$VKCO - что-то меняется?

Смотрим свежий отчет за 1К2025 и пытаемся понять, реально ли что-то меняется?

Фокус на EBITDA

ВК подчеркивает, что главный приоритет на 2025 год - рост рентабельности. По итогам года EBITDA ожидается более 10 млрд, что вполне реально, ведь только за 1К2025 удалось заработать 5 млрд (х4,7 по сравнению с 1К2024).

Каким образом? Как раз за счет обещанного выхода на рентабельность, сокращения расходов на маркетинг, персонал, производство контента. Ключевой тезис ВК:
активный инвестиционный этап окончен, и компания переходит к устойчивому качественному росту

Точки роста

Я недавно писал про разработчика ПО VK Tech: в 1К2025 компания нарастила выручку на +64% до 2,7 млрд рублей. Бизнес сезонный, так что во втором полугодии цифры могут быть еще выше. ВК планирует IPO VK Tech, что должно добавить и денег на балансе, и бустануть капитализацию «мамы»

Вообще сервисами компании пользуются 95% Рунета, 79 млн человек в месяц. Вовлеченность (количество минут в день) выросла с 4,5 млрд до 5,3 млрд (+18% год к году). Аудитории много, она активная - вопрос лишь в том, как ВК ее монетизирует? Вопрос открытый

Про допэмиссию

Напомню, ВК проводит допэмиссию акций по 324,9₽ в размере до 115 млрд рублей. Это размывает долю инвесторов в 2,5 раза (!) - и конечно, если вы уже держите бумаги, вряд ли вы будете в восторге. Если же говорить про бизнес, то вспоминается пример $AFLT, который размыл долю вдвое во время пандемии, однако с тех пор акции выросли в 3,5 раза.

Почему?
Потому что для бизнеса это «бесплатные деньги», которые компания направляет на снижение долговой нагрузки. ВК ожидает, что долговой портфель снизится вдвое, а 80% долга будут профинансированы под 4% годовых; погашение половины долга планируется только в 2028. При этом на конец 2024 на счетах оставалось 30 млрд рублей, которые можно использовать на финансирование долга и роста

Что я думаю?

Отчет вышел неожиданно… хорошим, хотя данные по чистой прибыли компания не раскрыла. Боюсь, что там все еще убыток. Но это все факты, зеркало заднего вида.

Я пытаюсь понять, будет ли что-то меняться? Будет ли нормально монетизироваться эта колоссальная аудитория и сервисы? Будет ли наконец решена проблема с долгом после допэмиссии? Выдержит ли ВК конкуренцию в случае возвращения иностранных компаний - того же перезапуска YouTube?

Вопросов очень и очень много - и будем честны, у компании не самое положительное реноме среди инвесторов. Но свежий отчет вселяет надежду на то, что ситуация в ВК начала выправляться. Время покажет

MOEX 2️⃣9️⃣9️⃣9️⃣ - поднажмем!

☝️ Среднесрочный прогноз по важнейшим макроэкономическим показателям

⚡️ 21% оставили, без сюрпризов

Теперь все внимание - на риторику ЦБ

Я сразу дам свой прогноз по ЦБ

Оставят 21%, но риторика будет осторожно-мягкой: скажут, что есть сигналы замедления инфляции и охлаждения экономики, но надо еще чуть подождать

А когда начнут снижать?

Я жду в июне. И дальше снижение пойдет довольно быстро вплоть до 15% к концу года

Понимаете, что предпринимать, чтобы подготовиться к этому?

👍 Да
🤔 Не особо, лучше расскажи

Петр Белый (основатель) рассказывает, как $PRMD победит диабет

Как заработать 22,5% на складах?

Продолжаю рассказывать о фондах для инвестиций в недвижимость. Сегодня смотрим на фонд ПАРУС-КРАС с ожидаемой доходностью 22,5% на 5 лет

В чем идея?

ПАРУС покупает огромный логистический комплекс класса А в Красноярском крае и сдает его в аренду $OZON и $SBER Логистика, а полученной прибылью делится с инвесторами. Склад, кстати, прям свеженький, только построили. Доход формируется за счет ренты и роста стоимости самого логистического комплекса: на горизонте 5 лет ПАРУС ожидает показать доходность в 22,5% годовых

Детали:

• Доходность: 22,5% годовых на горизонте 5 лет (прогнозная)
• Площадь: парка 140 га, двух корпусов - ~65 тыс м (с возможностью расширения)
• Стоимость: 72,3 тыс за м; 4,8 млрд - весь актив
• Локация: д. Старцево в 20 мин от центра Красноярска; 100м до федеральной трассы Сибирь
• Арендаторы: Озон и Сбер Логистика
• Договоры: нерасторгаемые долгосрочные с ежегодной индексацией на 5-8%
• Заполняемость: 100%
• ISIN: RU000A108UHO
• Комиссия УК: 5% за вход + 10% от прибыли
• Цена пая: 900₽

Как складывается доходность 22,5%?

Арендаторы платят ренту, причем она растет ежегодно на 5-8%, то есть денежный поток постоянно увеличивается. Если в первый год это 12%, то на 5 год уже 13%. Эту ренту ПАРУС распределяет среди пайщиков

Логично, что склад со временем растет в цене, впитывая в себя инфляцию и дорожая за счет высокого спроса. ПАРУС прогнозирует, что к 2029 его цена вырастет с 4,8 млрд до 6,8 млрд рублей, что транслируется в 10% годовых

ПАРУС планирует привлечь 1,5 млрд средств инвесторов, а остальное уже взято в кредит по ставке КС+3,3%: по мере снижения ставки будет сокращаться и финансовая нагрузка, а также часть долга будет погашаться за счет денежного потока. Фактически стоимость фондирования выходит в 21%+3,3%-12%=12,3%, то есть инвесторы получают второе плечо по такой ставке. А со временем оно и вовсе станет «бесплатным»

Такой подход - с привлечением заемного финансирования - более рискованный, чем традиционный «купи на свои и держи», однако позволяет заработать ощутимо больше при смягчении политики ЦБ: на снижении ставки дешевеет фондирование + растет стоимость самого склада. Фонд для квалифицированных инвесторов, так что они в любом случае смогут проанализировать все риски и возможности

👍

Исчерпывающий анализ текущей ситуации на фондовом рынке

🏭 Норникель: стабильность или застой? Разбираем отчет за 1 квартал 2025

«Норникель» опубликовал операционные результаты за 1к2025 года, и мы уже можем взглянуть, как стартовал год. На первый взгляд, ровно: производство никеля, меди и палладия почти не изменилось, по сравнению с прошлым годом. И это хорошо: хотя бы не падаем. Но, как говорится, есть вопросики

Посмотрим подробнее на состояние бизнеса в части производства:
- Никель -1%,
- Медь -0,4%,
- Палладий -0,6%
Единственный рост (+0,6%) показала платина, но это связано с изменением состава сырья, а не с улучшением операционной эффективности

Компания объясняет это плановыми ремонтами, но где результаты программ повышения эффективности, о которых так много говорили раньше?

Раньше «Норникель» хвастался перевыполнением планов, а теперь - выполнением. За это сложно ругать компанию, конечно, но это наводит на мысль, что резервы для роста за счет оптимизации исчерпаны

Половина отчета посвящена «Серной программе» — экологическому проекту по снижению выбросов SO₂. Безусловно, это важно для имиджа и природы, но почему так мало внимания уделено ключевым вызовам бизнеса?  

