Если почитать комментарии Трампа про главу ФРС (глупые и неприличные), то можно вообще не догадаться кто же его представил к назначению. Как думаете: кто же этот Левак Дипстейтович Саботажев. Кто бы это мог быть.

В марте динамика потребкредитования осталась слабой

В пятницу ЦБ опубликовал отчет о развитии банковского сектора за март.

Динамика корпоративного кредитования ускорилась до 0,9% м./м. с исключением сезонности – основной рост происходил на фоне выплат налогов (НДД, налога на прибыль), однако, видимо, не в последнюю очередь действовал и фактор роста потребности в заемных средствах на фоне окончания фазы активных госрасходов в начале года. Напомним, что в марте дефицит федерального бюджета сменился профицитом, а расходы снизились на 13% м./м. (см. наш обзор от 8 апреля). Впрочем, нельзя сказать, что ускорение корпоративного кредитования – обязательно негативный сигнал для ЦБ (скорее всего, в большей степени выросли краткосрочные кредиты).

Необеспеченное потребкредитование при этом продолжило снижаться м./м., с исключением сезонности (-0,3% м./м.). Причины кроются в сохранении жесткой денежно-кредитной и макропруденциальной политики ЦБ. При этом, средства населения сохраняют относительно высокие темпы роста из-за высоких ставок, которые пока практически не имеют тенденции к снижению. Таким образом, в потребительском сегменте четко видна эффективность политики ЦБ.

Динамика кредитования в целом позволяет ЦБ начать задумываться о перспективах смягчения политики, однако, вряд ли намеки на это будут в пресс-релизе или по итогам заседания Совета директоров в эту пятницу. Впрочем, при прочих равных, к июньскому заседанию, как мы полагаем, этот вопрос будет рассматриваться предметно.

https://anti-tariff.org/

Подписанты = "who is who" современной экономической науки.

https://economics.mit.edu/sites/default/files/inline-files/Lecture%201%20-%20Introduction%20and%20Overview_6.pdf

"Власть Де Факто в действии: Франклин Рузвельт
• Сравнените с Рузвельтом.
• Во время его первого президентского срока Верховный суд начал признавать ключевые элементы «Нового курса» неконституционными.
• В ответ Рузвельт предложил отправлять в отставку всех судей старше 70 лет (тех, кто выступал против него). Несмотря на то что демократы имели подавляющее большинство в обеих палатах Конгресса, а сам Рузвельт обладал мощным мандатом (как Перон), это предложение было воспринято как посягательство на независимость суда, и ему пришлось отказаться от своей инициативы.
• Те же «формальные институты», а значит — та же власть де юре (de jure power). В чём же разница? Во власти де факто (de facto power) или «неформальных институтах»."

Беспроигрышный рецепт от Наиба Букеле

Конгрессмен-республиканец из Техаса Брайан Бабин предлагает воспользоваться опытом захвата власти президента Сальвадора Наиба Букеле, чтобы сломить сопротивление американских судов.

Вообще это часть нового тренда. И он называется «incumbent power grab» (захват власти действующим главой государства).

Примерно с 2010-х (а сам тренд стал заметен еще с 2000-х) среди всех случаев коллапса демократии 64% пришлись на глав государств, решивших развалить демократические институты изнутри и узурпировать власть. И всего 36% пришлось на государственные перевороты.

Расскажу как это сделал Букеле.

В 2019 году он был избран президентом страны. После того как его партия получила большинство мест в парламенте, он лишил судебную ветвь власти независимости: он уволил судей из Конституционной палаты Верховного суда в 2021 году и поставил туда лояльных ему людей. В том же году подконтрольный властям Конституционный суд разрешил ему в обход ограничений баллотироваться на пост президента второй раз подряд.

Frantz, E., Kendall-Taylor, A., & Wright, J. (2024). The Origins of Elected Strongmen: How Personalist Parties Destroy Democracy from Within. Oxford University Press.

А.Т.

#комментарий

🔹Подпишись на Political Animals

📌Тред дня EMCR News: Что не так с российской энергостратегией-2050

⏩Российская энергостратегия-2050 признаёт риски для экспорта ископаемого топлива на фоне глобального энергоперехода, но игнорирует проблему снижения рентабельности угольной, газовой и нефтяной отраслей, пишет Кирилл Родионов @kirillrodionov. В стратегии почти не упоминаются меры по снижению издержек, демонополизации газовой отрасли или налоговой корректировке. Документ предлагает нереалистичные прогнозы, вместо ответа на вопрос, что делать со снижением рентабельности экспорта https://emcr.io/news/t/energy-strategy-2050

⏩Полевой @dmitrypolevoy: экономика остывает, инфляционные ожидания/планы бизнеса тоже. Ставка работает, эффекты трансмиссии налицо https://emcr.io/news/t/business-activity-april-polevoy

🚗BYD считали дешевым китайским брендом, однако в 1 кв. 2024 года она второй раз обошла Tesla в продажах электромобилей. Отсутствие BYD в США из слабости превратилось в силу https://emcr.io/news/t/ev-auto-market-china-us-eu

__________________
💸 Хотите узнать, кто, кому, за что и сколько платит в финансах? Тогда смотрите наш Калькулятор зарплат https://emcr.io/glassdoor

Три дня назад поняла, что надо срочно почитать что-то про неопределенность - первая книга в списке была the art of uncertainty, а так как я решила, что не буду больше загружать первые попавшиеся книги, даже если обычно это удачно получается, посмотрела на отзывы (что они в принципе есть от Гардиана и т д) и что первая книга автора - the art of statistics.

Я посмотрела, где автор вообще работает - и вот который день в голове восхищаюсь тем, чем он занимается- он профессор понимания риска публикой, то есть очень важный шаг навстречу - от экспертизы к пониманию экспертом, как же на самом деле публика разбирается в теме.

Потому что да, технократам не очень-то верят (см пост ниже), но создавать касту альфа из экспертов (как в Дивном новом мире) тоже не вариант - мне кажется, вариант где-то посередине, когда отдельной задачей эксперта понять, как его (не) понимают, а потом - и тут искусство - упростить так, чтобы это соответствовало аудитории, но при этом не упросить суть (кстати - все экономические модели это тоже упрощение, всегда).

Я бы сделала профессоров «по пониманию обычных людей» везде - от юриспруденции до социальных выплат, а потом еще профессоров по хирургическому переводу с экспертного на человеческий - и это действительно работает, в the art of statistics наш профессор прям автоматом делает акценты не только на «черно-белую статистику», а на то, как даже визуальное представление данных влияет на то, как их понимают, как перевод из позитивного в негативных сразу меняет подходы и так далее - потому что он знает не только статистику, но еще и то, как это воспринимается «обычными людьми», а этого как будто довольно сильно не хватает…

https://t.me/longviewecon/5436

6️⃣ Спрос – очевидное замедление роста спроса в непродах. Зарплаты, рынок труда – сигналы на охлаждение усилились, но оперативных данных здесь не так много. Насколько этот процесс устойчив еще предстоит оценить. Оценка текущей ситуации бизнесом ухудшается, ожидания улучшились, но это скорее сезонная история – все последние годы в апреле экстремум по ожиданиям, а потом только вниз.

ДКУ скорее ужесточились, а многие показатели идут в район нижней границы базового прогноза ЦБ, или ниже, что на самом деле создает возможность для снижения ставки уже в апреле. Насколько эти тенденции устойчивы – вопрос для дискуссии, если «да» - то есть все риски более сильного охлаждения экономики.

Одновременно выросли проинфляционные риски со стороны внешней ситуации (риск рецессии мировой экономики, стагфляции, сокращения экспорта, давления на курс/бюджет и т.п.) – это очередное состояние неопределенности, ну и в целом геополитика – это неопределенность.

Лично мне выбор траекторий видится между:

1️⃣ Оставить ставку 21% и дождаться большего понимания внешней ситуации (вероятно, смягчив сигнал) – это чревато риском переохлаждения и необходимостью более быстрого «спуска с горы» позднее, с соответствующими сложностями коммуникации и рисками волатильности.

2️⃣ Начинать снижать уже сейчас и двигаться постепенно, если текущая траектория в целом будет оценена как движение ниже базового прогноза [думается, по факту, мы пока идем в этом направлении, но это мое мнение] – это будет чревато риском того, что текущие тенденции окажутся неустойчивыми (в т.ч. и по причине изменения ожиданий участниками рынка), а также риском воздействия внешнего «шока».

