Продолжится ли распродажа на фондовых рынках? - мнение Анны Вонг, главного экономиста по США в bloomberg
Причины, по которым, на мой взгляд, распродажа может продолжиться — отсутствие "страховки" от ФРС или Трампа. Ниже — почему "страховка" от ФРС маловероятна:
1 Текущая распродажа строится на ожидании, что ФРС понизит ставку 5 раз в этом году. Но все члены FOMC (Комитета по открытым рынкам) заявили, что им нужно больше "ясности", прежде чем снова понижать ставку. Даже к июню ФРС не получит достаточно "ясности", чтобы понять, что будет с инфляцией. Если компании запаслись товарами до июня (а я считаю, что так и есть), более широкое повышение цен (если оно произойдёт) случится только во второй половине года. ФРС нужно подождать, чтобы получить ясность по инфляции.
2 Также важно, что прогнозирует и во что верит ФРС. Если она будет действовать так, как будто снова наступил 2022 год и существует риск "открепления" инфляционных ожиданий, то даже падение фондового рынка на 20% не остановит её (как было в 2022). Судя по тому, как ФРС оценила риски инфляции на мартовском заседании, видно, что они воспринимают текущую ситуацию как схожую с 2022 годом.
3 ФРС также ориентируется на прогнозы инфляции от крупных инвестиционных банков. Некоторые из них прогнозируют, что базовый индекс PCE вырастет до 4–5%. Такие прогнозы будут сдерживать ФРС от снижения ставок.
4 ФРС ориентируется на “жёсткие” данные. Снижение найма в сфере технологий не отразится на статистике по занятости в полном объеме до конца 3 или 4 квартала. А вот данные по росту инфляции, наоборот, появятся раньше. По определению, ФРС будет отставать с реакцией.
5 Пауэлл думает о своём наследии и хочет, чтобы его считали вторым Волкером. При этом он пытается балансировать, защищая независимость ФРС, и потому старается звучать нейтрально, чтобы не раздражать Белый дом. Я говорю "пытается", потому что, если прислушаться, становится ясно: он скорее сглаживает ястребиный настрой FOMC и сотрудников ФРС.
6 Номинальная доходность длинных облигаций достигала дна ближе к окончанию рецессий в 1970-х и 1980-х годах. В других рецессиях это происходило раньше. Текущая ситуация больше напоминает именно 70-е и 80-е, чем другие периоды.
https://x.com/AnnaEconomist/status/1909062802313969823