Прикольные числа на Crunchbase.

Из каждого утюга вопят, что AI это датацентры, а датацентры жрут энергию.

НО! Потребление энергии за год выросло всего на 2.2%.

НО! Это в нашем мире рост на 2.2% — ошибка округления. У энергетиков мерка другая, там это реальный взлет клюшки.

НО! Рынок начал а расти, а стартапы и инвесторы щелкают клювами, инвестиции в околоэнергетические проекты растут отрицательно.

https://news.crunchbase.com/clean-tech-and-energy/startup-funding-stalls-q1-2025/

Большой отчет Pitchbook о первом квартале. Самый неприятный слайд — о первых фондах новых команд. Если умножить результаты квартала на 4, то их в 2 раза меньше, чем было в 2024 году, а в 2024 было в 2 раза меньше, чем в 2023, а там был примерно нормальный доковидный уровень.

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/Q1_2025_PitchBook-NVCA_Venture_Monitor_19001.pdf

Пустоватая статья, но хороший вопрос у Business Insider. Вот теперь настала эпоха "Vibe coding". Программировать может каждый, AI всё делает за нас. Программистом быть не надо.

А как же с вечной любовью инвесторов к основателям-разработчикам? Продолжаем любить? Или это как любовь к электрикам — в начале XX-ого века было логично, сейчас уже странновато?

Ответ автора — не любите кодировщиков, любите архитекторов. Но это временный ответ, архитектуру тоже скоро нейросетки будут неплохо придумывать.

А у меня ответа нет. Особенно на через 3 года.

https://www.businessinsider.com/vibe-coding-vc-technical-founders-skills-investors-2025-4

Наткнулся на упоминание FAST. Подумал, что надо о нем написать. Полезная же штука. Да, старая, но ведь всё равно многие не знают, а кто знает — тому можно и напомнить.

В общем, добрые люди из Founder Institute давным-давно сделали юридически грамотный шаблон для договора с эдвайзером в стартапе. Можно использовать, думать ни о чем не надо, только свои данные подставить.

Если нужен — берите в следующий раз.

https://fi.co/fast

Простая фраза докладчика, которая сделает счастливой любую аудиторию: у меня сегодня нет слайдов.

Pitchbook нарисовал активность европейских инвестиций в разделе вертикалей. Вертикали выбраны очень неединообразно, и непонятно как сравнивать SaaS с AI & ML и Healthtech. А если проект это AI SaaS про здоровье, он куда попадает?

Но что есть, то есть.

Полный отчет тут о Q1 в Европе тут: https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/Q1_2025_European_Venture_Report_18998.pdf

Даже растет что-то.

А вот доходность фондов журналистов не интересует, так что с ней можно не торопиться.

Pitchbook только что посчитал финальные данные за Q3 и предварительные за Q4 прошлого года. На скриншоте — поквартальные результаты венчура, в отчете гораздо больше всего. Можно сравнить себя с индустрией, если фонд делаете.

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/Q3_2024_PitchBook_Benchmarks_with_preliminary_Q4_2024_data_Global_18997.pdf

И собственно итоги квартала, желтые треугольнички — это как раз сумма реальных и виртуальных сделок, а голубая линия — только реальность. Следить, видимо, правильно за треугольничками, и они даже мини-рост показывают.

https://pitchbook.com/news/reports/q1-2025-global-vc-first-look

Pitchbook должен показывать результаты периода, как только он закончился. В идеале первого апреля, например, написать, сколько в Q1 было сделок и сколько денег стартапы привлекли. В сентябре эти данные будут уже неинтересны. Уже новые кварталы прошли, про старые конкуренты уже отчитались, поезд ушел.

Однако ж, информация о сделках приходит медленно, венчур не биржа, автоматического заполнения базы данных нет. И пополнение мартовских данных в августе задним числом — совершенно обычное дело. И если публиковать что-то в апреле — результат будет занижен без этих сделок. А это совсем плохо, все любят рост.

Решение, которое нашел Pitchbook — он быстро публикует, имеющиеся у него данные, но вполне открыто добавляет к фактическим числам поправку "и ещё наш AI посчитал, что 2000 сделок придут попозже". И именно сумма реальных и виртуальных сделок попадает в основной пресс-релиз.

Через три месяца для следующей публикации факт старого квартала чуть-чуть подрастает, виртуальная прибавка уменьшается, сумма примерно той же остается, если AI считал хорошо. Окончательно добавка обнуляется, а исторические числа фиксируются только через год.

То ли раньше так не было, то ли я раньше не замечал, а красиво.

52 страницы (!!) расшифровок околовенчурных терминов. Никогда не думал, что у нас так много специфического жаргона, вроде ж просто все.

Если встречаете в канале много незнакомых слов, видимо, вам сюда.

Главный секрет успеха в любой профессии, да.

8 лет я пытался увлечь Сашу футболом, получалось плохо. Пришлось делать пацана. Встречайте будущего нападающего Арсенала - Лёву!

Анастасия Менн потрясающий герой, 24 часа родов это я вам скажу не 37.2.. Люблю очень и горжусь.

P.S. Опять пытался назвать ребенка Bat или Spider, но не срослось (зато как с фамилией играет). Но Лёва тоже супер, что за лев этот тигр!

Неизвестный мне Bradley Tusk рассказывает на TechCrunch, что фонды теперь делать невыгодно и свой следующий фонд он собирать не будет, а выгодно помогать стартапам за долю.

