​​🥇 КАК ОБЛИГАЦИИ - ЛУЧШЕ ОБЛИГАЦИЙ.
ВСТРЕЧАЙТЕ ПЕРВЫЕ В РОСИИ ФОНДЫ ОБЛИГАИЦИЙ С ЦЕЛЕВОЙ ДАТОЙ ПОГАШЕНИЯ

УК «ДОХОДЪ» запускает серию биржевых фондов облигаций с целевыми датами погашения.

На МосБирже уже доступны торги BNDB ETF - фондом облигаций с целевой датой погашения 1 декабря 2026 года. После наступления целевой даты - она автоматически изменяется на такую же дату через 3 года (в данном случае на 1 декабря 2029, потом на 1 декабря 2032 и так далее).

Не смотря на то, что сам фонд не погашается, инвесторы имеют возможность удерживать его до целевой даты (и затем продать - раньше или в эту дату) и в этом смысле работать с ним почти так же, как с отдельной облигацией.

👉👉 Здесь большой пост о всех "За" и "Против" инвестирвоания в фонды облигаций с целевой датой

Даты начала торгов на Московской бирже:
🔹 22 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2026 года (BNDB) - УЖЕ ДОСТУПЕН!
🔹 29 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2027 года (BNDC)
🔹 15 мая - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2025 года (BNDA)

КЛЮЧЕВЫЕ ОСОБЕННОСТИ ФОНДОВ:

1. Работают почти как отдельные облигации

Вы можете держать паи до целевой даты, а потом продать их. Это похоже на то, как держат облигацию до погашения или выкупа эмитентом. В этом случае вы почти не рискуете потерять из-за колебаний цены облигаций, вызванными изменениями, например, ключевой ставки Банка России. Классические фонды облигаций не дают такого преимущества.

2. Реинвестирование купонов и налоговая эффективность

Все поступления реинвестируются внутри фонда. Это позволяет отсрочить уплату НДФЛ до момента продажи паев, а также воспользоваться льготой на долгосрочное владение (3 года и более) и снизить налоговую нагрузку вплоть до нуля.

3. Диверсификация и профессиональный отбор

Фонды линейки BND инвестируют в десятки качественных корпоративных выпусков, контролируя кредитные риски и соблюдая ограничения на долю одного эмитента (как правило 4% или 6% в зависимости от кредитного рейтинга).

4. Привлекательная ожидаемая доходность

Фонды инвестируют в большой набор облигаций, отвечающих требованиям к высокому качеству и кредитным рейтингам. При этом управляющие избегают облигаций с рейтингами "AAA", так как они не дают премии к простым депозитам и несут больше ценовых рисков из-за концентрации таких бумаг у крупных инвесторов.

Широкая диверсификация дает возможного немного рисковать. Несмотря на то, что средний рейтинг облигаций, включенных в фонды, как правило, будет находится межу "A" и "AA" (высокий рейтинг), а среднее качество будет уверенно выше среднего, ожидаемая эффективная доходность фонда BNDB предполагается в районе 23.5% годовых. Аналогичные показатель для гос. облигаций и депозитов в топ банках на этот же срок составляет 17.97% годовых.

👉 Подробнее о параметрах фондов читайте здесь.

5. Биржевая ликвидность и рыночное исполнение

Маркет-мейкер обеспечивает исполнение заявок до 50 млн руб. в день, а покупка паев равнозначна вложению в диверсифицированный портфель облигаций — буквально в один клик - со спредом, как правило, меньшим, чем покупка/продажа такого же портфеля из отдельных бумаг на бирже.

6. Автоматическая «лестница облигаций»

Инвестируя равными долями в три фонда BNDA, BNDB и BNDC, инвестор может выстроить «самообновляемую» лестницу облигаций. Так стратегия будет автоматически продлеваться, при этом подбор облигаций, мониторинг кредитного риска и ребалансировку будет осуществлять управляющая компания.

ИТОГО

Новые фонды — это по сути обычные облигации, но в более удобной упаковке. Возможность удержания до целевой даты снижает влияние рыночной волатильности и процентных ставок.

Мы берем на себя всё: от подбора выпусков до реинвестирования и контроля за рисками. Добавьте сюда налоговые льготы и биржевую ликвидность — и получаете инструмент, который готов к серьезной конкуренции с индивидуальным подбором облигации.

... который, на крайний случай, можно сделать с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций )).

​​GROD ETF - ДОХОДЪ Индекс акций роста РФ. Весенняя ребалансировка 2025

17 апреля вступила в силу новая структура индекса российских акций роста IRGRO, и мы в восьмой раз с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд GROD ETF, который повторяет этот индекс.

IRGRO - мультифакторный индекс, ориентированный на отражение фактора роста (рост финансовых показателей, рост котировок, небольшой размер - возможности быстрого роста бизнеса).

Он включает в себя 40% лучших акций по сумме факторов "Рост компании", "Качество эмитента", "Импульс роста котировок", "Низкая волатильность" и “Небольшой размер”.

⚙️ Ребалансировка происходит чисто технически согласно методологии отбора акций и взвешивания без использования каких-либо мнений аналитиков и управляющих.

Методика расчёта IRGRO (pdf)
Презентация индекса IRGRO (pdf)

🔹 Отбор акций

Многие российские эмитенты наконец систематически публикуют полные финансовые отчетности, что позитивно сказывается на процессе отбора бумаг - он проходит быстрее и прозрачнее. Наряду с этим недавние IPO расширяют выборку, благодаря чему индекс IRGRO становится разнообразнее и еще больше фокусируется на небольших компаниях роста.

🔹 Вошли / Вышли

Структура индекса и фонда претерпела некоторые изменения, которые по большей части связаны с факторами импульса роста цены (Momentum) и роста финансовых показателей (Growth), а также с тем, что многие из недавних первичных размещений состоялись достаточно давно, чтобы получить нужные расчётные данные.

📗 В результате текущей ребалансировки индекса в состав фонда вошли бумаги следующих эмитентов: Хэдхантер, ЭсЭфАй, Озон Фармацевтика, Россети Волга, Россети Центр, Ренессанс Страхование, Т-Технологии, Whoosh, ЭН+ ГРУП, Совкомбанк, ЮМГ, НКХП.

📕 Акции Ростелеком (ао и ап), Сургутнефтегаз (ап), Группа Позитив, НоваБев Групп, Транснефть (ап), Яндекс, Интер РАО и Магнит покидают индекс и фонд.

🔹 Факторы и параметры

Вклад каждого из факторов отбора в индекс для каждой акции можно увидеть на диаграмме внизу поста. Уровень отражения инвестиционных факторов в IRGRO и в индексе МосБиржи, а также отраслевую структуру и базовые параметры вы можете найти в полной версии этого поста в Дзен, а также в этой презентации (pdf).

Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес. составляет 8,29%, аналогичный показатель для индекса МосБиржи – 12,95%. За этими показателями можно следить в нашем сервисе Дивиденды (наберите в поиске "индекс").

P/E (LTM) для IRGRO составляет 6,11, P/B - 5,12. Для индекса Мосбиржи аналогичные показатели находятся на уровне 10,56 и 1,83 соответственно.

👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой в Дзен

👉 Больше информации об индексе IRGRO: https://www.dohod.ru/analytic/indexes/irgro/
👉 Больше информации о фонде GROD ETF (включая структуру на каждый день): https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/grod

=========
Портфель, отражающий фактор дивидендов российских акций, вы можете отслеживать с помощью нашего биржевого фонда DIVD ETF.

Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).

Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим новым биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.

Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций (много подробностей скоро).

​​💰 Сбербанк – дивиденды

Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 34,84 рублей на обыкновенную и привилегированную акции. Дата закрытия реестра 18 июля 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность обыкновенных акций по текущим ценам: 11,31%.
Дивидендная доходность привилегированных акций по текущим ценам: 11,39%.

▪️ Дивидендная политика

Согласно дивидендной политике Сбербанк выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО. Такие дивиденды будут поддерживаться при уровне достаточности капитала в 13.3%. Выплачивают равные дивиденды по обыкновенным акциям и по префам один раз в год.

▪️ Ожидания и комментарии

Чистые процентные доходы компании за 2024 г. составили 2999,6 млрд руб. (+16,9% г/г). Комиссионные доходы 1172,1 млрд руб. (+9%), значение чистой прибыли увеличилось на 4,75% и достигло 1580,3 млрд руб.
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. Объявленная сумма дивидендов составляет 50% от годовой чистой прибыли по МСФО.

▪️ В портфелях

В настоящий момент оба типа акций Сбербанка входят наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.

Не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

==========
👉 Сбербанк-ао в сервисе Дивиденды
👉 Сбербанк-п в сервисе Дивиденды
👉 Сбербанк в сервисе Анализ акций

⏰ Точно по расписанию!

5️⃣ Как ранее и анонсировала УК «ДОХОДЪ», с сегодняшнего дня на Мосбирже стартуют торги паями первого БПИФ в линейке фондов с целевой датой погашения - «ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2026/2029/2032».

🔘Тикер - BNDB
🔘ISIN - RU000A10BBR8
🔘Уровень листинга – первый

👜 Фонд активного управления. В ПДУ заявлено, что структура инвестиционного портфеля будет формироваться преимущественно из облигаций, номинированных в рублях, со сроком погашения близким к целевым датам погашения.

🔍 Подробнее здесь

​​⏰ ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ С ЦЕЛЕВОЙ ДАТОЙ ПОГАШЕНИЯ. ПАРАМЕТРЫ

Уже завтра на МосБирже стартуют торги первым в России фондом облигаций с целевой датой.
Это будет фонд с тикером BNDB и целевой датой 1 декабря 2026 года.

Всего мы запустим три биржевые фонда облигаций с целевыми датами погашения/выкупа:

🔹 22 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2026 года (тикер BNDB)
🔹 29 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2027 года (тикер BNDC)
🔹 15 мая - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2025 года (тикер BNDA)

В отличие от большинства облигационных фондов они инвестируют в бумаги близкие к конкретным срокам погашения. После наступления целевой даты стратегии фондов автоматически пролонгируются на 3 года. Количество таких пролонгаций не ограничено.

Инвестор может выбрать фонд с комфортным для него годом, удерживать паи до целевой даты и минимизировать влияние рыночных факторов, таких как изменение процентных ставок или спредов. А может вложить средства в несколько фондов и тем самым реализовать стратегию лестницы облигаций, которая будет обновляться автоматически или любой произвольной стратегию из комбинации трех фондов.

👉👉 Здесь большой пост о всех "За" и "Против" про фонды облигаций с целевой датой

🔸 УСЛОВИЯ И ПАРАМЕТРЫ

▪️ Тикер: BNDB
▪️ ISIN: RU000A10BBR8
▪️ Максимальные затраты: до 0.89% в год.
▪️ Листинг: первый уровень
▪️ Маркет-мейкер: Есть. Обязан исполнять заявки до 50 млн. руб. в день.
▪️ Дневная и вечерняя сессии.
▪️ Начальная цена: около 1 000 руб.
▪️ Тикер справедливой цены (iNav): BNDBA (рассчитывается биржей каждые 15 сек.).
▪️ Официальные документы

🔸 МОДЕЛЬНАЯ СТРУКТУРА

По аналогии с нашим биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF новые фонды будут фокусироваться на качественных корпоративных облигациях, но с погашением/выкупом не до 1 года, но вокруг нужной целевой даты (-365, +180 дней, но с приоритетом минимизации этого периода).

Мы также будем выбирать преимущественно корпоративные облигации с фиксированным купоном и с рейтингами от агентств в диапазоне от BB+ до AА+ с показателем качества эмитента не менее 4 (max = 10). Бумаги регионов РФ, а также ОФЗ могут входить в структуру фонда, если приоритетных облигаций будет недостаточно для формирования портфеля с приемлемым уровнем диверсификации.

🔸 МЕСТО В ПОРТФЕЛЕ

Ниже в таблице и на графике вы можете видеть предварительные средние сроки и доходности всех наших биржевых фондов облигаций.

Фонды с целевыми датами вместе представляют больше гибкости - вы можете удерживать их до целевой даты погашения облигаций, выбирать нужный вам срок инвестиций, комбинировать целевые даты. При этом они будут менее диверсифицироанными и не будут отражать все рыночные возможности как фонд широкого рынка BOND.

Они вынуждены будут принимать меньший уровень риска и поэтому доходность будет, хотя и повышенной относительно самых надежных инструментов, но все же не такой какой могла бы быть, если бы не было условия покупки бумаг к целевой дате. При этом наличие целевой даты делает динамику таких фондов более определенной - волатильность будет снижаться о мере приближения к целевой дате - также как при удержании отдельной облигации до погашения. Поэтому:

▪️ Фонды с целевыми датами подходят для инвестиций к этим целевым датам, формирования индивидуальных стратегий путем комбинации фондов с разными целевыми датами, в том числе автоматизации трехлетней лестницы облигаций.

▪️ Фонд "широкого рынка" BOND ETF - подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями и прочини инструментами. Лестница облигаций из фондов с целевыми датами может давать похожий результаты, но, скорее всего, с немного меньшей доходностью вследствие меньших возможностей принимать риск.

▪️ Фонд широкого денежного рынка GOOD ETF - подходит для краткосрочных вложений (от трех месяцев) в случае, если вы не уверены, понадобятся ли вам деньги после этого срока. Например, если вы планируете переоткрывать вклады в банке по мере их окончания, то ожидаемая доходность GOOD ETF будет выше.

​​ЛЕДЯНОЙ КОРОЛЬ ИЗ БОСТОНА

В 1806 году 23-летний предприниматель Фредерик Тюдор основал отрасль, которая навсегда изменила мировую торговлю, потребительские привычки и повседневную жизнь. Его влияние просто не сразу стало очевидным.

Вероятно, находясь под впечатлением от замерзших озер и прудов, украшающих зимний Массачусетс, Фредерик Тюдор и его брат Уильям вынашивают безумную, но гениальную идею: «собрать» обильные запасы бесплатного льда в Новой Англии и продавать его в более жарком климате - на Мартинике, Кубе и даже в Индии.

Нужно было только вырезать лед из естественно замороженной воды и придумать, как правильно его хранить. Хранить придумали в опилках, которые также были бесплатными.

Но отправка такого товара в двухнедельное плавание в Карибское море, была слишком абсурдной для бостонских судоходных команд. На самом деле, команды были искренне обеспокоены тем, что этот ледяной груз потопит их корабли, поскольку тающий лед затопит суда.

В результате Фредерик был вынужден купить свой собственный корабль, Favorite, за $4,750. Это была почти половина от $10,000, которые он собрал в качестве финансирования.

Он отчалил от причала 10 февраля 1806 года, и в Boston Gazette появилось следующее сообщение: «Это не шутка. Через таможню в Мартиники прошло судно с грузом льда. Мы надеемся, что это не окажется скользкой спекуляцией».

Большая часть льда растаяла по пути и Тюдор продавал остатки за бесценок или отдавал бесплатно, чтобы научить местных использовать и хранить лед.

Например, он лично сделал мороженое, которое принесло местному бизнесмену $300 всего за одну ночь. Хотя этот бизнесмен ранее «настаивал на том, что мороженое невозможно сделать в этой стране».

А теперь представьте себе, что вы всю жизнь пьете горячий Old Fashioned, а затем пробуете этот же напиток с освежающими кубиками льда. Тюдор даже предоставил рецепты новых коктейлей, таких как «Smash», для которых требовался лед.

Он потерял деньги на этих рекламных схемах, но успешно «подсадил» клиентов на лед. В общем и целом, первая поставка Тюдора на Мартинику принесла убыток в размере $4500. Однако Фредерик не смутился и проложил бизнес, усовершенствуя методы хранения льда.

Тюдор получил свою первую прибыль в 1810 году, когда его валовой объём продаж составил около $7400, затем увеличившись до чуть менее $9000; но из этой суммы он получил только $1000 из-за «злодейского поведения» своего агента.

В этот момент его личные долги намного перевешивали его доход, и он провёл часть 1812 и 1813 годов в долговой тюрьме . Однако к 1815 году ему удалось занять 2100 долларов для нового путешествия в Гавану. И дело пошло.

В 1833 году Тюдор начал поставки льда в Индию. 12 мая 1833 года бриг «Тоскана» отплыл из Бостона в Калькутту, его трюм был заполнен 180 тоннами льда, нарезанного зимой. 80 тонн растаяли, но спрос со стороны бледных, разгоряченных, краснолицых британских, изнемогающих от жары в Калькутте солдат, позволил хорошо заработать на этой сделке.

Фредерик Тюдор, «Ледяной король» Бостона, умер очень богатым человеком в 1864 году (имея состояние в 200 миллионов долларов по сегодняшним меркам)

К тому времени торговля льдом выросла из тюдоровской идеи, которая широко высмеивалась в 1806 году, в международную и конкурентоспособную отрасль.

По данным Исторического общества Новой Англии , к началу Гражданской войны «американские корабли перевозили больше тоннажа льда, чем любого другого товара, за исключением хлопка»

======
На основе статьи Breaking The Ice: Frederic Tudor’s Frozen Empire By Jamie Catherwood

#доходъисториярынков

​​Эмоциональные инвесторы проигрывают рынку.

Подробнее читайте тут.

#доходъюмор

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,51%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ВТБ +8,7%
Новатэк +7,7%
Роснефть +5,5%
МосЭнерго +5%
Селигдар +4,2%

⬇️ Аутсайдеры
Астра -4,8%
Ростелеком ао -3,7%
ГМКНорНик -3,2%
Позитив -3,2%
Северсталь -3%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

​​Ожидаемые дивидендные доходности и индекс стабильности дивидендов (DSI) акций российских компаний

Данные на основе нашего сервиса ДОХОДЪ Дивиденды.

Ожидания не всегда реализуются, поэтому диверсификация, как обычно, должна быть обязательным атрибутом формирования портфеля. DSI позволяет измерить степень уверенности в дальнейших выплатах. Он определяет, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает их размер: полная методика в pdf.

В этой статье мы подробно рассказывали о последних обновлениях в расчете индекса DSI: https://t.me/dohod/12438

======
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск

UPD: Уточнили прогноз дивиденда Ростелеком ап, он рассчитан согласно Уставу (10% от ЧП по РСБУ на 25% капитала) и будет равен 6.24 р.

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ С ЦЕЛЕВОЙ ДАТОЙ ПОГАШЕНИЯ.
ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ

В апреле и мае мы запускаем три биржевые фонда облигаций с целевыми датами погашения/выкупа:

🔹 22 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2026 года (тикер BNDB)
🔹 29 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2027 года (тикер BNDC)
🔹 15 мая - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2025 года (тикер BNDA)

🔸🔸 Как облигации - Лучше облигаций:

▪️ Можно удерживать до целевой даты (и потом продать). Это как удерживать облигацию до погашения - вы не несете риски изменений цены, например, из-за изменения ключевой ставки Банка России. Невозможность так делать в обычных фондах облигаций - главных их недостаток.

