Изучил финансовые результаты Яндекса $YDEX за первый квартал 2025 года. Яндекс продолжает рассказывать как зарабатывает на ИИ и повышает продуктивность внутри компании.

Разберем ключевые моменты:

• Экономический эффект от внедрения искусственного интеллекта особенно заметен в сегменте Поиск и Портал. Его выручка составила 113,7 млрд рублей (+21% год к году), скорректированная EBITDA — 58,8 млрд при рентабельности 51,7%.

Для понимания уровня влияния на финансовые показатели компании: более 82% выручки от рекламы в поиске и рекламной сети Яндекса — это результат применения ИИ и машинного обучения.

• Интеграция Нейро в поиск помогла увеличить количество поисковых запросов на 9,9% год к году. Пользователи продолжают активнее взаимодействовать с нейросетями – более 6,7 млрд раз за 1 квартал

• Активно монетизируется B2B-направление – продажа технологий YandexGPT, YandexART, SpeechKit через Yandex Cloud. По прогнозу к концу 2025 года доля выручки от ИИ-сервисов в выручке Yandex Cloud достигнет 8%.

• Подписочная модель: на Алису Про уже оформили подписку свыше 2,1 млн пользователей, продолжает набирать популярность Шедеврум. Яндекс уже продал 15,7 млн умных устройств – это ещё один способ монетизации через «железо».

• Внедрение ИИ приводит и к косвенной монетизации за счёт оптимизации бизнес-процессов. Например, половина разработчиков использует AI-ассистентов для написания кода – это повышает продуктивность на 30% и сокращает операционные затраты на 5–7%.

🧐 Долгосрочный взгляд на бумаги Яндекса позитивный — уверен, что компания недооценена. ИИ-разработки определенно фактор долгосрочного роста и конкурентного преимущества на горизонте нескольких лет. Экономический потенциал рынка ИИ-решений в России оценивается в 22–36 триллионов рублей к 2028 году, а реализованный эффект на рост выручки компаний может достичь 6,9 трлн рублей.

💎 Квазивалютное размещение Алроса АК-001Р-03

Алроса выходит на рынок с новым квазивалютным размещением с привязкой к доллару, но расчетами в рублях.

⚙️ Параметры размещения:

♥️Рейтинг: AАА/ААА(RU) от "Стабильный" АКРА/ ЭкспертРА;
♥️Эмиссия: 150 млн долл.;
♥️Номинал: 100 долл.;
♥️Срок: 1 год (24.04.2026);
♥️Купон: Не выше 7,5%, ежемесячный;

⬇️ Изначально заявляли купон до 8,25%, что выглядело совсем хорошо на фоне сопоставимых по качеству долларовых облигаций, но на этапе сбора книги уже начали снижать до - не выше 7,5%. Сколько останется по итогам букбилдинга увидим завтра в 14:00.

📊 К финансовой стабильности Алросы вопросов нет, хотя в последние годы компания попала в идеальный шторм из-за санкций и циклического спада в отрасли. Все это давит на финансовые показатели компании. МСФО 2024:

♥️Выручка: 239 млрд руб. (-26% г/г);
♥️EBITDA: 78,6 млрд ₽ (-44% г/г);
♥️Чистая прибыль: 19,3 млрд ₽ (-77% г/г).

В 2024 году у компании были капиталовложения, что привело к увеличению заимствований, так же снизились денежные средства. Отгрузки упали из-за падения закупок Индией, а с ростом запасов это привело к отрицательному денежному потоку (-17,6 млрд руб.).

⚖️ Коэффициенты финансовой устойчивости:

♥️Чистый долг/EBITDA: 1,37
♥️Коэффициент автономии: 0.56
♥️Коэффициент покрытия процентов (ICR): 1,21.

Долговая нагрузка выросла, с почти нулевой, но мы видим финансовую устойчивость компании. Компания способна обслуживать долг и покрывать проценты.

📌 Что в итоге: Данный выпуск можно считать эквивалентом валютной позиции в портфеле с коротким сроком. Отлично подойдет для хеджирования валютного риска, с учетом доходности и качества эмитента. На таком сроке есть только схожий НОРНИКБ1Р8, но он короче, и доходность в районе ~5%.

💊 Промомед $PRMD - День Инвестора. Ключевые поинты:

Гайденс на 2025 год - подтверждают рост выручки 75%+ в 2025 за счет новых продуктов, а среднегодовой темп роста в диапазоне 45-50% на следующие 3 года. Уже за 1кв25 говорят о росте продаж на +80% год к году, благодаря раннему запуску Велгии и Тирзетты.

Старт поставок в дальнее зарубежье - выход на рынки с ёмкостью $32+ млрд открывает доступ к новым клиентам, но требует преодоления регуляторных барьеров и конкуренции с международными фармгигантами.

Онкологические решения - прогнозируют 20-кратный рост рынка инновационных онкопрепаратов

Разработка мультитаргетных препаратов и платформ для онковакцин позиционирует "Промомед" как отечественного лидера в борьбе с раком.

AI-интеграция: Коллаборация с AIRI (Сбер) ускорит R&D (разработка молекул) и оптимизирует маркетинг/продажи, что снижает издержки и повышает эффективность.

Пероральный препарат (таблетки) от ожирения: регистрационное удостоверение планируют получить уже в этом году.

Контроль полной цепочки производства (субстанции) — ключевое преимущество перед "Семавик" от Герофарм (зависимость от импорта), помимо этого "Семавик" содержит фенол, что может отличать продукт по безопасности и качеству.

Долговая нагрузка: 40% долга под плавающую ставку (среднвзвешенная ставка 16%), есть льготный займ (1% на 7 лет от министерства промышленности), который несколько смягчает нагрузку.

Что будет если Novo Nordisk вернется с семаглутидом в РФ? – "Wegovy в США стоит 1500$ и им не выгодно возвращаться в РФ, так как у них нет capacity, чтобы удовлетворить спрос. Конкуренции не боимся и уверены в своих препаратах".

Допэмиссий пока не планируется

🧐 Очень интересная компания, держу.

​​Пользователи Apple, успейте обновить приложение Т-Инвестиции

В App Store снова доступно приложение Т-Инвестиции, оно получило название «Шах и Мат».

Не откладывайте, нажимайте «Скачать» уже сейчас, поскольку приложение могут удалить из App Store в ближайшее время.

Новое приложение стало стабильнее и удобнее, вы сможете пользоваться нашим сервисом в привычном режиме — под рукой всегда будет ваш портфель, каталог ценных бумаг и размещений и, конечно же, круглосуточная поддержка.

В приложении есть и новые функции:
• ЦФА — можно покупать и продавать смарт-активы от Т-Банка;
• ИСЖ — полисы страхования жизни;
• добавили экран с информацией о налогах;
• в Пульсе обновили ленты «Новости» и «Идеи», добавили в соцсети Stories;
• доработали полноэкранные графики и торговые заявки.
И это только малая часть.

Успейте скачать, пока приложение Т-Инвестиции доступно в App Store! И обязательно поделитесь ссылкой с вашими близкими, которые пользуются Apple.


✵✵✵
Свежие новости и аналитика фондового рынка

"Промомед" $PRMD выпустил хороший отчет за 2024 год.

На картинке слайд из презентации по итогам 1П24, где красным отметил факт и изменение в гайденсе на 2025...

В целом, чуть выше плана сработали за 2024 год, но немного понизили (хотя не понизили, а оставили план по нижней границе прежнего диапазона) по выручке на 2025...Надо будет спросить на Дне инвестора сегодня в 15:00 МСК.

Исчерпывающий анализ текущей ситуации на фондовом рынке

Лучше гор — только MOEX CAMP в горах 🏔

Московская биржа впервые собрала лидеров мнений в сфере инвестиций и финансов. Но не на деловой конференции, а в туре по горам Северной Осетии. Ведь горный маршрут чем-то напоминает путь инвестора: на биржевых графиках, как и в горах, тоже есть свои «пики» и свои «ущелья». В горах нужны хорошее снаряжение и продуманный маршрут. На финансовом рынке требуются надежная инфраструктура для проведения торгов, разнообразные инструменты для реализации разных стратегий, сервисы и гайды для участников рынка.

Наша задача — обеспечить их постоянное совершенствование.
Наша цель — развитие финансового рынка, и для этого мы меняемся, стремясь стать драйвером этого развития.
Мы создаем новые возможности для финансового рынка и повышаем удобство торгов.

• Мы упрощаем доступ эмитентов на рынок и расширяем число сервисов. Экосистема сервисов Мосбиржи охватывает компании на всех стадиях жизненного цикла. Запустили Букбилдер и Смарт-аллокатор — сервисы для работы с книгой заявок, сократили сроки онбординга и листинга.

• Постоянно создаем новые инструменты и запускаем новые технологические решения. Например, pre-IPO платформу MOEX Start, платформу MOEX Treasury для прямого доступа «корпоратов» к рынкам и другие.
• Развиваем инфраструктуру рынка коллективных инвестиций
• Запускаем обновленные маркетмейкерские программы, которые способствуют улучшению показателей ликвидности
• Модернизируем внутренние системы
• Внедряем искусственный интеллект в продукты и сервисы Группы

Нам важно в развитии финансового рынка идти вместе с экспертами, к которым прислушиваются инвесторы. С теми, кто также, как и мы, заинтересован в росте рынка. Поэтому мы собрались, чтобы делиться мнениями, получать обратную связь и обсуждать новые идеи.

Это было по-настоящему ценно, ведь доверительные партнерские отношения с лидерами мнений и открытый диалог приближают нас к общей цели.

И MOEX CAMP — один из шагов на пути к ней.

Мастер-класс правильного алгоритма действий для мотивации сотрудников, не ущемляя при этом интересы миноритарных акционеров от "Астра" $ASTR 👏

⚡️ПАО Группа Астра $ASTR, один из лидеров российского IT-рынка и ведущий производитель инфраструктурного программного обеспечения (ПО), сообщает о том, что 21 апреля 2025 года Совет директоров ПАО Группа Астра принял решение о целесообразности обратного выкупа собственных акций на рынке (buyback) в пользу дочернего общества ООО «Астра Технологии». Размер buyback составит до 2 млн акций, что эквивалентно примерно 1% уставного капитала ПАО Группа Астра. Основная цель buyback — реализация программ долгосрочной мотивации менеджмента и ключевых сотрудников. Также с учетом кратного роста бизнеса последние несколько лет менеджмент компании полагает, что справедливая оценка «Группы Астра» выше текущей рыночной капитализации: возврат капитала акционерам через выкуп с рынка недооцененных акций представляется логичным шагом.

https://astra.ru/about/press-center/news/sovet-direktorov-pao-gruppa-astra-odobril-obratnyy-vykup-aktsiy-kompanii/?ysclid=m9sfncbv4l619956098

И вот, вышел сущфакт о проведении заседания СД "Промомед" $PRMD 24.04, где в повестке:
Об утверждении Программы долгосрочной мотивации работников ГК «ПРОМОМЕД»

Так вот, хотелось бы, чтобы "Промомед" пошел по пути Астры, а не Яндекса:

Москва. 11 апреля. INTERFAX.RU - Банк России зарегистрировал дополнительную эмиссию акций МКПАО "Яндекс", размещаемых по закрытой подписке, говорится в сообщении регулятора.

Выпуску присвоен регистрационный номер 1-01-16777-A-005D. В августе 2024 года совет директоров "Яндекса" принял решение дополнительно разместить до 15,61 млн акций по закрытой подписке. Размещение допэмиссии направлено на реализацию программы мотивации сотрудников. Выпущенные бумаги будут переданы администратору программы мотивации ООО "ЕСОП СПВ". Уставный капитал "Яндекса" составляет 151 млн 781 тыс. 518 ₽ублей 80 копеек, он разделен на 379 млн 453 тыс. 795 обыкновенных акций стоимостью 40 копеек каждая. Таким образом, в результате допэмиссии УК может быть максимально увеличен на 4,11%. Тогда компания сообщала, что итоговое количество дополнительно выпускаемых акций будет рассчитано позднее. При этом в ближайший год количество акций МКПАО "Яндекс", находящихся в обращении, не увеличится более чем на 2%.

23.04 будет День Инвестора "Промомед" - было бы славно получить ответ по какому пути пойдет компания.

🌾 Размещение Акрон-001Р-08-боб в USD.

⚙️ Параметры размещения:

♥️Рейтинг: ruAA/AA.ru "Стабильный" ЭКСПЕРТ/НКР;
♥️Эмиссия: 200 млн долл.
♥️Номинал: 1000 долл.;
♥️Срок: 2,5 года (10.11.2027);
♥️Купон: 8,75% (YTM ~ 28.8%) постоянный;
♥️Периодичность: ежемесячный;
♥️Амортизация: по 50% от номинала в даты выплаты 28-го и 31-го купонов.

Компания показывает стагнацию своих результатов, после ударного 2022 года, когда цены на удобрения были на максимумах.

