📢+UPD
МТС-Банк решил разместить до 16,66% новых акций (если считать от уставного капитала уже после увеличения). А от текущего капитала, это 20%.

Таким образом, размытие составит до 1,19 раз. То есть размер размещения, с одной стороны, ещё не максимально возможный, который мы с вами обрисовывали, но очень приближен к нему.

Кстати, это в полтора раза больше акций, чем они разместили в ходе IPO😯

Это будет открытая подписка, как мы с вами и предвидели.
Дальнейшие подробности (кто выкупит эти новые акции и действительно ли они планируют разместить все заявленные 16,66% или это цифра «с запасом»?) узнаем уже в каком-нибудь пресс-релизе. Думаю, подробности начнут сыпать не раньше чем через ±месяц, т.е. после того, как ЦБ зарегистрирует проспект. 📢UPD: Да, подробности обещают в июне.

Если вдруг весь этот объем новых акций действительно предложат в рынок, то free-float раздуется с текущих 13% до 27,7%🎈 📢UPD: Однако, судя по тому, что цену размещения обещают с существенной премией к рыночным котировкам, новые акции не будут предлагаться в рынок, а будут выкуплены кем-то крупным. В этом случае free-float немного размоется с 13% до 11%, но навеса не возникнет, что позитив.

Цену новых акций определит СД (500 руб. - это не цена, а номинал!)
Спекулировать и гадать по поводу цены размещения сложно, так как нет абсолютной уверенности, кому предложат эти акции. Если вдруг в рынок, то средневзвешенные цены (за 6м, к примеру, 1388 руб.) не выглядят привлекательными.
Если размещение в рынок, то, думаю, будут отталкиваться от текущей биржевой цены «там и тогда» с каким-то дисконтом. В этом случае привет тем, кто участвовал в IPO за 2500 руб. всего лишь год назад😑 Этот аспект, конечно, не даёт покоя и заставляет надеяться, а вдруг все-таки на эту допку найдут/нашли конкретного покупателя/партнера, чтоб не в рынок? 📢UPD: Пообещали цену размещения с существенной премией к рыночным котировкам («никакой обиды для миноритарных акционеров, никакого размытия стоимости совершенно точно не будет»). Основываясь на этом, подтверждаю свои предположения, что новые акции не будут предлагаться в рынок, а будут выкуплены кем-то крупным по цене выше котировок.

Кстати, если отталкиваться как минимум от текущей биржевой цены, то по допке МТС-Банк может надеяться привлечь не меньше 8,6 млрд руб.

"Привлечение дополнительного капитала МТС-банк рассматривает для прироста нового кредитного портфеля с высоким показателем рентабельности (ROE +35%) и возможных сделок M&A с недооцененными активами с существенным дисконтом, которые дадут синергетический эффект для банка", - заявили в банке, комментируя допэмиссию.

Премправа на покупку новых акций из допэмиссии будут у тех, кто удержит MBNK в портфеле как минимум до конца дня 29 апреля 2025 г. Тогда MBNK отразится у вас на депо 1 мая 2025 г. Докупить новые акции по премправу (т.е. гарантированно, без всяких аллокаций и конкуренций с другими желающими) можно будет в количестве не более 20% от этого вашего депо остатка на 1 мая. Однако мы пока не знаем цену размещения новых акций (т.е. будет ли она с дисконтом к рынку) и, соответственно, нет понимания, интересно ли закреплять за собой эти премправа. 📢UPD: Поскольку пообещали цену размещения с существенной премией к рыночным котировкам, то и премправа на покупку новых акций из допэмиссии по такой завышенной цене не интересны.

#mbnk_fpo

Пока ждём конкретики по допэмиссии МТС-Банка MBNK (думаю, сегодня-завтра расскажут), рассчитала ориентиры для нетерпеливых:

🔣это будет открытая подписка
Но это ещё не означает, что она вся непременно пойдет во free-float, а не будет хотя бы частично выкуплена кем-то крупным. К примеру, эта допка могла бы стать основной для партнерства, в том числе и с какой-то публичной компанией, о котором компания как раз вскользь и упоминала на дне инвестора в ноябре 2024 г. Честно говоря, слишком свежи воспоминания про IPO за 2500 руб., которому на днях исполнится всего лишь год, поэтому сценарий продажи допки в рынок интуитивно кажется диковатым.

🔣max возможный объем - 8 657 265 новых акций, а max размытие - в 1,25 раза.
Другими словами, текущий 13% free-float может размыться не сильнее чем до 10%. 
А вот если допка пойдет во free-float, тогда free-float, напротив, может разрастись за счет вливания новых акций max до 30%.
Это всё просто max пределы в worst-case scenario.
А то, как это будет на самом деле, скоро узнаем от компании☹️

📢 UPD ниже👇

#mbnk_fpo

Видели, что АВО призывает присоединиться к обращению (и не куда-то там, а в Администрацию Президента РФ👆) по поводу ситуации с облигациями Борца? Срочно увидьте!👀 

Там до сих пор действуют обеспечительные меры по «заморозке» купонов, несмотря на то, что Борец уже перешел в гос. собственность. Выплаченные купоны смогли получить только профучастники - такая вот возмутительная избирательность🤨

АВО подробно и понятно расписали, как присоединиться и внести свою лепту в борьбу за права частных инвесторов - жамкайте💋

И второй вопрос по MRKY🇷🇺 Думаю, откатывает потому, что те, кто до даты отсечки 16 апреля (включительно) покупал Юг под потенциальное участие в выкупе по 0,08454 руб., теперь перестали это делать. И эта поддержка для котировки ушла, а какая-то новая суперидея в бумаге не успела появиться🙁

Кстати, участие в выкупе не обязывает непрерывно держать акции после даты отсечки (т.е. после того, как вы уже попали в список под выкуп). Можно закрыть позицию и пытаться переоткрыть ниже. Вопрос только в том, чтобы не закрыть по лоям. То есть чтобы не получилось так, что акция за время, пока вы будете без позиции, вдруг, напротив, уйдет выше настолько, что откупать ее обратно под участие в выкупе уже станет неинтересно🤥

#россетиюг_выкуп

Отвечу на парочку вопросов по темам, которые я освещала недавно❓

Первый вопрос по CARM🚘
Если кому-то от брокеров приходят уведомления о премправах в отношении акций CARM, то знайте, что у вас есть право на покупку акций из допэмиссии по 1,89 руб. Сомневаюсь, что при текущих котировках кому-то интересно покупать Кармани по премправу за 1,89 руб. Поэтому можно игнорировать💅

А в своем посте ранее я высказала предположение, что в какой-то момент не раньше лета (думаю, где-то в середине лета) возможна оферта от ПСБ на выкуп акций CARM😏 Это совсем другое и с нашими премправами не связано.  Если оферта будет, то она будет добровольной для нас и никакой даты отсечки под нее нет (то есть продать по оферте сможет любой желающий, владеющий акциями CARM там и тогда).

