NE
Госплан 2.0
https://t.me/newgosplan
Language
Russian
1.25%
ER (week)
8.19%
ERR (week)
Куда идём? Business as usual!? Иран 2.0? НЭП 2.0? Давайте разбираться. Авторы - Евгений Минченко, Александр Зотин.
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Трамп и БигФарма (новости трампономики)-2
Про чудачества собственно БигФармы можно писать много. По-большому счету, прогресса в создании лекарств нет уже давно. И нет в этом заинтересованности (вот Ковид разве что подстегнул мрнк-вакцины, а так...). Еле-еле могут довести до ума какие-то разработки прошлого века (Оземпик). Рекомендую почитать/послушать онколога Виная Прасада, процитирую немного из более раннего поста:
Если вы посмотрите на одобренные лекарства — по мере того, как они сходят с конвейера, — вы обнаружите, что медиана улучшения выживаемости нового лекарства от рака, поступившего на рынок, составляет 2,1 месяца.
Но на самом деле все хуже, так как дизайн экспериментов контролируется Биг Фармой (косвенно, через деньги лабораториям):
Многие лекарства разрабатываются следующим образом. Есть 60 человек с онкозаболеванием. Их болезнь прогрессирует, несмотря на использование препаратов, доступных на рынке. А теперь мы даем этим 60 пациентам новый препарат. И скажем, 20 из них проживут 11 месяцев, и их опухоль уменьшится; и, скажем, у 40 из них, опухоль не уменьшается, и они живут восемь месяцев. Это основа для одобрения (регулятором FDA – А.З.). На самом деле у вас нет контрольной группы. Вы не знаете, что было бы, если бы вы попробовали что-то из того, что одобрено ранее. Так что я действительно не знаю, живут ли пациенты дольше.
Недавно у нас было несколько таких препаратов. Наконец-то провели то, что мы называем подтверждающим рандомизированным исследованием, и многие из них потерпели провал. Одно лекарство, Мелфлуфен, на самом деле повышало смертность. Другой препарат оказался совершенно бесполезен.
В сопроводительных материалах к интервью есть линк на проект репликации изначальных онкоисследований в журналах Cell, Science and Nature. В общем, результаты в реплицированных экспериментах гораздо хуже.
Суммируя Прасада – Биг Фарма выкатывает на рынок США массу новых плюс/минус бесполезных лекарств по космическим ценам. Почему так происходит? FDA все скопом одобряет – revolving door c Big Pharma, а далее:
Medicare (система обязательного медицинского страхования в США – А.З.) обязана платить за лекарство от рака, одобренное U.S. Food and Drug Administration. Она должна платить за это по закону. Она не может вести переговоры о цене.
Так что ничто не мешает компании прийти завтра с одобренным лекарством и сказать, что оно будет стоить 2 миллиона долларов за таблетку. Я думаю, буквально единственное, что останавливает их от этого, это тот факт, что они появятся в «60 Minutes» (ТВ-программа в США – А.З.), если они это сделают.
Вот такой пример, когда искаженная система экономической мотивации (по сути market capture с отсутствием конкуренции за покупателей и ценового фидбэка от них) препятствует прогрессу в важнейшей для благополучия людей области. И вот, что может сделать Трамп - так это убрать безоговорочные покупки лекарства по любым ценам за счет госпрограмм.
@NewGosplan
https://www.econtalk.org/vinay-prasad-on-pharmaceuticals-the-fda-and-the-death-of-duty/
Про чудачества собственно БигФармы можно писать много. По-большому счету, прогресса в создании лекарств нет уже давно. И нет в этом заинтересованности (вот Ковид разве что подстегнул мрнк-вакцины, а так...). Еле-еле могут довести до ума какие-то разработки прошлого века (Оземпик). Рекомендую почитать/послушать онколога Виная Прасада, процитирую немного из более раннего поста:
Если вы посмотрите на одобренные лекарства — по мере того, как они сходят с конвейера, — вы обнаружите, что медиана улучшения выживаемости нового лекарства от рака, поступившего на рынок, составляет 2,1 месяца.
Но на самом деле все хуже, так как дизайн экспериментов контролируется Биг Фармой (косвенно, через деньги лабораториям):
Многие лекарства разрабатываются следующим образом. Есть 60 человек с онкозаболеванием. Их болезнь прогрессирует, несмотря на использование препаратов, доступных на рынке. А теперь мы даем этим 60 пациентам новый препарат. И скажем, 20 из них проживут 11 месяцев, и их опухоль уменьшится; и, скажем, у 40 из них, опухоль не уменьшается, и они живут восемь месяцев. Это основа для одобрения (регулятором FDA – А.З.). На самом деле у вас нет контрольной группы. Вы не знаете, что было бы, если бы вы попробовали что-то из того, что одобрено ранее. Так что я действительно не знаю, живут ли пациенты дольше.
Недавно у нас было несколько таких препаратов. Наконец-то провели то, что мы называем подтверждающим рандомизированным исследованием, и многие из них потерпели провал. Одно лекарство, Мелфлуфен, на самом деле повышало смертность. Другой препарат оказался совершенно бесполезен.
В сопроводительных материалах к интервью есть линк на проект репликации изначальных онкоисследований в журналах Cell, Science and Nature. В общем, результаты в реплицированных экспериментах гораздо хуже.
Суммируя Прасада – Биг Фарма выкатывает на рынок США массу новых плюс/минус бесполезных лекарств по космическим ценам. Почему так происходит? FDA все скопом одобряет – revolving door c Big Pharma, а далее:
Medicare (система обязательного медицинского страхования в США – А.З.) обязана платить за лекарство от рака, одобренное U.S. Food and Drug Administration. Она должна платить за это по закону. Она не может вести переговоры о цене.
Так что ничто не мешает компании прийти завтра с одобренным лекарством и сказать, что оно будет стоить 2 миллиона долларов за таблетку. Я думаю, буквально единственное, что останавливает их от этого, это тот факт, что они появятся в «60 Minutes» (ТВ-программа в США – А.З.), если они это сделают.
Вот такой пример, когда искаженная система экономической мотивации (по сути market capture с отсутствием конкуренции за покупателей и ценового фидбэка от них) препятствует прогрессу в важнейшей для благополучия людей области. И вот, что может сделать Трамп - так это убрать безоговорочные покупки лекарства по любым ценам за счет госпрограмм.
@NewGosplan
https://www.econtalk.org/vinay-prasad-on-pharmaceuticals-the-fda-and-the-death-of-duty/
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Трамп и БигФарма (новости трампономики)
Внезапно Трамп собрался сделать что-то полезное в экономике. Хотя, скорее, подумал в правильном направлении. Вот тот же масковский DOGE якобы призван сократить гостраты. Но гостраты это не какие-то неэффективные чиновники (это тоже, но это мелочь). Нет. Маск занимается чепухой. Потому что основные траты, и основной рост трат это оборонка + Medicaid & Medicare. Вот по ним разбег трат такой, что ухх... И факт в том, что сама система олигопольного сговора страховых компаний позволяет расти костам на медобслуживание вообще бесконтрольно.
США сейчас тратят под 17% ВВП на здравоохранение. А ЕС - 10,4%. При вполне сопоставимых продолжительности жизни и среднем возрасте. А почему? А потому что базовые медицинские процедуры в США в разы дороже. Траты на prescription drugs в полтора и более раз выше.
Один момент на который Трамп внимание не обратил - БигФарма уходит от налогов. Центр прибыли вынесен, прежде всего, в Ирландию. Писали об этом раньше.
@NewGosplan
Внезапно Трамп собрался сделать что-то полезное в экономике. Хотя, скорее, подумал в правильном направлении. Вот тот же масковский DOGE якобы призван сократить гостраты. Но гостраты это не какие-то неэффективные чиновники (это тоже, но это мелочь). Нет. Маск занимается чепухой. Потому что основные траты, и основной рост трат это оборонка + Medicaid & Medicare. Вот по ним разбег трат такой, что ухх... И факт в том, что сама система олигопольного сговора страховых компаний позволяет расти костам на медобслуживание вообще бесконтрольно.
США сейчас тратят под 17% ВВП на здравоохранение. А ЕС - 10,4%. При вполне сопоставимых продолжительности жизни и среднем возрасте. А почему? А потому что базовые медицинские процедуры в США в разы дороже. Траты на prescription drugs в полтора и более раз выше.
Один момент на который Трамп внимание не обратил - БигФарма уходит от налогов. Центр прибыли вынесен, прежде всего, в Ирландию. Писали об этом раньше.
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Недельная инфляция
0,03%. Неплохо. Мы ранее предполагали, что увидим в мае недельную дефляцию. Пока еще нет, но уже довольно близко. Тем не менее, странности остаются. Несмотря на жалобы отраслевого объединения Союзмолоко, сетовавшего на падение спроса и цен, а также резкого снижения экспортных цен со стороны Беларуси, цены на молочку каким-то удивительным образом продолжают расти. Как так? Не знаю. Может ФАС разъяснит? Все это явно вопрос антимонопольного регулирования, а не ДКП.
