Долговая нагрузка АО "Почта России" избыточна, существует риск необходимости господдержки для ее погашения, говорится в отчете Счетной палаты РФ по итогам проверки - Интерфакс

В ходе проверки ведомство выявило, что объем заемных средств АО "Почта России" с 2020 г. к 01.11.2024 возрос на 73% - до 128,3 млрд руб. Расходы на их обслуживание увеличились на 79,7% - до 10,6 млрд руб. в год.

При этом, указывают аудиторы, "Почта России" не контролирует показатель чистый долг/EBITDА, его плановое значение на 2024 г. составляет 69,6х, что "указывает на избыточную долговую нагрузку и риск необходимости государственной поддержки для погашения обязательств АО "Почта России".

См.: https://www.interfax.ru/business/1022013

Какие ваши проблемы решает годовая подписка на нашу аналитику Mozgovik Research?

👍экономит время на тщательный анализ акций и облигаций

👍дает доступ к портфелям наших аналитиков и их обновлениям

👍ответы аналитиков на все ваши вопросы в закрытом-телеграм чате

👍доступ к таблице с рейтингами и целевыми ценами по большинству акций

👍скидка на участие в наших конференциях

Некоторые наши подписчики-долгосрочные инвесторы настолько довольны результатом, что продлили подписку до 2027 года!

Купить подписку можно тут: mozgovik.com

Как девелоперу удалось превзойти собственные ожидания? Разбираем отчет GloraX за 2024 год.

2024 год оказался серьезным испытанием для рынка жилой недвижимости: рост ключевой ставки, корректировки ипотечных программ, снижение покупательской активности и удорожание строительных материалов вынудили многих игроков переходить к модели «сдержанного развития». Девелоперы адаптировались – одни пересматривали проектные портфели, другие сместили акцент на операционную эффективность.

GloraX, напротив, продемонстрировал стратегию активного роста и, судя по итогам, именно этот подход оказался наиболее результативным. Компания не просто выдержала турбулентный период, но перевыполнила все ключевые ориентиры, озвученные на первом Дне инвестора, который был месяц назад. Разберем более подробно основные показатели 2024 года.

👉Выручка выросла в 2,4 раза и составила 32,6 млрд рублей. Для сравнения: у крупных застройщиков вроде ПИКа выручка выросла лишь на 15%, а у ЛСР — около 1%. Это стало результатом активного расширения географии проектов и ускорения темпов ввода новых объектов. В регионах семейная ипотека хорошо проходит по всем лимитам, поддерживая спрос на жилье.

👉Валовая прибыль выросла в 2,1 раза до 12,9 млрд рублей (против 6,1 млрд ранее) при сохранении рентабельности на уровне 40% — отличный результат в условиях кратного роста.

👉EBITDA увеличилась до 10,3 млрд рублей, что в 2,5 раза больше по сравнению с 4,1 млрд рублей в 2023 году. Рентабельность по EBITDA составила 32% — это на 2 п.п. выше прошлогоднего уровня.

👉Чистая прибыль составила 1,2 млрд рублей (рост х2,4). На фоне убыточности того же Эталона (-6,9 млрд ) или снижения прибыли у ПИКа почти вдвое — этот девелопер нарастил прибыль. Топ-менеджмент ранее подчеркивал намерение наращивать объемы строительства без потери рентабельности — текущие цифры подтверждают реализацию этой установки.

👉Важный момент: в условиях роста продаж и увеличения объемов стройки компания сохранила фокус на контроле долговой нагрузки. В результате, отношение чистого долга к EBITDA снизилось с 3,9 до 2,8, что говорит о повышении устойчивости финансовой модели. Также компания добилась снижения доли коммерческих и административных расходов в выручке с 19% до 16%, что говорит о повышении внутренней эффективности управления затратами.

👉Превышение заявленных ориентиров — признак управляемого роста
На мартовском Дне инвестора GloraX озвучивал цели, по которым прогнозировался значительный рост, однако фактические показатели оказались в среднем на 10% выше заявленных ориентиров. Такой результат стал возможен благодаря своевременному выводу новых проектов, расширению цифровых каналов продаж и эффективной координации с подрядчиками. Отдельно стоит отметить расширение регионального присутствия, с 5 до 10 регионов за год, — это позволило компании частично компенсировать ценовое давление в традиционно перегретых рынках.

👉Каков итог?
Отчетность за 2024 год подтверждает, что GloraX удалось реализовать стратегию масштабного роста без ухудшения своих финансовых параметров. Ставка на регионы и более маржинальный мастер-девелопмент дает свои плоды. Сохранение высокой рентабельности, снижение долговой нагрузки и перевыполнение прогнозов — редкость для российских эмитентов в нынешнее время. Продолжаем следить за компанией, в планах у нее на этот год выйти еще в 3-5 регионов.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1144763

М.Видео вышла с облигациями 26% годовых. Как стартовали торги?

Сегодня торги на бирже стартовали новым выпуском облигаций М.Видео (серия 001Р-06), которая размещена через дочернюю структуру ООО «МВ ФИНАНС». Бумаги торгуются сейчас на открытом рынке и доступны как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам. Разберемся, как стартовали торги, и оценим текущую привлекательность.

👉Основные параметры выпуска:
• Объем: 2 млрд руб.
• Срок: 2 года​.
• Доходность: до 26% годовых, YTM доходность достигает не выше 29,33% годовых.
• Купоны: фиксированные, ежемесячные выплаты​.
• Call-опцион: отсутствует​.
• Организаторы размещения: Альфа-Банк, Газпромбанк, ВТБ, Сбер CIB, Совкомбанк, Синара и ИФК «Солид». Агент по размещению – Совкомбанк.

С учетом текущей ключевой ставки в 21% (и есть все основания, что до конца года ее-таки будут снижать), доходность на уровне 26% годовых (а к погашению достигает порядка 29,33%, если ежемесячно вкладывать) выглядит как хорошая премия к безрисковому уровню.

Ежемесячные выплаты делают инструмент удобным для регулярного денежного потока, а отсутствие call-опциона снижает риск досрочного погашения в случае смягчения ДКП.

👉Были ли проблемы с выплатами?
Как показывает практика, М.Видео продолжает последовательно исполнять обязательства уже третий год, какие бы трудности перед компанией не стояли.

Выплаты по текущим выпускам проходят стабильно и без задержек – вот буквально пятничный пример. В обращении сейчас находятся облигации компании на сумму более 15 млрд рублей, что подтверждает доверие со стороны долгового рынка.

Ключевым фактором, повышающим кредитный профиль бизнеса, становится факт докапитализации. До конца первого полугодия владельцы бизнеса направят до 30 млрд рублей на реализацию новой стратегии развития, и более половины этой суммы уже на счетах М.Видео – дополнительный аргумент в пользу устойчивости и веры акционеров в компанию.

👉А что можно сказать про саму компанию?
Последние годы стали для М.Видео временем серьезной перезагрузки. Компания выстроила собственные импортные цепочки, установила прямые связи с поставщиками из Китая, Турции и СНГ, укрепила уникальный ассортимент и запустила целый набор сервисных направлений – от «М.Мастера» до трейд-ина и продажи восстановленной техники.

Подчеркнем, что компания заявляет о сильной стратегии на горизонте до 2027 года. Если коротко, то стратегический фокус М.Видео сосредоточен на масштабировании компактных форматов магазинов, перезапуске программы лояльности, развитии онлайн-продаж и партнёрств с маркетплейсами, усилении сервисов («М.Мастер», трейд-ин, выкуп техники), росте финтех-направления (POS-кредиты, рассрочка, страхование, подписки), а также на модернизации IT и повышении качества клиентского сервиса.

Полная презентация плана развития будет представлена инвесторам в третьем квартале 2025 года. Согласно заявлениям топов, реализация целей позволит сохранить рыночную долю и преодолеть текущие финансовые сложности, укрепив бизнес в долгосрочной перспективе. При этом ключевой фокус будет сделан на маржинальности бизнеса.

👉Что имеем в итоге?
На фоне текущей ключевой ставки, новый выпуск М.Видео выглядит как качественная возможность для инвестора – высокая доходность, ежемесячные выплаты и понятный горизонт в два года. Пока бумаги торгуются близко к номиналу — это интересное окно возможностей для инвесторов.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1144327

Группа компаний ПКБ — крупнейший покупатель проблемной задолженности на российском рынке — объявляет о размещении сразу двух выпусков биржевых облигаций. Рынку будут представлены сразу фикс и флоатер. Оба выпуска с очень привлекательной доходностью.

Выпуск 001P-07 (фиксированный купон):
• Ставка до 25% (YTM 28,08%)
• Срок — 3 года, оферта через 1,5
• Объём — 1 млрд руб.
• Доступно неквалифицированным инвесторам
• Сбор заявок — 22 апреля
• Размещение — 25 апреля

Выпуск 001P-08 (плавающая ставка):
• Ключевая ставка + до 4%
• Срок — 3,5 года
• Объём — 2 млрд руб.
• Только для квалифицированных инвесторов
• Сбор заявок — 22 апреля
• Размещение — 25 апреля

Компания специализируется на покупке просроченных долгов физических лиц, включая банки, МФО и и другие предприятия. ПКБ управляет портфелем на сумму более 660 миллиардов рублей, активно использует цифровые технологии, такие как машинное обучение и big data, для повышения эффективности взыскания и улучшения качества обслуживания клиентов. С момента своего основания в 2005 году, компания зарекомендовала себя как лидер отрасли, занимая значительную долю на рынке и обеспечивая стабильный рост своих финансовых показателей.

Среди основных достижений ПКБ — высокая рентабельность капитала, стабильная чистая прибыль и умеренный уровень долговой нагрузки. Компания имеет два кредитных рейтинга от ведущих агентств ( Aru и ruA- с прогнозом «Стабильный») и успешно выпустила несколько серий облигаций, привлекая средства как от институциональных, так и от физических инвесторов.

Эти выпуски отличаются привлекательной рыночной доходностью при умеренном риске- отличный способ сформировать сбалансированный облигационный портфель в условиях повышенной волатильности на рынке.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1144123

Стартовал букбилдинг по облигациям “Мани Мен” серии БО-02-01

Сегодня открылась книга заявок по новому выпуску облигаций МФО “Мани Мен”. Книга продлится до 21 апреля, а само размещение состоится 24 апреля. Ориентир по купону — не выше 26%, что даёт доходность к погашению на уровне 29,34% годовых.

Параметры выпуска:
• Купон: ежемесячный (30 дней)
• Дюрация: 2,35 года
• Срок обращения: 4 года
• Формат: с амортизацией
• Объем: от 500 млн ₽
• Номинал: 1000 ₽
• Только для квалифицированных инвесторов

На фоне ожиданий снижения ключевой ставки, выпуск с YTM выше 29% может оказаться очень вовремя — длинная дюрация даст шанс зафиксировать доходность до смягчения, а амортизация по пути позволит более гибко управлять позицией.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1144054

Разбираем годовую отчетность Selectel — интересный пример частного IT-гиганта с реальным ростом, маржой и стратегией.

