❓Куда идти из депозитов?

Ставки по депозитам снижаются: если в декабре можно было найти предложения под 25% годовых, то сейчас 20% - уже хорошо. Все понимают, что ЦБ готовится начать цикл снижения ставки - и, по моим ожиданиям, мы увидим 15% в конце года.

Логично фиксировать для себя высокие доходности, пока есть такая возможность. В 2-3-летних депозитах ставки еще ниже + это неликвид. И здесь точно надо смотреть на длинные корпоративные облигации с высоким купоном: дадут стабильный денежный поток + вырастут в цене на фоне снижения ставки (дополнительно заработаете) + ликвидны (можно выйти в любой момент без потери процентов).

Но есть проблема. Либо эмитенты сомнительные, которые не факт, что не уйдут в дефолт, либо срок короткий, либо купоны низкие (и заработок идет за счет роста тела). На этом фоне выделяется новый выпуск у $MVID:
• До 26% купонная доходность (29% YTM)
• Выплаты ежемесячные
• 2 года срок до погашения
• Купон фиксированный
• А - кредитный рейтинг (АКРА)
• Доступно неквалам
• Объем размещения: не менее 2 млрд рублей
• Предварительная дата размещения: 21.04.2025, сбор заявок начнется 16 апреля с 11:00 до 15:00 мск

Я про $MVID пишу давно: еще со времен, когда инвесторы испугались дефолта и побежали распродавать бонды. В итоге пара выпусков успешно погасились, а сама компания перестроила бизнес-модель. Если раньше М.Видео не делала прямых закупок, то сейчас импортирует значительную долю товаров самостоятельно, причем нередко на эксклюзиве (например, премиальную технику). Несмотря на развитие цифровых каналов продаж, формат магазинов сохраняет свою актуальность: порой решает скорость выдачи и доставки + хочется потрогать технику руками и получить совет, что покупать в этом огромном разнообразии новых брендов и линеек техники, + заказать сервис, который нельзя сделать онлайн: переклеить пленку на телефоне, сделать ремонт, установить п/о и другие услуги. М.Видео уже второй год обновляет магазины, делая их более современными и закрывая неэффективные точки. Из других важных изменений в последние годы: запустили сервисные центры М.Мастер, производство собственных торговых марок, расширили географию присутствия благодаря открытию магазинов компактного формата

Кроме того, на прошлой неделе менеджмент компании презентовал стратегические векторы развития, которые предусматривают также рост онлайн-продаж за счет партнерства с маркетплейсами и трансформации части магазинов в шоурумы, развития сервисного направления М.Мастер (доставка, установка, ремонт и обслуживание техники + услуги трейд-ин, выкупа и продажа восстановленных гаджетов). Плюс продажи растут за счет новых финансовых продуктов: уникальной для рынка рассрочки на 24 месяца без переплат, страхования, кешбэка, подписки и многого другого

В общем, М.Видео адаптируется к текущей ситуации и выправляет ситуацию с бизнесом. Хотя и риски я тоже подсвечу: чистый долг / EBITDA 3,86х или 79,3 млрд рублей. Долг снижается, но при сохранении высокой ставки ЦБ еще надолго растущие процентные платежи будут сильно давить. Да и в целом ставка влияет на потребительский спрос и покупки в кредит… с другой стороны, снижение ставки ЦБ сыграет М.Видео на руку и приведет к отложенному спросу на технику и электронику и к положительной переоценке компании рынком. И еще - до конца 1 полугодия акционеры планируют направить 30 млрд рублей на поддержку компании и реализацию новой стратегии, что также существенно поддержит М.Видео. Причем более половины средств уже на счетах компании.

На мой взгляд, интересный выпуск для инвесторов с умеренным риск-профилем

👍

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией