#PorfolioStrategy

Также предоставляю ссылку на публичный достаточно актуальный портфель "Affordable Growth".

Представляю «Разумный портфель – Affordable Growth».

Это таблица в Google Sheets, в которой используются функции GOOGLEFINANCE для автоматического обновления данных. Таблица регулярно получает информацию о текущих ценах акций, P/E ratio, EV/EBITDA и других ключевых метриках, что позволяет оперативно отслеживать динамику портфеля. Такой инструмент помогает контролировать изменения в составе портфеля и принимать решения на основе актуальных данных.

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1PIwxi6beCzrIr5zYBwV2ieQfTFiqnpv-Bt55Gq3H9K0/edit?usp=sharing

Пример performance / доходности портфеля "Affordable Growth" (который составлен из акции прошедших скринер выше) - с января 2024 года по 16 апреля 2025 года +36,5%.

Как выглядят настройки скринера на сайте chartmill.com - пример.

Скринер следует стратегии "Affordable growth".

#lifehack

Пример моего кастомизированного скринера.

Я разработал собственный скринер, который учитывает следующие ключевые показатели:

• F-Score ≥ 7 📊
Это показатель финансового здоровья компании по критериям Пиотровски: рентабельность, потоки денежных средств, долговая нагрузка и другие.

• Altman Z ≥ 3 🔒
Индикатор, гарантирующий низкую вероятность банкротства компании.

• Growth ≥ 6 📈
Оценка темпов роста, демонстрирующая потенциал увеличения выручки и прибыли.

• Valuation ≥ 6 💹
Оценка, основанная на таких метриках, как P/E, P/B, P/S, EV/EBITDA – помогает выявить недооценённые компании.

• Market Cap: At least Mid (2B+) 💼
Отбор компаний со средней капитализацией и выше для минимизации риска низкой ликвидности.

• US Only 🇺🇸
Фокус на американских компаниях – гарантированное соблюдение стандартов отчётности и высокая ликвидность.

Почему это работает?

Такой набор фильтров позволяет:

• Сохранить баланс между безопасностью и потенциалом роста
Надёжные компании с хорошими показателями F-Score и Altman Z демонстрируют устойчивость, а показатели роста и справедливой оценки создают перспективу увеличения стоимости.

• Избежать «value traps»
Исключая компании с низким качеством отчётности или высокой вероятностью банкротства, минимизируем риски.

• Сфокусироваться на ликвидности и прозрачности американского рынка
Выбор компаний с соответствующими характеристиками позволяет оперативно реагировать на изменения в рыночной конъюнктуре.

ChartMill.com помогает быстро и удобно отсеивать лишнее, оставляя лишь те акции, которые отвечают строгим фундаментальным критериям. Бесплатная версия платформы вполне подходит для начала — если ваши потребности вырастут, всегда можно перейти на платную подписку для расширенного функционала.

Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить новые полезные инструменты и стратегии для разумного инвестирования!

#lifehack

Разумные инвесторы, сегодня делюсь информацией о ChartMill.com – ресурсе для анализа акций, который может оказаться полезным в стратегии value investing. Этот сервис предлагает ряд инструментов для самостоятельного исследования компаний, при этом бесплатный доступ имеет определённые ограничения. ⚖️

Основные факты и возможности ChartMill.com:

• Удобный и понятный интерфейс 🖥️
Интерфейс разработан так, чтобы даже начинающие инвесторы могли быстро ориентироваться и находить нужные данные без излишней сложности.

• Набор фундаментальных показателей 📊
Платформа предоставляет информацию по ключевым метрикам, таким как P/E, P/B, ROE, EPS, F-Score, Altman Z-Score и EBITDA. Особое внимание уделяется сравнительному анализу: компании сопоставляются с аналогами в своей отрасли (например, ExxonMobil сравнивается с другими участниками нефтегазового сектора, а не с технологическими гигантами).

• Гибкий скрининг 🔍
Возможность самостоятельно настраивать фильтры позволяет адаптировать поиск акций под индивидуальную стратегию. Это удобно для определения списка компаний, соответствующих вашим критериям value investing.

• Интеграция технического и фундаментального анализа 🔄
Встроенные графики и данные об исторической динамике дают возможность оценить как финансовые показатели, так и ценовые тенденции акций, что способствует более комплексному анализу.

• Бесплатный доступ с ограничениями 🎫
В бесплатном режиме можно просматривать данные до 100 компаний в месяц. Это решение может быть достаточным для предварительного анализа, однако при необходимости расширенного функционала доступна платная подписка.

• Обширная база данных
Платформа охватывает данные по более чем 20 000 акций, регулярно обновляя информацию, что обеспечивает актуальность анализа для различных секторов и рынков.

ChartMill.com может служить полезным инструментом для инвесторов, желающих оценить компании по ряду объективных критериев. При этом важно учитывать, что бесплатная версия имеет свои ограничения, и для глубокой аналитики может понадобиться переход на расширенные возможности платной подписки.

Будьте внимательны при выборе акций и используйте инструменты анализа в комплексе с другими источниками информации для выработки объективного инвестиционного решения. 📚💼

Завтра я поделюсь своим примером скринера на этом сайте, который использую для отбора акций 😉

#ГрафикДня

✅ Корреляция цен на жилье и инфляции в Казахстане (период 2015-2025 гг).

