🇺🇸🆚🇨🇳Администрация Трампа смягчает риторику в торговом конфликте с Китаем

Спустя две недели с момента резкого повышения импортных пошлин в отношении КНР в Вашингтоне допустили смягчение торговых ограничений. Сначала о подобной возможности 22 апреля заявил министр финансов США Скотт Бессент в рамках инвестиционного саммита, организованного банком JP Morgan Chase. Мероприятие носило закрытый характер, поэтому данные комментарии чиновника администрации Трампа можно интерпретировать не как заочное обращений к китайским властям, а скорее как попытку успокоить американский бизнес, который явно встревожен текущей ситуацией.

По словам министра, текущая ситуация с высокими импортными пошлинами является "неприемлемой" для обеих сторон. Согласно неназванным источникам агентства Bloomberg, Бессент назвал нынешний уровень пошлин США в отношении Китая "торговым эмбарго", выразив при этом уверенность в том, что де-эскалация торгового конфликта якобы произойдет в "самом ближайшем будущем".

Более значимым заявлением с его стороны стало признание о том, что между США и Китаем еще не начались переговоры и что, согласно его комментариям, частично опубликованным агентством Associated Press, переговорный процесс будет "тяжелым".

На пресс-конференции в тот же день президент Трамп заявил о том, что пошлины США в отношении китайских товаров в дальнейшем "существенно" снизятся с текущего уровня в 145%.

23 апреля в комментариях изданию Wall Street Journal неназванный источник в администрации Трампа сообщил ряд дополнительных деталей, заявив о возможности снижения импортных пошлин в отношении Китая "со 145% до 50–65%". Было также заявлено о том, что власти США могут применить "многоуровневый подход" в применении пошлин, в рамках которого отдельные "товары, представляющие стратегическую значимость для интересов США", могут быть обложены пошлинами в размере 100%, а уровень пошлин в отношении других товаров может быть снижен до 35%.

Насколько привлекательными для Китая выглядят подобные заочные предложения? Пока что, как признал чиновник администрации Трампа, между США и КНР по-прежнему не проводятся какие-либо переговоры. Вместо реальных дипломатических усилий между США и КНР в настоящее время продолжается так называемая "мегафонная дипломатия", когда стороны через СМИ и односторонние пресс-конференции выдвигают друг другу взаимные претензии и обвинения.

Ряд косвенных комментариев в СМИ о расчетах администрации США на первый ход со стороны Китая, а также заявления и сигналы от властей КНР говорят о том, что торговый конфликт развивается не совсем по тому сценарию, на который рассчитывали в Белом доме.

По утверждению CNN, в администрации США якобы предполагали, что после объявления о резком повышении импортных пошлин на китайский товары "председатель КНР Си Цзиньпин сам будет настаивать на разговоре с президентом Трампом". Два неназванных высокопоставленных чиновника в администрации Трампа также якобы заявили о том, что "Китай должен сделать первый шаг".

Спустя неделю в позиции Белого дома не произошло никаких изменений. 19 апреля американский журнал Politico [заблокирован в РФ] со ссылкой не неназванные источники в администрации США сообщил о том, что Трамп хочет провести личные переговоры с китайским лидером, но при этом не дает указаний американским чиновникам об обращении к КНР с какими-либо предложениями о переговорах.

За это же время Пекин в лице председателя КНР, внешнеполитического ведомства страны и ряда других официальных лиц сделал ряд довольно жестких заявлений, в которых явно не просматривается желание "идти на поклон" к Трампу.

В ходе переговоров с премьер-министром Испании в Пекине 13 апреля Си Цзиньпин отметил, что "На протяжении более 70 лет Китай в своем развитии полагался на самодостаточность и упорную работу – а не на подачки от других, и поэтому не боится никакого несправедливого давления".

Между Китаем и США в настоящее время сложился явный дипломатический тупик.

🇷🇺🌍Почти 100 стран и территорий подтвердили участие в ПМЭФ-2025

За два месяца до начала Петербургского международного экономического форума Свое участие представители уже более 92 стран и территорий – это на 5% выше, чем за аналогичный период прошлого года, отмечается в пресс-релизе оператора мероприятия Фонда "Росконгресс".

«В настоящее время подтвердили участие в ПМЭФ более 92 стран и территорий. Это наглядно демонстрирует возрастающую глобальную значимость Форума как ведущей платформы для формирования новых экономических связей в условиях многополярного мира. Особенно заметно активное участие стран Глобального Юга – региона, чья роль в мировой экономике стремительно растет. В этом году, как никогда ранее, мы видим интерес к повестке Форума со стороны государств Азии, Африки и Латинской Америки. Страной-гостем ПМЭФ-2025 выступит Королевство Бахрейн – важный партнер России на Ближнем Востоке. Широкий состав участников и разнообразие тем создают уникальные условия для выработки практических решений, основанных на общих ценностях и взаимном уважении»,
– отметил советник Президента Российской Федерации, ответственный секретарь организационного комитета ПМЭФ Антон Кобяков.

Форум пройдет с 18 по 21 июня 2025 года в Санкт-Петербурге. Главной темой станет «Общие ценности – основа роста в многополярном мире», которая отражает изменения в международном сотрудничестве и роль универсальных ценностей в устойчивом экономическом развитии.

В рамках ПМЭФ запланированы 15 двусторонних бизнес-диалогов с партнерами из Армении, Африки, Бахрейна, Вьетнама, ЕС, Индии, Казахстана, Кыргызстана, Китая, Латинской Америки, Молдавии, Монголии, Таиланда, Узбекистана, а также ЕАЭС – АСЕАН, посвященных торгово-экономическому сотрудничеству и глобальным вызовам.

🌍💵"Осенний марафон" доллара: постепенное снижение значимости после 100 лет мирового валютного господства

За последние годы между развивающимися и развитыми странами все более заметно обостряется конкуренция в различных сферах, от промышленности и технологий до геополитики. "Столкновение цивилизаций", о котором ранее предупреждали отдельные эксперты, в настоящее время уже оформилось виде охлаждения отношений между ведущими развитыми и развивающимися странами. Выбор в пользу новой "Холодной войны" по отдельным линиям геополитического противостояния, в частности, США-Китай и ЕС-Россия, был сделан западными странами.

Использование "мягкой" силы для проведения госпереворотов, создание очагов напряженности у границ развивающихся стран, а также последующие попытки экономического и финансового давления – все это компоненты "политики сдерживания", которое США и ЕС проводят в отношении Москвы и Пекина.

Применение санкций и торговых ограничений в отношении России после начала Специальной военной операции на Украине, а также ограничения в ходе текущего торгового конфликта США и Китая ведут к продолжению фрагментации мира на отдельные соперничающие блоки с ростом торговых и финансовых ограничений, а также более активным использованием национальных валют.

За последние годы западные институты и эксперты в целом неоднократно констатировали: в мире начался процесс деформации прежнего финансового и экономического порядка. В докладе Международного валютного фонда по мировой финансовой стабильности, опубликованном в апреле 2023 года, потенциальные последствия этого феномена были обозначены в разделе "Геополитика и финансовая фрагментация: последствия для макрофинансовой стабильности".

В докладе Давосского форума по фрагментации глобальной финансовой системы, опубликованном в январе 2025 года, в частности, отмечается, что "фундаментальные изменения архитектуры глобальной финансовой системы являются легкоразличимыми и ускоряющимися во времени". В мировых резервах стран за последние 25 лет произошло довольно заметное снижение доли американского доллара: с 71% в 1999 году до 58% в 2024 году. Как отмечается в докладе, этот процесс "отражает текущую тенденцию по формированию многополярной финансовой системы".

В рамках фрагментации и де-глобализации доллар теряет прежние преимущества – в том числе, из-за действий самого руководства США, которое за последние годы все более активно применяет санкции, импортные пошлины и другие торговые ограничения. Разделение мира на конкурирующие объединения в целом ведет к ряду негативных тенденций для американской валюты, среди них стоит обозначить:

● Общее снижение использования доллара в мировой торговле и мировых резервах;
● Уменьшение необходимости в долларовом финансировании;
● Более активное использование санкций и ограничений – превращений доллара в рискованный и ненадежный актив для хранения резервов и проведения транзакций;
● Повышение финансовой уязвимости развитых стран в условиях де-глобализации

Фрагментация мировой экономики с барьерами, которые наиболее активно возводят США и другие западные страны, также ведет к тому, что, по оценкам Давосского форума, "страны отдаляются от менее предсказуемых источников финансирования от геополитических оппонентов к более стабильным источникам финансов со стороны геополитических союзников".

Как страны реагируют на происходящие глобальные сдвиги и какие исторические параллели можно найти читайте на сайте Института изучения мировых рынков.

💵Может ли доллар США повторить историю фунта стерлингов?

Президент США Дональд Трамп говорит, что хочет сохранить международную роль доллара как резервной и платежной валюты. История фунта стерлингов предполагает, что он должен содействовать финансовой стабильности, ограничивать использование пошлин и укреплять геополитические альянсы Америки.

В апреле 1925 года, ровно сто лет назад, Уинстон Черчилль, будучи канцлером казначейства, принял судьбоносное решение вернуть фунт стерлингов к золотому стандарту по довоенному обменному курсу.

Тогда Черчилль, как и министр финансов США Скотт Бессент сейчас, разрывался между двумя целями. С одной стороны, он хотел сохранить позицию фунта как ключевой валюты, вокруг которой вращалась международная валютная система, и сохранить статус Лондона как ведущего международного финансового центра. С другой стороны, он или его влиятельные покровители видели преимущества в более конкурентоспособном — читай «девальвированном» — обменном курсе, который мог бы стимулировать британское производство и экспорт.

Почему Черчилль выбрал первый курс, неизвестно. Британское экономическое превосходство при золотом стандарте до Первой мировой войны — указывал на восстановление валютного status quo ante (статус-кво, существовавший до Первой мировой войны). Лондонский Сити, то есть финансовый сектор, лоббировал возвращение к довоенному обменному курсу по отношению к золоту и доллару. У самого красноречивого оппонента, Джона Мейнарда Кейнса, был неудачный вечер, когда ему предоставили возможность изложить свои доводы канцлеру.

Эффект был во многом таким, как и предсказывалось. Стерлинг восстановил свои позиции ключевой международной валюты, а Сити — позиции финансового центра. Теперь, однако, им пришлось бороться с долларом США, который приобрел важность из-за потрясений в Европе из-за войны и создания Федеральной резервной системы для поддержки финансовых рынков США.

Как и предсказывалось многими, британский экспорт стагнировал. По текущим ценам в 1928-29 годах он был ниже, чем в 1924-25 годах, когда было принято решение о стабилизации обменного курса.

Очевидно, что сильный фунт и высокие процентные ставки, необходимые для защиты его обменного курса, не помогли. Но приписывать плохие показатели британской экономики исключительно обменному курсу — значит спешить с выводами.

Продолжение на сайте Института изучения мировых рынков

🇻🇦За семью печатями: коррупционные скандалы, финансовый кризис Ватикана и противоречивые сигналы о благосостоянии теократической монархии как часть наследия Франциска

Глава Католической церкви Франциск, скончавшийся 21 апреля, в пасхальный понедельник, вошел в историю как "первый" руководитель Ватикана по ряду критериев – от своего происхождения до монашеского ордена. По своей популярности у представителей католической паствы во многих странах мира он также превзошел своего предшественника, Бенедикта XVI.

Однако, как показало правление аргентинского Папы, финансовые вопросы были не самым сильным аспектом его руководства. Франциск признавал, что обсуждение финансовых проблем Ватикана входило в числе наиболее важных тем, которые обсуждались кардиналами в преддверие проведения конклава 2013 года, на котором он был избран новым главой Католической церкви.

Избрание Франциска новым понтификом в 2013 году не помогло кардинально исправить ситуацию с коррупцией в Ватикане. Одним из самых громких скандалов, судебные тяжбы по которому продолжались и в 2025 году, стала сделка по покупке недвижимости в Лондоне. В 2013–2014 году чиновники государственного секретариата Ватикана выделили в общей сложности 350 млн евро брокеру Раффаэлю Минчионе для покупки объекта недвижимости в Лондоне. Реальная стоимость приобретенного объекта в итоге оказалась намного ниже. В 2022 году финансовые власти Ватикана зафиксировали убыток в 140 млн евро по данным инвестициям, продав недвижимость фонду Bain Capital. В рамках следствия по данному делу, в декабре 2023 года за растрату и мошенничество в связи с организацией сделки в 2013–2014 годах тюремный срок в размере 5,5 лет получил кардинал Аджело Беччу.

Данная сделка, возможно, является лишь одним из многих примеров деятельности Ватикана по скупке недвижимости. В 2013 году издание Guardian опубликовало материал, согласно которому Ватикан на протяжении многих лет использовал оффшоры для сокрытия своих инвестиций.

Финансовые проблемы города-государства за последнее десятилетие периодически проявлялись в отчетности Святого престола, хотя данные и публиковались не вполне регулярно. Тем не менее, явное обострение масштаба проблем можно проследить с 2012 года, когда дефицит бюджета Ватикана составил $18,4 млн и данная сумма стала "худшей за многие годы". Это был последний год правления Бенедикта XVI и за время правления Франциска были показаны новые бюджетные антирекорды.

В 2018 году дефицит бюджета Ватикана составил уже $76 млн. В 2024 году итальянское издание La Repubblica опубликовала сведения, согласно которым дефицит в 2023 году составил 83 млн евро ($87 млн).

Нехватка средств в пенсионном фонде Ватикана за последние годы стала еще более серьезной. В 2022 году дефицит в фонде оценивался в 664 млн евро. В апреле 2025 года портал The Pillar со ссылкой на внутренние документы Ватикана сообщил о том, что размер необеспеченных обязательств города-государства составил 1,4 млрд евро.

Одним из скандальных эпизодов с участием банка Ватикана вначале правления Франциска стал инцидент с попыткой обналичивания фальшивых облигаций на 3 трлн евро в 2014 году.

Данный инцидент мог бы использоваться в качестве одного из примера заблуждений или ошибочных оценок общего размера средств под контролем у Ватикана – если бы Святой престол сам не давал повод для различных спекуляций, продолжая скрывать свои активы.

В ноябре 2024 года прозвучала одна из сравнительно недавних оценок финансовых возможностей Ватикана. Президент банка Ватикана Жан-Батист де Франссу заявил о том, что Ватикан и его епархии по всему миру обладают средствами для инвестиций в размере $1,75 трлн.

Общую стоимость активов Ватикана в действительности сложно оценить, потому что многие из них, в частности, Сикстинская капелла и ряд музеев Ватикана, скорее всего, вряд ли когда-либо будут проданы или использованы в каких-либо сделках.

🇪🇺Торговая война США и Китая может привести к ограниченному обострению дефляционных тенденций в Европе

Резкий рост импортных пошлин США в отношении китайских товаров, по многим оценкам, приведет к повышению темпов инфляции в американской экономике. Данные опасения уже озвучивались чиновниками ФРС в качестве одного из аргумента против снижения процентных ставок. Однако в других регионах мира цены из-за торгового конфликта США и Китая могут, наоборот, начать постепенно снижаться. Одним из регионов, который рискует столкнуться с увеличением китайского экспорта, может стать Евросоюз. В качестве одного из косвенных предвестников подобного наплыва стоит отметить снижение курса юаня, который устанавливает Народный банк Китая, по отношению к евро. С начала 2025 года курс юаня по отношению к евро снизился на 10%.

Предупреждения о дефляционном эффекте от импортных пошлин Трампа в отношении Китая в 2024 году, в частности, озвучивались в руководстве британского центробанка Свати Дингра, член комитета Банка Англии по монетарной политике, в рамках конференции Банка Англии в конце ноября 2024 года отметила, что "если [в отношении Китая] будут приняты импортные пошлины в размере 60%, это приведет к заметным последствиям для цен во многих странах мира, в основном в виде их снижения".

Ответным ходом Китая, скорее всего, будет перенаправление части экспорта с американского на другие рынки. Подобный процесс уже наблюдался в 2017–2019 годах, на начальной стадии торгового конфликта США и Китая во время первого президентского срока Дональда Трампа.

По данным портала Global Trade Alert, экспорт Китая в США снизился с 19,8% в 2017 году до 16,8% в 2019 году и до 12,8% в 2023 году. Экспорт КНР (в общем объеме китайского экспорта) в ЕС увеличился с 15,9% в 2017 году до 16,4% в 2019 году. В 2023 году доля ЕС в экспорте Китая выросла до 17,1%.

Кроме того, во время предыдущей фазы увеличения китайского экспорта в Европу после начала торговой войны между США и Китаем власти ЕС приняли ряд действий для того, чтобы сгладить негативный эффект от наплыва китайских товаров на европейские компании. По оценкам Global Trade Alert, руководство Евросоюза в 2017–2019 годах предприняло около 20 различных мер по ограничению импорта, а также увеличению субсидий для европейских компаний.

Один из более новых эпизодов протекционизма ЕС в отношении Китая произошел в 2024 году, когда со стороны Евросоюза были применены импортные пошлины в отношении китайских производителей солнечных панелей. Брюссель также применил заградительные торговые меры в отношении электромобилей китайского производства. В ответ Пекин принял временные антидемпинговые ограничения в отношении поставок бренди из ЕС, а также начал разбирательство в отношении молочной продукции европейского производства на предмет субсидирования.

В долгосрочной перспективе европейская промышленность неконкурентоспособна по сравнению с Китаем, из-за отсутствия доступа к энергоносителям и ресурсам. ЕС на протяжении многих лет проигрывает промышленную конкуренцию Китаю и неуклонный рост китайского импорта со стороны ЕС – одно из наглядных подтверждений этого. По данным статистического ведомства ЕС, в период с 2014 по 2024 год экспорт Китая в страны Евросоюза вырос на 101,9% и в 2024 году достиг 21,3% в общем объеме экспортных поставок КНР.

С учетом подобных тенденций власти Евросоюза, скорее всего, так или иначе, будут предпринимать новые ограничения в торговле с КНР для сохранения остатков европейской промышленности и, скорее всего, будут стремиться не допустить резкого падения цен в случае попыток китайских экспортеров увеличить поставки продукции в ЕС. Европа в целом не является основным торговым партнером Китая и, скорее всего, не будет им и в дальнейшем. Как уже отмечалось, Пекин может сосредоточить основные усилия по увеличению экспорта в другие регионы мира, в частности, в страны АСЕАН, показатели торговли с которыми уже превышают товарооборот с ЕС.

🇨🇳🛰Работа Китая над противодействием и созданием аналога Starlink: перспективы милитаризации космоса вслед за США

Власти КНР за последние несколько лет активизировали усилия по созданию собственных спутниковых сетей, а также разработке мер слежения и противодействия американской спутниковой группировке компании SpaceX.

Многие из китайских компаний, уже приступивших к созданию собственных спутниковых группировок, были основаны до начала Специальной военной операции РФ на Украине. Но именно использование возможностей американской сети Starlink в украинском конфликте, по многим оценкам, придало серьезный импульс действиям властей и компаний КНР в данном направлении.

В пользу влияния фактора СВО на внимание Китая к данной тематике говорит ряд факторов, в частности: резкое увеличение числа патентов, связанных с применением спутниковых технологий на низкой околоземной орбите, которые были опубликованы китайскими разработчиками. В 2019 году в базе данных Acclaim IP компании Anaqua было зарегистрировано 162 соответствующих патента, в 2023 году их число увеличилось более чем в 15 раз, достигнув почти 2,5 тыс. патентов.

Одновременно с этим в Китае также фактически произошел отход от прежней позиции по "исключительно мирному освоению космоса" с более серьезным акцентом на исследовании спутниковых технологий в военных целях. Среди примеров подобных работ можно отметить ряд статей Оборонного научно-технического университета НОАК, опубликованных в 2023–2024 году: "Милитаризация Starlink и ее влияние на глобальную стратегическую стабильность", "Милитаризация Starlink: вызовы и ответные действия в сфере космической разведки и информационной безопасности".

В апреле 2025 года американская НКО Secure World Foundation опубликовала доклад с анализом военных возможностей различных стран по применению различных спутниковых и противоспутниковых технологий. В разделе, посвященном Китаю, отмечается, что КНР на протяжении многих лет разрабатывает различные противоспутниковые технологии, при этом в последнее время все большее значение придается информационной сфере.

Одним примеров разработок технологий Китаем по противодействию Starlink стала работа группы исследователей Нанкинского университета аэронавтики и космонавтики, опубликованная в начале января 2025 года. В университете было проведено моделирование уничтожения около 1,4 тыс. спутников Starlink в течение 12 часов с помощью лазеров, установленных на 99 китайских спутниках.

По данным издания South China Morning Post, в докладе, в частности, было отмечено, что "потенциальное военное применение группировки Starlink было продемонстрировано в российско-украинском конфликте". В работе также указывается, что милитаризация космоса за последние годы ускорилась, что представляет существенную угрозу для космической безопасности Китая".

Одним из подтверждений серьезности акцента на информационном компоненте в обеспечении безопасности КНР также стала одна из наиболее серьезных реформ в НОАК за последнее время. В 2024 году была проведена реорганизация Сил стратегической поддержки, созданных в 2015 году. Данная структура была расформирована на несколько отдельных подразделений. Согласно заявлению министерства обороны КНР, Силы информационной поддержки, созданные в рамках данной реформы "стали новым родом войск и новым стратегическим подразделением НОАК".

Подробнее о том, какие шаги предпринимает Китай для развертывая своих спутниковых группировок и как на это реагируют американцы, читайте в материале Института изучения мировых рынков "Работа Китая над противодействием и созданием аналога Starlink: перспективы милитаризации космоса вслед за США".

🇷🇺Замедление инфляции в экономике РФ не приведет к быстрому снижению ставки ЦБ

Инфляционное давление в российской экономике начинает снижаться, но с определенными нюансами. В ЦБ отметили, что рост потребительских цен, согласно данным Росстата, в марте замедлился до 0,65% по сравнению с февральским повышением на 0,81%.

С учетом сезонной корректировки прирост цен в марте составил 7,1% по сравнению с ростом на 7,5% в феврале. При этом годовые темпы инфляции в марте выросли на 10,31% по сравнению с ростом на 10,06% месяцем ранее.