Инвесторы ждали ответов на вопросы:  
- Как компания планирует сохранять маржинальность в условиях высоких операционных расходов?  
- Где точки роста, кроме Забайкалья?  
- Почему нет аналитики глобального рынка и прогнозов (например, по спросу на никель для электромобилей)?

Раньше «Норникель» активно связывал свои результаты с макротрендами, но теперь молчит. Это странно, ведь цены на палладий и никель остаются волатильными, хотя даунтренд остановился и сменился боковиком

Справедливости ради, Забайкальский дивизион увеличил производство меди на 1% благодаря программе повышения эффективности. Это единственный сегмент, который показывает уверенный рост

Но вот что интересно: медь не занимает существенной доли в выручке компании, зато именно в части производства меди много совместных проектов с китайцами. А мы по примеру Быстринского ГОК видим, что их интересы стремятся соблюдать
 
Ну и классический вопрос про дивиденды снова на повестке дня. Производство стабильно, цены падать перестали, так что, может, что-то поменяется в этом вопросе? Скоро узнаем

❗️🇺🇦#украина #геополитика
ТРАМП ХОЧЕТ ЗАКЛЮЧИТЬ СОГЛАШЕНИЕ МЕЖДУ РОССИЕЙ И УКРАИНОЙ К 30 АПРЕЛЯ, ЧТОБЫ ОН МОГ С ГОРДОСТЬЮ ЗАЯВИТЬ, ЧТО ВЫПОЛНИЛ СВОЮ МИРОТВОРЧЕСКУЮ МИССИЮ ЗА ПЕРВЫЕ 100 ДНЕЙ СВОЕГО ПРЕЗИДЕНТСТВА. — FT

❗️🇺🇦#event #украина #геополитика
УИТКОФФ РАССЧИТЫВАЕТ ВСТРЕТИТЬСЯ С ПУТИНЫМ ВО ВРЕМЯ СВОЕГО ВИЗИТА В РОССИЮ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ — БЕЛЫЙ ДОМ

Белый дом подтвердил, что Уиткофф посетит Россию на этой неделе

💥🇷🇺#санкции #россия
ПРЕДЛОЖЕНИЯ США ВКЛЮЧАЮТ В СЕБЯ ОТМЕНУ САНКЦИЙ ПРОТИВ РОССИИ В РАМКАХ БУДУЩЕГО СОГЛАШЕНИЯ ПО УКРАИНЕ — WAPO

U.S. PROPOSALS INCLUDE EVENTUALLY LIFTING SANCTIONS AGAINST RUSSIA UNDER A FUTURE ACCORD

#украина #геополитика

❗️🇺🇦#геополитика #украина
ПУТИН ПРЕДЛАГАЕТ ОСТАНОВИТЬСЯ ВДОЛЬ НЫНЕШНЕЙ ЛИНИИ ФРОНТА — FT

⚡️Росстат: 2 из 3 жителей России страдают от ожирения

Ожирение и связанные с ним заболевания – это огромная проблема, которую можно решать не только ЗОЖем и питанием, но и лекарственными средствами; а порой – только ими.
В условиях санкций это проблема вдвойне, потому что месячный курс зарубежных препаратов Ozempic, Moujaro и т.д. обходится в ~30 тыс рублей

10 марта Коммерсантъ писал:
Продажи аналогов «Оземпика» (семаглутид) в России в 2024 году увеличились более чем в три раза.

15 апреля статья в Фармвестнике:
В первые два месяца 2025 года продажи препаратов от ожирения выросли на 120%.
 
$PRMD – один из лидеров на этом рынке, при этом в портфеле компании есть еще масса других препаратов, однако именно лекарства от ожирения драйвят выручку и приносят сверхприбыль

Для понимания. Промомед вывел препарат от ожирения Велгия® в 4 кв. 2024 года с опережением графика и заработал 1 млрд, продав более 300 тыс. упаковок всего за пару месяцев. В 1 кв. 2025 в продажу поступила Тирзетта®, первый российский аналог Mounjaro на основе тирзепатида.

В 2024 году Промомед нарастил выручку на +33% до 21,4 млрд рублей, причем продажи препаратов в Эндокринологии подскочили на +80%, в Онкологии – на +41%. В этом году тренд будет еще сильнее: компания прогнозирует рост выручки еще на +75%, что на таком масштабе транслируется в 16 млрд новых денег.

За счет чего? Рост продаж препаратов от ожирения в первую очередь, а также запуск уникальной модели – терапия по подписке

Пациентам, которым требуется длительное регулярное лечение, это выгодно, потому что не надо тратить в моменте большую сумму на препараты + закупаться они будут со скидками. Промомеду же выгода в том, чтобы получить возобновляемую стабильную выручку и конкурентное преимущество. Это тоже может увеличить продажи в 2025 году

23 апреля я иду на День инвестора Промомед, чтобы узнать об успехах и дальнейших планах компании по лечению ожирения, диабета, онкологии и других заболеваний. Буду вести для вас прямую трансляцию

👍

⚡ Ведомости: Новостройки в Московском регионе начали дешеветь

Девелоперы продолжают заявлять о повышении цен, но на фоне снижения спроса вынуждены предоставлять скидки

Стоимость 1 кв. м жилья в новостройках Москвы в I квартале этого года снизилась по сравнению с тремя последними месяцами 2024 г. на 5% до 395 800 руб., по предварительным данным компании «Циан», которая проанализировала динамику поступлений средств на эскроу-счета застройщиков

Аналогичная ситуация, как отмечает сервис, складывается и в новой Москве, и в Московской области. Там цены на новостройки исходя из реальных сделок снизились на 4 и 5% до 240 500 и 183 100 руб. соответственно

Тенденцию подтверждает и сервис BnMap.pro. По его данным, в Москве и новой Москве, к примеру, стоимость проданного жилья на первичном рынке в I квартале 2025 г. сократилась к трем предыдущим месяцам на 1,4% до 326 300 руб. и 243 000 руб. за 1 кв. м, а в Подмосковье – на 5% до 182 400 руб.

🤔 А представьте, если в пятницу - перемирие и ЦБ снижает ставку

$SMLT недавно заявил о запуске
«первого в России ЗПИФ на жилую недвижимость».
Я в фонды недвижимости сам активно инвестирую и регулярно про них пишу, так что решил разобрать для вас этот новый продукт

Для начала - что за ЗПИФ?

Это - фонд, с помощью которого, даже имея всего 900 рублей, можно купить «кусочек» от каждой квартиры и получать с них рентный доход. Обычно такие фонды делают на склады и промышленную недвижимость: традиционно порог входа напрямую очень большой, однако благодаря ЗПИФам можно получить доходность 20%+ и комфортно инвестировать с небольших сумм. Однако жилую недвижимость под инвест люди обычно покупают напрямую - и я не раз говорил, что идея это сомнительная из-за своей низкой доходности.