Делиться со своими инвесторами не надо, деньгами рисковать не надо, а если попал в единорога — так все равно классно заработаешь. Мой знакомый буквально на днях похожим образом переквалифицировался хоть и без объявления на TechCrunch. Возможно, совпадение, а возможно тренд.

https://techcrunch.com/2025/03/26/bradley-tusk-says-he-makes-more-money-with-equity-for-services-than-he-did-as-a-traditional-vc/

В комментариях к очередному обещанию будущих единорогов без сотрудников с единственным основателем увидел гениальное замечание. Такой единорог уже был: это бренд "Гарри Поттер", Роулинг все сама сделала, без команды и даже без AI.

Наткнулся на рекомендации YC по привлечению Seed-раунда. Обратил внимание на цитату "Ideally, you should raise as much money as you need to reach profitability, so that you’ll never have to raise money again."

В идеале даже на Seed надо привлекать столько, чтобы больше не привлекать. И это YC пишет, из которого вышли десятки единорогов с 5-10 раундами каждый. Я даже по веб-архиву проверил, он и 4 года назад так же писал, это не новейшая правка.

Интересная откровенность, или не знаю, как это назвать правильно. "Вы не Uber".

https://www.ycombinator.com/library/4A-a-guide-to-seed-fundraising

Признательные показания сотрудника Rippling, который шпионил в пользу Deel (два единорога, оценки у обоих по 13 миллиардов долларов примерно).

Читается как синопсис неплохого детектива. Рекомендую.

P.S.: за шпионаж ему всего $6K в месяц платили. Вообще недорого.

OPEX

Самый короткий тест на то, инвестор вы или ЗОЖник.

Сотрудник Pitchbook сходил на конференцию по финтеху и вынес из неё 12 основных идей спикеров. Ещё 12 написал ChatGPT.

1. ​Несмотря на усиливающиеся опасения рецессии, участники сохраняют оптимизм в отношении финтеха.

2. ​Финтех может проявить устойчивость в условиях экономического спада. Автоматизация и альтернативные финансовые инструменты становятся более востребованными в периоды экономической нестабильности, помогая бизнесу и потребителям эффективнее управлять ресурсами.​

3. ​Финтех-индустрия использует лишь 3% своего потенциала. Совокупный доход всех финтех-компаний составляет $320 млрд, что менее 3% от глобального дохода финансовых услуг (классические банки, страховые) в $14 трлн. Ожидается, что эта доля вырастет до 10% в течение следующего десятилетия.​

4. ​Рынок IPO может скоро оживиться, но компании пока осторожны.

5. ​B2B-проекты продолжает доминировать и в плане роста, и в плане инвестиций.

6. ​Искусственный интеллект переходит от экспериментов к внедрению, причем финтех-компании адаптируют ИИ быстрее, чем банки. Фокус смещается на практическое применение ИИ.​

7. ​Данные являются ключевым конкурентным преимуществом для проектов вокруг ИИ-моделей.

8. AI помогает растить выручку быстрее.

9. ​Низкий уровень внедрения систем мгновенных платежей в США указывает на значительные возможности для роста. Текущая ситуация свидетельствует о большом потенциале для развития и внедрения решений в области мгновенных платежей.​

10. ​Использование стейблкоинов быстро растет благодаря повышенному институциональному интересу и предстоящему регулированию. Институциональные инвесторы проявляют все больший интерес к стейблкоинам.​

11. ​Несмотря на ослабление регуляторного надзора, комплаенс остается основной основ и важнейшей для всех штукой.

12. Новые стартапы продолжают появляться, конкуренция только растет.

13. Инфраструктура для финтеха созревает, но требует доработки. Многие стартапы всё ещё зависят от устаревших банковских API и слабой интеграции с госорганами. Решение этих узких мест может ускорить рост сектора в разы.

14. Финтех всё чаще строится "поверх" существующих банков, а не "вместо". Модель "Banking-as-a-Service" стала основой для новых решений — компании предпочитают не брать на себя лицензионные риски.

15. Клиенты становятся требовательнее, и это проблема. Пользователи привыкли к удобству Big Tech, и теперь ожидают того же от финансовых сервисов. Устаревший UX уже становится фактором оттока клиентов.

16. Американская молодежь доверяет финтеху больше, чем банкам. Согласно внутренним оценкам компаний, до 60% пользователей до 30 лет готовы полностью перейти на необанки при равных условиях.

17. Финансовая грамотность – скрытый барьер для роста. Многие финтех-продукты недоиспользуются, потому что пользователи не до конца понимают, как они работают.

18. Клиентская поддержка становится конкурентным преимуществом. Автоматизация — это хорошо, но финтех-компании, инвестирующие в качественную поддержку, получают более высокий lifetime value.

19. Финтех перестаёт быть «модным» словом. Инвесторы уже не покупают питчи на красивых слайдах. В фокусе — юнит-экономика, маржинальность и выход на прибыль.

20. Проекты в сегменте WealthTech идут в рост. Управление личными инвестициями, микропортфели и алгоритмические рекомендации становятся всё более популярными среди розничных инвесторов.

21. Корпорации начинают строить финтех «внутри себя». Например, ритейл запускает свои BNPL-сервисы, маркетплейсы — платёжные решения. Финтех становится функцией, а не индустрией.

22. Финтех всё чаще используется для решения социальных задач. Например, доступ к кредитам для мигрантов, смарт-страховки для фрилансеров или помощь в построении кредитной истории для молодых людей.

23. Пользовательская лояльность почти не существует. Один кешбэк — и клиент уже в другом приложении.

