Telegram channel page: InvestFuture • @investfuture

196.3K subscribers

1

2

🏦 ЦБ уже не тот: ставку оставили, но тон смягчили

Банк России опять не удивил — ставка 21% все еще с нами. Однако почитать пресс-релиз интересно.

1️⃣ Инфляция тормозит — но ЦБ пока осторожен. Регулятор фиксирует дальнейшее замедление инфляции — особенно в её устойчивой части. В годовом выражении рост цен почти не изменился, но сезонно скорректированные данные ЦБ подтверждают тренд на снижение:

🔺 Общая инфляция упала с 9,1% → 8,3%

🔺 Базовая: с 10,2% → 8,9%

Однако ЦБ сразу остужает оптимизм: устойчивости этих трендов пока нет, а инфляционные ожидания не снижаются.

2️⃣ Экономика тормозит, но спрос держится. Есть всё больше признаков того, что жёсткая политика работает:

🔺 активность в экономике снижается

🔺 компании стали осторожнее с наймом

🔺 рост зарплат замедляется, но пока они все еще растут быстрее производительности

ЦБ напрямую говорит о том, что экономика начинает возвращаться к сбалансированному росту, — важная фраза, которой не было месяц назад.

🔮 Банк озвучил целевой диапазон прогнозной ставки — 19,5-21,5% в 2025 и 13-14% в 2026.

Таким образом регулятор скорректировал среднесрочный прогноз по ставке: он сузил и сдвинул вниз верхнюю границу, одновременно подняв нижнюю. То есть, резкого снижения ставки не будет, но и возврат к ужесточению уже маловероятен.

Это уже не жёсткий режим управления, а ручной режим точечной настройки. Позитив!

Но проинфляционные риски сохраняются. ЦБ снова упоминает геополитику, курс рубля и мировую экономику как источники потенциального давления на цены.

Однако он чётко указывает: нормализация бюджета и снижение геонапряжённости — факторы дезинфляционные. В мартовском релизе эти темы были более завуалированы.

❓ Что в итоге? ЦБ сохраняет лицо, но меняет риторику: жёсткость все еще в меню, но с намёком на ослабление. Кредитование слабое, инфляция замедляется, экономика остывает — всё это на руку снижению ставки в летние месяцы. И если тренд подтвердится, скоро мы можем увидеть первые 50–100 б.п. вниз.

📎 Пока всё по-прежнему: ставка высока, кредиты дорогие, депозиты привлекательны. Но свет в конце тоннеля уже брезжит.

Автор: Евген, который в честь пресс-релиза открыл минералку с газом 🫧

#горячее@InvestFuture

04/25/2025, 15:02