На фоне активного роста цифрового рынка особый интерес вызывают компании, которые развиваются вне больших экосистем и самостоятельно формируют клиентскую базу. Одна из таких компаний — Selectel, которая в апреле опубликовала финансовые итоги 2024 года. Более детально погрузимся в цифры, чтобы понять — как развивается крупнейший независимый провайдер IT-инфраструктуры в России и насколько сохраняет свои темпы роста?

👉Основные финансовые метрики:

• Выручка выросла на +29% до 13,2 млрд рублей, причем 87% из них — облачные IaaS-сервисы (11,4 млрд рублей, +32% г/г).

• EBITDA достигла 7,0 млрд рублей, +24% г/г, маржа составила 53%, что ниже уровня прошлого года (55%), но всё ещё очень высоко по рынку.

• Чистая прибыль выросла на 19% — до 3,3 млрд рублей, маржа по прибыли — 25%. Это прибыльный рост, а не просто масштабирование ради выручки.

• CAPEX подрос до 5,9 млрд рублей, рост составил +70% г/г. — это произошло за счет наращивания мощностей, обновления серверов и развития новой площадки “Юрловский”.

• Этим и обуславливается отрицательный FCF в 2024 году — 0,4 млрд рублей — нормальная динамика для растущего бизнеса

• Net Debt/EBITDA подрос до 1,9х, но продолжает сохраняться на комфортном уровне.

Selectel показывает высокую маржинальность, даже несмотря на рост издержек и масштабирование команды. CEO компании Олег Любимов отмечает устойчивость бизнес модели и говорит о планах долгосрочно поддерживать аналогичные темпы роста без снижения показателя рентабельности.

Подтверждением интереса инвесторов к компании стал успешный выпуск облигаций с плавающей ставкой на сумму 4 млрд рублей в ноябре 2024 года. Высокий спрос был со стороны как институциональных, так и розничных инвесторов, что позволило Selectel увеличить объем размещения на 1 млрд рублей. Подтвержденные кредитные рейтинги на уровне A+(RU) (АКРА) и ruAA- («Эксперт РА») служат дополнительным индикатором финансовой устойчивости и прозрачности бизнеса.

👉Коротко об операционных итогах:
База клиентов — 27,8 тыс. компаний, рост на +3,8 тыс. за год. Особенно активно прибавляют крупные клиенты: +48% по выручке. У них средний чек — почти 10 млн рублей в год. Основные отрасли — IT, ритейл, медиа, но заметно подтянулись девелоперы.

В 2024 году компания усилила и продуктовую линейку: выпустили SelectOS (свою Linux-ОС), Inference-платформу для ML, облако 1С, а также собственную серверную платформу. Отдельно стоит упомянуть покупку Servers․ru, что добавит синергию и клиентскую базу.

По сути, Selectel выстраивает инфраструктурный full-stack — от железа до AI-сервисов. Это позволяет держать маржинальность и снижать зависимость от внешних вендоров.

Финансовые итоги Selectel за 2024 год подтверждают, что бизнес способен масштабироваться без ущерба для рентабельности, поддерживая двузначные темпы роста и высокий операционный кэшфлоу.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1143349

Как торговать Apple и Tesla без статуса «квала» и риска блокировок? Новый инструмент от «Финам Форекс» — CFD-контракты

Последние годы доступ к глобальным рынкам для частного инвестора из России заметно сузился. Санкции, ограничения со стороны брокеров, статус квалифицированного инвестора — все это усложняет реализацию инвестиционных идей за пределами локального рынка. Но выход нашелся. И он вполне легален и прозрачен.

«Финам Форекс» открыл для российских инвесторов возможность торговать CFD-контрактами — инструментом, который уже давно используется в Европе и Азии. И что важно — доступен даже без статуса «квала» после простого тестирования. Это реальный шанс вернуться на рынки Google, Apple, Tesla — и все это с рублевого счета, без риска блокировок.

Что такое CFD?
Это контракт на разницу цен — вы не покупаете сам актив, а зарабатываете на изменении его стоимости. У ВАС нет ограничений по направлению: можно открывать как длинные, так и короткие позиции, извлекая прибыль и из роста, и из падения. Кроме того, CFD позволяют использовать кредитное плечо — то есть работать с большей суммой, чем есть на счете.

Что доступно уже сейчас?
На первом этапе — 10 инструментов. В их числе акции культовых американских компаний, фьючерсы на нефть, золото и серебро. В ближайших планах — расширение линейки. Все это доступно в едином торговом терминале через «Финам Форекс» — лицензированную и подконтрольную российскому регулятору площадку.

Почему это безопасно?
Все расчеты происходят внутри российской юрисдикции. Это снимает риски блокировки счетов и заморозки активов. Деньги клиентов хранятся в РФ, а сами сделки проходят через надежную инфраструктуру Finam.

Как начать? Все просто
1. Необходимо открыть счет в «Финам Форекс».
2. Пройти онлайн-тест.
3. Пополнить счет от 15 000 рублей.

CFD — это не просто удобный инструмент, а еще и способ снова почувствовать себя глобальным инвестором. Без ограничений, с защитой капитала и возможностью использовать волатильность мировых рынков. Подробности и регистрация — по ссылке.

Реклама. ООО «ФИНАМ ФОРЕКС», ИНН: 9710001492, erid: 2VtzqwJSQNN

ГК "Самолет" зафиксировала объем выпуска облигаций серии БО-П16 с фиксированными купонами на уровне 3 млрд р., а также перенесла размещение флоатера серии БО-П17 на с 22.04.2025 более поздний срок - Интерфакс

Сбор заявок на оба выпуска прошел 17.04.2025. В ходе маркетинга ориентиры купонов не изменялись. Планируемый совокупный объем займов составлял 3 млрд р..

Планировалось, что по выпуску серии БО-П17 со сроком обращения 1,5 г. купоны будут ежемесячными, плавающими и определяться как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из КС ЦБ РФ + спред (финальный ориентир - 550 б. п.).

ГТЛК выплатила последний купон и погасила выпуск замещающих облигаций серии ЗО-2025-Д на общую сумму 24,8 млрд рублей

Доля замещения выпуска еврооблигаций GTLK-2025 объемом 292 млн долларов составила 98% от общего числа держателей, учет прав по бумагам которых осуществлялся российскими депозитариями в декабре 2023 года. Ставка последнего купона была установлена на уровне 5,95% годовых, размер выплаты по купону составил 717,7 млн рублей по курсу Банка России на 17 апреля 2025 года. Дата выплаты соответствует эмиссионной документации.

«ГТЛК сохраняет свою стабильную позицию на рынке и продолжает выполнять обязательства перед инвесторами, что отражает высокий уровень финансовой устойчивости и надежности компании как эмитента. В 2025 году мы планируем активную работу на фондовом рынке, размещая новые выпуски облигаций, в том числе привязанные к валюте, для развития транспортной отрасли страны. Благодарим всех держателей облигаций за оказанное доверие и интерес к финансовым инструментам компании», – прокомментировал первый заместитель генерального директора ГТЛК Михаил Кадочников.

Для владельцев еврооблигаций GTLK-2025 (ISIN XS1713473608), не принявших участие в замещении, но права которых учитываются в российской инфраструктуре, выплата будет произведена, согласно разъяснениям Банка России, в течение 10 рабочих дней с даты купона. Точная дата выплаты будет объявлена дополнительно.

Изменения рейтингов у эмитентов облигаций 17.04.2025

👉ПАО "Совкомбанк": НКР повысило рейтинг на 1 ступень, до уровня AA.ru со "стабильным" прогнозом.

Итоги закрытия книг заявок по облигациям 17.04.2025

👉Ростелеком-001P-16R, ставка по купону: 17,65% (YTM 19,15%, первонач. ориентир YTM: не выше 20,09%), объем увеличен с 10 млрд р. до 15 млрд р.
👉Самолет ГК-БО-П16, ставка по купону: 25,50% (YTM 28,70%, первонач. ориентир YTM: не выше 28,70%).
👉Самолет ГК-БО-П17, ставка по купону: КС ЦБ РФ +550 б. п. (первонач. ориентир: не выше КС ЦБ РФ +550 б. п.).

Первичный рынок облигаций 17.04.2025

Книги заявок:
👉Ростелеком-001P-16R (10 млрд р.).
👉Самолет ГК-БО-П16.
👉Самолет ГК-БО-П17, флоатер для квалов.
По Самолету совокупно 3 млрд р.

Что интересного сейчас в рублевых корпоративных облигациях

ЦБ РФ пока сохраняет ключевую ставку (КС – далее) на уровне 21%, а участники рынка гадают – когда начнется цикл ее снижения в текущем году. Реализация данного сценария может существенно увеличить доходность долгового портфеля, особенно при включении в него длинных облигаций. Какие есть в моменте интересные идеи в рублевых корпоративных бумагах – в данной статье.

💎 Продолжение см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1142651/

Итоги закрытия книг заявок по облигациям 16.04.2025

👉МВ Финанс-001Р-06, ставка по купону: 26,00% (YTM 29,33%, первонач. ориентир YTM: не выше 29,33%).
👉Яндекс МКПАО-001Р-01, ставка по купону: КС ЦБ РФ +170 б. п. (первонач. ориентир: не выше КС ЦБ РФ +190 б. п.), объем увеличен с 30 млрд р. до 40 млрд р.

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 16.04.2025

Минфин РФ 16.04.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26242 с погашением 29.08.2029 и 26248 с погашением 16.05.2040.

ОФЗ-26242
Предложение: доступный остаток (70,6 млрд руб.)
Спрос: 68,6 млрд руб.
Размещено: 50,0 млрд руб.
Средневзвешенная цена: 79,07% от номинала
Средневзвешенная доходность: 16,43%
Премия к открытию дня: 10 б. п.

ОФЗ-26248
Предложение: доступный остаток (280,0 млрд руб.)
Спрос: 130,8 млрд руб.
Размещено: 62,1 млрд руб.
Средневзвешенная цена: 81,19% от номинала
Средневзвешенная доходность: 16,10%
Премия к открытию дня: 10 б. п.

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1142430/

Доразмещение долларовых облигации Полипласта (ориент. цены: не ниже 100% (YTM 14,65%), дюр. 1,6 г.)

👉Наименование: ПолиплП2Б3
👉ISIN: RU000A10B4J5
👉Книга заявок: 23.04.2025
👉Размещение: 25.04.2025
👉Рейтинг (НКР): A-.ru
👉Ориентир по цене: не ниже 100,00% +НКД (YTM 14,65%)
👉Купон (ежемесячный): 13,70%
👉Срок до погашения: 1,9 г.
👉Дюрация: ~1,66 г.
👉Номинал: $100
👉Объем: $10 млн (расчеты в RUB)
👉Оферта: -
👉Амортизация: -
👉Организаторы: ГПБ и Альфа-Банк
👉Для неквал. инвесторов: да, после теста
👉Оференты: ООО "Полипласт Новомосковск", ООО "Полипласт Северо-Запад" и ООО "Полипласт-УралСиб"

АО "Полипласт" - холдинговая компания ГК "Полипласт", которая является крупнейшим в РФ производителем специализированных промышленных химикатов для строительной отрасли, а также выпускает промышленные химикаты для нефтедобычи, металлургии, кожевенной отрасли, производства чистящих и моющих средств. В состав холдинга входят 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров, свыше 30 точек продаж.