Опять же, какой-то непрерывный необъяснимый рост в лекарствах. Практически каждую неделю рост цен. Это, конечно, непорядок.
Тем не менее, остается надеяться, что все эти непонятки и загогулины так или иначе будут устранены, и дезинфляционный тренд продолжится.
Всех поздравляю с наступающим Днем Победы!
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/66_07-05-2025.html
0,03%. Неплохо. Мы ранее предполагали, что увидим в мае недельную дефляцию. Пока еще нет, но уже довольно близко. Тем не менее, странности остаются. Несмотря на жалобы отраслевого объединения Союзмолоко, сетовавшего на падение спроса и цен, а также резкого снижения экспортных цен со стороны Беларуси, цены на молочку каким-то удивительным образом продолжают расти. Как так? Не знаю. Может ФАС разъяснит? Все это явно вопрос антимонопольного регулирования, а не ДКП.
Опять же, какой-то непрерывный необъяснимый рост в лекарствах. Практически каждую неделю рост цен. Это, конечно, непорядок.
Тем не менее, остается надеяться, что все эти непонятки и загогулины так или иначе будут устранены, и дезинфляционный тренд продолжится.
Всех поздравляю с наступающим Днем Победы!
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/66_07-05-2025.html
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
О рынке труда
Следим за рынком труда. Индекс условий на рынке труда от hh.ru (соотношение резюме к вакансиям) в апреле скорректировался (впервые за 9 месяцев). Однако по-прежнему указывает на то, что дефицита рабочей силы больше не наблюдается. Пиковое значение было в июне 2024-го - 3,1 - дефицит соискателей (от 2 до 3,9), в апреле 5,6 (против 5,9 в марте) - умеренный уровень конкуренции за рабочие места, здоровое соотношение между работодателями и соискателями (4-7,9).
Возможно, кстати, что некоторое оживление рынка труда в апреле - это сезонность. Во всяком случае в 2023 и 2024-м в апреле индекс также корректировался. Важно и то, что количество вакансий не изменилось относительно марта, но чуть снизилось количество резюме.
В столицах (Мск и Спб), индекс уже ближе к верхней границе "умеренного" диапазона, но тоже чуть снизился - 6,6 и 6,1 соответственно (против 6,8 и 6,3 в марте).
Напомним, что отсутствие перегрева на рынке труда - важный дезинфляционный фактор.
@NewGosplan
https://stats.hh.ru/
Следим за рынком труда. Индекс условий на рынке труда от hh.ru (соотношение резюме к вакансиям) в апреле скорректировался (впервые за 9 месяцев). Однако по-прежнему указывает на то, что дефицита рабочей силы больше не наблюдается. Пиковое значение было в июне 2024-го - 3,1 - дефицит соискателей (от 2 до 3,9), в апреле 5,6 (против 5,9 в марте) - умеренный уровень конкуренции за рабочие места, здоровое соотношение между работодателями и соискателями (4-7,9).
Возможно, кстати, что некоторое оживление рынка труда в апреле - это сезонность. Во всяком случае в 2023 и 2024-м в апреле индекс также корректировался. Важно и то, что количество вакансий не изменилось относительно марта, но чуть снизилось количество резюме.
В столицах (Мск и Спб), индекс уже ближе к верхней границе "умеренного" диапазона, но тоже чуть снизился - 6,6 и 6,1 соответственно (против 6,8 и 6,3 в марте).
Напомним, что отсутствие перегрева на рынке труда - важный дезинфляционный фактор.
@NewGosplan
https://stats.hh.ru/
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
О бюджете, бюджетном правиле, нефти и рубле -2
Продолжим наши рассуждения о крахе, коллапсе или все-таки апокалипсисе.
На фоне снижения цен на нефть, глава Минфина А. Силуанов заявил недавно о возможной корректировке бюджетного правила: "Бюджетное правило определяет базовую цену на уровне $60 за баррель, правда, сегодня эта отсечка, вероятно, уже не отвечает вызовам времени". Напомню, что согласно бюджетному правилу, экспортные доходы при цене выше $60 за бар. идут в ФНБ, при цене ниже $60 недополученные нефтегазовые доходы наоборот компенсируются из ФНБ.
Ремарка Силуанова вызвала целый вал ожиданий корректировки бюджетного правила. Мол, ФНБ не хватает, надо снижать цену отсечения. Гипс снимают, клиент уезжает.
Отмечу пару моментов.
Во-первых, стоит признать, что если вы хотите сформировать хоть какое-то доверие к своей бюджетной политике, надо быть последовательными. Если уж придерживаться бюджетного правила, то придерживаться, а не "донастраивать" его при любом чихе рынка. В противном случае это и не правило вовсе, а фикция.
Во-вторых, важно понять, что ФНБ это лишь малая часть золотовалютных резервов, и проблемы "исчерпания ФНБ" не существует. Можно долго рассуждать, что ликвидной части ФНБ хватит на год или на два при тех или иных ценах на нефть, но все эти рассуждения не стоят и выеденного яйца. Просто потому, что по факту ФНБ это часть ЗВР, и пополнить ФНБ из ЗВР можно хоть на 100%, а хоть и почти на 1000%. Это вопрос не доступности финансов, а политического решения. И объема этих средств хватит на десятилетие низких цен на нефть. И это при том, что ни на что другое ЗВР (около $300 млрд ) не нужны. Они просто бесполезны (заморозили в 2022-м половину, экономика даже и не заметила). Более того, в накоплении кубышки ЗВР есть внутренее противоречие - вроде как хорошо и правильно финансировать дефициты бюджетов других стран накапливая их гособлигации в ЗВР, а своей - плохо и неправильно, причем даже и не в долг, а просто погашая накопленные активы в виде обязательств других стран перед тобой.
Вот хотел было все это раскритиковать, но, вроде бы, здравый смысл восторжествовал. Цитирую сегодняшний Интерфакс:
Изменение цены отсечения в бюджетном правиле, о необходимости актуализации которой ранее заявлял министр финансов Антон Силуанов, не будет предлагаться при подготовке проекта федерального бюджета на 2026-2028 годы. Об этом глава Минфин заявил на брифинге во вторник.
"В проектировках трехлетнего бюджета изменение цены отсечения не будет предусмотрено", - сказал он.
@NewGosplan
https://www.interfax.ru/business/1022294
Продолжим наши рассуждения о крахе, коллапсе или все-таки апокалипсисе.
На фоне снижения цен на нефть, глава Минфина А. Силуанов заявил недавно о возможной корректировке бюджетного правила: "Бюджетное правило определяет базовую цену на уровне $60 за баррель, правда, сегодня эта отсечка, вероятно, уже не отвечает вызовам времени". Напомню, что согласно бюджетному правилу, экспортные доходы при цене выше $60 за бар. идут в ФНБ, при цене ниже $60 недополученные нефтегазовые доходы наоборот компенсируются из ФНБ.
Ремарка Силуанова вызвала целый вал ожиданий корректировки бюджетного правила. Мол, ФНБ не хватает, надо снижать цену отсечения. Гипс снимают, клиент уезжает.
Отмечу пару моментов.
Во-первых, стоит признать, что если вы хотите сформировать хоть какое-то доверие к своей бюджетной политике, надо быть последовательными. Если уж придерживаться бюджетного правила, то придерживаться, а не "донастраивать" его при любом чихе рынка. В противном случае это и не правило вовсе, а фикция.
Во-вторых, важно понять, что ФНБ это лишь малая часть золотовалютных резервов, и проблемы "исчерпания ФНБ" не существует. Можно долго рассуждать, что ликвидной части ФНБ хватит на год или на два при тех или иных ценах на нефть, но все эти рассуждения не стоят и выеденного яйца. Просто потому, что по факту ФНБ это часть ЗВР, и пополнить ФНБ из ЗВР можно хоть на 100%, а хоть и почти на 1000%. Это вопрос не доступности финансов, а политического решения. И объема этих средств хватит на десятилетие низких цен на нефть. И это при том, что ни на что другое ЗВР (около $300 млрд ) не нужны. Они просто бесполезны (заморозили в 2022-м половину, экономика даже и не заметила). Более того, в накоплении кубышки ЗВР есть внутренее противоречие - вроде как хорошо и правильно финансировать дефициты бюджетов других стран накапливая их гособлигации в ЗВР, а своей - плохо и неправильно, причем даже и не в долг, а просто погашая накопленные активы в виде обязательств других стран перед тобой.
Вот хотел было все это раскритиковать, но, вроде бы, здравый смысл восторжествовал. Цитирую сегодняшний Интерфакс:
Изменение цены отсечения в бюджетном правиле, о необходимости актуализации которой ранее заявлял министр финансов Антон Силуанов, не будет предлагаться при подготовке проекта федерального бюджета на 2026-2028 годы. Об этом глава Минфин заявил на брифинге во вторник.
"В проектировках трехлетнего бюджета изменение цены отсечения не будет предусмотрено", - сказал он.
@NewGosplan
https://www.interfax.ru/business/1022294
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
О бюджете, бюджетном правиле, нефти и рубле
Как всегда бывает в первом полугодии, по традиции, возобновились переживания публики по поводу бюджета. В этом году, впрочем, подзадержались, обыкновенно паниковать начинают где-то в феврале марте.