Зачем тогда Самолет в это идет? Слово - компании:

• 21% годовых целевая доходность на несколько лет
• Нет рисков недостроя или дефолта
• Легко купить и продать (в отличие от квартиры)
• Не нужно тратить время и деньги на управление недвижимостью
• «Впитывает» инфляцию

Дополнительно инвесторам Самолет обещает:

• 2-3,5% скидку на квартиры (при инвестировании от 0,5 млн рублей)
• Зачет паев в счет части стоимости квартиры с 2027 года
• Частичное досрочное погашение уже через 1 год + ежедневная ликвидность на бирже

Математика следующая:
3% скидка
+ 13% рост стоимости недвижимости
+ 8% арендная доходность (валовая)
-3% комиссия фонда
= 21% годовых - чистая доходность для инвесторов

Как будто бы +- как депозит, но надежнее и доходность сохраняется пару-тройку лет, чего не будет в депозитах

Внутри фонда лежат квартиры в ЖК «Эко Бунино», «Тропарево Парк», «Вереск», «Стремянный 2», то есть портфель довольно широкий по классам и локациям, это плюс

Сможет ли Самолет выжать 8% валовой рентной доходности с учетом 5% простоя?

Вполне возможно. Я вплоть до прошлого года жил в однушке на западе Москвы с хорошим ремонтом в панельке за 60к в месяц, а сейчас 70-75к стоят студии. Из-за высокой ставки аренда подорожала на +30% в прошлом году и еще на +6% в этом. Плюс фонда еще и в том, что нет привязки к одной конкретной квартире, что также снижает риски простоя (в модель фонда заложено 5% простоя) или порчи

Если говорить про рост стоимости на +13% в год, то это вполне реалистично - при снижении ставки. Я жду ставку 15% в конце 2025 и 8-10% ставку в конце 2026 года, и на этом как раз цены в Москве могут переставиться раза в полтора: уж слишком много денег в депозитах, часть из которых наверняка пойдет в бетон. Так что тут даже и +15-20% может выйти

Так интересен фонд или нет?

С одной стороны, фонды складской и промышленной недвижимости могут давать больший рентный доход, но цена метра того же склада может расти в пределах индексации арендных ставок, то есть на 7-8% годовых. И зависит от промышленной активности

С другой, фонд от Самолета дает возможность заработать как на уже выросших ценах на аренду, так и на удорожании жилья, которое растет более высокими темпами. Для диверсификации неплохой вариант, на мой взгляд

Как вам вообще идея инвестиций в недвижимость через фонды?

👍 Удобный инструмент
🤔 Интересно, но пока не понимаю и опасаюсь
👎 Франкенштейн для хомяков

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Путину, очевидно, понравился предложенный в Париже план США.

Но он хочет большего — полной реализации требований России, и потому показывает себя адекватным игроком, нацеленным договориться.

Алексей Наумов. Внешпол — подписаться

⚡️Ход перемирия покажет готовность киевского режима к желанию и способности мирно урегулировать вопрос — Путин

⚡️Путин объявил пасхальное перемирие, сообщает Кремль.

В ходе встречи в Кремле Верховный Главнокомандующий заслушал доклад начальника Генерального штаба ВС РФ Валерия Герасимова о ситуации на линии боевого соприкосновения и сообщил, что российская сторона останавливает все боевые действия с 18.00 19 апреля до 00.00 21 апреля.

Руководствуясь гуманитарными соображениями, сегодня с 18 часов до нуля часов с воскресенья на понедельник российская сторона объявляет пасхальное перемирие. Приказываю на этот период остановить все боевые действия. Исходим из того, что украинская сторона последует нашему примеру. При этом наши войска должны быть готовы к отражению возможных нарушений перемирия и провокаций со стороны противника, любых его агрессивных действий.

❗️🇺🇦#украина #геополитика
Министр обороны Украины сообщил официальным лицам США, что Киев согласен с «90%» мирной программы Трампа, представленной в Париже — NYP

Угрозы США прекратить переговоры по Украине направлены скорее в адрес Киева, а не Москвы — Axios

США готовы признать Крым российским в рамках сделки по Украине, финальное решение еще не принято — BBG

США на встрече по украинскому урегулированию в Париже сообщили, что создали план мониторинга прекращения огня — WSJ

По словам конгрессменов-союзников, в Вашингтоне мало серьезных дискуссий о следующем раунде военной помощи США Украине после того, как будут исчерпаны провизии, одобренные администрацией Байдена. — NYT

Сделка США и Киева по полезным ископаемым не связана с мирной сделкой по Украине — Госдеп

OZON продали?! Что происходит?

«Восток Инвестиции» продали свою долю в $OZON,
- пишет РБК. Кто новый собственник - пока непонятно, известно лишь, что это российское НЕсанкционное юрлицо

А кто вообще владеет OZON? У $AFKS 31%, у "Восток Инвестиций" было - 28%, теперь этот пакет принадлежат новому собственнику. Остальное в свободном обращении.

Как изменения скажутся на других инвесторах и компании? Никак. Контролирующего акционера у OZON нет. А с точки зрения корпоративного управления у двух крупнейших акционеров есть право назначать в Совет Директоров, который принимает все ключевые решения, по 3 директора из 9. Решения, само собой, принимаются большинством - то есть действует защита от самовольных действий.

То есть, даже если предположить, что любой из акционеров, который больше всего заинтересован в росте акций, захочет ей навредить, у него не получится.

Куда важнее, что OZON продолжает процесс редомициляции. Когда он закончится, для акций это будет позитивным событием, так как пока есть ряд ограничений на их торговлю. Ждем компанию дома!

Надеюсь, стало понятнее, и вы смогли разобраться - ставьте 👍

В основе ИТ: Селектел раскрыл финансовые результаты, изучаем отчетность

Селектел - компания довольно популярная у инвесторов в облигации благодаря высокому кредитному рейтингу ruАА- (ЭкспертРА) и доходности на уровне 23,5% годовых. На днях компания отчиталась за 2024 год, давайте посмотрим что произошло за этот период.

Что вообще такое Селектел?

Представьте мегаполис, например, Москву. Дороги, электросети, подземные коллекторы, электростанции, связь и т.д. - это важнейшая инфраструктура; и инфраструктуру подобного уровня Селектел выстраивает в сфере IT. Среди клиентов - Х5, ВК, Амедиатека, Yclients и еще 27,8 тысяч компаний. Продукты Селектела они используют, чтобы быстро масштабировать свой бизнес и решать ключевые для компании ИТ-задачи.

Итак по финрезам: выручка достигла 13,2 млрд (+29%), +3,8 тыс. новых клиентов, скорр EBITDA увеличилась на +24% до 7 млрд рублей. Рентабельность по этому показателю удалось сохранить на очень высоком уровне в 53%. Чистая прибыль составила 3,3 млрд (+19%), рентабельность по ЧП 25%

Долг на умеренном уровне 1,9х EBITDA, хотя и подрос в том числе из-за покупки Servers; денежный поток ушел в минус 0,4 млрд из-за активных инвестиций в рост: Селектел готовится к вводу первой очереди нового дата-центра в Москве. Бизнес это особенно актуальный на фоне продолжающегося перехода на российское ПО, переноса хранения данных в РФ и бума ИИ, который требует огромных вычислительных мощностей.

В общем, отчёт сильный, рост стабильный, бизнес интересный. Типичных для ИТ болячек в виде сезонности, сокращения контрактов, дефицита/избытка персонала - не наблюдаю. Если решит выйти на IPO, буду смотреть детальнее

Знакомы с Селектелом?

👍 Да
🤔 Не особо

Наше официальное приложение снова доступно в App Store. Это последняя версия: более быстрая, безопасная, с новыми функциями — и новым названием.