Первый вариант пока видится более вероятным (это консенсус), хотя и второй не является совершенно исключенным.
@truecon

«Raiffeisen Bank International, крупнейший западный банк, который все еще ведет бизнес в России, прекратил попытки продать свое подразделение в стране на фоне сближения между Вашингтоном и Москвой, по словам людей, знакомых с ситуацией.»

https://on.ft.com/4jgdXpS

Эта история у Гринспена в "Капитализме в Америке" тоже была. Там ещё и яйца фигурировали.

Из книжки выше: в 1964-м году в США понизили налоговые ставки (для любителей экономической истории это интересный кейс, поскольку можно говорить о первом случае применения намеренно кейнсианского фискального стимула в США). Понизили на фоне и так высоких темпов роста и низкой безработицы. Экономика ускорилась, а к 1968-му была уже явно перегрета. Мартин, глава ФРС, проголосовал за ужесточение денежной политики — за то, чтобы поднять ставку дисконта, один из инструментов денежной политики ФРС в ту эпоху. Президент Джонсон вызвал Мартина к себе (в Техас) и сказал ему: «Мартин, мои мальчики умирают во Вьетнаме, а ты отказываешься напечатать нужные мне деньги.» Мартин, кстати, тогда давление выдержал.

@longviewecon

У Маска и Трампа есть общая черта: хотя они чрезвычайно много говорят публично и все подряд, раз в икс времени какая-то из громко анонсированных ими неправдоподобных и безумных идей оказывается реализована. Это заставляет относиться хотя бы частично серьезно ко всему прочему, что они говорят, даже если звучит оно максимально несерьезно: никогда не знаешь где окажется эта точка превращения очевидного вранья в самую настоящую жизнь.

В последний раз недвижимость в Великобритании была так же недоступна (средняя стоимость высока относительно средних заработков)

…проверяет свои записи…

в 1876-м году.

Пара комментариев:

1. Поразительная черта британской экономики: огромный объем временных рядов можно продлить назад то до 19-го века, то до 15-го. Многое записывалось и фиксировалось (и, главное, не сжигалось) столетиями.

2. Относительная дороговизна недвижимости, как мне кажется, реально дестабилизирует демократический процесс. Люди злятся, считают это несправедливым и голосуют за всякий fringe — то слева, то справа. Трудно продавать “центр” в ситуации, когда средний молодой человек купит себе дом примерно никогда.

3. У такого роста цены есть общий для многих стран корень — т.н. NIMBYism, Not In My Backyard, то есть, в “моем дворе не строить”. Те, кто уже владеет домами, блокирует строительство новых домов по соседству. Это чистая рента: владеешь активом и пользуешься им, чтобы защитить рентный доход. Здесь нет простого решения (NIMBY нельзя просто запретить — демократия), но, как мне кажется, толерантно относится к NIMBY просто аморально. Придется это ограничивать регулированием.

4. Потоки капитала между странами. Понятно, что частично рост недвижимости в Великобритании — это приток денег из развивающихся стран. И здесь тоже есть политическая опасность: свободные потоки капитала — это безусловно хорошо, но если эти свободные потоки капитала будут систематически лишать молодежь возможности приобрести свой дом или квартиру, то она проголосует за capital controls. Это надо осознать, принять как фактор и что-то с этим рынком делать.

@longviewecon

Худшее, что могут делать левые силы сегодня — говорить вот видите, we were right all along, мы были правы все это время. Друзья (оппоненты? коллеги? знакомцы? ученики? учителя? не так важно), если бы вы были правы все это время, все не оказались бы там, где все оказались.

Хотелось бы напомнить сторонникам идеи пообсуждать денежную массу, агрегат М2, «печатный станок» и проч., что современная нам «библия» монетарной политики — книга Вудфорда “Interest and Prices” — принципиально анализирует (и демонстрирует, насколько полезно анализировать именно так) денежную политику вообще без обсуждения денег, их количества и проч.

Хотелось бы напомнить сторонникам идеи обсуждать денежную массу, агрегат М2, «печатный станок» и проч., что современная нам «библия» монетарной политики — книга Вудфорда “Interest and Prices” — принципиально анализирует (и демонстрирует, насколько полезно анализировать именно так) денежную политику вообще без обсуждения денег, их количества и проч.

o3 and AGI, is April 16th AGI day?
Tyler Cowen

I think it is AGI, seriously.  Try asking it lots of questions, and then ask yourself: just how much smarter was I expecting AGI to be?As I’ve argued in the past, AGI, however you define it, is not much of a social event per se.  It still will take us a long time to use it properly.  I do not expect securities prices to move significantly (that AI is progressing rapidly already is priced in, and I doubt if the market cares about “April 16th” per se).Benchmarks, benchmarks, blah blah blah.  Maybe AGI is like porn — I know it when I see it.And I’ve seen it.Here is the OpenAI LiveStream.The post o3 and AGI, is April 16th AGI day? appeared first on Marginal REVOLUTION.MediaMedia Media Media Media Media Media MediaRelated StoriesWill American soft power triumph through AI?Markets expand to fill empty spacesMy Conversation with the excellent Jennifer Pahlka 

via Marginal Revolution https://bit.ly/4jttJ0u

С австрийской мыслью история: когда читаешь об их моральной / политической философии, то многое находишь для себя близким. При этом их современная макроэкономическая теория антинаучна. Ситуация похожа (как ни странно) на их зеркального брата -- марксизм. Там тоже есть много точных наблюдений об обществе, а экономическая подложка ложная. Крайности сходятся.

Книгам про Гарри Поттера не хватает послесловия. Гермиона развелась с Роном. Рон остался неудачником, Гермионе с таким трудно. Она вышла, например, за скрипача. Ну или за стоматолога: зато дуплекс (плюс папа же был стоматолог…). Дамблдору поставили памятник. Празднуют каждый год, водят хороводы, назвали его именем пристройку. На стенах — его цитаты. Кем он был и что из себя представлял мало кто помнит. Гарри 40 лет, он так и живет в школе, много пьет. Рассказывает всем, как когда-то гремел. Никто не слушает историю, которую он все норовит рассказать в сотый раз. Репутация Вольдеморта усложнилась со временем. Вольдеморт был не такой уж страшный, и все это преувеличено. Первое сентября есть первое сентября. Первоклассники показывают на Гарри пальцем и прячутся, когда он проходит мимо. Министерство магии открыло новый набор.

Что мы и наблюдаем.

https://t.me/longviewecon/1567

📉 Охлаждение продолжается

Коротко по "горячим следам":

📌 рост индекса бизнес-климата ИБК с 4.7 до 4.8 полностью из-за более радужных ожиданий (13.2 vs 12.2), фактическая динамика остаётся нисходящей (-3.3 vs -2.6)

📌 охлаждается и предложение, и спрос

📌 инфляционные ожидания (баланс вверх/вниз) снизились с 20.1 до 19.8, это минимум с фев-24

📌 ожидаемый рост цен на 3-мес. вперед в пересчёте на год снизился с 5.1% до 4.6%, снижается и фактический рост цен

📌 чуть подрос снова индекс доступа к кредитам, но по-прежнему вблизи исторических кризисных минимумов

📌 из квартальных индексов - меньше загрузка мощностей, меньше инвестиций, стабилизация инвест планов на уровне 4к24, небольшой рост индекса планов по найму, но появился новый индекс - ожидаемый средний прирост расходов на оплату труда за 3-мес., в 1К25 это 1.6%, что довольно немного по сравнению с 2024

Итог: общая картина остаётся прежней, экономика остывает, инфляционные ожидания/планы бизнеса тоже. Ставка работает, эффекты трансмиссии налицо, будем видеть это в будущих инфляционных принтах.

Сейчас же ждём недельную инфляцию 😁

Забыл у какого британского историка читал мысль, что в России идея разрыва с традицией существует уже так долго и имеет настолько глубокие интеллектуальные корни, что в случае России можно говорить о традиции разрыва с традицией.

За последние несколько месяцев слово «тарифы» нанесло убедительный удар по употреблению слова «пошлины».

И не то, чтобы «пошлины» неудобно было произносить (ср.: «облигации» и «бонды» — бонды побеждают; с тарифами и пошлинами такой разницы нет).

Ну, тарифы и тарифы. Особенно дизайнс. Особенно фэбрик.

Эволюция, а не революция. И очень неспешная.

Россия делает ставку не на радикальный энергопереход, а на эволюционную трансформацию с сохранением углеводородной основы — такая мысль заложена в основу новой Энергостратегии.

Неожиданного тут ничего нет — особенно после де-факто констатации отхода от целевого сценария Низкоуглеродной стратегии, закреплённой в докладе для РКИК ООН, и на фоне "ESG-отлива" в мире.