▪️ При этом фонд никогда не погашается. После наступления каждой целевой даты фонды продолжат функционировать, автоматически изменив целевую дату (в нашем случае - на 3 года вперед).

▪️ Готовый и управляемый портфель. Подбор облигаций, мониторинг кредитного риска, почти моментальное реинвестирование купонов и сумм погашений - функции управляющего.

▪️ Диверсификация. Наличие десятков облигаций в одном портфеле с ограничением на максимальный вес на одного эмитента снижает кредитный риск.

▪️ Покупка/продажа десятков облигаций за одни клик. При этом спред, часто, будет ниже, чем в случае операций с отдельными облигациями. Маркет-мейкер обязан исполнить заявки на сумму, по крайней мере, до 50 млн. руб. в день.

▪️ Налоговые преимущества. Можно отложить налогообложение до продажи паев, использовать льготу на долгосрочное владение (три года и более) и снизить НДФЛ вплоть до нуля, а также самостоятельно выбирать реинвестировать или «получать» купоны через продажу части паев с налогообложением только финансового результата, а не платежа полностью. Подробно об этом читайте здесь.

▪️ Автоматическая лестница облигаций. У многих инвесторов нет четкой стратегии инвестирования в облигации. Лестницу облигаций на 3 года - проверенную и комфортную стратегию - можно полностью автоматизировать, купив три фонда с целевыми датами через 1, 2 и 3 года в равных долях. Она будет автоматически продлеваться и каждую ступень можно держать до целевой даты.

▪️ Возможность формировать индивидуальные стратегии из комбинации фондов с целевой датой. Покупайте больше длинных или больше коротких облигаций, используйте рыночные возможности.

🔸🔸 ... Но не во всем:

▪️ Меньше гибкости и контроля. Вы не выбираете конкретные облигации, в том числе, вы не контролируете точный кредитный риск и не можете выбирать другие целевые даты.

▪️ В портфеле фонда будут облигации немного короче и длиннее целевой даты. С меньшей диверсификацией вы можете более точно инвестировать к целевой дате.

▪️ Внешние денежные потоки могут искажать доходность по сравнению с отдельными облигациями. В отличие от отдельных бумаг, фонд иногда должен размещать новые деньги инвесторов или погашать паи. Несмотря на то, что большинство покупок/продаж паев происходит между инвесторами на бирже, крупные операции, связанные с "созданием" новых паев или погашением старых могут влиять на доходность (в обе стороны).

▪️ Налоговые преимущества ограничено, но можно повторить через специальные счета (типа ИИС). При этом возможность "формирования выплат" через частичную продажу паев (налог только с финансового результата - не со всей суммы) повторить нельзя.

▪️ Затраты фонда. Хотя в основном затраты окупаются преимуществами (в том числе, налоговыми), они могут снижать доходность по сравнению, например, с созданием индивидуальных портфелей с концентрацией более доходных облигаций.

▪️ Дискомфорт от отсутствия выплат и риски реинвестирования. Купоны, полученные фондом, реинвестируется. При продаже паев до целевой даты такое реинвестирование может привести (в случае резкого повышения процентных ставок на рынке) к более низкой совокупной доходности по сравнению с удержанием отдельной облигации с выплатой купонов.

======
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций.

Жена звонит мужу пока он едет домой: «Альберт, будь осторожен, — Я только что услышала по радио, что на шоссе машина едет не в ту сторону».

«Дорогая, они и половины не знают, — это не одна машина, их сотни».

Чтобы добиться большего, чем средний уровень, вам нужно быть готовым пойти против толпы, но вы также должны быть правыми. Слепое противостояние – не лучшая стратегия.

#доходъюмор

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,72%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Татнефть +10,5%
Татнефть ап +9,0%
Полюс +8,8%
ЮГК +8,1%
ФосАгро +7,4%

⬇️ Аутсайдеры
ПИК -13,4%
ЭН+ -9,8%
ВК -4,4%
Система -3,8%
Селигдар -3,7%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

​​💰 Татнефть - дивиденды

Совет директоров Татнефти рекомендовал финальные дивиденды за 4 квартал 2024 года в размере 43,11 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Дата закрытия реестра - 2 июня 2025 г.

▪️ Доходность
Дивидендная доходность обыкновенных акций по текущим ценам: 6,68%.
Дивидендная доходность привилегированных акций по текущим ценам: 6,84%.

Ожидаемая доходность обыкновенных акций в следующие 12 мес.: 17,12%
Ожидаемая доходность привилегированных акций в следующие 12 мес.: 17,53%

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Компании предполагает выплату не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины. По обыкновенным акциям и префам платят равный дивиденд. Выплаты осуществляют 3 раза в год (за полугодие, 3 и 4 кварталы).

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 2024 г. достигла 2 трлн руб. (+27,8% г/г). Валовая прибыль 406,1 млрд руб. (+19,7%), чистая прибыль 306,1 млрд руб. (+6,3%).
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась выше наших ожиданий. С учетом предыдущих промежуточных выплат в 2024 г., общая сумма дивидендов за год составит 98,7 руб. на акцию, что соответствует 75% от годовой чистой прибыли по МСФО.

▪️ В портфелях

Акции Татнефти обоих типов входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD и в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

Не входят в выборку по нашей активной стратегии.

==========
👉 Татнефть-ао в сервисе Дивиденды
👉 Татнефть-п в сервисе Дивиденды
👉 Татнефть в сервисе Анализ акций

​​💥 НОВЫЕ ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ С ЦЕЛЕВОЙ (СТАБИЛЬНОЙ) ДАТОЙ ПОГАШЕНИЯ

Мы рады объявить о предстоящем в апреле и мае запуске трех биржевых фондов облигаций с целевыми датами погашения/выкупа!

Они позволят инвесторам осуществлять вложения в фонды почти также как в отдельные облигации, избегая основного недостатка фондов облигаций - невозможность удерживать их до погашения. Инвесторы смогут удерживать паи до целевой даты, минимизируя волатильность цен и риски, связанные с изменениями на рынке.

Первоначально мы запустим три фонда с целевыми датами 1 декабря 2025, 2026 и 2027 года.

По аналогии с нашим биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF новые фонды будут фокусироваться на качественных корпоративных облигациях с повышенной доходностью, но с погашением/выкупом не до 1 года, но вокруг нужной целевой даты (-365, +180 дней, но будем стараться как со до но ближе). Облигации будут, как правило, удерживаться до погашения/выкупа.

После наступления каждой целевой даты фонды продолжат функционировать, автоматически изменив целевые даты на 3 года вперед. Это позволит инвесторам формировать двух или трех-летние лестницы облигаций управляемые и обновляемые полностью автоматически.

Фонды будут реинвестирвоать купоны и иные платежи по облигациям. Это даст инвесторам возможность воспользоваться налоговыми преимуществами - отложить налогообложение до продажи паев, использовать льготу на долгосрочное владение (три года и более) и снизить НДФЛ вплоть до нуля, а также самостоятельно выбирать реинвестировать или «получать» купоны через продажу части паев с налогообложением только финансового результата, а не платежа полностью. Подробно об этом читайте здесь.

Все подробности, даты и презентации уже очень скоро!

​​Дональд Трамп объявил о 90-дневной приостановке введения пошлин для всех, кроме Китая. Трамп также заявил, что повысит пошлины на китайские товары до 125%, и это решение вступит в силу немедленно.

Индекс S&P 500 растет почт на 8% и все еще на 13% ниже максимумов года.

Не в понедельник и не полностью, но базовые ожидания пока оправдываются. Похоже, что с Китаем произойдет тоже самое.

Любопытно за этим наблюдать, но все еще кажется, что это та неопределенность для бизнеса и рынков, которой можно было легко избежать и которая еще может иметь долгосрочные негативные последствия для международной торговли.

Команда SA организовала список лучших каналов в инвестициях. Это точно пригодится:

Инвестируй или проиграешь - канал для тех, кто хочет заработать на ожидаемом снижении ключевой ставки! Подписывайтесь! Повысить свою доходность - это реально!

P.S Investing — один из самых старых блогов в рунете, где Сергей Попов рассказывает о фондовом рынке и своей методике торговли без отдельных приватных или платных чатов. Все для людей и развития фондового рынка, так что вам сюда

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ - лучший помощник долгосрочного и среднесрочного инвестора. Здесь ищут доходные идеи и предостерегают от покупки некачественных активов. Рекомендуем подписаться!

ИнвестократЪ - Банки начали снижать ставки по вкладам, нужно этим пользоваться и фиксировать высокую доходность. Автор делится своей стратегией, как создать портфель, приносящий высокий доход от дивидендов и купонов. Также на канале выходит ежедневные обзоры по акциям, облигациям, недвижимости и лайфхаки по рынку.

Granite Bonds — как зарабатывать на облигациях? В этом канале двух авторов про облигации и экономику, регулярные прямые эфиры, мнение по первичным размещениям, обзоры рынка и сделки авторов. Объясняем сложную математику просто!

Павел Шумилов — это канал с разборами компаний России. Идеи на разные сроки. Каждый день 2 свежих разбора. Подпишитесь!

#взаимныйпиар

«Обожаю запах сжигаемой напалмом экономики по утрам»

https://www.interfax.ru/world/1019902

👉О позициях сторонников ввода тарифов

👉О позициях противников ввода тарифов

«Возможно, следующим фильмом франшизы «Терминатор» станет «Терминатор: Торговая война», в котором Скайнет поймет, что ему не обязательно уничтожать человечество с помощью ядерных бомб, он может достичь своих целей, просто давая плохие экономические советы.»

#доходъюмор

Сразу после ввода неожиданно больших торговых пошлин президентом США Дональдом Трампом мы описали позиции сторонников этого шага и позиции его противников.

Последние, похоже, звучат довольно сложно, в отличие от понятного посыла «вернуть производство в США». Поэтому мы приведем еще одну цитату Пола Кругмана на эту тему:

«… Сторонники Трампа утверждают, что вследствие ввода тарифов:

1. Цены не повысятся, так как иностранные производители возьмут на себя расходы.

2. Это приведет к значительному сдвигу спроса в США от импорта к внутреннему производству.

3. Принесет огромные доходы бюджету.

Если вы задумаетесь об этом на минуту, вы поймете, что (1) несовместимо с (2):

если цены на импорт не растут, почему потребители переключаются на товары отечественного производства?

В то же время (2) несовместимо с (3):

если импорт сильно сократится, пошлины не принесут много денег, потому что облагать налогом будет нечего».

Эта непоследовательность наводит на мысль, что ввод таких тарифов - не экономическая политика, но аргументы в переговорах. С этой точки зрения, мы можем проснуться в понедельник с новостями о том, что тарифы отложены (президент дал себе время на телефонные звонки, так как очевидно, переговоров с каждой страной не было).

В любом случае, для бизнеса подобные решения снижают определенность, вести дела и планировать инвестиции становится сложнее. Это почти гарантирует слабость любых прогнозов и высокую волатильность на рынках. Широкодиверсифицированные по классам активов инвестиционные портфели снова стали великими!

#доходъдневник

Я не говорю, что моя инвестиционная стратегия плоха, но я начал называть свой портфель «великим неизвестным».

#доходъюмор

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: -8,05%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Транснефть ап +1,5%
Астра +1,3%
ПИК +0,8%
Юнипро +0,2%
МосБиржа +0,1%

⬇️ Аутсайдеры
МКБ -13,4%
Мечел ао -12,1%
ГАЗПРОМ -12%
РУСАЛ -10,6%
Роснефть -10,5%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

​​💰 Московская Биржа – дивиденды

Совет директоров Мосбиржи рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 26,11 рублей на акцию. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов будет определена на заседании Совета директоров.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 13,27%.

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Московской биржи (сентябрь 2023): целевой уровень доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, определяется как величина свободного денежного потока на собственный капитал. Минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет 50% от чистой прибыли по МСФО.

▪️ Ожидания и комментарии

Комиссионные доходы компании за 2024 г. составили 62,9 млрд руб. (+20,56% г/г). Процентные доходы 93,2 млрд руб. (+64,71%), значение чистой прибыли увеличилось на 30,41% и достигло 79,2 млрд руб.
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась значительно выше наших ожиданий. Объявленная сумма дивидендов соответствует 75% от годовой чистой прибыль по МСФО.

▪️ В портфелях

В настоящий момент акции Мосбиржи входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

Не входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD (низкая историческая доходность и стабильность выплат), а также в выборку по нашей активной стратегии.

==========
👉 Мосбиржа в сервисе Дивиденды
👉 Мосбиржа в сервисе Анализ акций

ДЕНЬ ОСВОБОЖДЕНИЯ.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны его противников
часть 2/2

☝️ Первую часть читайте в предыдущем посте.

Но почему у США постоянный торговый дефицит? Потому США имеют высокоинновационную экономику, которая привлекает иностранные инвестиции? Или США приходится брать в долг у иностранцев, потому что у нас торговый дефицит?

Противники политики Трампа придерживаются первого объяснения: потоки иностранного капитала, стремящиеся к более высоким нормам прибыли в США, привели к дефициту торгового баланса США.

Основной механизм проходит через стоимость доллара. Выглядит это так:

1. Иностранцы хотят инвестировать в Америку.
2. Для этого иностранцам необходимо приобрести доллары.
3. Иностранный спрос на доллары приводит к росту курса доллара по отношению к другим валютам.
4. Более высокая стоимость доллара делает производство в США более дорогим и менее конкурентоспособным по сравнению с зарубежным производством.
5. Конечный результат - дефицит торгового баланса США.

Введение импортных пошлин без полной компенсации ответными мерами, как признают и экономисты Трампа, укрепит доллар и сведет на нет все потенциальное снижение торгового дефицита. Если же начнется торговая война, доллар возможно и ослабнет, дефицит снизится, но снизятся и инвестиции и ВВП США.

Устранение торгового дефицита не приведет к росту индустриализации

Торговый дефицит является причиной лишь довольно небольшой доли долгосрочного снижения доли обрабатывающей промышленности в экономике (как доля от занятости).

Это можно доказать двумя способами: международные сравнения и расчет снизу вверх.

▪️ Международные сравнения: В плане торговли Германия - это анти-Америка. Ее торговый профицит в процентах от ВПП намного больше, чем у Китая. Однако Германия также столкнулась с огромным долгосрочным снижением доли занятости в обрабатывающей промышленности.

▪️ Расчет снизу вверх: в прошлом году дефицит торговли промышленными товарами в США составил около 4% ВВП. Предположим, что этот дефицит вычел равную сумму из расходов на промышленные товары США. В таком случае что бы произошло, если бы мы каким-то образом устранили этот дефицит?

Это увеличит долю производства в ВВП - в настоящее время 10% - менее чем на 4пп. Грубая оценка такова, что добавленная стоимость производства вырастет примерно 2,5пп, что означает, что производственный сектор будет примерно на четверть больше, чем сейчас. Так что даже если бы тарифы «сработали», они были бы далеки от восстановления былой славы производства.

Производство как доля занятости упало примерно на 17 пунктов с 1970 года. Полное устранение торгового дефицита отменило бы только около 2,5 пунктов этого спада.

США не субсидируют Канаду и Мексику

Когда Трамп говорит обратное, он имеет в виду, что у США дефицит торгового баланса с обеими странами, хотя, как говорит Кругман "его советники придумали какую-то новую математику, чтобы раздуть этот дефицит".

Но как дефицит в торговле с Мексикой означает, что США субсидирует своего южного соседа? Мексика "отправляет" в США полезные вещи, например, автозапчасти. Взамен США "отправляет" в Мексику долговые расписки какого-то рода, например, федеральный или корпоративный долг. Ни одна из сторон не является жертвой.

=======
Текст основан на статьях Полна Кругмана в его блоге

ДЕНЬ ОСВОБОЖДЕНИЯ.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны его противников
часть 1/2

"День освобождения" - ввод огромных импортных пошлин президентом США Дональдом Трампом под соусом чрезвычайного положения из-за угрозы дефицита торгового баланса формирует значительную неопределенность дли развития мировой экономики и финансовых рынков.

О мотивах команды Трампа мы писали в этом посте. Если коротко, то они заключаются в том, чтобы меньше импортировать, больше производить внутри страны и больше экспортировать, не вызвав инфляцию, сокращение экономики, потребления и доходов населения (то есть повысив благосостояние). В качестве дополнительных аргументов приводится снижение зависимости от "потенциальных врагов", лучшая защита интеллектуальной собственности и тому подобное.

Основные аргументы: торговый дефицит - это плохо, доллар США переоценен из-за других стран, что приводит к поддержанию и расширению этого дефицита, а также миграции производства из США в другие страны, такие как Китай. Поэтому доллар нужно "справедливо" обесценить (не подвергая риску его роль как резервной валюты), торговый дефицит - существенно сократить.

Далее мы расскажем о взгляде противников этой политики президента США, используя в основном аргументы Пола Кругмана, нобелевского лауреата, теоретика международной торговли.

Снижение дефицита не приведет к росту экономики

В чистом виде политику Трампа можно сформулировать так: Он хочет, чтобы Америка была великой, что с его точки зрения означает одновременно привлечение большого количества иностранного капитала и торговый профицит. Однако, похоже, что это арифметически невозможно для развитой экономики.

В каждом базовом курсе экономики студентам рассказывают про тождество национального дохода:

ВВП = C + I + G + NX,

где C — потребительские расходы, I — инвестиционные расходы, G — государственные закупки (в отличие от трансфертов доходов, таких как чеки социального обеспечения), а NX — чистый экспорт — торговый баланс.

Трамп хочет, чтобы вырос NX и, соответственно, ВВП - то есть меньший торговый дефицит должен привести к более высокому экономическому росту.

Однако на практике это невозможно, если экономика изначально не находится в глубокой депрессии или на начальной стадии развития, когда есть много свободных мощностей, которые можно пустить в работу для увеличения ВВП. Обычно это не так, и когда это не так, можно ожидать, что изменения в торговом балансе будут компенсированы изменениями в других компонентах ВВП, особенно инвестициями (они снизятся).

Обратный пример из практики - с середины 90-х, до середины нулевых торговля США скатывалась в огромный дефицит в процентах от ВВП, но снижение ВВП не произошло - потому что росли инвестиции. И, фактически, именно инвестиции привели к этому дефициту.