В марте также снизились оценки трендовой инфляции, которую ЦБ рассчитывает на трехлетнем и пятилетнем интервалах. По данным центробанка, в марте показатель в пятилетнем диапазоне снизился с 9,57% до 9,51%. На трехлетнем интервале снижение трендовой инфляции оказалось более существенным: с 10,01% в феврале до 8,27% в марте.

Согласно оценкам ЦБ, опубликованным в бюллетене "О чем говорят тренды" замедлению потребительских цен в марте способствовал ряд основных факторов: укрепление рубля, снижение спроса по отдельным видам непродовольственных товаров, а также замедление роста кредитования.

В центробанке отметили, что "сдерживающее влияние денежно-кредитной политики начало проявляться в динамике потребительских цен". Это один из первых подобных комментариев со стороны ЦБ, отражающих положительных вклад ДКП в снижение инфляции.

По мнению экспертов ЦБ, при отсутствии "новых сильных проинфляционных шоков показатель годовой инфляции перейдет к снижению в мае". В ценовых ожиданиях российских предприятий на следующие 3 месяца, по данным мониторинга центробанка, также произошло определенное снижение: с 20,1% в марте до 19,8% в апреле.

В пользу снижения инфляционного давления в РФ также говорят данные опроса населения, согласно которым, показатель наблюдаемой инфляции снизился с 16,5% в марте до 15,9% в апреле. Компонент ожидаемой инфляции со стороны населения, однако, в апреле вырос до 13,1% по сравнению с мартовскими значениями в 12,9%.

Ожидания экспертов, опрошенных ЦБ в апреле, в целом показывают отсутствие видения какого-либо существенного снижения процентной ставки в 2025 году. Прогнозные оценки среднего уровня ставки, который, по мнению экспертов, будет сохраняться в РФ в этом году, согласно последнему опросу изменился с 20,1% до 20%.

Подобный уровень ожиданий предполагает сохранение (или даже небольшое повышение) ставки на текущем уровне в 21% в течение довольно существенной части года с минимальным понижением во второй половине.

В данной ситуации одним из существенных факторов является динамика курса рубля. С начала 2025 года курс рубля на внебиржевых торгах, по оценкам агентства Bloomberg, укрепился к доллару на 38%, заметно опередив по динамике роста ряд других активов, в частности, золото, шведскую крону, серебро и швейцарский франк. Стоит напомнить, что бюджет РФ на 2025 год был сверстан с ожиданиями среднего курса на уровне 96,5 рублей за доллар.

Текущее укрепление рубля в дальнейшем в 2025 году может смениться новой фазой ослабления национальной валюты – так как текущий курс ведет к заметному снижению экспортных поступлений в бюджет. Ослабление рубля, в свою очередь, может вновь привести к новому усилению инфляционного давления. Одним из факторов давления на позиции рубля в последующие месяцы может, в том числе, стать сохранение пониженных уровней котировок нефти.

В целом общая тональность сигналов со стороны ЦБ РФ, а также по-прежнему высокие темпы инфляции в российской экономике не позволяют надеться на снижение ставки на следующем заседании совета директоров центробанка 25 апреля. Для формирования условий к началу снижения ставки на последующем заседании руководства ЦБ в июне этого года, скорее всего, потребуется последовательное замедление темпов инфляции в российской экономике в апреле и мае.

🇨🇳Ответ Китая на пошлины Трампа: рост взаимодействия с АСЕАН и БРИКС

Руководство Китая в рамках обострившегося в начале апреля торгового конфликта с США предприняло ряд ответных шагов. Среди принятых мер, в частности: повышение импортных пошлин на американские товары до 125%, новые ограничения на экспорт редкоземельных металлов, ограничения в прокате американских фильмов, приостановка покупок самолетов Boeing. Также был расширен список американских компаний, которые были внесены в "черный список" и наложены меры экспортного контроля.

Уже принятые меры и общая позиция китайского руководства "в борьбе до конца" в торговом противостоянии с администрацией Трампа говорят в пользу того, что в Китае на текущем этапе уже не возлагают каких-либо серьезных надежд на восстановление прежнего уровня экономического взаимодействия с США в ближайшей и среднесрочной перспективах. Администрация Байдена не стала отменять импортные пошлины, примененные во время первого президентского срока Трампа, и при этом еще больше расширила меры экспортного контроля в отношении китайских компаний. С учетом этого даже потенциальная смена правящей партии в США в следующем электоральном цикле, скорее всего, не приведет к каким-либо существенным изменениям в подходе американского руководства к КНР: Китай и дальше будет рассматриваться как "основной конкурент" и "главной угрозой для американских интересов".

Один из элементов текущей стратегия противостояния Китая – выстраивание более тесных экономических связей с целью возместить потери от ожидаемого снижения товарооборота с США за счет активизации торговых отношений с другими странами и регионами.

По данным Главного таможенного управления КНР, в 2024 году США были третьим по величине торговым партнером для Китая – после стран АСЕАН и ЕС.

Экспорт в США в 2018 году составлял 3,5% от общего объема экспорта китайских товаров. В 2023 году показатель снизился до 2,9%. Объем товарооборота между США и КНР в 2024 году составил $688 млрд или около 3,7% от ВВП Китая. Это существенный показатель, но, для сравнения: товарооборот со странами в рамках Всестороннего регионального экономического партнерства (RCEP), включающего страны АСЕАН, в 2023 году составил 30% в общем объеме торговли Китая.

В "Институте мировой экономики Петерсона", одном из ведущих американских аналитических центров в сфере экономики, в 2024 году отметили, что в структуре экспорта и импорта США, ЕС и Китая в период 2013–2023 годов произошли довольно заметные изменения.

Cтратегия ответных мер Китая, скорее всего, будет заключаться в дальнейших действиях властей КНР по увеличению объема внутреннего рынка страны и повышения покупательной способности китайских потребителей; повышение товарооборота с так называемым "Глобальным Югом". При этом китайские компании также могут продолжить переносить часть производственных цепочек в другие страны с целью доступа на американский рынок.

В КНР уже начали призывать основных торговых партнеров к более тесному взаимодействию. В преддверие турне председателя КПК Си Цзиньпиня по странам Юго-Восточной Азии в центральном издании КПВ Nhan Dan была опубликована его статья. В материале содержится призыв к дальнейшему развитию двусторонних отношений между КНР и Вьетнамом. При этом также Си Цзиньпин также заявил о том, что "в торговых и пошлинных войнах нет победителей, протекционизм ни к чему не приведет".

Руководство Китая ранее также провело переговоры с ЕС, в сообщении агентства Xinhua было отмечено, что в Пекине призвали к углублению торгового, инвестиционного и промышленного сотрудничества Китая и ЕС.

Наиболее реализуемыми на текущий момент выглядят перспективы более тесного сотрудничества КНР с Россией и другими государствами БРИКС. Постепенное повышение взаимодействия со странами АСЕАН в Азиатско-тихоокеанском регионе, а также странами Африки и Ближнего Востока в двусторонних отношениях с КНР и в рамках дальнейшей реализации проекта "Один пояс, один путь" также может помочь Китаю сгладить последствия торгового противостояния с США.

🇺🇸😱Кое-что похуже рецессии: американские финансисты все активнее предупреждают Трампа о грядущем кризисе

Рост неопределенности в американской экономике, отстающая динамика фондового рынка и непредсказуемость действий администрации США ведут ко всем более скептическим оценкам бизнеса в отношении американского руководства. Еще в конце февраля ряд представителей крупных компаний в интервью изданию Semafor отметили, что "не испытывают оптимизма" из-за предпринимаемых действий американского руководства.

По данным опроса Chief Executive Group, проведенного в начале апреля 2025 года, 67% среди 329 опрошенных глав американских компаний заявили о том, что не поддерживают действия администрации Трампа по импортным пошлинам, 76% заявили о том, что принятые меры негативно отразятся на бизнесе.

При этом среди руководства американских компаний заметно выросли ожидания экономического спада в США: по сравнению с мартом, в апреле доля главы компаний, которые опасаются возможности начала рецессии в США в следующие 6 месяцев выросла с 48% до 62%.

Однако текущая ситуация может не ограничиться только лишь экономическим спадом. Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, крупнейшего хедж-фонда в мире, 13 апреля в интервью телеканалу NBC выступил с мрачным предупреждением, заявив о том, что опасается "чего-то похуже, чем рецессия, если текущая ситуация не будет урегулирована".

Основная проблема, по мнению основателя Bridgewater Associates, заключается в том, что в мире одновременно происходит сразу несколько серьезных изменений – по словам Далио, "как во внутриполитическом порядке [США], так и мировом порядке".

В своем заявлении в соцсети X [заблокирована в РФ] в начале апреля Далио более детально обозначил причины для беспокойства. По его мнению, стратегия администрации Трампа по применению импортных пошлин ведет к негативным последствиям и осложнениям для:
● мирового экономического порядка, который существовал до сих пор;
● политической обстановки внутри США;
● международного геополитического порядка

Далио отметил, что потенциально "очень серьезные разрушительный потенциал" сложился из-за комбинации факторов: применения импортных пошлин, повышенных уровней американского госдолга, а также обострения соперничества между США и Китаем.

В данном случае финансист имеет в виду концепцию так называемой "ловушки Фукидида". Данный термин появился в начале 2010-х годов с подачи американского политолога Грэма Эллисона. В рамках концепции постулируется повышенная вероятность военного столкновения между страной, которая пока еще сохраняется лидирующие позиции лидера, и государством, которое активно увеличивает свои силы и становится новым претендентом на роль лидера.

Данная концепция не раз подвергалась критике, но остается популярной на западе. Далио отмечает, что столкновение США и КНР, в том числе, проявляется в ситуации с американским госдолгом. По его оценкам, между американской и китайской экономикой сложились неустойчивые условия, когда США как страна-заемщик не может развиваться без увеличения госдолга. Прежний экономический порядок заключался в том, что Китай и другие страны могли производить конкурентную продукцию, продавать ее США и покупать американские долговые активы, при этом США фактически занимали деньги у Китая, чтобы покупать данную продукцию. В подобном виде это практически дословный пересказ аргумента вице-президента США Джей Ди Вэнса, заявившего ранее о том, что США якобы "занимают деньги у китайских крестьян, чтобы купить то, что они производят".

Если прогнозы Далио и других экспертов начнут сбываться, то негативные последствия для американских потребителей в виде роста инфляции из-за импортных пошлин в отношении Китая и других азиатских стран могут оказаться не самым серьезным испытанием для американской экономики. В дальнейшем США может ждать снижение привлекательности госдолга и потенциальное военное столкновение с Китаем.

🇪🇺🪖Перевооружение Европы: как планы Еврокомиссии соотносятся с бюджетной реальностью и возможностями ВПК

Европейский союз (ЕС) вступает в «эпоху перевооружения» на фоне растущих сомнений относительно готовности новой американской администрации в прежнем объеме финансировать НАТО. Еврокомиссия намерена мобилизовать до 800 млрд евро, при этом ее план практически не предусматривает новых денежных средств, а бремя финансирования перевооружения возлагается на плечи государств-членов. Реализация плана потребует наращивания заимствований, что создаст серьезные сложности, учитывая и без того высокий уровень долга в Европе.

План Еврокомиссии состоит из пяти частей.
▪️Первая предусматривает расширение государственного финансирования оборонной отрасли на национальном уровне.
▪️Вторая часть плана предусматривает выдачу государствам-членам займов на сумму 150 млрд евро для инвестиций в оборону.
▪️Третий пункт плана включает использование возможностей бюджета ЕС для увеличения инвестиций, связанных с обороной.
▪️Последние два пункта направлены на мобилизацию частного капитала через Европейский инвестиционный банк, а также за счет ускорения создания Европейского союза сбережений и инвестиций.

Амбициозные заявления политиков и внушительные суммы, фигурирующие в прессе, говорят о серьезности намерений ЕС. Но каковы будут реальные эконмические последствия вливания 800 млрд евро в экономику стран ЕС? откуда брать деньги? Сколько потребуется времени, чтобы реализовать эти планы? И сможет ли Европа перебороть военную зависимость от США?

Ответы на эти и другие вопросы читайте в исследовании Института изучения мировых рынков "Перевооружение Европы: как планы Еврокомиссии соотносятся с бюджетной реальностью и возможностями ВПК".

🇺🇸💵Торговые войны и протекционизм могут снизить привлекательность гособлигаций США

С момента объявления президентом Трампом о "взаимных" пошлинах в отношении почти всех стран мира в начале апреля процентные ставки по 10-летним гособлигациям США выросли с 4% до почти 4,5%. Резкий скачок ставок произошел в целом по всему спектру кривой доходности долговых бумаг США.

Рост доходностей означает повышение стоимости обслуживания американского госдолга. В 2024 году процентные платежи по долговым обязательствам, по данным управления конгресса США по бюджету (CBO), стали одной из наиболее крупных расходных статей бюджета страны, составив $881 млрд.

Именно продажи гособлигаций США с резким увеличением доходностей стали одной из причин, по которой Трамп приостановил применение импортных пошлин в отношении большинства государств. Согласно его собственным комментариям журналистам, он "наблюдал за рынком облигаций, рынок очень непростой".

Текущая ситуация уже имеет черты кризиса – администрация Трампа добивается резкого пересмотра условий прежних экономических отношений с основными партнерами, повышает торговые барьеры для своих союзников и при этом идет на обострение геополитического конфликта с Китаем.

Дополнительное внимание к американскому долговому рынку вызвано тем, что у отдельных стран-кредиторов может возникнуть соблазн использовать трежерис против самих США в качестве ответной меры в торговой войне.

В американском руководстве явно опасаются подобного сценария. Министр финансов США Скотт Бессент в интервью телеканалу Fox коснулся темы волатильности рынка облигаций и предостерег КНР от применениях каких-либо ответных мер в отношении американской экономики.

Снижение гособлигаций США в иностранном владении на $300 млрд, согласно оценкам JP Morgan, опубликованным в начале апреля, в среднем ведет к увеличению процентных ставок по 5-летним трежерис на 33 базисных пункта.

Не исключено, что Китай уже сделал первый пробный выстрел, приняв участие в массовых распродажах американских гособлигаций – однако данные об иностранных резервах КНР будут опубликованы позднее – 7 и 30 мая. Более полная картина по долговому рынку США будет доступна с учетом данных, которые выйдут в июне.

По мере снижения доли Китая среди основных инвесторов в американский госдолг за последние десять лет заметно выросла доля других стран, в частности, Великобритании: с 2015 года британские инвестиции в трежерис увеличились с 3% до 8% в общем объеме. За этот же период доля Китая в общем объеме инвестиций в американский госдолг сократилась с 20% до 9%. Доля Японии снизилась с 20% до 12%.

Ряду основных кредиторов в лице Японии и Великобритании невыгодно делать ставку на ослабление США. Министр финансов Японии Кацунобу Като уже открыто заявил о том, что Токио не будет использовать американские долговые бумаги в своем владении в качестве какого-либо инструмента против администрации Трампа.

Ослабление позиций США для Японии будет означать дальнейший рост влияния Китая и утрату основного военно-политического союзника в регионе. Для Великобритании отношения с США имеют повышенную ценность в качестве определенного противовеса ЕС, не говоря об использовании ядерного оружия американского производства на британских атомных подлодках.

В результате два из трех наиболее крупных иностранных кредиторов США – Япония с $1079 млрд трежерис и Великобритания с $740 млрд – будут стремиться сохранить данные инвестиции, а не избавиться от них.

Пока долговой рынок США пока далек от реализации "японского" сценария, при котором ЦБ страны фактически является основным кредитором Японии. Однако при отсутствии прежнего интереса к долговому рынку со стороны иностранных инвесторов США постепенно движутся в этом направлении. Дальнейшее снижение привлекательности трежерис также неизбежно отразится и на позициях доллара с сокращением доли его использования в мировой экономике.

🛢От торговой неопределенности к нефтяной: "черное золото" возвращается к пандемийным уровням

Падение цен на нефть в начале апреля 2025 года стал наиболее серьезным за последние несколько лет. За неделю с момента объявления президентом Трампом о повышении импортных пошлин в отношении многих стран мира биржевая стоимость Brent снизилась на 17%, фьючерсы на сорт WTI упали на 18%. Котировки нефти в среднем упали до уровней 2020–2021 годов.

Подобная резкая динамика была отчасти вызвана массовым бегством инвесторов от риска после объявленных решений администрации США. Но даже с учетом объявленной паузы в применении импортных пошлин в отношении большинства государств, в нефтяных ценах начали учитываться риски дальнейшего обострения торгового противостояния между США и КНР. Потенциально более низкие темпы экономического роста обеих стран из-за данного конфликта могут негативно отразиться на объемах нефтяного спроса в этом году.

Практически одновременно с обострением торговой напряженности заметное давление на нефтяные цены оказало решение организации стран-экспортеров нефти. В ОПЕК+ сообщили об увеличение квот по добыче в мае на 411 тысяч баррелей в сутки. Объявленное увеличение добычи, которое должны будут обеспечить Алжир, Ирак, Казахстан, Кувейт, ОАЭ, Оман, Россия и Саудовская Аравия, оказалось заметно выше ожидавшихся значений в 130–140 тыс. б/с.

Месяцем ранее в комментариях агентству Reuters неназванные источники в ОПЕК+ заявили о том, что решение повысить квоты по добыче в мае было якобы принято из-за сохраняющегося превышения установленных квот по нефтедобыче со стороны Казахстана.

Ожидания относительно дальнейшего развития ситуации с нефтяным спросом в условиях обострения торговой напряженности выглядят не столь позитивными, как их описали в ОПЕК.

В управлении по энергетической информации (EIA) при министерстве энергетики США 10 апреля заявили о рисках того, что "неопределенная ситуация на рынках может привести к более низкому экономическому росту, что может привести к более низкому росту спроса на нефтяную продукцию".

Согласно обновленным прогнозам, американские власти ожидают более низких цен на нефть в 2025 и 2026 годах. В EIA отметили, что согласно новым прогнозам, цены на нефть марки Brent "будут оставаться на уровне ниже $70 за баррель в течение 2025 году и немногим более $60 в 2026 году".

По сравнению с предыдущими прогнозами подразделения министерства энергетики США, данные оценки в среднем на 10% ниже и, как отмечается, "они отражают более высокую неопределенность относительно мирового роста спроса на нефть, а также перспективы дополнительных поставок нефти от ОПЕК+ в ближайшие месяцы".

На нефтяном рынке в целом усилились негативные ожидания, и потенциал для дальнейшего снижения котировок остается в силе. Дальнейшее снижение стоимости нефти невыгодно многим странам и компаниям и может повлечь за собой сокращение объемов нефтедобычи.

По оценкам консалтинговой компании Rystad Energy, безубыточная стоимость нефти для большей части нефтяных компаний США составляет около $62 за баррель.

Согласно данным опроса нефтяных компаний ФРБ Далласа, который был проведен в середине марта 2025 года, минимальный уровень котировок нефти марки WTI, при сохранении которых бурение новых скважин в США остается рентабельным, колеблется от $61 до $70 за баррель в зависимости от различных месторождений.

В этом же опросе, который был проведен до эскалации торговой политики со стороны администрации Трампа и повышения квот ОПЕК+, американские компании энергетического сектора заявили об ожиданиях относительно цен на нефть WTI в конце 2025 года на уровне в $68 за баррель.

При сохранении цен на нефть WTI в районе $60 и ниже американские компании энергетического сектора не смогут повышать добычу. По оценкам S&P Global, если котировки продолжать падать и откатятся до значений в $50 за баррель, в течение 12 месяцев объемы добычи нефти в США сократятся в среднем на 1 млн б/c.

🇺🇸🆚🇨🇳Китайские "ястребы" Трампа расправили крылья: пророчества "смерти от Китая" формируют политику США

Реализация антикитайской стратегии США выявила противоречия во взглядах между сторонниками президента Трампа. Между старшим советником президента США Питером Наварро и бизнесменом Илоном Маском произошел заочный спор с "обменом любезностей". В интервью телеканалу CNBC Наварро отметил, что американские власти добиваются возвращения производства обратно в США, при этом назвав основателя Tesla "сборщиком иностранных запчастей". Подобным образом советник Трампа прокомментировал негативное отношение Маска к применению импортных пошлин. В ответ бизнесмен в соцсети X [заблокирована в РФ] назвал Наварро "тупым как пробка".

Поводом для жестких высказываний в отношении администрации США стало не только произошедшее в начале апреля падение рынков, но и явная угроза для инвестиций Tesla и многих американских компаний в КНР из-за обострения антикитайского курса Трампа. Питер Наварро, с которым Маск вступил в перепалку, считается одним из архитекторов данной стратегии. В отличие от основателя Tesla и SpaceX Наварро состоит в обойме советников Трампа уже почти 10 лет и входил в состав администрации США во время первого его президентского срока.

Ряд основных идей Наварро регулярно повторяются в его книгах: он считает, что инвестиции в китайскую экономику опасны для США, так как дают дополнительные возможности для развития КНР и реализации планов по глобальному доминированию, которых, по мнению автора, придерживаются в Пекине.

Он также часто обвинял Китай в использовании девальвации курса национальной валюты для создания ценового преимущества для производства товаров на территории КНР.

В 2018 году администрация Трампа начинает торговую войну против Китая. Тогда же Наварро заявит о том, что "сделка с Китаем будет сформирована на условиях Трампа, а не на условиях Уолл-Стрит".

Возвращение Питера Наварро в состав администрации Трампа во время его второго срока вполне явно говорит о том, что к его мнению продолжают прислушиваться в Белом доме.

Наварро подтвердил свой статус как преданного сторонника Трампа во время правления Байдена. Он отказался давать показания в Конгрессе против Трампа по делу о беспорядках в Вашингтоне и захвате Капитолия в 2021 году. Из-за этого в января 2024 года он был приговорен к тюремному заключению сроком на 4 месяца и штрафу в размере $9500 тыс. Наварро стал первым в американской истории бывшим чиновником администрации, осужденным за неуважение к конгрессу.

С возвращением Трампа и его китайских "ястребов" к власти в 2025 году первые лица американского государства вновь начали транслировать идеи Наварро на фоне эскалации торгового конфликта с КНР. В несколько видоизмененном виде это все те же тезисы о коварных китайцах – как из руководства страны, так и среди рядовых граждан Китая, которые, по мнению администрации США, участвуют в неких глобальных финансовых схемах по обману Америки.

С учетом наличия подобных взглядов в администрации США становится более отчетливым переход торгового конфликта администрации Трампа со многими странами мира из глобальной сферы в русло более акцентированного обострения взаимных торговых ограничений между США и КНР.
Применение импортных пошлин в отношении практически всех стран мира, в конечном счете, могло быть использовано в качестве предлога для руководства США – чтобы затем повысить пошлины до 100% для Китая. Администрация Трампа при этом не занимает столь же жесткую позицию в отношении других партнеров, в торговле с которыми США, согласно последним данным, испытывают серьезные дефициты, – в частности, ЕС ($235 млрд) и Мексики ($172 млрд).

Противостояние КНР и сдерживание дальнейшего развития китайской экономики, по мнению советников Трампа, подобных Питеру Наварро, является ключевой задачей американского руководства. Прогнозы о столкновении интересов США и Китая уже начинают сбываться, следующими могут начать реализовываться риски военной коллизии.

🇷🇺Опубликована архитектура деловой программы Петербургского международного экономического форума 2025 года

Оргкомитет ПМЭФ опубликовал архитектуру деловой программы Петербургского международного экономического форума, который пройдет с 18 по 21 июня 2025 года. выстроена вокруг четырех ключевых смысловых блоков, каждый из которых раскрывает сторону глобальной и национальной трансформации.

Центральный блок «Экономика развития: обеспечивая рост» отражает логику нового экономического мышления. Он включает два крупных направления: «Мировая экономика: новая платформа глобального роста» и «Российская экономика: новое качество роста».

Мероприятия по направлению «Мировая экономика: новая платформа глобального роста» рассмотрят перспективы международной торговли и трансформации цепочек поставок, роль малого и среднего бизнеса, а также региональная и отраслевая специфика экономических решений.

Направление «Российская экономика: новое качество роста», сфокусируется на новых возможностях и вызовах для экономики России в условиях глобальных изменений. Обсуждение будет охватывать вопросы создания эффективной экономической модели нового цикла, повышения устойчивости отечественных отраслей и развития приоритетных направлений, таких как промышленность, сельское хозяйство и высокие технологии. Это направление также затронет вопросы инновационного потенциала России и ее интеграции в глобальные экономические процессы, а также стратегий привлечения инвестиций и укрепления внутреннего рынка.

Отдельным блоком выделено направление «Технологии: стремление к лидерству», где пройдет обсуждение ключевых векторов технологического развития – от внедрения ИИ и автоматизации до независимости в сфере микроэлектроники, новых материалов, энергетики и кибербезопасности. В центре внимания – формирование устойчивой и конкурентоспособной технологической базы, способной обеспечить долгосрочное развитие экономики и социальной сферы.

Именно поэтому третий блок – «Среда для жизни» – посвящено вопросам информационного суверенитета, культурного кода, общественной консолидации и межгосударственного гуманитарного взаимодействия.

Логическим продолжением этой темы станет направление «Человек в новом мире», в фокусе которого – качество жизни, здоровье, образование, благополучие семей, развитие городской среды и формирование возможностей для самореализации.

Дополнят повестку отраслевые и международные мероприятия – деловые форумы ШОС и БРИКС, Форум «Деловой двадцатки», Форум малого и среднего предпринимательства, Форум креативных индустрий, форум «Лекарственная безопасность».

Традиционный формат бизнес-диалогов с представителями Китая, Индии, стран Африки, Латинской Америки, Ближнего Востока, АСЕАН, СНГ и ЕАЭС позволит расширить двусторонние и многосторонние контакты, представить инвестиционные проекты и обсудить перспективные направления промышленной и научной кооперации.

Также состоятся деловые завтраки с участием лидеров крупнейших компаний, презентации проектов, публичные интервью, подписания соглашений и выставочная программа.

«Мир переживает тектонические сдвиги: меняется не только экономическая география, но даже в каком-то смысле хозяйственный уклад, система общественных отношений в ряде стран и даже межгосударственных объединений. Петербургский международный экономический форум становится не просто местом для диалога, выработки идей, решений, но и пространством, где формируются новые смыслы и даже практики, способные определять контуры будущего. Сегодня важно не только фиксировать перемены, но и инициировать их, задавать им направление. И все это должно происходить в формате доверительного, содержательного и партнерского диалога»,
– отметил советник Президента Российской Федерации, ответственный секретарь Оргкомитета ПМЭФ Антон Кобяков.

🇺🇸🆚🇨🇳Торговая война США и Китая: переход к более жесткому конфликту

Китай стал единственным государством, которое решилось на жесткие ответные действия против США. Заявление руководства еврозоны также допускает применение ответных импортных пошлин, но власти Европы – как и многих других стран – все же рассчитывают на урегулирование ситуации с помощью переговоров.

Министерство финансов КНР после применения администрацией США "взаимных " пошлин объявило о применении импортных пошлин в размере 34% на весь импорт продукции из США, начиная с 10 апреля. Власти Китая также добавили 16 компаний США в список экспортного контроля, запретив им приобретать продукцию двойного назначения в Китае. Еще 11 американских компаний были внесены в список "ненадежных организаций".

После этого президент Трамп пригрозил применить против Китая дополнительные импортные пошлины в размере 50%, начиная с 9 апреля, если Пекин не откажется от введения ответных мер в отношении американских товаров.

При подобном сценарии ставка импортных пошлин США на китайские товары составит 104%, с учетом ранее примененных администрацией США импортных пошлин в 20%, а затем и в 34% в отношении продукции из КНР.

9 апреля Китай выпустил официальный документ под названием «Позиция Китая по некоторым вопросам, касающимся китайско-американских экономических и торговых отношений. В нем сказано, что "у Китая нет иного выбора, кроме как принять решительные контрмеры и решительно защищать свои национальные интересы".

В целом по сравнению с первым президентским сроком Трампа в торговых отношениях США и КНР произошла эскалация более высокого уровня, с более резким увеличением пошлин и более жесткой риторикой с обеих сторон. В результате, в текущей ситуации появились определенные нюансы, которых не было в конфликте Вашингтона и Пекина до этого:
▪️более агрессивный характер торговой войны
▪️из-за неполного соблюдение предыдущего соглашения и новых торговых ограничений между руководством стран низкий уровень доверия
▪️невысокая вероятность урегулирования конфликта в ближайшей перспективе
▪️экономика Китая более адаптирована к противостоянию с США благодаря росту внутреннего рынка и наличию более широкого спектра мер господдержки.

Одним из первых ответных шагов Пекина, помимо уже объявленных мер, стало снижение котировок национальной валюты. Курс юаня 8 апреля был снижен до уровня в 7,2038 за доллар. Курс юаня впервые преодолел уровень в 7,20 за доллар с момента избрания Трампа президентом США в ноябре 2024 года, текущие значения пары доллар-юань являются наиболее низкими с сентября 2023 года.

В Китае также могут предпринять и ряд других мер. В определенном смысле руководство страны уже начало готовить почву для этого. Аккаунты, близкие к китайскому новостному агентству "Синьхуа", начали распространять в соцсетях КНР информацию о возможности прекращения сотрудничества Китая с США в сфере контроля за потоками фентанила. В Пекине также рассматривают меры по дальнейшему увеличению пошлин на соевые бобы, сорго и другую сельскохозяйственную продукцию США. Среди потенциальных новых ответных шагов были названы ограничения для американских компаний в процессе госзакупок в КНР, а также ограничения сотрудничества между компаниями Китая и юридическими фирмами США. В качестве еще одного варианта противодействия администрации Трампа также было заявлено возможное ограничение или запрет на прокат американского кино в Китая.

Несмотря на потенциальные экономические потери, стороны, по всей видимости, готовы на жертвы – по крайней мере, на начальном этапе. В данном случае в силу вступают не столько экономические, сколько идеологические мотивы. В Китае явно осознают, что геополитическое столкновение США и КНР является неизбежным и администрация Трампа, так или иначе, продолжит предпринимать ограничительные меры в отношении китайской экономики.

🌎📉😱Лекарство против богатства: Трамп сделал кровопускание мировым рынкам

Фондовые индексы Азии, Европы и США продолжили свое резкое падение на фоне применения администрацией Трампа "взаимных" пошлин в отношении почти всех стран мира и последовавших ответных действий Китая.

В начале апреля 2025 года Трамп предпринял наиболее резкие действия в торговых отношениях США с остальным миром за последние 100 с лишним лет. Помимо базового повышения уровня пошлин на 10% в отношении почти всех стран мира, в отношении многих государств пошлины были повышены вплоть до 30–40% и выше. Для Китая уровень американских пошлин вырос до 54% с учетом ранее принятых мер. Кроме того, США также применили пошлины в 25% в отношении всего импорта автомобилей.

Азия
Фондовые рынки азиатских стран в понедельник, 7 апреля, показали опережающие темпы падения по сравнению с западными площадками. Азиатские индексы, тем самым, отреагировали на ответное решение Китая по введению импортных пошлин в 34% в отношении американских товаров, а также последние заявления со стороны администрации США, которые не предполагают какого-либо быстрого разрешения кризиса.

На фондовых площадках Гонконга, Тайваня, Японии и Южной Кореи сработали автоматизированные алгоритмы прерывания торговли из-за обвала индексов. Индекс Nikkei 225 завершил торги падением на 7,8%, сингапурский Straits Times упал на 7,5%, индекс Shanghai Composite потерял 7,3%, гонконгский Hang Seng рухнул на 13,2%. Для данного индекса это наиболее серьезное падение почти за 30 лет: более серьезное снижение Hang Seng до этого наблюдалось в 1997 году. Сводный фондовый индекс развивающихся азиатских стран MSCI Asia упал на 8,7% – для данного индекса это наиболее заметное падение с октября 2008 года.

Европа
На европейских площадках падение индексов также продолжилось, но в более умеренном выражении. Немецкий DAX снизился на 4,3%, британский FTSE 100 – на 4,6%, французский CAC 40 – 4,9%. Европейский индекс крупнейших компаний Stoxx 600 упал на 4,8% до уровней начала года.

Фондовые бирже Европы в целом открылись существенно ниже и в течение торговой сессии понедельника пытались отыграть понесенные потери, однако ближе к концу торгов новая угроза со стороны администрации Трампа ускорила падение индексов. В руководстве США заявили о возможности применении дополнительных пошлин в размере 50% на китайские товары в случае, если КНР не откажется от применения ответных пошлин в отношении США.

США
В США фондовые рынки за прошедшие дни предыдущей торговой недели уже установили несколько антирекордов. В частности, совокупное падение индекса S&P 500 за четверг и пятницу составило 10,5%, что сопоставимо с наиболее серьезными эпизодами снижения американского рынка акций во время пандемии короновируса в 2020 году, а также финансового кризиса 2008 года. Для Dow Jones снижение на 1679 пунктов в четверг и на 2231 пунктов в пятницу стало первым в истории индекса падением более чем на 1500 пунктов в течение двух торговых сессий подряд. Совокупная капитализация фондового рынка США за два дня в целом упала на $6,6 трлн.

Антирекорды, которые показывают фондовые рынки, продолжительность обвала и в целом характер установившихся негативных настроений дают повод для спекуляций на тему перспектив мировой рецессии и нового глобального кризиса – как и в предыдущие эпизоды в 2008–2009 годы и в 2020 году. Одна из наиболее зловещих параллелей касается непосредственно фондового рынка США и американской экономики.

В американской истории было несколько инцидентов с серьезными потерями рынка акций от применения импортных пошлин, наиболее серьезные из них – паника 1893 года и последовавшая экономическая депрессия, а также депрессия 1930-х годов. По многим оценкам, принятие Закон Смута – Хоули о пошлинах в 1930 году привело к дальнейшему падению фондового рынка США после обвала 1929 года и в дальнейшем усугубило проблемы в американской экономике.

🇷🇺Росконгресс объявил главную тему ПМЭФ-2025

Главной темой Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ), который состоится в этом году с 18 по 21 июня, «Общие ценности – основа роста в многополярном мире».

Главная тема мероприятия отражает глубинные изменения в системе международного сотрудничества. Современные экономические и политические процессы стремительно меняют глобальный ландшафт. Формируется новая система международных отношений, в основе которой лежат принципы суверенитета, равноправного партнерства и учета национальных интересов. На смену устаревшей неоколониальной модели мирового устройства приходит новая система экономических и политических отношений, основанная на принципе многополярности – свободного и равноправного взаимодействия между государствами. В этом процессе ключевую роль играют такие ценности, как суверенитет, уважение национальной идентичности, учет интересов всех участников глобального развития и взаимовыгодное партнерство.

Эти изменения требуют широкого экспертного обсуждения, и ПМЭФ как крупнейшая деловая площадка предоставляет пространство для открытого диалога, сказано на сайте Фонда.

«Форум традиционно объединяет ведущих мировых лидеров, представителей бизнеса и экспертов, чтобы обсудить ключевые вызовы времени и найти решения, обеспечивающие устойчивый экономический рост. В условиях трансформации глобальной системы именно общие ценности становятся основой для развития конструктивного международного взаимодействия.

Сегодняшний мир стремительно движется к системе, в которой ни одна страна не обладает монополией на принятие решений, а вместо этого формируются новые центры силы, способные предложить альтернативные модели сотрудничества. Это требует не только новых подходов к глобальной экономике, но и создания механизмов взаимодействия, основанных на доверии, взаимной выгоде и прозрачности. В этом контексте ПМЭФ становится уникальной площадкой для выработки стратегий, соответствующих реалиям XXI века».

– отметил советник Президента Российской Федерации, ответственный секретарь Организационного комитета ПМЭФ Антон Кобяков.

🌍🤜🇺🇸Ударить в ответ-нельзя-договориться: мир разделился в реакции на глобальные пошлины США

Решение президента Трампа применить "взаимные" импортные пошлины в отношении практически всех государств мира 3 апреля вызвало обвал на фондовых рынках. Бегство инвесторов от риска продолжилось и на следующий день, с более акцентированным падением на европейских площадках, а также еще более интенсивным снижением котировок нефти.

Власти многих стран крайне негативно отреагировал на подобный рост протекционизма со стороны США. Отдельные деятели обвинили президента Трампа в том, что он ведет себя "как будто он хозяин мира", применение пошлин назвали "налогом", "тактикой запугивания".

Первоначальную реакцию руководства стран на импортные пошлины США, а также их потенциальные дальнейшие действия можно в целом охарактеризовать по нескольким основным направлениям:
● Многие страны в Европе и Азии заявили о том, что не будут отвечать на принятые импортные пошлины и хотят проведения переговоров
● Ответные меры против США оценивают или собираются принять крупные государства и объединения (Китай, Бразилия, страны еврозоны)
● Отдельные страны могут занять выжидательную позицию, с расчетом оценить ведение переговоров других государств с США с целью снижения импортных пошлин
● Один из возможных вариантов ответных мер может быть косвенным – в виде укрепления региональных и двусторонних связей между странами в противодействии торговому давлению США

Отказались от ответных действий
В Европе власти Великобритании, Швеции, Норвегии уже заявили о том, что не будут предпринимать каких-либо ответных мер и рассчитывают на переговоры с администрацией Трампа. Премьер-министр Великобритании Кир Стармер, в частности, заявил о том, что с учетом применения импортных пошлин США в размере 10%.

В Азиатско-тихоокеанском регионе власти многих стран также заявили о том, что не будут предпринимать какие-либо ответные действия. Власти Австралии, Вьетнама, Малайзии, Таиланда, Сингапура, Южной Кореи, Японии и Филиппин выразили намерение провести переговоры с администрацией США, при этом многие мотивировали отказ от ответных действий вероятным ростом затрат.

Собираются принять ответные меры
Ответные меры Китая стали одним из немногих примеров жесткой реакции на действия США. Министерство финансов КНР 4 апреля объявило о применении импортных пошлин в размере 34% на весь импорт продукции из США, начиная с 10 апреля.

Помимо этого министерство торговли КНР объявило о включении 16 компаний США в список экспортного контроля, запретив им приобретать продукцию двойного назначения в Китае. Еще 11 американских компаний были включены в список "ненадежных организаций".

Дополнительным ответным шагом Пекина также можно считать ужесточение экспортных ограничений КНР по ряду редкоземельных металлов. В число новых ограничений по экспорту РЗМ со стороны Китая были добавлены: самарий, гадолиний, тербий, диспрозий, лютеций, скандий и иттрий

Реакция руководства Евросоюза по сравнению с данными действиями оказалось намного более мягкой. Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен заявила о том, что в Брюсселе "завершают подготовку первого пакета контрмер в ответ на импортные пошлины на сталь", но при этом также считают, что "никогда не поздно разрешить обеспокоенность посредством переговоров".

Власти Бразилии также допустили принятие ответных мер в отношении США. В заявлении правительства страны отмечается, что руководство Бразилии "остается открытым для диалога с правительством США, но при этом рассматривает все возможные меры для обеспечения взаимности в двусторонней торговле.

🇺🇸Начало мировой войны пошлин Трампа – обвал фондовых рынков и возвращение протекционизма США к уровням 100-летней давности

Апрель 2025 года с довольно большой вероятностью может войти в историю как пример одной из наиболее радикальных попыток руководства США по изменению прежней структуры мировой торговли в своих интересах. В своих комментариях журналистам Трамп заявил о том, что 2 апреля, день принятия решения так называемых "взаимных пошлинах", якобы "навсегда запомнится как день возрождения американской промышленности".

В президентском указе Трампа о применении взаимных импортных пошлин, принятом 2 апреля, отмечается, что "отсутствие взаимности в двусторонних торговых отношениях, несопоставимые ставки пошлин, торговые барьеры и экономическая политика торговых партнеров США … как показывают крупные и устойчивые товарные дефициты США, представляют необычную и экстраординарную угрозу для национальной безопасности и экономики Соединенных Штатов".

Объявление о ЧС в данном случае можно рассматривать как повод для применения масштабных импортных пошлин, которые затрагивают торговлю США практически со всеми странами мира.

По словам Трампа, США под его руководством "проявили большую доброту" и приняли решение о введении импортных пошлинах в размере лишь в 50% от пошлин, которые якобы взимают страны с американского импорта. Трамп отметил, что "это не полностью взаимные пошлины, это частично взаимные меры".

Согласно принятым мерам базовая пошлина на все импортируемые в США товары составит 10%. В отношении ряда стран, в торговле с которыми США испытывают наиболее серьезный торговый дефицит, новые импортные пошлины оказались заметно более высокими. В частности, для Китая "взаимные импортные пошлины" составили 34%. С учетом ранее принятых импортных пошлин в 20% в связи с обвинениями в адрес КНР в содействии фентаниловому кризису в США, общая ставка американских импортных пошлин на китайские товары выросла до 54%. Среди других стран и территорий, в торговле США с которыми сохраняется заметное преобладание импорта над экспортом, повышенные импортные пошлины были введены в отношении товаров и услуг из ЕС (20%), Японии (24%), Южной Кореи (25%), Индии (26%), Тайваня (32%), Таиланда (36%) и Вьетнама (46%).

Повышенные импортные пошлины в отношении таких азиатских стран, как Вьетнам, Индия, Индонезия, Камбоджа, Таиланд можно расценивать как вполне явный сигнал о том, что концепция так называемой "распределенной мировой фабрики", когда американские и другие западные компании открывают новое производство в этих и других азиатских странах вместо прежнего выбора в виде Китая, не устраивает администрацию Трампа.

Трамп в целом пытается добиться сокращения дефицита торгового баланса США, снижения объема импорта в американской торговле с остальным миром.

Согласно указанным данным, доля США в мировом промышленном производстве с начала XX века сократилась почти в два раза: в 2001 году показатель составлял 28,4%, в 2023 – 17,4%.

Решения администрации Трампа о формировании нового режима импортных пошлин США в отношении практически всех стран мира привело к обвалу котировок и основных индексов на фондовых рынках многих государств.

В Европе падение индексов 3 апреля по многим странам составило 3% и более: по итогам торгов 3 апреля немецкий DAC потерял 3%, французский CAC 40 упал на 3,3%. Российский рынок акций, открывшись ростом в начале торговой сессии 3 апреля, в течение дня также перешел к негативной динамике. Снижение по индексам РТС и МосБиржи (ММВБ) составило 2,1% и 2,3%, соответственно.

В США падение было более ярко выраженным: индекс Dow Jones упал на 4%, S&P 500 – на 4,8%, NASDAQ обвалился на 6%. Бегство инвесторов от риска также отразилось в обвале нефтяных котировок: фьючерсы на нефть марки WTI с поставкой в мае упали на 6,6% до $66,95 за баррель, биржевая стоимость нефти сорта Brent упала на 6,4% до $70,14 за баррель. По данным FactSet, для WTI и Brent это наиболее серьезное однодневное снижение с июля и августа 2020 года, соответственно.

🇺🇿Узбекистан в поисках выхода к морю: транспортные коридоры с участием и в обход России

В настоящее время через территорию Узбекистана в разной степени реализации или подготовки находятся, по крайней мере, 4 крупных проекта:

1) международный мультимодальный транспортный коридор Белоруссия-Россия-Узбекистан-Афганистан-Пакистан;

2) маршрут "Одного пояса, одного пути" по коридору Китай-Кыргызстан-Узбекистан-Туркменистан-/Азербайджан-Грузия-/Иран-Турция;

3) коридор Индия-Пакистан-Афганистан-Узбекистан-Кыргызстан-Китай;

4) коридор Индия-Пакистан-Афганистан-Узбекистан-Казахстан-Азербайджан-Грузия-ЕС.

Реализация 3 из 4 данных проектов зависит от создания так называемого трансафганского коридора. Данная инициатива впервые была озвучена в 2018 году, с оценкой стоимости проекта на тот момент в $5 млрд. Впоследствии, цифры неоднократно менялись – в 2022 году были озвучены оценки в $8,2 млрд, в 2023 году они были снижены до $7 млрд.

В России выразили поддержку проекту – в апреле 2024 года делегация РФ в рамках переговоров в Узбекистане заявила о том, что поддерживает строительство Трансафганской железной дороги и создания в этих целях Консорциума из числа заинтересованных стран. Тогда же была подписана "дорожная карта" по развитию мультимодального транспортного коридора Белоруссия-Россия-Казахстан-Узбекистан-Афганистан-Пакистан.