Что важного:

📍 Плывём против трендов. Пока другие развитые страны, включая Китай и ближневосточные нефтедержавы, ускоряют энергопереход, Россия делает ставку на наиболее консервативный вариант сохранения углеводородной модели. Стратегия предлагает "остаться в прошлом, адаптированном к будущему" — с цифровизацией, ИИ и модернизацией, но без смены парадигмы.

📍 Никаких "зелёных скачков". Приоритет России — энергетическая безопасность, экспорт углеводородов и технологический суверенитет. Декарбонизация упоминается, но как условие для сохранения конкурентоспособности на внешних рынках, а не как самоцель. Углеродная нейтральность в документе не упоминается вообще.

📍 Стабильность важнее трансформации. Из пяти сценариев развития приоритетным выбран целевой: он предполагает умеренный рост ВИЭ и сохранение роли традиционных источников. Ускоренный энергопереход признан нецелесообразным — слишком дорогим для экономики и рискованным для потребителей. Выбор — в пользу предсказуемости.

📍 Углеводороды — опора экономики. Нефть, газ и уголь остаются главной опорой России. Планируется поддержание добычи нефти на уровне 540 млн т/год и газа — до 1 трлн куб м/год. Зафиксирован разворот экспорта с Запада на Восток. Уголь сохраняет экспортную роль. Развитие ВИЭ и водорода рассматривается как дополнение, но не альтернатива ископаемому базису.

📍 ВИЭ и накопители — строго по расчёту. Продлена поддержка ВИЭ до 2035 года, сохраняется курс на строительство гигафабрик аккумуляторов. Но их развитие жёстко привязано к критерию экономической эффективности, а не климату как таковому. Возобновляемая генерация должна дополнять ТЭК, а не трансформировать его.

📍 Водород — технология, отложенная на потом. Водород в стратегии присутствует, но скорее как потенциальное экспортное направление, чем как драйвер внутреннего энергоперехода. Упоминаются пилотные полигоны, "дорожные карты" и поддержка НИОКР, но масштабных целей или сроков внедрения нет. Водород — это про "проработать" и "испытывать", а не про замещение углеводородов здесь и сейчас.

Резюме: Россия делает ставку не на стремительный энергопереход, а на плавную модернизацию традиционного ТЭК с ограниченной ролью ВИЭ и водорода.

В условиях глобального разворота к низкоуглеродной энергетике, пусть и происходящего не так быстро, как ожидалось, Россия выбирает однозначное сохранение сырьевой модели — с элементами цифровизации и адаптации, но без смены парадигмы.

Это не зелёный поворот, а ожидание перемен с крепкой нефтяной опорой — Россия опять гребёт против течения. Или течений — их сейчас много, но отечественный подход представляет собой самую консервативную вариацию "ответа на вызов декарбонизации".

В эпоху "хайпового" энергоперехода 2019-2021 годов, когда мир поставил все фишки на "зелёнку", Москва предупреждала: слишком резкий отказ от углеводородов чреват кризисами.

Так и вышло — энергетические шоки 2021–2022 годов это подтвердили. Но насколько стратегически дальновидным окажется нынешний курс на осторожную эволюцию, когда остальной мир ускоряет переход?

Вопрос открытый ☝️

#Netzero #ВИЭ #неВИЭ #Водород

👍 ESG World

«В последние годы появилась новая и интересная литература, эмпирически исследующая, насколько исторические события определяют современное экономическое развитие. Начало этой литературы можно проследить до трёх направлений исследований, возникших примерно десять лет назад. Энгерман и Соколофф (1997, 2002) изучали роль факторных наделов и колониального правления в последующем экономическом развитии колоний в Америке. Аджемоглу и соавторы (2001, 2002) сформировали исследовательскую программу, направленную на лучшее понимание исторических корней современных институтов и их значения для долгосрочного экономического развития. Ла Порта и соавторы (1997, 1998) также рассматривали значение колониального периода, но они сосредоточились на правовых институтах, перенесённых различными колониальными державами, и на долгосрочных последствиях этого для защиты инвесторов и развития финансовых рынков.

Общим и особенно новаторским для этих трёх направлений исследований стал анализ потенциальной значимости исторического события — колониального правления — для долгосрочного экономического развития. Эти три работы положили начало крупному эмпирическому направлению, которое стремится выявить влияние исторических событий на экономическое развитие. Ранние работы в этой области, как правило, изучали корреляции между переменными, количественно характеризующими воздействие исторических событий (почти исключительно связанных с колониальным периодом), на уровне отдельных стран. Эти первоначальные исследования успешно выявляли корреляции в данных, согласующиеся с идеей о том, что история может играть роль даже в долгосрочной перспективе. Однако из-за неспособности установить причинно-следственную связь представленные результаты оставались скорее предположительными. Примерами таких ранних исследований служат работы Грира (1999), Энглеберта (2000a,b), Берточчи и Канова (2002), а также Прайса (2003).

…

Данная работа представляет собой обзор существующих эмпирических исследований в этой области. Я начинаю с рассмотрения основополагающих статей Аджемоглу и соавторов (2001), Энгермана и Соколофа (1997, 2002), а также Ла Порты и соавторов (1997, 1998), и литературы, сформировавшейся под влиянием каждого из этих исследований. В разделе 3 рассматриваются новые эмпирические исследования второго поколения, которые предоставляют доказательства причинно-следственной связи, подтверждающие важность истории. Затем в разделе 4 проводится обзор конкретных механизмов причинности, изученных в литературе. Анализируется эмпирическое подтверждение роли: (а) множественности равновесий и зависимости от траектории (path dependence); (b) внутренних институтов; (c) культурных норм поведения и (d) знаний и технологий. Предпоследний раздел работы (раздел 5) обсуждает интересную взаимосвязь между географией и историей, которая сложилась в литературе. Если некоторые исследования противопоставляют эти два фактора как альтернативные детерминанты экономического развития, то другие демонстрируют, что они взаимодействуют между собой интересными и важными способами. Как показано в обзоре, имеющиеся данные свидетельствуют о том, что главное воздействие географии на экономическое развитие реализуется через её влияние на историю. В заключительном разделе (раздел 6) обсуждаются актуальные направления будущих исследований.»

https://scholar.harvard.edu/files/nunn/files/nunn_are_2009.pdf

ЛЮБОПЫТНОЕ УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ от УМЦЖТ

Продолжим обзор книг по истории железных дорог (предыдущий был здесь).
Любопытное учебное пособие «История железнодорожного транспорта России» под ред. А.В. Гайдамакина и В.А. Четвергова, изданное Учебно-методическим центром по образованию на железнодорожном транспорте (УМЦЖТ, в прошлом известное как издательство «Маршрут»). В целом оно более-менее совпадает по кругу приводимой информации с типичными стандартными учебными пособиями на эту тему, однако, отмечу здесь один положительный момент, отличающий в хорошую сторону от обычных учебных пособий и один отрицательный момент (к сожалению, типичный для подобного рода изданий).
Из плюсов нужно отметить то, что в противоположность традиции советской историографии, здесь относительно много места уделено описанию роли частных железных дорог и «железнодорожных королей» в России XIX века, а так же роли привлечённого иностранного капитала в строительстве железных дорог.
«Только за десятилетие – к середине 70-х годов – Россия получила благодаря иностранным железнодорожным займам около 1 млрд. руб. золотом – гигантскую по тем временам сумму. 70% железных дорог России строилось за счёт иностранных и частных финансовых инвестиций (…)
Предоставляемые правительством льготы … вызвали настоящую концессионную горячку среди желающих вложить свои деньги в сооружение линий, намеченных государственным планом.
Железнодорожная горячка – «золотой век российского предпринимательства, когда Россия, разбуженная реформами, начала удивлять мир размахом промышленного и железнодорожного строительства, а стремление к наживе напоминало Северо-Американские Штаты».
Для современного уха выражение «стремление к наживе» непривычно и напоминает советские агитки 1970-х годов, но если отвлечься от этих коннотаций, то нужно отметить, что в книге многие вещи показаны вполне себе объективно, что сильно непривычно для тех, кто привык к советской историографической традиции.
Авторы пишут: «Советская историография не жаловала железнодорожных королей … Их обвиняли … в эксплуатации трудящихся… Не идеализируя железнодорожных предпринимателей, всё-таки сводить их деятельность только к обману, пройдошеству было бы слишком просто и не очень убедительно… Предприниматели свои капиталы вкладывали в жизненно важное для России дело - железнодорожное строительство, а не бежали с ними за рубеж…»
Что же касается «минусов», то важнейший из них связан с недостатком контекста.
Это, скорее всего, не вина авторского коллектива, при таком скромном объеме (312 стр.) в книгу приходится включать только очень ограниченную часть фактов, но вследствие этого появляется вот какой недостаток. Дело в том, что многие процессы истории железных дорог требуют для своего понимания наличия чуть более широкого контекста. И когда этого контекста нет, то даже самые правильные и точные факты могут привести к тому, что читатель не увидит настоящие причины тех или иных процессов, или - что ещё хуже - увидит их неправильно. Правильная, но «обрезанная» картинка иногда ,оказывается, уводит от истины дальше, чем прямые ошибки или ложь, потому что пустоты контекста читатель может заполнить своими интуитивными (и потому зачастую неверными) представлениями, почерпнутыми из не слишком глубоких источников.
Классический пример - роль 5% гарантии на вложенный капитал. С одной стороны эта мера стимулировала приток инвестиций; с другой - она стала причиной многих негативных последствий (которые в том числе привели к национализации части дорог). Если не знать об этой причине, мы можем неверно понять траекторию развития железных дорог и, кроме того , получить неверное представление о причинах и мотивах, например, выкупа железных дорог казной (и причинах, радикального разворота государственной политики, проводимой иногда одним и тем же человеком).
Иначе говоря, история железных дорог по некоторым вопросам слишком сильно вписана в более широкий общеэкономический контекст и игнорирование этого контекста может дать ошибочное представление об истории развития нашей отрасли.