Минфин пересмотрел план бюджета на текущий год, и теперь прогнозирует дефицит бюджета в 1,7% ВВП. До этого предполагался дефицит в 0,5%. Все это вызвано прогнозом недобора доходов – 38,5 трлн вместо 40,3 трлн руб. изначально (цены на нефть сейчас относительно низкие). В общем, простая корректировка на текущие сырьевые цены, не более (прогноз по цене нефти понижен с $69,7 до $56 за баррель).
Однако тут же активизировались «свидетели дыры бюджета»: крах, коллапс, или все-таки апокалипсис?
Стоит всех успокоить (уже в который раз). Бюджет не обязан балансироваться, и умеренный дефицит (до 3% ВВП) – это норма, а не аномалия. Почему-то эта простая истина никак не доходит до «свидетелей». Тем более при низком госдолге (у нас нетто-госдолг вообще отрицательный). Кстати, замечу, что у США уже стабильно дефицит бюджета выше 6% ВВП, а в этом году если все налоговые поправки Трампа будут приняты, вообще может достичь 8%. И для них это будет проблемой, учитывая уже высокий госдолг. Еще большей проблемой будет рецессия – в этом сценарии дефицит вполне может скакнуть до 10% ВВП.
Для нас же важен не дефицит per se, а рост расходов, что может быть проинфляционным фактором. Небольшой рост расходов есть (0,8 трлн), его планируется профинансировать за счет роста ненефтегазовых доходов. Здесь, конечно, вопрос - откуда рост доходов при в общем-то стагнационном сценарии, в который сейчас заходит экономика? Но в целом, это не сильно принципиально.
Финансирование же дефицита, сложившегося из-за недобора по сырьевому экспорту, должно быть осуществлено в рамках бюджетного правила, о котором мы поговорим чуть позже. Еще важно заметить, что прогнозирование доходов бюджета для страны, довольно сильно зависящей от продажи сырья на мировом рынке, – это несколько условная вещь, так как цены на нефть слабопрогнозируемы и волатильны. По факту никто не знает каким в итоге сложится баланс бюджета за 2025-й. И это нормально. Вроде бы по нефти сейчас скорее понижательное давление на цены, но тенденция может и поменяться.
Продолжение следует.
@NewGosplan
Как всегда бывает в первом полугодии, по традиции, возобновились переживания публики по поводу бюджета. В этом году, впрочем, подзадержались, обыкновенно паниковать начинают где-то в феврале марте.
Минфин пересмотрел план бюджета на текущий год, и теперь прогнозирует дефицит бюджета в 1,7% ВВП. До этого предполагался дефицит в 0,5%. Все это вызвано прогнозом недобора доходов – 38,5 трлн вместо 40,3 трлн руб. изначально (цены на нефть сейчас относительно низкие). В общем, простая корректировка на текущие сырьевые цены, не более (прогноз по цене нефти понижен с $69,7 до $56 за баррель).
Однако тут же активизировались «свидетели дыры бюджета»: крах, коллапс, или все-таки апокалипсис?
Стоит всех успокоить (уже в который раз). Бюджет не обязан балансироваться, и умеренный дефицит (до 3% ВВП) – это норма, а не аномалия. Почему-то эта простая истина никак не доходит до «свидетелей». Тем более при низком госдолге (у нас нетто-госдолг вообще отрицательный). Кстати, замечу, что у США уже стабильно дефицит бюджета выше 6% ВВП, а в этом году если все налоговые поправки Трампа будут приняты, вообще может достичь 8%. И для них это будет проблемой, учитывая уже высокий госдолг. Еще большей проблемой будет рецессия – в этом сценарии дефицит вполне может скакнуть до 10% ВВП.
Для нас же важен не дефицит per se, а рост расходов, что может быть проинфляционным фактором. Небольшой рост расходов есть (0,8 трлн), его планируется профинансировать за счет роста ненефтегазовых доходов. Здесь, конечно, вопрос - откуда рост доходов при в общем-то стагнационном сценарии, в который сейчас заходит экономика? Но в целом, это не сильно принципиально.
Финансирование же дефицита, сложившегося из-за недобора по сырьевому экспорту, должно быть осуществлено в рамках бюджетного правила, о котором мы поговорим чуть позже. Еще важно заметить, что прогнозирование доходов бюджета для страны, довольно сильно зависящей от продажи сырья на мировом рынке, – это несколько условная вещь, так как цены на нефть слабопрогнозируемы и волатильны. По факту никто не знает каким в итоге сложится баланс бюджета за 2025-й. И это нормально. Вроде бы по нефти сейчас скорее понижательное давление на цены, но тенденция может и поменяться.
Продолжение следует.
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
И снова о Баффете
Сегодня легендарный инвестор отошел от дел. Неудивительно, 94 года, как никак. Все вспоминают те или иные его высказывания. Вспомню и я:
You can't make a good deal with a bad person.
А все потому, что компании это не просто показатели роста выручки, прибыли и т.д. Это, прежде всего, люди. И это надо понимать. Как и то, что как-то повторить опыт Баффета - пустая затея. Баффет, при всем уважении к его неоспоримой гениальности, - двойная или тройная ошибка выжившего.
@NewGosplan
Сегодня легендарный инвестор отошел от дел. Неудивительно, 94 года, как никак. Все вспоминают те или иные его высказывания. Вспомню и я:
You can't make a good deal with a bad person.
А все потому, что компании это не просто показатели роста выручки, прибыли и т.д. Это, прежде всего, люди. И это надо понимать. Как и то, что как-то повторить опыт Баффета - пустая затея. Баффет, при всем уважении к его неоспоримой гениальности, - двойная или тройная ошибка выжившего.
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Замедление в обрабатывающей промышленности в марте
Вышел апрельский Global Russia Manufacturing PMI. Спад продолжился (49,3) однако он не такой глубокий (48,2) как в марте и, скорее, напоминает околостагнационный февраль (50,2). В январе же настроения были очень радужными (53,1).
Напомню, что опрос создан специально как опережающий индикатор экономики. Участники опроса (менеджеры по закупкам предприятий обрабатывающей промышленности) оценивают ситуацию как «выше» (больше), «ниже» (меньше) или «не изменилось» по сравнению с предшествующим месяцем, значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности, ниже 50 — на падение.
Значение ниже 50 было в сентябре 2024-го, но тогда спад был неглубоким (49,5) и быстро выправился. Двух же месяцев спада подряд не было с июля 2022-го. Уже серьезно. Отмечается снижение темпа роста как издержек, так и отпускных цен. Найм упал, впервые с начал года.
В целом, подтверждает дезинфляционный сценарий и мягкую посадку.
@NewGosplan
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/ffaa571d80454264b110c554b6e5db0d
Вышел апрельский Global Russia Manufacturing PMI. Спад продолжился (49,3) однако он не такой глубокий (48,2) как в марте и, скорее, напоминает околостагнационный февраль (50,2). В январе же настроения были очень радужными (53,1).
Напомню, что опрос создан специально как опережающий индикатор экономики. Участники опроса (менеджеры по закупкам предприятий обрабатывающей промышленности) оценивают ситуацию как «выше» (больше), «ниже» (меньше) или «не изменилось» по сравнению с предшествующим месяцем, значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности, ниже 50 — на падение.
Значение ниже 50 было в сентябре 2024-го, но тогда спад был неглубоким (49,5) и быстро выправился. Двух же месяцев спада подряд не было с июля 2022-го. Уже серьезно. Отмечается снижение темпа роста как издержек, так и отпускных цен. Найм упал, впервые с начал года.
В целом, подтверждает дезинфляционный сценарий и мягкую посадку.
@NewGosplan
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/ffaa571d80454264b110c554b6e5db0d
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Недвижка: эффект автосалона
Известно, что новое авто после покупки в автосалоне можно продать на вторичном рынке на 10-15% ниже. Сразу, без пробега. Известный феномен, описанный как "рынок лимонов" нобелевским лауреатом Джорджем Акерлофом.
Да что там лимоны, наш дом.рф пишет, ссылаясь, правда, на Росстат (первоисточника не нашел, увы), что разница в цене между новостройками и вторичкой достигла 56%. И даже цитирует ЦБ РФ, который опасается, что "это несет риски для рынка ипотеки: из-за большого разрыва цен на первичное и вторичное жилье заемщик или банк при необходимости не смогут реализовать заложенную квартиру по первоначальной цене покупки".
Да ну, quelle surprise... А кто-то думал, что льготная ставка по ипотеке это просто подарок? Какой там по первоначальной цене... Учитывая-то демографию и профицит недвижимости. Получили в итоге немаленькие диспропорции на рынке, fasten your seat belt.
@NewGosplan
https://дом.рф/upload/iblock/621/9sz45omxq22ddbzb0jnye1u6tu58598u.pdf
Известно, что новое авто после покупки в автосалоне можно продать на вторичном рынке на 10-15% ниже. Сразу, без пробега. Известный феномен, описанный как "рынок лимонов" нобелевским лауреатом Джорджем Акерлофом.