В интервью телеканалу Euronews [заблокирован в РФ] в начале апреля 2025 года президент Узбекистана заявил о том, что власти страны "готовы работать сообща с Европейским Союзом и другими международными партнерами для того, чтобы совместно продвигать позитивную повестку и инициативы, которые помогут Афганистану не только преодолеть текущие кризисы, но и развиваться в долгосрочной перспективе". В данном контексте вполне очевидно, что Узбекистан стремится привлечь новых инвесторов к реализации Трансафганского коридора. До недавнего времени у данного проекта сохранялись вопросы с финансированием и со стороны. Его изначальные параметры по стоимости ($4,6 млрд) и срокам реализации (5 лет) в дальнейшем с большой долей вероятности будут пересмотрены.

В Узбекистане надеются повысить транзитный статус и транспортную связанность экономики с другими регионами мира. Одно из устремлений руководства Узбекистана: превращение в страну, которая обеспечивает логистику грузопотоков между Китаем и Южной Европой, а также между полуостровом Индостан и странами СНГ и Европой.

Согласно комментариям министра транспорта Узбекистана Илхома Макхаева узбекистанским СМИ, строительство Трансафганской железной дороги все же начнется в 2025 году.

🌍🚗Мировой автомобильный рынок. Тренды, трансформация и тарифные войны

Мировой автомобильный рынок превысил допандемийный уровень в 2024 году. Китайские автопроизводители достигли технологического паритета с традиционными лидерами отрасли. Протекционистская политика США и Европы вынуждает китайских производителей автомобилей активно инвестировать в производственные мощности в развивающихся странах.

По данным Ассоциации автомобильной промышленности Германии (VDA), мировые продажи легковых автомобилей и легких коммерческих транспортных средств в 2024 году составили 78,5 млн единиц, что на 3% превышает показатели 2023 года и наконец превосходит допандемийный уровень. Прогноз немцев на 2025 год предусматривает дальнейший рост на 2%, до 80,4 млн автомобилей. По данным же Scotiabank, рубеж в 80 млн не будет преодолен в этом году, однако рынок в целом продолжает расти и восстанавливаться все последние 4 года.

В структуре глобального автомобильного рынка, оцениваемого по показателю выручки, сохраняется относительная стабильность. Доминирование автомобильных концернов из Германии, Японии, США и Южной Кореи остается неизменным на протяжении последнего десятилетия. Показательно, что единственный китайский производитель в первой десятке, компания SAIC, по итогам 2024 года занимает замыкающую позицию.

В физическом же выражении, которое лучше позволяет оценить объем производства, китайская компания BYD, находится, по предварительным оценкам, на 9 месте в мире. В 2024 году она продала почти в полтора раза больше автомобилей, чем в предыдущем.

Тем временем, лидер рынка, Toyota Group, продемонстрировала снижение объемов производства на 3,7% до 10,82 млн легковых машин. Volkswagen Group также показал отрицательную динамику — снижение на 1,3% до 8,28 млн автомобилей.

Компания Tesla, несмотря на ее лидерство в сегменте электромобилей, все еще не входит в десятку крупнейших автоконцернов ни по размеру выручки, ни по объемам производства.

Что ожидает мировой автопром в 2025 году и какие главные тенденции трансформаций автомобильного рынка можно отметить, читайте в материале Института изучения мировых рынков "Мировой автомобильный рынок. Тренды, трансформация и тарифные войны".

🪙🇺🇸Долговая долларо-криптовалютная пирамида: в США продвигают идеи снижения госдолга за счет биткоин-облигаций

Некоммерческая организация Bitcoin Policy Institute предложила Минфину США выпустить биткоин-облигации (B-бонды) для рефинансирования госдолга, $14 трлн из которого в ближайшие 3 года будет необходимо погасить или рефинансировать. Согласно плану, 10% от $2 трлн заёмных средств направят на покупку биткоина для стратегического резерва, а инвесторам предложат доходность 1% + доплаты за рост курса криптовалюты. Это альтернатива повышению налогов или сокращению расходов.

Однако предложение вызывает вопросы. При стагфляции или слабом росте биткоина B-бонды с низкой доходностью потеряют привлекательность. Ранее Bitcoin Policy Institute уже продвигала идею резерва биткоина как «цифрового золота», акцентируя геополитическое противостояние с Китаем. Хотя администрация Трампа подписала указ о резерве, его масштабы оказались скромнее ожиданий.

Крипторынок болезненно реагирует на новости о регуляции: после победы Трампа в 2024 году курс биткоина остаётся волатильным, не подтверждая статуса «защитного актива». Золото же растёт на фоне торговых конфликтов, а биткоин колеблется в боковом тренде.

Инициатива несет в себе риски:
▪️Риски для доллара. Активное внедрение биткоина в госдолг может подорвать доверие к доллару как резервной валюте. В отчёте Bitcoin Policy Institute слово «биткоин» встречается 250 раз, а «доллар» — лишь несколько.
▪️Финансовая нагрузка. Выплаты по облигациям лягут на бюджет, формируемый налогоплательщиками. Возможен рост ставок по трежерис и ипотеке.
▪️Исторические прецеденты. Слишком «креативные» долговые инструменты (например, ипотечные облигации в 2008-м) уже приводили к кризисам.

Глава BlackRock Ларри Финк предупредил: если США не сократят дефицит, доллар может уступить роль резервной валюты цифровым активам. Moody’s также отмечает ухудшение долговой динамики, связывая стабильность рейтинга США с исключительным статусом доллара.

Администрация Трампа пока избегает радикальных шагов, делая ставку на сокращение расходов. Однако отсутствие простых решений и рост долга усиливают давление, заставляя рассматривать даже спорные варианты вроде B-бондов. Главный вывод: биткоин пока не стал «цифровым золотом», а его интеграция в госфинансы несёт значительные риски.

Подробнее на сайте Института изучения мировых рынков.

🇺🇸Угрозы Трампа Ирану: блеф или реальная опасность?

В конце марта Дональд Трамп в интервью NBC заявил о готовности нанести «невиданные бомбардировки» по Ирану, если Тегеран откажется от нового соглашения с США. Это самое резкое высказывание президента в адрес Ирана за время его правления. Но насколько серьезны эти угрозы?

Администрация Трампа пытается добиться прямых переговоров с Ираном, но пока безуспешно. В начале марта через ОАЭ было передано письмо верховному лидеру Ирана с предложением диалога, однако Тегеран ответил отказом. Теперь, когда срок ультиматума истекает, Трамп усиливает давление: на авиабазе Диего-Гарсия увеличивается число стратегических бомбардировщиков B-2, а сам президент открыто угрожает Ирану «очень плохими вещами».

Эта тактика напоминает подход Трампа к России: угрозы новых санкций за отказ от перемирия с Украиной. Таким образом, Вашингтон пытается одновременно давить на Москву и Тегеран, используя «мегафонную дипломатию» — публичные заявления в СМИ.

Хотя Трамп традиционно позиционирует себя как «антивоенного» президента, его риторика становится все агрессивнее. За последние месяцы он угрожал военной силой не только Ирану, но и Панаме, Гренландии и даже Канаде. Однако эксперты сомневаются, что США действительно готовы к полномасштабному конфликту с Ираном.

Гораздо вероятнее, что Вашингтон продолжит экономическое удушение Тегерана, одновременно наращивая военное присутствие в регионе. Это создает риски для Китая и России, которые имеют тесные связи с Ираном, включая инфраструктурные проекты вроде МТК «Север-Юг» и «Один пояс — один путь».

Несмотря на заявления о мире, в окружении Трампа много сторонников жесткой линии. Новый советник по национальной безопасности Майк Уолц ранее называл Иран «причиной проблем» на Ближнем Востоке. Однако вице-президент Джей Ди Вэнс, напротив, выступает против войны, считая ее слишком затратной для США.

Ключевым игроком остается Израиль, который может подтолкнуть Трампа к более агрессивным действиям против Ирана. Учитывая, что нынешний срок, скорее всего, станет для Трампа последним, он может решиться на радикальные шаги.

Пока угрозы Трампа выглядят скорее как инструмент давления, но ситуация может измениться. Если Иран продолжит игнорировать ультиматумы, а Израиль усилит лоббирование военного варианта, риск эскалации возрастет. Остается надеяться, что Трамп выполнит свое инаугурационное обещание: «Мы будем гордиться не войнами, которые начнем, а теми, которые предотвратим».

Подробнее на сайте Института изучения мировых рынков

🏖Самые дешевые и самые дорогие страны для посещения в 2025 году

Лаос и Казахстан — самые дешевые страны для посещения в 2025 году: средний дневной бюджет нахождения туриста в этих странах в стране составит менее 20 долларов США, согласно расчетам Hellosafe.

Напротив, самым дорогим местом для посещения стал Барбадос, где средний дневной бюджет составляет 330 долларов США.

Средний дневной бюджет поездок, показанный на этом графике, рассчитывается на основе следующих данных:
▪️Расходы на проживание: бронирование в отеле или через Airbnb
▪️Расходы на питание: на основе местных индексов потребительских цен и расходов на питание в ресторане.
▪️Транспортные расходы внутри страны: охватывают внутренние авиарейсы, проезд на поезде, автобусе и т. д.
▪️Расходы на туристические прогулки/поездки

Важно отметить, что в расчеты дневных бюджетов не входят транспортные расходы на перелет в страну.

Самые дешевые страны для посещения в 2025 году находятся в Азии и Африке, что неудивительно. В этих странах более низкие цены на еду, проживание и транспорт.

Но при выборе этих направлений следует учитывать несколько моментов.

Во-первых, инфраструктура и общественные услуги могут быть не столь. Но главное, необходимо соблюдать меры предосторожности в отношении здоровья, поскольку некоторые направления могут потребовать вакцинации или особой осторожности с едой и водой.

В тропических местах, таких как Гана, Руанда и Индия, путешественникам следует быть осторожными в отношении болезней, переносимых комарами, таких как малярия или лихорадка денге.

К числу самых дорогих туристических направлений относятся несколько небольших островных государств, где высокие цены обусловлены ограниченностью ресурсов и импортными товарами.

Барбадос, который возглавляет список, имеет хорошо развитую туристическую индустрию, предлагающую изысканным путешественникам роскошные курорты, изысканные рестораны и эксклюзивные пляжные развлечения.

Дороговизна других направлений, не являющихся островами, включая Швейцарию и США, вызвана относительно высоким уровнем жизни в этих странах, что увеличивает стоимость всего – еды, проживания и услуг.

🚗 "Ставка на гибриды и тарифные войны. Перспективы рынка электромобилей в 2025 году"

Рынок электромобилей трансформируется. Электромобили только на электрической тяге уступают место гибридам. При этом рынок Китая остается главенствующим.

Несмотря на внушительный рост в годовом выражении (+22%), рынок NEV США и Канады по-прежнему в несколько раз уступает по объему китайскому. В то время как ежемесячные продажи автомобилей на новой энергии в Китае приблизились к отметке 800 тыс. штук, в Северной Америке за январь дилеры реализовали лишь 130 тыс. таких машин.

▪️Внутри сегмента автомобилей на новой энергии (NEV) наблюдается трансформация: в некоторых регионах полноценные электромобили уступают гибридам
▪️Объем продаж NEV в Китае вдвое превышает совокупные результаты всех остальных стран вместе взятых
▪️Глобальные продажи NEV в январе превысили 1,3 млн
▪️Сезонный спад не меняет общий тренд на стремительный рост, который наблюдается на всех ключевых рынках

Продолжится ли рост рынка автомобилей на новой энергии (NEV) в текущем году? Какая главная проблема американских и европейских производителей? Как будет действовать Китай и смогут ли азиатские автопроизводители удержать главенствующую роль на рынке NEV в 2025 году?

Полный анализ мирового рынка электромобилей и гибридов в видео формате исследования Института изучения мировых рынков "Ставка на гибриды и тарифные войны. Перспективы рынка электромобилей в 2025 году"

🇷🇺❄️Дальнейшее развитие российской Арктики – улучшение инфраструктурной взаимосвязанности регионов РФ

Президент РФ Владимир Путин потребовал от правительства более быстрого принятия решений по развитию инфраструктурных проектов в арктических регионах страны, поставив задачу в течение ближайших месяцев разработать модель развития Трансарктического транспортного коридора.

На долю регионов арктической зоны приходится более 25% территории РФ, однако лишь 7% от ВВП страны и 11% экспорта. В данном контексте экономический потенциал российской Арктики пока раскрыт не полностью.

Стратегическая значимость Арктики регулярно подчеркивается в различных документах, в частности, принятом в 2020 году президентском указе "О стратегии развития Арктической зоны и обеспечения национальной безопасности на период до 2035 года" отмечает существенное значение региона в социально-экономическом развитии РФ, а также Северного морского пути "как транспортного коридора мирового значения".

В опубликованной "Стратегии развития минерально-сырьевой базы России до 2050", утвержденной 10 марта 2025 года, одним из начальных мероприятий обозначено "Повышение геологической изученности территории Российской Федерации и ее континентального шельфа"

В рамках реализации данной задачи Минприроды России и Роснедра должны будут представить доклад об "Обеспечении геополитических интересов Российской Федерации в сфере геологического изучения и оценки минерально-сырьевого потенциала в Арктике, Антарктике, на архипелаге Шпицберген и в Мировом океане". Доклад должен быть представлен во II квартале 2025 года и в дальнейшем обновляться каждый год.

Стратегия развития Арктики до 2035 года принималась в условиях сохранения определенных экономических связей с западными странами, и, как показали примеры последних лет, данный расчет не вполне оправдался. В настоящее время происходит определенная переоценка планов развития Арктики. Президент РФ Владимир Путин в рамках VI Международного арктического форума "Арктика – территория диалога" в Мурманске обозначил ряд основных приоритетов, с учетом которых в дальнейшем власти в дальнейшем планируют развивать регион.

В ходе выступления на пленарном заседании форума глава государства отметил "исключительное положение РФ в регионе". По его словам, у региона есть "колоссальные перспективы для дальнейшего комплексного развития".

Путин заявил о том, что "Северный морской путь должен стать ключевым участком Трансарктического транспортного коридора, который пройдет от Санкт-Петербурга через Мурманск до Владивостока", добавив также, что данный коридор "призван соединить мировые промышленные, сельскохозяйственные, энергетические центры и потребительские рынки более коротким, безопасным, экономически выгодным маршрутом".

Одно из поручений президента РФ по итогам форума в Мурманске напрямую касается данной темы: правительству, "Росатому", ВЭБ и профильной комиссии Госсовета в ближайшие месяцы – до 1 августа 2025 года – поручено утвердить "финансово-экономическую и организационную модель развития Трансарктического транспортного коридора".

Путин привел реализацию инфраструктурных проектов СССР в качестве примера, которому стоит следовать российским властям: "Идея о строительстве Транссибирской магистрали через всю страну до Тихого океана служит для нас примером стратегического видения будущего, когда в расчёт принимаются не только текущие потребности и обстоятельства, но и интересы страны на столетия вперёд. По словам президента РФ, "именно таким подходом мы должны руководствоваться и при развитии Трансарктического коридора".

Подробнее про перспективы развития региона и проблемы тормозящие этот процесс, читайте на сайте Института изучения мировых рынков.

🇺🇸Администрация Трампа "добивается справедливости", но умалчивает о своей роли в процессах глобализации

С начала второго президентского срока Трампа вице-президент США Джей Ди Вэнс сделал ряд заявлений, которые во многом являются программными для нынешней американской администрации. Основные тезисы внешней политики США с менее активной вовлеченностью в Европе и жесткой критикой действий европейских властей были озвучены им на конференции по безопасности в Мюнхене 14 февраля.

18 марта вице-президент США выступил на "Саммите американского динамизма" в Вашингтоне.

В своем заявлении Вэнс отметил, ошибочный характер стратегии развития США в рамках глобализации, которой следовали американские власти в течение последних 40 лет. Он, в частности, в очередной раз отметил, что администрация Трампа намерена разрешить структурные проблемы, которые испытывают США на протяжении многих лет, в частности, в виде сокращения рабочих мест и мощностей в промышленном секторе.

По словам Вэнса, "мы предполагали, что другие страны всегда будут отставать от нас в цепочке создания добавленной стоимости". Однако, как он добавил, "оказалось, что по мере того, как они улучшали свои показатели на нижнем звене добавленной стоимости, они также начали догонять нас и на верхнем уровне".

Вэнс также заявил о том, что "дешевый труд стал наркотиком для западных экономик", отметив, что США демонстрировали зависимости от него, когда выводили производство за пределы страны, а также импортировали дешевую рабочую силу в виде мигрантов.

В завершающей части своего выступления вице-президент США отметил, что "ключевой целью экономической политики президента Трампа является исправление последствия 40 лет провальной экономической политики".

Заявления Вэнса в целом подтверждают наличие нескольких целей у администрации США. Наблюдается явная попытка переломить сразу несколько тенденций: при помощи угроз отлучения от американского рынка за счет заградительных импортных пошлин Трамп склоняет компании к инвестициям в экономику страны и стремится повернуть вспять процесс оффшоризации производства в США. Одновременно с этим американские власти начинают все более активно "кошмарить" университеты, компании и страны на предмет сотрудничества с Китаем и в целом ужесточают торговое давление в отношении Пекина. Тем самым, предпринимается попытка сломать тенденцию к дальнейшему усилению позиций КНР на фоне общего сформировавшегося видения Азии как наиболее перспективного региона в плане экономики и инвестиций.

Активное противостояние США с Китаем в дальнейшем может, в том числе, включать создание определенных осложнений для КНР военного плана и провоцирование конфликтов в Азиатско-тихоокеанском регионе. Реализация подобного сценария выгодна США, но явно не в интересах стран Азии и государств из сопредельных регионов.

Администрация Трампа пытается добиться решения обновленных национальных интересов США и одновременно переложить вину за сложившуюся ситуацию в экономике на предыдущее руководство. Но стоит напомнить об ответственности представителей действующей администрации за содействие процессам глобализации, а также отметить определенные противоречия в выдвигаемых ими аргументах. В число так называемых "попередников" в исполнительной и корпоративной власти США, которые сегодня обвиняются в плачевном состоянии американской промышленности, входит сам Дональд Трамп, а также целый ряд других деятелей как из числа администрации, так из числа бизнес-элит, близких к Белому дому.

Подробнее читайте на сайте Института изучения мировых рынков.

🌖Освоение ресурсов Луны – реальные проекты все ближе?

За последние несколько лет частные компании активизировали свои усилия по проведению исследовательских лунных миссий, некоторые проекты уже были заявлены как предварительные на пути к более активной стадии.

Повышенная стоимость и технологическая сложность проектов, тем не менее, по-прежнему остается одним из ключевых барьеров на пути промышленного освоения ресурсов Луны.

Ресурсы
Поверхность Луны практически полностью покрыта так называемым "каменным одеялом" – реголитом. Это грунт с песчаной структурой, сформировавшийся под воздействием микро- и обычных метеоритов, а также солнечной и космической радиации. Около 95% массы реголита составляют частицы размером до 1 мм. Частицы размером менее 100 мкм получили название "лунная пыль", при этом в состав реголита могут входить и более мелкие частицы размером менее 5 мкм.

Средняя мощность слоя реголита оценивается в 4–5 метров с заметным уплотнением в верхних слоях – по отдельным оценкам, плотность возрастает на 90%, начиная с глубины в 30 см от поверхности. Мощность реголита варьируется в зависимости от географии: на территории так называемых "лунных морей" она оценивается в те же 4–5 метров, на материковых участках Луны слой реголита может превышать 10 м.

Лунный реголит содержит оксиды редкоземельных и ряда обычных металлов (алюминий, железо, кремний, титан), кислород, а также гелий-3. Данный изотоп гелия формируется в результате термоядерных реакций внутри Солнца и затем уносится в космическое пространство солнечным ветром. Его крайне низкое присутствие на Земле в естественном виде объясняется наличием магнитного поля и атмосферы у планеты.

При отсутствии данных оболочек у Луны гелий-3 в течение длительного периода времени накапливается в ее "каменном одеяле". По различным оценкам, поверхностный слой реголита Луны содержит около 1 млн тонн гелия-3. Низкая плотность содержания гелия-3 в лунном грунте – на уровне в 1 г на 100–150 тонн реголита – является одной из довольно существенных преград на пути его промышленной разработки.

Планы по промышленной добыче гелия-3 на Луне в большинстве примеров формируются в расчете на увеличение спроса на данный изотоп гелия в качестве источника топлива для термоядерной энергетики на Земле. Однако, несмотря на определенный прогресс в данной сфере за последние годы, в частности, в Китае (реактор CFETR), а также в США (реактор SPARC), в целом пока не было продемонстрировано каких-либо достижений, которые бы помогли развеять сомнения относительно достижения стабильных результатов с положительным выходом энергии.

Технологические сложности
Повышенные абразивные и загрязняющие характеристики реголита потенциально предполагают более высокую степень коррозии и загрязнения, с которой будут сталкиваться механизмы при их длительной промышленной эксплуатации на Луне.

В целом более агрессивная внешняя среда в виде отсутствия защиты от солнечного и космического излучения, а также намного более резкий перепад температур, чем на Земле, в свою очередь, будет формировать более жесткие требования к технике.

Наиболее вероятным и ближайшим по срокам возможной реализации сценарием является, скорее всего, не промышленная добыча гелия-3, а добыча воды и кислорода для нужд лунной станции – вполне вероятно, китайской. Более активное соперничество между ведущими космическими державами на государственному уровне может, в свою очередь, способствовать повышению интереса со стороны инвесторов и реализации большего числа частных проектов.

Власти США в ближайшие годы при этом, скорее всего, будут вынуждены сделать выбор, на чем сделать основной акцент: строительстве станции на орбите Луны или созданию лунной базы в рамках проекта "Артемида".

Согласно заявлениям представителей властей КНР, строительство Международной научной лунной станции "планируется завершить между 2035–2040 годами". Не исключено, что заявленные сроки и по данному проекту будут смещены, и создание лунной базы в рамках проекта МНЛС состоится ближе к 2050-м годам.