❗️ПолиплП2Б3 16.04.2025 торговались по цене ~103% (YTM 12,66%).

Новые облигации МФК «Мани Мен»: фиксируем доходность почти 30% на 4 года

21 апреля МФК «Мани Мен» проведет сбор заявок на свои новые 4-летние биржевые облигации серии БО-02-01 объемом от 500 млн руб. для квалифицированных инвесторов.

Новый выпуск даст инвесторам возможность зафиксировать интересную доходность на длительный срок, при этом предусмотренная амортизация позволит более гибко управлять капиталом.

👉Параметры нового выпуска (скрин 1)
ООО МФК «Мани Мен» (бренд – Moneyman) – одна из крупнейших микрофинансовых компаний России, работающая с 2012 г. Специализируется на выдаче потребительских онлайн-микрозаймов. Входит в российскую финтех группу IDF Eurasia.

👉Рейтинг Мани Мен от Эксперт РА: ruBBB- со «стабильным» прогнозом.

Мани Мен — лидер российского рынка с поступательным и качественным ростом. Компания сосредоточена в первую очередь на повторных клиентах и довольно консервативна в скоринге, что позволяет ей иметь качественный кредитный портфель.

👉Ключевые показатели МФК «Мани Мен» (скрин 2)
Рост активов Мани Мен в 2024 г. был обусловлен прежде всего увеличением балансовой стоимости АО «Свой Банк», приобретенного в 2022 г.

👉Увеличение капитала произошло в основном за счет прироста нераспределенной прибыли. Высокое же значение капитала (Капитал/Активы – 0,5x) позволяет эмитенту расти и увеличивать темпы кредитования.

👉Небольшое снижение выручки за 2024 г. объясняется объективными сложностями на фоне ужесточения регулирования отрасли, а также жесткой ДКП. При этом у компании растёт рентабельность, и чистая прибыль почти такая же как и в рекордном 2023 году.

👉Регуляторные риски для рынка микрокредитования — механизм самозапрета, снижение максимальной переплаты по займами т.д., кажется, уже все реализовались, и в дальнейшем не будут существенно влиять на изменение бизнеса. При этом ожидаем, что регуляторное давление приведёт долгосрочно к консолидации отрасли и усилению позиции крупнейших игроков, в том числе Мани Мен.

👉Долговая нагрузка находится на комфортном уровне по мультипликатору NetDebt/EBITDA – 1,5x. Коэффициент покрытия процентов — 3,6x − на высоком уровне.

Мани Мен фондировалась прежде всего за счет банковских кредитов, на которые на конец 2024 г. приходилось около 80% в структуре финансового долга, остальное – прямое финансирование.

👉Важным событием для Мани Мен стало подтверждение агентством Эксперт РА рейтинга на уровне ruBBB- со «стабильным» прогнозом.

В целом кредитное качество МаниМен можно назвать хорошим.

Мани Мен известен на рынке публичного рублевого долга с 2017 г. В августе прошлого года эмитент успешно погасил уже четвертый свой выпуск. В феврале текущего года были размещены очередные 3-летние облигации МаниМенБО1 на 500 млн руб. со ставкой ежемесячного купона 26,50% (YTM 29,97%, дюр. 2,1 г.) для квалифицированных инвесторов. В моменте они торгуются с доходностью около 28,75%.

Мани Мен МФК-01-боб с максимальной маркетируемой доходностью 29,34% и дюрацией 2,35 г. находится практически на кривой Peer-группы облигаций финансовых эмитентов близких по рейтингам. При этом образуется спред к обращающемуся сравнительно близкому по дюрации выпуску МаниМенБО1 около 60 б. п.

Предлагаемый объем от 500 млн руб. по Мани Мен МФК-БО-02-01 должен обеспечить сравнительно хорошую ликвидность на вторичном рынке. Длина выпуска с дюрацией более 2 лет делает его достаточно привлекательным при ожидаемом снижении ключевой ставки регулятором в текущем году. Наличие же встроенной амортизации позволит периодически высвобождать капитал для реинвестирования. В итоге инвесторы получат качественный актив с интересной доходностью.

👉Сбор заявок по новому выпуску Мани Мен состоится уже в понедельник, 21 апреля.

Хорошая возможность зафиксировать доходность, близкую к 30% YTM на фоне консенсуса о снижении ключевой ставки уже на следующем заседании ЦБ в пятницу 25 апреля.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1142296

Головная структура нефтесервисного холдинга "Борец" - ООО "Производственная компания "Борец" - перешла под контроль государства в лице Росимущества — Интерфакс

ПК «Борец» единолично контролирует и остальные компании холдинга, в том числе ООО «Борец Капитал», которое является эмитентом трех находящихся в обращении выпусков облигаций.

См. подробнее: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1142167/

Новый выпуск М.Видео до 29,33% годовых. Разбираем основные параметры размещения

Сегодня стартует сбор заявок на новый выпуск облигаций группы М.Видео (эмитент- ООО «МВ ФИНАНС») -одного из ведущих ритейлеров электроники и бытовой техники в России. Разберем более подробно параметры выпуска и оценим привлекательность фикс бонда в текущих условиях ДКП и смежных предложений на рынке.

Основные параметры выпуска:

👉Серия: 001Р-06​.
👉Объем: 2 млрд руб.
👉Срок: 2 года​.
👉Доходность: до 26% годовых, YTM доходность достигает не выше 29,33% годовых.
👉Цена размещения: 100% от номинальной стоимости биржевых облигаций, что соответствует 1 000 рублей на одну облигацию.
👉Купоны: фиксированные, ежемесячные выплаты​.
👉Call-опцион: отсутствует​.
👉Доступность: для неквалифицированных инвесторов при прохождении теста №6​.
👉Кредитный рейтинг: ожидаемый eA(RU) от АКРА​.
👉Сбор заявок: 16 апреля с 11:00 до 15:00 по МСК.
👉Техническое размещение: 21 апреля​.
👉Организаторы размещения: Альфа-Банк, Газпромбанк, ВТБ, Сбер CIB, Совкомбанк, Синара и ИФК "Солид". Агент по размещению – Совкомбанк.

Коротко о компании
"М.Видео-Эльдорадо" - это более 1,2 тыс. магазинов по всей стране, узнаваемый бренд и один из лидеров в своем сегменте.Финансовая устойчивость Группы подтверждается кредитными рейтингами от российских рейтинговых агентств: A(RU) от АКРА и ruA Эксперт РА.

Несмотря на сложную макроэкономическую обстановку (охлаждение потребительского спроса с мая прошлого года из-за роста ключевой ставки ЦБ РФ и привлекательных условий по депозитам, а также снижения объемов потребительского кредитования), компания продолжает инвестировать в развитие и в прошлом году открыла 100 новых магазинов преимущественно компактного формата и вышла в 25 новых городов. Привлеченные в результате размещения средства планируется направить на общекорпоративные цели Группы, включая рефинансирование действующих долговых обязательств.

Судя по недавно анонсированной стратегии, компания активно адаптируется к изменяющимся рыночным условиям. В числе новых инициатив - совершенствование сервиса "М.Мастер" по доставке, ремонту и обслуживанию техники. Также развиваются программы выкупа и трейд-ин, что должно стимулировать повторные покупки и продажу восстановленных гаджетов.

В планах до 2027 года: продолжить открытие магазинов компактного формата и выход в новые города, развивать онлайн продажи благодаря партнерству с маркетплейсами, расширить линейку СТМ товаров в том числе с партнёрами из Китая и Белоруссии, а также модернизировать программу лояльности. Всё это должно повысить клиентскую вовлеченность и увеличить эффективность бизнеса в самом ближайшем будущем.

Важно еще то, что компания проводит докапитализацию: до конца первого полугодия акционеры направят до 30 млрд рублей дополнительных инвестиций на реализацию новой стратегии, из которых больше половины уже счетах компании.

Почему стоит присмотреться?
Это один из немногих крупных эмитентов ритейла, предлагающий достаточно щедрое предложение по соотношению риск/прибыль. Полная доходность составляет более 29% годовых при ежемесячных выплатах - это очень привлекательная альтернатива банковским вкладам, проценты на которые уже начали снижаться, и даже многим ВДО историям.
Отдельный плюс - отказ от call-опциона. Теперь у инвесторов есть уверенность, что бумаги не будут досрочно отозваны, если ставка на рынке снизится. Это повышает предсказуемость и делает выпуск удобным для планирования личных финансов.

Каков итог?
Новый выпуск облигаций от М.Видео представляет собой интересную возможность на текущем рынке фикс. бондов, предлагая высокую доходность при поддержке устойчивого бизнеса и стратегических инициатив. Компания демонстрирует способность адаптироваться и развиваться в сложных условиях, что может обеспечить стабильные выплаты по облигациям.​ Для тех, кто готов сбалансировать доходность и умеренные риски, это может стать хорошим дополнением к долговому портфелю.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1142185

Изменения рейтингов у эмитентов облигаций 15.04.2025

👉АО "ГЛОРАКС": НКР установило рейтинг на уровне BBB+.ru со "стабильным" прогнозом.

Итоги закрытия книг заявок по облигациям 15.04.2025

👉Новые Технологии-001Р-05, ставка по купону: 23,25% (YTM 25,90%, первонач. ориентир YTM: не выше 27,45%), объем составил 400 млн р.
👉Новые Технологии-001Р-06, ставка по купону: КС ЦБ РФ +450 б. п. (первонач. ориентир: не выше КС ЦБ РФ +500 б. п.), объем составил 1 млрд р.
Совокупно изначально предлагалось 2 млрд р.
👉Полипласт-П02-БО-04, ставка по купону: 25,50% (YTM 28,70%, первонач. ориентир YTM: не выше 28,70%), объем увеличен от 1 млрд р. до 2,25 млрд р.
👉ГазпромКапитал-БО-003Р-13, ставка по купону: 7,65% (YTM 7,92%, первонач. ориентир YTM: не выше 8,31%), объем увеличен с $200 млн до $350 млн.

Облигации Акрона в долларах (ориент. куп.: не выше 8,75%, 2,5 г.)