24. Интеграция с AI — уже must-have, не nice-to-have. Функции на базе AI — от чат-ботов до персонализированных советов — становятся стандартом в новых приложениях.

Кто угадает, где какие? Варианты — первые, последние, четные, нечетные.

Сам отчет так себе, но график завораживает. Вот так выглядит настоящая стабильность. ВВП США рос с одной и той же скоростью 15 лет.

Пусть не очень быстро (хотя несравнимо быстрее Европы, например), но как прогнозируемо!

Фантастика.

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/Q1_2025_Quantitative_Perspectives_All_Quiet_on_the_Exit_Front.pdf

P.S.: вот что значит отложенные сообщения 😊 Как пост про стабильность за одну ночь неакутальным стал.

Потрясающая презентация Carta о долях основателей в стартапе. Даже не знаю, какой слайд самый красивый, но наверное — о том, как размывается CEO. Довольно быстро. Сделал компанию 1, к Round D — уже 10% всего осталось.

Чем больше основателей изначально, тем медленнее дальнейшее падение доли лидера. Сооснователи уходят из проекта или что-то подобное происходит, статистически часть их доли перетекает CEO. Но это довольно слабый эффект, на картинке какая-то иллюзия, которая его визуально усиливает, смотрите на числа, а не визуал.

Аж целый McKinsey написал учебник, как жить стартаперу. Мне не зашло. Но какие там цитаты перед началом каждой главы!

Pitchbook сделал потрясающую штуку. Для 100 крупнейших стартапов он сравнил оценки последних раундов с текущими предложениями их акций на маркетплейсах вторичных сделок, сколько компании стоят сейчас.

Самый забавный разброс у Bolt, он на одной площадке стоит 22 миллиарда, а на другой миллиард, разброс в 20 раз. Но это исключение, у большинства все более логично. AI вверх, быстрые доставки продуктов вниз. Miro, к сожалению, вниз.

https://pitchbook.com/news/articles/pitchbook-100-most-valuable-vc-backed-startup-companies

Одна презентация — сорок советов стартаперу, как ему жить. Экспертному телеграм-каналу такого контента хватило бы на год, а тут все за один раз. Спасибо автору!

А другой отчет Pitchbook читать интереснее, хотя название очень похоже на вчерашнее. Но сегодня данные в разделе технологий, а не отраслей. И слайдов всего 12, сжалились авторы над читателями.

Вот, например, один из графиков. Оказывается, NFT это ещё не позапрошлый век, а и в 2024 году — вторая по популярности технология в венчуре. Обалдеть.

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/2024_Emerging_Spaces_in_Review.pdf

Бесконечно длинный отчет Pitchbook о том, как живет венчур в разных отраслях. Главный слайд копирую, но там ещё почти 120 более детальных.

Объём работы завораживает. Зачем он нужен — не очень понимаю. 😞

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/2024_VC_Emerging_Opportunities.pdf

Американская статистика раз за разом восхищает. Сейчас исследователи смогли свести в одну табличку данные о 50 миллионах разных бизнесов, запущенных в США за 40 лет. И по этим данным они всякие корреляции строят.

Основной вывод, увы, банален — успешнее те компании, в которые кто-то со стороны вложил деньги на старте. Не так важно, банковский займ это был или VC раунд, были бы деньги.

Начинайте компании с деньгами, статистика будет за вас.

https://www.businessinsider.com/successful-businesses-secret-funding-job-company-growth-money-financing-startups-2025-3

Хорошая продажная статья о том, какой большой рынок — стареющие владельцы малого бизнеса. Прочитаешь — и прямо хочется им заниматься. А потом вспоминаешь, что читал очень похожие тезисы уже лет 7 назад и ничего так и не взлетело от этих тезисов.

https://www.forbes.com/sites/rociowu/2025/02/26/boomers-to-builders-venture-capitals-next-frontier-in-smb-succession/

Красивая картинка о том, где в Северной Америке в AI деньги дают.

Суммы инвестиций "загажены" жуткими миллиардами в OpenAI с Anthropic и xAI, смотреть надо скорее на количество раундов, но и там Долина — явно больше половины общего числа.

https://news.crunchbase.com/venture/bay-area-leads-ai-funding-na-metro/

По сети уже больше 10 лет гуляет шаблон бизнес-плана. Заполнять его полностью — мне кажется, признак корпоративного безумия. Но некоторые вопросы заставят задуматься в полезном направлении.

Если вы запускаете новый продукт — посмотрите.

Типичная нетворк-вечеринка

"Знаешь, с кем тебе действительно стоит познакомиться? С тем, кто сейчас пройдет мимо, чтобы я мог выйти из этого разговора."

Очень похоже на меня, да.

Отклики пришли, спасибо! Можно делать коллективный портрет читателей канала. Вот такие мы, любители венчура.

1. Привет! Меня зовут Елена Александрова, я консультант по стратегии, развитию для среднего и крупного бизнеса. Когда-то была директором по развитию ИКЕА с портфелем инвестиционных проектов- новые форматы магазинов, новые диджитал продукты и тп. ищу интересные проекты развития.
С удовольствием читаю ваш канал и веду свой.

2. Привет!
Я Эд, кофаундер топ-3 агентства мета-маркетинга

Ищу партнеров, которые знают, кому можно предложить проекты в метаверсах: для рекламы, HR и образования)

Поработали со многими топовыми компаниями РФ, теперь хотим выходить на мир

Сейчас живу во Вьетнаме, буду рад оффлайн встречам!)