Да что там лимоны, наш дом.рф пишет, ссылаясь, правда, на Росстат (первоисточника не нашел, увы), что разница в цене между новостройками и вторичкой достигла 56%. И даже цитирует ЦБ РФ, который опасается, что "это несет риски для рынка ипотеки: из-за большого разрыва цен на первичное и вторичное жилье заемщик или банк при необходимости не смогут реализовать заложенную квартиру по первоначальной цене покупки".
Да ну, quelle surprise... А кто-то думал, что льготная ставка по ипотеке это просто подарок? Какой там по первоначальной цене... Учитывая-то демографию и профицит недвижимости. Получили в итоге немаленькие диспропорции на рынке, fasten your seat belt.
@NewGosplan
https://дом.рф/upload/iblock/621/9sz45omxq22ddbzb0jnye1u6tu58598u.pdf
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Недельная инфляция
0,11%. Странные творятся дела. Отраслевые союзы, вроде Союзмолоко, жалуются на падение спроса и цен, Беларусь снижает экспортные цены, а цены на прилавках вроде как растут. Пастеризованное молоко 5,86% с начала года. Вот такая загогулина. Думаю, это все же в большей степени вопрос антимонопольного регулирования, чем ДКП.
"Легковой автомобиль иностранной марки новый" тоже продолжает дорожать. Strange, учитывая курс, затоваривание и те же новости автостата о снижении цен на разные модели.
Ну ок, даже если предположить, что Росстат умеет считать скидки и не завышает рост цен, все равно это 5,7% аннуализированной инфляции. Не так уж много.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/64_30-04-2025.html
0,11%. Странные творятся дела. Отраслевые союзы, вроде Союзмолоко, жалуются на падение спроса и цен, Беларусь снижает экспортные цены, а цены на прилавках вроде как растут. Пастеризованное молоко 5,86% с начала года. Вот такая загогулина. Думаю, это все же в большей степени вопрос антимонопольного регулирования, чем ДКП.
"Легковой автомобиль иностранной марки новый" тоже продолжает дорожать. Strange, учитывая курс, затоваривание и те же новости автостата о снижении цен на разные модели.
Ну ок, даже если предположить, что Росстат умеет считать скидки и не завышает рост цен, все равно это 5,7% аннуализированной инфляции. Не так уж много.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/64_30-04-2025.html
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Трамп и границы возможного
При всей экстравагантности Трампа, надо признать, что он довольно гибок. С теми же импортными тарифами - понял, что перегнул палку, понял, что ковбойский наскок не сработал, Китай не прогнулся. И откатил. Уже ходят слухи, что готов снизить пошлины для Китая до 50-65%. А потом еще исключения, еще какие-то лазейки. В общем, план Б со всем этим face-saving.
Трамп тестирует границы. Они не всегда были эксплицитно прописаны законодательно, но часто просто подразумевались как данность. Например, с USAID, независимым ФРС и университетами. А почему как данность? Потому что никто до Трампа не пробовал разные подобные границы тестировать (может быть, до Трампа в новейшей истории только Рузвельт). А теперь приходят трамповские юристы и вдруг начинают докапываться, а где эти границы и кем, и как они установлены?
Все это, конечно, не только оппортунизм Трампа, но и симптом глубокого раскола и поляризации общества. И что еще более важно, раскола элит (тот же Вэнс очень интересная фигура в этом контексте). A house divided against itself, cannot stand. Но будущее открыто и неопределенно, посмотрим.
@NewGosplan
При всей экстравагантности Трампа, надо признать, что он довольно гибок. С теми же импортными тарифами - понял, что перегнул палку, понял, что ковбойский наскок не сработал, Китай не прогнулся. И откатил. Уже ходят слухи, что готов снизить пошлины для Китая до 50-65%. А потом еще исключения, еще какие-то лазейки. В общем, план Б со всем этим face-saving.
Трамп тестирует границы. Они не всегда были эксплицитно прописаны законодательно, но часто просто подразумевались как данность. Например, с USAID, независимым ФРС и университетами. А почему как данность? Потому что никто до Трампа не пробовал разные подобные границы тестировать (может быть, до Трампа в новейшей истории только Рузвельт). А теперь приходят трамповские юристы и вдруг начинают докапываться, а где эти границы и кем, и как они установлены?
Все это, конечно, не только оппортунизм Трампа, но и симптом глубокого раскола и поляризации общества. И что еще более важно, раскола элит (тот же Вэнс очень интересная фигура в этом контексте). A house divided against itself, cannot stand. Но будущее открыто и неопределенно, посмотрим.
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Мосбиржа 3000, а также о российских «баффетах» и ошибке выжившего
Некоторые российские биржевые или околобиржевые товарищи берут себе Уоррена Баффета за ролевую модель. Но, думаю, что принципы стоимостного инвестирования, адептом которых, собственно, и выступает Баффет, для российского рынка не совсем приемлемы.
Вы думаете, что вы играете в шахматы, анализируя отчетности, оценивая P/E, P/S, EV/EBITDA, и так далее. И, отчасти, это правильно. Но в один прекрасный момент рынок может вам дать по голове доской, и шахматы станут трехмерными, с совсем другими гамбитами.
Баффету сильно повезло, что он оказался в условиях растущей экономики и институциональной среды, благоприятствующей развитию фондового рынка. Добавим мировое доминирование Америки. Ни один рынок акций в мире не вырос так, как рынок США. Баффет – это двойная или даже тройная ошибка выжившего, его принципы слабоприменимы в другом месте и в другом времени.
Впрочем, надо понимать, что и длинный период доминирования институциональной среды, благоприятствующей развитию фондового рынка, как в США, может привести к образованию пузырей (чего у нас очевидно нет). Так что все в соответствии с гипотезой финансовой нестабильности Хаймана Мински. Что по ней является причиной финансовой нестабильности (читай, кризиса)? Очень долгий и устойчивый период финансовой стабильности.
Но посмотрим на российский рынок – опять 3000 по индексу Мосбиржи. Столько сколько и год, и два назад. И в 2020-м тоже было 3000. По-большому счету, это боковик, он особо никуда не движется (ну, может, за счет дивдоходности чуть вверх). Но где здесь стоимостное инвестирование? В каких-то нишевых историях мэйби, но по-большому счету, это вряд ли можно назвать рынком инвестора. Рынок спекулянта – да, пожалуй. Отработка новостного потока, сантимента, высокой волатильности – да. Горизонты – день, неделя, месяц, квартал… Год? Хм..
Вот и видим, что все гуры наши потихоньку смещаются не на заработок на рынке per se, а на курсы/тренинги/менторство и т.п. На этой «золотой лихорадке», видимо, комфортнее быть продавцом лопат.
@NewGosplan
Некоторые российские биржевые или околобиржевые товарищи берут себе Уоррена Баффета за ролевую модель. Но, думаю, что принципы стоимостного инвестирования, адептом которых, собственно, и выступает Баффет, для российского рынка не совсем приемлемы.
Вы думаете, что вы играете в шахматы, анализируя отчетности, оценивая P/E, P/S, EV/EBITDA, и так далее. И, отчасти, это правильно. Но в один прекрасный момент рынок может вам дать по голове доской, и шахматы станут трехмерными, с совсем другими гамбитами.
Баффету сильно повезло, что он оказался в условиях растущей экономики и институциональной среды, благоприятствующей развитию фондового рынка. Добавим мировое доминирование Америки. Ни один рынок акций в мире не вырос так, как рынок США. Баффет – это двойная или даже тройная ошибка выжившего, его принципы слабоприменимы в другом месте и в другом времени.
Впрочем, надо понимать, что и длинный период доминирования институциональной среды, благоприятствующей развитию фондового рынка, как в США, может привести к образованию пузырей (чего у нас очевидно нет). Так что все в соответствии с гипотезой финансовой нестабильности Хаймана Мински. Что по ней является причиной финансовой нестабильности (читай, кризиса)? Очень долгий и устойчивый период финансовой стабильности.
Но посмотрим на российский рынок – опять 3000 по индексу Мосбиржи. Столько сколько и год, и два назад. И в 2020-м тоже было 3000. По-большому счету, это боковик, он особо никуда не движется (ну, может, за счет дивдоходности чуть вверх). Но где здесь стоимостное инвестирование? В каких-то нишевых историях мэйби, но по-большому счету, это вряд ли можно назвать рынком инвестора. Рынок спекулянта – да, пожалуй. Отработка новостного потока, сантимента, высокой волатильности – да. Горизонты – день, неделя, месяц, квартал… Год? Хм..
Вот и видим, что все гуры наши потихоньку смещаются не на заработок на рынке per se, а на курсы/тренинги/менторство и т.п. На этой «золотой лихорадке», видимо, комфортнее быть продавцом лопат.
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Блэкаут в Испании
Практически вся Испания и Португалия остались без электричества. Причина до сих пор не ясна. Но 60% электрогенeрации в Испании сейчас это солнечные панели (днем на пике), а их доминирование вместе с ветряками в сети приводит к ухудшению качества распределения (например, из-за децентрализации сетей в связи с подключением мелких производителей ВИЭ учащаются миниблэкауты).