👉Наименование: Акрон-001Р-08-боб
👉Книга заявок: 21.04.2025
👉Размещение: 24.04.2025
👉Рейтинги (Эксперт РА/НКР): ruAA/AA.ru
👉Ориентир по купону (ежемесячный): не выше 8,75 (YTM 9,11%)
👉Срок обращения: 2,5 г.
👉Дюрация: ~2,19 г.
👉Номинал: $1 000
👉Объем: до $200 млн (расчеты в RUB)
👉Оферта: -
👉Амортизация: по 50% в окончание 28-го и 31-го куп.
👉Организатор (агент): Табула Раса
👉Для неквал. инвесторов: да

ПАО "Акрон" - один из крупнейших производителей минеральных удобрений со штаб-квартирой в Москве. В группу входят: ПАО "Акрон" (Великий Новгород), ПАО "Дорогобуж" (Смоленская обл.), АО "Северо-Западная фосфорная компания" (ГОК "Олений Ручей" в Мурманской обл.) и ЗАО "Верхнекамская калийная компания" (реализует проект Талицкого ГОКа в Пермском крае).

❗️Новый выпуск Акрон-001Р-08-боб с максимальным ориентиром YTM 9,11% дает премию 237 б. п. к Peer-группе (облигаций эмитентов с близкими рейтингами) в соответствующей точке по дюр. 2,2 г. на 15.04.2025. Только что была закрыта книга заявок по долларовому бонду ГазпромКапитал-БО-003Р-13 (AAA) с доходностью 7,92% с аналогичной дюрацией. По предлагаемому выпуску Акрона интересной может быть доходность не сильно ниже 8,5% (куп.: 8,2%), что даст адекватный спред 176 б. п. к Peer-группе, на наш взгляд.

Зарабатывайте больше с Mozgovik Research!

Вы консервативный инвестор, который ценит стабильность?

Не готовы рисковать капиталом на волатильном рынке акций, но хотите доход выше депозита?

Став подписчиком вы получите:

- Еженедельные дайджесты, анализ первичного рынка облигаций: оценка прошедших размещений и перспективы новых выпусков.

-Инвестиционные идеи, подборка инструментов в рублевых, долларовых и юаневых облигациях российских эмитентов.

-Ежемесячные итоги модельного портфеля - аналитик делится результатами и стратегиями, чтобы вы могли учиться на реальном опыте.

Ваш капитал в безопасности, даже когда рынок дрожит. Доверьтесь опыту команды Mozgovik Research!

Если подписка не понравится- вернем деньги!

Подпишись👈 и экономь свое время!

Новые выпуски Самолета — одна из лучших доходностей на рынке бондов?

Рынок первичных размещений облигаций продолжает активно предлагать инвесторам новые бонды — выпуски облигаций различных эмитентов и рейтингов анонсируются почти каждый день!

Самолет вновь предлагает инвесторам свои облигации — сразу два выпуска. Давайте оценим их привлекательность и сравним с рыночными условиями.

Самолет объявил о размещении 2 выпусков облигаций: БО-П16 (фикс купон на 3 года, ставка до 25,5%) и БО-П17 (флоатер на 1,5 года, КС+ спред не выше 5,5%).
👉Планируемый объем на 2 выпуска — 3 млрд рублей;
👉Оба без оферт и амортизаций.
👉Кредитный рейтинг компании А(RU) (от АКРА), прогноз “Стабильный”, а от НКР рейтинг чуть выше: A+ (был подтвержден 12.02.2025).
👉Купонный период по обоим выпускам: 30 дней;
👉Дата сбора книги: 17 апреля (четверг)

Значения YTM, G-спреда и Дюрации нового выпуска с фиксированным купоном (БО-П16) в зависимости от значения ставки купона

На этом фото карта рынка корпоративных облигаций (все отрасли) с дюрацией от 1,1 до 2,5 с YTM>20%. Рейтинг от A до A+

Как видно, на своей длине в своем кредитном качестве новому выпуску Самолета БО-П16 нет альтернатив. А если сравнивать с выпусками других девелоперов (на карте рынка видим ЛСР, Сэтл Групп, А101) то ближайший выпуск застройщика на карте рынке — это ЛСР 001P-09, у которого меньше эффективная доходность, текущая купонная и меньше дюрация.

В своем рейтинге новый выпуск Самолета выделяется. Сравнивая новый (БО-П16) компании с уже торгующимся БО-П11, новый выпуск смотрится интереснее в виду более короткого купонного периода и бОльшей длины при схожей YTM.

Детальное сравнение с выпусками других девелоперов. По карте видно, что новый выпуск Самолета БО-П16 является практически безальтернативным предложением в своем кредитном качестве по доходности.

Однако, не всем подходят облигации с фиксированным купоном. Это процентный риск (риск падения в рыночной стоимости в случае роста ставок на рынке), который многие инвесторы не желают на себя брать и их вполне устроила бы плавающая доходность на уровне выше ключевой ставки. Для этих целей есть второй выпуск компании — Самолет БО-П17.

Это флоатер с погашением через 1,5 года, доходность по которому формируется по формуле: Ключевая Ставка Банка России + Спред не выше 5,5% (550 базисных пунктов), точное значение которого будет установлено по итогу сбора заявок.

Для тех, кто беспокоится о кредитоспособности эмитента, хочется отметить, аргументов в пользу того, что тут все под контролем:

👉долговая нагрузка компании комфортна: соотношение чистого долга к EBITDA на уровне 1,3х (из презентации Big Day).

👉в феврале компания выкупила бондов на 2 млрд рублей у инвесторов. Также в конце февраля Самолет успешно прошел оферту по 11-му выпуску облигаций, так что с ликвидностью у компании все в порядке. Выкуп и оферта позволили компании сократить долговую нагрузку — позитивный сигнал для облигационеров.

👉дополнительно у компании в собственности большой ликвидный земельный банк, и в конце 2024 года Самолет уже закрыл сделку по продаже проекта компании Брусника, получив дополнительные средства. Менеджмент не раз акцентировал внимание на том, что менее перспективные проекты из земельного банка может продать другим игрокам и сейчас рассматривает такие предложения, фокусируясь при этом на более рентабельных проектах в моменте.

Компания делает уверенные шаги, демонстрирующие устойчивость и высокую кредитоспособность эмитента.

Новый выпуск Самолета с фикс купоном выделяется в своей длине и рейтинге, ему практически нет альтернатив по доходности в таких условиях. Спрос на выпуск будет обусловлен отсутствием “чистых” фиксов (облигаций с фиксированным купоном без оферт и амортизаций) на такой срочности и с такой доходностью. Флоатер — возможность для инвестора получать доходность выше Ключевой Ставки на горизонте 1,5 лет, что особенно интересно сейчас, когда КС на историческом максимуме!

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1141817

Рыночные размещения рублевых облигаций

Источники: Rusbonds.ru и собственные расчеты
*Курсивом выделены Call-опционы
**Приводится наименьший рейтинг от российских РА

Первичный рынок облигаций 14.04.2025

Книга заявок:
👉МегаФон-БО-002P-08.
👉МегаФон-БО-002P-09.
Совокупно 30 млрд р.

Облигации Ростелекома (ориент. куп.: не выше 18,45%, 2 г.)

👉Наименование: Ростелеком-001P-16R
👉Книга заявок: 17.04.2025
👉Размещение: 22.04.2025
👉Рейтинги (АКРА/НКР): AA+(RU)/AAA.ru
👉Ориентир по купону (ежемесячный): не выше 18,45% (YTM 20,09%)
👉Срок обращения: 2 г.
👉Дюрация: 1,67 г.
👉Номинал: 1 000 р.
👉Объем: 10 млрд р.
👉Оферта: -
👉Амортизация: -
👉Организаторы: ГПБ, ВТБ Капитал Трейдинг и Sber CIB и Совкомбанк
👉Для неквал. инвесторов: да

❗️Ростел2P2R - ближайший по дюрации (1,7 г.) выпуск эмитента торгуется по доходности ок. 19,6% (на 17.04.2025). Облигации с близкой дорацией эмитентов сходных по рейтингам, дают среднюю доходность ~19,8%. Ростелеком-001P-16R может быть интересен с YTM только по максимальной маккетируемой YTM в 20,09%, на наш взгляд

Итоги закрытия книги заявок по облигациям 11.04.2025

👉Атомэнергопром-001P-05, ставка по купону: 17,30% (YTM 18,46%, первонач. ориентир YTM: не выше 19,71%), объем составил 40 млрд р.

ГК «Полипласт» объявляет о размещении нового выпуска облигаций с фиксированным купоном до 25,50% годовых.

• Объем эмиссии: от 1 млрд рублей
• Доходность: до 28,70% годовых
• Срок обращения: 2 года
• Сбор заявок: 15 апреля
• Размещение: 18 апреля

В обращении уже находятся 2 выпуска рублевых облигаций (объем 3,1 млрд руб.) и 1 выпуск в долларах (объем 30 млн долларов).

Выручка за 2024 год (предварительно) по МСФО – 136,6 млрд руб., рентабельность – 27%.

«Полипласт» занимается производством химической продукции для строительной отрасли, нефтедобычи, металлургии и других отраслей. Компания обладает широкой линейкой продукции, которая поставляется в более чем 50 стран, занимая 5% на мировом рынке.

Опыт работы ГК – более 25 лет. «Полипласт» является вертикально-интегрированной Группой с собственным R&D, имеет высокую диверсификацию производства и монопольное положение на Российском рынке в ключевых сегментах. В составе Группы 8 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров, более 30 точек продаж.

Выпуск отличается привлекательной рыночной доходностью, превышающей ставки по депозитам. Облигации можно приобрести у крупнейших российских брокеров (Альфа-Банк, БКС, ВТБ, Газпромбанк, Ньютон Инвестиции, Т-Банк и др.).

Более подробная информация доступна на сайте.

Спикер Smart-Lab Conf, кто ты без своего костюма?

Трейдер, предприниматель, блогер - всё это про Олега Дубинского, нашего спикера трейдерского зала 😎

Среднегодовая доходность портфелей Олега с 2020г более 50% годовых!
Как ему это удаётся?
— Зарабатывает на трендовом движении;
— Во время медвежьих рынков в портфелях нет акций;
— Покупает подешевевшие акции с сильным фундаменталом в правильное время.

Участники наших конференций всегда с интересом слушают его выступления и задают множество вопросов.

В этот раз Олег Дубинский выступит со следующей темой:
«Как понять рынок, чтобы обогнать индекс и заработать на тренде USDRUB»

Уж что-что, а обгонять индекс наш спикер умеет.
Хотите так же?

Встречаемся в трейдерском зале:
conf.smart-lab.ru

Роснано в полном объеме рассчиталось по выплате купонного дохода облигаций 8-й серии в течение срока технического дефолта, на одну облигацию пришлось по 90,4 руб.

Роснано в полном объеме перевело денежные средства по выплате купонного дохода облигаций 8-й серии в течение срока технического дефолта, следует из материалов Национального расчетного депозитария (НРД).

«Дата поступления в НРД денежных средств — 10 апреля, дата передачи полученных депозитарием выплат по облигациям своим депонентам — 11 апреля», — уточняет депозитарий.

Размер выплаты на одну облигацию составил 90,4 рубля.