↗️ Идем на третий заход вверх?

#МыслиВслух
Я подписан на канал известного YouTube блогера, практикующего инвестора - популяризатора value investing Карла Свена. Он делает неплохие макро-обзоры.
Я привел основные мысли последнего обзора от его лица, а также ссылку на ролик на английском языке.

Мой взгляд на рынок: Риски и ожидания доходности акций
Привет, коллеги-инвесторы! 👋 Я, Карл Свен, хочу поделиться своими мыслями по текущей ситуации на рынке, особенно касательно рисков и будущей доходности инвестиций в акции. Недавно анализировал рыночные сигналы и данные (в том числе из полезного видео-разбора), и вот что меня беспокоит и на что я обращаю внимание:
📉 Волатильность не спит: Заметили всплеск волатильности? Я задаюсь вопросом: это просто рябь на воде или предвестник более серьезных проблем? Есть тревожные параллели с тем, что мы видели перед прошлыми кризисами.
* Мое предположение: Игнорировать текущую нервозность рынка опасно; ситуация может развиваться не по самому благоприятному сценарию.
🏦 Долговая петля затягивается: Уровни корпоративных и государственных долгов достигли очень высоких отметок за последние 15 лет.
* Мое предположение: Мы можем находиться в неустойчивой фазе долгового цикла, что создает скрытые системные риски для всех нас.
📊 Оценки акций — повод для размышлений:
* Забудьте про "гарантированные" 10% доходности фондового рынка: Меня всегда настораживает, когда говорят о стабильной высокой доходности акций. Рынок цикличен.
* P/E имеет значение: Высокие текущие мультипликаторы (P/E) исторически часто означали более низкую доходность в последующие годы и увеличивали риск коррекции.
* Риск переоцененности: Глядя на некоторые бумаги, кажется, что рынок излишне оптимистичен и склонен игнорировать риски.
* Мое предположение: Потенциал роста акций с текущих уровней может быть ограничен из-за высоких оценок. Риск снижения сейчас выше, чем хотелось бы.
📈 Давление процентных ставок казначейских бумаг США: Рост доходностей облигаций и стоимости обслуживания долга — это серьезный фактор.
* Мое предположение: Если ставки продолжат расти, это будет давить на оценки акций и финансовое здоровье компаний.
Ключевые риски, которые я вижу для инвесторов в акции:
* Накопленные долги в системе.
* Завышенные цены на многие активы.
* Неопределенность с процентными ставками.
* Долгосрочные экономические вызовы (например, демография).
Моя стратегия: В такие времена я фокусируюсь на фундаментальном анализе, долгосрочных перспективах и построении портфеля, который сможет выдержать возможную турбулентность без катастрофических потерь.
Вывод: Рекомендую проявлять осторожность с ожиданиями доходности. Тщательно взвешивайте риски, связанные с долгами, оценками и ставками. Сейчас как никогда важны качественный анализ и разумное управление рисками.
Успешных инвестиций!
Карл Свен
"

#мысливслух
Господин Трамп ведет себя как трейдер-спекулянт, а не как президент великой державы.

За два часа до поста о 90-дневной паузе на повышение пошлин, он призывает закупаться акциями на рынке в своей социальной сети Truth Social 😂

#reading

💡 Асват Дамодаран — всемирно известный эксперт в области оценки стоимости компаний, профессор финансов в Школе бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете. Его называют "гуру оценки" благодаря его глубоким исследованиям, книгам и лекциям, которые помогают инвесторам и профессионалам лучше понимать ценообразование активов, корпоративные финансы и инвестиционные стратегии. Является автором известной книги "Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов".

На фоне сильнейшего падения на фондовых рынках интересно узнать его мнение по текущей ситуации.

🌍 ГЛОБАЛЬНЫЙ ВЗГЛЯД НА ИНВЕСТИЦИОННУЮ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ:
Асват подчеркивает важность признания того, что инвестиционная неопределенность не является уникальной для какого-то одного региона. Например, сравнение стабильности американского рынка с экономическими условиями Турции дает более широкую перспективу, подчеркивая, что такие проблемы, как высокая инфляция 📈 и политическая нестабильность ⚠️, более серьезны в других регионах.

🏛 ИНТЕГРАЦИЯ ПОЛИТИКИ И ИНВЕСТИЦИЙ:
Взаимосвязь между политикой и инвестированием становится все более значительной, что требует учета политических факторов в инвестиционных решениях и оценках. В том числе и то, как политические связи могут повлиять на оценку компании, как это видно на примере Tesla 🚗.

📊 ФОКУС НА ФУНДАМЕНТАЛЬНЫХ ОСНОВАХ В ПРОТИВОСТОЯНИИ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ:
Асват выступает за возвращение к основам инвестирования, фокусируясь на денежных потоках 💵, росте 📈 и риске ⚖️, независимо от внешней неопределенности. Такой подход помогает сохранить четкую оценочную перспективу в условиях колебаний рыночной и политической ситуации.