Торговый дефицит - это просто последствие высоких инвестиций

Каждая покупка одной страны также является продажей другой стране, независимо от формы обмена. Уравнение платежного баланса можно представить так:

Продажи отечественных товаров и услуг иностранцам + Продажи отечественных активов иностранцам = Внутренние покупки иностранных товаров и услуг + Внутренние покупки иностранных активов

Для упрощенного примера только с США и Китаем:

Продажи пшеницы США в Китай + Продажи казначейских векселей США в Китай = Покупка одежды США из Китая + Покупка китайских акций США.

Это уравнение можно переписать так:

Продажа активов – Покупка активов = Покупка товаров – Продажа товаров

Применительно к США левая часть этого уравнения — это чистый приток капитала — превышение инвестиций иностранцев в активы США над нашими инвестициями в зарубежные активы. Правая часть уравнения — это торговый дефицит — превышение наших покупок иностранных товаров над покупками американских товаров иностранцами. Следовательно:

Чистый приток капитала в США = Торговый дефицит США

👉 Продолжение читайте сразу в следующей статье

​​BOND ETF. Весенняя ребалансировка 2025

1 апреля вступил в силу новый состав индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable, и мы ребалансируем наш биржевой фонд корпоративных облигаций BOND ETF, который ему следует.

▪️Этот индекс отражает «средний» рынок наиболее ликвидных корпоративных облигаций российских эмитентов с кредитным качеством, расположенным между наиболее надежным и «мусорным»: от BB+ до A+ (включительно).

▪️Высокая ликвидность бумаг, входящих в индекс, принципиально отличает его от любых других индексов российских облигаций.

▪️Максимальный вес на одного эмитента при ребалансировке индекса составляет 4%, максимальный вес одной отрасли – 20%.

BOND ETF с затратами всего 0.4% в год отлично подходит для средне-и-долгосрочных инвестиционных портфелей, улучшает их отдачу на риск и снижает чувствительность к моменту инвестирования. Подробнее (включая обновленную презентацию) читайте здесь.

🔹 Вошли/Вышли

Эмитенты продолжают активно размещать новые выпуски – индекс пополнился 7 свежими ликвидными облигациями.

По причине низкой ликвидности и срока до погашения индекс покинули 5 бумаг. Облигации Гарант-Инвест выбывают из индекса в связи с дефолтным состоянием эмитента.

Новые выпуски

Индекс и фонд пополнились свежими бумагами Биннофарм Групп, Глоракс, ЕвроТранс, Монополия, Новые технологии, Ойл Ресурс Групп, Рольф и ТГК-14.

Как обычно, вы можете видеть полную структуру фонда на любую дату на нашем сайте.

Рост ликвидности

Рост ликвидности некоторых "старых" бумаг позволил им войти в состав индекса в соответствии с установленными требованиями: медиана объема дневных торгов за последние 60 торговых дней должна составлять не менее 2 млн руб.

Это облигации следующих эмитентов: ГК Пионер, Самолет, ЛСР, Мэйл.Ру Финанс, Новые технологии, Сэтл Групп, ТГК-14, Уральская сталь, Электрорешения, ЭР-Телеком.

Снижение ликвидности

Вследствие снижения медианы дневного оборота ниже 2 млн. руб. из индекса исключаются облигации Сегежи серии 002P-01R.

Исключение "коротких" облигаций

Классические фонды облигаций (и индексы, которым они следуют) как BOND ETF, как правило, не держат облигации до погашения. Это позволяет обеспечивать более стабильное, плавное и прогнозируемое изменение дюрации фонда, а значит уровня рыночного риска. Короткие бумаги – это удел фондов денежного рынка.

В этой ребалансировке по критерию срока исключаются 4 выпуска облигаций. Это короткие выпуски Брусники, МФ Финанс, Самолета и ЭР-Телеком.

Инвестиции в качественные корпоративные облигации со сроком до 1 года доступны с нашим новым биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.

🔹 Параметры индекса

В результате ребалансировки ключевые параметры индекса, которому следует BOND ETF, изменились следующим образом:

▪️Эффективная доходность до погашений облигаций, входящих в индекс, сейчас составляет 27,01%. Для сравнения, доходность Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 21,46%, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) – 22,01%.

▪️Дюрация увеличилась с 355 дней (0,97 года) до 405 дней (1,11 года). По итогам предыдущей ребалансировки дюрация индекса составляла 425 дней (1,16 года).

▪️Спред к государственным облигациям (G-spread) снизился и сейчас составляет 906,05 пунктов (показывает рост/снижение кредитного риска индекса/фонда). Для сравнения, G-spread индекса Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 392,28 пунктов, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) – 447,57 пунктов.

=============
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций (много подробностей скоро).

Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим новым биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.

Фонды акций улучшают доходность ваших инвестиций, предназначенных для реализации долгосрочных целей. Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.

ДЕНЬ ОСВОБОЖДЕНИЯ.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны команды Трампа
часть 2/2

☝️ Первую часть читайте в предыдущем посте.

Однако тут есть пара проблем.

План, как видно, предполагает, что всеми силами нужно обеспечить отсутствие или минимизацию ответных тарифных мер со стороны других стран. В идеальном сценарии этого можно добиться переговорами, обменяв более высокие пошлины на обеспечение безопасности (например, не настаивая на 2% оборонных расходах от ВВП стран НАТО) и/или обосновав их справедливость, сделав несколько тактических исключений.

Другой проблемой является получение результата обратного желаемому. Доллар укрепиться, что ослабит экспортный потенциал США и оставит торговый дефицит большим. Чтобы решить эту проблему, Миран предлагает использовать высокие тарифы еще и как инструмент для склонения торговых партнеров к новому валютному соглашению.

Миран говорит: "Если бы доллар мог ослабнуть, чтобы уравновесить торговлю, то нам не пришлось бы уравновешивать торговый дефицит, у нас не было бы многих проблем, которые призваны решать тарифы и другие политические инструменты, потому что экспорт США был бы более конкурентоспособным на мировой арене, и нас не обманывали бы так другие страны."

Такие соглашения, правда, сами по себе содержат множество подводных камней. В частности они могут сократить приток иностранных денег в активы в долларах США, особенно в казначейские ценные бумаги и повысить процентные ставки. Эти вопросы также придется как-то решать (здесь можно кратко почитать об этом).

Нужно сказать, что сам Миран понимает вред настоящей торговой войны «Существует путь, по которому такая политика может быть реализована без существенных неблагоприятных последствий, но он узок».

Но... «Поскольку Соединенные Штаты являются крупным источником потребительского спроса для мира с устойчивыми рынками капитала, - пишет Миран, - они могут легче других стран выдержать эскалацию по принципу «око за око» и с большей вероятностью победят в игре «кто первый струсит».

​​ДЕНЬ ОСВОБОЖДЕНИЯ.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны команды Трампа
часть 1/2

Вчера президент США Дональд Трамп объявил «День освобождения», а именно введение "встречных" пошлин США на импорт товаров из большинства стран мира. В частности, для китайских товаров тариф составит 34%, ЕС - 20%, Великобритании - 10%. Многие называют это началом торговой войны и ужасом для финансовых рынков.

Мы постараемся кратко рассказать о двух взглядах на эту политику. Надеемся, это поможет вам лучше ее понять и сформировать более структурированные ожидания (не слишком удивляться происходящему). Сегодня речь пойдет о взгляде Трампа и его команды.

Прежде всего, президент Трамп искренне считает, что большой и растущий торговый дефицит США изначально плох. В частности поэтому он приходит к необходимости увеличивать объем промышленного производства в США, в том числе, ограничивая импорт с одновременным созданием режима наибольшего благоприятствования (низкие налоги и пр.) всем, кто будет развивать бизнес внутри страны.

Как и любой президент, Трамп также полагает, что он имеет мандат от избирателей на реализацию своей политики и находит экономистов, которые разделяют и обосновывают его точку зрения.

В ноябре 2024 года компания Hudson Bay Capital опубликовала 41-страничный документ под названием «Руководство пользователя по реструктуризации глобальной торговой системы», который по сути построен вокруг борьбы с «переоцененным» долларом, но, в частности, объясняет, как пристрастие нового президента к тарифам и протекционизму может стать основой для перестройки большей части мировой экономики.

В марте Стивен Миран, автор это исследования, стал главой Совета экономических консультантов Белого дома.

Основная предпосылка плана Мирана заключается в том, что доллар США переоценен на протяжении десятилетий, что привело к хроническому торговому дефициту и миграции производства из Соединенных Штатов в другие страны, такие как Китай. Поэтому для устранения этого дисбаланса потребуется девальвация доллара США.

Одновременно, Миран предлагает действовать и в направлении "физического" ограничения импорта путем повышения пошлин. Это именно то, что мы увидели вчера.

Миран указывает на применение Трампом пошлин в отношении Китая в 2018–2019 годах, которые, по его словам, «прошли без заметных макроэкономических последствий». Идея в том, что тарифы теоретически делают доллар сильнее по отношению к иностранным валютам. Например, когда импорт из Китая становится дороже, меньший спрос на товары страны означает, что стоимость юаня по отношению к доллару должна снизиться. Это компенсирует макроэкономическое влияние пошлин (в частности, не должна расти инфляция) и приносит значительные доходы Казначейству США.

Именно этот тезис является основой, как кажется, странного (и насмешившего многих экономистов) высказывания Трампа о том, что пошлины будут платить иностранные государства, а не потребители в США («Я считаю, что страна, против которой мы вводим эти пошлины, в конечном итоге платит эти пошлины, а не испытывает никаких негативных экономических последствий для Соединенных Штатов»).

👉 Продолжение - сразу в следующем посте.

Подборка каналов, которая будет полезна инвестору любого уровня.

⭕️МАСТЕРСКАЯ ФИНАНСОВ — каналов про инвестиции много, хороших единицы. Этот один из них. Ведут инвесторы с опытом 15 лет, а не боты. Создали капитал на акциях и честно делятся идеями.

⭕️IF Stocks — начни зарабатывать на рынке. Мы сделаем все за тебя: сделаем сложное понятным и разложим все по полочкам. С нами ты не сольешь свой депозит

⭕️Era Bond — сейчас лучшее время, чтобы собрать облигационный портфель. Управляющий канала Денис имеет огромный опыт на рынке долга и показывает, как можно формировать на нем повышенную доходность.

⭕️Наталия — эксперт с 8-летним опытом на российском рынке, автор книги по облигациям в России. На канале вы найдете глубокую аналитику, целевые цены, дивидендные прогнозы и дивидендный портфель на 2025 год.

⭕️Тимофей Мартынов — личный канал владельца Смартлаба (самого крупного инвестсообщества в РФ), который за своими плечами имеет 20 лет опыта на бирже. На канале куча бесплатной аналитики и того, что может быть полезным любому трейдеру или инвестору.

⭕️ Канал СКС Консалтинг рассказывает о возможностях осуществлять международные платежи для бизнеса. Решают реальные кейсы и рассказывают о них.

Организаторы подборки TGStar_Agency

#взаимныйпиар

​​Комиссии паевых инвестиционных фондов в США. Совокупно для фондов акций и облигаций (1996-2024гг), а также в зависимости от в зависимости от инвестиционных целей (2024г).

Средневзвешенные комиссии по активам фондов:

▪️ Фонды акций: 0,4%
▪️ Смешанные фонды: 0,58%
▪️ Фонды облигаций: 0,38%
▪️ Фонды денежного рынка: 0,22%
▪️ Индексные фонды: 0,05%
▪️ Фонды с целевой датой: 0,29%

Данные Investment Company Institute: https://www.ici.org/news-release/25-news-fund-fees-decline
Данные всех крупнейших мировых рынков см. здесь: https://t.me/dohod/10451

​​Друзья,

Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: «< 45%».

Если быть точным, то при указаных в задаче условиях Ромео и Джульетта встретятся с вероятностью 43.75%.

Около 50% проголосовавших дали верный ответ. Отлично!

👉 Решение

Легко все усложнить, если очень подробно размышлять, что произойдет в конце интервала. Например, что, если Ромео приедет в 08:58? Он подождет 15 минут, но Джульетта все равно не придет после 09:00. Однако важно понимать, что они встретятся, только если приедут на место с разницей не более 15 минут друг от друга.

Пусть интервал [0, 1] представляет час между 08:00 и 09:00, X — время прибытия Ромео, Y — время прибытия Джульетты.

Они встретятся только в том случае, если:

|X-Y|< 15/60 = 1/4

X и Y - независимые друг от друга случайные величины распределенные равномерно. Поэтому, нам нужно найти вероятность P|X-Y|< 1/4.

Легче всего подойти к решению этой задачи можно представив ее визуально в виде графика или квадрата (см. картинку ниже).

Когда X < Y, вы находитесь в верхней левой половине квадрата, и тогда нужная нам область будет находиться как:

Y-X < 1/4
Y < X+1/4

Когда X > Y, вы находитесь в нижней правой половине квадрата, и тогда нужная нам область будет находиться как:

X-Y < 1/4
Y > X-1/4

Ответом является заштрихованная часть квадрата, которую можно быстро вычислить, разбив квадрат на части (см. ниже), в результате чего ответ будет равен 7/16 = 43.75%.

=======
Эта задачка взята из книги «Подготовка к собеседованию в области количественных финансов» An Interview Primer for Quantitative Finance by Dirk Bester.

Эта книга написана для кандидатов, готовящихся к собеседованиям в области количественных финансов. Она содержит глубокое погружение в ответы на технические вопросы из реальных собеседований.

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: -5,2%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ЮГК -0,2%
ФосАгро -0,5%
Сургнфгз-п -0,6%
Селигдар -1,0%
Татнефть ао -1,2%

⬇️ Аутсайдеры
Позитив -12,7%
Система -12,4%
СевСт-ао -11,7%
ПИК -11,5%
ГАЗПРОМ -10,9%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

​​💰 НоваБев (Белуга) – дивиденды

Совет директоров НоваБев рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 25 рублей на акцию. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов будет определена на заседании Совета директоров.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 4,41%.
Ожидаемая дивидендная доходность за 12 месяцев: 9,15%.

▪️ Дивидендная политика

Размер дивидендных выплат НоваБев Групп установлен на уровне не менее 50% от прибыли по МСФО. Дивиденды планируют выплачивать 3 раза в год.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 2024 г. достигла 135,5 млрд руб. (+15,9% г/г). Валовая прибыль 48,35 млрд руб. (+11,7%), чистая прибыль 4,6 млрд руб. (-43,1%). Основными причинами снижения чистой прибыли в отчетном году оказались увеличение финансовых (+76,8%), коммерческих (+25,3%) и управленческих (+17,2%) расходов.
За счет сокращения избыточного оборотного капитала значение свободного денежного потока увеличилось на 140,9% и составило 18 млрд руб.
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась немного выше наших ожиданий. С учетом предыдущей промежуточной выплаты в 2024 г., общая сумма дивидендов за год составит 37,5 руб. на акцию, что соответствует 79,1% от годовой чистой прибыли (за вычетом казначейских акций).

▪️ В портфелях

В настоящий момент акции НоваБев входят в наши Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.

==========
👉 НоваБев в сервисе Дивиденды
👉 НоваБев в сервисе Анализ акций

Команда SA организовала подборку лучших каналов в инвестициях. Это точно пригодится:

Инвестируй или проиграешь - канал для тех, кто хочет заработать на ожидаемом снижении ключевой ставки! Подписывайтесь! Повысить свою доходность - это реально!

IF News – один из крупнейших новостных каналов России о главных событиях в экономике и мире. Эксклюзивы от топ-экспертов, прогнозы ключевой ставки и уникальная возможность задать вопрос Эльвире Набиуллиной. Новости, аналитика и практические кейсы, которые влияют на ваш кошелек

Bithoven - авторский канал Сергея Савельева, профессионала в финансах и инвестициях. Здесь вы сможете заранее оценить, когда развернется рынок, и что можно покупать, чтобы перегнать инфляцию.

БКС Экспресс — канал об инвестициях, который ведут не частные инвесторы, не блогеры или журналисты, а реальные эксперты. Это путеводитель в мир инвестиций, который помогает разобраться во всех тонкостях финансовых инструментов и принимать удачные инвестиционные решения.

✅ TAUREN ИНВЕСТИЦИИ - лучший помощник долгосрочного и среднесрочного инвестора. Здесь ищут доходные идеи и предостерегают от покупки некачественных активов. Рекомендуем подписаться!

😁 Павел Шумилов — это канал с разборами компаний России. Идеи на разные сроки. Каждый день 2 свежих разбора. Подпишитесь!

#взаимныйпиар

​​💰 Лукойл – дивиденды

Совет директоров Лукойла рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 541 рубль на акцию. Дата закрытия реестра 3 июня 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 7,51%.
Ожидаемая дивидендная доходность за 12 месяцев: 14,16%.

▪️ Дивидендная политика

Напомним, что в октябре 2019 года компания приняла новые принципы дивидендной политики: выплаты будут производиться дважды в год, на дивиденды будут направлять не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. Сумма промежуточных дивидендов рассчитывается на основании отчетности по МСФО за 6 месяцев.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 2024 г. достигла 8,62 трлн руб. (+8,7% г/г). Операционная прибыль 1,19 трлн руб. (-16,1%), чистая прибыль 851,5 млрд руб. (-26,6%).
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. С учетом предыдущей промежуточной выплаты в 2024 г., общая сумма дивидендов за год составит 1055 руб. на акцию, что соответствует 80,8% от годовой чистой прибыли.

▪️ В портфелях

Акции Лукойл в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.

Не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

==========
👉 Лукойл в сервисе Дивиденды
👉 Лукойл в сервисе Анализ акций

​​🚩IPO JetLend

26 марта 2025 г. планируется IPO JetLend на СПБ Бирже. Тикер JETL. Акции будут включены в III уровень листинга.

Ценовой диапазон определен на уровне 60-65 руб. за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании на уровне 6-6,5 млрд руб.

🔹 Компания JetLend - это одна из крупнейших краудлендинговых fintech-платформ в России, предоставляющая решения для кредитования малого и среднего бизнеса.

🔹 IPO пройдет по схеме cash-in, т.е. привлеченные в ходе IPO средства будут использованы для финансирования дальнейшего развития компании. Основную часть предложения составит дополнительная эмиссия в объеме до 650 млн руб. Доля акций в свободном обращении может составить до 14%.

🔹 За 9 мес. 2024 г. выручка JetLend составила 537,3 млн руб., операционный убыток 1,6 млн руб. Значение чистого убытка за этот же период составляет 11,5 млн руб. За предыдущие периоды также около нулевые результаты. Компания находится в стадии венчура. Коэффициент P/S составляет 8-9, на российском рынке сложно найти компании с таким высоким показателем.