Роснано должно было 31 марта выплатить 12-й купон девятилетних облигаций, однако не исполнило обязательства в срок, объяснив задержку разработкой технического механизма выплаты купонного дохода.

См.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1140347/

Изменения рейтингов у эмитентов облигаций 10.04.2025

👉АО "НПФ "Микран": АКРА повысило рейтинг на 1 ступень, до уровня BBB+(RU) со "стабильным" прогнозом.

Облигации Газпрома в долларах (ориент. куп.: 8%, 3 г.)

👉Наименование: ГазпромКапитал-БО-003Р-13
👉Книга заявок: 15.04.2025
👉Размещение: 18.04.2025
👉Рейтинги (АКРА/Эксперт РА): AAA(RU)/ruAAA
👉Ориентир по купону (ежемесячный): не выше 8,00% (YTM 8,31%)
👉Срок обращения: 3 г.
👉Дюрация: ~2,71 г.
👉Номинал: $1 000
👉Объем: $200 млн (расчеты в RUB)
👉Оферта: -
👉Амортизация: -
👉Организаторы: ГПБ, ВТБ Капитал Трейдинг и Sber CIB
👉Для неквал. инвесторов: да
👉Эмитент: ООО "Газпром капитал"
👉Поручитель: ПАО "Газпром"

❗️Ближайший по дюрации долларовый выпуск эмитента - ГазКЗ-28Д торгуется с доходностью 7,85% на 10.04.2025. ФосАгро2П3 (AAA) в USD недавно разместились с YTM 7,76% и дюр. 2,3 г. Новый ГазпромКапитал-БО-003Р-13 может быть интересен по доходности не сильно ниже 8% (куп.: 7,7%), что даст адекватную премию ко вторичному рынку, на наш взгляд.

Прямо из РБК: эксклюзивное интервью заместителя генерального директора ГТЛК Михаила Кадочникова

Михаил Кадочников, первый заместитель генерального директора ГТЛК, дал очень интересное интервью для РБК. В разговоре он ответил на волнующие вопросы о финансовой модели компании, управлении долговой нагрузкой и стратегии преодоления кризисов.

Что ждать от интервью?

👉 Финансовые результаты ГТЛК: как высокая ключевая ставка повлияла на финансовые результаты компании и кредитоспособность компании.
👉 Финансовая модель ГТЛК: что является основой для надежной работы финансовой модели.
👉 Долговая нагрузка: как ГТЛК управляет долговой нагрузкой в условиях высоких процентных ставок, а также какие планы строит по размещению ценных бумаг.
👉 Преодоление кризисов: как компания адаптируется к меняющимся рыночным условиям и справляется с внешними вызовами.
👉 Баланс государственных и коммерческих интересов: как компания планирует сбалансировать коммерческие и государственные интересы с учетом сложностей на текущем рынке.

Ознакомьтесь с полной версией интервью, чтобы узнать о перспективах ГТЛК и получить ответы на самые важные вопросы.

https://www.rbc.ru/quote/news/article/67f66d819a7947ff8bc6dd48

Модельный портфель рублевых облигаций: итоги и планы

Сформированный в августе 2023 г. модельный портфель рублевых облигаций в целом показывает сравнительно позитивную динамику, превышающую по доходности бенчмарк − RUEYBCSTR (ВДО и 2 эшелон). О финансовых результатах, составе портфеля и планах на будущее − далее в посте.

💎 Продолжение см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1139955/

Итоги закрытия книги заявок по облигациям 10.04.2025

👉ГазпромКапитал-БО-001Р-12, ставка по купону: 7,75% (YTM 8,03%, первонач. ориентир YTM: не выше 8,44%), объем увеличен с 200 млн EUR до 350 млн EUR.

Облигации МегаФона (2 флоатера совокупным объемом 30 млрд р., ориент. куп.: КС ЦБ РФ не выше +200 б. п., 1,9 г. и 2,2 г.)

1️⃣
👉Наименование: МегаФон-БО-002P-08
👉Книга заявок: 14.04.2025
👉Размещение: 22.04.2025
👉Рейтинги (АКРА/Эксперт РА): AAA(RU)/ruAAA
👉Ориентир по купону (ежемесячный): КС ЦБ РФ не выше +200 б. п.
👉Срок обращения: 1,9 г.
👉Дюрация: ~1,5 г.
👉Номинал: 1 000 р.
👉Объем: -
👉Оферта: -
👉Амортизация: -
👉Организаторы: Альфа-Банк, ГПБ, Велес Капитал, МКБ и Совкомбанк
👉Для неквал. инвесторов: да, после теста

2️⃣
👉Наименование: МегаФон-БО-002P-09
👉Книга заявок: 14.04.2025
👉Размещение: 22.04.2025
👉Рейтинги (АКРА/Эксперт РА): AAA(RU)/ruAAA
👉Ориентир по купону (ежемесячный): КС ЦБ РФ не выше +200 б. п.
👉Срок обращения: 2,2 г.
👉Дюрация: ~1,7 г.
👉Номинал: 1 000 р.
👉Объем: -
👉Оферта: -
👉Амортизация: -
👉Организаторы: Альфа-Банк, ГПБ, Велес Капитал, МКБ и Совкомбанк
👉Для неквал. инвесторов: да, после теста

❗️В марте размещения флоатеров с наивысшими рейтингами проходило со ставкой купона привязкой к КС ЦБ РФ со спредом 200-250 б. п. Успешное размещение флоатеров МегаФона наряду с Яндексом (кн. 16.04) с премиями в +200 и +190 б. п. или ниже соответственно, может стать новым ориентиром для высококачественных флоатеров.

Первичный рынок облигаций 10.04.2025

Книга заявок:
👉ГазпромКапитал-БО-001Р-12 (200 млн EUR).

Итоги закрытия книг заявок по облигациям 09.04.2025

👉Новотранс ХК-001Р-06, ставка по купону: 18,75% (YTM 20,45%, первонач. ориентир YTM: не выше 20,45%), объем увеличен от 5 млрд р. до 10 млрд р.
👉АйДи Коллект-001P-03, ставка по купону: 26,00% (YTP 29,34%, без премаркетинга).
👉МВ Финанс-001Р-06, книга заявок перенесена на 16.04.2025, срок до погашения - 2 г., объем - до 2 млрд р., ориент. мес. куп.: не выше 26,00% (YTM 29,33%), Call-опцион отменен.

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 09.04.2025

Минфин РФ 09.04.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии 26221 с погашением 23.03.2033 и ОФЗ-ИН серии 52005 с погашением 11.05.2033.

ОФЗ-26221
Предложение: доступный остаток (53,7 млрд руб.)
Спрос: 52,8 млрд руб.
Размещено: 6,8 млрд руб.
Средневзвешенная цена: 64,12% от номинала
Средневзвешенная доходность: 16,39%
Премия к открытию дня: 4 б. п.

ОФЗ-52005
Предложение: доступный остаток (153,3 млрд руб.)
Аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1139583/

Узнайте, насколько хорошо вы разбираетесь в рынке!

Вы не просто покупаете акции, а глубоко анализируете компании, изучаете их финансовые отчеты, рассчитываете мультипликаторы и понимаете, как новости и изменения в экономике могут повлиять на цены?

Тогда этот тест для Вас!

Ответьте на 6 вопросов и узнайте, на каком уровне Вы находитесь на фондовом рынке.
Это не просто тест — это возможность оценить свои навыки и, возможно, открыть новые горизонты для роста.

⚡️Небольшой инсайд: в конце теста есть секретный промокод на скидку.
Это шанс получить доступ к знаниям на Smart-Lab CONF 2025 дешевле.

Пройти тест можно здесь: conf.smart-lab.ru

Не упустите шанс повысить свой скилл и присоединиться к лидерам рынка.

Что покупать, когда рынок падает?

Читайте аналитику от Mozgovik Research:

🔹Лучшая аналитика по отзывам наших подписчиков

🔹Помогаем избежать необдуманных действий

🔹Мы сами зарабатываем на своих инвест-идеях

🔹Следите за портфелями наших аналитиков

🔹Подробно разжевываем выходящие новости

🔹Не понравилась аналитика? Вернем деньги!

👍 Оформляйте подписку и зарабатывайте с нами!

Облигации МКПАО "Яндекс" (ориент. куп.: КС ЦБ РФ не выше +190 б. п., 2 г.)

👉Наименование: Яндекс-001Р-01
👉Книга заявок: 16.04.2025
👉Размещение: 21.04.2025
👉Рейтинги (АКРА/Эксперт РА): AAA(RU)/ruAAA
👉Ориентир по купону (ежемесячный): КС ЦБ РФ не выше +190 б. п.
👉Срок обращения: 2 г.
👉Дюрация: ~1,6 г.
👉Номинал: 1 000 р.
👉Объем: 30 млрд р.
👉Оферта: -
👉Амортизация: -
👉Организатор (агент): Старт капитал
👉Для неквал. инвесторов: да, после теста

❗️В марте размещения флоатеров с наивысшими рейтингами проходило со ставкой купона привязкой к КС ЦБ РФ со спредом 200-250 б. п. Успешное размещение Яндекс-001Р-01 с премией в 190 б. п. или ниже, может стать новым ориентиром для высококачественных флоатеров.

Первичный рынок облигаций 08.04.2025

Книги заявок:
👉ТЕХНО Лизинг-001Р-07 (700 млн р.).
👉ЯТЭК-001Р-06 (5,5 млрд р.), для квалов.
👉Эталон-Финанс-002Р-03 (от 1,5 млрд р.).

Размещение:
👉ЕнисейАгроСоюз-001Р-02 (200 млн р.).

Вы же помните, что количество билетов на афтепати ограничено?

А следующее повышение цен совсем не за горами. Рекомендуем подсуетиться с билетами пораньше, а промокод conf20 еще работает!

Забирайте свой билет тут:
conf.smart-lab.ru

Рыночные размещения валютных облигаций в 2025 г.

Источники: Rusbonds.ru и собственные расчеты
*Курсивом выделены Call-опционы
**Приводится наименьший рейтинг от российских РА

Рыночные размещения рублевых облигаций

Источники: Rusbonds.ru и собственные расчеты
*Курсивом выделены Call-опционы
**Приводится наименьший рейтинг от российских РА

Что интересного будет на первичном рынке облигаций на текущей неделе

👉На прошлой неделе активность на первичном рынке рублевых облигаций была на повышенном уровне несмотря на рост доходности на вторичных торгах. Прошли букбилдинги в основном выпусков 2-го эшелона и сегмента ВДО со средней премией 70 б. п.

👉На текущей неделе ожидается средняя активность, а текущий рост доходностей на вторичном рынке может отпугнуть часть инвесторов от участия в новых размещениях.

👉Интересными могут выть выпуски, которые сохраняют потенциал снижения доходностей ко вторичному рынку: Эталон-Финанс-002Р-03 (куп. не ниже 24,95%), МВ Финанс-001Р-06 (куп. не ниже 25,50%) и длинные (дюр. 2,4 г.) Новотранс ХК-001Р-06 (куп. не ниже 18,75%).