➡️ Приложение могут удалить из App Store в любой момент — скачайте его, пока это возможно: https://t.tb.ru/ios_apr_channels

💰 Доходность до 29% на 4 года. Разбираем новый выпуск облигаций

Продолжаю рассказывать об интересных выпусках облигаций - на этот раз для квалифицированных инвесторов. YTM до 29% на 4 года - без оферты и с ежемесячными выплатами. Звучит интересно? Теперь детали

Выпускает облигации МФК Moneyman, занимающий второе место после $ZAYM по объемам кредитования (за 1П2024). Знаете, кто на 3? Т-Финанс (aka Тинькофф с его рассрочками и долями)

За 2024 год Moneyman выдал займов на 46,6 млрд, получив 2,3 млрд чистой прибыли, а его активы превысили 14,1 млрд рублей. Компания входит в российскую финтехгруппу IDF Eurasia (вместе с ведущим коллектором ID Сollect и цифровым банком Свой Банк)

Посмотрим на параметры выпуска:
- Объем не менее 500 млн руб
- Срок 4 года
- Выплаты ежемесячные
- Купон фиксированный
- Оферта отсутствует
- Купон до 26% (YTM 29,3%)
- Сбор заявок 21 апреля
- Доступно квалифицированным инвесторам
- Амортизация: по 25% в даты выплаты 39, 42, 45-го купонов

При подборе облигаций крайне важна кредитоспособность. Давайте посмотрим подробнее:
- Рейтинг ВВВ- (Эксперт РА), инвестиционный, самый высокий среди небанковских МФО
- 0,8х долг / капитал
- 3,6х коэффициент покрытия процентов

Последний год был очень жестким - с закручиванием гаек и банкам, и МФО, повышением ставки, ростом просрочек по ипотекам, кредитам и т.д. Это вынесло с рынка маленьких и слабых игроков, а крупные продолжают консолидацию рынка. Moneyman нарастил объем выдач на 7%, чистый портфель на 10%, снизил долг / капитал до 0,8х и увеличил рентабельность до 23%, несмотря на просевшую выручку

Кстати, Moneyman в феврале уже разместил аналогичный выпуск с купоном 26,5% сроком на 3 года. Тогда была рекордная переподписка, и компания завершила сбор заявок досрочно. После размещения цена выросла на +4%, а сейчас бонды торгуются на 2,5% выше номинала. Жду высокого ажиотажа и здесь, особенно со стороны крупных инвесторов, которые хотят зафиксировать для себя высокую доходность на 4 года вперед в облигациях надежного эмитента

Важно. Завтра эмитент проведет презентацию нового выпуска на Мосбирже, полезно посмотреть

🔎 Большая подборка облигаций

Делюсь с вами подборкой облигаций, составленной моими коллегами. Здесь есть как консервативные варианты, так и бумаги с переменным купоном, на короткий или длинный срок - под любой сценарий и портфель

В графе «Доход» указана доходность к погашению, которая складывается из текущего купона относительно цены покупки + разницы между ценой покупки и погашения

Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация, а информационно-аналитический материал

Трамп считает, что Россия хочет закончить конфликт на Украине, сообщили в Белом доме.

Прошедший год был неоднозначным для отрасли микрокредитования. С одной стороны, ужесточение лимитов по кредитованию заемщиков с высокой долговой нагрузкой давило на бизнес и не давало ему нормально расти.

А с другой стороны, часть банковских клиентов ушли в МФО, негативный настрой на рынке привел к коррекции акций, а дивидендная доходность за 2024 год может составить 25,8% годовых, если менеджмент в мае распределит 100% чистой прибыли за 4кв2024 года, как поступали предыдущие три квартала. Это запредельно много.

А что с компанией происходит сейчас? Смотрим на операционный отчёт за 1кв2025 года:

- Выдача займов 14,9 млрд (+9%)

- Выдачи новым клиентам 1,5 млрд (+21%) - на фоне отказов банков

- Выдачи повторным клиентам 13,3 млрд (+7,6%)

- Среднесрочные займы (IL) 4,4 млрд (+33%)

Здесь есть несколько важных моментов:

1. Одна из стратегических задач Займера – развитие среднесрочных займов – IL. Суммы там больше (до 50 000 руб), сроки длиннее (до 6 мес), но общая отдача в деньгах получается лучше. Хотя 2/3 выданных займов – это PDL, займы «до зарплаты» в размере до 30 тыс рублей и сроком до 30 дней, диверсификация бизнеса налицо + это более подходящий продукт для банковских клиентов.

2. Новые клиенты: расширение клиентской базы идет за счет рекламы и партнерств, а также благодаря акциям типа «первый займ бесплатно». В моменте такие клиенты не приносят денег, но затем берут займы повторно и уже становятся маржинальными.

3. Займер также начал выдавать виртуальные кредитные карты (да-да, банки дают их далеко не всем подряд), а также запустил трафик на свою компанию Дополучкино, которая выдает PoS-займы (на покупку товаров).

4. В июле 2024 года запустили коллекторское агентство "Профи", уже купили первый портфель, получили первую прибыль.

5. В прошлом месяце купили платформу Seller Capital, специализирующуюся на кредитовании продавцов на маркетплейсах. А это выход в новую для компании нишу кредитования бизнеса, и доступ на быстрорастущий рынок электронной коммерции.

Еще. Устал спорить в комментах с персонажами, у которых очень поверхностное понимание бизнеса. Так что основные мифы хочу развенчать:


МФО скоро запретят
Нет, 10% населения - клиенты МФО и без этого бизнеса они пойдут куда? К бандитам и нелегальным ростовщикам? Банки дают кредиты далеко не всем, и что делать этим людям?

У МФО запредельные проценты.
Если смотреть в годовых, то кажется много, но по факту 0,8% в день при среднем займе в 10000 рублей транслируется в 2400₽ переплаты - за целый месяц. Это посильная сумма для заемщиков

МФО выдают деньги всем подряд.
Нет, МФО используют тысячи источников данных для анализа и выигрывают на рынке те, кто может точнее рассчитывать риски - а Займер на рынке первый. Только 28% новых и 79% проверенных клиентов получают одобрение

В общем, судя по операционным данным, 1 квартал вышел сильным. 25%-ная дивдоходность выглядит уж очень интересно, да и по мультипликаторам компания существенно недооценена. Ждём теперь финансовый отчет

Интересно, как быстро «помощь» от США стала кредитом, который надо возвращать с процентами + отдать половину ресурсов страны

Ну, и Польша решила не упускать свой кусок пирога

Отличный сигнал для России: если «союзники» начинают требовать с тебя возврата «помощи» с процентами, значит, все совсем плохо

☀️ Смотрим на Солар

На прошлой неделе вел для вас репортаж с конференции ГК Солар. По реакциям вижу, что с компанией многие незнакомы. Актив непубличный, но готовится к выходу на IPO. Так что начинаю следить за этой компанией и оставлю здесь свои заметки

Солар появился 10 лет назад как стартап в области кибербезопасности, в 2018 году был продан Ростелекому $RTKM, но ключевые основатели остались в компании. Сейчас это бизнес с выручкой 22,3 млрд рублей (ТОП-15 провайдер сервисов кибербеза в мире). В последние два года растет больше, чем на +50% в год. Солар защищает около 1000 ключевых отечественных компаний, ведомств и проектов: Госуслуги, Прямая линия президента,  Сбер, Газпром, ВТБ, ТМК, правительственные ИТ-системы…