♥️Выручка: 340,08 млрд. (+10,42%)
♥️EBITDA: 60,7 млрд. (-12%)
♥️Прибыль: 30,52 млрд. (-14,6%)

На прибыль компании давят рост коммерческих расходов, таможенные пошлины на мин удобрения, рост транспортных расходов, рост %% расходов из-за высокой ключевой ставки.

Если с точки зрения стоимости акции компании абсолютно не интересны:

♥️P/E 21.5

То с точки зрения долговой нагрузки все выглядит прилично:

♥️Долг/EBITDA: 1,7х
♥️Коэффициент покрытия процентов: 9,9
♥️Коэффициент текущей ликвидности: 1,13
♥️Коэффициент быстрой ликвидности: 0,87

Компания в последние годы наращивает заимствования, что привело к снижению доли капитала в активах. Компания способна покрыть текущие обязательства текущими активами, а уровень покрытия процентных платежей указывает на высокую способность обслуживать долг.

📌 Размещение выглядит перспективным, учитывая курс доллара на уровне 80 руб., а так же доходность - по слухам, книгу закроют с купонной ставкой 8,5%. Это интересно.

🏦 Т-Технологии $T выкатили операционные результаты за март 2025.

Можно сравнить ключевые метрики по юзерам со 🏦 Сбером $SBER :
- Общее число клиентов экосистемы Т +19% г/г и превысило 50 млн человек (Сбер - 110,1 млн чел)
- # активных пользователей приложений в месяц (MAU) +14% г/г, до 33,3 млн человек (Сбер: 84,2 млн)
- # активных пользователей приложений в день (DAU) +18% г/г, до 15,5 млн человек (Сбер: 44,6 млн)

Соотношение DAU/MAU:
Т-Технологии - 46,5%
Сбер - 52,9%

🧐 Есть пространство для наращивания клиентской базы до более чем в 2 раза у Т-Технологий, при этом приложением Сбера люди пользуются чаще в среднем в день.

Если предположить, что "принятие" происходит согласно диффузной модели Э. Роджерса, то первые 3 типа людей уже в клиентах $T:

1. Новаторы - 2,5%;
2. Ранние последователи - 13,5%;
3. Ранее большинство - 34%;
4. Позднее большинство - 34%;
5. Отстающие - 16%.

Остаются более консервативные члены социума (например, пенсионеры), ARPU (средняя выручка с юзера) с которых теоретически должна быть ниже, чем с первых трёх категорий. Ладно, это было лирическое отступление))
Если расти по клиентам +19% в год, то на пару лет хорошего роста должно хватить, а далее реклассификация в value stock, если не будет каких-то уникальных ценностей против конкурентов.

Стоит добавить, "Т-Технологии" подтверждает на 2025 год план роста чистой прибыли не менее чем на 40%, традиционно с большим вкладом второго полугодия, при сохранении рентабельности капитала по итогам года выше 30%.

Я такого еще не встречал!
Коллаборация Мосбиржи с Кофеманией и шанс выиграть билеты в ложу Большого театра!

Фьючерсы COCOA успешно стартанули на Мосбирже - среднедневной объём торгов контрактами на какао всего за 6 мес. вырос до 477 млн руб. в марте 2025 года. Инвесторам полюбился не только природный газ, но и этот вкусный товарный фьючерс. Эта популярность вдохновила Мосбиржу на коллаборацию с Кофеманией, чтобы сделать повседневную жизнь инвесторов ярче и насыщеннее.

Теперь, в апреле срочный рынок Московской биржи и Кофемания представляют совместно разработанный моккачино на основе шоколада из Никарагуа и какао из Коста-Рики, вдохновленный фьючерсами COCOA. Весь вкус графика цен на какао, который можно смаковать!)

❗️ С 4 по 25 апреля 2025 года при заказе "моккачино MOEX" в Кофемании вы получите скретч-карту с промокодом для участия в специальном розыгрыше. Зарегистрировав код на сайте, можно выиграть 6 билетов в ложу Большого театра. Главный приз будет разыгран с помощью рандомайзера 28 апреля.

📍Как участвовать в розыгрыше:
1 - Закажите MOEX моккачино в «Кофемании»
2 - Получите скретч-карту с промокодом
3- Введите код на сайте акции и получите шанс выиграть 6 билетов в ложу Большого театра.


Поставьте реакцию, если:
🔥- уже попробовал "моккачино MOEX"

❤️- ещё не пробовал, но хочу

ПАО "Московская биржа", ИНН 7702077840 erid:2SDnjdLarQM

🏛 Ровно через неделю будет заседание СД Банка России по ключевой ставке. Консенсус большинства аналитиков:

♥️Сохранение ключевой ставки неизменной;
♥️Умеренно-жесткий сигнал.

По всем данным мы видим:

♥️Замедление кредитования (-0,3% март);
♥️Снижение инфляционных ожиданий;
♥️Снижаются ценовые ожидания бизнеса (19,8 пт);
♥️Охлаждение рынка труда (2,4%);

Участники рынка ожидают начала снижения ключевой ставки в 2П2025 г., а значит есть еще время зафиксировать высокую доходность. Вы часто спрашиваете про ОФЗ, но сегодня я сделал подборку качественных корпоратов, которой можно пользоваться как шпаргалкой, когда идей нет, а купоны, амортизации или дивиденды нужно реинвестировать.

Рейтинг А-:

♥️ВИ.ру-001Р-03 (RU000A109VK0): YTM 22.83%, Дюрация 1.61;
♥️ВУШ-001Р-02 (RU000A106HB4): YTM 25,9%, Дюрация 1.13;
♥️ИЭК Холдинг-001Р-03 (RU000A10B3T6): YTM 23,6%, Дюрация 1.2;

Рейтинг А:

♥️ЯТЭК-001Р-03 (RU000A1070L0): YTM 21,78%, Дюрация 1.34;

Рейтинг А+:

♥️Инарктика-002P-03 (RU000A10B8P3): YTM 27,4%, Дюрация 2,1;
♥️Селигдар-001P-03 (RU000A10B933): YTM 26%, Дюрация 1,87;

Рейтинг АА-:

♥️БалтЛизинг-БО-П15 (RU000A10ATW2): YTM 25,4%, Дюрация 1,55;
♥️Новотранс ХК-001Р-05 (RU000A107W06): YTM 21,6%, Дюрация 1,55;

↗️ Данные эмитенты не вызывают опасений относительно своего финансового состояния, а высокая доходность + дюрация позволяют зафиксировать ее на ближайшие пару лет. Так же в случае снижения КС рыноная цена будет переоценена выше. Сохраняйте.

Медвежу по Мечелу и Яндексу на текущий момент...Хотя, наверное, можно и на индекс взять в шорт, но там всякие нежданчики в "Газпромах" могут картину поломать, а вот в этих двух ребятах я сильно сомневаюсь, что есть какие-то краткосрочные драйверы для роста....

Наше официальное приложение снова доступно в App Store. Это последняя версия: более быстрая, безопасная, с новыми функциями — и новым названием.

➡️ Приложение могут удалить из App Store в любой момент — скачайте его, пока это возможно: https://t.tb.ru/ios_apr_channels

Пока Трамп бесчинствует на рынках своим Tariff Hammer'ом и укатывает доходности портфелей инвесторов, я решил лично протестировать продукт Jetlend, открыв счет и заведя на платформу 100k руб. Средневзвешенная ожидаемая доходность на платформе сейчас составляет ~32%.

Компания обещает на платформе высокую ставку по займам, которая фиксируется на 2-3 года, в отличие от депозитов, где хорошие ставки обычно даются на более короткий срок. Платформа легальна: Джетленд включен в реестр операторов инвест платформ, который ведет ЦБ, имеет статус резидента Сколково.

📍С марта 2024 года компания совершила более 30 доработок системы оценки рисков, это значит подход к заемщикам стал строже, соответственно, риск невозвратов снизился:
- Усилен контроль по Группам связанных заемщиков (ГСЗ) — при неполном раскрытии структуры лимиты ограничиваются или заявка отклоняется.
- Все расчеты проходят валидацию через внутренние шаблоны стресса (рост долга, снижение выручки), чтобы выявить потенциальную нестабильность.
- Введены обязательные выездные проверки для всех заемщиков: офис, команда, склад, активы, соответствие заявленной модели.

В итоге этих изменений - снизился уровень дефолтов и повысился доход инвесторов. Уже в марте рыночная доходность на платформе составила 33,4% XIRR. Для сравнения, средняя ставка по банковским депозитам (RUONIA) составила 21,4%.

Сейчас отличное время, чтобы заходить на платформу и начинать инвестировать.

👍 Для подписчиков канала акция - бонус +1,5% на первое пополнение по ссылке. Бонус можно получить до 24.04.2025

Заголовок, конечно, байтящий на лонг, но нужно понимать, что это не свежее высказывание/декларация намерений, а лишь мнение авторов статьи в Bloomberg, где рассуждают о том, что снятие некоторых санкций может быть разменной монетой в сделке по прекращению конфликта на Украине)

Неужели выйдут из банковского бизнеса?! 😄

⚡️ВТБ поставил перед собой задачу выйти из непрофильных активов в ближайшие 5 лет.

Рынок продолжает быть чувствительным к новостям и даже лишь вот это👇 двигает SP500 и золото существенно:

⚡️КИТАЙ ОТКРЫТ ДЛЯ ПЕРЕГОВОРОВ, ЕСЛИ ТРАМП ПРОЯВИТ УВАЖЕНИЕ — МИД

И наш рынок не остался в стороне - индекс Мосбиржи подскочил на +0,9%, подсвечивая всю спекулятивную структуру текущих движений. 2800 пытаемся пробить, но снова и снова отскакиваем....

Сейчас я больше на стороне медведей по рынку акций.

Диасофт $DIAS решил отменить допэмиссию, а вместо этого основные акционеры профинансируют проекты суммой ~1 млрд руб через беспроцентный займ компании.

В текущих условиях выглядит как разумный шаг. Будем пристально следить за результатами.

💎 Сложные времена для Алроса $ALRS затягиваются...

Чистый импорт необработанных алмазов в Индию в марте снизился на 5% г/г по сравнению с -49% г/г в феврале. В то же время, чистый экспорт бриллиантов вырос на 6% г/г.

Чистый импорт синтетических алмазов сократился на 33% г/г. Чистый импорт алмазного сырья, выращенного в лабораторных условиях, составил 4% от общего объема торговли.

Хотя GJEPC и отметила надвигающееся оживление в алмазной отрасли, участники рынка подчеркнули, что в начале 2025 года запасы алмазов на "промежуточном" (Midstream) рынке все еще были высокими. Тем временем индийские экспортеры алмазов ожидают, что новая эскалация торговой войны между США и Китаем повлияет на доверие покупателей, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Следовательно, потенциальное восстановление алмазного рынка может занять больше времени, чем изначально предполагалось.

На долю Индии приходится ~95% мировых поставок полированных камней.

🔌 Размещение облигаций МВ Финанс-001Р-06

⚙️ Предварительные параметры:

♥️Рейтинг: АКРА A(RU) прогноз "Стабильный"
♥️Эмиссия: 2 млрд руб.
♥️Срок: 2 года (11.04.2027г.)
♥️Купон: не выше 26% (YTM < 29,93%)
♥️Тип купона: постоянный, ежемесячный

Ранее, в начале марта, эмитент отложил размещение облигаций на 3 млрд руб., а также перенес книгу с 9-го апреля на 16-ое. Скорее всего менеджмент компании ждал благоприятного рынка. Сейчас ставки по депозитам начали снижаться и облигации снова становятся крайне выгодным инструментом для вложений.

▫️Участники рынка, а в особенности бондхолдеры ждали допэмиссии, т.к. она могла бы хорошо поправить ситуацию с финансовым положением, но на звонке в ноябре с менеджментом компания заявила, что на данных уровнях рынка им это не интересно. В середине марта стала понятна причина переноса книги и отсутствие доп. эмиссии. Как говориться в сообщении компании:

ПАО "М.Видео" до конца 1 квартала 2025 года получит от акционеров 30 млрд рублей для реализации новой стратегии на ближайшие три года. Из них уже более половины поступили в компанию."

▫️Денежные поступления от акционеров должны пойти на новую стратегию развития (25-27 гг.), которую компания представила на днях.

▫️Коэффициенты финансовой устойчивости:

♥️ND/EBITDA: 3,86х против 5,26х
♥️Коэффициент покрытия процентов (ICR): 0,25

▫️Остальные коэффициенты не рассчитать из-за отрицательного капитала (-10,6 млрд руб.). За год компания снизила чистый долг. Но в течение года ей предстоит рефинансировать большую долю краткосрочного долга. В МВ Финанс-001Р-04 предстоит пройти оферту 18 апреля, объем эмиссии 7 млрд руб., купон до погашения установлен на уровне 25% (YTM 29.1%).

▫️Новый выпуск при начальных условиях с купоном 26% и более дальнем сроке погашения выглядит привлекательнее, чем МВ Финанс-001Р-04. Если не будет снижения купона по итогам букбилдинга, то данный выпуск можно рассмотреть в портфель инвесторам с высоким уровнем риска.

