Начинаем https://youtube.com/live/0DSeCkjItTA?feature=share


Для вопросов 👇

Инвест час в прямом эфире.
Сегодня в 18:00 мск.

Давно с вами не виделись в прямом эфире. Наконец-то это снова произойдет! Обсудить есть точно что - завтра решение по ставке.

Поэтому обсудим:

✔️влияние ставки на фондовый рынок, будет ли завтра снижение
✔️куда пойдет рынок и Индекс Мосбиржи
✔️почему рубль крепок и сколько времени нужно на ослабление
✔️акции vs облигации
✔️обзоры акций: Х5, Хэндерсон, Селигдар, ЮГК, Промомед, Северсталь, Европлан и другие
📣 ответы на вопросы

Трансляция в ютуб по ссылке: https://youtube.com/live/0DSeCkjItTA?feature=share

И также в этом телеграм канале.

Подключаетесь в 18:00 мск🤌

Джи групп - как дела в стройке

Сегодня день облигаций) Посмотрела у Тимофей Мартынова интервью с ген диром Джи групп. Посмотрела по нескольким причинам:

- это единственное ВДО в моем портфеле
- это застройщик из моего региона, мне интересно как у него дела, как дела с недвижкой в Казани
- знаю многих из компании и мы учились в одном универе, пересекаемся
- живу в их доме (фото сверху делала сегодня в нашем ЖК)

(тут надо отметить, что моя лояльность к ним субъективна, но честно это признаю и голосую своим рублем в небольшой доле)

Из интервью подчерпнула много полезных моментов👇👇👇

Показатели, которые надо смотреть по девелоперу:

▪️выручка, EBITDA, ЧП (чистая прибыль)
▪️девелоперы на счета получают только маржу от проекта (поэтому нет смысла сравнивать выручку и операционный поток)
▪️на сайте ЕРЗ РФ смотреть показатели - скорость строительства, объем ввода жилья, переносы, объем текущего строительства. Смотреть оборачиваемость строительства.
▪️на сайте Дом.РФ смотреть показатели - распроданность по разным годам сдачи домов. Сравнивать - распроданность, дату сдачи дома с суммой кредита по дому (80% финансирование по проектному финансированию), срок готовности дома. Это помогает предсказать сможет ли девелопер погасить кредит.

Сравнение девелоперов:

- ПИК, ЛСР ФСК - вертикально интегрированные (больше маржа, но больше расходов в сложные времена, меньшая гибкость)
- Самолет, Джи групп (действуют как проектные девелоперы - создают проект и находят подрядчиков через тендеры, меньше маржа , но больше гибкости в расходах)

Интересные моменты:

- средняя ставка по проектному финансированию у строителей сейчас 4-9% (зависит от наполняемости счетов эскроу)6 в принципе жить можно. Но высокие ставки по покупке земельного фонда
- поддержку не ждут от государства, очень большие расходы на это, деньги в бюджете вряд ли есть
- каждый город с точки зрения строительства - это отдельная страна, что надо учитывать
- таргет по выбору проекта: рентабельность EBITDA 25% (варьируется)
- опасно сейчас смотреть показатели выручка/EBITDA, так как они не говорят как застройщик продавал - если есть рассрочка. Застройщик при продаже в рассрочку полностью считает, что квартира продана, но с точки зрения денежного потока у многих высокий риск, что они его не увидят или увидят с большой задержкой.

Ожидания от 25г:

- ждут выручку и EBITDA лучше 24 (не факт), но с точки зрения чистой прибыли показатель будет значительно хуже. год будет сложным.
- спрос сильно снижается, число сделок становится меньше
- прогноз от банков -30% падение спроса в 25г
- но через 2 года рынок жилья (предложения) станет сильно меньше, поэтому цены будут устойчивы
- статистика Сбера - ранее в квартал 600 заявок на финансирование строительства, в 1 кв 2025 года - 300 заявок (сужение предложения в 2 раза)

Рынок в Казани сейчас не простой. Долгое время он был местечковым, то есть были только местные застройщики и Унистрой всегда был лидером. Сейчас заходит много федералов (ПИК, Самолет, Эталон, ФСК, Глоракс) и предлагают цены дешевле, условия финансирования по рассрочкам лучше. Учитывая сложность со ставками люди выбирают, где дешевле. Поэтому всем местным приходится адаптироваться к новым условиям.

Интервью понравилось, емкое, много интересного. Складывается впечатление, что компания устойчива и владеть облигациями вполне безопасно (в небольшой доле !!!).

Акции застройщиков пока купить не решилась. Но для меня это вполне интересная идея под снижение ставки.

@invest_privet

Интересный Кейс: облигации Борца

Коротко о ситуации: компания БОРЕЦ попала под недавнюю волну национализации. Ее главные бенефициары находятся зарубежом, а значит формально она под иностранным управлением. При этом учитывая специфику деятельности Борца (лидер в производстве электроцентробежных насосов (ЭЦН) и нефтепромыслового оборудования), компания является стратегически значимой для страны. Поэтому буквально меньше месяца она находится в 100% госсобственности.

Почему я об этом пишу: у компании есть 3 выпуска облигаций

⚡️Борец-ЗО-2026 (RU000A105GN3), срок 1,33 г, доходность 19,49% годовых в долларах (!)

Борец Капитал-БО-001Р-01 (RU000A105ZX2), срок 0,85 г, доходность 46,83% годовых в рублях

Борец Капитал-БО-001Р-02 (RU000A107BR1), срок 0,54 г, доходность 87% годовых в рублях

Доходности впечатляют (долларовая может стать интересной идеей, рублевые слишком короткие), рейтинг эмитента АА-, принадлежит государству, в чем подвох таких высоких доходностей?

❗️Дело в том, что до сих пор существует один важный момент: владельцы облигаций физические лица не могут получать купоны по облигациям. Но самое интересное, что купоны могут получать юридические лица - проф участники рынка.

Запрет привёл к тому, что у отдельных профучастников появилось нерыночное преимущество – дёшево приобретать облигации у физических лиц, лишённых возможности получать купоны.

⚡ Учитывая, что ситуация с «заморозкой» купонов усугубляется, а справедливое недовольство инвесторов продолжает нарастать, Совет АВО (Ассоциации владельцев облигаций) принял решение обратиться за поддержкой в защите прав инвесторов в Администрацию Президента Российской Федерации.

Каждый инвестор может поддержать Ассоциацию и присоединиться к обращению, чтобы помочь Администрации Президента РФ убедиться в важности этой проблемы и необходимости её скорейшего решения.

Подробности как это сделать пошагово есть в посте канала АВО, вот ссылка.

Мнение:
Мне видится эта ситуация как решаемой, тем более купоны (денежные средства) есть в НРД. То есть компания может и хочет выполнять свои обязательством. Но чтобы, все завершилось в пользу частного инвестора, надо постараться!

ЮГК: рост чистой прибыли, есть ли идея?

Компания представила отчет за 24г. по МСФО:

🔸Выручка +11,9% рост до 75,9 млрд руб.
🔸Операционная прибыль +30,4% г/г до 18 млрд руб.
🔸EBITDA 34,4 млрд руб, рентабельность EBITDA 38,5%
🔸Чистая прибыль рост в 12,6 раз г/г до 8,8 млрд руб (против 0,7 млрд руб в 23г.)
🔸Чистый долг +19,7% до 71,5 млрд руб. Долг/EBITDA=2,4

Рост выручки обусловлен ростом цен на золото и ослаблением курса рубля. Себестоимость выросла примерно на уровень инфляции +9,5% г/г.

Значительный рост чистой прибыли произошел за счет курсовой переоценки и за счет эффекта низкой базы 23г. - прибыли за позапрошлый год у компании практически не было (0,7 млрд руб).

⛏️Добыча золота в 24г. упала на 18% г/г - снижение идет второй год подряд. Компания продолжает заявлять, что планы по росту добычи сохраняются: производство золота в Сибирском хабе обещают увеличить за счет выхода ГОК «Высокое» на полную проектную мощность и рост производства золота на активах в Хакасии более чем на 20% в текущем году. 🙂‍↔️Я уже не очень верю обещаниям, как из притчи про пастуха и волка.

Причиной выхода из акций компании было как раз несоблюдение обещаний, мое мнение было после операционных данных однозначно.

🚩Красные флаги в отчетности:

▪️рост долгосрочных займов на 1,2 млрд руб., краткосрочных на 1,8 млрд руб. При этом в ОПИУ фигурируют полученные проценты, но формально они только начислены, а денег компания не получила (!)
▪️рост дебиторки на 7,4 млрд руб. за счет Прочей задолженности связанной стороне.
▪️экстремально мало денег на счетах
▪️значительный рост кредитов при казалось бы уже пройденном КАПЕКС (раннее было озвучено) 71,5 млрд руб. (рост + 72%)
▪️2 иска от природоохранительной прокуратуры на 4,4 млрд. руб. Если не будет снова переноса, то заседание состоится 23 апреля.
▪️за счет денег от нового акционера погасила долг по обязательству взаимосвязанной стороны в сумме 24 млрд. руб(!!!)

Слишком много red flags на одну не такую большую компанию. Пока от акций в стороне. Явно напрашивается еще одно SPO для снижения долговой нагрузки.

Оценка компании по мультипликаторам P/E= 16,4 EV/EBITDA=6,3 - дороже компаний в секторе, уступает Полюсу.

@invest_privet #югк

Интересная новость, МТС-банк риск доп эмиссии возрастает

Это с вами обсуждали неоднократно и поэтому банка нет в wish list. Акции на новости падают на 4%. Сомневаюсь, что помогать будет Система или МТС, у них у самих сложности... Может пойти объем с дисконтом в рынок.
Совет директоров МТС-банка рассмотрит вопрос о допэмиссии акций

Заседание совета директоров запланировано на понедельник, 21 апреля. В повестку также вошел вопрос об утверждении проспекта ценных бумаг банка.

Видео ради видео

Такой прекрасный вид из номера, что не могла устоять и в последние 5 минут перед выходом снять видео 😍

Программа настолько насыщенная, что в номере появлялась с утра и поздно ночью.

Но. Виду в чате некоторые размышления - решила поделиться своим мнением.

Если коротко: вы мою позицию по рынку знаете. Говоря о краткосрочном ценообразование на рынке акций: считаю текущая новость не сильно должна оказать влияние. Я скорее думаю, что на неделе нас ждет продолжающая волатильность в обе стороны.

Я на первом кэмпе от Мосбиржи✔️

Долгий путь, интересные разговоры, красивые виды!

Рассказывать, чем тут занимаемся?

У Софтлайн все больше дочек - когда начнут помогать маме?

О компании у меня негативное мнение, писала со времен выхода компании на IPO. Также на недавнем моем выступлении включила ее в список моих анти-идей сейчас. Про допэмиссию также мой пост. Недавние новости о компании также настораживают.

📊 Софтлайн опубликовала отчетность за 24г. по МСФО:

▪️Выручка +10,8% г/г, составила 81,1 млрд.руб
▪️Операционная прибыль +54,7% г/г, составила 2,37 млрд.руб
▪️скорр.EBITDA=7,1 млрд. Рентабельность EBITDA=8,8%
▪️Чистая прибыль 2,6 млрд.руб (-16% г/г)
❗️Чистая рентабельность 3,2%
▪️Чистый долг вырос до 10,2 млрд.руб, долг/EBITDA=1,4

Выручка компании значительно снизилась в 22 году и так и не восстановилась - хотя многие ставили на то, что компания выиграет от ухода зарубежных компаний с российского рынка.
Темпы роста выручки низкие, чистая прибыль снижается второй год подряд.

У компании значительные коммерческие и административные, финансовые расходы (рост вознаграждения работникам в 1,7 раз г/г и рост процентных расходов в 2 раза г/г). Операционный денежный поток и FCF отрицательный. Рост долга.

В оборотных активах также не все гладко - рост Гудвила до 13,4 млрд руб (+42,6% г/г) - продолжаются активные покупки дочек: в 24г. их стало еще на 12 больше.
Также за 24г. рост запасов составил 63,6% г/г до 9,9 млрд. руб. и рост дебиторской задолженности на 61,6% г/г до 25,7 млрд. руб.

🔍Что составляет основную прибыль компании по сегментам?
Т.к. компания продает как собственные решения, так и сторонние, интересно посмотреть это соотношение в выручке:

▪️2022 год в выручке 11,7% продаж собственных решений
▪️2023 год 29,7%
▪️2024 год 42,6% - но здесь все как и в прошлом году: рост продолжился в основном за счет статьи Услуги (+67,6% г/г до 24,8 млрд.руб).

В 24г. появилась статья по продукту Высокотехнологичное производство - и это плюс, доля его в выручке пока 3,2%.
👉Собственного ПО, лицензий и подписок на них в структуре выручки нет.

Основную часть выручки приносят два подразделения - Трейд и Аксофт. Первое предоставляет услуги по поставкам оборудования и цифровых технологий, тех. поддержку и консультации, а второе - перепродажа и продвижение сторонних IT-решений и их экспертиза.

Вывод по компании.
По EV/EBITDA=7,4 и P/E=16,2 сравнивать ее с сектором ИТ не совсем корректно, больше подходит сравнение с сектором торговли - для него она переоценена. Мое недавнее сравнение компаний в ИТ секторе также можно посмотреть здесь.

Котировки Софтлайн сейчас практически на исторических минимумах и компания оценена дешевле своих среднеисторических значений - но идеи здесь нет, с данным активом может быть опасно.
Не ИИР.

Обзор компании был опубликован год назад на Смартлаб здесь.

@invest_privet #софтлайн

Ровно в прошлый четверг я опоздала на поезд.