🤖Коллега или конкурент? Большие языковые модели ИИ на рынке труда

Развитие ИИ способно оказать огромное влияние на рынок труда. Внедрение генеративного ИИ в производственные, рабочие и бизнес-процессы происходит уже сейчас, пусть и достаточно медленно. Но процессы идут, и обнаруживаются тревожные тенденции: большие языковые модели могут способствовать еще большему неравенству. Плюс к этому, отличия текущей волны автоматизации от всех предыдущих заключается в том, что она затрагивает высокодоходные когнитивные профессии, что вносит еще больше неопределенности в рынок труда.

▪️Большие языковые модели ИИ (LLM) меняют рынок труда быстрее, чем это прогнозировалось
▪️Трансформация рынка труда, спровоцированная LLM, может затронуть до 40% рабочих мест в глобальном масштабе
▪️Отличие текущей волны автоматизации от предыдущих заключается в том, что затрагиваются высокодоходные когнитивные профессии
▪️Демографический разрыв в освоении и применении генеративного ИИ создает новую форму возрастного неравенства
▪️Скорость создания кода возрастает, а его качество и устойчивость снижаются, что меняет требования к компетенциям разработчиков

Почему руководители компаний и предприятий все еще не спешат повсеместно интегрировать ИИ в работу? В чем опасность повседневного применения генеративного ИИ для человека? Как трансформируются умственные профессии связи с введением ИИ?

Ответы на эти и многие другие вопросы ищите в видео материале Института изучения мировых рынков "Коллега или конкурент? Большие языковые модели ИИ на рынке труда".

🇺🇸Инвестиции, пошлины, сокращение госаппарата США: стратегия Трампа работает, "но есть нюансы"

Заявленный объем инвестиций со стороны иностранных компаний и государств за первые два месяца второго президентства Трампа поражает воображение; применение импортных пошлин помогает снизить дисбалансы в торговле США; сокращение штата чиновников и госпрограмм в размере до $1 трлн позволит снизить дефицит бюджета. Но при отсутствии реальных результатов текущие декларируемые успехи в дальнейшем могут стать очередным примером преувеличений и невыполненных обещаний администрации Трампа.

Привлечение новых инвестиций в американскую экономику входило в число предвыборных обещаний Трампа, с момента его вступления в должность президента данный вопрос стал регулярно фигурировать в президентских указах и заявлениях администрации США.

Инвестиции
Совокупный объем инвестиций в США, заявленных компаниями и странами за первые 2 месяца президентства Дональда Трампа, составил около $3 трлн. Довольно впечатляющая цифра, с учетом того, что за первые три года президентства Байдена объем прямых инвестиций в США, по данным издания fDi Intelligence, составил $852 млрд.

Какая именно часть заявленных средств станет прямыми инвестициями экономику США, и сколько в действительности будет вложено средств? С учетом примеров первого президентского срока Трампа ответы на эти вопросы могут оказаться не вполне однозначными.

Импортные пошлины
Применение импортных пошлин со стороны США, по многим оценкам, ведет к изменению торговых цепочек и затрагивает существенные объемы мировой торговли. По оценкам агентства Bloomberg, общая стоимость товаров, на которых уже распространилось действие импортных пошлин, по состоянию на 21 марта, составило $709 млрд. С учетом озвученных угроз о применении новых мер, общий объем товаров и услуг, которые затрагивают торговые ограничения США достигает $1,8 трлн.

За счет импортных пошлин Трамп стремится добиться снижения дефицита торгового баланса США. При этом создание рабочих мест в американской экономике и снижение потребности в импорте входит в число одной из основных обещаний Трампа.

Пример первого президентского показывает, что дефицит торгового баланса США не только не был снижен, а наоборот, увеличился. При этом за время президентства Байдена объем импорта товаров по сравнению с экспортом США вырос до нового рекорда. По оценкам агентства Bloomberg, в 2024 году дефицит торгового баланса США составил 918,4%, что на 40,5% выше показателей по итогам первого срока Трампа.

Сокращения госпрограмм и госслужащих
Процесс оптимизации штата чиновников и госпрограмм со стороны департамента эффективности правительства США далек от своего завершения и, как ожидается, в дальнейшем принесет результаты в виде сокращения затрат. Глава ведомства Илон Маск неоднократно заявлял о том, что будет стремиться сократить расходы на $1 трлн.

Деятельность данного ведомства явно далека от своего завершения, но уже на текущем этапе стоит отметить, что процесс сокращения госаппарата и различных госпрограмм может привести к осложнениям для действующей и следующей администрации США в виде многочисленных судебных исков со стороны уволенного персонала и других заинтересованных лиц.

Невыполненные обещания
У Дональда Трампа, впрочем, как и у практически любого политика, в целом есть проблема с выполнением обещаний.

По оценкам НКО "Институт медиа-исследований Пойнтера", в течение первого президентского срока Трампа из 102 его предвыборных обещаний в полной мере было выполнено 24, еще 23 обещания были реализованы частично, 55 обещаний не были выполнены совсем.

В начале второго президентского срока Трампа: по оценкам Washington Post, Трампу удалось выполнить пока только 4 из 31 обещания, сделанного во время избирательной кампании. 15 инициатив находятся в процессе реализации, с выполнением 3 "возникли проблемы", 9 еще не начали выполняться.

Есть и ряд других примеров дивергенции обещаний Трампа с реальными результатами в начале его второго президентского срока.

Полный текст материала читайте на сайте Института изучения мировых рынков

Исследование «Социальное благосостояние и размеры правительства» авторов Хавьера Андреса, Эдуардо Бандреса, Рафаэля Доменеча и Марии Долорес Гадеа Ривас изучает, как государственные расходы в процентах от ВВП (в исследовании этому определению дан термин «размеры правительства») влияют на экономический рост и социальное благосостояние в 36 странах ОЭСР за последние 60 лет.

Авторы использовали эконометрические подходы, включая линейные и нелинейные спецификации, для тестирования двух гипотез. Линейные модели оценивали прямое влияние размеров правительства на рост ВВП на душу населения и социальное благосостояние, предполагая возможное негативное воздействие. Нелинейные модели искали перевернутую U-образную связь, предполагая, что умеренные расходы полезны, а избыточные — вредны. Методы включали локальные проекции и проверки устойчивости, с учетом факторов, таких как качество управления, продуктивные расходы и уровень государственного долга. Размеры правительства измерялись как доля государственных расходов в ВВП, что является стандартным показателем в экономике.

Социальное благосостояние в исследовании рассматривается как более широкий показатель, включающий не только рост ВВП на душу населения, но и другие аспекты, влияющие на качество жизни, такие как доступ к общественным благам. Хотя точное определение не дано, контекст указывает на его связь с экономическим ростом и государственными расходами.

Результаты частично поддержали первую гипотезу: линейные модели показывают, что увеличение размеров правительства негативно влияет на оба показателя — рост ВВП на душу населения и социальное благосостояние. Этот результат стабилен при различных эконометрических подходах и проверках устойчивости, что подчеркивает его надежность. Например, увеличение расходов сверх определенного уровня связано с неэффективностью и искажениями, такими как снижение экономических стимулов.

Вторая гипотеза получила еще более сильную поддержку: нелинейные модели выявили перевернутую U-образную связь. Конкретно, государственные расходы до 35-40% ВВП положительно влияют на рост и благосостояние, обеспечивая финансирование важных общественных благ, таких как здравоохранение и образование. Однако, если расходы превышают этот порог, эффект становится негативным, что объясняется неэффективностью расходования средств, ростом бюрократии и снижением продуктивности.

Интересным моментом является роль качества управления: в странах с высоким качеством правительства, продуктивными расходами и низким уровнем долга положительные эффекты умеренных размеров правительства сохраняются дольше. Это подчеркивает, что не только объем расходов важен, но и то, как они управляются. Например, страны с эффективным государственным сектором могут поддерживать более высокие уровни расходов без негативных последствий.

Таким образом, можно сделать вывод, что фискальная политика должна сосредотачиваться не только на количестве государственных расходов, но и на их качестве и управлении. Хорошо управляемое правительство, даже с большими размерами, может максимизировать социальное благосостояние, в то время как избыточные расходы без эффективного управления вредят экономике.

Исследование подчеркивает сложность баланса между размерами правительства и его влиянием на экономику и благосостояние. Оптимальный уровень расходов около 35-40% ВВП, подтвержденный данными из 36 стран ОЭСР, предлагает практическое руководство для фискальной политики, подчеркивая важность эффективного управления.

🇹🇷Турбулентная Турция Эрдогана: замедление экономического роста вместо ускорения, обострение политической напряженности

Новый виток политической и финансовой нестабильности в Турции, а также охлаждение экономики страны могут затруднить не только реализацию амбициозных целей президента Эрдогана, но и его планы по переизбранию на следующих выборах.

Ситуация в экономике Турции в последние годы развивается не совсем по планам руководства страны. Страна пытается справиться с последствиями повторного всплеска инфляции, который произошел в 2023 году. После снижения инфляции во второй половине 2022 года – начале 2023 года рост потребительских цен возобновился на фоне ликвидации последствий землетрясения. Темпы инфляции выросли до 75% в мае 2024 года.

Для борьбы с ростом цен ЦБ Турции вновь повышать процентные ставки, увеличив их уровень с 8,5% до 50%. Комбинация факторов в виде ужесточения монетарной политики и снижения потребительской активности привела к тому, что темпы роста экономики в 5% на протяжении последних 20 лет, о которых Эрдоган заявил в начале 2025 года, уже остались в прошлом.

В октябре 2024 года власти обновили свои прогнозы в рамках среднесрочной программы развития Турции в 2025–2027 годы.

Прогноз по темпам роста ВВП на 2024 год был снижен с предыдущих 4% до 3,5%. В 2025 и 2026 годах правительство страны также пересмотрело прогнозные оценки в сторону более низких значений: с 4,5% и 5% до 4% и 4,5%, соответственно.

Реальные значения по экономическому росту Турции в 2024 году в итоге оказались еще ниже: по данным статистического ведомства страны, рост показателя составил 3,2%. В 2025 году, по ряду оценок, ожидается дальнейшее замедление динамики. В частности, в ОЭСР прогнозируют рост ВВП Турции в текущем году на уровне 2,6%.

Не только экономика – риски политической нестабильности
Противники правящей "Партии справедливости и развития" и Реджепа Тайипа Эрдогана считают, что Турция под их руководством отдаляется от государства в том виде, в котором оно было основано в 1923 году – светской Турецкой республики. Протестные акции, начавшиеся после ареста мэра Стамбула Экрема Имамоглу, – это новый сигнал о том, что данные настроения остаются в силе.

Следующие президентские и парламентские выборы в Турции могут стать плебисцитом по отношению к экономической, так и внутриполитической модели развития страны. Эрдоган — одна из главных причин политического кризиса. Среди причин главных проблем, которые продолжает переживать Турция – противоречивые цели, к которым ее ведет турецкий лидер.

▪️Эрдоган выступает за повышение геополитической значимости и влияния страны, но при этом в 2025 году вновь выступает с заявлениями о приоритете вступления Турции в Евросоюз.
▪️Усиление религиозной составляющей и постепенная исламизация Турции под руководством Эрдогана идут вразрез с интересами большой доли городского населения страны.
▪️Правительство не может решить проблемы, препятствующие привлечению иностранных инвестиций, а именно: добиться стабильного снижения инфляции и ограничить политическую нестабильность в стране.

🌎🤜🇷🇺Влияние международных санкций на инновации: случай России

Международные санкции - инструмент геополитического давления. Ни одна страна в мире никогда за всю историю не получала такого количество санкционных ограничений, как Россия. Естественно, что экономические последствия санкций остаются предметом активных дискуссий.

Новое исследование Анны Миромановой из Lewis & Clark College и Нуне Ованнисян из Loyola University Maryland, опубликованное 13 марта 2025 года, рассматривает влияние санкции на инновационную активность.

Авторы сосредоточились на России, анализируя период с 2008 по 2023 годы, и пришли к выводу, что санкции оказывают значительное воздействие на патентную активность как отечественных, так и иностранных авторов.

Для анализа использовались данные Российского патентного ведомства о количестве выданных патентов и Глобальной базы данных санкций (GSDB). GSDB предоставляет детализированную информацию о типе санкций, их отправителях, целях и длительности. Это позволило авторам оценить влияние различных видов санкций (финансовых, военных, торговых и других) и выявить различия в эффектах в зависимости от страны-инициатора — США, ЕС или других.

Результаты исследования показывают, что санкции в целом снижают инновационную активность в России. Это касается как российских изобретателей, так и иностранных авторов, подающих заявки на патенты в стране. Однако эффекты варьируются в зависимости от типа санкций и их отправителя.

Финансовые санкции и ограничения на поездки оказывают наиболее негативное воздействие на патентование. Они ограничивают доступ к капиталу, международным рынкам и научным связям, что затрудняет разработку и регистрацию новых изобретений.

Напротив, военные санкции и эмбарго на поставки оружия стимулируют инновации. Это может быть связано с необходимостью развивать собственные технологии в условиях изоляции.

Санкции США оказывают более сильное негативное влияние на патентную активность, чем санкции ЕС. Вероятно, это объясняется большей зависимостью России от американских технологий, финансовых рынков и научного сотрудничества.

Санкции также сокращают совместную патентную активность между российскими авторами и изобретателями из стран, поддерживающих санкционный режим. Это указывает на разрыв международных научных связей, что может иметь долгосрочные последствия для технологического развития.

Исследование подчеркивает двойственный характер санкций: они одновременно ограничивают доступ к внешним ресурсам и стимулируют внутренние усилия по замещению импорта.

Однако общий эффект остается негативным, особенно для высокотехнологичных отраслей, зависящих от глобального обмена знаниями. Снижение патентной активности может сигнализировать о замедлении инновационного прогресса, что в перспективе ослабляет конкурентоспособность экономики.

Результаты исследования еще раз подчеркивают важность и необходимость государственной поддержки внутренних инноваций в условиях санкций, особенно в секторах, пострадавших от финансовых ограничений. Пример России показывает, что инновации под давлением санкций становятся скорее исключением, чем правилом, но так как Россия и есть исключительная страна, необходимо всячески пользоваться моментом и стимулировать внутренние разработки.

🇷🇺Умеренная жесткость в ожидании продолжения дезинфляции: ЦБ сохранил ставку на рекордно высоком уровне

Руководство ЦБ РФ не стало менять ключевую ставку, посчитав, что инфляционное давление в экономике продолжает оставаться высоким. Жесткая риторика сопровождающего заявления и комментарии Эльвиры Набиуллиной демонстрируют отсутствии намерений у центробанка по смягчению монетарной политики в России в ближайшей перспективе.

Совет директоров ЦБ в пятницу, 21 марта, в третий раз подряд принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне в 21%, установленном на заседании в октябре 2024 года. В заявлении руководства центробанка по итогам заседания присутствуют определенные сигналы о возможном снижении ставки в дальнейшем, но ряд отдельных высказываний и общий тон комментариев ЦБ остался довольно жестким.

В ЦБ отметили снижение темпов инфляции и инфляционных ожиданий населения и компаний в первые месяцы 2025 года по сравнению с IV кварталом прошлого года: в январе – феврале темпы роста потребительских цен с учетом сезонного фактора снизились до 9,1% в годовом выражении по сравнению с показателями в 12,0% в последнем квартале 2024 года. Уровень базовой инфляции также замедлился до 10,2% по сравнению с темпами роста цен в 12,1% в IV квартале. В пресс-релизе центробанка также отмечается, что базовый сценарий ожиданий ЦБ предполагает, что " в ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться".

Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина в сопровождающем заявлении отметила, что инфляционные ожидания населения в марте продолжили снижаться и опустились до 12,9%. Согласно данным опроса "Инфляционные ожидания и потребительские настроения", проведенного "инФОМ" 3–13 марта, это минимальный уровень с сентября 2024 года.

Среди факторов замедления инфляции в ЦБ отметили жесткие денежно-кредитные условия. Негативное влияние снижения кредитования на спрос в экономике ранее было также отражено в бюллетене ЦБ "О чем говорят тренды", опубликованном 11 марта. Эффект снижения "кредитного импульса" в сегменте розничного и корпоративного кредитования в январе 2025 года в центробанке оценили на уровне -2 % от ВВП для российской экономики. В течение большей части 2023–2024 годов кредитный импульс в экономике РФ, по оценкам центробанка оставался положительным.

В целом в риторике ЦБ фактически отражено отсутствие планов по снижению ставки в ближайшее время. В тексте заявлений центробанка продолжает присутствовать фраза о том, что "требуется в течение длительного времени сохранять жесткие денежно-кредитные условия". В сопровождающем заявлении к решению по ставке председатель ЦБ употребляет её дважды.

Для российской экономики текущий период жесткой денежно-кредитной политики уже стал самым продолжительным по срокам с начала 2000-х годов. Вполне вероятно, что ставка на уровне в 21% будет удерживаться регулятором, по крайней мере, в течение 8 месяцев.

Предыдущие эпизоды с повышением ставок до уровней в 17% и 20% в 2015 и 2022 годах, соответственно, длились немногим более месяца. С учетом комментариев со стороны руководства центробанка, рекордно жесткая ДКП, скорее всего, останется без изменений и по итогам заседания совета управляющих ЦБ в конце апреля. В случае реализации базового сценария ожиданий ЦБ, при котором "в ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться", следующее решение по изменению уровня ставки может быть принято на июньском заседании центробанка.

🇪🇺🪖План Европы по увеличению военных расходов

Основные положения и приоритеты в процессе милитаризации европейских стран направлены на создание новых угроз для безопасности России.

Представленная Еврокомиссией 19 марта "Белая книга" по оборонной стратегии европейских стран до 2030 года стала одним из первых документов, на основе которых в начале 2025 года начинает формироваться база для дальнейшего увеличения военных расходов. В ближайшие месяцы власти ЕС собираются выпустить еще ряд документов, касающихся данного процесса. Среди них: "Стратегия готовности Евросоюза", "Стратегия внутренней безопасности ЕС", а также "Технологическая дорожная карта по европейскому вооружению".

Угрозы и приоритеты
Власти ЕС обозначают Россию как "фундаментальную угрозу для безопасности Европы, которая сохранится в ближайшем обозримом будущем".

Китай фактически также обозначен как угроза для Европы. В "Белой книге" Еврокомиссии утверждается, что "меняющийся статус-кво вокруг Тайваня создает риски потенциального кризиса, который будет иметь серьезные экономические и стратегические последствия для Европы".

Поддержке Украины в документе также отводится центральная роль, как отмечается, "будущее Украины является фундаментальным для будущего Европы в целом".

Увеличение поставок оружия и боеприпасов для Украины в рамках "стратегии дикобраза" – отдельный пункт военных планов ЕС на ближайшие годы. В "Белой книге" прямым текстом заявляется о том, что "Евросоюз и его члены должны срочно увеличить свою военную помощь Украине".

В качестве конкретных шагов, в Европе предлагают:
▪️Добиться увеличения производства боеприпасов с целью предоставления Украине "как минимум 2 миллионов артиллерийских снарядов в год"
▪️Продолжить предоставление Украине поставки систем ПВО, БПЛА и ракет, в том числе дальнобойных
▪️Продолжить обучение украинских солдат
▪️Продолжить выделение Украине финансовой помощи – в том числе за счет средств из замороженных российских активов
▪️Улучшение "военной мобильности" транспортных коридоров между ЕС и Украиной – как с целью возможного увеличения военных поставок, так и для возможного сценария взаимодействия [ЕС и Украины]
▪️Улучшенный доступ к космическим услугам ЕС для Украины
▪️Финансирование запланированных расходов

Основной преградой на пути увеличения военных расходов стран Европы ранее были общие фискальные правила, которые предписывали ограничивать дефицит бюджета стран на уровне в 3% от ВВП и госдолг страны в 60% от ВВП.

Готовность отказаться от данных норм в начале марта 2025 года официально выразила председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен. По ее словам, увеличение госрасходов в европейских странах на 1,5% от ВВП позволит в следующие четыре года привлечь средства в размере около 650 млрд евро для военных целей ЕС. Тогда же она заявила о возможности создания нового кредитного механизма для выделения странам еще 150 млрд евро.

В "Белой книге" по оборонной стратегии Евросоюза данный механизм был представлен под аббревиатурой SAFE (Security and Action for Europe – "Безопасность и действие для Европы").

Увеличение финансовой помощи ЕС для Украины также предлагается с помощью займа в рамках так называемой инициативы Extraordinary Revenue Acceleration. Данный механизм был ранее согласован странами Большой семерки для использования замороженных российских активов.

России придется отвечать на милитаризацию Европы
Сохраняющийся антироссийский вектор действий и риторики Европы с большой долей вероятности будет транслирован в усиление военной инфраструктуры НАТО у границ России. ЕС строит военные планы на ближайшие годы, в которые входит улучшение инфраструктуры военной логистики и мобильности между ЕС и Украиной, увеличение поставок оружия Украине, а также

Подробнее оп европейском плане милитаризации континента и вызовах, стоящих перед Россией читайте на сайте Института изучения мировых рынков.

💰Рыночная капитализация золота превысила $20 триллионов

Это значение получено путем умножения текущей цены на золото ($3050 за унцию) на общее количество добытого золота.

Согласно Всемирному золотому совету (конец 2021 г.), объем надземных запасов золота оценивается примерно в 244 000 метрических тонны из них исторически было добыто 187 000 метрических тонн, плюс текущие подземные запасы в 57 000 метрических тонн.

Таким образом стоимость добытого человечеством золота превысила 20 триллионов долларов США.

🇹🇷Новый политический кризис в Турции: оппозиционного кандидата в президенты обвинили в коррупции и пособничестве терроризму

В Турции усиливается политико-финансовая нестабильность в преддверии следующих президентских выборов. Объявленное властями уголовное преследование в отношении мэра Стамбула Экрема Имамоглу, потенциального кандидата от оппозиции, стало поводом для резкого ослабления курса турецкой лиры и падения рынка акций страны.

После появления сообщений об аресте мэра Стамбула, группы чиновников из его администрации и ряда других лиц в среду, 19 марта, произошел серьезный обвал котировок национальной валюты Турции. В моменте падение курса лиры по отношению к американскому доллару достигало 12%, ближе к концу торгов снижение замедлилось. Несколько представителей банковского сектора страны в комментариях агентству Reuters заявили о том, что ЦБ Турции потратил рекордный объем средств на валютные интервенции за один день – на поддержку лиры было выделено почти $10 млрд. Основной фондовый индекс Стамбульской фондовой биржи BIST 100 завершил торговую сессию падением на 8,7%.