📍 Продолжаю с интересом следить за результатами М.Видео-Эльдорадо $MVID. Вчера компания провела встречу с инвесторами. Поделюсь ключевыми наблюдениями:

▫️Компания адаптируется к сложным условиям, а менеджмент сохраняет уверенность и оптимизм:
Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику (ДКП) ЦБ РФ и охлаждение рынка бытовой техники, M.Видео-Эльдорадо демонстрирует устойчивость и готовность к трансформации.
Компания успешно реализует антикризисный план, включая:
- запуск собственных импортных операций с нуля;
- налаживание прямых партнерств с новыми поставщиками из Китая, Турции и стран СНГ;
- сохранение рыночной доли благодаря уникальным сервисам и продуктам.

▫️Ключевой фактор оптимизма: менеджмент фокусируется на маржинальности и операционной эффективности, что уже привело к снижению соотношения Net Debt/EBITDA до 3,86x (1П24).

▫️Стратегические приоритеты и конкурентные преимущества
- Статус «Главного эксперта по технике»: офлайн-магазины пока остаются ключевым драйвером решений о покупке. Клиенты ценят живое общение с консультантами и возможность тестирования техники.
- Сервисные инновации:
- Услуги M.Мастер (доставка, ремонт, установка и обслуживание) и продажа восстановленных гаджетов.
- Трейд-ин (3 500 моделей смартфонов) и партнерство с Avito для выкупа техники.
- Финансовые продукты:
- Рассрочка на 24 месяца без переплат (уникальное предложение на рынке).
- Лидерство в POS-кредитовании даже при ключевой ставке 16% (2024).

▫️Ключевые векторы развития до 2027 года.
Инвестиции: Акционеры направят 30 млрд рублей в 1 полугодии (более половины уже получено) на:
- Открытие магазинов компактного формата (в 2024 г. уже открыто 100) и закрытие убыточных точек (в первую очередь, дублирующие магазины «Эльдорадо»).
- Рост онлайн-продаж, а также трансформацию части магазинов в шоурумы для их усиления.
- Производство под СТМ: запуск собственных брендов бытовой техники совместно с партнерами из Китая и Беларуси.
- Обновление программы лояльности M.Club: новые простые и понятные механики бонусных баллов для повышения вовлеченности покупателей.
- Продолжение развития сервисного направления М.Мастер и новых финансовых продуктов.
- Повышение эффективности ИТ-инфраструктуры и дальнейшее улучшение клиентского сервиса.

▫️Риски и их нивелирование
Снижение спроса: Из-за высокой ключевой ставки и сокращения кредитования.
- Ответ менеджмента: Ожидание разворота спроса во 2П25 за счет накопленного отложенного спроса.
Долговая нагрузка: Чистый долг — 79,3 млрд руб. (1П24).
- Меры: Строгий контроль издержек, оптимизация сети, фокус на маржу.
Конкуренция с маркетплейсами:
- Ответ менеджмента: Сотрудничество со всеми маркетплейсами и выгодные продажи на них. Акцент на уникальный сервис (M.Мастер, трейд-ин), программу лояльности и офлайн-экспертизу.

▫️Подводя итоги:
M.Видео-Эльдорадо сочетает адаптивность и стратегическую ясность. Компания не только выживает в условиях кризиса, но и укрепляет позиции за счет уникальных сервисов, контроля издержек и инвестиций в перспективные направления. Акции — для среднесрочных инвесторов, верящих в восстановление рынка и эффективность антикризисных мер. При этом, инвесторам не стоит забывать и про риски — от того, как менеджмент справится с трансформацией бизнеса и как эффективно будет решать проблему высокой долговой нагрузки и будет зависеть судьба компании. Необходимо пристально следить за результатами и даже более того, желательно, регулярно посещать магазины, чтобы воочию наблюдать есть ли изменения, как в бизнесе так и в траффике.

Так вот за чей счет банкет 🥲

https://www.rbc.ru/business/11/04/2025/67f841df9a79473d229336d9

Продолжаю ожидать восходящего движения к 200-дневной средней 2850 - по сути, 2850 пунктов будет Рубиконом, где с равной вероятностью стоит ожидать, как разворота вниз, так и движения к 3000 пунктам.

Около 2850 пунктов стоит ожидать choppy market, где спекулянты будут подскидывать подобранные на проливах позиции.

Доллар торгуется будто его планируют девальвировать против других валют (см. DXY). Не верю!
Если движение в валютах фейковое, то и на ослаблении рубля, возможно, наши акции могут и подрасти и дальше.

3️⃣ Облигации Атомэнергопром-001P-05

На витринах брокеров давно висело это размещение от дочки Росатома, но абсолютно без какой либо конкретики: Ни сроков, ни доходности. Но вот, наконец, дали параметры прямо накануне букбилдинга:

✔️Параметры выпуска

♥️ Рейтинг: AAA(RU)/ruAAA прогноз "Стабильный" АКРА/ЭКСПЕРТ;
♥️Эмиссия: 40 млрд руб.;
♥️Срок: 5 лет (11.04.2030г.)
♥️ Доходность: не выше КБД (5 лет) + 350 б.п.;
♥️Выплаты: Квартальный;

🧮 Купон определяется исходя из доходности на кривой бескупонной доходности на сроке 5 лет + 350 б.п.. Смотреть ТУТ. Сейчас это 16,3%, соответственно доходность будет не выше 19,3%, что выше чем у недавнего размещения РЖД БО 001Р-38R с купоном 17,9% и аналогичной дюрацией. Этот выпуск оторвали с руками на размещении.

Также спасибо эмитенту, что отчет выпустил на сервере до размещения, а не после, как некоторые, чтобы не испортить сбор заявок:

♥️Выручка: 2,5 трлн руб. (+17,5% г/г);
♥️Чистая прибыль: 351 млрд руб. (+40% г/г).

Коэффициенты финансовой устойчивости:

♥️ND/EBIT: 4,98
♥️Коэффициент покрытия процентов по EBIT: 6,53
♥️Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами: -1,19

У компании не маленькая долговая нагрузка и недостаток собственных оборотных средств, собственно зачем и идут занимать. EBIT покрывает проценты 6х раз, что демонстрирует устойчивость к обслуживанию долга.

✔️ В итоге, у этого размещения есть хорошая премия к аналогичным выпускам, а также дюрация 3,36 лет, что редкость. Подали заявку, видится повторение истории как и с РЖД 38, который в моменте вырастал на 9%.

Минфин Китая с 10 апреля введет дополнительные тарифы в размере 84% на товары из США.

"Непереводимая игра слов" (с)

📰 Bloomberg: Россия пожинает плоды скупки золота c 2014 года, которая помогла компенсировать примерно треть замороженных активов в ее резерве на "черный день".

Стоимость золотых резервов России выросла на 72%, или на $96 млрд с начала 2022 года, согласно данным ЦБ. Физическое количество золота в казне Банка России за последние 3 года существенно не изменилось, оставаясь на уровне около 75 млн унций.

Судьба резервов страны, замороженных за рубежом в качестве "наказания" за события февраля 2022 года, остается неопределенной. Европейский союз не исключил использования части средств для помощи Киеву в борьбе с Россией или для финансирования восстановления после окончания конфликта. В худшем случае, если ни один из замороженных активов не будет возвращен, рост стоимости золота компенсирует около 1/3 потенциальных потерь. Если усилия президента США Д. Трампа по прекращению конфликта приведут к размораживанию всех оставшихся резервов, Кремль будет сидеть на финансовой подушке, которой у него никогда не было.

"Золото относительно неликвидно по сравнению с другими традиционными резервными активами, такими как казначейские облигации США или европейские долговые ценные бумаги", — сказала Т. Орлова, экономист Oxford Economics - "Но высокий текущий мировой спрос на золото может облегчить центральному банку продажу относительно большого его количества в случае кризиса платежного баланса".

ЦБ РФ увеличил покупки золота в 2014 году после событий в Крыму, что вызвало западные санкции и его исключение из стран G-8. В период с 2014 по 2020 год, когда цена на золото колебалась от примерно $1100-$1500 за унцию, он увеличил свои резервы драгоценного металла на 40 млн унций. С тех пор цена металла выросла более чем вдвое, что приблизило общие международные резервы России к историческому максимуму в почти $650 млрд долларов по состоянию на 1 апреля. По данным Всемирного золотого совета, в настоящее время Банк России входит в пятерку крупнейших держателей золота среди центральных банков, имея резервы металла на сумму $229 млрд.

Согласно данным, Россия держала половину своих резервов в активах в долларах, евро и фунтах стерлингов. Остальное было инвестировано в юани и золото, которые остаются доступными для экстренного использования. С начала СВО Центральный банк прекратил публиковать данные о конкретном составе своих валютных резервов.

▫️Подход Банка России к закупкам золота преследовал три различные цели:
1. Диверсификация международных резервных активов вдали от рисков стран-эмитентов резервной валюты
2. Повышение внутренней ликвидности в местной валюте путем обмена физического золота на рубли
3. Обеспечение источника стабильного спроса для местных золотодобытчиков.

Если РФ не столкнется с серьезным кризисом, рост цен на золото вряд ли подтолкнет Центральный банк России к продаже, учитывая его ограниченные возможности перераспределять средства в другие активы в условиях санкций. Банк России признал свои «ограниченные» возможности инвестирования в финансовые инструменты других стран из-за «рисков, присущих их экономикам, валютам и финансовым рынкам» в своем годовом отчете, опубликованном в марте.

«Сейчас нет необходимости тратить резервы», — сказал Олег Кузьмин, руководитель аналитического отдела Renaissance Capital. «У Банка России достаточно ликвидности в юанях на случай любых потрясений».

Пора попробовать потестить снизу 200MA...

- мировые рынки стабилизировались
- индекс Мосбиржи падал 14 сессий к ряду и перепродан локально
- многие бумаги жутко перепроданы

Начало года выдалось очень насыщенным для российской экономики! 🔥

А это значит, что пришло время для эфира с ведущими экспертами УК «Альфа-Капитал» по экономике, акциям и облигациям. Уже завтра мы в прямом эфире поговорим о том, что делать с портфелем, и ответим на все интересующие инвесторов вопросы:

📌 ЦБ держит интригу. Когда ждать снижения ключевой ставки?

📌 Рубль укрепился до максимумов за год. Но надолго ли?

📌 Потепление в геополитике. Как подготовить к нему свой портфель?

📌 Какие продукты наиболее актуальны сегодня?

Обещаем — будет интересно! Подключайтесь к нам завтра, 8 апреля, в 18:00 мск😎

🚀 Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot

@alfacapital

📝 Продолжаем следить за результатами Группы «МГКЛ» $MGKL (в которую входит "Мосгорломбард").

▫️Ключевое по результатам за 1кв25:

📍Рост выручки в 4,5 раза (до 3,34 млрд руб.) обусловлен:
- Экспансией в сегменте ресейла;
- Развитием ломбардного бизнеса;
- Ростом вторичной торговли драгоценными металлами.
Это указывает на успешное масштабирование и диверсификацию бизнес-модели.

📍Увеличение клиентской базы на 12% (до 51,7 тыс. человек):
- Новые товарные категории (шины, детские товары, товары для здоровья) привлекли дополнительную аудиторию;
- Цифровизация коммуникаций упростила взаимодействие с клиентами.

📍Рост портфеля на 30% (до 2 млрд руб.) связан с:
- Расширением ассортимента (повышение ликвидности).
- Выходом на новые рыночные ниши (например, премиум-сегмент).

▫️Эффективность операций:
- Сокращение доли «залежалых» товаров с 34% до 10% за год:
- Ускорение оборачиваемости свидетельствует об оптимизации управления запасами.
- Вырос спрос на продукты с высокой ликвидностью, что снижает риски устаревания.

▫️Ключевой драйвер роста — платформа «Ресейл-Маркет»:
- Технологические преимущества (мгновенный выкуп, онлайн-оценка) повышают лояльность клиентов.
- Платформа становится экосистемой, объединяющей продажи, оценку и логистику, что создает синергию для бизнеса.

▫️Перспективы и приоритеты компании на второй квартал:
- Онлайн-продажи: увеличение их доли усилит маржу за счет снижения затрат на физическую инфраструктуру.
- Новые категории: например, электроника или luxury-сегмент могут привлечь более платежеспособную аудиторию.
- Интеграция экосистемы: использование данных платформы «Ресейл-Маркет» для персонализации сервисов.

🧐 Резюмируя, Группа "МГКЛ" $MGKL на текущий момент демонстрирует впечатляющую динамику, а менеджменту для устойчивого роста необходимо фокусироваться на технологической адаптивности и управлении рисками, связанными с экспансией. Планирую купить и ищу привлекательную точку входа.

По данным на пятницу 04.04.25 Managed Money по золоту:

- Резко нарастили шорты до уровня апреля 2024 года;

- Продолжили сокращать лонговые позиции.

Продолжаю удерживать шорт позицию по золоту, пока без сокращений.

Orange swan

Выкупят опять золото или нет?