И как раз из-за нескольких поездок за неделю. У меня все в голове перепуталось и дни переставились местами. Первый раз такое!

Сейчас еду на первый инвест кэмп от Мосбиржи! 🤓 Собираются аналитики с топами биржи, кто из аналитиков - не знаю - скрыли участников в группе. Приятно, что пригласили.

🗺️ конечная точка Владикавказ.

Если есть вопросы к бирже - за давайте в комментариях, уточню.

Инвест час в записи

Надеюсь, вы скучаете также как и я. Но лягушка-путешественница я сегодня снова уезжаю в Москву на бизнес-кэмп от Мосбиржи. Поэтому, чтобы сверить инвест часы записала для вас Инвест час. Наблюдаю интересные тенденции на рынке и в позиционировании физических лиц. О чем рассказала в видео.

Сейчас идет очень насыщенное время. На прошлой неделе выступала на крупной конференции для инвесторов PROFIT, затем на нашей полезной и душевной встрече в Клубе.

📹 https://youtu.be/bwoZcYoU73s

Тайм коды:
00:00 как я соскучилась по живым встречам
00:45 Конференция Профит и настроения
03:17 Мое выступление на Профит
06:38 Встречу Клуба, такого никто не делает
10:20 Взгляд на Рынок
12:15 Открытый интерес
16:33 Нефть
17:31 Вышла удачно с фьючерсов на доллар (сишки)
18:49 ОИ по SI
20:03 Инфляция и ставка
20:46 Рыжий лебедь
21:48 Китай лидер по импорту
23:23 Золото
25:07 Кого выбрать - Селигдар Полюс или ЮГК
26:58 ММК опер отчет
28:02 А может пора покупать акции застройщиков. Пик?
29:29 Алроса
31:12 Мосбиржа - идея под дивиденды
32:30 Сильные акции к дивидендному сезону
34:04 Банки все еще интересны, кого докупала

📱 СМОТРЕТЬ ВК
📹СМОТРЕТЬ РУТУБ

Буду благодарна комментариям, подпискам и, конечно, просмотрам!

Селигдар отчитался, есть идея в золотодобытчике?

Селигдар - компания из отрасли золотодобычи (занимается добычей и перепродажей золота, а также попутно добытых металлов: серебра, олова, меди и вольфрама).

И пока золото вновь обновляет максимумы - компании из отрасли снова в зоне интереса инвесторов. Компания отчиталась за 24 г.

📊Основные показатели за 24г. по МСФО:

🔸выручка +5,9% г/г (59,3 млрд руб). Себестоимость снизилась на 15% г/г и составила 31,6 млрд. руб.
🔸операционная прибыль +162% г/г (12,9 млрд. руб)
🔸EBITDA +27% (23,6 млрд.руб). Рентабельность EBITDA=39,8%
🔸чистый убыток +11,3% г/г (12,8 млрд. руб), убыток на акцию=11,21 руб.
🔸Долг/EBITDA=3,45. Чистый долг вырос в 1,7 раз до 81,5 млрд рублей г/г. За счет переоценки валютного долга и наращивания нагрузки.

Рост процентных платежей (8,4 млрд. руб, +57% г/г), убыток от курсовых разниц (18,3 млрд. руб, +27,5% г/г) съели всю прибыль. Компания убыточна второй год подряд и это при высоких ценах на золото.

⚠️Компания теряет при росте цены на золото, т.к. основной долг номинирован в золоте - выплаты по долгам тем больше, чем золото становится дороже. Обязательства, номинированные в золоте (долгосрочные займы и долгосрочные облигации) составляют 81,5% от долгосрочных обязательств компании.

С учетом того, что золото не собирается корректироваться вниз и есть риск обесценения рубля - ситуация продолжит ухудшаться. Хотя текущее укрепление рубля во 2 кв может технически улучшить ситуацию, но кратковременно.

Долговая нагрузка значительна - при таком росте долга развитие компании и выплаты дивидендов в дальнейшем могут быть под вопросом, если только выплачивать их будут за счет еще большего наращивания долга.

Вывод по компании.
Для инвестирования лучше присмотреть другую компанию из сектора - выглядит фундаментально слабее Полюса и ЮГК, проблемная. Идеи здесь нет.
Не ИИР.

С учетом всех минусов, падении котировок компании - компания не выглядит дешево. При этом в Полюсе не заложен в оценку Сухой лог.

@invest_privet #селигдар

Инвесторы, сейчас активизировались мошенники.

❗️Я не беру деньги в управление, не использую сомнительные и высокодоходные схемы инвестирования. Сама никому не пишу!

Писала об их методах мошенников тут:

тут про них
и тут про них
и еще раз про них
2,5 минуты, которые сберегут вам деньги

Мои каналы:
телеграм https://t.me/invest_privet
телеграм облигации https://t.me/fix_income_ip
телеграм обо всем https://t.me/invest_privet_finance
канал Заботы @zabota_invest_privet (привет, не привАт)

Что делать, чтобы не попасться на удочку:

1. Не пересылайте деньги на карту по номеру карты или по номеру телефона. Любая операция должна сопровождаться чеком, который вам должны выдать.

❗️2. Запретить включать себя в группы в телеграм. Это можно сделать через настройки:

Настройки-> Конфиденциальность -> строка «Приглашения» -> установить кто может приглашать, например, «Контакты»

У меня давно стоит, поэтому никто не включает в группы.

3. Понимать, что чудес не бывает. Для этого важно повышать свою финансовую грамотность.

Ваша Женя.

Хэндерсон - рост выручки в марте

Компания представила опер. отчет по выручке за март 25г.

🔹выручка за 3 мес. +18,6% г/г / 5,3 млрд. руб.
🔹выручка за март +24,0% г/г / 1,8 млрд руб.
🔹выручка онлайн продаж за март +47,9% г/г. Прирост онлайн продаж за 3 мес. 25 г. +49,2% г/г. Динамика роста продаж онлайн-каналов продолжает опережать динамику офлайн-канала.

📍Ежемесячный отчет по ключевым операционным показателям за март 25г. будет 29 апреля. Также жду МСФО за 2024 год.

Вчера компания объявила дивиденды за 1 квартал 25г. в размере 20 руб. за акцию - див.доходность к текущей цене (612,8 руб.) составляет 3,2%.

Ранее писала про снижение темпов роста выручки и риски компании.

Сейчас компании удалось повысить темп роста выручки и кажется переломить тренд, но возможно это связано со сменой сезона и низкой базой прошлого года. Выручка за март осталась на том же уровне, что и за февраль 25г. (1,8 млрд.руб) и совсем незначительно превысила выручку за январь 25г. (1,7 млрд руб).

📉 Я выходила из акции в феврале и с того момента акции скорректировались вместе с рынком на 20% и сейчас также с рынком и на хороших данных по выручке отскакивают. Но пока также считаю, что компания может пострадать от возвращения конкурентов в случае мира, снижения инфляции и потребления.

Операционный отчет за февраль смотрели в марте.

@invest_privet #хэндерсон

Конференция "Профит", настроения инвесторов.

Послушала достаточно много выступлений, общалась в фойе. Это мой субъективный взгляд.

1. Акции многим надоели и наблюдается усталость от неопределенности и волатильности.

2. Топ идеи - облигации. Здесь правда мнения разделились - кто-то за короткие (опасаясь рост ставок), кто-то за длинные.

3. Слабое выступление одного из популярных инвесторов, который рассказывал про выгоду депозитов и коротких облигаций (денежный поток, пассивный доход).

4. По валюте все продолжают ждать обесценения.

5. Интересное выступление Назара Щетинина о роли современных инвесторов на российском фондовом рынке.

Надо быть тигром - Токсичным Инвестором Грамотно Рискующим (ТИГР)
Многие блогеры - ТИГРы, при условии, что они честно задают вопросы компаниям. ТИГРЫ благоприятно воздействуют на рынок акций и на новые компании, выходящие на IPO.
Компаниям необходимо работать и общаться именно с ТИГРами, так как они помогают как компаниям (быть эффективными для инвесторов), так и инвесторам (через честные обзоры).

6. Скорее консенсус, что ставку будут снижать в 25г и мы достигнули максимума, но кто-то остается предельным острожным.

7. Интересные идеи во флатерах, которые сильно просели. (Тоже кажется, здесь есть интересные идеи)

Вывод:
У меня двоякое впечатление. С одной стороны, тема облигаций объективно интересна. У меня у самой в выступлении был слайд про облигации. Уникальная ситуация зафиксировать доходность 18-20% (и выше) на срок 2-3 года. Устоять сложно. Мой прогноз, что через полгода о такой доходности будем только мечтать.

При этом тема акций обходится стороной (не у всех). На мой взгляд, в 24-25г было много ошибок в прогнозах и, кажется, что советовать облигации беспроигрышный вариант. И это радует, что акции снова становятся не интересными. Есть отличный шанс, что не пойдем сильно ниже сейчас.

Топ посты с начала апреля

Всем привет, инвесторы!Чтобы начать новую неделю, надо подвести итоги предыдущей. За две недели произошло много событий, рынок был крайне волатилен – время пролетело насыщенно и незаметно. Здесь на канале также было много интересных постов, чтобы вы ничего не пропустили – соберу их здесь для вас с ссылками:

🔹Рост и падение рынка - полезная для инвестора статистика
🔹Доходности по облигациям снижаются - на примере размещения Инарктики
🔹ЦИАН: размещение после торгов, я зафиксировала +22,3% (в чем была идея - ранее делилась с вами)
🔹Мысли и чувства инвестора – что жду от рынка, план действий, анализ ошибок
🔹Соотношение продавцов и покупателей на рынке. Появление нерезидентов
🔹Как пошлины Трампа повлияют на рынок
🔹Однушка в мегаполисе – сколько времени нужно, чтобы накопить на первоначальный взнос?
🔹Si – выход из позиции в +3%


Отчеты:

1️⃣ Отчет Транснефти и 3 возможных сценария по дивидендам за 24 год
2️⃣ Отчет Мать и дитя: устойчивый хороший бизнес, отличные результаты
3️⃣ Операционный отчет Новабев: сохраняю скорее негативный взгляд на компанию

В моем канале про облигации:

✔️Обзор первичных размещений облигаций на неделе 31.03.- 04.04.
✔️Обзор первичных размещений облигаций на неделе 07.-11.04.
Сегодня выйдет еще


Мой канал про инвестиции для начинающих:

✔️Подведение итогов 1 квартала: делюсь успехами в жизненных планах
✔️Пополнение детского портфеля в апреле. Сам портфель тут.

🎙2 апреля выступление на канале Финверсия у Яна Арта:
Инвест часы - что происходит на рынке: обсудили, что сбылось, что нет с нашей встречи в ноябре, как отработали инвест часы, что прогнозирую дальше и мой план действий на рынке.

Ссылки на эфир на платформах:
🔴 YouTube
⚪️ Rutube
🔵 ВКонтакте

🎙12 апреля – выступление на конференции PROFIT в Москве - выложу мысли и презентацию

📚Новости по проекту Инвест привет:

▪️Оценка акций: продолжаем обучение на курсе, уже проведены 2 вебинара, следующий поток в 2026 году.
▪️Итоги недели в Клубе Invest Privet+
▪️13.04 встреча Клуба в Москве прошла великолепно

Не забывайте подписываться на каналы, так вы поможете продвижению и это ваше "спасибо" на мой контент❤️

Точно не куплю

На конференции был слайд, что я точно не куплю. Коротко про эти компании ответила. Но вот подробное мнение в моих постах.

▪️Кристалл (нет МСФО)
▪️Евротранс (вопросы к выручке и отчетам)
▪️Займер (вопросы к резервам)
▪️Кармани (замедление темпов роста, «некрасивое» размещение)
▪️Софтлайн (долги, рост выручки при этом прибыль формируется преимущественно за счет прочих доходов)

Когда делала ссылки - поняла , что многое обсуждаем с вами на Инвест часе (бесплатные вебинары по четвергам). И актуальных постов нет по многим этим компаниям - сделаю 👌

Все эти вопросы компании присутствовали и разбирались на бесплатном Интенсиве про анализ отчетности, буду повторять его осенью👌

9 зал кинотеатр Октябрь

Как обычно честно расскажу как быть оптимистом на рынке 🎉

Я в Москве.
Было не просто добраться. Рассказала в видео.

Коротко о рынке:
✔️все хорошо, вы и сами видите
✔️не зря вышла из Si (писала выше)

Встретимся на Profit уже в субботу.

❗️Ребят, Инвест час выйдет завтра в записи. Сегодня выдвигаюсь в Москву, чтобы выступить на конференции Профит🥳

Буду выступать в Зале 9 в 11:20. Берем кофеек, готовимся слушать! Я 2 раза переделывала презентацию и пыталась сделать доклад актуальным к теущей ситуации. Сама часто посещаю мероприятия и мне не нравится, когда не касаются текущей ситуации, а говорят о чем то гипотетическом (хотя и это интересно). Будет утренний честный разговор о рынке и о том, как на нем оставаться оптимистом и не сойти с ума.

Ссылка на билеты: https://profitconf.ru/

Промокод Privet10 на скидку 10%.

Новабев операционные данные

Novabev Group опубликовали операционные результаты за I квартал 2025 года.

В целом результаты не впечатляющие, негативные тенденции продолжаются. Бросается в глаза снижение объемов продаж в натуральном выражении, как по общим продажам, так и по собственным брендам. Конкретно в 1 квартале отгрузки общие и брендов собственного производства снизились на 4,65% и 4,9% соответственно в основном за счет низкодоходных марок эконом-сегмента и региональных брендов.

Отгрузки импортных партнерских брендов относительно стабильны и соответствуют уровням аналогичного периода прошлого года.