3. Всем привет. Я Макс, делаем стартап MOOZ новый Зум для рынка музыкального образования с клиентами из 45 стран. Ищем людей в маркетинг департамент, партнеров, амбассадоров и инвесторов. Сайт: https://mooz.pro

4. Всем привет, я Даниил мне 20 лет. Запускал 3 стартапа. [Подробнее]

5. Меня зовут Вадим Баткин.

Я основатель и партнёр консалтинговой компании Senior Advisors.
Занимаемся рисерчами рынков и разработкой go-to-market стратегий для среднего и крупного бизнеса, а также сделками по фандрейзингу и M&A (в основном в IT)

За последние несколько лет закрыли более 10 сделок.
Также инвестируем в стартапы.
Я ранний инвестор в Whizz (подписка на электровелосипеды для курьеров в США) и Cardoo (финтех-сервис для бездепозитной аренды авто на рынках МЕНЫ).

6. Всем привет! Меня зовут Женя. Работаю в Social Discovery Group управляющим VC-портфелем. [Подробнее]

7. Привет! Меня зовут Никита, 3x фаундер - помогаю стартапам находить инвесторов и писать им персонализированные холодные письма. х10 к конверсии в букинг встречи :)

https://www.linkedin.com/in/n10v

Написать о себе: https://t.me/menngornal/512

Неизвестный мне Sahil S из индийского венчура сделал полезное дело: опубликовал шаблон Google-таблицы для венчурного Captable. Формулы я не перепроверял, но выглядит реалистично, у нас в Мо всё очень-очень похоже, хотя, конечно, независимо к такому формату пришли.

https://www.linkedin.com/posts/sahilsr_startups-vc-founders-activity-7294978669142302720-_O-U
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1NtZgudbzWjfEFgdw0XoMYfuaFFgw2U59k88GFqwJiyg/edit?gid=0#gid=0

Роль венчурного подхода в развитии американской экономики. Грубо половина.

Числа уже очень старые, 5 лет прошло, но, наверное, даже показательнее современных, сейчас бы FAANG или, как он сейчас правильно называется, все результаты слишком сильно исказил.

Ещё много чисел и размышлений на эту тему в первоисточнике https://pubs.aeaweb.org/doi/pdf/10.1257/jep.34.3.237

Ещё одно вневременное исследование. Оказывается (!), инвестировать надо в то, что понимаешь. А если инвестор инвестирует в отрасль, в которой он не разбирается, то результаты статистически значимо хуже. Удивительно, да? Но уже с 2019 года математически доказано.

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3163955

(Статья сложная, я понял только основной вывод, не детали. Если кто-то прочтет и поймет — напишите, пожалуйста.)

Пост-знакомство

Пишите в комментариях о себе, своих проектах и своих потребностях (ищу сотрудника, ищу работу, ищу смысл жизни, продаю мотоцикл, покупаю бизнесы с выручкой миллиард). Кажется, будет интересно и полезно.

Если вы раньше не комментировали посты в канале, бот попросит подтвердить вашу человечность. Сообщение будет от @combot, не пропустите.

P.S.: Можно оставлять ссылки, не стесняйтесь:)

P.P.S.: несколько из первых продублируем в канале отдельным постом.

Инвестор в реальный сектор попал в серьезную аварию. Кое-как он вылез из разбитого автомобиля и в истерике кричит:
— Моя машина! Моя машина!
Прохожий спрашивает:
— Да что вы волнуетесь о машине, вам же руку оторвало!
Инвестор смотрит на левую руку:
— Мой Rolex! Мой Rolex!

Венчурный инвестор попал в серьезную аварию. Кое-как он вылез из разбитого автомобиля и в истерике кричит:
— Я опоздаю на встречу! Я опоздаю на встречу!
Прохожий спрашивает:
— Да что вы волнуетесь о встрече, вам же руку оторвало!
Инвестор смотрит на правую руку:
— Как я подпишу Term Sheet! Как я подпишу Term Sheet!

Старое, но, видимо, вневременное исследование о том, хорошие ли инвесторы — бывшие основатели стартапов.

Ответ диалектический:
— успешные стартаперы — успешные инвесторы,
— неуспешные стартаперы — неуспешные инвесторы.

Конечно, это все в среднем, и никак не предсказывает успех конкретного человека. Но в среднем так.

Авторы The Bell Curve (гениальная книга! интересно, станет ли модной при Трампе) сказали бы, что успех в обоих профессиях просто зависит от общего уровня интеллекта.

https://www.nber.org/papers/w29907

50-страничная инструкция, как делать стартап от Y Combinator. Самый большой раздел — как нанимать людей.

130(!!) слайдов CB Insights о корпоративных венчурных фондах в 2024 году.

Главное:
— Сумма сделок вверх
— Количество сделок вниз
— Фокус на AI

В общем, корпоративные инвесторы ведут себя так же, как все остальные.

Об авторах

Канал постепенно вырос, спасибо каждому подписчику! Но, наверное, не все вы знаете, кого читаете. На всякий случай напомним, кто мы такие.

Алекс Менн, управляющий партнер фонда Begin Capital.

Begin инвестирует чеками от $0.5М до $7М с фокусом на b2b software, deep tech software компании в USA, EU, UK и LATAM

30 портфельных компаний, включая: Fundraiseup, Native Teams, Codesphere, Runware, Appfactor

До Begin Capital 12 лет проработал в private equity, был предпринимателем и частным инвесторов таких проектов как Самокат, Soul in the Bowl, etc.

Александр Горный, в прошлом директор по стратегии Mail.Ru Group (теперь VK), занимался там поиском стартапов для покупки или инвестиций.