#кармани_выкуп #кармани_допвыпуск

Допка Кармани в пользу ПСБ: что там интересного?
Это продолжение их стратегического партнерства с Промсвязьбанком (ПСБ), которое анонсировали в сентябре 2024 г. 

Сейчас ПСБ принадлежит 24,9% Кармани.
Причем 20% из них ПСБ купил по «голландской» оферте за 2,5 руб. в октябре 2024 г. 

Если ПСБ выкупит допку полностью, то его доля в Кармани увеличится с текущих 24,9% до 43,9% (т.е. на 19%). Однако ещё неизвестно, сколько конкретно из этой допки ПСБ выкупит. Возможно, не всё.
🤑Деньги от допки пойдут cash-in на поддержание норматива достаточности капитала, что поможет нарастить объемы выдачи займов и развивать бизнес.

Здесь самое любопытное, действительно ли ПСБ в результате этой допки пересечет порог владения в 30%?🤔
Думаю, да (в противном случае, вливания в капитал Кармани будут слишком минимальные).
Соответственно, в этом случае у ПСБ по закону должна будет возникнуть обязанность по выставлению нам обязательной оферты с предложением купить наши акции📝

Ситуация выглядит прямолинейной. В моменте не могу придумать, какие адекватные исключения из обязанности выставить оферту могли бы помочь ПСБ избежать этого (по моим подсчетам, никаких премправ для несогласных с допкой акционеров у ПСБ не должно возникнуть - плюс это и логично, ведь допка в их же пользу). 

С одной стороны, необычно будет выглядеть череда щедрости оферт от ПСБ (первая - «голландская» оферта в октябре 2024 г., а вторая - потенциальная обязательная оферта).
А с другой стороны, за счет обязательной оферты они могли бы добрать больше 50% в Кармани, что было бы логично с учетом их серьезного финансового вовлечения (недавно предоставили Кармани кредитный лимит на 6,3 млрд руб.), а также текущего тренда на развитие банками собственных МФО.

Причем если оферта и будет, то цена оферты будет не ниже цены допки. А цену допки мы узнаем в ближ. время - либо прям вот-вот, либо самое позднее до пятницы. 📢UPD: цена допки 1,89 руб.📢
Изначально были ожидания, что ПСБ выкупит допку по цене не ниже «голландской» оферты (2,5 руб.), но потом эта информация замялась. Последнее, что слышно - цена допки будет учитывать текущую ситуацию на рынке (типа по ср/вз за 3 мес. (1.7264) или за 6 мес. (1.6675)?)

Вывод👆
Если подтвердится, что ПСБ по допке приобретет больше 30% в Кармани, то это повод навострить уши 😐 относительно возможной оферты нам от ПСБ с предложением купить наши акции, как минимум, по цене допки (1,89 руб.) или по 6 мес. средневзвешенной на момент выставления оферты (зависит от того, какая цена окажется выше там и тогда). Правда, такая оферта возможна не раньше ±середины лета, т.е. после завершения всех процедур по допке🐌

#кармани_выкуп #кармани_допвыпуск

Россети Юг (MRKY): выкуп по 0,08454 руб. и допка для присоединения Кубани с размытием в 4,5 раз
Появились подробности📕

Размытие
ПАО Россети (мажор) в обмен за присоединение к Югу принадлежащей ему Кубани выпустит себе ещё доп. акций Юга (MRKY). 

Как мы и ожидали, размытие в Юге большое - в 4,5 раза.
Это рассчитано исходя из отношения оценки оценщиком Кубани (114,56 руб./акция) к оценке Юга (0,08454 руб./акция).

Таким образом, в результате присоединения Кубани к Югу доля Россетей в Юге увеличится с 84% до 96%, а все миноры Юга, напротив, скукожатся с 15,8% до 4%🤏

Пропорциональный выкуп?
Чисто интуитивно текст сообщения о созыве ОСА звучит так, как будто никто из нерезов регуляторного разрешения на право тоже быть выкупленными по 0,08454 руб. не получит.
И опять же - зачем выдавать это разрешение и тратить деньги на их выкуп, если можно их просто размыть?😳 Вот Prosperity Fund за последние 10 лет уже и так прекрасно размыли с 22% до 7,18%, а сейчас и того подавно размоют до 1,5%.
Единственное разрешение в отношении Россетей, о котором мне сейчас известно, я трактую так, что оно покрывает лишь конвертацию акций при реорганизации, а не выкуп нерезов. Хоть и написано оно максимально мутно.
И нам от этого будет только лучше, потому что нам больше «места» под выкуп достанется🍴

Так что я по-прежнему вижу хорошие шансы на выкуп по 0,08454 руб. у каждого желающего в полном объеме. 

Что делать? Следить за обновлением чистых активов Юга к дате ОСА 15 мая 2025 г. (скорее всего, ЧА за 1 кв. 2025 г. выложат уже после фиксации списка под выкуп). Если обновленные ЧА по-прежнему будут позволять выкупить хотя бы 8-10% акций, то выкуп, вероятно, будет у каждого желающего в полном объеме (или в самом худшем и странном случае - тоже у каждого, но с высокой пропорцией выкупа).

Подробно про выкуп по 0,08454 руб. и риски здесь📌

#россетиюг_выкуп

Подробнее про выкуп в Россети Юг (MRKY) по 0,08454 руб.
Ранее разъяснила суть и почему деньги за выкуп ещё нескоро (через ±3,5 мес.). Сейчас в связи с коррекцией этот выкуп стал интереснее уже не только спекулятивно под эмоциональный отскок.

Если взять, для примера, покупку сегодня, 9 апреля, по 0,07455 руб., то к моменту получения денег ±29 июля это даст 11,6% или 38% годовых (уже за вычетом 13% НДФЛ). Лично я на просадке аккуратно докупала под выкуп (не советую, а делюсь).
Но надо понимать, что здесь не просто так доходность годовых выше, чем по оферте КалСбыта. Там это гарантированно, а здесь доходность закладывает факторы неопределенности5️⃣

РИСКИ☢️
1️⃣Отмена сценария
Если Россети передумают одобрять присоединение Кубани к Югу или вообще проводить ВОСА 15 мая 2025 г., то и сам выкуп отменится. 
Не думаю, что такое произойдет здесь (это всё часть тянущейся годами консолидации россетей по бюрократической указке). 
2️⃣Пропорциональный выкуп🤔
Чистые активы Юга на конец 2024 г.  позволяют выкупить в полном объеме 9,7% акционеров Юга. А вот если предъявится больше желающих, то у каждого выкупят одинаковую пропорциональную часть. Смотрим.

Всего в Юге 15,8% миноров. Это и есть потенциальные претенденты на выкуп. Из них:
🔣7,18% у Prosperity Fund. Это «проблемный» минор, который попал под серию размытий в 2017-20 гг. и даже судился в Югом. Есть опасения, что его договорились «выпустить» на волю за счет этого выкупа. Но тоже не факт (зачем его выкупать, если можно ещё раз размыть🙂)
🔣8,7% - это free-float и пр. мелкие акционеры

Даже если по этому выкупу действительно бы выкупали крупный Prosperity Fund, то всё равно остается зазор в 2,5% акций, чтобы выкупить еще и желающих из free-float полностью без всякой пропорциональности. На практике в выкупах участвует и того меньше желающих из-за бюрократических сложностей. 

И даже в теоретической ситуации массового бегства из Юга поголовно всех миноров пропорция выкупа всё равно выглядит большой (как минимум 60% от предъявленных к выкупу акций у каждого желающего). Это экстремальная ситуация чисто для примера. На деле же - чем меньше желающих, тем выше пропорция выкупа. 

Что делать? Следить за обновлением чистых активов к дате ОСА (скорее всего, ЧА за 1 кв. 2025 г. выложат уже после фиксации списка под выкуп).
Если ЧА по-прежнему будут позволять выкупить хотя бы 8-10% акций, то выкуп, вероятно, будет у каждого в полном объеме (в худшем случае - тоже у каждого, но с высокой пропорцией выкупа).

Кто может участвовать в выкупе?
В выкупе смогут поучаствовать те, кто будет держать MRKY в портфеле на конец дня 16 апреля 2025 г. В этом случае с учетом Т+1 MRKY отразится на депо 17 апреля 2025 г. - это и будет фиксацией списка.
Для участия в выкупе также требуется не участвовать в ВОСА 15 мая 2025 г. по вопросу о присоединении (т.е. забить) или, если и участвовать, то голосовать «против»❌
❗️Если у вас будут маржинальные позиции по любым бумагам в портфеле, то брокер может выбрать MRKY для «переноса» по РЕПО 16-17 апреля. Тогда на депо MRKY 17 апреля не отразится вообще или частично, что сократит/лишит вас права на выкуп. Безопаснее использовать субсчета без маржиналки 

Реакция котировки на размытие😱
ПАО Россети (мажор) в обмен за присоединение принадлежащей ему Кубани к Югу выпустит себе доп. акций Юга (MRKY). 
📢UPD: стало известно, что размытие в 4,5 раза.
Например, в 3 раза, если Россети пожелает увеличить свою долю в объединенной Юг-Кубань с текущих 84% до 95%. Или даже в 5-6 раз, если сравнивать рыночную стоимость Кубани по пусть и устаревшей оценке оценщика на 30.09.2023 г. (152,7 руб.) к текущей оценке Юга (0,8454 руб.). 
На уточненную инфу о допке график может отреагировать негативно, как мы знаем. Что делать? Если о степени размытии станет известно начиная с 17 апреля (т.е. уже после фиксации списка под выкуп), то не надо стесняться фиксировать позицию и переоткрывать ниже (т.к. нет требования непрерывно держать акции после фиксации списка). 

📃На схеме все необходимые действия для участия в выкупе. После 15 мая Юг и брокеры тоже сориентируют по процедуре. 

#россетиюг_выкуп

Моккачино МОEX из Кофемании на основе какао из Коста-Рики и слёз частных инвесторов.
Реально моккачино MOEX😂 У них там какое-то промо в связке с какао и прочими фьючами. Собирают ликвидность в ресторане🙂

Но дело не в этом. А в том - и вы, наверное, тоже это замечали - что когда ты принимаешь какое-то сильное решение, то Вселенная (Жизнь, Мир - называйте как хотите) начинает нам подсовывать лакмусовые бумажки, проверяющие это решение на прочность. Или другое объяснение - никто вам ничего не подсовывает, просто фокус вашего внимания начинает усиленно фиксировать все раздражители.

В моем случае этим, условно, сильным решением как раз стал недавний отказ от кофе. А это [была] существенная часть моего дня. Предпосылки этого решения разные (в том числе, убрать кофе как неотъемлемую часть дня и проверить, что станет лучше/хуже), а отказ с продолжительным синдромом отмены.

И вот надо же было, чтобы в максимально далекой от кофейных соблазнов обстановке за рабочим столом с главной страницы moex.com на меня выпрыгнул кофейный баннер🐈‍⬛ И, вроде, я уже на стадии отказа, где нет сильных страданий и желаний, а привычный кофе из кофейни у дома не так манит, как раньше.
Но вот эти красные буквы moex + бордовая кофемания = затриггерило. Всё такое особенно родное, что ли❤️
Захотелось попробовать на вкус - а вдруг какой-то особенный? Хотя бы один глоточек. Вот и проверка.

Отзыв: смесь какао, кофе и шоколада. Слёзы инвесторов там несолёные, пресные (уже, видно, всё выплакано).