В виду планов по IPO Винлаба, особое внимание сейчас приковано к результатам розничной сети Группы.
▪️Сеть продолжает расти (+62 новых магазина за квартал), общее число магазинов достигло 2103.
▪️Объем продаж сети по сравнению с аналогичным периодом 2024-го увеличился на 19,4%. Компания не указывает, что это сопоставимые продажи like-for-like (LFL), поэтому не до конца понятно, какая часть прироста произошла за счет открытия новых точек.
▪️Компания отмечает, что рост продаж обеспечивается ростом трафика и среднего чека, составивших по +9%. По трафику результат прекрасный, если не учитывать, что это не LFL (опять-таки не знаем сколько траффика дали новые магазины). По среднему чеку рост +9% выглядит скромным (инфляция годовая на 07.04.2025 = 10,25%).

Не нравится скрытность компании по LFL показателю. Хотя это классика предоставлять показатель по рознице.

Дождемся консолидированной отчетности за 1 квартал и посмотрим как невыдающиеся операционные результаты отразились на финансовых показателях компании.

Недавно компанию разгоняли на новости о потенциальном IPO Винлаба. Признаюсь, что сам актив с учетом замедления темпов роста мне не нравится.

@invest_privet

Мать и дитя отлично отчиталась

Одна из звезд нашего рынка, в которую неоднократно инвестировали как только они получили вторичный листинг на Мосбирже (сейчас он первичный) еще в 20 году.

Предыдущий расчет целевой цены
Идея в 23г

📊 Основные показатели по МСФО за 24г.:
🔹Выручка 33,1 млрд руб. (+19,9% г/г), себестоимость +20,3% г/г
🔹Операционная прибыль 9,1 млрд руб. (+21,6% г/г)
🔹EBITDA 10,7 млрд руб. (+15,9% г/г)
🔹Чистая прибыль 10,2 млрд руб. (+30,1% г/г)

Основные операционные показатели за 24г.:
▪️Кол-во амбулаторных посещений +15 % г/г
▪️Кол-во принятых родов +13,4% г/г. Отметили рождение 100-тысячного ребенка 🎉 (я 8 лет назад умудрилась родить 1000 ребенка в первой платной клинике Казани, до сих пор подарком пользуюсь)
▪️Кол-во пункций ЭКО +3,3% г/г
▪️Кол-во койко-дней +1,4% г/г и кол-во операций +6,7%

Компания сохраняет хорошие темпы роста выручки, чистой прибыли, рентабельности (рентабельность EBITDA=32,2%).

Рост выручки в 24г.: благодаря росту покупательной способности населения, расширению сети и росту авторитета клиник сети. Наибольшее влияние оказал Московский регион.

У компании отрицательный чистый долг (нет долга, денежные средства и эквиваленты=6,05 млрд руб. на конец 24 года). 👉 За 2024 год выиграла от высокой ставки: финансовые доходы выросли 2,3 раза г/г и составили 1,38 млрд руб.

🏥 CAPEX в 24г. снизился на 37% г/г до 2,27 млрд руб. Открыли девять новых клиник (из них 4 в Москве и МО) и приобрели один медицинский центр (Сыктывкар, респ. Коми).

💸 Компания настроена на выплату дивидендов, открыта миноритариям и обычно сдерживает свои обещания. Совокупные дивиденды в 24 году превысили 60% от чистой прибыли. Уже было выплачено 183 рубля на акцию за 24 год, рекомендовано еще 22 рубля на акцию (решение в мае). Дивполитика - выплата до 100% от ЧП по МСФО. За 2025 год дивиденды совокупно могут составить:
50% от МСФО 90 руб. - это 9% див доходности.
100% от МСФО 150 руб. - это 15% див доходности.

Вывод по компании.

Компания фундаментально устойчивая, интересная. Прекрасно пережила кризисное время 24 года, находится вблизи максимумов. Интересна для включения на коррекциях в долгосрочные портфели.
При этом оценка по мультипликаторам по P/Е=7,4 и EV/EBITDA=6,3 - оценена справедливо, пока явной идеи для хорошей переоценки нет. Хотя если при дивиденде 150 руб. и снижении ключевой ставки может уйти к 1300 руб. (как и на общем позитиве рынка).

В портфеле сейчас у меня нет, ранее фиксировалась по 849 - 1000 руб (с получением дивиденда 180 руб). В одном из портфеле держала с мая 22 года купив по 434 руб.
Пока заходить не планирую.


@invest_privet #матьидитя

Сдала я все-таки Si. Купила после своего поста, +3% за месяц. Не густо.
Нет у меня понимания, что с ней для спокойного удержания фьючерсной позиции.
Вроде супер очевидная идея. Но слишком очевидно или не работает, или работает с большим лагом. Понаблюдаю пока со стороны.

/пишу, потому что на Инвест часе говорила, что брала/

Сколько лет нужно копить на первый взнос для покупки однушки (на окраине города) в мегаполисе.

В 2023 году давала вам идею на покупку недвижки в Казани. Центр Казани, 7,5 млн руб. , сейчас предлагают у меня ее выкупить за 12 млн. Незафиксированная доходность с вложенных 200% за 1,5 года. Считаю лучшей идеей, тогда заработав в 23 и после 22 года. Я вывела чуток на покупку этой квартиры. Потому что ранее у меня практически 100% активов было на фондовом рынке. Была идея продать этот актив, но куда вложить эти деньги - я не придумала.

Описание идеи для интереса

Подробнее на РБК:
https://rbcrealty.ru/news/67f41b7c9a7947107923de1c?from=copy

Пошлины и рынок

Сегодня задали вопрос — а что такого вообще в пошлинах и почему падает рынок? Этот вопрос сначала меня удивил, но, поразмыслив, я поняла, что многие, могут до конца не понимать причины реакции рынка. Давайте обсудим!

У меня есть чудная картинка со стоимостью iPhone, который производят в США, и влиянием пошлин на него. Возьмем ее за основу.

▪️ Цена iPhone 16 Pro 256 ГБ стоит в США 1 100 $. Из них себестоимость составляет 549,74 $ с учетом предыдущих пошлин, так как он импортируется из Китая.
▪️ С учетом новых пошлин 54% себестоимость возрастает до 846 $. Чтобы сохранить рентабельность на прежнем уровне, необходимо поднять цену на iPhone 16 Pro 256 ГБ до 1 600 $, что составляет как минимум +45%.
▪️А чтобы перенести завод в США, телефон должен стоить 3 500$. Источник

⚡️ И, соответственно, потенциально первая проблема, которую опасаются инвесторы — рост инфляции в США и мире. iPhone — это лишь пример, но данная ситуация будет касаться всего импортируемого в США товара.

Но это еще не все. Наступает момент неопределенности. Компании не могут просто так поднимать цены — на рынке действует механизм спроса и предложения. Сможет ли реально Apple поднять цены на свою продукцию на 45%? Или ей придется лишь увеличить себестоимость, а цену на iPhone поднять на 10–15%? Это вызывает опасения у инвесторов, которые заранее оценивают потенциальные потери компаний из-за роста себестоимости и снижения прибыли. А это заставляет пересчитывать все мультипликаторы и оценки компаний.

Снижение прибыли и денежного потока ставит под удар инвестиции компаний, что создает риск снижения производства по всему миру — прежде всего в США и Азии (Китай, Индия, Вьетнам).

Снижение производства и потребления запускает каскад снижения цен на сырьевые ресурсы (сталь, медь, алюминий) и, конечно же, нефть. Котировки нефти со 2 апреля снизились на 20%.

⚡️ Рецессия — это вторая проблема, которой опасаются инвесторы. Вкупе с ростом инфляции это может создать гремучую смесь — «стагфляцию». Редкое явление, которое сложно победить.

Индекс S&P 500 снизился со 2 апреля на 13%,
Nasdaq — на 15%,
европейские индексы — на 12–15%.

Влияние на российский рынок

Наша экономика прежде всего сырьевая. Высокая зависимость от цен на нефть и другие ресурсы. Текущие основные партнеры — это азиатские страны. Если их экономика начнет резко тормозить (что происходит и без пошлин), то это окажет сильное влияние на бюджет (увеличит дефицит), снизит спрос, приостановит инвестиции.

Мы уже вошли в период рецессии, однако был шанс после снижения ставки из нее выйти и перезапустить экономику. Есть риск, что придется задержаться здесь (в фазе рецессии) дольше по времени. Соответственно, все слабые компании: с высокой долговой нагрузкой, убыточные, сырьевые — негативно реагируют на любой новостной поток.

Зачем Трамп это делает

В США были одни из самых низких пошлин на импорт (в Китае они выше), поэтому Трамп действует в интересах страны. Вспомним основной девиз кампании Трампа: «Сделать Америку снова великой». Все экономисты били тревогу, что с таким госдолгом невозможно оставаться номером один, а основной претендент на звание нового лидера — Китай. Пошлины напрямую идут в казну на пополнение бюджета. Или, в случае достижения компромисса со странами, американские товары становятся более конкурентоспособными на других рынках.

Что не так

❌ Всех пугает, что у администрации Трампа нет плана и понимания последствий, если страны (а конкретно Китай) не захотят сотрудничать. Что все делается слишком эмоционально и опрометчиво.
🟢 Про стагфляцию. Выше писала, что это главное опасение многих экономистов. При этом часть считает, что ее удастся избежать и будет только рецессия. Так как спрос резко затормозится, ФРС вынуждена будет снижать ставки, что хорошо как для акций, так и для облигаций и госдолга.
🟢 Страны начнут договариваться и придут к компромиссу.

@invest_privet

Ситуация интересная

Физики были крупнейшими продавцами в декабре (напомню, что там были минимумы рынка) и крупнейшими покупателями акций в марте 25г. Надеюсь, это не одни и те же люди...

Нерезиденты начали осторожные покупки впервые за долгое время. Объем незначительный 14 млрд. руб., но все же.

Рынок инструмент.

За что я люблю наш российский рынок - за возможности. Обновила график к конференции по коррекциям и росту на нашем рынке. Где еще такое можно встретить? Для долгосрочного инвестирования не подойдет, но для активного инвестирования - самое то!

Это будет избито, если написать - каждое падение это возможность?! Но посмотрите на эту статистику!

#мысли

У меня смешанные чувства.

1️⃣С одной стороны, я максимально точно предсказываю все коррекции и рост. Взять даже 2024-2025 год. То есть моя система работает. Меня это радует. Это значит - еще есть множество возможностей на рынке.

Крупными мазками
- про золото 2023 г
- про падение рынка май-июнь 2024
- про рост рынка ноябрь 2024
- про потенциальный разворот валюты март 2025
- про текущую коррекцию 2025

Из последней ссылки:
📈Индекс Московской биржи сейчас находится на уровне 13 февраля - вырос с 20го декабря, с минимальных значений на 30%. Рост начался на новостях о ставке и мире. А с 13 февраля рынок в боковике - т.к. пока нет ясности, отросли заранее. Но главное многие уже начали покупать, что не очень хорошо «на Олимп толпой не ходят».

Если смотреть на открытый интерес по индексу Московской биржи, то физ.лица набирают с 13 февраля лонговые позиции, а юр.лица - шортовые. Для меня это сигнал, что расти в ближайшее время не будем. Что мы и видим.

Для дальнейшего роста нужно рынку охладиться, закрыть лонговые позиции у физиков. И после уже можно ожидать рост.

2️⃣Но. Я не пользуюсь этим на 100% из-за этого сейчас безусловно расстроена. В последней коррекции воспользовалась своим прогнозом на 0%. Более того, я намеренно (условно намереннно) совершила 3 крупные ошибки. Поэтому отхватываю от ноунеймов хейта, которые смотрят мою доходность в моменте. Но меня это не трогает (просто в блок, от этого они злятся в других местах), так как меня радует, что 1) я открыта и сама в себе это ценю и это издержки открытости 2) см пункт 1. Когда твоя (имею ввиду свою) система работает, я смогу нагнать и перегнать Индекс как делала это стабильно раньше. Рынок - это возможности.

3 важные ошибки:
- видела нарастающий позитив инвесторов и аналитиков, но не думала, что коррекция будет настолько глубокой. Ожидала не более 5-7%, которые готова была переждать
- на коррекции увеличила позицию в плечо (и именно на пенсионном открытом портфеле, из-за этого там конкретно сейчас портфель проигрывает Индексу)
- я сняла все тейки, которые были идеально достигнуты в феврале

Конечно, кусаю локти, так как если сама не впала излишний позитив, то это было невероятно красиво!

3️⃣Также расстраиваюсь, что конкретно сейчас мне не хватает внутреннего ресурса на поддержу инвесторов из-за большой загрузки и определенных изменениях в жизни. Возможно, вы видите как я раздражаюсь на все нытье в комментариях. Но с 2019 года, когда я начала вести блог, наверное, устала быть финансовым психологам и гасить истерики: 2020,2022,2023,2024 год и сейчас. Хотя по сути это часть моей работы! Причем важная! Но прекрасно видно на истории как рынки восстанавливаются и что все коррекции это лучшие возможности для захода в рынок.

4️⃣Мой план
Мне интересно смотреть на развитие событий. Вернулись на уровень декабря, растеряв весь рост. Как будто и не было этих трех месяцев роста, инвестор грустит.
- есть идеи сделать рокировку - продать акции в плюс и докупить текущих аутсайдеров (но сильных игроков не хочется терять, потому что чувствуют они себя лучше рынка)
- в пятницу докупала (под нож пошли облигации, о которых писала здесь)

При этом, если все-таки инвесторы будут продолжать покупки (как я, так же буду смотреть по ОИ), то падение может продолжиться, чтобы окончательно все в очередной раз разочаровались в рынке. Поэтому учитывайте разные сценарии развития событий. Если рынок отскочет, то также буду смотреть на ОИ и если он будет без изменений - то буду пользоваться моментом для закрытия позиций.