⚓️ Закрытые данные по импорту и экспорту за 4кв24:

- Восстановление закрытых данных по импорту и экспорту в 5 шагов: код и логика

- В физическом выражении экспорт вырос на 15% г/г, импорт на 10% г/г, в постоянных ценах 2021 порядка 10.1 трлн руб и 7.1 трлн руб., соответственно

- Необходимость в закрытии статы экспорта и импорта в постоянных ценах исчерпала себя

@c0ldness

Если AirPods Max с разъемом USB-C подключить кабелем USB-C к Айфону с разъемом USB-C, то можно слушать аудио в lossless формате (стриминг с того же Tidal, например). Вот интересный вопрос: если бы европейцы не заставили Apple перейти на USB-C — эта функция стала бы доступной? Кажется, что нет, опция слишком нишевая, так что это какое-то случайное (положительное) последствие регулирования.

Теперь если AirPods Max (с раз подключить кабелем USB-C к Айфону или Макбуку, то можно слушать аудио в lossless формате. Вот интеренсый вопрос: если бы европейцы не заставили Apple перейти на USB-C, эта функция стала бы доступной? Кажется, что нет, опция слишком нишевая, так что это какое-то случайное (положительное) последствие регулирования.

Чем старше я становлюсь, тем больше людей, как теперь выясняется, вовремя предсказало 2008-й год. Еще лет десять и окажется, что 2008-й верно предсказали вообще все, ну может кроме пары центральных банкиров и пары банкиров обанкротившихся.

Энергия и ИИ

Под таким названием - Energy and AI вчера МЭА опубликовало новый доклад. Ниже кратко даны его основные выводы.
Возможности искусственного интеллекта (ИИ) претерпели кардинальные изменения, обусловленные снижением затрат на вычисления, ростом доступности данных и техническими прорывами. За последние несколько лет ИИ превратился из академического занятия в отрасль с триллионами долларов рыночной капитализации и венчурного капитала. Рыночная капитализация компаний, связанных с ИИ, входящих в индекс S&P 500, выросла примерно на 12 триллионов долларов США с 2022 г.

Преобразовательный потенциал ИИ зависит от энергии. Таким образом, энергетический сектор находится в центре одной из важнейших технологических революций. На центры обработки данных пришлось около 1,5% мирового потребления электроэнергии в 2024 г., или 415 ТВт-ч. Ожидается, что к 2030 г. потребление электроэнергии центрами обработки данных увеличится более чем вдвое и составит около 945 ТВт·ч. На центры обработки данных приходится около одной десятой мирового прироста спроса на электроэнергию к 2030 г., что меньше доли промышленных двигателей, систем кондиционирования воздуха в домах и офисах или электромобилей. Тем не менее, электрические сети уже испытывают нагрузку во многих местах. Если эти риски не будут устранены, около 20% запланированных проектов центров обработки данных могут оказаться под угрозой задержек. Ключевые варианты снижения этих рисков включают размещение новых центров обработки данных в районах с высокой доступностью электроэнергии и сетей, а также более гибкую эксплуатацию серверов центров обработки данных или их локальных активов генерации и хранения электроэнергии. ИИ может помочь сбалансировать электросети, которые становятся все более сложными, децентрализованными и цифровыми.

Промышленность будущего будет все больше цифровизироваться и автоматизироваться; страны и компании, которые возьмут на себя инициативу по интеграции ИИ в производство, вырвутся вперед. Приложения ИИ на транспорте могут повысить эффективность и сократить расходы, но они также могут увеличить спрос на персональную мобильность. В зданиях существует значительный потенциал для оптимизации на основе ИИ, которая позволит сделать системы отопления и охлаждения более эффективными, а использование электроэнергии в зданиях — более гибким. Энергетика является одним из самых сложных и критически важных секторов в современном мире, однако она может и должна делать больше, чтобы воспользоваться потенциальными преимуществами использования ИИ.

Выбросы ПГ от потребления электроэнергии центрами обработки данных вырастут с 180 МтСО2 сегодня до 300 Мт в базовом сценарии к 2035 г. и до 500 Мт в сценарии «Подъем». Хотя эти выбросы остаются ниже 1,5% от общего объема выбросов энергетического сектора в этот период, центры обработки данных являются одними из самых быстрорастущих источников выбросов. Однако, широкое внедрение ИИ может приведет к сокращению выбросов примерно на 5%. Эффект отдачи может отчасти снизить размер такого сокращения (см. рисунок).

07.04.2025 - ДОМ.РФ нашел 29 регионов с рисками затоваривания новостройками

14.04.2025 - Дефицит жилья в России к 2027 году может достигнуть 30 млн кв. м, пишут Ведомости со ссылкой на ДОМ.РФ

Помним, что затоваривание - это иллюзия

Риск дефицита в размере почти 1 года продаж тоже скорее пугалка (отчет, на который ссылаются ведомости не нашли, если у кого есть, скиньте, плз). Полагаю, тут снова попытка прикинуть количество сделок в год T, что не является безупречной концепцией.

Но если вы застройщик, который предвидит нехватку 576 тысяч лотов через 2 года, то какой потенциальный рост цен будете ждать в 2027 году?

#жилье
@unexpectedvalue

Как отличить громкий спор о политике россиян от громкого спора о политике американцев: они различаются так, как различаются фильмы 2001 Космическая Одиссея и Солярис. В фильме 2001 Космическая Одиссея присутствуют космолеты, искусственный интеллект, компьютеры, футуристический дизайн, тема эволюции и так далее. В фильме Солярис тоже есть космолеты и футуристический дизайн. Главный герой там садится в один из таких космолетов, долго летит на чужую планету, приземляется на высокотехнологичной станции, проходит по стальным коридорам научного центра, заходит в комнату, а там, значит, совесть, Бог, Достоевский и так далее. Ну вот и со спорами так.

Ну что же, Сабстак. Ты был рожден для этого. Вопрос времени.

Заместитель главы ВТБ попросил Деда Мороза и Снегурочку объяснить, «каким путем мы будем двигаться к цели по инфляции 4%»

Дмитрий Пьянов написал в РБК колонку в форме письма Деду Морозу и Снегурочке и высказал несколько пожеланий

Русские пришли в ЖЖ и сделали из него толстый литературный журнал.

Русские пришли в фейсбук и сделали из него толстый литературный журнал.

Русские пришли в телеграм и сделали из него толстый литературный журнал.

Русские пришли на Ютуб и сделали даже из него литературный журнал.

Русские сделали крупнейший в мире онлайн-банк без отделений и даже из него, сука, сделали Тинькофф Журнал.

Русские положили акции РБК под залог в ВТБ, чтобы РБК стал для правления ВТБ литературным сука журналом.

Я не знаю, кто придумал, что русские из чего угодно делают КПСС. Это полная чушь; русские из чего угодно делают литературный журнал.

Блокчейн, трепещи. Мы и из тебя...того.