👉Желающие разнообразить портфель длинными облигациями в евро, Газпром предложит выпуск с дюр. 2,7 г.), по которым будет интересна ставка купона не сильно ниже 7,8%.

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1138400/

Первичный рынок облигаций 07.04.2025

Книги заявок:
👉ЕвроТранс-001Р-07 (4 млрд р.).
👉Роял Капитал-БО-02 (150 млн р.), для квал. инвесторов.

Арбитражный суд Московской области назначил на 14 мая основное заседание по иску Генпрокуратуры РФ о взыскании в доход государства ООО "ДМЕ Холдинг", владеющего активами аэропорта "Домодедово" - Интерфакс

Русская контейнерная компания (РКК) с декабря 2023 г. регулярно допускает техдефолты по купонам из которых спустя несколько дней выходила. В марте 2025 г. она допустила уже настоящий дефолт, но вскоре исполнила обязательства. Теперь допущен техдефолт по выпуску серии БО-03 и дефолт по БО-02.

В качестве причины неисполнения обязательств компания отмечает увеличение дебиторской задолженности, вызванное несвоевременным поступлением денежных средств от зарубежных клиентов ввиду возникших сложностей проведения платежей в иностранной валюте. - RusBonds.

До начала текущего года облигации эмитента торговались по ценам ок. 50-60% от номинала. Текущее снижение до 20% может говорить об исчерпании доверия инвесторов.

Облигации Полипласта (ориент. куп.: не выше 25,5%, 2 г.)

👉Наименование: Полипласт-П02-БО-04
👉Книга заявок: 15.04.2025
👉Размещение: 18.04.2025
👉Рейтинг (НКР): A-.ru
👉Ориентир по купону (ежемесячный): не выше 25,50% (YTM 28,70%)
👉Срок обращения: 2 г.
👉Дюрация: ~1,57 г.
👉Номинал: 1 000 р.
👉Объем: от 1 млрд р.
👉Оферта: -
👉Амортизация: -
👉Организаторы: Альфа-Банк, ГПБ, Синара и Т-Банк
👉Для неквал. инвесторов: да, после теста
👉Оференты: ООО "Полипласт Новомосковск", ООО "Полипласт Северо-Запад" и ООО "Полипласт-УралСиб"

АО "Полипласт" - холдинговая компания ГК "Полипласт", которая является крупнейшим в РФ производителем специализированных промышленных химикатов для строительной отрасли, а также выпускает промышленные химикаты для нефтедобычи, металлургии, кожевенной отрасли, производства чистящих и моющих средств. В состав холдинга входят 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров, свыше 30 точек продаж.

❗️Облигации близкие по дюрации эмитентов сходных по рейтингам, дают среднюю доходность ок. 26% на 04.04.2025. Полипласт-П02-БО-04 могут интересны по YTM не сильно ниже 27,5% (куп. 24,5%), что даст адекватную премию ко вторичному рынку, на наш взгляд.

Итоги закрытия книг заявок по облигациям 04.04.2025

👉Глоракс-001Р-04, ставка по купону: 25,50% (YTM 28.70%, первонач. ориентир YTM: не выше 28,70%), объем увеличен с 1 млрд р. до 2,2 млрд р.

Изменения рейтингов у эмитентов облигаций 03.04.2025

👉ПАО "ТГК-1": Эксперт РА установило рейтинг на уровне ruAAA со "стабильным" прогнозом.

Итоги закрытия книг заявок по облигациям 03.04.2025

👉Селигдар-001P-03, ставка по купону: 23,25% (YTC 25,90%, первонач. ориентир YTC: 25,90-26,08%), объем увеличен с 5 млрд р. до 9,5 млрд р.
👉ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-50, ставка по купону: RUONIA +230 б. п. (первонач. ориентир: RUONIA +270 б. п.), объем увеличен с 30 млрд р. до 50 млрд р.

Первичный рынок облигаций 03.04.2025

Книги заявок:
👉Селигдар-001P-03 (5 млрд р.).
👉ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-50 (от 30 млрд р.).

Изменения рейтингов у эмитентов облигаций 02.04.2025

👉ПАО "Группа Позитив": АКРА понизило рейтинг на 1 ступень, до уровня AA-(RU) с "негативным" прогнозом.

Итоги закрытия книг заявок по облигациям 02.04.2025

👉ДАРС-Девелопмент-001Р-03, ставка по купону: 26,00% (YTM 29,34%, первонач. ориентир YTM: не выше 29,97%).
👉Инарктика-002P-02, ставка по купону: 19,00% (YTM 20,40%, первонач. ориентир YTM: не выше 24,47%), объем 2 млрд р.
👉Инарктика-002P-03, ставка по купону: КС ЦБ РФ +340 б. п. (первонач. ориентир: КС ЦБ РФ не выше +400 б. п.), объем 2 млрд р.
Совокупный объем по 2-ум выпускам Инарктики - до 3 млрд р.
👉Сэтл Групп-002Р-04-боб, ставка по купону: 23,90% (YTP 26,70%, первонач. ориентир YTP: не выше 27,45%), объем от 3 млрд р. увеличен до 6 млрд р.

Итоги аукциона Минфина РФ по размещению ОФЗ 02.04.2025

Минфин РФ 02.04.2025 провел аукцион по размещению ОФЗ-ПД серий: 26247 с погашением 11.05.2039.

ОФЗ-26247
Предложение: доступный остаток (283,0 млрд руб.)
Спрос: 71,4 млрд руб.
Размещено: 33,2 млрд руб.
Средневзвешенная цена: 83,85% от номинала
Средневзвешенная доходность: 15,60%
Дисконт к открытию дня: -6 б. п.

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1136343/

Чем полезна подписка Mozgovik Research владельцу облигаций?

- Еженедельные дайджесты по первичному рынку облигаций с оценкой прошедших размещений и позиционированием новых выпусков;

- Оценка влияния важных новостей долгового рынка на доходности облигаций;

- Поиск инвестиционных идей в рублевых и валютных (долларовых, юаневых) облигациях российских эмитентов;

- Аналитик ежемесячно делится итогами ведения собственного модельного портфеля облигаций.


Подпишись👈 и экономь свое время!

Вчера у ряда интернет провайдеров наблюдались проблемы соединения с некоторыми сайтами, в том числе с сервисами Timepad.

В связи с этим мы ПРОДЛЕВАЕМ действие старых цен ещё на один день :)

Ждём на конференции!
conf.smart-lab.ru

❗️Роснано совершает технический дефолт, не выплатив 31 марта купон по облигациям серии 08 на сумму более миллиарда рублей, но обещает исправиться в течение 10 дней

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1135583/

Министерство финансов Башкортостана перенесло сбор заявок на доразмещение облигаций серии 34014 объемом до 8 млрд руб. на неопределенный срок - Интерфакс

Рыночные размещения валютных облигаций в 2025 г.

Источники: Rusbonds.ru и собственные расчеты
*Курсивом выделены Call-опционы
**Приводится наименьший рейтинг от российских РА

Рыночные размещения рублевых облигаций

Источники: Rusbonds.ru и собственные расчеты
*Курсивом выделены Call-опционы
**Приводится наименьший рейтинг от российских РА

Что интересного будет на текущей неделе на первичном рынке рублевых облигаций

👉На прошлой неделе активность на первичном рынке рублевых облигаций была умеренной после ожидаемого решения ЦБ РФ 21.03.2025 сохранить ключевую ставку на уровне 21%.

👉На текущей неделе среди бумаг с фиксированными ставками могут быть интересны: Инарктика-002P-02 (куп. не ниже 22,1%), Селигдар-001P-03 (куп. не ниже 22,5%) и Сэтл Групп-002Р-04-боб (куп не ниже. 23,75%).

👉По ДАРС-Девелопмент-001Р-03 и Глоракс-001Р-04 оптимальными могут быть ставки купонов на уровне максимальных ориентиров (26,5% и 25,5% соответственно).

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1135535/

LAST CALL ❗️❗️❗️

Остались считанные часы до повышения цен на Smart-Lab CONF — самое главное инвестиционное событие 2025 года в Санкт-Петербурге!

Успейте купить билет по "низам" прямо сейчас.

Пора принять решение: conf.smart-lab.ru

Сегодня аналитики ВТБ Мои Инвестиции презентовали стратегию на 2 квартал. Эксперты смогли разложить буквально всё: от глобальной макроэкономики до российских бумаг и перспективных историй.

Ключевые моменты:

• Ключевая ставка — 19% на конец года.
• Инфляция — 8-9%.
• USDRUB — 99 рублей на конец года.
• Длинные ОФЗ и качественные корп. облигации до 2-х лет - отличный выбор.
• Базовый сценарий индекса ММВБ на следующие 12 месяцев - 3300 пунктов.

Читать далее
👉 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1135391

План размещения ОФЗ во 2 кв. 2025 г. – 1300,0 млрд. руб. по номиналу - Минфин РФ

⚡️Последний шанс купить билет на Smart-Lab CONF "на низах"!

Smart-Lab CONF 2025 — это самая масштабная инвестиционная конференция года, которая пройдёт 28 июня в Санкт-Петербурге.

8 залов, 100+ спикеров, тысячи инвесторов — все, что нужно, чтобы выжать максимум из 2025 года на фондовом рынке.

Последний день успеть купить по минимальной цене — всего 5790₽.
С 1 апреля билеты подорожают. Другого «входа на низах» уже не будет.

Что входит в мероприятие:
👉 Топовые инвесторы и управляющие: Максим Орловский, Элвис Марламов, Мурад Агаев, команда Mozgovik Research.
👉 Прямой диалог с эмитентами: Сбербанк, Яндекс, Аэрофлот, Positive Technologies, Московская биржа, OZON и другие.
👉Нетворкинг, который сложно переоценить.
👉 Живые идеи, прогнозы и стратегии от практиков.

🔥 А еще - до сих пор есть возможность воспользоваться скидкой -20% с промокодом CONF20!


Осталось совсем немного времени для принятия решения.
Успей купить билет до повышения цен: conf.smart-lab.ru

1 день до повышения цен!

Самое свежее воспоминание, как будто это всё было вчера! Смотрите, как проходила конфа 1 год назад и успейте забрать билеты по самой выгодной цене!

Промокод CONF20 всё ещё активен!

👉 conf.smart-lab.ru

Итоги закрытия книги заявок по облигациям 28.03.2025

👉ФосАгро-БО-02-03, ставка по купону: 7,50% (YTM 7,76%, первонач. ориентир YTM: не выше 9,38%), объем увеличен от $200 млн до $250 млн.