📉 ВЛИЯНИЕ ПАССИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ НА ДИНАМИКУ РЫНКА:
Рост пассивного инвестирования отразился на динамике рынка, включая концентрацию капитала в акциях с крупной капитализацией, таких как Magnificent 7 (Великолепная 7-ка), и повлиял на общие показатели рынка и динамику.

💡 ГИБКАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА:
Асват хотел бы, чтобы компании рассматривали более гибкую дивидендную политику в ответ на меняющийся экономический ландшафт 🌐, предлагая компаниям рассмотреть возможность привязки дивидендов к финансовым показателям, таким как коэффициенты регулятивного капитала для банков 🏦, чтобы обеспечить устойчивость и уместность выплат.

#ГрафикДня

Результаты за последние 10 лет (по состоянию на 26.03.2025):
🇱🇷 Индекс S&P вырос на 229% (с учетом реинвестирования дивидендов)
🇨🇳 Индекс Shanghai Composite вырос на 11% (выраженный в $, с учетом реинвестирования дивидендов)
🇰🇿 Индекс KASE вырос на 294% (выраженный в $, с учетом реинвестирования дивидендов)

🏆 Примечательно то, что казахстанскому рынку акций на 10-летнем горизонте удалось обогнать американский S&P 500. Частично это объясняется укреплением тенге в последнее время, но еще до роста тенге (конец 2024 года), KASE все равно опережал американский бенчмарк (272 vs 234%).

📉 Совсем грустно обстоят дела с китайским рынком акций. Даже несмотря на приличный рост с начала текущего года они все равно остаются далеко позади остальных. Впрочем, на наш взгляд, в ближайшие годы Китай сможет сократить это отставание.

#technical_analysis

Публикуем наш ежемесячный технический обзор основных рыночных инструментов с долгосрочными прогнозами.

Ключевые моменты:

🕯 S&P 500 преодолел уровень 5700, что подтолкнуло нас изменить прогноз по нему с бычьего на нейтральный.

⛽️ Нефть по-прежнему находится в диапазоне 70-90. Пробитие нижней границы откроет путь на 65.

💰 Золото все же поднялось выше уровня 3000. Тем не менее, технически по нему назревает коррекция вниз.

⛏ Медь показала стремительный рост и пробила сразу несколько важных уровней. Мы поменяли прогноз по ней на бычий. Но в моменте она выглядит перекупленной.

☢️ По урану продолжается падение, но потенциал для снижения скорей всего ограничен. В какой-то момент возможен разворот цены вверх.

💵 Пара доллар/тенге уперлась в уровень 505, от которого скорее всего пойдет вниз. Следующие цели - 490 и 480.

💸 Доллар продолжил ослабевать против российского рубля. Теперь пара доллар/рубль судя по всему нацелилась на 75. Однако перед этим может сходить на 90.

💸 Биткойн закрепился ниже уровня 91000, что сигнализирует о развороте д/с тренда вниз. Если пробьет уровень 78000, то нацелится на 55-60000.

Более подробная информация по ссылке:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-29032025-03-29

Ссылка на предыдущий анализ:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-02032025-03-02

#reading

(Продолжение, начало здесь)

🛑 Опасности “бездумного подражания” 🛑

Хочу показать вам рекламу, которая была опубликована 16 июня 1969 года для 1 000 000 акций American Motors. Это репродукция из Wall Street Journal того дня. Замечаете что-то необычное? 🤔

Все, кто был в этой рекламе, исчезли. 37 инвестиционных банкиров, которые продали этот выпуск, плюс American Motors — все ушли. Может быть, поэтому такие объявления называют "рекламой надгробий". 🪦

Средний объем торгов Нью-Йоркской фондовой биржи в 1969 году составлял 11 миллионов акций. Сейчас он вырос в 15 раз. 📈 Но несмотря на этот рост, 37 из 37 компаний из рекламы исчезли. ❌ Это показывает, как важно думать о долгосрочной устойчивости бизнеса. Эти люди, очевидно, этого не сделали. 🤷‍♂️

Ими руководили умные, усердные люди, которые работали долгие часы и стремились к успеху. Но их результат — полный провал. Почему? Потому что они следовали принципу бездумного подражания. 🐑 Что бы ни делал один, остальные копировали, как стая леммингов. Именно поэтому у крупных банков были проблемы за последние 15 лет. Каждый раз, когда кто-то большой делает что-то глупое, другие спешат повторить.

👉 Делайте только то, что имеет смысл. Вы должны быть в состоянии написать: “Я покупаю 100 акций Coca-Cola, потому что...”. Если не можете объяснить свои действия, не делайте этого. ✍️

Я нахожу это полезным, когда пишу годовой отчет. Пока записываю свои мысли, я учусь. Иногда то, что кажется логичным в голове, теряет смысл, когда пытаешься это объяснить. Если вы не можете обосновать свои действия, лучше пересмотреть их. 🧐

Люди из этой рекламы делали много бессмысленного, что не прошло бы "тест карандаша". ✏️ Один из банкиров, у которого сейчас проблемы, хвастался, что никогда не брал кредитов. Судя по всему, он их уже и не получит. 😬

👉 Вывод: думайте самостоятельно, анализируйте свои действия и не поддавайтесь стадному инстинкту. 💡

The end.