Главная альтернатива демократии

Сторонники демократии часто представляют ее как единственную альтернативу авторитаризму. Любого, кто ее критикует, они тут же записывают в сторонники диктатуры. Но это ложная дихотомия. В политической философии главной альтернативой демократии считается эпистократия — то есть власть тех, кто обладает знаниями.

Эпистократия не обязательно противостоит демократии. Напротив, она может с ней сочетаться. Представим демократию, в которой избиратели ответственно подходят к своему выбору, тратят время на изучение политики, разбираются в базовых принципах экономики и государственного устройства. Такая система была бы одновременно демократической и эпистократической. Но реальные люди не такие. Именно поэтому демократия становится уязвимой перед критикой.

Сторонники эпистократии также не предлагают установить диктатуру экспертов. Политическое устройство авторитарных режимов подталкивает их руководство к принятию некомпетентных решений. Власть знающих невозможна без механизмов обратной связи. Сторонники эпистократии не предлагают исключить массы из политики, а хотят дополнить демократию механизмами, которые повышают компетентность тех, кто принимает политические решения.

Джейсон Бреннан в книге Against Democracy составил полезную классификацию эпистократических предложений, разработанных учеными:

1. Ценностное голосование. Томас Кристиано предлагает, чтобы граждане голосовали не за конкретные меры, а за цели — например, что важнее: рост экономики или социальное равенство. А профессиональные политики и эксперты, получившие власть на выборах, решают, как этих целей достичь. Избирателям не нужно разбираться в социальных науках — им просто нужно определиться с приоритетами.

2. Ограниченное избирательное право или плюралистическое голосование. В этой модели голосовать могут только те, кто сдал квалификационный экзамен, подтверждающий базовые знания о политике и обществе. В другой версии, предложенной Джоном Стюартом Миллем, у всех есть один голос, но сдавшие экзамен получают дополнительные. Так повышается вес мнений информированных граждан.

3. Лотерея с правом голоса. Клаудио Лопес-Герра предлагает формировать небольшую, но репрезентативную группу граждан, выбранную случайным образом, которой доверяют принятие важных политических решений. Это стимулирует участников вникать в суть дела, потому что от них реально зависит результат.

4. Всеобщее избирательное право с эпистократическим вето. Бреннан также обсуждает предложение сохранить всеобщее голосование, но ввести совет экспертов с правом вето. Если власть принимает решение, явно вредное для общества (например, решает начать разрушительную торговую войну), совет может его заблокировать. Это своего рода страховка от некомпетентных действий.

Смысл эпистократии — не в замене демократии, а в ее настройке. Компетентность и участие граждан должны дополнять друг друга, а не исключать.

Дональд Трамп считает, что ЕС мог бы избежать американских пошлин, если бы закупала американских энергоносителей на дополнительные $350 млрд. в год.

Интересно, что ВЕСЬ европейский энергоимпорт в 2024 году обошелся в 376 млрд. евро или круглым счетом $400 млрд. Нефть, нефтепродукты, уголь, газ по трубе, газ в виде СПГ - вообще все.
При этом, в США Европа закупила энергетических товаров на 64 млрд. евро.

Т.е. чтобы исполнить условие Трампа, Европе нужно бы закупать энергоносители только в США и платить за них на 20 млрд. евро больше, чем сейчас.

Если же решать проблему только газом (США не добывают столько нефти, чтобы заместить арабские страны в европейском импорте), то получается вот что - в 2024 году Европа импортировала газа на 100 млрд. евро, из них на 19 млрд. - из США. Получается, если так решать задачу, Европе нужно увеличить потребление газа более, чем втрое (или платить за него более, чем втрое) и увеличить закупки газа в США в 18 раз. В 2024 году США поставили в Европу около 50 млн.т СПГ, больше половины своего экспорта. Объем мощностей заводов СПГ в США должен резко вырасти, к 2028 году он должен составить 160 млн тонн. Даже если весь этот прирост, все 70 млн тонн, уйдут в Европу, то по пиковым ценам 2024 года это даст около $55 млрд. дополнительной выручки, а никак не $350, при том, что скорее всего, такой прирост предложения значительно снизит цену. А кроме того, инвестиционные банки прогнозируют, что к тому моменту все эти мощности СПГ будут недозагружены, так как прирост добычи за ними не будет поспевать.

Доказательств, что во вселенной Трампа действуют какие-то свои физика, арифметика и экономика, отличные от тех, к которым привыкло больщинство людей, копится все больше, ну, пусть это будет еще одно, дополнительное.

Возглас момента:

«Здравствуйте, меня зовут Икс Уай Зэт, я марксистский палео экономист и люблю словосочетание «средства производства». Я тоже против тарифов Трампа. На этом основании прошу считать меня экономистом ну как всех остальных экономистов.»

Мне кажется термин "экспертократия" (и вообще - научное обоснование политики) во многом является картинкой, построенной поверх реального процесса принятия решений.

Эксперт в некоторой области часто является публичным лицом процесса, но было бы ошибкой переоценивать его влияние на возможность процесс инициировать. Он придаёт ему законченную форму, легитимизирует предложенные меры, вносит по возможности вклад в искоренение совсем уж диких изводов концепции - но собственно экспертократия от этого наступает.

Эксперта, конечно, слушают, но в той же манере, как ренессансный правитель слушал священника - очень пристально, если тот говорит важные для дела вещи, вполуха - если несёт чепуху, и со внимательным подозрением - если тот явно оспаривает государственную повестку.

С этой же точки зрения в роли публичного эксперта чаще оказывается не тот, кто собственно знает некоторый вопрос наиболее глубоко, но обладатель регалий, готовый к публичной защите именно тех позиций, которые принимающие решения лица сочли важными. Однако, эта властная система не становится экспертократией только потому, что сверху она покрыта некоторой избранной начальником экспертизой.

Собственно научное знание в больших организационных вопросов невелико, а возможность генерализации выводов исследований ограничена, поэтому нельзя говорить о том, что это какой-то нечестный подход - просто компромисс, вовлекающий в какой-то степени науку. Но он естественным образом переносит на неё и публичные риски.

В публичном разговоре (колонках, эфирах) часто видишь своего рода отражения научного разговора, попытку говорить о схожих темах. Это и экономики касается, конечно («денежная масса», «процентная ставка»), но еще больше мира «больших идей» – национализм v империализм, религия v наука в истории Европы и т.д. И мне, как наблюдателю со стороны, трудно не видеть следующего. С одной стороны, публичный разговор в силу известных ограничений идет на более простом, упрощенном уровне, нежели чем разговор научный. В основном абстрактными, логическими построениями, про которые всегда хочется сказать «может да, а может и нет». Это еще лучший случай, а то можно ведь и из истории надергать примеров под теорию (самый низкий жанр). Рядом есть некоторый научный разговор на схожие темы, где есть и более четко определенные существительные, и проговоренные вслух и очерченные гипотезы, и собранные данные, и ответ на основе данных. В общем другой мир, в котором расстояние от тебя до истины все же более короткое. С другой, лет десять назад я подумал бы, что правильным делом является коммуникация – из мира науки в мир публичного разговора. Но сейчас я думаю, что это такая иллюзия. В реальности же есть два трека: остаться в науке или говорить на публичном языке. Начать можно как коммуникатор. Дальше все зависит от резистентности организма: месяц, год, два; но рано или поздно ты тоже будешь упрощать и спрямлять, потому что логика публичной речи сильнее любого отдельного спикера. Два мира будут существовать в значительной степени параллельно, и переменить этого нельзя.

Воспоминание. Профессор в одной летней школе — успешный, очень известный ученый — сказал аудитории после лекции:

«Быть экономистом это большая ответственность. У [американского] президента есть Council of ECONOMIC Advisors («Совет экономических советников» или «Экономический совет»). У президента нет Council of SOCIOLOGICAL Advisors.»

Часто вспоминаю эту историю в свете всего, что происходит.

Среди последствий Ковида осталась долговременная негативная экстерналия: снижение публичного доверия к технократической экспертизе. Правительства действовали жёстко и агрессивно во время пандемии, и многие эксперты либо активно поддерживали эти меры, либо позволили государствам использовать свой авторитет. В результате существенно снизилось публичное доверие к аргументу «наука говорит». Это оказывает побочный эффект и на другие области политики: спилловер из области здравоохранения на довольно далекие: экономику, политику, финансы и так далее. Ослабло доверие к экспертному анализу в целом. Даже до пандемии ссылки на экономическую экспертизу («экономическая наука ясно показывает, что тарифы такого рода и такого масштаба вредны») не всегда убеждали публику. Теперь же уровень доверия к аргументу «эксперты считают» снизился дополнительно. Давид Рикардо родился в 1772-м году, умер в 1823-м, но для публики он звучал убедительней в 2019-м, нежели чем в 2025-м.

