Инвесторы, которые участвовали в успешных IPO последних лет, столкнулись с начислением налога на материальную выгоду. Финансовые власти согласны, что казус нужно устранить. Но в том, кто это должен сделать, единства нет.

Определением рыночной и расчетной цены, а также предельных границ их колебания для расчета НДФЛ по матвыгоде занимается Банк России, обращает внимание руководитель направления нормотворчества и регуляторных инициатив Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Алексей Пономарев. Поэтому для решения вопроса достаточно изменить порядок установления рыночных и расчетных цен без изменений в НК, чтобы расчет производился с учетом цены сделок первичного размещения акций и облигаций, а не только исходя из котировок в биржевом стакане, добавляет эксперт.

Подробнее в материале РБК

@bondholders 🔹

Гарант-Инвест: судебные иски в защиту инвестиций

После публикации об особенностях голосования по реструктуризации, Ассоциация получила значительное количество обращений инвесторов, несогласных с её условиями

⛔️ К настоящему времени Представитель владельцев облигаций не обратился в суд за защитой нарушенных прав инвесторов на получение купонов и погашение бумаг. 30-дневный срок, запрещающий инвесторам самостоятельное обращение в суд уже истёк.

В повестку дня Общих собраний владельцев облигаций внесён вопрос об отказе инвесторов от права требовать досрочного погашения облигаций.

⚖️ Таким образом, как минимум до даты проведения ОСВО по каждому выпуску, у владельцев облигаций соответствующего выпуска сохраняется право на индивидуальное обращение в суд с требованием о взыскании задолженности по облигациям, купонного дохода, а также процентов за уклонение от возврата денежных средств в размере ключевой ставке Банка России.

📌 Подача иска до даты ОСВО может иметь ключевое значение для защиты ваших прав.

Учитывая сжатые сроки и значительное число владельцев облигаций, в настоящее время Ассоциация не располагает возможностью осуществлять непосредственную координацию и сопровождение данных судебных споров для всех обратившихся инвесторов.

Владельцы, желающие реализовать право на судебную защиту своих сбережений, могут сделать это различными способами: самостоятельно, обратиться за помощью к юридическим консультантам или же присоединиться к инвесторам, которые уже инициировали обращение в суд через коллегию адвокатов "Экзитум".

@bondholders 🔹

Поборемся за Борца!

Ассоциация обращала внимание на проблему с облигациями Борца, когда выплаченные эмитентом купоны получили только владельцы облигаций - профессиональные участники.
⛔️ Физические лица выплат не получили из-за наложенного судом ареста.

❗️Запрет привёл к тому, что у отдельных профучастников появилось нерыночное преимущество – дёшево приобретать облигации у физических лиц, лишённых возможности получать купоны.

Фактически наказаны все 36 миллионов частных инвесторов – ведь любой из нас, приобретая облигации эмитента, не может получить купонные выплаты.

⚖️ Решение суда, которым компании группы Борец были переданы в госсобственность, вступило в силу ещё в марте 2025 г., но до настоящего времени запрет на получение купона так и не отменён.

🏦 Поскольку Закон наделил Банк России правом обращаться в суд с заявлениями в защиту прав и интересов инвесторов-физических лиц, Ассоциация направила регулятору соответствующее обращение.

На днях Ассоциация получила уведомление от регулятора о продлении срока рассмотрения нашего обращения. Заявление в суд об отмене обеспечительных мер Банк России не подавал.

⚡️ Учитывая, что ситуация с «заморозкой» купонов усугубляется, а справедливое недовольство инвесторов продолжает нарастать, Совет АВО принял решение обратиться за поддержкой в защите прав инвесторов в Администрацию Президента Российской Федерации.

Проблема защиты наших имущественных прав и законных интересов касается каждого. Ситуация с Борцом - всего лишь одно из её проявлений.
Призываем всех неравнодушных инвесторов присоединиться к обращению, чтобы помочь Администрации Президента РФ убедиться в важности этой проблемы и необходимости её скорейшего решения.

Обращение можно подать по форме, подготовленной нашими юристами либо в любой свободной форме.

📌 Порядок действий и форма обращения находятся по ссылке.

@bondholders 🔹

Гарант-Инвест: Голосуй ЗА и ... всё.

Историю о трогательной заботе эмитента дефолтных облигаций Гарант-Инвест поведали нам их владельцы. Компания настолько озаботилась удобством голосования на общем собрании владельцев облигаций, что запустила бота, формирующего бюллетени для голосования. Достаточно указать лишь количество облигаций и ФИО, и бюллетень готов.

✅ Бот сам заботливо проставляет галочки в графах ЗА отказ от требования досрочного погашения, ЗА отказ от выплат купонов в 2025 г. и их понижение с 2026 г., ЗА продление срока погашения дефолтных бумаг до 2030 года и проч. Возможность выбора в боте варианта «Против» или «Воздержался», к изумлению инвесторов, отсутствует.

Ассоциация отмечает, что Вы вправе самостоятельно сделать свой собственный выбор в отношении предложенного варианта реструктуризации.

❗️Обращаем внимание инвесторов, что в силу п. 5 ст. 29.6 Закона «О рынке ценных бумаг», при принятии решений общим собранием владельцев облигаций функции, связанные с проверкой полномочий и регистрацией лиц, имеющих право голоса при принятии решений таким собранием, обеспечением установленного порядка голосования и права владельцев облигаций на участие в голосовании, подсчетом голосов и подведением итогов голосования, составлением протокола об итогах голосования, может исполнять только депозитарий, осуществляющий централизованный учет прав на облигации (то есть - НКО АО НРД).

❌ Таким образом, в случае, если указанные бюллетени будут направлены инвесторами по почте в адрес эмитента и подпись лица не будет удостоверена надлежащим образом (например, в нотариальном или приравненном к нему порядке), существует риск того, что НРД не сможет учесть Ваши голоса.

Это связано с тем, что Закон возлагает на НРД обязанность проверить и установить полномочия лиц и обеспечить право владельцев облигаций на участие в голосовании.

⚡️ Требование Закона призвано обеспечить гарантию соблюдения прав и защиту интересов инвесторов и не допустить злоупотреблений и фальсификаций при проведении голосования.

Очевидно, что в случае, когда НРД получает от эмитента бюллетени с неудостоверенными подписями, центральный депозитарий не имеет возможности исполнить важнейшее требование к соблюдению процедуры ОСВО, установленное Законом - проверить полномочия лица, подписавшего бюллетень.

Владельцам облигаций, желающим, чтобы их голос был обязательно учтён, рекомендуем удостоверить свою подпись (в нотариальной или приравненной к ней форме) на бюллетене для голосования.

@bondholders 🔹

По словам члена совета Ассоциации владельцев облигаций
(АВО) Алеĸсандра Рыбина, ситуация с дефолтами не представляет серьезную опасность для российсĸой эĸономиĸи, но опасна тем, что «дефолтов постепенно будет все больше и больше».

В случае если регулятор решит повысить ĸлючевую ставĸу или опять оставить ее на уровне 21% либо ужесточит сигнал на следующем заседании, это однозначно повысит рисĸи роста дефолтов в России, сходятся во мнении аналитиĸи.

Чем дольше действует высоĸая ставĸа, тем, с одной стороны, больше замедляется эĸономиĸа, что является целью ЦБ, и, с другой стороны, тем сильнее это бьет по наиболее заĸредитованным предприятиям, посĸольĸу для них процентные издержĸи очень важны, объясняет Алеĸсандр Рыбин.

Существенное повышение ставоĸ в России произошло еще в деĸабре 2023 года, ĸогда регулятор поднял ставĸу до 16%. «Это уже не слабая ставĸа, с ней мы прожили год с лишним, и поĸа еще дефолтов не очень много. Потому что повышение ставĸи ĸупируется значительным притоĸом средств из бюджета. Поэтому не фаĸт, что с апреля мы увидим волну дефолтов, и не фаĸт, что мы ее увидим с июня, предположим. Фаĸт в том, что ĸоличество дефолтов будет постепенно расти. Когда оно перейдет ĸ чему-то ĸритичесĸому — ĸ тому, что будет важно для ЦБ и заставит его остановиться, — сĸазать сложно».