Если пойдет ниже текущих уровней - придется закрывать пятничные докупки, сокращать плечо.

Если пойдет рынок в рост на закрытие лонговых ОИ - буду или ждать, или наращивать позиции.

Пополнение в детский портфель

Инвесторы, уже апрель! Верите или нет? У меня снова перевелись деньги автоматом на детский счет. И мне страшно, как быстро бежит время! А представьте - хоп и детям 18 лет, и пенсия. Сберегайте и откладывайте!

Я бы, конечно, потянула еще время с покупкой, но рынок в коррекции - надо брать акции раз такая возможность. Сториз сделать не успела, потом отдельно выложу.

Напоминаю,
Детский брокерский счет – это мой вклад в будущее сына. Эти средства предназначены для его старта во взрослой жизни: обучение, квартира, переезд – он сам решит, как ими распорядиться. Но мне бы хотелось, чтобы он не потратил всю сумму сразу, а продолжил наращивать капитал.

Пошел 6 год ведения счета... даже не верится! Портфель 1,360 млн. руб. 1,2 млн руб. Среднегодовая доходность 18% 13,5% годовых (из-за текущей коррекции рынка).
Портфель обгоняет Индекс Мосбиржи за все время на 39%, Индекс Мосбиржи полной доходности на 14%. Еще раз показывает как важны дивиденды для российского инвестора и всегда, когда сравниваете доходность - учитывайте дивиденды!!! Cам портфель тут. Доходность близка к индексной, что нормально, так как в нем преимущественно покупки без активных продаж.

🔴Продажа акций
Пришлось продать акции Русагро по 158 руб. Сразу на новости не продала, но поняла, что риски оценить не могу. Обычно я не захожу в компании с юридическими проблемами или сразу из них выхожу. Тут медлительнность стоила мне существенной потери доходности.
Хотя покупала я их еще дешевле, при текущих ценах по 124 руб. Но доходность в 100% за пару лет быстро улетучилась на новостях, что ж такое бывает.

🟢Покупка акций
Обычно я покупаю днем, но вчера на вечернем падении не смогла удержаться от покупок. Денег было ок 55 тыс. руб. (от продажи Русагро+взнос ежемесячный 15 тыс. руб.)

▪️акции Сбербанка по 80 штук по 299,74 руб. Продолжаю покупать дешевый дивидендный актив.
▪️акции Т-банка 5 штук по 3234 руб. Нравится банковский сектор и также продолжаю наращивать активы.
▪️акции Яндекс 3 штуки по 4274 руб. IT сектор, который относительно недорог при хороших темпах роста.
▪️на сдачу куплена Транснефть 1 акция по 1 262 руб. Пост был свежий здесь. Потенциально могут быть хорошие дивиденды. Акция сейчас в фаворитах у инвесторов. А от предыдущих покупок осталась небольшая сумма.

Все акции уже были в портфеле ранее. Средние цены:
Сбер 230 руб
Т-банк 3 206 руб
Яндекс 3 829 руб
Транснефть 1 340 руб.

Следующее пополнение 1 мая. Наверное, это единственный проект, который существует с 2019 года, перетерпел без продаж все кризисы и я до сих пор продолжаю его вести. Начала, когда сыну было 3 года, сейчас ему 9 лет. Д-дисциплина!

Покупки марта 25
Покупки февраля 25
Покупки января 25
Покупки декабря 24
Покупки ноября. 24
Покупки октября 24
Покупки сентября 24
Покупки августа 24

⚡️Историю счета прочитать здесь.

Уникальный проект, который я веду 6 год. Начала, когда сыну было 3 года, в этом году будет уже 9 лет. На самом деле, таких проектов достаточно мало.

Портфель с 2019 года и начался с нуля рублей (в прямом смысле), пережил все эпидемии и, надеюсь, переживет СВО. Все падения в нем были встречены в акциях и каждый месяц пополнения на одну и ту же сумму - 15 тыс. руб. Преимущественно покупаю, продаю за редким исключением. В зависимости от состояния рынка показывает разную среднегодовую доходность (все же понимают это?).

/пересылка из моего канала, где я пишу обо всем и там веду этот портфель/

Инвест часа сегодня не будет.

На этой неделе много вебинаров…
✔️В понедельник в Клубе.
✔️Вчера (среда) был на Финверсии
✔️В воскресенье оцениваем компании на вебинаре с учениками ОА

Еще четверг это too much, каждый день. Прошу понять и простить.

Можно посмотреть вчерашний эфир. Моя позиция и взгляд там хорошо описаны.

Записи на трех площадках вебинара Финверсии:

https://t.me/invest_privet/3916

в комментах меня обвинили что у меня нет 21% по сделке.
жалко, когда люди не изучают в школе математику.

отчет брокера от Т- брокера - покупка 30 декабря по 527 руб (в этот день была идея в Клубе), продажа на открытии 645 руб

645 руб/527 = 22,3% (просто в клубе закрыли по 640 руб, поэтому взяла данные оттуда)

действительно чуть соврала не 21,5%, а 22,3%

я поняла человек откуда взял 1%, возможно из открытого портфеля Snowball, где отражаются сделки и там показывает 1% (все автоматически подтягивается).
но старт торгов только сегодня и это другой актив с другим тикером, поэтому могут быть и задержки. И вообще там задержки до 24 часов по сделкам.

таких людей я блокирую, потому что нервная система мне дороже. если вы пишите хейт и он не обоснован - я не обязана это терпеть🚩

Хорошо, открылись. Не зря осталась в позиции!

ЦИАН +21,5%

Логика идеи здесь

Индекс падал 11 дней подряд - предвестник дефолта?

Вчера на РБК вышла статья с громким заявлением - рынок падал 11 дней, такое было только перед дефолтом. Эту статью перепечатали практически все СМИ и телеграм каналы. А мне человек 10 прислали это в сообщении.

Случайно или нет статья вышла ровно в 19:00 вместе с инфляцией, которая за последнюю неделю подскочила с 0,12% до 0,2%.

Я читаю и думаю - точно помню за последнюю неделю были зеленые свечи. Решила проверить.

В итоге - взяла 2 Индекса Мосбиржи (с вечерними сессиями и без) ни на одном из них нет 11 дней падения. Взяла текущий фьючерс - также нет падения 11 дней. Посмотрела фонды на Индекс Мосбиржи - нет такого падения.

Не могли же РБК соврать? Конечно, нет. Они использовали , склеенный фьючерс на Индекс Мосбиржи. В статье об этом ни слова.

Что это как не управление вниманием инвестора и введение в заблуждение. Конечно, смотря с какой стороны посмотреть, статистика вещь такая ;) что думаете?

P.S. тут я не права, формально без учета выходных индекс действительно падал подряд 11 дней. Но хочу пост оставить для истории будет ли это точкой разворота

@invest_privet

Из интересного - доходности по облигациям снижаются.

Сегодня удивила (скорее неприятно) Инарктика. Был большой спрос на ее облигации и купон с 21,5% снизили до 19%. Вместо «не более 3 млрд руб», разместили 4 млрд руб. Говорят, Т-банк отменил всем заявки, так как там нельзя выбрать купон при размещении, а снижение по доходности существенное.

Но направление явное - инвесторы стремятся найти интересные выпуски для включения в портфеле или просто поспекулировать. Флиппинг распространен с декабря, а сейчас уже постепенно подходит к завершению. Но еще не поздно формировать портфель и участвовать в размещениях.

Писала тут про тенденции падения доходности.

В облигационных стратегиях в Клубе тоже последние 2 недели ротация. Мы начали участвовать в первичных размещениях облигаций с постоянным купон еще в декабре 24г. И покупали облигации Ростелекома, Х5 с купонами 21-22%, но сроком погашения/оферты 12-18 месяцев. Время идет - срок сокращается, облигации выросли в цене на 3-5%. Поэтому фиксируем и покупаем более длинные корпораты на срок 2-3 года , купон ниже, но срок фиксации больше.

Практически уверена, что купоны 18-21% скоро закончатся и мы увидим купоны 16->15->14%. Но и акции при такой доходности будут расти;)

Пишу, так как у всех разные стратегии, а облигации крайне хороши!

Через 5 минут на Финверсии с Ян Артом.

Оказывается не только на ютубе, все для удобства инвестора.

ссылки на эфир на платформах
➛Youtube - https://youtube.com/live/SIaclqsDhXc
➛Rutube - https://rutube.ru/video/3a699260b916b104125a162539bed7c8/
➛ВКонтакте - https://vkvideo.ru/video-133528391_456240965

Через 5 минут на Финверсии с Ян Артом.

Оказывается не только на ютубе, все для удобства инвестора.

ссылки на эфир на платформах
➛Youtube - https://youtube.com/live/SIaclqsDhXc
➛Rutube - https://rutube.ru/video/3a699260b916b104125a162539bed7c8/
➛ВКонтакте - https://vkvideo.ru/video-133528391_456240965

Инвест часы - что происходит на рынке

Инвесторы, сегодня выступаю на канале Финверсия у Яна Арта 19:00 мск, будем сверять инвестиционные часы и обсуждать, что ждать от рынка.

Ссылка присоединиться (только ютуб):
https://www.youtube.com/watch?v=SIaclqsDhXc

Немного предыстории:
▪️в 2024 году я выступала на канале Финверсия в апреле на конференции инвест советников и рассказала о своем взгляде на рынок, что вероятнее мы на пике и надо фиксировать позиции на 50% и уходить в защиту. Дополнительно мы встречались в июне.
▪️Затем встретились в ноябре 24 и мой был прогноз, что рынок будет расти.

Как вы видите последние два прогноза именно на Финверсии попали в точку, я сама сверяю время по часам достаточно давно и они не подводили меня ни в 2020 году, ни в 2022 году (с небольшими нюансами) и спасли много нервов и денег. Хотя, конечно, грааля нет! И относиться к этому надо как к одному из инструментов.

Мы обсудим в диалоге:
- что сбылось, что нет с ноября
- как отработали инвест часы
- что дальше
- мой план

Буду рада, если придете и поддержите, конечно, будет полезно всем.

Часть 2

2️⃣ Наиболее вероятный, когда за базу можно взять отчетное значение чистой прибыли. Тогда расчетный дивиденд составит 198 руб.
3️⃣ Позитивный, при котором компания включит переоценку налоговых обязательств в единоразовые неденежные составляющие чистой прибыли.
(Чистая прибыль 2024 года (288 млрд. руб.) х 50% + 35 млрд. руб. х 50%) / 424,9 млн. акций = 222 руб. дивидендов на 1 акцию.

Таким образом прогнозная дивдоходность может быть в диапазоне от 14% до 17,5% (от цены 1 250 руб.). Но наиболее вероятный, на мой взгляд, сценарий 15,6%, что выглядит неплохо, если прогнозировать постепенное снижение ставок.

При прогнозе дивидендов по итогам 2025 года, надо отталкиваться от решения ФАС о разовой дополнительной индексации тарифов по транспортировке нефти по системе магистральных трубопроводов. С 1 января 2025 года тарифы для Транснефти повышены на 9,9% вместо первоначально запланированных 5,8%.

При сохранении уровней рентабельности 2 полугодия 2024 года (консервативный прогноз) и с учетом роста налога на прибыль, мой расчет по прогнозной прибыли на 2025 год порядка 253 млрд. руб. Это соответствует 174 рублям дивидендов на акцию (13,8% доходности).

На мой скромный взгляд, такие доходности при консервативном прогнозе, на фоне консенсуса по снижению ставки на горизонте 1-2 лет, выглядят очень неплохо. Добавим сюда адекватную оценку по мультипликаторам при текущем уровне цен на акции Транснефти.

В портфеле акции есть - хотя доля небольшая. Актив подходит для включения в дивидендные портфели.

Транснефть дивиденды будут?

Часть 1

(длинный пост с подробным расчетом)

Результаты неплохие на фоне условий, в которых работала компания (снижения добычи нефти российскими компаниями в рамках соглашений ОПЕК+, санкционное и инфляционное давление, увеличение ставки налога на прибыль для «Транснефти» до 2030 года включительно – с 20% до 40%).

В сухом остатке имеем:
🔹 выручка 1424 млн. руб. (+7% г/г);
🔹 операционная прибыль 282 млн. руб. (-9,2% г/г);
🔹 EBITDA 545 млн. руб. (-1,4% г/г);
🔹 чистая прибыль 288 млн. руб. (-5,4% г/г).

Объем транспортировки нефти в 2024 году снизился на 3% относительно 2023 года, прокачка нефтепродуктов уменьшилась на 2%. Рост выручки преимущественно за счет индексации тарифов (тарифы на услуги монополии с 1 января 2024 года были проиндексированы на 7,2%). Операционные расходы за счет инфляционного давления растут опережающими темпами по сравнению с выручкой.

Надо отметить, что с 2022 года компания стабильно демонстрирует отрицательное значение чистого долга (денежные средства и депозиты компании превышают ее задолженность по кредитам и займам). По итогам 2024 года чистый долг минус 239 млн. руб. На фоне высоких ставок в экономике это позволило компании увеличить финансовые доходы (сальдо финансовых доходов и расходов выросло почти в 2 раза, что дало +42 млрд. руб. в копилку прибыли).

На динамику чистой прибыли также оказал существенное влияние пересчет отложенных налоговых активов и обязательств в связи с увеличением ставки по налогу на прибыль с 1 января 2025 года, увеличивший расходы по налогу на прибыль за 2024 год на 35 млрд руб.