(Продолжение, начало здесь)

📺 Важность управления: Cap Cities против CBS 💼

История о том, как грамотное управление может изменить всё.

В 1957 году мой друг Том Мерфи возглавил Cap Cities. У них была маленькая обанкротившаяся телевизионная станция в Олбани, которую они запустили из приюта для монахинь на пенсии. 🏚🙏 Это было символично, потому что им приходилось молиться каждый день, чтобы выжить.

В то же время CBS была крупнейшим рекламным агентством в мире. Их выручка составляла 385 млн долларов, в то время как у Cap Cities – всего 900 000 долларов.

- Cap Cities зарабатывали 37 000 долларов прибыли в год, а Тому Мерфи платили 12 000 долларов в год.
- CBS зарабатывала 48 млн долларов до вычета налогов.
- Рыночная стоимость Cap Cities составляла 5 млн долларов, а CBS – 500 млн долларов.

📈 Как всё изменилось?

Прошло около 30 лет. Рыночная стоимость Cap Cities выросла до 7 млрд долларов, а CBS упала до 2 млрд долларов.

Обе компании занимались одним и тем же бизнесом – вещанием. 📡 У них не было патентов, и у Cap Cities не было ничего такого, чего не было у CBS.

Но каким-то образом CBS, начав с замечательного бизнеса стоимостью 500 млн долларов, за 30 лет почти не увеличила прибыль. В то же время мой друг Том Мерфи, начав с одной маленькой ТВ-станции в Олбани, просто уничтожил их.

❓ Как это могло случиться?

Это вопрос, который стоит изучать в бизнес-школах. 🏫 Вам нужно изучить, что сделал Том Мерфи в Cap Cities, и что сделал Билл Пейли, генеральный директор CBS.

У нас в Berkshire есть поговорка: “Все, что мы когда-либо хотели знать, – это где мы умрем, чтобы никогда туда не идти.” И CBS – это как раз то место, куда вы не хотите идти.

Важно не только делать то, что сделали Cap Cities, но и избегать ошибок, которые допустили CBS.

🧠 Ресурсы ≠ успех

У CBS был такой же IQ, как у Cap Cities. У них было в 50 раз больше сотрудников, которые приходили на работу рано и уходили поздно. 🕗 У них были специалисты по стратегическому планированию, консультанты по менеджменту и все возможные ресурсы.

Но они проиграли.

Они проиграли человеку, который начинал с дырявой гребной лодки, в то время как сами были на океанском лайнере QE II. 🚣‍♂️🛳 К тому времени, как они добрались до Нью-Йорка, парень в весельной лодке привез больше груза, чем QE II.

📜 История успеха Cap Cities

В 1957 году Cap Cities провели единственное публичное размещение акций, чтобы собрать 300 000 долларов. Эти деньги они использовали для покупки станции в Роли/Дареме. 📻

Интересный факт: комиссия за андеррайтинг составила всего 6500 долларов.

Эта история показывает, как два человека в одной и той же отрасли могут добиться совершенно разных результатов. Один преуспел, а другой потерпел неудачу.

💡 Урок: грамотное управление предприятием – это ключ к успеху. 🔑

Продолжение следует... ⏳

💵Мастер-класс: Подходы к выбору ценных бумаг - как убрать эмоции и подходить рационально?

Вы уже инвестировали в акции или облигации – но как теперь за ними следить? Как понять, стоит ли держать, продавать или докупать и как не поддаваться эмоциям?

Приглашаем вас на мастер-класс, где разберем, как системно подходить к выбору и управлению ценными бумагами.

Что вас ждет?
📌 Как анализировать компании, работающие в Казахстане и в мире?
📌 Какие факторы реально влияют на стоимость бумаг?
📌 Разбор реального кейса: как работает рациональный подход

Наши спикеры:
🔵Олжас Тлеухабылулы - автор канала “Разумный инвестор”, MBA Oxford University и MSc Imperial College London, опыт работы в Boston Consulting Group, Eni, Shell и др.
🔵Абзал Нарымбетов - автор канала "Energy Analytics", DBA и MBA Geneva Business School, опыт работы в Eni, Total, KPO и др.

📍 Формат: оффлайн, г. Астана, офисное пространство "Spaces", Мкр-н Самал 11
✉️ Стоимость: 10 000 тенге

Для регистрации и оплаты пройдите по ссылке ➡️ здесь.

#reading

(Продолжение, начало здесь)

🧪 Тесты хорошего бизнеса 💼

Пара быстрых тестов, чтобы понять, насколько хорош бизнес.

Первый вопрос звучит так: “Как долго руководству нужно думать, прежде чем они решат повысить цены?”
Вы смотрите на отличный бизнес, когда можете просто взглянуть в зеркало и сказать:
“Зеркало, зеркало, сколько я должен брать денег за кока-колу этой осенью?”
И зеркало отвечает: “Больше.” 🪞🥤
Это и есть отличный бизнес.