🔹 В планы компании входит увеличение доли на рынке краундлендинга с 42% до 70% к 2030 г., развитие краудинвестинга, создание собственного брокера и выход на зарубежные рынки.

🔹 Мы не планируем аналитическое покрытие этих акций в ближайшее время. Стоимость компании формируется исключительно отдаленными денежными потоками, ошибка прогнозирования которых является чрезмерно большой. Инвестором следует с осторожностью относиться к вложениям на этой стадии развития бизнеса и совершать их только с учетом очень высокого уровня склонности к риску и широкой диверсификации.

​​DIVD ETF - ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ. Весенняя ребалансировка 2025

20 марта вступила в силу новая структура индекса российских дивидендных акций IRDIV, и мы в девятый раз с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд DIVD ETF, который повторяет этот индекс.

В него включаются 50% лучших акций по сумме факторов «Дивидендная доходность», «Стабильность дивидендов» и «Качество эмитента». Индекс ребалансируется два раза в год - в марте и сентябре.

⚙️ Ребалансировка происходит чисто технически согласно методологии отбора акций и взвешивания без использования каких-либо мнений аналитиков и управляющих.

Методика расчёта IRDIV (pdf)
Презентация индекса IRDIV (pdf)

🔹 Отбор акций

На текущий момент осталось небольшое количество компаний, которые отчитываются частично или не отчитываются совсем. В основном это применимо для компаний-экспортеров, которые не раскрывают критическую информацию.

Тем не менее, большинство компаний возобновляют привычную практику дивидендных выплат и регулярную публикацию отчетности. В результате уменьшаются возможные затруднения в обработке данных, что ускоряет процесс и повышает его прозрачность.

🔹 Вошли / Вышли

📗 В результате текущей индекса в состав фонда вошли бумаги Интер РАО ЕЭС, Сбербанк (обычка), Магнит, НКНХ (префы), ЛСР и Новабев Групп.

📕 Акции ГМК Норникель, Мосэнерго и АЛРОСА покидают индекс и фонд.

🔹 Взвешивание

Взвешивание отобранных в состав индекса акций осуществляется, как обычно, в соответствии с рыночной капитализацией каждой акции с учетом free-float. В случае, если в состав попадают несколько типов акций одного эмитента, веса для них распределяются равномерно. Ограничение на одного эмитента составляет 7%, что повышает возможности фонда лучше следовать индексу, учитывая регуляторные ограничения.

🔹 Факторы и параметры

Вклад каждого из факторов отбора в индекс для каждой акции можно увидеть на диаграмме внизу поста. Уровень отражения инвестиционных факторов в IRDIV и в индексе МосБиржи, а также отраслевую структуру и базовые параметры вы можете найти в полной версии этого поста в Дзен, а также в этой презентации (pdf).

Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес. составляет 11,05%. Аналогичный показатель для индекса МосБиржи – 7,79%. За этими показателями можно следить в нашем сервисе Дивиденды (наберите в поиске "индекс").

👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой в Дзен

👉 Больше информации об индексе IRDIV: https://www.dohod.ru/analytic/indexes/irdiv/
👉 Больше информации о фонде DIVD ETF (включая структуру на каждый день): https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd

=========
Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).

Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим новым биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.

Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций (много подробностей скоро).

Два фермера наблюдают за закатом на своем тракторе и беседуют.

Первый говорит: «Я все время слышу по радио, телевидению, читаю в газетах о фондовом рынке, но до сих пор понятия не имею, что это такое. Может вы знаете?"

Второй фермер отвечает: «Как мне вам это объяснить…

Допустим, вы покупаете яйца для своей фермы, из этих яиц вылупляются цыплята и теперь у вас есть цыплята, эти цыплята вырастают в курочек, которые несут больше яиц, из которых вы получаете больше цыплят, которые вырастают в кур, и так далее, и тому подобное, и на вашей ферме теперь их полно.

Однажды большое наводнение опустошит ваши земли и унесет их всех вниз по течению. Потом сидишь и думаешь: утки… надо было завести уток. Вот на что похож фондовый рынок».

#доходъюмор

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,24%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ЭН+ГРУП +11,6%
Мечел ао +8,1%
Совкомбанк +6,4%
Транснефть ап +5,9%
Т-Технологии +5,6%

⬇️ Аутсайдеры
ВК -9%
МосЭнерго -4,9%
ГМКНорНик -3,9%
МКБ -3,4%
ПИК -3,5%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

​​⚡️Решение Банка России по ключевой ставке - 21%

Пресс-релиз

​​💰 Банк Санкт-Петербург – дивиденды

Совет директоров Банка Санкт-Петербург рекомендовал выплату годовых дивидендов за 2024 года в размере 29,72 руб. на обыкновенную акцию и 0,22 руб. на привилегированную акцию. Дата закрытия реестра 5 мая 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность обыкновенных акций по текущим ценам: 7,25%.
Дивидендная доходность привилегированных акций по текущим ценам: 0,26%.

Ожидаемая доходность обыкновенных акций в следующие 12 мес.: 13,46%
Ожидаемая доходность привилегированных акций в следующие 12 мес.: 0,52%

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Банка Санкт-Петербург (март 2024) предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом имеющегося в распоряжении свободного капитала. Согласно уставу, владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов по принадлежащим им акциям в размере 11% номинальной стоимости этих акций (0.11 руб.), если Банком не объявлен больший размер (сейчас нормой стал размер выплат 0.22 руб.).

▪️ Ожидания и комментарии

Процентные доходы компании за 2024 г. достигли 154,2 млрд руб. (+82,1% г/г). Чистые процентные доходы 70,6 млрд руб. (+38,8%), чистая прибыль 50,8 млрд руб. (+7,3%).

Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. С учетом предыдущей промежуточной выплаты в 2024 г., общая сумма дивидендов за год составит 56,98 руб. на обыкновенную акцию и 0,44 руб. на привилегированную акцию. Общая сумма, направленная на выплату соответствует 52,6% годовой чистой прибыли.

▪️ В портфелях

В настоящий момент обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург входят в наши Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.

==========
👉 Банк Санкт-Петербург-ао в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург-ап в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург в сервисе Анализ акций

​​Инфляционные ожидания населения в марте

Источник:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55144/Infl_exp_25-02.pdf
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55233/inFOM_25-03.pdf

​​💰 Интер РАО – дивиденды

Совет директоров Интер РАО рекомендовал выплату годовых дивидендов за 2024 года в размере 0,353756516888506 рублей на акцию. Дата закрытия реестра 9 июня 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 9,4%.

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Интер РАО предполагает выплату 25% от прибыли МСФО.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 2024 г. достигла 1,55 трлн руб. (+13,9% г/г). Операционная прибыль 108 млрд руб. (-13,5%), чистая прибыль 147,5 млрд руб. (+8,5%). Основной причиной роста чистой прибыли в отчетном году оказалось увеличение финансовых доходов на 92,8%.
На дивиденды будет направлено 25,6% чистой прибыли по МСФО.

Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям.

▪️ В портфелях

Акции Интер РАО в настоящий момент входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD и в выборку по нашей активной стратегии.

Не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD.

==========
👉 Интер РАО в сервисе Дивиденды
👉 Интер РАО в сервисе Анализ акций

🥏 Миссия невыполнима: Сверхвысокая доходность

Ниже мы приводим выводы из отличной статьи Уэсли Грея на Alpha Architect. Все размышления автора и методику расчетов см. в ее полной версии.
=========

Получение прибыли в размере 20%+ годовых в течение очень длительного периода практически НЕВОЗМОЖНО (если предположить, что опыт рынка за последние ~90 лет является репрезентативным для будущего).

Вот некоторые потенциальные результаты за период с 1926 по 2010 год в США:

🔹Доходность в 31,5%+

… означает, что инвестор в конечном итоге станет владельцем более половины ВСЕГО фондового рынка.

🔹Доходность в 33%+

… означает, что инвестор в конечном итоге станет владельцем ВСЕГО ФОНДОВОГО РЫНКА!

🔹Доходность в 40%

… позволит вам завладеть всем фондовым рынком США примерно через 60 лет — неплохой пенсионный план!

🔹«Достижимые» 21,5% в год

… подразумевают, что инвестор будет владеть 0,62241% рынка к концу 2010 года.

При общей рыночной стоимости в 16,4 триллиона долларов по состоянию на 31 декабря 2010 года это означало бы, что его личный портфель акций оценивается в 102 миллиарда долларов!!!

Уоррен Баффетт и, возможно, очень избранная горстка других смогли достичь 20%+ среднегодовой доходности в течение очень длительных периодов времени. Эти люди - одни из самых богатых на планете.

Инвестор может иметь серию 20%-ной доходности в течение 5, 10, может быть, даже 15 или 20 лет, но по мере того, как капитальная база инвестора растет экспоненциально, она постепенно стала бы ВСЕМ капиталом, а весь капитал не может превзойти сам себя!

=========
Ожидайте разумную доходность.

#доходъдневник

Два маленьких мальчика, Джек и Том, сидели в парке и разговаривали.

— Какой работой занимается твой папа? — спросил Джек.

— Мой папа — учитель, — ответил Том. — Чем занимается твой папа?

— Он биржевой брокер, — сказал Джек.

— Честный? — спросил Том.

— Нет, просто обычный! — ответил Джек, пожав плечами.

#доходъюмор

​​​​Дефолт по облигациям Гарант-Инвеста вновь показал важность использования более обогащенных показателей кредитного качества, чем просто кредитный рейтинг.

Наш показатель Качества эмитентов в сервисе Анализ облигаций в очередной раз хорошо выполнил свою работу, дав возможность инвесторам (и нам самим) заранее, либо исключить бумаги этого эмитента из выборки для своих портфелей, либо осознанно принять очевидно высокий риск, удерживая бумаги в широкодиверсифицированном портфеле (для ограничения таких рисков).

Тут мы писали о таких ситуациях подробно.

В настоящий момент ни в одном фонде УК ДОХОДЪ нет бумаг этого эмитента.

====
Вот здесь мы рассказывали как мы используем показатель Качества в своей работе.

Здесь и здесь можно подробнее узнать о самом показателе.

#доходъдневник

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,89%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ЭН+ГРУП +6,4%
МКБ +5,9%
Совкомфлот +3,8%
Система +3,2%
Татнфт 3ао +3%

⬇️ Аутсайдеры
ПИК -5,8%
Юнипро -4,3%
Сургнфгз ао -3,8%
Северсталь -3,8%
ГМКНорНик -3,5%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

​​💰 ЛСР – дивиденды

Совет директоров ЛСР рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 78 рублей на акцию. Дата закрытия реестра – 29 апреля 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 8,9%.

▪️ Дивидендная политика

Четкой дивидендной политики у ЛСР нет.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 2024 г. достигла 239,2 млрд руб. (+1,3% г/г). Валовая прибыль 99,4 млрд руб. (+4,8%), чистая прибыль 28,6 млрд руб. (+0,9%).

Сумма рекомендуемой выплаты оказалась ниже наших ожиданий. Надежды на переход компании на выплату "стабильных" 100 руб. не оправдались и судя по всему ЛСР намерена вернуться к устойчивым выплатам 78 руб.
По итогам 2024 г. компания заплатит 28% чистой прибыли по МСФО.

▪️ В портфелях

Акции ЛСР в настоящий момент входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

Не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD. Не входят в выборку по нашей активной стратегии.

==========
👉 ЛСР в сервисе Дивиденды
👉 ЛСР в сервисе Анализ акций

​​💰 Яндекс – дивиденды

Совет директоров Яндекса рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 80 рублей на акцию. Дата закрытия реестра – 28 апреля 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 1,81%.
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 4,06%

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Яндекса не содержит конкретных указаний на порядок определения дивидендов. Компания планирует осуществлять дивидендные выплаты два раза в год.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 2024 г. достигла 1,1 трлн руб. (+36,8% г/г). Скорректированная EBITDA 188,6 млрд руб. (+94,5%), чистая прибыль 11,4 млрд руб. (-47,6%). Снижение чистой прибыли связано с кратным увеличением процентных расходов (+324%) и расходов по вознаграждения на основе акций (+433%).

Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. С учетом предыдущей промежуточной выплаты в 2024 г., общая сумма дивидендов за год составит 160 руб. на акцию, что соответствует 537,8% от годовой чистой прибыли.

▪️ В портфелях

Акции Яндекса в настоящий момент входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

Не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD (короткая дивидендная история). Не входят в выборку по нашей активной стратегии.

==========
👉 Яндекс в сервисе Дивиденды
👉 Яндекс в сервисе Анализ акций

​​GOOD ETF: Улучшенный денежный рынок. Что ожидать в период инвестиций

Наш биржевой фонд GOOD ETF торгуется уже три месяца. Как мы и обещали, эта статья будет посвящена пониманию рисков фонда по сравнению с классическими инструментами денежного рынка для более осознанного принятия решений об инвестициях.

🔹 Коротко о фонде

Напомним, что идея GOOD ETF состоит в том, чтобы удовлетворить потребности консервативных инвесторов с более длинными горизонтами инвестиций, чем в классическом денежном рынке (например, фондах типа LQDT).

Эта идея реализуется путем инвестиций в качественные корпоративные облигации со сроком до погашения/выкупа не более 1 года. Они формируют более высокую ожидаемую доходность, чем классические инструменты денежного рынка (операции РЕПО). Подробнее о сути работы фонда читайте здесь.

Доходность фонда за три месяца с момента запуска опережает результаты классического денежного рынка при сохранении консервативного отношения к риску (накопленный результат 6,35% против 5,31%). Однако, в этой статье мы хотели бы сконцентрироваться на рисках фонда, которые принимают инвесторы в обмен на более высокую ожидаемую доходность.

🔹 Когда GOOD ETF подходит инвесторам

Мы рекомендуемом использовать GOOD ETF при инвестициях на горизонтах не менее трех месяцев. На этом сроке в 6-7 трехмесячных периодах из 10 ожидаемая доходность фонда сформируется выше, чем в классических фондах денежного рынка. Это также означает то 3-4 раза доходность фонда проиграет классического денежному рынка.

Больше срок инвестиций – выше вероятность получения доходности, превосходящей классический денежный рынок и банковские депозиты после комиссий, затрат и спредов. В 8-9 годах из 10 лет ожидаемая доходность GOOD ETF превзойдет обычный денежный рынок.

🔹 Базовый кейс для использования GOOD ETF

Базовый кейс - это наличие короткого инвестиционного горизонта и неопределенность необходимости траты денег по окончании этого горизонта. Для иллюстрации на примере банковских депозитов можно сказать так - Если вы планируете постоянно перекладываться в разные вклады по мере их окончания, то ожидаемая доходность GOOD ETF будет выше.

🔹 Различные условия изменения ключевой ставки Банка России

Мы рассчитали модель фонда GOOD ETF, формируя портфель облигаций в соответвитии с аналогичной методикой отбора бумаг с середины 2019 года. Общая доходность такой модели, само собой, оказалась выше классических инструментов денежного рынка за этот период. Важнее, то как себя вела доходность в отдельные периоды (см. график ниже).

▪️ Снижение и ожидание снижения процентных ставок - однозначно позитивно для фонда.
▪️ Периоды стабильности - скорее позитивны, особенно, если не сопряжены с ожиданием ужесточения политики ЦБ.
▪️ Плавный рост ставок также хорошо "переживается" фондом, когда уровень ставок все еще остается нормальным, а ожидания резкого роста отсутствуют.
▪️ Быстрый рост процентных ставок негативно влияет на ожидаемую доходность GOOD ETF - в таких кейсах доходность фонда всегда будет отставать от доходности классических фондов денежного рынка.
▪️ На более коротких периодах стрессовых событий давление на цены даже коротких облигаций может быть еще выше и GOOD ETF может показывать отрицательную доходность.

=======
Если вам нужна еще более высокая ожидаемая доходность от облигаций и ваш инвестиционный горизонт является долгосрочным, то наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).

Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов:
- Анализ облигаций
- Лестница облигаций

​​💰 Новатэк – дивиденды

Совет директоров Новатэка рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 46,65 рублей на акцию. Дата закрытия реестра – 28 апреля 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 3,75%.
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 6,96%

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Новатэка: не менее 50% от консолидированной чистой прибыли по МСФО, скорректированной на статьи, не относящиеся к основной деятельности и неденежные статьи. Платят дважды в год.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 2024 г. достигла 1,5 трлн руб. (+12,7% г/г). Прибыль от операционной деятельности 324,8 млрд руб. (+3,1%), чистая прибыль 493,5 млрд руб. (+6,6%).

Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. С учетом предыдущей промежуточной выплаты в 2024 г., общая сумма дивидендов за год составит 82,15 руб. на акцию, что соответствует 50,1% от чистой прибыли и согласовывается с дивидендной политикой Новатэка.

▪️ В портфелях

Акции Новатэк в настоящий момент входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.

Не входят в наш Индекс акций роста IRGRO и БПИФ GROD.

==========
👉 Новатэк в сервисе Дивиденды
👉 Новатэк в сервисе Анализ акций

​​Уоррен Баффет наблюдает за снижением фондового рынка в США, держа в руках казначейские векселя на сумму 300 миллиардов долларов.

​​💰 Полюс – дивиденды

Совет директоров Полюса рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 730 рублей на акцию. Дата закрытия реестра – 25 апреля 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 3,81%.
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 7,67%

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Полюса подразумевает дивиденды каждые полгода по 30% от EBITDA, если отношение чистого долга к EBITDA будет меньше 2.5х (сейчас 1,3х). Если коэффициент превышает 2.5х, Совет директоров может принять решение о выплате дивидендов с учетом денежной позиции Общества, свободного денежного потока, прогноза на следующие периоды и рыночной конъюнктуры.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 2024 г. достигла 694,8 млрд руб. (+48% г/г). Валовая прибыль 527,6 млрд руб. (+64%), чистая прибыль 306 млрд руб. (+102,2%).

Сумма рекомендуемой выплаты оказалась выше наших ожиданий. С учетом предыдущей промежуточной выплаты в 2024 г., общая сумма дивидендов за год составит 2031,75 руб. на акцию, что соответствует 35,7% от скор. EBITDA и согласовывается с дивидендной политикой Полюса.
В связи с высокой долговой нагрузкой и большими затратами на капитальные вложения промежуточный дивиденд в 2025 г. остается под вопросом.

▪️ В портфелях

Акции Полюс в настоящий момент входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

Не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD. Не входят в выборку по нашей активной стратегии.

==========
👉 Полюс в сервисе Дивиденды
👉 Полюс в сервисе Анализ акций

После кончины своего опытного вождя краснокожие индейцы в отдаленной деревне выбирали нового.