Арест оппозиционного политика также спровоцировал акции протеста с участием его сторонников в Стамбуле и Анкаре, в том числе с инцидентами столкновения с полицией. По данным генпрокуратуры Стамбула, аресты проводились в рамках двух расследований, по которым были выданы ордеры на арест 106 человек, включая мэра Стамбула.

В турецком новостном агентстве "Анадолу", первым сообщившим о задержаниях чиновников, отметили, что, согласно расследованию властей, мэр Стамбула "был главарем преступной организации". Имамоглу, а также другие подозреваемые обвиняются в коррупции, в том числе, "за счет проведения незаконных тендеров". Еще одним, потенциально более серьезным обвинением в адрес мэра Стамбула, стало утверждение властей о том, что Экрем Имамоглу якобы сотрудничал с членами Рабочей партии Курдистана (РПК), объявленной террористической организацией в Турции.

Экрем Имамоглу за последние годы вошел в число наиболее популярных политиков в Турции после выигрыша на выборах мэра Стамбула в 2019 году. Кандидат от "Республиканской народной партии" на выборах в марте 2019 года обошел выдвиженца от "Партии справедливости и развития" Бинали Йылдырыма с перевесом в несколько десятых процента голосов, набрав 48,77% по сравнению с результатом в 48,61% кандидата от правящей партии. "Партия справедливости и развития" опротестовала результаты выборов, по словам президента Эрдогана, на выборах мэра Стамбула была якобы зафиксирована "организованная преступная деятельность". На повторных выборах мэра Стамбула в июне 2019 года Экрем Имамоглу одержал более убедительную победу, набрав более 54% по сравнению с набранными 45% голосов кандидатом от правящей партии.

По многим прогнозам, у Имамоглу были наиболее высокие шансы на победу на внутрипартийных выборах оппозиционной "Республиканской народной партии", запланированных на 23 марта 2025 года.

Текущая ситуация властей Турции осложняется тем, что они постепенно теряют поддержку избирателей. Реджепу Эрдогану и правящей "Партии справедливости и развития" все сложнее удерживать лидирующие позиции, при этом и позиции основной оппозиционной партии Турции усиливаются. На президентских выборах в июне 2018 года Эрдоган победил с перевесом более чем в 20%. По итогам президентских выборов мая 2023 года разница между кандидатами в пользу Эрдогана составила уже менее 5%.

Парламентские выборы в Турции в марте 2024 года показали, что тенденция по продолжению электоральных потерь правящей партии страны продолжается: кандидаты от оппозиции победили в Стамбуле и Анкаре и в целом одержали победу в 35 из 81 провинции Турции.

Подобные невысокие оценки во многом объясняются продолжающимся ослаблением котировок национальной валюты страны, повышением инфляции и ростом стоимости жизни. В январском опросе 85,7% респондентов назвал экономические проблемы Турции в виде вышеотмеченных факторов (экономический кризис, инфляция, стоимость жизни) в качестве "самых важных проблемы, которая стоит перед Турцией".

🪨🇺🇸Энергия из "красивого и чистого угля": Трамп отменяет ограничения Байдена в сфере добычи угля и генерации

Поддержка угольной отрасли входила в предвыборные программы Дональда Трампа на протяжении последних трех президентских выборов США. Он неоднократно использовал выражение "красивый и чистый уголь" – в противовес негативной риторике по угольной отрасли и ужесточению регулятивных норм со стороны администраций Обамы и Байдена.

Новое заявление президента США в соцсети TruthSocial о том, как уголь "много лет находился в плену экстремистов, лунатиков, радикалов и бандитов", а также об указе с его стороны по "немедленному производству энергии с помощью красивого и чистого угля" в данном контексте стало очередным напоминанием о приоритетах администрации Трампа в сфере углеводородов.

Указ, о котором заявил Трамп, на самом деле уже был выпущен два месяца назад, в первый день его вступления в должность президента США. В рамках данной директивы была объявлена "чрезвычайная ситуация" в американской энергетике. Объявление о ЧС позволяет администрации Трампа обходить процесс утверждения нового законодательства в Конгрессе США.

В начале марта министр энергетики США Крис Райт в комментариях агентству Bloomberg заявил, что администрация Трампа работает над созданием некоего "рыночного механизма" по предотвращению закрытия угольных теплоэлектростанций в стране. Министр довольно противоречивым образом выразил планы администрации США, заявив о том, что американские власти пытаются "не только увеличить генерацию [за счет угля], но и прекратить закрытие существующих ТЭС". В течение следующих 5 лет в США планируется к закрытию около 120 теплоэлектростанций, работающих на угле.

Ранее президент Трамп также заявлял о том, что угольные ТЭС помогут США справиться с растущими потребностями в электроэнергии.

Комментарии в целом отражают определенный оптимизм чиновников по отношению к угольной отрасли, но не проясняют деталей планируемых администрации Трампа мероприятий.

Вполне вероятно, что угольного "ренессанса" как такового в США не произойдет – вместо реального создания новых генерирующих мощностей скорее может быть принято решение о дальнейшей поддержке рентабельной угольной генерации при одновременном увеличении экспорта угля.

США занимают первое место в мире по объемам извлекаемых запасов угля. По оценкам управления по энергетической информации (EIA) при министерстве энергетики США, по состоянию на начало 2024 года показатель составлял 249,8 млрд тонн.

При этом американская угольная отрасль в целом находятся на стадии заметного снижения добычи: пик по добыче в 2008 году составил 1,17 млрд тонн, в 2023 году объем производства угля в США сократился до 577,9 млн тонн. Доля угля в энергогенерации в США снизилась с 51,4% в 2000 году до 16,2% в 2023 году. За это время в США было закрыто около 770 угольных ТЭС.

В 2024 году, стоимость газовой энергогенерации, по данным EIA, в течение отдельных месяцев была ниже стоимости угольной генерации. Для США это первый подобный эпизод, когда энергогенерация на основе природного газа стала дешевле использования угля в производстве электричества.

Довольно серьезным проблемным фактором в плане продолжения эксплуатации действующего парка угольных ТЭС в США является его высокий возраст – по данным властей, средний возраст угольных станций в 2021 году уже составлял 45 лет.

По сравнению с довольно непростой ситуацией в угольной генерации в сфере экспорта угля компании США, наоборот, ставят финансовые рекорды. В 2023 году США заняли четвертое место в мире по экспорту угля после Австралии, Индонезии и России. По оценкам компании Kpler, на которые ссылается агентство Reuters, в 2022–2023 годах экспорт энергетического угля из США впервые превысил $5 млрд, составив $5,71 млрд и $5,08 млрд, соответственно. Основные объемы поставок энергетического угля из США в 2023 году пришлись на Индию (36,3%), Нидерланды (13,4%), Египет (8,5%), Марокко (6,7%), Японию (6%) и Китай (4,6%)

Доля угля, отправленного на экспорт, в общем объеме производства США в 2023 году также стала рекордной, составив 17%.

🇨🇳Власти КНР расширяют поддержку внутреннего потребления и финансового рынка, акции китайских компаний растут на фоне ожиданий "гарантий Си"

ЦК КПК и Госсовет КНР опубликовали "Специальный план действий по стимулированию потребления". Документ из 30 пунктов предполагает принятие меры для "стимулирования потребления, расширения внутреннего спроса во всех направлениях и повышения покупательной способности".

Заявленные меры можно в определенном смысле рассматривать как "дорожную карту" по реализации ключевого направления поддержки экономики Китая, обозначенного властями страны в начале марта. Как отмечалось, в рамках заседаний "Двух сессий" руководства КНР в Пекине сделали акцент на поддержке внутреннего потребления в условиях обострения торгового конфликта с США и наличия определенных трений в торговых взаимоотношениях с ЕС.

Перечисленные в документе меры и предложения выходят за рамки потребительского сектора и 2025 года. Программа власти КНР по поддержке внутреннего спроса представлена в комплексе с дополнительной поддержкой в социальной сфере, здравоохранении, образовании, а также планами по поддержке фондового рынка и сектора недвижимости страны. С учетом широкого спектра предложенных мер действие ряда программ продлится в течение следующих нескольких лет, не ограничиваясь только 2025 годом: в частности, один из предложенных пунктов предполагает "реализацию трехлетнего плана действий по оптимизации среды потребления". В качестве основных предложений властей КНР в общем представленном плане можно отметить:
▪️Стимулирование доходов населения
▪️Поддержка социального обеспечения, здравоохранения и образования
▪️Поддержка внутреннего потребления (туризм, автомобильный сектор)
▪️Поддержка фондового рынка страны
▪️Поддержка сектора недвижимости

Объем финансирования данной программы властями КНР неделей ранее был официально увеличен со 150 до 300 млрд юаней. В число товаров, по которым предоставляются субсидии, в частности, входит бытовая техника, смартфоны, планшеты и ряд другой электронной продукции.
Поддержка фондового рынка КНР входит в число начальных пунктов плана, что позволяет говорить о приоритетности данной темы для руководства Китая. Среди озвученных мер: смягчение ограничений по доступу на рынок акций, а также формирование "комплекса мер по стабилизации фондового рынка".

Предоставление государственной поддержки рынку акций в целом является сравнительно новым элементом для китайской экономики – одним из механизмов подобной поддержки может стать покупка активов со стороны центробанка страны. В сентябре 2024 года Народный банк Китая, как отмечалось, сообщил о тестировании программы обратного выкупа акций. Власти КНР тем самым, испытывают меры, которые ранее активно принимались центральными банками США, Японии и стран Европы в ответ на долговые и финансовые кризисы.

Власти КНР ранее неоднократно заявляли о намерении продолжать принятие стимулирующих мер для продолжения экономического роста Китая, а также фондового рынка страны. С момента возвращения Дональда Трампа к власти в США комментарии и планы китайского руководства все более заметно расходятся с действиями и риторикой американской администрации. В то время, как в Пекине стремятся поддержать экономику и доходы граждан КНР, в руководстве США говорят о "транзитном" периоде и дают повод для предположений о возможной реализации сценарий по намеренному замедлению американской экономики.

💸Как инфляция бьет по разным домохозяйствам: новые данные из Еврозоны

Инфляция — это реальность, которая ощущается в кошельках миллионов людей. Исследование, проведенное экономистами Михалом Маренчаком из Национального банка Словакии и Гианг Нгием из Университета Ганновера, показало, что инфляция затрагивает домохозяйства Еврозоны по-разному. Их работа, опубликованная 28 февраля 2025 года, раскрывает, как индивидуальные расходы, демографические особенности и экономические условия формируют персональные инфляционные ставки и влияют на ожидания людей.

Традиционно инфляцию измеряют через общие индексы, например Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP). Однако этот показатель — лишь усредненная картина. Реальная инфляция, которую ощущает конкретное домохозяйство, зависит от того, на что оно тратит деньги. Например, если вы больше расходуете на коммунальные услуги, а их цены растут быстрее, чем еда, ваша личная инфляция будет выше, чем у соседа, который тратит больше на продукты.

Маренчак и Нгием воспользовались данными опроса потребительских ожиданий ЕЦБ (CES), который проводится с апреля 2020 года. Этот опрос охватывает около 85% потребительской корзины HICP и включает подробные сведения о расходах, восприятии инфляции и ожиданиях домохозяйств в шести ключевых странах Еврозоны: Бельгии, Германии, Испании, Франции, Италии и Нидерландах (с 2022 года добавились еще пять стран). Экономичты проанализировали период с апреля 2020 по октябрь 2024 года, выделив четыре инфляционных режима: низкая инфляция (2020–2021), резкий рост (2021–2022), спад (2023) и стабилизация (2024).

В спокойные времена — до резкого роста инфляции (апрель 2020 – апрель 2021) и после ее стабилизации (январь – октябрь 2024) —домохозяйства с высоким доходом, пожилые люди и владельцы жилья сталкивались с более низкой инфляцией по сравнению с арендаторами, низкодоходными группами и молодежью. Разница была невелика, но заметна. Однако во время инфляционного скачка (июль 2021 – октябрь 2023) картина резко менялась: те же группы — домовладельцы, пожилые и богатые — начали испытывать инфляцию на 1 процентный пункт выше, чем их менее обеспеченные или молодые соседи.

Почему так произошло? Главные виновники — рост цен на энергию и продукты питания. Домовладельцы, например, больше тратят на коммунальные услуги, доля которых в их расходах выросла за последние годы. В то же время сокращение доли расходов на еду не смогло компенсировать удорожание продуктов. Низкодоходные семьи, напротив, меньше пострадали от роста цен на энергию, так как их бюджеты и без того ограничены, а траты на жилье часто фиксированы арендой.

Интересно, что этот переворот в инфляционной нагрузке был особенно заметен во время резкого роста цен (июль 2021 – октябрь 2022), а не в период их спада (январь – октябрь 2023). Это говорит о том, что шок от повышения цен оставил более глубокий след, чем последующее облегчение.

Исследование также показало, что персональная инфляция напрямую влияет на то, как люди воспринимают экономику и чего ждут от будущего. Те, кто сильнее ощутил рост цен, чаще считали инфляцию высокой за последние 12 месяцев и прогнозировали ее дальнейший рост на год вперед.

Особенно ярко связь между реальной инфляцией и ожиданиями проявилась во время скачка цен. В этот период люди остро реагировали на рост стоимости жизни, что усиливало их пессимизм.

После пика инфляции восприятие цен оставалось завышенным, даже когда реальные показатели начали падать.

Личный опыт инфляции влияет не только на прогнозы цен, но и на ожидания по доходам, ипотечным ставкам, росту ВВП и безработице. Те, кто столкнулся с более высокой инфляцией, пессимистичнее оценивали свои будущие доходы и экономику в целом, ожидая роста ставок и ухудшения ситуации на рынке труда.

Исследования в очередной раз поставило вопросы перед мировыми центральными банками о том, как убрать эмоциональную составляющую из данных опросов ожидаемой инфляции и как меры таргетирования инфляции влияют на разные группы населения.

🪖🇩🇪Неомилитаризм и реваншизм на основе комплекса жертвы: 2020-е могут стать частичным повторением 1920-х для Германии

На фоне затяжного периода экономических проблем и утраты прежнего геополитического статуса Германией "по вине внешних сил" среди немецких правящих элит заметно усилились милитаристские и реваншистские настроения.

Германия может столкнуться с новыми проблемами в попытках вернуться к стабильному экономическому росту в ближайшей перспективе. По официальным прогнозам немецких властей, в 2025 году темпы роста ВВП Германии должны были составить 0,2% ВВП. Подобные показатели равнозначны стагнации.

Из-за обострения торгового конфликта между США и ЕС рецессия в Германии может продлиться и в течение 2025 года. В интервью телеканалу BBC [заблокирован в РФ] 13 марта председатель Бундесбанка Йоахим Нагель заявил о том, что экономику страны "может ожидать рецессия". По его словам, "когда вы зависите от экспортно-ориентированной модели, то вы более уязвимы в ситуации повышения импортных пошлин".

Занимая ведущие позиции в Европе на протяжении многих десятилетий, сегодня Германия терпит геополитическое поражение – и пытается справиться с его последствиями, обвиняя в своих бедах другие страны, которые считает виновными в сложившейся ситуации. Между Германией 2020–2030 годов и

Германией периода 1920–1930-е годов становится все больше общего. Хотя есть и определенные различия.

Параллели:
▪️Потеря статуса ведущей европейской державы
▪️Экономика Германии в 2020-е годы остается в более слабом состоянии, чем у других стран Европы, период стагнации с эпизодами рецессий потенциально может растянуться на десятилетие
▪️Отсутствие возможности расплатиться с долгами за счет печатного станка
▪️Стратегия Бундесбанка по печатанию денег в конце 1910-х – начале 1920-х годов в целях погашения долгов привела к гиперинфляции и фактически провалилась
▪️В 2020-х у Германии также нет возможности расплатиться с долгами за счет собственных средств, для этого Берлину придется выходить из состава еврозоны
▪️В проблемах Германии, по мнению властей страны, виноваты внешние факторы – Россия, Трамп, но не само немецкое руководство
▪️Германия планирует резко увеличить военные расходы и выступает за более агрессивную внешнюю политику
▪️В Германии усиливаются радикальные настроения и теряют популярность центристские партии

Отличия:
▪️Ситуация с госдолгом и инфляцией пока не стоит также же остро для Германии, как в период после ее поражения в Первой мировой войне в 1918 году
▪️Германия не находится в политической и экономической изоляции, состоит в тесном союзе с другими странами Европы
▪️Крайне-правые силы Германии образца 2020-х годов в виде "Альтернативы для Германии" занимают намного более умеренные позиции во внешней политике чем НСДАП, выступая против увеличения военных расходов. Карту национализма и "борьбы с внешним противником" разыгрывают правящие элиты, не оппозиционные силы
▪️Отсутствие опыта войны и длительного ведения боевых действий вооруженными силами Германии

В 2018 году основатель хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио в книге "Большие долговые кризисы. Принципы преодоления" отметил, что "худший возможный результат для страны – набрать большой объем долгов и проиграть войну".

Далио отметил ряд основных этапов в движении Германии к долговому кризису и гиперинфляции 1920-х годов, начиная с франко-прусской войны 1870 года. Увеличение военных расходов, поражение в Первой мировой войне, попытка расплатиться с долгами за счет печатного станка и последовавший затем финансово-экономический кризис, привели к необходимости бюджетной экономии и резкого сокращения расходов. На этой почве, удобренной чувствами национального унижения и экономической несправедливости, в начале 1930-х годов в Германии проявились крайне-правые националистические настроения.

Подробнее о печальных параллелях 1920—1930-х годов в материале на сайте Института изучения мировых рынков.

🇨🇳🌍Стратегическая значимость Африки для Китая: использование портов двойного назначения в военных целях

По данным Африканского центра стратегических исследований при Минобороны США, власти КНР напрямую участвуют в развитии 1/3 от общего числа морских портов стран Африки: государственные компании Китая принимают участие в 78 из 231 портов Африки "в качестве строителей, финансистов или операторов" данных объектов инфраструктуры.

В аналитическом центре при Пентагоне отмечают, что подобная концентрация госкапитала в морской инфраструктуре со стороны Китая "намного выше, чем где-либо еще в мире", указывая на наличие 24 портов, построенных или управляемых компаниями КНР в Азии и 10 портов в странах Латинской Америки.

Активизация экономических связей между Китаем и странами Африки в виде начала реализации крупных инфраструктурных проектов прослеживается с 1970-х годов. Дополнительным импульсом для более широкого экономического присутствия китайских компаний на Африканском континенте стала стратегия "Выход во внешний мир" (Go Out), начало которой объявил бывший генеральный секретарь КПК Цзян Цзэминь в 2000 году. Масштабный инфраструктурный проект "Один пояс – Один путь", запущенный действующим председателем КНР Си Цзинпинем в 2013 года фактически стал продолжением реализации данной стратегии.

Одновременно с укреплением экономических и политических связей Пекина и стран Африки власти КНР также формируют условия для более активного военного присутствия Китая в африканских государствах. В данном контексте создание портов двойного назначения с возможностью захода военных кораблей ВМС НОАК, а также увеличением совместных военных учений с африканскими странами и другими дружественными Китаю государствами является частью стратегии КНР по защите своих экономических интересов.

По данным Африканского центра стратегических исследований, с 2000 года Китай принял участие в 19 военно-морских учений в Африке, в целом с начала XX века корабли ВМС НОАК совершили 55 заходов в порты африканских стран. Военные корабли Китая заходили почти в половину (36) портов из 78 портов стран Африки, в которых в том или ином качестве присутствует госкапитал КНР. В 2017 году Китай по договоренности с Джибути открыл военно-морскую базу в порту Дорале.

Власти КНР наращивают возможности военно-морского присутствия ВМС НОАК в странах Африки, в том числе, в рамках решения так называемой "Малаккской дилеммы".

Данный термин в 2003 году был озвучен бывшим генеральным секретарем КПК Ху Цзиньтао и описывает уязвимость морского маршрута между Малайзией, Индонезией и Сингапуром – по данному транспортному пути Китай получает около 80% импортируемой нефти.

В качестве одного из возможных вариантов решения "Малаккской дилеммы" довольно давно рассматривается проект по созданию так называемого "Тайского канала" через перешеек Кра на территории Таиланда.

Более радикальным шагом по снижению уязвимости и зависимости Китая от данной транспортной артерии можно считать активное развитие альтернативной энергетики в Китае, в рамках которого КНР вышла на первое место в мире по объемам ежегодной установки и общим установленным мощностям в ветро- и солнечной энергетике, а также заняла лидирующие позиции по производству и объему рынка электромобилей, является. За счет дополнительных мощностей по энергогенерации, не требующих углеводородного топлива, а также снижения потребностей в автомобильном топливе Китай создал себе определенную "подушку безопасности", которая может позволить смягчить удар от потенциального нарушения поставок энергоносителей из Ближнего Востока в случае какого-либо масштабного военного-конфликта. Совокупный эффект для экономики КНР от подобных инвестиций в данном случае явно превышает преимущества от какого-либо резкого увеличения военно-морского присутствия ВМС НОАК в сопредельных ближневосточному региону странах Африки.

🤖Развитие эффективных архитектурных решений и методов обучения

В языковых моделях ИИ DeepSeek-V3 и DeepSeek-R1 использован подход «смесь экспертов» (Mixture of Experts, MoE) вместо традиционной схемы с плотными связями (Dense).

Последняя предполагает активацию всех параметров модели при каждом запросе, что обеспечивает стабильность и предсказуемость результатов. В то же время данный подход требует значительных вычислительных ресурсов и энергозатрат, что существенно влияет на экономическую эффективность их применения в промышленных масштабах.

Модели типа MoE используют динамическую маршрутизацию запросов к специализированным подсетям-экспертам, что позволяет существенно снизить вычислительную нагрузку при выполнении конкретных задач. При обработке запроса активируется лишь небольшая часть параметров модели, что теоретически должно приводить к снижению энергопотребления и стоимости вывода. На практике реализация подобных систем сопряжена с дополнительными сложностями в части распределения запросов между экспертами и обеспечения стабильности результатов.

Существенным преимуществом MoE является возможность масштабирования модели без пропорционального роста вычислительных затрат при выводе. Это требует более сложной инфраструктуры для эффективного распределения нагрузки между экспертами и координации их работы. Дополнительным фактором риска выступает потенциальная деградация качества при неоптимальной маршрутизации запросов или перегрузке отдельных экспертов.

Подход MoE уже использовала компания Google в моделях GShard или Switch Transformer, однако DeepSeek реализовала его удачнее американских конкурентов и смогла добиться относительно стабильной работы системы.

Судя по результатам тестов DeepSeek-V3 демонстрирует приблизительно такие же результаты, что и другие современные модели. В тесте MATH 500, где нужно решать математические задачи уровня старшей школы, точность достигает 90,2%, что существенно превышает результаты других систем искусственного интеллекта.

Таким образом бизнес-модель OpenAI и других провайдеров ИИ ставится под угрозу, так как метод МоЕ существенно дешевле с точки зрения затраченных ресурсов.

Дополнительным фактором, задающим тренд на удешевление, является выпуск так называемых «дистиллированных» моделей, которые используют меньшее число параметров, сохраняя при этом большую часть полезных свойств.

Ключевым механизмом процесса является передача знаний от «учительской» модели к «студенческой» посредством имитации выходных данных крупной модели меньшей моделью.

Самым распространенным подходом является метод «дистилляции знаний» (Knowledge Distillation, KD) – это когда одновременно при обучении используются как вероятностные распределения выходных данных «учительской» модели (мягкие цели), так и фактические правильные ответы из обучающего набора данных (жесткие цели).

Экономическая ценность такого подхода обусловлена тем, что мягкие цели содержат более богатую информацию о процессе принятия решений исходной моделью, включая относительную уверенность модели в различных вариантах ответа. Это позволяет «студенческой» модели усваивать не только конечные результаты, но и нюансы функционирования «учительской» модели, что принципиально повышает качество дистилляции при сокращениии вычислительных затрат.

Использование вероятностных распределений вместо единичных правильных ответов в процессе обучения обеспечивает более плавный процесс передачи знаний и, как следствие, более надежную работу результирующей уменьшенной модели.

Экономическая значимость данной технологии была продемонстрирована DeepSeek, чья модель R1, созданная с применением дистилляции, показала сопоставимые с OpenAI o1 результаты при радикально меньших затратах. Стоимость разработки R1 оценивается в 6 млн долларов против 500 млн долларов на создание o1. Операционные расходы также существенно ниже: стоимость обработки миллиона токенов составляет 2,19 доллара для R1 против 60 долларов для o1.

🪙🇷🇺Только для "особо квалифицированных" инвесторов: ЦБ РФ вновь предлагает запретить сделки с криптовалютами в России?

Согласно заявлению ЦБ, на рассмотрение правительства РФ направлено предложение о создании экспериментального правового режима в России для совершения сделок с криптовалютами в течение трех лет. В центробанке предлагают разрешить заключение сделок с цифровыми активами только для ограниченного круга инвесторов. В сообщении ЦБ отмечается, что сделки с криптовалютами в рамках экспериментального режима смогут совершать только "особо квалифицированные" инвесторы.

Степень подобной "особой квалификации" в ЦБ РФ предлагают определить по имущественному признаку – для того, чтобы получить подобный "новый статус" гражданам России необходимы инвестиции в ценные бумаги и депозиты в размере свыше 100 млн рублей, а также доходы за предыдущий год в размере 50 млн рублей.

При этом вне экспериментального режима ЦБ предлагает правительству РФ " одновременно ввести запрет на расчеты между резидентами, а также установить ответственность за нарушение запрета".

В сообщении ЦБ также отмечается, что вне экспериментального режима предлагается "разрешить всем квалифицированным инвесторам вкладывать средства в расчетные производные финансовые инструменты, ценные бумаги и цифровые финансовые активы, которые не предусматривают поставки криптовалюты инвесторам, но доходность которых привязана к ее стоимости".

Центробанк ранее уже неоднократно выражал свою официальную позицию, отказываясь признавать криптовалюты в качестве легального платежного средства на территории РФ. Данная позиция также в очередной раз отражена в предложениях, направленных на рассмотрение правительства.

Логика предложений ЦБ вполне понятна: власти России и многих других стран мира стремятся минимизировать риски для национальных валют и финансовой системы государства от бесконтрольного обращения цифровых активов.

Тем не менее, предложение ограничить права торговли криптовалютами по имущественному признаку, а также предложения по "установлению ответственности" для всех остальных инвесторов противоречат логике создания криптовалют. Биткоин, эфир и многие другие цифровые активы создавались с возможностью покупки и продажи рядовыми гражданами, а не некими "особыми квалифицированными инвесторами".

В результате предложения ЦБ РФ, направленные правительству страны, фактически равнозначны переводу криптовалют в России в статус активов, сделки с которыми доступны только ограниченной группе состоятельных лиц и недоступны для обычного населения.
Это не первое предложение со стороны ЦБ РФ по ограничению обращения криптовалют в России для рядовых граждан.

В докладе центробанка "Криптовалюты: тренды, риски, меры", опубликованном в 2022 году, были перечислены основные риски, ассоциированные с распространением использования цифровых активов, а также ответные меры по регулированию данного сегмента в ряде западных стран и других государств за последние годы. В докладе ЦБ РФ были отдельно упомянуты рекомендации по криптовалютам со стороны ряда западных структур, в частности, Международного валютного фонда (МВФ), Совета по финансовой стабильности, Международной ассоциации по свопам и деривативам, а также Базельского комитета по банковскому надзору.

🇺🇸📉Обвал акций и замедление экономики США: контролируемая "рецессия Байдена" в исполнении администрации Трампа?

В марте 2025 года американский фондовый рынок переживает значительный спад, что вызывает опасения у инвесторов и аналитиков. Причиной этого стали противоречивые действия администрации Дональда Трампа, включая планы по введению импортных пошлин и замедление экономического роста. Власти США обвиняют в сложившейся ситуации предыдущую администрацию Джо Байдена, называя текущий период "рецессией Байдена".

Экономика США начала замедляться еще в конце 2024 года, а в начале 2025 года прогнозы ФРС указывают на возможное дальнейшее снижение темпов роста ВВП. Трамп и его команда заявляют, что текущие трудности — это результат наследия Байдена, и акцентируют внимание на необходимости долгосрочных реформ, включая сокращение госрасходов и снижение налогов. Однако такие меры могут привести к краткосрочным негативным последствиям, включая рост инфляции и замедление экономики.

Администрация Трампа, возможно, рассчитывает на то, что замедление экономики позволит снизить инфляцию и создать условия для снижения процентных ставок ФРС. Однако такие действия сопряжены с рисками, включая потерю управляемости экономическими процессами и возможную стагфляцию. Кроме того, слабая экономическая динамика может повлиять на результаты промежуточных выборов в Конгрессе в 2026 году, что осложнит положение Трампа во второй половине его президентского срока.

В целом, стратегия администрации Трампа направлена на перестройку экономики США с акцентом на частный сектор и снижение зависимости от глобализации. Однако успех этой стратегии будет зависеть от способности властей управлять краткосрочными рисками и сохранить поддержку избирателей.

Подробный анализ происходящего на рынках США и действий Трампа в историческом разрезе читайте на сайте Института изучения мировых рынков в материале "Обвал акций и замедление экономики США: контролируемая "рецессия Байдена" в исполнении администрации Трампа?"

🇺🇸🚗Американский рынок автомобилей на новой энергии (NEV): низкая база и проблемы Tesla

Несмотря на внушительный рост в годовом выражении (+22%), рынок NEV США и Канады по-прежнему в несколько раз уступает по объему китайскому. В то время как ежемесячные продажи автомобилей на новой энергии в Китае приблизились к отметке 800 тыс. штук, в Северной Америке за январь дилеры реализовали лишь 130 тыс. таких машин.

Фактором поддержки выступает федеральная налоговая субсидия в размере до 7,5 тыс. долл. Однако критерии ее получения были ужесточены. Также американский рынок укрепляет протекционистская политика Дональда Трампа, нацеленная на искусственное ограничение присутствия иностранных брендов.

Отдельно стоит рассмотреть пример крупнейшего производителя из США – компании Tesla.

В 2024 году Model Y стала самым популярным автомобилем в мире. Однако, в первую очередь, за счет продаж в Китае.

Проблема Tesla заключается в том, что ее доля на китайском рынке постепенно сокращается. В 2024 году Илон Маск признал, что его бренд перестал быть номером один на рынке электромобилей, уступив это место BYD.

И несмотря на глобальный успех Model Y, очевидно, что потеря рынка КНР для Tesla более чувствительна, чем рост где-либо еще, в том числе – на сравнительно небольшом рынке США.

Еще одной проблемой остается опора всего на две массовые модели — Y и 3. Так, в 4 квартале 2024 года Tesla удалось продать по всему миру 471,9 тыс. таких EV.

В то же время, другие представители линейки – Model X, S, и Cybertruck обеспечили лишь 23,6 тыс. продаж. Особенно чувствителен провал пикапа Cybertruck, который Tesla тщательно пытается скрывать, не публикуя статистику отдельно для этой модели.

По мысли Илона Маска, Cybertruck должен был совершить революцию на американском рынке пикапов. Отметим, что именно этот тип автомобилей традиционно держится в топе продаж в США. Однако революции не произошло. В результате мы наблюдаем, что именно Китай остается единственной надежной опорой для положительной динамики продаж Tesla. Спад по итогам 2024 года наблюдался не только в Европе, но и на «родном» рынке – в США.

По данным Nasdaq, доля электромобилей на американском рынке достигнет 13,5% по итогам 2025 года, при этом к 2030-му она вырастет до 40%, что можно назвать достаточно скромным результатом в сравнении с динамикой в КНР.

Особенностью США остается доминирование полноценных электромобилей в структуре продаж автомобилей на новой энергии. Доля таких машин в 2025 году достигнет 82,5%, что во многом объясняется популярностью Tesla.

Полный анализ мирового рынка электромобилей и гибридов читайте на сайте Института изучения мировых рынков

🇺🇸🪙План по созданию стратегического резерва США из конфискованных биткоинов не впечатлил криптовалютный рынок

Президент США Дональд Трамп подписал указ о создании стратегического резерва биткоина и запаса цифровых активов на основе конфискованных криптовалют. Однако план не предусматривает покупку новых активов, что вызвало разочарование на крипторынке. Курс биткоина упал с $90,1 тыс. до $85 тыс., а затем не смог восстановиться до прежнего уровня.

Согласно указу, министр финансов должен в течение 60 дней оценить юридические и инвестиционные аспекты создания резерва. Также ведомствам поручено в течение 30 дней провести аудит конфискованных активов и определить порядок их перевода в резерв. Резерв будет формироваться только за счет криптовалют, изъятых в рамках уголовных или гражданских дел. При этом власти могут разработать стратегии для приобретения дополнительных биткоинов, но только при условии, что это не повлечет затрат для налогоплательщиков.

На момент публикации указа США владели около 198,1 тыс. биткоинов (стоимостью $17,9 млрд) и другими цифровыми активами, включая эфир, Tether и модифицированные биткоины. Однако часть этих средств может быть возвращена бирже Bitfinex, так как они были конфискованы у хакера Ильи Лихтенштейна, осужденного за кражу 119,75 тыс. биткоинов в 2016 году.

В тексте пояснения к указу присутствует небольшое различие между текущими планами властей США по дальнейшему пополнению данных криптовалютных резервов. В частности, отмечается, что "министерства финансов и торговли уполномочены разработать бюджетно-нейтральные стратегии для приобретения дополнительных биткоинов с условием, что данные стратегии не будут возлагать дополнительные затраты на американских налогоплательщиков". Возможности пополнения запаса цифровых активов, согласно документу, ограничены более жестко: "власти не будут приобретать дополнительные активы для запаса цифровых активов США помимо тех активов, которые были получены в рамках конфискации".

Решение Трампа вызвало волатильность на рынке. После его победы на выборах в ноябре 2024 года курс биткоина достиг исторического максимума в $109 тыс., но затем начал снижаться. В феврале 2025 года он упал до $78,4 тыс., что на 30% ниже пика. Отток средств из биткоин-ETF за последнюю неделю февраля оценивается в $2,7–3,3 млрд.

Эксперты связывают действия администрации Трампа с конкуренцией со стороны Китая, который, по слухам, также работает над созданием стратегического резерва биткоина. Однако пока планы США остаются на бумаге, а их реализация может столкнуться с юридическими сложностями.

Подробнее на сайте Института изучения мировых рынков.

🇩🇪Двойной электоральный обман Мерца: изменение конституции Германии с помощью просроченного парламента и увеличение госдолга вопреки предвыборным обещаниям

Лидер ХДС/ХСС Фридрих Мерц, будущий канцлер Германии, оказался в центре скандала из-за планов по увеличению госдолга и изменению конституции страны. Эти инициативы противоречат предвыборным обещаниям его партии и вызывают вопросы о легитимности действий, особенно с учетом использования голосов уходящего состава Бундестага, который уже не отражает текущие предпочтения избирателей.

4 марта 2025 года Мерц совместно с представителями СДПГ объявил о планах отказа от "долгового тормоза" – механизма, введенного в 2009 году для ограничения госдолга. Целью является увеличение военных расходов на 400 млрд евро и инфраструктурных инвестиций на 500 млрд евро. Эти меры, хотя и поддержаны финансовыми рынками, вызвали резкую реакцию на долговом рынке: доходности по немецким гособлигациям достигли рекордных уровней за последние десятилетия.

Попытка Мерца изменить конституцию до формирования нового парламента вызывает критику. Уходящий состав Бундестага, получивший вотум недоверия на досрочных выборах, может одобрить поправки, что ставит под сомнение легитимность процесса. Либеральная партия СвДП и "Альтернатива для Германии" уже выразили несогласие с планами, угрожая судебными разбирательствами.

Инициативы Мерца также воспринимаются как продолжение милитаризации Германии, начатой при канцлере Олафе Шольце. Увеличение военных расходов оправдывается "российской угрозой", что вызывает ассоциации с историческими ошибками Германии. Критики указывают на опасность повторения сценариев прошлого, когда милитаризация приводила к катастрофическим последствиям.

Таким образом, действия Мерца, хотя и легальны, ставят под вопрос доверие к демократическим институтам Германии и вызывают опасения относительно будущего страны.

Подробнее на сайте Института изучения мировых рынков.

🇨🇳Власти КНР обозначили приоритеты развития Китая в условиях противостояния с США

На "двух сессиях" – заседаниях парламента и политического совещательного органа КНР, начавшихся в Пекине, представлены ключевые цели на 2025 год. Сессия ВСНП проходит с 5 по 11 марта, ВК НПКСК – с 4 по 10 марта.

Премьер Ли Цян в докладе обозначил рост ВВП на 5%, увеличение внутреннего потребления, развитие технологий и рост военных расходов.

"Две сессии" 2025 года контрастируют с политикой США под руководством Трампа, где сокращаются госрасходы и участие в международных организациях. Китай же намерен стимулировать экономику, увеличив заимствования и смягчив фискальную политику, а также продолжить сотрудничество с другими странами.

Пекин подчеркивает "изменения в мире, невиданные за сто лет", усиливая акцент на внутренние силы. Рост ВВП в 5% – вызов на фоне торговой войны с США. МВФ и Всемирный банк прогнозируют замедление до 4,6% и 4,5%. Китай рассчитывает на господдержку и мягкую монетарную политику.

Усиление внутреннего потребления
Дефицит бюджета вырастет до 4% ВВП (с 3% ранее), расходы – до 29,7 трлн юаней (+1,2 трлн). Эмиссия местных облигаций увеличится до 4,4 трлн юаней, сверхдлинных гособлигаций – до 1,3 трлн. Общие заимствования составят 11,86 трлн юаней. Монетарная политика станет "умеренно мягкой", инфляция ожидается на уровне 2% (в 2024-м – 3%).

Технологии
КНР продолжит развитие биотехнологий, квантовых технологий, ИИ, сетей 6G и 5G, а также их интеграцию в экономику, включая робототехнику и электромобили.

Военные расходы
Оборонный бюджет вырастет на 7,2% до 1,78 трлн юаней ($330 млрд), что контрастирует с планами США сократить военные расходы на 8% за 5 лет.

Подробнее на сайте Института изучения мировых рынков

🇺🇸🆚🌎Среди всех категорий товаров наибольший объем импорта в США приходится на машиностроение, электронику и автомобильную продукцию.

Значительная доля этого импорта приходится на Канаду, КНР и Мексику, что означает, что в результате введения пошлин на продукцию из этих стран потребители столкнутся с ростом цен на самые разные товары – от смартфонов до новых автомобилей.

✅Открыт набор в Академию ПМЭФ

В этом сезоне участников ждет новый формат сообщества — ПРЕакадемия. Это возможность для студентов из разных регионов пройти подготовку и стать частью кадрового резерва ведущих компаний.

После отбора в ПРЕакадемию кандидаты попадают в закрытый чат, после чего открывается возможность попасть в Академию ПМЭФ.

Академия ПМЭФ — сообщество студентов, готовых к решению актуальных вызовов в бизнесе и экономике. Топ-50 участников получат доступ к ключевым международным форумам страны.

Регистрация открыта до 10 марта 23:59 (мск) на сайте spiefacademy.com

Чат отбора https://vk.cc/cIU37L

🇺🇸Стратегия импортных пошлин Трампа – опасное увлечение периодом "Позолоченного века" и убитым президентом США

Стратегия импортных пошлин Дональда Трампа вызывает опасения из-за его увлечения периодом "Позолоченного века" и историческими параллелями с президентом Уильямом МакКинли, который был убит в 1901 году. Трамп активно использует пример МакКинли для обоснования своих протекционистских мер, введенных в отношении Канады, Китая, Мексики и других стран. Однако его избирательное цитирование истории и игнорирование негативных последствий тех мер вызывают вопросы.

Трамп неоднократно заявлял, что США были "самыми богатыми" в период с 1870 по 1913 годы, связывая это с высокими импортными пошлинами. Он часто упоминает "Пошлины МакКинли" 1890 года, которые увеличили тарифы до 50% на более чем 1500 товаров. Однако эти меры привели к росту цен, экономическому кризису 1893 года и потере популярности республиканцев. МакКинли, несмотря на временные неудачи, смог вернуться к власти, но его политика в конечном итоге стоила ему жизни: он был убит анархистом в 1901 году.

Экономисты, включая нобелевского лауреата Дугласа Норта, ставят под сомнение связь между пошлинами и экономическим ростом в тот период. Более того, исследования показывают, что высокие пошлины часто приводят к увеличению торгового дефицита и снижению экспорта. Период "Позолоченного века", несмотря на внешнее благополучие, характеризовался глубоким имущественным неравенством и социальными проблемами, что делает его сомнительным примером для подражания.

Трамп, апеллируя к этому периоду, игнорирует его темные стороны. Современные США уже называют "Вторым позолоченным веком" из-за растущего неравенства. Исторические параллели, которые проводит Трамп, могут быть не столько вдохновляющими, сколько предостерегающими, напоминая о том, что история, хотя и не повторяется, часто "рифмуется".

Более подробно читайте на сайте Института изучения мировых рынков в материале "Стратегия импортных пошлин Трампа – опасное увлечение периодом "Позолоченного века" и убитым президентом США".

🇺🇸🆚🇪🇺Трансатлантический раскол: США перекладывают украинский кризис на плечи Европы

Изоляционистский подход Дональда Трампа к внешней политике и его неприязнь к Владимиру Зеленскому, несмотря на многие предшествующие сигналы и заявления, все-таки застали многих европейских союзников США по НАТО врасплох.

Провалившиеся переговоры между Трампом и Зеленским во многом стали поворотным моментом и подвели черту под прежним американским курсом в отношении Украины. Произошла серьезная девальвация позиций украинского лидера в США и, в контексте украинского кризиса, союзнических отношений между США и европейскими партнерами по НАТО.

Для Зеленского и поддерживающих его европейских стран подобная ситуация стала неожиданностью из-за того, что они проигнорировали возможные последствия своих собственных действий, а также явно переоценили свою значимость для США на текущем этапе.

Украинский кризис стал основной причиной роста военных расходов в Европе, начавшегося в 2015 году. В марте 2015 года глава Еврокомиссии в интервью немецкому изданию Welt am Sonntag заявил о том, что "Европе нужна собственная армия для защиты ценностей Европейского союза".

Незадолго до переговоров Трампа и Зеленского европейский аналитический центр "Институт Брейгеля" опубликовал оценки расходов, которые придется понести странам Европы, если США откажутся от дальнейшей поддержки Украины. Согласно представленным цифрам, в ЕС придется создать дополнительный воинский контингент в 300 тысяч человек и увеличить военные расходы "по крайней мере на 250 млрд евро в год" на начальном этапе.

Планы Еврокомиссии по совместным военным проектам и прогнозы, тем не менее, не описывают какого-либо конкретного плана действий, в рамках которого ЕС собирается обеспечивать свою безопасность и продолжать участвовать в военном конфликте на Украине на стороне режима Зеленского против России.

В интервью телеканалу CNN бывший главком НАТО в Европе Джеймс Ставридис заявил о том, что НАТО как организация "возможно, доживает свои последние дни". По его словам, вместо организации может появиться некая "Организация европейского договора". По своему определению подобная структура напоминает ОВД – Организацию стран Варшавского договора – экономическое и военное объединение, существовавшее в Европе под руководством СССР.

Создание подобной "ОЕД" как одного из возможных прообразов общеевропейской армии сопряжено с политическими и финансовыми проблемами. Для властей стран Европы подобная задача осложняется тем, что создавать новую оборонную структуру придется за свой счет в условиях, когда экономика Германии и ряда других ключевых стран региона находится в ослабленном состоянии. Для увеличения военных затрат, в Европе, скорее всего попытаются принять комбинацию мер в виде снижения социальных расходов, о чем уже заявлял генсек НАТО Марк Рютте, увеличения долговой нагрузки, возможного роста налогов, а также потенциального продолжения воровства замороженных российских активов.