Самое время вспомнить про КалСбыт (KLSB), где действует оферта по 23,78 руб. 📃 Теперь цена оферты стала интереснее.

Как это ни странно, это будет тихая гавань до начала июня 2025 г. Тихая - в смысле относительно безопасная. Ведь оферта уже выставлена и обеспечена банковской гарантией.

Выше цены оферты вместе с рынком KLSB пойти, наверное, может. А вот паникерские проливы ощутимо ниже цены оферты будут выкупаться. Потому что такие проливы подкарауливают те, кто как раз желает продаться по оферте🙂

Как это и произошло сегодня - КалСбыт открылся на интересных относительно цены оферты уровнях, которые очень быстро выкупили. Вот на фотке его бесячая зеленая свечка в противовес рынку.

Для примера.
Если взять, условно, покупку KLSB по 22 руб. сегодня, 7 апреля 2025 г., то к моменту получения денег по оферте в районе 3 июля 2025 г. эта покупка даст 28% в годовых (это уже за вычетом 13% НДФЛ). А если считать не в годовых, то просто 7%.

Объемы в KLSB маленькие в принципе (4-8 млн руб. в день). А сейчас и подавно, потому что в нем активных распродаж не будет, покуда до первых чисел июня действует оферта🟢
По 22 руб. из моего примера выше объём в моменте быстро не соберешь, но суть здесь не в скорости и не в конкретной цифре, а в том, чтобы методично подкарауливать просадки по интересной цене. Так, каждая покупка - отдельный расчет доходности с учетом сроков получения денег за выкупленные по оферте акции примерно к 3 июля 2025 г.

Минусы продажи акций по оферте:
➖надо подать своему брокеру заявку на участие в корп. действии не позднее примерно 5-6 июня 2025 г. Точный срок каждый сам должен уточнить у своего брокера!
⬆️это мелкий гемор
➖надо направить в Калугу по почте пакет налоговых документов и налоговое заявление. Иначе при выплате денег вычтут не 13% из прибыли, а целых 30% из всей суммы выплаты. Все эти документы в Калуге должны от вас фактически получить не позднее 12 июня 2025 г.
⬆️это гемор побольше
➖ деньги за выкупленные акции KLSB вы получите только в районе 3 июля 2025 г.

Подробно про порядок участия в оферте на этой странице📌

С другой стороны, возможно, в оферте так и не понадобится участвовать, если рынок вытащат наверх, а вместе с ним и КалСбыт.
Поэтому слишком рано подавать брокеру инструкцию на продажу ваших акций KLSB по оферте нет смысла (я бы только после майских занялась этим вопросом). Ведь как только подадите брокеру инструкцию на участие в оферте, акции «заблокируются» под оферту и станут недоступны для стакана (т.е. для потенциально более выгодной продажи в стакане, чем по оферте)🗿

#калужскаясбытоваякомпания_выкуп

Принятие🧘‍♀️

Купила себе кусочек допки РКК Энергии. Теперь ждать☹️

Даже не подозревала, что мне так нравится поговорить с менеджерами в ВТБ🤏 Там делов-то было на 5 минут.

P.S. Кто тоже участвует, обязательно проверьте, что депозитарное поручение «ушло» от вашего брокера в вышестоящий депозитарий❗️ Ещё есть пара дней поправить недочеты.
Звонила в РКК Энергию. Там поделились, что деньги давно уже приходят, а депо поручения не по всем дошли.

#рккэнергия_допвыпуск_премправа

Забавно, что мажор Калужской сбытовой (KLSB) всё-таки выставил минорам оферту спустя более 15 лет после приобретения контроля над KLSB😬 Навскидку это рекорд по затянутости🏆

Цена выкупа по оферте (23,78 руб.) скучна и обыденна💅
Вот если бы они ещё месяц назад успели выставить оферту, то было бы совсем другое дело🥹
Но процесс согласования оферты с Банком России растянулся на 5 месяцев (то ли случайно, то ли что там происходило🤔), и поэтому ценой нас не порадовали. 

Теперь вопрос, почему им именно сейчас вдруг понадобилось затеять историю с офертой❓ Ведь жили себе и жили все эти годы. Надо будет потом посмотреть, сколько акций они смогут выкупить по этой оферте. Если соберут 10% (понятное дело, что не у нас с открытого рынка, где оферта по такой цене никому не сдалась🗑), то да - эта оферта может стать ступенькой к тому, чтобы позднее вообще принудительно всех выкупить (как AMEZ) и уйти с биржи.
Либо мажор просто решил (или ему помогли решить🫵) наконец соблюсти формальности, а также снять с себя «голосовательные» ограничения на ОСА, которым он всё это время подчинялся.

#калужскаясбытоваякомпания_выкуп

Загадочная докапитализация М.Видео
Умеют же создать интригу❓ Столько слухов и опровержений по поводу того, кто же планирует купить М.Видео. И ЛукВидео, и ПромСвязьВидео - чего мы только ни начитались!

Единственное, что на данный момент достоверно известно, - это что в марте начался процесс докапитализации М.Видео на 30 млрд руб. Но ни механизм докапитализации, ни упоминаемые в пресс-релизе новые акционеры не раскрыты😶‍🌫️

Не факт, что докапитализация непременно будет происходить в формате допэмиссии и повлечет размытие. К примеру, акционеры могут сделать безвозмездные вклады в имущество и без допэмиссии (вот мажоритарии ЕвроТранс периодически такие взносы делают). 
Или же, напротив, допэмиссия не только состоится, но и будет оплачиваться как «живыми» деньгами из 30 млрд. докапитализации, так и конвертацией долга в капитал. 