Под угрозой банĸротства из-за высоĸой ставĸи те ĸомпании, по
отраслям ĸоторых сильнее всего бьет высоĸая ставĸа и
уменьшение ĸредитования. Под самым большим ударом
непродуĸтовый ретейл, строительство, частично сельсĸое
хозяйство за счет отмены льгот. В частности, нужно смотреть на наиболее заĸредитованные ĸомпании.

Разбор темы дефолтов в материале РБК.

@bondholders 🔹

🎉 Сегодня Ассоциации инвесторов "АВО" исполняется 4 года.

Мы прошли большой путь становления, трудностей, успехов за эти годы. К реализации уставных целей АВО присоединились многие неравнодушные, активные люди. Ассоциация не раз делом доказала свою полезность в создании комфортной инвестиционной среды. Нам удалось сохранить независимость и равноудаленность от различных участников рынка, считаем это принципиально важным для нашей работы.

При нашем непосредственном участии частный инвестор наконец обретает должную субьектность в отношениях с профессиональными участниками рынка и инфраструктурой.

Члены Ассоциации трудятся на общественных началах, что само по себе заслуживает уважения. Кроме того, многие наши участники находят возможность заниматься волонтерской работой и иной помощью на направлениях, не связанных непосредственно с рынком. Мы гордимся таким коллективом.

Не станем перечислять все наши достижения, о них вы можете прочитать на наших информационных ресурсах, но отметим, что они положительно отразились на миллионах частных инвесторов нашей страны.

Благодарим всех инвесторов, кто помогал нам материально и делом!

И конечно, у нас ничего бы не получилось без конструктивного взаимодействия с Банком России, Московской биржей, профильными ВУЗами и  многими представителями профессиональных участников рынка. Мы благодарим их за эти возможности!

Ждем вас 17 мая на нашем традиционном весеннем форуме – III Ярмарка эмитентов.

@bondholders 🔹

Представители АВО приняли традиционное участие в работе круглого стола "Российский облигационный рынок 2025 года: анализ текущего состояния и оценка новых рисков" прошедшего 16 апреля в НИУ ВШЭ.

Представитель АВО выступил с докладом об актуальных вопросах правовой защиты частных инвесторов и о новых административно-юридических рисках для участников рынка ценных бумаг на примере кейсов "Борец", "Домодедово" и других. Подчеркнута необходимость скоординированной работы правоохранительных органов, судов и профильных государственных структур по выработке механизмов исключающих ущемление интересов добросовестных инвесторов приобретавших ценные бумаги на биржевом рынке.

Среди участников мероприятия были представители ведущих брокерских компаний, банков, научного сообщества и Министерства финансов.

@bondholders 🔹

Кредитные рейтинги в брокерских приложениях - мечта или реальность? ⭐️⭐️⭐️

Представитель АВО Алексей Тишин принял участие в заседании Экспертного совета Банка России на тему установления требований к минимальному перечню информации, раскрываемой о выпусках облигаций в брокерских приложениях. Также был поставлен вопрос о необходимости обеспечения доступности и актуальности кредитных рейтингов эмитентов и выпусков в брокерских приложениях.

На заседании отмечена важность этих вопросов для обеспечения прозрачности информации о долговых инструментах в приложениях, через которые физические лица осуществляют покупку этих инструментов, и для устранения случаев мисселинга. В частности, были рассмотрены примеры информации об облигациях из разных брокерских приложений, в которых отсутствует информация об офертах, что может ввести в заблуждение покупателя относительно сроков погашения и ожидаемой доходности денежного потока от нее, а также "индивидуальные подходы" брокеров для описания кредитных рисков эмитента в виде собственных рейтингов надежности.

Мы ожидаем, что Банк России и инфраструктура рынка не только поддержат инициативу, но и в ближайшее время выработают соответствующие решения, которые повысят информированность инвесторов.

P.S.: напомним, что по итогам IV осенней конференции АВО Ассоциация направила в Банк России и Московскую биржу проект "Паспорта облигации" - единого информационного документа, который даст инвестору минимальный объем необходимой информации, позволяющей оценить потенциальную доходность и риски облигации, сравнить с другими выпусками, а также оперативно следить за изменениями параметров выпуска

@bondholders 💼

❌ НРД против!

Интересное развитие получает ситуация с дефолтом ООО «Завод КЭС». В связи с тем, что представитель владельцев облигаций (ООО «РЕГИОН Финанс») перестал исполнять свои полномочия, право представлять интересы инвесторов перешло к депозитарию - НКО АО НРД.

В рамках процедуры банкротства временный управляющий попытался провести собрание кредиторов в феврале 2025 г., т.е. ранее, чем назначенное судом на апрель 2025 г. рассмотрение вопроса о включения НРД в реестр кредиторов.

❗️Очевидно, управляющий намеревался решить ключевые вопросы начального этапа банкротства без учёта мнения инвесторов, которые являются мажоритарным кредитором (более 50 % голосов кредиторов).

Со стороны НРД не было предпринято каких-либо действий, позволяющих избежать игнорирования прав владельцев облигаций ООО «Завод КЭС».

Имущественные интересы тысяч владельцев облигаций находились под угрозой. Совет АВО принял решение пресечь подобные недобросовестные действия управляющего и обратиться в суд за запретом проведения каких-либо собраний до момента включения НРД в реестр кредиторов. Кроме того, в целях дальнейшей защиты прав и интересов инвесторов, о вступлении Ассоциации в банкротное дело третьим лицом, не заявляющим самостоятельных требований.

⚖️ Суд удовлетворил заявление Ассоциации и наложил запрет на проведение собраний до включения НРД в реестр.

Вчера суд рассматривал вопрос о возможности участия АВО в статусе третьего лица. Мы были готовы, что значительная часть участников процесса будет против, так как слишком очевидны их намерения разрешить дело без учета интересов инвесторов.

📈 Оказалось, что против включения АВО были все стороны, а наиболее объёмное и аргументированное возражение поступило от... НКО АО НРД.

В этот раз всё завершилось хорошо для инвесторов. Руководствуясь внутренним убеждением, арбитражный суд Республики Татарстан для эффективной и надлежащей защиты законных прав и имущественных интересов владельцев облигаций удовлетворил заявление АВО о вступлении в процесс.

p.s.: Подробно о дефолтах и арсенале АВО по защите инвесторов поговорим на III Ярмарке эмитентов, 17 мая в ЦДП.

p.p.s: Недавний 10-й ААС о статусе и полномочиях Ассоциации на российском фондовом рынке.

@bondholders 🔹

Иски туда-сюда
Недружественное отношение к инвесторам демонстрируют не только будущие дебютанты IPO (см. предыдущий пост). Настоящую виртуозность в уклонении от погашения долгов по облигациям демонстрирует нам компания со 100 % госучастием – АО «Росгеология».

Похоже, эмитент исповедует простой принцип: Зачем платить, если можно не платить. Допустив в сентябре 2024 г. дефолт по 1-му выпуску облигаций (при том, что по данным отчетности на 30.09.2024 г. денежные средства на балансе составляли более 3 млрд. руб.), в январе 2025 г. эмитент просто перестал выплачивать купоны и по 2-му выпуску облигаций.

"Решение по Росгеологии будет выработано. Какое, я вам сейчас пока не скажу. Оно будет такое - немного оригинальное. Не просто из кармана денег - там такого не будет, там будет чуть более сложная история", - сказал замминистра финансов.

И действительно, эмитент применил оригинальное решение. В арбитражном суде в рамках группового иска владельцев-юридических лиц и присоединившихся к ним частных инвесторов, Росгеология после многочисленных отложений и переносов, ходатайствовала о передаче спора в суд общей юрисдикции, утверждая, что арбитражному суду спор по облигациям неподсуден.

При этом по искам, поданным физическими лицами в суд общей юрисдикции, компания, наоборот, уверяла, что спор подсуден арбитражному суду и не может быть рассмотрен в суде общей юрисдикции.

🤷‍♂ Вероятно, суды не смогли не поверить эмитенту со 100% участием государства. Судьи общей юрисдикции передали дела в арбитражный суд, а арбитражный суд направил групповой иск в суд общей юрисдикции.

