📱Яндекс: куда компанию ведет ИИ? 

Интерес к нейросетям устойчиво растет. По данным СМИ, с января 2024 года ко­личес­тво поль­зо­вателей ИИ-сер­ви­сов в РФ увеличилось в пять раз. Отчасти это происходит из-за внедрения ИИ в уже привычные нам сервисы. Яндекс — наглядный пример. 

💰Сегмент «Поиск и реклама» в 1 квартале продемонстрировал рост в 21% г/г, а его выручка составила 113,7 млрд руб. 

📊На звонке с инвесторами такие показатели объяснили развитием ИИ-технологий и планомерной интеграцией в продукты — от поиска до умных устройств. Например, ранее сообщалось, что ежемесячная аудитория AI-ассистента Алисы на всех поверхностях уже превышает 70 млн человек. 

📈 Рост за счет ИИ и рекламы показывает и Google, отчитавшийся на несколько часов ранее. Квартальная прибыль компании увеличилась на 46%. За отчетный период Google получил чистую прибыль в размере 34,540 млрд долларов. Для сравнения — год назад этот показатель составлял 23,662 млрд. Иными словами, инвестиции бигтехов в ИИ начинают окупаться. 

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🏗 Самолет - устойчивый полет

📈 С начала текущего года акции Самолета выросли более, чем на 24%. Можно ли сказать, что дно пройдено или же это временный позитив для инвесторов? Попробуем сегодня разобраться.

📝 Я писал пост по итогам выступления представителей эмитента на конференции Profit 15 апреля. Во-первых, несмотря на сложные времена для всех застройщиков, поддержание контакта с инвесторами это позитивный сигнал. Во-вторых, компания ищет новые точки роста и диверсификации, запуская такие продукты, как ЗПИФ жилой недвижимости и готовый арендный бизнес, что позволит привлечь новых клиентов и увеличить доходы Группы.

📲 Сегодня присутствовал на звонке с менеджментом, где были разобраны интересные вопросы и итоги 2024 года. Тезисно с вами поделюсь ключевыми моментами.

💰 Начнем с долговой нагрузки. Отношение чистого долга (за вычетом средств на эскроу счетах и дебиторки) к EBITDA составило 1,88х. Это уже не так критично, но стоимость его обслуживания, из-за высокой ключевой ставки, по-прежнему "отъедает" значительную часть денежного потока.

📉 Тем не менее, Самолет успешно выкупил 4 выпуска облигаций на 10 млрд руб. и прошел оферту по выпуску БО-П11 (погасили 13,6 млрд руб. и купили на 3,9 млрд руб.). Частично долг был рефинансирован за счет нового облигационного выпуска на 3 млрд руб., на который, кстати, был достаточно высокий спрос). Это привело к снижению общей закредитованности и дало надежду на то, что восстановление бизнеса уже началось. Эффект мы видели на котировках акций.

✔️ Менеджмент также заявил, что будут делать упор на эффективности и снижении долговой нагрузки. Мы уже по итогам 2024 года видим сокращение административных расходов до 4,6% от выручки (против 5% годом ранее). Также снизят запуски новых проектов, сосредоточившись на текущих и наиболее перспективных, чтобы нарастить объем средств на эскроу счетах. Это позволит снизить эффективную ставку по обслуживанию оставшегося долга.

✔️ Экспансия в регионы продолжится, но проекты будут выбирать более точечно и с максимальной маржой. В планах на 2025 год сохранить объем продаж не ниже уровня 2024 года.

☝️ Да, прошлый год был непростым, на фоне значительного роста ключевой ставки и отмены некоторых льготных ипотечных программ. Тем не менее, Самолет сумел нарастить выручку на 32% г/г, сохранив высокую рентабельность по EBITDA на уровне 25%.

🧐 Долговая нагрузка определенно сыграла свою негативную роль, что привело к снижению чистой прибыли, но не обнулению ее. Показатель остался на уровне 8,2 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль на уровне 30,3 млрд руб.

❗️ Главное, что менеджмент, возможно и с задержкой, но изменил среднесрочную стратегию, сделав упор на маржинальности и запустив новые продукты.
Как раз недавно писал об одном из них – ЗПИФ, биржевой фонд, в котором Самолет сдает готовые объекты недвижимости Москвы (сбор заявок до 29.04). Это позволит улучшить финансовую ситуацию в бизнесе, что сохранит доверие инвесторов.

📌 Резюмируя, Самолет летит в верном направлении, на мой взгляд. Экспансия дала хороший вклад в рост бизнеса, но и привела к росту долга. Самое время было что-то изменить и менеджмент это сделал. Надеюсь, что 2025 год получится пройти более успешно, особенно, в случае снижения ключевой ставки. Будем следить за развитием событий и, вероятно, мы либо прошли дно, либо находимся рядом с ним.

#SMLT

❤️ Благодарю за ваш лайк!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

💦 Русгидро: куда утекают деньги инвесторов?

🤷‍♂️ В параллельной вселенной Русгидро могла бы быть интересным и маржинальным бизнесом, ведь себестоимость добычи электричества с помощью воды на порядок ниже, чем при сжигания топлива (газ, уголь и т.д.). Но, к сожалению, в реальности все не так радужно. Компания нагружена долгами и непрофильными активами (угольными станциями на Дальнем Востоке). Это портит весь инвестиционный кейс.

❌ Исторически, всю прибыль от гидрогенерации "съедали" обесценения основных средств. Прошедший год не стал исключением. Обесценения достигли 93,2 млрд руб. Цифра смотрится особенно пугающе на фоне годовой операционной прибыли в 111,2 млрд руб.

📉 Но, на этом проблемы не заканчиваются. Рост ключевой ставки привел к тому, что чистые финансовые расходы увеличились в 2,8 раза и уничтожили остатки прибыли, сохранившейся после обесценений.

❗️Справедливости ради отмечу, что обесценения - это бумажные статьи, которые не влияют на реальный денежный поток. Со слов менеджмента, скорректированная чистая прибыль снизилась всего на 4,7% г/г. Правда я не совсем понял, на что именно она была скорректирована. Если к прибыли просто прибавить все обесценения, то выходит, что она сократилась с 62,6 млрд руб. до 37,8 млрд руб. Уже не так катастрофично, но процент явно больше, чем 4,7.

⚡️С операционной же точки зрения у Русгидро все хорошо. Компания нарастила выработку электроэнергии на 3,4% г/г, а также ввела несколько проектов в рамках программ ДПМ и ДПМ ВИЭ и получает по ним повышенные тарифы на реализацию. В результате, выручка выросла на 12,9% г/г (с опережением себестоимости), а EBITDA на 14,2% г/г.

💵 Как видим, проблема Русгидро кроется не в операционной деятельности, а на финансовом уровне. И решать ее будут, как обычно, за счет государства. Которое при необходимости выкупит очередную допэмиссию. А еще, в ближайшие 3 года будет выплачено 17 млрд руб. компенсаций, связанных с изменением ценообразования на электричество на Дальнем Востоке. Вроде бы, это положительная новость, но это все еще "лечение симптомов", а не устранение причин.

📌 Дивидендов в такой ситуации с высокой вероятностью мы не увидим. Зачем государству одной рукой помогать деньгами, а другой - сразу забирать? Акции Русгидро окончательно превратились в дотационную историю, в которой частным инвесторам ловить нечего. Цель минимум на ближайшие кварталы - пережить снежный ком долговых расходов без фатальных последствий.

#HYDR

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

В кресло финансового директора за 4 месяца?

Эксперты из Мегафон, KPMG, Avon и других компаний вместе с Академией Eduson на примере 14 кейсов и 170 заданий объяснят, как быстро улучшить знания в финансах и найти перспективную работу или претендовать на повышение.

Вы научитесь:
📌 Разрабатывать финансовую стратегию и управлять рисками
📌 Выстраивать процессы в компании и управлять командой
📌 Анализировать финансовую отчетность (Cash Flow, P&L, баланс)
📌 Разбираться в РСБУ и МСФО
📌 Оптимизировать налоговую нагрузку
📌 Строить финансовые модели и прогнозы
📌Быстро и безопасно проходить внешние проверки бизнеса

Кстати, последнее обновление курса было в январе 2025 — добавили все последние изменения по налогам.

Узнать подробнее

Бонусы:
✔️ Интерактивные тренажёры для закрепления навыков
✔️ Личный куратор на год для ответов на любые вопросы
✔️ Доступ к курсу и обновлениям навсегда
✔️ Официальный диплом и удостоверение о повышении квалификации

👉 Бронируйте курс по промокоду ИНВЕСТОКРАТ — получите скидку 65% и три курса в подарок.

Реклама. ООО "Эдюсон", ИНН 7729779476, erid: 2W5zFHDGVgc

💰 ММК: остались ли силы платить дивиденды?

✔️ Подвести итоги 2024 года для сталеваров можно одним предложением: было сложно, а выход из кризиса пока откладывается. ЦБ не спешит снижать ключевую ставку, что сильно тормозит строительную активность. А именно это является ключевым фактором спроса на металлопродукцию.

⛏️ Операционный отчет говорит сам за себя. Производство стали снижается на 13,8% г/г, продажи металлопродукции на 9,8%. При этом, квартальные результаты продолжают ухудшаться: в 4 квартале видим снижение производства на 4,4%, а продаж на 4,7%. Вскоре разберем результаты 1 квартала, но ситуация там будет не лучше.

👍 Из хорошего - доля продаж наиболее маржинальной продукции (прокаты с покрытиями, трубы, метизы) держится на высоком уровне в 44,4%. Это даже выше, чем в прошлом году.

🔧 Сама компания подтверждает отрицательное влияние высоких ставок на свой бизнес и, пользуясь моментом слабого спроса, проводит ремонты на доменном производстве.

📊 Что касается финансовых результатов - там тоже есть над чем подумать.

📈 Выручка по итогам года выросла на 0,7%. Несмотря на падение продаж, ситуацию спасли цены первого полугодия.

📉 EBITDA сократилась на 21,8% г/г под давлением роста стоимости сырья и расходов на зарплаты.

📈 Свободный денежный поток вырос на 15,3% г/г благодаря работе с запасами и дебиторской задолженности в 1 полугодии.

❗️Но! Отдельно взятое 2 полугодие уже более точно отражает картину реальности. Свободный денежный поток составил всего 7,6 млрд руб. Если ММК направит его весь на дивиденды, то полугодовая доходность получится менее 2%. Если, конечно, ММК не заплатит в долг (что маловероятно) или совсем не приостановит выплаты из соображений осторожности (что, вполне, возможно).

🧮 Единственное, что радует в финансовом отчете - это отрицательный чистый долг, который позволяет переживать сложный период достаточно спокойно. Запаса прочности хватает.

📌 С другой стороны, ждать разворота цикла тоже пока не приходится. Актуальные данные РЖД за первые два месяца этого года говорят о снижении погрузки черных металлов на 19,2% г/г. А смягчение ДКП пока откладывается и не обещает быть быстрым. Поэтому, акции ММК могут быть интересны только для постепенного набора позиции в долгосрок. Но нужно внимательно следить за ситуацией в строительной отрасли - главном потребителе стали. Высокой доходности в моменте здесь нет, но так всегда и бывает вблизи циклического дна.

#MAGN

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🏭 ГМК Норникель - пока без оптимизма

Только мы разобрали ситуацию в Русале, который владеет значительной долей акций ГМК Норникель, как последний представил свой производственный отчет за 1 квартал текущего года. Давайте оценим, насколько успешно удалось его пройти и какие перспективы.

📝 Операционный отчет интересен тем, что он демонстрирует реальную работу бизнеса. Как вы знаете, на цену металлов эмитент особого влияния оказать не может, как и на курс рубля. А вот производственная деятельность полностью подконтрольна менеджменту предприятия.

📉 К сожалению, оптимизма по-прежнему мало, как и в прошлом году. По ключевым металлам видим снижение производства, Никеля на 1,1% г/г, Меди на 0,4%, а Палладия на 0,6%.

🏗 С 2021 года Норникель ведет активную инвестиционную программу, что стало фактором снижения дивидендов, кстати. Она будет продолжаться до 2030 года, где ожидается рост производства металлов на 20–30% к уровням 2021 года по никелю и меди и на 40–50% по МПГ (палладий и платина).

✔️ По сути пик капексов уже пройден, но существенного эффекта в росте производственных показателей мы не видим. Хотелось бы от менеджмента все-таки услышать, как в изменившихся экономических и геополитических условиях они планируют добиваться поставленных задач и насколько прошлые планы еще актуальны.

💰 А то есть риск того, что вложат огромные средства в новые мощности, а они не будут использоваться в полной мере. Это я к тому, что инвестиции в развитие не всегда дают положительный финансовый эффект. И сюда же вопрос по поводу медного завода в Китае, про который в последнее время вообще тишина. Может, пошлины Трампа как-то повлияют на решение о закрытии проекта этого завода в Китае?

🧐 Вместо четких планов, мы продолжаем слушать про серную программу. Экология – это хорошо, никто с этим не спорит, но инвесторов все-таки волнует вопрос дальнейшего развития бизнеса.

🌏 В последнее время в отчетах Норникель перестал приводить глобальный взгляд и планы развития. Из-за чего сложно оценить, является ли спад производства последних лет общим трендом или же это проблема отдельно взятой компании. Ведь при текущих ценах на металлы многие конкуренты работают на грани себестоимости.

📈 Из плюсов отмечу продолжение роста операционных результатов Забайкальского края, где производят медь. В 1 квартале производство увеличилось на 1% г/г, благодаря модернизации Обогатительной фабрики. Здесь эффект от инвестиций действительно находит свое отражение в отчетности.

❗️ Нюанс только в том, что Быстринский ГОК (входит в Забайкальский дивизион) принадлежит Норникелю всего на 50,01%. Поэтому средства оттуда после окончания инвестпрограммы выводятся на материнскую компанию и других акционеров (включая "Интеррос" Владимира Потанина и китайский фонд "HOPU Investments") через дивиденды. Но до миноритариев Норникеля они не доходят из-за активной инвестпрограммы всей Группы и отсутствия свободного денежного потока.

📌 Резюмируя, хотелось бы вместо сухих цифр услышать планы менеджмента по развитию. Более четкие условия возврата к выплате дивидендов, в идеале принятие новой дивидендной политики. Тогда можно будет говорить об инвестиционной привлекательности акций. Пока здесь идея скорее спекулятивная.

#GMKN

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📈 Промомед - растет все, ждем этого и от акций

Пока многие инвесторы сосредоточены на поиске идей в IT-секторе, они пропускают реальную историю роста. Я обратил внимание, что акции Промомеда торгуются близко к уровню IPO (400 руб.), которое прошло в июле прошлого года.

📈 С тех пор бизнес прилично вырос, появились новые препараты в продуктовой линейке, ударно завершили 2024 год и менеджмент дал сильный прогноз на весь 2025 год.

❓Насколько реалистичны эти прогнозы? И в чем могут быть риски? Попробуем сегодня разобраться.

✔️ Напомню, что компания Промомед, в отличие от публичных аналогов, имеет полный цикл производства лекарств, от разработки молекулы до реализации готового препарата в промышленных масштабах. Это ее выгодно отличает от конкурентов.

❗️ Собственные разработки за счет сильного R&D позволяют удерживать высокую маржинальность. По итогам 2024 года, например, рентабельность EBITDA составила 38% при прогнозе в 35% и это на фоне роста самой EBITDA на 31% г/г до 8,2 млрд руб.

📈 Выручка также превысила прогноз в 35%, увеличившись по итогам прошлого года на 35,4% до 21,4 млрд руб. Это почти в 2 раза лучше фарм. рынка, который прирос на 18% за рассматриваемый период. Значительный вклад в рост показателя вносят новые препараты, выпущенные уже после IPO, такие, как Велгия и Тирзетта. Сейчас проходят финальную стадию еще 8 инновационных препаратов. Так что можно рассчитывать на сильные отчеты и в ближайшей перспективе.

📝 Кстати, сам Промомед дает прогнозы по финансовым результатам на текущий год. Рост чистой выручки может составить 75% с сохранением рентабельности EBITDA выше 40%. До сих пор менеджмент не нарушал свои гайденсы и сроки выпуска препаратов на рынок, озвученные перед IPO. Даже наоборот – гайденсы по финансам были перевыполнены, а ключевые препараты выходили раньше срока. Вероятность, что не справятся в текущем году, не очень высокая, на мой взгляд.

🧐 Хорошо, но в чем же тогда риски? Почему не растут акции? Поиски ответа на этот вопрос я начал с долговой нагрузки, где отношение ND/EBITDA = 2,1х. Показатель хоть и высоковат, но не критично, стоимость обслуживания долга небольшая. Кстати, нагрузка снизилась с 2,6х.

❓ Может быть возврат зарубежных производителей окажет негативное влияние? Но если разобраться чуть глубже, то они никуда и не ушли и большинство препаратов по-прежнему доступно на нашем рынке.

✔️ В общем, серьезных рисков для бизнеса пока не нашел. Если вы что-то знаете, пишите, интересно будет почитать. Главный возможный негативный сценарий вижу только в случае, если не реализуются ранее данные прогнозы.

📌 Резюмируя, Промомед подтверждает звание истории роста. При ключевой ставке в 21% не так много эмитентов осталось, кто может демонстрировать рост выше этого уровня, даже в IT секторе. И еще важный момент - гайденс. Вы много компаний знаете, кто заранее дает прогноз на весь год и успешно выполняет их? Я нет, по пальцам одной руки можно пересчитать. Будем следить за развитием событий.

#PRMD

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

🧐 СИБУР ущемляет права миноритариев НКНХ?

История НКНХ мне известна не понаслышке, был акционером этой компании и регулярно слежу за ее новостями. История с дивидендами, в целом, занимает особое место в сердце российского частного инвестора, НКНХ не исключение, только здесь еще один элемент в уравнении – материнская структура. Наткнулся на интересный лонгрид об НКНХ, в котором много цифр и хороший ответ на вопрос, ущемляет ли СИБУР права миноритариев – проведением внутригрупповых займов вместо дивидендов. Ох уж эти холдинги, из-за сложной иерархической цепочки взаимодействия с дочерними компаниями, всегда находится место для слухов и теорий.

Чтобы разобраться в ситуации, пришлось довольно глубоко погрузиться в факты.

✔️ Итак, когда мы с вами говорим про холдинговые компании, то в их структуре часто есть движение финансовых потоков между материнской компанией и дочерними. Это отражается через дебиторку и кредиторку. Если дочернее предприятие оказало материнскому какую-то услугу, либо передало продукцию или другие материальные ценности, то у него появляется в структуре активов дебиторская задолженность перед ним. У материнской компании, наоборот, в обязательствах формируется кредиторская задолженность перед дочерним обществом.

⏳ Небольшая историческая справка, в 2021 году в холдинг Сибур были включены компании Нижнекамскнефтехим (далее НКНХ) и Казаньоргсинтез. Поэтому здесь выстроилась аналогичная структура финансовых потоков, как в примере выше.

❗️ И внезапно с 2023 года (отчеты за 2021 и 2022 год недоступны) начался рост этой самой дебиторской задолженности у НКНХ, причем в основном в пользу СИБУРа. Например, у НКНХ дебиторка по итогам 2024 года составила 62 млрд руб., из которых 61 млрд руб. ей должен СИБУР. Это и могло навести на мысль о том, что есть место не очень прозрачной схеме по выводу средств из дочерних компаний мимо миноритариев.

💰 Обычно холдинг получает средства от дочек через дивиденды (яркий пример АФК Система - МТС), в таком случае все остаются довольны. Но бывают примеры, когда недобросовестные предприятия выводят средства через дебиторку в виде займов материнской компании без особых на то причин. И здесь действительно ущемляются права некоторых инвесторов.

📈 Чтобы понять, относится ли данный случай к вышеописанному, вернемся в 2022 год. НКНХ в тот год практически лишился своего основного рынка сбыта - ЕС. Нужно было экстренно менять логистические цепочки, партнеров и переориентировать всю продукцию на азиатские рынки.

📉 Это привело к удлинению логистических маршрутов (на примере металлургов), увеличению сроков поставок, а вместе с этим и растягиванию периодов расчетов с контрагентами (которых надо было еще найти). Добавим сюда сильную волатильность курсов валют, а вместе с ней и цен на сырье, затоваривание складов и постоянно обновляющиеся санкционные списки. Все это стало фактором роста обязательств перед Сибуром, как основным экспортером продукции, со стороны покупателей. А как следствие и сам СИБУР стал с задержками оплачивать полученную продукцию от дочерних предприятий. Отсюда и рост дебиторки и кредиторки.

📉 Сейчас ситуация немного улучшается, но ряд проблем со сроками логистики и взаиморасчетами по-прежнему остался. Это касается в том числе наших азиатских партнеров, которые часто задерживают платежи для проверки на наличие санкций против предприятий РФ.

💼 Второй фактор, который говорит не в пользу "кидка" миноритариев - потенциальный выход на IPO СИБУРА. По информации в инвест кругах, компания всерьез рассматривает такую возможность даже в новых рыночных реалиях. Зачем эмитенту играть "грязно" и при этом становиться публичным? Все-таки выход на биржу подразумевает диалог с инвесторами. И здесь репутация дороже денег, восстанавливать ее потом будет очень сложно.

📌 Резюмируя, я считаю, что вопрос "кидка" миноритариев скорее чьи-то мысли вслух. Не исключаю, что я тоже могу оказаться неправ, но пока фактов в пользу версии "серого" вывода средств недостаточно. Да и ранее не было таких прецедентов.

#NKNC #NKNCP #KZOS #KZOSP

@investokrat

⛏️ Русал: остались ли перспективы?

🤔 Финансовые результаты Русала за 2024 год, на первый взгляд, смотрятся очень необычно. Согласитесь, нечасто увидишь рост скорректированной EBITDA на 90,1% г/г и чистой прибыли в 1,8 раза на фоне стагнирующей выручки!

✔️ Снижение выручки на 1,1% г/г было вызвано санкциями, которые привели к сокращению продаж алюминия и сплавов на 7,1% в натуральном выражении. Немного исправил ситуацию рост цен реализации на 3,3% г/г. Конъюнктура на мировых рынках (а особенно в Китае) в 2024 году была благоприятной.

✔️ Одной из причин роста EBITDA и прибыли стало снижение себестоимости реализации на 11,3% г/г. Но если посмотреть структуру себестоимости, то окажется, что главный вклад внесло изменение остатков готовой продукции, что не совсем честно отражает ситуацию. Но были и реальные успехи в работе с поставщиками сырья (глинозема), а именно, покупка долей в китайском и индийском производителях. Русал активно работает в этом направлении после потери глиноземного завода в Николаеве и прекращения поставок из Австралии.

❗️Еще одна причина роста EBITDA - корректировка на обесценение активов. Статья бумажная и не отражает реальных операционных успехов. А тем временем, чистый операционный денежный поток сократился на 72,6% г/г из-за инвестиций, роста долга и затрат на логистику. И это перекрывает позитив от роста красиво скорректированной EBITDA.

🧮 Чистый долг, тем временем, вырос на 11% г/г. Соотношение ND/EBITDA достигло 4,3х. Даже в неплохой для рынков алюминия год, Русал продолжает оставаться сильно закредитованным. А капитальные затраты растут на 29,4%.

📌 Отчет Русала достаточно сложен для понимания, особенно новичкам. Компания хорошо маскирует слабые места различными корректировками, в то время, как реальные результаты достаточно слабые, причем даже в условиях растущего спроса на продукцию. На мой взгляд, акции Русала - эта та история, которую частному инвестору лучше обходить стороной. Высокий долг, отсутствие дивидендов и санкционные сложности не дают возможность получить адекватной отдачи на вложенной капитал. Но отмечу, что Русал - одна из тех компаний, которой снятие санкций пошло бы на пользу. Кто хочет, может рассматривать это в качестве драйвера.

🚀 В последнее время инвесторы вдохновились темой редкоземельных металлов. Так вот, в конце 2025 года Русал планирует запустить новое производство и стать одним из мировых лидеров по производству скандия с долей рынка в 6-8%. Но, скорее всего, придется продавать этот металл не напрямую, а использовать для производства сплавов с алюминием, которые находят широкое применение в промышленности.

❓Главный вопрос, достаточно ли это сильный аргумент в пользу эмитента? На мой взгляд, он не перекрывает проблемы в основном бизнесе.

🧐 А что там с долей в ГМК Норникеле? Это хороший вопрос и его разберу в ближайшее время.

#RUAL

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

«Зафиксировала прибыль в портфеле РФ и США. И вышла из позиций в акциях. Все акции в портфеле РФ и США закрыты.» -такое сообщение Ольга Коношевская опубликовала в своём Telegram-канале 25 марта 2025 года.

Ольга - инвестиционный советник №190 в реестре Банка России, 5 раз спасала своих подписчиков от обвала рынков.

В феврале 2020 года, за неделю до падения, в декабре 2021-го, за два месяца до обвала, она закрыла все позиции в акциях и предупредила клиентов и подписчиков о возможном снижении рынка. 25 марта в числе первых предупредила свою аудиторию о намечающемся развороте.

Те, кто слушал её, смогли сохранить свой капитал.

Как действовать инвесторам и трейдерам сейчас, чтобы не только сохранить, но и приумножить капитал? Недавно Ольга записала видео, в котором поделилась своей стратегией торговли на 25 год, позволяющей обгонять не только инфляцию, но и индекс.

В видео Ольга раскрыла, какими инструментами пользуется при работе с рынком, что именно позволило закрыть 23-24 год в 80% доходности на фондовом рынке, а также поделилась мнением, что делать прямо сейчас, если не успели выйти перед обвалом. Запись этого урока в её Telegram-канале в закрепленном сообщении.

Для всех подписчиков он будет бесплатным!

Переходите в канал Ольги, обязательно подписывайтесь и забирайте видео со стратегией в закрепленном сообщении!

ПОДПИСАТЬСЯ И СМОТРЕТЬ!

👨‍⚕️ Ждать ли дивидендов в ЮМГ?

❌ ЮМГ ранее был известен инвесторам как EMC или Европейский Медицинский Центр. Компания успешно переехала в Россию, однако обманула ожидания инвесторов, так и не заплатив дивиденды.

❗️Отмена дивидендов была оправдана финансово. Компания хотела погасить долг, видя рост ключевой ставки. Но проблема в другом. Инвесторы были введены в заблуждение, ведь IR транслировал в рынок противоположный посыл (выплате быть, даже с учетом пропущенных лет). Такое нельзя забывать и нужно учитывать в дальнейшем, требуя большего дисконта при покупке акций.

📊 Теперь перейдем к более объективным цифрам из отчета за 2024 год.

✔️ Выручка выросла всего на 3% г/г. Причем, только за счет девальвации рубля. Напоминаю, что цены в клиниках ЮМГ номинированы в евро. Так вот, выручка в евро упала на 6,2% г/г.

📉 С операционной точки зрения, год для ЮМГ выдался слабым. Число посещений клиник и вызовов врачей на дом сократилось на 6,8% г/г, число госпитализаций на 8,7%. Средний чек на услуги, при этом, вырос слабо. Компенсировать спад посещений за счет цены не получилось.

📈 Из позитивных моментов отмечу, во-первых, феноменальную рентабельность! Цифре в 45,5% по EBITDA позавидуют многие IT-компании. А, во-вторых, EBITDA и чистая прибыль растут на 9,4% и 9,7% соответственно, что еще раз подтверждает - высокую планку эффективности бизнес держит.

🔥 ЮМГ добился своей главной тактической цели - погасил долг. Теперь, на балансе значится чистая денежная позиция в 48,8 млн евро. А значит, в теории, ничего не мешает вернутся к выплате дивидендов. Если распределить всю чистую прибыль (как и делали в прошлом), то доходность составит примерно 15,8%. НО, дойдет ли дело до выплаты на этот раз - большой вопрос.

📌 Интересна ли компания с такой потенциальной доходностью, с учетом выплаты 100% прибыли, стагнации бизнеса, запятнанной репутацией и риском очередного дивидендного простоя? На мой взгляд, нет. В секторе есть более привлекательная альтернатива в виде акций Мать и Дитя. Там с долгом и маржинальностью тоже полный порядок и нет вышеуказанных рисков. Но, ЕМС может вернуться в строй, после возобновления диалога с миноритариями.

#GEMC

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🔥 Индекс Мосбиржи, доллар, золото, IT и другие новости фондового рынка

📊 Волатильность на рынках остается достаточно высокой. Иногда мы видим даже разнонаправленные движения, что-то пытаются активно продавать, а что-то наоборот докупают. На прошлой неделе индекс падал до уровня 2788 пунктов, потом отрастал до 2906, но закрылся в итоге там же, где и начинал - в районе 2860 пунктов.

💵 Рубль продолжил укрепляться к доллару, а курс за неделю снизился еще на 1,7% до 81,6 руб. Все, что ниже 85 руб., достаточно интересно для покупок, на мой взгляд. При таком курсе и текущих ценах на нефть (BRENT ниже 67 долларов), бюджет будет оставаться дефицитным, и в ближайшие месяцы мы можем увидеть ослабление рубля. Один из рычагов для этого по-прежнему есть - снятие обязательств по продаже валютной выручки у экспортеров.