Сейчас сооснователь в нескольких проектах из разных областей. Мо — мобильное приложение для медитаций и хорошего сна. Классический стартап, растем, завоевываем мировые рынки, привлекаем инвестиции. ShareAI — закрытый клуб для предпринимателей, интересующихся искусственным интеллектом. AiAcademy — сервис доступа к нейросетям из России.

Кроме этого канала ещё пишу в @startupoftheday (о стартапах) и @aioftheday (об AI).

Остаемся на связи!

Показали статью "9 признаков того, что стартап провалится".

Все девять я цитировать не буду, но один очень отозвался: "понимание рынка у основателя не растет". Как бы хорошо стартапер не разбирался в предметной области на старте, он всё равно должен прогрессировать. А если по-прежнему знает все и понимает все, и нечему ему учиться — значит что-то идет не так.

https://www.saastr.com/9-signs-a-startup-isnt-going-to-make-it-with-saastr-ceo-jason-lemkin/

Pitchbook называет этот график ростом — стартапы, дескать, теперь чаще берут в венчурный долг, чтобы не связываться с настоящими раундами, с которыми все сложно.

Мне кажется, что все наоборот — число сделок-то упало. Богатые стали ещё богаче и берут жуткие миллиарды, а у бедных инструмент больше не работает.

https://pitchbook.com/news/articles/venture-debt-all-time-high-startups-vc-expectations

"Мы с Вами не знакомы, однако на такой стадии инвестиции можно привлечь только от FFF (Friends, Family, Fools), поэтому пишу вам." (c)

"Когда ты инвестировал в мой стартап на стадии FFF, я думал, что мы друзья. Развитие проекта показало, что F была другая." (c)

Оптимистичные для стартаперов итоги 2024 года в Европе. Размеры раундов заметно выросли.


https://pitchbook.com/news/reports/2024-annual-european-vc-valuations-report

Недавно Crunchbase изменил дизайн, и теперь в карточке стартапа появилось предсказание его судьбы. У Мо, к сожалению, почти точно не будет IPO, зато 81% на рост.

Ну и какие-то аналогичные цифирки у остальных компаний в базе. Я тихо ругнулся на новый дизайн (кто когда-нибудь не ругался на новый дизайн), но решил, что привыкну в итоге — да и куда я денусь, как будто выбор есть.

А тут попалась статья, причем не на самом Crunchbase, а на независимом Venturebeat, что это не просто цифирки, а предсказания с 95% точностью. Теперь инвесторам можно вообще не париться, а сразу на Crunchbase смотреть, кто вырастет, а кто не вырастет, и вкладываться правильно. Вся отрасль теперь изменится. Почти не утрирую, так и пишут. Без пометки "реклама". Позорище.

https://venturebeat.com/ai/crunchbases-ai-can-predict-startup-success-with-95-accuracy-will-it-change-investing/

Венчур в 2023 году: «Мы сделали несколько плохих инвестиций в 2020 и 2021 годах, но теперь стали достаточно дисциплинированными».

Венчур в 2024 году: «Мы рады возглавить pre-seed раунд на сумму 175 миллионов долларов в IHOP AI - компанию, которая была основана семь минут назад двумя бывшими стажерами Google Deepmind, которые стремятся революционизировать завтраки в кафе быстрого питания с помощью больших языковых моделей».

Crunchbase сделал график-визуализацию прошлогоднего мема — это количество стартапов, который стали единорогами не позже Round B, т. е. "слишком быстро". Автор видит на картинке какой-то взлет. На мой вкус все не так плохо. Я бы ожидал худшего, рынок ближе к доковидной норме, чем к ковидному абсурду.

https://news.crunchbase.com/venture/early-stage-unicorns-ai-ev-robotics-xai-safe/

Пишут, что на собеседованиях в JP Morgan людей спрашивают: "что лучше, 1 доллар синергии в издержках или 1 доллар синергии в выручке".

Блин, я бы ответил, что "и так, и так бывает", условно в кризис — издержки, в хорошие времена — выручка, но вряд ли ж это правильный ответ. Не взяли бы меня в JP Morgan.

В продолжение пятничной темы график даунраундов от Pitchbook. Ну, да, их доля подросла, но по сравнению с доковидной нормой — не так уж сильно. А если вспомнить, что количество сделок упало, то в штуках даунраунды так и вообще, может быть, и не выросли.

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/2024_Annual_US_VC_Valuations_Report.pdf

Dealroom нашел самый дорогой стартап в каждой стране Европы. Северной Македонии достался очень мелкий шрифт и видно название Native Teams плохо, но зато это портфельная компании Begin Capital. Поздравляем их и нас с признанием!

Crunchbase сделал несколько подборок единорогов, которые не привлекали инвестиций после COVID — 3 года уже прошло.

Вообще любопытно, насколько устойчивой оказалась система. Гигантская переоценка, все ждали потока либо банкротств, либо даунраундов, а первого вообще почти не случилось, а второе тоже не слишком уж много. Почти все либо научились экономить, либо тихо привлекли денег от старых инвесторов, либо ещё как-то выкрутились без катастроф.

Даже наше Мо, не единорог, но в той же логике живет. Тоже и немного денег тихо привлекли в 2023-ем, и прибыльными стали. И в общем рады уже, что большого раунда в начале 2022 года не случилось.

https://news.crunchbase.com/public/stalled-unicorn-venture-funding-ai-saas-healthcare/

Коллеги из канала @zvasilchannel советуют ещё одну книгу, раз уж тема пошла. Duolingo рассказывает о принципах, по которым они живут и которые привели их к успеху..