Газпром выставил повторную оферту на выкуп евробондов в евро с погашением 15 апреля 2025 г. - Rusbonds

👉Газпром-60-2025-евро
👉ISIN: XS2157526315
👉Книга заявок: 31.03.2025
👉Выкуп: 03.04.2025
👉Цена выкупа: 100% от номинала + НКД (рассчитанный на дату зачисления на счет компании)
👉Объем: до 275,5 млн EUR
👉Валюта номинала: EUR
👉Валюта расчета: RUB
👉Агент: ГПБ

Принять участие может любое физ. или юр. лицо, права которого учитываются российским депозитарием.

Коллекторское агентство "АйДи Коллект" выставило оферту по соглашению с владельцами по облигациям 6-ой серии на 17.04.2025

👉Наименование: АйДиКоле06
👉ISIN: RU000A107C34
👉Книга заявок: 08-14.04.2025
👉Размещение: 17.04.2025
👉Цена приобретения: 87,50% от непогашенного номинала
👉Номинал непогашенный: 1 000 р.
👉Агент по приобретению: Иволга Капитал

Текущая цена: 89,04% (YTP к 17.04.2025 -10,78%, YTM 33,27%).

Вниманию владельцев облигаций Борец Капитал❗️

Суд удовлетворил иск об обращении нефтесервисной группы Борец в казну — Интерфакс

Теперь осталось долежаться разъяснений - что будет с эмитентом - ООО "Борец Капитал" (он фигурирует в деле в качестве иных лиц), и как будут осуществляется платежи по бумагам.

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133969/

Вы же не забыли, что у нас есть еще и основной канал, куда мы стараемся выкладывать всю топовую пользу с сайта? Присоединяйтесь скорей, у нас и интересно, и полезно, и бывает даже смешно😁

Может и до 80к добьем?😏
@smartlabnews

Выкуп долларовых еврооблигаций СИБУРа

Вчера ПАО «СИБУР Холдинг» предложил держателям трех своих долларовых еврооблигаций (эмитент − SIBUR SECURITIES DAC), приобретенных после 03.03.2023, выкупить их с дисконтом 50% от номинала, и с выплатой недополученных купонных платежей. Предложение касается российских инвесторов, хранящих бумаги в российской депозитарной инфраструктуре.

👉Облигационеры могу направить компании предложение в срок до 25.04.2025 по трем евробондам:
1) погашенных в 2023 г. (ISIN: XS1693971043, US825795AA56),
2) погашенных в 2024 г. (ISIN: XS2010044621, US825795AB30), и(или)
3) обращающихся с погашением 08.07.2025 (XS2199713384, US825795AC13).

В сентябре 2024 г. был опубликован указ Президента РФ, который был направлен на пресечение схем обхода антисанкционного законодательства в части совершения сделок с ценными бумагами, где в цепочке владения участвовали нерезиденты из недружественных стран после 03.03.2023. При таких сделках выплаты по бумагам должны идти на счета типа «С». Именно этим нормативным документом объясняется дата отсечки, определенная СИБУРом.

В результате российские инвесторы, которые приобретали еврооблигации эмитента во внешнем контуре у нерезидентов после 03.03.2023 с последующим переводом бумаг в российскую инфраструктуру, оказались фактически с заблокированными активами.
Те же инвесторы, которые приобрели бумаги до 03.03.2023 могут в срок до 25.04.2025 обратиться в компанию для уточнения процедуры получения недополученных ими ранее выплат в полной величине.

В октябре 2024 г. Правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ, увеличила дисконт по продаже активов нерезидентами из недружественных стран до не менее 60% с не менее 50%.

В этом отношении предложение СИБУРА о выкупе своих еврооблигаций с дисконтом 50% и с выплатой недополученных купонных платежей, выглядит достаточно адекватным. Сделка позволит инвесторам высвободить капитал и реинвестировать в другие инструменты с учетом сохраняющихся высоких процентных ставок.

👉Полный текст релиза

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133669/

Тимофей Мартынов — отец основатель Смартлаба рассказал всё, что нужно знать о предстоящей конференции!🔥

Секретный промокод на скидку в конце видео!
conf.smart-lab.ru

👀А также до сих пор доступна увеличенная скидка прошлым участникам конференции

Посмотреть можно здесь
https://t.me/smartlab_conf/545

СИБУР предложил держателям своих евробондов, которые приобрели права на них после 3 марта 2023 года, выкуп по 50% от номинала

Компания приглашает таких держателей делать оферты о продаже принадлежащих им еврооблигаций по 50% от номинальной стоимости, также владельцам выплатят причитающиеся им купонные платежи, не полученные на дату сделки. Заключаться сделки будут в случае достижения соглашения с обратившимися держателями по всем условиям, отмечается в сообщении.

«СИБУР» просит держателей, заинтересованных в предложении, обратиться в компанию в срок до 25 апреля для обсуждения условий и определения возможности заключения сделок.

Предложение распространяется на все три выпуска евробондов «СИБУРа» — это долларовые бумаги с погашением в 2023, 2024 и 2025 годах.

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133319/

Изменения рейтингов у эмитентов облигаций 26.03.2025

👉ПАО "КАМАЗ": АКРА понизило рейтинг на 1 ступень, до уровня AA-(RU) со "стабильным" прогнозом.

Итоги закрытия книги заявок по облигациям 26.03.2025

👉ОК РУСАЛ-БО-001Р-12, ставка по купону: 10,90% (YTM 11,46%, первонач. ориентир YTM: не выше 11,57%), объем увеличен с 500 млн CNY до 650 млн CNY.

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 26.03.2025

Минфин РФ 26.03.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26218 с погашением 17.09.2031 и 26240 с погашением 30.07.2036. По итогам 1 кв. 2025 г. размещено 1,389 трлн руб. (или 138,9% от плана).

ОФЗ-26218
Предложение: доступный остаток (102,4 млрд руб.)
Спрос: 21,3 млрд руб.
Размещено: 9,7 млрд руб.
Средневзвешенная цена: 74,36% от номинала
Средневзвешенная доходность: 15,33%
Премия к открытию дня: 11 б. п.

ОФЗ-26240
Предложение: доступный остаток (50,0 млрд руб.)
Спрос: 42,5 млрд руб.
Размещено: 19,5 млрд руб.
Средневзвешенная цена: 58,36% от номинала
Средневзвешенная доходность: 15,15%
Премия к открытию дня: 7 б. п.

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133317/

Рыночные размещения валютных облигаций

Источники: Rusbonds.ru и собственные расчеты
*Курсивом выделены Call-опционы
**Приводится наименьший рейтинг от российских РА

Рыночные размещения рублевых облигаций

Источники: Rusbonds.ru и собственные расчеты
*Курсивом выделены Call-опционы
**Приводится наименьший рейтинг от российских РА

Что интересного будет на первичном рынке облигации до конца текущей недели

👉Прошлая неделя была довольно активной на первичном рынке рублевых облигаций в преддверии заседания ЦБ РФ 21.03.2025, где ожидаемо была сохранена ключевая ставка на уровне 21%.

👉На текущей неделе среди рублевых облигаций будут интересны: Аптечная сеть36.6-002P-02 (куп. не ниже 25,5%) и Р-Вижн-001Р-02 (куп. не ниже 24,5%).

👉Среди валютных выпусков: юаневые ОК РУСАЛ-БО-001Р-12 (куп. не ниже 11,5%) и долларовые ФосАгро-БО-02-03 (куп. не ниже 8,7%).

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1133024/

❗️ИТ-холдинг "Т1" принял решение 15 апреля досрочно погасить дебютные облигации серии 001Р-01 на 2 млрд руб. - Rusbonds

😍 Что отличает просто инвестора от лучшего инвестора...?

....Правильно! Нахождение точки входа.

На первый взгляд — очевидно. Но именно здесь скрывается самое важное: в инвестициях побеждает не эмоция, и не шум, а дисциплина, системный подход и умение принять решение в правильный момент.

Это касается не только рынка — но и жизни, решений, инвестиций в самого себя.

🔥Сейчас у вас есть шанс это сделать!
Smart-Lab CONF 2025 — это та самая возможность «зайти на лоях».

❗️До 1 апреля билеты продержится самая низкая цена на билет — 5790 руб. вместо 6400. Это самая низкая точка входа на текущий момент - дальше только дороже.

👉Мы уже заранее позаботились о вашем комфорте:
• работает промокод на скидку для проживающий в отеле Санкт-Петербург;
• работает промокод на скидку на билеты от Аэрофлота!

👉28 июня в Санкт-Петербурге: 100+ выступлений в 8 залах от топов рынка.
• Прямые диалоги с управляющими, трейдерами, экономистами и эмитентами
• Секции по трейдингу, инвестированию, pre-IPO, облигациям и многому другому
• Отличная атмосфера, нетворкинг и идеи, которые нельзя найти в открытом доступе

😍 Все подробности и билеты — на conf.smart-lab.ru

Лучшие не ждут сигнала. Они заходят в сделку до прогнозируемого разворота.

Доразмещение облигации Башкорт24 (ориент. цены: не ниже 109,50% (YTM 19,42%), дюр. 1,6 г.)

👉Наименование: Башкорт24
👉ISIN: RU000A10AC91
👉Книга заявок: 01.04.2025
👉Размещение: 02.04.2025
👉Рейтинг (Эксперт РА): ruAA+
👉Ориентир по цене: не ниже 109,50% (110,541% с НКД, YTM 19,42%)
👉Купон (ежемесячный): 23,75%
👉Срок до погашения: 2,7 г.
👉Дюрация: ~1,6 г.
👉Номинал: 1 000 р.
👉Объем: до 8 млрд р.
👉Оферта: -
👉Амортизация: 10% в окончание 12 куп., по 15% в окончание 18 и 24 куп., и по 30% в окончание 30 и 36 куп.
👉Организаторы: ГПБ, Sber CIB и Совкомбанк
👉Для неквал. инвесторов: да

❗️Башкорт24 торговались 25.03.2025 по цене 110,60% (YTM 18,73%).

Ищем длинную доходность в фиксах

👉GloraX вновь выходит на долговой рынок и уже анонсировал новый выпуск облигаций с фиксированным купоном 001Р-04:
• Объем выпуска — 1 млрд рублей;
• Срок обращения — 3 года;
• Оферта — нет;
• Амортизация — нет;
• Рейтинг эмитента: BBB-(RU) от АКРА, прогноз “Позитивный”.
• Купонный период: 30 дней;
• Ориентир по ставке купона — не выше 25,50% годовых (доходность не выше 28,7% годовых)
• Дата сбора книги: 4 апреля

Девелопер GloraX специализируется на строительстве жилой недвижимости и мастер-девелопменте, присутствует в 10 регионах: Санкт-Петербург, Ленинградская область, Москва, Нижний Новгород, Казань, Ярославль, Владимир, Мурманск, Омск и Тула. Жилой портфель компании в разных ценовых сегментах — от комфорта до премиума, земельный банк — 7,4 млн кв.м.

По данным МСФО за шесть месяцев 2024, выручка выросла в 3,7 раза, до ₽12,9 млрд. Совокупно по году результаты также растущие — рост продаж наблюдался даже в депрессивном для застройщиков четвертом квартале 2024 года.