📈 Несмотря на укрепление рубля, многие экспортеры чувствуют себя неплохо. Акции Новатэка #NVTK на прошлой неделе выросли более, чем на 12%. По косвенным данным отгрузки с Артик СПГ-2 продолжаются. Роснефть #ROSN подросла на 8,9%, Татнефть #TATN на 5,8%. Даже Газпром #GAZP закрылся в зеленой зоне с результатом +5,5%.

🥇 Но лучшим по динамике по-прежнему остается золото #GOLD, за неделю в долларах рост составил 4,8%, а с начала года около 27%. При этом, только Полюс #PLZL в полной мере является бенефициаром данного роста, его акции за неделю прибавили почти 3%, а с начала года +36,5%. Селигдар #SELG пытается догонять, котировки за неделю выросли на 5,8%, но с начала года динамика слабее +17,4%. ЮГК #UGLD полный аутсайдер, на росте золота с начала года он единственных пока имеет отрицательную динамику (-4%). Оно и закономерно, если Селигдару не мешало бы поправить свое ухудшающееся финансовое положение, то ЮГК следует что-то менять в корпоративной культуре, их обещания обещать и ничего не выполнять уже отражаются в котировках.

📉 Пару слов про нашу надежду в лице IT сектора с начала текущего года. Худшая динамика (-37%) у Позитива #POSI, что ожидаемо по их фин. результатам за 2024 год. Но обещают исправиться и дали консервативный прогноз на 2025 год, будем посмотреть. На втором месте с конца ИВА #IVAT с динамикой -27,7%. Замыкает тройку аутсайдеров Диасофт #DIAS (-19%). ВК я в расчет не брал, про такие компании, либо хорошо, либо никак. В плюсе из историй роста только Т-Технологии (+14%) и Яндекс #YDEX (+4,5%).

📌 Резюмируя, все, что должно расти - падает. Поэтому я и не очень люблю истории роста, весь доход обнуляется на коррекциях, а дивиденды, на которые можно было бы докупить, они не платят. Поэтому, в этом году сосредоточусь на историях стоимости и некоторые из них уже начал докупать. Подробнее все мои сделки доступны в клубе, если еще не подписаны.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🏗 Новый ЗПИФ на жилую недвижимость для неквалов

Посетил бизнес-завтрак компании Самолет, где презентовали новый ЗПИФ на жилую недвижимость, который могут приобретать в том числе неквалы.

❓ Насколько такой фонд может быть интересен?

Несмотря на отмену льготной ипотеки, рост ключевой ставки и высокую доходность по депозитам, цены на жилую недвижимость продолжают расти. Это и не удивительно, значительная доля жилого фонда была построена в конце 60х - начале 70х годов и начинает подходить к концу срок ее полезной эксплуатации. Это увеличивает спрос на современные ЖК.

📈 Из выступления IR директора ГК "Самолет" Никиты Мороза на конференции Profit, я услышал, что застройщики начали снижать запуски новых проектов из-за дорогого проектного финансирования, отдавая приоритет ранее запущенным и находящимся на финальных стадиях строительства. Это приведет к значительному снижению предложения уже к 2027 году.

🏦 В случае снижения ключевой ставки, часть средств с депозитов, которые превышают 60 трлн руб. начнет перетекать в том числе в сектор недвижимости. И мы увидим очередной рост цен на квадратные метры.

💰 Инвестиции в жилую недвижимость, как в простой и понятный инструмент, могут дать хорошую доходность в среднесрочной перспективе. Но рост цены квадратного метра формирует только часть дохода, вторую часть приносят арендные платежи.

🔒 На нашем рынке уже есть ряд ЗПИФов недвижимости в разных сегментах (жилом, коммерческом, складском), но далеко не все из них доступны неквалам из-за наличия кредитного плеча внутри фонда и приобретения объектов на этапе строительства, что несет дополнительные риски.

✔️ В отличие от аналогов, Самолет предлагает ЗПИФ, куда входят готовые объекты недвижимости (квартиры и апартаменты), часть из которых уже приносит арендный поток, а остальные будут сданы в аренду во 2-3 кварталах 2025. Фонд получает недвижимость со средним дисконтом 18% к рыночным ценам, который частично заложен в стоимости внесения активов в фонд, а частично – в цене продажи паев на IPO (цена размещения 900 руб. при номинале пая 1000 руб.). Более того, все ЖК расположены в Москве, где спрос на недвижимость растет из года в год.

🏗 По опыту могу сказать, что хорошая меблировка, поиск арендаторов, исправление разных технических нюансов требуют значительных временных и финансовых затрат. Здесь же Самолет берет всю эту работу на себя, что удобно, а вы получаете часть арендного денежного потока и эффект от роста стоимости недвижимости.

Параметры ЗПИФа жилой недвижимости:

➖ Размер: 3 млрд руб.
➖ Срок: 5 лет
➖ Частота выплат инвесторам: ежеквартально
➖ Ожидаемая доходность от аренды: 8% годовых
➖ Ожидаемая итоговая доходность: 21% годовых
➖ Источники дохода: арендные платежи, рост цены кв.м., дисконт на покупку объектов
➖ Комиссия УК: 3% в год от СЧА
➖ Для неквалов: ДА

☝️ В итоговой доходности не учтен эффект от досрочной продажи некоторых объектов. Эмитент рассматривает такую возможность в случае значительного роста цен. Здесь вместо разовых экстрадивидендов могут провести погашение части паев, что увеличит доходность на пай для всех инвесторов.

⚡️ Есть крутая оферта «выход в метры» для владельцев паев на сумму о 1 млн руб., где через 2 года вы сможете сконвертировать паи в реальные квадратные метры в любых ЖК данного застройщика, оплатив до 50% стоимости покупки квартиры паями фонда. При этом Самолет обещает предоставить пайщикам фонда, вложившим в фонд не менее 500 тыс. руб., дополнительную скидку на покупку жилья.

❗️ Период сбора заявок на участие: с 16.04 2025 до 29.04.2025

📌 Весьма перспективный актив, на мой взгляд, где на входе заложен дисконт в 18% на недвижимость, но с консервативной доходностью текущих выплат. Данный фонд может быть интересен в том числе инвесторам не из Москвы, у кого небольшой капитал, но есть желание иметь долю в недвижимости для сдачи в аренду в столице; а также инвестором, желающим накопить на собственную квартиру.

#SMLT #XHOUSE

❤️ Благодарю за ваш лайк!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🧐 Сможет ли SFI еще раз приятно удивить?

Холдинг SFI (в прошлом - Сафмар) долгое время имел не самую лучшую репутацию на рынке. Мажоритарий известен своими недобросовестными корпоративными практиками, что и отпугивало инвесторов. Однако, в последнее время, холдинг решил "обелиться" и уже успел порадовать высокими дивидендами и раскрытием стоимости после успешного вывода Европлана на IPO.

❓И теперь инвесторы задаются вопросом: была ли это разовая акция или можно ждать продолжения?

📊 Чтобы ответить на вопрос, для начала посмотрим в годовой отчет:

✔️ Активы холдинга выросли на 13% г/г, капитал на 25,6%.

📈 Общий доход SFI увеличился на 23,9% г/г, чистая прибыль на 18,1%.

☝️ К слову, ключевые активы холдинга - это всем известный Европлан, а также, страховая компания ВСК и М.Видео. В 2024 году ключевыми для холдинга моментами стали: IPO Европлана и продажа Русснефти.

❗️Но, менеджмент и дивидендная политика намекают нам, что смотреть надо, в первую очередь, на доходы по РСБУ, которые состоят из дивидендов дочерних компаний и поступлений от продаж долей. Именно там кроется денежный поток, который холдинг распределяет акционерам.

🧮 После успешных прошлогодних сделок, в запасе осталась ВСК. Со слов менеджмента, IPO ВСК будет, но не в этом году. Скорее всего, руководство ждет снижения ставки и раскрытия прибыли на фоне переоценки портфеля облигаций. Попробуем понять, сколько SFI сможет  заработать на IPO ВСК. В 2024 году страховая компания заработала 11,1 млрд руб. прибыли. Ровно столько же, как публичный Ренессанс страхование, который оценивается в 67 млрд руб.! На мой взгляд, неплохой ориентир для оценки ВСК. Напомню, что доля SFI в ВСК составляет 49%. А капитализация холдинга - 69 млрд руб. А значит, доля SFI в ВСК сейчас может стоить, как половина SFI. Если дождаться раскрытия прибыли, оценка может увеличить еще сильнее. Это и будет лучшим моментом для вывода ВСК на IPO.

🤷‍♂️ Еще один потенциальный драйвер роста - решение проблем с М.Видео. Но здесь многое будет зависеть от того, по какому сценарию будут двигаться: продажа (вряд-ли получится дорого) или же, наоборот, SFI будет закрывать дыры в балансе.

🚘 Что касается Европлана, я разбирал его перспективы чуть раньше. Напомню лишь, что замедление роста нового бизнеса может подстегнуть Европлан направлять больше денег на дивиденды, что, в свою очередь, положительно скажется на дивидендной базе SFI.

📌 Потенциал роста и увеличения дивидендов в SFI сохраняется. Во-многом, все будет зависеть от того, когда, по какой цене и в какой конъюнктуре получится вывести ВСК на IPO. Но даже в консервативном сценарии расчеты выглядят интересно, на мой взгляд.

#SFIN

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

В связи с рисками падения рынка и рецессию, особенно актуален канал ИНВЕСТИЦЫНа с качественным разбором компаний под своим авторским углом.

Он максимально подробно разжевывает каждый эмитент, в целом, это выглядит так:
👉 Прикрепляет графики с пояснениями по поддержке или сопротивлению;
👉 Анализирует общее здоровье компании с фундаментальной и технической стороны;
👉 Дает понятое умозаключение, стоит ли покупать акции этой компании или лучше повременить.

❗️Поэтому вам достаточно быть подписанным на канал ИнвестократЪ и ИНВЕСТИЦЫН, чтобы понимать общую картину рынка.

Вот как это выглядят его разборы:

1. 📱 Яндекс, 💻Астра, 🖥️Софтлайн — https://t.me/c/1562286191/3411
2. 🏦 Сбербанк, 🏦 Т-банк — https://t.me/c/1562286191/3462
3. 📱 ЦИАН — https://t.me/c/1562286191/3433
4. ⛽️ Транснефть — https://t.me/c/1562286191/3485

Обучающие посты:
1. Что больше мешает бизнесу в России: инфляция или ставка? — https://t.me/c/1562286191/3511

2. Какой анализ рынка лучше: фундаментальный или технический? — https://t.me/c/1562286191/3096

3. 5 ошибок, которых стоит избегать при составлении инвестиционного портфеля в 2025 году — https://t.me/c/1562286191/2954

👇 👇
https://t.me/+5Ec0_kfNrFtkNzJi
👆 👆
Подписывайтесь, изучайте эти и другие посты и зарабатывайте даже на таком сложном рынке.

#Promo

🚗 «Светофор Групп» растет на 50% в год.

ПАО «Светофор Групп» — это крупнейший оператор образовательных услуг по подготовке водителей, полный цикл от теории до получения прав, офлайн- (собственная инфраструктура) и онлайн- (IT-платформа) формы обучения. Также компания является участником Сколково.

📉 Число автошкол постепенно сокращается, и за последние 10 лет снизилось на 40%. Тем не менее, спрос на обучение вождению сохраняется. Это приводит к пропорциональному росту стоимости обучения. Так, средний чек за последние 5 лет вырос от 30 до 50%.

Учитывая, что ПАО «Светофор Групп» — лидер рынка обучения водителей, данная тенденция должна быть видна по финансовым отчетам компании.

📈 Выручка в 2024 году выросла на 47% г/г до 677 млн руб. За 2023 года рост был сопоставим (+49% г/г). Как видим, цифры действительно подтверждаются.

📈 Чистая прибыль растет опережающими темпами и в 2024 году составила 174,5 млн руб. (+253% г/г).

🏦 Компания не набирает долги, что позволяет ей сохранять стабильность даже при текущих экономических условиях и высокой ключевой ставке. Отношение чистого долга к EBITDA находится на низком уровне 0,3х.

🧐 В перспективе может появиться дополнительный драйвер для роста, если введут обязательное переобучение водителей каждые 5–10 лет.

💰 Возвращаясь к финансовым результатам, часть прибыли распределяется владельцам обыкновенных и привилегированных акций. За 2023 год на префы выплатили 4,54 руб., что давало доходность на уровне 18% годовых. Ожидаемая див. доходность за 2024 год находится на уровне 20%.

📌 Резюмируя, «Светофор Групп» последние годы сохраняет высокие темпы роста, завоевывая долю рынка. И это идет не в ущерб финансовому положению, без значительного роста долговой нагрузки. Бизнес достаточно интересный и дает привлекательную див.доходность.

📣 В ближайшее время компания может объявить SPO. Ждем деталей от эмитента и проанализируем, насколько интересно может быть участие. Более подробная информация здесь.

#SVET #SVETP

❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📈 ГК Солар - еще один будущий публичный игрок из Кибербеза?

Посетил мероприятие, где удалось поближе познакомиться с компанией ГК "Солар", которая является "дочкой" всем вам известного Ростелекома. В конце прошлого года появилась информация о том, что уже в 2025 году компания может провести IPO. Недавно даже завели канал для инвесторов 👀, видимо готовятся. И это достаточно интересно.

📝 Попробуем разобраться, как устроен бизнес потенциального эмитента, чем он отличается от Позитива #POSI и какие перспективы у рынка кибербеза в целом.

⚡️ В последние годы Россия была под прицелом огромного количества кибератак. Думаю, что когда конфликт на Украине закончится, другие страны выстроятся в очередь к нашим представителям кибербезопасности, чтобы перенять опыт защиты своей инфраструктуры в условиях реальных угроз.

☝️ Отмечу, что атаки совершаются не только с целью получения материальной выгоды, но и для нанесения ущерба инфраструктуре, просто чтобы навредить нашей стране. Государственная инфраструктура всегда были особым магнитом для хакеров. В этом плане опыт Солара в защите таких организаций не имеет аналогов по степени сложности и ответственности.

🏆 Важным преимуществом Солара является наличие доступа ко всей телеком-инфраструктуре Ростелекома. Это дает компании доступ к мониторингу практически половины всего российского интернет-трафика. Вместе с выходом на крупных клиентов и возможностью участвовать в защите критической инфраструктуры государства, видим, что консолидация компании со стороны Ростелекома дает свои плоды и синергетический эффект.

➕Также на стороне Солара масштабные ресурсы – у компании самый крупный в России центр мониторинга и реагирования на киберугрозы в режиме 24/7 - Solar JSOC.

📝На определенном этапе развития бизнес Солара базировался прежде всего на предоставлении сервисов информационной безопасности (ИБ), которые упрощенно можно описать как разработку системы безопасности «под ключ», что включало в том числе использование чужих решений в составе сервиса, а с 2018 года компания начала развивать и вендорское направление (т.е. заменять чужие решения в составе защиты на собственные).

❗️В этом главное отличие от Позитива, который изначально является вендором, хотя они и работают на одном рынке.

🤔 Но сейчас у Солара активно развиваются оба направления – и сервисное (Солар – лидер этого сегмента), и вендорское (уже вошел в топ-10), поэтому конкурирующих с Позитивом сфер становится все больше.

📈 Теперь давайте посмотрим на финансовую составляющую. Выручка за последние 2 года росла темпом чуть более 50% в год и достигла 22,3 млрд руб. по итогам 2024 года.

📈 OIBDA за прошлый год практически удвоилась, увеличившись до 5,4 млрд руб., а рентабельность составила 24%.

🏦 В моменте немного высоковата долговая нагрузка, мультипликатор ND/OIBDA находится на уровне 2,3х, но это ниже 2023 года (3,4х). Главная причина в продолжающейся инвестиционной программе по развитию решений в сегменте ИБ и M&A программе. Но в планы менеджмента на текущий год входит сокращение долговой нагрузки и рост выручки, а значит и OIBDA. Так что далее мультипликатор продолжит снижаться.

📌 Резюмируя, компания Солар развивается достаточно быстро, но не ставит перед собой невыполнимых планов. Рост планируется, как естественный, так и за счет сделок M&A. Сам рынок кибербеза по данным Б1 сохранит двузначные темпы роста. Ждем параметров IPO и еще раз проанализируем, насколько интересно в нем участвовать.

❤️ Ваши лайки – лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📈 Нанософт публикует дебютный отчет по МСФО

В прошлую субботу был на конференции Profit, где удалось чуть поближе познакомиться с компанией Нанософт. Сегодня с вами разберемся, чем она занимается, каких результатов добилась в прошлом году и какие перспективы у бизнеса.

📝 Недавно компания опубликовала отчеты по МСФО за 2024 и 2023 годы, а 31 марта был зарегистрирован дополнительный выпуск обыкновенных акций ПАО «Нанософт». Одним словом, идет подготовка к IPO.

🧐 Ждем деталей размещения на официальном канале, а пока попробуем разобраться в сути бизнеса.

💻 Нанософт с 2008 года занимается разработкой отечественных систем автоматизированного проектирования (САПР). Основной продукт - платформа nanoCAD, предназначенная для проектирования и моделирования объектов разной сложности.

🌎 Зарубежные вендоры из данного сектора (AutoCAD, SolidWorks и другие) после событий начала 2022 года ушли с нашего рынка. Параллельно санкции заставили нас самих развивать собственное производство и промышленность в рамках импортозамещения. Это стало дополнительным триггером, увеличившим спрос на отечественные САПР и сопутствующие программные решения.

👨‍🎓 Но что делает продукт востребованным на рынке? По своему опыту отвечу так, - он должен иметь интуитивно понятный интерфейс и хорошую поддержку. И к Нанософту здесь вопросов нет, они проводят обучающие курсы, сотрудничают со многими техническими университетами и предлагают им бесплатные лицензии на свои решения.

📈 Как результат, активная клиентская база превышает 8,5 тыс. компаний, причем это компании из разных отраслей: от машиностроения и строительства до металлургии и нефтегазового комплекса. Общее количество коммерческих клиентов составляет более 15 тыс. юридических лиц - бизнес достаточно крупный.

✔️ Теперь перейдем к финансовой части. Одно дело реализовать много продуктов, а другое дело еще и заработать на этом, особенно, учитывая наличие бесплатных лицензий.

📈 Финансовый отчет по МСФО за 2024 год вышел достаточно сильным. По итогам 2024 года выручка Нанософта достигла 4,1 млрд руб., увеличившись на 16% г/г. Наблюдается четкий тренд по переходу пользователей на российский софт с зарубежного. Это позитивно влияет на рост клиентской базы и, как следствие, на доходы компании.

☝️ Бренд уже заслужил доверие клиентов, благодаря качеству продукта, что поддерживает устойчивый и растущий спрос. Это позволяет сохранять рентабельность на высоком уровне. Так, рентабельность скорректированной EBITDA (EBITDAC) достигла 38% в прошлом году и это при росте EBITDAC на 21% до 1,6 млрд руб.

📈 Чистая прибыль, также скорректированная на капитальные затраты (NIC), и вовсе выросла на 31% г/г до 2 млрд руб., а рентабельность по прибыли увеличилась до 49% против 43% за 2023 год.

💰 С точки зрения долга у Нанософта тоже все в порядке. Чистый долг отрицательный, а денежная позиция превышает 2 млрд руб. Другими словами, денег на дальнейшее развитие хватает (и на дивиденды?).

🔸 Отгрузки – 0,75 млрд рублей (рост на 28%), рост отгрузок собственных продуктов вырос на 31%. Доля продаж вертикальных решений выросла на 8 п.п., составив 23%. Доля продаж срочных лицензий осталась на высоком уровне и достигла 87%.

❓ Насколько интересен данный бизнес частному инвестору?
Пока на нашем рынке нет публичных аналогов из этого сектора, поэтому однозначно сказать сложно. Но, как инженер, могу утверждать, что качественную САПР не так просто сделать и конкуренты здесь быстро не появятся.

💰 Насколько IPO может быть интересно - будет зависеть от цены размещения. После появления деталей, мы еще раз обязательно разберем данный кейс.

📌 Резюмируя, Нанософт производит понятный, качественный и, самое главное, востребованный продукт, что мы видим по числу пользователей. Я не вижу причин, по которым рост бизнеса может остановиться, учитывая, что Россия только входит в стадию развития собственного производства в рамках технологического суверенитета. Здесь может быть очень хороший потенциал. Будем следить за развитием событий.

❤️ Благодарю за ваш лайк, если информация была полезной!

@investokrat

🏗 Как чувствует себя ГК "Самолет"?

В прошлую субботу был на конференции Profit, где послушал выступление IR директора Самолета Никиты Мороза.

📝 Эмитент поддерживает публичность, выступает на конференциях и общается с частными инвесторами, это хороший знак, значит не все потеряно.

📉 Сейчас объективно не лучшие времена для застройщиков, сократилось число льготных ипотечных программ, высокая ключевая ставка, которая приводит к росту стоимости обслуживания проектного финансирования. Да и далеко не все потенциальные покупатели готовы брать ипотеку по рыночным ставкам, чтобы приобрести жилье.

📈 С другой стороны, копится значительный отложенный спрос на квадратные метры. Люди, которые хотят купить недвижимость, временно "паркуют" средства на депозитах и в других консервативных инструментах. Как только ЦБ начнет смягчать ДКП, часть средств со вкладов потечет снова в жилую недвижимость. А там более 60 трлн руб., а по итогам 2025 года может вырасти до 70+ трлн руб. (+20%).

💼 Застройщики, из-за слабой рыночной конъюнктуры, начинают сокращать число запусков новых проектов. Это приведет к существенному снижению предложения к 2027 году. Это нужно учитывать, потому что в случае, если ЦБ к тому времени снизит ключ, то цены могут прилично вырасти даже к текущей базе на фоне превышения спроса над предложением.

❓ Что с долгом у Самолета?
Это важный вопрос, который волнует не только акционеров, но и держателей облигаций.

✔️ На данный момент ND/EBITDA находится на уровне 1,5х без учета проектного финансирования. К концу 2025 года ожидают снижения до 1,1х. С учетом проектного финансирования чистый долг к EBITDA может опуститься до 2,5х на конец текущего года.

✔️ Средняя ставка обслуживания составляет 12,9% годовых. Компания будет стараться меньше рефинансировать, а в основном сокращать объем заемных средств, поэтому, ставка не должна сильно вырасти в ближайшее время.

🎁 Также эмитент приготовил интересный инструмент, в том числе для частных инвесторов - ЗПИФ на жилую недвижимость. Его я разберу отдельно, потому что там много интересных моментов и есть. что обсудить.

🎞 По ГК Самолет вышел интересный эфир у моего коллеги Игоря Шимко с CFO компании - https://youtu.be/wrAZuc4GrHQ. Рекомендую посмотреть, там найдете ответы на многие вопросы в части финансов и не только!

#SMLT

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🧐 Зачем следить за кредитными рейтингами?

🏦 Жесткая ДКП и высокая ключевая ставка заставили многих инвесторов обратить внимание на долговой рынок. Я не стал исключением и сейчас продолжаю формировать портфель из интересных облигационных выпусков, которые дают высокую доходность при разумном риске.

📊 Напомню, что при анализе, помимо мультипликатора долговой нагрузки ND/EBITDA, я также отслеживаю новости о присвоении или изменении кредитного рейтинга эмитенту.

❓ Что нам дает этот рейтинг? Попробуем сегодня разобраться.

✔️ Кредитный рейтинг является дополнительным критерием оценки качества эмитента. Обычно перед тем, как поучаствовать в очередном размещении облигаций, у нас, как частных инвесторов, есть возможность лишь оценить бизнес на основе его отчетности, презентации и истории более ранних выпусков облигаций, если они есть. Обычно этого бывает достаточно для понимания текущего состояния компании.

📝 Но при этом немаловажен и отчет кредитного рейтингового агентства, если такой имеется, ведь при его создании эксперты более глубоко погружаются в отрасль и бизнес, анализируя в том числе ту информацию, которая не всегда лежит на поверхности. Это позволяет более взвешенно оценить дополнительные преимущества и недостатки, которые мы могли упустить.

✔️ К примеру, сегодня НКР присвоил рейтинг "BBB+" застройщику GloraX. Я уже не раз писал о компании и в начале апреля обозревал их выпуски облигаций. Предлагаю более подробно погрузиться в отчет.

📈 Агентство отмечает сильный бизнес-профиль эмитента, так как девелопер входит в топ-3 на рынке жилья Санкт-Петербурга и при этом активно выходит в регионы (сейчас их 10, но в этом году хотят добавить еще 3-5). В некоторых регионах спрос на жилье сохраняется, да и цены ниже, что делает квартиры более доступными, особенно с использованием семейной ипотеки.

💰 Как я писал ранее, у GloraX один из самых высоких показателей рентабельности (30% по EBITDA) и умеренная долговая нагрузка (ниже 3х ND/EBITDA с учетом проектного долга), соответствующая средним показателям по отрасли. Высокую рентабельность и операционную дисциплину отмечает и НКР, отдельно подчеркивая комфортный уровень ликвидности, что является важным фактором на фоне падения прибылей у других представителей сектора. Также топ-менеджмент GloraX указывал на то, что проекты комплексного развития территории (КРТ) позитивно отражаются на рентабельности реализуемых объектов, что также подтверждается Агентством.

📈 Для улучшения рейтинга, по мнению НКР, компании необходимо снизить стоимость обслуживания долга, о чем в условиях текущих ставок беспокоится не только строительный сектор. По мере роста готовности текущих проектов и раскрытия эскроу-счетов, рейтинг также может быть увеличен.

📌 Резюмируя, кредитные рейтинги дают более широкое представление о компании при ее анализе, позволяя выделить преимущества эмитента и дать больше информации о нем, причем не только финансовой. Для GloraX присвоение рейтинга служит дополнительным подтверждением его статуса, как растущего и эффективного бизнеса с крепким балансом.

❤️ Ставьте лайк, если информация была для вас понятной и полезной!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📝 Селектел ударно отчитался за 2024 год

📈 Число IT- компаний на российском рынке продолжает расти. Появляются новые представители из абсолютно разных сегментов, от кибербеза до разработчиков ПО для сложных высоконагруженных систем, что увеличивает спрос на облачные хранилища и серверные решения.

🇷🇺 Стремление нашего государства к технологическому суверенитету, развитию цифровых сервисов и переходу на отечественное ПО, особенно на фоне ухода зарубежных вендоров, будет поддерживать рост данного рынка.

☝️ IT-инфраструктура это то, без чего не может существовать ни один онлайн продукт. Серверные стойки с производительным оборудованием, бесперебойным доступом в интернет, усиленной безопасностью, отказоустойчивостью и защитой от кибератак по сути и являются "домом" для всех привычных нам маркетплейсов, доставок и других онлайн-сервисов.

⚙️ А управляют такими "домами" провайдеры IT-инфраструктуры, где одним из лидеров уже долгие годы остается Selectel. Сегодня посмотрим на финансовую отчетность за 2024 год, которую компания представила на прошлой неделе.

📈 Выручка по итогам прошлого года достигла 13,2 млрд руб., увеличившись на 29% г/г. Ключевое направление облачных инфраструктурных сервисов, которое генерирует 87% общей выручки, выросло на 32% г/г до 11,4 млрд руб. Данные цифры подтверждают растущий спрос на облачную IT-инфраструктуру, о чем писал выше.

📈 Компании, несмотря на высокие темпы роста, удается сохранять высокую рентабельность по EBITDA на уровне 53%. И это при том, что сама скорр. EBITDA выросла на 24% г/г до 7 млрд руб.

✔️ Чистая прибыль также осталась в плюсе, увеличившись на 19% до 3,3 млрд руб., с рентабельностью в 25%!

💰 Отношение чистого долга к EBITDA достигло 1,9х, это еще не критично, но уже высоковато, особенно по сравнению с 1,4х в 2023 году. Часть долга сформирована за счет задолженности, связанной с выплатой в рамках приобретения Servers ru в конце года.

🏗 Компания, несмотря на рост долга, разумно тратит полученные средства. Около 5,9 млрд руб. было направлено на инвестиционную программу, из которых на 3,8 млрд руб. купили серверное оборудование, еще 1,9 млрд руб. пустили в развитие инфраструктуры дата-центров.

✔️ Напомню, что спрос на IT-инфраструктуру продолжает расти и компании нужно успевать наращивать свои мощности. Число клиентов Selectel достигло почти 28 тыс., увеличившись на 3,8 тыс. год к году. При этом, на ТОП-5 заказчиков приходится всего 15% от выручки. Одним из крупных инвестпроектов в моменте остается дата-центр «Юрловский», который проходит активную фазу развития. В будущем он позволит поддержать текущие темпы роста бизнеса и вложенные средства начнут генерировать доход.

☝️ Финансовый директор Сергей Зыряев заявил, что отношение чистого долга к EBITDA не планирует преодолевать отметку 2х, несмотря на активную фазу инвестиций. Так что держателям облигаций переживать точно не стоит.

Напомню, у эмитента сейчас торгуется 4 выпуска облигаций:

✔️ Селектел-001Р-02R (#RU000A105FS4), постоянный купон 11,5% с выплатой 2 раза в год, погашение 11.11.2025, эффективная доходность 22,8% годовых.