Что думаете? 👇

Индекс Мосбиржи вчера: -3,2%
Лента $LENT: +1,2%

Защитный актив! 😁

Один из самых прибыльных вариантов инвестирования в 2025 году - курортная недвижимость на Черном море в городе Анапа.

Почему именно Анапа?

✅ Поручение президента РФ - проект "Новая Анапа", под который будет выделено 800 гектаров земли на застройку и 250 млрд рублей на развитие.
✅ В перспективе Анапа обгонит по развитию Сочи, что обеспечит наибольший рост цены на недвижимость среди городов-курортов Черного моря.
✅ Выгодное расположение: Анапа - это крупный транспортный узел, находящийся в центре между Крымским мостом, Новороссийском и Краснодаром. В городе также есть аэропорт и ЖД-вокзал.
✅ Среднегодовая загрузка отелей 70%, что обеспечивает постоянный доход от сдачи в аренду.

📈 Недвижимость в 2025 году на фоне будущего снижения ключевой ставки станет одной из самых рентабельных инвестиций.

🏢 ЖК Мореград - комплекс бизнес-класса в 5 минутах от моря.

- Квартиры/апартаменты с ремонтом и сантехникой
- Новые школы и детские сады на территории, бассейны, теннисный корт, тренажерный комплекс, парковка
- Подземный и наземный паркинг, прогулочная аллея, детские и спортивные площадки, зоны BBQ, мини-сад.

💡 Специальное предложение - беспроцентная рассрочка 0%, это идеальная возможность для покупки в условиях высокой ключевой ставки.

- Первоначальный взнос всего 20% от стоимости объекта и льготный период до конца строительства с минимальными ежемесячными платежами.

Стало интересно? Переходите по ссылке на сайт жилого комплекса, оставляйте номер телефона и персональный менеджер подробно расскажет о комплексе, доступных лотах и актуальных способах приобретения.

❗️Консультация бесплатная и ни к чему не обязывает. Как и потенциальное ведение сделки. Вся недвижимость покупается напрямую от застройщика по ФЗ-214 с эскроу-счетами.

📈 На днях компания ТГК-14 $TGKN объявила результаты за 2024 год по МСФО. Посмотрим на цифры:

♥️Выручка – 19,3 млрд рублей (+8,7% г/г)
♥️EBITDA – 3,8 млрд рублей (+23,4% г/г)
♥️Чистая прибыль – 1,8 млрд рублей (+6,9% г/г)

👆 Рост выручки обусловлен спросом на теплоэнергию и электроэнергию в регионах присутствия:

♥️Выручка от тепловой энергии: 10,2 млрд руб. (+5,7% г/г)
♥️Выручка от электроэнергии: 5,8 млрд руб. (+48,2% г/г)

Выручка растет как за счет роста тарифов и расширения клиентской базы в регионах присутствия, так и благодаря повышению объемов генерации и оптимизации работы электростанций.

С момента, как контролирующим акционером ТГК-14 стала Дальневосточная управляющая компания (АО «ДУК»), (доля 75,6%) компания значительно поработала над маржинальностью:

♥️EBITDA margin: 19.6% (+2,3 п.п.)
♥️Маржинальность по чистой прибыли: 9,1%

А также контролем над расходами:

♥️Прочие операционные расходы снизились: 2,5 млрд руб. (-29,7% г/г).
♥️Прочие операционные доходы: 878 млн руб. (+181% г/г) повысились за счет субсидий, компенсаций и восстановления резервов.

У компании комфортная долговая нагрузка:

♥️ND/EBITDA: 1,83х 🟢
♥️EBIT / %%: 2,17х 🟢
♥️Коэффициент текущей ликвидности: 1,02

Компания 2 месяца назад разместила выпуск ТГК-14-001Р-05, который на данный момент вырос на +10%, я участвовал и продолжаю держать. Компания располагает достаточным объёмом ликвидности – операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и совокупного объёма невыбранных кредитных линий является достаточным для покрытия всех плановых расходов.

🪙У компании есть действующая дивидендная политика. Так, на выплату дивидендов направлено 100% чистой прибыли по итогам 2022 и 2023 годов. Также выплачивались промежуточные дивиденды в размере 100% чистой прибыли за 1П 2024 г.

📌 Компания работает в устойчивом секторе, не подверженном внешним рискам, стабильный рост обусловлен индексацией тарифов и ростом объемов продаж электро и тепло-энергии.

Технически Лента $LENT нравится в лонг. Полагаю, может быстро добраться до 1625 при пробитии локального максимума.

Обсуждали на эфире пятницу.

Отчет за 4кв24 года лучше, чем у Х5, к примеру.

Динамика классов активов в 1 квартале 2025 года (правая картинка) и исторические годовые значения золота.

🏦 По СФО ТБ-3-01 открылись вполне прилично. Сходу забрал 2%. Участвовал чисто спекулятивно, можно конечно подержать, но мне не нравится большая амортизация, которая может реализоваться в риск реинвестирования и не будет тут никаких YTM 27%.

Все кто участвовал поздравляю. Жаль только аллокация маленькая.

📉 Прошла неделя торгов с заседания СД ЦБ по ключевой ставке. Ставку оставили неизменной, а риторика чуть смягчилась.

Сегодня в ходе выступления в Госдуме зампред Банка России Алексей Заботкин отметил:

Если по марту картина будет такая же, как показывают недельные данные, то можно говорить о том, что инфляция складывается даже несколько ниже прогноза. То есть замедление темпов роста цен уже происходит.

В тоже время индекс RGBI после заседания ЦБ успел снизиться на (-3,41%), а кредитные спреды в корпоративном секторе остаются высокими. Кажется это окно останется недолго открытым для формирования позиций (если их у вас нет).

Если все идет к смягчению риторики и ДКУ то логично пытаться искать что-то с большой дюрацией и качеством:

♥️ОФЗ 26248 - Дюрация: 6,32/ YTM: 15,64%/ Погашение: 16.05.2040
♥️Европлн1Р9 - Дюрация: 1,68/ YTM: 22,78% Погашение: 14.07.2028
♥️ОКЕЙ-001P-04 - Дюрация: 4,03/ YTM: 17,96%/ Погашение 25.10.2030
♥️РЖД-001P-38R - Дюрация: 3,35/ YTM: 17,33%/ Погашение 02.03.2030

Выпуски на разный вкус и цвет, с максимальной дюрацией, что бы прокатиться с ветерком на снижении ставки.

🙂 На днях отчитался столичный застройщик А101 за 2024 года по МСФО. Компания не публичная, но знакома облигационерам, в прошлом году у них было дебютное размещение.

У меня в портфеле есть небольшая позиция в А101-БО-001P-01, поэтому было вдвойне интереснее прочитать отчет:

♥️Выручка: 150,6 млрд руб. (+83,5% г/г);
♥️Чистая прибыль: 50,6 млрд руб.

Мы на днях уже видели отчетность другого публичного строителя с чистым убытком за 2024 год. Здесь же А101 показал рост выручки почти 2х раза за счет роста продаж в 2023 году по сравнению с 2022 годом и сохранением объемов в 2024:

♥️Продажи 2024 года: 143 млрд руб. (+5% г/г) или 548 тыс. кв. метров

И это несмотря на общую просадку рынка и рост средней цены квартиры:

♥️Средняя цена квартиры: 281 тыс. руб./м² (+12,8%);
Объём текущего строительства (общая площадь) составляет 1 880 тыс. м2, и по этому показателю А101 занимает 3-е место среди застройщиков Москвы с долей 7%.

🧮 У компании низкая долговая нагрузка, особенно если сравнивать с публичными коллегами:

♥️Скорр. долг/EBITDA: 0,3х
♥️Коэфф. покрытия процентов: 4,15x
♥️Коэфф. текущей ликвидности: 3,03x
♥️Коэфф. быстрой ликвидности: 2,14x

Коэффициенты финансовой устойчивости говорят о том, что компания крепко стоит на ногах, способна обслуживать долг и покрывать процентные расходы операционной прибылью в 4х раза. Даже без учета запасов ликвидность остается высокой.

♥️Чистый долг — с учетом остатков на эскроу счетах отрицательный (остатки на эскроу — 183 млрд руб. в 2024). У компании высокая наполняемость эскроу за счет того, что более 90% продаж на инвестиционной фазе.

🏢 Удивительный факт: пока некоторые застройщики под давлением распродают земельный банк А101 его наращивает и причем не за счет бридж-кредитов, а за свой счет, что благоприятно сказывается на долговой нагрузке.

И еще один удивительный факт, хоть компания непубличная и на рынке долга всего 1 выпуск, но она имеет кредитные рейтинг аж от 3-х агентств сразу! (АКРА/ЭКСПЕРТ РА - А, НКР - А+) Не спрашивайте зачем.

📍У компании низко диверсифицированный портфель проектов по географии - основной рынок это Новая Москва. С другой стороны рынок высокомаржинальный.

✔️ Если подытожить: Компания демонстрирует высокую эффективность, низкую долговую нагрузку, что в секторе очень важно в условиях жесткой ДКП. Рост собственного капитала и прибыли указывает на устойчивое развитие, даже в условиях спада рынка.

Вот таких эмитентов мы ждем на размещениях долга.

💸 Ключевые моменты по итогам отчета за 4 квартал 2024 года "Займер" $ZAYM:

📍Финансовые результаты
Объема выдач - увеличение на 9% против 4кв23;
Выдачи новым клиентам +45% (до 1,5 млрд руб.), что подтверждает успех стратегии оптимального роста;
Процентные доходы +4,8% кв/кв и +14,3% г/г за счет увеличения объема займов;
Снижение рисков - оценочные резервы -18,4% (кв/кв) и -11,8% (год к году), благодаря привлечению более надежных заемщиков;
Чистая прибыль - 1,22 млрд руб. (+16% к предыдущему кварталу, +42,9% к 4 кв23).

📍Стратегические инициативы и точки роста

Диверсификация бизнеса: "Займер" продолжает стремление к переходу от «займов до зарплаты» к мультипродуктовой модели, а также запускает виртуальные карты с кредитным лимитом и товарных PoS-займов.

Коллекторское агентство: Компания создала собственное коллекторское агентство ПКО «Профи» для контроля над долгами. Первый портфель долгов уже приобретен. Таким образом, "Займер" стремится улучшить вертикальную интеграцию бизнеса и улучшить показатель возвратов;

Выход на рынок e-commerce: Компания приобрела долю в 51% сервиса Seller Capital (кредитование продавцов на маркетплейсах). Seller Capital — прибыльная и высокоавтоматизированная платформа, усиливающая позиции «Займера» в быстрорастущем сегменте.

📍 Высокая ключевая ставка помогают бизнесу развиваться - банки отказывают большему числу клиентов, которые переходят в МФО. «Отказники» банков обладают более высоким кредитным качеством. При этом высокая ключевая ставка не влияет на издержки компании.

📍Дивидендная политика: за 9 месяцев 2024 года выплачено 100% чистой прибыли (27,11 руб./акция), что выгодно отличает от других эмитентов. Рекомендации по дивидендам за 4кв24 будут объявлены в мае 2025. Ожидается сохранение привлекательной доходности.

🧐 Резюме, компания продолжает выполнять обещания, которые были даны на IPO - финансовые показатели растут, грамотно управляют рисками (снижение резервов), платит дивидендами 100% от чистой прибыли, продолжает диверсификацию бизнеса и укрепление позиций в новых сегментах, благодаря стратегическим приобретениям (Seller Capital) и инновационным продуктам. Продолжаю внимательно следить за компанией и искать привлекательную точку входа.

Русагро $RAGR - все боятся "дербанинга" бизнеса...

Я прикупил со стопом.

Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.

​​Будет ли снова рост? Обсудим в прямом эфире
Аудиоэфир «Итоги недели» начинается в 17.00 мск, подключайтесь!

Поговорим о снижении российского рынка акций и его перспективах, обсудим свежие отчеты и актуальные инвестидеи.
Сегодня «Итоги недели» подведет наш редактор и ведущий Максим Ярыгин вместе с топ-авторами инвестсоцсети Пульс. На связи:

• Залим Сохов ON_FLEEK_investing
• Александр Симонов A.Simonov

Как подключиться?

Слушать #эфир можно по этой ссылке как с помощью приложения, так и с веба. Запись останется в разделе эфиры Пульса.

Продолжается укрепление рубля - "сишка" (июньский фьючерсный контракт доллар/рубль) снова штурмует 87-ую фигуру.

Это, в том числе, давит и на акции, поскольку в долларах они снова не дёшевы, а львиная доля индекса - экспортёры.

Унижение "Агры" $RAGR продолжается....

Слишком отвесное падение, чтобы подставлять свою заявку.

Полагаю, 149 руб высоковероятной целью, а может быть даже и 134...

💻 Вчера отчиталась группа «Элемент» $ELMT за 2024 год по МСФО. Рассмотрим ключевые моменты.