И 40 страниц про условия, которые встречаются в венчурных Term Sheet.

Книжная неделя у нас вышла.

И ещё одна книга. На этот раз отдельная про привлечение стартапом денег. Но, конечно, к РФ не относится совсем.

Фонд Version One написал книгу-инструкцию, как стартаперу делать стартап.

Если у вас всё валится из рук, стоит прочесть 😊

Bessemer опубликовал их метод оценки потенциала AI-стартапов ранних стадий.

Красиво.

https://www.linkedin.com/posts/bessemer-venture-partners_artificialintelligence-ai-vc-activity-7293037039153725440-uKcy/

В Монреале (Канада), оказывается, есть специальный коворкинг для венчурных фондов. Им сдаются офисы в одном здании с общими переговорками и т. п.. В результате сотрудники больше общаются друг с другом, а отсюда в теории улучшаются все их показатели, одна голова хорошо — две головы лучше.

По мне — интересная идея, очень недорогой "институт развития экосистемы", где угодно повторить можно, и никаких минусов не вижу.

https://espacecdpq.com/fr

Pitchbook выпустил длинный, но, кажется, совершенно пустой отчет о Fintech, читать не рекомендую. Однако ж два графика из него невероятно красивы.

1. Ух, какой был 2021 год!
2. А без COVID тренд прям идеально ровный аж с 2018 года. Не знаю, почему так.

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/Q1_2025_PitchBook_Analyst_Note_Fintech_State_of_the_Industry_2025.pdf

Pitchbook и Morningstar сделали индекс единорогов. Отобрали 30 компаний, усреднили их стоимость и следят за изменениями цены полученного портфолио — всё как с РТС или NASDAQ.

Принцип отбора стартапов, честно говоря, непрозрачен — почему в списке нет Stripe или OpenAI, я не понимаю.

Но все равно интересно — реально есть за чем следить, если вас как-то оценки крупных компаний касаются.

https://indexes.morningstar.com/indexes/details/morningstar-pitchbook-unicorn-30-FS0000J90D?currency=USD&variant=TR&tab=overview

На днях исполнился год предсказанию Альтмана о единорогах без сотрудников. Дескать, раз AI всё умеет, люди стали не нужны. Энергичный CEO теперь в одно рыло и миллиардную компанию построить может, а не только SaaS на 14 миллионов выручки.

Сэм вроде как раз год давал на исполнение прогноза — и соответственно он уже не сбылся, но идея все равно будоражит умы, прикольно же будет. Статьи, обсуждения, комментарии регулярно выходят, идеальный кликбейт.

А я тут задумался — а если сотрудники будут не нужны, то инвестиции ведь тоже будут не нужны? Если нет сотрудников, то значит клиенты платят сразу, в крайнем случае с триалом в месяц, нет инструментов существенно отложить платеж, не с кем об этом разговаривать. Значит серверные мощности и реклама в платных каналах окупаются более-менее мгновенно, оплата же приходит. А на что ещё кроме зарплат, которых нет, ещё инвестиции тратить?

https://techcrunch.com/2025/02/01/ai-agents-could-birth-the-first-one-person-unicorn-but-at-what-societal-cost/

Коллеги прислали распорядок дня европейского инвестора. Напомню, как это на самом деле.

—-
Один день из жизни VC.

7:00 Проснулся, перед завтраком почитал, что там за ночь натворили американские инвесторы. Увидел, что Matt Turck из FirstMark написал пост о daily routine венчурных капиталистов решил не отставать от тренда и тоже написать

7:30 Тут должна быть цитата о том как хорошо просыпать рано, медитация, осознанность и 2 ростка сои на завтрак. И обязательно фото в фейсбуке как я спортом занимаюсь, но блин, бургер на завтрак, это так вкусно! А одну и ту же фотографию где я бегаю уже 3 раза в ФБ и 4 раза в Linkedin выкладывал.

Поэтому просто написали в англоязычный твиттер Begin Capital про ценность сна и пользу часовой медитация с утра

9:00 15 минут BDSM + FOMO под названием market research: читали в офисе newsletters с анонсами о закрытых сделках других фондов. Терпеть этого не можем, бесит. В этой сделке должны были быть мы! И в этой тоже! Стартап, которому мы не дали денег поднял $250m, хм…

09:30 Мы лучше, чем Sequoia, мы лучше, чем Sequoia, мы лучше, чем Sequoia, мы уведем у них сделку и стелам 100х, мы лучше, чем Sequoia… чем? Всем!

10:00 Отличная новость! О нашей новой сделке хотят написать ведущие мировые СМИ, одно издание, даже хочет опубликовать презентацию, с помощью которой стартап поднял от нас финансирование.

2 часа делали презентацию, потому что презентацию, при помощи которой проект привлек нас - миру показывать нельзя

Затем готовили фаундера к интервью: Учили основателя стартапа отвечать на вопрос в интервью: «почему вы выбрали Begin Capital в качестве лид-инвестора?» У меня было 20 офферов, но знания, ценности, человечность, которые привносит команда Begin Capital гораздо ценнее, чем циничный подход Softbank и Tiger..»