✔️ Селектел-001Р-03R (#RU000A106R95), постоянный купон 13,3% с выплатой 2 раза в год, погашение 14.08.2026, доходность 23% годовых.

✔️ Селектел-001Р-04R (#RU000A1089J4), постоянный купон 15% с выплатой ежемесячно, погашение 02.04.2026, доходность 22,6% годовых.

✔️ Селектел-001Р-05R (#RU000A10A7S0), плавающий купон КС + 4п.п с выплатой ежемесячно, погашение 23.05.2027.

📌 Резюмируя, Selectel сохраняет двузначные темпы роста с очень высокой маржинальностью. Параллельно проходят активную фазу инвестпрограммы, что даст хороший задел на будущее. Рост долга немного смущает, но пока ставки обслуживания вполне комфортные. Будем следить за развитием событий.

❤️ Ваши лайки – лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

95% инвесторов в России упускают эту возможность

Многие россияне инвестируют только в акции и облигации, не подозревая о возможностях, которые предлагает бизнес. Да, даже сейчас, когда экономике сложно и "бизнес задыхается"

Факты говорят сами за себя: фиксированная доходность по краудлендинговым займам достигает 28-35% годовых. А через краудинвестинг можно приобрести долю в молодой IT-компании и получить доходность в сотни процентов на дистанции 2-3 лет. Главное, что сегодня это доступно любому: порог входа от 5000 рублей.

Самый острый вопрос — как научиться выбирать проекты и минимизировать риски?

Об этом рассказывают в канале ИнвестБар. Там собирают опытных профессионалов рынка — основателей инвестиционных платформ, венчурных инвесторов и бизнес-ангелов, которые рассказывают о своём подходе к инвестициям, наработанным за десятки лет практики

Подписывайтесь на ИнвестБар, чтобы научиться инвестировать в бизнес грамотно.

#Promo

💡 ТГК-14 распределила всю прибыль акционерам

Не так много эмитентов на рынке РФ, кто придерживается собственных дивидендных политик. В последнее время мы все чаще видим случаи, когда не утверждают выплату на ГОСА, а кто-то не рекомендует выплаты даже на уровне совета директоров.

✔️ ТГК-14 в этом плане – хороший пример качественной корпоративной культуры. Изменили див. политику и придерживаются ее уже три года. И мы не слышим оправданий, что жесткая ДКП, высокая ключевая ставка и прочее мешают выплатить дивиденды. Компания находит баланс между инвестициями и распределением прибыли акционерам.

💰 Говоря про выплаты, в обзоре от 2 апреля мы с вами разбирали вышедший отчет и прикидывали возможный размер дивиденда. Напомню, компания старается распределять всю чистую прибыль по РСБУ акционерам. За весь 2024 год она составила 0,00114 руб. в пересчете на акцию (по МСФО 0,0013 руб.)

☝️ С учетом ранее выплаченных 0,0004562 руб. на акцию по итогам 1 полугодия, финальная выплата составила 0,0006886 руб. Суммарный дивиденд как раз равен 100% от чистой прибыли по РСБУ, а див. доходность достигла 14% годовых.

❗️ Дату закрытия реестра установили на 26 мая. Чтобы получить итоговый дивиденд, в этот день акции должны быть в портфеле (но, учитывайте Т+1, т.е. акции должны быть в портфеле 23 мая). ГОСА пройдет 15 мая, но здесь не жду каких-то сюрпризов. Хотя, как писал выше, сейчас даже после рекомендации совета директоров в некоторых компаниях интрига сохраняется до последнего.

🧐 Сектор электрогенерации традиционно считается защитным. На него не оказывают сильного влияния цены на нефть, курсы валют и геополитика. Единственное, за чем стоит следить, это за долговой нагрузкой. Пока она не превышает 2х инвесторы могут не переживать (по итогам 2024 года – 1,8х).

📊 Как мы видим, долг немного подрастает, но это связано с активным циклом инвестиционной программы. Компании нужно расширяться и модернизировать текущие генерирующие мощности. В перспективе это найдет свое отражение в росте финансовых результатов. И в этом плане стоит опасаться тех эмитентов, кто вообще не инвестирует в развитие, а только распределяет дивиденды – долгосрочно у таких историй нет будущего. В ТГК-14, например, даже мажоритарный акционер в лице АО "ДУК" (доля 75,6%) реинвестирует полученные дивиденды обратно в бизнес, чтобы росла эффективность, а вместе с ней и капитализация.

📈 Несмотря на CAPEX, мы видим по итогам прошлого года позитивную динамику по всем финансовым показателям, от выручки (+8,7% г/г) и EBITDA (+23,4% г/г) до чистой прибыли (+6,9% г/г). Подробнее про результаты в обзоре от 2 апреля.

📌 Резюмируя, ТГК-14 может стать хорошей историей для долгосрочных консервативных инвесторов, кому важен факт наличия дивидендов. Не многие компании сейчас предлагают 14% годовых с потенциалом роста. И не забывайте про апсайд, когда ЦБ начнет цикл снижения ставок. Там мы больше не увидим двузначных див. доходностей из-за роста цен на акции.

#TGKN

❤️ Ваши лайки – лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

💡 ТГК-14 распределила всю прибыль акционерам

Не так много эмитентов на рынке РФ, кто придерживается собственных дивидендных политик. В последнее время мы все чаще видим случаи, когда не утверждают выплату на ГОСА, а кто-то не рекомендует выплаты даже на уровне совета директоров.

✔️ ТГК-14 в этом плане – хороший пример качественной корпоративной культуры. Изменили див. политику и придерживаются ее уже три года. И мы не слышим оправданий, что жесткая ДКП, высокая ключевая ставка и прочее мешают выплатить дивиденды. Компания находит баланс между инвестициями и распределением прибыли акционерам.

💰 Говоря про выплаты, в обзоре от 2 апреля мы с вами разбирали вышедший отчет и прикидывали возможный размер дивиденда. Напомню, компания старается распределять всю чистую прибыль по РСБУ акционерам. За весь 2024 год она составила 0,00114 руб. в пересчете на акцию (по МСФО 0,0013 руб.)

☝️ С учетом ранее выплаченных 0,0004562 руб. на акцию по итогам 1 полугодия, финальная выплата составила 0,0006886 руб. Суммарный дивиденд как раз равен 100% от чистой прибыли по РСБУ, а див. доходность достигла 14% годовых.

❗️ Дату закрытия реестра установили на 26 мая. Чтобы получить итоговый дивиденд, в этот день акции должны быть в портфеле (но, учитывайте Т+1, т.е. акции должны быть в портфеле 23 мая). ГОСА пройдет 15 мая, но здесь не жду каких-то сюрпризов. Хотя, как писал выше, сейчас даже после рекомендации совета директоров в некоторых компаниях интрига сохраняется до последнего.

🧐 Сектор электрогенерации традиционно считается защитным. На него не оказывают сильного влияния цены на нефть, курсы валют и геополитика. Единственное, за чем стоит следить, это за долговой нагрузкой. Пока она не превышает 2х инвесторы могут не переживать (по итогам 2024 года – 1,8х).

📊 Как мы видим, долг немного подрастает, но это связано с активным циклом инвестиционной программы. Компании нужно расширяться и модернизировать текущие генерирующие мощности. В перспективе это найдет свое отражение в росте финансовых результатов. И в этом плане стоит опасаться тех эмитентов, кто вообще не инвестирует в развитие, а только распределяет дивиденды – долгосрочно у таких историй нет будущего. В ТГК-14, например, даже мажоритарный акционер в лице АО "ДУК" (доля 75,6%) реинвестирует полученные дивиденды обратно в бизнес, чтобы росла эффективность, а вместе с ней и капитализация.

📈 Несмотря на CAPEX, мы видим по итогам прошлого года позитивную динамику по всем финансовым показателям, от выручки (+8,7% г/г) и EBITDA (+23,4% г/г) до чистой прибыли (+6,9% г/г). Подробнее про результаты в обзоре от 2 апреля.

📌 Резюмируя, ТГК-14 может стать хорошей историей для долгосрочных консервативных инвесторов, кому важен факт наличия дивидендов. Не многие компании сейчас предлагают 14% годовых с потенциалом роста. И не забывайте про апсайд, когда ЦБ начнет цикл снижения ставок. Там мы больше не увидим двузначных див. доходностей из-за роста цен на акции.

#TGKN

❤️ Ваши лайки – лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🔥 Итоги встреч с эмитентами, конференция Profit и другие новости фондового рынка

Прошлая неделя была насыщена разными событиями и мы увидели первые просветы по рынку после 12 дней безоткатного падения рынка. Также побывал на Дне инвестора у некоторых эмитентов, где услышал много интересного. Итак, поехали...

✔️ Позитив #POSI - неделя началась со встречи с данным эмитентом. Больше всего запомнилось эксцентричное выступление Максима Филиппова - директора по развитию Positive Technologies. Он немного захейтил работу отдела продаж, но радует то, что компания признала и свои ошибки, а то вначале все свалили на ЦБ с его жесткую ДКП. Прошлый год прилично заземлил амбиции менеджмента и теперь они будут более аккуратны в своих прогнозах. На 2025 году поставили план по отгрузкам в 33 млрд руб. Любая компания заслуживает второй шанс и Позитив не исключение. Возможно, сейчас неплохие цены для среднесрочных докупок.

✔️ ГК "Солар" - ударение на О! Иначе Екатерина (IR) сильно ругается 🫣. Раз уж заговорили про кибербез, то скоро станет публичным еще один представитель сектора. Кратко упоминал про это 20 марта, а на прошлой неделе посетил их мероприятие. В отличие от POSI, Солар показал рост выручки на 53% за 2024 год. Будем внимательно следить, по итогам 2025 года у нас уже может быть 2 публичных игрока и оба лидеры сектора с большими амбициями. Правда, есть и отличия, POSI - вендор, Солар - сервисная компания. Об этом напишу отдельно еще.

✔️ ГК "Элемент" #ELMT - еще одна интересная встреча была у данного эмитента, где в том числе много интересного рассказал замминистра Минпромторга Василий Шпак про развитие отечественной электроники. Если кратко, то не ждут снятия санкций, эра глобализации подходит к концу и всем странам нужно думать о собственном суверенитете и локальном производстве. Благо, в РФ есть своя сырьевая база, нужно подтянуть только технологичность. ГК "Элемент" остается локомотивом отрасли и продолжит развивать эту сферу. Подробный обзор результатов эмитента сделаю отдельно.

🤝 На мероприятии с Элементом также встретились с моими хорошим друзьями, Владимиром Литвиновым и Юрием Козловым, которых вы итак прекрасно знаете. Также рад был видеть Юлию (Биржевая ключница), Игоря Шимко, Залима Сохова и всех представителей нашей небольшой инвестиционной тусовки.

💼 В субботу посетил конференцию Profit, в основном бегал по залам с эмитентами, насобирал некоторый интересный материал. Его буду публиковать в виде отдельных постов на этой неделе, потому что информации достаточно много.

🧐 Небольшое наблюдение от себя. Раньше представители многих компаний на конференциях с горящими глазами рассказывали, как все хорошо у них и делились планами на будущее. Сейчас же многие (но не все!) выглядят немного измотанными и скорее ищут оправдания полученным результатам, а прогнозы дают очень неохотно. Так что не только у инвесторов настроение плохое в период спада на рынке и трудной макроэкономической ситуации, но и у эмитентов. Нужно стараться поддерживать друг-друга. Конференции в этом плане хорошая возможность пообщаться с IR компаний лично.

📈 Я на прошлой неделе вернулся к докупкам некоторых активов, после полной распродажи двух портфелей, о чем писал еще 7 апреля. Мистер рынок дал хорошие цены и я решил этим воспользоваться. Так что постепенно перехожу в разряд среднесрочных инвесторов на рынке РФ.

💼 Посидев в бумагах более 3 лет, а в некоторых почти 9 лет, пришел к выводу, что частичные покупки и продажи существенно увеличивают доходность. Здесь каждому свое, конечно, но пока решил протестировать стратегию на среднесроке, когда покупаешь актив на 1-3 года, а не до пенсии.

❗️ Долгосрочные инвестиции на горизонте в последние 10 лет себя не очень хорошо проявили. Спекуляции - для тех, у кого много свободного времени и они его не ценят. А вот среднесрок, к которому я пришел на практике, себя весьма неплохо проявил. Но не исключая, что в будущем подход снова может измениться.

❤️ Благодарю за ваш лайк!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

💼 М.Видео готовит новую стратегию развития и облигационный выпуск

В четверг посетил деловой завтрак М.Видео-Эльдорадо, где были анонсированы стратегические планы развития бизнеса и новый облигационный выпуск. Приятно, что эмитент поддерживает связь с инвесторам "и в горе, и в радости". Скажу прямо: сейчас непростые времена для компаний, торгующих импортной техникой с высокой долей кредитов в продажах, им приходится подстраиваться под изменившуюся реальность. Дополнительное давление оказывают жесткая ДКП, снижение потреб кредитования, переход с потребления на накопление из-за привлекательных ставок по депозитам и высокая волатильность курса валют.

❓ Какие вызовы видит менеджмент и чего ожидает добиться в ближайшие годы? И насколько может быть интересен новый облигационный выпуск, - в нашем обзоре.

📱 В отличие от некоторых недобросовестных продавцов на маркетплейсах, которые не всегда официально ввозят электронику в РФ и не платят налоги и пошлины, М.Видео сохраняет свой полностью легальный статус. Покупая там электронику, потребитель не нарвется на контрафакт или "серый" перепрошитый телефон. Это поддерживает лояльность клиентов и сохраняет доверие к бренду.

📈 Менеджмент М.Видео не намерен бороться с маркетплейсами, а наоборот, активно использует их для реализации товаров и планирует активно развивать онлайн сегмент. Продажи через маркетплейсы дают экономию на логистике, не задействуют различные промоакции, включая бонусные рубли, что позволяет получать повышенную маржинальность.

💰 Говоря про электронику и бытовую технику, нужно учитывать, что часто такие товары приобретаются в кредит. И, чтобы денежные потоки оставались внутри компании, М.Видео активно развивает собственный финтех. Там выстроена целая экосистема, не только финтех, но и сервисная подписка, новый компактный формат магазинов, возможность сдать технику в трейд-ин или для выкупа, получить сервисные услуги по доставке, ремонту и установке техники, использовать бонусные баллы по программе лояльности и многое другое.

✔️ Компания активно развивается, ища свои уникальные ниши, и совершенствует уровень сервиса. Также в планах продолжить расширять географию присутствия, запустить производство СТМ товаров в Китае и Беларуси.

☝️ Но, что еще более важно для держателей акций и облигаций - менеджмент начал активную работу по увеличению маржинальности. Стратегия развития до 2027 года будет опубликована в 3 квартале этого года, но некоторые ее аспекты, озвученные на завтраке, мы уже разобрали. На ее реализацию акционеры направят до 30 млрд руб. в 1 полугодии 2025г. Из них больше половины уже поступили на счета М.Видео.

Теперь давайте проанализируем новый облигационный выпуск:
➖ Объем размещения: не менее 2 млрд руб.
➖ Срок обращения: 2 года
➖ Наличие оферты: нет
➖ Наличие амортизации: нет
➖ Тип купона: фиксированный (постоянный)
➖ Размер купона: не более 26%, что ориентирует на эффективную доходность 29,3%.
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: "A(RU)" от АКРА (прогноз "Стабильный")

⏳ Предварительная дата размещения: 21.04.2025, сбор заявок начнется 16 апреля (с 11:00 до15:00 мск).

🏦 На фоне снижения ставок по вкладам, выпуск выглядит очень привлекательно и позволит зафиксировать высокую доходность на 2 года. До сих пор М.Видео ни разу не нарушала срок выплат по своим обязательствам. Несмотря на высокую долговую нагрузку, которую будут снижать, возможность для обслуживания долга есть, что также подтверждается относительно высоким кредитным рейтингом со стабильным прогнозом.

📌 Резюмируя, менеджмент и новый гендиректор Феликс Либ имеют серьезные амбиции и настроены весьма оптимистично. Думаю, что компания успешно пройдет этот кризис, благодаря, в т.ч. реализации новой стратегии. Что касается облигаций, то для кредитного рейтинга "А" они дают весьма неплохую доходность с приемлемым уровнем риска. Можно присмотреться, если они подходят под вашу инвестиционную стратегию.

#MVID

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📈 Софтлайн подтверждает прогноз на 2025 год

📊 Софтлайн отчитался за 2024 год и дал прогноз на 2025.

Давайте разберем основные ожидаемые результаты на текущий год:

✔️ Увеличение оборота до 150+ млрд руб.

✔️ Рост валовой прибыли до 43-50 млрд руб.

✔️ Скорректированная EBITDA на уровне 9-10,5 млрд руб.

✔️ Рост рентабельности и доли собственных решений.

✔️ Соотношение ND/EBITDA не более 2х на конец года.

Насколько это интересно для инвесторов? Попробуем сегодня разобраться.

📈 В этом году оборот увеличился на 32% г/г до 120,6 млрд руб. Рост до 150 млрд означает небольшое замедление темпов до 24%. Компания соблюдает осторожность в непростой для нее период. Валовая прибыль в прошлом году выросла на 57% г/г. Прогноз намекает на 16% - 35% прироста в этом году. Схожая ситуация и с EBITDA: замедление с +58% до 30-50%.

❗️Заметьте, в прогнозе нет ни слова про прибыль и дивиденды! Можно сказать, что компания сейчас находится в стадии активного роста и прибыль - не главное. Отчасти это так, но с другой стороны, Софтлайн исторически работает с низкой маржинальностью. В EBITDA конвертируется всего 5,9% оборота, а в прибыль и вовсе 2,1%. В сочетании с высокой (по меркам IT) долговой нагрузкой, это делает бизнес очень чувствительным к процентным ставкам и расходам. По итогам года соотношение ND/EBITDA составило 0,9х, а финансовые расходы превысили операционную прибыль и "отъели" более половины EBITDA! Если долг вернется к 2x EBITDA, то прибыли в этом году может совсем не остаться.

🧮 Оценивается Софтлайн в 16,2х годовых прибыли и 7х EV/EBITDA. На мой взгляд, это дорого. И далеко не все аналитики подмечают данные факторы в своих обзорах, делая упор на темпы роста.

📌 Софтлайн - это необычная комбинация IT-компании и ритейлера. С одной стороны, они занимаются цифровыми решениями, но с другой, не создают их сами, а перепродают, либо покупают уже работающих производителей. Такая смесь делает результаты бизнеса сложными для понимания и прогнозирования. И кажется, что по совокупности факторов лучше обходить эту историю стороной. Ведь за быстрым ростом выручки и EBITDA скрывается, как минимум, неустойчивый баланс.

#SOFL

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Все берут ипотеку под 20% в Москве, а вы не берите. Вместо этого можно:
- оформить беспроцентную рассрочку
- получить скидку 20% на готовый ЖК в центре столицы
- выбрать субсидированную ипотеку со сниженной ставкой.

Аналитик недвижимости Андрей Негинский уже 7 лет работает на рынке Москвы и знает, как не переплатить 500% по ипотеке и сэкономить на страховке до 1,5% от стоимости квартиры.

Подписывайтесь на канал Негинского. Каждый день здесь выходят не только анонсы квартир, но и аналитика рынка. А в закрепленном сообщении вы можете забрать бесплатный ТОП-30 проектов за этот месяц.

🤔 ЛСР: некоторые застройщики еще справляются?

На фоне кризиса, охватившего строительный сектор, результаты ЛСР выглядят неожиданно сильными. Выручка выросла на 1,3% г/г, а прибыль осталась на прежнем уровне. Как удалось добиться такой устойчивости и нет ли здесь подвоха? Давайте разбираться!

📊 Напомню, что новые продажи (заключенные контракты) в 2024 году в денежном выражении упали на 24%. Заключенные контракты - это опережающий выручку показатель, так как сделка может состояться еще до ввода объекта в эксплуатацию. А признание продажи в выручке произойдет только по факту раскрытия эскроу-счета. Собственно для этого и был придуман механизм эскроу, с целью защиты покупателя от рисков и недобросовестных действий девелопера. Получается так, что спад выручки у ЛСР может быть еще впереди. Если ЦБ не снизит ставку достаточно сильно и ипотечный рынок не оживет, 2025 год может удивить уже в худшую сторону.

🏗 Я, кстати, в марте приобрел еще один объект недвижимости на хороших условиях (не стоит верить только тому, что пишут на сайтах застройщики, лучшие сделки заключатся ножками). Делал об этом подробное видео в нашем клубе и скоро выйдет еще одно. Также побывал на нескольких закрытых мероприятиях по недвижимости жилой и коммерческой. Небольшой спойлер, не стоит ждать снижения цен на квартиры, они продолжат расти. В ближайшие годы нас ждет существенный дефицит предложения, а если наложить на него еще возможное снижение ключевой ставки... Выводы делайте сами. Кто интересуется данной темой, те итак знают. Если планировали что-то прикупить и ждете лучших времен, рекомендую изучить данный вопрос, не откладывая в долгий ящик. Это не индивидуальная рекомендация, а просто дружеский совет.

✔️ Вернемся к эмитенту. Скорректированная EBITDA сократилась на 7,1% г/г. А операционная прибыль выросла на 5,2%. Не будем вдаваться в бухгалтерские подробности, колебания здесь на уровне погрешности. А результат только подтверждает изначальный тезис.

❗️Но самое интересное, что на фоне стагнации выручки и роста финансовых расходов с 23,5 млрд руб. до 32,1 млрд руб., ЛСР удалось сохранить и даже немного нарастить прибыль. Так получилось по совокупности трех причин. Во-первых, компания продемонстрировала свою операционную эффективность, слегка снизив себестоимость на фоне небольшого роста выручки. Во-вторых, финансовые расходы выросли не так сильно, как может показаться на первый взгляд. Они все еще двукратно покрываются операционной прибылью, чем сейчас не каждый девелопер может похвастаться. А в-третьих, компания заплатила всего 8,9 млрд руб. налога на прибыль против 13,3 млрд годом ранее. Было ли это бухгалтерским ухищрением или нет - сложно сказать. Но в любом случае, картину принципиально не меняет.

🧮 ЛСР оценивается в 2,8 годовых прибыли, скорее всего, рынок ждет снижения показателя в 2025 году (и справедливо ждет). При этом, ЛСР верен своей странной привязке к цифре 78. Именно столько рублей дивидендов на акцию в очередной раз было рекомендовано по итогам 2024 года. Доходность в 10% с риском того, что этот год может быть сильно хуже по прибыли - не самая интересная комбинация для покупки. Тем не менее, надо отдать ЛСР должное в плане их осторожности и эффективности работы на слабом рынке. Сейчас из всех девелоперов я бы выбрал реальную недвижимость, если есть финансовые возможности или доступ к льготной ипотеке.

#LSRG

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🏦 Московская биржа: стоит ли сейчас присмотреться?

💰 Текущая волатильность на рынке позитивно отразится на доходах Мосбиржи за 2025 год. Каждая покупка и продажа актива - это комиссия. Отличный пример - 2022 год, когда компания показала рекордный для того момента финансовый результат.

👌 Но и 2024 год можно смело занести в копилку успешных для Мосбиржи. Большой заслуги компании в этом нет, так сложились обстоятельства, что высокая ключевая ставка позволила хорошо заработать на процентах. Чистый процентный доход вырос более чем в 1,5 раза г/г!

📈 Основной бизнес показал себя более скромно, но тоже неплохо: чистый процентный доход вырос на 20,6% г/г. Объем торгов увеличился на 13,8% г/г. Все остальное - вклад повышения комиссий. Отлично отработали рынок акций, срочный и денежный рынки.

✔️ Итоговая прибыль прибавила 30,4% г/г. Прибыль на акцию составила 35 рублей. Слегка подпортил общую картину рост операционных расходов на 61,4% г/г. Биржа сильно потратилась на зарплаты и маркетинг. Развитие "Финуслуг" требует повышенных рекламных бюджетов.

🧮 Стоит ли покупать акции Мосбиржи сейчас? Текущий P/E = 5,5x. Вообще говоря, это справедливая оценка для финансового сектора при текущей ключевой ставке. Такой мультипликатор обязывает к продолжению роста в следующем году. А будет ли он?

🤔 Ключевая ставка с высокой вероятностью достигла своего потолка, а значит ждать новых процентных рекордов не приходится. Более того, в 4 квартале мы уже видим снижение процентных доходов год к году! Операционные расходы, при этом, свой рост не останавливают и приводят к падению чистой прибыли на 13,3% г/г.

📉С чем связан провал в процентных доходах? Ведь ставка то еще не начала снижаться. К сожалению, Мосбиржа не дает никаких комментариев на это счет. И вообще, не детализирует процентные доходы. Возможно, в дело вмешалась валютная составляющая или же в эту статью засунули какой-то внеплановый расход.

📌 Акции Мосбиржи сейчас смотрятся подходящим кандидатом на удержание в лучшем случае. Возможно, прибыль и вырастет в следующем году, благодаря комиссиям, но в финансовом секторе точно есть гораздо более интересные альтернативы под снижение ключевой ставки.

#MOEX

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Инвестиции в гостиничные номера — это готовый бизнес, который работает 24/7 и приносит доход 365 дней в году без вашего участия.

ТОП-4 направления для инвестиций этой весной: Сочи, Архыз, Анапа и Крым.

Эксперты «ProStore недвижимость» подготовили подборку лучших объектов:

— Архыз: [Старт продаж апартаментов] в гостиничном комплексе под управлением Mantera. Рассрочка от застройщика, готовый ремонт.
— Крым: [Апартаменты с видом на море и горы], договор с отельным оператором. Окупаемость 6 лет, возможность отдыхать в 5 минутах от моря.
— Анапа: [Гостиничные кластеры 4-5⭐️] под управлением Alean, Azimut, Cosmos, Domina. Рассрочка вместо депозита — сохраните высокий доход.

Все флагманские объекты в Сочи, горах и на побережье Чёрного моря, старты продаж и обзоры ЖК для жизни или инвестиций в канале ProStore недвижимость: https://t.me/+nfe9n3bB5_YxNmYy

🛴 Whoosh справляется даже при высокой ставке

🤔 Способна ли бизнес-модель Whoosh показывать эффективность в условиях высокой ставки? У меня были опасения на этот счет, но они пока не оправдались. Отчет за 2024 год вышел достаточно крепкий.

📈 Операционные результаты продолжили свой рост. Самокатно-велосипедный парк увеличился на 43% г/г, число поездок на 44%. А пользователей сервиса стало больше на 35%. Цифра в 27,6 млн человек выглядит весьма солидно!

❗️Единственное, что бросается в глаза - более скромный рост числа локаций (с 55 до 61, или на 11%). Крупные города постепенно заканчиваются. А переходить на более мелкие - не всегда оправданно с точки зрения рентабельности. Чтобы преодолеть этот момент, Whoosh и выходит на рынок Латинской Америки.

📊 Что касается финансовых показателей, здесь тоже все хорошо. Выручка выросла на 33,3% г/г, а EBITDA на 35,9%. Больше всего опасений вызывала чистая прибыль, которая находится под давлением процентных расходов. Но и она увеличилась на 2,4% или же на 24,6%, без учета курсовых разниц.

🧮 Что касается долга, то мы видим снижение показателя ND/EBITDA с 1,9х годом ранее до 1,7х. Однако, рост ставки не мог пройти бесследно: финансовые расходы выросли с 1,3 до 1,9 млрд рублей. Запаса роста EBITDA хватило, чтобы переварить расходы на обслуживания долга.

🏦 Важной новостью для Whoosh стало партнерство с экосистемой СберПрайм. Для подписчиков сервиса стал доступен бесплатный старт и скидка в 10% на поездки. Будет ли это партнерство началом чего-то большего - покажет время. Кажется, что это хорошая новость как для Whoosh (который получит новых пользователей), так и для Сбера (который повысит привлекательность подписки Прайм).

⚙️ Помимо Сбера, еще одним партнером Whoosh стала компания Ninebot-Segway. Это мировой лидер в области технических решений для средств микромобильности. Цель партнерства - создание более эффективной модели самоката с более длинным сроком службы.

🧮 Оценивается Whoosh в 10 годовых прибылей и 5,2 EV/EBITDA. На мой взгляд, это дороговато с учетом текущих реалий. Ключевая ставка застыла на отметке в 21% и этот год пока не обещает быть легче, а скорее наоборот, с точки зрения долговой нагрузки. Поэтому рассчитывать на рост прибыли не приходится. Кажется, что идея в акциях Whoosh есть, но по более низким ценам.

#WUSH

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🧐 Чего ждать от российской экономики в среднесрочной перспективе?

Скажу прямо, точный ответ на этот вопрос не знает никто. Но всегда интересно послушать экспертов и узнать их ожидания на фоне текущих экономических и геополитических событий. Это даст возможность подготовить свои портфели к грядущим изменениям, кому-то добавить консервативных инструментов, а кому-то, возможно, наоборот, обратить внимание на акции.

