⬅️ Мосбиржа сообщила, что с сегодняшнего дня стартуют торги паями БПИФ «Первая – Фонд Голубые фишки» под управлением УК «Первая».

🔘Торговый код – SBBC
🔘ISIN - RU000A10B7P5
🔘Уровень листинга - первый

💼 Фонд пассивного управления. Инвестиционной политикой является инвестирование преимущественно в активы, входящие в базу расчета Индекса Мосбиржи Голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR).

🟡 Доход от управления фондом не выплачивается, а капитализируется.

Инфраструктурные расходы (max!):
🔘Вознаграждение УК - 0.8%
🔘Вознаграждение депозитарию и др. - 0.1%
🔘Прочие расходы - 0.2%

Начались торги новым биржевым фондом «Голубые фишки»

Управляющая компания «Первая», торговый код — SBBC.

Фонд инвестирует в акции крупнейших российских эмитентов, стабильно выплачивающих дивиденды (Лукойл, Сбер, Татнефть, Сургутнефтегаз и другие).

Бенчмарк — индекс Мосбиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCR), учитывающий суммарную стоимость акций, в том числе выплаченные дивиденды. В базу расчета индекса входят ценные бумаги 15 эмитентов, вес каждого ограничен 15%.

При владении паями более трех лет можно оформить налоговый вычет. Расходы инвестора не превышают 1,1% от среднегодовой стоимости чистых активов и включены в стоимость пая.

Подробнее читайте в пресс-релизе.

Выступил на местном телевидении

А вот это провал - подумал Штирлиц

На следующей неделе я буду путешествовать по местам, где интернет если и будет, то лишь эпизодически, а возможности писать большие посты не будет совсем.

Не скучайте тут без меня, рынки не роняйте, в комментариях не мусорьте.

Знаете, кого цитируют в интернете американские финансовые консультанты?

Вот вам свежий твит Питера Маллука, консультанта, которого когда-то продвигал в своих книгах Тони Роббинс.

Правда, судя по надписи, проступающей задним фоном, раньше там было что-то от Будды. 😅

Знаете, кого цитируют в интернете американские финансовые консультанты?

Вот вам свежий твит Питера Маллука, консультанта, которого когда-то продвигал в своих книгах Тони Роббинс.

Правда, судя по надписи, проступающей задним фоном, раньше там было что-то от Будды. 😅

😡 Знаете, как в телеграм выглядит описание канала с названием passive_invest? Вот так:

***
➕ПЛЮСЫ | ИКСЫ✖️ дневник инвестора из провинции
Дневник инвестора с минимальных с карманных💸 до +🍋х
***

Сразу издалека видно настоящего пассивного инвестора. Пишет, что на днях Грэма прочел. То есть, возможно, движется в правильную сторону.

А еще в телеграм есть канал «Портфель «Лежебоки». Asset Allocation» (нет, не мой)

«Канал это по сути дневник о распределении активов в разные инструменты. Портфель «лежебоки» (простака) или как его еще называют «Золотая Середина». Так же проверяем экономические и инвестиционные теории.»

Казалось бы, ну куда пассивнее?
Знаете, что у автора в портфеле и в постах? TQQQ и TMF (фонды с тройным плечом, если кто не в курсе), фьючерсы и опционы, анализ VIX и твитов Трампа…

Кстати, судя по публикуемым отчетам, портфель в убытке (что не удивляет). 😊

Вот зачем, зачем, зачем использовать термины не по назначению? Что, других названий мало? Назови «безбашенный трейдинг», «безумный инвестор», «записки лудомана» - столько хороших названий можно придумать…

Зачем вы прикидываетесь лежебоками и пассивными инвесторами?

Зла не хватает. 😡


P.S. И нет, это не лохотронщики, и даже не финансовые консультанты (в последнее время даже не знаю, кто меня раздражает больше). Обычные блогеры с дневниками в режиме «лытдыбр», и даже ничего не продают.

Увидел новый термин: Great Rotation = Out of Treasuries, into Gold. 😊

На мой взгляд, авторы термина пока явно опережают события и выдают желаемое за действительное. Однако, уже само его появление – симптоматичная штука. Все перемены в жизни начинаются с появления новых нарративов.

К двум графикам роста золота, выложенным мною вчера, для полноты картины имеет смысл добавить еще один. Известный американский финансовый блогер Чарли Билелло разместил картинку реального (с поправкой на инфляцию в США) роста цены на золото. Из нее следует, что золото наконец-то пробило свой предыдущий исторический максимум и в реальном выражении, ранее достигнутый… в далеком 1980-м году.

Инвесторам, которые покупали золото по тем ценам, потребовалось 45 лет, чтобы, наконец, выйти из минуса с точки зрения покупательной способности своих вложений. И об этом обязательно надо помнить всем, кто сейчас радуется доходностям в последнее время.

Чтобы усилить впечатление, еще один факт: в отличие от инвесторов в золото, которым хотя бы спустя 45 лет удалось выйти в плюс, инвесторы в серебро в тех далеких 1980-х годах до сих пор не вышли из минуса не только в реальном, но даже в номинальном (!!!) выражении.

Цены на серебро и сейчас ниже, чем на пике в 1980-х.

В Госдуме сообщили о работе над золотой валютой БРИКС для взаиморасчетов. «Мы работаем по поводу возможности использования коллективной валюты для взаиморасчетов. Расчетная система банков для этого может быть задействована. Для этой валюты может быть использован золотой паритет — например, это может быть «золотая» валюта БРИКС, с золотым обеспечением. Это уже простимулировало определенные разработки, и они вполне звучат интересно», — сообщил председатель комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков. @banksta

И еще один график. Те же цены на золото, только в рублях, с сайта Банка России.

В то время как долларовые цены на золото находятся на исторических максимумах, в рублях золото стоит намного дешевле, чем зимой. Причина – неожиданное резкое укрепление рубля по отношению к доллару США.

И если покупать золото за доллары на исторических максимумах психологически тяжело (чувствуешь себя дураком по сравнению с теми, кто купил раньше), то покупать золото за рубли – проще и приятнее. Как минимум будете чувствовать себя умнее тех, кто закупался зимой. 😊

Подумайте об этом. Особенно если думаете о покупке валюты за рубли. В случае ослабления рубля обратно до 100 руб. за доллар и выше, автоматически вырастут в цене и драг. металлы.

Не является инвестиционной рекомендацией. Приобретать активы в портфель нужно в соответствии с вашим распределением активов, а не по сигналам с графиков. Но взглянуть с этой точки зрения полезно, если купить все равно хочется или нужно, но боитесь покупать на максимумах. 😊

$3'300/oz

Российский рубль стал лидером роста среди валют, увеличившись на 38% к доллару. @banksta

♻️ PSGM – новый бПИФ «ПСБ – Золотой рынок»

Новый биржевой ПИФ – PSGM, «ПСБ – Золотой рынок», шестой по счету из числа запущенных в 2025 году, и 85-й БПИФ, торгуемый на Мосбирже.

Фонд заявлен как активный (!), инвестирующий преимущественно в золото, однако, с возможностью инвестировать в акции, облигации, инструменты денежного рынка и еще очень много во что – в очень широкий перечень активов, перечисленный в «Правилах». Индикатор (индекс), по отношению к которому Управляющая компания оценивает результативность инвестиционной стратегии, не установлен.

По сути, фонд с непредсказуемой стратегией управления и непредсказуемыми характеристиками. Все, что про него можно предположить – что его стратегия управления будет иметь какое-то отношение к золоту.

TER (максимальные общие расходы) фонда = 1,23% в год

• Вознаграждение УК – до 0,75% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,28% в год.
• Прочие расходы – до 0,20% в год.

Это дороже, чем у GOLD (УК «ВИМ Инвестиции», TER = 0,69%), однако, дешевле, чем у других фондов на золото, включая SBGD (УК «Первая», TER = 1,30%), AKGD (УК «Альфа-Капитал», TER = 1,55%) и TGLD (УК «Т-Капитал», TER = 2,024%).

Т.е. основной проблемой фонда является не стоимость, а непредсказуемость стратегии управления. В очередной раз приходится удивляться крайне странным представлениям индустрии о том, что может интересовать их клиентов.

***

Новый фонд добавлен в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/etf/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

Ваш технический анализ не идет ни в какое сравнение с моими твитами.

(из свежих шуток американцев в X) 😊

💼💼💼 Модельные портфели из БПИФов с данными за 1 квартал 2025 г.

Все портфели показывают хорошую положительную динамику.

Активно управляемые фонды акций (AKME) и облигаций (AKMB) от УК «Альфа-капитал» в 1-м квартале 2025 г. опережали свои индексные аналоги, что вывело портфели с их включением на первые места по доходности, даже несмотря на отстающие результаты фонда на золото (AKGD). При этом лучшим фондом на золото оказался GOLD от УК «ВИМ Инвестиции».

Результаты остальных фондов держатся довольно кучно по отношение к своим конкурентам. Особенности управления (иногда плохо объяснимые для внешнего наблюдателя) в 1-м квартале оказывали большее влияние на результаты фондов, чем их комиссии.

В целом по всем фондам и портфелям из них – полет нормальный.

И хорошая цитата в дополнение к посту «Апрельские тезисы»:

«В этом десятилетии появилось много «светлых умов», которые полагают, что им удалось изобрести систему, позволяющую стабильно извлекать сверхдоходы из финансовых рынков. Кое-кто из них даже добился временных успехов. Однако, несмотря на то что время от времени действительно могут складываться искаженные конфигурации рыночных цен, допускающие извлечение сверхдоходов, эти конфигурации оказываются весьма недолговечными.

В действительности же любые попытки извлечь выгоду из таких несоответствий в конечном счете приводят цены к лучшему взаимному соответствию и вскоре повторяются конкурентами, что еще больше сужает (и практически ликвидирует) любые возможности для извлечения сверхдоходов. Сколь бы изощренной ни была предлагаемая схема выполнения торговых операций, сверхдоходность удается поддерживать лишь за счет повышенного риска»

Алан Гринспен, 1998 г.
глава ФРС США 1987 – 2006 гг.,
в ходе парламентских слушаний, посвященных краху Long Term Capital Management

Примечание от 2024 года:
Ставшее ныне модным слово «краудлендинг» во время написания тезисов еще практически не использовалось, а потому не нашло в них отражения. Однако, все написанные выше правила полностью применимы и к площадкам краудлендинга, которые сегодня заменили собой вчерашние неформальные «инвестиционные клубы», и стали новым местом, где не слишком надежные заемщики делают предложения падким до повышенной доходности и не слишком разбирающимся в вопросах рисков инвесторам.
При этом все описанные правила полностью применимы и к краудлендинговым площадкам.

Правило №9. «Пассивный доход», который вы можете получать без принятия на себя дополнительных рисков, имеет доходность, примерно соответствующую ставкам депозитов в самых надежных банках, государственных облигаций (ОФЗ в России или Трежерис в США) или доходностям фондов денежного рынка. Во всех перечисленных случаях цифры доходности примерно соответствуют темпам инфляции, т.е. в лучшем случае защищают от обесценивания денег, но не более того.

Правило №10. Более высокую доходность могут принести инвестиции в акции (не путать со спекуляциями на рынке акций!) при принятии на себя рыночного риска (риска колебаний цен активов) и долгосрочном инвестиционном горизонте. Средняя историческая долгосрочная доходность инвестиций в акции – примерно 5% - 7% годовых сверх инфляции. Доходность акций на относительно коротких сроках вложений (месяцы и годы) может оказаться как намного выше, так и намного ниже этих цифр, но стремится к средним значениям на длинных горизонтах инвестиций (десятилетия). Более низкую доходность, но с меньшим рыночным риском и возможностью инвестиций на более короткие сроки, могут приносить инвестиции в облигации. Средняя историческая долгосрочная доходность инвестиций в облигации – примерно 1% - 2% годовых сверх инфляции. Портфель разумного инвестора должен строиться, в первую очередь, из этих двух главных классов активов (акции + облигации) и возможных добавок к ним (драгметаллы, недвижимость и т.п.), а их пропорции в вашем портфеле должны зависеть, главным образом, от предполагаемого горизонта инвестиций и личной устойчивости к риску.

Правило №11. Дополнительную небольшую прибавку к инвестиционной доходности можно получить при грамотных собственных действиях инвестора за счет нелогичных неграмотных действий других участников рынков. Однако, эта прибавка не гарантирована, и, как правило, не превышает нескольких процентов годовых.

Правило №12. Если вам предлагают инвестировать под заранее обещаемую намного более высокую доходность (скажем, свыше 20% годовых), то не стоит даже тратить время на обсуждение этих вариантов.

Есть несколько категорий людей, которые могут делать такие предложения:
12.1. Сознательные жулики
12.2. Начинающие предприниматели, в силу отсутствия опыта в бизнесе неадекватно оценивающие перспективы и риски бизнеса.
12.3. Опытные, но не слишком щепетильные предприниматели, стремящиеся переложить свои риски на вас.
12.4. Продавцы инвестиционных продуктов, получающие комиссионное вознаграждение за привлечение инвестиций на невыгодных для вас условиях.

Во всех случаях возможная доходность инвестиций, как правило, сильно преувеличивается, а риски, напротив, преуменьшаются или замалчиваются вовсе.
Во всех случаях такими предложениями не стоит даже интересоваться.
В случаях 12.2, 12.3, 12.4 вы имеете шансы заработать в отдельно взятых случаях, но общее математическое ожидание результатов таких авантюр отрицательное (т.е. в целом них «сгорит» куда больше денег, чем будет возвращено инвесторам).

* * *

Вопрос №1. А что же тогда делать?
Ответ №1. Перестать выёживаться, и согласиться на среднерыночную доходность, приносимую очень крупным бизнесом, привлекающим деньги через фондовые рынки (эмитенты акций и облигаций) при максимально широкой диверсификации (в большинстве случаев – с использованием для этого широко диверсифицированных фондов).

Вопрос №2. И на что же хватит такого дохода?
Ответ №2. Такого дохода в среднем хватит на решение основных жизненных задач, включая обеспечение капитала для достойной старости.
Этого дохода, несомненно, не хватит на попадание в список богатейших людей Форбс. Но если вы ищете путь туда, то этот путь лежит не через инвестиции в сомнительного рода авантюры, а (в большинстве случаев) через построение собственного бизнеса либо (гораздо реже) через выход на очень высокий уровень профессионального дохода.

Вопрос №3. И как же получить эту среднерыночную доходность, приносимую крупным бизнесом и доступную через операции на фондовых рынках?
Ответ №3. Разобраться с концепцией пассивных портфельных инвестиций

* * *

Апрельские тезисы (про инвестиции в бизнес и пассивный доход)
5 лет назад, 14 апреля 2020 г.

Приведенные ниже тезисы были написаны для выступления в одном интернет-сообществе, организованном как инвестиционный клуб, ориентированный на получение пассивного дохода. При этом клуб имел весьма специфические инвестиционные предпочтения: в качестве вариантов инвестиций в нем рассматривались, главным образом, прямые инвестиции в малый и очень малый бизнес (а также иногда разные авантюры и лохотроны, к разумным инвестициям не имеющие отношения вообще).

Тезисы, подготовленные для выступления с учетом специфики сообщества, в результате оказались сильно непохожи на то, что я обычно пишу в соцсетях. При этом думаю, что они будут интересны и моим постоянным читателям.

* * *
Правило №1 (самое главное). Доходность и риск связаны друг с другом. Высокая доходность возможна только в случае принятия более высокого риска.

Примечание. Обратное утверждение неверно. То есть принятие высоких рисков — необходимое, но не достаточное условие получения высокой доходности.

Правило №2. Если вы видите повышенную доходность каких-то инвестиций, но не видите повышенных рисков, значит, вы что-то не понимаете. Если вам рассказывают про повышенную доходность каких-то инвестиций якобы без повышенных рисков, значит, вам врут (сознательно или вследствие собственного непонимания).

Правило №3. Доходность сильно выше среднерыночной бывает в собственном бизнесе, но не в инвестициях. Доход от своего бизнеса не имеет ничего общего с «пассивным доходом», поскольку требует серьёзных затрат личного времени. Риски при этом никуда не уходят, но по мере получения опыта, возможно, вы научитесь управлять ими более грамотно.

Правило №4. Если вам предлагают инвестировать в чужой бизнес с повышенной доходностью, рассказывая про «пассивный доход» (без затрат времени), значит, предлагающий либо сам не понимает рисков, либо сознательно врет (См. Правило №2).

Правило №5. Если бизнесу нужны деньги, то он либо обращается в банк (малый бизнес) либо выходит на фондовые рынки (крупный бизнес). Получение денег от банка всегда дешевле, чем массовое привлечение денег сторонних людей вне инфраструктуры фондовых рынков с учетом всех сопутствующих затрат.

Правило №6. Если банки не дают денег бизнесу, значит, риски инвестиций в такой бизнес запредельны. Если вы все же принимаете решение об инвестициях в такой бизнес, значит, вы считаете себя умнее банкиров (и в подавляющем большинстве случаев – ошибаетесь)

Правило №7. Вопрос, который надо задавать всем, кто привлекает деньги по ставкам выше ставок банковских кредитов: «Почему вы не обращаетесь за кредитом в банк, заложив свою квартиру?» Вопрос риторический. Ответ на него вам, на самом деле, не нужен, поскольку правильный ответ прост: потому что кинуть вас гораздо проще, чем кинуть банк, а риски таких займов, повторюсь, запредельны.

Примечание: При этом совершенно неважно, на что именно привлекаются деньги. Я видел бесчисленное множество различных вариантов – от услуг трейдеров до вложений в крупный рогатый скот, от рентной недвижимости до элитной парфюмерии, от структурных нот до вендинговых автоматов, от торговых роботов до пошива одежды, от памм-счетов и автоследования до выращивания дождевых червей, от ставок на спортивные события до покупки сайтов с целью получения рекламных доходов, и еще сотни предложений, грустный конец которых не вызывает сомнений.

Правило №8. Если, несмотря на логику предыдущих правил, вы хотите «и рыбку съесть, и на ёлку влезть», и продолжаете искать предложения инвестиций с повышенной доходностью за пределами собственного бизнеса, значит, рано или поздно вы будете наказаны за это рынком. Иногда расплата наступает не сразу, и, если этого еще не произошло, значит, у вас все впереди.

💼 Обновил файл со статистикой по «Портфелю лежебоки» с учетом свежих данных от Росстата по инфляции в РФ за март 2025 г.

https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-03.pdf

Рост портфеля с начала года - +5,21% при инфляции 2,71% (цифры процентов - за три месяца).

На 10-летнем горизонте (мар. 2015 – мар. 2024) среднегодовая доходность «Портфеля лежебоки» - +12,3% годовых при среднегодовой инфляции за этот период 6,5% годовых.

Полёт нормальный!

***

💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей и ограничений.

Цитата

«Худшее, что вы можете сделать для финансово неграмотного инвестора – это дать ему или ей инструменты для свободной торговли без издержек. Что мы сделали, дав им возможность свободно торговать, так это выдали бензопилы малышам»

Уильям Бернстайн

Периодически читаю посты представителей финансовой индустрии, и понимаю, что очень многие из них, похоже, сами не понимают, что и зачем они продают.

Вот свежий пост от Кит Финанс Брокер - https://t.me/KIT_finance_broker/2283 - «Фонды VS Отдельные бумаги: что выбрать для инвестиций?», который перечисляет плюсы покупки фондов в сравнении с отдельными бумагами.

По мнению компании эти преимущества следующие:

1️⃣ Диверсификация
2️⃣ Комиссии (якобы у фондов они будут ниже, чем если покупать бумаги самому. Как говорит в известном меме Олег Тиньков: «сомнительно, но о’кей»)
3️⃣ Ликвидность (якобы ликвидность фондов выше, чем у отдельных бумаг. Тоже не факт, но допустим)
4️⃣ Доступность (возможность покупки диверсифицированного портфеля с минимальным капиталом)
5️⃣ Простота

И все. Фантазии и знания маркетолога от Кит-Финанс на этом заканчиваются. Странно, что даже не упомянуто «профессиональное управление» - обычно УК на это любят напирать.

А чего в этом списке вообще нет? Причем того, что в списке не просто должно быть, а стоять на первом месте, важнее всего остального.

В их посте вообще нет пункта «Налоговая оптимизация» или «Экономия на налогах». Возможности экономить на налогах при операциях с бумагами и получении дивидендов. Фонд не платит налоги по операциям внутри фонда, включая получение дивидендов, и это огромный плюс фондов по сравнению с покупкой отдельных бумаг. А в сочетании с ИИС или ЛДВ это дает возможность не платить налоги вообще, и после продажи паев.

Паевые фонды можно (и нужно) покупать за одну только налоговую оптимизацию.

Но Кит-Финанс об этом даже не упоминает.

Почему? Потому, что сотрудник, писавший это, некомпетентен? Или потому, что им на самом деле надо продать ровно противоположную идею – идею покупки отдельных бумаг?

Как должны выглядеть портфельные решения в интересах клиентов?

Все уже давно придумано и реализовано на Западе.

Это должен быть набор дешевых фондов-«кирпичиков» на основные классы (и подклассы) активов + сервис, помогающий составлять из них варианты портфелей под нужды конкретного клиента. Такой сервис может быть реализован в двух вариантах:

1. Дешевый вариант – через робоэдвайзинг. В личном кабинете инвестора организовывается тестирование, по результатам которого инвесторам предлагаются готовые решения, которое они далее могут дополнительно «подкрутить» под себя, изменяя доли фондов, задавая и изменяя периоды автоматической ребалансировки и т.п.

2. Более дорогой вариант – с использованием услуг консультанта. Причем основная роль консультанта здесь будет не в том, чтобы предлагать что-либо за рамками решений от робоэдвайзера, а в том, чтобы индивидуально снимать возникающие страхи клиента, объяснять все детали и нюансы, отговаривать от импульсивных решений и т.п. Т.е. основная функция консультанта– психотерапевтическая.

Такие приемлемые для инвесторов решения могут стоить примерно до 0,5% в год для робоэдвайзинга или до 1% в год для индивидуального консалтинга. Они вполне могут иметь право на жизнь, и я надеюсь, что когда-нибудь наши крупные управляющие компании к таким готовым решениям придут. В сочетании с дальнейшим снижением комиссий фондов-«кирпичиков» на отдельные классы активов и расширением их линейки, такие решения могут стать приемлемым для массовых клиентов.

К сожалению, боюсь, что к внедрению такого рода решений у нас придут не скоро. Но если вдруг кому-то будет нужная моя помощь в реализации или продвижении такого рода сервиса – обращайтесь.

А пока таких готовых решений на рынке нет (и, увы, пока не ожидается), основным вариантом для инвестора остается третий вариант:

3. Получение базовых знаний по теме и последующая сборка портфеля самостоятельно. Готовые дешевые фонды-«кирпичики» для этого на рынке уже есть, остается лишь грамотно собрать их в портфель.

Ничего сильно сложного в этом варианте нет, за пару недель и не слишком большую сумму денег готов обучить (и обучаю уже почти 15 лет).

(Анти-)рейтинг самых дорогих биржевых ПИФов на Мосбирже теперь выглядит так.

Все биржевые фонды – на https://assetallocation.ru/etf/ , Главная особенность таблицы — возможность сортировать фонды по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д. Для сортировки кликните на заголовок столбца.

♻️ BCSW – новый бПИФ «БКС – Всепогодный портфель»

Сегодня запущен новый биржевой ПИФ – BCSW, «БКС – Всепогодный портфель», шестой по счету в 2025 году, и 85-й БПИФ, торгуемый на Мосбирже.

Фонд заявлен как пассивный, на основе индекса MOEXALLW – «Индекс МосБиржи Всепогодный», который рассчитывается Мосбиржей. Индекс, отражающий состояние финансового рынка по стоимости активов четырех классов: акций, облигаций, денежных средств и золота. Для расчета всепогодного индекса будут использоваться значения шести биржевых индексов в определенной пропорции:

• Индекс МосБиржи полной доходности MCFTR – 30%;
• Индекс МосБиржи корпоративных российских еврооблигаций RUCEU – 25%;
• Индекс МосБиржи корпоративных облигаций RUCBTRNS – 15%;
• Индекс МосБиржи государственных облигаций RGBITR – 10%;
• Индекс накопленной доходности RUSFAR – 10%;
• Индекс МосБиржи аффинированного золота RUGOLD – 10%.

Идея запуска «портфельных» биржевых ПИФов меня совершенно не радует. В первую очередь потому, что противоречит одному из главных принципов распределения активов: структура портфеля должна выбираться индивидуально под задачи, особенности и ограничения конкретных инвесторов – под их горизонты инвестирования, толерантность к риску и прочие характеристики. Такие характеристики если и не являются полностью уникальными для каждого инвестора (хотя в определенном смысле уникален каждый инвестор с его ситуацией), то как минимум количество возможных «профилей инвестора» измеряется десятками возможных вариантов. В этих условиях предлагать какой-либо заранее подготовленный вариант распределения активов (в т.ч. и «всепогодный портфель») как некое универсальное решение – примерно то же самое, что предлагать одну «таблетку от всех болезней» в аптеке. Такие решения мало кому подойдут, а могут и навредить.

Как остроумно писал Ричард Ферри, «Типовые портфели нужны типовым инвесторам. Вы много таких знаете?».

Но еще хуже – предельные расходы фонда, заявленные Управляющей компанией.

TER (максимальные общие расходы) фонда = 2,48% в год

• Вознаграждение УК – до 1,80% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,18% в год.
• Прочие расходы – до 0,50% в год.

Фонд BCSW становится вторым (!!!) по дороговизне биржевым фондом на Мосбирже (после фонда AKQU – «Альфа-Капитал – Квант», кстати, совершенно не оправдывающего комиссии своими результатами).

Жаль, что многие наши УК пытаются играться в «портфельные инвестиции» напрочь игнорируя интересы реальных инвесторов. Сейчас на рынке уже есть доступные дешевые фонды-«кирпичики», из которых можно собирать портфели на любой вкус, на любое отношение к риску и нужные вам временные горизонты. Ребалансировка раз в год (или даже раз в полгода или в квартал) окажется намного дешевле тех комиссий, которых компании просят за готовые «типовые» портфели. В результате вы получите не «типовой», а персонализированный лично под вас и вашу ситуацию портфель.

И обойдется это гораздо дешевле.

***

Новый фонд добавлен в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/etf/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

На фоне торговых инициатив Трампа золото пробило $3’200/oz и улетает вверх такими бодрыми темпами, каких в этом году еще не было. 😊

Считайте это иллюстрацией к опубликованной вчера статье Эль-Эриана -
https://assetallocation.ru/gold-2024/

Логика понятна. Схлопывание мировой торговли неизбежно приведет к скачку инфляции в мире, начиная с США. На фоне перегретого рынка акций и одновременно возможных проблем на рынке госдолга США (звоночки в виде попыток сбрасывать госбумаги уже пошли…) куда остается бежать? Да практически без вариантов.

Конечно, еще есть биткоин и т.п. – но это для особо одаренных.

P.S. Ничто не является инвестиционной рекомендацией.

Цитата

"Конечно, достаточно грациозный слон, осторожно и своевременно перемещаясь, мог бы сбалансировать лодку в бурную погоду. Но если слон не так уж ловок, его попутчики предпочтут, чтобы он оставался на середине лодки и не двигался"
— Пол Хейне "Экономический образ мышления"

С.С.:
Что-то мне в последние дни эта цитата вспоминается. 😊

(на самом деле, он писал про меры центробанков во время кризиса, но я-то знаю, про кого вы сейчас подумали).

​​💥 НОВЫЕ ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ С ЦЕЛЕВОЙ (СТАБИЛЬНОЙ) ДАТОЙ ПОГАШЕНИЯ

Мы рады объявить о предстоящем в апреле и мае запуске трех биржевых фондов облигаций с целевыми датами погашения/выкупа!

Это позволит инвесторам инвестировать в фонды почти также как в отдельные облигации, избегая основного недостатка фондов облигаций - невозможность удерживать их до погашения. Инвесторы смогут удерживать паи до целевой даты, минимизируя волатильность цен и риски, связанные с изменениями на рынке.

Первоначально мы запустим три фонда с целевыми датами 1 декабря 2025, 2026 и 2027 года.

По аналогии с нашим биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF новые фонды будут фокусироваться на качественных корпоративных облигациях с повышенной доходностью, но с погашением/выкупом не до 1 года, но вокруг нужной целевой даты (-365, +180 дней, но будем стараться как со до но ближе). Облигации будут, как правило, удерживаться до погашения/выкупа.

После наступления каждой целевой даты фонды продолжат функционировать, автоматически изменив целевые даты на 3 года вперед. Это позволит инвесторам формировать двух или трех-летние лестницы облигаций управляемые и обновляемые полностью автоматически.

Фонды будут реинвестирвоать купоны и иные платежи по облигациям. Это даст инвесторам возможность воспользоваться налоговыми преимуществами - отложить налогообложение до продажи паев, использовать льготу на долгосрочное владение (три года и более) и снизить НДФЛ вплоть до нуля, а также самостоятельно выбирать реинвестировать или «получать» купоны через продажу части паев с налогообложением только финансового результата, а не платежа полностью. Подробно об этом читайте здесь.

Все подробности, даты и презентации уже очень скоро!

А вот вам и фонды для лесенок! 😉
Идея интересная, главное, чтобы они ее высокими комиссиями не испортили.

Еще один перевод на AssetAllocation – статья Мохаммеда Эль-Эриана, известного человека в мире инвестиций, экс-руководителя и ответственного за инвестиции в компании PIMCO, дочернего подразделения Allianz. Статья осени 2024 г., но ее основные идеи с тех пор не устарели, а лишь подтвердились.
***

Почему Запад должен уделять больше внимания росту цен на золото

Мохаммед Эль-Эриан
Автор — президент Queens’ College, Кембридж, и советник Allianz и Gramercy

Покупка драгоценного металла отражает растущий интерес к альтернативам финансовой системе, основанной на долларе

За последний год с ценами на золото произошло нечто странное. Устанавливая один рекордный уровень за другим, золото, похоже, утратило связь со своими традиционными историческими факторами, влияющими на него, такими как процентные ставки, инфляция и курс доллара. Более того, постоянство его роста контрастирует с колебаниями в ключевых геополитических ситуациях.

«Всепогодность» золота свидетельствует о чем-то, что выходит за рамки экономики, политики и более частых геополитических событий. Это отражает все более устойчивую тенденцию в поведении Китая и стран «средней силы», а также других. И это тенденция, на которую Западу следует обратить больше внимания.

Далее - https://assetallocation.ru/gold-2024

Любите книгу - источник знаний!

Сдается мне, что большая часть книг по трейдингу и инвестициям написана по той же схеме. 🥳

Забудьте о «Правиле 4%»
Почему пенсионные выплаты по фиксированной ставке не оправдывают ожиданий

Новое исследование указывает на то, что популярное правило пенсионного планирования ненадежно, и даже автор этого правила говорит, что оно чрезмерно упрощено.

«Правило 4%» гласит, что если пенсионер снимает 4% от своего портфеля в первый год выхода на пенсию, а затем придерживается этого показателя (ежегодно корректируя его с учетом инфляции), то его сбережений должно хватить примерно на 30 лет. В новой статье Эдвард Маккуорри, почетный профессор Школы бизнеса Ливи при Университете Санта-Клары, утверждает, что стратегии снятия средств по фиксированной ставке, такие как «Правило 4%», в корне ошибочны для пенсионного планирования.

Маккуорри пришел к такому выводу, проанализировав различные ставки вывода средств и стратегии распределения активов в зависимости от различных периодов рыночной доходности, и пришел к выводу, что «любой значимый показатель вывода средств, который может быть подтвержден конкретным набором исторических данных, может оказаться несостоятельным в результате незначительного снижения доходности до рекордного уровня или незначительного роста инфляции» – добавляет он в своей статье.

За десятилетия, прошедшие с тех пор, как вышедший на пенсию финансовый консультант Билл Бенген опубликовал исследование, на основе которого было разработано его «Правило 4%», исследователи и специалисты по планированию работали над тем, чтобы обойти случаи, когда ставка не срабатывает, путем снижения ставки снятия. По словам Маккуорри, это полностью упускает суть.

Далее - https://assetallocation.ru/forget-the-4-percent-rule

Специалистам по финансовому планированию. 😊

Эдвард МакКуорри (Edward F. McQuarrie), известный тем, что несколько лет назад поставил под сомнения данные по долгосрочным доходностям акций и облигаций США от Джереми Сигела, не стал останавливаться на достигнутом.

Следующим объектом критики МакКуорри стало знаменитое «Правило 4%», авторство которого обычно связывают с именем Билла Бенгема, предложившего этот критерий как безопасную ставку изъятия пенсионных средств. Это правило активно используется в среде консультантов
МакКуорри провел анализ различных ставок изъятия средств и стратегий распределения активов для различных периодов рыночной доходности, и пришел к выводу, что практически любая фиксированная ставка снятия средств в пенсионном периоде, включая не только пресловутые «4%», но и более низкие ставки являются слишком рискованными, с одной стороны, и не оптимальными с другой. Общий вывод, к которому приходит Эдвард МакКуорри – планирование пенсионных снятий не должно сводиться к фиксированной ставке, а должно быть гибким, корректирующим объемы снятия пенсионных средств в зависимости от условий на рынке.

Интересующимся, в т.ч. финансовым планировщикам, рекомендую почитать:
https://www.financial-planning.com/news/no-failure-free-fixed-withdrawal-rate-study-finds -
Elijah Nicholson-Messmer, 07 апреля 2025 г.
(«Забудьте о правиле 4%: почему снятие средств с фиксированной процентной ставкой на пенсию не приносит пользы»)

Ну и, собственно -
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=5126013
«How the 4% Rule Would Have Failed in the 1960s: Reflections on the Folly of Fixed Rate Withdrawals»
6 Feb 2025
Edward F. McQuarrie
Santa Clara University - Leavey School of Business
(«Как правило 4% не сработало в 1960-х годах: Размышления о неразумности снятия средств по фиксированной ставке», Эдвард МакКуорри, 5 февраля 2025 г.)

Об опасности анализа краткосрочных данных

Почему так сложно, да почти невозможно, объяснять преимущества портфельных подходов только на данных российских БПИФов? Притом, что именно они сейчас кажутся наиболее удобными инструментами для формирования портфелей?

Да потому что имеющиеся данные по российским БПИФам – очень краткосрочные, а период, за который эти данные имеются - крайне нерепрезентативный.

Можно долго объяснять, что в портфеле должны быть представлены, прежде всего, активы, генерирующие дополнительный доход – акции (в первую очередь) и облигации (во вторую). А всякие так активы денежного рынка или драгметаллы могут быть включены в портфель ради дополнительной диверсификации, но не должны быть основой портфеля.

Так в теории.

А теперь смотрим на поведение активов с 2021 г. – примерная дата, после которой у основных управляющих компаний уже появились БПИФы на основные классы активов, из которых можно было строить реальные портфели, а по их котировкам рассчитывать поведение портфелей.

Графики на картинке построены по индексам, чтобы не привязываться к конкретным управляющим компаниям, но вместо них могли бы быть и реальные биржевые фонды – скажем, EQMX + OBLG + LQDT + GOLD и портфели из них, разница будет небольшой.

И что же мы видим?

Российские акции с облигациями – в глубоком… унынии, если избегать более грубых терминов. Вопреки всей мировой статистике. 😊. Примерно там же – классический портфель «60% - 40%» из акций и облигаций, обычно рекомендуемый как универсальное решение на все случай жизни. Ребалансировка его не сильно спасла бы. (И эти графики еще не учитывают апрельские инициативы Трампа, дополнительно обрушившие фондовые рынки, включая российский)

Лучше всего было вообще держать средства в золоте – обогнали бы почти все, что можно. Но, думаю, мало кто мог такое предвидеть.

А вот просто держать средства в фонде денежного рынка уже кажется гораздо более умным решением, и это решение обогнало бы нафиг все портфели без необходимости лишних телодвижений. Купил себе LQDT (или SBMM, AKMM, TMON и далее по списку) - и сиди себе радуйся, как ты оказался умнее большинства всех этих странных инвесторов в акции и облигации, в том числе и портфельных

Да ладно фонды денежного рынка… Даже результаты обычных банковских депозитов оказались бы не сильно хуже портфелей из фондов.

И вот как по такой картинке рассказывать о преимуществах портфельных подходов? Да почти никак! Такую картинку новичкам даже показывать страшно. 😊 Так никакие курсы не продашь! 😊

Другое дело, что для понимания долгосрочной статистики поведения инструментов смотреть нужно не на 4-5 лет назад, а хотя бы на несколько десятилетий, а еще лучше – столетий.

Но это очень сложно объяснить новичкам, показывая только данные за текущий очень специфичный краткосрочный период.

А-ха-ха… 😊

Уважаемая компания ВТБ-Капитал! Я рад, что самый дешевый фонд на российском рынке теперь снова у вас, и что ваш LQDT теперь на 0,00336% в год дешевле, чем SBMM от конкурента.

Но проблема в том, что в моей таблице биржевых фондов не хватает разрядности, чтобы отобразить всю глубину вашего преимущества. 😏

Пожалуйста, в следующей итерации гонки тарифов понизьте TER хотя бы до 0,28%!

Заранее благодарен.

А вообще, снижение тарифов – дело хорошее! 😊

➰ ВИМ Инвестиции

⚡️ Доходность выше - расходы ниже!

Кругом тарифы повышают - LQDT снижает.

🏆 Крупнейший в России биржевой фонд денежного рынка «Ликвидность» (LQDT) объявляет о снижении расходов - теперь не более 0.29564% в год.

❗️На Московской Бирже, можно приобрести паи фонда «Ликвидность» по тикеру LQDT

🪙Подробнее о LQDT

@wimplus #продукты

♻️ AKBC – новый бПИФ «Альфа-Капитал – Индекс голубых фишек МосБиржи»

Новый биржевой ПИФ – AKBC, «Альфа-Капитал – Индекс голубых фишек МосБиржи», пятый по счету из числа запущенных с начала 2025 года, и 84-й БПИФ, торгуемый на Мосбирже.

Фонд заявлен как пассивный, на основе индекса MEBCTR - Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности "брутто", рассчитываемый Мосбиржей на основании 15-ти наиболее ликвидных акций российского фондового рынка.

В настоящий момент аналогов на Мосбирже нет, однако, многие могут вспомнить фонд RCMX от УК «Райффайзен-капитал», закрытый в связи с реорганизацией бизнеса компании. Если мне не изменяет память, большую часть времени RCMX вел себя хуже фондов на индекс Мосбиржи. От таких фондов можно ожидать, что часть времени они будут вести себя лучше широкого индекса, часть времени – хуже широкого индекса, как повезет.

Плюсом фонда могли бы стать более низкие расходы на поддержание более простой структуры индекса, но… увы, это не про фонд AKBC

TER (максимальные общие расходы) фонда = 1,34% в год

• Вознаграждение УК – до 1,00% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,09% в год.
• Прочие расходы – до 0,25% в год.

Это дороже биржевых фондов на индекс Мосбиржи – EQMX, TMOS, SBMX, BCSR.

Для сравнения также напомню, что у закрытого фонда RCMX TER был всего 0,50% в год.

***

Новый фонд добавлен в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/etf/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

Свежая рекомендация от гуру

***
Вопрос: Является ли СЕРЕБРО более ЦЕННЫМ, чем золото или биткоин?
Ответ: Я говорю «да».

И вот почему. Растет спрос на серебро для использования в:
1: Солнечных батареях
2: Электромобилях
3: Компьютерах
4: Электронике
5: Системах вооружений
6: Медицине
7: Очистке воды

Запасы золота и биткоинов не уменьшаются... В то же время запасы серебра сокращаются.
И, что самое приятное, серебро является наименее дорогим по сравнению с золотом и биткоинами.
В то время как цена на золото достигает рекордных максимумов, цена серебра остается на 60% ниже своих максимальных уровней.
ПОЧЕМУ? Потому что серебро полезно, а его цена десятилетиями сдерживалась, чтобы серебро оставалось доступным для промышленности.
Я считаю, что манипулирование ценами на серебро закончилось. Я твердо верю, что цена на серебро «выстрелит» до небывалых максимумов... возможно, в 2 раза и достигнет $70 за унцию в 2025 году.
Не пора ли вам прикупить еще немного серебра?

Роберт Кийосаки, X: @theRealKiyosaki, 5 апреля 2025 г.
***

С.С.:
Не является инвестиционной рекомендацией.
Но записать где-нибудь стоит. И проверить к концу года.

Бенджамин Грэм:
«Я больше не сторонник сложных методов анализа ценных бумаг, чтобы отыскивать улучшенные возможности. Это деятельность была полезной, скажем, 40 лет назад, когда наш учебник «Грэма и Додда» был впервые опубликован. Но с тех пор ситуация изменилась. В старые времена любой хорошо обученный специалист по ценным бумагам мог провести хорошее профессиональное исследование по подбору недооцененных бумаг с помощью подробного анализа. Однако, в свете огромного количества исследований, которые в настоящее время ведутся, я сомневаюсь, что в большинстве случаев такие обширные усилия приведут к результатам, которые смогут оправдать их стоимость. В весьма ограниченной степени я сейчас нахожусь на стороне концепции «эффективного рынка», которой, как правило, придерживаются преподаватели.»

Асват Дамодаран:
«Активные инвестиции, рассматриваемые в совокупности, не могут обогнать пассивные инвестиции (никогда)! Прежде чем вы назовете меня «упертым» сторонником эффективного рынка, вот простое математическое объяснение, почему это утверждение должно быть верным. К примеру, в 2015 г. порядка 40% средств институциональных инвесторов, вложенных в акции, были инвестированы в индексные фонды и ETF, и порядка 60% — в активные инвестиции всех видов. Деньги, инвестированные в индексные фонды и ETF, будут отслеживать индекс при очень малых комиссиях (около 0,11%), идущих на покрытие минимальных транзакционных издержек. Таким образом, активные управляющие должны начать с признания того, что все они, рассматриваемые в совокупности, не смогут превзойти индекс, и их издержки (транзакционные и комиссии за управление) необходимо будет вычесть из доходности индекса. Поэтому не удивительно, что активные инвесторы в совокупности будут приносить доходность меньше индекса в каждом из периодов, и более половины из них, как правило, будет уступать индексу.

***

Почему не стоит пытаться обыгрывать рынок? Да просто потому, что исследования из года в год показывают, что это не получается у подавляющего большинства инвесторов. И с ростом временного интервала доля инвесторов, проигрывающих рынку, стремится к области 90%+ и выше.

Эффективны ли рынки, которые пытаются обыгрывать инвесторы? Да пофиг на это, если у инвесторов и управляющих это из раза в раз не получается, и они просто ухудшают свои результаты, перераспределяя свои капиталы в сторону индустрии, продолжающей толкать инвесторов в казино активного управления с большими комиссионными.

Если бы нужно было посоветовать прочитать только одну короткую статью на эту тему, я бы посоветовал вот эту:

Уоррен Баффет: «Как минимизировать доходность -инвестиций» - отрывок из письма акционерам Berkhire от 2005 г. –
https://assetallocation.ru/how-to-minimize-investment-returns

Не могу заставить себя пересказывать Баффета своими словами, да это и ни к чему. Просто прочитайте. Прочитайте – и вы получите ясный ответ, почему (и, главное, зачем!) индустрия продолжает толкать вас в активные инвестиции.

И почему вам этим заниматься не надо.

Еще раз про Гипотезу эффективного рынка
(год назад)

Напоминание от Джейсона Цвейга

***
ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА
– теория в финансовой экономике, в которую верят только финансовые экономисты. Теоретически рыночная цена – это наилучшая оценка стоимости ценных бумаг на любой момент времени; она немедленно включает в себя всю имеющуюся соответствующую информацию, поскольку рациональные инвесторы динамично обновляют свои ожидания, чтобы приспособиться к последним событиям. Однако на практике инвесторы либо игнорируют новую информацию, либо слишком остро реагируют на нее, независимо от того, насколько она актуальна. Но даже в этом случае победить на рынке непросто, потому что вы при этом вы все равно должны перехитрить десятки миллионов других инвесторов, не понеся при этом дополнительных торговых издержек и налогов. Как говорит специалист по поведенческой экономике Меир Статман, «Рынок может быть сумасшедшим, но это еще не делает вас психиатром».
Из книги Джейсона Цвейга «The Devil's Financial Dictionary»
***

Примечание С.С.:
Вот эту довольно простую истину почему-то никак не могут понять наши некоторые доморощенные финансовые комментаторы и «эксперты», с пеной у рта постоянно пытающиеся доказывать – мне и не только мне – что на самом деле рынки не эффективны. Далее из этого делается вывод: «Гипотеза эффективного рынка ошибочна», и неявно подразумевается другой вывод: «Рынки можно и нужно пытаться обгонять».

И в этом тезисе одновременно перемешано очень много лжи и правды.

Гипотеза эффективного рынка, на самом деле, НЕ утверждает, что рынки эффективны. Те, кто пытается приписать этот тезис Юджину Фаме, автору ГЭР, или самой ГЭР, либо не понимают суть ГЭР, либо сознательно лгут.

ГЭР утверждает следующее: «ЕСЛИ рынки эффективны, ТО любая информация немедленно отражается в ценах».

Обратите внимание, здесь нет утверждения «рынки эффективны». Если вам такое утверждение почудилось – перечитайте еще раз внимательно.

Рынки могут быть неэффективны (и, вероятно, являются неэффективными), и с этим никто не спорит. Ни Юджин Фама не спорит, ни я не спорю.

Вопрос стоит по-другому: если рынки являются НЕ полностью эффективными, стоит ли в этих условиях тратить усилия на попытки их обыграть? Вот тот вопрос, который стоит на практике перед каждым инвестором. И на этот практический вопрос ему нужно искать ответ, а теоретический вопрос об эффективности рынков следует оставить академикам.

И вот на этот вопрос ответ другой: в подавляющем большинстве случаев НЕ стоит даже пытаться обыгрывать рынки. Вы просто тратите время напрасно и кормите комиссиями брокеров и биржи (если вы пытаетесь опередить рынок самостоятельно), а также управляющих (если вы пытаетесь передоверить этот процесс кому-то еще).

И именно про это говорят современные подходы к финансам:

***

Юджин Фама (про ГЭР):
«Это модель, поэтому она не является полностью верной. Никакие модели не являются полностью верными. Это приближения к реальности. Вопрос в том, для каких целей они являются хорошими приближениями? Насколько мне известно, они являются хорошими приближениями практически для любой цели. Я не знаю ни одного инвестора, который не должен вести себя так, как будто рынки эффективны.»

Мэир Статман:
«Рациональные инвесторы в классических финансах знают, что рынки трудно победить, но многие из нормальных инвесторов, описанных в поведенческих финансах, считают, что рынки победить легко. По правде говоря, большинство инвесторов, пытающихся победить рынок, оказываются побеждены им. Такие инвесторы вводятся в заблуждение когнитивными и эмоциональными ошибками или готовы пожертвовать доходностями ради выразительных преимуществ «активных», а не «пассивных» инвесторов и эмоциональных выгод от надежды обыграть рынок.»

То, что происходит в последние дни в США и на прочих мировых рынках, пока еще не тянет на полноценный кризис, но уже вполне может рассматриваться как приличная встряска. А также как возможная прелюдия к дальнейшим событиям.

В связи с этим, захотелось зафиксировать момент для лучшего понимания масштабов происходящего. Графики по пятницу, 4 апреля включительно.

Возможно, уже завтра будет интересно наблюдать за происходящим на рынках. События в таких случаях могут разворачиваться стремительно. Как любят шутить на Уолл-стрит, «бык медленно поднимается по лестнице, а медведь стремительно падает из окна».

Но это не точно. 😊

Сам я планирую посматривать за рынками и за поведением «рыночной толпы» в широком смысле – в т.ч. за СМИ, телеграм-каналами и т.п. Не для совершения каких-либо операций, но с исследовательским интересом. 😊

— А если меня что-нибудь спросят? Я ляпну.
— И ляпай. Но ляпай уверенно. Это называется точкой зрения.
к/ф «Москва слезам не верит»

Я правильно понимаю, что люди, объясняющие, какие глупости Трамп творит с пошлинами – это примерно те же самые люди, которые ранее объясняли, как правильно бороться с коронавирусом?

Наглость уверенно гнать шизу далеко за пределами своей компетенции (зачеркнуто) широкая специализация таких писателей и говорунов – прекрасный дар для монетизации любопытства гораздо менее наглых и уверенных в себе читателей и зрителей путем последующей продажи им рекламы.

Думаю, многим известен интернет-мем HODL, представляющий собой исковерканное слово HOLD (англ. «держать»), и обозначающее очень долгосрочных инвесторов в стиле «купи-и-держи», которые покупают активы на долгосрочную перспективу, и собираются удерживать их вне зависимости от того, что происходит на рынках. Изначально мем употребляли применительно к долгосрочным владельцам акций, но позже стали применять и к другим рынкам – например, сейчас мем чаще используют применительно к фанатам крипты, которые покупают криптовалюты для вечного удержания.

Сегодня встретил новый для меня интернет-мем – GODL.

Все то же самое, но уже применительно к золоту. 😊

♻️ TRND – новый бПИФ «Т-Капитал – Трендовые акции»

В марте на Мосбирже начал торговаться новый биржевой ПИФ с тикером TRND, «Т-Капитал – Трендовые акции», четвертый по счету из числа запущенных с начала 2025 года, и 83-й БПИФ, торгуемый на Мосбирже.

Главный плюс нового бПИФа – это первый пассивный факторный фонд на моментум (трендовые акции). Таких БПИФов на Мосбирже еще не было. По сути, это первый факторный БПИФ, ориентирующийся на фактор не фундаментального, а технического анализа.

Фонд заявлен как пассивный, на основе собственного индекса от T-Банк – TMNT – «T-Bank Trend Index» (а буковки «MNT» в названии, судя по всему, означают «momentum»). В индекс алгоритмически попадают бумаги, показавшие наилучшую динамику за определенный период времени в прошлом. Некоторые исследования дают основания предполагать, что таким образом может быть достигнуто некоторое превосходство факторного индекса на моментум по сравнению с индексами широкого рынка. Однако, как и любые другие попытки обыграть рынок в эпоху его высокой эффективности, такое преимущество (если оно вообще будет) окажется не безусловным, а будет проявляться лишь на отдельных периодах времени.

Другим очевидным минусом стратегии окажется повышенная оборачиваемость по бумагам фонда – более частые (чем в индексах, взвешенных по капитализации) операции покупки и продажи бумаг с потерями на спрэдах и расходах на операции. Поэтому проявится ли ожидаемое преимущество стратегии – большой вопрос.

По сути, это фонд для тех, кто верит в статистические преимущества трендовых акций и готов поставить на это часть денег своего портфеля.

К сожалению, не радуют и комиссии нового фонда.

• Вознаграждение УК – до 2,0% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,05% в год.
• Прочие расходы – до 0,04% в год.

Итого TER = 2,09%.

В итоге фонд войдет в десятку самых дорогих биржевых фондов, торгуемых на Мосбирже. Кстати, в эту десятку самых дорогих фондов входят представители только двух УК – Т-Капитал и Альфа-Капитал.

Окажется ли оправданной ставка на моментум – посмотрим. Надо понимать, что, в отличие от клиентов-инвесторов, управляющие компании заработают на комиссиях в любом случае.

Новый фонд добавлен в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/etf/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

Хорошая наглядная картинка про разницу рисков для основателя бизнеса и его наемных сотрудников.

101 год взаимным фондам

Знаете ли вы, что открытые взаимные фонды (mutual funds) в США появились 101 год назад – в марте 1924 года? Своим появлением они открыли вход на рынки массовому частному инвестору, перевернув представления о том, как проще и дешевле владеть ценными бумагами.
По их подобию в конце 1990-х были созданы и российские паевые инвестиционные фонды – ПИФы (хотя некоторые детали – например, налоговые – при этом отличаются).

Ниже – отрывок из прошлогодней статьи Джейсона Цвейга «К 100-летию со дня рождения взаимных фондов», из его рассылки The Intelligent Investor
Март 2024 г.

***

21 марта 1924 г. Massachusetts Investors Trust запустил уникальную структуру, изобретенную бывшим продавцом алюминиевых кастрюль Эдвардом Г. Леффлером. В отличие от предшествовавших ему закрытых инвестиционных трастов, «MIT» был открытым фондом.

Это означало, что теперь инвесторы могли в любой момент обналичить средства по чистой стоимости активов, и «взаимный фонд теперь мог сделать то, что раньше было немыслимо: он мог расти», – написал я однажды. «Теперь он мог привлекать деньги от новых инвесторов для покупки большего количества акций, когда они были дешевыми. И это позволяло распределить его расходы на большую базу активов, что делало управление фондом более выгодным для консультанта, а владение им более дешевым для инвесторов».

«Надбавки за продажи», или комиссионные, составляли до 8,5%, но, как я отмечал в своей колонке на прошлых выходных, инвестор, пытающийся собрать портфель акций по частям, заплатил бы еще больше за менее всестороннюю диверсификацию.

Финансовый прогресс движется рывками. Взаимные фонды далеки от совершенства, но они стали одним из величайших скачков вперед, которые когда-либо совершала финансовая демократия. Впервые практически каждый мог владеть диверсифицированным пакетом инвестиций – удобно, относительно прозрачно и разумно дешево.

На это ушли десятилетия, но, когда появились индексные фонды и ETFs, они сократили стоимость инвестирования практически до нуля.

Взаимный фонд сделал это возможным. Счастливого 100-летия!
***

https://assetallocation.ru/mutual-funds-100/

💼 Портфель лежебоки – март 2025 г.

Модельный «Портфель лежебоки» в марте слегка подешевел. За месяц портфель потерял –0,4%, однако с начала года результаты хорошие - +5,2%.

Составляющие портфеля (по 1/3 каждого актива с ребалансировкой в конце года):

• Акции (Фонд российских акций УК «Первая») –4,4% (с начала года +10,1%)
• Облигации (Фонд российских облигаций УК «Первая») +3,2% (с начала года +9,4%)
• Золото (по ценам Банка России) +0,5% (с начала года –3,8%)

Против роста портфеля по-прежнему играет не столько снижение российского рынка акций, сколько… продолжающееся укрепление российского рубля, из-за которого рублевые цены на золото не растут столь же активно, как и валютные цены на мировых рынках (а там они тем временем бьют рекорды!). Если (когда?) курсы валют вернутся на уровень конца прошлого года, мы получим серьезный дополнительный рост просто за счет переоценки рублевых цен. А пока – и так неплохо! 😊

Несмотря на падение доллара и евро, золото с серебром в плюсе за март (но рублевые цены –
в минусе с начала года).

Тихо ползут вверх рублевые цены на московскую недвижимость - +0,4% в марте (с начала года – +1,3%).

Полет нормальный!

Графики на AssetAllocation обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции за февраль.

Статистика по состоянию на февраль 2025 г. (за 27 лет и 2 месяца) здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-02.pdf

💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.

Любителям красивых наглядных графиков инвестиционной тематики.

Правила информационной гигиены
или кого я не добавляю в друзья в соцсетях.
(написано 7 лет назад, актуальности не потеряло)

Я не знаю точно, зачем я это сейчас пишу, но мне кажется важным это написать. Может, это остановит на полпути кого-то из желающих напроситься ко мне в виртуальные друзья. Может, поможет кому-то определиться с собственными правилами информационной гигиены. Буду рад и тому, и другому.

Я обычно добавляю в друзья в FB и ВК большинство из тех, кто за этим обращается. Тем не менее, есть исключения. Вот они.

1. Избыточное количество постов (более 10 в день). Если можешь не писать – не пиши. Если не можешь остановиться – по счастью, у меня есть право это не читать.

2. Аккаунты с контентом преимущественно на иностранных языках (включая английский и украинский). Тех очень редких людей, кого я сам хочу читать на иностранных языках, я и нахожу сам. Если это вы ко мне стучитесь, значит, вы в это число не входите.

3. Ярко выраженная политическая направленность. Мне до лампочки, за Путина вы, или за Навального, но, если ваш каждый второй пост об этом – в игнор. Как и любых политических троллей и мурзилок – неважно, российских, украинских или эмигрантских. Если я вижу посты про кровавый режим, проклятый госдеп, гадящую англичанку или что-то еще в этом роде – давай, до свидания! Вообще, мне не по пути с людьми, думающими, что в их жизни виноват Путин, Трамп, Порошенко (или Зеленский - прим. 2025 г.), местный мэр или губернатор или еще кто-то – не люблю инфантильность в любых ее проявлениях.

4. Ярко выраженная религиозная направленность – молитвы, псалмы, сутры, заповеди, хвалы господу, обряды, поучения как надо жить и т.п. – всех в игнор. Если бы мне попались фанатичные атеисты, я бы, наверное, и их тоже отправил в игнор, но фанатичные атеисты мне до сих пор не попадались. И я думаю, что это неслучайно.

5. Ярко выраженная любая другая фанатичная направленность (веганы, феминистки, ЗОЖ, сексуальные меньшинства и т.п.). Я спокойно отношусь к любым маргиналам, не выходящим за рамки законодательства, но, если вы создали аккаунт, чтобы налево и направо об этом рассказывать – делайте без меня.

6. Ярко выраженная коммерческая направленность. Я с интересом читаю мысли предпринимателей про их бизнес, но именно мысли, а не прайсы. Любая тупая реклама ваших товаров и услуг – в игнор.

7. Аккаунты про форекс, бинарные опционы, крипту, тех. анализ, биржевую аналитику. Очень редких умных людей в этих областях я найду и добавлю в друзья сам, а глупые мне без надобности. Это же касается любых инвестиционных предложений, выходящих за рамки моих представлений о разумном риске инвестиций. Скажем, МФО, привлечение средств в доверительное управление (автоследование, краудлендинг, IPO, ВДО и т.п. – прим. 2025 г.) – все в игнор.

8. Аккаунты с преобладающими петициями или просьбами что-то подписать. Неважно, что именно. В том числе и безобидные призывы, которые вам кажутся благородными и возвышенными, типа защиты белочек в местном лесопарке. Если таких просьб больше одной – для меня это признак неадеквата. В игнор.

9. Журналы, сплошь состоящие из фотографий молодых девушек (я, в общем, уже знаю, что будет дальше)

10. Аккаунты, выпрашивающие благотворительную помощь кому бы то ни было и на что бы то ни было.

Вот, пожалуй, основные причины, по которым вы не будете пущены даже на порог.

И еще: обычно я немедленно и безвозвратно отправляю в бан тех, кто просит меня лайкнуть их страницу или пытается добавить меня в какие-то группы. Сожалею, но по этой причине мне уже пришлось отправить в бан многих своих (бывших – прим. 2025 г.) коллег – финансовых консультантов. 90% людей, отправленных мною в бан, отправлены туда именно за попытки меня куда-либо добавить или в явной форме напрашивались на лайки. Не повторяйте их ошибок.

P.S.
И напоследок: если после этого поста у вас возникло желание от меня отписаться – пожалуйста, не сдерживайте себя!

К = клиентоориентированность

Это мне мой брокер «Риком-Траст» такое прислал. С персональным обращением по имени-отчеству.

Если б не тот факт, что я через них уже полгода никаких операций не проводил, то, вероятно, сильно напрягся бы, и начал думать: где это я мог накосячить?

Вообще, интересная идея. Например, начать слать руководству «Риком-Траста» персональные письма, с обращением по имени-отчеству, уведомляя, что за отмывание денег, к примеру, предусмотрена такая-то ответственность, за взятки должностному лицу – такая-то, а за растление малолетних – такая-то…

И пусть думают, с чего бы им такое пришло?

P.S.
Вспомнился Остап Ибрагимович, с его телеграммами «грузите апельсины бочках братья карамазовы» и «Все крупные современные состояния нажиты самым бесчестным путем»

Про «Вечный портфель» от Гарри Брауна и о том, как собрать его из БПИФов, неожиданно стал рассказывать… нет, не угадали. Рассказывать начал Сбер (а точнее – УК «Первая») – https://t.me/am_first/1085

Немного неожиданно, с учетом того, что их конкурентом идея уже давно реализована в виде отдельного фонда (TRUR).

Кстати, вслед за конкурентами они тоже почему-то называют его «Вечным», тогда как в оригинале, у Гарри Брауна, это «Постоянный портфель» (Permanent Portfolio).

P.S.
Нет, чтобы поддержать «отечественного производителя» – ну, вы сами знаете, кого... 😊 Я, можно сказать, уже 15 лет бесплатно пиарю портфель на основе их фондов – и никакой взаимности.

Тем более, что «Портфель лежебоки», в среднем, предположительно, должен показывать результаты получше – см. https://t.me/c/1102335639/155866 . Идея Гарри Брауна была неплоха для его времени – 1970-х – 1980-х годов, однако, сейчас принято считать (и на цифрах показано), что портфель с долей активов с фиксированным доходом в 50% (облигации + денежный рынок суммарно) оказывается чересчур консервативным.

P.P.S.
А еще лучше было бы потихоньку начинать объяснять своим читателям базовые принципы портфельных подходов: регулярная ребалансировка, учет взаимной корреляции активов, подстройка портфеля под риск-профиль инвестора и его горизонты инвестиций, минимизация издержек и т.д. и т.п.

Готов помочь, обращайтесь! (это я не только в адрес УК «Первая», если что 😉). Раз уж писать про портфельные инвестиции уже начали...

Свежая (на 4 кв. 2024 г.) картинка с данными о структуре владения акциями США по типам владельцев в динамике.

Продолжает расти доля традиционных (взаимных) пассивных фондов, еще быстрее растет сегмент биржевых фондов - ETFs, большая часть которого также управляется пассивно. Все это происходит на фоне продолжающегося падения доли активных фондов.

Падает доля пенсионных фондов, растет сегмент иностранных инвесторов.

С точки зрения проникновения идеи пассивных инвестиций в массы все движется в правильном направлении. 😊

Финансовая грамотность для взрослых: рассчитайте среднегодовые темпы роста инфляции.

🔅🥈ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ПРОТИВ ЦЕН НА СЕРЕБРО (1960–2025).
.............................................................
Цены на серебро в целом коррелируют с ценами на золото, но рост цен на золото опережает рост цен на серебро за последние шесть десятилетий.
.............................................................
Bloomberg✅

Внес в табличку биржевых фондов https://assetallocation.ru/etf/ свежие изменения, связанные со снижением комиссии по SBMM.

ТОП-10 фондов с самыми низкими комиссиями, ниже 0,5% в год, теперь выглядит как на картинке.

Также в таблицу добавлен новый фонд TRND – «Т-Капитал – Трендовые акции» от УК «Т-Капитал», ставший 83-м БПИФом, торгуемым в настоящий момент на Мосбирже. Будет время – напишу о нем подробнее, все-таки это первый пассивный факторный фонд на моментум. К сожалению, фонд очень дорогой, попадающий в анти-ТОП-10 биржевых фондов – с самыми высокими комиссиями.

Такую борьбу мы одобряем 😉

🏆 Похоже, на рынке коллективных инвестиций появился новый лидер среди биржевых и открытых фондов по минимальным инфраструктурным расходам.

⬅️ Им стал биржевой фонд «Первая - Фонд Сберегательный» (SBMM) под управлением УК «Первая».

🛍 Управляющая компания снизила вознаграждения депозитарию и др. с 0,013% до 0,00065%, а прочие расходы – с 0,12% до 0,09835%. Вознаграждение УК осталось прежним – 0,2%. Таким образом новый TER фонда – 0,299%. И это минимальное на данный момент значение среди российских ОПИФ и БПИФ.

«Первая — Фонд Сберегательный» - фонд пассивного управления. Цель инвестиционной стратегии – следование доходности индексу RUONIA. Инвестиции осуществляются преимущественно в инструменты денежного рынка через сделки обратного репо с Центральным контрагентом под клиринговые сертификаты участия (КСУ) и ОФЗ. Регулярные выплаты не предусмотрены.

🎬 Фонд сформирован осенью 2021 года. Па данным Investfunds, на 21 марта его СЧА превысила 262 млрд рублей, а расчетная стоимость пая составила 15,19 рублей.

Помяните мои слова: когда компании доходят до таких приемов, это обычно означает, что все уже ОЧЕНЬ плохо. Обычно так работают лохотронщики-пирамидальщики, причем такие, для которых (и на той стадии, когда) удержание и привлечение клиентской базы – это уже не про «заработать», а про «любыми силами удержаться на плаву». Мысль возникает одна: про дыру, которую другими средствами уже не заткнуть.

P.S. Рекомендую еще там комментарии почитать. 👇

Не хотел комментировать IPO Jetlend, но ребята купили ботов не только в телеге и ВК, но даже на Смартлабе и в Пульсе - там на любое упоминание приходит аккаунт с 3 подписками и счетом меньше 10к рублей и рассказывает, что заработал на платформе кучу денег, а "вы делаете всё неправильно". И спамят смсками и по емейлу, несмотря на отписку от всех рассылок.

Это напоминает мне работу с населением по поводу инфляции. Ну, типа, если боты пишут, что инфляция под контролем, то людей она больше не беспокоит.

#краудлендинг

✖️ Торги паями нового БПИФ «Т-Капитал Трендовые акции» под управлением УК «Т-Капитал» начинаются сегодня, 24 марта.

💻 Торговый код – TRND, ISIN - RU000A10B0G9.

📝 Уровень листинга – первый.

💼 Напомним, речь идет о фонде пассивного управления без регулярных выплат. Преимущественными объектами инвестирования являются российские акции и депозитарные расписки. Целью инвестиционной политики является обеспечение соответствия изменений расчетной цены изменениям количественных показателей собственного индекса T-Bank Trend Index (TMNT).

https://www.youtube.com/watch?v=N3HnrPHoKrM

Для тех, у кого доступен ютуб – мое интервью 13-летней давности (2012 г.) телеканалу Эксперт ТВ про пассивные инвестиции – в то время, когда о пассивных инвестициях в России еще очень мало кто вообще говорил. Я тогда был еще молодой, худой и не успевший отвыкнуть от костюма и галстука. 😊

Слоган с примечанием

«Ваши деньги работают на вас!»
(Но втихаря еще левачат в пользу вашего советника, брокера и страховщика)

✖️ УК «Т-Капитал» сообщила о завершении формирования БПИФ «Т-Капитал Трендовые акции».

📆 Фонд формировался с 7 по 19 марта. Для досрочного завершения процедуры потребовалось собрать минимальную сумму в 50 млн рублей.

👛 СЧА фонда на дату завершения формирования составила: 49,99 млн рублей, расчетная стоимость пая - 9, 9992 рублей.

💼 Фонд пассивного управления. Преимущественными объектами инвестирования являются акции российских акционерных обществ и российские депозитарные расписки. Регулярные выплаты не заявлены.

📈 Целью инвестиционной политики является обеспечение соответствия изменений расчетной цены изменениям количественных показателей собственного индекса T-Bank Trend Index (TMNT). Максимальная величина отклонения прироста расчетной стоимости инвестиционного пая фонда от прироста значения показателя индекса заявлена на уровне 10% по итогам каждого дня.

Инфраструктурные расходы (max!):
🔘Вознаграждение УК - 2%
🔘Вознаграждение депозитарию и др. - 0.05%
🔘Прочие расходы - 0.04%

C.C.
А вот вам, кстати, и бПИФ на моментум.
Только слишком дорогой, к сожалению. 😔

В свежем Коммерсанте - статья «Фактор роста» статья про факторные стратегии на российском рынке.

https://www.kommersant.ru/doc/7584931

Статья довольно странная с точки зрения подбора людей из мира управления активами, которым дали возможность высказаться по теме. Вместо того, чтобы разговаривать с теми, кто действительно занимается факторными стратегиями и запускает соответствующие фонды (например, УК «ДОХОДЪ» с DIVD и GROD, УК «Первая» с SBSC, УК «Т-Капитал» с TDIV, УК «МКБ Инвестиции» с MKBD), в качестве основного комментатора зачем-то привлекли УК «Альфа-Капитал», которая пока в запуске факторных бПИФов не замечена. В результате делается вывод о том, что стратегии «не получили широкого признания», между тем как они уже довольно давно на российском рынке работают, пусть пока и не слишком активно. Просто это происходит у других участников рынка.

Тем не менее, статью рекомендую для лучшего понимания сути факторных инвестиций – вероятно, перспективного направления развития нашего рынка.

https://www.kommersant.ru/doc/7584931
Фактор роста // На финансовом рынке набирают популярность факторные стратегии

​​Про средние комиссии фондов в России и за рубежом

Недавно попалась статья на сайте управляющей компании Vanguard о том, что с 01 февраля 2025 года они в очередной раз снизили комиссии за управление своих фондов. Причем это называется «крупнейшим снижением комиссий в истории».

Среди прочего, там была картинка о том, как менялся средний размер комиссий в фондах Vanguard за 50 лет существования этой компании.

И хотя средняя комиссия, судя по картинке ниже, иногда даже повышалась, но общая тенденция однозначная. За 50 лет средние комиссии фондов снизились примерно от 0,70% - 0,75% до 0,08%.

Ради интереса, я решил попробовать посчитать средние комиссии российских БПИФов примерно таким же образом, как это считает Vanguard в своей статье.

Другим словами, посчитать не просто среднеарифметическое значение, а рассчитать средний размер комиссии с учетом суммы активов в каждом фонде. Для этого можно рассчитать, какую комиссию в денежном выражении удерживает каждый фонд за год, исходя из комиссии в процентах и суммы средств, вложенной в фонд (для простоты расчетов я брал сумму активов на конец 2024 года). Далее можно сложить размер всех комиссий в денежном выражении и поделить полученное значение на сумму активов всех фондов.

Данные о сумме активов и о размере комиссий я брал с сайта Сергея Спирина assetallocation.ru

Исходя из этих расчетов получилось, что на конец 2024 года средняя комиссия российских БПИФов составляет 0,56% в год. Для сравнения, если считать среднюю комиссию просто как среднеарифметическое значение –суммируем все комиссии в процентах и делим на количество фондов, то тогда средняя комиссия составит 1,14% - фактически в два раза больше.

В целом, по российским меркам, среднюю комиссию в 0,56% можно считать достаточно небольшой. Но попробуем эти расчеты еще немного улучшить.

Дело в том, что наименьшие комиссии среди БПИФов сейчас, как правило, имеют фонды денежного рынка. За последние годы их было создано много, и они по-прежнему привлекают большое количество средств инвесторов.

Что интересно, общая сумма активов БПИФов денежного рынка (в рублях и в юанях) на конец 2024 года составляла около 87% от активов всех БПИФов в целом. Т.е. в акции, облигации, драгоценные металлы вложено только 13% от суммы активов всех БПИФов. Все остальное – это фонды денежного рынка.

При этом средняя комиссия фондов денежного рынка, согласно описанной выше методике расчетов, составила 0,46% в год (для сравнения – среднее арифметическое значение комиссий фондов денежного рынка – 0,65%).

А что же остальные фонды? Если убрать из расчетов фонды денежного рынка, у которых, по сути, самые низкие комиссии на рынке, то по всем оставшимся БПИФам средняя комиссия составляет 1,28% в год (для сравнения - среднее арифметическое значение комиссий – 1,26%).

В таком виде результат получился уже сильно хуже ☹️

Но пока не будем спешить с выводами. Дальше попробуем разобраться, что там в плане комиссий по БПИФам на конкретные классы активов, а также в разрезе по управляющим компаниям.

Продолжение следует…

#БПИФы

А-ха-ха-ха… 🥳

ФБ удалил мой свежий пост про запрет Pornhub для американцев с формулировкой «Контент, возможно, содержит изображения обнаженного тела или действий сексуального характера».

Поскольку автоматически подтягиваемая с сайта nypost.com картинка с девицей в красном закрытом купальнике в цветах и символике Канады никак не тянет на «изображение обнаженного тела» – там все максимально невинно и целомудренно – остается сделать вывод, что администрация сети возбудилась именно на содержание поста. 😊

Похоже, после извинений и покаяний за цензуру в пользу Байдена, переобувшийся в прыжке Цукерберг начал столь же активно вводить цензуру уже в пользу Трампа.

И это весьма забавно. 🥳

И немного о политике и торговых войнах.

***
Канадцы предлагают запретить Pornhub для США.

Идею выдвинул юморист Мэтью Пужицкий назвав ее «ядерным оружием» Канады. «Если бы Канада могла запретить Pornhub в США, мы выиграли бы торговую войну. сказал стендап-комик из Торонто в интервью The Post.

Pornhub принадлежит канадским собственникам и является самым посещаемым сайтом в США с более чем 3 миллионами просмотров в месяц.

Источник: https://nypost.com/2025/03/15/world-news/canada-has-nuclear-weapon-in-trade-war-ban-pornhub-in-us/

Хитрый ход от Альфа-Банка. С 17 марта средства в инвесткопилке теперь будут вкладываться не в AKMM с TER 0.69, а в AKMP с TER 1.69. Ранее накопленные средства останутся в AKMM, а новые поступления пойдут в AKMP. Как говорится легким движением руки банк увеличил свои доходы от инвесткопилки на 145%.

Про FIRE
(четыре года назад)

Несколько моих комментариев касательно FIRE (акроним, расшифровывается как Financial Independence, Retire Early – финансовая независимость, ранний выход на пенсию). Как вы, наверное, могли заметить, я не являюсь фанатом этого движения по многим причинам (хотя некоторые отдельные привлекательные стороны в этой идее, безусловно, есть).

1. Каждый лишний год накопления и инвестиций экспоненциально увеличивает ваш капитал и уровень жизни на будущей пенсии. В свете этого стратегия именно раннего выхода на пенсию представляется не слишком разумной – вы, по сути, слишком рано режете (или как минимум ограничиваете в росте) курицу, которая в будущем будет нести вам золотые яйца.

2. Стремление к слишком раннему выходу на пенсию, как правило, приводит к слишком низкому уровню жизни и в период накопления, и (особенно!) в период ранней пенсии. Если присмотреться к американскому опыту FIRE, то можно увидеть фотки странных людей, живущих порой чуть ли не в строительных вагончиках с минимальными удобствами. Это явно не тот уровень, к которому мне хотелось бы стремиться.

3. Стремление к слишком раннему выходу на пенсию с минимумом расходов, как правило, чрезмерно увеличивает ваши риски в случае, если что-то пойдет не так. А за длинную оставшуюся жизнь очень многое может пойти не так, и большинство таких проблем не закрываются примитивными методами вроде страховок. Пока вы молоды, «с милым рай и в шалаше». Но с возрастом это перестает быть так, возрастает стремление к комфорту и уверенности.

4. Чудо сложного процента приводит к тому, что, чем раньше вы выходите на пенсию, тем раньше вы прерываете экспоненциальный рост вашего капитала. Баффет и Мангер стали одними из самых богатых людей планеты не потому, что они умели быстро преумножать свой капитал, а потому, что они умели преумножать капитал долго и непрерывно. Продолжив работать до 90+ лет, они позволили своему капиталу экспоненциально расти. Если бы Баффет с Мангером вышли на пенсию в свои 35, вы никогда бы о них не узнали.

5. У меня в сознательной жизни случался период, когда я не работал более года. Это был очень грустный период моей жизни, который точнее всего описывается словом «деградация». Повторять его я точно не хочу, для меня это не вариант.

6. Если убрать фанатизм последователей FIRE, то идея «прекратить работать как можно раньше» трансформируется в куда более логичную идею: стремиться работать как можно меньше, и как можно эффективнее. И вот в таком виде идея начинает играть уже совершенно другими красками. Вы продолжаете увеличивать свой капитал, но делаете это уже без жесткого графика работы, без принуждения, без начальника, в своё удовольствие.

7. Как, возможно, знают многие мои читатели, моя трудовая книжка пылится на полке с 2004 года – более 20 лет назад я уволился из банковской сферы, и с тех пор не работаю на дядю. Но я НЕ на пенсии. Эти 20 лет я работаю на себя, занимаюсь бизнесом – в свое удовольствие, со свободным графиком и очень-очень низкой загрузкой относительно 8-часового рабочего дня.

И вот этот мой распорядок жизни мне куда ближе идеи FIRE c ранним выходом на пенсию.

Разумеется, каждый сам выбирает свой путь. Поэтому поклонникам FIRE я желаю воплощения их амбициозных планов.

Но сам планирую двигаться своим путём, не торопя события.

А в дополнение к видео свежая картинка: золото впервые пробило уровень $3000 / oz.

https://vkvideo.ru/video-59063000_456240475 - это же интервью на VK video - спасибо anfiska anf

О золоте без купюр

Если у вас есть доступ к ютубу, настоятельно рекомендую посмотреть разговор Такера Карлсона с экспертом-аналитиком по золоту Люком Громеном - "О золоте без купюр". Хорошее такое, веселое интервью, которое может сильно изменить ваши представления о многих вещах.

Вполне приличный перевод на русский и дубляж.

Словом, рекомендую.

https://www.youtube.com/watch?v=nmX5MdL2oG8

Некоторые мысли

Некоторые мысли/наблюдения по итогам обновления информации к курсу «Инвестиционный портфель 2025» свежими данными:

1. Доходности к погашению по индексам облигаций с декабря 2024 ощутимо снизились – на 3 пп для индекса гос. облигаций (с 18,5% до 15,5%) и почти на 5 пп для индекса корпоративных облигаций (с 25,2% до 20,3%).
2. В январе 2025 г. начали снижаться ставки по срочным банковским депозитам в рублях – пока очень незначительно – 21,10% в январе против 21,57% в декабре 2024 г., однако, до этого они безудержно росли аж полтора года с уровня 5,4% - 5,5% лета 2023. Данных за февраль пока нет, но банки уже начали рассуждать о снижении ставок.
3. В феврале начала снижаться инфляция. Это может быть объяснено и банальной сезонностью, но вместе с предыдущими фактами вызывает определенный оптимизм.
4. Все вышеперечисленное дает надежды на возможный слом тенденции роста процентных ставок, наблюдавшейся в последние годы, с переходом к постепенному снижению. Эти надежды вполне может и не оправдаться – слишком много зависит от непредсказуемых внешних факторов, но…
5. Если эти надежды все-таки оправдаются, то владельцы облигаций и фондов облигаций (и особенно длинных облигаций) могут наконец-то дождаться своего звездного часа.

Ничто не является инвестиционной рекомендацией.

Но внимательно понаблюдать за ставками в ближайшее время имеет смысл.

С участниками курса обсудим это на сегодняшнем занятии.

Кстати, к нам пока еще можно присоединиться с просмотром первых занятий в записи. Подробная информация и регистрация – на https://finwebinar.ru

Индекс доллара снижается. @banksta

💼 Обновил файл со статистикой по «Портфелю лежебоки» с учетом свежих данных от Росстата по инфляции в РФ за февраль 2025 г.

https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-02.pdf

Рост портфеля с начала года - +5,63% при инфляции 2,05% (цифры процентов - за два месяца).

На 10-летнем горизонте (фев. 2015 – фев. 2024) среднегодовая доходность «Портфеля лежебоки» - +12,0% годовых при среднегодовой инфляции за этот период 6,5% годовых.

Полёт нормальный!

***

💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей и ограничений.

Америка крайне убыточна, далека от безубыточности, и если внешние источники перестанут давать нам в долг деньги, мы обанкротимся. Если дефицит федеральных расходов не будет устранен, Америка обанкротится. (с) Илон Маск

Где-то улыбнулся Михаил Хазин

100501-е китайское предупреждение

***
ПУЗЫРЬ "ВСЕГО на свете" лопается. Я боюсь, что этот крах может стать крупнейшим в истории.

Германия, Япония и Америка до сих пор были локомотивами.

К сожалению, наши некомпетентные лидеры завели нас в ловушку... гигантского краха.

Я писал об этом крахе в своей книге "ПРОРОЧЕСТВО БОГАТОГО ПАПЫ". Этот крах будет масштабнее, чем крах 1929 года... – краха, который привел к Великой депрессии.

Испытывать беспокойство и страх – это нормально. Только не паникуйте! Будьте стойкими, что означает – сохраняйте хладнокровие, делайте глубокие вдохи, держите глаза широко открытыми, а рот закрытым.

В то время как миллионы будут раздавлены... вам не обязательно быть одним из них.

В 2008 году я подождал... пока улягутся паника и пыль, а затем начал искать отличные реальные активы на распродаже... с большими скидками.

Проще говоря, крах, который переживает мир, может стать возможностью, которая выпадает раз в жизни. Будьте стойкими и хладнокровными, какими бы бурными ни были события.

Я продолжу приобретать недвижимость, золото, серебро и биткоины... на распродажах.

Позаботьтесь о себе.

Роберт Кийосаки
X: @theRealKiyosaki
11 марта 2025 г.
***

С.С.:
Не является инвестиционной рекомендацией!

Пожалуйста, не пишите мне, что он уже писал это предыдущие 100500 раз. Поверьте, я в курсе. 😊
Однако, примите во внимание тот факт, что даже сломанные часы иногда показывают точное время.

"Из всех 15-летних периодов инвестирования в акции США, начиная с 1970 года, тот, который мы только что пережили, был лучшим", – говорится в исследовании Bridgewater.

Только представьте, насколько искажены представления современных инвесторов о том, что работает на фондовом рынке, а что нет.

X: @VladBastion

Сколько времени нужно на обучение инвестициям с нуля?

Сколько времени нужно, чтобы разобраться с темой пассивных портфельных инвестиций, чтобы сформировать себе инвестиционный портфель и далее поддерживать его?

Я бы сравнил это с обучением вождения машины на автокурсах.

За 1 – 2 часа вы вряд ли сможете получить практические навыки, чтобы после этого не улететь в кювет. Если вы располагаете только этим временем – лучше ищите водителя-таксиста, который будет вас возить. И готовьтесь к тому, что это обойдется вам весьма дорого.

А вот за 20 – 30 – 40 часов – уже вполне сможете. Затем первое время будете ездить тихонько и внимательно, не сильно разгоняясь, на низких передачах. Зато через год будете считать себя еще не профи, но уже вполне уверенным водителем. Стресс уйдет, на его место придет привычная рутина.

С инвестициями все примерно то же самое.

Вебинар «Инвестиционный портфель» рассчитан на 20 – 25 часов эфирного времени. Плюс дополнительные материалы в раздатке, которые рекомендуется изучить самостоятельно. Это даст вам необходимые теоретические знания. Дальше еще несколько часов вы самостоятельно проведете в интернете, уточняя детали у конкретных поставщиков инвестиционных услуг, сравнивая их предложения между собой, читая отзывы о продуктах на форумах. Ну и еще некоторое время потратите на сами инвестиции. Первое время еще будете часто заглядывать в портфель и переживать. Потом привыкнете.

В итоге выйдете на затраты времени порядка нескольких часов в год.

В реальности у разных людей затраты времени будут разные. У кого-то – вдвое меньше, у кого-то – вдвое больше. Но грубые оценки, на мой взгляд, примерно такие.

Примерно как научиться водить автомобиль. Не самая элементарная задача, но в итоге обычно получается практически у всех.

Важно только не перепутать подготовку водителя на автокурсах с подготовкой профессиональных гонщиков для Формулы-1 или даже более простых гоночных серий. Вот там вы, разумеется, десятками часов в год и вложениями в десятки тысяч рублей не обойдетесь. Но вам это, с огромной вероятностью, и не надо. Вам не нужно соревноваться с другими водителями, вам нужно спокойно и уверенно добраться из точки А в точку Б.

***

Напоминаю,

большой учебный курс «Инвестиционный портфель 2025» стартует уже сегодня, в понедельник, 10 марта. К 18:00 мск должны быть разосланы на e-mail ссылки на участие оплатившим, с 18:45 будет открыт доступ к вебинарным площадкам в режиме чата, с 19:00 мск - начало первого занятия (прямой эфир).

Участникам - до встречи в эфире!

Еще можно успеть присоединиться. Подробная информация и регистрация – на https://finwebinar.ru

И в пару к предыдущему анекдоту, сразу вдогонку еще один:

***

Настоятельница на лекции:
- Секс - это отвратительно! Удовольствия на час, а стыда на всю жизнь. Есть еще вопросы?
Юная монашка с заднего ряда (робко так):
- А как можно растянуть удовольствие на целый час?

***

С.С.
Вот поэтому я не хочу обсуждать отдельные тикеры и т.п. Я давно заметил, что стоит написать на публику что-нибудь вроде «не надо выбирать отдельные акции», как сразу набегает куча «юных монашек» с вопросами: а как именно их не надо выбирать, и где искать подробную информацию по этому вопросу?

При разговорах том, что можно, и что нельзя делать истинному пассивному инвестору, мне часто вспоминается анекдот:

***

- Ребе, можно ли ортодоксальному еврею смотреть на женщину в мини-юбке?
- Можно.
- А если у неё глубокое декольте?
- Можно.
- А если она в купальнике?
- Можно.
- А если на ней вообще нет одежды?!
- Можно.
- А на что же нельзя смотреть ортодоксальному еврею?
- На электросварку.
***

С.С.:
На вопрос, можно ли пассивному инвестору покупать отдельные акции, мой ответ: «можно».

Но не нужно специально к этому стремиться. Особенно, если вы – начинающий пассивный инвестор, подверженный соблазнам.

P.S.
Периодически возникает мысль сделать подборку «анекдотов с прицепом от Сергея Спирина» - хороших анекдотов с полезной моралью по части инвестиций и жизненных принципов вообще. На ярких примерах народного творчества обычно проще пояснять разные фундаментальные мысли. 😊

Про «зарабатывание на рынке». 😎

Время от времени на просторах интернета возникают люди, которые пишут про меня: дескать, Спирин ведет курсы по инвестициям, но при этом сам не умеет зарабатывать на рынке.

Хочу открыть всем страшную тайну, которая, на самом деле, никакой тайной не являлась и не является. Я и в самом деле не зарабатываю на рынке! Таких слов нет в моем лексиконе, кроме как в виде цитирования и с презрительно-пренебрежительным оттенком к тем жуликам, которые эти слова произносят, и тем самым дурят головы населению. Можете пройтись поиском по моим постам более чем за двадцать лет, чтобы убедиться – я никогда не говорил, что «зарабатываю на рынке».

«Зарабатывают на рынке» (якобы 😊) – на Смартлабе, на Комоне, в Пульсе и еще в куче других мест. Иногда аж прям слоганом в шапке сайта врут: «Мы делаем деньги на бирже!» 😊

На самом деле – подавляющее большинство (близко к 100%) из якобы «зарабатывающих на рынке» ничего на рынках не зарабатывает (и очень многие при этом сливают), но у них бизнес такой, что приходится врать. В реальности подавляющее большинство из них зарабатывает не на рынке, а на лохах, которые верят в сказки про «зарабатывание на рынке».

А я зарабатываю в своем бизнесе. И живу я с доходов от своего бизнеса, а не от рынка. И никогда этого не скрывал. Большинство доходов от бизнеса направляется на текущее потребление, некоторая часть регулярно отправляется в инвестиции. Я не живу (и до пенсии не планирую жить) с тех доходов, которые приносит рынок. Те выплаты, которые время от времени поступают на мои счета в виде дивидендов по акциям и купонов по облигациям, как правило, реинвестируются.

А «на рынке» (в инвестициях) я формирую капитал для своих долгосрочных целей – будущего пенсионного обеспечения, крупных покупок и т.п. Это не имеет никакого отношения к слову «зарабатывать», ибо пять-десять сделок в год у меня язык не поворачивается назвать ни «работой», ни даже «деятельностью».

И я не живу с этих сделок – время жить с этого капитала еще не пришло.

И именно этому я учу на своих курсах других людей – деньги, которые зарабатываются ВНЕ РЫНКОВ – на работе или в бизнесе (а вовсе не «на рынке»!) разумно инвестировать, медленно и постепенно формируя путем инвестиций свой долгосрочный капитал.

Как-то Джефф Безос, основатель Amazon, спросил Уоррена Баффета: «Почему же никто не может повторить вашу методику?».

И Уоррен Баффет ответил ему: «Потому что никто не хочет богатеть МЕДЛЕННО».

Подавляющее большинство людей (в том числе основная масса читателей Смарт-лаба, Комона, Пульса и других аналогичных ресурсов) мечтают разбогатеть БЫСТРО. И поэтому слушают сказки тех, кто обещает научить их «зарабатывать на рынке» – быстро, а еще лучше – без первоначальных взносов, регистрации и СМС. 😊

Меня нет среди тех, кто такому обучает. Не сравнивайте меня с этими инфоцыганами и околорыночниками! 😊😊😊

Кто хочет «зарабатывать на рынке» – пожалуйста, забудьте про мои ресурсы, отпишитесь, удалите из закладок, и больше не заходите – мне с дураками и потенциальными будущими жертвами жуликов не по пути.

* * *
А те, то хочет научиться увеличивать свой капитал МЕДЛЕННО – без лишней суеты и спешки – приходите на курс «Инвестиционный портфель 2025», который стартует в понедельник.

Подробная информация и регистрация – на https://finwebinar.ru

Вчера получил комментарий к посту, который настолько разозлил меня, что я немедленно снес его в бан вместе с автором, поэтому процитировать уже не смогу. А смысл был следующий: «Я загнал твой длинный пост в ЧатЖПТ, вот его смысл: (далее следовало резюме поста в нескольких предложениях). Зачем так длинно пишешь?».

И подумалось: даже если дураку дать хороший инструмент, то не факт, что он его использует себе на пользу. Скорее будет как у Крылова в басне «Мартышка и очки».

«Войну и мир» себе, блин, в ЧатЖПТ загони, и читай! А то Толстой слишком длинно писал…

Где-то видел мысль, что в будущем на книжках будут ставить пометки вроде «Написано человеком», или «Без использования ЧатаЖПТ». Как знак качества для умных. Вроде пометок на колбасе «Без ГМО и усилителей вкуса».

А дураки пусть творчество в переработке ЧатаЖПТ читают.

Ох, боюсь, вырастет у нас следующее поколение, обученное ЧатомЖПТ. ☹️

P.S.
Кого интересует обучение инвестициям ОТ ЧЕЛОВЕКА – курс «Инвестиционный портфель 2025» стартует уже в понедельник, 10 марта.

Подробная информация и регистрация – на https://finwebinar.ru

А кого интересует обучение от ЧатаЖПТ – тихо выпилитесь с моих ресурсов сами, плиз.

Как пела группа «Воскресенье»: «Если я попался вам навстречу, значит, вам со мной не по пути».

Картина мира
(7 лет назад)

Читая отзывы о своих курсах, я нахожу в них то, что сам долгое время не решался сформулировать, поскольку мысль казалась мне... несколько нахальной. Спасибо всем, кто давал мне обратную связь, потому что без вас я бы, может быть, и не набрался наглости изложить то, что я вам сейчас напишу.

А напишу я о том, чем я на самом деле занимаюсь. Можно же сказать разными способами: «обучение инвестициям», «принципы формирования инвестиционного портфеля», «финансовая грамотность» и т.п.

Но мне больше нравится следующая формулировка, хотя она может показаться вам слишком пафосной: «Формирую правильную картину мира в части инвестиций».

* * *

Ваши проблемы не от того, о чем вы не знаете. Они от того, в чем вы абсолютно уверены, тогда как на самом деле вы заблуждаетесь.
(Марк Твен)

Для успеха в инвестициях у вас должна быть правильная картина мира, адекватное представление о финансах. Картина мира – это самые базовые представления о том, как все устроено. Если ваша картина мира адекватна, то дальше на ее основе вы легко можете принимать решения о частностях. А если вы чего-то не знаете, то на основе правильной картины мира сможете догадаться, где можно найти детали. Но если у вас искаженная картина мира, то и ваши выводы (и действия на их основе) с высокой вероятностью окажутся неверными.

Причем, что еще хуже, в случае принятия решений на основе искаженной базовой картины мира вам трудно догадаться о своих истинных ошибках, и, наступая на грабли, вы зачастую не в состоянии сделать верные выводы, чтобы в будущем не наступить на них вновь.

В сфере финансов и инвестиций существует огромная проблема. Состоит она в том, что крайне искаженную картину мира имеют практически все начинающие инвесторы, и даже большинство представителей индустрии, т.е. огромное количество людей, которых вы воспринимаете как «опытных» и «профессиональных», которые уже по много лет работают в финансах. Но и у них также нет правильной картины мира целиком, они, как правило, высоко компетентны лишь в своей очень узкой области.

(Поверьте, я знаю, о чем говорю. Десять лет я проработал в банках, и на весьма высоких должностях, а затем еще двадцать лет как консультант и преподаватель по инвестициям, взаимодействуя с представителями финансового мира очень разного уровня. Я знаю уровень своих бывших коллег. Они профессионалы высокого уровня... в тех деталях, которыми они занимаются. Но понимание правильной картины мира в области инвестиций практически у всех у них отсутствует)

Что еще хуже, среди тех очень редких людей, картина мира которых в сфере инвестиций, в целом, адекватна, которые более-менее понимают, как все на самом деле устроено, большинство вовсе не стремится делиться этими знаниями с другими людьми. И для этого есть весомая причина: как правило, им это невыгодно, поскольку их доход прямо зависит от неадекватных представлений окружающих.

Это именно про них знаменитая цитата Уильяма Бернстайна:
"Существует два типа инвесторов, будь они крупные или мелкие: те, кто не знает, куда движется рынок, и те, кто не знает, что они этого не знают. Кроме того, в реальности существует третий тип инвестора – инвестиционный профессионал, который в действительности знает, чего он не знает, но получает средства к существованию в зависимости от того, насколько знающим он выглядит."

Это про них не менее знаменитая шутка неизвестного автора:
"Когда человек с деньгами встречает человека с опытом, человек с опытом уходит с деньгами, а человек, у которого были деньги, уходит с опытом."

Финансовый мир – это сфера деятельности, в которой «инвестиционные профессионалы» и «люди с опытом» легко перераспределяют в свою пользу капиталы наивных простаков, действуя при этом полностью в рамках закона. Для многих из них это является должностной обязанностью. И им за это ничего не будет (кроме солидных вознаграждений). Остап Бендер нервно ворочается в гробу: он знал лишь про 400 сравнительно честных способа отъёма денег у населения, но он ничего не знал про финансовые рынки, а там их во много раз больше. И они еще более «честные» в том смысле, что не нарушают никаких норм закона.

При этом можно на равных играть с акулами финансового мира, и наслаждаться всеми теми выгодами, который он дает. Но лишь в том случае если вы понимаете общую картину мира, базовые принципы.

Нельзя сказать, чтобы это было чем-то очень сложным для понимания. Нет, в целом главные принципы в области финансов весьма просты и логичны, и в виде тезисов их можно было бы изложить всего на нескольких страницах. Проблема, однако, в том, что вам окажется сложно принять эту картину мира, поскольку эти тезисы будут резко противоречить тому, что вы привыкли видеть и слышать вокруг себя. Поэтому с высокой вероятностью вы мне можете просто не поверить, не впустить эту информацию в свой мозг.

Вот вам несколько примеров.

Каждый день финансовые аналитики делятся со своими читателями, слушателями и зрителями прогнозами о том, что будет происходить на финансовых рынках. Если я скажу вам, что эти люди знают о будущем финансовых рынков не больше вас, и не больше той самой обезьяны, которая с завязанными глазами бросает дротики в Wall Street Journal, то вы вполуха выслушаете это. Но про себя, вероятно, подумаете: это у Спирина с ними что-то личное, ведь не может такого быть, чтобы все эти симпатичные люди в дорогих пиджаках, которых регулярно приглашают на телевидение и радио, были абсолютно бесполезными пустышками...

Если я скажу вам, что многие обучающие курсы брокеров и бирж несут вам «знания», с помощью которых вы будете постепенно сливать свой капитал в их пользу, то вы, возможно, покиваете головой, но в глубине души, вероятно, подумаете: да нет, это такой черный пиар Спирина против конкурентов в его бизнесе. Ведь не может быть, чтобы эти люди брали с меня деньги за обучение таким даже не просто бесполезным, а вредным вещам. Ведь у них же образовательная лицензия висит в рамочке на стене...

Если я скажу вам, что многие финансовые советники стремятся продать вам наиболее дорогостоящие продукты, получая огромные откаты от страховых и инвестиционных компаний, то вы, вероятно, подумаете: ну и ладно, наверняка их советы компенсируют все эти затраты? Ведь у этого советника столько клиентов? А консультация может быть даже бесплатной. Но вы не узнаете, что плата за консультацию – мизерные деньги по сравнению с тем, что советник получит в виде отката за продажу невыгодных вам продуктов, и вот эти-то деньги (в несколько раз большие) вам уже никто не вернет.

Если я скажу вам, что многие ПИФы зарабатывают на ваших капиталах намного больше, чем отдают вам, перекладывая на вас все риски, и не неся за это абсолютно никакой ответственности, то вы, вероятно, подумаете, что так и должно быть: ведь там работают профессионалы, которые долгие годы учились этому… Ведь профессиональные услуги и должны стоить дорого, как они вам говорят? А если я скажу вам, что при этом подавляющее большинство этих «профессионалов» рынкам устойчиво проигрывает, то есть с вас берут деньги за отрицательные результаты?

Ведь не может же быть, чтобы вся эта огромная армия работников финансового мира столь убедительно и синхронно врала вам?

Может.

Просто большинство из них, особенно на низовых уровнях, сами искренне верят в то, что говорят. Поэтому это и звучит так убедительно. Тем более, что они при этом прекрасно разбираются в деталях, законах, нюансах, тарифах, условиях, маркетинге, психологии и т.д. и т.п. Они очень сильны и профессиональны в мелочах. Но у большинства представителей армии финансовых клерков правильной картины мира также нет. Большинство из них главных вещей тоже не понимают. Поэтому часто они и сами верят, что их услуги пойдут вам во благо, а не во вред.

Как изящно сформулировал пару веков назад Адам Смит, «Трудно заставить человека понять что-либо, если его заработок обеспечивается непониманием этого»

Понимание реальной картины мира в финансах – это уже уровень самой верхушки, владельцев бизнеса и части топ-менеджмента. Вот эти – прожжённые циники, которые зарабатывают на вас огромные капиталы, сами с клиентами напрямую практически не общаются, в глаза им не смотрят.

Вот у них иногда проскальзывают красноречивые цитаты:

"Я банкам не верю, потому что знаю, что банк на мне зарабатывает"
(Герман Греф, председатель правления Сбербанка России)

"Вообще страсть русского человека, описанная в сказке «По щучьему велению», – получить все и сразу, и желательно без больших усилий, а также недостаток адреналина в обычной жизни – это два кита бизнеса ритейловых брокерских компаний"
(Юрий Минцев, генеральный директор «Открытие Брокер»)

Справедливости ради напишу, что в любых системах, конечно же, есть исключения в виде умных и честных людей. Но сама система в целом весьма близка к тому состоянии, которое я описал. И если вы надеетесь случайно попасть на честного профессионала, не представляя, по каким принципам их надо искать и выбирать, то шансов у вас, на самом деле, немного.

* * *

Ладно, вы ведь все равно уже давно догадались, что Спирин опять гонит волну на весь финансовый рынок ради рекламы своих учебных курсов?

Вы вправе так думать.

Но если вы все-таки надумаете узнать, как на самом деле все устроено – приходите, расскажу. Правильная картина мира будет входить в вас постепенно, по капле. Медленно и неотвратимо.

И вы поймете, что те люди, которые пишут мне благодарные отзывы о вебинарах, делают это искренне: их картина мира, действительно, претерпевает существенные изменения.

И это, собственно, и есть главная цель обучения. А знания о деталях инвестиций – так, побочный эффект.

***

Курс «Инвестиционный портфель 2025» стартует уже в понедельник, 10 марта.
Подробная информация и регистрация – на https://finwebinar.ru

Некоторые отзывы с декабрьского потока курса «Инвестиционный портфель 2024»

* * *
Отзыв на 1 часть курса 12.2024

Меня зовут Сергей. Заинтересовался вложением денег в 2018 году. В результате поисков попался на глаза и сайт assetallocation.ru и я стал изучать его наполнение. Долго не решался на приобретение курса, затем, поняв, что без этого – никуда, откладывал целый год (зря!).

В итоге, прослушав первую часть, могу сказать, что горы прочитанной литературы, лежавшей хаотично в моей голове и мой личный опыт начали структурироваться.

Почти физически ощутил направление и ориентиры куда мне двигаться и что делать с деньгами.

Курс построен так, как я люблю и сам поступаю уже в своей деятельности: от главного к частностям или, если хотите от конца вашей жизни к сегодняшнему дню.

В лекциях каждый момент рассматривается на разных примерах, что важно для полноты понимания и предельно концентрировано (каждую фразу лектора можно раскрыть и проработать самостоятельно).

Кому курс НЕ подойдёт? Людям, которые фанатично утверждают, что "вклад – это надёжный доход", а "недвижимость всегда в цене".

Всем остальным горячо рекомендую курсы Сергея Спирина, правда с некоторой оговоркой: перед учёбой на этих курсах не поленитесь и изучите книжки для начинающих на сайте assetallocation.ru

Отзыв на 2 часть курса 20.2024

Прослушал вторую часть курса "Инвестиционный портфель".

По сравнению с первой частью пришлось поднапрячь мозги больше и, по правде сказать, неоднократно возникали опасения, что не смогу понять не только нюансы и тонкости, но и основную информацию. Однако, на удивление всё понял и составилась целостная картина о том, как именно действовать портфельному пассивному инвестору и что делать не нужно или вовсе вредно.

Ничего лишнего в курсе не было, на мой субъективный взгляд.

Все опасения на тему "я потеряю все деньги" или "государство обдерёт меня по налогам" или "слишком сложно для меня" развеялись и теперь, с такой базой, какая была дана на курсе можно расти дальше смело.

Горячо рекомендую курс к изучению.

Автору огромная благодарность!

sergey_1512 (Живой Журнал)

* * *

Инвестиционный портфель часть 1 и 2

Прошла обе части обучения в декабре. Познавательно, интересно, сложное простым языком. В общем, это база, даже для тех, кто имеет уже опыт в инвестициях - всегда полезно посмотреть на вроде бы знакомый материал под другим углом. Много раздаточного материала "с собой" (эксель таблицы, ссылки, книги и т.д.) – ты не тратишь время на поиск инфо и сразу можешь применить на практике. Структура самого курса (и первая и вторая части) мне близка – идем от цели, а не от инструмента.

Сергей, еще раз огромное спасибо! Надеюсь, буду присутствовать на Ваших курсах и в дальнейшем.

И хочется закончить цитатой У. Баффета: "Когда человек с деньгами встречает человека с опытом, человек с опытом уходит с деньгами, а человек с деньгами уходит с опытом". Надеюсь, перед такими знаменательными встречами от Баффета, мы все сначала встретили Сергея) еще раз спасибо за Ваш труд и что делитесь своими знаниями с нами.

ЗЕЛЕНОГЛАЗАЯ (Живой Журнал)

* * *

Курс "Инвестиционный портфель", декабрь 2024 г.

Я обучалась на курсе "Инвестиционный портфель" в декабре 2024 г. Я открыла ИИС еще в 2015 году, и опыт инвестиций у меня достаточный, но несмотря на то, что я проходила обучающие курсы у брокера и даже в ВШЭ, ясного понимания того, что я делаю на своем брокерском счете, у меня не было. Сайт Сергея Спирина я обнаружила давно, периодически его читала, и в какой-то момент я поняла, что стратегия пассивного инвестирования, которую он продвигает, очень подходит мне по темпераменту и по целям, которые я ставлю себе в инвестировании. Сейчас, по окончании курса, я вижу, что мне действительно удалось структурировать те знания, которые у меня уже были, и добавить к ним очень полезные сведения и данные об актуальном состоянии нашего рынка и работы с ним. Рекомендую курс начинающим, только разбирающимся во всех тонкостях инвестиций, и тем, кто хочет углубиться в тему пассивного инвестирования. Особенно заражает уверенность Сергея в том, что в нашем инвестиционном пейзаже все будет хорошо и в наш рынок можно долгосрочно вкладывать деньги.

Мария Кр (ВКонтакте)

* * *

Обучение 1 часть, декабрь 2024

Понимаю, что грамотно инвестировала деньги в своё обучение. Сергей, благодарю вас за полученные знания.

Материал преподносится понятно, наглядно, очень доступно для понимания. Понравилось, что нет никакого навязывания своей точки зрения. Курс для "взрослых", тех кто сам принимает решения и несет за них ответственность.

Обучение часть 2

Сергей, благодарю за курс!

Материалы богаты полезной и практически применимой информацией. После обучения "перекраиваю" свой портфель, руководствуясь целью инвестиций.

Также буду формировать портфели своим детям на обучение.

Ещё раз благодарю!

Valentinaks (Живой Журнал)

* * *

Перед прохождением курса у людей часто возникает понятное желание почитать отзывы других участников, ранее проходивших обучение. Поэтому с 2011 года я собираю отзывы в комментариях к записям в Живом Журнале. Меня порой спрашивают, почему я делаю это на такой технически слегка устаревшей площадке, как ЖЖ? Да потому что там у меня нет даже технической возможности их отредактировать!

Несколько сотен «живых» отзывов курсантов с 47 учебных потоков 2011 – 2024 гг., большинство из которых написаны от лица реальных аккаунтов в соцсетях (к сожалению, не все, поскольку некоторые участники предпочитают оставлять отзывы анонимно):

48. https://fintraining.livejournal.com/1406712.html - Декабрь 2024
47. https://fintraining.livejournal.com/1387376.html - Сентябрь 2024
46. https://fintraining.livejournal.com/1364964.html - Июнь 2024
45. https://fintraining.livejournal.com/1340578.html - Февраль 2024
44. https://fintraining.livejournal.com/1310527.html - Сентябрь 2023
43. https://fintraining.livejournal.com/1298085.html - Июнь 2023
42. https://fintraining.livejournal.com/1289295.html - Март 2023
41. https://fintraining.livejournal.com/1275809.html - Сентябрь 2022
40. https://fintraining.livejournal.com/1269852.html - Июнь 2022
39. https://fintraining.livejournal.com/1262721.html - Март 2022
38. https://fintraining.livejournal.com/1250413.html - Декабрь 2021
37. https://fintraining.livejournal.com/1238278.html - Сентябрь 2021
36. https://fintraining.livejournal.com/1229447.html - Июнь 2021
35. https://fintraining.livejournal.com/1216481.html - Март 2021
34. https://fintraining.livejournal.com/1201742.html - Декабрь 2020
33. https://fintraining.livejournal.com/1185301.html - Сентябрь - Октябрь 2020
32. https://fintraining.livejournal.com/1154134.html - Март 2020
31. https://fintraining.livejournal.com/1133500.html - Декабрь 2019
30. https://fintraining.livejournal.com/1112747.html - Сентябрь 2019
29. https://fintraining.livejournal.com/1091130.html - Июнь 2019
28. https://fintraining.livejournal.com/1069899.html - Февраль - Март 2019
27. https://fintraining.livejournal.com/1049479.html - Декабрь 2018
26. https://fintraining.livejournal.com/1027781.html - Октябрь 2018
25. https://fintraining.livejournal.com/1007300.html - Июнь 2018
24. https://fintraining.livejournal.com/983825.html - Март 2018
23. https://fintraining.livejournal.com/954996.html - Ноябрь - Декабрь 2017
22. https://fintraining.livejournal.com/935797.html - Сентябрь - Октябрь 2017
21. https://fintraining.livejournal.com/897918.html - Март - Апрель 2017
20. https://fintraining.livejournal.com/854054.html - Октябрь - Ноябрь 2016
19. https://fintraining.livejournal.com/799685.html - Март 2016
18. https://fintraining.livejournal.com/778261.html - Декабрь 2015
17. https://fintraining.livejournal.com/750715.html - Сентябрь 2015
16. https://fintraining.livejournal.com/723770.html - Май 2015
15. https://fintraining.livejournal.com/694322.html - Февраль 2015
14. https://fintraining.livejournal.com/667387.html - Декабрь 2014
13. https://fintraining.livejournal.com/637349.html - Сентябрь 2014
12. https://fintraining.livejournal.com/589091.html - Март 2014
11. https://fintraining.livejournal.com/553985.html - Декабрь 2013
10. https://fintraining.livejournal.com/525919.html - Сентябрь 2013
9. https://fintraining.livejournal.com/491509.html - Апрель 2013
8. https://fintraining.livejournal.com/466360.html - Февраль 2013
7. https://fintraining.livejournal.com/447670.html - Декабрь 2012
6. https://fintraining.livejournal.com/419966.html - Сентябрь 2012
5. https://fintraining.livejournal.com/401088.html - Май 2012
4. https://fintraining.livejournal.com/381707.html - Февраль 2012
3. https://fintraining.livejournal.com/366399.html - Декабрь 2011
2. https://fintraining.livejournal.com/351477.html - Сентябрь 2011
1. https://fintraining.livejournal.com/326305.html - Апрель 2011

Еще есть время, чтобы оплатить участие и присоединиться к мартовской группе 2025 г.

Вся информация о курсе «Инвестиционный портфель 2025» и регистрация – на https://finwebinar.ru

Из очень старых записей (февраль 2012 г.)

Меня тут посетило озарение относительно того, как быстро объяснить, чем же я отличаюсь от огромного множества других авторов, тренеров, преподавателей, советников, консультантов, аналитиков, продавцов инвестиционных продуктов и т.д., и т.п., пишущих на тему инвестиций.

Они, как правило, рисуют вам картинку слева.

У меня же есть возможность рассказать вам про картинку справа. Ни в коем случае не отговаривая от самой идеи инвестиций, однако, честно предупреждая о том, что же вас ожидает на вашем пути.

Напоминаю, большой учебный курс «Инвестиционный портфель 2025» стартует уже в понедельник, 10 марта.

Почему этот учебный курс может быть вам интересен?

- Вы получите ответы не только на вопрос «куда инвестировать?», но и на гораздо более важный вопрос - «почему инвестировать именно так?». Вы получите не просто карту пути для прохождения, но и понимание, почему ваш путь должен быть именно таким.

- По итогам курса вы сами выработаете индивидуальное инвестиционное решение, которое будет ориентировано на вас, вашу персональную ситуацию, ваше отношение к рискам, ваши индивидуальные инвестиционные горизонты и прочие персональные особенности.

- Вы получите ответы от эксперта, который не имеет никаких агентских договоров с представителями финансовой индустрии, никакой личной материальной заинтересованности в продаже чужих продуктов, и, таким образом, абсолютно независим в своих советах.

- Вы пройдете программу, которая прошла обкатку в течение свыше 15 лет на тысячах слушателей (с 2010 года прошло около 50 учебных групп). Вы можете ознакомиться с сотнями «живых» отзывов людей, неоткорректированных, от первого лица, принадлежащих реальным людям из социальных сетей.

- Помимо основного материала вы получите конспекты занятий, презентации, домашние задания и дополнительные материалы для изучения. Вы сможете задавать вопросы и получить ответы в прямом эфире по ходу занятий, мгновенно уточняя любые непонятные моменты.

- Однако, если по каким-либо причинам вы не сможете принимать участие в прямых эфирах, то к вашим услугам будут записи эфиров, доступные в течение 30 дней после окончания занятий, а также подробные конспекты, презентации, и ссылки на дополнительные материалы. Вы сможете продолжать задавать вопросы и после окончания курса на специальном закрытом форуме.

Аналогов этому курсу в России нет. Многие появляющиеся сейчас на просторах интернета «курсы про инвестиции» обычно представляют собой рассказы как представителей финансовой индустрии, так и якобы «независимых» спикеров об инструментах, которые они сами продают за вознаграждение. В этих случаях речь в принципе не идет ни о формировании целостной картины мира у слушателей, ни о независимости спикера, ни о попытках разобраться в том, что же нужно лично вам, как инвестору. Понятно, что и о качестве обучения в случаях, когда речь в реальности идет о замаскированных под обучение продажах, говорить не приходится.

Однако, у вас есть возможность разобраться во всем самостоятельно и получить независимую непредвзятую информацию. Еще можно успеть присоединиться к новой группе, которая начинает занятия в понедельник 10 марта.

Спикер – Сергей Спирин – инвестор, предприниматель, основатель проектов finwebinar.ru и assetallocation.ru. 30 лет в финансах, 20 лет преподавательской деятельности в сфере обучения финансам и инвестициям.

***
Курс «Инвестиционный портфель 2025» стартует 10 марта.
Регистрация и запись – на http://finwebinar.ru

Все веселее и веселее…

***
·
Президент Трамп закрывает Министерство образования.
Он осушает болото, заполненное ползучими марксистами.
Благослови его Бог.

Роберт Кийосаки
@theRealKiyosaki
06 марта 2025 г.

***

President Trump shutting down the Department of Education.
He is draining the swamp of filled with slithering Marxists.
God bless him.

***

А-ха-ха!!! 😊

Дальше жду от Мосбиржи «Индекса Лежебоки». 🥳

А если серьезно, то Мосбиржа занимается не своим делом и плохо изучала матчасть. Поэтому все подобные индексы останутся бесполезной игрушкой, и не более того.

Любые портфели должны формироваться ИН-ДИ-ВИ-ДУ-АЛЬ-НО! Под конкретного инвестора, с его персональными целями, горизонтами инвестиций, толерантностью к риску и прочими особенностями и ограничениями. А не портфель с единой структурой для всех желающих. Пусть даже "всепогодный".

Хотите узнать, как определить подходящую персонально вам структуру портфеля?

Приходите на курс «Инвестиционный портфель – 2025, он стартует 10 марта
Регистрация и запись – на http://finwebinar.ru