Кстати, европейский отраслевой регулятор ENTSO-E такие риски обозначал, но в большей степени выделял уязвимость в изолированных сетях вроде Ирландии с высокой долей ВИЭ в генерации. Хотя Испания с Португалией тоже "energy island".
@NewGosplan
Практически вся Испания и Португалия остались без электричества. Причина до сих пор не ясна. Но 60% электрогенeрации в Испании сейчас это солнечные панели (днем на пике), а их доминирование вместе с ветряками в сети приводит к ухудшению качества распределения (например, из-за децентрализации сетей в связи с подключением мелких производителей ВИЭ учащаются миниблэкауты).
Кстати, европейский отраслевой регулятор ENTSO-E такие риски обозначал, но в большей степени выделял уязвимость в изолированных сетях вроде Ирландии с высокой долей ВИЭ в генерации. Хотя Испания с Португалией тоже "energy island".
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Хроники затоваривания и дефляции – 10
Проды дрогнули?
Ранее с апдейтами писали о новостройках, автомобилях, бытовой электронике/технике, аренде жилья и одежде.
Но вот, пошли новости о том, что затоваривание и снижение цен потихоньку стало докатываться и до продовольствия, которое до этого стойко сопротивлялось дезинфляционным тенденциям.
Новости о молочке:
В ходе обсуждения ситуации на молочном рынке Союзмолоко отметил наблюдаемое в марте – апреле снижение цен на сырое молоко как следствие ослабления спроса в I квартале 2025 г., что формирует риски существенного замедления темпов роста производства товарного молока. Минсельхоз России продолжит мониторинг ситуации на рынке и в случае развития негативных тенденций рассмотрит меры по стабилизации ситуации.
И еще новость:
Министерство сельского хозяйства и продовольствия Беларуси снизило минимальные экспортные цены на сливочное масло и СЦМ, которые поставляются в Россию. Соответствующее постановление опубликовано на Национальном правовом интернет-портале. Так, с 24 апреля минимальные экспортные цены на сливочное масло жирностью 80% и более снизились с 800 до 700 руб./кг, а на масло жирностью от 72% до 80% — с 730 до 630 руб./кг. Минимальные экспортные цены на молоко и сливки, сгущенные, в порошке, гранулах или в других твердых видах, с содержанием жира более 1,5 мас. %, без добавления сахара или других подслащивающих веществ (СЦМ) снизились с 420 до 400 руб./кг.
@NewGosplan
https://milknews.ru/index/molochnye-produkty/belarus-snizila-ehksportne-ceny.html
https://souzmoloko.ru/news/news_7149.html
Проды дрогнули?
Ранее с апдейтами писали о новостройках, автомобилях, бытовой электронике/технике, аренде жилья и одежде.
Но вот, пошли новости о том, что затоваривание и снижение цен потихоньку стало докатываться и до продовольствия, которое до этого стойко сопротивлялось дезинфляционным тенденциям.
Новости о молочке:
В ходе обсуждения ситуации на молочном рынке Союзмолоко отметил наблюдаемое в марте – апреле снижение цен на сырое молоко как следствие ослабления спроса в I квартале 2025 г., что формирует риски существенного замедления темпов роста производства товарного молока. Минсельхоз России продолжит мониторинг ситуации на рынке и в случае развития негативных тенденций рассмотрит меры по стабилизации ситуации.
И еще новость:
Министерство сельского хозяйства и продовольствия Беларуси снизило минимальные экспортные цены на сливочное масло и СЦМ, которые поставляются в Россию. Соответствующее постановление опубликовано на Национальном правовом интернет-портале. Так, с 24 апреля минимальные экспортные цены на сливочное масло жирностью 80% и более снизились с 800 до 700 руб./кг, а на масло жирностью от 72% до 80% — с 730 до 630 руб./кг. Минимальные экспортные цены на молоко и сливки, сгущенные, в порошке, гранулах или в других твердых видах, с содержанием жира более 1,5 мас. %, без добавления сахара или других подслащивающих веществ (СЦМ) снизились с 420 до 400 руб./кг.
@NewGosplan
https://milknews.ru/index/molochnye-produkty/belarus-snizila-ehksportne-ceny.html
https://souzmoloko.ru/news/news_7149.html
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
21 - пресс-конференция ЦБ РФ
Ничего особо интересного. Зацикленность на инфляционных ожиданиях, которые, якобы, высокие (других-то аргументов удержания сверхвысокой ставки толком и нет). У меня всегда был большой скепсис по отношению к soft data, в особенности ко всяким социологическим опросам среди непрофессионалов (PMI - другое дело). Но ЦБ РФ нравится, ок, какая-то логика в этом, может быть, и есть...
Любопытный момент, вообще не относящийся к ДКП - вдруг поднятый вопрос о всяких сомнительных практиках маркетплейсов. Вроде как выдают за рассрочки самые что ни на есть кредиты. Нехорошо, введение в заблуждение потребителя, и надо бороться с этим соответствующей регуляцией. Интересно, что буквально за день или два до Э. Набиуллиной по теме финтех-направлений маркетплейсов высказался и глава ВТБ А. Костин. Тенденция, однако.
Я по этому поводу какого-то четкого мнения не имею, в этот вопрос особо не вникал. Может быть упреки и справедливы - надо посмотреть. Хотя вот вспомнил, что погруженные в тему люди мне про эти "рассрочки" говорили еще почти год назад как про потенциальную проблему.
Однако могу сказать вот что. Сама по себе бизнес-модель маркетплейсов довольно сомнительная. Об этом, кстати, была совсем недавно статья в Ъ. Маркетплейсы по всему миру - низкомаржинальный стремный бизнес, который, частенько, занимается тем, что сжигает деньги акционеров. Выход на прибыльность - уже большое достижение. В статье, кстати, как пример такого успеха выделяют Amazon. Но не упоминают о том, что очень значительную долю в прибыли Amazon генерирует весьма опосредованное по отношению к основному бизнесу направление - облачные сервисы AWS. Вот и мне так кажется, что бизнес-модель маркетплейсов подразумевает, что на core business вы вряд ли что-то существенное заработаете, скорее на каких-то побочных процессах (использованием/торговлей personal data, или на том же финтехе). И теперь вот к последнему такой повышенный интерес.
@NewGosplan
https://cbr.ru/press/event/?id=23576
https://www.kommersant.ru/doc/7639495
Ничего особо интересного. Зацикленность на инфляционных ожиданиях, которые, якобы, высокие (других-то аргументов удержания сверхвысокой ставки толком и нет). У меня всегда был большой скепсис по отношению к soft data, в особенности ко всяким социологическим опросам среди непрофессионалов (PMI - другое дело). Но ЦБ РФ нравится, ок, какая-то логика в этом, может быть, и есть...
Любопытный момент, вообще не относящийся к ДКП - вдруг поднятый вопрос о всяких сомнительных практиках маркетплейсов. Вроде как выдают за рассрочки самые что ни на есть кредиты. Нехорошо, введение в заблуждение потребителя, и надо бороться с этим соответствующей регуляцией. Интересно, что буквально за день или два до Э. Набиуллиной по теме финтех-направлений маркетплейсов высказался и глава ВТБ А. Костин. Тенденция, однако.
Я по этому поводу какого-то четкого мнения не имею, в этот вопрос особо не вникал. Может быть упреки и справедливы - надо посмотреть. Хотя вот вспомнил, что погруженные в тему люди мне про эти "рассрочки" говорили еще почти год назад как про потенциальную проблему.
Однако могу сказать вот что. Сама по себе бизнес-модель маркетплейсов довольно сомнительная. Об этом, кстати, была совсем недавно статья в Ъ. Маркетплейсы по всему миру - низкомаржинальный стремный бизнес, который, частенько, занимается тем, что сжигает деньги акционеров. Выход на прибыльность - уже большое достижение. В статье, кстати, как пример такого успеха выделяют Amazon. Но не упоминают о том, что очень значительную долю в прибыли Amazon генерирует весьма опосредованное по отношению к основному бизнесу направление - облачные сервисы AWS. Вот и мне так кажется, что бизнес-модель маркетплейсов подразумевает, что на core business вы вряд ли что-то существенное заработаете, скорее на каких-то побочных процессах (использованием/торговлей personal data, или на том же финтехе). И теперь вот к последнему такой повышенный интерес.
@NewGosplan
https://cbr.ru/press/event/?id=23576
https://www.kommersant.ru/doc/7639495
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
21
ЦБ РФ в очередной раз показал свою ультраконсервативность. Релиз при этом не сказать, чтобы сильно смягчен, скорее, нейтральный (хотя упоминание о возможности повышения в дальнейшем, все-таки, убрали). Как мы и ожидали (хотя и надеялись, что этого не будет), регулятор сослался на возможность внешних шоков:
Основные проинфляционные риски связаны с более длительным сохранением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного
роста и высоких инфляционных ожиданий, а также с ухудшением условий внешней торговли. Дальнейшее снижение темпов роста мировой экономики
и цен на нефть в случае усиления торговых противоречий может иметь проинфляционные эффекты через динамику курса рубля.