📣 Уже завтра пройдет эфир с представителями УК «Альфа-Капитал» по экономике, акциям и облигациям. Они выскажут свое мнение по тому, что сейчас следует делать с портфелем частному инвестору, и ответят на такие вопросы, как:

❓ Стоит ли ждать снижения ключевой ставки? И если да, то на каком горизонте?

❓ Почему укрепился рубль и стоит ли ждать его ослабления в ближайшее время? Через какие активы это можно отыграть?

❓ Есть ли надежда на потепление в геополитике? И как на этом можно заработать?

❓ Какие финансовые инструменты и продукты наиболее актуальны сегодня?

Это и многое другое вы узнаете на эфире. Встреча обещает быть интересной! Подключайтесь завтра, 8 апреля, в 18:00 мск😎

🚀 Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot

@alfacapital

🔥 Разворот рынка, продажа акций, геополитика и другие новости фондового рынка

Наши опасения относительно рынка оправдались, коррекция все-таки случилась и не исключено, что уровень по индексу 2750 пунктов далеко не дно. В такие моменты еще больше начинаешь ценить ликвидные инструменты и кубышку, которую успел сформировать на росте. Но давайте по порядку.

❗️ Подробнее про все мои портфели (их осталось 3 из 5) я пишу нашем клубе. Удалось на росте продать некоторые активы и сейчас начинаю потихоньку часть из них откупать, но делаю это лесенкой. В таблице целевых уровней для докупок (тоже доступна в клубе) многие бумаги позеленели, что является индикатором того, что цены уже более-менее становятся интересными.

💼 Также 25 марта распродал 2 портфеля акций (остался только портфель "ИИС" на данный момент), это оказалось непросто, о причинах также писал в ИнвестократЪ PREMIUM (скрин). Как сейчас вижу, точка была вполне удачная, зафиксирована неплохая прибыль и направлена в другие долгосрочные активы.

🇺🇸 К сожалению, никаких важных новостей по переговорам до сих пор нет. Те тонкие надежды, которые нам пытаются давать, быстро исчезают и рынок начал осознавать всю сложность ситуации. Лично я быстрого позитива и не ждал, 2017 год многому научил на фоне первого президентства Трампа. Поэтому и решил часть активов реализовать в надежде откупить дешевле и рынок сейчас дает такую возможность.

📉 За неделю индекс Мосбиржи #IRUS2 (с учетом вечерней сессии) снизился почти на 8,5% и это при том, что неделей ранее падение было еще на 6,2%. Индекс облигаций #RGBI, что бы про него не говорили, чувствует себя более уверенно и за неделю снизился всего на 1,8%. Для меня это более важный индикатор, потому что существенная часть капитала сейчас в длинных валютных и рублевых облигациях валютных, а также фондах недвижимости (портфель "Ипотечный").

📈 Из акций скоро может вновь стать интересным Полюс #PLZL, где-то от 1600 руб. планирую еще немного нарастить позицию в наше непростое время, если рынок даст такие уровни. ГМК Норникель #GMKN тоже ближе к 100 руб. становится интересным. Также можно присмотреться к Лукойлу #LKOH ниже 6500 руб. и Роснефти #ROSN ниже 450 руб. Второй квартал у нефтянки будет слабым, как и первый, но если говорить про горизонт в 2-3 года, то текущие уровни вполне интересные, на мой взгляд. В условиях новых пошлин, если ничего не изменится, хочется сосредоточиться в тех бумагах, за которыми стоят сырьевые активы. Мировая инфляция может снова начать расти и по некоторым данным, это вызовет новый сырьевой цикл.

💰 Напомню, что в мире с 2020 года было напечатано очень много денег, а сырья больше не становится. В случае, если случится мировая рецессия, к которой все идет, то цены на сырье вначале рухнут, на фоне чего будут вынуждены закрыться многие малоэффективные предприятия (вспомните пандемию). Потом на восстановлении спроса и выхода из рецессии мы можем увидеть хороший рост всех сырьевых товаров. И здесь выиграют те компании, у которых самая низкая себестоимость. И, самое главное, такие компании не должны иметь высокую долговую нагрузку, иначе тоже могут не выжить. Благо, на рынке РФ есть из чего выбирать.

🛒 Ну и разумно присмотреться к компаниям из ритейла. Там фавориты недавно поменялись, с точки зрения оценки по мультипликаторам. Если раньше лучшим и самым дешевым был #X5, то сейчас предпочтение отдаю другому эмитенту. А по Х5 жду небольшую хотя бы коррекцию к уровню 3000 руб. Продовольственный ритейл хорошо "впитывает" инфляцию, позволяя защитить капитал акционеров.

📣 И продолжаем следить за новостями. К сожалению, геополитика сейчас задает рыночные тренды (и не только в РФ) и приходится с этим мириться. Но отчеты компаний нам позволяют понять кто из эмитентов проходит текущий кризис уверенно, а у кого начинаются проблемы. Это вынуждает время от времени делать некоторые рокировки в портфелях.

#новости

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📈 Т-Технологии: для хорошего роста нужна мотивация

🚀 По итогам прошлого года, Т-Технологии выделяются в банковском секторе высокими темпами роста. Чистый процентный доход увеличился на 65% г/г, чистый комиссионный доход на 45%. А прибыль прибавила 51%. На первый взгляд все супер, но есть нюансы.

❗️Первый важный нюанс состоит в том, что часть роста была достигнута за счет консолидации Росбанка, для которой понадобилась допэмиссия. Слияние прошло успешно, рентабельность капитала (ROE) осталась примерно на том же уровне в 32,5%. Отличный результат для столь непростого года! Чистая прибыль на акцию выросла на 33% г/г, а капитал на акцию на 36%.

🎯 В этом году банк планирует увеличить прибыль более чем на 40%, сохранив при этом ROE не ниже 30%. Амбициозная цель! По результатам первых кварталов станет понятно, насколько она реалистична. В достижении цели будет помогать тот момент, что в 2025 году вклад в прибыль от Росбанка будет учитываться уже на протяжении всего года, а не его части (как это было в 2024). Так что цель если и будет достигнута, то не совсем естественным путем!

🧮 За высокие темпы роста приходится платить. Т-Технологии оцениваются в 1,7 капитала, что на фоне консервативных историй Сбера и БСПБ смотрится дорого. Чтобы форвардная оценка опустилась ниже капитала, банку придется еще 2 года наращивать капитал на акцию прежними темпами. Кажется, что сделать это будет уже не так просто или же придется искать "новый Росбанк". Но, как показала практика, менеджмент Т-технологий умеет приятно удивлять.

🤔 Т-Технологии очень любят называть себя IT-компанией из-за фокуса на онлайн-обслуживании и высоких темпов роста. Но, к сожалению, банк перенимает к себе и токсичные корпоративные практики сектора. Например, ввели возможность допэмиссии на 1,5% в год для мотивации менеджмента. Да, это немного. Смущает не столько сама допэмиссия, сколько ее сочетание с выплатой дивидендов. Возникает логичный вопрос: зачем вообще начинать платить, если деньги нужны для развития? Кажется, что подобная практика работает только из-за потребности главного акционера в кэше, но не в интересах всех акционеров.

📌 Акции Т-Технологий привлекают высокими темпами роста и рентабельностью. Однако, с покупкой по текущей цене я бы проявил осторожность. Скорее всего, у банка получится достигнуть таргета за счет "эффекта Росбанка", но дальше будет сложнее. Очень кстати пришлось бы снижение ключевой ставки. Но как скоро оно случится? Возможно, более интересные точки входа еще впереди.

#T

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Команда SA организовала список лучших каналов в инвестициях. Это точно пригодится:

Инвестируй или проиграешь : снижение ставок ЦБ - это ваш шанс заработать! В этом канале - только конкретные инвестиционные идеи с потенциалом 30-50%, а подписка на этот канал - первый шаг к финансовой свободе! Помните, что паника на рынке - это лучший момент для заработка, и в канале "Инвестируй или проиграешь" вам покажут и расскажут, как превращать рыночные колебания в 30-50% годовой доходности.

P.S Investing — один из самых старых блогов в рунете, где Сергей Попов рассказывает о фондовом рынке и своей методике торговли. За 9 лет ведения блога публично, его портфель показывает рост 3500%. И что самое приятное - все эти года всё пишется бесплатно без отдельных приватных или платных чатов. Все для людей и развития фондового рынка, так что вам сюда

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ - лучший помощник долгосрочного и среднесрочного инвестора. Там помогут найти доходные идеи и предостерегут от покупки некачественных активов. В июне 2024 автор канала ждал падения индекса до 2400, а прямо перед ростом в декабре 2024 писал, что нужно покупать. Чтобы знать, что делать дальше - рекомендуем подписаться на его канал!

Granite Bonds — как сделать на облигациях 30%+?
В канале двух авторов про облигации и экономику, регулярные прямые эфиры, мнение по первичным размещениям, обзоры рынка и сделки авторов. Объясняем сложную математику просто!

ДОХОДЪ — канал аналитиков и управляющих активами, известных сервисами «Дивиденды», «Анализ акций», «Анализ облигаций» и созданием факторных биржевых фондов на МосБирже.

Павел Шумилов — это канал с разборами компаний России. Идеи сроком на 1-3 месяца. Каждый день 2 свежих разбора. Процент успешных идей: 85-90%. Подпишитесь!

🏗 Новый премиальный бренд AURIX от ГК "Эталон"

И это не реклама отдельно взятого ЖК, а новое перспективное направление, которое запускает Эталон. Но давайте обо всем по порядку.

📈 В 2024 году, несмотря на окончание программы льготной ипотеки, спрос на жилую недвижимость премиум-класса увеличился на 54% г/г в денежном выражении и на 11% в натуральном. Дело в том, что в данном сегменте льготная ипотека практически не применялась. Такую недвижимость приобретают прежде всего состоятельные люди, что косвенно подтверждает динамика цен: стоимость квадратного метра в среднем увеличилась на 38% за год.

✔️ Если мы раньше четко разделяли застройщиков по сегментам деятельности, у кого-то был только бизнес и премиум-класс, а кто-то работал в масс-маркете, то сейчас эта грань размывается. А премиальный бренд как раз помогает выделиться среди других застройщиков на рынке крупных мегаполисов за счет уникальных проектов.

📈 Менеджмент компании уже доказал способность хорошо ориентироваться в рыночных тенденциях и понимать тренды. Чего стоит один только успешный выход в регионы, которые хорошо поддержал продажи застройщика в прошлых периодах. Сейчас они видят интерес в новом сегменте премиум-класса, который может стать драйвером роста в ближайшие годы и исторически является стабильным активом для инвестиций и сохранения капитала.

📈 У Эталона уже имеется земельный банк для премиум проектов и есть хорошие компетенции в строительстве и реализации ЖК высокого ценового класса. Как пример - "ЛДМ" на Песочной набережной в Санкт-Петербурге.

💰 Выход в новый сегмент является отличной новостью для компании и ее акционеров. Во-первых, в сегменте премиум-класса всегда есть определенный дефицит, что приводит к опережающему росту цен по сравнению с масс-маркетом. Во-вторых, такие объекты более маржинальны для застройщика, что позволит поддержать финансовые результаты бизнеса в 2025 году и далее.

☝️ Не все учитывают важный аспект того, что земля постоянно дорожает. И для застройщика выгоднее продавать небольшие здания по дорогой цене (премиум-класс), чем обычный эконом-класс, доля которого, кстати, ежегодно сокращается в силу вышеописанных причин.

💼 Новый бренд AURIX, позволит Эталону не только нарастить объем продаж, но и диверсифицировать бизнес по разным сегментам. Как мы видим, в разных экономических условиях они чувствуют себя по-разному. Это позволит компании еще больше снизить зависимость от ипотечных программ с гос. поддержкой.

🏝 Также, отдельно можно выделить направление курортной недвижимости, которая может хорошо вписаться в портфель застройщика. Цены на отдых ежегодно растут, а турпотоки, в связи с геополитической ситуацией, в основном остаются внутри РФ.

📌 Резюмируя, менеджмент Эталона не сидит сложа руки, а ищет новые перспективные направления для развития. Как известно, для кого-то кризис в отрасли является проблемой, а для кого-то возможностью. Надеюсь, что у компании все получится с выходом в новый сегмент и акционеры будут вознаграждены за ожидание.

#ETLN

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📈 ТГК-14 может выплатить всю прибыль акционерам

Бизнес ТГК-14 и структуру владения мы подробно разбирали в августе прошлого года. Приятно отметить, что компания продолжает придерживаться новой стратегии, распределяя акционерам 100% от чистой прибыли МСФО на дивиденды.

💡 За 2024 год бизнес нарастил выработку электроэнергии на 10,7% г/г до 3,47 млрд кВт·ч, а отпуск тепловой энергии остался на уровне 2023 года (+0,4% г/г). Благодаря росту объемов выработки и увеличению тарифов финансовые результаты тоже показали хорошую динамику.

📈 Выручка в 2024 году выросла на 8,7% г/г до 19,3 млрд руб. EBITDA и вовсе прибавила 23,4%, достигнув отметки 3,78 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 19,6%. Для защитного сектора электрогенерации это очень достойные показатели.

📈 Чистая прибыль, которая является базой для выплаты дивидендов, увеличилась на 6,9% г/г, до 1,76 млрд руб. С момента прихода нового мажоритарного акционера в лице АО "ДУК" все показатели ТГК-14 ежегодно растут, а чистая прибыль с 2021 года увеличилась в 14 раз!

💰 Что касается дивидендов, за 2022, 2023 и 1п 2024 года эмитент распределял по 100% чистой прибыли акционерам. И по итогам всего 2024 года коэффициент останется без изменений.

💼 За 1п. 2024 года было выплачено 0,0004562 руб. на акцию. Суммарно за весь 2024 год дивиденд может составить 0,0013 руб., что дает около 14,9% годовой див. доходности. И я напомню, что ежегодно размер прибыли растет, как и размер выплаты.

📌 Резюмируя, ТГК-14 сохраняет растущую динамику и сдерживает обещания, данные акционерам в рамках стратегии. Бизнес работает в защитном секторе, на который не сильно влияют волатильность курса рубля, цены на нефть и санкции. Поэтому данную компанию интересно рассматривать, как дивидендную историю с ежегодно растущими выплатами, чем не могут похвастаться длинные облигации.

#TGKN

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

💼 Новый облигационный выпуск GloraX с доходностью до 28,7% годовых

🏦 Пока ЦБ не перешел к циклу снижения ставок, на российском рынке остаются инструменты с возможностью зафиксировать относительно высокую доходность с приемлемым риском.

✔️ В начале апреля компания GloraX представит свой четвертый выпуск облигаций сроком на 3 года и эффективной доходностью до 28,7% годовых.

❓ Насколько это может быть интересно? Попробуем сегодня разобраться.

📊 Бизнес компании и промежуточные финансовые результаты я подробно разбирал в конце прошлого года (24 октября). А в конце ноября модерировал эмитента на конференции Profit, где поговорили про их перспективы и уникальность.

📈 Что касается финансовых результатов, по предварительным данным, за весь 2024 год выручка удвоилась и превысила 30 млрд руб. На 2025 год менеджмент ставит цель достичь 45 млрд руб. (+50% г/г).

📈 EBITDA в 2024 году может оказаться на уровне 9 млрд руб., а рентабельность 30%. В 2025 году ожидается рост показателя до 13,5 млрд руб., как и в случае с выручкой - на 50%. Это нам говорит о сохранении высокой маржинальности, что позитивно.

💰 Отношение чистого долга к EBITDA останется на уровне ниже 3х. На первый взгляд показатель высоковат, но я напомню, что коэффициент перекрытия проектного долга эскроу-счетами выше 1,5х. Это свидетельствует о том, что стоимость обслуживания ниже 5% по таким займам.

☝️ Таким образом, бизнес чувствует себя уверенно и серьезных рисков для владельцев облигаций нет.

📝 Давайте разберем теперь основные параметры нового выпуска 001Р-04:

➖ Объем размещения: не менее 1 млрд руб.
➖ Срок обращения: 3 года
➖ Наличие оферты: нет
➖ Наличие амортизации: нет
➖ Тип купона: фиксированный (постоянный)
➖ Размер купона: 25,5%, что ориентирует на эффективную доходность 28,7%.; Эмитент заявил, что не будет снижать размер купона.
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: "ВВВ-(RU)" от АКРА (прогноз "Позитивный")
➖ Доступно неквалам: ДА (после тестирования)

⏳ Предварительная дата размещения: 09.04.2025, сбор заявок начнется 4 апреля (с 11:00 до15:00).

✔️ Неплохой, на мой взгляд, вариант зафиксировать хороший купон на следующие 3 года. Соотношение риск/доходность здесь вполне приемлемое, это не ВДО и по отчетам мы видим продолжающийся рост бизнеса.

✔️ Высокая ключевая ставка не оказывает серьезного давления на GloraX, благодаря перекрытию проектного финансирования средствами на эскроу-счетах, о чем писал выше. Это позволяет бизнесу не выживать, как некоторые представители сектора, а продолжать развитие даже в случае сохранения жесткой ДКП.

📌 Резюмируя, если данные облигации подходят под вашу инвестиционную стратегию, то можно присмотреться на небольшую долю портфеля, на мой взгляд. Сейчас подобную доходность предлагают по более рискованным секьюритизированным бумагам, а здесь качественный эмитент с понятным бизнесом и прогнозируемой доходностью.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📣 СПИКЕРЫ И ЭМИТЕНТЫ НА PROFIT CONF 4.0. СПИСОК.

Остается менее 2 недель до большой инвестиционной конференции PROFIT CONF 4.0. Будет много эмитентов и интересных спикеров.

Эмитенты, которые уже подтвердили своё участие:

3️⃣Яндекс
2️⃣Совкомбанк
⛏ЮГК
📱МТС
📱МТС Банк
🩺Мать и Дитя
💊Промомед
🧰ВИ.РУ
🖥Аренадата
🚗Делимобиль
4️⃣Астра
3️⃣Самолет
5️⃣Позитив
🌠INARCTICA
🍷КЛВЗ Кристалл
🏦Ренессанс
🏦IDF Eurasia
🏦SFI
И много других компаний, которые будут озвучены чуть позже.

Спикеры:
🙂Олег Вдовин
🙂Команда PROFIT
🙂Олег Вьюгин
🙂Александр Кудрин
🙂Дмитрий Черемушкин
🙂Кирилл Кузнецов
🙂Дмитрий Александров
🙂Андрей Ванин
🙂Назар Щетинин
🙂Ладимир Семенов
🙂Дмитрий Донецкий
🙂Вячеслав Таквель
🙂Евгения Идиатуллина
🙂Алексей Пономарев
🙂Сергей Караханян

Подробнее можете посмотреть на сайте:
Сайт - https://PROFITCONF.RU
Бот - @ProfitConfTicketBot

🙌 Я тоже там буду, так что до встречи!

P.S. Уже доступны фото с прошлой конференции, как там все было (ссылка).

🏗 Застройщик "А101" получил кредитный рейтинг "A+.ru" от НКР

🧐 Сектор девелоперов переживает сейчас не лучшие времена, отмена льготной ипотеки, падение спроса, высокая ключевая ставка, которая приводит к удорожанию кредитов и к росту расходов застройщиков. Некоторые компании оказались не готовы к такому экономическому сценарию, а некоторые наоборот успешно подстроились и чувствует себя весьма неплохо. Сегодня про одного из них и поговорим - это ГК "А101".

📈 Тот факт, что на фоне всех событий вокруг сектора, "А101" получило кредитный рейтинг "A+.ru" от НКР со стабильным прогнозом, говорит об ее устойчивом положении. Давайте попробуем разобраться, так ли это на самом деле?

Эмитент выпустил финансовый отчет по МСФО за 2024 год, с него и начнем.

📈 Выручка выросла на 84%! г/г до 151 млрд руб. И тут встает вопрос, а действительно ли у застройщиков сейчас кризис? Такой сильный результат был получен, благодаря активной работе менеджмента и отдела продаж. В 2024 год компания вошла со значительной долей объектов на финальном этапе готовности, как в жилой, так и в коммерческой недвижимости. Это и позволило, даже в трудный период для сектора, показать почти кратный рост по выручке.

✔️ Операционные результаты удалось сохранить на уровне 2023 года, объем продаж в тыс.кв.м. незначительно вырос (+1%) и это при том, что многие другие представители сектора показали отрицательную динамику. В денежном выражении, за счет роста цены за 1 кв.м., рост составил 5% г/г до 143 млрд руб.

📈 Чистая прибыль достигла 50,6 млрд руб., что выше аналогичного уровня 2023 года на 37%. Одним из факторов роста показателя является низкое кредитное плечо, которое в 1,6 раза перекрыто эскроу-счетами. Это позволяет компании экономить на обслуживании долга и продолжать развитие даже в непростое для сектора время.

☝️ ГК “А101” разумно подошла и к инвестициям в земельный банк, который составляет 2,4 тыс. га. Во-первых, он полностью принадлежит Группе, без разного рода совместных предприятий. Во-вторых, данный актив был приобретен без привлечения бридж-кредитов. Это дает возможность тщательно продумывать и готовить проекты, с учетом комплексного развития территории. Когда люди видят вокруг ЖК школы, детские сады, поликлиники, зоны досуга и спорта, это усиливает желание приобрести квартиру в таких комплексах. Писал об этом 3 марта по итогам выступления представителей эмитента на конференции.

🏗 Также важно отметить, что ключевая локация бизнеса остается в Новой Москве, где А101 сохраняет лидерские позиции. Цены там не такие высокие, как внутри МКАД, поэтому, спрос сохраняется, даже без участия льготной ипотеки. Это подтверждается цифрами, если в среднем по РФ доля проданных площадей в строящихся домах составляет 31%, то у компании показатель достиг 71% в декабре прошлого года!

📌 Резюмируя, ГК "А101" сумела сохранить прибыльность в непростое для всего сектора время. Это говорит об успешности выбранной стратегии и понимании менеджментом рыночных тенденций. Косвенно об этом свидетельствует и высокий кредитный рейтинг, о котором говорили выше. Надеюсь, что появятся новые программы поддержки для людей, чтобы квартиры вновь стали доступнее, но для этого, как минимум, нужно дождаться начала цикла снижения ставок.

#недвижимость #А101

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

⚒️ ТМК: плохая конъюнктура и чудеса бухгалтерии

📉 В 2024 году объем российского трубного рынка снизился на 6,6% г/г. Основными причинами стали ограничения добычи нефти в рамках ОПЕК+, отсутствие крупных инфраструктурных проектов в нефтегазовой сфере, а также снижение деловой активности из-за высокой ставки.

✔️ На этом фоне, бизнес ТМК неплохо себя показал с операционной точки зрения. Объем реализации труб вырос на 0,2% г/г. Но есть один нюанс. Произошло частичное замещение дорогих бесшовных труб более дешевыми сварными. В результате, выручка сократилась на 2,2% г/г, а EBITDA на 29%. Опережающее снижение EBITDA связано также с ростом коммерческих расходов. Рынок труда и инфляция диктуют свои правила, которые больно бьют по маржинальности.

❌ Но главной бедой для ТМК стала высокая долговая нагрузка. Имея операционную прибыль в 36,4 млрд руб. по итогам года, ТМК заплатил 68,9 млрд руб. за обслуживание долга. Что привело к итоговому убытку в 27,6 млрд руб. Имея соотношение ND/EBITDA = 2,8х и проблемы с маржинальностью бизнеса, ТМК просто перестал справляться с обслуживанием долга. Если ситуация на трубном рынке не изменится в лучшую сторону и ключевая ставка не пойдет на снижение, бизнес может столкнуться с серьезными проблемами.

🤔 Внимание, вопрос! Как при таких печальных цифрах, ТМК умудрился получить 102 млрд руб. положительного свободного денежного потока? Чтобы понять это, заглянем в раздел о движении денежных средств.

✔️ Во-первых, компания сократила капитальные расходы с 41,2 млрд руб. до 28,8 млрд руб. Правильное решение, с учетом долговых проблем.

✔️ Во-вторых, произошла небольшая магия в оборотном капитале. Выросли запасы, авансы от покупателей и кредиторская задолженность.

❗️Создается впечатление, что компания целенаправленно "подкрутила" нужные цифры и всеми правдами и неправдами завысила свободный денежный поток. Но, соотношение операционной прибыли и процентных расходов дает более объективную картину положения дел. Поэтому обольщаться не нужно.

📌 Бухгалтеры ТМК хорошо поработали в этом году и заслужили премию. В остальном же, просвета пока не видно. Бизнес вошел в низкий цикл с приличной долговой нагрузкой, которая сильно портит и без того не оптимистичную картину. В долгую есть шансы, что эмитент вернет свою былую славку и рассчитается с кредиторами. Но сейчас делать на это ставку я бы не стал.

#TRMK

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

ТРЕЙДЕР №1 В 🏦БКС ОТКРЫЛ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ.

Олег Вдовин с 2008 года на рынке, когда покупал акции Сбера по 25₽.

Сегодня он ведет публичный счёт на ₽10 млн (доходность 204,62% за 12 месяцев) и канал, где абсолютно бесплатно помогает новичкам на рынке познать азы.

Никаких курсов, платных каналов и прочих услуг у него нет.

Во вторник Олег выпустил разбор фундаментала компании, позиция по которой занимает 48% его портфеля на текущий момент.

Переходите, читайте: https://t.me/+YH3NWRQsl2o2YmU6

#Promo

Яндекс активно внедряет ИИ во все процессы

В интервью «Ведомостям» Эльвира Морозова, руководитель направления оптимизации бизнес-процессов на базе YandexGPT, поделилась результатами внедрения крупных языковых моделей (LLM) в процессы «Яндекса». Компания активно использует LLM для автоматизации внутренних операций, что уже приводит к значительной экономии и повышению эффективности.

Ключевые моменты:

📌 YandexGPT автоматизирует работу операторов службы поддержки «Маркета». В 60% случаев сотрудники выбирают ответы модели, что ускоряет сервис и повышает удовлетворенность клиентов. Важно, что речь идет не о замене сотрудников, а именно об усилении их возможностей: ИИ берет на себя рутинные задачи, позволяя специалистам сосредоточиться на более сложной и стратегической работе. 

📌 Применение нейросетей в работе оператора приносит «Маркету» и другим сервисам 15% экономии в деньгах — это сотни миллионов. При этом технологию продолжат масштабировать.

📌 Следующий шаг – монетизация решений, доказавших свою эффективность внутри компании: Яндекс может вывести на рынок ИИ-продукты, которые покажут наибольшую эффективность.

Что это значит для рынка?

ИИ-автоматизация больше не теория, а реальный инструмент для сокращения затрат и роста прибыли. Компании, которые находят эффективные способы применения LLM, не только оптимизируют внутренние бизнес-процессы, но и создают новые B2B-продукты, что в любом случае положительно сказывается на их выручке.

🔥 Переговоры, коррекция, тренды в акциях и другие новости фондового рынка

📉 Индекс Мосбиржи #IRUS за месяц потерял почти 10%, а с начала года рост уже составляет всего 7%. Мы вновь вернулись к уровню в 3000 пунктов, что может стать хорошей точкой для промежуточных докупок активов. Но не исключая, что может снова увидеть 2800 пунктов в ближайшее время.

🧐 Драйверы для роста, которые закладывал рынок с начала года, пока не реализовались. Тема с переговорами заходит в тупик, прошедшие встречи российской делегации с представителями США не дали ожидаемого позитива. Я еще в посте от 18 февраля указывал на то, что оптимизм может быть не оправдан и фиксировал часть позиций.

☝️ На прошлой неделе посетил День инвестора #Х5, где менеджмент рассказал про результаты прошлого года и дал некоторые прогнозы на 2025 год. Подробно пост напишу еще отдельно. В целом, бизнес чувствует себя неплохо, но от коррекции в акциях это не спасает, за прошлую неделю котировки снизились на 6%. Скоро можем увидеть новые точки для добора позиций.

🛴По Вушу #WUSH вышло несколько позитивных новостей, во-первых, они начали новый сезон, во-вторых запартнерились со Сбером. Но и здесь котировки акций за неделю сползли на 15%. Такими темпами скоро вернемся к цене IPO (185 руб.).

✔️ SFI #SFIN опубликовал хороший отчет за прошлый год. Удалось сохранить растущую динамику по всем показателям, чистая прибыль увеличилась на 18%. Но нет уверенности, что текущий год будет такой же удачный. ЦБ не торопится снижать ставку, геополитическая обстановка остается напряженной, окончание конфликта затягивается. Напомню, что высокая ставка оказывает негативное влияние на бизнесы SFI - Европлан и М.Видео. Поэтому, акции холдинга, после ударного роста в начале февраля, почти весь его растеряли на прошлой неделе (-8%).

🇺🇸 Из-за отсутствия прогресса в переговорах по Украине, США могут ввести вторичные пошлины на российскую нефть. Таким образом, Трамп хочет обложить пошлинами товары тех стран, которые покупают российскую нефть. И тут, если читать между строк, сразу понятно про кого идет речь (Китай). Интересно, как будут развиваться события. Вот за этим точно надо следить, а не за 17 пакетом санкций, которые начали разрабатывать в ЕС.