В результате уже более полугода, с октября 2024 г. ни один из многочисленных исков инвесторов так и не начал рассматриваться по существу.

Фактически эмитент цинично «водит за нос» российскую судебную систему. В итоге тысячи владельцев облигаций лишены судебной защиты.

Учитывая поставленные руководством страны амбициозные цели по удвоению фондового рынка, подобное отношение и к инвесторам, и к российскому правосудию со стороны компании с государственным участием вызывает искреннее недоумение.

Ассоциация призывает эмитента, а также органы исполнительной власти, разрешить сложившуюся ситуацию не оригинальным, а самым банальным способом – выплатить инвесторам долг.

@bondholders 🔹

Продолжается борьба инвесторов за получение выплат по облигациям Сибура.

Арбитражные суды отказались рассматривать групповой иск, в котором юридическое лицо действовало в интересах группы физических лиц - владельцев облигаций.
⚖️ Однако судья Верховного Суда РФ Е.Е. Борисова указала, что такой спор должен рассмотреть арбитражный суд и передала жалобу на рассмотрение Судебной коллегии Верховного Суда по экономическим спорам.

Вердикт высшей судебной инстанции обсудим на III Ярмарке эмитентов, 17 мая в ЦДП.

@bondholders 🔹

Сергей Моисеев (Банк России) о проблемах российских IPO: концентрации рынка, приходящейся на трёх крупнейших организаторов размещений, непрозрачности их вознаграждения и отсутствии ответственности, а также о мерах, предлагаемых регулятором.

@bondholders 🔹

⚡️Повышение цен на III Ярмарку эмитентов

Друзья, напоминаем, что сегодня последний день действия старых цен на билеты "Ранний доступ" на III Ярмарку эмитентов - уникальное событие для частных инвесторов!

В стоимость билета входит посещение деловой части - всех сессий в Большом и Малом зале, где выступят ведущие эксперты рынка, посещение выставочной части, где вы сможете познакомиться с представителями эмитентов, а также питание и напитки в течение всего дня.

⚠️С 1 апреля цена вырастет до 4 000 рублей. Успейте купить билет сегодня до конца дня 👉 Ссылка

До встречи 17 мая на Ярмарке! ❤️🛍

Инвестиции до прокуратуры доведут

Для некоторых инвесторов пятничное утро на прошлой неделе началось не с кофе, а с визита сотрудников полиции, вручивших уведомление о явке в прокуратуру.

Владельцы акций Соликамского магниевого завода обязаны явиться в прокуратуру для подписания Соглашения о выплатах. Ранее прокуратура заявила, что инвесторы, купившие акции СМЗ на организованных торгах Мосбиржи, незаконно завладели ценными бумагами. Суд первой инстанции требования прокуратуры удовлетворил и изъял у инвесторов акции.

📈 Несогласные инвесторы подали апелляционную жалобу указывая на то, что по нормам и Гражданского кодекса РФ, и Закона «Об организованных торгах», ценные бумаги, приобретенные на организованных торгах, не могут быть истребованы у добросовестного приобретателя.

В ответ прокуратура предложила инвесторам, которые согласны с судебным решением, что они незаконно завладели ценными бумагами – подписать заявление о таком согласии и получить в связи с этим денежную выплату.

Предложение весьма оригинально и не имеет аналогов в истории российского рынка.
Сначала у инвесторов изъяли акции, а теперь их ставят перед выбором: тот, кто признает незаконность своего владения бумагами - получит выплату. А тем, кто считает себя добросовестными приобретателями акций на биржевых торгах и готовы на дальнейшую судебную защиту своего доброго имени и инвестиций – выплат не предлагают.

❗️Обращаем внимание инвесторов на следующее:
• Требования прокурора подлежат безусловному исполнению в установленный срок. Таким образом, инвесторам, получившим уведомления, необходимо явиться в органы прокуратуры.

• Прокурор вправе вызывать граждан для объяснений по поводу нарушений законов. Вместе с тем, у граждан нет обязанности подписывать какие-либо Соглашения о выплатах и, тем более, признавать в связи с этими выплатами незаконность владения ценными бумагами.

@bondholders 🔹

ЦБ запустит пилот по рейтингованию акций этим летом. Предполагается, что оценки в виде звездочек компаниям будут выставлять рейтинговые агентства. Будет ли полезен такой продукт для инвесторов — в обзоре «РБК Инвестиций»


Исполнительный директор Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Алексей Афонин обращает внимание на то, что изначально проблему неполного раскрытия информации о деятельности подсанкционных публичных компаний поднимали именно частные инвесторы, поскольку профессиональные участники имеют больший доступ к такой информации.

Эксперт отмечает, что на этапе обсуждений рассматривались разные варианты. «Решение Банка России о внедрении инвестиционных рейтингов (по аналогии с кредитными) мы рассматриваем как разумный компромисс. Рынку он точно не навредит, так как у частного инвестора появится как минимум еще один дополнительный источник информации», — резюмировал Афонин.

В АВО выделяют несколько главных открытых вопросов для частных инвесторов:

Понятность и прозрачность методологии, то есть то, что стоит за звездочками;

Гарантия отсутствия конфликта интересов. В этом смысле ассоциация видит потенциальный риск, что у рейтинговых агентств могут быть искажения в сторону кредитной оценки;

Ответственность авторов оценок за ее достоверность, объективность и соответствие методологии.

Об эффективности инструмента рейтингования акций можно будет судить с появлением проекта методологий, так как инвестор будет обращать внимание не на количество звезд у бумаги, а на пояснительную информацию к этой оценке.

@bondholders 🔹

Повышается стоимость билета на III Ярмарку эмитентов

⏰ Друзья, хотим напомнить вам, что до III Ярмарки эмитентов осталось совсем немного времени.

Мы заметили, что многие из вас откладывают покупку билета, но должны вас предупредить, что с 1 апреля цена на билет повысится до 4000 рублей.

Что вас ждет на Ярмарке:
🔘жаркие дискуссии на сцене
🔘дружеская атмосфера среди гостей
🔘общение с единомышленниками
🔘встречи с эмитентами
🔘и много полезной информации!

☕️И как всегда - очень много угощений от эмитентов! Свежий кофе, десерты и сытные закуски - все это доступно весь день!

До 31 марта у вас есть возможность ➡️ приобрести билет по текущей выгодной цене.

До встречи на Ярмарке! ❤️🛍

Дефолтникам на заметку: мастер-класс от СИБУРа!

ПАО «СИБУР Холдинг» демонстрирует рынку свои практики корпоративного управления и взаимодействия с инвесторами, но, похоже, не в том ключе, который ожидался.

❌ Компания не выполнила обязательства перед инвесторами по выплате купонов и погашению еврооблигаций (XS1693971043 / US825795AA56 с погашением в 2023 г. и XS2010044621 / US825795AB30 с погашением в 2024 г.).

🏦 Игнорируя предписание Банка России, которое требовало устранить нарушения Указа Президента и произвести выплаты, СИБУР продолжает демонстрировать пренебрежение к правовым нормам.

⚖️ На протяжении нескольких лет компания вела судебные разбирательства, утверждая, что споры о погашении находятся вне юрисдикции российского правосудия, а инвесторы должны обращаться в Лондонский арбитраж. Однако, с учетом прямого указания ст. 248.1 АПК РФ, которая относит подобные споры к исключительной компетенции российских судов, кассационная инстанция ожидаемо подтвердила право владельцев облигаций на защиту своих интересов в России.

Удивительная ситуация, когда крупнейшая российская компания игнорирует как Указ Президента, так и предписание Банка России, а также правовую позицию Верховного Суда, а инвесторы годами остаются без выплат по облигациям, продолжает развиваться неожиданным образом.

Вероятно понимая, что судебные разбирательства не приведут к желаемому результату, и учитывая, что владельцы облигаций имеют право на взыскание процентов по ст. 395 ГК РФ (по ключевой ставке 21 %) за уклонение от возврата долга, СИБУР предложил оригинальное решение: выплатить задолженность по купонам и выкупить облигации по цене 50% от номинала❗️

Трудно подобрать слова для комментариев, но столь вольный подход компании к своим обязательствам перед инвесторами смотрится действительно неординарно.