🔼 Рост по основным показателям и превосходный рост чистой прибыли:
♥️ Выручка: 44 млрд руб. (+23% г/г);
♥️ EBITDA: 11 млрд руб. (+27% г/г);
♥️ Чистая прибыль: 8,3 млрд руб. (+56% г/г).
♥️ Чистый долг: 2,1 млрд (-81% г/г);
♥️ Чистый долг/EBITDA: 0,2x (против 1,3x в 2023).

📍 Основными драйверами роста стало увеличение объемов производства:
♥️Электронная компонентная база: 37,7 млрд руб. (+20% г/г);
♥️Точное машиностроение: 3,4 млрд руб. (+110% г/г).

❗️Компания находится в инвестиционном цикле. Капитальные затраты: 13,3 млрд руб.

Вместе с ростом мощностей выросли и товарные запасы:
♥️Товарные запасы: 20,67 млрд руб. (+14,7% г/г).

Пока это давит на свободный денежный поток:
♥️Свободный денежный поток: -10,4 млрд руб. против 8,9 млрд руб. в 2023 г.

Продукция группы находит широкое применение в разных сферах:

♥️Промышленная робототехника;
♥️Нефтегазовый сектор;
♥️Бортовые системы самолетов;
♥️Системы навигации и связи;
♥️Электротранспорт и быстрые электрозарядные станции;
♥️Системы идентификации и контроля доступа и пр.

Мультипликаторы:
♥️EV/EBITDA: 6,6х
♥️P/E: 6,6х
♥️ND/EBITDA: 0.4x.

🧐 Резюмируя, у «Элемента» устойчивые темпы роста, выручка компании на уровне роста себестоимости (+23,4%) и коммерческих расходов, что отражается в рентабельности по EBITDA, она ВЫРОСЛА ДО 25%, но это тренд "сезона", думаю с "остановкой охлаждения" экономики и разворота ДКП здесь мы увидим также улучшение . Группа не страдает от высоких процентных платежей, как другие производственные компании в этом "сезоне", за счет Господдержки и льготных кредитов. При текущей ставке средняя ставка долгового портфеля 8.3 %. При этом имеет денежную позицию в размере 19 млрд руб. Особое внимание, что чистая прибыль растет опережающими темпами за счет оптимизации налогов и высоких процентных доходов. По рынку сейчас скепсис из-за возможного ослабления санкций и многие почему-то думают, что это как-то скажется на продажах «Элемента», в случае возвращения на рынок мировых игроков. Но менеджмент заверяет, что программа импортозамещения и технологического суверенитета защищает их от этого. Я тоже не думаю, что государство инвестирует в микроэлектронику столько средств не для того, чтобы взять и всё перечеркнуть потом. Тем более что мировая практика как раз говорит в пользу поддержки отрасли. Ряд государств на Ближнем Востоке и Индия уже заявили об инвестициях в производство полупроводников.
Сравнить компанию особо не с кем, из полупроводникового сектора у нас по сути никто не представлен, а с IT-сектором сравнивать некорректно.

У меня небольшая позиция с "бумажным" убытком и планирую на коррекции подбирать и продолжать следить за результатами Элемента. К слову, пригласили на День Инвестора 11 апреля, планирую посетить. Расскажу потом на канале.

Акции Русагро $RAGR унижают на слухах о задержании Мошковича.

Одна из причин задержания миллиардера Мошковича — подозрение в захвате активов крупного масложирового холдинга «Солнечные продукты» на сумму более 1 миллиарда рублей, пишет Mash. Предполагаемым сообщником Мошковича может выступать Максим Басов, который занимал должность гендиректора ГК «Русагро» до ноября 2021 года.

Не спешу подбирать, по 165, если дадут, то возьму.

🥃 Отчет «НоваБев Групп» $BELU за 2024 год по МСФО вышел откровенно слабым.

📍Основные цифры:
- Выручка +15,9%, что, по большей части, было эффектом развития розничной сети;
- Чистая прибыль сократилась почти вдвое до 4,58 млрд руб. Основными причинами стали рост операционных расходов (коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 25% и 17% соответственно) и рост чистых затрат на финансирование.
- Обязательства увеличились на 55% — до 96,1 млрд руб., включая рост долгосрочных кредитов и облигаций на 169%. Это указывает на переход к долговому финансированию, что повышает финансовые риски.
- EBITDA снизилась на 3,2% — до 18,6 млрд руб., что связано с ростом затрат на сырье (+18,6%), рекламу (+32%) и заработную плату (+23% в коммерческом сегменте).

🧐 "Вопросики":
- Слабая динамика "Винлабов" - +25% открытых магазинов и всего лишь +11% рост числа клиентов.
- Отсутствие "силы" в растущем сегменте вина и сильные позиции в стагнирующем крепком алкоголе. Пока лидерство в премиум позволяет прочно стоять на ногах и расширять розницу, но 2000 магазинов это слабенько против >16 тысяч у КиБ, к тому же рост КиБ продолжается более быстрыми темпами, чем "Винлаб".
- Незначительный объем собственных вин ("Поместье Голубицкое") делает уязвимым направление, поскольку с 01.03.2025 правительство закрепило минимальную долю отечественных вин в сетях и общепитах (не менее 20%), что сокращает возможности для получения преимуществ за счет импорта.

All in all, дорого, долги жмут, и,уж слишком популярная бумага среди физиков, чтобы рассматривать в долгосрок. Иногда можно спекульнуть. Я вышел перед отчетом увидев давление продаж. Наш рынок ни разу не инсайдерский)

🥃 Отчет «НоваБев Групп» $BELU за 2024 год по МСФО вышел откровенно слабым.

📍Основные цифры:
- Выручка +15,9%, что, по большей части, было эффектом развития розничной сети;
- Чистая прибыль сократилась почти вдвое до 4,58 млрд руб. Основными причинами стали рост операционных расходов (коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 25% и 17% соответственно) и рост чистых затрат на финансирование.
- Обязательства увеличились на 55% — до 96,1 млрд руб., включая рост долгосрочных кредитов и облигаций на 169%. Это указывает на переход к долговому финансированию, что повышает финансовые риски.
- EBITDA снизилась на 3,2% — до 18,6 млрд руб., что связано с ростом затрат на сырье (+18,6%), рекламу (+32%) и заработную плату (+23% в коммерческом сегменте).

🧐 "Вопросики":
- Слабая динамика "Винлабов" - +25% открытых магазинов и всего лишь +11% рост числа клиентов.
- Отсутствие "силы" в растущем сегменте вина и сильные позиции в стагнирующем крепком алкоголе. Пока лидерство в премиум позволяет прочно стоять на ногах и расширять розницу, но 2000 магазинов это слабенько против >16 тысяч у КиБ, к тому же рост КиБ продолжается более быстрыми темпами, чем "Винлаб".
- Незначительный объем собственных вин ("Поместье Голубицкое") делает уязвимым направление, поскольку с 01.03.2025 правительство закрепило минимальную долю отечественных вин в сетях и общепитах (не менее 20%), что сокращает возможности для получения преимуществ за счет импорта.

All in all, дорого, долги жмут, и,уж слишком популярная бумага среди физиков, чтобы рассматривать в долгосрок. Иногда можно спекульнуть. Я вышел перед отчетом увидев давление продаж. Наш рынок ни разу не инсайдерский)

🏦 Облигации "Т-Кредитный поток" - облигации выпущенные в рамках сделки секьюритизации. Это обеспеченные инструменты, привязанные к портфелю потребительских кредитов банка.

Разберем ключевые параметры и риски:

♥️Рейтинг: Отсутствует;

На этом можно было бы и закончить, ведь у недавнего размещения СФО СовкомСекьюр-01-об есть установленный рейтинг от АКРА - ААА(ru.sf).

🤔В проспекте эмиссии Т-банк утверждает, что эти облигации - инструмент с высоким кредитным качеством!

Остальные параметры:

♥️Эмиссия: от 4,5 млрд руб.
♥️Номинал: 1000 руб.;
♥️Ожидаемый срок погашения: 1,5 года;
♥️Купон: 25% (YTM ~ 28.8%) постоянный;
♥️Периодичность: ежемесячный;

В целом, все очевидно и понятно, кроме сроков и амортизации. У секьюритизированных облигаций рассчитать это почти невозможно, соответственно, будущий денежный поток тоже не поддается подсчету. Связано это с тем, что выплаты по облигациям обеспечены кредитным портфелем, который может гаситься быстрее.

Сделка по секьюритизации структурирована следующим образом:

♥️Объем портфеля кредитов превышает объем выпуска на 25%: 5.625 млрд руб. > 4,5 млрд руб.
♥️Младший транш облигаций в размере 20% от портфеля кредитов.

В общем, все последние размещения секьюритизированных облигаций под копирку, но в данном выпуске доходность выше чем у того же СФО СовкомСекьюр-01-об с 23% и торгующимся по 103%, поэтому видится некоторый апсайд.

В условиях высоких процентных ставок, каждый уважающий свои финансы человек должен иметь хоть какие-то накопления на банковских вкладах. У меня, например, в Т-Банке, и вот почему:

- Это супер-удобно (оформляется за пару кликов в приложении)
- Ставка до 21% (шик)
- Надежно (системно значимый банк - под крылом ЦБ)

Всё стало настолько быстро и доступно, что даже можно пополнить вклад со своей карты в любом банке через СБП до 30 млн без комиссии.

Можно сконструировать вклад, поменяв его настройки хоть на небольшой срок, а выплаты можно отслеживать каждый месяц. Снять деньги со вклада можно в любом банкомате. А за безопасность средств можно и вовсе не беспокоиться: все вклады до 1,4 млн будут застрахованы.

Переходите по ссылке, оформляйте вклад в Т-Банке и начинайте зарабатывать на накоплениях уже сейчас.

А если вы не являетесь клиентом банка, заказывайте карту Black и встречайте курьера уже завтра.

Реклама. АО «Т-Банк», ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, Erid: 2W5zFG7qVNG

$RTKM: После не самого блестящего отчета и комментариев менеджмента относительно IPO ЦОД цена откатилась, и с технической точки зрения есть все шансы на повторный штурм 80 рублей, на мой взгляд.

🏗 Финансовые результаты Группы «Эталон» $ETLN за 2024 год.

Ключевые достижения:

1. Рекордная выручка и рост продаж:
- Консолидированная выручка выросла на 44% (до 131 млрд руб.), что вдвое превышает темпы 2023 года (13%).
- В сегменте девелопмента жилья рост выручки составил 46% (до 113,8 млрд руб.), что подтверждает эффективность стратегии:
- Широкая линейка финансовых продуктов для покупателей.
- Ускорение строительства и повышение стадии готовности объектов.

2. Операционная эффективность:
- Валовая прибыль увеличилась на 38% (до 41,4 млрд руб.), рентабельность в девелопменте жилья сохранилась на уровне 34%.
- EBITDA выросла на 52% (до 27,6 млрд руб.), рентабельность EBITDA — 21% (+1,1 п.п. г/г).
- Снижение доли коммерческих и управленческих расходов до 11,2% выручки (-2,8 п.п.), что приближает к цели в 10% к 2026 году.

3. Управление долгом и ликвидность:
- Соотношение чистого корпоративного долга к EBITDA — 2,5x (в целевом диапазоне до 3x).
- Средства на эскроу (112,3 млрд руб.) покрывают проектный долг (1,1x), обеспечивая доступ к льготным ставкам.
- Средняя ставка по долгам — 11,5%, что приемлемо в условиях высокой ключевой ставки.

⚠️ Проблемные зоны:
- Убыток составил 6,9 млрд руб., что связано с высокими процентными расходами из-за ключевой ставки ЦБ.
- Давление на прибыль сохранится до снижения ставок, но рост масштабов бизнеса частично нивелирует этот эффект.

📍Перспективы:
- Рост выручки продолжится за счет увеличения масштабов бизнеса и ускорения строительства.
- Снижение процентных расходов ожидается в среднесрочной перспективе (цикл снижения ставок ЦБ).
- Цель 2026 года — сокращение коммерческих расходов до 10% выручки — достижима при текущей динамике.

🧐 Группа «Эталон» демонстрирует выдающуюся операционную динамику на фоне сложного рынка. Рост выручки, рентабельности и контроль над долгом подтверждают эффективность стратегии. Чистый убыток — временное явление, обусловленное макроэкономическими факторами. При снижении ключевой ставки и сохранении текущей стратегии компания может выйти в зону прибыльности с улучшением всех ключевых метрик. Временно вышел из позиции, компании, как и всему сектору требуется, чтобы ключевая ставка была ниже. При более интересной цене/техническом сетапе перезайду.

Принял решение участвовать в IPO Jetlend на небольшую сумму. Данное размещение подходит для агрессивных инвесторов толерантных к риску.

Заявки на участие в Jetlend принимаются до 09:00 завтрашнего дня 25.04.2025.

Как принять участие в IPO:
1. Подача заявок
Книга заявок уже открыта. Подать заявку можно через брокеров: Т-Инвестиции, Цифра Брокер, Финам, МКБ, Ньютон Инвестиции, Кит Финанс.

2. Торговая площадка
После завершения IPO акции JetLend начнут торговаться на Санкт-Петербургской бирже (СПБ Биржа).