Скорее текущий рост цен соответствует диапазону инфляции 6.5-7.5% на 2025. Укрепление валютного курса в 1кв25 создает предпосылки для пересмотра прогнозов по инфляции вниз уже на апрельском заседании

«Неудобное прошлое» — одна из лучших нонфикшн книг, написанных по-русски, что я читал за последние, не знаю, лет десять.

Прочитал, что на свете существует всего один не-американский ядерный авианосец. Страну называть не буду. Но будут знаки. Единственный не-американский ядерный авианосец называется «Шарль де Голль».

Году в 2017-м я сидел с несколькими соавторами в кабинете нашего профессора. Мы обсуждали как симулировать экономическую модель. Модель эту симулировать было довольно трудно — с вычислительной точки зрения: одна симуляция могла занимать дни, и это совершенно не практично. Тогда один из присутствующих предложил использовать алгоритм Смоляка, который позволял значительно сократить объем вычислений при незначительной потере в качестве расчета.

Спустя какое-то время я обнаружил, что немало советских фамилий можно узнать среди авторов таких, «повышающих эффективность» алгоритмов.

Позже, я спросил у одного знакомого мне математика: ложно ли мое наблюдение насчет представленности советских ученых в этом типе работ, а если нет, то почему. Его ответ был такой, что наблюдение не ложно и связано оно с развитием железа и софта в СССР vs. США. Железо, способность делать быстрые компьютеры, отстало довольно быстро и, в общем, безнадежно. Но какое-то время СССР продолжал успешно конкурировать за счет сильной мат. школы. Схожие расчеты в СССР могли производиться с меньшем числом вычислений при помощи результатов, выведенных советскими математиками. Конечно, это не могло быть решением проблемы недостаточно хорошего железа. Таких результатов было открыто (и, вероятно, вообще «можно открыть») не так много, и в какой-то момент требуется уже просто железная мощь.

Сегодня я думаю: 1) так ли это? Хорошая тема для статьи по интеллектуальной истории и 2) говорит ли эта история что-то содержательное про современное уже соревнование США с Китаем в ИИ.

Всё, ей-Богу лучше обсудить финал "Белого Лотоса". Про него некоторые из нас хоть вспомнят через год.

Рискну предположить, что будет не так.

https://t.me/furydrops/3372

Страны-коннекторы "хороши" в условиях санкций: такие страны помогают их обходить. Здесь же ситуация совсем иная, фискальная: любой коннектор будет де факто воровать из американского бюджета. Много ли будет желающих? Посмотрим, я думаю, что взведенный курок — на ситуацию всегда можно будет так посмотреть, в зависимости от политической выгоды — ограничит эту историю. Американских Киргизий не будет.

Ну его к черту.

https://www.youtube.com/live/LwHhjLQcGp4

ПОКАЗАТЕЛИ ИЗ СОЛОМЫ: ТАМ НИЧЕГО НЕТ

Тлг-канал "Негудок" опубликовал телеграмму Сврдл.ж.д. , касающуюся вопросов "работы с грузополучателем" по увеличению срока доставки грузов со своими комментариями.
Вкратце напомню предысторию этого сюжета. Вообще, одним из важных показателей работы железнодорожного транспорта является такой показатель, как доля отправок, доставленных с просрочкой срока доставки- чем он меньше, тем выше показатели качества транспортного обслуживания. У этого показателя с точки зрения РЖД было два основных недостатка - во-первых, за просрочку сроков доставки перевозчик (РЖД) должен выплачивать штраф, а во-вторых, это ещё и репутационные потери.
РЖД нашло способ побороть оба этих недостатка. Саму величину штрафа, который должен создавать стимулы по выполнению сроков доставки снизили (об этом см. мою старую статью в "Коммерсанте"). Но, помимо этого был придуман такой хитрый ход - заключать с грузоотправителем добровольные 😊 соглашения по увеличению срока доставки. Например, по Правилам перевозок этот груз вам должны, исходя из нормативов привезти за 10 суток, а привозят за 15 суток- это значит, что просрочка составила 5 суток. Но если грузоотправитель добровольно попросит РЖД увеличить срок доставки, например на 10 суток, указав это в соответствующем договоре, то в том же примере вдруг окажется, что вместо опоздания на 5 суток груз прибыл без нарушения сроков доставки. В итоге, это привело к тому, что сегодня показатель "надёжности доставки" с одной стороны выглядит великолепно, а с другой, очевидно, не имеет никакого отношения к реальной просрочке. Именно поэтому, кстати, раньше этот показатель использовался при анализе работы РЖД, а теперь его никто уже не использует из-за очевидной бессмысленности. (В скобках отмечу, что за последнее десятилетие огромное количество статистических показателей работы РЖД полностью потеряло смысл по примерно тем же причинам).
И эта история напоминает нам известное замечание из мемуаров А.И.Дельвига, который описывая устройство работы государственного аппарата во времена Николая I, написал (инспектируя какие-то губернии), что главное- не то, что происходит в губернии, а то, какая об этом бумажка пойдёт наверх (т.е. в канцелярию царя).
Самое смешное- другое. Люди, упоминающие сегодня этот показатель (долю отправок, прибывших с просрочкой) почем-то совершенно без смеха делают вид, что это действительно "настоящий" показатель, а не пустышка. А другие, слушающие это делают вид, что не знают, что там давно ничего нет и ни о чём этот показатель не говорит, кроме того, насколько велика административная власть, которая может сподвигнуть добровольно заключить такой договор.
Вспоминается строчка из песни Елены Никитаевой "Чёрное золото", которая постепенно становится девизом для понимания некоторых статистических показателей работы РЖД:
"Ты не смотри в небо,
Там ничего нету".

Когда пишут, что выросли ставки — стоит помнить, что в первую очередь выросли номинальные ставки. Номинальная ставка процента = реальная ставка процента + ожидаемая инфляция. Реальные ставки не растут (см. графики). Растет ожидаемая инфляция по доллару. Можно предположить, что растет она из-за торговой войны.

Посмотрим на рынок сквозь модель Гордона. В рамках модели дисконтирования дивидендов (DDM) цена акции на сегодня, P_0, определяется как суммарная дисконтированная стоимость будущих дивидендов (первое равенство) с постоянной ставкой (у переменной r нет индекса времени) . В упрощённой версии — модели Гордона — рост дивидендов от периода к периоду предполагается постоянным, со "скоростью" g. В таком случае возникает второе равенство. В этой модели падение цены на акцию может быть связано с (среди прочего):

1. Снижением ожидаемых дивидендов (D_1) или темпа роста дивидендов (g)

Отрицательный шок прибыли
Более пессимистичный прогноз по темпам роста прибыли, чем ожидалось до того
Пришли новости о потенциальном упадке отрасли

И т.д.

2. Повышением ставки дисконтирования (r)

Рост процентных ставок (например, резко выросло желание потреблять сегодня против потреблять завтра)
Рост риска компании
Рост риска на рынке

И т.д.

"Упражнение": что происходит сейчас с не-наблюдаемыми напрямую переменными (ставка дисконтирования, рост дивидендов, ожидаемый дивиденд) с учетом доступной информации, в том числе того, что наблюдаемая переменная — цена P_0 — падает в прямом эфире.

Кстати Гитлер сюда как раз не вписывается.

Я вот думаю сколько раз это было в истории: «капиталисты» помогают человеку прийти к власти, чтобы он им налоги понизил или профсоюзы приструнил. А у него — оказывается! — есть своя, пардон за выражение, адженда.

Редкий случай, когда и без слов ясно

Объявление: «Ребята в Массачусетс Бэй Эриа. У меня есть два айфона, 13 мини и 16. Продам первый за $1200 и второй за $3000. Сделка выгодная, обращайтесь. Завтра может быть дороже.»

Набор финансиста "сигма-бой", апрель 2025.

Первая глава целиком про экономиста Ф. Листа.

Пообсуждать плохую торговую политику Трампа — дело, конечно, важное, но давайте не позволять этой истории сбивать нас с толку. Калибровка:

1. Тарифы может быть зло всегда, может быть не всегда, но они определенно зло в такой ширине и в таком масштабе.

2. Американская экономика много десятилетий являлась, является сегодня и будет оставаться самой передовой экономикой на планете.