Особенно пикантно это предложение выглядит на фоне громких заявлений менеджмента о развитии корпоративных институтов и качестве бизнеса в преддверии IPO СИБУРа.

🛍 Подобные ненадлежащие практики и болевые точки рынка обсудим на III Ярмарке эмитентов, 17 мая в ЦДП.

@bondholders 🔹

📺 Недобросовестные практики на рынке. Что такое Pump and dump, намеренные дефолты и фронтраннинг?

Весьма откровенный диалог о важном. Рекомендуем.


Ведущий:
Алексей Таболин

Гости:
— Мурад Агаев, соавтор проекта «Вредный инвестор», руководитель направления "Долевые ценные бумаги" в АВО

— Дмитрий Александров, управляющий директор «Ренессанс Капитал»

@bondholders 🔹

🏦 Екатерина Абашеева в полной видеоверсии интервью: о повышении прозрачности эмитентов и их качестве, противоречиях брокеров и инвесторов, справедливых оценках IPO, а также планах регулятора по развитию такого долгожданного инструмента, как конвертируемые облигации.


Актуальные вопросы развития рынка вы сможете обсудить с Екатериной Абашеевой на III Ярмарке эмитентов, 17 мая в ЦДП.

@bondholders 🔹

📺 Недобросовестные практики на рынке. Что такое Pump and dump, намеренные дефолты и фронтраннинг?


Ведущий:
Алексей Таболин

Гости:
— Дмитрий Александров, управляющий директор «Ренессанс Капитал»
— Мурад Агаев, соавтор проекта «Вредный инвестор», руководитель направления долевые ценные бумаги в АВО

@bondholders 🔹

По ситуации с облигациями компании Борец

❌ Выплаченные эмитентом купоны получили владельцы облигаций - профессиональные участники. Физические лица выплат не получают из-за наложенного судом ареста.

Возникает парадоксальная ситуация, когда права по ценной бумаге зависят от личности её владельца. В случае, если облигация принадлежит частному инвестору – выплаты по ней запрещены. Но когда он продал её профучастнику, то купонный доход по этой же бумаге станет выплачиваться.

Таким образом, запрет привёл к тому, что у отдельных профучастников появилось нерыночное преимущество – дёшево приобретать облигации у физических лиц, лишённых возможности получать купоны.

Подобная ситуация дискредитирует в глазах граждан весь российский фондовый рынок и создает ненужную социальную напряженность.

🎰 У инвесторов-новичков формируется ощущение, что организованный рынок ценных бумаг похож на казино, где профучастники могут несправедливо обогащаться за счет потерь частных инвесторов.

Целесообразность, разумность и обоснованность подобных обеспечительных мер вызывает сомнение. По сути они наказывают все 36 миллионов частных инвесторов – ведь любой из них, приобретая облигации эмитента, не может получить купонные выплаты.

Если суд считает, что в отношении каких-то конкретных владельцев облигаций необходимо установить обеспечительные меры, то их следует вводить адресно, а не запрещать исполнение должником обязательств по публичному долгу перед всеми владельцами, включая десятки тысяч граждан - добросовестных держателей его ценных бумаг.

🏦 Поскольку законодательством Банку России предоставлено право обращаться в суд с заявлениями в защиту прав и интересов инвесторов-физических лиц, Ассоциация направила регулятору соответствующее обращение.

Надеемся на поддержку в восстановлении нарушенных прав частных инвесторов.

@bondholders 🔹

В четверг, 20 марта, Ассоциация владельцев облигаций (АВО) отправила обращение в Банк России с просьбой разобраться в ситуации, сложившейся вокруг выпусков облигаций компании «Борец Капитал». Купонные выплаты по этим ценным бумагам получили владельцы облигаций-профучастники, но не инвесторы-физлица. Это объясняется тем, что «в депозитарии брокеров не поступали денежные средства из НРД в связи с их арестом судебным приставом в рамках обеспечительных мер, принятых судом».

В НРД подтвердили факт выплаты профучастникам «с учетом ограничений, наложенных уполномоченными органами». При этом там рекомендовали «инвесторам, имеющим право на выплаты, обращаться за дополнительной информацией к своему депозитарию, где инвестору открыт счет депо, и/или к эмитенту облигаций».

@bondholders 🔹

Суд считает необходимым указать ...

После того, как Генеральная прокуратура обжаловала принятое по заявлению АВО решение арбитражного суда, отменившего запрет на выплаты по облигациям Домодедово, мы увидели в деловых СМИ немало удивительной информации: "Ассоциация является технической структурой...имеет номинальный статус и характер деятельности... выступает инструментом влияния отдельных эмитентов... распространяет недостоверные сведения о работе органов власти и суда...не имеет полномочий на представление владельцев облигаций..." и т.п.

Надеемся, решение суда, который счёл необходимым отдельно отметить статус и полномочия Ассоциации на российском фондовом рынке, развеяло все сомнения.

Мы продолжаем работу по защите ваших прав и интересов.

@bondholders 🔹

Завершился III Российский Форум Финансового Рынка АКРА

13 марта в Москве завершился III Российский Форум Финансового Рынка (РФФР), организованный Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством (АКРА).

Форум собрал более 900 участников, включая ведущих экспертов, представителей финансовых институтов, государственных структур и инвесторов, чтобы обсудить актуальные тренды и вызовы, стоящие перед российским финансовым сектором.

👉 Как это было

👉 Материалы мероприятия

Ассоциация владельцев облигаций является информационным партнером мероприятия III Российский форум финансового рынка

Суд апелляционной инстанции отказал в удовлетворении требований Генеральной прокуратуры РФ об установлении запрета на выплаты по облигациям Домодедово Фьюэл Фасилитис.

Ранее по заявлению АВО арбитражный суд Московской области отменил введенный по требованию Генпрокуратуры запрет на выплаты по облигациям.
Это позволило эмитенту перечислить инвесторам купон в феврале 2025 г. и избежать дефолта.

@bondholders 🔹

Справедливому налогообложению ЭЗО - быть!

Доводы Ассоциации о необходимости справедливого налогообложения инвесторов были поддержаны всеми органами законодательной и исполнительной власти.

В Государственную Думу внесён законопроект, согласно которому нормы Налогового кодекса РФ, касающиеся определения стоимости акций, получаемых владельцами расписок при принудительной редомициляции ЭЗО, будут изменены.

Эмитентам станет доступна возможность определять стоимость с привлечением независимого оценщика. Предусмотрено и ретроспективное действие нормы - до 3х лет с момента вынесения судебного решения.

Указанные улучшения касаются налогообложения всех категорий инвесторов, как физических, так и юридических лиц.

Кроме того, для физических лиц будет введена преемственность сроков владения бумагами для применения льготы долгосрочного владения.

@bondholders 🔹

💰 Ассоциация приняла участие в организованной Минфином России стратегической сессии, посвящённой развитию фондового рынка.

В рамках панельной дискуссии в открытом и доверительном формате представители Минфина, Банка России, инфраструктуры рынка, а также частных и институциональных инвесторов обсудили текущую ситуацию и состояние фондового рынка, его место в финансировании экономики, а также желаемые направления его развития.

Обсуждение конкретных вопросов, касающихся текущего видения рынка различными категориями участников и рассмотрение направлений повышения его привлекательности продолжилось в рабочих группах.

Стратегическая сессия продемонстрировала, насколько разным является восприятие рынка его участниками и как важно организовывать широкую содержательную дискуссию с непосредственным участием Минфина России.

В рамках обсуждений Ассоциация отметила, что на наших глазах на рынке возник и с каждым месяцем увеличивается новый вид риска – административно-правовой. Всё большее число инвесторов сталкивается с риском что их ценные бумаги, добросовестно приобретенные на организованных торгах, по воле государственных органов могут быть или принудительно изъяты у них (акции СМЗ), или же инвесторы могут лишаться причитающихся выплат (облигации Борца и Домодедово).

Очевидно, что подобные действия подрывают доверие граждан, наносят серьезный репутационный ущерб всему фондовому рынку и противоречат национальным целям его развития.

Необходимо обеспечить уверенность частных инвесторов в том, что их вложения в национальную экономику оправданны и находятся под эффективной правовой защитой.

@bondholders 🔹

🏐🏉🥏🎱Приглашаем всех, кто работает на финансовом рынке, интересуется им и хочет понимать его закономерности!