А не вот это вот: «Нам из Softbank и Tiger просто не ответили, а Insight дали оценку в 2 раза ниже»

12:00: 3 часа ничего не публиковали в соцсетях, решили что кто-то из фонда напишет, что-то умное про лидерство в Linkedin, а я 2 шутки на фб

13:00: Написали знакомые голландцы, попросили переслать презентацию проекта в фонд General Catalyst, потому что много слышали о них хорошего. Посмотрели презентацию и метрики, в жопу Catalyst, кажется +1 инвестиция в портфеле Begin

13:30: Услышал как мой партнер при знакомстве с новым стартапом рассказывает, что мы фонд на $100m и у нас три единорога в портфеле...
Объяснил ему, что мы работаем в венчуре и скромности тут не место. Договорились рассказывать, что мы фонд на $200m с 5 единорогами

14:00: Обед с другим VC фондом. Обсудили, что основателям бессмысленно брать высокую оценку от других инвесторов, им стоит всегда выбирать наш оффер, потому что мы приносим VALUE. Как хорошо, что эта проблема решена.

15:00: Надо назначить СД с портфельной компанией, как бы написать предложение встретиться? Емейл? Слишком олдскульно.. Slack? Они могут вспомнить, что у нас слишком много доступа к внутренней информации и отключат… Telegram? WhatsApp? Господи, эта работа слишком сложная, мне нужен day off…

16:00: Был СД с американским стартапом, час на них орал: они отказались от сделки на $100м по оценке $1млрд потому, что это невыгодные условия (я кричал, что у них выручка всего $5m и это самодурство)

17:00: Был СД с европейским стартапом, час на них орал: они согласились на сделку на $7м по оценке $20м потому, что это очень выгодные условия (я кричал, что у них выручка уже $10m и прибыль и это самодурство)

18:00: Ходили на 2х часовую прогулку с СЕО стартапа, в который мы инвестировали. Мы всегда приносим value, поэтому поделился секретами масштабирования enterprise sales, про которые понял все за 3 ролика YC, и пересказал книгу Бена Хоровица, только говорил, что эти истории произошли со мной. Основатели не всегда могут правильно подобрать слова благодарности, но мы знаем, что они ценят наши инсайты.

20:00: Составил емейлы с отчетами инвесторам, поставил отправить в 01:00, чтобы они понимали как мы для них работаем

20:30: Делали пост на фб про наш exit. Написали как много value принесли мы и другие инвесторы, поблагодарили всех партнёров, покупателей и advisors, договорились повторить таким же составом. Забыли отметить фаундера в посте.

21:00: Обещал Sifted дать экспертный комментарий про биткоин и NFT, попробовал купить, нифига не получилось, час смотрел обучение на YouTube…в итоге закончил на reels

23:00: Пришел домой, поиграл в Fortnite. Подумал, что надо больше в Фейсбук о тяжелых буднях инвестора писать... и что-то про метавселенную тоже нужно написать... и про этот как его AI.. и инсайтами из жизни делиться.. медитация, longevity, да на износ работаем … zzzzz..

Average day of European VC

Business Insider нашел несколько венчурных фондов, которые стараются брать на работу сотрудников-спортсменов. В целом — разумная тактика, пригодится.

https://www.businessinsider.com/endurance-sports-college-athletics-are-shaping-the-future-of-vc-2025-1

Можно подводить итоги опросов.

В Умные Деньги верит процентов 70 сообщества, и это примерно одинаковая доля и среди стартаперов, и среди инвесторов.

Нетворк — ожидаемо самый популярный навык Умных Денег, но в экспертизу инвесторов вера тоже сильная.

P.S.: самые умные деньги в Begin Capital, разумеется!

Как менялось число работников в американских стартапах в момент основания

Команды стали меньше, а самих стартапов, естественно, стало больше. В 1994 году появилось 500 тысяч новых компаний, а в 2023 — 1.5 миллиона.

https://www.visualcapitalist.com/average-workers-per-us-startup-since-1994/

Интересное в соседнем канале.

Лучше 3 года орлом, чем 300 лет вороном

Стартап А напривлекал инвестиций по завышенным оценкам, палил деньги, работал в минус и обанкротился через несколько лет (WeWork, Thras.io, быстрые доставки продуктов).

Стартап Б аккуратно растет и постепенно завоевывает рынок (возможно, это ваш).

Основатели А:
— Материально уже обеспечили себя на всю жизнь. "Небольшой" Cash-out они в рамках раунда успели сделать.
— Получили очень мощный личный бренд, их куда угодно теперь пустят. Не бывает плохого пиара кроме некролога.
— Получили опыт руководства крупной компанией. Они знают теперь, как это делается.
— Познакомились с кучей всяких полезных топов из клиентов, подрядчиков, партнеров. Приятно и полезно иметь в контакт-листе Тима Кука.
— Вообще-то имели шанс построить миллиардную компанию. Это мы сейчас знаем, что она обанкротилась, а так-то — даже инвесторы верили.

Основатели Б:
— Хорошо, если могут на себя потратить больше, чем обычная зарплата программиста.
— Работают на износ.
— Седеют из-за кассовых разрывов и подобного.

​​⚡️ Y Combinator Requests for Startups.

Вдруг вы пропустили, что Y Combinator обновил свой запрос по стартапам. Они до этого так не частили, а мы даже не публиковали тут в проВенчур их запрос от декабря 2024 года, только в марте 2024 года писали. Но так технологический мир меняется, что они не выдержали даже полгода и уже выкатили новый запрос.

1/ В чем суть этого запроса отлично описал Грег Айзерберг (Late Checkout) в своем недавнем посте в Twitter. В приложении скрин его заметок с тем, что означают эти запросы от Y Combinator.
💡 Если коротко, то суть в том, что YC уже не ищет более качественные AI модели – он ищет применение этих моделей.
👉 Читайте пост Грега по ссылке.

2/ И это очень соотносится с мыслями, которые тут в канале красной нитью проходили – foundation models это база, на которой будут строиться реально крупные бизнеса уже в применении AI (aka application layer). А модели будут commodity. Можно ли что-то делать? Пожалуйста, делайте Devtools, Datacenters, некоторый middle layer. Самое любопытное из этого у YC в списке – это B2A, модель, при которой бизнес потребителем софта будет не человек, а тот самый AI агент 🤯.

3/ Насколько эти запросы отличаются от запросов прошлых? Довольно сильно, особенно от зимнего запроса, который был очень расплывчатым, неконкретным. Дима Филонов из @theedinorogblog собрал супер интересную таблицу.
💾👉 Смотрите Google Sheets со списком запросов по ссылке.

4/ Ну и чтобы два раза не вставать, приведем сам список:
▪️A Secure AI App Store
▪️Datacenters
▪️Compliance and Audit
▪️DocuSign 2.0
▪️Browser & Computer Automation
▪️AI Personal Staff for Everyone
▪️Devtools for AI Agents
▪️The Future of Software Engineering
▪️AI Commercial Open Source Software (AICOSS)
▪️AI Coding Agents for Hardware-Optimized Code
▪️B2A: Software Where the Customers Will All Be Agents
▪️Vertical AI Agents
▪️Startup Founders with Systems Programming Expertise
▪️Inference AI Infrastructure in the World of Test-Time Compute

👉 Ссылка на сам Request for Startups от Y Combinator: https://www.ycombinator.com/rfs

@proVenture

#trends #yc #howtovc

Колонка на Crunchbase добавляет аргумент.

Частично это все просто сдвиг терминологии и инструментов. Стартапу стало сложнее получить Series A, поэтому он привлекает Seed. Но раз он уже подрос, то денег ему нужно больше и он получает большой Seed. И вот уже современный Seed больше, чем когда-то был Series A.

График не очень наглядный, но если присмотреться: общее число Seed-раундов заметно вниз, количество тех, что выше $10M, в 3 раза в верх. Всего за 4 года.

https://news.crunchbase.com/seed/larger-downturn-funding-rounds-data/

Колонка на Crunchbase добавляет аргумент.

Частично это все просто сдвиг терминологии и инструментов. Стартапу стало сложнее получить Series A, поэтому он привлекает Seed. Но раз он уже подрос, то денег ему нужно больше и он получает большой Seed. И вот уже современный Seed больше, чем когда-то был Series A.

График не очень наглядный, но если присмотреться: общее число Seed-раундов заметно вниз, количество тех, что выше $10M, в 3 раза в верх. Всего за 4 года.

https://news.crunchbase.com/seed/larger-downturn-funding-rounds-data/

Вчера на рынке очень интересное произошло.

Маленький (по состоянию на пятницу) китайский стартап DeepSeek сделал красным весь S&P500 Tech и заставил кучу огромных международных VC нервно курить.

Что такое DeepSeek:

DeepSeek, китайский стартап, который выпустил свою foundational AI model (аля ChatGPT), которая если и хуже моделей больших ребят (OpenAI, Google, Meta), то точно в той же лиге. DeepSeek можно скачать в AppStore и потестировать

Что очень важно:
DeepSeek 1 год, и создан он с бюджетом $5.6м, а пользователям он доступен за 2 копейки

А почему это очень важно:
Конкуренты собрали миллиарды долларов VC денег на свои AI модели. Люди покупали акции тех компаний, в том числе потому что верили, что это новая битва за космос и winner takes it all.

И тут оказывается, что китайский спутник уже на орбите, сделан в 10,000х дешевле и быстрее и ничем не хуже

В этот момент инвесторам страшно. Потому что они то верили, что это битва бюджетов, что положить надо во все ключевые модели

«No one in the west was thinking of optimising for bandwidth, because the easier solution was always, more nvidia compute»

И важно отметить что испугались не конкретного китайского стартапа (тик ток забанили и это забанят), испугались что завтра 3 программиста в гараже Долины так же могут сделать, а их банить никто не будет уже. И потраченные миллиарды с концепцией что они превратятся в триллионы могут превратиться в тыкву.

Итоги года с точки зрения стартапов, основанных женщинами. Деньги поднятые "только женщинами в основателях" — нижняя линия, "хотя бы одна женщина в основателях" — верхняя линия.

На мой вкус тренда нет, долгосрочное падение одного и рост другого — это просто результат того, что в среднем основателей становится больше.

Но посмотрите на оранжевую точку — это голубая линия, если вычесть Anthropic. Как один проект влияет на глобальную статистику!

https://pitchbook.com/news/articles/female-founders-just-took-in-their-smallest-share-of-vc-deals-in-five-years

Советы пиарщика, как попадать в американскую прессу с новостью о своем раунде.

Насколько я могу судить — адекватные. Главная фраза статьи: funding news stands out requires a concise narrative, a connection to larger industry trends, and a clear articulation of how your company is uniquely positioned to drive change, т. е. "ваш стартап никому неинтересен, расскажите лучше о космических кораблях, бороздящих просторы Большого Театра".

https://news.crunchbase.com/media-entertainment/startup-funding-reporter-pitches-pr-mattina/

Утверждается, что это венчурные инвестиции в AI по странам. Источник данных не прозрачен, но лучше я ничего быстро не нагуглил.

Китай за скобками, про него можно всё, что угодно писать, а весь остальной мир в сумме заметно меньше США.

https://www.emsnow.com/study-tracks-venture-capital-investment-in-ai-by-country/