3. США остается первой экономикой по размеру на планете. По некоторым метрикам первый — Китай. Основная тому причина — китайцев сильно больше миллиарда, тогда как американцев несколько сотен миллионов. Производительность одного китайского работника даже рядом не приближается к американской.

4. Американский долг не является экзистенциальной проблемой для США.

5. Америка остается технологическим лидером практически во всех хай-тековых отраслях на планете.

6. Если случится глобальный кризис, то проиграют все, но Америка проиграет меньше других. Будут скупать американский долг и переходить в доллар.

7. Трамп может ошибаться, но эту «машинку» не сломает даже он. Это экономический, колосс, махина, дура. Власти Калифорнии не смогли поломать даже Калифорнию. Куда уж там Трампу с США.

Дональд Трамп и есть \sigma-бой.

https://t.me/bitchylawyer/4741

https://t.me/politeconomics/16572

Мы будем Гибли откровенно.

Этот таймлайн сломался, дайте следующий.

Прочитать-пересказать?

Goldman Sachs:

Снижаем прогноз роста ВВП на IV кв. 2025 года до 0.5% и повышаем вероятность рецессии в течение следующих 12 месяцев с 35% до 45% после резкого ужесточения финансовых условий, бойкота иностранных потребителей и продолжающегося всплеска политической неопределенности, который, вероятно, снизит капитальные расходы сильнее, чем мы предполагали ранее.

x.com

Bloomberg: Китай готовит экономические меры против торгового давления США

Китайские власти в минувшие выходные обсуждали меры по стабилизации экономики и рынков на фоне новых тарифов США. Среди рассматриваемых шагов — ускорение уже запланированных стимулов, включая поддержку потребления, повышение рождаемости и субсидии на экспорт. Также обсуждался стабилизационный фонд для поддержки фондового рынка.

По словам источников, Китай располагает достаточным арсеналом инструментов для поддержки экономики и преодоления текущих трудностей. Однако масштаб и сроки запуска стимулирующих мер пока не определены и могут быть изменены.

Обострение торгового конфликта между США и Китаем усилилось после того, как Пекин объявил о введении 34% тарифов на весь импорт из США с 10 апреля. Это стало ответом на аналогичные меры со стороны администрации Трампа. Также Китай ограничил экспорт семи видов редкоземельных металлов.

Фондовые рынки отреагировали резким падением: индекс китайских акций в Гонконге упал более чем на 10%, а индекс CSI 300 снизился более чем на 6%, достигнув минимума с сентября.

Власти заявили, что при необходимости готовы снизить ставки и требования к резервам банков для защиты экономики. Также отмечается, что Китай заранее готовился к новому раунду давления со стороны США и разработал план ответных действий, включая ограничение инвестиций в американские компании.

📌https://emcr.io/news/t/usa-tariffs-wars

ИСТОРИЯ ТРАНСПОРТА от А.С. Сенина

Читаю новое (относительно) учебное пособие известного историка, специалиста по истории железных дорог, д.ист. н. А.С. Сенина. Сенин известен своими монографиями и статьями, посвящёнными железным дорогам в период революции и Гражданской войны, но на этот раз это учебное пособие, охватывает всю историю транспорта в целом, а не какой-то отдельный период. В первом разделе (который посвящён XIX и началу XX века) много места уделено дискуссиям начала XX века, когда активно обсуждалось каким должен быть железнодорожный транспорт - частным или государственным (это вторая большая дискуссия на эту тему, первая проходила в 1870-80е годы).
Накануне Первой Мировой войны эта тема активно обсуждалась в российском обществе. Известный предприниматель Савва Мамонтов (председатель правления Московско-Ярославской железной дороги), участвуя в этой дискуссии отмечал, что при строительстве казённых (государственных) железных дорог, при прочих равных происходит сильный перерасход средств. Кроме того, он считал, что на государственных железных дорогах служащим некогда думать о пассажирах и грузоотправителях, им нужно выполнять «бесконечные предписания», а на частных дорогах такого нет, ибо подобный стиль управления не может быть терпим «ни в одном правильно поставленном коммерческом деле». Известный деятель железных дорог того времени инженер Л.Ф. Шухтан утверждал, что «эксплуатация частных железных дорог ведётся в настоящее время значительно лучше казённых. Это - факт, не подлежащий сомнению». Любопытно, что Шухтан придерживался этой точки зрения и тогда, когда работал на частных железных дорогах и тогда, когда работал в центральном аппарате МПС. Он аргументировал это тем, что «дела, для решения которых на частных железных дорогах нужно несколько минут разговора между управляющим дорогой и начальником одной из служб, на казённых дорогах требуют несколько месяцев»,- отмечает А.С. Сенин. Поэтому, пишет автор учебного пособия, Шухтан «делает вывод о необходимости передачи казённых железных дорог в частные руки». Шухтана поддержал в этом вопросе А.Н. Фролов. А вот их оппонент А.М. Ларионов (чиновник эксплуатационного отдела Управления железных дорог МПС) анализируя различные показатели работы «пришёл к выводу, что результаты эксплуатации казённых и частных дорог, находившихся в более-менее равных условиях, были примерно одинаковыми».
Итоги дискуссии подвёл последний царский министр путей сообщения Э.Б. Войновский-Крюгер, поработавший до того, как возглавить МПС на частной железной дороге. Он писал: «Частные дороги и строятся и эксплуатируются более рационально, при прочих равных условиях дают больший доход и скорее окупают затраченный на их постройку капитал, чем дороги казённые». Однако, считал он, на частных дорогах меньше заботятся о пассажирах - «вокзалы хуже» и на них «нет той чистоты и того внешнего порядка, какие существовали на большинстве казённых дорог».
Впрочем, в книжке много разных сюжетов, касающихся не только железных дорог, но и других видов транспорта.
Несмотря на небольшой объём издания (относительно того хронологического периода, который рассматривается в книге), в нём содержится много интересной, полезной и не всегда широко известной информации об истории развития транспорта в России, СССР и РФ.

1. Никто ничего не знает и не может знать про эффекты ИИ наверняка. Это не означает, что все опубликованные мысли бесполезные. Это не означает, что все уравнены в незнании: одни знают и разбираются лучше, чем другие. Это означает, тем не менее, что сформулированные в виде железных утверждений тезисы об ИИ дисконтируются. Такой тон выдает излишнюю самонадеянность.

2. Резко отрицательные сценарии заслуживают больше внимания, чем все остальные. Такие сценарии, даже если вероятность их реализации мала, имеют столь большое по модулю, отрицательное по знаку значение для общества, что их детальный анализ и работа по потенциальному их обходу осмысленна.

Идея робастности важна и для AI.

Мне кажется, здесь изложена очень важная мысль о том, что называется робастной политикой (см. Сарджент и ко.) — в применении к углеродной нейтральности. Грубо говоря, когда экономика так сильно зависит от углеводородов, как экономика РФ, более верным критерием оптимизации может быть не максимизация ожидаемого выигрыша, а минимизация потерь в случае реализации худшего исхода. Для РФ риски слишком искажены. Существует множество сценариев. Но если реализуется тот, в котором основной экспортный товар РФ станет не нужен или будет мало востребован, это приведёт к негативному исходу огромного масштаба. В таком случае политика должна быть робастной (т.е. устойчивой) именно по отношению к этому ключевому сценарию. Хедж важнее, чем потенциальная возможность заработать маржинальный доллар в ситуации «хорошего сценария». Такая ребалансировка — это просто ответственная политика.

На этой неделе вышел очередной текст с прогнозами развития искусственного интеллекта: "AI 2027" (pdf-версия). Мне он, правда, совсем не кажется "очередным", в основном из-за списка авторов. Так что суммаризировать я его для вас не буду (текст совсем не длинный, рекомендую прочитать целиком), а лучше про этих самых авторов расскажу.

Первый автор, Даниэль Кокотайло — это бывший сотрудник OpenAI. Два самых для нас важных факта про него связаны как раз с этим трудоустройством:

— OpenAI нанял Даниэля после того, как в 2021 году он написал статью "What 2026 Looks Like", где предсказал, как будут развиваться большие языковые модели; сейчас этот текст читается потрясающе, Даниэль оказался прав очень во многом, хотя в 2021-м его прогноз выглядел маловероятно, а для многих и безумно; так что Даниэль Кокотайло — один из лучших людей мира в плане прогнозов о развитии AI;

— а когда в 2024-м Кокотайло увольнялся из OpenAI, он оказался в центре скандала с non-disparagement clause: OpenAI пригрозил ему тем, что не даст продавать акции OpenAI, если Кокотайло будет что-то разглашать о рисках развития AI, и Даниэль... плюнул на акции, чтобы стать whistleblower'ом от AGI (говорят, в акциях OpenAI было около 85% всех денег его семьи).