2 апреля 2025 года в Москве состоится III ежегодный форум «Стратегическая сессия финансового рынка».

🧡 Как готовиться к развороту ставок на долговом рынке? Какой будет работа инвестбанков в 2025 году? Сможет ли рынок избежать волны дефолтов? Как выживать малому и среднему бизнесу? На какие макроусловия ориентироваться участникам рынка?

Организаторы: рейтинговое агентство «Эксперт РА» и компания «Эксперт Бизнес-Решения».
Участники: ожидаем более 400 гостей из числа инвестбанкиров, представителей эмитентов и корпоративных заемщиков, бирж и институциональных инвесторов, консультантов, частных инвесторов, СМИ. Более 87% участников – уровня «директор» и выше.
Когда: 2 апреля, сбор гостей в 9.00 мск
Где: Москва, гостиница «Континенталь», ул. Тверская, 22

В программе:

👉ПЛЕНАРНАЯ ДИСКУССИЯ. Новая архитектура рынка: сценарии-2025.

👉Тематические сессии:
·   долговой рынок в 2025: доступность, возможности, риски
·   IPO: ждем нового бума?
·   макроэкономика: жизнь под гнетом высоких ставок
·   финансирование растущего бизнеса
·   платежи и трансграничное финансирование

📈 Представим новое исследование рынка, подготовленное аналитиками «Эксперт РА», и обновленный макропрогноз агентства. После деловой части гостей ожидает вечерняя развлекательная программа «Голос рынка».

👉Все подробности ЗДЕСЬ
👉Программа ЗДЕСЬ
👉Регистрация ЗДЕСЬ

Ассоциация владельцев облигаций является информационным партнёром мероприятия

Суд запретил зачислять инвесторам купон, выплаченный ООО "БОРЕЦ КАПИТАЛ"

Согласно информации, раскрытой представителем владельцев облигаций, решением суда, принятым по заявлению Генпрокуратуры, НКО АО НРД запрещено осуществлять выплаты владельцам облигаций купонных доходов, поступивших от эмитента.

На наших глазах пишется печальная страница в истории российского фондового рынка.

P.S.: По поступающей информации владельцы облигаций-профессиональные участники получили купон. Вероятно, запрет суда на выплату коснулся лишь владельцев - частных инвесторов.

@bondholders 🔹

Сегодня мы празднуем не только красоту и обаяние, но и силу, интеллект и решимость прекрасной половины нашего рынка, которая помогает делать финансовый мир лучше и успешнее.

Особенно хочется поздравить всех девушек, которые добились и добиваются успеха в мире финансов и всех, кто с энтузиазмом и профессионализмом преодолевает волатильные периоды.

Ваши достижения вдохновляют и мотивируют многих, показывая, что в любой сфере можно добиться успеха с помощью упорства и таланта. Желаем вам новых высот, интересных проектов и успехов в вашем деле.

Пусть этот день будет наполнен радостью, теплом и признанием. Вы — настоящие лидеры и вдохновение для всех!

@bondholders 💼

Справедливый налог при редомициляции - работа идёт

Согласно ответу, полученному Ассоциацией от Совета Федерации, в настоящее время прорабатываются вопросы порядка налогообложения доходов по ценным бумагам экономически значимых организаций, в том числе в части внесения необходимых изменений в Налоговый кодекс РФ.

Надеемся, что инициативы АВО по защите интересов российских инвесторов и обеспечению справедливого налогообложения владельцев расписок будут реализованы в ближайшее время.

@bondholders 🔹

ООО «Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез», являющееся представителем владельцев облигаций компании Борец, осуществило подачу ходатайства об отмене обеспечительных мер в АС Калининградской области в части осуществления выплат по облигациям.

@bondholders 🔹

В связи с поступающими в обращениями владельцев облигаций компании Борец, призывающими АВО подать иск в суд в связи с невыплатой купона, Ассоциация обращает внимание инвесторов на следующее:

Согласно п. 9 ст. 29.1. Закона «О рынке ценных бумаг» интересы владельцев облигаций в органах государственной власти Российской Федерации (в том числе в судах) представляет представитель владельцев облигаций (ПВО).

ПВО обязан принимать меры, направленные на защиту прав и законных интересов владельцев облигаций (пп.4 п. 11 ст. 29.1 Закона).

Более того, норма п. 15 ст. 29.1 Закона запрещает владельцам облигаций в индивидуальном порядке осуществлять действия, которые в соответствии с Законом отнесены к полномочиям ПВО.

Таким образом, в настоящее время Закон не позволяет владельцам облигаций обращаться в суд за защитой своих прав и интересов.

Владельцы облигаций компании Борец по всем вопросам связанным с невыплатой купонного дохода могут обратиться к ПВО - Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез.

@bondholders 🔹

По результатам рассмотрения Банком России обращения Ассоциации о возможном нарушении прав и имущественных интересов миноритарных акционеров ПАО "ННК-Варьеганнефтегаз" в связи с предстоящей дополнительной эмиссией акций по закрытой подписке, эмитент объявил о созыве общего собрания акционеров для отмены решения о проведении допэмиссии.

Владельцы привилегированных акций не имели права участвовать в закрытой допэмиссии, объем которой предполагался в размере 100 % от уже размещенной величины обыкновенных акций, а объявленная цена размещения была более чем в 27 тысяч раз (!!!) меньше рыночной котировки.

Учитывая явную несоразмерность величины привлекаемого капитала с количеством дополнительно размещаемых обыкновенных акций, обратившиеся в Ассоциацию инвесторы опасались, что проведение допэмиссии очевидно преследует какую-то иную цель, не связанную необходимостью финансирования деятельности общества.

С учётом правовых позиций Верховного Суда РФ, при отсутствии увеличения экономических выгод эмитента, уменьшение в уставном капитале доли миноритарных акционеров было расценено Ассоциацией как достаточно серьезное по своим последствиям вторжение в сферу экономических интересов частных инвесторов и вызывало вопросы с точки зрения его разумности и добросовестности. Кроме того, подобная допэмиссия могла нарушать не только нормы Закона «Об АО», но и баланс законных прав и интересов между контролирующим и миноритарными акционерами, что является недопустимым согласно ст. 10 ГК РФ.

Ассоциация признательна Банку России за действия по защите прав и имущественных интересов миноритарных акционеров.

@bondholders 🔹

С днем Защитника Отечества! 🇷🇺

Плакат (авт.Гинц С.) посвящен самому первому военному займу, который был введен в начале Великой Отечественной войны в 1942 г. и должен был воплотиться «в новые тысячи танков, самолетов, орудий, в новые эшелоны вооружения и боеприпасов для фронта» [газета «Красная Звезда» 14 апреля 1942 г.]

@bondholders 🔹🇷🇺

Ассоциация смогла добиться принятия судом обеспечительных мер, позволяющих избежать игнорирования интересов держателей облигаций ООО «Завод КЭС».

Интересы рыночных инвесторов в суде представляет НКО АО НРД. Представитель владельцев облигаций ООО «РЕГИОН Финанс» отказался ранее от исполнения договора в тот самый момент когда и наступили негативные последствия для облигационеров.

И хотя рассмотрение заявления НКО АО НРД отложено на 08.04.2025 г. и вызвано неисполнением временным управляющим обязанности по предоставлению отзыва на заявленное требование.

Временным управляющим ООО «Завод КЭС» 13.02.2025 в ЕФРСБ опубликовано сообщение о проведении собрания кредиторов должника 28.02.2025 г.

Фактически же облигационеры являются мажоритарным кредитором, требования которого составят более 50% от всех голосов кредиторов включенных в реестр требований.

Соответственно принятие решений собранием кредиторов, которое было назначено на 28.02.2025 г., то есть до рассмотрения судом заявления о включении требований НКО АО НРД в реестр требований кредиторов, могло, а возможно и имело целью, очевидным образом ущемить интересы частных инвесторов.

@bondholders 🔹

Отдел по исполнению особо важных исполнительных производств ФССП России наложил арест и запретил эмитенту (Домодедово Фьюел Фасилитис) выплату доходов по ценным бумагам и их погашение.