Кроме того, из-за значительного повышения ключевой ставки Банка России в течение 2024 года, снижения объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов, увеличения ставки по налогу на прибыль c 2025 года был признан убыток от обесценения внеоборотных активов в сумме 32 млрд руб. Если дополнительный налог на прибыль придется реально заплатить, то переоценка носит пока больше «бумажный» характер, и может произойти обратная переоценка при снижении ключевой ставки.

По мультипликаторам с учетом последней отчетности компания выглядит неплохо (в скобках указаны средние значения за 2022-2023 гг.):
🔹 P/E 3,1 (3,0);
🔹 P/S 0,6 (0,7);
🔹 P/B 0,31 (0,32);
🔹 EV/EBITDA 1,18 (1,17);
🔹 Долг/EBITDA -0,44 (-0,40).

При текущих котировках, компания не выглядит ни экстремально дешевой, ни слишком дорогой. При этом дисконт х2 по мультипликаторам относительно значений до начала 2022 года сохраняется.

Конечно, самый главный вопрос – сколько будет дивидендов по итогам 2024 года?

Див политика в соотвествии с директивой правительства: дивиденды в размере не менее 50 % от нормализованной чистой прибыли по МСФО. Нормализованной является чистая прибыль компании без учета доли в прибыли зависимых и совместно контролируемых компаний; доходов, полученных от переоценки финансовых вложений; положительного сальдо курсовых разниц и прочих нерегулярных (разовых) неденежных составляющих чистой прибыли. Обыкновенные акции полностью принадлежат государству. Размер дивиденда, выплачиваемый на одну привилегированную акцию, не может быть меньше размера дивиденда, выплачиваемого на одну обыкновенную акцию.

Как мы видим из изложенного ранее – скорректировать прибыль при расчете дивидендов есть на что. Это и обесценение внеоборотных активов, и переоценка налоговых обязательств. С другой стороны, в отчетности фигурируют 30,8 млрд. руб. нерасшифрованных прочих доходов (+22,4 млрд. руб. относительно 2023 г.), которые теоретически также могут носить разовый характер.

Можно выделить 3 возможных сценария по дивидендам 2024 года:
1️⃣ Негативный, при котором компания скорректирует базу по чистой прибыли только на разовые доходы. Тогда:

(Чистая прибыль 2024 года (288 млрд. руб.) х 50% - 30,8 млрд. руб. х 50%) / 424,9 млн. акций = 177 руб. дивидендов на 1 акцию.

Когда начнем расти

Две крайности инвестора - рынок должен только расти, рынок будет вечно падать. Наличия длительного боковика, коррекции инвестор категорически отрицает.

В 2024 год мы наблюдали падение Индекса Мосбиржи на 31,4% (в таблице даны данные на сентябрь 24г). Это было исторически сильное падение. Если смотреть по дням - рынок падает быстро, а отрастает, чтобы инвестор получил хорошую доходность, от 1,5 до 2х лет❗️

Но это рост не постоянный. Давайте посмотрим сколько было коррекций внутри бычьего рынка и на сколько они были глубокими (все данные без учета дивидендов):

1️⃣ Рост в 2020 году с минус 35% до +105% по рынку

- коррекция -10% (8 дней)
- затем 4 месяца боковика
- рост до 3 071 и коррекция к 2 650 - это минус 13% (нудные 4 месяца рынок снижался по чуть-чуть)
- потом также несколько коррекций в пределах 5-6% и рост к 4 300 п

Итого, не реагируя на коррекции можно было бы заработать 105% за 567 дней. Но как обычно там было много экспертов-короновирусников, которые ждали 3-4-5 волны и вымирание человечества.

2️⃣Рост с конца 2017 год по 2020 год с - 21% до +80,6%

- выросли на +27% и затем боковик почти на весь 2018 год
- затем рост +24%
- затем коррекция -8%
- затем боковик на 4 месяца и последний рывок до коронокризиса

С одной стороны, тайминг очень важен! С другой, если не понимать свои действия, то можно попасть под все коррекции и упустить весь рост. Но гениев, которые ловят каждое движение вверх-вниз - я не знаю. Нет, шучу, знаю, но счета их реального никогда не видела 😀

На выходных в чате было достаточно много «политических» экспертов, разбирающихся в дипломатии. И как назло - они не докупали, когда рынок был 2500п, а купили по 3200п. И тут такое разочарование. Инвесторы ходят из одного канала в другой, чтобы найти того самого Оракула, но везде их ждет разочарование. Все ошибаются.

Может снимем розовые очки, что рынок всегда растет? И будем думать стратегически и на более длительный период?

Прекрасно, что есть накопительный счет или депозит в банке. Но не стоит ждать, что он обгонит рынок за несколько лет. А к концу года все будут горевать, что упустили облигации с доходностью 21-25% и дешевые акции🤫

Топ посты за неделю

Сегодня подведем итоги еще одной насыщенной недели - в пятницу рынок закрыл гэп, оставленный в феврале и ушел еще ниже. На канале на неделе было много интересных постов, чтобы вы ничего не пропустили:

🔹Отчет Вконтакте - ожидаемо слабый, рассмотрели как кейс компании, которую не надо включать в портфель
🔹Новые выпуски секьюритизированных облигаций - понятными словами, что за инструмент, в чем риски
🔹СФО ГПБ-СПК А1 - пример размещения секьюритизированной облигации

В моем канале про облигации:

✔️Обзор первичных размещений облигаций на этой неделе
✔️Схема секьюритизационных облигаций

Мой канал про инвестиции для начинающих:

✔️Как менеджеры брокерских компаний продают ненужные вам продукты - будьте аккуратны

В четверг прошел наш традиционный Инвест час, обсудили текущую ситуацию на рынке:
🔴https://www.youtube.com/live/xtwdCaLO6cI?t=60s

Мой телеграм: https://t.me/invest_privet

Тайм-коды:
01:00 сдавала экзамен
4:09 Индекс Мосбиржи
7:05 ОИ говорил, но я не послушалась
11:26 возвращение иностранных компаний
12:41 инфляция - есть замедление
14:50 цены на нефть
17:52 валюта, ОИ, Si
28:55 валютные облигации
30:07 брокеры предупреждали)
30:37 Русагро и про диверсификацию
40:00 кейс Системы
48:59 в США активы упали на 40-50%
52:55 Хэдхантер
1:00:09 Полюс сплит
1:04:18 Новабев
1:08:36 Мать и дитя
1:09:10 Яндекс
1:13:34 Х5

🔵Запись ВК
⚪️Запись Рутуб

Не забывайте подписываться на каналы, так вы поможете продвижению и это ваше "спасибо" на мой контент❤️

📚Новости по проекту Инвест привет:

▪️Итоги недели в Клубе Invest Privet+

▪️Провели первый вебинар на курсе Оценка акций! Отзывы самый позитивные. Посмотрели Глоракс, все посчитали, тоже самое попросили сделать ИИ.

🗓Планы на ближайший месяц:

✔️выступления:
02.04 снова встретимся на канале Финверсия, последняя встреча была в ноябре, и мой однозначный прогноз
09.04 выступление в качестве приглашенного спикера в клубе инвесторов
12.04 выступаю на конференции PROFIT (очень приятное приглашение). Промокод для всех моих PRIVET10 (скидка 10%).
13.04 встреча Клуба в Москве

Надеюсь, со многими увидимся❤️

Тайм коды Инвест час

С одной стороны, я рада, что у меня удается достаточно точно и однозначно считывать рынок (причем используя простые инструменты и преимущественно психологию). С другой, меня крайне расстроило, что я месяц говорила о коррекции, но портфель при этом не захеджировала (а даже наоборот). Это важный психологический момент, который я рефлексирую сейчас. Меня порой спрашивают, не жалко тебе так открыто делиться мыслями. Ха, попробуйте ими воспользоваться, у самой не всегда получается.

У меня не было в планах продавать акции. Прогноз остается без изменений, но можно было сгладить текущий результат и это было бы очень красиво!

📹https://youtube.com/live/xtwdCaLO6cI

Мой телеграм: https://t.me/invest_privet

Тайм-коды:
01:00 сдавала экзамен
4:09 Индекс Мосбиржи
7:05 ОИ говорил, но я не послушалась
11:26 возвращение иностранных компаний
12:41 инфляция - есть замедление
14:50 цены на нефть
17:52 валюта, ОИ, Si
28:55 валютные облигации
30:07 брокеры предупреждали)
30:37 Русагро и про диверсификацию
40:00 кейс Системы
48:59 в США активы упали на 40-50%
52:55 Хэдхантер
1:00:09 Полюс сплит
1:04:18 Новабев
1:08:36 Мать и дитя
1:09:10 Яндекс
1:13:34 Х5

📱Запись ВК
📹Запись Рутуб

Мне очень приятно, если вы не просто посмотрите, но и поставите лайк. Это помогает в продвижении канала, спасибо!

начинаем эфир https://youtube.com/live/xtwdCaLO6cI?feature=share

подключаюсь к телеграм тоже


тут вопросы👇

Инвест час в 18:00 мск

Ох, рынок как обычно жаркий. Редко на нем бывает спокойно, но сейчас особенно все совпало: коррекция, Русагро, сплит Полюса, выходы отчетностей.

Частично последний месяц был без иллюзий, однако у инвесторов он зашкаливал:
Если смотреть на открытый интерес по индексу Московской биржи, то физ.лица набирают с 13 февраля лонговые позиции, а юр.лица - шортовые. Для меня это сигнал, что расти в ближайшее время не будем. Что мы и видим.

Для дальнейшего роста нужно рынку охладиться, закрыть лонговые позиции у физиков. И после уже можно ожидать рост.

На Олимп толпой не ходят. У инвесторов уже сдают нервы, надеюсь, это произойдет быстрее и более глубокая коррекция не понадобиться.
Вот это все будем обсуждать на сегодняшнем эфире. Пока план такой (может корректироваться), обсудим:

- Индекс Мосбиржи
- валюта, золото, нефть
- инфляция
- Русагро
- Полюс
- Новабев
- ответы на вопросы

Трансляция в ютуб https://youtube.com/live/xtwdCaLO6cI?feature=share

И в этом телеграм канале.

Всех жду!

На связи огуречных дел мастер.

Дефляция -15% за неделю

СФО ГПБ-СПК А1 - что за фрукт

Подробно теория про подобные облигации написано здесь.

Эмитент облигаций СФО ГПБ - ООО "Специализированное Финансовое Общество ГПБ-СПК", компания создана Газпромбанком. Облигации обеспеченны портфелем потребительских кредитов Газпромбанка.

Прогнозируемый срок погашения — 1 год (ожидаемый по расчетам Банка ГПБ (АО)).
Срок полного погашения — 2,5 года.
❗️Предельная дата погашения — 26 марта 2034 год.
Купонный период — первый через 59 дней, далее купонные выплаты каждый месяц.
Ставка купона — 21,5% годовых.
Кредитный рейтинг ААА

Нюансы:
- выпуск на 4 млрд руб
- тип залогового актива - Потребительские кредиты наличными на 5 млрд руб (то есть 1 млрд как доп защита от дефолтов)
- Средневзвешенная ставка по кредитам - 28,8% годовых (купон 21,5%)
- Средневзвешенный срок до погашения кредитов 48 месяцев
- кредиты преимущественно 2024 года выдачи
- распределение кредитов по просрочке - 98% без просрочки (2% уже имеют просрочку)
- доля заемщиков – зарплатных клиентов банка составляет 100%.

Плюсы: высокая доходность на 2,5 года.
Минусы: обратите внимание на график погашения, он может варьироваться. Не подходит инвесторам, которые хотят точный срок погашения облигаций и понимать итоговую доходность портфеля.

Вывод: изучив обеспечение и структуру залога можно сказать, что пул обеспечения достаточно безопасный. Это может быть неплохим вариантом для включения в портфель в небольшой доле.
Риск-шутка: 100% это зарплатные проекты, надеюсь, не сотрудников Газпрома, которые могут попасть под сокращения.

В документе предлагается рассмотреть возможность сокращения центрального аппарата – с 4100 до 2500 человек. Общий фонд оплаты труда всех этих людей составляет 50 млрд руб. в год, говорится в документе. Официальный представитель «Газпрома» подтвердил подлинность письма, пишет 47news

Надеюсь, теперь вам понятна логика таких размещений.

@invest_privet

Новые выпуски секьюритизированных облигаций.

Что это? Зачем они нужны банку и инвестору? Вопросов много, попробуем разобраться.

1️⃣Общая теория

Секьюритизационные облигации (или просто секьюритизация) — это финансовый инструмент, который позволяет превращать активы (например, ипотечные кредиты, автокредиты или другие долговые обязательства) в ценные бумаги, которые можно продать инвесторам.

Простыми словами:

▪️Представьте, что банк выдал много кредитов (например, ипотечных).
▪️Вместо того чтобы ждать, пока заемщики постепенно выплатят деньги, банк собирает эти кредиты в "пул" (набор активов).
▪️Затем банк передает этот пул специальной компании (СФО - специальное финансовое общество), которая выпускает облигации.
▪️Эти облигации покупают инвесторы. Деньги, которые они платят за облигации, сразу поступают банку.
▪️Заемщики продолжают выплачивать свои кредиты, а СФО распределяет эти платежи между инвесторами как доход.

Таким образом, секьюритизация позволяет банку:

1️⃣Снизить риски
Когда банк выдает кредиты, он берет на себя риск, что заемщики могут не вернуть деньги. Секьюритизация позволяет банку: передать часть этих рисков инвесторам.
2️⃣❗️Улучшить финансовые показатели
Банки подчиняются строгим финансовым нормам (например, требованиям к капиталу). Если у банка слишком много кредитов на балансе, это ухудшает его финансовые показатели и снижает норматив достаточности.
3️⃣ Получение прибыли
Банк зарабатывает не только на процентах по кредитам, но и на процессе секьюритизации.
4️⃣ Диверсификация источников финансирования
Банк обычно привлекает деньги через депозиты вкладчиков. Но секьюритизация дает ему еще один способ получить деньги — через продажу облигаций инвесторам.

