Очевидно, что статус резервной валюты — преимущество (он создаёт дополнительный спрос на американский долг и капитал, чего не было бы без этой привилегии, которую США склонны злоупотреблять чрезмерным заимствованием). Однако поскольку рынки управляют этим процессом, это ведёт к злоупотреблению привилегией, чрезмерным долгам и связанным проблемам, которые и привели нас к текущей ситуации — необходимости сократить глобальные дисбалансы в товарах, услугах и капитале, принять экстраординарные меры по снижению долговой нагрузки и сократить внешнюю зависимость по геополитическим причинам.

Более конкретно: говорится, что китайский юань должен быть переоценён — это могло бы стать предметом соглашения между США и Китаем как часть более широкой сделки по торговле и капиталу, например, при встрече Трампа и Си Цзиньпина. Такое соглашение или другие внеэкономические корректировки вызвали бы уникальные и сложные последствия для стран, на которые они повлияют, — включая ряд вторичных эффектов, о которых я уже говорил выше.

Я буду следить за развитием событий и делиться своими мыслями о первичных и вторичных последствиях.