Все они решили выбрать сына покойного, который был хорошо образован.

Однако новый вождь никогда не обладал навыками предсказания погоды или чего-либо подобного.

Была осень. Индейцы спросили своего нового вождя, будет ли зима суровой или мягкой.

Он не обладал даром предсказания как его отец. Однако он посмотрел на данные статистики и заметил, что прошлая зима была суровой, а за такими годами, как правило, также следуют суровые зимы.

Поэтому он сказал своему племени, что зима действительно будет такой же плохой, как и в предыдущем году, и поэтому поручил всем собирать дрова, чтобы подготовиться к ней.

Будучи ответственным лидером, он решил также обратиться за помощью к аналитикам-исследователям, работающим в отделе прогнозов погоды.

Он пошел в телефонную будку, позвонил в Национальную метеорологическую службу и спросил: «Будет ли предстоящая зима плохой?» «Похоже, эта зима будет ужасной», — ответил метеоролог метеорологической службы.

Воодушевленный ответом, вождь вернулся к своим людям и попросил их подготовиться к суровой холодной зиме и велел им собрать еще больше дров.

Неделю спустя он снова позвонил в Национальную метеорологическую службу. «Будет ли холодная зима?» «Да», — снова ответил человек из Национальной метеорологической службы, — «Она определенно будет очень суровой».

Теперь вождь был уверен в своих инструкциях. Он снова вернулся к своим людям и приказал им собрать все щепки, которые они смогут найти.

Через две недели он снова позвонил в Национальную метеорологическую службу. «Вы абсолютно уверены, что зима будет очень холодной?» «Абсолютно», — ответил мужчина. «Это будет одна из самых холодных зим в истории».

«Как вы можете быть так уверены?» — спросил вождь.

Синоптик ответил: «Краснокожие индейцы собирают дрова как сумасшедшие!!»

#доходъюмор

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: -1,05%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
РУСАЛ +4,7%
Совкомбанк +3,3%
Т-Технологии +2,1%
Селигдар +2%
ЯНДЕКС +1,6%

⬇️ Аутсайдеры
Юнипро -17,6%
Совкомфлот -10,8%
Хэдхантер -8,9%
МКБ -8,5%
Татнфт 3ао -6,5%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

Вот причины, по которым классические пассивные (индексные) фонды облигаций, как правило, не держат их до погашения.

1. Коротких по сроку облигаций очень много. Они будут доминировать в любом классическом индексе, взвешенном по капитализации или объему выпуска.

Поэтому даже попытка следовать доходности широкого рынка в этом случае обернется инвестициями в основном в денежный рынок очень коротких бумаг.

Это главная причина того, что большинство классических индексов и фондов облигаций продают облигации, которые становятся короче 12 или 6 месяцев.

Так работает и наш индексный биржевой фонд «среднего» (рейтинги от BB+ до A+) рынка облигаций BOND ETF.

2. Профиль риска коротких облигаций существенно отличается от профиля риска любых других бумаг.

Они имеют низкий ценовой риск, так как их цена гораздо менее чувствительна к изменениям процентных ставок. Если инвесторам это нужно, то на нужную часть своего портфеля они могут купить фонды денежного рынка и универсально «миксовать» относительно безрискованные и рискованные долговые инструменты.

Для этой цели мы и создали наш биржевой фонд широкого денежного рынка GOOD ETF. Он инвестирует в корпоративно облигации со сроком до 1 года и, как правило, держит их до погашения.

3. Классические фонды, как правило, следуют индексам. Сложно строить и следовать индексам, в которых облигации удерживаются до погашения.

Каждое погашение предполагает немедленную ребалансировку индекса или учет полученных денег как денег (или денежный рынок) до следующей даты ребалансировки.

Первое запускает отбор подходящих для индекса бумаг и может существенно и чуть ли ни каждый день изменять все веса всех бумаг в портфеле - это ад для управления таким портфелем на практике.

Второе нарушает последовательность отражения параметров нужного рынка (иногда инвестиции в него на какую что часть портфеля не осуществляются). В итоге нарушается смыл построения индексов - корректное отражение риска и доходности конкретного сегмента рынка или всего рынка в целом - вы получаете не совсем то, чем индекс должен быть.

Это также позволяет управляющему относительно легко обыграть индекс (или ошибиться и показать более низкую доходность), используя вместо просто денег от погашения или инструментов денежного рынка более доходные облигации.

Провайдеры индексов также не любят очень короткие облигации (особенно, когда не учитывается ликвидность), так как небольшие отклонения в цех цене из-за единичных сделок приводят к неадекватным доходностям, оценке и невозможности их использования для отражения действительных параметров индексов и фондов.

========
В этом месте многие наши читатели заметят, что продавая облигации до погашения у фондов иногда образуются убытки (когда процентные ставки растут и цены облигаций падают) и прибыли (в противоположной ситуации).

Это так. И здесь действительно кроется особенность большинства фондов облигаций - невозможность удерживать их до погашения - то есть наличие неустранимого рыночного риска. Очень подробно об этой читайте здесь.

Именно поэтому классические фонды облигаций (за пределами денежного рынка), как правило, являются инструментом долгосрочных инвестиций. И это часто неочевидно для многих инвесторов.

На долгосрочном периоде все события убытков и прибылей от продажи облигаций до погашения становится нейтральными для ожидаемой доходности фондов. На короткий периодах, особенно с сильным ростом ставок - они могут навредить доходности.

Однако, уже очень скоро мы представим вам биржевые фонды облигаций, которые будут лишены этого недостатка. Ожидайте в апреле.

#доходъдневник
#доходъоблигации

В мире финансовых рынков ценится качество, а не количество. Мы собрали для вас лучшие каналы, где нет лишней воды и ботов:

⭕️МАСТЕРСКАЯ ФИНАНСОВ — каналов про инвестиции много, хороших единицы. Этот один из них. Ведут инвесторы с опытом 15 лет, а не боты. Создали капитал на акциях и честно делятся идеями.

⭕️IF Bonds — крупнейший канал про облигации в телеграме. От азов до продвинутых стратегий – мы делаем сложное понятным, чтобы каждый мог уверенно управлять своим капиталом

⭕️Дивиденды онлайн — канал по ДИВИДЕНДАМ российских компаний. Здесь вы найдёте: рекомендации совета директоров, динамику дивидендной доходности за несколько лет, обзоры дивидендных компаний и многое другое.

⭕️СМАРТЛАБ — канал, где публикуются самые полезные, популярные и важные посты со своего сайта smart-lab.ru. Там же вы найдете интересные опросы, эфиры с эмитентами, обзоры компаний и отчетов, и просто философские мысли по рынку. Теперь все источники в одном канале!

⭕️Наталия — эксперт с 8-летним опытом на российском рынке, автор единственной книги по облигациям в России. На канале вы найдете глубокую аналитику, целевые цены, дивидендные прогнозы и дивидендный портфель на 2025 год.

⭕️Era Bond — сейчас лучшее время, чтобы собрать облигационный портфель. Управляющий канала Денис имеет огромный опыт на рынке долга и показывает как можно сильно обгонять индекс RGBI.

Организаторы подборки TGStar_Agency

#взаимныйпиар

РИСКУЙТЕ ПРАВИЛЬНО
Сбережения. Инвестиции. Азартные игры
Часть 2/2

👉 Начало истории см. в предыдущем посте

🔹 ЧТО ТАКОЕ АЗАРТНЫЕ ИГРЫ

Азартные игры - это случайный риск. Практически все азартные игры сопряжены с риском, превышающим ожидаемое вознаграждение.

Другими словами, азартные игры обычно включают в себя разделение фиксированного пирога между победителями и проигравшими на основе случайности.

Примеры азартных игр: Торговля валютными фьючерсами и опционами (за исключением хеджирования), торговля товарными фьючерсами и опционами (кроме хеджирования), все лотереи и игры в казино, многие структурные продукты.

Относительно фьючерсов, опционов и структурных продуктов могут быть исключения, но практически всегда вероятности там похожи на вероятности в азартных играх, поэтому воспринимать их следует до последнего именно так.

🔸 Разница между инвестированием и азартными играми

Некоторые люди путают инвестирование с азартными играми. Это одна из веских причин, по которой важно различать и разделять сбережения, инвестирование и азартные игры

Большинство азартных игр включает в себя риск потери капитала и разделение фиксированной суммы между победителями и проигравшими на основе случайности. Это отличается от инвестирования, когда вы вкладываете деньги в актив, стоимость которого со временем будет расти вследствие инфляции, валютного курса и прочих вещей учитываемых в себестоимости и прибыли (это правило работает для широкодиверсифицированных портфелей (например, индексов) и не работает для произвольных отдельных бумаг).

🔹 ВЫВОДЫ

Инвесторы часто сталкиваются с проблемами из-за того, что им не удается выделить и разделить эти три очень разных вида деятельности.

▪️ Ваш чрезвычайный фонд (подушка безопасности) должен быть полностью отделен от вашей инвестиционной деятельности. Как уже указывалось, даже если у вас есть один и тот же актив (например, фонд денежного рынка) в каждом из них, их необходимо рассматривать по-разному.

▪️ Сбережения - это пассивная деятельность для достижения краткосрочных целей.

Сохранение капитала - главная цель. Разделение счетов для каждой цели или деятельности способствует правильному мышлению и действиям, соответствующим целям этих счетов. Не принимайте высоких рисков - не вкладывайтесь в акции, рискованные и долгосрочные облигации.

💼 GOOD ETF - наш биржевой фонд, подходящий для сбережений. Он повышает ожидаемую доходность денежного рынка за счет инвестиций в качественные корпоративные облигации сроком до 1 года.

▪️ Инвестирование - это активная деятельность, направленная на создание богатства и сопряженная с рисками.

Ведение инвестиционных счетов отдельно от сберегательных делает процесс распределения активов и диверсификации более ясным. Найдите подходящий для себя портфель из разных активов - такой, негативные изменения стоимости которого вы сможете терпеть, чтобы, в конце концов, получить ожидаемый результат.

💼 BOND ETF - наш биржевой фонд облигаций для инвестиций. Это инвестиции в широкий рынок облигаций на всех сроках. Подходит для формирования высокой консервативной доходности для реализации долгосрочных целей.
💼 DIVD ETF - наш биржевой фонд дивидендных акций для инвестиций.
💼 GROD ETF - наш биржевой фонд качественных акций малой капитализации для инвестиций.

▪️ Азартные игры никогда не следует смешивать со сбережениями или инвестициями

Если вы решили сыграть, это должны быть деньги на развлечения, не связанные со сберегательными или инвестиционными счетами. В азартной игре следует ставить только деньги, которые вы готовы проиграть.

=======
Эта статья вдохновлена и основана на статье Кена Фолкенберри. На его сайте множество отличных статей и инструментов для инвестиций. Советуем изучить.

РИСКУЙТЕ ПРАВИЛЬНО
Сбережения. Инвестиции. Азартные игры
Часть 1/2

Почти всё, что связано с инвестициями часто воспринимается как азартные игры, а сбережения часто не отделяются от инвестиций. В такой логике сбережения и азартные игры являются синонимам, а инвестиции кажутся всем, что связано с деньгами.

Четкое разделение этих понятий поможет вам избежать типичных ошибок и лучше организовать свои финансы для реализации любых инвестиционных целей.

🔹 ЧТО ТАКОЕ СБЕРЕЖЕНИЯ

Сбережение - это акт сохранения дохода для будущего использования; или сумма дохода, которая в настоящее время не используется.

Очень просто - сбережение - это доход, который не тратится и не подвергается риску. Сохранение капитала здесь является основной целью.

Вы можете использовать сбережения для инвестиционной деятельности. Например, вам следует перевести деньги со сбережений на инвестиции, когда ваши чрезвычайные (подушка безопасности, страховка и т.п.) и краткосрочные цели будут полностью обеспечены.

👉 Цели создания сбережений: Подушка безопасности (чрезвычайный фонд), на новую машину или крупное событие, например, отпуск или свадьбу.

Примеры сбережений: Накопительный или депозитный счет в банке, фонды денежного рынка, короткие (до 1-2 лет) государственные (ОФЗ) и наиболее надежные корпоративные облигации.

🔹 ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИЦИИ

Инвестиции – это размещения денег в рисковых активах, которые, как ожидается, вырастут в результате производства продукта или услуги, приносящей пользу другим.

Инвестирование обычно включает в себя риск в надежде на более высокую доходность, чем у сбережений.

👉 Инвестирование отличается от сбережений, потому что ваши инвестиции находятся под угрозой. Несмотря на то, что существует множество различных уровней риска, на которые может пойти инвестор, основная цель инвестирования - не сохранение капитала, а долгосрочное накопление богатства.

🔗 Читайте здесь - как можно просто определить риск, который вы можете принять для реализации каждой цели.

Лучшие объекты инвестиций имеют растущий денежный поток и разделяют растущий «пирог» между всеми сторонами (в отличие от азартных игр, об этом ниже). Инвестирование предполагает получение прибылей и убытков, размеры которых зависят от характеристик актива.

Примеры инвестирования: отдельные акции, облигации, большинство инвестиционных фондов, недвижимость, используемая для сдачи в аренду или для производства товаров и услуг.

🔸 Пример различия между сбережениями и инвестициями

Фонд денежного рынка может служить сбережением на счете вашей подушки безопасности, но он также может быть инвестиционным инструментом, если он находится на вашем инвестиционном счете.

К фонду денежного рынка в вашем инвестиционном портфеле следует относиться иначе, чем к фонду денежного рынка для краткосрочных сбережений.

- Инструменты денежного рынка на вашем инвестиционном счете служат цели снижения корреляции активов портфеля (и значит – рисков) и могут использоваться для покупки рисковых активов при появлении лучших возможностей (в кризисы).

- Инструменты денежного рынка в вашей подушке безопасности предназначены для сохранения капитала, и их нельзя трогать, если у вас не возникает чрезвычайной ситуации (потеря работы, проблемы со здоровьем и пр.).

👉 Продолжение сразу в следующем посте.

​​Сегодня принимаем участие в Конференции Cbonds&Smart-Lab PRO облигации.

В рамках секции «Новые продукты и развитие инфраструктуры рынка» Всеволод Лобов, директор по инвестициям УК ДОХОДЪ, рассказывает об идеях по улучшению классических стратегий на рынке облигаций, их практической реализации в виде фондов и онлайн сервисов.

💾 Здесь можно скачать презентацию к выступлению.

UPD2: ссылка и оплата промо тарифов заработали: https://analytics.dohod.ru/tariff?promo=INV_FEB25

😢 UPD: По злой случайности оплата промо тарифов Лестницы облигаций в настоящий момент недоступна из-за технических проблем.

Мы пришлем уведомление о решении этой проблемы и работающую ссылку всем, кто зарегестрировался в сервисе пока оплата недоступна.

Приносим извинения и большое спасибо за интерес к Лестнице облигаций.

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: -2,52%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ЭН+ +5,4%
МКБ +4,1%
Самолет +4,0%
Позитив +1,6%
Полюс +1,6%

⬇️ Аутсайдеры
Ростелеком -11,0%
Селигдар -10,4%
Магнит -7,9%
Юнипро -7,7%
ПИК -7,7%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

​​В нашем сервисе "Анализ облигаций" добавлена индикация измененной эмитентом ставки купона и (для оферты put - случая выкупа эмитентом по требованию владельцев) даты приема заявок на выкуп.

Эти данные доступны в подробной информации об облигации, когда новая ставка купона становиться известной (см. на картинке ниже).

Например, практика снижения купона до "стандартных" 0.1% с целью досрочного выкупа большинства бумаг, к сожалению, все еще жива. Хотя в таких ситуациях эмитент уже после оферты также готов выкупить ваши бумаги, лучше все же знать об этом заранее. В других случаях, когда изменения ставки не носят явную цель выкупа основного объема долга, это может быть еще более важным.

В дальнейшим мы планируем сделать из этих данных специальный "быстрый" фильтр, а также использовать их в уведомлениях, которые станут доступны после появления возможности сохранять фильтры и портфели.

👉👉 Вот еще несколько полезных функций, доступных в сервисе:

▪️ Качество эмитента – Отличайте кредитный риск эмитентов, уточняя их рейтинг. Показатель отражает кейсы всех реальных дефолтов и «паттерны» проблемных компаний. Подробнее тут и тут.

▪️ Отчет по качеству – Раскройте все факторы, влияющие на качество эмитента. 15+ параметров и возможность фильтрации по ним. Подробнее.

▪️ Поиск аналогов – Лучшие замены для любой облигации или все похожие бумаги на нужный вам срок. Подробнее + Групповой отбор аналогов.

▪️ iBond: Интеллектуальный отбор - Применение опыта экспертов к отбору облигации по нужным вам параметрам в один клик. Подробнее.

▪️ Параметры риска реинвестирования – Используйте показатели доходности, которые подходят именно вам. Подробнее.

▪️ Готовые подборки: от Альтернативы депозиту до High Yield (ВДО) – преднастроенный отбор ликвидных и качественных облигаций для любого профиля риска.
🔹 Альтернатива депозиту
🔹 Сбалансированная стратегия
🔹 Спекулятивная стратегия
🔹 Высокодоходные облигации

▪️ Метрики реальной ликвидности –Коэффициент ликвидности и медиана дневного оборота устраняют недостатки обычных метрик, основанных на числе сделок и средних оборотах.

▪️ Индикация сложности облигаций – Простая навигация и фильтры по любым особенностям облигаций, актуальные данные о новых купонах при офертах. Подробнее.

▪️ Все о плавающих ставках – правила определения, фильтры по премиям, и связанным индексам. Подробнее.

▪️ Управление Картой рынка - Индивидуальные карты для индивидуальных бумаг, шесть режимов просмотра, ручное редактирование, добавление и удаление любых бумаг. Подробнее.

▪️ Учет налогов - Учитывайте вашу личную налоговую ставку для расчета доходностей с учетом налогов сразу для нескольких тысяч облигаций.

▪️ 111+ фильтров - Тонкая настройка для любого портфеля.

▪️ Лестница облигаций - Платформа для построения самой проверенной стратегии инвестирования в отдельные облигации. Подробнее о стратегии читайте здесь.

==========
Выбрать подходящие облигации и оценить кредитный и даже кредитный риск можно с помощью наших сервисов:
▪️Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
▪️Лестница облигаций (много подробностей скоро): https://analytics.dohod.ru/ladder

💼 Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонд BOND ETF ("средний" рынок облигаций независимо от сроков) и GOOD ETF (денежный рынок с качественными облигациями до 1 года) могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах и с повышенной ожидаемой доходностью.