Нюансы таких облигаций:

⚡️Гибкий график погашения: Погашение облигаций зависит от фактических сроков выплат по активам в портфеле, что делает срок до погашения плавающим и менее предсказуемым.
⚡️Риск дефолтов активов: Качество облигаций напрямую зависит от платежеспособности заемщиков, активы которых включены в пул.
⚡️Доходность: Такие облигации могут предлагать более высокую доходность по сравнению с традиционными облигациями, но это связано с более сложной структурой и дополнительными рисками.
⚡️Амортизация: Выплаты по облигациям происходят постепенно, по мере погашения активов в портфеле, что влияет на ликвидность инвестиций.
⚡️Сложная оценка рисков для инвестора.

В чем выгода для инвестора: получение повышенной доходности по облигациям. К пример, недавно размещались ИКС5 груп ретейл уже с купоном 17,75%, а новые выпуски секьюритизационных облигаций предлагают купон 21,5% (например, СФО ГПБ, СФО ВТБ). Дополнительная доходность учитывает риски данных выпусков.

@invest_privet

Практика ниже👇

ВК отчитались за 24 г. и объявили о допэмиссии

Отчет ожидаемо слабый, плюс новости о допэмиссии - котировки снизились вчера на 7%. Акция давно не в поле зрения из-за слабой отчетности и отсутствии фокуса на развитии и роста акционерной стоимости.
Я разбираю отчетность таких компаний больше как кейс, чтобы инвесторы не включали их в портфель. И это важно для меня.

📊 Основные показатели по МСФО за 24г.:
▪️выручка 147,6 млрд руб (+23% г/г), основным источником роста стала выручка от онлайн-рекламы - до 96,1 млрд руб (+20% г/г).
▪️операционные расходы 152,6 млрд руб (+25,8% г/г)
▪️чистый убыток увеличился на 176,8% г/г и составил 94,9 млрд. руб.
▪️скор. EBITDA -4,9 млрд руб (против 0,2 млрд в 23г.)
▪️существенно вырос долг компании - до 202,7 млрд. руб. (+20% г/г), чистый долг 174 млрд руб.

Из интересного структура расходов: заработали 147 млрд руб. на персонал потратили 67 млрд.руб., вознаграждение партнерам за медиаконтент 52 млрд. руб., маркетинг 22 млрд руб. Уже только этого на 141 млрд руб.
Мне захотелось работать в ВК, судя по всему платят хорошо, многого не требуют - можно трать деньги на маркетинг, будет результат - ты уже молодец. Не будет - так и ранее не было.

У меня нет комментариев - как в условиях отсутствия конкурентов, бесплатных денег (фонд ФНБ выдавал кредит под 3%) можно показывать слабый отчет.

Хочу акцентировать внимание на комментариях аудиторов:

❗️Аудиторы выражают сомнение, что компанию может продолжать непрерывность деятельности, но определенное мнение не высказывают.
❗️ВК продавала свои дочки, но в итоге деньги не получила в размере 38 млрд. руб. и создала резервы. Я не поняла как так можно продать компании и не получить денег. Только если это сделано специально (читаем комментарий Форбс):

В фонде Чачавы не было достаточно денег для покупки My.Games, соответственно, сейчас он может управлять дружественными активами, чтобы вывести их из-под санкционных рисков, считает источник Forbes в венчурной компании. Михайлин из ИК «Велес Капитал» согласен, что сделка могла быть «специально сконструирована для вывода актива из-под санкций».
При этом убытки у компании реальные, а проект My.Games был одним из самых прибыльных. Где он сейчас и с кем?

Хотя ВК должны были выиграть от ухода конкурентов, но этого не произошло, роста доходов от рекламы не хватило, чтобы компания перестала быть убыточной. Компания наращивает долги, убытки на операционном уровне. Мнение о компании писала ранее.

Допэмиссия:

Компания решила спасать ситуацию допэмиссией. Размещение дополнительных обыкновенных акций планируется по 324,9 рублей - по закрытой подписке, узкому кругу лиц. Сейчас на бирже кол-во акций ВК составляет 226 млн штук. Допэмиссия запланирована до 115 млрд рублей по цене 324,9 рублей - выпустят 354 млн новых акций. Размытие более, чем в 2,5 раза. Это очень много!

Мультипликаторы отрицательные, на них в данном случае не смотрим.

Вывод по компании. Сохраняю негативный взгляд на компанию, инвестидеи нет. Не ИИР.

@invest_privet #вк #вконтакте

Топ посты за неделю

Еще одна неделя подходит к концу, и мы традиционно подведем итоги - что было самое интересное на этой неделе, чтобы вы ничего не пропустили:

🔹Отчет Совкомбанка - рассмотрели, как повлияло присоединение Хоум кредит банка, влияние ставки на бизнес и целевая цена акций на 25г.
🔹Облигации - надо было успевать, цены выросли, доходности снизились
🔹Валюта - скоро разворот? Анализ ситуации по открытым позициям перед экспирацией фьючерса на валютную пару доллар/рубль
🔹🥒Недельная инфляция замедлилась
🔹Банковский сектор - обзор представителей и их отчетностей, кто лидер, какую ждем отчетность за 1 кв. 25г. (будет слабая).
🔹Экспирация валютного фьючерса 20 марта - игра на выбывание, и мы ждали эту дату!
🔹Ключевая ставка 21%
🔹Новые дивиденды Х5 - компания обновила дивидендную политику и впервые после редомициляции рекомендовала дивиденды

В моем канале про облигации:

✔️Обзор первичных размещений облигаций на этой неделе

Мой канал про инвестиции для начинающих:

✔️Покупки в детский портфель в марте

Не забывайте подписываться на каналы, так вы поможете продвижению и это ваше "спасибо" на мой контент❤️

📚Новости по проекту Инвест привет:

▪️Итоги недели в Клубе Invest Privet+ (скоро будем встречаться)

▪️Курс Оценка акций - заканчиваем вторую неделю обучения, следующий поток только в 2026 году

🗓Планы на ближайший месяц:

✔️в ближайшее время выйдут посты - Мосбиржа, Ренессанс, Делимобиль, Х5, ВК
✔️выступления:
02.04 снова встретимся на канале Финверсия, последняя встреча была в ноябре, и мой однозначный прогноз
09.04 выступление в качестве приглашенного спикера в клубе инвесторов
12.04 выступаю на конференции PROFIT (очень приятное приглашение). Промокод для всех моих PRIVET10 (скидка 10%).
13.04 встреча Клуба в Москве, готовим как обычно интересную программу. За 1 день разобрали все билеты, что пришлось в срочном порядке менять место проведения и увеличивать число участников.

Надеюсь, со многими увидимся❤️

О вкладе под ставку 21%

В текущих условиях высокой инфляции и потенциальным снижением ставки — ни один рубль не должен лежать без дела! Важно, чтобы свободные деньги работали и приносили ежемесячный доход. К примеру, в Т-Банке — можно открыть вклад со ставкой 21% годовых. Особенно важно, что это системно значимый банк, а значит, надежность на высоком уровне.

Отмечу:
• Можно переводить из одного банка в другой через СБП без комиссии в сумме до 30 млн. руб.— очень удобно и быстро
• Можно отследить ежемесячную сумму выплат
• Если необходимо снять деньги со вклада, это можно сделать в любом банкомате
• Вклады до 1,4 млн застрахованы в соответствии с законодательством

Если у вас есть карта Т-Банка — то оформление вклада занимает буквально несколько минут в приложении, если нет — банк бесплатно доставит карту Black на следующий день.

Подробную информацию можно получить по этой ссылке

Клиенты Т-Банка могут поделиться своим опытом использования вкладов в банке в комментариях.

Реклама. АО "ТБанк", ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, Erid: 2W5zFHhunmN

Х5 – дивиденды по-новому

Сегодня компания утвердила новую дивидендную политику и рекомендовала дивиденды в размере 648 руб. на акцию.

1️⃣Совет директоров X5 утвердил див. политику на ближайшие 4 года. Согласно новой политике СД дивиденд будет исходить из объёма свободного денежного потока (FCF) при значении чистый долг/EBITDA на конец года на уровне 1,2х-1,4х.

Выплата дважды в год - за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев текущего года.

2️⃣Также X5 рекомендовал дивиденды 648 руб. на акцию. Это выплата за 2024 год и прошлые года из нераспределенной прибыли. Дата закрытия реестра - 9 июля 2025 года.
На дивиденды распределяется около 16 млрд руб из 192 млрд. депозитов.

Дивидендная доходность к текущей цене акций 17,7% (к цене 3 650 руб). Последний раз дивиденды компания выплачивала в 2021 году.
Х5 есть в двух портфелях:
▪️средняя в детском 1876 руб (див доходность 34,5%),
▪️в пенсионном 1 981 руб (див доходность 32,7%).

Нет каких-то ярких эмоций по поводу дивидендов, так как они уже были приблизительно рассчитаны. Надо понимать, что это разовые дивиденды, следующие будут значительно меньше.

Вывод:
Сейчас для меня Х5 не является идеей номер 1 или топ идеей, но акции удерживать в портфеле планирую. Так как следующую выплату можем увидеть уже в ноябре (за 9 мес 25).

Чуть позднее рассмотрим отчет.

@invest_privet #x5

Ключевая ставка 21%

Ждем риторику

Вчера прошла экспирация фьючерсов по валюте (и не только). 18 марта писала, что это может стать точкой разворота валюты. Давайте посмотрим, что произошло во фьючерсных позициях:

Как я и предполагала, на экспирации закроется много лонговых позиций физиков (см фото) и еще больше шортовых юриков.
6000 человек, к сожалению, вынуждены прекратить игру в долларовом фьючерсе. Это происходит или из-за отсутствия денег, чтобы перейти в другой контракт, или из-за апатии и потери денег!
В совокупности физики потеряли около 7 млрд руб.

@invest_privet

Встретимся на конференции?

Друзья, уже 12 апреля состоится конференция PROFIT! Это масштабная конференция проходит 3 год и в каждой принимает участие не менее 1200 инвесторов. Несколько залов, разные спикеры: аналитики, эмитенты, макроэкономисты!

Меня тоже пригласили и я готовлю интересную тему: как связать фундаментальный анализ, психологию и статистику. Об этом расскажу в своем докладе! Уже готовлюсь. Я вижу общаясь с вами, что не хватает инвестору для получения результата… Продавать жалко, заходить в позиции страшно. У меня бывают похожие чувства, расскажу как с этим справляюсь, чтобы получить результат!

Буду рада, если придете и увидимся между выступлениями.

Где: Москва, кинотеатр Октябрь
Когда: 12 апреля, весь день

Присоединиться: https://profitconf.ru/

От меня презент 10% скидка и промокод PRIVET10

Банки отчитались за 2024 год

В декабре рассматривали с вами фаворитов и аутсайдеров из торгующихся банков.
Напомню,
1 место БСП банк
2 место Сбер и Т-банк
3 место Совкомбанк
и замыкающие ВТБ и МТС банк

Было абсолютно верным, выбрать банки в качестве фаворитов. С тех пор Индекс Мосбиржи +24%
БСП банк +25%
Сбер +38%
Т-банк +51,5%
Совкомбанк +45%
ВТБ +31%
МТС банк +35%

Пока многие боялись блокировки вкладов и развала банковской системы, мы покупали и заработали!

Что сейчас, что хочу отметить:

1. Большинство банков торгуется по P/B=1, а Т-банк уже 1,87 (против 0,9) в декабре (!). С одной стороны, оценка справедливая, с другой, думая наперед и учитывая высокие ROE по большинству банков капитал в 25 году подрастет , поэтому для многих P/B 25г все еще ниже 1 ( ок 0,8).

2. Обратите внимание на высокую достаточность капитала БСП банка, высокий ROE и итоговую маржу. Банк остается лидером по показателям. Вырос, несмотря на первое место, хуже всех. Часть инвесторов (и я в их числе) опасается, что снижение ключевой ставки из-за преимущественно плавающих ставок в кредитных договорах может существенно снизить маржу в 25г. Но изучив годовой отчет, я подумала - что банк все равно держать безопасно и даже нужно!

3. Т-банк сократил итоговую маржу (давление Росбанка), но при этом выросла достаточность капитала и его рентабельность 32% (!).

4. В МТС банке и ВТБ мне не понравилось снижение темпов формирования резервов в 4 кв 24 года.

5. Сбер уже обсуждали здесь. С расчетом целевой цены.

6. Совкомбанк по итогу превзошел мои ожидания по МСФО. Пост про него здесь с расчетом целевой цены.

1 квартал 2025 года для банков сложный! Отчетность выйдет слабая. Так как именно сейчас максимально начинает действовать высокая ставка. При этом выход слабой отчетности при снижении инфляции и потенциально ключевой ставки не окажет давление на акции банков, так как инвесторы будут переоценивать банки с прицелом на 25-26 год. Продолжаю смотреть позитивно на этот сектор.

@invest_privet

Готовимся к заседанию по ключевой ставке

❗️Сегодня Инвест часа не будет. У меня защита проекта в ВШЭ по ИИ. Запись Инвест часа сделаю завтра.

Но вот вам короткое видео по мотивам вчерашних комментариев про огурцы.

P.s. пишу еще про банки пост, этот канал не только про огурцы🤣

Поздравляю, мы победили цены на огурцы!