🧐 Интересно читать такие новости после 12-часовых переговоров в Эр-Рияде. Наши вообще от подробных комментариев отказались, США что-то написали про позитив, но пока этого не видно. Инвесторы и спекулянты, похоже, смекнули, что за 30 дней глобальных сдвигов в позитивную сторону ждать не стоит и решили зафиксировать хоть какую-то прибыль. Потому что падают не только акции, но и некоторые облигации. Валютные бонды (включая замещайки) и золото - наше все. Скоро бакс начнет расти, думаю.

☝️ И напомню, что мир все равно наступит рано или поздно, но скорее всего тогда, когда этого никто не будет ждать. Так что надо отпустить ситуацию и выбирать хорошие компании, на которые сейчас снова появляются скидки.

❤️ Ставьте лайк, если согласны со мной.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Приятно пообщаться с классными экспертами по недвижимости. Узнал сегодня много полезного 🔥!

Если кто-то не узнал, слева направо:
Ваш покорный слуга Георгий Аведиков @investokrat
Виктор Зубик @Pro_smarent
Владимир Жоков @vzhokov

Подписывайтесь, читайте, у них много полезной информации по теме недвижимости и не только.

🏦 Про дивиденды, санкции и ЦБ

Вчера обсудили с главным редактором журнала «Financial One» Иваном Шлыгиным текущую ситуацию в экономике и то, какие намеки дал ЦБ на последнем заседании. Также подробно поговорили про дивидендные акции, санкции и кто может выиграть в случае их отмены.

Прикладываю запись встречи:

📌 Youtube: https://youtu.be/kMwfq4QAlwc

📌 Rutube: https://rutube.ru/video/0d1044585f11b2f9ef0c4dc3e1955837/

Таймкоды:
0:00 - Вступление
0:23 - Что будет со ставкой ЦБ
4:20 - Какой стратегии придерживаться инвестору на фоне высокой ставки
9:00 - Насколько интересны юаневые облигации
10:30 - Как дела у российского банковского сектора: «Сбер» и Т-банк
17:20 - Что можно сказать о банке «Санкт-Петербург»
18:21 - Стоит ли пытаться заработать на производителях удобрений
21:07 - Идеи для инвестиций в облигации
24:59 - Что происходит с «М.Видео»
27:08 - Есть ли риски в российском IT-секторе
30:31 - Как относиться к первичному рынку в России

#эфир #вебинар #макро #ЦБ

📈 ПАРУС-СБЛ - размещение новый паев

Продолжается бум в складской недвижимости, который начался в 2020 году на фоне пандемии. Люди активно пользуются услугами доставки продуктов и готовой еды, активное распространение получили маркетплейсы. Это требует наличия складских помещений, особенно рядом с крупными мегаполисами.

☝️ В итоге, застройщики не справляются с опережающим ростом спроса на такие объекты. Для сравнения, в 2023 году построено 4 млн кв. метров при спросе в 15 млн кв.м. Многие даже строящиеся помещения уже сданы в аренду. На выходе мы видим трехкратный рост арендных ставок за последние 3 года по объектам складской недвижимости.

🏗 Свой склад строить дорого, поэтому, на помощь приходят ЗПИФы недвижимости, где каждый желающий может приобрести небольшой кусочек актива (пай).

✔️ На нашем рынке самое большое число ЗПИФов недвижимости у Паруса. Там можно найти фонды на складскую, офисную (бизнес-центры) и торговую (торговые центры). Удобство заключается в том, что каждый объект упакован в отдельный ЗПИФ и вы можете приобрести те активы, которые понравились.

📝 В рамках одного поста сложно разобрать все фонды, поэтому, мы поговорим про Парус-СБЛ (#RU000A104172).

🏦 В данный ЗПИФ упакован главный логистический центр компании «СБЕРЛОГИСТИКА», расположенный в 23 км от МКАД и 11 км от Внуково. И якорным арендатором, как понятно из названия, является ООО "Сберлогистика".

💰 Важным отличием данного ЗПИФа является то, что объект был приобретен с использованием заемных средств. Общая стоимость актива составляла 2,1 млрд руб. из которых 0,67 млрд руб. - кредит банка. Но, если сравнивать с другими фондами, здесь не плавающая, а фиксированная ставка в размере 5,2% до 4 кв. 2025 года. С одной стороны, стоимость обслуживания очень низкая, с другой стороны, в конце текущего года данный кредит придется либо рефинансировать, либо гасить.

💼 Управляющая компания приняла решение погасить данный долг, что я считаю разумным. Потому что кредитоваться под КС+3% и выше очень дорого и существенная часть арендного потока будет направляться не пайщикам, а кредиторам. В связи с этим, УК запланировала провести дополнительный выпуск паев по предварительной цене из фин. модели в 1400 руб. (текущая рыночная цена - 1700 руб.) Сумма привлеченных средств будет равна размеру кредита и полностью пойдет на его погашение.

🧮 Давайте считать, на конец 2024 года число паев было 1 390 906 шт., после доп. выпуска оно составит 1 866 456 штук. С одной стороны, размытие существенное, с другой стороны, в текущем году арендные ставки будут проиндексированы и аренда принесет около 445 млн руб. по данным из фин. модели, что скомпенсирует фактор размытия. Также, после гашения уйдут такие статьи расходов, как процентные платежи, вознаграждение УК за сопровождение кредита и возможный рост процентной ставки при рефинансировании. Поэтому, на выплаты пайщикам доп. эмиссия существенного влияния не окажет.

📈 Даже после доп. выпуска паев, среднегодовая доходность превысит 11% годовых из расчета цены пая в 1400 руб. и более 16% из расчета цены пая в 1000 руб. (как в момент размещения).

💵 Напомню, доход инвесторов формируется из двух составляющих:
➖ арендные платежи за вычетом комиссии УК (10 млн руб. + 10% от доходности + 5% за привлечение капитала);
➖переоценка стоимости актива. Недвижимость, как вы знаете, постоянно растет в цене.

📌 Таким образом, уходит главный кредитный риск, который был у данного фонда, из-за чего приобретать его могли только квалы. Доходность будет более прогнозируемой и пайщики по-прежнему смогут получать выплаты ежемесячно. Ждем начала размещения (предварительно в апреле) и желающие смогут в нем принять участие.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

👨‍💻 Хэдхантер: смена тренда на рынке труда

Хэдхантер показал позитивный пример редомициляции и выплаты дивидендов за пропущенные периоды. Все прошло гладко, интересы акционеров в процессе не нарушались (чего нельзя сказать о кейсах EMC и Глобалтранса). Но все это уже позади, и пора задавать вопрос: что же дальше?

🚀 Прошлый год порадовал сильными финансовыми результатами. Выручка выросла на 34,5% г/г. Скорректированная EBITDA на 33,7%, а чистая прибыль и вовсе на 92,5%! Но, опять же, это зеркало заднего вида. А в моменте, тучи постепенно сгущаются. Статистика говорит нам о том, что этот год может оказаться для Хэдхантера гораздо более сложным, если не случится новых черных лебедей.

📊 Темпы роста числа активных вакансий год к году замедляются уже 11 месяцев, а в последние три месяца они стали отрицательными. Отношение количества активных резюме к числу активных вакансий стало расти начиная с июля. А в последнее время делает это с ускорением.

❓Почему так происходит?

Анализируя отчетности в прошлым году, я многократно отмечал повышенный рост расходов на зарплаты практически повсеместно. Далеко не все бизнесы смогли с ним справиться и переложить на покупателя. В итоге, бизнес включил режим экономии и стал сокращать штат сотрудников. Примеры МТС и Сбера не дадут соврать. Произошло то, чего ЦБ и добивался, повышая ставку: оптимизация трудовых ресурсов.

❗️Результаты 4 квартала уже отражают начавшиеся процессы. Темпы роста выручки замедлились до 22,8% г/г. Хэдхантер старается компенсировать спад повышением цен, пользуясь своим околомонопольным положением на рынке. Однако, вечно так продолжаться не может. Чем меньше будет дефицит кадров, тем хуже будет спрос на размещение вакансий.

❗️Еще один тревожный сигнал - задержка с выходом прогнозов на 2025 год. Менеджмент обещает представить его в апреле-мае. Скорее всего, Хэдхантеру нужно время, чтобы верно оценить ситуацию. Не исключаю, что прогноз может неприятно удивить и пойти вразрез с теми заявлениями, которые были даны в момент редомициляции (удвоение каждые 3 года и распределение всего свободного денежного потока на дивиденды).

💰 После выплаты спец. дивидендов, денежная подушка сократилась с 22,6 млрд руб. до 5,4 млрд руб. Со слов компании, они сейчас находятся в стадии накопления средств. Это намек на то, что промежуточных дивидендов могут и не заплатить. За 2024 год Хэдхантер заработал 24,6  млрд руб. свободного денежного потока. Если в следующем году получится сохранить его на прежнем уровне и целиком направить на выплату дивидендов, доходность составит около 15% к текущей цене.

📌 С одной стороны, потенциальная див. доходность смотрится интересно. С другой стороны, текущие тенденции не располагают к оптимизму и определенности. Я бы дождался выхода гайденса, чтобы посмотреть, как сама компания оценивает текущую ситуацию и какие шаги собирается предпринять.

#HEAD

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Сколько стоят дома на Рублевке?

Рынок загородной элитной недвижимости всегда стоит особняком от массового сегмента, тк он практически не зависит от экономической ситуации в стране, и тем более от ипотечных ставок.

На визуализациях выше премиальная резиденция, которая в данный момент строится на Рублевке в элитном коттеджном поселке: площадь виллы 1200 кв.м, 5 спален с собственными СУ и гардеробными, большая кухня и гостинная со вторым светом, спа-зона с бассейном, сауной и хаммамом, блок для персонала на 3 комнаты.

После выхода в продажу такие резиденции продаются от $10-12 млн. и разбираются в течение нескольких месяцев, тк спрос на новые дома с современной архитектурой и продуманными планировками значительно превышает имеющееся предложение.

Для квалифицированных инвесторов есть возможность инвестировать в девелопмент такого дома через Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) и получить прибыль от его продажи уже в этом году.

- Окончание строительства — 3 квартал 2025г.
- Прогнозируемая доходность 40-45%
- Вход от 6 млн. руб. через покупку паев ЗПИФ

Больше информации - пишите в отдел продаж.

Реклама. ООО "Рентавед Констракшн" Erid: 2W5zFJ6KgWt

⛴ Совкомфлот: а будут ли дивиденды?

Анализируя отчет Совкомфлота за 9 месяцев, я ставил ориентир в 12 рублей по годовым дивидендам, при условии что в 4 квартале не станет сильно хуже. К сожалению, риск реализовался. Хуже стало.

💰 Скорректированная рублевая прибыль сократилась в 1,8 раз год к году с 35,17 до 19,46 рублей на акцию. А значит, годовой дивиденд должен составить всего 9,73 рубля. Это ориентирует на доходность около 10,5% к текущей цене.

❗️В пресс-релизе к отчету мы видим одну незаметную, но очень важную приписку. А именно:

Рекомендация в отношении распределения прибыли и выплате дивидендов по результатам 2024 года будут определяться советом директоров в рамках действующей дивидендной политики, принимая во внимание актуальное финансовое положение и руководствуясь принципом достаточности капитала для обеспечения стратегического развития компании, в том числе в контексте новых санкционных ограничений.

Как понимать, что такое достаточность капитала в контексте Совкомфлота? Можно только гадать. Чистый долг у компании почти нулевой и проблем с балансом нет. Но в целом, комментарий звучит, как осторожный намек на то, что дивиденды могут оказаться ниже 50% от чистой прибыли. Текущая доходность итак не впечатляет, а если выплату срежут - рынку совсем не понравится и мы можем увидеть коррекцию в акциях.

📊 Выручка в валюте сократилась на 19,2% г/г, а EBITDA на 33,9%.

❓Что привело к падению показателей?

☝️Как я уже говорил, это влияние снижения цен на фрахт, а также санкций. С момента предыдущего отчета санкции только усилились. Под ограничения попали уже отдельные суда, что привело к их простаиванию. А с учетом снижения курса доллара (тарифы Совкомфлота привязаны к валюте), результаты 1 квартала текущего года могут быть еще хуже. Инвесторы этого пока не видят, а вот компания видит. Возможно поэтому и осторожничает.

🤔 Некоторые инвесторы покупают бумаги Совкомфлота в расчете на снятие санкций. Не будем гадать, случится это или нет, но даже если предположить, что случится - позитивное влияние может быть ниже ожиданий. Дело в том, что главной причиной роста показателей Совкомфлота в 23-24 годах стало введение санкций! Которое привело к сильному росту цен на фрахт. Да, часть международных операций пришлось сократить. Компания продала суда и снизила долговую нагрузку (что также помогло нарастить прибыль). Если же санкции снимут, ставки на фрахт могут снова нормализоваться. А компании потребуется капекс на обновление флота с учетом изменившихся реалий. Позитивно ли это для чистой прибыли? В среднесрочной перспективе - точно нет.

📌 Интересны ли сейчас акции с див. доходностью около 10% и риском сокращения/отмены выплат? Каждый решает сам. На мой взгляд, сейчас лучшее решение просто удержание/постепенное сокращение ранее купленных бумаг, либо ожидания новой эйфории рынка. Но для покупок я бы подождал просадки, по вышеописанным причинам. Будем следить за динамикой по следующим финансовым отчетам.

#FLOT

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

💻 Rubytech - как чувствует себя бизнес?

Мне всегда интересно разбирать новые компании, которые потенциально могут появиться на бирже. Недавно (13 марта) мы поговорили про бизнес компании Rubytech, которая, по информации из СМИ, может выйти на IPO уже в текущем году. Отчеты представителей IT сектора куда интереснее, чем скучные телекомы или нефтянка, где из квартала в квартал почти ничего не меняется.

🧐 Сегодня проанализируем вышедший отчет по МСФО нового представителя сектора IT-инфраструктуры. И
попробуем понять, каких результатов удалось добиться в прошлом году, в условиях жесткой денежно-кредитной политики, и чего стоит ждать в ближайшей перспективе.

📈 Начнем традиционно с финансовых результатов. Выручка в прошлом году выросла на 45% г/г до 45 млрд руб. Скажем прямо, не так много IT-компаний по итогам прошлого года смогли продемонстрировать похожий результат. Основной рост пришелся на ключевое направление работы компании – продажу собственных программно-аппаратных комплексов (ПАК) и сервисов вокруг инфраструктуры для высоконагруженных систем (ИВНС). Этот сегмент по выручке достиг 38,4 млрд руб. (+54% г/г).

☝️ Но, как вы знаете, у историй роста часто есть одна проблема - отсутствие прибыли даже на операционном уровне
из-за существенных инвестиций в развитие. Rubytech в этом плане более сбалансирован, здесь есть место и инвестициям и прибыли. OIBDAC (показатель без учета инвестиций) вырос на 34% г/г до 6,5 млрд руб. А чистая прибыль без учета САРЕХ (NIC) и вовсе увеличилась на 54% г/г до 5,8 млрд руб.

💰 Еще одним важным моментом в текущих экономических условиях является долговая нагрузка. У Rubytech чистая денежная позиция на уровне 3,2 млрд руб. (отрицательный чистый долг).

📈 Теперь что касается перспектив. Основной рынок компании - ИВНС активно растет. По прогнозу Б1 его объем достигнет 1,3 трлн руб. к 2030 году с текущих 560 млрд руб. (на конец 2024 года). Среднегодовая динамика может составить около 15%.

🇷🇺Главными драйверами роста рынка выступят политика государства на технологический суверенитет, импортозамещение, цифровизация и развитие ИИ. Сегодня среди ключевых клиентов Rubytech поименованы Минфин, ЦБ, ФНС, Газпромбанк, ВТБ, в основном банки и государственные органы, при этом в своём пресс-релизе компания говорит о стратегии на экспансию и в другие отрасли: ТЭК, ритейл, промышленность и пр. Очевидно, компания намерена максимально использовать существующие рыночные тенденции.

📝 Выдержка из комментария CEO Группы Rubytech
Игоря Ведёхина:
"Российские программно-аппаратные комплексы достигли высокой технологической зрелости. Они доказали свою эффективность в крупнейших инфраструктурах и уверенно конкурируют со своими зарубежными аналогами как по функциональности, так и по экономике владения."

📌 Резюмируя, результаты за прошлый год показывают достойный уровень и роста и рентабельности бизнеса. При этом, перспективы дальнейшего развития понятны, а учитывая, что компания и так занимает лидирующее положение в своем секторе, то она может расти даже быстрее рынка. Будем следить за развитием событий.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🚀 Совкомбанк: лучшая идея под снижение ставки?

Акции Совкомбанка (СКБ) сильнее пострадали от роста ключевой ставки по сравнению со Сбером (показавшим очень высокую устойчивость) и БСПБ (который от этого только выиграл). Чистая прибыль СКБ в 2024 году снизилась на 19% г/г, а чистая процентная маржа сжалась с 6,5% до 5,4%. Давайте разберемся, почему так произошло. И означает ли это, что данный банк больше всех выиграет от снижения ключа?

📈 С доходной частью у банка все отлично! Чистый процентный доход вырос на 14% г/г, а чистый комиссионный доход на 47%. Доходы от небанковской деятельности (страхование, лизинг и др.) удвоились.

💼 Кредитный портфель СКБ примерно поровну делится между корпоративными и розничными клиентами. Основная часть корпоратов - это малый и средний бизнес, а портфель физлиц представлен автокредитами, ипотекой, потребкредитами и кредитными картами (по убыванию). Рост ключевой ставки нейтрально отразился на балансе СКБ. Процентная доходность и стоимость фондирования выросли одинаково (на 6,1 п.п.), а прирост чистого процентного дохода произошел на фоне увеличения портфеля в абсолютном выражении.

❗️Почему же тогда сократилась прибыль? Дело в том, что структура портфеля сама по себе достаточно рискованная по сравнению со Сбером и БСПБ, что транслируется в рост COR (стоимости риска) с 1,8% до 2,6%. Стоимость риска считается как отношение расходов на резервы к стоимости кредитного портфеля и отражает кредитные риски заемщиков, под которые и создаются резервы.

✔️ Еще одной причиной снижения прибыли стал рост операционных расходов на 40% г/г, что довольно много, по сравнению с другими игроками сектора. На динамику повлияло, в том числе, поглощение "Хоум Банка" и связанные с ним расходы, часть из которых разовые и в этом году уже не повторятся.

🧮 Оценивается Совкомбанк сейчас в 1,1 капитала. Уже нельзя сказать что это дешево, но при снижении ставки имеются шансы еще больше нарастить портфель, сократить COR и значительно увеличить прибыль. Здесь нужно понимать, что и рисков в моменте может быть больше за счет высокой чувствительности к проблемам заемщиков. Как правило, в кризисные годы банк страдает одним из первых, но и восстанавливается раньше остальных. С начала текущего года акции выросли на 30%, а индекс Мосбиржи всего на 10%.

#SVCB

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Только недавно мы с вами обсуждали структуру банковских депозитов в России. С учетом сегодняшней экономической обстановки, одним из грамотных финансовых решений является открытие вклада. Здесь важно выбрать системно значимый банк — так вы будете защищены от возможных финансовых рисков.

Сейчас в Т-Банке можно открыть вклад со ставкой до 21%. Сделать это можно за пару минут в приложении, а пополнить депозит — еще проще: просто переведите деньги со своей карты в любом банке через СБП до 30 млн без комиссии. На мой взгляд, это сильно упрощает весь процесс.

В чем еще преимущества?
Вы можете настроить вклад под себя и свои нужды. Например, выбрать небольшой срок и получать выплаты стабильно каждый месяц. При этом снятие денег со вклада доступно в любом банкомате.

За безопасность средств переживать не стоит: все вклады до 1,4 млн будут застрахованы.

Переходите по ссылке, оформляйте вклад в Т-Банке и начинайте зарабатывать на накоплениях уже сейчас.

А если вы не являетесь клиентом банка, заказывайте карту Black: ее привезут на следующий день.

Реклама. АО «Т-Банк», ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, Erid: 2W5zFGxm5fe

🛢Татнефть - что будет с дивидендами?

Далеко не все дивидендные бумаги на российском рынке интересны для покупки. Часть из них платят акционерам в долг или в ущерб развитию (например как МТС). Но, к счастью, есть и обратные позитивные примеры. Татнефть - один из них.

👍 Компания нарастила выручку на 27,3% г/г, чистую прибыль на 6,3%. А свободный денежный поток более чем вдвое! При этом, у Татнефти нет долга и даже растет чистая денежная позиция. Перед нами здоровый бизнес, способный и дальше генерировать денежный поток и дивиденды своим акционерам.

👉 Рост чистой прибыли отстает от выручки из-за инфляции расходов: + 30% г/г. По итогам года Татнефть сильно нарастила операционные издержки, затраты на приобретение нефти и логистику. Также на 31,5% увеличились налоги (в первую очередь - НДПИ), что характерно для всего сектора.

⛽️ У компании есть еще одна особенность: добыча нефти стагнирует или немного снижается уже несколько лет подряд. В этом году она сократилась на 4,1%. И дело не только в ограничениях ОПЕК+, но и в смещении приоритетов у менеджмента в сторону переработки, которая растет на 1,2% г/г. Выручка от продажи нефтепродуктов уже почти в 1,8 раза превышает доходы от продажи сырой нефти. Также внутри быстро подрастает нефтехимический бизнес, в частности - производство шин. Но его вклад в выручку пока невелик.

💰 Наступает самый приятный момент нашего разбора - время считать дивиденды! Согласно дивполитике, Татнефть выплачивает не менее 50% от чистой прибыли МСФО или РСБУ (той, которая больше). На практике, эта цифра чаще всего доходит до 75%, а иногда - даже 100%. По итогам 9 месяцев, Татнефть уже выплатила 55,6 рублей на акцию. Годовая дивидендная база (прибыль на акцию по МСФО) составила 131,6 рубля. Если уровень в 75% решат сохранить по году, то финальный дивиденд составит около 43 рублей. Доходность выплаты за 4 квартал - 6,5%, а годовая - около 15% к текущей цене. Запас прочности для такой выплаты есть. Но, не исключено, что компания может проявить осторожность и заплатить меньше. Повод для этого имеется - текущая слабая конъюнктура рынка и слабый сильный рубль.

📌 Татнефть хороша тем, что гибко управляет размером выплат, сохраняя, если необходимо, деньги для капитальных затрат, не залезая в долг. Однако, держим в уме, что 1 квартал для всей нефтянки будет сложным из-за снижения цены на нефть и укрепления рубля. А также не исключены новые атаки на энергетические объекты, в первую очередь инфраструктурные. Поэтому, стоит взвесить все риски перед покупкой такой истории.

#TATN #TATNP

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Доллар по 70 рублей уже в этом году - реально?

Пока все вокруг кричали про крах российской экономики, доллар по 200 рублей и дефицит в магазинах - один экономист давал людям объективные прогнозы и помог удвоить капитал в 2024 году.

▪️Он первым объяснял, почему дефолта в РФ не будет [3 причины].
▪️Заранее предсказал падение российского рынка в прошлом году [точный прогноз].
▪️Спрогнозировал колебания курса доллара и рассказал куда переложить деньги [активы с высокой прибылью].

Сейчас он подробно объясняет, что будет с рублем и недвижимостью после окончания СВО и снижения ключевой ставки. Объясняет, какие российские акции нужно срочно покупать и куда вложить деньги, чтобы заработать в 2025 году.

Держите этот канал в закрепленных и читайте по 10 минут в день, если хотите всегда быть с прибылью и видеть развитие событий на 3 шага вперед.

Ссылка для входа — https://t.me/+scrayKmz5qs4MjU6

#Promo

🔥 Ключевая ставка, переговоры, дивиденды и другие новости фондового рынка

🏦 В прошлую пятницу ЦБ решил оставить ключевую ставку без изменений на уровне 21%. Но, несмотря на это, жесткая риторика сохранилась, регулятор по-прежнему настроен беспощадно бороться с инфляцией.

☝️ Тем не менее, Минфин, похоже, дает небольшую слабину. Учитывая продолжающееся укрепление рубля и отсутствие словесных интервенций в пользу его ослабления, которые мы обычно слышим. Видимо специально дают немного выдохнуть импортерам, чтобы цены на импортные товары не сильно росли, что позволит в определенной степени сдержать рост инфляции.

🤝 Если данная гипотеза верна, то это позитивно, значит все-таки ЦБ и Минфин нашли общий язык и действуют в коллаборации. Просто цели у них немного разные, задача Минфина - рост экономики, а при текущей ставке расти она не может по понятным причинам. Вот и получается, что ЦБ ставку начнет опускать только тогда, когда увидит тенденцию на снижение инфляции, которая сама по себе не падает. А разгоняли данный показатель вначале большой кредитный импульс, затем он сменился на бюджетный импульс и сейчас к апрелю все решили наконец-то объединить усилия, чтобы привести все к норме. Будем следить за развитием событий.

❗️ Сегодня также важный день, будут проходить переговоры в Эр-Рияде в Саудовской Аравии, так что можем увидеть какие-нибудь важные новости или договоренности. Многие эксперты ожидают, что к 29-30 апреля или к 9 маю горячая фаза конфликта может остановиться, Bloomberg тоже писал про эти даты. Будем надеяться...

💰 Но пока мы ждем важных событий, можно прикинуть дивиденды, которые начнут распределять уже в апреле. 24 апреля последний день покупки акций Полюс #PLZL с дивидендами 730 руб. на акцию (ДД = 3,8%). Также ждем вскоре сплита по бумагам данной компании. Сразу после Полюса отсечка пройдет у Новатэка #NVTK, который направит 46,65 руб. на акцию (ДД = 3,5%).

📈 В июне-июле выплаты будут поинтереснее, там пройдет отсечка у Интер РАО #IRAO (09.06, а последний день покупки с дивами - 06.06). Выплата составит 0,3538 руб. на акцию (ДД = 9,4%.) Одновременно с ней финальные дивиденды заплатит Фосагро #PHOR в размере 171 руб. (ДД = 2,6%). Также, 9 июля пройдет отсечка у Х5 #X5, где выплатят 648 руб. на акцию или ДД = 17,6% - самая большая доходность из рассмотренных.

🥇 Ну и пару слов про золото, которое пробило отметку в 3050 долл. за унцию. Желтый металл оказался одной из лучших наших идей в прошлом году и продолжает радовать своей динамикой. На фоне укрепления рубля, доходность немного снизилась, но это временное явление. Возможно, мы видим неплохой шанс немного докупить, если у вас в портфеле совсем отсутствует данный актив. Все-таки мы живем в непростые времена, поэтому крупные капиталы уже начинают перекладываться в более консервативные активы, о чем свидетельствует и коррекция в S&P-500.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

💰 "Займер" выходит в сегмент кредитования предпринимателей

📈 Как я писал в прошлых постах, менеджмент Займера не сидит сложа руки, а продолжает искать новые точки для роста бизнеса и его диверсификации. Это очень важно для долгосрочного устойчивого развития, особенно во времена постоянно меняющейся экономической ситуации.

💼 В рамках реализации собственной мультипродуктовой стратегии, Займер вышел в новый для себя сегмент - кредитования малого и среднего бизнеса (МСП). Для этого была приобретена контролирующая доля (51%) в компании ООО МКК “Содействие XXI”, которая работает под брендом «Seller Capital».

✔️ Seller Capital - это сервис онлайн кредитования продавцов на крупных маркетплейсах, как Ozon, WB, Яндекс-Маркет и других. Все процессы полностью автоматизированы, что упрощает взаимодействие с клиентами. Ключевым продуктом сервиса является кредитная линия до 50 млн руб., которая предоставляется на срок от 3 месяцев до 1 года.

🏦 Маркетплейсы продолжают активно расти и развиваться, а продавцы вынуждены использовать заемные средства, чтобы успевать удовлетворять растущий спрос. Но в условиях жесткой ДКП, банки сжимают ликвидность и не всегда дают требуемые суммы заемщикам. Это вынуждает их искать новые источники финансирования, к которым относятся в частности МФО.

📈 Объем займов, выданных МФО в прошлом году вырос более чем на 50%, из них 65% пришлись на МФО, связанные с маркетплейсами по данным ЦБ. И это не предел, учитывая, что обороты универсальных маркетплейсов в последние годы удваивались.

📊 Данная сделка будет выгодна обеим сторонам. Для Займера откроется возможность развиваться в новом быстрорастущем сегменте, что хорошо вписывается в стратегию роста через M&A, презентованную перед IPO. А у Seller Capital появятся дополнительные финансовые ресурсы, что позволит активнее развиваться и захватывать долю рынка.

🎯 Менеджмент Займера чуть менее, чем за год с момента IPO, уже доказал способность быстро адаптироваться ко всем вызовам и подстраиваться под меняющуюся реальность. Изначально бизнес базировался только на краткосрочных кредитах физическим лицам. Затем они вышли в сегмент среднесрочных кредитов и виртуальных карт с кредитным лимитом, затем открыли коллекторский бизнес, а сейчас добавился еще сегмент кредитования предпринимателей.

🧐 Некоторые эксперты уже дали оценку данной сделке, как вполне выгодной и своевременной. Я с ними согласен, потому что сам слежу за отчетами публичных маркетплейсов, там действительно потенциал еще далеко не исчерпан.

📌 Резюмируя, менеджмент не сходит с намеченного пути и выполняет ранее данные обещания, это радует. Успешно проводить выгодные сделки M&A умеют далеко не все, это целое искусство. Надеюсь, что новые приобретения позитивно отразятся на росте капитализации уже в ближайшее время. Ну а я продолжаю следить за развитием событий и буду держать вас в курсе важных новостей.

#ZAYM

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🔥 Вечно падающие и растущие компании на рынке РФ и укрепление рубля

💵 Курс доллара #USDRUB на этой неделе опускался ниже 82 рублей, мы таких уровней не видели с лета 2023 года. Сейчас котировки вернулись к отметке 85 руб., это уже не так привлекательно, но по-прежнему интересно. И я в этом снижении тоже подставляю тазики.

💰 Учитывая, что многие валютные облигации (включая замещающие) у нас торгуются в рублях, то сложилась очень интересная картина для их докупки. Особенно это касается тех облигаций, где срок погашения не менее 3 лет (для снижения потенциального налога на валютную переоценку через ЛДВ). Напомню, что некоторые валютные облигации имеют номинал всего в 100 USD, что дает возможность их приобрести даже тем, у кого портфель относительно небольшой. Из недавних, это СибурХ1Р03 (#RU000A10AXW4), Новатэк1Р3 (#RU000A10AUX8) и ЮГК 1P4 (#RU000A10B008). Одну из них, кстати, я сам добавил в свой ипотечный портфель.

Ну и немного фактов на подумать:

📈 ТОП-5 вечно растущих акций. На нашем рынке, как ни странно, не так много акций, которые с момента размещения на бирже выросли в цене.
Лидером является Сбер преф #SBERP (+32 тыс. %), на втором месте Сбер обычка #SBER (+26,5 тыс. %), Лукойл #LKOH (+8,4 тыс. %), СургутНГ преф (+8,3 тыс. %) и замыкает пятерку Газпром нефть #SIBN (+7,2 тыс. %). Всего с момента размещения 16 акций РФ смогли показать динамику более 1000% (без учета дивидендов). И 40 компаний (включая вышеописанные) смогли показать рост более 100%.

📉 ТОП-5 вечно падающих акций. Теперь про аутсайдеров. Более 30 акций компаний (из моей подборки в 90 эмитентов) показали "отрицательный рост" с момента размещения на Мосбирже. Возглавляет рейтинг бесспорный лидер - ВТБ #VTBR с динамикой -87,5%. Со 2 по 4 место торжественно занимает сектор генерации, Эл5-Энерго #ELFV (бывш. Энел Россия) -84%, ОГК-2 #OGKB -82%, ТГК-1 #TGKA -79%. Замыкает пятерку чемпион по прыжкам со скалы без парашюта - Мечел преф. #MTLRP с внушительными -78%.

🧐 Я решил проанализировать, сколько удалось заработать на этих эмитентах за все время моего инвестирования на фондовом рынке (с 2016 года). И дает ли какой-то эффект более активное управление с учетом фундаментального и технического анализа. Итак, поехали:

✔️ Сбер преф (+270%) - работаю c 04.2018
✔️ Сбер (+186%) - работаю с 04.2022
✔️ Лукойл (+412%) - работаю с 06.2016
✔️ СургутНГ преф (+377%) - работаю с 06.2018
✔️ Газпром нефть (+332%) - работаю с 12.2016

✔️ ВТБ (+1,6%) - опыт получен, урок усвоен, больше не работаю.
✔️ Эл5-Энерго (-12%) - аналогично ВТБ
✔️ ОГК-2 (+62%) - работал с 12.2019, пока была программа ДПМ
✔️ ТГК-1 (+55%) - аналогично ОГК-2
✔️ Мечел преф (+3,5%) - забрал свои и больше не связываюсь.

Как видите из скрина, все исторически растущие бумаги до сих пор есть в одном из портфелей, а те, которые годами только падают, уже были проданы. На некоторых удалось хорошо заработать, на некоторых удалось просто забрать вложенное. Но сам факт интересен, что я к этому пришел с годами и опытом, не было перед глазами той закономерности, что привел выше по исторической динамике роста.

📌 Резюмируя, инвестируйте только в качественные активы, обходите стороной всякий неликвид и бумаги с сомнительными перспективам. Целее будет ваш капитал и ваши нервы. Ну и подтверждаю, собственный анализ компаний позволяет отличать хорошие компании от плохих, как минимум есть четкое понимание разницы, а вот играться с аутсайдерами или нет уже решает каждый сам. Я свой выбор сделал. И напомню, мои портфели и сделки вы всегда можете найти в клубе.

📊 На скрине суммарная прибыль - прибыль в % за весь период с момента первой сделки, доходность - пересчет прибыли в % годовых.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Воспользуйся искусственным интеллектом чтобы легально заработать деньги прямо сейчас.

📈 С помощью современных технологий, искусственный интеллект научился предугадывать рост или падение рынка. И пока эта тема не очень популярна, на ней можно круто заработать.

Никаких платных сигналов и скрытых подписок! Только подробная пошаговая инструкция и реальная помощь на пути к успеху.

🔑 Старт: 22 марта
💵 Минимальный депозит: $100
🎯 Цель: превратить $100 в $3000!
⏳ Время: 1 неделя

👇Для нашей аудитории вход абсолютно бесплатный
Вход: https://t.me/+YF-vhswTduU4NjA6

#Promo

📉 МТС: долги и дивиденды разрушают бизнес

❗️По итогам 4 квартала МТС заработал 31,6 млрд руб. операционной прибыли, а потратил на обслуживание долга - 32,4 млрд руб. Чистая прибыль, при этом, оказалась близка к нулю. А теперь, давайте разберемся, как компания докатилась до такой жизни.

✔️ Выручка в 4 квартале увеличилась на 13,8% г/г. Классический телеком (мобильная связь, интернет) растет ниже уровня инфляции, всего на 5,6% г/г. Зато, в составе МТС есть много других направлений: банк, медиа, самокаты Юрент, цифровые сервисы. Они и поддерживают темпы на двузначных отметках.

✔️ OIBDA растет на 6,6% г/г - примерно на уровне выручки телекома. Расходы на маркетинг не стоят на месте и давят на маржу. Развитие экосистемы обходится дорого.

❌ Но если с операционной составляющей у МТС все относительно стабильно, то с прибыльностью есть большие проблемы. Как я уже сказал, в 4 квартале МТС фактически зашел в ту зону, когда операционных денежных потоков перестает хватать для обслуживания долга. При этом, никто не отказывается от обещанных 35 рублей дивидендов. В абсолютных цифрах - это примерно 70 млрд рублей. Годового свободного денежного потока хватает только на половину выплат или даже меньше, из-за особенностей учета доходов банка. С чистой прибылью примерно та же история.

🫥 При этом, нужно понимать, что ситуация с каждым кварталом лучше пока не становится. Если ключевая ставка не снизится в этом году или снизится слабо, то МТС придется думать не о дивидендах, а о выживании. Посмотрите еще раз на 4 квартал и экстраполируйте его дальше.

🛴 В самом МТС уже стартовала программа трансформации, которая должна помочь собрать денег на следующие выплаты. Речь идет об IPO дочек (Юрент, Adtech), а также сокращении расходов. Я бы понял эту историю, если бы компания находилась в безвыходном положении. Но сохранение дивидендов в текущих условиях не имеет ничего общего с созданием акционерной стоимости, а проистекает исключительно из желания АФК Системы.

📌 Рынок очень любит дивидендные бумаги и в некоторых случаях закрывает глаза на риски в пользу больших выплат. Но МТС - это тот случай, когда игнорировать риски нельзя! Поэтому, лучше понаблюдать за ситуацией со стороны. Возможно, трансформация и принесет какие-то плоды. Или же Система наконец сжалится и даст возможность сократить долговую нагрузку. Но пока, это лишь надежды.

📲 Мне, кстати, МТС уже прислал уведомление о росте тарифа на связь, но сильно ситуации это не поможет, к сожалению.

#MTSS

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🔥 Разыгрываем флагман от Apple — iPhone 16 PRO MAX!

Хотели бы поблагодарить Вас за то, что читаете наши каналы!

Для участия нужно:

1. Быть подписанным на:
— Russian Market
— ИнвестократЪ
— Павел Шумилов
— Инвестор со стажем
2. Нажать кнопку "Участвую!" под постом розыгрыша.

Итоги подведём 28 марта в 18:00 случайным образом с помощью бота.

Девайс в желаемом цвете за свой счёт застрахуем и отправим победителю в любую точку мира. Сразу после получения пришлём отчёт от победителя.

Всем удачи!🍀

📞 Ростелеком: есть ли драйверы роста?

☝️ В прошлых кварталах я писал о том, что Ростелеком чувствует себя не лучшим образом на фоне резко выросших процентных расходов и сдвига планов IPO ЦОД до лучших времен. Так вот, все сказанное продолжает быть актуальным.

📈 Тем не менее, котировки акций постепенно ползут вверх и с начала года в пике мы видели +20%, сейчас немного акции немного откатились до +8%. Может быть мы что-то важное пропускаем, что видит рынок? Давайте разбираться.

✔️ Сам бизнес Ростелекома растет, но делает это достаточно вяло. Выручка по итогам 2024 года увеличилась всего на 10%, а OIBDA на 7%. Флагманом роста продолжают оставаться цифровые сервисы (+16% г/г). К этому сегменту относится ЦОД, производитель ПО в сфере кибербезопасности - группа Солар (еще один потенциальный кандидат на IPO), а также прочие государственные цифровые услуги и платформы. Но все это лишь часть бизнеса, причем даже не самая большая. Остальные направления: связь, интернет, телефония растут медленнее, либо стагнируют. Но с другой стороны, цифровые сервисы более маржинальны, по сравнению с классическими телеком-услугами. Поэтому их развитие может серьезно улучшить перспективы в будущем. На это Ростелеком и делает основную ставку.

📉 Свободный денежный поток сократился на 29% из-за роста капитальных расходов. Но сильнее всего пострадала чистая прибыль, которая составила всего 24 млрд руб. против 42,3 млрд руб. годом ранее. Главная проблема Ростелекома очевидна - это растущие процентные расходы и высокий долг. По итогу года чистый долг прибавил 17%, а соотношение ND/OIBDA достигло 2,2х. Много! На финансовые расходы ушло 86,8 млрд руб. при операционной прибыли в 124,4 млрд руб. Ростелеком все еще способен обслуживать долг, но запас прочности стремительно снижается.

💰 Телекомы в первую очередь интересны не потенциалом роста, а размером дивидендов. Какой размер выплаты можно ждать от компании в такой ситуации? Если взять половину от чистой прибыли, то получится примерно 3,4 рубля на акцию. Что сильно меньше обычного. Однако, свободный денежный поток в пересчете на акцию дает примерно 11,5 рублей. Поэтому, Ростелеком может спокойно заплатить привычные 5-6 рублей, не залезая в кредит. Но доходность в 9,4% на префы даже при выплате 6 рублей, не сильно вдохновляет, с учетом всех трудностей и туманных перспектив.

📌 Ростелеком сможет улучшить финансовые показатели на фоне снижения ставки, так как примерно половина долга плавающая. А сопутствующий рост рынка вновь откроет возможность для проведения IPO. Но с другой стороны, длительное удержание ставки на высоком уровне несет значительный риск для маржинальности бизнеса. Поэтому, с покупкой акций я бы не спешил.

#RTKM #RTKMP

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

💪 БСПБ: в чем секрет высокой эффективности?

🤔 Многие аналитики считали, что Банк Санкт-Петербург (БСПБ) в 2024 году не сможет повторить успех 2023 года. Однако, банк его не просто повторил, а даже превзошел! Но так ли все гладко у БСПБ?

❓ Стоит ли ждать нового рекорда в этом году? Попробуем сегодня разобраться

✔️ Итак, прежде чем отвечать на вопрос, нужно изучить причины хороших результатов. Начнем с чистого процентного дохода, который вырос на 38,8% г/г! На самом деле, это самая главная строчка отчета для любого банка, так как она отражает успехи непосредственно в основной деятельности. И здесь все прекрасно!

💼 В чем секрет успеха? Дело в том, что основная часть портфеля БСПБ (около 78%) приходится на корпоративные кредиты, ставки по которым выше, чем по потребительским (где большую часть составляет ипотека). На конец года, средняя ставка по портфелю юрлиц достигла 20%, а портфеля физлиц - всего 14,6%.

❗️Еще один важный момент - растущая вместе с ключевой ставкой дельта между прибылью от активов (кредитов) и расходов на пассивы (депозиты). В то время, как средняя ставка портфеля юрлиц за год выросла с 13,1% до 20% (на 6,9 п.п), по депозитам юрлиц прирост произошел с 9,6% до 15,8% (на 6,2 п.п). Вот эта, небольшая на первый взгляд разница, и дает возможность банку зарабатывать на растущей ставке!

💵 Дешевизна пассивов достигается, благодаря большому количеству срочных депозитов и счетов до востребования, ставки по которым значительно ниже, чем по средним и длинным депозитам без возможности досрочного снятия и пополнения. В итоге имеем рост чистой процентной маржи с 8,2% годом ранее до 9,7%. Мало кто из банков этим сейчас может похвастаться! Но не развернется ли маржа в обратную сторону при снижении ставки? Такой риск есть. Ведь зарабатывать сверхприбыли БСПБ стал именно после начала устойчивого роста ключа. А дальше все будет зависеть от того, сможет ли прирост капитала компенсировать эффект от выпадающей маржи. А значит, основную роль будет играть скорость снижения ставки. БСПБ выгодно, чтобы процесс шел как можно медленнее.

✔️ Чистый комиссионный доход снизился на 7,1% г/г, но был компенсирован ростом дохода от торговых операций на 6,1%. Для БСПБ это не самые главные статьи, их вклад несравнимо меньше, чем процентных доходов.

📈 В итоге, выручка увеличилась на 26,5% г/г. А операционные расходы выросли всего на 9,8%. Общую картину немного испортили резервы. В прошлом году банк распустил 3,3 млрд руб., которые пошли в прибыль. А в этом наоборот создал 6,1 млрд руб. В итоге, прибыль выросла всего на 7,3% г/г, а ROE слегка припал с 29,7% до 27,1%. Банк немного подрезал риски и сохранил очень высокий коэффициент достаточности капитала: 21,8%.

💰С таким запасом прочности банк может смело платить дивиденды, что он и делает. За год БСПБ заработал примерно 114 рублей прибыли на акцию. А значит суммарный дивиденд должен составить 57 рублей (из которых 27,3 руб. уже было выплачено). Годовая доходность  более чем 14% - самая высокая в банковском секторе! При этом, оценивается БСПБ в 0,9 капитала, что опять же недорого по меркам аналогов. Скорее всего, рынок закладывает в оценку риски, связанные со ставкой.

📌 БСПБ все еще нельзя назвать дорогим. Банк очень надежен, эффективен и платит высокие дивиденды. Поэтому, на мой взгляд, его акции можно смело удерживать в портфеле. Но для покупки, возможно, сейчас уже не самый лучший момент, все драйверы реализовались. А сможет ли БСПБ пройти без потерь цикл снижения ставки - это главный вопрос.

#BSPB

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🐟 Инарктика: восстановление

В прошлом году котировки акций снизились. Главным фактором такой реакции рынка стала гибель рыбы из-за естественных факторов (изменение температуры воды и морская вша). К тому же в прошлом году компания меняла цепочки поставок малька (чтобы стать более независимой от импорта). Это привело к снижению биомассы, и как следствие – сокращению чистой прибыли.

❓ Есть ли потенциал роста у акций и как себя чувствует бизнес сейчас? Попробуем сегодня разобраться.

📝 До конца 2024 года инвесторы оперировали только данными за 1 полугодие. Сегодня вышел отчет за весь 2024 год и там есть существенные изменения в позитивную сторону.

📈 Начнем с главного - биомасса на конец 2024 года составила 22,7 тыс. тонн против 15,6 тыс. тонн на конец 1 пг. 2024 года. Видимо, с мальками все в порядке и зарыбление прошло удачно. К тому же на звонке менеджмент озвучил, что ожидает увеличения биомассы до 30 тыс. т. в перспективе 12-15 месяцев.

📈 Ситуация исправляется достаточно быстро и позволяет вернуться в «зеленую зону», как говорит компания. На фоне восстановления операционных результатов улучшились и финансовые. Выручка за год выросла на 11% г/г до 31,5 млрд руб. EBITDA осталась примерно на уровне прошлого года, сохранилась высокая рентабельность показателя - 40%.

✔️ Во втором полугодии Инарктика получила чистую прибыль (9,2 млрд рублей) по сравнению с убытком в первом полугодии. Более того, показатель вырос на 34% к 1П23. Чистая прибыль за весь 2024 год составила 7,8 млрд рублей, снизившись относительно прошлого года на 50%, но выйдя в положительную зону.

🏦 У бизнеса есть важное преимущество - низкая долговая нагрузка. Менеджмент всегда разумно подходил к работе с обязательствами, это позволило удержать показатель ND/EBITDA на уровне 1х. И текущая высокая ключевая ставка не сильно влияет на расходы по обслуживанию долга.

📈 Инарктика в последние годы хорошо усилила вертикальную интеграцию, что позволит ей в будущем проще управлять издержками, а как следствие и маржинальностью бизнеса.

🏗 Компания продолжает развитие пяти мальковых заводов (в Калужской, Нижегородской и Архангельской областях и один новый в Карелии). В Великом Новгороде идет строительство завода по производству корма для рыб.

📌 Резюмируя, компания столкнулась с серьезной проблемой, но, благодаря активной работе менеджмента, успешно восстанавливает бизнес. Думаю, что на горизонте 2–3 лет те инвесторы, которые поверили в эмитента, будут хорошо вознаграждены, как ростом цены акции, так и дивидендами. Продолжаем следить за развитием событий.

#AQUA

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🛴  Whoosh вошел в экосистему!?

🛴 Whoosh – лидер российского рынка кикшеринга с долей около 50%. И это несмотря на то, что за последние годы не стояли на месте и конкуренты. Юрент был интегрирован в экосистему МТС, получив доступ к большой пользовательской базе и технологической платформе. Яндекс  также продолжил активное развитие в экосистеме материнской компании.

✔️ Замечу, что по результатам последних двух лет, несмотря на частые изменения в геополитике и макроэкономике, менеджмент Whoosh успешно выполнил ранее взятые на себя обязательства по стратегии роста и развития бизнеса.

☝️ До сих пор ВУШ двигался вперед самостоятельно и не только не утратил свои позиции на рынке, но и усилил их. Напомню, что на конец 2022 года парк самокатов компании насчитывал 82 тыс. штук, а на конец 3 квартала 2024 года превысил 213 тыс. штук (рост в 2,6х). Число зарегистрированных юзеров за рассматриваемый период также увеличилось с 11,9 до 27,6 млн человек, а число локаций достигло 61 (включая СНГ и Южную Америку).

🏦 Но и это не предел. Сегодня вышла важная новость, которая еще больше укрепит позиции бизнеса, даст дополнительные точки роста и позволит нарастить клиентскую базу. Кикшеринг Whoosh стал партнером подписки СберПрайм.

❗️ Как я ранее писал, до сих пор компания развивалась независимо, в то время, как другие представители сектора имели доступ к крупным экосистемам. Теперь и у Whoosh появился доступ к крупнейшей экосистеме Сбера.

🤝 Такое партнерство будет выгодно обеим сторонам, число подписчиков СберПрайма составляет 22 млн человек, а число зарегистрированных аккаунтов ВУШ - 27,6 млн (по всему миру), как писал ранее. Таким образом, часть пользователей Сберпрайма станут клиентами WHOOSH и наоборот. Синергия в чистом виде, при этом обе компании не утрачивают свою независимость.

💰 Еще отмечу, что благодаря таким партнерствам, кикшеринг прочнее проникает в нашу жизнь. Теперь электросамокаты стали такой же ежедневной услугой, как онлайн-кино, доставка или банкинг. Ожидается, что это хорошо скажется на показателях компании.

❓ Что это даст пользователям Сберпрайма?

✔️ Новые пользователи смогут рассчитывать на скидку в 50% на первую поездку.

✔️ Для тех, у кого уже есть подписка, будет постоянная скидка на поездки в размере 10%.

✔️ Также все, у кого подключен Сберпрайм, смогут пользоваться самокатами WHOOSH без оплаты старта поездок.

🔑 Для получения скидки, необходимо войти в сервис через Сбер ID, иметь активную подписку СберПрайм и оплатить поездку картой Сбера или через SberPay. Как видите, ничего сложного для пользователя нет, все интуитивно понятно.

📌 Мне, как пользователю и акционеру ВУШ, новость очень понравилась. Она позволит экономить на поездках, а также рассчитывать на дальнейший рост бизнеса в среднесрочной перспективе. Надеюсь, что это сотрудничество будет долгосрочным и эффект мы увидим в росте капитализации и дивидендов.

#WUSH

❤️ Ставьте лайк, если пользуетесь кикшерингом.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🧐 Пора покупать или продавать активы?

Если вы тоже задаетесь таким вопросом, значит не всегда действуете по собственной инвестиционной стратегии (надеюсь, что она у вас есть). Сегодня решил поднять эту тему, потому что на фоне восстановления рынка начинаются стандартные вопросы, что сейчас покупать? А кто-то наоборот спрашивает, стоит ли продать тот или иной актив, если доходность по нему существенная...

❗️ Ответ будет до безумия прост - я не знаю. Но про нюансы расскажу...

🏗 Давайте представим ситуацию, что человек строит дом и спрашивает меня или кого-то еще, строить 2 или 3 этажа? Делать ли мансарду? А какой ставить камин?

❗️ Если я отвечу на все вопросы, то это уже будет дом, который хотелось бы мне, а не тому человеку, кто его строит... Точно также и в инвестициях. Без понимания ваших целей, сроков, стратегии, склонности к риску и других критериев - невозможно давать советы, что вам делать... А если кто-то такие советы дает, то нужно очень настороженно относиться к ним (если это не ваш личный финансовый консультант, естественно).

💡 Но есть простые правила, которыми можно руководствоваться и ими руководствуюсь в том числе и я:

☝️ Моей первой и самой главной целью в инвестициях было выйти на уровень "Пошел ты" из известного фильма "Игрок" (отрывок), уже писал однажды. Или, проще говоря, получить финансовую независимость.

📈 Как достичь этой цели зависит от размера капитала, если он уже существенный, то не вижу смысла рисковать и можно забирать с рынка доходность выше 30% по каждой идее и перекладываться в облигации, недвижимость, голубые фишки, которые можно не продавать даже на росте рынка, а на коррекциях докупать.

❓ Что такое существенный капитал?

Предположим, ваши ежемесячные траты составляют 100 тыс. руб. в месяц. Чтобы начать получать такой доход пассивно при минимальных рисках (сейчас это около 12-13% чистыми в длинных ОФЗ). Нужно иметь минимум 100 т.р. * 12 / 0,12 = 10 млн руб.

💼 Когда вы находитесь на этапе формирования капитала, то хочется из каждой идеи вытащить максимум доходности. Для этого нужна более агрессивная стратегия, кто-то даже подключает плечи, чего делать не советую. Я на этом этапе пришел к стратегии докупок и продаж лесенкой, что позволяет "просеивать компании" - быстро с рынка забирать небольшую прибыль и перекладываться в новые идеи. А в осадок (основу портфеля) при этом выпадают классные бумаги по супер дешевым ценам, которые остаются долгосрочно. Рассказывал про этот метод на последних двух эфирах подробнее.

📉 Но, как вы знаете, не бывает роста без коррекций, поэтому, если хотите что-то докупить, лучше это делать частями и одна или несколько частей придутся на период просадки.

💼💼 Когда капитал уже сформирован и генерирует требуемый доход, можно где-то спекулировать, забирая быстрые деньги (как я недавно продавал часть Совкомбанка, Сбера, Газпрома), потому что изначально выделил эти докупки, как спекулятивные. Они не особо влияют на размер моего капитала и дохода, а забрать быстрые 30% лучше, чем прождать год и потом получить эти же 30% (в лучшем случае). Деньги сейчас дорогие и этим нужно пользоваться, не морозя их надолго в историях, реализация которых зависит не от компаний, а от геополитики. Это непредсказуемый исход...

📌 Отвечая на вопрос из топика, если быстрая прибыль просится в карман - заберите часть или полностью. И помните главное правило - на рынке невозможно все заработать, но можно все потерять. И даже гуру среди частных инвесторов сливают капиталы, заигрываясь с активами и плечами. Выберите ТОП-5 компаний в портфель, соберите из них основу на долгосрок. А остальные активы можно докупать/продавать, оттачивая свою стратегию. Постепенно вы найдете ваш подход, который станет основой дальнейшей инвестиционной стратегии.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Артём у себя опять дал грамотную идею по Сберу. Согласиться с ним можно:

https://t.me/artem_tradings/2503

#promo

⛏️ Распадская: лучше чем Мечел, но тоже слабо

С начала 2024 года по середину марта 2025 года цена акций Распадской скорректировалась на 35%. Это лучше, чем в префах Мечела #MTLRP, которые упали на 66% за рассматриваемый период, но хуже, чем динамика индекса Мосбиржи полной доходности (+10%).

❓ В чем причина такой слабой динамики и есть ли шансы на восстановление? Попробуем сегодня разобраться.

❌ Геополитика не обошла стороной данный бизнес. Давление санкций вызвало проблемы с экспортом и логистикой, а мировая рыночная конъюнктура привела к падению цен коксующегося угля (основная продукция компании).

⛏️ Операционные результаты тоже оказались слабыми. Объем добычи угля в 2024 году сократился с 18,9 млн тонн до 18,5 млн тонн. Продажи упали на 11% г/г.

📉 Как следствие, выручка (в долларах) снизилась на 21% г/г. Слабый спрос внутри страны на фоне жесткой ДКП и проблем в строительном секторе (как в России, так и в Китае) привели к снижению цен на коксующийся уголь на внутреннем и мировых рынках. В общем, год был трудный, проблемы давили российских угольщиков со всех сторон.

👉 Следствием снижения цен при одновременном росте себестоимости на 7% г/г, стало падение валютной EBITDA на 58%.

✔️ В итоге мы видим чистый убыток. Если скорректировать результат на размер обесценений, то появится прибыль, но составит она всего 74 млн долл., это почти в 6 раз меньше, чем годом ранее!

🤔 Но так ли все плохо на самом деле? С одной стороны, да. Все проблемы сектора для нее актуальны. Но, в отличие от Мечела, Распадская не обременена долгом. И даже имеет чистую денежную позицию! С учетом этого, у компании есть все шансы пережить кризисный период и заработать на развороте цикла, который рано или поздно случится.

❗️Но есть один важный минус, который пока перевешивает все плюсы для меня лично. Материнский холдинг ЕВРАЗ так и не переехал в Россию. Поэтому, дивидендов после начала СВО мы ни разу не видели. У рынка появились надежды на принудительную редомициляцию после попадания "ЕВРАЗ НТМК" в список ЭЗО. Но им пока не суждено было сбыться. Процесс переезда ЕВРАЗа так и не был запущен.

📌 По совокупности факторов, Распадская хоть и гораздо лучше Мечела, но драйверов для роста в моменте у нее попросту нет. Присмотреться к акциям можно будет в случае разворота цен на коксующийся уголь, ослабления санкций или же появления подвижек с переездом в Россию Евраза. В противном случае, можно надолго застрять в слабой бумаге и пропустить рост рынка.

#RASP

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

❗️ Геополитические качели продолжаются

Вроде только начали появляться первые намеки на деэскалацию конфликта, как вышла пока еще неподтвержденная новость о том, что США вводят новые санкции против нефтяного и газового секторов, а также банков РФ.

🧐 Надеюсь, что утром, когда пост выйдет, будет чуть больше информации, но сам факт таких "качелей" сейчас заземлит многих инвесторов, которые верят в скорый положительный результат переговоров.

🏦 В банковской секторе Сбер #SBER и Совкомбанк #SVCB торгуются так, как будто санкций уже нет и ставка медленно, но верно ползет вниз. Акции Сбера с начала года выросли на 12%, а Совкомбанка и вовсе на 21%. Рынок закладывает слишком много оптимизма, на мой взгляд.

⛽️ В газовом секторе тоже случился небольшой, но "туземун". Новатэк #NVTK с начала января вырос на 25%, а Газпром #GAZP на 26%. Также не забываем, что Газпром получает доходы в том числе от дочерней Газпромнефти, а цена на нефть марки BRENT вернулась к минимумам с 2022 года - в район 70 долларов за баррель. И в условиях восстановления добычи в рамках ОПЕК+ с апреля есть шансы, что уйдем и ниже.

💰 Так что пока не все так однозначно, как закладывает рынок. И нужно понять одну простую вещь, западные страны (США и ЕС в первую очередь) вложили огромные деньги в вооружение Украины. И просто так взять и дать заднюю не смогут, что они будут говорить своим избирателям, чьи налоги и тратили на это под разными предлогами.

📝 Я думаю, что переговоры начнутся тогда, когда этого большинство людей будет меньше всего ожидать. А сейчас как-то сильно гладко все начало проходит. Обычно, когда все хорошо начинается, значит затык случится потом.