МСФО за 2024 год пока нет, но есть предварительные результаты, озвученные на дне инвестора: выручка почти утроилась и превысила ₽30 млрд, рентабельность по EBITDA выше 30% — больше, чем у многих конкурентов, долг таргетируют на уровне ниже 3x ND/EBITDA. Снижение с 3,9x годом ранее.

Рынок знаком с эмитентом — свой первый публичный выпуск облигаций Глоракс разместил более 2,5 лет назад — летом 2022 года и погасил в начале марта 2025.

👉Кредитный рейтинг — АКРА подтвердило BBB-(RU) с позитивным прогнозом.

👉В таблице ориентировочные значения YTM, G-спреда и дюрации в зависимости от купона, который установят по итогам сбора заявок 4-го апреля.

27,5-29% YTM при текущей купонной доходности 24,5-25,5% на 3 года — посмотрим выпуск на карте рынка:

👉Карта рынка корпоративных облигаций (все отрасли) с дюрацией от 1,0 до 2,5 с YTM>20%. Рейтинг от BB+ до A+. Как видно, новый выпуск Глоракса смотрится неплохо — ближе всего к выпуску АйДи Коллект на ступень ниже по рейтингу и Лизинг Трейд, который уступает Глораксу по ТКД.

👉А что в бондах застройщиков?
На карте рынка облигаций застройщиков альтернатив на такой длине дюрации Глораксу в таком кредитном качестве нет. Ближайшие предложения на рынке идут с дюрацией ближе к 1,7 и меньшей ТКД. Есть Самолет БО-П11 с дюрацией 1,57 и доходностью 27% YTM, имеющий ТКД 25,9% и торгующийся у номинала, по этому выпуску прошла в феврале пут-оферта, часть бумаг осталась у держателей.

👉Сравнивая с уже торгующимися выпусками эмитента (их 3 на рынке, фиксы) — новый выпуск явно привлекательнее — и дольше, и доходнее. Это видно и на карте рынка бондов застройщиков — имеющиеся в обращении облигации Глоракса выделены синим цветом.

👉А что еще на рынке первичных размещений?
Бо́льшая часть предлагаемых рынку выпусков — это короткие фиксы, либо фиксы с колл-офертой. Также некоторые предлагают флоатеры. Длины рынку не хватает, на нее спрос. Большинство длинных выпусков облигаций с фиксированным купоном без колл-оферт торгуются значительно выше номинала на вторичном рынке — например из свежего в схожей дюрации: Роделен2P3 аморт. дюрация 2,3 (+3,1%) и Интерлизинг 001P-11 аморт. дюрация 1,8 (+1,85%).

👉Что в итоге?
Новый выпуск Глоракса хорош своей длиной и успехами бизнеса в развитии. Спрос на этот выпуск может быть как со стороны спекулянтов, желающих забрать апсайд, так и инвесторов, желающих зафиксировать хорошую доходность на длинный срок Также стоит отметить, что в случае нормализации политической обстановки, дела у девелоперов могут пойти лучше и Глоракс будет показывать себя лучше рынка, что подстегнет инвесторов переоценить вниз риски по данному эмитенту.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1132683

Как DARS адаптируется к сложному рынку недвижимости? Разбираем операционный отчет за 2024 год

В недвижимости сегодня непростые времена – высокая ключевая ставка, осторожность покупателей и снижение числа ипотечных сделок. Однако ГК DARS, несмотря на эти сложности, завершила 2024 год с сильными операционными показателями. Компания не только сохранила объем продаж, но и нарастила географию присутствия, что выделяет ее среди региональных застройщиков. Разберемся подробнее, как компании удалось удержать позиции в сложных рыночных условиях и что ожидать от застройщика в 2025 году.

Основные операционные метрики за 2024 год:

👉Продажи первичной недвижимости – 23,4 млрд руб. (188 тыс. кв. м в пересчете из рублей на метры), держатся на уровне прошлого года.
👉Средняя стоимость квадратного метра выросла на 23% и достигла 124 тыс. руб., что говорит о сбалансированной стратегии ценообразования.
👉Ипотека по-прежнему занимает значительную долю, но в 4 квартале ее доля снизилась до 68%, за счет роста доли сделок с полной оплатой.
👉ГК DARS поднялась на 5 позиций вверх в рейтинге застройщиков (23-е место в рейтинге ЕРЗ).

Если смотреть на цифры, то видно, что компания адаптировалась к рыночным реалиям – несмотря на общий спад в секторе, цены на жилье выросли, а продажи остались стабильными.

В чем секрет устойчивости DARS по отношению к спаду во всем остальном секторе?

DARS удалось сохранить устойчивость благодаря гибкой ценовой политике и диверсификации форматов продаж. В условиях высокой ключевой ставки и удорожания ипотечных кредитов компания адаптировала свою стратегию, предложив покупателям альтернативные механизмы финансирования в виде рассрочки и специальные условия сделок с полной оплатой.

Еще одним ключевым фактором устойчивости стало комплексное развитие территорий. Крупные проекты, такие как "Долина" в Волгограде и "Город природы" в Уфе, реализуются по концепции "город в городе". Это означает, что в новых кварталах предусмотрены образовательные учреждения, медицинские центры, зоны отдыха и коммерческая инфраструктура, что делает такие проекты не просто привлекательными, а экономически целесообразными для покупателей.

Помимо этого, компания активно расширяет географию присутствия, что является еще одним важным фактором устойчивости. В 2024 году DARS вышла на новые региональные рынки, запустив масштабные проекты в Дальневосточном федеральном округе и Липецкой области. Такой шаг снижает зависимость компании от локальных экономических условий и позволяет диверсифицировать потоки выручки.

Также застройщик не снижает темпы и готовится к расширению. В следующем году компания сделает ставку на:
• Запуск новых проектов в регионах с высоким платежеспособным спросом
• Развитие индивидуального жилищного строительства в Хабаровске, Уфе и Волгограде
• Дальнейшее развитие комплексных жилых районов

На этом фоне не исключено, что компания может рассмотреть выход на публичный рынок. IPO для устойчивого, растущего бизнеса с диверсифицированной географией выглядит вполне логично. Также учитывая, что компания планирует расширение - возможен выход на рынок облигаций для привлечения финансирования под новые проекты. Учитывая текущий дефицит качественных публичных застройщиков - появление нового сильного игрока с понятной бизнес-моделью было бы позитивом для рынка

Как итог, DARS — один из застройщиков, который сумел адаптироваться к сложному рынку. Благодаря стратегии диверсификации, компания не просто сохраняет, но и усиливает свои позиции. Будет интересно посмотреть, насколько успешными окажутся новые проекты в 2025 году.

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1132496

Изменения рейтингов у эмитентов облигаций 24.03.2025

👉ООО "А101": НКР установило рейтинг на уровне A+.ru со "стабильным" прогнозом.
👉ПАО "НЛМК": НРА установило рейтинг на уровне AAA|ru| со "стабильным" прогнозом.

Итоги закрытия книг заявок по облигациям 24.03.2025

👉МСБ-Лизинг-003Р-04, ставка по купону: 26,50% (YTP 29,97%, первонач. ориентир YTP: не выше 31,25%).
👉МСБ-Лизинг-003Р-05, ставка по купону: КС ЦБ РФ +600 (первонач. ориентир: КС ЦБ РФ не выше +650 б. п.).

❗️Вниманию участвовавших в размещении юаневых облигаций Группа Черкизово-002P-01. Техническое размещение должно пройти 24-27.03.2025.

Дополнительные условия проведения торгов биржевыми облигациями серии БО-002P-01 ПАО "Группа Черкизово" 24 марта 2025 года

Информируем Вас о том, что в соответствии с Частью I. Общая часть Правил проведения торгов на фондовом рынке, рынке депозитов и рынке кредитов ПАО "Московская Биржа ММВБ-РТС", утвержденных решением Наблюдательного совета ПАО Московская Биржа 7 февраля 2025 г. (Протокол № 16), установлено, что с 12:47:31 по мск 24 марта 2025 года при подаче заявок и заключении сделок с биржевыми облигациями процентными неконвертируемыми бездокументарными серии БО-002P-01 ПАО "Группа Черкизово" (торговый код – RU000A10B4V0) нет допустимых кодов расчетов.

Подробнее см.: https://www.moex.com/n88782

❗️Строй Система Механизация (ССМ) допустила дефолт по выплате купонов по облигациям серии БО-01

Причина неисполнения (частичного неисполнения) эмитентом обязательства перед владельцами его ценных бумаг, а для денежного обязательства или иного обязательства, которое может быть выражено в денежном выражении, также размер обязательства в денежном выражении, в котором оно не исполнено: отсутствие денежных средств в необходимом объеме 6 233 000 (шесть миллионов двести тридцать три) рублей. Размер обязательства в денежном выражении — 6 233 000 (шесть миллионов двести тридцать три) рублей.

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1131493/

ЦБ РФ 21.03.2025 ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 21%: что можно ожидать от долгового рынка в ближайшей перспективе?

👉Совет директоров ЦБ РФ 21.03.2025 сохранил ключевую ставку (КС – далее) на уровне 21,00% годовых. Такого решения прогнозировало большинство аналитиков, согласно консенсус-опросам. При этом ожидался более мягкий комментарий на фоне некоторых признаков снижения инфляционного давления и кредитной активности.

👉Рассмотрим мотивацию регулятора при приятии решения, а также, что можно ожидать от долгового рынка в ближайшей перспективе?

Подробнее см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1131501/

Общий долг по государственным и корпоративным облигациям по всему миру превысил $100 трлн в прошлом году. За 2024 г правительства и компании привлекли за счет облигаций $2,5 трлн — РБК

👉Общий объем долга по суверенным и корпоративным облигациям в мире превысил $100 трлн в 2024 году, говорится в ежегодном отчете Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Объем мирового государственного долга превысил $65 трлн, а объем непогашенного долга по корпоративным облигациям в мире достиг ₽35 трлн.

👉Государства и компании привлекли на долговых рынках за прошлый год около $25 трлн, что на $10 трлн больше доковидного показателя и втрое выше объема за 2007 год.

👉На новые государственные заимствования в 2024 году в странах ОЭСР пришлось $15,7 трлн, на госдолг развивающихся стран — $2,8 трлн, а на корпоративные облигации — $6,1 трлн. На долю пяти крупнейших заемщиков— США, Японии, Франции, Италии и Великобритании — пришлось более 85% заимствований в странах ОЭСР, причем только на США пришлось более двух третей от общего объема. В 38 странах, входящих в ОЭСР, расходы на обслуживание долга в процентах от ВВП выросли до 3,3% в 2024 году по сравнению с 2,4% в 2021 году.

👉Ожидается, что в 2025 году общий объем заимствований и непогашенная задолженность продолжат расти. По прогнозам, в 2025 году объем выпуска суверенных облигаций в странах ОЭСР достигнет рекордных $17 трлн, а общий госдолг этих стран увеличится до почти $59 трлн.

См.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1130999/