@NewGosplan
https://cbr.ru/press/pr/?file=25042025_133000key.htm
ЦБ РФ в очередной раз показал свою ультраконсервативность. Релиз при этом не сказать, чтобы сильно смягчен, скорее, нейтральный (хотя упоминание о возможности повышения в дальнейшем, все-таки, убрали). Как мы и ожидали (хотя и надеялись, что этого не будет), регулятор сослался на возможность внешних шоков:
Основные проинфляционные риски связаны с более длительным сохранением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного
роста и высоких инфляционных ожиданий, а также с ухудшением условий внешней торговли. Дальнейшее снижение темпов роста мировой экономики
и цен на нефть в случае усиления торговых противоречий может иметь проинфляционные эффекты через динамику курса рубля.
@NewGosplan
https://cbr.ru/press/pr/?file=25042025_133000key.htm
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
20
Ждем в пятницу очередного решения по ставке ЦБ РФ. Консенсус-прогноз опять за статус кво - ставка будет оставлена на текущем уровне - 21%.
Имхо, пора снижать.
Мы видим продолжившееся в марте охлаждение на рынке труда (индекс hh.ru), охлаждение кредитования (практически по всем сегментам), затоваривание в строительстве, аренде, импортных и отечественных автомобилях, бытовой технике/электронике и одежде, на рынке лизинга, дефляцию цен промышленных производителей, крепкий рубль, снижение как недельных, так и месячных темпов инфляции (0,65% м./м., 7,1% в годовом выражении с сезонной корректировкой в марте). Данные Manufacturing PMI за март говорят о резком замедлении в обрабатывающей промышленности (48,2 по сравнению с околостагнационным февралем 50,2 и радужным январем (53,1).
При этом денежно-кредитные условия (ДКУ) в отличие от стабильной денежно-кредитной политики (ДКП) продолжают ужесточаться. Напомню, что ДКП, по большому счету, это ставка (21%), плюс разная макропруденциалка. А ДКУ - это реальные ставки в экономике. При падении инфляции и стабильной ставке ЦБ, реальные ставки, очевидно, растут, плюс они растут также и из-за постепенного гашения старых корпоративных кредитов с фиксированной ставкой (примерно половина от всего пула кредитов) и замещением их более дорогими кредитами по текущим ставкам. Так что ДКУ вполне себе ужесточаются даже при стабильной ДКП (21%), это надо учитывать.
За сохранение ставки говорит лишь ультраконсервативная позиция нашего ЦБ, ну и, возможно, если фантазировать, какие-то опасения шоков во внешней торговле, опять же пока не очень понятные.
@NewGosplan
Ждем в пятницу очередного решения по ставке ЦБ РФ. Консенсус-прогноз опять за статус кво - ставка будет оставлена на текущем уровне - 21%.
Имхо, пора снижать.
Мы видим продолжившееся в марте охлаждение на рынке труда (индекс hh.ru), охлаждение кредитования (практически по всем сегментам), затоваривание в строительстве, аренде, импортных и отечественных автомобилях, бытовой технике/электронике и одежде, на рынке лизинга, дефляцию цен промышленных производителей, крепкий рубль, снижение как недельных, так и месячных темпов инфляции (0,65% м./м., 7,1% в годовом выражении с сезонной корректировкой в марте). Данные Manufacturing PMI за март говорят о резком замедлении в обрабатывающей промышленности (48,2 по сравнению с околостагнационным февралем 50,2 и радужным январем (53,1).
При этом денежно-кредитные условия (ДКУ) в отличие от стабильной денежно-кредитной политики (ДКП) продолжают ужесточаться. Напомню, что ДКП, по большому счету, это ставка (21%), плюс разная макропруденциалка. А ДКУ - это реальные ставки в экономике. При падении инфляции и стабильной ставке ЦБ, реальные ставки, очевидно, растут, плюс они растут также и из-за постепенного гашения старых корпоративных кредитов с фиксированной ставкой (примерно половина от всего пула кредитов) и замещением их более дорогими кредитами по текущим ставкам. Так что ДКУ вполне себе ужесточаются даже при стабильной ДКП (21%), это надо учитывать.
За сохранение ставки говорит лишь ультраконсервативная позиция нашего ЦБ, ну и, возможно, если фантазировать, какие-то опасения шоков во внешней торговле, опять же пока не очень понятные.
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Недельная инфляция
Уже успела всем надоесть. 0,09%. Не фонтан, но, все же, скорее хорошо, чем плохо. Проды все еще держатся, хотя динамика разнонаправленная. Начинают сдавать лекарства - давно пора! Остальные непроды скорее в минусе. Портят картину услуги - проживание в гостиницах, проезд и т.п.
Суммируя, оправдания удержания ставки на уровне 21% нет, кроме ультраконсерватизма нашего ЦБ. Реальная ставка уже где-то 13-14% - жесть да и только.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/61_23-04-2025.html
Уже успела всем надоесть. 0,09%. Не фонтан, но, все же, скорее хорошо, чем плохо. Проды все еще держатся, хотя динамика разнонаправленная. Начинают сдавать лекарства - давно пора! Остальные непроды скорее в минусе. Портят картину услуги - проживание в гостиницах, проезд и т.п.
Суммируя, оправдания удержания ставки на уровне 21% нет, кроме ультраконсерватизма нашего ЦБ. Реальная ставка уже где-то 13-14% - жесть да и только.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/61_23-04-2025.html
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
МВФ опубликовал World economic outlook (основная аналитика фонда по мировой экономике, выходит два раза в год – в апреле и октябре, с апдейтами в июле и январе).
Прогноз по росту мировой экономики в 2025 ухудшен - 2,8% против 3,3% в январском прогнозе. Причина понятна - трамповские выкрутасы с тарифами.
Для США прогноз на 2025-й сильно ухудшен (1,8% против 2,7%). Причина та же.
Прогноз для еврозоны снижен умеренно - 0,8% против январского 1%. В Германии ждут стагнацию (0 против 0,3%). По Китаю тоже снижение прогноза - 4,5% против 5,1%. Однако все равно приличный рост, учитывая солидную базу.
По России небольшой положительный пересмотр – 1,5% с 1,4% в январе.
Учитывая, что Трамп вроде бы откатывает как по тарифам, так и по недавнему наезду на главу ФРС Пауэлла, возможно, что прогноз и сбудется. США влезать в рецессию сейчас, когда и без нее дефицит бюджета больше 6% ВВП сильно рискованно. Видимо, Трампу все это Бессент подробно объяснил.
@NewGosplan
Прогноз по росту мировой экономики в 2025 ухудшен - 2,8% против 3,3% в январском прогнозе. Причина понятна - трамповские выкрутасы с тарифами.
Для США прогноз на 2025-й сильно ухудшен (1,8% против 2,7%). Причина та же.
Прогноз для еврозоны снижен умеренно - 0,8% против январского 1%. В Германии ждут стагнацию (0 против 0,3%). По Китаю тоже снижение прогноза - 4,5% против 5,1%. Однако все равно приличный рост, учитывая солидную базу.
По России небольшой положительный пересмотр – 1,5% с 1,4% в январе.
Учитывая, что Трамп вроде бы откатывает как по тарифам, так и по недавнему наезду на главу ФРС Пауэлла, возможно, что прогноз и сбудется. США влезать в рецессию сейчас, когда и без нее дефицит бюджета больше 6% ВВП сильно рискованно. Видимо, Трампу все это Бессент подробно объяснил.
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Денмасса
Приличное сокращение в марте - М2 -1%, М2Х -1,2%. Смотреть М2Х с учетом валюты, наверное, в наших условиях более адекватно (писали об этом ранее), но, в целом, хоть так, хоть эдак, спад по всем метрикам. Дезинфляционно.
@NewGosplan
https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/monetary_agg/
Приличное сокращение в марте - М2 -1%, М2Х -1,2%. Смотреть М2Х с учетом валюты, наверное, в наших условиях более адекватно (писали об этом ранее), но, в целом, хоть так, хоть эдак, спад по всем метрикам. Дезинфляционно.
@NewGosplan
https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/monetary_agg/
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
И еще о рубле
К перечисленным выше факторам укрепления рубля внимательные читатели (hat tip Петр Токмаков) добавили фундаментальные сдвиги в инвестиционной позиции России, произошедшие за последние 3 года. Сокращение обязательств перед нерезидентами с пика в $1,2 трлн до $0,6 (погашение еврооблигаций, в том числе в рамках механизма тех же замещаек, выход нерезидентов из портфельных и прямых инвестиций). Одновременно это приводит к сокращению традиционного довольно весомого дефицита инвестиционных доходов (под $40 млрд в среднем в год с 2015 по 2022-й) до $22 млрд сейчас, при этом он де факто вообще стал "бумажным" - в основном это прирост средств нерезидентов в рублях на счетах типа «С».