А теперь представьте другую ситуацию. Вы работаете, например, в текстильной отрасли. Чтобы поднять цену всего на полцента за ярд, вы буквально опускаетесь на колени, созываете всех священников, раввинов и других, чтобы обсудить это. 🙏🧵
И когда вы, наконец, решаетесь, клиенты говорят: “Мы не будем платить.”
Это день и ночь по сравнению с хорошим бизнесом.

Вот пример: вы заходите в магазин и говорите:
“Я бы хотел батончик "Херши".” 🍫
А кассир отвечает:
“У нас нет "Херши", но есть другой шоколадный батончик, он на 5 центов дешевле.”
Что вы делаете? Вы просто переходите улицу, чтобы купить именно "Херши".
Это и есть хороший бизнес.

💡 Способность повышать цены – ключ к успеху!

Способность дифференцировать себя так, чтобы назначать другую цену, – это то, что делает бизнес выдающимся. 🌟

Вот интересный пример, который я позже опробовал на студентах:
Какая самая высокая цена на ежедневную газету в США? 🗞
Ответ: Daily Racing Form.

Эта газета продается тиражом около 150 000 экземпляров в день уже более 50 лет. Она стоит $2.00 или $2.25 (и продолжает дорожать). Почему? Потому что, если вы идете на ипподром, чтобы сделать ставку, вам нужна именно Daily Racing Form. 🐎💵

Вы можете назначить за нее $1.50, $2.00 или даже $2.50 – люди все равно будут покупать. Это как продавать иглы наркоманам. 💉 Это важный бизнес, и он будет таким через 5 или 10 лет.

Чтобы понять, насколько успешен этот бизнес, нужно ответить всего на два вопроса:

Будут ли скачки проводиться через 5–10 лет?
Есть ли другой способ получить информацию о прошлых выступлениях лошадей?

Если ответы положительные, то бизнес будет приносить огромные деньги. Кстати, Daily Racing Form приносит больше прибыли, чем любая другая газета. Они просто берут столько, сколько хотят.

Есть продукты, как Daily Racing Form, а есть продукты, как листовая сталь. И это – день и ночь. 🌙☀️

Продолжение следует... ⏳

#reading

(Продолжение, начало здесь)

Требуйте выписку, прежде чем вам разрешат купить акции 📄

На мой взгляд, вам не следует покупать акции 📈 по какой-либо другой причине, кроме того факта, что вы считаете, что они продаются дешевле, чем они того стоят 💰, учитывая все факторы, связанные с бизнесом 🏢.

Я обычно говорил сотрудникам фондовой биржи 📊, что прежде чем человек купит 100 акций General Motors 🚗, он должен написать на листке бумаги:
“Я покупаю 100 акций General Motors по цене X” и умножаю это на количество акций “и, следовательно, General Motors стоит более 32 миллиардов долларов 💵” или на что это умножается, “потому что... [укажите причины]”, и если они не смогут ответить на этот вопрос о причине покупки, их ордер не будет исполнен ❌.

Этот тест должен быть введен ✅. Мне никогда не следует ничего покупать, пока я не смогу заполнить этот листок бумаги 📝. Возможно, я ошибаюсь, но я всегда знаю ответ на этот вопрос. “Я покупаю Coca-Cola 🥤 прямо сейчас, 660 миллионов акций, чуть меньше 50 долларов. Вся компания обходится мне примерно в 32 миллиарда долларов 💼”. Прежде чем вы купите 100 акций по цене 48 долларов, вы должны быть в состоянии ответить: “Сегодня я плачу 32 миллиарда долларов за компанию Coca-Cola, потому что...” (ударяет кулаком по трибуне для пущей выразительности.) ✊ Если вы не можете ответить на этот вопрос, вам не следует покупать 🚫. Если вы сможете ответить на этот вопрос и сделаете это несколько раз, вы заработаете много денег 💸.

Продолжение следует... ⏳

#reading

🔥 Начинаем публикацию цикла статей о лекциях Уоррена Баффетта, которые, на наш взгляд, будут интересны всем сторонникам стоимостного инвестирования.

Лекция #1, для студентов Нотр-Дамского университета, 1991 🎓

В этой лекции Баффетт рассуждает о том, при каком единственном обстоятельстве следует покупать акции 📈; на примерах разбирает хороший и плохой бизнес 🏢, а также говорит о самых больших неудачах в финансовом мире и из-за чего они происходят 💸.

... Кстати, я бы сказал, что почти у всех, кого я знаю на Уолл-стрит, было столько же хороших идей, сколько и у меня, просто у них было слишком много плохих идей. И я серьезно отношусь к этому. Я имею в виду, что когда я купил акцию Western Insurance, продаваемую по цене 16 долларов и зарабатывающую 20 долларов на акцию, я вложил в нее половину своего собственного капитала. Сначала я всё проверил – я пошел в Insurance и достал заявления о заключении соглашения, я прочитал и сделал многое в первую очередь. Но, я имею в виду, мой отец этим не занимался, у меня был только один курс страхования в Колумбийском университете – но это было не за пределами моих возможностей, и это не за пределами ваших возможностей.

Теперь, если бы у меня было какое–то редкое понимание программного обеспечения или чего-то подобного 💻 - я бы сказал, что, возможно, другие люди не смогли бы этого сделать - или биотехнологии, или что-то в этом роде 🧬. И я не говорю, что каждое мое озарение - это озарение, которое могло бы быть у кого-то другого, но были самые разные люди, которые могли бы понять компанию American Express так же хорошо, как я понимал ее в 62-м. Возможно, так оно и было... Возможно, у них был другой темперамент, чем у меня, так что они были парализованы страхом 😨, или они хотели, чтобы толпа была с ними, или что-то в этом роде, но я не знал ничего о кредитных картах, чего не знали бы они. Это несложные для понимания продукты 💳. Но что у меня действительно было, так это сильный интерес, и я был готов, когда видел что-то, что хотел сделать, сделать это. И если я не видел, что же можно сделать, то ничего не делал. Безусловно, самое важное качество - это не уровень вашего IQ 🧠. IQ - это не самый редкий фактор. Вам нужен интеллект, но на 90% всё зависит от темперамента.

Вот почему Грэм так важен. В книге Грэма ["Разумный инвестор"] рассказывается о качествах темперамента, которые вы должны иметь, чтобы вступить в игру 🎯, и получение этих качеств и есть игра.

Продолжение следует... ⏳

#ValueInvestingIdea

⚡️ TopBuild (NYSE: BLD) — ведущий установщик и дистрибьютор изоляционных материалов и сопутствующих строительных продуктов в США. Компания работает напрямую с застройщиками, помогая проектировать энергоэффективные дома и здания, а её подразделение механической изоляции обслуживает промышленных клиентов, которым необходимы строгие тепловые и акустические стандарты.

🏗 Как и многие другие услуги, связанные со строительством, большая часть изоляционных работ, выполняемых по всей территории США, выполняется местными подрядчиками. Несмотря на глубокие знания в своих конкретных областях, эти местные компании не всегда располагают ресурсами, чтобы предложить комплексное решение для удовлетворения всех потребностей застройщика. Именно здесь на помощь приходит TopBuild, предоставляющий услуги на каждом этапе строительного процесса.

🌱 Подразделение TopBuild Home Services работает непосредственно со строителями на стадии проектирования, проводя анализ плана перед началом строительства и используя свое программное обеспечение для анализа энергопотребления дома и диагностическое тестирование, чтобы определить, достигнет ли запланированный проект целей клиента. После этого в дело вступает подразделение TruTeam, которое управляет всеми этапами процесса монтажа благодаря своим обширным знаниям в области всех типов изоляционных решений. Кроме того, возможность TopBuild устанавливать некоторые сопутствующие продукты одновременно экономит время руководителей проектов и расширяет бизнес компании.

💡 Почему стоит купить акции TopBuild?

- 🏆 Конкурентные преимущества во фрагментированной отрасли
TopBuild выделяется тем, что предлагает комплексные решения для застройщиков — от проектирования до установки. Подразделение TruTeam управляет всеми этапами процесса изоляции, экономя время и привлекая больше клиентов.
- 📈 Рост за счёт поглощений
На фрагментированном рынке объёмом $18,3 млрд TopBuild растёт как органически, так и за счёт приобретений. За последние шесть лет компания завершила 31 сделку по слиянию и поглощению, расширив географическое присутствие, клиентскую базу и ассортимент продукции, при этом превзойдя ожидания по синергии и улучшению маржи.
- 🌍 Тренд на энергоэффективность
С ужесточением строительных норм, требующих лучшей изоляции, TopBuild находится в выгодной позиции. Экологически чистые решения компании помогают клиентам снижать углеродный след, а более строгие требования к энергоэффективности будут стимулировать дальнейший рост.

💵 Финансовая устойчивость

Выручка TopBuild почти удвоилась с 2020 года, а чистая прибыль выросла более чем на 150% за тот же период. Свободный денежный поток превысил $700 млн за последние 12 месяцев, и компания сохранила сильный баланс, возвращая капитал акционерам через выкуп акций.

⚠️ Риски, которые стоит учитывать

- 📉 Цикличность бизнеса: Зависимость TopBuild от строительной активности делает её уязвимой к экономическим циклам. Недавний рост замедлился: продажи в 3-м квартале 2024 года выросли менее чем на 4% в годовом исчислении.
- 🌐 Макроэкономическое давление: Задержки в коммерческих и промышленных проектах, а также волатильность на рынке ипотечного кредитования могут повлиять на будущий рост.
- 💸 Выкуп акций по высоким ценам: Недавний выкуп акций по высоким ценам может оказаться не лучшим использованием средств, учитывая текущую стоимость акций.

✅ Итог

Рост TopBuild замедлился, но её долгосрочный потенциал остаётся сильным. С ростом значимости энергоэффективности компания находится в выгодной позиции, чтобы воспользоваться этим трендом и обеспечить впечатляющую доходность в будущем.

🤔 Кому подойдут акции TopBuild?

- 👍 Подойдут: Инвесторам, которые верят в долгосрочный рост инициатив по энергоэффективности в жилищном и коммерческом строительстве.
- 👎 Не подойдут: Тем, кто ищет компании с более высоким потенциалом роста или хочет избежать экономически чувствительных отраслей.

#technical_analysis

Публикуем наш ежемесячный технический обзор основных рыночных инструментов с долгосрочными прогнозами.

Ключевые моменты:

🕯 S&P 500 застрял в боковике 5700-6150. Краткосрочно может сходить к нижней границе и уже оттуда развернуться вверх.

⛽️ Нефть по-прежнему находится в диапазоне 70-90. Пробитие нижней границы откроет путь на 65.

💰 Золото немного не дошло до уровня 3000 и отскочило вниз. Снижение может продолжиться до уровней 2600-2700.

⛏ Медь тестирует верхнюю границу широкого боковика, от которой может пойти вниз.

☢️ По урану продолжается падение, но потенциал для снижения скорей всего ограничен. В какой-то момент возможен разворот цены вверх.

💵 Пара доллар/тенге преодолела уровень 505, что сигнализирует о развороте тренда вниз. Следующие цели - 490 и 480.

💸 По паре доллар/рубль также произошел разворот вниз после пробития уровня 96,5. Теперь она может нацелиться на 75.

💸 Биткойн вышел из боковика 91000-108000 вниз. Если закрепится на текущих уровнях, это будет сигнализировать о развороте д/с тренда вниз.

Более подробная информация по ссылке:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-02032025-03-02

Ссылка на предыдущий анализ:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-02022025-02-02

#МыслиВслух
Стоит ли инвестировать в условиях переоценнеости рынка, все макромодели от ведущих инвестбанков показывают перегретость фондового рынка.
Ответ скорее да, чем нет. Лучше оставаться инвестированным на рынке.
На рынке всегда есть возможности находить ассиметрию и недооценные активы, особенно на международных рынках вне США.

Теперь вопрос - как находить такие возможности на рынке. Ответ - исследовать и исследовать систематично используя уже доказанные академические методологии в стоимостном инвестировании (value investing).

#ValueInvestingIdea

Howmet Aerospace (NYSE: HWM) - поставщик передовых инженерных решений для аэрокосмической и транспортной отраслей. Примерно половина ее бизнеса - 52% - приходится на коммерческую аэрокосмическую отрасль. Коммерческий транспорт (21% выручки), оборонная авиация (15%), промышленность и прочее (15%) - вот основные направления деятельности компании.

Примерно половина выручки приходится на продукцию для двигателей самолетов и, в меньшей степени, газовых турбин. За ними следуют крепежные системы, которые удерживают авиационную технику вместе, кованые алюминиевые колеса для тяжелых грузовиков и инженерные конструкции.

Компания Howmet существует уже почти сто лет, но публичной стала после того, как весной 2020 года она была выделена из Arconic.

🌟 Основные причины инвестировать в Howmet

🏆 Лидер отрасли: компания Howmet производит более 90% структурных и вращающихся компонентов авиационных двигателей и разработала 90% всех алюминиевых сплавов, использовавшихся в авиации. С 940 патентами (и 215 в процессе регистрации) компания обладает мощным конкурентным преимуществом.
📈 Быстрый рост: Двузначный рост выручки за последние три года, при этом свободный денежный поток и прибыльность растут еще быстрее. Ожидается, что рынок авиации будет расти на 8% ежегодно до 2030 года, и Howmet готова превзойти этот показатель.
📜 Долгосрочный портфель заказов: Портфель заказов на 8,5 лет для коммерческих самолетов и двигателей обеспечивает долгосрочную видимость доходов.
💰 Высокая рентабельность: Операционная маржа составляет 21%, а чистая маржа приближается к 15%, при этом капитальные затраты остаются низкими.

🛠 Что делает Howmet уникальной?

Howmet специализируется на передовых инженерных решениях для авиационной и транспортной отраслей. Ключевые продукты включают компоненты двигателей, системы крепления, кованые алюминиевые колеса и инженерные конструкции.

🌍 Почему сейчас подходящее время для покупки

💵 Финансовая устойчивость: Howmet регулярно превышает свои консервативные прогнозы, с растущим свободным денежным потоком и выкупом акций (15 кварталов подряд).
📉 Контроль над долгом: Рекордно низкое соотношение чистого долга к EBITDA — 1,6, при этом основные выплаты по долгам начнутся только в 2026 году.
🤖 Потенциал ИИ: Howmet исследует спрос на компоненты промышленных газовых турбин, связанный с развитием искусственного интеллекта, что открывает новые возможности для роста.

⚠️ Риски, которые стоит учитывать

🔄 Цикличность рынка: Половина выручки компании зависит от коммерческой авиации, которая может быть подвержена колебаниям.
📉 Слабость сегментов: Проблемы в сегментах грузоперевозок и промышленности могут повлиять на рост.
⏳ Задержки заказов: Проблемы с цепочками поставок и задержки у клиентов (например, Boeing, Lockheed Martin) могут замедлить реализацию доходов.

💡 Итог

Howmet демонстрирует впечатляющие результаты: акции удвоились за последний год и выросли в четыре раза за пять лет. С сильными драйверами роста, улучшением маржи и проверенной стратегией Howmet готова к долгосрочному успеху.

✅ Подходит ли вам Howmet?

- Идеально, если: Вы хотите получить выгоду от восстановления авиационного рынка через лидера ниши с масштабируемыми преимуществами и сильным потенциалом роста.
- Не подходит, если: Вы обеспокоены цикличностью авиационного рынка или инвестициями, связанными с оборонной отраслью.