🛢 Я не верю, что снимут ограничения с нефтегазового сектора РФ, про который так часто заявляют в последнее время. Даже в относительно мирное время, при первом сроке Трампа, РФ выдавливали с европейского рынка, вводя санкции на тот же "Северный поток-2" и компании, которые с ним работают.

💵 На текущем росте немного подрезал акции и нарастил кубышку, чтобы было на что докупать в случае чего. И почему-то складывается ощущение, что в ближайший месяц-два этот случай настанет. Но очень хотелось бы ошибаться, конечно.

💼 Следить за всеми моими мыслями и сделками можно в закрытом канале. Там я публикую все, включая сделки и портфели, что не всегда могу делать публично здесь.

🌎 Надеюсь, что 2025 год станет годом окончания хотя бы горячей фазы конфликта.

❤️ Ставьте лайк, если тоже верите, что в 2025 году все-таки конфликт закончится.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Если вы не довольны своей доходностью на фондовом рынке – прочитайте до конца!

Считается, что у каждого человека должно быть свое доверенное лицо (или команда) по финансовым вопросам.
Как лечащий врач, няня для ребенка и так далее…  

Если у вас есть менеджер в банке, инвестиционный советник или блогер, который дает рекомендации куда инвестировать, задайте ему три вопроса:
🔹 Когда ты начал инвестировать и сколько заработал на инвестициях, а не на комиссиях за это время?
🔹 Можешь ли показать, какие у тебя результаты инвестиций собственного капитала?
🔹 Инвестируешь ли ты свои деньги в то, что предлагаешь мне?

Этот тест поможет избежать дурацких рекомендаций и найти профессионального советника. Спойлер – таких мало! 

В 2024 году, Impact Capital, заработал более +52%.
Это конечно не +201%, как в 2023, но неплохо.
До этого результаты тоже крутые +125% за 2020-2022 годы в АТОН и +108% TWR в Interactive Brokers. Все подтверждено документами.    

Если вам нужен профессиональный взгляд на инвестиции, подписывайтесь на канал основателя, Валерия Золотухина: https://t.me/+Pj4rn-6Bib1jZGMy
Он рассказывает о том, куда вкладывает собственный капитал! Никакого bullshit!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Promo

​​📈 Делимобиль удерживает лидерство в секторе каршеринга

Сектор каршеринга продолжает расти и совершенствоваться. Жители крупных городов смогли оценить все плюсы данного сервиса.

🚗 Я сам живу в Москве и стоимость парковки около офиса обходится в 380 руб./час. А стоимость поездки на каршеринге от дома до офиса стоит всего 500-600 руб. Выгода очевидна, когда нужно ехать в офис не на общественном транспорте, а на автомобиле.

🛡 Как пользователь Делимобиля, отмечу еще одно важное улучшение. Я недавно для себя открылю такую услугу, как "Подстраховка", которая покрывает полную стоимость ремонта машины в случае ДТП. При этом, стоимость аренды с такой опцией вырастает всего на 20%. Если раньше можно было подумать, брать каршеринг или такси, потому что был риск попасть в ДТП и платить за это свои средства, то сейчас он полностью ушел.

✔️ Такие нововведения увеличивают доверие к каршерингу и позволяют ездить по своим делам не переживая о возможных внеплановых расходах. И это позитивно не только для пользователей, но и для акционеров компании.

📈 За прошлый год число активных пользователей каршеринга выросло на 17% до 11,2 млн человек. Одновременно с этим, количество проданным минут увеличилось на 20% г/г. Это говорит о том, что люди с каждым годом все активнее используют сервис.

💰 Делимобиль, являясь лидером сектора, на фоне роста операционных результатов демонстрирует прорывные финансовые показатели. Так выручка за прошлый год выросла на 34% г/г до 27,9 млрд руб. А если рассматривать только услуги каршеринга, то рост достиг 36%.

🏗 Как видим по темпам роста выручки, компания остается историей роста. Это требует определенных инвестиций в развитие инфраструктуры и масштабирование. Только в прошлом году автомобильный парк был расширен до 31,7 тыс. машин (+19% г/г), сеть СТО достигла 15 объектов в 8 городах, удвоившись за год и было открыто 3 новых города присутствия (Сочи, Уфа и Пермь).

✔️ Рост инвестиций повлиял на доходность, что вполне ожидаемо. На этом фоне показатель EBITDA снизился на 10% г/г до 5,8 млрд руб., а рентабельность составила 21% против 31% годом ранее.

🏦 Ужесточение ДКП и увеличение ставки до 21%, повлияло на стоимость обслуживания долга. Но это касается всех компаний сектора. Делимобиль успешно справляется со своими обязательствами. В текущем году планируется снижение показателя ND/EBITDA до 3х.

☝️ Но, рассмотренные результаты это уже прошлое, давайте посмотрим, что менеджмент ожидает в текущем году:

✔️ Рост доли обслуживания автомобилей на собственных СТО. Доля таких авто уже достигла 85% на текущий момент. Это позволит снизить издержки и увеличить маржинальность в перспективе.

✔️ Увеличение продаж автомобилей с пробегом до 4-5 тыс. за год.

✔️ Запуск продажи рекламы на автомобилях Делимобиль. Это позитивно отразится на доходах бизнеса.

✔️ Открытие собственного складского комплекса площадью 13 тыс. кв.м. в Московской области. Это позволит агрегировать все запчасти в одном месте и ускорить ТО и ремонт авто, что снизит время простоя.

🎁 Программа лояльности для инвесторов "Деликлуб" будет продлена на 2025 год. Я сам ей пользуюсь (золотой уровень), приятно получать кэшбэки по 20% с каждой поездки и иметь другие плюшки.

📌 Резюмируя, бизнес Делимобиля продолжает развиваться, удерживая свои лидерские позиции в секторе. Менеджмент активно наращивает свою долю акций, приобретая их на Мосбирже. В перспективе могут провести байбэк для мотивации сотрудников, что позитивно отразится на росте бизнеса и его капитализации. Я сохраняю свою долю в компании, верю в менеджмент и в развитие сервиса в нашей стране.

#DELI

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📈 Новый игрок в IT секторе РФ

Давненько у нас на рынке не было новых интересных IPO-новостей и вот появилась первая информация. В РБК вышла статья о том, что компания Rubytech может стать публичной уже этой весной.

💻 Rubytech - крупный игрок на российском рынке решений для ИТ-инфраструктуры высоконагруженных систем (ИВНС), лидер рейтинга CNews «Рынок инженерной и ИТ-инфраструктуры 2024». Среди клиентов на сайте компании - Минфин, ЦБ, ФНС, Газпромбанк, ВТБ и другие.

📝 Для справки, высоконагруженная система - это система, ИТ-инфраструктура которой должна стабильно работать при очень большом количестве пользователей, запросов или данных.

☝️ Проще говоря, если обычная инфраструктура спокойно справляется с сотнями или тысячами пользователей, то инфраструктура высоконагруженной системы должна выдерживать миллионы, а иногда и десятки миллионов одновременных запросов без падений и замедлений.

✔️ К пользователям ИВНС можно отнести соцсети, маркетплейсы, банки, облачные платформы и многое другое.

📈 Спрос на эти системы продолжает расти, Rubytech предлагает для них решения на основе программно-аппаратных комплексов (ПАК) Скала Р. ПАКи – готовые блоки, которые объединяют и «железо», и ПО, с их помощью можно решать любые задачи: от управления базами данных до виртуализации.

🇷🇺 Рынок драйвят постоянный рост количества данных и стратегия Правительства РФ по повышению суверенитета в сфере ИТ, импортозамещению и переходу бизнеса на отечественный софт. Для будущего эмитента это открывает доступ к субсидиям и господдержке.

📌 Резюмируя: вполне вероятно, что потенциальный эмитент пойдет по пути недавних успешных размещений. Ориентиры можно будет давать, когда появится оценка бизнеса и финансовые данные за 2024 год. Ждем и следим за развитием событий.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

ГК «Полипласт» объявила о размещении первого выпуска валютных облигаций, привязанных к курсу доллара, а расчеты будут производиться в рублях. Объем размещения – от 10 млн долларов, срок обращения – 2 года, выплаты по купонам ежемесячные, доходность – до 13,9% годовых, номинал – 100 долларов. Сбор заявок 18 марта.

У ГК в обращении 2 выпуска рублевых облигаций общим объемом 3,1 млрд руб. и 6 погашенных выпусков на 4,85 млрд руб. Выручка по итогам 1п2024 (МСФО, LTM) составила 99,5 млрд руб. при высокой рентабельности EBITDA на уровне 27,6%.

ГК «Полипласт» - крупнейший в РФ производитель химических добавок для строительной отрасли, нефтедобычи, металлургии, кожевенной отрасли, производства чистящих и моющих средств. Компания экспортирует продукцию в более чем 50 стран и занимает 5% на мировом рынке. По некоторым позициям добавок ГК занимает 25% мирового рынка.

Опыт работы ГК – более 25 лет. В составе группы 8 заводов, 4 научно-технических центра, более 30 точек продаж. ГК «Полипласт» - компания вертикальной интеграции, которая производит как сырье (60% для своих нужд), так и реализует готовый продукт конечному покупателю (более 4 тысяч клиентов).

Среди долларовых и квази-долларовых облигаций корпоративных заемщиков на вторичном рынке бумаги ГК отличаются рыночной доходностью. Облигации можно приобрести у крупнейших российских брокеров (Альфа-Банк, БКС, ВТБ, Газпромбанк, Ньютон Инвестиции, Т-Банк и др.).

Подробная информация о ГК размещена на сайте.

​​🚚 Европлан: какие вызовы готовит 2025 год?

Прошедший год (а особенно его вторая половина) стал для Европлана проверкой на прочность. Высокая ключевая ставка снижает спрос на лизинг (новый бизнес сжимается), а также вынуждает пересматривать некоторые моменты в работе с риском. А именно, наращивать резервы. Что отражается в прибавке стоимости риска: COR вырос с 0,9% годом ранее до 3,4%. Исторически, для Европлана это очень высокий показатель. Но, не надо пугаться раньше времени, не все так плохо!

📈 Финансовые результаты, на первый взгляд, выглядят очень сильно! Чистый процентный доход увеличился на 45% г/г, а прочий доход на 24%. Помимо прямых лизинговых услуг, Европлан также зарабатывает на обслуживании, сопровождении, страховании и других сопутствующих сервисах. Однако, такие прибавки вызваны высокими ставками, а не операционными успехами. Объем нового бизнеса сократился на 0,3% г/г. Ставка работает сейчас таким образом, что увеличивает процентные платежи, но снижает спрос на заключение новых контрактов. Очень похоже на ситуацию с кредитами в банках.

💰 В текущих условиях, Европлан временно перестает быть историей роста и превращается в дивидендную историю. О чем свидетельствует увеличение доли прибыли, направляемой акционерам. На развороте цикла ДКП и оживления спроса на лизинг, ситуация должна измениться. Темпы роста нового бизнеса станут положительными и начнут набирать обороты, а дивиденды снизятся. Вот такой гибкий подход использует менеджмент. Нужно иметь это в виду и не пугаться, в случае чего.

🛡А могут ли отменить дивиденды не от хорошей жизни? В теории, да. Запас прочности у Европлана еще имеется. Рентабельность капитала составила 31,3%. Это достаточно много, но ниже чем в последние несколько лет, где было 37-40%. Если цифра опустится ниже 30%, менеджмент может пересмотреть размер выплаты в сторону снижения или отмены. Это тоже нужно учитывать.

✔️ Еще один риск - снижение самой дивидендной базы, то есть чистой прибыли. В этом году она практически не изменилась из-за роста резервов в 2,9 раз (вспоминаем про скачок COR). А также, отложенного расхода на увеличение налога на прибыль до 25%.

🧮 В кейсе Европлана есть над чем подумать инвестору. Это не однозначная история, дальнейшая судьба которой во многом находится в руках ЦБ. Компанию уже сложно назвать дешевой, как и дорогой, собственно. Для текущей рыночной и экономической ситуации, мультипликаторы близки к справедливым, на мой взгляд. В моменте бизнес оценивается в 1,8х капитала и 6,1х годовых прибылей. Рынок заранее отыгрывает потенциальное смягчение ДКП, но если что-то пойдет не по плану, то акции также быстро могу откатиться обратно.

📌 Европлан - зрелый игрок на рынке автолизинга с большим опытом и компетенциями. Это позволяет компании сохранять устойчивость даже при встречном ветре, что и отражается в оценке.

📢 Специально для тех, кто хочет лучше понять, как работает рынок автолизинга и бизнес Европлана в частности, я проводил эфир с представителем эмитента. Там вы сможете найти ответы на многие вопросы про бизнес. Я же пока настроен оптимистично в отношении компании, но время покажет.

#LEAS

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​📉 Новый старый падший ангел на рынке РФ

Угадайте компанию по динамике ее акций (беру за каждый год разницу между минимумом и максимумом):
2021 год: +340%
2022 год: -70%
2023 год: +150%
2024 год: -80%

❗️На российском рынке есть эмитенты, акции которых рискованно покупать даже в спокойные времена. Но инвесторы продолжают упорно это делать в надежде на чудо, видя большие исторические взлеты. Что уж говорить про текущий момент, когда мы живем в условиях аномально жесткой ДКП. Одна из таких историй - это Мечел, страдающая от долгосрочного падения производства и высоких долгов.

❓Стоит ли ждать нового взлета привилегированных акций в текущем году? Попробуем сегодня разобраться.

Начнем традиционно с анализа результатов бизнеса:

✔️ По итогам 2024 года добыча угля выросла на 5% г/г, а производство стали сократилось на 4%.

✔️ Продажи угольного концентрата и вовсе подскочили на 30% г/г за счет роста производства и реализации запасов.

✔️ Продажи энергетического угля выросли на 28% г/г, благодаря росту производства в Якутии и высокого спроса со стороны Дальневосточной генерации.

✔️ Продажи других видов углей и металлопродукции демонстрируют разнонаправленную динамику. В основном - нисходящую.

📉 Совокупным результатом стало снижение выручки на 5% г/, а EBITDA на 35%. Неплохие операционные показатели не спасли ситуацию. Из-за санкций бизнесу пришлось переориентироваться на внутренний рынок, что привело к снижению отгрузочных цен и замещению маржинальных экспортных продаж менее рентабельными продажами внутри страны.

❌ Но провал операционной прибыли - это еще не самое страшное, что случилось с Мечелом. Главная проблема - это долг, обслуживать который становится все сложнее. Финансовые расходы составили более 45 млрд рублей, что на фоне операционной прибыли в 14 млрд руб. смотрится уже совсем печально. Мечел снова превратился в компанию-зомби, не способную обслуживать долги при текущих ставках и ценах.

📉 Чистый убыток составил 37,1 млрд руб. против прибыли в 22,3 млрд руб. годом ранее. А плавающая ставка по кредитам выросла с 4 - 17,5% в 2023 году до 22,5 - 24% в 2024 году. С такими кабальными цифрами Мечелу будет сложно работать в прибыль даже при высоких ценах на продукцию.

🆘 Спасти компанию в сложившейся ситуации может либо сильное снижение ставки (во что пока слабо верится), либо снятие санкций и решение проблем с экспортом. Иначе, придется опять заниматься реструктуризацией долга. В теории, акции Мечела на этом могут вырасти, но ставить на такой исход очень опасно, это уже рулетка, а не инвестиции.

📌 В таких историях, как Мечел, Сегежа, Самолет, и подобных, огромное количество шортистов. Если будет сильный задерг акций вверх на позитиве, то, в теории, он может подрасти (на закрытии позиций шортистов как раз). Но в данной истории, как писал выше, соотношение риск/доходность точно не на стороне инвестора. Поэтому, данный актив лучше обходить стороной, особенно новичкам.

#MTLR #MTLRP

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Собрались мы тут с авторами хороших Telegram каналов и подумали: «не сделать ли нам подборку каналов от нас, самих авторов?! Порекомендуем то, на что сами подписаны - где нет воды, бот трафика и соблюдается профессиональная этика». Взяли и сделали:

⭕️ТоварищГанн — уникальный канал по анализу рынков на основе лучшей торговой системы, позволяющей предсказывать развороты цены и глобальные тренды. В 2024 году автору удалось предсказать за неделю обвал на криптовалютном рынке и за неделю рост на российском фондовом рынке. Также автор регулярно пишет обучающие статьи по истории экономики, философии, трейдингу, истории.

⭕️Russian Magellan — Много идей не бывает!
Агаев Мурад - парень публикует свой личный ИИС где большая концентрация активов с максимальным апсайдом.
Подписывайся!

⭕️@kira_pronira — канал Киры Юхтенко про жизнь инвестора и предпринимателя. Кира — основатель крупнейшего YouTube-канала в русскоязычном сегменте про финансы и инвестиции. В ТГ она рассказывает, куда инвестирует сама. И, конечно, делится жизнью за кадром!

⭕️Степан Торопов — топовый блогер Тинькофф Инвестиций с капиталом под управленем в 800 миллионов рублей.
За 2023 год доходность публичного портфеля в 500%!
За 2024 300%!
Ежедневные обзоры рынка, инвестиционные идеи и обучение.
Никакой воды - все по существу!

⭕️СМАРТЛАБ — канал, где публикуются самые полезные, популярные и важные посты со своего сайта smart-lab.ru. Там же вы найдете интересные опросы, эфиры с эмитентами, обзоры компаний и отчетов, и просто философские мысли по рынку. Теперь все источники в одном канале!

⭕️Алексей Линецкий — инвестор с 13-летним опытом на фондовом рынке, который меняет представления о финансах и инвестициях. На его канале начался 2-й сезон проекта #52недели52акции, где он каждую неделю в открытом доступе делится новой сделкой. В первый сезон его подписчики за год заработали +126% годовых. Чтобы не пропустить ни одной сделки — подписывайтесь на канал!

⭕️Oninvest – новый канал для всех инвесторов в мировые рынки. Идеи, тренды, лучшие кейсы. Телеграм-стримы онлайн с лучшими экспертами. А на сайте oninvest.com работает аналитическая база с данными по 50 000 акций глобальных компаний. Подписывайтесь на @oninvest_media и узнайте, чем торгует весь мир прямо сейчас.

Организаторы подборки TGStar_Agency

💼 Новые облигации от АО «ИЭК ХОЛДИНГ»

📉 Банки продолжают снижать ставки по вкладам, у крупных представителей сектора уже сложно найти доходность выше 22%. Но на облигационном рынке пока остались варианты, где можно рассчитывать на 25% годовых и более. Сегодня разберем еще один интересный выпуск.

💡 Эмитент многим из вас может быть знаком по названию - АО "ИЭК ХОЛДИНГ". Да, это именно та Группа российских электротехнических компаний, которая, в том числе занимается производством автоматических выключателей (автоматов), которыми мы пользуемся в быту.

☝️ Те, кто инвестирует в облигации, скорее всего, тоже знакомы с компанией, она ранее размещала два выпуска:

✔️ ИЭК Холдинг-001Р-01 (#RU000A105PR5) - это был дебютный выпуск, размещенный 27.12.2022 на сумму в 2 млрд руб. с постоянным купоном 12,7%. Погашается 23.12.2025, а текущая эффективная доходность составляет 24,3%.

✔️ ИЭК Холдинг-001Р-02 (#RU000A107E08) - второй выпуск компании, который разместили сроком на 1 год с 15.12.2023. Он уже успешно погашен.

Сейчас эмитент размещает третий облигационный выпуск, который может стать хорошим дополнением или заменой вкладу. Высокий размер купона в совокупности с ежемесячными выплатами и относительно небольшим сроком до погашения (1,5 года), делают его весьма привлекательным. Но давайте подробнее разберем основные характеристики:

✔️ ИЭК Холдинг-001Р-03

➖ Объем размещения: не менее 1 млрд руб.
➖ Срок обращения: 1,5 года
➖ Наличие оферты: нет
➖ Наличие амортизации: нет
➖ Тип купона: фиксированный (постоянный)
➖ Размер купона: не более 25%
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: "ruA-" от Эксперт РА (прогноз «Стабильный»)
➖ Доступно неквалам: ДА (нужно пройти тест №6)

⏳ Предварительная дата размещения: 17.03.2025, сбор заявок начнется 12.03.2025

🧐 Таким образом, если размер купона останется на уровне 25%, то эффективная доходность к погашению составит более 28% годовых. И напомню, купоны платятся ежемесячно, что позволяет сформировать стабильный и предсказуемый денежный поток.

🔑 Кредитный рейтинг эмитента "ruA-" подтверждает, что облигация не относится к сегменту ВДО, это снижает риски для инвестора. Также, данный выпуск будет включен в ломбардный список ЦБ РФ, что позволит давать такой актив в залог для институциональных инвесторов. Для частных инвесторов это дополнительный плюс в виде более высокой ликвидности и доверия к инструменту.

📌 Резюмируя, новый выпуск АО «ИЭК ХОЛДИНГ» может стать хорошим вариантом, если вам нужно "припарковать" деньги на срок до 1,5 лет с понятной и прогнозируемой итоговой доходностью, которая будет выше, чем у вклада. Также здесь понятный эмитент и хорошее соотношение риск/доходность, на мой взгляд.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Дорогие дамы! 🌸

Поздравляю вас с 8 Марта!

Пусть этот день подарит вам улыбки, тепло и только позитивные эмоции в кругу родных и дорогих людей ❤️.
Пусть в вашей жизни всегда будет весна, сердце наполняется радостью, а глаза сияют от счастья.
Будьте успешны, любимы и бесконечно счастливы!

И пусть ваши инвестиции растут, как весенние цветы, а дивиденды приносят радость и финансовую свободу.

С праздником! 💐💰

Ваш ИнвестократЪ Георгий Аведиков.

📝 Мои впечатления от Альфа-Турнира

В пятницу 7 марта посетил интересное мероприятие - итоги и награждение победителей Альфа-Турнира 2024 года с призовым фондом в 110 млн руб. Он проходил с 7 апреля по 20 декабря 2024 года.

☝️ Что интересно, число участников достигло 130 000 человек, которые являются клиентами Альфа-Банка. Среди них было разыграно 20 000 призов, размером от 2000 руб. до 5 млн руб. Те счастливчики, кто попал в ТОП-101 по размеру доходности, были награждены денежными призами.

📌 Интересные цифры из результатов:
✔️ Средняя доходность ТОП-101 участников составила 79,8% за период конкурса. Весьма неплохо, учитывая, что он проходил фактически на падающем рынке.

✔️ И надо сказать, что в конкурсе участвовали не только спекулянты, совершающие по 100500 сделок в день, но и инвесторы, судя по цифрам. Так, среднее количество операций, совершенное одним участником, составило 15 за период конкурса. Тем не менее, торговый оборот превысил 1,3 трлн рублей за все время.

🥇 Среди победителей, приглашённых на церемонию, минимальная доходность составила 109%, максимальная — 730%. Что интересно, нет какой-то четкой закономерности по географии, ребята приехали абсолютно из разных городов, от Москвы до Красноярска.

👍 Самому молодому чемпиону 22 года, это девушка, Алёна из Санкт-Петербурга (телефончиком не поделюсь 😉). Самому зрелому 68 лет - Валерий из Чувашии.

🧐 Кстати, конкуренция подрастает, Среди 17 приглашённых на церемонию, шесть чемпионов — девушки. Так что трейдинг явно перестаёт быть «мужским» делом.

💐 Поздравляю всех победителей, это отличный подарок к прекрасному празднику - 8 марта. И поздравляю всех представительниц женского пола! Вы лучшие во всем, еще раз в этом убедились. Гордимся вами и сделаем все возможное, чтобы этот день стал самым запоминающимся и приятным! ❤️

💵 Риски "белых" долларов | Блокировка USDT | Как безопасно купить валюту

Часто приходят вопросы, касаемо покупки валюты и текущих комиссий и отказа в приобретении "белых" долларов. Решил подробно разобрать данный вопрос, а также рассказать про то, как сам инвестирую в валюту, через какие инструменты и почему.

📌 Youtube: https://youtu.be/T2k2-nIlqBQ

📌 ВК: https://vkvideo.ru/video-142674707_456239515

📌 Rutube: https://rutube.ru/video/59181aac012a729cb0fcea93233529ad/

Таймкоды:

00:00 - О вебинаре
00:40 - Что происходит с валютой?
03:08 - Что происходит с нефтью?
08:30 - Нюансы покупки бумажных долларов
11:40 - Где купить наличную валюту?
13:05 - Нюансы покупки крипты (USDT, USDC)
18:57 - Замещающие облигации для увеличения валютной диверсификации
21:05 - Мои последние сделки, портфели и мнение по Юнипро
24:30 - Мнение по замещающим облигациям
25:50 - Замещающие облигации в ипотечном портфеле
27:56 - Резюме по активам
29:55 - Валюта и налоговая

#валюта #крипта #USDT #USDC #USDRUB
#investokrat

​​🏦 Интересны ли акции Сбера по 300+ рублей?

💰 Годовой отчет по МСФО Сбера расставил все точки в вопросе ожидаемых дивидендов. Коэффициент достаточности капитала подрос до необходимой для выплаты отметки в 13,3%. А Герман Греф лично подтвердил, что дивидендам быть! Прибыль на акцию составила 72,03 рубля. А значит, акционеры получат чуть больше 36 рублей. Интересно это или нет? Давайте считать!

🧮 Доходность, при стоимости акции в 315 рублей, получается около 11,4%. Цифра сама по себе приятная, но уже не впечатляющая. Однако, говоря об оценке банка, нельзя забывать про его капитал. Сейчас Сбер стоит 1,05 капитала. С учетом того, что в капитале остается половина прибыли (которая не идет на дивиденды), то полная доходность будет такой: 11,4% + 24%*0,5/1,05 = 22,8%. Премия к доходности длинных ОФЗ пока еще есть.

❓Главный вопрос, от которого зависит достоверность оценки: сможет ли банк сохранить уровень рентабельности в следующем году? Ответ на него поищем в отчете и размышлениях о будущем.

💼 Кредитный портфель юридических лиц вырос на 19% г/г, физлиц на 12,7%. Но, держим в уме, что в декабре 2024 и январе 2025 кредитный портфель немного сокращался на фоне высокой ставки и других ограничений, введенных ЦБ.

📈 Чистый процентный доход вырос на 17% г/г, чистый комиссионный - на 10,3%. При этом, чистая прибыль увеличилась всего на 4,8%. Сдерживающим фактором выступил рост расходов на создание резервов на 55,8%.

🤔 Как видим, высокая ключевая ставка - это палка о двух концах. С одной стороны, растет процентный доход из-за более дорогих кредитов. С другой стороны, процентные расходы тоже не стоят на месте (вспоминаем, как изменились ставки по депозитам). А еще, увеличивается риск дефолтов и неплатежей, что вынуждает банк создавать больше резервов. По совокупности факторов, баланс смещается в сторону отрицательного влияния.

💪 Тем не менее, Сбер держится крепко. Чистая процентная маржа просела всего с 6% до 5,9%. Практически в рамках погрешности. А набранный запас хода позволил нарастить чистую прибыль. В этом году набрать ход будет тяжелее. И на передний план выходит работа с издержками. Проще говоря, Сбер сможет нарастить прибыль еще раз за счет сокращения операционных расходов. Судя по отчету РПБУ за январь и новостях об увольнениях работников "Мегамаркета", работа в этом направлении уже ведется.

🔑 Еще одним ключевым фактором может оказаться ставка. Если ЦБ начнет ее снижать, то динамика кредитного портфеля развернется и Сбер снова начнет набирать обороты. Другой вопрос, что поводом для смены вектора ДКП может стать рецессия в экономике. Это негативно отразится на кредитной активности. То есть, разворот случится, но сначала придется пройти через спад. К такому сценарию тоже нужно быть готовым.

📌 Резюмируя, Сбер уже доказал, насколько он крепок, устойчив и прибылен даже в не самых простых условиях. Поэтому продавать акции пока преждевременно, но и докупать по текущим отметкам уже не так интересно. В случае снятия санкций с финансового сектора РФ и возврата SWIFT банки станут бенефициарами и можем увидеть хороший подскок вверх. Вот там я часть позиции и подрезал бы.

#SBER #SBERP

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Многие только выбирают себе квартиру и думают, что сейчас не очень удачное время для покупки, но это не так, если работать с грамотными экспертами!

И пока большинство думает, что квартиру можно купить только под 26% – клиенты агентства Монеярд берут рассрочки под 0% без удорожания в самых топовых проектах Москвы.

В своем канале основательница агентства - Ольга Манукян подготовила каталог проектов Москвы бизнес и премимум-класса в рассрочку, с потенциал прироста от 20% годовых, доступные прямо сейчас.

Подписывайте, чтобы не пропускать самые выгодные условия и забирайте каталог!

Реклама. ИП Манукян О.С. ИНН 645395705671 erid:2Vtzqv8hGps

Многие только выбирают себе квартиру и думают, что сейчас не очень удачное время для покупки, но это не так, если работать с грамотными экспертами!

И пока большинство думает, что квартиру можно купить только под 26% – клиенты агентства Монеярд берут рассрочки под 0% без удорожания в самых топовых проектах Москвы.