🇷🇺ИНФЛЯЦИЯ В РOССИИ ЗA ПЕРИOД С 11 ПO 17 МAРТA ЗAМЕДЛИЛAСЬ ДO 0,06% С 0,11% НЕДЕЛЕЙ РAНЕЕ

Еще недавно они были 400 руб , а сейчас март и 133 руб.

Также снизились инфляционные ожидания населения.

Рубль слишком крепок.

В пятницу повышение ключевой ставки не потребуется.

Месяц назад я писала, что риторика банка Россия и повышение ставки до 22% надуманно, чтобы напугать население, компании и банки.

Пост про ставку

Скоро разворот по валюте?

Сегодня случилась ситуация, по которой можно предполагать, что поход вниз может быть окончен. Я могу ошибаться, так как изучаю эту тему впервые, поэтому буду рада вашим комментариям.

В чем суть: в настоящий момент в вечном фьючерсе открыта большая позиция на шорт доллара у юр лиц (впрочем у физ лиц открыты лонговые позиции на большую сумму). В плюсе как вы понимаете те, кто продавал. За 2,5 месяца рубль укрепился на 26%. С учетом плеча сумма доходов большая.

❗️В четверг 20 марта исполнение фьючерсов с экспирацией март 25г. То есть срочных. Но владельцы лонговых позиций вечных фьючерсов сегодня получили сюрприз - около 10-15% позиций превращены из вечного в срочный. Причем в ближайший срочный, который в четверг экспирируется, проверьте у себя.

Почему это произошло? У меня есть гипотеза - что юридические лица, у которых есть шорты хотят закрыть свои позиции и выйти. Возможно, они уже хорошо заработали и лучше синица в руках. Или они считает, что период укрепления рубля подошел концу.
Но просто через стакан (и заявки) такое количество позиций закрыть нереально, тем более многие кто в лонге в вечном фьючерсе так и планируют в нем оставаться. Тогда у тех, кто не хочет держать вечный фьючерс есть возможность подать на их исполнение:

например, шорт вечного фьючерса USDRUBF - исполнение в переход в срочный фьючерс Si 3.25

Зачем это нужно? фьючерс Si 3.25 расчетный и он точно исполнится и из него можно выйти в деньги при больших объемах. При этом эта услуга платная для инициатора около 1%. Не мало, но если хорошо заработать ранее, то и немного. Поэтому у меня есть предположение, что позиции шорт у юр лиц (как и лонг у физ лиц) в четверг будут сильно сокращены. А это как один из факторов за ослабление рубля.

Этот механизм и возможность возникли не сразу - а в сентябре 2022 года, когда тоже была экпирация фьючерсов - а рубль укрепился со 110 до 50 руб. Ситуация по лонгам и шортам была аналогичная. Это был практически минимум, после этого с ноября. пошло обесценение с 56 до 100 руб. Не похожа ли текущая ситуация на 22г?

Вчера проводили в рамках Клуба вебинар, где я рассказывала, что может быть интересно зайти в пятницу в валюту, так как с высокой вероятность лонги физическими лицами будут сокращены и зафиксированы убытки. Эта ситуация как подтверждение. Было ли такое раньше? Не слышала, информация на скорую руку не нашла. Только 22 год.

/сохраняю мысли и рассуждения/

@invest_privet

Облигации - интересный момент

Публикую список первичных размещений, где есть размещение на 2 года Х5 с купоном 17,75%. Доходность к погашению 19,22%. И многие удивляются - как так мало, почему выпуск интересен.

А все ребят, а нет больше у надежных эмитентов доходности 23+% годовых. Много раз писала - вот оно окно для закупки.
Как бы странно, мы с вами ждем снижение ставки к концу года, но хотим, чтобы компании этого не ждали и выходили с доходность 21+%.

Из последних размещений:

▪️Ростелеком купон 18,7%, цена 101,6%, доходность к погашению 19,3% , срок 2 года
▪️ИКС 5 купон 20%, цена 103,5%, доходность к погашению 19,3% , срок 2 года
▪️Магнит купон 23%, цена 104,47%, доходность к погашению 19,4% , срок 4,7 лет

Цены выросли, доходности снизились.

Все, превыкаем к новым доходностям и ситуация дальше будет идти в сторону их снижения. Поэтому Икс5 делает конкурентоспособный выпуск. Рынок это время возможностей, окна бывают достаточно большие, чтобы принять решение - это 1-2 месяца, но не настолько долгим, что можно думать бесконечно.

Выпуски 20+% доходностей остались - но надо уже принимать риски - это девелоперы, каршеринг, Биннофарм.

Кстати, на Смартлабе (кто пользуется как поиском облигаций) есть пару неточностей (они тянутся с Мосбиржи). Кажется, что у некоторых облигаций существенно выше доходность на срок более 2х лет, но там не указаны оферты. Поэтому будьте внимательны и перепроверяйте данные. Это выпуски МТС, РЖД, Системы:

https://smart-lab.ru/q/bonds/RU000A10AV98/ - тут не указана оферта (она и пут и колл)

https://smart-lab.ru/q/bonds/RU000A10B1N3/ - аналогично
https://smart-lab.ru/q/bonds/RU000A10B115/ - аналогично
https://smart-lab.ru/q/bonds/RU000A10B024/ - аналогично

@invest_privet

Совкомбанк отчитался за 2024 год

В целом результаты не плохие. Бизнес продолжает расти, по итогам 2024 года:
✔️Активы 4,04 трлн. руб. (+ 27% г/г);
✔️Капитал 371 млрд. руб. (+ 25% г/г);
✔️Кредитный портфель 2,66 трлн. руб. (+ 41% г/г);
✔️Депозиты 3,04 трлн. руб. (+ 22% г/г).

Здесь надо понимать, что рост не только органический, но также обусловлен консолидацией портфеля Хоум кредит банка (в результате M&A в 2024 году).

В презентационных материалах красной нитью проходит мысль о трудных для банка временах. Подчеркивают самый продолжительный период высоких ставок в экономике. На Совкомбанк это оказывает сильное отрицательное влияние, так как у банка нет дешевых или вообще бесплатных источников фондирования, как у того же Сбербанка, например. Рост инфляции также негативно сказывается на банке, оказывает негативное влияние на рост операционных расходов.

Итак, высокие ставки привели к опережающему темпу роста процентных расходов над процентными доходами. По итогам 4 квартала 2024:
▪️Процентные расходы +101% к аналогичному периоду предыдущего года (136 млрд. руб);
▪️Процентные доходы +71% к а.п.п.г. (179 млрд. руб.).

По году такие же тенденции: доходы +91%, расходы +155%.

Добавим сюда неизбежное ухудшение качества портфеля и рост расходов на резервы (х6 раз в 4 квартале, х2,2 по году) и видим, что чистый процентный доход после вычета резервов в 2024 году ниже 2023 года (84 против 106 млрд.руб.).

Логичный результат – снижение чистой процентной маржи с 6,5% до 5,4% за год, увеличение стоимости риска до 2,6% (с 1,8% годом ранее). ROE «схлопнулся» с 45% до 26% по итогам 2024 года, но все равно остается одним из высочайших в секторе!

На этом фоне, удивительно, что чистая прибыль банка упала по итогам 2024 года всего на 20% и составила > 75 млрд. руб.

Причины:

1️⃣Во-первых, чистые комиссионные доходы выросли на 50% (+12,6 млрд. в копилку прибыли относительно 2023 года). 2️⃣Во-вторых, небанковская деятельность (преимущественно, страховой сегмент) дала прирост прибыли х2 (+22,8 млрд. руб. г/г). 3️⃣В-третьих, +19 млрд. руб. составил положительный финансовый результат от присоединения Хоум кредит банка.

Отдельно отметим полтриллиона рублей ценных бумаг на балансе банка, которые в 2024 году принесли 4,5 млрд. руб. убытка, но могут стать одним из драйверов роста в текущем году.

Пара слов про качество портфеля. Несмотря на рост резерва в абсолютных значениях, он в целом происходит пропорционально росту портфеля. Доля резерва в портфеле за год даже снизилась на 0,3 п.п. до 4,2%. При этом доля кредитов с просрочкой свыше 90 дней (NPL 90+) составляет всего 2,85% ( на конец 2023 года также около 2,8%). Таким образом, пока ничего драматического с портфелем е происходит. Все под контролем.

Вывод:
Бизнес растет, присоединение Хоум кредит банка пока выглядит выгодной сделкой. Качество кредитного портфеля в норме. Потенциальное снижение ключевой ставки может привести к восстановлению процентных доходов и снижению резервов, а также дать возможность получить «бумажную» прибыль от переоценки портфеля ценных бумаг. Если Совкомбанк сохранит хорошие темпы роста по небанковским продуктам и по комиссионным доходам, в 2025 году могут показать неплохие результаты.

Но, конечно, тут на 100% все зависит от возможного смягчения денежно-кредитной политики и улучшения геополитической конъюнктуры. При сохранении текущей ставки, росте инфляции, стагнации на фондовом рынке, показатели Совкомбанка вероятнее всего продолжать ухудшаться.

Есть в портфеле Совкомбанк, держу. Текущий P/B =1, P/B 25 =0,79, P/B 26 =0,62
Целевой ориентир на конец 25г ~ 23 руб. (+27% от текущих). Цена может меняться (до 29 руб😳), будет зависеть от ситуации с Ключевой ставкой.

Выше на фото прогнозы брокеров,мне смешно, когда говорят, что я их копирую. Если их копировать, заработать будет крайне сложно)))

@invest_privet #совкомбанк

Оценивать банки также учимся на курсе "Оценка акций"

Совкомбанк - одна из больших позиций с декабря 24 года в пенсионном портфеле…

Давайте рассмотрим целевую стоимость. Из интересного 1 прогнозы брокеров и аналитиков скромные. Цели уже сделаны, хотя оценки свежие - мартовские.

Топ посты за неделю

Подошла к концу еще одна рабочая неделя - рынок корректировался, но в пятницу уже заметно повеселел. Постов было не так много на этой неделе - запустила курс Оценка акций и перезаписывала ряд уроков. Поэтому не всегда успела писать.

Подведем итоги, чтобы вы ничего не пропустили, зафиксирую для вас здесь самые интересные посты за эту неделю:

🔹Отчет Хэндерсон - видим продолжение снижения темпов роста выручки, хорошо, что вышли вовремя!
🔹Отчет МТС - рост процентных платежей и падение прибыли, дивиденды снова в кредит?
🔹IPO ДЖЕТЛЕНД - разбор финансов компании, сравнение с зарубежными аналогами. Не участвую - очень дорогое размещение получается.

В моем канале про облигации:

✔️Обзор первичных размещений облигаций на этой неделе

В четверг прошел наш традиционный Инвест час, где обсудили текущую коррекцию, сколько она может продолжится, открытый интерес, мой взгляд на доллар, нефть, валютные облигации, прогнозы брокеров и ответила на ваши вопросы.

📹https://youtube.com/live/VYZhXmbFQps

Тайм коды
00:00 2 года (!) проходит Инвест час каждый четверг
1:08 Индекс Мосбиржи - текущее положение, что дальше
4:39 ОИ и снова про рынок, там рассуждения о перемирии и т.п.
17:40 важные даты
17:50 нефть, доллар, валютные облигации
23:39 брокеры переставляю целевые цены по рынку, прогноз 6300 п
27:58 Тимофей Мартынов и его опрос бизнеса
30:00 все плохо - это хорошо
31:21 рынок и фазы цикла экономики
36:50 ИИ про то как бизнес себя чувствует в рецессию
44:53 Делимобиль - пример
54:00 Рынок неожиданно вырос в процессе эфира
55:56 Русгидро
1:01:05 Норникель и Магнит
1:05:00 жду Сбер по 500
1:08:10 ХХ пока не фаворит и далее ответы на вопросы

📱ЗАПИСЬ ВК
📹ЗАПИСЬ РУТУБ

Не забывайте подписываться на каналы, так вы поможете продвижению и это ваше "спасибо" на мой контент❤️

📚Новости по проекту Инвест привет:

▪️Курс Оценка акций уже стартовал, идет модуль 0 - "Макроэкономика". Есть еще пара дней, чтобы успеть присоединиться - в понедельник начнем изучать модуль "Финансовая отчетность компаний". Следующий поток только в 2026 году!

▪️Итоги недели в Клубе Invest Privet+ (фиксировали тейк и скоро будем встречаться)

🗓Планы на ближайший месяц:

✔️в ближайшее время выйдут посты - Совкомбанк, Мосбиржа, Ренессанс, Делимобиль
✔️выступления:
02.04 снова встретимся на канале Финверсия, последняя встреча была в ноябре, и мой однозначный прогноз
09.04 выступление в качестве приглашенного спикера в клубе инвесторов
12.04 выступаю на конференции PROFIT (очень приятное приглашение). Промокод для всех моих PRIVET10 (скидка 10%).
13.04 встреча Клуба в Москве, готовим как обычно интересную программу
Надеюсь, со многими увидимся❤️

Инвест час тайм коды

Обсудили, что с рынком, почему коррекция. Ровно неделю назад говорила об этом и ценность эфиров, что мы обсуждаем старые прогнозы, а не каждый раз как в первый раз. О том, что рынок будет корректироваться краткосрочно обсуждаем уже 2 недели и в последний раз в том числе.
Проговорили важную мысль - что рынок не может стоить дешево, когда все хорошо, поэтому сейчас в экономике сложности, но и рынок далек от максимальных значений. Отчетности и проблемы в реальном секторе это подтверждают. Меня пугало бы - если, наоборот, бизнес говорил, что у него нет проблем.