@NewGosplan
https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/external_sector/pb/p_balance/
К перечисленным выше факторам укрепления рубля внимательные читатели (hat tip Петр Токмаков) добавили фундаментальные сдвиги в инвестиционной позиции России, произошедшие за последние 3 года. Сокращение обязательств перед нерезидентами с пика в $1,2 трлн до $0,6 (погашение еврооблигаций, в том числе в рамках механизма тех же замещаек, выход нерезидентов из портфельных и прямых инвестиций). Одновременно это приводит к сокращению традиционного довольно весомого дефицита инвестиционных доходов (под $40 млрд в среднем в год с 2015 по 2022-й) до $22 млрд сейчас, при этом он де факто вообще стал "бумажным" - в основном это прирост средств нерезидентов в рублях на счетах типа «С».
@NewGosplan
https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/external_sector/pb/p_balance/
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
О дефолтах
В РБК пишут о резком росте корпоративных дефолтов:
Волна дефолтов в России, о ĸоторой аналитиĸи говорили в ĸонце оĸтября, похоже, началась. В первом ĸвартале 2025 года число дефолтов превысило поĸазатель за весь 2024-й, а в первой половине апреля допустили серию техничесĸих дефолтов уже шесть ĸомпаний
Статья по подписке, в частности пишут, что из высоĸодоходных облигаций (ВДО), размещенных с 2022 по 2025 год, в дефолт ушла реĸордная доля бумаг — 13,8% (без облигаций ФПК «Гарант-Инвест» — оĸоло 3–4%), что все же значительно выше историчесĸого поĸазателя в районе 0%.
Ну, что тут скажешь, предупреждали еще в октябре 2024-го:
Когда пойдут дефолты. Сначала в секторе МСБ, ака ВДО, хотя там есть уже и вполне крупные компании, имена всем хорошо известны. Доходность по облигациям ВДО уже выше 30%. При этом возможна дефолтная спираль - все бегут из ВДО, при этом доходности растут, рост доходностей вызывает еще большие сомнения в платежеспособности, что вызывает еще большее бегство из ВДО. Так что, кризис на рынке высокодоходных облигаций с перетоком в сектор А и выше, это одна из угроз финстабильности и тогда центробанк будет вынужден реагировать.
Тут можно что добавить - огромное количество размещений облигаций. В марте 2025-го объем превысил 1 трлн руб, в два раза больше, чем в аналогичный период прошлого года.
А почему? Есть у меня такая версия, что банки не дают больше кредитов этим самым эмитентам облиг. То ли у них залоги кончились (облигации-то без залогов), то ли финансовая ситуация аховая. Вот и становится выпуск облигаций последним прибежищем банкрота страждущего (в случае ВДО, хотя сейчас и в более высоких рейтингах полно этих самых...).
@NewGosplan
https://pro.rbc.ru/demo/6800f5419a79471814d151d7
В РБК пишут о резком росте корпоративных дефолтов:
Волна дефолтов в России, о ĸоторой аналитиĸи говорили в ĸонце оĸтября, похоже, началась. В первом ĸвартале 2025 года число дефолтов превысило поĸазатель за весь 2024-й, а в первой половине апреля допустили серию техничесĸих дефолтов уже шесть ĸомпаний
Статья по подписке, в частности пишут, что из высоĸодоходных облигаций (ВДО), размещенных с 2022 по 2025 год, в дефолт ушла реĸордная доля бумаг — 13,8% (без облигаций ФПК «Гарант-Инвест» — оĸоло 3–4%), что все же значительно выше историчесĸого поĸазателя в районе 0%.
Ну, что тут скажешь, предупреждали еще в октябре 2024-го:
Когда пойдут дефолты. Сначала в секторе МСБ, ака ВДО, хотя там есть уже и вполне крупные компании, имена всем хорошо известны. Доходность по облигациям ВДО уже выше 30%. При этом возможна дефолтная спираль - все бегут из ВДО, при этом доходности растут, рост доходностей вызывает еще большие сомнения в платежеспособности, что вызывает еще большее бегство из ВДО. Так что, кризис на рынке высокодоходных облигаций с перетоком в сектор А и выше, это одна из угроз финстабильности и тогда центробанк будет вынужден реагировать.
Тут можно что добавить - огромное количество размещений облигаций. В марте 2025-го объем превысил 1 трлн руб, в два раза больше, чем в аналогичный период прошлого года.
А почему? Есть у меня такая версия, что банки не дают больше кредитов этим самым эмитентам облиг. То ли у них залоги кончились (облигации-то без залогов), то ли финансовая ситуация аховая. Вот и становится выпуск облигаций последним прибежищем банкрота страждущего (в случае ВДО, хотя сейчас и в более высоких рейтингах полно этих самых...).
@NewGosplan
https://pro.rbc.ru/demo/6800f5419a79471814d151d7
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Дефляция в марте (цены производителей)
Пока потребительская инфляция медленно снижается (0,65% м./м., 7,1% в годовом выражении с сезонной корректировкой), цены производителей в марте уже в откровенной дефляции - -1,5%. При этом цены обрабатывающего сектора -0,2%.
По идее, это тоже дезинфляционный фактор и для потребительских цен с определенным лагом. Если раньше производители промтоваров могли пытаться переложить свои издержки на конечного потребителя, то сейчас они падают (хотя, у закредитованных компаний сильно выросли расходы на обслуживание долга).
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/54_16-04-2025.html
Пока потребительская инфляция медленно снижается (0,65% м./м., 7,1% в годовом выражении с сезонной корректировкой), цены производителей в марте уже в откровенной дефляции - -1,5%. При этом цены обрабатывающего сектора -0,2%.
По идее, это тоже дезинфляционный фактор и для потребительских цен с определенным лагом. Если раньше производители промтоваров могли пытаться переложить свои издержки на конечного потребителя, то сейчас они падают (хотя, у закредитованных компаний сильно выросли расходы на обслуживание долга).
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/54_16-04-2025.html
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
О «навесе» вкладов
Очередная ерунда. Оказывается, вслед за «свидетелями бюджета», «свидетелями исчерпания ФНБ» появилась и новая секта - «свидетели навеса». Кратко излагаю мифологию: мол, вот какая ставка-то по депозитам, народ много денег получает по вкладам, а как только ставки снизят, то ух-ххх, навес-то рухнет! Побегут….!
Комментировать какие-то вымыслы всегда сложно, потому что они составлены в рамках странной логики. Да, юрлица и физлица сейчас получают высокий процент по вкладам. Но он же не берется из воздуха. Никто им его не дарит и не рисует. Это деньги, которые им платят заемщики. Фактически, высокая реальная ставка это трансфер денег от заемщиков к кредиторам, не более, и не менее. Можно посмотреть финансовые отчеты компаний – насколько у них выросли процентные платежи по долгам. Можно посмотреть доходность по облигациям. Это и есть проценты, полученные кредиторами/вкладчиками от заемщиков. Баланс.
Предположим, ставка снизится. И что? И ничего. Были вклады по 20%, если снизится инфляция, будут держать под 13%, а потом и под 8%, а может и под 1%, кто знает. Важна-то не номинальная ставка, а реальная. Если инфляция снизится к цели ЦБ РФ в 4% уже в 2026-м, а я вполне допускаю такой вариант, особенно учитывая жесткость и бескомпромиссность нашего регулятора, то и депозитная ставка в 6-7% может стать вполне адекватной. И будут ей так же радоваться, как сейчас 20%.
@NewGosplan
Очередная ерунда. Оказывается, вслед за «свидетелями бюджета», «свидетелями исчерпания ФНБ» появилась и новая секта - «свидетели навеса». Кратко излагаю мифологию: мол, вот какая ставка-то по депозитам, народ много денег получает по вкладам, а как только ставки снизят, то ух-ххх, навес-то рухнет! Побегут….!
Комментировать какие-то вымыслы всегда сложно, потому что они составлены в рамках странной логики. Да, юрлица и физлица сейчас получают высокий процент по вкладам. Но он же не берется из воздуха. Никто им его не дарит и не рисует. Это деньги, которые им платят заемщики. Фактически, высокая реальная ставка это трансфер денег от заемщиков к кредиторам, не более, и не менее. Можно посмотреть финансовые отчеты компаний – насколько у них выросли процентные платежи по долгам. Можно посмотреть доходность по облигациям. Это и есть проценты, полученные кредиторами/вкладчиками от заемщиков. Баланс.
Предположим, ставка снизится. И что? И ничего. Были вклады по 20%, если снизится инфляция, будут держать под 13%, а потом и под 8%, а может и под 1%, кто знает. Важна-то не номинальная ставка, а реальная. Если инфляция снизится к цели ЦБ РФ в 4% уже в 2026-м, а я вполне допускаю такой вариант, особенно учитывая жесткость и бескомпромиссность нашего регулятора, то и депозитная ставка в 6-7% может стать вполне адекватной. И будут ей так же радоваться, как сейчас 20%.
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Рубль
Пара юань/рубль опять обновила низы, но минимум июня 2024-го (10,85) пока держится. Уже, наверное, раз десять предостерегали - не шортите рубль. Но нет, секты "свидетелей бюджета", "свидетелей исчерпания ФНБ" по-прежнему убеждены в своей правоте. И физлица продолжают шортить рубль (см. табличку с Мосбиржи), хотя вчера и были существенные закрытия позиций.
В целом, конечно, это очень неплохо для сдерживания роста цен - со стороны импорта мы имеем явную дефляционную тенденцию.