Как бы то ни было, допэмиссия - это первое, что приходит на ум🤔
В табличке выше☝️ я прикинула сценарии допэмиссии по основным эркерным точкам. А именно, получение в результате допэмиссии новыми акционерами блокирующего или контрольного пакета, а также исходя из гипотетических цен допэмиссии (ср/взв. за определенный период и пр.)
Эта табличка поможет быстро сориентироваться по степени размытия, если вдруг действительно выйдет новость о допке в каком бы то ни было размере☢️

Так, возможны следующие сценарии допэмиссии (также см. мой опрос мнений по этому поводу):
🔣упоминаемые в пресс-релизе докапитализирующие «новые акционеры» на самом деле окажутся не такими уж и новыми (как, например, ООО «КэпиталГард» Б. Ужахова, косвенно контролирующая М.Видео, которая уже предоставила группе М.Видео заём на 8,5 млрд руб. в рамках анонсированной докапитализации).
Здесь трудно прогнозировать, на какие жертвы действующие акционеры готовы пойти. Другими словами, может, размытия не будет или будет минимальное (сценарий ABRD), а может - размытие будет не меньше, чем если бы докапитализировал по-настоящему новый инвестор. 
🔣размытие в 2-5 раз: исходя из предположения, что по-настоящему новым акционерам, инвестирующим в М.Видео, логично желать получить не меньше контролирующего пакета. Здесь, помимо докапитализации деньгами, может также примешиваться конвертация долга в капитал (схоже со сценариями SGZH или VKCO). Мне этот вариант представляется одним из наиболее вероятных. 
🔣размытие в 10 и более раз: если речь будет идти о почти полном приобретении новым акционером М.Видео именно путем размытия (сценарий ОВК).

Повторюсь, это гипотетические сценарии, тогда как сейчас мы в неведении❓ По таймингу мне кажется логичным, чтобы нам рассказали о механизме докапитализации одновременно с раскрытием МСФО за 2024 г. (в апреле согласно календарю инвестора)🐌

#мвидео_докапитализация #мвидео_fpo

Россети Юг (MRKY): выкуп по 0,08454 руб.
Это на 11% выше цены закрытия вчера.
Очевидно, цена выкупа определялась отчетом оценщика🧮

Это будет выкуп у «несогласных» акционеров в связи с присоединением к Россети Юг уже делистингованной Россети Кубань (и в результате этой реорганизации Россети Кубань вообще исчезнет как самостоятельная отдельная компания👐).
Для этого будут выпускаться новые акции Россети Юг и там произойдет определенное размытие (степень пока не известна).
Однако сам факт выкупа по 0,08454 руб. окажет поддержку котировкам, как минимум, до конца июня, когда окончится срок подачи заявок на выкуп акций.

В выкупе смогут поучаствовать только те, кто будет держать MRKY в портфеле на конец дня 16 апреля 2025 г. (и, с учетом Т+1, соответственно, те, у кого MRKY отразится на депо 17 апреля 2025 г.). И, конечно, для участия в выкупе также требуется вообще не участвовать в ВОСА 15 мая 2025 г. по вопросу о присоединении (т.е. забить) или, если и участвовать, то голосовать «против»❌

Сейчас на открытии, конечно, должен быть выстрел вверх в MRKY. Однако сам выкуп ещё нескоро. Деньги за выкуп будут приходить только в июле 2025 г., то есть +3,5-4,5 мес. от сейчас🐌

P.S. Чистые активы у MRKY в приличном состоянии. Позволяют выкупить почти 10% уставного капитала (но до таких масштабных выкупов на практике никогда не доходит).

#россетиюг_выкуп

#ашинскийметзавод_выкуп

Сегодня, 12 марта, последний торговый день в стакане по AMEZ📈

Важное по НДФЛ для тех, кто пойдет под принудительный выкуп по 71 руб. - а это все, кто не продал в стакане.
Причины идти под выкуп у каждого свои (у кого-то слишком большой объем для стакана, кто-то хочет лишнюю копеечку заработать, а кто-то питает надежды присоединиться к какой-нибудь группе энтузиастов для оспаривания цены выкупа).

⚠️Disclaimer⚠️
Как это часто бывает, куда ни пойдешь с вопросами по налогам - я не я и опа не моя. Концы в воду. Разрозненные ответы, порой, от разных людей из одной и той же компании.
Ниже суммирую мое понимание наиболее вероятного сценария. Но в процессе выплат (и от брокера к брокеру) подход может поменяться - даже сам AMEZ мне говорил, что вопрос НДФЛ прорабатывается до сих пор😄

Итак, я считаю, наиболее вероятно с налогами будет так👇

➕ Хорошие новости - похоже, что сумма выкупа должна всем нам, кто держит через брокеров, зачислиться в полном объеме 71 руб. на акцию (т.е. без удержания налогов). Деньги за этот выкуп, напомню, ожидаем не позднее 11 апреля 2025 г.💸

⛔️Плохие новости - вы сами себе налоговый агент.
Что это значит?

Вам придется самостоятельно в 2026 г. посредством 3-НДФЛ декларировать прибыль или сальдировать убыток (каждому своё), полученные в связи с принудительным выкупом AMEZ по 71 руб. 
Не очень приятно получается в особенности для тех, кто заходил в AMEZ по хаям и теперь в качестве утешительного приза рассчитывал, что убыточный выкуп по 71 руб. хотя бы уменьшит им итоговый НДФЛ за 2025 г. по доходам от операций с другими торгуемыми цб. В данной ситуации, однако, автоматического сальдирования этого убытка с доходами не произойдет, так как брокеры/депозитарии по таким выкупам обычно не налоговые агенты (и я прицельно к AMEZ, к примеру, у ВТБ и Альфы это уточнила). 

Есть ещё вариант функцию налогового агента попытаться «переложить» на Урал-ВК (мажор, выкупающий у нас акции AMEZ). Для этого надо успеть предоставить в Урал-ВК налоговые документы (резидентство и расходы на покупку AMEZ) в ближайшее время (думаю, что после 17 марта уже будет поздно). Можете у меня попросить список документов или сами в Урал-ВК на почту yandex пишите-узнавайте. В этом случае Урал-ВК посчитает ваш НДФЛ, подгрузит справку 2-НДФЛ в ваш ЛК ФНС и сделает из вас «налоговопослушного» гражданина. Это было бы проще, чем самому 3-НДФЛ подавать, и вы сможете спать спокойно с налоговой точки зрения без всяких 3-НДФЛ.

Из-за технических пробелов в законодательстве Урал-ВК смогут быть налоговыми агентами в отношении только тех инвесторов, которые проактивно о себе заявят и предоставят им налоговые документы. Об этом громко не трубят, так как это серая непонятная зона. И я даже удивлена и этой инициативе Урал-ВК. В других принудительных выкупах компании вообще категорично открещивались от исполнения функций налоговых агентов в отношении всех инвесторов, кто держал акции через брокеров. 