Идея проста: Ростелеком — это ядро цифровой системы государства, а Солар в ее составе отвечает за кибербезопасность. Соответственно почти все самое крупное и важное с госучастием защищает Солар: 80% выручки компания генерит от клиентов, которые относятся к критической информационной инфраструктуре.  И это мощный аргумент в пользу защиты от возможного возвращения иностранных конкурентов

Помимо доступа к самым крупным клиентам, Ростелеком дает Солару доступ к большим данным: компания собирает информацию об кибератаках, анализируя более 50% интернет-трафика России, или примерно 200 млрд событий информационной безопасности в сутки. Это уникальное преимущество, которое дает возможность отражать атаки самых сильных хакерских группировок в мире, а также разрабатывать актуальные и передовые решения, пользующиеся спросом и за рубежом: опыт за последние годы компания получила беспрецедентный

Окей, тот же $POSI, но государственный?

Нет. Другая модель: Солар продает в основном услуги по кибербезопасности (сервис), а Позитив, главным образом, - продукты (вендор). У Солара несколько уровней сервисов защиты, часть можно подключить за пару часов, а некоторые за 15–30 минут. Основной плюс в том, что стоит это сильно дешевле, чем выстраивать собственную ИТ-инфраструктуру и ставить на нее сторонние продукты. Поэтому Солар растет не только за счет крупных заказчиков, но и за счет малого и среднего бизнеса

По финансам компания выглядит интересно: с 2022 года выручка выросла с 9,7 млрд до 22,3 млрд в 2024, причем более 50% - возобновляемая выручка, что улучшает прогнозируемость роста. Если сравнить с другими публичными ИТ-компаниями, то у Солара среднегодовые темпы роста 53% за последние 2 года; у $ASTR 80%, у $DATA 52%, у $POSI - 33%. В 2024 году Солар вышел на чистую прибыль в 1,3 млрд рублей, а OIBDA удвоилась и достигла 5,4 млрд рублей

На конференции я задал вопрос основателю и CEO компании Игорю Ляпунову:

Не повторит ли Солар историю ИТ-эмитентов, которые обещали иксы, а сейчас сокращают расходы, чтобы продержаться на плаву и считают убытки?

Игорь в ответ отметил, что компания росла и в 2024 году, когда у других были трудности, при этом поле для роста еще значительное. Основные точки роста, как их видит сама компания: экспансия в сегменте крупных частных компаний и малого бизнеса, развитие продуктового направления (в том числе через M&A).

В общем, впечатление у меня осталось положительное, хотя есть и ряд специфических рисков (госсектор, конкуренция, сокращение бюджетов заказчиков, например). Про IPO ничего конкретного не говорят, так что подробно на бизнес, цифры (и, конечно, оценку) буду смотреть позже, если дело дойдет до сделки

Как вам, на первый взгляд?

👍 выглядит интересно
🤔 надо присмотреться, пока нет понимания
🍌 ну такое

Так, а вам вообще интересна тема облигаций или нет?

Если да, накидайте 100🔥, я тогда выложу большую подборку

🇷🇺#техи #россия #импортозамещение
Глава Минцифры заявил о планах взимать сбор с бизнеса за иностранный софт. Власти обсуждают введение сбора с бизнеса за использование зарубежного ПО. О такой инициативе говорил прошлым летом Мишустин, добавив, что средства пойдут на поддержку отечественных разработчиков.

❓Куда идти из депозитов?

Ставки по депозитам снижаются: если в декабре можно было найти предложения под 25% годовых, то сейчас 20% - уже хорошо. Все понимают, что ЦБ готовится начать цикл снижения ставки - и, по моим ожиданиям, мы увидим 15% в конце года.

Логично фиксировать для себя высокие доходности, пока есть такая возможность. В 2-3-летних депозитах ставки еще ниже + это неликвид. И здесь точно надо смотреть на длинные корпоративные облигации с высоким купоном: дадут стабильный денежный поток + вырастут в цене на фоне снижения ставки (дополнительно заработаете) + ликвидны (можно выйти в любой момент без потери процентов).

Но есть проблема. Либо эмитенты сомнительные, которые не факт, что не уйдут в дефолт, либо срок короткий, либо купоны низкие (и заработок идет за счет роста тела). На этом фоне выделяется новый выпуск у $MVID:
• До 26% купонная доходность (29% YTM)
• Выплаты ежемесячные
• 2 года срок до погашения
• Купон фиксированный
• А - кредитный рейтинг (АКРА)
• Доступно неквалам
• Объем размещения: не менее 2 млрд рублей
• Предварительная дата размещения: 21.04.2025, сбор заявок начнется 16 апреля с 11:00 до 15:00 мск

Я про $MVID пишу давно: еще со времен, когда инвесторы испугались дефолта и побежали распродавать бонды. В итоге пара выпусков успешно погасились, а сама компания перестроила бизнес-модель. Если раньше М.Видео не делала прямых закупок, то сейчас импортирует значительную долю товаров самостоятельно, причем нередко на эксклюзиве (например, премиальную технику). Несмотря на развитие цифровых каналов продаж, формат магазинов сохраняет свою актуальность: порой решает скорость выдачи и доставки + хочется потрогать технику руками и получить совет, что покупать в этом огромном разнообразии новых брендов и линеек техники, + заказать сервис, который нельзя сделать онлайн: переклеить пленку на телефоне, сделать ремонт, установить п/о и другие услуги. М.Видео уже второй год обновляет магазины, делая их более современными и закрывая неэффективные точки. Из других важных изменений в последние годы: запустили сервисные центры М.Мастер, производство собственных торговых марок, расширили географию присутствия благодаря открытию магазинов компактного формата

Кроме того, на прошлой неделе менеджмент компании презентовал стратегические векторы развития, которые предусматривают также рост онлайн-продаж за счет партнерства с маркетплейсами и трансформации части магазинов в шоурумы, развития сервисного направления М.Мастер (доставка, установка, ремонт и обслуживание техники + услуги трейд-ин, выкупа и продажа восстановленных гаджетов). Плюс продажи растут за счет новых финансовых продуктов: уникальной для рынка рассрочки на 24 месяца без переплат, страхования, кешбэка, подписки и многого другого

В общем, М.Видео адаптируется к текущей ситуации и выправляет ситуацию с бизнесом. Хотя и риски я тоже подсвечу: чистый долг / EBITDA 3,86х или 79,3 млрд рублей. Долг снижается, но при сохранении высокой ставки ЦБ еще надолго растущие процентные платежи будут сильно давить. Да и в целом ставка влияет на потребительский спрос и покупки в кредит… с другой стороны, снижение ставки ЦБ сыграет М.Видео на руку и приведет к отложенному спросу на технику и электронику и к положительной переоценке компании рынком. И еще - до конца 1 полугодия акционеры планируют направить 30 млрд рублей на поддержку компании и реализацию новой стратегии, что также существенно поддержит М.Видео. Причем более половины средств уже на счетах компании.