#доходъдневник
#доходъоблигации

КАКИЕ СПЕКУЛЯНТЫ УСПЕШНЫ НА РЫНКЕ АКЦИЙ

… Что за человек среди этих спекулянтов, который в целом преуспевает?

Мы имеем в виду человека, который после десяти лет преданности делу станет известен исключительными результатами вложений? Это способный человек или только дерзкий? Или это человек, который полагается в основном на «знание»? Выигрывает хорошо информированный человек, расчетливый человек или смелый игрок?
 
Мы полагаем, что публика склоняется к последней точке зрения, которая, по нашему мнению, совершенно неверна, и так же ошибочна, как и суеверие, что смелый игрок - тот, кто добивается успеха.

Он может добиться успеха, как все мы знаем, в результате одного движения цен в течение одного дня; но он почти наверняка погубит себя в конце и, более того, если он станет исключительно богатым, то погубит себя каким-нибудь скандальным или, во всяком случае, очень шумным способом.
 
На первый взгляд, человек широких знаний - это человек, который должен преуспеть в спекуляциях; но похоже, это не так. Либо он не знает некоторых необходимых деталей, либо он обычно не обращает внимания на «что-то третье» - что-то находящиеся вне пределов человеческого предвидения.

Самый опытный шахматист быстро поставит вам мат, и все же, если люстра упадет на фигуры, он может никогда не выиграть эту партию.
 
Какой бы ни была причина, опытные брокеры считают, что хорошо информированный человек - тот, кому больше всего не повезло. На самом деле, они скорее не доверяют любым обширным знаниям, утверждая, используя своего рода эпиграмматический сленг, что «с хорошей информацией и дешевыми деньгами человек может обанкротиться за неделю».
 
Человек, который действительно выигрывает, - это арифметик, калькулятор, который накапливает точные необходимые знания - часто знания только о рынке, исключительные знания.

Например, мы знали одного успешного железнодорожного спекулянта, который не знал, где находится его любимая железная дорога - но накопил столько знаний о ее акциях, что, в конце концов, обрел некую уверенность и осмелился пойти на то, что менее опытным людям казалось совершенно необоснованным.
 
Эта уверенность - результат расчетов, которая ни в коей мере не является дерзостью и которая приводит к успеху.
 
Мы считаем, что без этого вряд ли кто-либо из постоянно успешных спекулянтов добился успеха. Если бы нас попросили дать совет неопытному человеку, то мы со всей серьезностью посоветовали бы ему усердно учиться, изучать что-то одно и никогда не рисковать, пока его цифры не внушат ему твердого убеждения в своей правоте.

Некоторые «глупые» люди зарабатывают состояния именно потому, что у них хватает терпения. Они не глупы, но вместо того, чтобы бежать, они идут трудной поступью.
 
Конечно, есть одно редкое, но неоспоримое исключение из этого вывода. В спекуляциях, как и во всем остальном, гений добивается успеха сам по себе.

Как есть прирожденные математики и прирожденные генералы, так есть люди, рожденные со способностью к спекуляциям.

Они, кажется, не нуждаются в опыте и это неясное умственное уравнение, не интуиция, но что-то трудно отличимое от нее.
 
Такой человек может заниматься практически чем угодно в любое время и зарабатывать деньги, иногда при обстоятельствах, которые кажутся его соперникам или оппонентам совершенно необъяснимыми.

Однако спекулянт, который думает, что он обладает этим даром, в девяноста девяти случаях из ста является тщеславным ослом, и он не сколотит состояние или даже не заработает себе на жизнь больше, чем тысяча и один художник или поэт, которые воображают тоже самое.

Никто не молчит так, как неудачливый спекулянт, и ничто не распространяется быстрее, чем новость о большой прибыли от удачного движения на фондовой бирже.

========
«Мелкие спекулянты», журнал The Spectator, Лондон 29 ноября 1890 года.

#доходъисториярынков

IKEA хотят обвинить в уклонении от уплаты налогов на сумму более 500 миллионов долларов. Судя по всему, прокуратура преследует их уже много лет. Но им очень трудно собрать все воедино.

#доходъюмор

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +3,09%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Аэрофлот +10,3%
Ростелеком +10,0%
Новатэк +8,2%
НЛМК +8,0%
Система +7,9%

⬇️ Аутсайдеры
ПИК -4,8%
Астра -4,6%
МКБ -4,5%
Мечел -1,7%
Позитив -1,7%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

РАЗНИЦА МЕЖДУ ЛЮБИТЕЛЯМИ И ПРОФЕССИОНАЛАМИ

Чем отличается профессиональный подход к делу от любительского (в том числе и в инвестициях)?

Один из аспектов такого отличия - это образ мышления, но всё, конечно, многограннее и сложнее – отличий много и вот только некоторые из них:

1. Любители (в хорошем смысле) останавливаются, когда чего-то добиваются. Профессионалы понимают, что первоначальное достижение - это только начало.

2. У любителей есть цель. У профессионалов есть свой процесс.

3. Любители считают, что они в целом разбираются во всем. Профессионалы понимают круг своей компетенции.

4. Любители воспринимают обратную связь и советы как критику. Профессионалы знают, что у них есть слабые места, и ищут вдумчивой критики.

5. Любители ценят результат отдельных сделок. Подумайте о принимающем, который поймал мяч один раз при очень трудном броске. Профессионалы ценят последовательность. Могу ли я поймать мяч в одной и той же ситуации 9 раз из 10?

6. Любители сдаются при первых признаках неприятностей и считают себя неудачниками. Профессионалы считают неудачи частью пути к росту и мастерству.

7. Любители понятия не имеют, что именно увеличивает шансы на достижение хороших результатов. Профессионалы имеют.

8. Любители приходят на тренировку, чтобы повеселиться. Профессионалы понимают, что то, что происходит на практике, происходит и в играх.

9. Любители сосредотачиваются на выявлении своих слабых мест и их улучшении. Профессионалы сосредотачиваются на своих сильных сторонах и на поиске сильных людей в тех областях, где они слабы.

10. Любители думают, что знания - это сила. Профессионалы передают друг другу мудрость и советы.

11. Любители стремятся всегда быть правыми. Профессионалы сосредоточены на достижении наилучшего результата.

12. Любители сосредотачиваются на мышлении первого уровня. Профессионалы ориентируются на мышление второго уровня.

13. Любители считают, что все хорошие результаты - это их достижение. Профессионалы понимают, когда хорошие результаты - это результат удачи.

14. Любители ориентируются на краткосрочную перспективу. Профессионалы ориентируются на долгосрочную перспективу.

15. Любители сосредотачиваются на том, чтобы разрушать мнения других людей. Профессионалы стремятся сделать всех лучше.

16. Любители винят других. Профессионалы берут на себя ответственность.

18. Любители идут быстрее. Профессионалы идут дальше.

19. Любители действуют с первой мыслью, которая приходит им в голову. Профессионалы понимают, что первая идея редко бывает лучшей.

20. Любители формируют мысли, которые невозможно опровергнуть. Профессионалы этого не делают.

21. Любители мыслят абсолютом. Профессионалы думают о вероятностях.

22. Любители считают, что вероятность того, что у них будет лучшая идея, высока. Профессионалы знают, что вероятность этого невелика.

23. Любители считают разногласия угрозой. Профессионалы видят в них возможность учиться.

Есть множество других различий, но их можно свести к двум вещам: страху и осознанию реальности. Любители считают, что мир должен работать так, как они хотят. Профессионалы понимают, что им нужно работать с таким миром, каким он есть.

Пища для размышлений:

🔸Если не считать удачи, какой подход, по вашему мнению, даст лучшие результаты?
🔸В каких обстоятельствах вы ведете себя как любитель, а не как профессионал?

==============
Это был наш перевод статьи «The Difference Between Amateurs and Professionals» на Farnam Street. Оригинал: https://fs.blog/2017/08/amateurs-professionals/

Подборка с топовыми каналами в инвестициях, присоединяйтесь, это точно пригодится:

😁 Павел Шумилов — канал с разборами компаний России. Идеи сроком на 1-3 месяца. Каждый день 2 свежих разбора. Подпишитесь!

🟢 IF Bonds – крупнейший канал про облигации в телеграме. От азов до продвинутых стратегий – мы делаем сложное понятным, чтобы каждый мог уверенно управлять своим капиталом.

Cashflow - Ваш денежный поток начнется как только вы будете следовать действиям на этом канале. Тут просто о российских акциях и заработке на них. Подробные разборы, качественная аналитика и реальные сделки именно здесь. Подписывайтесь 👉 https://t.me/+lsm6H6FuuNphODcy

P.S Investing — один из самых старых блогов в рунете, где Сергей Попов рассказывает о фондовом рынке и своей методике торговли. Бесплатно без отдельных приватных или платных чатов. Все для людей и развития фондового рынка, так что вам сюда

Финансовые Думки - старейший авторский телеграм канал о финансовых рынках и мировой экономике, который читают во всех крупных банках. Вот уже 6 лет аналитика, публикуемая в канале, помогает читателям зарабатывать деньги на рынке.
Подписывайтесь и Вы!

Romanov Capital - авторский канал Олега Романова, профессионала в финансах и инвестициях, управляющего крупным капиталом. Здесь вы будете готовы к любым поворотам на рынке и сформируете стратегию, чтобы обогнать инфляцию.

#взаимныйпиар

​​Ожидаемые дивидендные доходности и индекс стабильности дивидендов (DSI) акций российских компаний

Данные на основе нашего сервиса ДОХОДЪ Дивиденды.

Ожидания не всегда реализуются, поэтому диверсификация, как обычно, должна быть обязательным атрибутом формирования портфеля. DSI позволяет измерить степень уверенности в дальнейших выплатах. Он определяет, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает их размер: полная методика в pdf.

В этой статье мы подробно рассказывали о последних обновлениях в расчете индекса DSI: https://t.me/dohod/12438

======
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск

​​ИТОГИ РОЗЫГРЫША КНИГ

Друзья, благодарим всех за участие в первом почти за 9 лет существования канала конкурсе.

Это было очень полезно - комментарии о наших сервисах были отличными - и очень успешно - наш канал набрал достаточно голосов для повышения его уровня в Telegram.

Теперь мы сможем лучше визуализировать наши посты и анонсы о новых продуктов - тем более, они планируются в самое ближайшее время.

⭐️ Пожалуйста, продолжайте нас поддерживать, голосуя за канал.

Мы обязательно придумаем как использовать более высокий уровень для того, чтобы улучшить контент и вашу вовлеченность в него.

🏆 Победители

Поздравляем Илью и Аллу с победой в категории полезных комментариев. Ваши советы о визуализации сервисов и найденные противоречия в фильтрах помогут нам стать лучше. По две выбранных вами книги (Бенджамин Грэм оказался всеобщим «любимцем») скоро найдут своих владельцев.

Ростислав стал победителем среди читателей с премиум подпиской Telegram, проголосовавших за канал и получит полную коллекцию из 9 великих книг для инвесторов. Уже почти библиотека!

Еще раз благодарим всех за участие! Мы уже готовим следующий розыгрыш книг.

В случае проблем (даже потенциальных) у эмитента облигаций, будь то неисполнение обязательств по выплате купона, частичному/полному погашению бумаг (Обувь России, Росгео, Кузина, НИКА и пр.) или же возможное прекращение поддержки со стороны акционеров (Роснано), налоговые претензии (Борец, Кузина, Дядя Денер), деприватизация (Домодедово), отзыв лицензий (Киви), очень большой долг (Сегежа, М.Видео, Гарант-Инвест) и прочее, у инвесторов возникает объяснимый вопрос, что делать?

Мы уже писали об общем подходе к решению такой задачи. Суть в том, что к таким событиям нужно быть готовыми заранее. И, пожалуй, самое важное, это оценить и каким-то образом поработать с рисками, которые вы берете на себя, покупая отдельные облигации.

Оценить риски можно с помощью кредитных рейтингов от агентств, типа Эксперт РА и АКРА, а также уточняя их с помощью "чистой" оценки бизнеса компаний с точки зрения их кредиторов. Такой оценкой является Показатель Качества эмитентов в нашем сервисе Анализ облигаций.

Теперь вы осознанно принимаете риски, избегаете их и или пытаетесь их снизить. Если вы покупаете облигации эмитентов с низким рейтингом и/или низким показателем Качества, то будьте готовы в какой-то момент потрепать себе нервы. Этот процесс будет гораздо более комфортен для вас, если вы подготовились - например, выделили небольшую долю капитала на эти облигации, купили очень много разных бумаг или действительно приняли реализацию риска проблем данного эмитента и связанные с этим возможные убытки/дискомфорт как данность, так как посчитали, что потенциальный выигрыш того стоил.

Достаточно ли просто оценить риски? Нет. Даже самый скрупулёзный анализ может дать сбой из-за действий государства, внешнего воздействия или чего-либо другого. От такого рода событий инвесторы спасаются ограничением доли инвестируемого капитала или диверсификацией. Широкая диверсификация в подходящем портфеле в принципе может в некоторых случаях заменять оценку кредитных рисков. Правило - "меньше знаешь - больше диверсифицируешь". В этом деле очень помогают фонды.

В конечном счете, в момент "X" вам должно быть достаточно легко принять убытки или решение продать проблемные облигации по цене гораздо ниже номинала. Как правило, этого легко можно достичь, если доля любой бумаги в вашем портфеле составляет менее 4%.

Мы, например, исповедуем нулевую толерантность к проблемам исполнения обязательств эмитентом или крупным внешним проблемам, то есть продаем такие бумаги как можно быстрее. Нам, как правило, легко, потому что-то мы широкодиверсифицированы и имеем долгосрочный горизонт планирования или точно понимаем риск и примем его, если он реализуется. Есть инвесторы, которые поступают иначе. Некоторые даже докупают такие облигации. И все это - приемлемые стратегии поведения, если вы реализуете их осознанно.

=======
Выбрать подходящие облигации и оценить кредитный и даже кредитный риск можно с помощью наших сервисов:
▪️Анализ облигаций
▪️Лестница облигаций (много подробностей скоро)

💼 Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонд BOND ETF ("средний" рынок облигаций независимо от сроков) и GOOD ETF (денежный рынок с качественными облигациями до 1 года) могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах и с повышенной ожидаемой доходностью.

Надеемся, что в марте сможем представить вам сразу три новых фонда облигаций, решающих базовые проблемы фондов по сравнению с отдельными облигациями.

#доходъдневник
#доходъоблигации

​​💥 РОЗЫГРЫШ КНИГ. РЕЗУЛЬТАТЫ УЖЕ ЗАВТРА

Большое спасибо всем кто участвует. Это очень приятно, а главное продуктивно с точки зрения новых идей. Мы уже планируем продолжать с более серьезными и не очень книгами. И, конечно, постараемся улучшать контент и сервисы, делая их полезнее для вас.

1. Для читателей с подпиской Telegram Premium:

⭐️ Голосуйте за наш наш канал, чтобы мы могли визуализировать лучшие посты в сторис.

📚 Случайно выбранный победитель получит ПОЛНУЮ КОЛЛЕКЦИЮ из девяти книг для начинающих инвесторов!

2. Для всех:

Напишите в комментариях к этому посту, как нам улучшить наши сервисы Анализ облигаций и Лестница облигаций. Критикуйте!

📘📘 Мы выберем один или несколько самых полезных комментариев, авторы которых получат две любые книги из коллекции по выбору.

======
Подведение итогов 18 февраля. Доставка по России.

Мужчина в толпе людей достал лимон и выжал его насухо. Он сказал: «Если кто-нибудь сможет выжать хотя бы каплю из этого лимона, я дам ему 100 баксов».

Многие пробовали, но никто не смог выжать ни капли. Наконец подошел мужчина и выжал две капли лимонного сока.

Протягивая ему свои 100 долларов, первый мужчина удивленно спросил «Кто ты?» Второй мужчина ответил: «Налоговый инспектор».

#доходъюмор

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +7,36%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ГАЗПРОМ +17,1%
Юнипро +16,8%
Система +13,8%
МосБиржа +13%
Совкомфлот +12,3%

⬇️ Аутсайдеры
Астра -8,8%
ЮГК -6,8%
ФосАгро -4,4%
РусГидро -3,1%
Сургнфгз-п -0,6%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

⭐️ Голосуйте за наш наш канал, чтобы мы могли визуализировать лучшие посты и получите шанс выиграть подборку из 9 книг по инвестициям!

​​⚡️Решение Банка России по ключевой ставке - 21%

Пресс-релиз

​​💰 Фосагро – дивиденды

Совет директоров Фосагро рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 171 рубль на акцию. Дата закрытия реестра – 20 апреля 2025 г.

▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 2,53%.
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 9,46%

▪️ Дивидендная политика

Согласно дивидендной политике Фосагро на дивиденды будет направлено свыше 75% от свободного денежного потока при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х. Если чистый долг/EBITDA будет в диапазоне от 1х до 1,5х, на выплату будет направлено 50-75% от свободного денежного потока. Если этот показатель будет выше 1,5х, компания направит на дивиденды менее 50% от свободного денежного потока. Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. Платят по кварталам.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 2024 г. достигла 507,7 млрд руб. (+15,3% г/г). Валовая прибыль 201,5 млрд руб. (+6,8%), чистая прибыль 84,5 млрд руб. (-1,9%). Свободный денежный поток компании сократился на 64,2% по сравнению с предыдущим годом и составляет 29 млрд руб. На величину показателя в 2024 году оказали влияние плановый рост уровня капиталовложений (связанный с реализацией крупных инвестиционных проектов), рост процентных расходов на фоне повышения ключевой ставки ЦБ и отток денежных средств во втором полугодии на финансирование оборотного капитала (на фоне роста отгрузок в страны Латинской Америки и общего увеличения сроков оборачиваемости дебиторской задолженности).

Сумма рекомендуемой выплаты оказалась выше наших ожиданий. Ранее компания уже выплатила за 2024 год 258 руб. дивидендами (это уже 115,2% от годового общего FCF). Данная рекомендуемая выплата кажется нам неблагоразумной с точки зрения наращивания долга с учетом высоких процентных ставок, а потому существует риск того, что акционеры не утвердят или уменьшат ее размер.

▪️ В портфелях

Акции Фосагро в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD.

Не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, а также в нашу выборку по нашей активной стратегии.

==========
👉 Фосагро в сервисе Дивиденды
👉 Фосагро в сервисе Анализ акций

​​💰 Черкизово - дивиденды

Совет директоров Черкизово рекомендовал дивиденды за 2 пол. 2024 г. в размере 98,92 руб. на обыкновенную акцию. Дата закрытия реестра - 7 апреля 2025 г.

▪️ Доходность
Дивидендная доходность по текущим ценам составляет 2,16%.
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 5,83%.

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Черкизово предусматривает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО ,скорректированной на изменение справедливой стоимости биологических активов и с/х продукции, при условии сохранения коэффициента Чистый долг/скорректированная EBITDA <2,5х в среднесрочной перспективе. Как правило, платят больше 50% (60-70%). Выплата дважды в год по полугодиям.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 2024 г. достигла 259,3 млрд руб. (+13,7% г/г). Валовая прибыль 68,4 млрд руб. (-6,1%), чистая прибыль 19,9 млрд руб. (-39,6%). Уменьшение прибыли в отчетном году обусловлено повышением себестоимости продукции (+17,2%), увеличением стоимости заемного капитала и сокращением субсидированного финансирования. По тем же причинам в 2025 г. планируется значительное сокращение инвестпрограммы.
Финансовые результаты компании, а соответственно и величина дивидендов оказались ниже наших ожиданий.

▪️ В портфелях

Акции Черкизово входят в выборку по нашей активной стратегии.

Не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD и в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD (низкая стабильность роста).

==========
👉 Черкизово в сервисе Дивиденды
👉 Черкизово в сервисе Анализ акций

Инфляционные ожидания населения в феврале

Источник:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55068/Infl_exp_25-01.pdf
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55055/inFOM_25-01.pdf

Инфляционные ожидания населения в феврале

Источник:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55068/Infl_exp_25-01.pdf
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55055/inFOM_25-01.pdf

Инфляционные ожидания населения в феврале

Источник:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55068/Infl_exp_25-01.pdf
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55055/inFOM_25-01.pdf

Инфляционные ожидания населения в феврале

Источник:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55068/Infl_exp_25-01.pdf
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55055/inFOM_25-01.pdf

​​💥 РОЗЫГРЫШ КНИГ ПРОДОЛЖАЕТСЯ

1. Для читателей с подпиской Telegram Premium:

⭐️ Голосуйте за наш наш канал, чтобы мы могли визуализировать лучшие посты в сторис.

📚 Случайно выбранный победитель получит ПОЛНУЮ КОЛЛЕКЦИЮ из девяти книг для начинающих инвесторов!

2. Для всех:

Напишите в комментариях к этому посту, как нам улучшить наши сервисы Анализ облигаций и Лестница облигаций. Критикуйте!

📘📘 Мы выберем один или несколько самых полезных комментариев, авторы которых получат две любые книги из коллекции по выбору.

======
Подведение итогов 18 февраля. Доставка по России.

💼 ВАКАНСИЯ: Специалист внутреннего учета (Санкт-Петербург)

У нас в обслуживании 49 самых разных фондов суммарным объемом более 90 млрд. руб. и мы продолжаем расти.

УК ДОХОДЪ рассмотрит кандидатов из Санкт-Петербурга с любым опытом и предложит задачи, которые будут соответствовать навыкам и амбициям кандидата. Начинающих специалистов готовы обучать.

Обязанности:
▪️ Учет и контроль активов паевых инвестиционных фондов.
▪️ Ведение участков расходы и денежные средства.
▪️ Проведение сверок операций.
▪️ Проведение операций в ПО на основании первичных бухгалтерских документов.

Требуется: оконченное в/о (экономическое, банковское, бухучет, финансы и кредит) и опыт работы на участках: бухгалтерия, аудит, бэк-офис, учет, специализированный депозитарий.

Все подробности: https://spb.hh.ru/vacancy/117023072

👉👉 Свяжитесь нами:
▪️ HH: https://spb.hh.ru/vacancy/117023072
▪️ Email: hr@dohod.ru
▪️ Telegram: @nataliaonofriychuk

Можно связаться любым способом, чтобы больше узнать о деталях или порекомендовать кандидата. У нас действует реферальная программа, за успешные рекомендации предлагаем приятный денежный бонус.

*Реферальная программа - возможность порекомендовать кандидата (вы предоставляете нам контактные данные кандидата или кандидат ссылается на вашу рекомендацию при отклике на вакансию) и получить денежный бонус после успешного прохождения кандидатом испытательного срока.

​​КРАТКАЯ ИСТОРИЯ ФОНДОВ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

Первый индексный фонд Vanguard появился на рынке летом 1976 года.

Это был полный провал. Он собрал чуть более $11 млн капитала от инвесторов при плане в $150 млн.

Этот фонд был настолько мал, что первоначальный индексный фонд Vanguard S&P 500 мог купить только 280 крупнейших, наиболее представительных акций для следования индексу. Затраты на покупку всех акций были бы слишком велики.

И сразу же индекс продемонстрировал неутешительные результаты, уступив примерно трем четвертям всех активно управляемых паевых инвестиционных фондов в период с 1977 по 1982 год.

К 1981 году Vanguard занимал всего 5,8% активов отрасли взаимных фондов. Это доля снизилась до 5,2% к 1985 году и до 4,1% к 1987 году.

Их самая популярная линейка фондов, Wellington Funds, пережила 83 последовательных месяца оттока, эквивалентных 500 миллионам долларов или одной трети первоначальных активов фирмы на момент ее основания.
Vanguard терял деньги.

Их единственным спасением был самый скучный фонд на планете — фонд денежного рынка.

В настоящее время активы денежного рынка составляют около $4,7 трлн. Однако такие фонды вовсе не существовали до 1970-х годов.

Первый фонд денежного рынка, названный Резервным фондом (The Reserve Fund), был создан в 1971 году.

В то время банки были ограничены суммой доходности, которую они могли выплачивать на сберегательный счет, на уровне 5,25% в год.

Благодаря использованию краткосрочных казначейских векселей и корпоративных облигаций сроком до 1 года фонды денежного рынка смогли предложить гораздо более сочную доходность в диапазоне 8-9%, что больше соответствовало преобладающим ставкам того времени.

Все остальные немедленно скопировали эту идею. Активы в фондах денежного рынка выросли с 4 миллиардов долларов в 1977 году до 185 миллиардов долларов в 1981 году. Вероятно, помогло то, что тогда процентные ставки были намного выше.

Vanguard запустил свой первый фонд денежного рынка в 1975 году. Индексные фонды акций стали бы популярными в любом случае, но фонд денежного рынка определенно удержал компанию и, честно говоря, большую часть отрасли паевых инвестиционных фондов на плаву в конце 1970-х и 1980-х годах.

Скучные фонды денежного рынка держали Vanguard на плаву достаточно долго, чтобы индексные фонды акций могли взлететь. Остальное - история. Vanguard теперь управляет более $9 трлн.

======
На основе статьи «A Short History of Money Market Funds» Бена Карлсона.

💥 Наш новый биржевой фонд денежного рынка GOOD ETF точно также настроен на формирование более «сочной» ожидаемой доходности на сроках от трех месяцев по сравнению с классическими фондами денежного рынка и депозитами.

И это также достигается за счет использования качественных корпоративных облигаций.

⭐️ Также мы будем благодарны, если вы продолжите голосовать за наш канал. Просто чтобы поддержать или поучаствовать в розыгрыше.

#доходъисториярынков

Вы слышали о студенте-экономисте, который получил травму, нырнув в бассейн зимой? Он забыл сделать поправку на сезонность!

Сейчас он сезонно скорректированный аспирант.

#доходъюмор

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0.63%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Селигдар +19.5%
Юнипро +6.2%
Полюс +3.9%
ЯНДЕКС +2.7%
ЭН+ГРУП +2.3%

⬇️ Аутсайдеры
Позитив -15.1%
ВК -9.4%
Хэдхантер -5.7%
Мечел ао -5.5%
Мечел ап -4.1%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

⭐️ Голосуйте за наш наш канал, чтобы мы могли визуализировать лучшие посты и получите шанс выиграть подборку из 9 книг по инвестициям!

​​9 ВЕЛИКИХ КНИГ ДЛЯ ТЕХ, КТО НАЧИНАЕТ ИНВЕСТИРОВАТЬ
🎟+ розыгрыш

Вот девять книг, которые помогут принимать обоснованные решения любому, кто начинает инвестировать.

Эти книги также позволят вам понимать и оценивать предложения об управлении инвестициями. Все они очень хороши и действительно полезны, хотя есть и другие прекрасные книги.

По нашему мнению, 30-35 часов, необходимые для прочтения этих книг позволят вам самостоятельно осуществлять долгосрочные накопления и структурировать ваши инвестиции.

ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ФИНАНСЫ

1. Мой сосед – миллионер, Томас Дж. Стэнли, Уильям Д. Данко
О тех, кто стал богатым постепенно, не подписывая многомиллионных контрактов со спортивными клубами, не выигрывая в лотерею, не став новым Миком Джеггером. Газеты любят писать о тех, кто разбогател в одночасье, но так бывает крайне редко. Вероятность разбогатеть подобным образом для взрослого человека составляет один шанс на четыре тысячи. Сравните это с процентом американских семей (3.5 из 100), обладающих состоянием в 1млн. долларов и более.
416 стр.

ВЫБОР АКЦИЙ

2. Руководство разумного инвестора, Джон Богл
О пассивном инвестировании. Стоит ли вообще играть на бирже? Что теряет и что приобретает активный инвестор? Как инвестировать в фонды и ETF?
254 стр.

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ

3. Глобальное распределение активов: обзор лучших в мире стратегий распределения активов, Меб Фабер
Эта предельно практичная и небольшая книга (что очень удобно) является бесценным руководством по инвестированию с детальным анализом реальных портфелей. Не станет старым или не актуальным много лет.
160 стр.

4. Разумное распределение активов. Как построить свой портфель с максимальной доходностью и минимальным риском, Уильям Бернстайн
Подробное изложение теории распределения активов с описанием их основных типов и примерами различных диверсифицированных портфелей.
224 стр.

ИСТОРИЯ РЫНКОВ

5. Одураченные случайностью. О скрытой роли шанса в бизнесе и в жизни, Нассим Талеб
Люди склонны переоценивать причинно-следственные связи, например, видеть фигуры слонов в облаках вместо того, чтобы понять, что это облака случайной формы; в силу этого люди рассматривают мир более объяснимым, чем он является на самом деле и ищут объяснения явлениям, даже если их не существует.
400 стр.

ПСИХОЛОГИЯ

6. Думай медленно… решай быстро, Даниэль Канеман
О взаимодействии быстрого и медленного мышления, которое определяет поведение человека. Поможет принимать взвешенные решения в условиях неопределенности (то есть всегда).
398 стр.

7. Психология денег: Вечные уроки богатства, жадности и счастья, Морган Хаузел
Автор исследует, как психологические аспекты влияют на финансовые решения и накопления. Автор подчеркивает, что богатство — это не только цифры, но и отношения к деньгам, рискам и времени. Книга предлагает 19 уроков, включая идеи о том, как эмоции, терпение и личные истории формируют наше финансовое поведение.
320 стр.

ПРАКТИКА

8. Разумный инвестор: Полное руководство по стоимостному инвестированию, Бенджамин Грэм
Основополагающее произведение в мире финансов. Книга предлагает глубокий анализ стратегии стоимостного инвестирования, подчеркивая важность фундаментального анализа и защиты капитала. Источник сильной мотивации для начала самостоятельной оценки отдельных акций.
568 стр.

9. Новые маги рынка: беседы с лучшими трейдерами Америки, Джек Швагер
О разнообразии торговых систем, главных ошибках трейдеров, важности думать о выходе из торговли и управлении рисками. Для тех, кто хочет торговать самостоятельно.
480 стр.

=========
🎟🎟🎟
РОЗЫГРЫШ КНИГ

1. Для читателей с подпиской Telegram Premium:

⭐️ Голосуйте за наш наш канал, чтобы мы могли визуализировать лучшие посты в сторис.

📚 Случайно выбранный победитель получит ПОЛНУЮ коллекцию книг из поста!

2. Для всех:

Напишите в комментариях к этому посту, как нам улучшить наши сервисы Анализ облигаций и Лестница облигаций. Критикуйте!

📘📘 Мы выберем один или несколько самых полезных комментариев, авторы которых получат две любые книги из поста по выбору.

Подведение итогов 18 февраля. Доставка по России.

#доходъкниги

​​СТАРЕЙШАЯ АКЦИЯ В МИРЕ

В 2010 году, проводя исследования в Архиве Западной Фризии (Хорн, Нидерланды) для получения степени магистра по истории, студент Утрехтского университета Рубен Шальк наткнулся на «самый старый сертификат акций в мире».

Документ был спрятан в коллекции разрозненных архивных документов под названием «Финансы Голландской Ост-Индской компании» (VOC).

Этот сертификат акций можно было легко обнаружить давно, но никто не понял, что это за документ. На первый взгляд, он выглядит как оплата облигации VOC, которую компания регулярно выпускала для решения краткосрочных проблем с ликвидностью.

IPO Голландской Ост-Индской компании (VOC)

VOC была наделена монополией на азиатскую торговлю и официально объявила о своем IPO в уставе корпорации 20 марта 1602 года.

Возможность широкой публики инвестировать в эти акции сделала это первое IPO уникальным, поскольку ранее компании привлекали капитал от небольших групп богатых инвесторов и акции не торговались публично. Когда 31 августа 1602 года период подписки закончился, стало понятно, что около 1100 инвесторов приобрели акции в ходе IPO.

Этот метод финансирования был новаторским, не только потому что впервые в истории практически любой мог купить акции, но так как капитал, собранный таким образом, был зарезервирован на беспрецедентный для тех времен период времени (первоначально 21 год) без обещаний вернуть всю основную сумму или выплачивать дивиденды/проценты, что принципиально отличало его от долговых расписок.

Сертификат акции

Хотя строго юридически обнаруженный документ является не акцией, а квитанцией, он очень близок к тому, что мы сейчас считаем акцией.

Сама VOC не выпускала сертификаты акций. Единственным доказательством права собственности акционера была запись его имени в объемных регистрах VOC (реестре акционеров).

Кроме квитанций об оплате,
таких как этот документ, у акционера не было других доказательств, которые
можно было бы взять с собой домой. Эта расписка является старейшим печатным доказательством права собственности на акции.

Эта конкретная «акция» подтверждает, что акционер заплатил свой последний взнос в размере двенадцати гульденов и пятидесяти центов. Он сделал это 9 сентября 1606 года, через четыре года после того, как купил акцию за 150 гульденов во время IPO VOC в городе Энкхейзен.

Питер Харменс, владелец

Владелец этой акции - Питер Харменс - был городским посыльным в Энкхёйзене. На этой должности он помогал мэрам города выполнять их обязанности и зарабатывал 120-200 гульденов в год. Вероятно, у него также был какой-то дополнительный доход. Его акции VOC и другие инвестиции принесли ему немалые деньги. После своей смерти в октябре 1638 года он оставил жене и дочери состояние в 22 000 гульденов.

Дивиденды

Акция Питера является особенной, поскольку дивидендные выплаты, производимые VOC, регистрировались на ее обратной стороне до 1650 года. На трех похожих, но более поздних документах таких отметок нет.

Его вдова также продолжала получать дивиденды, и пометки показывают нам, сколько именно дивидендов акционер палаты VOC Энкхейзена получил между 1602 и 1650 годами.

Записи показывают, что Питеру Харменсу пришлось долго ждать своих первых дивидендов. Только в 1612 году он получил выплату в размере 57,5%.

Примерно до 1620 года средняя годовая дивидендная доходность акций не превышала 6,25%. Это был тот же процент, который выплачивался по гос. облигациям, которые были гораздо более безопасными. Непрерывная война с испанцами в Азии требовала так много инвестиций, что акционеры были отодвинуты в конец очереди на выплаты.

Рассвет и закат VOC

Хотя VOC стала более прибыльной
примерно с середины 17 века, этому конкретному акционеру пришлось долго ждать, прежде чем его акция дала ему достойную прибыль.

VOC просуществовала до
1795 года, все медленнее развиваясь последние 60 лет, выплачивая дивиденды в объеме превышающим прибыль (за счет капитала) и, в конце концов, разрушилась из-за последствий четвертой англо-голландской войны.

👉 Подробнее с графиками в Дзен

#доходъисториярынков

​​ВЛИЯНИЕ ТОЛПЫ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ. ЭКСПЕРИМЕНТЫ

Склонность людей поддаваться влиянию толпы была давно задокументирована и многократно использовалась тиранами, чтобы навязать нам свою волю.

В увлекательном эксперименте Соломон Аш проиллюстрировал ее, поместив испытуемого в группу людей и задав им вопрос, ответ на который был очевиден, а затем побудил других людей в группе сознательно дать неправильный ответ. В итоге 75 % испытуемых подчинились заведомо ошибочному представлению большинства, по крайней мере, в одном вопросе. Общая доля ошибочных ответов составила 37%.

Хотя существует тенденция описывать такое поведение как иррациональное, стоит отметить, что те же самые явления могут происходить на совершенно рациональных рынках. Шиллер приводит в пример два ресторана в одном городе, в который люди прибывают один за другим.

Предположим, что первый человек выбирает первый ресторан, и допустим, что его выбор был случайным. Второй человек, который приезжает в город, увидит первого посетителя сидящим в первом ресторане и с большей вероятностью выберет тот же ресторан. По мере увеличения количества субъектов, выходящих на рынок, вы, вероятно, увидите толпу у первого ресторана, в то время как бизнес во втором ресторане будет идти плохо.

Таким образом, случайный выбор первого покупателя на рынке создает достаточный импульс, чтобы сделать первый ресторан доминирующим. Похожим образом при инвестировании на IPO инвесторы концентрируются на отдельных акциях и подталкивают их цены вверх.

Экспериментальные исследования

Одна из проблем, с которыми мы сталкиваемся при проверке иррациональности финансовых рынков, — это количество переменных, которые нельзя контролировать. Некоторые исследователи попытались обойти эту проблему, построив эксперименты, аналогичные тем, которые использовали психологи и социологи.

Одно такое исследование было проведено в Университете Аризоны. В этом исследовании в качестве испытуемых были выбраны несколько групп студентов, которым было предложено сыграть роль трейдеров в одном активе в течение 15 торговых дней.

В начале эксперимента им сказали, что выплата по этому активу будет объявляться после каждого торгового дня и что она будет принимать одно из четырех значений: 0, 8, 28 или 60 центов с равной вероятностью.

Подумайте, как рациональный инвестор оценил бы этот очень простой актив. Поскольку средняя выплата составляет 24 цента, ожидаемая стоимость актива в первый торговый день 15-дневного эксперимента должна быть 3.60 доллара (0.24*15), во второй день – 3.36 доллара и так далее.