Главное для нас, чтоб эти пробелы вдруг не исчезли и Урал-ВК действительно не смог для всех нас поголовно быть налоговым агентом. Потому что в этой ситуации Урал-ВК должны будут у всех, кто не предоставил им налоговые документы (а это абсолютное 99% большинство), удержать 30% в счет НДФЛ. Это был бы зашквар, конечно.

Однако без подачи 3-НДФЛ вам в любом случае не обойтись, если у вас убыток по выкупу AMEZ за 71 руб. и вы пожелаете по итогам 2025 г. (или последующих лет) просальдировать этот убыток с доходами по операциям с другими торгуемыми цб (с целью уменьшить налогооблагаемую базу и вернуть часть уплаченного НДФЛ). Это по аналогии с тем, как мы обычно сальдируем доходы и убытки между разными брокерами. Разве что в данном случае будет чуть сложнее доказать налоговой размер своих убытков в связи с выкупом.
И даже если вы успеете вовлечь Урал-ВК в качестве налогового агента, ещё не факт, что они впоследствии согласятся подготовить для вас справку об убытках для представления в налоговую (а это упростило бы взаимодействие с налоговой). Я всё же уточнила вопрос о справке об убытках. Если получу ответ - [сюда] впишу.

#ашинскийметзавод_выкуп

Калужская сбытовая (тикер - KLSB) не унимается - в третий раз мажор (КГЭК) закинул невод в воду направил оферту на выкуп 13,97% KLSB на предварительное согласование в Банк России. 

Предыдущие две попытки провалились. Окажется ли текущая попытка успешной, мы узнаем ±20-24 марта. Не позднее 24 марта, в любом случае. 

Интересной идеи по цене выкупа здесь больше нет. Min ориентир цены выкупа в виде 6 мес. средневзвешенной (23,8 руб.) ниже текущей котировки. 

Однако в качестве кейса выставления оферты с пятнадцатилетней просрочкой, любопытно, как это будет организовано и какие цели преследует🧐

#калужскаясбытоваякомпания_выкуп

Абрау-Дюрсо: докапитализация по 275 руб.
Ну хоть что-то «понятное» на нашем фондовом рынке🍾 В любом случае, это более понятно, чем всё остальное, что мы наблюдаем🤦‍♂️

Неожиданно Абрау-Дюрсо решила провести допку выше не только текущей биржевой цены (+43% к цене закрытия вчера, 3 марта, в 193 руб.), но и выше средневзвешенной за полгода (189 руб.) и за год (244 руб.). 

Дело в том, что, определяя цену допки, Абрау-Дюрсо пошли ещё дальше и заказали отчет оценщика, который и оценил им рыночную стоимость акции в 275 руб. 
 
К слову, в 2016 г., когда они делали аналогичную допку, они так сильно в плане определения цены не заморачивались и сделали допку примерно по текущей биржевой на тот момент. 

Эта допка в рынок не польется. Она будет выкуплена мажорами (семья Титовых). Если мажоры выкупят допку в полном объеме, то, с учетом размытия (коэффициент размытия 10,5%), которое эта допка несёт всем (и мажорам в том числе), доля Титовых в Абрау-Дюрсо принципиальным образом не изменится. Сейчас у семьи Титовых 89,7%, а станет - 90,78%. ‼️Таким образом, 95%, необходимые для принятия решения о делистинге, они за счет этой допки не консолидируют‼️

Кстати, по моим подсчетам, за последние полгода доля участия Титовых в компании снизилась на 1,32% (куда чуть-чуть сбывают? в рынок?)

Получается, что мажоры готовы профинансировать Абрау-Дюрсо в объеме до 3,163 млрд руб. (либо деньгами, либо прощением их денежных требований к Абрау-Дюрсо). Средства планируется направить на развитие группы.  

Трудно сказать, зачем им такое рвение в плане цены допки и есть ли там какие-то скрытые мотивы. Хотят снискать какую-то награду за лучшие практики корпоративного управления?😂 На фоне всего происходящего вокруг (а-ля отменившийся ННК-Варьеганнефтегаз с его копейками) сделать допку хотя бы по средневзвешенной было бы уже больше, чем мы привыкли ожидать от эмитентов. А здесь не только заморочились с независимой оценкой, так эта оценка ещё и оказалась выше рынка. Отсюда и некоторая переоценка биржевой цены. 

#абраудюрсо_допвыпуск

Ой, а завтра ещё и так😂
И когда же теперь тюленить🦦

🙂

РКК Энергия: как купить новые акции по премправу? (3/3)
⤴️ Начало

Если вдруг решитесь, то потребуется сделать две вещи: подать инструкцию✍️ + оплатить акции💸 

Подать инструкцию✍️
Подаете депозитарию своего брокера (обычно депозитарий и брокер совпадают в одном лице) инструкцию/поручение на участие в корп. действии PRIO «преимущественное право приобретения ценных бумаг». 
Для этого, за редким исключением, придется ехать в офис брокера.

На сайте НРД можете посмотреть реквизиты корп. действия, чтобы указать в своей инструкции. Как правило, требуется указать:
🌸сколько новых акций РКК Энергии вы желаете приобрести (в пределах max доступного вам через данного брокера количества)
🌸референс корп. действия - 1005242X83649
🌸ISIN приобретаемых акций RU000A10ATU6
🌸рег. номер приобретаемых акций 1-03-
01091-А-007D

UPD: в любом случае, обязательно уточняйте процедуру своим брокером! Некоторые брокеры требуют указать рег.номер основного выпуска 1-03-01091-А (ISIN RU0009095939) и укороченный референс 1005242.

Желательно в поле «иное/комментарии» инструкции также указать свои банковские реквизиты (на случай, если вдруг что-то пойдет не так, чтобы РКК Энергия знала, куда возвращать уплаченные вами деньги) и свой почтовый адрес, по которому РКК Энергия может уведомить вас о статусе вашей заявки на участие в премправе.