В своем канале основательница агентства - Ольга Манукян подготовила каталог проектов Москвы бизнес и премимум-класса в рассрочку, с потенциал прироста от 20% годовых, доступные прямо сейчас.

Подписывайте, чтобы не пропускать самые выгодные условия и забирайте каталог!

Реклама. ИП Манукян О.С. ИНН 645395705671 erid:2Vtzqv8hGps

​​📝 МТС банк опубликовал сильные результаты за прошлый год

🏦 Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику ЦБ в прошлом году, МТС банк показал вполне достойные результаты. Сегодня разберемся, за счет чего удалось сохранить растущую динамику и какую цену акций можно считать справедливой.

📊 Вышел финансовый отчет по МСФО за прошлый год. Начнем традиционно с ключевых показателей бизнеса.

📈 Розничный кредитный портфель вырос на 12,1% г/г до 336,5 млрд руб. Чистые процентные доходы достигли 41,6 млрд руб., увеличившись на 15,8% г/г.

☝️ Это хороший результат в условиях дорожающего фондирования и ужесточения макропруденциального регулирования. Проще говоря, ЦБ ввел более жесткие требования к заемщикам, что негативно повлияло на новые выдачи кредитов всего банковского сектора.

📈 Также позитивную динамику продемонстрировали непроцентные доходы бизнеса, которые увеличились на 11,1% г/г до 31,7 млрд руб. Ранее компания в рамках стратегии заявляла об упоре на рост транзакционного бизнеса. И мы видим, что планы уже начали реализовываться. Это позволит диверсифицировать источники доходов, чтобы изменения монетарной политики не оказывали сильного влияния на бизнес.

✔️ Менеджменту удалось удержать рентабельность капитала (ROE) на уровне 2023 года в 19,2%. Отношение операционных расходов к доходам незначительно выросло (+2,3п.п.) до 33,5%. Как видим, инфляция и рост расходов на заработные платы, на фоне перегретого рынка труда, не оказали значительного негативного влияния на маржинальность.

☝️ Отчасти этого удалось добиться за счет привлечения "дешевых" источников фондирования через текущие средства физических лиц, которые выросли в 1,5 раза г/г. Доля таких средств составила 19% против 14% в 2023 году.

📈 Благодаря работе менеджмента над снижением издержек, чистая прибыль выросла на 26,6% г/г до 15,8 млрд руб. Капитал достиг отметки 92,9 млрд руб. (без учета субординированных облигаций), что на 30,4% выше, чем в 2023 году.

✔️ Достаточность капитала H 1.0 осталась на высоком уровне в 10,5% при минимальном требовании в 8,75%. В апреле показатель еще вырастет за счет включения в регуляторный капитал чистой прибыли по РСБУ за 2024 год.

🧐 Сейчас оценка МТС банка по мультипликатору P/B одна из самых низких в секторе и составляет 0,48х. АТОН закладывает целевой уровень по данному мультипликатору в 0,7х, это дает ориентир по справедливой цене акции МТС банка в районе 2000 руб. (+29% к текущей цене).

📌 Резюмируя, многие представители банковского сектора уже отросли, но у МТС банка еще все впереди. По мере выхода отчетов у рынка появится осознание того, что в бизнесе все хорошо, а оценка вернется к своим справедливым значениям.

#MBNK

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​💼 Новый облигационный выпуск ООО ПКО «АйДи Коллект»

На фоне сохранения ключевой ставки на уровне 21%, банки планомерно начали снижать ставки по вкладам. Вслед за ними такую тенденцию мы увидим и в облигациях. Эмитенты уже сейчас начинают снижать срок обращения новых выпусков с постоянным купоном, либо закладывают туда CALL-оферту (возможность эмитента погасить облигацию досрочно).

🏦 Также мы видим активно растущий спрос со стороны тех же банков на размещения Минфина с постоянным купоном. И этот спрос существенно превышает предложение. Отсюда делаем вывод, что крупные аналитики и портфельные управляющие не ждут в среднесрочной перспективе роста ключа, а закладывают наоборот его снижение.

🧐 Поэтому, если вы держите средства только на вкладах или в фондах ликвидности, где доходность будет падать по мере снижения ключевой ставки, разумно присмотреться к новым среднесрочным облигациям с постоянным (фиксированным) купоном.

Уже 11 марта пройдет сбор заявок в рамках нового выпуска входящего в российскую финтех группу IDF Eurasia cервиса по возврату проблемной задолженности АйДи Коллект, 001Р-01. Приведу его ключевые параметры:

✔️ Объем размещения: не менее 750 млн руб.
✔️ Срок обращения: 3 года
✔️ Наличие оферты: нет
✔️ Наличие амортизации: нет
✔️ Тип купона: фиксированный
✔️ Размер купона: не более 26,5%
✔️ Частота выплат купона: ежемесячно
✔️ Кредитный рейтинг: ruBB+ от Эксперт РА (прогноз «Позитивный»)
✔️ Доступно неквалам: ДА

⏳ Предварительная дата начала торгов: 14 марта 2025 года.

Таким образом, данный выпуск позволит зафиксировать купон до 26,5% с ежемесячными выплатами. Это дает ориентир на эффективную доходность к погашению до 30%. На рынке не так много подобных бумаг с высокой доходностью и умеренным риском, которые доступны неквалам.

📈 На данный момент у эмитента уже торгуется 6 выпусков на Мосбирже и один из них этой же серии (АйДи Коллект-001P-02 #RU000A109T74). Но здесь, в отличие от нового, плавающий купон (КС + 5%), который сейчас также составляет 26%. Но надо понимать, при плавающем купоне, в случае снижения ключевой ставки, доходность тоже будет снижаться.

🧮 Говоря про финансовое положение бизнеса, он чувствует себя хорошо. Компания активно развивается: по итогам 9 мес. 2024 года (по управленческой отчетности по стандартам МСФО – компания делает аудированную отчетность по МСФО только на полугодовой основе) объем купленного долга вырос на 61% год к году до 190,9 млрд руб., выручка увеличилась на 34% до 5,0 млрд руб. За период компания показала рентабельность EBITDA на уровне 76% - много ли вы знаете в России бизнесов с такими показателями? Напишите в комментариях! А показатель ROE превысил 50%!

✔️ При этом отношение долга к EBITDA по итогам 9 месяцев 2024 года на уровне 1,5х, что не вызывает проблем с его обслуживанием, и этот показатель последовательно снижается последние несколько лет.

📌 Резюмируя, мы видим достаточно интересный выпуск, как с точки зрения доходности, так и рисков. Если данная облигация подходит под вашу инвестиционную стратегию и риск-профиль, то можно к ней присмотреться, на мой взгляд.

❗️ Кредитный рейтинг эмитента за последние 2 года вырос с "ВВ" до "ВВ+", а прогноз был повышен со "стабильного" до "позитивного" от рейтингового агентства "Эксперт РА". Но учитывая, что это рынок ВДО, выделяйте разумную долю портфеля, не стоит вкладывать все средства в одну бумагу. Диверсификацию никто не отменял.

📣 Также присоединяйтесь к эфиру с эмитентом, который пройдет 7 марта в 11:00 мск. Регистрация уже открыта на сайте Мосбиржи: https://www.moex.com/ru/forms/campaign.aspx?cid=13B2B0CF-44F8-EF11-914E-00155D8101A9&clckid=250b41fd.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📈 Результаты Полюса приятно удивили

Ну что-ж, наши ожидания оправдались, относительно того, что компания закроет 2024 год на мажорной ноте. Операционная эффективность, относительно слабый рубль и рекордный рост цен на золото сделали свое дело. Но обо всем по порядку.

⛏️ Объем добычи золота за прошлый год превысил 3 млн унций, что выше уровня 2023 года на 7%. Напомню, что по прогнозам данный показатель ожидали в диапазоне 2,75 - 2,85 млн унций. Как видим, некоторые компании по-прежнему способны выполнять обещания и достигать поставленных целей.

📈 Помимо роста производства, увеличился и объем реализации до 3,1 млн унций (+11% г/г). На этом фоне выручка выросла на 40% г/г до 7,3 млрд долл., а скорректированная EBITDA и вовсе на 49% г/г до 5,7 млрд долл. с маржинальностью в 77%. Даже IT компании не всегда могут похвастаться такой динамикой.

☝️ Напомню, что Полюс имеет один из самых низких в мире уровень затрат на добычу и находится в 1 го по этому показателю. При текущей цене желтого металла в 2920 долл. расходы компании на проданную унцию составляют лишь 383 долл.

💰 На фоне ударных результатов компания заявила о новой, более гибкой дивидендной политике. Ориентир – выплаты не менее двух раз в год и не менее 30% от EBITDA. Точную сумму узнаем по итогам заседания совета директоров 10 марта.

🧐 Учитывая, что у эмитента весьма консервативная долговая нагрузка, ND/EBITDA скорр = 1,1х, думаю, что могут распределить 30-35% от показателя EBITDA или около 1700 руб. на акцию. Ранее по итогам 9 месяцев эмитент уже направил на дивиденды 1301,75 руб. на акцию. Можно ожидать, что доплатят еще не менее 400 руб. по итогам 4 квартала. Это пока прикидки на коленке, точные цифры узнаем после заседания.

💰 Кстати, если компания продолжит платить дивиденды в этом году, то доходность скорее всего будет выше, чем в среднем по российскому горно-металлургическому сектору и у глобальных золотодобытчиков (у них около 6-7%).

☝️ Достигнутые результаты - это хорошо, но хочется понять, что ждет компанию дальше. Давайте посмотрим на прогнозы, которые дает менеджмент на следующие 3 года:

✔️ Объем производства золота ожидается на уровне 2,5 - 2,6 млн унций. Это консервативная цель. Как видим, Полюс вполне способен перевыполнять планы.

✔️ В 2030 году ожидается запуск проектов роста, куда входят Сухой Лог, Чульбаткан, Чертово Корыто. Если планы реализуются, то объемы производства вырастут до 6 млн унций (удвоение к уровню 2024 года).

✔️ Капзатраты в 2025 году составят 2,2 - 2,5 млрд долл. Здесь видим начало активной инвестиционной фазы в проекты роста.

📌 Таким образом, Полюс остается привлекательным активом, как с точки зрения потенциального роста, так и с точки зрения дивидендов. После сплита акции станут еще привлекательнее, в том числе для тех, у кого небольшие портфели. Долгосрочные инвесторы могут рассчитывать на хороший финансовый эффект в следующие 5 лет за счет новых проектов.

💼 Я свою долю продолжаю удерживать и будем следить за развитием событий.

#PLZL

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📈 Что происходит с рынком?

Пообщались на эту тему в эфире "Итоги недели" на площадке "Финам Инвестиции" с Ярославом Кабаковым и Тимуром Нигматуллиным. Поговорили про акции, облигации, валюту, некоторые компании США и многое другое.

👍 Для меня это был первый онлайн эфир с коллегами из Финама, формат достаточно интересный и время пролетело незаметно. Так что ставьте палец вверх, если вам тоже понравилось.

Запись эфира уже доступна:

📌 https://youtu.be/NTYEfJt_iTc

📌 https://rutube.ru/video/7ac99f2d8d506271bb608dc8d0c3144b/

📌 https://vkvideo.ru/video-17555738_456244696

Таймкоды:
00:00 О чем это видео?
00:12 Начало. В гостях Георгий Аведиков
01:01 Волатильность и данные по инфляции
01:57 Сигналы ЦБ
02:37 Ослабнет ли ДКП?
04:24 Что важно для компаний
04:57 Рубль: третий сезон
08:31 Разворот по курсу
09:00 Отчеты в банковском секторе
10:25 Российские компании не растут
14:50 Рубль и правило 4%
16:11 Облигации интересны?
18:08 NVIDIA
20:31 Отчет компании Баффета
24:49 Диверсификация по валютам
26:16 Фавориты на российском рынке
28:14 Стратегическая линия
30:27 Купи и держи
31:45 Завершение

#эфир #Финам #вебинар #итогинедели

​​🥇 Каких результатов ждать от Полюса?

Недавно я подробно разбирал тему инвестиций в золото, где одним из вариантов вложений были акции золотодобытчиков. В РФ крупнейшим представителем сектора является Полюс, а если ему удастся реализовать свои стратегические планы на ближайшие годы, то он войдет в ТОП-2 мировых производителей золота.

Уже завтра, 5 марта, компания опубликует отчет за 2024 год. Интересно будет послушать, каких результатов удалось добиться бизнесу на фоне роста золота более, чем на 45% в рублевом выражении за рассматриваемый период.

📈 В прошлом году золото стало одним из лучших инвестиционных активов по динамике роста. В очередной раз желтый металл подтвердил свою защитную функцию в кризисные периоды. Но, при инвестициях в акции золотодобытчиков, важно не только движение цены на золото, но и рост объемов добычи. У Полюса амбициозные планы — удвоить производство до 6 млн унций к 2030
году.

🧐 В 2024 Полюс вернулся к выплате дивидендов, которые скрасили ожидания тех, кто верил в бизнес и все это время находился в акциях, как ваш покорный слуга. При этом компания активно развивает новые проекты – месторождения Сухой Лог, Чульбаткан, Чертово Корыто. Благодаря низкой себестоимости добычи и благоприятной рыночной ситуации, у Полюса, по всей видимости, есть возможность и распределять прибыль, и развивать бизнес, реализуя масштабную инвестпрограмму.

💼 В конце марта компания завершит сплит акций 1:10. Мне, как акционеру, интересно, что будет происходить с акциями после. Это особенно актуально, учитывая, что бумаги компании уже достигли рекордных значений и стали самыми дорогими на Мосбирже. Надеюсь, что сплит станет новой базой для роста, который еще далеко не исчерпан, учитывая масштабные планы и фундаментальные факторы.

📌 Еще один важный момент: я стараюсь не пропускать важных корпоративных событий и присутствовать на встречах с инвесторами. Полюс в последнее время радует своей открытостью. Завтрашний вебкаст с топ-менеджментом, включая CEO, уже третий за последние 8 месяцев (в июле был ESG День, в декабре — презентация проектов развития). На мой взгляд, это одна из лучших практик в отрасли.

📝 После выхода отчета сделаю для вас пост с разбором основных финансовых результатов и мультипликаторов.

#PLZL

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

⛽️ Как чувствует себя бизнес Евротранс?

📝 Обычно мы все компании анализируем по факту выхода отчетов, но сегодня решил поделиться опытом взаимодействия с бизнесом, как клиент.

🧐 Примерно лет 10 назад активно пользовался топливной картой сети АЗС "Трасса". Мне понравилось то, что по факту на нее сразу купить определенное количество литров бензина, а не просто положить деньги. С учетом инфляции это было хорошим подспорьем.

📈 Бензин, как вы знаете, у нас обычно дорожает, поэтому вложение в него средств может защитить капитал, как минимум, от инфляции. Но самостоятельное хранение большого объема топлива несет определенные риски. Когда же есть карта, на которой "лежат" эти литры, жизнь сильно упрощается.

✔️ В то время такая карта была только на АЗС "Трасса", другие компании подобных возможностей не давали, предоставляя обычные бонусные программы. Сейчас больше пользуюсь каршерингом, поэтому АЗС посещаю реже.

📈 Но недавно, по дороге на горнолыжку, был на одном из комплексов "Трасса" и остался приятно удивлен ценами на бензин и ассортиментом товаров внутри магазина.

🔋 На перспективу для себя рассматриваю возможное приобретение электромобиля, чтобы экономить на парковках в Москве. В связи с этим, возможно стану более частным гостем Евротранса.

🧐 На этом фоне решил проанализировать текущее состояние бизнеса в финансовом плане. Последний опубликованный отчет за 1 полугодие 2024 года, но скоро ждем итогов всего года.

📈 Рост числа пользователей топливной карты уже превысил 1,5 млн чел. Не я один распробовал ее преимущества. Правда, сейчас программа изменилась, возможно, детально не изучал, но планирую.

✔️ Несмотря на активные инвестиции в развитие сети АЗК и электрозаправочные комплексы, долговая нагрузка остается в пределах нормы. Показатель ND/EBITDA на конец 1 полугодия был на отметке 1,3х (без учета лизинга).

💰 Параллельно эмитент продолжает платить ежеквартальные дивиденды своим акционерам. С начала года уже распределили суммарно 13,3 руб. на акцию и дополнительно по итогам года могут заплатить еще 15 рублей. Итого суммарно получаем 28,3 руб. что к текущей цене акции дает около 23,4% див. доходности, что весьма интересно.

📌 Резюмируя, бизнес продолжает развитие. Как клиент, я остался доволен предоставленными услугами, теперь думаю насчет того, не стать ли дополнительно акционером. Когда геополитическая напряженность ослабнет, электромобили станут более доступны по ценам, и мы можем увидеть рост спроса на них, особенно в крупных городах. От этого могут выиграть все инфраструктурные компании, включая Евротранс.

#EUTR

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Тинькофф Инвестиции, СберИнвестор, БКС мир инвестиций, Альфа-инвестиции - всё это приложения для выхода на фондовую биржу. Но грамотного обучающего контента, как покупать активы (без цели заработать на вас), увы, вы там не найдёте.

Чтобы основательно подготовиться, вооружиться правильной информацией, рекомендуем канал коллег @tradersgroup. Здесь вы найдете подборку лучших видео на тему трейдинга и инвестиций. Более подробно погрузиться в тему можно на YouTube-канале (более 155 тыс. подписчиков).

#Promo

​​🏗 Резюме с выступления компании А101

В пятницу я анонсировал планы посетить конференцию "Cbonds & Smart-Lab PRO облигации". Одной из интересных тем был сегмент недвижимости, о котором рассказали представители ГК "А101". В кулуарах удалось пообщаться с IR-директором компании Анатолием Клинковым.

Основные тезисы выступления:

✔️ Строительный сектор остается активным. Несмотря на высокую ключевую ставку, спрос сохраняется, хотя и снизился после завершения льготной ипотеки. В 2024 году объем строящегося жилья в РФ достиг 114,4 млн кв.м. (максимум за 5 лет), а объем строительных работ составил 16,8 трлн руб.

📈 Цены на первичное жилье не снижаются. Застройщики регулируют рынок через объемы ввода жилья, а не через цены. В ближайшее время удешевления объектов ждать не стоит.

🏥 Помимо жилья, "А101" строит социальную инфраструктуру: школы, детские сады, поликлиники, физкультурно-оздоровительные комплексы.

🏦 В 2024 году объем выданной ипотеки снизился на 37% (до 4,9 трлн руб.). Ипотека с господдержкой (семейная, IT и др.) снизилась меньше и остается ключевой в структуре сделок.

💰 Уровень распроданности новостроек в 2024 году: Москва — 44%, Московская область — 32%, Санкт-Петербург — 40%. Для проектов с плановым вводом в 2025 году показатель составил 50% при норме 48%.

📈 У "А101" уровень распроданности на конец 2024 года — 71% (средний по РФ — 31%). Компания работает в Новой Москве, где спрос остается высоким.

❗️ Обсудили долги и эскроу-счета (ЭС). Если кредиты застройщика не перекрываются средствами ЭС, ставка составляет Ключ+ (ключевая ставка + %). Если ЭС перекрывают кредиты, ставка — 3-6% годовых. При превышении ЭС над кредитами в 1,5 раза ставка близка к нулю.

🧮 У "А101" средства ЭС превышают кредиты в 1,6 раза, что минимизирует стоимость обслуживания. Это позволяет компании держать низкие цены на недвижимость (от 240 тыс. руб./кв.м., как в 2022 году).

🧐 В целом по сектору задолженность по кредитам на конец 2024 года — 8,2 трлн руб., из которых 6,4 трлн руб. на ЭС. Это не полностью покрывает обязательства, что создает проблемы для некоторых застройщиков.

✔️ "А101" развивает земельный банк. С 2020 по середину 2024 года его оценка по МСФО выросла в 2 раза (до 135 млрд руб., 2400 га). Земельный банк принадлежит компании, что позволяет запускать новые проекты без дорогих кредитов. Среди крупных проектов — Спортивно-событийный кластер "Прокшино" с плановой посещаемостью 17 млн чел./год и аквакурорт на 125,5 тыс. кв.м.

📌 Резюме: рынок недвижимости активен. При снижении ключевой ставки ниже 13% спрос вырастет, но предложение может не поспеть, что вызовет рост цен.

#RU000A108KU4 #недвижимость #А101

❤️ Ваши лайки — мотивация для новых обзоров!

​​📝 Инвестиционный подход Максима Орловского с облигационной конференции

Максим Орловский не нуждается в представлении. Его всегда приятно слушать, но при этом, он никогда не дает каких-то идей. Тем не менее, в его выступлениях важны не сами активы, в которых он сидит, а интересен сам подход к выбору таких бумаг и в целом философия инвестирования.

Сегодня тезисно напишу про подход и философию Максима.

✔️ Входит только в те сделки, где доходность превышает риск. Грубо говоря, где потенциально заработать можно больше, чем потерять. Поэтому, не рассматривает в моменте бумаги таких эмитентов, как Борец, Домодедово, Гарант-Инвест и т.п.

✔️ Если компания принадлежит государству - это не значит, что оно берет на себя ответственность за такого эмитента. Очень важная мысль для понимая, особенно любителям госкомпаний.

✔️ Умеет выжидать интересные идеи с большой долей кэша. Лучшие идеи по хорошим ценам можно купить только во время кризиса. В среднем частота таких событий раз в 5 лет. Из идей 2022 года - были возможности купить что-то российское в Евроклире и потом продать по более-менее справедливым ценам.

✔️ Не делает прогнозов по ставке, все слишком быстро меняется. И 21 ключ никто не ждал в первой половине прошлого года.

✔️ Смотрит на кредитные рейтинги облигаций и эмитентов, это дает дополнительную информацию. Доверяет двум агентствам РФ "АКРА" и "Эксперт РА". Если у эмитента нет рейтинга от этих двух агентств, но есть от какого-то третьего - черная метка.

✔️ Участвует в первичных размещениях облигаций, даже в некоторых ВДО. Такие выпуски за день могут дать 3-4%. Данная стратегия работает, пока рынок нестабилен и инвесторы ждут снижения ключа.

✔️ Делает ставку в том числе на юаневые бонды из-за достаточно привлекательного курса в моменте. В принципе многие валютные облигации становятся интересными.

✔️ Держит по-прежнему суборды ВТБ.

✔️ Вероятность дефлота эмитента, который разместил облигационный выпуск, до выплаты первого купона - околонулевая. Поэтому, интересно спекулятивно участвовать в некоторых размещениях, которые дают хорошую премию к ключевой ставке.

✔️ В кризисы хорошо бы входить с долей кэша не менее 40%. И в период паники нужно быть жадным, это позволяет хорошо заработать.

✔️ Важно следить за ликвидностью бумаг, иначе можно не выйти в нужный момент. Поэтому, приоритет крупным эмитентам.

✔️ В валютных бондах тоже смотрит на качественных заемщиков, Русал, ЮГК считает неинтересными, особенно на фоне укрепления рубля, что негативно для экспортеров.

✔️ При курсе в 70 руб. Максим готов переложиться полностью в замещайки.

📌 Резюмируя - кэш хорошая возможность купить дешевые активы в кризис и сделать если не иксы, то близко к этому. Очень часто, когда рынок на минимумах, у инвесторов не остается уже свободных средств. Важная мысль, которую нужно осознать.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🏦: что внутри чёрного ящика? 🚀

Что ж, подготовка к 2025 году проделана, теперь приступаем к монотонной работе. И в текущих ценах тяжело найти хорошую инвестиционную идею. Приходится смотреть даже на тех девочек, что раньше из клуба я бы и не думал забирать...


В общем — SFI. Год назад на ней очень удачно прокатились многие, например Илья Вагоныч, но я избегал компанию. Однако сейчас позитивные чуваки стремительно теряют репутацию, другие её — зарабатывают. Что же за год изменилось в компании?

🚗 IPO Европлана
Сделали всё вполне прилично: free-float адекватный (12.5%), оценка в норме, спрос ажиотажный. IPO главной дочки сразу переоценил и маму. Капитализация SFI сейчас 77 млрд рублей, а доля только в Европлане стоит 86 млрд.

✂️ Погашение казначейки
Погасили 55% своих акций. Я впервые вижу, чтобы публичная компания одобрила такое погашение. Эти акции ни продали в рынок, ни подарили мажору, ни раздали на программу мотивации, хотя могли. Редкая доброта к минорам.

🔠2️⃣ Удвоение дивиденда
Компания удвоила размер дивиденда: получили больше, чем ожидали от Европлана и всё отдали. Это логично, ещё в декабре IR говорил, что сейчас нет подходящих объектов для инвестиций. В таком случае нет смысла мариновать деньги на счетах.


💼 Окей, последние действия компании были положительны с точки зрения акционерной стоимости, но чтобы понять будущие перспективы компании, нужно разобраться, с чем мы имеем дело. Начнём с того, что SFI — инвестиционный холдинг. Он не ведёт операционной деятельности, поэтому нужно разобраться, что у них под капотом. Итого внутри компании:

🚗 Европлан. Актив интересный, но текущая конъюнктура неблагоприятная. Компания неплохо справляется, но есть вопросы по их перспективам. Непонятны перспективы рынка лизинга, продаж автомобилей, внутреннего спроса, роста конкуренции и ДКП. Европлан имеет много опций к хорошему заработку для акционера, но текущая капитализация будто не учитывает риски.

1️⃣ ВСК. Я позитивно смотрю на сектор страхования в ближайшие 3 года, в т.ч. и на Рени. По данным ЦБ ВСК занимает 4-ое место среди всех non-life страховщиков и занимает 7% рынка. Для сравнения — у Рени почти в 2 раза меньше размер, но куда больше страхования life. Интересно, что в портфеле у ВСК, какая стратегия и отчёты. Компания не поддерживает публичную коммуникацию, и это печально. Если взять консервативно, то сейчас ВСК может стоить 1 капитал, это 45-50 млрд рублей. В таком случае доля SFI в активе может составить 25 млрд рублей.

💩 М.видео. Тут всё непросто. Главные вопросы: будет ли вообще допка, какие условия и кто участвует, вопрос к обслуживанию долга, дебиторкой и кредиторкой. У меня большой скепсис, а тот же Крейнин верит, что у М.видео будет всё хорошо. Но мне нужно больше ответов. Впрочем, что при наличии ответов и котировка была бы другая.

💸 Без учёта М.видео под управлением SFI на 110 млрд минимум. По оценке сейчас дисконт 30%, но много это? В учебниках говорится, что нормой является 20% дисконта, но бывают примеры и с "премией". Для сравнения даже аналог не подобрать, т.к. та же АФК сейчас больше занимается перекачкой денег между дочками для выживания, а не развитием и инвестициями, но там и дисконта почти нет.

Наличие дисконта холдинга нужно определять по способности инвестиционного холдинга генерировать акционерам высокую рентабельность вложений в непубличные активы. Нужно задавать себе вопрос: инвестиции, которые делает холдинг эффективнее, чем те, что я могу сделать на бирже, или нет? Вкладывается ли Холдинг в активы, которые я не могу купить сам, или нет? Холдинг может осуществлять инвестиции в активы, которые недоступны рядовому инвестору из-за недостаточности капитала, компетенций или веса на рынке. Дальше вопрос в качестве инвестиционных решений. А для оценки правильности принятых решений нужно оценить качество активов, нужен подробный анализ дочек. Там и будет ясно, есть ли толк от SFI или нет.

Как-то так. Думаете стоит погружаться в SFI? Есть там идея или кончилось уже ракета?

​​💼 Рынок облигаций: взгляд экспертов Совкомбанка

Вчера посетил большую облигационную конференцию "Cbonds & Smart-Lab PRO облигации". Было интересно послушать мнение экспертов по текущей макроэкономической ситуации, а также узнать их прогнозы. Но еще интереснее было понять, что думаю крупные портфельные управляющие и аналитики банков про облигационный рынок. Ведь главный вопрос, который волнует многих - пора ли ли уже вкладываться в длинные бонды с постоянным купоном?

📣 Понравилось выступление директора управления по работе с эмитентами на долговых рынках Совкомбанка Екатерины Малеевой и заместителя начальника управления по работе на рынках долгового капитала Совкомбанка Али Фаталиева. Они рассказали о текущем состоянии и перспективах рынка облигаций.

Приведу тезисно основные моменты:

✔️ Рынок облигаций в этом году открылся бодро, и спрос на бонды не угасает.
✔️ В Совкомбанке недавно установлен рекорд: за неделю закрыли 8 книг первичных размещений на 75 млрд руб.
✔️ Банки активно скупают ОФЗ, что приводит к росту их цены и снижению доходности.

Тренды и прогнозы:

✔️ Эмитенты с рейтингом «ААА» готовы размещаться по ставке 21-22% на срок в среднем 1,5 года.
✔️ Активность на рынке облигаций во многом обусловлена активностью банков — ключевых игроков на рынке.
✔️ Еще одна причина активности — необходимость институционалов балансировать свои портфели. В прошлом году фокус был на флоатеры, а сейчас сместился на бумаги с постоянным купоном.

📌 Резюмируя, рынок облигаций продолжает демонстрировать высокую активность, и эксперты Совкомбанка ожидают, что этот тренд сохранится в ближайшее время.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat