Поучаствовал в классном подкасте!

ЛатАм: VC фонд с экспертизой в рынке, сильные индустрии и особенности местных фаундеров 🥰

Выпуск «Катя собирает Real Founders» #49 с Максимом Чеботарёвым, партнёром Cats VC.

Сейчас у фонда 8,5 млн долларов под управлением и 25 компаний в портфеле. У ребят сильная экспертиза в сфере финансов, поэтому они по большей части фокусируются на финтех-проектах стран Латинской Америки, но не ограничиваются этим.

А ещё у ребят прикольный сайт, загляните! 🦄

В эпизоде обсудили:
• стратегию фонда без беготни за юникорном;
• сильные индустрии в ЛатАм;
• местных фаундеров, которые привлекают деньги от американских инвесторов, чтобы строить продукты на своих рынках.

Также Максим пишет в канале «Cats.VC: LATAM и мир», занимается кайтсерфингом и регулярно ездит в тундру, чтобы перезагрузиться.

Рекомендации:
1. NEAT — non-exercise activity thermogenesis
2. Подкаст Sequoia Capital
3. Подкаст a16z
4. The Hub — сильное офлайн IT-комьюнити на Кипре 🇨🇾.

Всем, кто интересуется рынком ЛатАм, слушать must, а для связи пишите maxim@cats.vc.

🥲 УРА, СЛУШАТЬ ВЫПУСК 🥲
или смотреть его на YouTube

Планируете ли вы выходить со своим продуктом на рынок стран ЛатАм? Что ещё интересно узнать про регион?

R-Founders Go Global Channel

💥 Как Индия пережила крупнейший стартап-пузырь с тех пор, как лопнул dot-com

Мы в Кэтс часто слышим про то, что все рынки развивающихся стран одинаковы и можно проводить параллели между Индией, Бразилией, Пакистаном и Нигерией. На самом деле, дьявол всегда кроется в деталях, в сегодняшнем лонгриде постараемся в этом разобраться.

Индия и VC

В 2015 году иностранные фонды начали массово заходить в Индию, вложив миллиарды в местные стартапы. Результат? Более 100 единорогов с совокупной оценкой в $340 млрд.

Но спустя 7 лет этот рынок рухнул: многие компании потеряли 80% своей стоимости буквально за одну ночь. Как это случилось?

🚀 Как Индия стала центром притяжения венчурного капитала

Всё началось в 2014–2015 годах, когда инвесторы увидели в Индии огромную возможность:
• Население — 1,3 млрд человек
• Взрывной рост использования смартфонов
• Быстрый прирост интернет-аудитории
• Поддержка цифровых технологий на уровне правительства

Результат? Вложения в индийские стартапы выросли с $3,5 млрд в 2015 году до $42 млрд в год к 2021 году — самый быстрый рост в истории среди развивающихся рынков.

💣 Что пошло не так

До прихода иностранных фондов индийский рынок развивался осторожно:
• Время до статуса «единорога» — 8 лет
• Коэффициент оценка/выручка — 5–8x
• Раунды финансирования — небольшие, с привязкой к результатам

Но крупные фонды вроде SoftBank, Tiger Global и Sequoia изменили правила игры:
1. Ориентир на GMV (валовый объём продаж), а не на выручку
2. Оценки строились на потенциале рынка (TAM), а не на фактических результатах
3. Создание ажиотажа среди других инвесторов
4. Ориентир на краткосрочную прибыль на бумаге

2018–2021:
• Средняя оценка индийских стартапов достигала 25–30x GMV (при глобальной норме 3–5x)
• Время до статуса «единорога» сократилось с 8 лет до 4,2 лет

🏆 Кейс Byju’s — символ пузыря
• 2016: оценка $400 млн
• 2022: оценка $22 млрд (рост в 55 раз за 6 лет)
• Оценка достигла 27x годовой выручки (при среднем уровне в секторе 8–10x)

Сегодня? Инвесторы снизили оценку Byju’s более чем на 80%.

📉 Крах

Проблемы стали очевидны после IPO Paytm в 2021 году:
• Оценка при выходе — $16 млрд
• Падение в первый же день — –27%
• К 2024 году капитализация упала до $4 млрд (–75%)

Когда в 2022 году мировые процентные ставки начали расти, рынок обвалился:
• Приток инвестиций в индийские стартапы сократился на 65%
• 18 компаний провели down rounds
• Уволено более 25 000 сотрудников
• Несколько «единорогов» закрылись полностью

💼 Но фонды уже выиграли

• 38% крупных иностранных фондов успели частично выйти из инвестиций на пике оценок
• Средняя доходность составила 3,7x всего за 2,5 года

🎯 Урок для Индии

Завышенные оценки не только обманули инвесторов — они исказили мотивацию основателей:
• Рост GMV важнее прибыльности
• Ажиотаж вокруг роста ценности — важнее реального бизнеса
• Успех в фандрайзинге — важнее устойчивости

Оценка ≠ Валидация
Чтобы построить устойчивую экосистему, нужно создавать реальные бизнесы, решающие реальные проблемы по ценам, которые рынок готов платить.