📹 https://youtube.com/live/VYZhXmbFQps

Тайм коды
00:00 2 года (!) проходит Инвест час каждый четверг
1:08 Индекс Мосбиржи - текущее положение, что дальше
4:39 ОИ и снова про рынок, там рассуждения о перемерие и тп
17:40 важные даты
17:50 нефть, доллар, валютные облигации
23:39 брокеры переставляю целевые цены по рынке, прогноз 6300 п
27:58 Тимофей Мартынов и его опрос бизнеса
30:00 все плохо - это хорошо
31:21 рынок и фазы цикла экономики
36:50 ИИ про то как бизнес себя чувствует в рецессию
44:53 Делимобиль пример
54:00 Рынок неожиданно вырос в процессе эфира
55:56 Русгидро
1:01:05 Норникель и Магнит
1:05:00 жду Сбер по 500
1:08:10 ХХ пока не фаворит и далее ответы на вопросы

📱ЗАПИСЬ ВК
📹ЗАПИСЬ РУТУБ

Не забывайте подписываться на каналы, так вы поможете продвижению и это ваше "спасибо" на мой контент❤️

⚡️Последние 2 дня можно присоединиться к курсу "Оценка акций". Уже сейчас идет модуль 0 - "Макроэкономика" и в понедельник обучение набирает полный оборот с модулем "Финансовая отчетность компаний".

Уникальный курс и следующий поток только в 2026 году😳
Присоединяйтесь https://investprivet.online/oa

начинаем - сколько еще терперть падение рынка????

подключаюсь в прямой эфир телеге
и ютуб https://youtube.com/live/VYZhXmbFQps?feature=share


комменты к эфиру в сообщении сообщению👇

Инвест час как обычно в 18:00 мск

Все идет по плану, но не пора ли план корректировать? Почему инфляция снижается, а рынок корректируется? Все ближе перемирие - а реакции никакой нет?
Об этом будем говорить на вебинаре.

Также:
▪️Индекс Мосбиржи - текущее положение, что дальше
▪️валюта , золото
▪️инфляция, ставка через неделю
▪️рецессия в разгаре
▪️брокеры переписывают стратегии
▪️Ренессанс - отчет
▪️Аэрофлот
▪️Делимобиль - в разрезе акций и облигаций
▪️сделки в портфеле

Трансляция в телеграм и ютуб. Знаю ютуб не тянет - видимо на моей стороне. Но для записи пусть будет картинка оттуда)

📹 https://youtube.com/live/VYZhXmbFQps?feature=share

Всех жду!

ДЖЕТЛЕНД на IPO

Все-таки решила посмотреть финансы компании выходящей на IPO ДЖЕТЛЕНД.

ДЖЕТЛЕНД - финтех-краудлендинговая платформа с фокусом на кредитование субъектов малого и среднего бизнеса, лидер в с рыночной долей 42% по итогам 2024 года (при этом весь рынок оценивается примерно в 25 млрд. руб).
Важные отличия компании от банка и МФО:
- это просто посредник, работа за комиссию
- компания не берет кредитный риск на себя (правда иски подает)

Несмотря на это в глазах пользователей репутацию за возврат денег и эффективность несет сама компания. Сейчас есть отзывы о сложности получения денег обратно. Но это логично, если заемщик деньги не возвращает займ - у компании этих нет. Поэтому надо понимать, что в отличии от облигаций это малоликвидная история.

▪️🚩кредитный рейтинг ВВ+
▪️выручка 9 мес 24г 537 млн. руб.
▪️🚩прибыль от продаж - минус 9,7 млн руб.
▪️🚩Долг/EBITDA на 30.09.2024 5,6 (данные Экперт РА)
▪️🚩EBITDA/процентные расходы = 1 (вся EBITDA идет на погашение %)
▪️исков в качестве истца на 450 млн руб
▪️🚩уставный капитал компании на IPO 1 млн руб, основной компании 27 тыс руб
▪️🚩57% в активах - нематериальные активы

Компания по ощущениям существует преимущественно за счет агрессивного маркетинга у блогеров, в том числе известных инвесторов. 47% операционных расходов компании это маркетинг. Недавно выпускали облигации, тоже с основной целью затраты на маркетинг. Будет ли работать этот бизнес без маркетинговых вливаний и самостоятельно иметь эффект от масштаба? Большой вопрос.

Аналоги компаний, которые торгуются в США и Лондоне (увидела в обзоре Фридом):

1. LendingClub - цена на IPO 120$ cейчас 11$ (минус 90%) - P/S=1
2. Funding Circle - цена на IPO £0,440 cейчас £0,108 (минус 75%) - P/S=1,9
Лучше тысячи слов.

Оценка ДЖЕТЛЕНД от 6,0 млрд рублей до 6,5 млрд рублей + 650 млн руб доп эмиссия. Итого капитализация: 6,650 млрд.руб. - 7,1 млрд. руб.

Это мультипликатор P/S= 8,3. в 4-8 раз больше чем у аналогов. Если считать, что это растущий бизнес, то уже это сполна учитывается в цене.

Вывод: дорогое размещение. Я точно не буду участвовать (хотя и не планировала).

МТС - рекордная выручка, а где прибыль?

Давно говорю про риски компании - прежде всего про высокую долговую нагрузку. Давайте рассмотри как поживает компания и есть ли тут идея. Важный момент - что МТС консолидирует в отчетности МТС банк.

📊 Компания отчиталась за 24г. по МСФО, основные показатели:

♦️Выручка 703,7 млрд руб, +16% г/г - исторический максимум компании. Услуги связи выросли всего на 6%, Adtech +57%, банк +41%.

При этом наблюдаем как дальше из-за роста себестоимости снижается прирост показателей:

♦️Операционная прибыль 135,9 млрд руб, +10,6% г/г.
♦️EBITDA 246 млрд. руб. +5%
♦️ Чистая прибыль 19 млрд, -64% (1 кв очищен от разовой продажи бизнеса)
Экстремальное падение чистой прибыли связано с ростом процентных платежей с 60 до 104 млрд руб.
♦️Чистый долг 477 млрд руб, Чистый долг/OIBDTA=1,9 компании удалось удержать показатель без роста.

🔍 В структуре долга преобладают кредиты и займы — 67%, облигации занимают 33%. По срокам погашения 401,8 млрд (59,5% всего долга) - краткосрочные с погашением в 2025 году. То есть компании большую часть долга нужно перекредитовать в этом году по пока еще высоким ставкам.

Баланс:

Хочу обратить внимание на слабый баланс компании:
▪️с 2019 года из капитала в 33 млрд. руб. текущий капитал компании минус 11 млрд.руб.
▪️с 2019 г долг вырос с 343 млрд.руб до 671 млрд.руб.
Это связано с непрерывной выплатой дивидендов за счет кредитных средств в значительно бОльшем размере, чем чистая прибыль.

Свободный денежный поток в 24г 5,1 млрд. руб. Это значит, что дивиденды в 25 году будут снова за счет кредитных средств.
В 24 г. совет директоров МТС утвердил новую дивидендную политику на 2024–2026 гг., в соответствии с которой целевой показатель дивиденда составляет не менее 35 руб. Див доходность к текущей цене 241 руб - 14,5%.

Вывод по компании.
Компания старается поддерживать максимально высокий уровень дивидендов, это добавляет в текущей ситуации рисков. Многие направления в бизнесе МТС развиваются при значительной конкуренции в отраслях - телеком, банки, Adtech. Все что зарабатывают - уходит на дивиденды. Рост процентных платежей съел прибыль в 4 кв. и впереди еще значительный долг, который нужно рефинансировать в этом году. Похоже, что 25г. будет очень непростым для компании.

Оценка:

EV/EBITDA=4
Р/Е = 25
долг/OIBDTA=1,9

Даже при снижении процентных расходов компании в 26 году, будет лишь нормализация мультипликаторов, а оценка недешевая.

Не рассматриваю в портфель. Если у вас есть, я бы выходила по 290-300 руб в 25 году. Я не исключаю рост компании вместе с рынком, так как не жду ее банкротства или значительных сложностей6 дивиденды поддержат котировки. Но долгосрочно бы не держала. Идеальная стратегия работа с компанией - покупка 200 - продажа 300. Компания в этом боковике с 2008 года и судя по всему будет еще долгое время.

#мтс @invest_privet

👔Хэндерсон - замедление продолжается

Компания представила опер отчет по выручке за 2 мес.

🔹выручка за 2 мес. +16,2% г/г и составила 3,5 млрд. рублей.

🔹выручка за февраль +10,4% г/г, достигла 1,8 млрд рублей.

🔹выручка онлайн продаж за февраль +32,6% г/г. Прирост онлайн продаж за 2 мес. 25 г. +50,5% г/г. Динамика роста продаж онлайн-каналов опережает динамику офлайн-канала.

Как и писала ранее - продолжается снижение темпов роста выручки. По прежнему считаю, что компания может пострадать от возвращения конкурентов в случае мира. Заместить российских производителей одежды конкурентам будет легче, чем, например IT. Конкуренция здесь значительно выше, также и среди дружественных производителей одежды, а на возвращении компаний станет еще сильнее.
Плюс - стабилизация зарплат, риск сокращений, заставит покупателей ходить в старом более вдумчиво подходить к покупкам.

Котировки акций снижаются - верным решением было выйти из акций, писала об этом в феврале.

@invest_privet #хэндерсон

👔Хэндерсон - замедление продолжается

Компания представила опер отчет по выручке за 2 мес.

🔹выручка за 2 мес. +16,2% г/г и составила 3,5 млрд. рублей.

🔹выручка за февраль +10,4% г/г, достигла 1,8 млрд рублей.

🔹выручка онлайн продаж за февраль +32,6% г/г. Прирост онлайн продаж за 2 мес. 25 г. +50,5% г/г. Динамика роста продаж онлайн-каналов опережает динамику офлайн-канала.

Как и писала ранее - продолжается снижение темпов роста выручки. По прежнему считаю, что компания может пострадать от возвращения конкурентов в случае мира. Заместить российских производителей одежды конкурентам будет легче, чем, например IT. Конкуренция здесь значительно выше, также и среди дружественных производителей одежды, а на возвращении компаний станет еще сильнее.
Плюс - стабилизация зарплат, риск сокращений, заставит покупателей ходить в старом более вдумчиво подходить к покупкам.

Котировки акций снижаются - верным решением было выйти из акций, писала об этом в феврале.

@invest_privet #хэндерсон

ура мы стартовали!

Вот скажите мне на каком курсе легко и понятным человеческим языком объясняется:

- отчетность компании
- все мультипликаторы
- оценка справедливой стоимости мультипликаторным методом
- оценка DDM
- отраслевая специфика акций и их оценка - специфичные показатели отраслей
- SPO, доп эмиссии, риски и возможности новостей и популярных корпоративных событий
- оценка DCF - особенности модели (у меня училась ученица, которая параллельно училась в Лондоне в магистратуре и сказала, что тему DCF и логику модели поняла только на моем курсе)
- а еще в этот поток добавлена макро (модуль 0) и это супер старт в курс! А то сложно было начинать с отчетности. Макро чуть легче и мотивирует, показывая взаимосвязи экономики и бизнеса.

Кажется страшно и много, но все идеально распределено во времени, все успевают проходить (при желании, конечно). Курс сделан для людей не профи, но кто хочет понимать рынок чуть подробнее и не зависеть от идей брокеров и аналитиков. Я постоянно на связи, интересные ДЗ, вебинары с разборами.

В общем, курс классный! И так радостно, что именно в начале марта мы начинаем! А уже к лету - каждый ученик будет невероятно гордиться собой, что получил такую невероятную зарядку для ума!

Буквально пару дней еще примем желающих, а дальше до 26 года прощаемся с этим курсом: https://investprivet.online/oa

❗️❗️❗️Дорогие ученики, проверяйте почту: там сообщение с ссылками в чат и на платформу.

Топ посты за неделю

Подведем итоги недели, какие посты были опубликованы - чтобы вы ничего не пропустили, самое интересное за неделю:

🔹Отчет Европлана - вполне достойные результаты, держу в портфеле
🔹Отчет ФиксПрайс - негативные факторы сохраняются, снижение LFL и риски редомициляции
🔹Отчет Сбербанка - отличный отчет, обзор результатов за 24г. и целевая стоимость акций в 25г.
🔹Отчет Полюса - блестящие результаты, но я продала акции - причины в посте
🔹Ожидания по рынку, золото, нефть, валюта - пост-обзор по идеям с Инвест часа

В моем канале про облигации:

✔️Обзор первичных размещений облигаций на этой неделе

В четверг прошел наш традиционный Инвест час, где обсудили взгляд на рынок, валюту, золото, нефть, мои сделки в пенсионном портфеле и ответы на ваши вопросы.

📹https://www.youtube.com/watch?v=-jmwMZ4MwQE

Тайм коды:

0:41 индекс Мосбиржи и куда пойдет индекс
3:49 открытый интерес
9:32 нефть и риски российской экономики
14:41 что заложено в бюджет на 25 год
16:40 валюта - пора заходить?
18:46 валютные облигации
22:13 золото
27:12 Полюс
31:59 Хед Хантер
37:57 сравним банки, почему в портфеле нет МТС банка и БСП
45:24 логика переоценки банков (и компаний)
47:55 Европлан
49:18 почему ВТБ не подходит как инвестиция
52:00 Сургут п
54:50 Юнипро
57:34 Капекс плохо или хорошо
1:01:25 Пенсионный портфель и сделки
1:05:52 после этого будете лучше анализировать, чем я

📱 ЗАПИСЬ ВК
📹ЗАПИСЬ РУТУБ

Новости по проекту:

▪️Курс Оценка акций стартует уже завтра! Всем студентам отправили учебное пособие

▪️Итоги недели в Клубе Invest Privet+