🐌 Сроки
Брокеры завершат прием инструкций за 3-4 рабочих дня до 4 апреля 2024 г. 20:00 мск (это крайний срок). Поэтому точный срок уточняйте у своего брокера❗️ Например, ВТБ завершит приём инструкций 1 апреля 2025 г.
Сама по себе инструкция на участие в этом корп. действии есть не просит, поэтому нет смысла затягивать этот шаг. Лучше, напротив, побыстрее податься, чтобы заложить время на возможное исправление ошибок или технические неполадки у брокера. 
А вот оплатить новые акции можно будет чуть позднее ↘️ (или вообще не оплачивать, если передумаете покупать новые акции). 📢 UPD: А вот Тинёк стал просить показать им платёжку заранее до подачи инструкции. Но это чисто инициатива конкретного брокера.

Оплатить акции💸
Вы оплачиваете приобретаемые по премправу новые акции РКК Энергии самостоятельно на р/с РКК Энергии в Сбере (реквизиты на стр. 4 здесь). Брокер вам в этом не поможет✖️ Для этого вам понадобится безналичка на банковском счете (а если у вас все деньги на брокерском, то, да, придется выводить).

Tip: если ваш брокер ещё и банк (например, Тинькофф, Альфа и пр.), то вам удобнее (но вообще не обязательно) оплачивать «премправовые» акции с вашего банковского счета в таком банке. Это может упростить вам впоследствии подтверждение для целей НДФЛ брокеру понесенных вами расходов на приобретение «премправовых» акций (не нужно будет приносить из другого банка оригинал платежки с «живой» печатью).

🐌Сроки
Перевести деньги на р/с РКК Энергии в Сбере нужно успеть так, чтобы деньги фактически поступили ей на счет не позднее 7 апреля 2025г.  Платить и «морозить» деньги слишком рано нет смысла, но и слишком поздно в последний момент тоже рискованно (вдруг банковский перевод зависнет). 
Лично я бы, для верности, еще и продублировала платежку по адресу электронной почты РКК Энергии post@rsce.ru (это не обязательно).

👩‍🎓Обязательное чтение:
🔣 Уведомление о премправах
🔣 в этой статье я подробно рассказывала про аналогичные предыдущие премправа (почему доступ новых акций к торгам не сразу, как вернуть излишне уплаченные деньги, что делать, если на дату фиксации акции RKKE попали в РЕПО и пр.)

⤴️ Начало: премправа на покупку РКК Энергии в 2 раза ниже рынка

#рккэнергия_допвыпуск_премправа

РКК Энергия: отсроченный доступ «премправовых» акций к торгам (2/3)
⤴️ Начало

Когда новые акции станут доступны для торгов?🏦
Акции, купленные по премправу, зачислят уже к 14-15 апреля 2025 г. Примерно ко Дню космонавтики🚀

⚠️Однако они станут доступны для биржевых торгов только лишь в сентябре 2025 г. (конец сентября - самое позднее)⚠️

😠

Подробнее по этапам:
📆 29 апреля 2025 г. РКК Энергия планирует завершить продажи новых акций (не только миноритариям по премправу, но и РФ/Роскосмосу)
📆 через ±1,5 мес. после этого должен быть зарегистрирован отчет об итогах. Тогда акции станут хоть немного ликвидны - их можно будет пытаться продать путем частной сделки на внебирже
📆 а дальше выжидаем допуск к торгам ±3,5 мес.

Другими словами, у вашей инвестиции в «премправовые» акции РКК Энергии около полугода будет нулевая или околонулевая ликвидность 🔫 и это ещё хороший сценарий! А может и нагрянуть какой-нибудь форс-мажор (читай ниже), который ещё больше отсрочит допуск к торгам🥲 

Риск переноса допуска к торгам😱
Вы должны отчётливо понимать, что, хоть мы с вами и рассчитали сентябрь 2025 г. как ожидаемый срок допуска новых акций к торгам, на самом деле мы не контролируем этот момент. Много разных факторов могут воспрепятствовать или отсрочить это.
К примеру:
🔣выпуск акций может быть приостановлен, оспорен, признан несостоявшимся или недействительным;
🔣РКК Энергия по своей инициативе может продлить сроки (вплоть до 3 февраля 2028 г. в худшем сценарии). Однако за свои предыдущие 6 аналогичных допвыпусков РКК Энергия лишь один раз воспользовалась этой опцией на разумные 3 мес. 

В конечном итоге, однажды акции всё-таки «разморозятся» для биржевых торгов или (в случае признания выпуска несостоявшимся/недействительным) вам вернут деньги, но на это может уйти 1-2-3 года🤥

Сколько на такую авантюру аллоцировать, каждый решает сам🤯 Мне нравится аллегория с тем, сколько ты готов дать другу в долг, понимая, что он может и не вернуть. Но, в целом, чем этот вариант рискованнее покупки на внебирже заблокированных в НРД иностранных бумаг? И тут и там регуляторика и неподконтрольность. А здесь хоть какое-то понимание по срокам можно выстроить. 

Раз затронули юридические риски, кто здесь у меня юристы, ау?
Мы, юристы, любим риски, иски и форс-мажоры💃 И тщательно вдумчиво обсуждать это с коллегами. Так вот, с 10 по 14 марта в Москве состоится Неделя договорного права. Online тоже можно🥰 Выступят, без преувеличения, светила юриспруденции, которых знают все🔦 Я там информационный партнер - ловите 10% промокод MARGO🏹

Всё же у РКК Энергии позитивный бэкграунд по предыдущим 6 аналогичным допвыпускам✅
Допвыпуски - это способ предоставления РКК Энергии инвестиций из федерального бюджета. Выглядит так, как будто РКК Энергия придерживается принципа «каждый год (т.е. каждый годовой бюджет) - новая допка». Так что ни одна допка у них пока ещё не растягивалась дольше чем на 6-11 мес. до момента допуска торгам.
Да и я красных флажков по этой допке не вижу 🔎(это не эмиссия в пользу третьего лица, здесь не произойдёт перераспределение корп. контроля, в капитале нет префов, цена допки определялась исходя из отчета оценщика, планируемые 157 млн руб. федеральных инвестиций в РКК Энергию в 2025 г., вроде, не должны никого размыть и могут увеличить уставный капитал лишь на 1%). 