Второго автора, надеюсь, моим читателям представлять не надо: это Скотт Александр, автор знаменитых блогов SlateStarCodex и AstralCodexTen. Если вы вдруг их не читали, начинайте прямо сейчас (можно начать отсюда или отсюда), хотя навёрстывать придётся много. В связи с "AI 2027" Даниэль Кокотайло и Скотт Александр уже успели появиться в подкасте Дваркеша Пателя, который я тоже, конечно, целиком рекомендую.

Другие авторы не так известны широкой публике; это:
— Томас Ларсен, сооснователь Center for AI Policy;
— Илай Лифланд, один из лидеров команды прогнозистов Samotsvety, один из тех самых superforecasters, которые умеют прогнозировать будущее лучше кого бы то ни было;
— Йонас Фоллмер, VC в Macroscopic Ventures, которому хватило предсказательной силы сделать одну из ранних инвестиций в Anthropic;
— Ромео Дин, магистрант Гарварда и руководитель тамошнего AI Safety Student Team.

В общем, очень внушительная команда. И сейчас все они считают, что вполне реально ожидать появления AGI к 2027–2028 годам. Если гонка разработок в области AGI в итоге победит заботу о безопасности (вам это кажется правдоподобным? мне — вполне), то примерно в 2030–2035 годах нас ждёт тот самый AI takeover, сценарий захвата мира искусственным интеллектом. Это их "плохая концовка", но в тексте предусмотрена и "хорошая", в которой люди сохраняют контроль над ситуацией. Впрочем, в хорошей концовке AGI тоже появляется и тоже трансформирует мир и общество до неузнаваемости.

Читать очень интересно. В интернете этот текст уже начали называть "Situational Awareness 2.0"; прошлогоднюю "Situational Awareness" Леопольда Ашенбреннера я в каждой обзорной лекции упоминаю, теперь, видимо, надо будет упоминать и "AI 2027".

Замечательный график отсюда

https://x.com/basilhalperin/status/1908550146889257180?s=46

По горизонтали: ВВП в расчете на одного работника
По вертикали: доля работников, занятых в обрабатывающей промышленности
Цвета: страны

По мере роста ВВП на одного работника, доля занятости в обрабатывающей промышленности сначала возрастает, а затем снижается.

«Вот граница! – сказал Ноздрев. – Все, что ни видишь по эту сторону, все это мое, и даже по ту сторону, весь этот лес, который вон синеет, и все, что за лесом, все мое.»

«Ноздрев был в некотором отношении исторический человек. Ни на одном собрании, где он был, не обходилось без истории.»

https://t.me/rbc_news/115390

Ноздрев был в некотором отношении исторический человек. Ни на одном собрании, где он был, не обходилось без истории.

https://t.me/kirillrodionov/1785

Мой любимый пост на тему конца капитализма.

https://t.me/furydrops/2236

Бывает ли так, что маргинальная, безумная для своей эпохи теория оказывается верной? На самом деле бывает. Реже, чем это хотели бы представить различные безумцы и шарлатаны, но чаще, чем 0 случаев в истории. Впоследствии изначальная маргинальность такой теории уходит из памяти, она становится «само собой разумеющейся» — наверное максимальная победа, доступная ученому. Самый известный пример – тектоника плит. Долгое время идея о том, что континенты перемещаются по поверхности Земли, считалась абсурдной и ненаучной. Начиная с 1960-х годов, накопление геологических, палеонтологических и сейсмических данных подтвердило теорию тектоники плит, которая теперь является основой для понимания геологических процессов Земли. Мало кто помнит, что над пропонентами этой теории смеялись; теперь это объясняют в школе.

https://t.me/politeconomics/16518

https://t.me/kashinguru/119275

Politeconomics, Олег Кашин и Карин Кнорр Цетина. А суть в том, что тем, кто остался на обочине мейнстрима, выгодно считать, что на обочине они остались именно потому, что у них нет власти назначить свою правду, а не потому, что их концепция просто неверна и буквально конфликтует с «твердым» миром вокруг. Они, кстати, могут вполне оказаться правыми: и такое бывало. Только, думаю, считают они так в гораздо большем числе случаев, чем это можно обосновать каким-то реальным содержанием.

Проблема в том, что координаты плюрализма в либеральных демократиях, которые каждая сторона определяет как допустимые и компромиссные, разошлись очень сильно. Если раньше граждане обладали консенсусом по поводу ключевых вопросов социально-политического, культурного и экономического характера, то сейчас уже нет. Глобализация разделила всех на победителей и проигравших. К этому стоит добавить низкую информированность граждан о последствиях глобализации, чем манипулируют разные демагоги.

Для одной группы взгляды другой стали настолько неприемлемыми, что жить они вместе больше не хотят. Масла в огонь подливает еще тот факт, что тон дискуссиям в публичном пространстве задают люди, стоящие на самых непримиримых позициях. Ну и не стоит забывать о демократизации СМИ через появление «новых медиа».

Это можно назвать «поляризацией», а можно «культурными войнами», как пишет Джеймс Хантер про США. Как угодно.

Сейчас либеральной демократии нужно пережить этот турбулентный период и пересобрать себя заново. В ее пользу говорит живучесть, которой не могут похвастаться автократии.

А.Т.

#комментарий

🔹Подпишись на Political Animals

Самое поразительное в современном maga движении — что люди, как болванчики поддакивающие друг другу и выступающие исключительно по повестке (включая использование определенных слов типа «легаси медиа» и неиспользование других), не только представляют себя для публики, но, кажется, и искренне себя считают бастионом свободной мысли. Грустная правда, однако, в том, что с другого фланга тоже все это было: на словах свободомыслие, на деле не совсем так: «это не скажу буду немодный», «то не скажу коллеги в офисной столовой не поймут» и т.д. Коллективная попытка сосуществовать, реализованная в либеральной демократии, — лучшее, что есть, но и она не легко дается.

Отрицательный эффект от этих тарифов на интеллектуальную жизнь: довольно маргинальные экономисты слева/справа внезапно получили шанс «задешево» оказаться на правильной стороне истории и тем на мгновение подтвердить, оправдать, обосновать (vindicate) свою, вполне маргинальную точку концепцию. Их концепции не стали ни на йоту более верными только лишь потому, что крайние-авторы *тоже* критикуют трампову тарифную политику. В силу обстоятельств они довольно случайным образом заняли верную позицию. Качество их концепций осталось прежним.

https://t.me/politeconomics/16516

Фридманиты, Хайековцы, институт Катона, кто угодно, кто на эту тему книжку читал

Рано или поздно кто-то из спикеров американской администрации все-таки произнесет знакомое многим постсоветским жителям слово: Шоковая терапия.

Короче #хорошихвыходных.

Дональд Трамп много раз обещал остановить войну. Чего он не сказал — что его план это вогнать глобальную экономику в рецессию и всерьез обвалить мировую рыночную цену на нефть.

⚡️Китай с 10 апреля введет пошлину в размере 34% на весь импорт из США. Об этом объявил Госсовет КНР.

Это решение принято в ответ на американскую пошлину того же размера, о которой объявил Трамп.

🐚 Самые важные новости — в телеграм-канале РБК

Все-таки в «прошлые тридцатые» торговые войны были (скорее) результатом депрессии, реакцией на нее. Теперь же телега идет впереди лошади.

https://t.me/EMCR_experts/13792

https://t.me/longviewecon/3934

«Истэкуч» - самый масонский пароль студентов вышки

Тут еще вот какая тема, нет времени сейчас расписывать ее подробно, но в пространстве оставлю. Есть «рикардианская» традиция мысли, выступающая за свободную торговлю. А был такой немецкий экономист, Лист, который говорил, что свободная торговля — все это британские выдумки, призванные дать Британии возможность заполонить мир своими товарами; а в реальности нужно защищаться от этой передовой Британии, построить свои «отрасли», а затем уже может быть перейти на свободную торговлю. Исторически рикардианская мысль победила, а Лист остался известен в первую очередь фанатам ИстЭкУча (истории экономических учений) ну и как сноска в литературе по промышленной политике. Но, но, но. Обратите внимание, что одна традиция выступает за свободу торговли, а другая за несвободу торговли, когда ты «догоняющий». Но НИКОМУ из этих людей даже в голову не пришло защищать ту позицию, что свобода торговли может быть не выгодна экономическому лидеру их эпохи, Британии — т.е., в современности, США.