🌎 Почему в Латинской Америке всё иначе

В Латинской Америке приток капитала тоже был значительным — например, в 2021 году местные стартапы привлекли рекордные $19,5 млрд. Но есть важные различия:

• Оценки остаются более консервативными — средний коэффициент оценка/выручка в Латаме всё ещё держится на уровне 3–7x
• Рынок менее фрагментирован — стартапы нацелены на масштабирование по всей Латинской Америке, а не только в одной стране
• Бизнес-модели адаптированы к локальной реальности — сильный акцент на финтех, e-commerce и логистику, которые действительно решают проблемы региона

В ЛатАм рынок движется к устойчивости, а не к быстрой капитализации на бумаге. Там проще найти реальные бизнесы с реальной прибылью, а не раздувать оценки ради статуса “единорога”.

🐅Подписаться на Cats.vc

Стартапы и страхование в Латаме: потенциал есть, но пока сложновато

В Латинской Америке уровень проникновения страхования — всего 2–4,6% ВВП. Для сравнения, в США — 11%, а среднемировой уровень — 8%. Причины очевидные: низкие доходы, отсутствие обязательности страховок и, в целом, слабое понимание продукта. Но если смотреть с точки зрения стартапов — потенциал огромный.

Magma Partners (ведущий венчурный фонд, инвестирующий в стартапы Латинской Америки. С момента основания в 2014 году фонд вложил более $80 млн в более чем 125 компаний) разложили страховые стартапы по типам:

1. Технологии для страховых — оценка рисков, снижение мошенничества, автоматизация.
2. Страховые платформы — не просто маркетплейс, а полный цикл взаимодействия с пользователем.
3. Лидогенерация (до продажи) — комиссии разовые и небольшие, маржа низкая.
4. Лидогенерация (сделка онлайн) — 10–30% регулярной комиссии, но плохо масштабируется.
5. Глубокая интеграция в страховую — тоже 10–30% комиссии, но более маржинальная модель.
6. Нишевые страховки — могут работать, если есть четкий план масштабирования.
7. Альтернативное страхование — без лицензии, но требует больше капитала.
8. Полноценные страховые компании — дорого, но если взлетит, то очень прибыльно.

Мы пристально посмотрели уже несколько десятков страховых стартапов, но пока прямых ставок не сделали. При этом нам интересны модели с глубокой интеграцией в страховые компании и альтернативные решения, которые могут обойтись без лицензий.

Кстати, в этой теме есть неплохие пересечения с Minu — мы инвесторы, и у них среди прочего есть страховые продукты для сотрудников. Minu вообще большие молодцы, недавно привлекли раунд в $30 mln, после нашего раунда. Себя они называют B2B2C employee welness fintech, звучит модно. Не только в AI есть инвестиции и хороший рост.

[cтатья Magma partners]

��Подписаться на Cats.vc

Коллеги, привет! Мы что-то слишком долгий отпуск от телеграм канала взяли, но этому есть достаточное количество оправданий - в начале 2025 несколько наших звездных компаний находятся в процессе привлечения/закрытия следуюших классных раундов финансирования, мы прям на нашем портфеле видим, как оживает рынок глобального VC и очень этому рады. Постараемся больше не делать таких пауз.

Ну и к делу - как раз про одну из звездочек латиноамериканского финтех портфеля Cats.vc.

🔥 Payflow вошли в топ-100 самых быстрорастущих стартапов Европы!

Sifted опубликовали рейтинг Sifted 250, и среди преимущественно британских, немецких и французских компаний мы нашли несколько крутых игроков из Испании и Португалии. Вот ссылка на исследование.

💰 Payflow (#97) — B2B2C-сервис «зарплаты по запросу» с набором синергичных продуктов. Компании-клиенты используют Payflow, чтобы улучшить удовлетворенность сотрудников и снизить текучку кадров. Работники через приложение Payflow могут вывести заработанные деньги «до» даты фактической выплаты, в том числе на банковскую карту Payflow × Mastercard. Это решает проблемы с кэшфлоу, снижает стресс из-за финансов и в целом делает личные финансы гибче. Бизнесу это тоже выгодно: повышает лояльность сотрудников и снижает текучку. Сейчас Payflow работает в Испании, Португалии, Колумбии и Перу, является лидером своего сегмента.

В итоге: Payflow масштабируется, расширяет продуктовую линейку и закрепляет за собой нишу зарплаты по запросу. И это говорит не только об успехе компании, но и о потенциале региона: финтех из Испании вполне может играть на уровне топовых европейских игроков.

Кого еще отметили из южной Европы?

🔹 Olistic (#13) — D2C против выпадения волос. Красота и здоровье — вечный рынок, особенно когда можно завернуть в технологичную упаковку.
🔹 Barkibu (#36) — страхование для питомцев. Например, для собаки выходит €32.87 в месяц. Рынок огромный, конкуренция пока небольшая.
🔹 Ukio (#45) — маркетплейс и оператор жилья под среднесрочную аренду. Тема живая, особенно в свете того, как меняются привычки кочевых специалистов.
🔹 Vicio (#62) — гиперсочные бургеры в формате даркстора. Фудтех и брендинг — сильный микс.
🔹 Shakers (#182) — маркетплейс для IT-фрилансеров. Видимо, верят, что будущее — за распределенными командами.

📊 Тренды в Европе, которые видны из списка:
✅ Финтех все еще рулит, но в основном в UK/Германии/Франции.
✅ Испания и Португалия пока дают точечные попадания, но без явного доминирования в какой-то нише.
✅ Среднесрочная аренда, фриланс и персональные финансы — темы, которые явно набирают обороты.

Скоро еще и про компании расскажем, и про сегменты рынка расскажем много интересного.

🐅Подписаться на Cats.vc