Риск волатильности🕯
К моменту допуска новых акций к торгам рыночная волатильность может съесть апсайд🍽 (ну или, наоборот, добавить апсайда). Хорошо бы ещё RKKE продолжала торговаться на МосБирже к тому моменту (3-ий эшелон c 5% free-float’ом - сами понимаете).

К тому же акции РКК Энергии низко ликвидны (в среднем за год ±30 млн руб. в день), поэтому надо еще суметь экологично продать. 

В 2024 гг. на аналогичном премправе РКК Энергии некоторым всё же удалось заработать, хотя пришлось выжидать допуск к торгам 9-10 мес.

⤴️ Начало: премправа на покупку РКК Энергии в 2 раза ниже рынка
⤵️ Продолжение: как купить новые акции по премправу?

#рккэнергия_допвыпуск_премправа

РКК Энергия: стартанули премправа в 2 раза ниже рынка (1/3)

Речь идёт о праве на преимущественную покупку новых акций РКК Энергии из текущей допэмиссии. Это касается только тех инвесторов, у кого акции RKKE имелись на депо на конец дня 18 ноября 2024 г. (дата фиксации)🗓

Сколько новых акций РКК Энергии можно купить по премправу?
Max 2Х от вашего депо остатка на 18 ноября 2024г. 

Например, у меня на Тиньке в дату фиксации было 65 акций RKKE. Значит, по премправу через Тинёк я вправе купить max 130 новых акций РКК Энергии. А могу и меньше. 

При этом не важно, держите ли вы до сих пор RKKE или уже нет. 

Цена💸
Как мы с вами и поджидали, новые акции размещаются с дисконтом к биржевой цене по 8 580 руб. 70 коп. (а цена закрытия на бирже вчера, 27 февраля 2025 г. (чт.), 20 770 руб.)

Однако нет гарантий, что удастся заработать на этой разнице между ценой покупки новых акций в преимущественном порядке и биржевой ценой RKKE😒

Почему? Из-за отсроченного доступа новых акций к торгам 😱 - читай ниже ⤵️

#рккэнергия_допвыпуск_премправа

Сводка по текущим выкупам у несогласных акционеров
Эти выкупы растянуты во времени на 1-2 мес.
И хоть списки акционеров под эти выкупы уже были зафиксированы на определенную дату, всё равно в течение срока выкупа цена выкупа окажет поддержку биржевой цене.

Дождались🍬

Мы, конечно, ожидали риторику про мир. Но не настолько позитивную.

И сейчас всё становится настолько хорошо, что даже непонятно, что такое должно произойти, чтобы стало ещё лучше. Ну разве что мир уже заключен и все переговоры проведены, а то, что мы слышим сейчас, - это просто пресс-релиз.

Но, допустим, впереди реальные переговоры. Нормальные переговоры предполагают (возможно, не обязательно) моменты сомнений и несогласий. А это будет хуже, чем то, что мы сейчас наблюдаем.

Это не к тому, что не лонг. Лонг. А к тому что в перспективе могут быть разочарования. Типа здорово растем - здорово откатим.

Это был прогрев к моей табличке с текущими выкупами на МосБирже⤵️
Потом, вдруг, пригодится🙂

Пила. Серия 238.

Жду сюжетных поворотов

Ну всё, прощай Ашинский метзавод
Урал-ВК (мажор) консолидирует 100% AMEZ и для этого принудительно выкупает за 71 руб./акция оставшихся миноров (4,98%).
Все чётко и без каких-либо приятных неожиданностей - чисто по той же цене, по которой летом Урал-ВК выставлял оферту о выкупе.

Средневзвешенная цена за полгода (±127 руб.) здесь действительно ни при чем.
К цене выкупа можно будет придраться, только если у кого-то из миноров будут вопросы к оценке акций от оценщика. Но даже в этом случае таким минорам придётся сначала «выкупиться» и уже впоследствии доказывать заниженность этой оценки в суде👨‍⚖️

Что дальше?
17 марта 2025 г. фиксируется список акционеров под выкуп✍️
А почти за неделю до этого останавливают торги❌

А именно, 12 марта 2025 г. (ср.) - последний торговый день❗️
По сути, именно в этот день AMEZ’у на бирже приходит окончательный и бесповоротный конец 😕

Другими словами, пока всё ещё по 12 марта 2025 г. продолжаются биржевые торги, вы по-прежнему можете пытаться продать AMEZ в «стакане»📈
Но после 12 марта 2025 г. единственное, что вам останется, это, хочешь не хочешь, дожидаться принудительного выкупа по 71 руб.☹️

Деньги за принудительно выкупленные акции выплатят в период начиная с 18 марта 2025 г., но не позднее 11 апреля 2025 г. (может, чуть раньше - надо дождаться раскрытия юридических документов об этом выкупе⌛). Акции при этом спишутся с вашего счета автоматически🤖 - на то он и принудительный выкуп.

Как торговать?
Могут быть случайные сильные проливы ниже 71 руб., которые можно пытаться подкарауливать и покупать с намерением позднее дать себя принудительно выкупить по 71 руб. (минус НДФЛ). Но только так, чтобы по сравнению с депозитом и с учетом сроков получения денег за акции, это имело какой-то для вас экономический смысл😂

А в остальном, тут уже всё прозаично. По правилам жанра, биржевая цена должна теперь скорректироваться ниже 71 руб. на стоимость денег (~25% годовых * количество дней, остающихся до момента получения денег за принудительный выкуп в какой-то момент в период 18 марта-11 апреля 2025 г.).

P.S. Если мне не изменяет память, предыдущий принудительный выкуп на МосБирже был аж два с половиной года назад🕓

#ашинскийметзавод_выкуп

Что ж, у Банка России снова возникли вопросы к КалСбыту (KLSB)💩

Я думаю, однажды Банк России их добьет административными предписаниями и заставит всё-таки выставить оферту хотя бы по средневзвешенной за полгода. Но идея с 33 руб. была ограничена во времени полугодом с 23 августа 2024 г. и теперь из-за затягивания сроков по причине нового предписания регулятора уйдет👣

#калужскаясбытоваякомпания_выкуп