На мой взгляд, интересный выпуск для инвесторов с умеренным риск-профилем

👍

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пока Уитхофф 5 часов общался с Путиным (как выяснилось - уже в 3 раз!), посланник Трампа по Украине Кит Келлог предлагает разделить ее «по примеру Берлина»

Развязка близка. И я снова подчеркну, что с высокой долей вероятности - позитивная

Сервисная модель кибербеза: Вернут деньги, если пропустят кибератаку

Солар очень быстро растет: на фото - несколько фактов

Тезисы по рынку +- такие же, которые озвучивает $POSI; разве что любопытно, что сейчас и в скором будущем хакеры будут активно использовать ИИ, что усложняет отражение атак

Готовлю вопрос лично для генерального директора и основателя компании:
а не прошел ли самый активный этап роста? В чем принципиальное отличие от буксующего Позитива?

Свои вопросы можете написать в комменты


P.S. Интересный факт. На 3 год работы Солар защищал Чемпионат мира по футболу в 2018 году. Прямую линию президента, Госуслуги, ПМЭФ, ВЭФ и т.д. - тоже

⭐️ Новый $POSI? Вторая $ASTR? Или что-то другое? Скоро узнаем - я на пресс-конференции IT-компании Солар, дочке $RTKM

Выглядит интересно. Начали с позиционирования как борцов с киберзлом

Слышали что-то про Солар?

👍 Да
🤔 Нет

😉

⚡️ Трамп приостановил действие тарифов на 3 месяца!

Рынки 📈

Председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен на Всемирном экономическом форуме в январе 2025 г. заявила, что свобода от российских энергоресурсов досталась европейцам очень дорого. Домохозяйства и предприятия столкнулись с заоблачными расходами на энергию и счета за электроэнергию по-прежнему далеки от снижения, признала она. «Путин перекрыл нам поставки газа, – зачем-то соврала фон дер Ляйен. – И взамен мы существенно сократили нашу зависимость от российского ископаемого топлива в рекордные сроки».

В 2022 г. Европа сама выбрала путь конфронтации с Россией и начала процесс отказа от ее ресурсов. «Ведомости» решили выяснить точную цену этой «свободы».

За импорт энергоресурсов в 2022–2024 гг. страны ЕС переплатили 544 млрд евро, подсчитали «Ведомости» на основе отчетности Евростата. Эти деньги заработали США, Великобритания, Норвегия и страны Ближнего Востока. Но прямые потери – это лишь часть истории, ведь рост цен на энергоресурсы разгоняет инфляцию, а она за три года в ЕС достигла 19,2%. В результате, как следует из подсчета «Ведомостей», с учетом всех косвенных эффектов общие потери экономики Евросоюза превысили 1,3 трлн евро, или 2,4%, если сравнивать прогноз МВФ с данными Eurostat о фактическом росте. В конечном итоге удар пришелся по кошелькам обычных граждан, которые недополучили 1,6 трлн евро доходов, или 6,3% валового объема оплаты труда за 2022–2024 гг.

Вероятность заключения мирного соглашения между Россией и Украиной составляет около 70%, cообщает Reuters со ссылкой на записку для клиентов инвестбанка Goldman Sachs.

До выборов в США в ноябре 2024 года инвесторы оценивали ее в 50%. С тех пор прогноз вырос на 20 процентных пунктов, о чем свидетельствует ценообразование облигаций, отмечают аналитики. Тем не менее это ниже пикового значения в 76%, зафиксированного в феврале.

JPMorgan в последний месяц зимы также оценивал вероятность заключения прочного мирного соглашения примерно в 70%. В перспективе договоренности поспособствуют снижению цен на газ в Европе, так как позволят снова покупать российский газ без ограничений, и больше всего от этого выиграют Венгрия и Турция, предположили аналитики.

И если вы смотрите на адские просадки внутри дня и вас бросает в дрожь от заголовков типа "ГАЗПРОМ УПАЛ НА 5% ЗА НАНОСЕКУНДУ И ПОТЕРЯЛ 999999999999 РУБЛЕЙ КАПИТАЛИЗАЦИИ", то

1) Включите голову и подумайте, реально ли бизнес компании (не только Газ, в целом) стал настолько хуже за пару дней?

2) Поймите, что если падение идет на эмоциях (= изменился нарратив и настроение), то на других эмоциях будет так же бодро расти

3) Вспомните слова Соломона "Все проходит. И это пройдет". Мир цикличен - и рынок с его качелями тоже

Держать строй

А вообще есть ощущение, что сегодня в + закроемся даже. Проверим вечером

Настроение на рынках: выпавший из окна Уолл Стрит трейдер отскочил от тротуара, чем немного отыграл своё утреннее падение

День освобождения

Трамп на прошлой неделе объявил День освобождения Америки - и освободил миллионы людей от лишних триллионов долларов: мировые рынки рухнули, упали цены на сырьевые товары и крипту. На пальцах объясняю, что к чему

У США огромный торговый дефицит - $918 млрд долл; то есть США покупает значительно больше, чем продает. Благодаря американскому спросу в других странах создается производство, новые рабочие места, развивается их экономика. А из США утекает колоссальный капитал: ведь если вы купили на 10 рублей, а продали на 6, то 4 рубля остались у вашего партнера

Трамп же считает, что другие страны живут «за счет Америки» и обходятся с ней «несправедливо»: мало того, что остаются в плюсе, так еще и накладывают пошлины на американские товары, зарабатывая дополнительно. Трамп решил ситуацию исправить радикально - и зарядил колоссальные пошлин буквально на весь мир (кроме России, кстати). Таким образом, средняя значение импортных пошлин вырастет с 2,5% до 22%! Жестко досталось Китаю: 54% от цены надо заплатить в бюджет США, чтобы продать там товар

Избежать пошлин можно, перенеся производство в США и развивая уже их экономику. Либо можно заключить двустороннее соглашение, предложив американцам еще какие-нибудь «плюшки», в том числе политические, чтобы добиться условий получше. Тут ведь важно еще, кто договорится первый: потому что в то же время производители из других стран будут платить по высоким ставкам, а твои товары тогда станут более конкурентоспособными. Ну или может выбрать путь войны и ввести против США «ответочку». Трамп обещал «ответ на ответ», что в свою очередь будет раскручивать инфляцию во всем мире, затормозит экономический рост и, как следствие, снизится спрос на энергоресурсы. Поэтому нефть и промышленные металлы так сильно упали

Индия, Турция, Израиль уже начали договариваться с США, а вот Китай и ЕС не планируют прогибаться и решили помериться силами с Вашингтоном. Это могло бы сработать, выступи мир единым фронтом, чего не будет. В итоге ЕС и Китай начнут терять доли рынка и отдавать куски пирога другим странам, которые оказались более сговорчивыми

Трамп точно не псих и дурачок, которым пытаются выставить его во многих СМИ. Я думаю, это элемент переговоров, и уже в апреле ряд пошлин будет отменен или серьезно снижен. Хотя нельзя отрицать, что событие это эпохальное: мир глобализации с разделением труда, свободной торговлей и тесными международными связями дал сильную трещину еще в пандемию, раскололся в 2022 после масштабных санкций и заморозки резервов и активов РФ, а теперь окончательно рассыпался на осколки

Теперь это новый мир, с новыми правилами, новыми закономерностями и новыми центрами силы. Нам в России не привыкать, мы уже давно в таком мире живем, хотя и на нас эти трансформации окажут сильное влияние. И забавно наблюдать, как формируется союз ЕС-Китай, а США и Россия, оказывается, куда ближе чем думали. Причем буквально: наши страны ведь разделяет всего 4 километра

🔼🔼🔼

Мой лучший друг выпустил свою первую песню - поддержите его ❤️

Дорогие друзья

На всех музыкальных площадках вышла наша первая с моей группой Сарасвати песня — «Любовь?»🤘🏽

Скорее слушайте, лайкайте, репостите, добавляйте в плейлисты, включайте в машине на повторе, показывайте друзьям!