Топ-10 крупнейших компаний по рыночной капитализации S&P 500 обычно составляли значительную часть общей рыночной капитализации индекса. В период с 1880 по 2010 год топ-10 акций составляли в среднем около четверти (24%) индекса.

В последнее время это число резко возросло. В период с 2010 по 2024 год их доля в рыночной капитализации S&P 500 удвоилась с 19% до 38%.

По состоянию на начало 2025 года топ-10 акций S&P 500 в основном представляют технологические компании, включая Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta, Tesla и Broadcom.

Высококонцентрированный индекс может представлять новые риски повышенной волатильности и более высоких потенциальных потерь для инвесторов, если основные компании столкнутся с спадом.

Однако сравнение рынков США с другими мировыми рынками акций показывает, что рынок США далек от самого концентрированного.

Согласно отчету Morgan Stanley, рынок США фактически был четвертым наименее концентрированным в 2023 году. Для сравнения, 10 крупнейших акций Швейцарии и Франции составили более 50% рыночной капитализации своих стран.

Оценка JetLend на IPO.

Оценка стоимости компании JetLend, представленная в отчетах Boomin и Цифра Брокер, демонстрирует значительный разброс: 8,6–9,4 млрд руб. и 6,2–6,7 млрд руб. Эти различия обусловлены выбором методов оценки, ключевыми допущениями, а также интерпретацией рыночных рисков и потенциала.

▫️Отчет Boomin
DCF-подход:
- Прогноз денежных потоков до 2030 года с использованием средневзвешенной стоимости капитала (WACC = 24,4%).
- Терминальная стоимость рассчитана через Gordon Growth Model (LTGR = 5%) и Exit Multiple Method (EV/EBITDA = 8,2x), с весами 40% и 60%.
- Чувствительность к WACC (±50 б.п.) и LTGR (±25 б.п.) показывает диапазон стоимости компании.
Мультипликаторы:
- EV/Revenue ’24: 10,6x–11,6x.
- EV/Revenue ’25: 5,1x–5,5x.
- Сравнение с российскими IT-компаниями (P/S = 2,5–4,9x) и разработчиками ПО (P/S = 3,9x).
Если сравнивать по каким мультипликаторам выходили зарубежные аналоги, то:
- Lending Club (США): IPO в 2014 г. с оценкой $5,4 млрд (P/S = 55,2x).
- Funding Circle (Великобритания): IPO в 2018 г. с оценкой £1,5 млрд (P/S = 15,9x).

▫️ Отчет Цифра Брокер
- DCF-подход:
- Более консервативные допущения: ставка дисконтирования = 28–29%, что выше, чем у Boomin.
- Учет налоговых льгот (0% налога до 2027 года) и роста долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA = 1,7x).
- Терминальная стоимость рассчитана с учетом снижения безрисковой ставки до 17,93%.
- Сравнительный анализ:
- Российские IT-компании: медианный P/S = 4,55x → оценка 3,4 млрд руб..
Итоговая оценка: 90% DCF + 10% мультипликаторы → 6,2–6,7 млрд руб.

▫️Дивидендный потенциал:
Планы выплаты 25–75% чистой прибыли после 2026 г.

▫️Оценка JetLend отражает баланс между агрессивными прогнозами роста и консервативным учетом рисков.

Оптимистичный сценарий (Boomin):
- Предполагает захват 70% рынка, рост EBITDA-маржи до 20% и успешную экспансию в новые сегменты (краудвенчур).
- Оценка 8,6–9,4 млрд руб. оправдана, если компания выполнит прогнозы по выручке и оптимизирует расходы.

Консервативный сценарий (Цифра Брокер):
- Учитывает риски замедления рынка, роста долговой нагрузки и регуляторных изменений.
- Оценка 6,2–6,7 млрд руб. ближе к текущим мультипликаторам зарубежных аналогов.

🧐 Итого, получается дисконт ~25% к медианной цене, которую дают аналитики и близкая к той, которую компания получила на последнем раунде pre-IPO. Данное размещение для агрессивных инвесторов ориентированных на получение высокого вознаграждения за риск - высокий потенциал роста JetLend в условиях слабой конкуренции и цифровизации МСП. Итоговая привлекательность JetLend зависит от веры в выполнение амбициозных прогнозов и способности компании удерживать лидерство. Надо подумать, о своем решении напишу в понедельник.

🏦 ЦБ: риск повышения ключевой ставки уменьшился, но снижение пока не обсуждалось

Банк России не исключает возможность повышения ключевой ставки, если скорость и устойчивость снижения инфляции будут недостаточными, но вероятность повышения снизилась, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина на пресс-конференции. По ее словам, темпы роста цен замедляются за счет жесткой денежно-кредитной политики, а также за счет улучшения настроения на рынках и укрепления рубля. 

🔺 Тем не менее, ценовое давление остается высоким, а инфляционные ожидания повышенными. Это означает, что нам требуется в течение длительного времени сохранять жесткие денежно-кредитные условия», — подчеркнула Набиуллина.

Дальнейшие решения будут зависеть от того, достаточно ли скорости и устойчивости снижения инфляции для ее возвращения к 4% в 2026 году. И если они будет недостаточными, ЦБ может сделать дополнительный шаг по повышению ставки, «хотя вероятность этого уменьшилась».

❤️ Читайте подробнее на сайте

@frank_media

⚡️ Ставка - 21%

Согласно консенсуса. Ждём пресс-конференцию в 15:00.

Согласно опросу Bloomberg, ожидается, что Банк России сохранит процентную ставку на уровне 21% на сегодняшнем заседании, при этом экономисты ожидают «голубиного» тона и возможного начала смягчения денежно-кредитной политики.

Я допускаю, что ставку снизят до 19%, несмотря на то, что ЦБ РФ под предводительством Эльвиры Набиуллиной ранее не торопился этого делать, например, в 2020 году в Covid-кризис.

Тем не менее, инфляционные ожидания населения снизились, инфляция начинает реагировать на выросшую ставку, а риторика властей такова, что "экономика уже охлаждается и важно не допустить переохлаждение"

Ну т.е. для меня вероятности такие:
50% - за 19%
50% - за 21%.

20% - будет иметь исключительно гомеопатический эффект, поэтому снижение, на мой взгляд, должно быть минимум на 2 п.п. Может быть сегодня, а может быть уже на следующем заседании.

А вы как считаете, какое решение примет ЦБ?

Полагаю, новость о допке VK $VKCO рынок переварил и можно прикупить теперь.

Кто ж даст сотню ярдов бизнесу, который только генерит убытки и вкладывается в авантюрные проекты?!

Может Газпром Медиа выкупит? Или Яндекс возьмет на себя?

Так или иначе, факт решения, думаю, сдвинет котировки выше установленного значения 324 руб.

Но тут дно или нет, сложно сказать, стоп спасёт. В данном случае, он короткий)

Х5: ДИВИДЕНДЫ В 2025Г. = 950 РУБ./АКЦ, 26% ДИВДОХОДНОСТИ.

СД X5 рекомендовал 648 руб./акцию за пропущенные года. Это первая выплата.

Вторая выплата в этом году будет в долг по дивполитике исходя из целевого показателя Чистый долг/EBITDA:
• EBITDA 2024 = 252 млрд руб.
• Целевой ЧД/EBITDA = 1.2х-1.4x
• Целевой ЧД = 302 млрд руб.
• ЧД 2024 = 219 млрд руб.
• Дивиденды = 83 млрд руб.
• Число акций = 271.6 млн акций
Дивиденд на акцию = 305 руб./акцию

Итого, Х5 в 2025 г. заплатит 648 + 305 = 953 руб./акцию, 26% дивдоходности.

@kol0bochek

👆 Стартовали торги Интерлизинг-001Р-11 (RU000A10B4A4). Размещение прошло удовлетворительно, купон на момент закрытия книги сильно не укатали, хотя имели полное право - спрос был большой!

♥️Аллокация: 86,5%
♥️Эмиссию увеличили до 4,5 млрд руб.

Открылись и торгуемся около 100,9%, что дает YTM ~26,25%, мой ордер чуть куснули по 101%, но все не забрали. Остатки подержу, доходность приятная.

Неожиданно, но после длительного затишья у нас нарисовалось новое IPO - Jetlend, надо бы разобрать...

▫️Что за бизнес:

Jetlend - инвестиционная платформа, где частные и институциональные инвесторы кредитуют малый и средний бизнес, т.е. по сути это финтех, но с оговоркой, что отсутствует кредитный риск, как у банков. Следствием специфики бизнеса является то, что компания может расти в размерах до тех пор, пока продукт востребован и сходится unit-экономика. Когда готов продукт, дальше финансовые ресурсы компания тратит на развитие сотрудников, маркетинг для привлечения большего числа юзеров.

Преимущество, благодаря которому Jetlend стала лидирующей краудфандинговой платформой в РФ без поддержки банков или скажем крупных инвесторов - собственный уникальный код и технологические решения. Собственно, код - это база для продукта, а дальше есть возможности расти дальше - запускать краудвенчур, делать брокерские услуги.

▫️Если в цифрах, то сейчас это
- №1 на рынке с долей 42,1%
- более 64 000 активных инвесторов на платформе
- 3796 компаний, которые пользуются платформой
- 10,1 млрд руб средств инвесторов
- 28 млрд руб профинансировано с момента основания

▫️Как развивается бизнес
- Среднегодовые темпы роста очень высокие (CAGR) - 151% за последние 3 года, а выручка выросла в 12,4 раза. Впечатляет!
- Объем сделок: 42 млн руб в 2019 году -> 28 млрд рублей в 2024 году.
- JetLend включена в реестр операторов инвестиционных платформ Банка России и является участником «Сколково». Соответственно, под надзором ЦБ строго соблюдают требования регулятора, обеспечивая прозрачность и надежность платформы.

▫️В планах
- Глобальная экспансия и выход на международные рынки, что создаст новые источники роста и доходности для инвесторов.
- Запуск краудинвестинга - нового направления, где инвесторы будут иметь возможность участвовать в финансировании перспективных стартапов на ранних стадиях.
- Получение брокерской лицензии и создание "конвейера" IPO.
- Согласно стратегии после IPO Jetlend планирует вырасти в 15 раз в ближайшие 5 лет.

🧐 Согласитесь, слишком вкусно всё звучит, чтобы рассчитывать на какую-то "дешевую" оценку на IPO. Наверное, есть какой-то подвох?! Надо пристально покопаться, сравнить с оценками конкурентов, в т.ч. международных, а также разобрать параметры IPO, чтобы принять решение об участии. Благо, время еще есть до 25 марта. Напишу отдельный пост по оценке и своему решению позже.

Напишите в комментариях, что думаете?

Сработает ли правило "Покупай на допке" и в этот раз?

Искушенный зритель нашего real-estate-porn наверняка задался вопросом - как долго придётся наблюдать жесткие кадры доминирования притоков ОСЗ над эскроу? Коэффициент покрытия долга уже свалился до 75%, и вряд ли тут можно ждать резкого отскока.

Наш коллектив смотрит на рынок с обоснованным оптимизмом, поэтому полагаем, что в скором времени он поправится. И вот почему:

1️⃣ В долгосрочном периоде объем спроса на недвижку зависит от структурных факторов. И здесь все весьма позитивно - главным структурным фактором спроса на жилье является демография, а с точки зрения демографии спрос на жилье драйвят молодые люди 20+ лет. Именно они являются источником "чистого" прироста спроса на жилье. Где-то до 2035 года эта когорта будет только расти - спасибо буму рождаемости нулевых.

2️⃣ На короткой дистанции объем нового предложения (запусков) зависит не от спроса в моменте, а от того, в какой момент времени выгоднее это предложение выводить. Текущая картина - результат высоких запусков прошлого года. Застройщики старались запустить уже начатые проекты в стройку, чтобы открыть продажи и снизить ставку по займам. В результате запуски побили рекорд, несмотря на снижение спроса. И судя январю-февралю 2025, запустили уже все, что хотели - выводы новых проектов сократились на 23% г/г.

В ближайшее время разработка новых проектов будет обходиться дорого, поэтому многие из них будут отложены в ящик до лучших времен.

Что делать с теми, что уже запустили? По ним-то долг будет расти. Таки придется снижать цены, чтобы повысить продажи?

Нет. Принцип тот же - значение имеет распределение спроса во времени. Уже в этом году спрос понемногу начнет восстанавливаться, а в следующем году снижение ставки даст новый толчок к росту. Продать через год может быть выгоднее, поэтому снижать цены, чтобы продать все здесь и сейчас, смысла не имеет.

В сухом остатке имеем следующее:

▪️Краткосрочно большой объем запусков сместили на прошлый год, а реализовывать новые в моменте не очень выгодно, лучше подождать. Так что к концу года ждем сокращения портфеля стройки до 100-110 млн кв.м.

▪️По уже запущенным проектам спешить тоже нет смысла. Форсировать продажи или стройку=недозаработать в будущем. Правда, по этой же причине покупателям какое-то время придется наблюдать, как сдвигаются сроки сдачи их квартир.