Реализация многих элементов подобного плана чревата серьезными проблемами для Европы. В своем противостоянии "российской агрессии" ряд европейских стран уже нанесли серьезный ущерб своей промышленности, подорвав ее конкурентоспособность из-за утраты прежнего доступа к поставкам ресурсов из РФ. Последние несколько лет в Европе наблюдается явный рост националистических настроений, а не стремление к дальнейшему делегированию полномочий Брюсселю. Попытки создать "общеевропейскую армию" и продолжить участие в конфликте на Украине без поддержки США могут привести Европу в состояние еще более серьезного геополитического и экономического кризиса.

🇨🇳🚗Новые тенденции на автомобильном рынке Китая: ставка на гибриды

По данным Rho Motion, мировые продажи NEV (этот показатель учитывает продажи полноценных электромобилей и подключаемых гибридов, то есть EV+PHEV) в количественном выражении по итогам прошлого года превысили 17 млн, поставив новый рекорд. В январе 2025 года они достигли 1,3 млн.

По сравнению с тем же периодом 2024 года рост составил 18%. В то же время, в сравнении с новым максимумом, достигнутым в декабре 2024 года, количество проданных автомобилей снизилось на 35%. Подобная динамика наблюдается на всех ключевых рынках.

Основной причиной спада в месячном исчислении стал сезонный фактор. Наиболее ярко он выражен в Китае, где продажи обычно разгоняются в марте после длительного празднования «лунного нового года», что наблюдалось и в 2024 году.    

При этом, в Китае намечается смена предпочтений покупателей. Ожидаемо, продажи автомобилей с традиционными двигателями внутреннего сгорания в 2024 году в Китае сократились на 17% - с 14 до 11,6 млн единиц. А доля автомобилей с возможностью подключения к электросети, включая гибриды и аккумуляторные электромобили, превысила 41% от общих продаж легковых автомобилей.

Но особого внимания заслуживает ситуация с гибридными автомобилями типа plug-in (PHEV). На примере компании BYD можно увидеть, что если продажи чистых электромобилей (BEV) за год выросли умеренно - на 12% до 1,76 млн единиц, то продажи PHEV показали рост на 73% до 2,49 млн единиц.

Ключевым преимуществом подключаемых гибридов является их универсальность. Можно как заряжать их, так и заправлять топливом. Кроме того, такие автомобили лучше подходят для долгих поездок. Ситуация может измениться, когда стартуют продажи EV с твердотельными батареями. Такие аккумуляторы можно будет быстрее заряжать, объем хранимого заряда также увеличится.

В данный момент конкуренция между полноценными электромобилями и подключаемыми гибридами является одним из внутренних рисков автомобильного рынка КНР. Резкий рост популярности PHEV может снизить интерес к EV до того, как на рынке появятся твердотельные батареи, сократив инвестиции. Вторым внутренним риском является зависимость от государственной программы trade-in, которая побудила многих водителей купить новые машины, но может быть свернута.

Более подробно о перспективах мирового рынка электрических и гибридных автомобилей в ближайшее время можно будет прочитать на сайте Института изучения мировых рынков.

🪙Цифровые валюты центральных банков: от осторожного интереса к активной работе над созданием

За последние несколько лет среди многих ЦБ мира произошли заметные изменения в отношении и подходах к развитию платежной инфраструктуры с использованием национальных цифровых валют. Произошел заметный количественный и качественный сдвиг в оценках перспективности создания подобных цифровых активов.

В 2020 году изучением данного вопроса занимались ЦБ 35 стран мира. В конце 2022 года Банк Международных расчетом провел опрос среди 86 центральных банков мира. По данным исследования, 93% банков принявших в нем участие, отметили, что ведут изучение данной тематики. Более 50% заявили о том, что ведут конкретные проекты по тестированию использования цифровых валют ЦБ.

В 2024 году общее число центробанков, заинтересованных в создании собственной цифровой валюты, выросло почти в 3 раза. По оценкам аналитического центра "Атлантический совет" [заблокирован в РФ], по состоянию на сентябрь 2024, в мире насчитывается более 130 стран, финансовых власти которых изучают данную возможность. Из них центробанки 66 стран уже находятся на продвинутой стадии исследований, включающей в себя разработку соответствующих норм и/или ведение пилотных проектов.

Число уже запущенных в обращение цифровых валют центральных банков пока невелико. По состоянию на начало 2025 года цифровые валюты ЦБ официально функционируют в таких странах, как: Багамские острова (2020), Зимбабве (2023), Нигерия (2021) и Ямайка (2022). Также в собственную цифровую валюту в 2021 году в рамках экономического союза стран Карибского бассейна начал эмитировать Восточно-Карибский центральный банк.

В ближайшие годы, ожидается существенный рост числа эмитентов подобных валют со стороны ряда крупных развивающихся стран. В настоящее время все страны БРИКС+ ведут работу в данном направлении, при этом в Индии, Иране, Китае, России процесс создания цифровых валют ЦБ находится на продвинутой стадии пилотного проекта.

В других странах БРИКС+ власти либо уже приступили к изучению подобных перспектив (Эфиопия, ЮАР), либо перешли к стадии проверки возможности её фактической реализации (Бразилия, Египет, Индонезия, ОАЭ, Эфиопия).

В России пилотный проект по "цифровому рублю" стартовал в 2019 году. В 2021 году ЦБ РФ опубликовал концепцию использования двухуровневой розничной модели данного платежного средства. В 2023 году был одобрен логотип цифрового рубля.

Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина 27 февраля, сообщила о том, что центробанк ЦБ РФ принял решение отложить массовое внедрение цифрового рубля. Ранее предполагалось, что цифровой рубль будет запущен в обращение в середине 2025 года.

По словам Набиуллиной, пилотный проект продолжается и "проходит успешно", в ЦБ намерены расширить число его участников и перейти к массовому внедрению цифрового актива после отработки оставшихся нюансов в пилотном проекте и проведения консультаций с банками.

В США и ряде других стран "Большой семерки", в частности, Великобритании, Канаде, Австралии и Японии власти пока не приступили к пилотным проектам по созданию цифровых валют ЦБ. Более того, президент Трамп в одном из своих первых президентских указов прямо запретил "создание, выпуск, обращение и использование цифровых валют ЦБ".

В развитых странах Европы процессы создания цифровых валют ЦБ в последние годы также активизировались. В отдельных государствах, в частности, Франции, Италии, Испании, Австрии одновременно продолжаются проекты сразу нескольких цифровых валют ЦБ.

В 2024 году главы Бундесбанка, Банка Франции и Банка Италии в рамках конференции Банка международных расчетов выступили в поддержку создания цифрового евро.

Страны БРИКС+ и развивающиеся государства на текущий момент в целом явно опережают G-7 в процессе создания цифровых валют ЦБ. Продолжение активной работы в данном направлении в развивающихся государствах будет способствовать созданию более эффективных механизмов трансграничных платежей и ограничит возможности других стран по вмешательству и созданию препятствий на пути взаимной торговли.

🇺🇸Обострение неравенства в США: рекордная зависимость экономики и принятие решение в интересах самых богатых
Богатые становятся все богаче, бедные остаются бедными, доля среднего класса неуклонно сокращается – эти тенденции прослеживаются во многих развитых странах на протяжении не одного десятка лет. США являются одним из наиболее репрезентативных и характерных примеров продолжения процессов имущественного расслоения.

Разрыв в благосостоянии между 10% наиболее обеспеченных американцев и 50% наименее обеспеченных, по данным ФРС, в номинальном выражении увеличился с $11,73 трлн в 1989 году до $43,37 трлн в 2007 году и затем до $103,67 трлн в 2024 году.

Увеличение благосостояния наиболее обеспеченных американцев можно соотнести с рядом основных причин:
▪️Глобализация – крупные корпорации расширили свое присутствие на иностранных рынках и увеличили свои прибыли;
▪️Низкие процентные ставки в США в начале 2000-х и отмена части прежних регулятивных норм, что в целом способствовало росту американского фондового рынка;
▪️Программы покупки активов ФРС после финансового кризиса привели к опережающими темпам роста акций по сравнению с недвижимостью.

Согласно оценкам данных ФРС Управлением Конгресса США по бюджету, в 2024 году 10% наиболее обеспеченных американцев контролировали 60% общего благосостояния США, при этом наименее обеспеченные владеют лишь 6%.

По оценкам компании Moody’s в 2024 году 10% наиболее богатых американцев потратили почти столько же, сколько остальные 90%. Доля расходов наиболее обеспеченных 10% составила 49,7%, в 1989 году показатель составлял 36%.

Частные потребительские расходы, по данным ФРС за декабрь 2024 года, составляют 68% от ВВП США. По оценкам Moody’s, расходы 10% наиболее обеспеченных американцев фактически отвечают за 1/3 от ВВП страны, при этом доля расходов среднего класса и менее обеспеченных граждан в ВВП продолжает снижаться.

Рост благосостояния наиболее обеспеченных американцев продолжается во многом за счет дальнейшего стоимости финансовых активов. По данным ФРС, 10% наиболее обеспеченных американцев владеют 89% акций компаний и долей во взаимных фондах. В Moody’s отмечают, что таким образом экономика США фактически впала в зависимость от продолжения роста стоимости акций.

Покупка активов со стороны ФРС с целью поддержания стоимости фондовых активов после их обвала во время финансового кризиса привела к подорожанию акций и увеличение доступного капитала у компаний. По замыслу ФРС, капитал должен был "просочиться" дальше и привести к росту благосостояния менее обеспеченных граждан. Но этого не произошло.

Более того, из-за действий ФРС стоимость фондовых активов растет опережающими темпами по сравнению с ростом стоимости недвижимости, что еще больше увеличивает неравенство.

Помимо действий ФРС свою роль в продолжении процесса обострения неравенства в США также сыграли: легальные методы уклонения от уплаты налогов, которые могут себе позволить наиболее обеспеченные американцы, рост инфляции за последние несколько лет.

Финансовое состояние 25 наиболее обеспеченных американцев в период с 2014 по 2018 годы увеличилось на $401 млрд. За этот же период они заплатили налоги в США в размере всего $13,6 млрд, что равнозначно уплате налогов по ставке в 3,4%. Ряд бизнесменов смогли добиться уплаты налогов по еще меньшей ставке. В частности, за этот период Илон Маск заплатил налоги по ставке в 3,27%, Майкл Блумберг – 1,3%, Джефф Безос – 0,98%, Уоррен Баффетт – 0,1%.

За эти же годы финансовое состояние американцев среднего класса в среднем выросло на $65 тыс. Однако из-за этого, что основная доля в данном прироста пришлась на зарплаты, а не на финансовые активы, их налоги увеличились почти на такую же сумму – $62 тыс.

Имущественное расслоение ведет к заметным экономическим и политическим последствиям в США, усиливая зависимость экономики от дальнейшего роста фондового рынка, при этом одновременно обостряя политическую поляризацию мнений в стране. Тема имущественного неравенства в США стала одним из ключевых факторов на президентских выборах 2024 года.

🌍🤖Большие языковые модели: от штучных изделий к стандартизированному товару

Большие языковые модели за последние несколько лет совершили фантастический скачок в своем развитии. Уже нет необходимости обладать специфическими знаниями, чтобы начать использовать их в повседневной жизни. И хоть коммерческое использование и интеграции в бизнес еще недостаточно развиты, чтобы утверждать, что ИИ стал повсеместным, компании-разработчики уже активно коммерциализируют свои продукты.

Сфера искусственного интеллекта в 2024 году сконцентрировала в себе львиную долю венчурного капитала. Согласно предварительным данным PitchBook, доля компаний, специализирующихся на ИИ, в общем объеме венчурных инвестиций в четвертом квартале 2024 года достигла 50,8%.

Объем венчурного финансирования стартапов в области ИИ достиг 131,5 млрд долларов США в 2024 году, продемонстрировав рост на 52% по сравнению с предыдущим годом. Основными получателями финансирования стали разработчики больших языковых моделей (large language model, LLM).

LLM представляют собой систему из миллиардов вычислительных блоков или «нейронов», обученную на огромных массивах текстовых данных. Основой современных языковых моделей служит архитектура «трансформер», которая позволяет модели анализировать текст, учитывая взаимосвязи между словами в различных частях предложения или документа.

LLM способны оказать существенное влияние на экономику. По оценкам Goldman Sachs, внедрение таких моделей может привести к росту мирового ВВП на 7% в течение следующего десятилетия. Несмотря на высокие затраты на создание вычислительной инфраструктуры, экономический эффект от внедрения больших языковых моделей может быть значительным за счет автоматизации рутинных задач, повышения производительности труда и трансформации бизнес-процессов. Ожидания серьезного экономического эффекта оправдывают существенные инвестиции в эту отрасль со стороны частного и государственного капитала.

Что происходит на рынке Больших языковых моделей? Какие страны и каким образом осуществляют инвестиции в разработку? В чем принципиальное отличие LLM? Какие тренды в разработке языковых моделей для обычных и для корпоративных пользователей? 

Ответы на эти вопросы читайте в материале Института изучения мировых рынков "Большие языковые модели: от штучных изделий к стандартизированному товару".

🌍🏦Независимость центральных банков – реликт уходящей эпохи глобализации

Глобализация как единственно возможный вариант развития мира уже отошла в прошлое – по крайней мере, в горизонте ближайшего обозримого будущего. Многие страны отказываются от участия в структурах и договорах, которые ограничивают их суверенитет, мир продолжает двигаться в сторону повышенной фрагментации, разделения на отдельные блоки.

Тем не менее, страны пока не избавились от одного из основных атавизмов предыдущего периода – независимости центральных банков от исполнительной и законодательной власти. ЦБ продолжают существовать как некое финансовое государство внутри государства.
Результаты финансовой деятельности отдельных регуляторов также показывают, что принимаемые ими решения ведут к серьезным убыткам. По данным немецкого Бундесбанка, за 2024 финансовый год убыток немецкого ЦБ составил 19,2 млрд евро.

Убытки Европейского центрального банка за 2024 финансовый год составили 7,9 млрд евро. В ЕЦБ также предупредили, что могут понести новые убытки в ближайшие годы.

На этом фоне, а также с учетом пониженной эффективности деятельности многих ЦБ по борьбе с инфляцией, которая, фактически, является основной целью для многих центробанков, возникает все больше вопросов о том, почему налогоплательщики должны и дальше финансировать структуры, которые фактически остаются неподконтрольными.

В мире усиливается понимание того, что финансиализация, бурное развитие финансового сегмента и пренебрежение реальным сектором – это тупиковый путь развития, который ведет к выхолащиванию собственного промышленного потенциала стран. Попытки проведения независимой внешней политики на основе стратегии "все решит глобальный рынок, не будем развивать свое, купим все за рубежом" уже показали свою преступную ошибочность во многих странах мира.

Высокий уровень промышленного и технологического развития государств всегда имел, и будет иметь определяющий характер, если целью властей действительно является национальный суверенитет. Для достижения этого власти должны обладать всем спектром полномочий, без каких-либо независимых и неподконтрольных структур. На этом фоне сохранение "независимости" центральных банков от руководства страны выглядит все более явным анахронизмом.

Независимый статус ЦБ можно сравнить с бесконтрольной миграцией – по мнению определенных глобалистских структур, в частности, Международной организации по миграции (МОМ), перемещение людей между странами – это, якобы, их законное право. Но для властей государств, которые хотят иметь реальный контроль над своими границами, ситуацией с преступностью и состоянием экономики в целом, наличие неподконтрольных органов и отсутствие контроля за миграцией – это проблемы, которые ведут к серьезным негативным последствиям.

Неизбираемая номенклатура власти; армия, неподконтрольная национальному правительству; – это будущее, отдельные элементы которого уже реализованы в Европе в виде Еврокомиссии, или пока еще планируется реализовать в виде предложений по созданию "общеевропейской армии".

Но это не значит, что все страны мира хотят жить в условиях подобного эксперимента, когда контроль за финансами и другими ключевыми сферами осуществляет некая наднациональная структура.

Подробный разбор того как, когда и почему центральные банки стали независимыми на сайте Института изучения мировых рынков.

🇷🇺Редкоземельные металлы в России: высокая себестоимость добычи, демпинг Китая

Создание полного цикла добычи и переработки редкоземельных металлов в РФ потребует дополнительных инвестиций и более активной господдержки отрасли. Для стимулирования глубокой переработки РЗМ в стране также необходимо сформировать более высокие объемы внутреннего спроса на данную продукцию.

Президент РФ Владимир Путин на правительственном совещании по развитию отрасли 24 февраля назвал редкоземельные металлы "стратегическим заделом на будущее" России, поставив задачу наладить полный цикл производства и переработки РЗМ. По его словам, объем выпуск данной продукции в РФ "должен вырасти кратно". На пути решения данной задачи есть определенные трудности, связанные с преодолением упадка отрасли по сравнению с возможностями советской промышленности.

Россия занимает второе место в мире по балансовым запасам редкоземельных металлов. Объем разведанных запасов РЗМ в РФ, по данным горнорудного подразделения ГК Росатом, составляет 28,66 млн тонн. При этом фактическая обеспеченность РФ редкоземельными металлами остается довольно низкой: российские компании вынуждены импортировать готовые изделия и компоненты, изготовленные с применением редкоземельных металлов, по причине отсутствия отечественной продукции в необходимых объемах.

В выступлении на пленарном заседании Форума будущих технологий 21 февраля Путин признал, что "после распада Советского Союза были остановлены, а порой и просто разрушены важнейшие предприятия, их оборудование было вывезено, порезано на металлолом". Президент РФ также отметил, что "вместе с деградацией собственной химической индустрии мы попали и в сильную внешнюю зависимость, утратили значительную часть промышленного, технологического суверенитета".

В конце 2024 года первый вице-премьер Денис Мантуров среди 8 национальных проектов представил президенту новый нацпроект "Новые материалы и химия" с акцентом на развитии собственного производства РЗМ в России.

Одна из основных целей проекта – увеличение объемов производства, что позволило бы России войти в пятерку крупнейших производителей редкоземельных металлов в мире к 2030 году.

На текущий момент ключевыми предприятиями по добыче редкоземельных металлов в России являются Ловозерский ГОК и ОАО "Соликамский магниевый завод". В число других предприятий, производящих концентраты РЗМ, также входят "Уралредмет" (бывший Пышминский завод), АО "Далур", АО "ТГОК "Ильменит" и ряд других компаний.

Среди ключевых проблем развития отрасли – высокая себестоимость добычи. Такие факторы, как удаленность инфраструктуры, расположение месторождений в малонаселенных районах страны и суровый климат, по оценкам ГК "Росатом", несут в себе дополнительные капитальные затраты в размере от 40 до 60%, при этом операционные расходы в среднем с учетом этих факторов на 10–15% выше по сравнению с производством РЗМ в других странах.

В результате данных факторов, а также создания властями КНР условий для конкурентных преимуществ китайских компаний, в себестоимости производства редкоземельных металлов России и Китая есть существенный разрыв. По ряду оценок, себестоимость производства РЗМ в РФ почти вдвое выше, чем в Китае: $20 за кг при 11,5 за кг, соответственно.

Создания полной технологической цепочки использования редкоземельных металлов в РФ упирается не только в повышенную себестоимость их производства, но и в создание повышенных объемов спроса на данную продукцию.

Прежний подход с надеждами на развитие российской промышленности в расчете преимущественно на частные иностранные инвестиции показал свою низкую эффективность по многим направлениям российской промышленности. Для более успешного развития отрасли РЗМ в России необходим комплекс мер государственной поддержки с более длительным горизонтом планирования, непрерывностью господдержки и создания эффективных стимулирующих мер.

🇺🇦🆚🇺🇸Запасы минеральных ресурсов Украины. Как предмет торгов в переговорах с США о компенсациях

Украина обладает некоторыми запасами полезных ископаемых. В минеральную ресурсную базу Украины входят стратегические и критические металлы, необходимые для энергетического перехода. Однако общая стоимость доступных запасов никогда не была адекватно оценена. Более того, фактическое производство и экспорт минеральных ресурсов Украины весьма ограничены.

▪️Украина обладает некоторыми запасами полезных ископаемых, однако экономическая ценность этих ресурсов существенно ниже, чем сумма в 500 млрд долларов США, заявленная на переговорах с администрацией Белого дома.
▪️Значительная часть наиболее рентабельных месторождений находится в регионах, которые к настоящему времени вошли в состав России и уже не контролируются Киевом.
▪️Текущая рыночная ситуация на мировом рынке и техническое состояние ресурсной базы Украины затрудняют использование минеральных руд в механизме компенсации.

Подробный анализ ископаемых запасов Украины читайте на сайте Института изучения мировых рынков в материале "Запасы минеральных ресурсов Украины. Как предмет торгов в переговорах с США о компенсациях"

🇩🇪Итоги выборов в ФРГ: вместо "светофора" – "большая" коалиция с участием проигравших

Досрочные парламентские выборы, прошедшие в Германии 23 февраля, были проведены после распада прежней светофорной коалиции (СДПГ/СвДП/Зеленые), в условиях серьезного политического и экономического кризиса в стране.

Новым канцлером ФРГ по итогам выборов станет глава партии ХДС/ХСС Фридрих Мерц. В результате голосования парламент Германии в целом стал менее "центристским": в Бундестаге более широко представлены и "ультраправые" в лице "Альтернативы для Германии" и "Левые" – это явный сигнал недовольства избирателей деятельностью "центристов" во главе с партией СДПГ.

Явка избирателей, по данным Бундестага, составила 82,5%. Для Германии это наиболее высокий результат с 1987 года.

Основные итоги парламентских выборов ФРГ:
▪️Голосование стало протестным – партии из правящей "светофорной" коалиции Германии суммарно потеряли почти 20% голосов по сравнению с предыдущими выборами. Явка избирателей в 82,5% стала наиболее высокой для ФРГ за последние 38 лет.
▪️Новый канцлер Германии планирует проигнорировать волю избирателей, в состав правительства страны возвращаются представители все тех же партий, которые под руководством Олафа Шольца за последние несколько лет привели ФРГ к кризису.
▪️Протестный формат выборов, скорее всего, не приведет к каким-либо кардинальным изменениям в экономической политике страны – между правящими немецкими элитами и гражданами ФРГ увеличивается разрыв.

Подробный разбор результатов выборов в Германии и как они могут повлиять на развитие страны и международные отношения читайте на сайте Института изучения мировых рынков