В случае наступления срока платежа или погашения ценных бумаг, Эмитенту предписано хранить указанные денежные средства до отмены постановления об их аресте.

Учитывая, что ранее по заявлению АВО суд снял запрет на проведение платежей по облигационным выпускам эмитента обращающихся на Московской бирже и размещенных по российскому праву, наложение ареста на них со стороны ФССП вызывает серьезную обеспокоенность среди владельцев облигаций.

Ассоциация продолжит работу по защите законных прав и имущественных интересов инвесторов.

@bondholders 🔹

Защищая вполне понятный экономический интерес гос-ва в контроле над стратегическими предприятиями, видимо отдельные правоохранители не до конца понимают общие задачи по развитию рынка поставленные Президентом. В этих вопросах определенные специфические компетенции нужны, дабы не «выплеснуть с водой и младенца»

Решать такие вопросы возможно было бы путем консультаций с организатором торгов, Банком России, объединениями российских частных инвесторов и профессиональных участников рынка. И тогда не будет возникать столь существенный сопутствующий ущерб.

Российские частные инвесторы концептуально хотели бы видеть не дополнительный административно-юридический риск, а защиту своим законным правам со стороны органов прокуратуры. Инвесторы порой годами ожидают возбуждения дел в случаях преступных действий со стороны недобросовестных эмитентов, тут роль надзорного органа могла бы быть решающей.

В то же время, рынок это рынок, все недостаточно понятные ему действия правоохранителей он трактует по наихудшему варианту развития событий, что влечет потери средств и разочарование от инвестиций.

Материал Forbes: В России увеличивается число дел об изъятии собственности в пользу государства. В таких спорах бизнеса и государства могут пострадать частные инвесторы, покупавшие акции и облигации. Примеры аэропорта Домодедово, компании «Борец» или Соликамского магниевого завода говорят, что инвесторам стоит учитывать еще и риски претензий Генеральной прокуратуры. Но возможно ли это?

@bondholders 🔹

🛍III Ярмарка эмитентов: встречаемся 17 мая в ЦДП

Приглашаем вас на III Ярмарку эмитентов, которая состоится 17 мая 2025 года в Москве на традиционной площадке «Цифровое деловое пространство».

Первая партия билетов уже доступна по ссылке:
👉 Купить билет

Ознакомиться с предварительной программой мероприятия вы можете на сайте: https://yarmarka.bondholders.ru/

🏆Ярмарка эмитентов - это самое яркое событие года для частных инвесторов.

📊На мероприятии ожидается более 1200 участников - эмитентов облигаций, брокеров, организаторов выпусков, аудиторов, рейтинговых агентств, иных профучастников, и, конечно, частных инвесторов.

🤝В центре внимания форума - укрепление доверия и налаживание эффективного диалога между эмитентами и частными инвесторами.

По вопросам участия юридических лиц, пожалуйста, свяжитесь с нами:
Кира Забродская, руководитель направления "Мероприятия"
e-mail: zabrodskaya@bondholders.ru

Мы ждем вас на III Ярмарке эмитентов!

@bondholders 🔹

Руководствуясь статьями 179, 184 Арбитражного процессуального
кодекса Российской Федерации, суд

ОПРЕДЕЛИЛ:
исправить опечатку, допущенную в определении Десятого
арбитражного апелляционного суда от 14 февраля 2025 года по делу №А41-
5707/25.
Правильно читать дату судебного заседания – 17 марта 2025 года.
Дело будет рассматриваться под председательством судьи М.В. Игнахиной.

Судья М.Б. Беспалов

@bondholders 🔹

Власти начали обсуждение повышенного налога по бумагам X5 и «Русагро»

В январе 2025 года Ассоциация инвесторов АВО направила письмо в Министерство финансов, Банк России, Государственную думу и Совет Федерации о существенно возросшей налоговой нагрузке частных инвесторов, которые ранее покупали депозитарные расписки компаний, работавших на территории России, но зарегистрированных за границей, а затем автоматически получивших акции уже российских компаний, прошедших принудительную редомициляцию в качестве экономически значимых организаций (ЭЗО) в Россию.

Руководитель направления нормотворчества и регуляторных инициатив АВО Алексей Пономарев, комментируя полученные ассоциацией ответы отметил, что они дают надежду на решение поднятых вопросов.

«Долгосрочный инвестор «Русагро», который не продавал бумаги и пошел с ними в редомициляцию, не только лишился права на учет почти 90% своих расходов при расчете НДФЛ, но еще и потерял льготу по ЛДВ. При этом краткосрочные трейдеры которые приобретут и продадут акции сейчас — смогут учесть все 100% расходов при расчете налога. Получается, что текущее регулирование поощряет только краткосрочные сделки и демонстрирует инвесторам, что долгосрочное владение бумагами может быть чревато значительными потерями из-за смены «правил игры» со стороны государства», — удивляется Пономарев.


@bondholders 🔹

#Домодедово Дело № А41-5707/25


"О принятии апелляционной жалобы к производству и возбуждении производства по апелляционной жалобе.


Судья Десятого арбитражного апелляционного суда М.Б. Беспалов

ОПРЕДЕЛИЛ:

1. Принять апелляционную жалобу Генеральной прокуратуры Российской Федерации к производству.

2. Назначить дело к судебному разбирательству в заседании
арбитражного апелляционного суда на 17 апреля 2025 года на 12:00 в помещении суда по адресу: г. Москва, ул. Садовническая, д.68/70,
стр.1, зал № 3

3. Сторонам предлагается рассмотреть возможность урегулирования спора путем заключения мирового соглашения (в случае положительного решения данного вопроса – предоставить на утверждение проект мирового соглашения) или применения других примирительных процедур, в том числе процедуры медиации."

Дело будет рассматриваться под председательством судьи М.В. Игнахиной.

Ассоциация будет представлена в заседании адвокатом и членом АВО Горбуновым К.Э.

Информацию о движении дела можно получить на официальном сайте суда: https://kad.arbitr.ru/

@bondholders 🔹

13 марта в самом центре Москвы рейтинговое агентство АКРА проводит крупнейшее мероприятие начала года на рынках капитала - III Российский форум финансового рынка.

800+ участников: корпоративные эмитенты, институциональные инвесторы, банковское сообщество, регулятор и инфраструктура.

Спикеры: представители Банка России, Министерства финансов, Московской биржи, ключевые участники от корпоративного сектора, банковского и инвестиционного бизнес-сообщества.
 
Темы форума:
- долговой рынок, в том числе МСП сектор
- IPO и условия для долгосрочного развития рынка акционерного капитала
- проектное финансирование и страхование крупных проектов
- секьюритизация
- ЦФА
- макроэкономические прогнозы от ведущих экономистов
 
Список участников и актуальная программа на сайте: https://acra-forum.ru/events/214

Специальная цена для подписчиков при регистрации до 22 февраля: 60 000 руб. + НДС
Промокод: АВО2025 (при регистрации указать в поле Примечания)

Ассоциация владельцев облигаций является информационным партнером мероприятия III Российский форум финансового рынка

Ассоциация на данный момент не получала копию апелляционной жалобы Генеральной Прокуратуры на решение суда  в части обеспечительных мер по кейсу Домодедово

Мы находим возможным сообщить следующее:

1. АВО исходит из того, что меры не должны затрагивать добросовестных российских инвесторов, приобретавших долговые обязательства на организованном рынке ценных бумаг. Их права не могут подвергаться дискриминации по отношению с банковским долгом. Выходит, что по кредитам и займам можно платить, а по облигационным нельзя.
Природа обязательства фактически одна - долговая.

Кроме того обеспечительные меры не делали исключений и для чисто рублевого выпуска RU000A105MP6, который был размещен 20.12.2022 через ПАО "Росбанк" среди российских держателей и фактически является видом долговых обязательств со стороны эмитента.

2. Дефолт по купону от 08 февраля привел бы и к кросс-дефолту по другим обязательствам эмитента. Это могло бы привести и к остановке хозяйственной деятельности предприятия.

3. Нам не ясна логика ковровых мер в отношении всех российских держателей долга , вместо мер в отношении конкретных лиц (если на то есть необходимость), которые могут быть поименованы посредством выписки из реестра держателей.