Трейдерам разрешалось торговать каждый день, и весь эксперимент повторялся 60 раз. Итоговые рыночные цены каждый день, усредненные по всем 60 экспериментам, представлены на рисунке ниже и сопоставлены с ожидаемыми значениями для рационального инвестора.

Здесь есть явные свидетельства формирования «спекулятивного пузыря» в периоды 3-5, когда цены значительно превышают ожидаемые значения, пузырь в итоге лопается, и цены приближаются к ожидаемому значению к концу 15-го периода.

Доказывает ли этот эксперимент убедительно, что инвесторы иррациональны? Конечно, нет. Тем не менее, стоит отметить, что пузыри возможны даже на таком простом рынке, как этот, где каждый инвестор получает одну и ту же информацию.

Вывод

Инвесторам следует формировать свои портфели таким образом:

▪️чтобы иметь возможность воспользоваться поведенческими предубеждениями на рынке.

Например, покупать акции и облигации, когда большинство переоценивает «ужас» ситуации.

Обычно, причина такого поведения не только в психологии, но и в неподготовленности инвесторов к таким ситуациям, поэтому пункт 2 звучит так:

▪️чтобы гарантировать, что собственный инвестиционный процесс инвестора не оставляет места для иррационального поведения.

То есть не только планировать инвестиционный процесс, но и быть готовым такой процесс реализовывать - отличать «сломанный план» от гарантированных и нормальных падений и даже катастроф.

========
Эта статья основана на отрывках из книги «Инвестиционные мифы» Асвата Дамодарана.

​​Никто не хочет читать скучные финансовые отчеты. Вы можете добавить немного секса и насилия?

#доходъюмор

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0.01%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
РусГидро +6%
Европлан +4.1%
Новатэк +4%
АЛРОСА +3.4%
Астра +2.3%

⬇️ Аутсайдеры
МКБ -6.6%
ПИК -4.6%
РУСАЛ -4.5%
ВК -4.2%
Селигдар -4.1%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

Почему мы думаем, что долгосрочные инвестиции, например, в акции, дадут результат выше инфляции? Ну, вообще - это не обязательно так. Риски. Их можно увидеть на истории тут и тут.

Но вероятность такого исхода значительно возрастает с ростом инвестиционного горизонта. Не теоретического - настоящего. Вот здесь это видно.

Почему? Инфляция учитывается в выручке и прибыли компаний. Наиболее успешные из них обгоняют инфляцию и увеличивают вес в индексах акций. Наименее успешные - уменьшают.

Чем конкурентнее и разнообразнее экономика и в этом смысле индексы не концентрируются на паре акций долгое время, тем лучше работает этот механизм. В разных странах он работает по разному, поэтому диверсификация по странам и валютам (про возможности) дает инвесторам преимущество.

Факторный подход к формированию индексов и диверсификация по факторам (типа дивидендов, малой капитализации, низкой волатильности, роста, и пр.), а не по капитализации, может помочь, когда долговременная концентрация является обычной для локального рынка (типа России).

Инвестируя долго и регулярно в широкодиверсифицированные портфели (пассивно в индексы) мы инвестируем в саму суть, в сам механизм добавленной стоимости, который всегда по умолчанию выше инфляции. По крайней мере, такой результат точно доминирует над другими с точки зрения вероятности. И моменты инвестций тут не особенно важны.

Вы не можете контролировать и планировать доходность портфеля, но можете контролировать риски.

Если вы хотите получить высокую вероятность достижения требуемой доходности для вашей инвестиционной цели, то вам нужно взять соответствующий ей риск.

Как говорит Бен Калсон:

«Я не могу гарантировать, какой будет будущая доходность акций. Я могу гарантировать, что в какой-то момент потери будут огромны.»

Способность справляться с потерями — это то, что отличает успешных инвесторов от неудачливых. У вас проблемы, если потери заставляют вас слишком остро реагировать или совершать большие ошибки в самый неподходящий момент.

То есть риск вы примете на себя совершенно точно, а доходность будет случайной величиной в определенной распределении таких величин.

Инвестору здесь важно быть подготовленным эмоционально и психологически. Важно убедиться, что есть подушка безопасности, страхование здоровья, недвижимости и других критических для безопасности других инвестиций активов.

Все это сложно оценить и спланировать индивидуальному инвестору, хотя и существуют простые общие подходы.

Паевые фонды, например, отлично помогают инвесторам пассивно и с высокой налоговой эффективностью следовать индексам акций и облигаций, в том числе факторным.

Но этого мало. Нужен простой, понятный и доступный инструмент планирования любых инвестиционных целей (от создания подушки безопасности до планирования наследства) в совокупности. Вот куда двигается будущее инвестиций.

======
Выбрать подходящие акции и облигации можно с помощью наших сервисов:
▪️Анализ акций
▪️Анализ облигаций
▪️Лестница облигаций (beta, подробности скоро)
▪️Дивиденды

🕵️ Наши биржевые фонды с низкими затратами:

▪️DIVD: Дивидендные акции
▪️GROD: Акции роста
▪️BOND: Облигации для долгосрочных инвестиций.
💥 GOOD: Широкий денежный рынок с низким риском и повышенной доходностью краткосрочных инвестиций.

#доходъдневник

В период коррекции мы подготовили для Вас подборку авторских каналов с анализом компаний и новостями, которые помогут найти оптимальные точки входа в надежные активы.

⭕️Степан Торопов — топовый блогер Тинькофф Инвестиций с капиталом под управленем в 800 миллионов рублей. Ежедневные обзоры рынка, инвестиционные идеи и обучение. Никакой воды - все по существу!

⭕️IF Stocks — Начни уже зарабатывать на рынке. Мы сделаем все за тебя: сделаем сложное понятным и разложим все по полочкам. С нами ты не сольешь свой депозит

⭕️@kira_pronira — канал Киры Юхтенко про жизнь инвестора и предпринимателя. Кира — основатель крупнейшего YouTube-канала в русскоязычном сегменте про финансы и инвестиции. В ТГ она рассказывает, куда инвестирует сама. И, конечно, делится жизнью за кадром!

⭕️СМАРТЛАБ НОВОСТИ — это самый быстрый новостной канал, где публикуются выходы отчетов, решения по дивидендам, авторитетные мнения, влияние мировых событий на фондовый рынок и обзоры компаний! Никакой воды, всё коротко и по делу!

⭕️Профит Будет. Бесплатное обучение — Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм. С нуля обучают инвестированию, публикуют ценный контент!

⭕️МАСТЕРСКАЯ ФИНАНСОВ — каналов про инвестиции много, хороших единицы. Этот один из них. Ведут инвесторы с опытом 15 лет, а не боты. Создали капитал на акциях и честно делятся идеями.

Организаторы подборки TGStar_Agency

#взаимныйпиар

​​Существует чрезвычайно простая, очень забавная и поучительная командная игра, в которую можно сыграть на любой вечеринке, организовав аукцион на доллар. Эта игра иллюстрирует некоторые трудности с концепцией рационального поведения.

Игра проста сама по себе и обычно очень выгодна для ее организатора. Устраивается аукцион на право получить один доллар за самую высокую цену. Победитель получает доллар, а второй претендент теряет сумму ставки. Например, если "A" предлагает за один доллар 5 центов, а "B" предлагает 10 центов, то "B" получает один доллар, а "A" теряет 5 центов.

Предположим, что шаг ставки равен как раз 5 центам. Кроме того, предположим, что игра заканчивается, если никто не делает ставку в течение определенного периода времени. Выигрывает участник, который предложит больше. Верхнего предела ставок нет. Указанные правила полностью определяют игру.

Желательно, чтобы в игре участвовало много людей. Кроме того, опыт показал, что лучше всего играть на вечеринке, когда алкоголь уже начал действовать, а склонность к вычислениям снижается. Для целей обсуждения и анализа мы ограничимся аукционистом и двумя участниками торгов, так как основные трудности с этой игрой можно проиллюстрировать на этом уровне.

Предположим, что аукцион начался. "A" поставил 5 центов, а "B" поднял до 10 центов. Поднимая до 15 центов, "А" получает 85 центов. Не сделав ставку, он, безусловно, потеряет 5 центов. Это справедливо для любого последующего этапа (конечно, при этом меняется коэффициент прибыль/убыток).

Поворотный момент в игре возникает, когда в торгах возникает пауза, - скажем, "A", имеет ставку 50 центов, а "B" ставку в 45 центов. В этот момент "B" может показаться, что он должен воспользоваться случаем и предложить 55 центов, вместо того, чтобы потерять 45 центов. Если "B" предлагает 55 центов, то аукционист переходит критическую зону. Независимо от того, что далее будет происходить на торгах, он всегда будет зарабатывать деньги, так как сумма двух верхних ставок теперь всегда будет больше доллара.

Следующий переломный момент возникает, когда одна из ставок находится на уровне доллара. Предположим, что "B" имел ставку один доллар, а "A" ранее предлагал 80 центов. На данный момент "А" может предложить ставку в размере 1,05 доллара вместо того, чтобы потерять 80 центов.

Далее оба участника будут проигрывать (так как в случае выигрыша один из них получит лишь один доллар), но все же могут продолжать увеличивать свои ставки, чтобы сократить убытки. Опыт игры показал, что можно «продать» один доллар за сумму значительно превышающую доллар. Платежи от трех до пяти долларов не являются чем-то необычным.

Решение здесь можно рассматривать в терминах "относительной величины ущерба". Участники торгов в гораздо большей степени берут в расчет не абсолютные, а относительные прибыли и убытки.

Предположим, что "A" сделал ставку в 1 доллар. Предложив дополнительные 5 центов, "B" может нанести урон "A" в размере 1 доллара. Относительный ущерб составляет здесь 20 к 1. Если не существует верхней границы торгов, нет границы и для роста относительного ущерба.

Мартин Шубик, "Долларовый аукцион: Парадокс бескоалиционного поведения и роста ущерба", The Journal of conflict resolution, 1971

======
Выводы

Оптимальная стратегия в этой игре - не принимать в ней участия!

А практический вывод состоит в том, что важно уметь останавливаться, чтобы не ухудшать свою ситуацию - прошлые затраты (потери) не имеют значения, они уже понесены и их нельзя вернуть. Ваши решения не должны основываться на размере этих затрат.

Имеет значение, только будущее – будущие перспективы и денежные потоки. Поэтому, только аргументы относительно будущего могут быть истинными причинами принятия решений.

​​Доходности портфелей, состоящих из акций и облигаций США, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 1973 - 2024гг. (в USD).

Для получения лучшего качества сохраните картинку на свое устройство или скачайте оригинал ее по этой ссылке (png).

Методика расчетов:

Акции: Wilsire 5000 Total Market (полной доходности). Облигации: BofA US Corporate Index (полной доходности). Депозиты: для 1973-1974 гг. средняя из ставок на декабрь предыдущего года и январь расчетного года 6-Month CD, для 1975-2023 гг. средняя из ставок на декабрь предыдущего года и январь расчетного года US Dollar 1Y deposit (Middle rate). Коэф. Шарпа = (CAGR(portfolio)- CAGR(deposit rate)) / Std(portfolio). Инфляция: индекс инфляции по всех городам и всем товарам США (CPI for All Urban Consumers: All Items in U.S) к декабрю прошлого года. Источник: Расчеты УК ДОХОДЪ, Refinitiv, US Federal Reserve.

========
Смотрите также:
▪️ Доходности портфелей, состоящих из российских акций и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2024 гг.

▪️ От кэша до недвижимости. Доходности различных активов в RUB, 2004-2024
▪️ От дивидендов до импульса роста цены. Доходности различных факторных портфелей в USD, 2004-2024
▪️ От Сингапура до России. Доходности глобальных рынков акций в USD, 2004-2024
▪️ От золота до угля. Доходности биржевых металлов и энергоносителей в USD, 2004-2024гг.
▪️ От кофе до хлопка. Доходности биржевых сельскохозяйственных товаров в USD, 2004-2024гг.
▪️ От рубля до песо. Инфляция основных мировых валют, 2004-2024гг.

▪️ Инвестиционный горизонт, риск и доходность
▪️ Параметры для анализа доходностей
▪️ Выбирать инвестиции по доходности - плохая идея

​​🧮 От рубля до песо. Инфляция основных мировых валют, 2004-2024гг.

Для получения лучшего качества сохраните картинку на свое устройство или скачайте оригинал ее по этой ссылке (png).

Смотрите также:
▪️ От кэша до недвижимости. Доходности различных активов в RUB, 2004-2024
▪️ Доходности портфелей, состоящих из российских акций и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2024 гг.
▪️ От дивидендов до импульса роста цены. Доходности различных факторных портфелей в USD, 2004-2024
▪️ От Сингапура до России. Доходности глобальных рынков акций в USD, 2004-2024
▪️ От золота до угля. Доходности биржевых металлов и энергоносителей в USD, 2004-2024гг.
▪️ От кофе до хлопка. Доходности биржевых сельскохозяйственных товаров в USD, 2004-2024гг.
▪️ Инвестиционный горизонт, риск и доходность
▪️ Параметры для анализа доходностей
▪️ Выбирать инвестиции по доходности - плохая идея

Почему облигация порвала с акцией?

Она устала от нестабильности и эмоциональной нагрузки.

Акция, с ее рисками и неуверенностью, стала слишком эмоционально затратной.

Акция часто испытывает резкие колебания, вызывая стресс и беспокойство.

Облигация же предлагает стабильность и уверенность в будущем, как надежный партнер.

Со временем однообразие и разные жизненные приоритеты привели к разрыву, ведь облигация искала надежность, а акция – динамику и риск.

#доходъюмор

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,08%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Сургнфгз ао +13,2%
ПИК +13,0%
Полюс +11,6%
Самолет +7,4%
ЮГК +7,0%

⬇️ Аутсайдеры
Позитив -10,9%
Северсталь -5,9%
АЛРОСА -5,3%
ММК -5,0%
НЛМК -3,8%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

Почему фонды в России обычно не выплачивают доходы как ETF в США?

Многие инвесторы любят физические выплаты по своим инвестициям, такие как купоны и дивиденды.

Они часто ждут того же и от инвестиционных фондов. Однако в России выплаты фондов - редкость. И, когда некоторые сталкиваются с фондами без выплат, их аргументом против является пример США, где почти все фонды выплачивают «дивиденды».

🔹Причина

Большинство ETF, зарегистрированные комиссией по ценным бумагам и биржам США подлежат тем же налоговым требованиям, которые применяются к корпорациям, за исключением того, что они имеют право на вычет выплаченных дивидендов, что позволяет избежать двойного налогообложения (чуть подробнее об этом читайте, например, тут (pdf)).

Таким образом почти все ETF в США вынуждены выплачивать акционерам все поступления и все реализованные доходы (например, при покупке/продаже активов) не реже одного раза в год.

В ином случае биржевые фонды в США все равно должны были бы заплатить налог на все поступления и реализованную прибыль.

Поэтому распределение доходов, полученных фондами в США, приносит пользу держателям паев за счет минимизации общих налогов. Поскольку такие фонды, как правило, облагаются налогом по ставке, эквивалентной максимальной ставке личного налога, любой доход, удерживаемый паевым инвестиционным фондом, обычно облагается большим налогом, чем если бы он облагался налогом у индивидуального инвестора-американца.

🔹Что если…

При наличии такой опции ETF разделились бы по инвестиционной цели - предназначенные для долгосрочного роста (тогда нужно реинвестировать дивиденды) или для комфортного получения периодических выплат.

Когда такая возможность есть, точно так и происходит. Те же провайдеры, в частности, BlackRock, предлагая ETF в юрисдикции Ирландии или Германии, практически всегда предлагают их с опцией реинвестирования и часто только с реинвестированием.

Причины - отсутствие налога на получаемые фондом дивиденды и реализованную прибыль и возникающее в некоторых случаях двойное налогообложение выплат.

Опция выплаты в данном случае может существовать, только потому что у конкретных инвесторов могут быть свои личные особенности налогообложения, при которых выгодно получать физические выплаты.

🔹Что в России?

Паевые инвестиционные фонды в России являются обособленным имущественным комплексом без образования юридического лица, и поэтому не являются субъектом налогообложения по налогу на прибыль (разъяснение МинФина).

Таким образом, российские инвестиционные фонды могут получать и реинвестировать полные суммы дивидендов. процентов и иные доходы без налогов.

Самым распространенным примером российских фондов с выплатами являются арендные фонды недвижимости.

Почему так? Потому что, в отличие от фондов акций или облигаций, им физически сложно реинвестировать доходы в базовые активы, предусмотренные правилами таких фондов.

🔹Вывод

ETF в США приходиться выплачивать дивиденды вследствие особенностей налоговой системы. Это выгодно инвесторам.

Но как только такие особенности исчезают, большинство фондов не осуществляют выплаты и реинвестируют все доходы без налогов. Так как это выгодно инвесторам.

Поэтому вам могут не подходить фонды, выплачивающие доход.

Это может быть связано с:

▪️Вашими инвестиционными целями. Особенно, если они связаны с долгосрочным ростом капитала, когда вам не нужны периодические выплаты.

▪️Предпочтением гибкости в выборе моментов получения выплат (возможно, вам не нужны выплаты каждый месяц) и моментов фиксации налоговой прибыли/убытка.

▪️Учетом налоговых особенностей. Вы можете увеличить «выплаты», формируя их самостоятельно через продажу части паев. Налог возникнет не со всей суммы «выплаты», но лишь с фин. результата.
Подробнее.

▪️Инвестируя в американские активы в США, налог на наследство может быть слишком высоким. Однако, инвестируя в европейские ETF, можно избежать этих проблем.

▪️В странах без соглашения об избежании двойного налогообложения с Россией следует избегать физического получения выплат.

====
👉👉 Еще подробнее - в полной версии этой стаи в Дзен

#доходъдневник

​​🧮 От кофе до хлопка. Доходности биржевых сельскохозяйственных товаров в USD, 2004-2024гг.

Извиняемся за названия на английском. На русском - не помещаются).

Для получения лучшего качества сохраните картинку на свое устройство или скачайте оригинал ее по этой ссылке (png).

Смотрите также:
▪️ От кэша до недвижимости. Доходности различных активов в RUB, 2004-2024
▪️ Доходности портфелей, состоящих из российских акций и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2024 гг.
▪️ От дивидендов до импульса роста цены. Доходности различных факторных портфелей в USD, 2004-2024
▪️ От Сингапура до России. Доходности глобальных рынков акций в USD, 2004-2024
▪️ От золота до угля. Доходности биржевых металлов и энергоносителей в USD, 2004-2024гг.
▪️ Инвестиционный горизонт, риск и доходность
▪️ Параметры для анализа доходностей
▪️ Выбирать инвестиции по доходности - плохая идея