Это очень важно для меня

Поддержите нас ❤️‍🔥

https://band.link/G1K6F

Полтора года акции $ASTR торгуются на бирже, и ей удалось уже войти в индекс ММВБ $MOEX, число инвесторов превысило 210 тысяч, а IPO стало самым ярким и прибыльным за последние годы. Как сейчас обстоят дела и чего ждать в будущем? Съездил вчера на День инвестора и делюсь с вами своими мыслями

Финансы:
- Отгрузки 20 млрд руб (+78%). Для сравнения, в 2022 было 6,4 млрд руб, в 2023 – 11,2 млрд руб
- Выручка 17,2 млрд (+80%)
- EBITDA (скор.) 7 млрд (+69%)
- Чистая прибыль (скор.) 6,5 млрд (+46%)
- Долг 0,23х ND/EBITDA

Группа Астра растет феноменально быстро по всем показателям – от выручки до EBITDA и чистой прибыли. И при этом эффективно. За счет чего? 

- Клиентов стало больше: 29 тыс против 22,5 тыс в конце 2023 года

- Расширяется продуктовая линейка: из крупного - выпустили машину баз данных Tantor xData, систему мониторинга Astra Monitoring и админ утилиту Astra Configuration Manager

- Диверсифицируется портфель: на продажу ОС Astra Linux пришлась только половина выручки, остальное приносит экосистема и сопровождение

- Долг почти на нуле, что важно в условиях очень жесткой ДКП

- M&A: Астра провела 3 сделки, усилив свои позиции на смежных рынках

Отмечу систему мотивации: у топ-менеджмента KPI по итогам 2025 года сделать 3х по чистой прибыли за 2 года (по сравнению с 2023 г), диверсифицировать бизнес, превратив Группу Астра из «компании одного продукта» в IT-корпорацию с широким портфелем; сотрудники делают свой вклад в развитие компании и получают акции в качестве вознаграждения. Это привлекает качественные кадры с рынка и помогает инвесторам, ведь вместе с развитием и ростом бизнеса растут и акции.

Кстати, Группа Астра может провести обратный выкуп (байбек) акций с рынка - за счет них планируется пополнить квазиказначейский пакет, который компания использует для своей программы мотивации сотрудников и M&A-сделок. Это позитив для котировок и относительная редкость для российского рынка. 

Вижу, что сейчас много скепсиса к российскому IT-сектору в целом из-за возможного перемирия и возврата иностранных компаний. Бедный $POSI укатали, $ASTR толком не растет. Думаю, здесь риски переоцениваются: никто «иностранцев» в госсектор и госкомпании точно не пустит, да и компаниям в критически важных отраслях экономики тоже нужно перейти на российское ПО, следует из указа президента

По мультипликаторам P/E 15,5, EV/EBITDA 13,9, P/S 5,2 компания выглядит +- справедливо оцененной. Но это показатели фактические, зеркало заднего вида. При сохранении текущих темпов роста Группа Астра уже выглядит интересно на перспективу 

👍 если полезно. А вы держите акции Группы Астра? Что думаете про перспективы компании?

IT-компании продолжают нас радовать сильными отчетами за 2024 год. Сегодня смотрим под капот $IVAT, дебютировавшей на бирже менее года назад

Для начала цифры:
• Выручка 3,3 млрд (+36%)
• EBITDA 2,3 млрд (+19,5%)
• Рентабельность по EBITDA 70% (!)
• CAGR выручки за 2021-2024гг. 81%
• CAGR EBITDA 2021-2024 гг. 75%
• Чистая прибыль 1,9 млрд (+7%)
• Чистый долг 400 млн (0,2х EBITDA, почти на нуле)
• Выручка по новым продуктам выросла на 111% г/г

IVA поставила более 250 тысяч лицензий (за которые надо регулярно платить - выручка возобновляемая), увеличила число клиентов до 620 и продолжает удерживать 1 место на рынке ВКС. Компания удвоила инвестиции в НИОКР до 1,4 млрд рублей, чтобы расширить экосистему и создать новые точки роста бизнеса

Про экосистему отдельно. На продажи других продуктов - телефонии, почты, средств корпоративной коммуникации - приходится уже 28% выручки, хотя год назад было 18%. По итогам 2025 IVA планирует нарастить долю экосистемы до 35% выручки, диверсифицировав портфель

В отношении российских IT-компаний я чувствую предвзятость: мол, это «компании одного продукта», которые показывают сильные результаты в отсутствие иностранных конкурентов. А вот они вернутся, и что тогда?

Да, часть правды в этом есть. Но $IVAT делает упор на развитие экосистемы (кроме ВКС) и заключает долгосрочные контракты, и в целом я лично не стал бы пользоваться куцым Zoom, когда есть более удобные отечественные альтернативы. В свое время смеялись над Дуровым, когда он делал Telegram, а в итоге получился мессенджер в разы лучше WhatsApp. Основной риск же у $IVAT, который я озвучивал ранее, в конкуренции с другими российскими компаниями, но после выхода IVA ONE они получили сильное преимущество, создав единое приложение бизнес-коммуникаций с почтой, телефонией и мессенджером и еще и с применением ИИ - такое есть только у IVA.

Работает с риском возвращения конкурентов компания так: увеличивает проникновение продуктов у действующих клиентов (ну, я с трудом представляю, что $ROSN или $GMKN (или ЦБ) внезапно перейдут с решений $IVAT на продукты конкурента. То есть IVA клиентов удерживает + делает допродажи. Плюс в развитие помогают интеграторы и партнеры - $SOFL, Ростех, $POSI, Т1 и другие - всего 221 компания.

Из «фишек» выделю внедрение технологий ИИ и GPT в свои решения: можно, например, по итогам ВКС получить текстовую расшифровку и краткое содержание разговора и даже автоматически запланировать новые встречи и делегировать задачи ответственным сотрудникам. Еще IVA планирует выходить на рынки стран Персидского залива, Юго-Восточной Азии, СНГ

В общем, IVA бизнес расширяет, снижает зависимость от флагманского продукта, увеличивает число заказчиков и партнёров, тратит почти половину выручки на НИОКР и успешно внедряет новые технологии в свои продукты. С другой стороны, растут расходы (в частности на маркетинг в прошлом году из-за выхода на IPO, хотя в 2025 году таких затрат может и не быть) и снижается маржинальность по чистой прибыли, что в целом нормально для растущей компании. Аналитики 6 компаний дают рекомендацию «покупать» с целевой ценой от 290₽ (Альфа-Банк) до 465₽ (Invest Heroes), что ощутимо выше текущей цены в 170₽

👍 если полезно

🌟 Пошел узнавать, как Астра закончила 2024 и какие планы на 2025?

Люблю такие мероприятия, потому что можно в кулуарах неформально пообщаться с менеджментом и с другими инвесторами и аналитиками обсудить услышанное

Завтра подготовлю для вас статью

День сегодня очень насыщенный, конечно…

🏭 Если вы инвестируете в облигации, то наверняка знаете про ТГК-14, чьи бонды дают доходность 25-27%. Акции у $TGKN тоже есть, хоть они и менее популярны. Напомню, что ТГК-14 согревает и снабжает электричеством жителей Забайкальского края и Бурятии, но при этом является частной компанией.

Компанию в 2021 году купила АО «ДУК» и за 2 с небольшим года увеличила чистую прибыль в 14 раз. Это важно, потому что всю чистую прибыль ТГК-14 распределяет в виде дивидендов, которые АО «ДУК» тратит на развитие компании: сейчас строит, например, два энергоблока на Улан-Удэнской ТЭЦ-2 общей мощностью 190 МВт.

Сектор электроэнергетики традиционно считается защитным и безопасным, но вопреки этому ТГК-14 в 2024 году нарастила EBITDA на +23,4%, до 3,8 млрд рублей. Чистая прибыль выросла на +6,9%, до 1,8 млрд, а выручка прибавила +8,7% и достигла 19,3 млрд рублей. Компания объясняет сильные финансовые результаты высоким спросом как на тепло, так и не электроэнергию, чья выработка увеличилась на +10,7%.

Отмечу, что по чистой прибыли маржинальность незначительно снизилась, что по большей части объясняется ростом расходов на персонал и увеличением процентных платежей, хотя долг у компании невысокий - всего 1,8х EBITDA.

В общем, ТГК-14, на мой взгляд, выглядит безопасно и интересно для держателей бондов (они есть в наших фондах и портфелях клиентов). Если смотреть на акции, то по мультипликаторам P/S 0,5; P/E 5,5; EV/EBITDA 4 - выглядит дешево

👍 если полезно

🇷🇺#ASTR #отчетность
АСТРА ОБЪЯВЛЯЕТ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 12 МЕСЯЦЕВ 2024 ГОДА.

выручка выросла на 80% г/г

отгрузки выросли на 78% г/г

отчет

Я свою позицию по 700+ буду сокращать

Ниже 550 - буду докупать

Откроемся примерно по ~700₽ за бумагу

$CNRU

​​⁉️Что я думаю про оффлайн бизнес:

1️⃣ Необходимо выбрать правильную нишу. От этого зависит уже 90% успеха;

2️⃣ Нужно знать, как управлять командами и масштабировать бизнес;

3️⃣ Понимать, как стать успешным предпринимателем, что для этого необходимо.

4️⃣ Как строить бизнес в одиночку или с партнером? Как выбирать партнера для бизнеса?

Как это все правильно сделать, рассказывает у себя в канале настоящий предприниматель: Александр Долгов.

Считаю его одним из самых мощных и сильных предпринимателей, которых я знаю: у него 820 точек, 8 брендов в 16 странах мира! + он руководит франчайзинговым агентством 20 на 80.

Если просто читать его канал: https://t.me/+01IEe2zWRIY4OTEy и смотреть выпуски - есть побочный эффект: это успешный бизнес ✌🏼

Находясь в окружении Саши, перенимаешь его мышление и благодаря этому 99% людей делают новые рекорды, новые бизнесы, новые партнерства✌🏼

Рыночек вчера приуныл, а сегодня с утра отыграл все потери и готовится расти. А что случилось?

Трамп вышел с интервью NBC и на борту №1 дал комментарии Bloomberg, где - «сюрприз» - наехал уже на Зеленского и выразил осторожный оптимизм в отношении Владимира Путина. Далее полные цитаты с моим переводом

The US president appeared to then temper his remarks on possible sanctions or other measures when speaking to reporters aboard Air Force One, suggesting some room for negotiation and prompting oil prices to pare early gains in Asia.

Затем президент США, видимо, смягчил свои слова о возможных санкциях или других мерах, общаясь с журналистами на борту Air Force One, намекнув на некоторое пространство для переговоров; на этом фоне цены на нефти растеряли рост на азиатской сессии

“I certainly wouldn’t want to put secondary tariffs on Russia,” Trump told reporters, saying he was “disappointed” with some of Putin’s recent comments on Zelenskiy. “He’s supposed to be making a deal with him, whether you like him or don’t like him. So I wasn’t happy with that. But I think he’s going to be good.”

«Я бы, конечно, не хотел вводить вторичные пошлины для России», — сказал Трамп журналистам, заявив, что он «разочарован» некоторыми недавними комментариями Путина о Зеленском. «Он [Путин] должен заключить с ним [Зеленским] сделку, нравится он вам или нет. Так что я не был этим доволен. Но я думаю, что Путин будет вести себя правильно».

At the same time, Trump maintained pressure on Zelenskiy to agree to a deal to give the US access to Ukraine’s resources

В то же время Трамп продолжал давить на Зеленского, чтобы тот согласился на сделку по ресурсам

“He’s trying to back out of the rare earth deal and if he does that he’s got some problems — big, big problems,” Trump said. “If he’s looking to renegotiate the deal, he’s got big problems.”

«Он [Зеленский] пытается отказаться от сделки по редкоземельным металлам, и если он это сделает, у него будут некоторые проблемы — большие, большие проблемы», — сказал Трамп. «Если он хочет пересмотреть сделку, у него будут большие проблемы».

Ничего нового. Еще в ноябре Трамп говорил, что будет одной рукой давать пряник, а в другой - держать кнут, если стороны конфликта на Украине не будут двигаться к миру

Я вижу ситуацию так, что Зеленский по отношению к Трампу находится в слабой позиции, и Путин стремится получить как можно более выгодные условия - вплоть до смены администрации на Украине. И в свою очередь на большие уступки не идет, но что-то Трампу дает: и прекращение ударов по энергообъектам, и ОК на черноморскую инициативу. И параллельно затягивает время, занимая все больше территорий

В Европе тоже началось брожение, у Зеленского бравады за последний месяц тоже поубавилось, готовятся выборы, по данным The Economist, так что перемирие все более реально и я жду его в апреле. А уже потом будут обсуждать детали мирного соглашения, которое может состояться ближе к осени / осенью

Боже-боже, договорнячок отменяется, тут Трамп грозится новые пошлины ввести!

Тут РБК (да и другие СМИ) пишет про угрозы Трампа ввести жесткие пошлины против российской нефти, если не удастся в ближайшее время достичь мира на Украине

Приправляется новость тем, что Трамп «взбешен» действиями Путина. В статье даже приводится цитата из его интервью NBC

Только вот РБК почему-то цитату привел не всю, вырвав кусок (см <…>). А написано так буквально следующее: if I think it was Russia’s fault — which it might not be — but if I think it was Russia’s fault..

То есть Трамп отдельно выделяет, что причина неудачи может быть и не в России. Значит, он оставляет себе пространство для манёвра

По факту, это все - театр с декорациями и актерами. Путину важно показать, что мы сильны, мы за мир, но с учетом наших интересов, что прогибаться не будем. Поэтому - жесткие заявления на борту атомной подлодки. Трампу важно показать, что это он решает, «замочить» ли Россию санкциями за несговорчивость или проявить великодушие и в итоге стать миротворцем. Который «всех прогнул и победил»

Без паники, включаем голову. Развязка (позитивная, на мой взгляд) уже совсем близко