Такие точечные меры позволили бы избежать дефолта по публичному долгу и вытекающих из него негативных последствий для эмитента.

4. АВО не является стороной спора по самой сути иска, а лишь добивается избежания ущерба для отечественных инвесторов от обеспечительных мер.

5. Необходимость обращения АВО была продиктована сжатыми сроками до возможного наступления негативных последствий для инвесторов и эмитента. А также уникальностью ситуации, когда обеспечительные меры затрагивают выплаты по долгу публично торгуемого обязательства.

АВО действует в интересах неопределенного круга лиц, поскольку бумаги находятся в режиме торговли и определить, кому они принадлежат в данную секунду, фактически нельзя.

В иных случаях АВО всегда шла путем организационной поддержки исков конкретных инвесторов, включая коллективные иски.

По факту истец утверждает, что выплата купонов и погашение замещающих облигаций противоречат закону, так как изначально их эмитентом было иностранное юр.лицо. А это применимо ко всем замещающим облигациям. Получается, что несмотря на то, что сейчас они  являются бумагами, выпущенными по российскому праву, у всех эмитентов существует этот риск - т.к. до замещения эмитентом была иностранная компания-резидент недружественного государства. Но очевидной целью Указа Президента номер 364 о замещении еврооблигаций и было избежание негативных последствий для российских инвесторов, созданных незаконными санкциями недружественных государств.


Ассоциация и все российские инвесторы рассчитывают на поддержку Прокуратуры Российской Федерации в защите своих законных прав.

@bondholders 🔹

Вызывают недоумение утверждения, не основанные на фактических материалах дела.

«В жалобе Генпрокуратура также обращает внимание суда на статус Ассоциации владельцев облигаций, которая позиционирует себя выразителем интересов группы компаний «Домодедово» и некоего непоименованного ею круга третьих лиц.»

❗️АВО никогда не называла себя выразителем интересов группы «Домодедово». Нас всегда интересуют лишь интересы российских инвесторов на организованном рынке ценных бумаг.


❗️АВО не контактировала с эмитентом, не согласовывала свою правовую позицию. Нам представляется это избыточным, а ущерб интересам отечественных инвесторов, да и рынку в целом, от возможного дефолта эмитента очевидным.

«Заявители, пришли к выводу в надзорном органе, предоставили в суд документы, которые показывают, что они действуют согласованно, а их позиции «синхронизированы и направлены на введение суда и общественности в заблуждение относительно фактических обстоятельств дела и угроз финансовых потерь для добросовестных владельцев облигаций»

Развернутые комментарии Ассоциации воспоследуют после ознакомления с текстом жалобы.

@bondholders 🔹

Дорогие друзья! Мы хотим выразить огромную благодарность всем, кто регулярно поддерживает Ассоциацию финансово.

Ваша помощь – это вклад в наше общее дело по защите прав частных инвесторов.

В знак благодарности за вашу поддержку, подписчики Sponsr.ru теперь получают ранний доступ к некоторым полезным материалам наших каналов, например, к этому.

Это наш способ сказать спасибо за вашу веру в нас и нашу миссию 💙

Если вы хотите помочь Ассоциации, но не знаете, как это сделать, 👉 подпишитесь на небольшой регулярный донат, это просто и удобно.

Ваша поддержка очень важна для нас! 🔹 @bondholders

Для того чтобы объемы торгов в выходные и будние дни стали сопоставимы, придется «пройти большой путь», считает член совета ассоциации инвесторов АВО Назар Щетинин. Для этого необходимо, чтобы все брокеры подключились к этой услуге, тогда появится шанс, что торги выходного дня войдут у инвесторов в привычку, считает он.

@bondholders 🔹

Представители Ассоциации приняли участие во встрече Банка России с участниками рынка, на котором обсуждался доклад регулятора, касающийся требований к эмитентам и организаторам при проведении IPO .

Со стороны АВО была дана принципиальная оценка сложившихся практик IPO и озвучены основные проблемы:

- неадекватность оценок при размещении, которая впоследствии приводит к резкому падению котировок и дискредитирует институт IPO. Кроме того, была обозначена необходимость устранения конфликта интересов у организаторов размещений, публично распространяющих собственные оценки «рыночной» стоимости акций перед IPO;

- необходимость предварительного раскрытия принципов аллокации как минимум за сутки до завершения сбора заявок, чтобы инвесторы могли с учетом этого принять решение о корректировке заявки;

- непрозрачность механизма локап-периода у мажоритарных акционеров и необходимость введения ответственности за его нарушение;

- установление ответственность за введение инвесторов в заблуждение - когда заверения и прогнозы представителей компаний, озвучиваемые перед IPO, в дальнейшем не соответствовали действительности и такие отклонения являлись существенными, а также в случаях, когда действия компании после проведения IPO прямо противоречили ранее озвучивавшимся намерениям.

По результатам широкой дискуссии Ассоциацией будут подготовлены и направлены регулятору предложения по совершенствованию защиты интересов инвесторов и повышению качества IPO.

@bondholders 🔹

Москва слезам не верит

материал MASHNEWS


Ранее обеспечительные меры в делах о «деприватизации» чаще всего не затрагивали ни текущую операционную деятельность, ни сотрудников, ни контрагентов. Так, в одном из самых громких – дело ОАО «Соликамский магниевый завод» - прокуратура ограничилась только блокировкой реестра акционеров.

Рассматривая иск об изъятии в пользу государства акции АО «Коммерческий центр, транспорт и лес» (оператор Морского порта Санкт-Петербурга) арбитражный суд арестовал все движимое и недвижимое имущество компании, за исключением банковских счетов. Апелляционная инстанция признала такие ограничения необходимыми для «сохранение существующего состояния отношений между сторонами (status-quo)».


Опрошенные юристы однозначно заявляют, что смена владельца компании не является основанием ни для расторжения договоров с контрагентами, ни для одностороннего отказа от исполнения своих обязательств.

Жертвами новых исков по сути впервые стали частные инвесторы – участники фондового рынка, не имеющие никакого прямо отношения к «деприватизируемым» предприятиям. Один из ответчиков – ООО «Домодедово Фьюэл Фасилитис» (заправщиком самолетов авиатопливом в Домодедово) является эмитентом облигаций, торгуемых на Московской бирже.

@bondholders 🔹

Выдержка из определения суда

По сообщениям информационных агентств арбитражный суд скорректировал обеспечительные меры (изменения которых добивалась АВО) и разрешил Домодедово исполнение обязательств по облигациям.

Ассоциация выражает признательность Коллегии адвокатов «Экзитум» и лично Константину Горбунову за всестороннюю поддержку интересов инвесторов.

Если Вы желаете поддержать Ассоциацию в борьбе за интересы инвесторов, можете сделать это подпиской любого из 4-х уровней либо воспользоваться QR.

@bondholders 🔹

Вылетая из Домодедова: приведет ли иск Генпрокуратуры к дефолту по бондам аэропорта

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) считает, что обеспечительные меры в том виде, в котором они приняты на заседании 29 января, препятствуют исполнению обязательств перед держателями облигаций. Ассоциация направила заявление в суд и Генпрокуратуру о необходимости их изменения.

Всего суд ввел 15 обеспечительных мер, не обосновав детально необходимость их применения, обращает внимание в своей колонке для Forbes партнер коллегии адвокатов Pen & Paper Сергей Учитель.

Платежи по облигациям не упомянуты в качестве разрешенных операций, отмечает член Совета АВО Алексей Пономарёв.

По долларовому выпуску ближайшая выплата купона должна состояться 8 февраля. Это значит, что не позднее 7 февраля денежные средства должны быть перечислены депозитарию, говорит Пономарёв. Однако, по его мнению, из-за обеспечительных мер эмитент может с этой операцией не справиться.

Это приведет к техническому дефолту, который через 10 рабочих дней может превратиться в полноценный, говорит Пономарёв. Тогда у владельцев облигаций возникнет право требовать досрочного погашения всего выпуска облигаций. «Сомневаемся, что Домодедово сможет единовременно изъять из оборота около 35 млрд рублей, чтобы досрочно погасить облигационный долг. В таком случае инвесторы обратятся в суд, и у компании возникнут признаки банкротства», — объясняет он.