#technical_analysis

Публикуем наш ежемесячный технический обзор основных рыночных инструментов с долгосрочными прогнозами.

Ключевые моменты:

🕯 S&P 500 находится в зоне перекупленности по техиндикаторам. В связи с этим возможна коррекция в ближайшее время.

⛽️ Нефть по-прежнему находится в диапазоне 70-90. Пробитие нижней границы откроет путь на 65.

💰 Золото преодолело уровень 2800 и может нацелиться на 3000. Хотя технически находится в состоянии перекупленности.

⛏ По меди без серьезных изменений - торгуется в широком боковике.

☢️ Уран по-прежнему торгуется возле отметки 70, от которой может развернуться вверх.

💵 Пара доллар/тенге находится в коридоре 505-530. Краткосрочно может быть откат вниз, но на длинном горизонте ждем дальнейшего ослабления.

💸 Пара доллар/рубль пытается пробить нижнюю границу боковика 99-108. В случае успеха, это может привести к укреплению рубля до 88. Но сначала нужно подтверждение.

💸 Биткойн застрял в боковике 91000-108000. Тем не менее, д/с тренд остается бычьим.

Более подробная информация по ссылке:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-02022025-02-02

Ссылка на предыдущий анализ:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-29122024-12-29

Еще ниже оценку в 4600 дал новый китайский AI чат DeepSeek:
https://chat.deepseek.com/a/chat/s/61b8a93f-20e6-4b90-a9b3-925f69918640

Аналитический портал Gurufocus.сom имеет инструмент справедливой оценки (fair value) фондового рынка (S&P500). На сегодня это оценка равна 4966, что гораздо ниже текущей отметки в 6100.

Таким образом, отношение цены к GF Value (P/GFV) равно 1.23, что соответствует оценке «умеренно переоценён» (Modestly Overvalued) ⚠️

Что такое GF Value? 🤔
GF Value — это показатель, который рассчитывает GuruFocus на основе трёх ключевых факторов:

🏛 Исторических мультипликаторов (P/E, P/S, P/B, цена к свободному денежному потоку);
⚖️ Коэффициента поправки, исходя из прошлых доходностей и темпов роста;
🔮 Прогнозов по будущим показателям и перспективам компаний.
Как это влияет на рынок?

☝️ Если индекс заметно выше своей «линии справедливой стоимости» (GF Value), это может говорить о переоценке и повышенных рисках более низкой доходности в будущем.
📉 Если цена сильно отстаёт от GF Value, возможны более высокие доходности при нормализации оценки.
⚖️ Когда цена примерно совпадает с GF Value, индекс считается близким к «справедливой» оценке.
На данный момент, согласно GuruFocus, рынок США находится «умеренно выше» своей справедливой стоимости. Это не означает немедленного обвала, но предполагает более сдержанный потенциал роста, особенно если не будет значимого скачка в прибыли и экономических показателях. ⏳

Financial Times выпустил интересную статью про переоценнеость американского фондового рынка.
Краткие мысли статьи публикую здесь:

🚀 Акции США достигли рекордной переоцененности относительно облигаций! 🚀
Ситуация напоминает времена дотком-бума начала 2000-х. Акции США взлетели до самого высокого уровня по отношению к государственным облигациям за целое поколение, что вызывает растущее беспокойство среди инвесторов по поводу завышенной оценки технологических гигантов и других акций Уолл-стрит.

📈 Ключевые моменты: Рекордный рост американских акций привел к снижению так называемой форвардной доходности (ожидаемая прибыль в процентах от цены акций) индекса S&P 500 до 3,9%, по данным Bloomberg.
• Распродажа казначейских облигаций США привела к росту доходности 10-летних облигаций до 4,65%.
• Разница между этими показателями, известная как премия за риск по акциям (дополнительная компенсация инвестору за риск владения акциями), стала отрицательной (-0.75%) и достигла уровня, невиданного с 2002 года, времен краха доткомов.

🤔 Что это значит?
Инвесторы, по сути, говорят: "Я хочу владеть этими доминирующими технологическими компаниями и готов делать это без особой премии за риск", — комментирует Бен Инкер, соруководитель отдела распределения активов в GMO. Он считает такой подход "безумным".

Аналитики отмечают, что высокая оценка акций США, которую называют "матерью всех пузырей", является результатом стремления управляющих фондами получить доступ к растущей экономике и корпоративной прибыли страны, а также убеждения многих инвесторов в том, что они не могут позволить себе упустить из своих портфелей так называемую "Великолепную семерку" технологических акций - феномен FOMO (fear of missing out).

❓ Вопросы, которые задают клиенты:
С одной стороны, есть опасения по поводу концентрации рынка и его чрезмерной зависимости от нескольких компаний.
С другой стороны, возникает вопрос: "А не стоит ли нам просто владеть этими доминирующими компаниями, потому что они собираются захватить весь мировой рынок?"

⚠️ Вывод: Ситуация на рынке акций США требует повышенного внимания и осторожности. Сравнение с периодом дотком-пузыря заставляет задуматься о возможных рисках.