▪️На горизонте ближайших 10 лет ситуация со спросом будет улучшаться - молодых людей, которым нужна крыша над головой, становится больше. А значит, и предложение будет расти.

А на совсем стратегических сроках эстафетную палочку перехватит реновация. В 2030-х - 2040-х годах подойдут к концу сроки службы большого объема старых панелек. В 2040-х портфель изношенного жилья будет пополняться на 13.5 млн кв. м каждый год - больше 10% от текущего объема портфеля стройки.

Ну и миграцию никто не отменял - перспективные регионы будут оттягивать на себя население и спрос, под него тоже нужно строить новое жилье.

Мы строили-строили, и наконец построили нам еще строить и строить.

@DomusVerus

Шансы на снижение ставки выросли)

https://t.me/dmitrypolevoy/1112

Еще небольшой аргумент в пользу снижения ставки - инфляционные ожидания снизились до минимума с сентября 2024.
God bless strong rouble)

Скрин отсюда: https://t.me/dmitrypolevoy/1112

❗️Друзья, важное объявление❗️

12 апреля состоится большая конференция для частных инвесторов "PROFIT 4.0" в Кинотеатре «Октябрь» (Москва, ул. Новый Арбат, 24), где выступят много известных людей, среди которых Олег Вьюгин, Александр Кудрин, Дмитрий Александров, Кирилл Кузнецов, а также представители эмитентов - Сбер, Яндекс, ЮГК, Совкомбанк, МТС, Ренессанс, SFI, Positive и др., где можно напрямую им задать вопросы и кулуарно пообщаться.

Планирую посетить конференцию и буду рад увидеться с вами там 🤝. Приходите!

Для подписчиков моего канала согласована скидка -20% по промокоду ONFLEEK

Кстати, поторопитесь, поскольку через 2 дня будет повышение цен.

Увидимся на конференции!

Как обычно, «сливаем пока Трамп спит, а во второй половине дня откупаем»)

Вчерашний разговор был началом к дальнейшему прогрессу, надо удерживать лонговые позиции, я считаю.

Когда они договорят наконец?

⚡️Охлаждение экономики России неизбежно, но нужно не допустить переохлаждения, как в криокамере, заявил Путин

Инарктика $AQUA отчиталась ожидаемо слабо против прошлого года, но вероятно, это было дно по бизнес-показателям, т.к. как будто бы всё плохое уже произошло - реализовались биологические риски, но уже на подходе поддержка правительства и активное восстановление зарыбления.

Держу позицию.
Преза тут.

Сегодня главное событие - переговоры в 18:00 по МСК.

Ваши ожидания? 👇

🔥Рост российского фондового рынка в начале этого года превзошел ожидания даже самых позитивно настроенных экспертов. На пике индекс МосБиржи превышал 3 300 пунктов — впервые почти за год. Хотя и неопределенности по-прежнему много — и в отношении геополитики, и в отношении действий Центрального банка.

Так что же, мы наблюдаем временное потепление или на рынок пришла долгожданная весна? 🌸

Предлагаем разобраться вместе с нашими экспертами уже завтра!

В прямом эфире обсудим:
📌 устойчив ли рост акций и справедливо ли оценен рынок;
📌 что ждет рынок в зависимости от геополитики и ключевой ставки;
📌 не поздно ли «заходить» в акции и как это сделать.

Обещаем — будет интересно! Подключайтесь к нам завтра, 18 марта, в 18:00 мск😎

🚀 Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot

@alfacapital

🚕 Сегодня закрывается книга по Интерлизинг-001Р-11. Заявки можно подать еще час. Параметры размещения:

♥️ Рейтинг: ruA "Стабильный" ЭКспертРА;
♥️Эмиссия: 3,5 млрд руб.;
♥️Срок: 4 года (27.02.2029 г.);
♥️Купон: 24% (YTM~26.8%) ежемесячный;
♥️Амортизация: 2,7% от номинала в даты окончания 12-47 купонных периодов, 2,8% от номинала в дату окончания 48 купонного периода.

С точки зрения долговой нагрузки эмитент выглядит хуже того же Европлана, но и предлагает более интересную доходность.

У компании высокий уровень короткого долга, но мы же оптимисты и надеемся на скорый разворот ДКП.

♥️ND/EBITDA: 5,6х
♥️ICR: 1.41
♥️Коэффициент текущей ликвидности: 1,05

У компании предстоит большое погашение скоро и очевидно, что новый выпуск привлекается для него. Компания быстро росла в 2023-2024 годах и попала в ловушку ликвидности, видимо мы увидим еще не одно размещение от этого эмитента.

Выпуск привлекает длиной, хоть и с плавной амортизацией начиная со второго года, что будет снижать доходность. В качестве диверсификации подойдет для инвесторов с высоким уровнем толерантности к риску

На фоне роста ипотечной ставки и изменения курса $ россияне по рассрочке скупают объекты в ОАЭ.

Рассрочка беспроцентная, дается на срок от 2 до 8 лет с первым взносом в 10% от стоимости.

Например, можно взять квартиру у моря с террасой и бассейном, чтобы жить или сдавать в аренду. Доход здесь в валюте и не облагается налогом.

Подписывайтесь на самый большой канал о рынке недвижимости Эмиратов от аналитика Андрея Негинского (он на фото) и скачивайте в закрепе каталог из 20 таких проектов с описанием и ценами.

Решился всё-таки приобрести позицию в Промомеде $PRMD. Думаю, есть высокие шансы на +18-20% с текущих.

Доброе утро всем, кроме шортистов)

Вот теперь М.Видео-Эльдорадо $MVID может реально трансформироваться в более привлекательную бизнес-модель...

Акции за сегодня +13%...

Вечеринку пропустил, буду внимательно наблюдать за судьбой и результатами.

💿 Квазивалютное размещение НорНикель-БО-001Р-08-USD:

♥️Рейтинг: ruAAA/AAA.ru "Стабильный" ЭКСПЕРТ/НКР;
♥️Объем: 200 млн долл.;
♥️Номинал: 100 долл.;
♥️Срок: 5 лет (оферта через 1 год);
♥️Купон: Переменный с ежемесячными выплатами;
♥️Ставка купона: не выше 9%, YTP не выше 9,75%.

Компания страдает от циклического спада в отрасли, санкций так еще и крепкий рубль усугубляет положение. Финансовые результаты за прошлый год были слабыми, они стагнируют последние четыре года.

Нас же больше интересует долг и потоки. Компания снизила планы по кап затратам, борется с раздувшимся оборотным капиталом и запасами. Компания отказалась от выплаты дивидендов и это хорошо (не для акционеров).

Коэффициенты фин устойчивости:

♥️ND/EBITDA - 1,7x
♥️ICR - 4x
♥️Current ratio - 1,2х

У компании комфортная долговая нагрузка, долговой портфель по- тихоньку смещается в рублевые облигации и кредиты, что значительно дороже обходится.

Выпуск выглядит привлекательным из-за качества долларовой доходности, учитывая насколько укрепился рубль. Это возможность зафиксировать покупку доллара через фиксацию номинала по курсу ЦБ на момент размещения и поучаствовать в ослаблении рубля (если она случится). Единственный нюанс, все это только на горизонте год, дальше оферта и неизвестный купон.

Подача заявок до 20 марта, до этого времени надо смотреть на динамику курса валют. Если увидим стремительный полет к 100руб./долл. то идею можно убрать в ящик..

Любопытно, вышли ли все "под отчетные" шортисты из Делимобиля $DELI?

Я в лонг позиции. Продам по 244 в хорошие руки)

⚡️Bloomberg: Источники сообщают, что Путин готов согласиться на перемирие на Украине с определенными условиями.

⚡️Bloomberg: Источники сообщают, что Путин готов согласиться на перемирие на Украине с определенными условиями.

🏦 Компания "Ренессанс Страхование" $RENI опубликовала ключевые цифры за 2024 год. Основное:

▫️Финансовые результаты: динамика и дивиденды
В 2024 году «Ренессанс Страхование» собрало страховых премий на 169,8 млрд рублей, что на 37,5% больше, чем в 2023-м. Основными драйверами стали накопительное страхование жизни (НСЖ), где премии выросли на 135%, автострахование (+16,8%) и ДМС (+27,2%). Чистая прибыль компании составила 11,1 млрд рублей, увеличившись на 7,8% год к году. Это особенно важно на фоне волатильности рынка — компания смогла не только сохранить, но и нарастить прибыль за счет ребалансировки инвестиционного портфеля и M&A-сделок.

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 10 рублей на акцию за 2024 год, включая промежуточные выплаты. Это около 50% от чистой прибыли, а дивидендная доходность к текущей цене акций составляет примерно 5%. Для инвесторов, ориентированных на стабильный доход, это весомый аргумент.

▫️Стратегические преимущества
RENI — не просто страховая компания. Это цифровая экосистема, которая активно внедряет технологии. Например, 17% продаж в сегменте non-life и 13% в life приходятся на цифровые каналы, а темпы роста онлайн-продаж достигают 55% год к году. В 2024 году компания сделала ставку на искусственный интеллект, автоматизировав ключевые процессы — от оценки рисков до клиентского обслуживания. Это не только снижает издержки, но и повышает точность решений.

Отдельного внимания заслуживают нестраховые проекты. Маркетплейс медицинских услуг Budu, запущенный в 2023 году, уже собрал оборот в 950 млн рублей, объединив более 8 тыс. клиник по всей России. Сервис «Просебя», ориентированный на ментальное здоровье, показал 7-кратный рост пользователей за год. Эти проекты не только приносят дополнительный доход, но и усиливают лояльность клиентов, создавая синергию с основным бизнесом.

▫️Рыночные ниши и конкуренция
«Ренессанс Страхование» доминирует в нескольких перспективных сегментах. Так, компания занимает 24% рынка страхования такси, выпустив более 1,5 млн краткосрочных полисов ОСАГО для водителей через партнерство с «Яндекс Такси». В страховании грузов RENI входит в топ-3 игроков России, а в операционном лизинге контролирует около 30% рынка.

Особенно выделяется сегмент накопительного страхования жизни (НСЖ). Здесь компания собрала 75,8 млрд рублей премий, нарастив объемы на 135% за год. В отличие от многих конкурентов, RENI делает ставку на долгосрочные полисы, что обеспечивает стабильный cash flow и снижает зависимость от рыночных колебаний.

▫️Инвестиционный портфель: надежность и доходность
Активы компании на конец 2024 года оцениваются в 234,7 млрд руб, причем 60% из них — это государственные и корпоративные облигации, а 28% — депозиты и денежные средства. Такая консервативная структура минимизирует риски, но при этом рентабельность капитала (RoATE) достигает 32,3%. Это значит, что каждый вложенный рубль приносит 32 копейки прибыли — впечатляющий показатель для страхового сектора.

▫️Прогнозы на 2025 год: возможности и вызовы
С марта 2025 года акции RENI войдут в Индекс МосБиржи, что привлечет внимание крупных институциональных инвесторов и ETF-фондов. Это может поддержать ликвидность и цену акций. Кроме того, ожидается, что рынок страхования жизни в России продолжит расти двузначными темпами.

Но есть и риски. Продажи новых автомобилей в 2025 году могут сократиться на 15%, что ударит по автострахованию. Но RENI компенсирует это за счет страхования авто с пробегом и такси. Еще один вызов — растущая конкуренция в сегменте НСЖ, где компания пока сохраняет лидерство благодаря технологиям и длинным полисам.

Мнение: стоит ли инвестировать?
Акции «Ренессанс Страхование» подойдут тем, кто ищет баланс между дивидендной доходностью и потенциалом роста. Компания демонстрирует высокую операционную эффективность, а ее цифровые инициативы открывают новые рынки. Одобряю для долгосрочного портфеля.

Диасофт $DIAS:

"Мы хотим сделать дополнительное размещение акций, чтобы финансировать новые проекты"

На следующий день: "Мы хотим выплатить дивиденды по результатам прошлых лет"...

Тут точно нет подвоха?!
Последовательность и логика действий эмитента куда большее значение имеют, чем сиюминутные пряники...В таких случаях, долгосрочность намерений и уверенность менеджмента в стратегии вызывают некоторые сомнения.

Пожелаем успехов и продолжим следить со стороны...

Без излишней навязчивости напомню про набор в мою закрытую группу, где показываю свои сделки. Кто хочет торговать со мной - успевайте до конца сегодняшнего дня!

А кто торгует исключительно самостоятельно, прошу прощения, что отвлек 🤝

Укрепление рубля - главный стоп-фактор к продолжению роста акций на Мосбирже, на мой взгляд, на текущий момент, поскольку в индексе ощутимая доля экспортно-ориентированных компаний. Поэтому, как только начнет разворачиваться валюта, можем увидеть безудержное желание покупать акции у участников рынка.

Сегодня проходит встреча украинской и американской делегаций в Саудовской Аравии. Я бы не ждал каких-то существенных новостей по итогам, поскольку госсекретарь Рубио в интервью говорил, что США будут "больше как слушатели тех возможных уступок, на которые Украина готова пойти"...