В настоящее время АВО продолжает работу по защите законных интересов инвесторов. Ассоциация считает недопустимым установление не имеющих объективного и разумного оправдания ограничений в обслуживании публичного долга.

Мнения юристов, опрошенных Forbes, разделились.

@bondholders 🔹

Генпрокуратура не включила в периметр иска компанию, которая является эмитентом трех выпусков облигаций, — ООО «Борец капитал».


Руководитель направления нормотворчества и регуляторных инициатив Ассоциации владельцев облигаций Алексей Пономарев, подробно рассказал в программе «Рынки. Итоги» на телеканале РБК, почему отсутствие эмитента в качестве ответчика в иске Генпрокуратуры, это не плюс, а, наоборот, минус для инвесторов.

«Генпрокуратура просит обратить в доход государства только компании, которые генерируют активы и прибыль. А финансовая компания, «Борец капитал», по сути ничего не производит, у нее нет операционной деятельности, нет денежного потока, она просто выпускала облигации и деньги передавала в материнскую компанию. У нее ничего нет», — объясняет Пономарев.
По его словам, это грозит риском того, что в случае успешной национализации активов и прибыли, долги останутся инвесторам. И в этом существенная разница между исками к группе «Домодедово» и к структурам «Борца». Так как в иске по «Домодедово» эмитент облигаций включен в иск, то в случае перехода всех компаний государству и долг перейдет к государству, а в случае с «Борцом» — «долги останутся за бортом».
«Надеемся, что генпрокуратура прислушается к обращениям инвесторов и все-таки будут разрешены выплаты в части исполнения обязательств по эмиссионным ценным бумагам  , потому что мы считаем, что обязательства по публичному долгу должны исполняться», — добавил представитель АВО.
Также он сообщил, что ассоциация готова оказать инвесторам всю необходимую помощь и поддержку. «Мы уже включились в работу. Мы не будем дожидаться невыплаты, будем работать превентивно», — заверил Пономарев, отвечая на вопрос про помощь держателям долговых бумаг «Борец Капитал».

@bondholders 🔹

Через месяц, 5 марта, у наших партнеров «Эксперт РА» и «Эксперт Бизнес-Решения» состоится первое в новом деловом сезоне офлайн-мероприятие – «Форум лидеров рынка управления активами».

О чем форум ?
🟩Как трансформируется рынок управления активами вслед за изменчивой экономической ситуацией?
🟩Что поможет выявить резервы для роста и что станет новым драйвером развития?
🟩Как УК конкурировать с депозитами и какой будет оптимальная инвестиционная стратегия управляющих?
🟩Кто из игроков окажется в аутсайдерах, а кто в выигрышной позиции?

В программе:
Панельная сессия «Рынок УК: растущий, закрытый, перспективный»;
Панельная сессия «Будущее пенсионного рынка»;
Практическая секция «ЗПИФы – драйвер рынка»;
Итоговая сессия. «Будущее розничных инвестиций»;
Торжественная церемония награждения лидеров рэнкинга «Эксперт РА».

На мероприятии будут представлены уникальные рэнкинги управляющих компаний и НПФ по итогам 2024 года, а также результаты опроса участников о ключевых проблемах, перспективах, ожиданиях и идеях по развитию рынка коллективных инвестиций. В рамках форума состоится торжественная церемония награждения лидеров рынка УК и НПФ в различных номинациях.

Ожидается более 300 участников и гостей – топ-менеджеров управляющих и страховых компаний, инвестбанков, НПФ, эмитентов, а также представителей регуляторов, профильных ассоциаций и инфраструктурных организаций финансового рынка.

🔹Мы тоже идем и будем рады пообщаться со всеми в кулуарах.

Где: г. Москва, гостиница Continental (Тверская ул., 22)
Когда: 5 марта 2025 года

❗️Программа и регистрация ЗДЕСЬ

Ассоциация инвесторов АВО попросила Арбитражный суд Московской области частично отменить обеспечительные меры в отношении «Домодедово» в рамках рассмотрения иска Генпрокуратуры к аэропорту, узнали «Ведомости». Это необходимо, чтобы одна из его структур – ООО «Домодедово фьюэл фасилитис» – могла платить купоны держателям своих облигаций. Заявление (есть у «Ведомостей») направлено в суд 31 января – ассоциация подала его в интересах неопределенного круга физлиц-держателей облигаций ООО, рассказал судебный представитель АВО, адвокат коллегии «Экзитум» Константин Горбунов. Аналогичное обращение ассоциация в тот же день направила в Генпрокуратуру, добавил он.

В соответствии с Арбитражным процессуальным кодексом лица, не участвующие в деле, вправе обжаловать судебный акт, касающийся их прав и обязанностей.

@bondholders 🔹

В основе каждого IPO лежит торг вокруг «справедливой» цены между организатором, эмитентом и флипперами, который позволяет последним избежать «проклятия победителя». На любое IPO приходят профессионалы (квалифицированные и институциональные инвесторы), а также обычные (неквалифицированные) инвесторы. Профессионалы тщательно отбирают эмитентов, в то время как рядовые флипперы делают ставки без разбора. В результате они могут стяжать проклятие победителя: получить полное исполнение заявки и вместе с ней − доходность ниже рыночной.

Подробнее в материале 📰

@bondholders 🔹

В России появится фондовый индекс, включающий акции эталонных эмитентов отечественного рынка, привлекательных для долгосрочного инвестирования. Чтобы отбирать такие компании, ЦБ и Мосбиржа разработали специальную программу создания акционерной стоимости. К участию в ней будут допущены только эмитенты с первым или вторым уровнем листинга, которые соответствуют ряду критериев по уровню корпоративного управления, финансовой устойчивости и информационной открытости.

У инвесторов нет проблемы с выбором достойных эмитентов, они всем известны, проблема скорее в том, что таких компаний в принципе мало на рынке, говорит член совета ассоциации инвесторов “АВО” Алексей Пономарев. По его оценке, заявленным в программе требованиям сейчас соответствует лишь 5–7 компаний. То, что действительно нужно рознице, – это повышение качества корпоративного управления и полное соблюдение закона об акционерных обществах (так как действие ряда его норм временно приостановлено). «Особенно страдает уровень раскрытия информации, при этом инвесторы находятся в неравном положении: те сведения, которые недоступны рознице, передаются эмитентами институционалам под соглашение о неразглашении (NDA)», – обратил внимание Пономарев. Кроме того, публичные компании еще со времен пандемии почти не проводят очных годовых общих собраний акционеров, что также ограничивает права миноритариев

@bondholders 🔹

Облигации споткнулись об инфляцию ( материал журнала «Эксперт»)

«Сегмент ВДО в 2024 году привел инвесторов к убытку даже с учетом купонов. Кроме того, произошли два достаточно крупных дефолта, каждый на сумму около 1 млрд рублей. Это привело к росту доходности выше 30% и более медленному размещению на „первичках“», — член Совета Ассоциации инвесторов "АВО" Александр Рыбин.

обсуждаем в 💬@Goodbonds

@bondholders 🔹

C 1 февраля на СПБ Бирже стартуют биржевые торги по субботам и воскресеньям, сообщила сегодня торговая площадка. Параллельно о планах по запуску такого режима заявили и на Мосбирже. Данная тема — одна из самых спорных за последнее время в брокерском бизнесе. Это подтверждается ответом ряда инвесткомпаний, которые выступают против данного нововведения.

Руководитель направления долевых ценных бумаг Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Мурад Агаев отметил, что в АВО «не очень приветствуют торги выходного дня». По его словам, такая услуга нужна по большей части небольшому кругу спекулянтов. «Для того, чтобы обеспечить им эту услугу, всей индустрии, всем российским компаниям, банкам придется потратить заметную сумму денег на то, чтобы они смогли поторговать в выходной день. Из-за этого получится так, что, скорее всего, вырастут тарифы, но для всех», — обратили внимание в АВО. Агаев также отметил, что для эмоциональных инвесторов, которые легко могут поддаваться панике, торги в выходные будут означать увеличение соблазна закрыть или открыть позицию.

В Ассоциации владельцев облигаций считают, что старт торгов в выходные дни свидетельствует о том, что рынок планомерно движется к круглосуточным торгам.

@bondholders 🔹