Отмечу также хорошую резистентность рынка акций к негативным новостям (масштабная атака БПЛА) и к слабости нефти. Многие ждут пролива, чтобы дозагрузиться акциями...Часто на таких ожиданиях хороших цен уже не дают. Поэтому настрой по рынку акций оптимистичный, но может поболтаться в боковике еще некоторое время...

К слову, доллар прилично теряет также и против евро за последние 7 торговых сессий. Отсюда и отскок по золоту...

МГКЛ: Амбициозный план до 2030 года. Чистая прибыль к 2030 г. - 4 млрд. Стоит ли инвестировать?

📍Группа «МГКЛ» $MGKL , известная как первый публичный игрок на рынке ресейла в России, заявила о планах утроить выручку к 2030 году. Совет директоров утвердил стратегию, которая обещает инвесторам взрывной рост, но насколько реалистичны эти прогнозы? Разбираемся в деталях.

📈 Финансы: Рост в стиле «хайп»
Компания планирует к 2030 году:
- Выручка 32 млрд рублей (CAGR 25% с 2024 г.) — сейчас это 8.5 млрд.
- Чистая прибыль 4 млрд рублей (CAGR 29%) — маржа вырастет до 12.5%.
- EBITDA 7.25 млрд рублей (маржа 22.66%) — фокус на операционной эффективности.

🏋️‍♀️Что стоит за цифрами?
- Ресейл — главный драйвер. Рынок вторичных товаров в России растет на волне экономии и ESG-трендов.
Ломбарды — стабильный cash cow. Доля в Московском регионе уже 14%, но потенциал — +250 точек.
Онлайн-платформа — «Ресейл Маркет» станет ключевым инструментом монетизации аудитории.

⚡️ Стратегия: M&A, технологии и синергия/Поглощения и экспансия
- В 2024 году доля на ломбардном рынке Москвы выросла с 11% до 14% после сделки M&A.
- Планы до 2030: еще 250 точек в Московском регионе + выход в регионы.
Риск: интеграция новых активов и рост долга. Если управление провалится — прибыль «съедут» издержки.

🏌️Онлайн-революция
Запуск единой платформы для физлиц и бизнеса: оценка, продажа, займы под залог.
Потенциал: высокомаржинальный онлайн-трафик может дать до 30% выручки группы.
Угроза: конкуренция с Avito, Юла и нишевыми стартапами.

🏆 «Два в одном»
Каждая новая точка будет совмещать ломбард и ресейл. Клиент заходит занять под залог часов — уходит с купленным iPhone. Синергия увеличит средний чек и лояльность.

🌍 Рынки: Куда дует ветер?
Ресейл: Объем рынка в России — $5 млрд, растет на 15% в год. МГКЛ хочет стать «агрегатором» доверия в нише, где 70% сделок — «с рук» без гарантий.
Ломбарды: Контрциклический бизнес. При падении доходов спрос на займы под залог растет.
Драгметаллы: Оптовая торговля — стабильный, но низкомаржинальный сегмент. Скорее, хеджирование рисков.

🔴 Риски: Не верь глазам своим
1. Макроэкономика: Инфляция, девальвация рубля, снижение реальных доходов населения.
2. Регуляторы: Ужесточение контроля за ломбардами (как в 2010-х) или ресейлом (налоги, лицензии).
3. Конкуренция: В онлайне МГКЛ ждет бой с гигантами вроде Avito и Ozon. В офлайне — с сетями «Золотой» и региональными игроками.
4. Долги: Активные M&A могут привести к росту leverage ratio. Сейчас компания не раскрывает детали финансирования сделок.

🎯Потенциал: Почему это может выстрелить?
Технологии: Внедрение AI для оценки товаров и скоринга заемщиков снизит издержки.
Московский регион vs Россия: Сейчас 80% выручки — Москва и МО. Экспансия в регионы даст мультипликатор роста.

🎭Что смотреть инвесторам?
2025-2026: Темпы открытия новых точек и динамику онлайн-платформы. Если к 2026 году выручка не достигнет 14-16 млрд — план под угрозой.
Маржа EBITDA: Рост с текущих 18% до 22.6% должен подтвердить эффективность модели.
Долговая нагрузка: Соотношение Debt/EBITDA не должно превышать 3x.

⚖️ Вывод: High Risk, High Reward?
Плюсы: Уникальная комбинация офлайна и онлайна в растущих нишах, агрессивное масштабирование.
Минусы: Зависимость от одного региона, риски M&A, давление на маржу.

Для кого: Для инвесторов с горизонтом 3-5 лет, готовых к волатильности. Если МГКЛ выполнит хотя бы 70% плана — бумаги могут принести x2-x3 к 2030 году.

Совет: Докупать на коррекциях, следить за отчетами и долгом. Потенциал высокий, но риски требуют диверсификации.

А вы верите в то, что ресейл станет новым мейнстримом? Пишите в комментариях 👇

🏛 Индекс гособлигаций $RGBI по итогам недели существенно вырос (+3,25%) достигнув отметки 111,04 пт.

Всеми любимая ОФЗ 26238 торгуется по 55,7% YTM~14.1%, прибавив по итогам недели +2,63%. Мы считаем, что хоть длинные ОФЗ-ПД и показали сильный рост, но потенциал на горизонте года еще сохраняется.

Но так же можно поискать бумаги с высокой дюрацией в корпоративном секторе:

1️⃣ЕвроТранс-002P-02 ($RU000A108D81):

♥️Рейтинг: А-(RU) "Стабильный" (АКРА);
♥️Дюрация: 3,24 (Погашение 27.03.2031);
♥️Доходность эффективная: 24,1%;
♥️Купон: Переменный - лестница начиная 17% и до 13,5% в 2030 году.

2️⃣ВымпелКом-001Р-07 ($RU000A105WP5):

♥️Рейтинг: АА-(RU) "Стабильный" (АКРА);
♥️Дюрация: 3,18 (Погашение 12.02.2029);
♥️Доходность эффективная: 19,88%;
♥️Купон: Фиксированный 9,85%

3️⃣РЖД-001P-38R ($RU000A10AZ60):

♥️Рейтинг: ААA(RU) "Стабильный" (АКРА);
♥️Дюрация: 3,35 (Погашение 02.03.2025);
♥️Доходность эффективная: 18,09%;
♥️Купон: Постоянный 17,9%.

4️⃣ГПБ-001Р-17Р ($RU000A101Z74):

♥️Рейтинг: ruАА+ "Стабильный" (Эксперт РА);
♥️Дюрация: 2,79 (Оферта 31.07.28);
♥️Доходность эффективная: 18,06% к оферте;
♥️Купон: Переменный 12,75% до оферты.

💵Так же можно присмотреться к квазивалютным облигациям с большой дюрацией:

5️⃣Полюс-ПБО-04 ($RU000A108L81):

♥️Рейтинг: ruААA "Стабильный" (Эксперт РА);
♥️Дюрация: 3,67 (Погашение 09.05.29);
♥️Доходность эффективная: 7,17% валютная;
♥️Купон: Постоянный 6,2%.

Данные облигации позволят зафиксировать высокую доходность, выше ОФЗ-ПД с аналогичной дюрацией (См. Скрин).

❗️Друзья, объявляю набор в мою закрытую группу ON FLEEK investing PREMIUM.

В чем преимущества?

✅️Веду 3 портфеля (Рублевый, Долларовый и в Гонконгских долларах) и публикую все свои сделки с объяснением логики (в основном, это краткосрочная и среднесрочная торговля). C регулярным обновлением портфелей и статистики по закрытым позициям.

✅️Наибольшую ценность представляет ЧАТ с другими участниками, где можно обменяться идеями, мыслями, задать вопрос по интересующей вас бумаге и рассчитывать на помощь.

✅️Публикую то, как управляю средствами, повторять или нет - выбираете сами, исходя из готовности к риску. Это удобно, если у вас другая работа и не хотите отвлекаться на постоянный мониторинг рынка.

✅️Провожу прямые эфиры 2-4 раза в месяц с обновлением по своему взгляду по общим условиям рынка, т.е. где я вижу возможности для трейдов и взгляд на текущую ситуацию

Остались вопросы или нужны какие-то примеры, пишите в личку.

❗️НАБОР БУДЕТ ЗАКРЫТ 11 МАРТА.

*действующие подписчики PREMIUM могут продлевать без ограничений.

⏺ ПОЛУЧИТЬ ДОСТУП К PREMIUM⏺

Дорогие дамы!

Пусть ваша жизненная стратегия всегда приносит дивиденды:
— Надёжность — как голубые фишки,
— Мудрость — как долгосрочные инвестиции,
— Улыбка — как стабильный рост котировок!

Чтобы ваш «портфель» из любви, здоровья и вдохновения никогда не корректировался. Чтоб каждый день открывался «гэпом» радости, а риски обходили стороной.
Оставайтесь главным «активом» в сердцах близких и «дивидендной аристократией» в любой сфере!

С 8 Марта! Пусть ваш год будет bullish, а сердце — вне рыночной волатильности! 💐

Вы — единственные, чьи «котировки» вечно на All-Time High!

Прошел почти год как МТС банк $MBNK стал публичным. С момента размещения на Мосбирже по цене 2500 руб. за акцию в моменте котировки снижались до 1080 руб. (-56%), а сейчас торгуются по 1550 руб./акция.

В среду банк представил отчетность по МСФО за 2024 год. Можно подвести итоги работы банка и поразмышлять о перспективах акционеров:

👇 Чистая прибыль за 2024 год составила 12,37 млрд рублей (-3,5% г/г).

Снижение связано с ростом операционных расходов (+21,8%), в основном за счет роста ФОТ и увеличением резервов под кредитные убытки (+15,6%).

Банк корректирует ЧП на расходы выхода на IPO и показывает скорр.ЧП: 15,8 млрд руб (+27% г/г).

Основная часть бизнеса POS кредитование (40%) - находится под давлением ЦБ, так Банк России существенно ужесточал макропруденциальные требования по кредитованию ФЛ, и, как видим, результат есть.

Банк планирует сместить фокус на качественных заемщиков, а так же делая упор на BNPL, платежные трансграничные платежи, переводы и пр.

Не совсем понятно, почему качественные заемщики должны идти именно в МТС банк с его %%, но доля резервов существенная от кредитного портфеля (11,5%). В части BNPL, не думаю, что у банка есть ощутимое преимущество против других сильных игроков и удастся качественно встроиться в финтех $OZON или $YDEX - у тех есть свои системы рассрочек. А необходимость в платежах в STEAM, PSstore, AppStore, возможно, отпадет в условиях потепления отношений с Америкой.

Банк исторически (если 1 год это достаточно) торгуется по P/BV 0.5, да, капитал вырос (в сентябре размещали суборды), но и капитализация выросла с того момента. Банку для поддержания темпов роста постоянно необходим капитал, осенью на звонке И. Филатов говорил, что Банк рассматривает возможность SPO в 1кв25.

При вводных:

♥️P/E: 4.4x
♥️P/B: 0.5
♥️ROE: 19%

..и, пока что, туманных перспективах новых направлений, коллеги по цеху $SBER или $SVCB выглядят интереснее...

В любом случае, желаем успехов менеджменту МТС Банка, буду следить за результатами, но добавлять в портфель сейчас лично я не стал бы...

Жаль, что команда аналитиков Т-Инвестиций не снабдила достаточными комментариями таблицу с предполагаемой доходностью классов активов, т.к. я не понимаю логику снижения доходности замещаек и золота в рублях, в случае снижения ключевой ставки...Мне всегда казалось, что снижение ставки - это больше за ослабление рубля = рост доходностей замещаек (ну и золота в рублях), а не наоборот...😇

Сама стратегия тут.

Нормально ракетят продажи аналогов Оземпика - 16-18% от продаж прошлого года уже сделали в январе "Квинсента" от Промомед $PRMD и "Семавик" от Герофарм...

$UPRO Юнипро: Влажные надежды "крепких инвесторов" встретились с суровой российской действительностью вывода денег через капитальные затраты. Толкучка среди спешащих покинуть корабль, который уходит на дальнее плавание...Поговаривают, что у капитана дружеские отношения с Интер РАО)
Юнипро оценивает капзатраты на модернизацию энергоблоков, инспекцию иностранных и строительство новых пгу до 2031 г. в 327,1 млрд руб.

Ловить тут, судя по всему, нечего...

Будут сперва тарить ОФЗ, как я понимаю, а потом уже всё остальное...

📰 Bloomberg:
Goldman Sachs и JPMorgan выступают брокерами, способствуя спросу инвесторов на активы, связанные с Россией, через деривативные контракты, привязанные к рублю. Эти контракты, называемые беспоставочными форвардами (NDF), позволяют трейдерам зарабатывать на росте стоимости рубля, который подскочил на 20% в этом году. Несмотря на неопределенность в отношении санкций, инвесторы проявляют интерес к российским активам, и некоторые хедж-фонды и фэмили-офисы на Ближнем Востоке покупают облигации российских компаний, номинированные в долларах и евро, такие как Лукойл и Газпром.