@NewGosplan
https://www.moex.com/ru/contract.aspx?code=CNY-6.25
Пара юань/рубль опять обновила низы, но минимум июня 2024-го (10,85) пока держится. Уже, наверное, раз десять предостерегали - не шортите рубль. Но нет, секты "свидетелей бюджета", "свидетелей исчерпания ФНБ" по-прежнему убеждены в своей правоте. И физлица продолжают шортить рубль (см. табличку с Мосбиржи), хотя вчера и были существенные закрытия позиций.
В целом, конечно, это очень неплохо для сдерживания роста цен - со стороны импорта мы имеем явную дефляционную тенденцию.
@NewGosplan
https://www.moex.com/ru/contract.aspx?code=CNY-6.25
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
О Катаре
В связи с визитом эмира в Россию, думаю, будет полезно напомнить о том, что из себя представляет эта монархия в Персидском заливе. Процитирую из своего более раннего поста.
Многие знают, что это минигосударство богато. Но, может, не представляют насколько.
Катар экспортирует СПГ и еще нефти на 100+ млрд долл. в год. Россия экспортирует углеводородов где-то на сумму в 3,5 раза больше. Но в России население 146 млн, а в Катаре - 2,8 млн. В итоге ВВП на душу под 70 тыс. долл.
На самом деле, катарцы гораздо богаче. Население это все проживающие в стране. 90% населения - гастарбайтеры из Индии, Пакистана, Египта, Филиппин. Разнообразная обслуга. Как в ОАЭ. Получают они немного. А вот подданные эмирата, их всего ~300 тыс. - реальные бенефициары ресурсных богатств. И ВВП подданных уже получится 0,5-1 млн долл. в год на душу. Понятно, что внутри этой богатой прослойки есть свое расслоение.
Но эти очень богатые люди скоро станут еще богаче. Страна расширяет освоение оффшорного месторождения газа, в итоге предполагается, что экспорт СПГ вырастет с 80 млн тонн, до 110 в 2026 и 125 в 2028-м. Это, кстати, и к вопросу о ценах на газ в ближайшие годы.
@NewGosplan
В связи с визитом эмира в Россию, думаю, будет полезно напомнить о том, что из себя представляет эта монархия в Персидском заливе. Процитирую из своего более раннего поста.
Многие знают, что это минигосударство богато. Но, может, не представляют насколько.
Катар экспортирует СПГ и еще нефти на 100+ млрд долл. в год. Россия экспортирует углеводородов где-то на сумму в 3,5 раза больше. Но в России население 146 млн, а в Катаре - 2,8 млн. В итоге ВВП на душу под 70 тыс. долл.
На самом деле, катарцы гораздо богаче. Население это все проживающие в стране. 90% населения - гастарбайтеры из Индии, Пакистана, Египта, Филиппин. Разнообразная обслуга. Как в ОАЭ. Получают они немного. А вот подданные эмирата, их всего ~300 тыс. - реальные бенефициары ресурсных богатств. И ВВП подданных уже получится 0,5-1 млн долл. в год на душу. Понятно, что внутри этой богатой прослойки есть свое расслоение.
Но эти очень богатые люди скоро станут еще богаче. Страна расширяет освоение оффшорного месторождения газа, в итоге предполагается, что экспорт СПГ вырастет с 80 млн тонн, до 110 в 2026 и 125 в 2028-м. Это, кстати, и к вопросу о ценах на газ в ближайшие годы.
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Эрдоганизация Америки
Некоторые читатели канала иронизировали над моей ремаркой о том, что США в финансовом смысле начинают напоминать Турцию. Тогда я написал, что ситуация двойного дефицита (платежного баланса и бюджета) при пока гипотетической утрате долларом статуса резервной валюты, как раз будет напоминать Турцию. И хотя пока США очень далеки до такого сценария, запас прочности никогда не стоит недооценивать, да и вообще чем апокалиптичнее прогноз, тем он, как правило, слабее обоснован, тем не менее, сегодня мы увидели еще один шажок в этом направлении.
Напомню, что ситуация с лирой и инфляцией в Турции резко ухудшилась не только из-за двойного дефицита, но и после того, как Эрдоган начал вмешиваться в работу центробанка Турции и заменил его главу Наджи Акбала на своего сторонника. Последний, Шахаб Кавджиоглу, несмотря на огромный двойной дефицит и уже высокую инфляцию (под 20%) начал снижать ставку центробанка, следуя советам Эрдогана. И в итоге увел реальную ставку (ставка минус инфляция) сильно в отрицательную зону. Это создало все предпосылки для бегства от лиры (либо в прямом виде, либо в косвенном через покупку импортных товаров). Инфляция взлетела с 20% до более чем 80% в 2023-м. В 2023-м Эрдоган вынужден был отказаться от своей неортодоксальной политики, однако ущерб был такой, что разгребают его до сих пор.
Возвратимся к Трампу. Сегодня он призвал главу ФРС Джерома Пауэлла снизить ставку. При этом пригрозил убрать его с поста:
The ECB is expected to cut interest rates for the 7th time, and yet, ‘Too Late’ Jerome Powell of the Fed, who is always TOO LATE AND WRONG, yesterday issued a report which was another, and typical, complete ‘mess!’ Oil prices are down, groceries (even eggs!) are down, and the USA is getting RICH ON TARIFFS. Too Late should have lowered Interest Rates, like the ECB, long ago, but he should certainly lower them now. Powell’s termination cannot come fast enough!
Может я и не прав, но тенденция, как мне кажется, очевидная. И вопрос даже не в ставке самой по себе. Пару дней назад член совета директоров ФРС Крис Уоллер сказал, что инфляция из-за тарифов может повысится до 5% в годовом исчислении уже в ближайшие месяцы, но ближе к 2026-му возможна и рецессия с дефляционными эффектами, так что пока что делать со ставкой непонятно. Но вот если Трамп уберет Пауэлла и заменит его на какого-то своего ставленника, то это однозначно будет путь к Турции, даже если ставку действительно стоит в моменте снижать (что не факт). Все таки до сих пор финансами в США управляли профессионалы (не все уровня Бернанке, но все же).
@NewGosplan
Некоторые читатели канала иронизировали над моей ремаркой о том, что США в финансовом смысле начинают напоминать Турцию. Тогда я написал, что ситуация двойного дефицита (платежного баланса и бюджета) при пока гипотетической утрате долларом статуса резервной валюты, как раз будет напоминать Турцию. И хотя пока США очень далеки до такого сценария, запас прочности никогда не стоит недооценивать, да и вообще чем апокалиптичнее прогноз, тем он, как правило, слабее обоснован, тем не менее, сегодня мы увидели еще один шажок в этом направлении.
Напомню, что ситуация с лирой и инфляцией в Турции резко ухудшилась не только из-за двойного дефицита, но и после того, как Эрдоган начал вмешиваться в работу центробанка Турции и заменил его главу Наджи Акбала на своего сторонника. Последний, Шахаб Кавджиоглу, несмотря на огромный двойной дефицит и уже высокую инфляцию (под 20%) начал снижать ставку центробанка, следуя советам Эрдогана. И в итоге увел реальную ставку (ставка минус инфляция) сильно в отрицательную зону. Это создало все предпосылки для бегства от лиры (либо в прямом виде, либо в косвенном через покупку импортных товаров). Инфляция взлетела с 20% до более чем 80% в 2023-м. В 2023-м Эрдоган вынужден был отказаться от своей неортодоксальной политики, однако ущерб был такой, что разгребают его до сих пор.
Возвратимся к Трампу. Сегодня он призвал главу ФРС Джерома Пауэлла снизить ставку. При этом пригрозил убрать его с поста:
The ECB is expected to cut interest rates for the 7th time, and yet, ‘Too Late’ Jerome Powell of the Fed, who is always TOO LATE AND WRONG, yesterday issued a report which was another, and typical, complete ‘mess!’ Oil prices are down, groceries (even eggs!) are down, and the USA is getting RICH ON TARIFFS. Too Late should have lowered Interest Rates, like the ECB, long ago, but he should certainly lower them now. Powell’s termination cannot come fast enough!
Может я и не прав, но тенденция, как мне кажется, очевидная. И вопрос даже не в ставке самой по себе. Пару дней назад член совета директоров ФРС Крис Уоллер сказал, что инфляция из-за тарифов может повысится до 5% в годовом исчислении уже в ближайшие месяцы, но ближе к 2026-му возможна и рецессия с дефляционными эффектами, так что пока что делать со ставкой непонятно. Но вот если Трамп уберет Пауэлла и заменит его на какого-то своего ставленника, то это однозначно будет путь к Турции, даже если ставку действительно стоит в моменте снижать (что не факт). Все таки до сих пор финансами в США управляли профессионалы (не все уровня Бернанке, но все же).
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Недельная инфляция
0,12% против 0,16% неделей раньше. Медленное снижение. Неплохо, но так себе... Проды, в основном, опять растут. И опять плодовощи... сколько ж можно? Пресловутая картошка - 3,5%, на прошлой 4,3%, на позапрошлой прошлой неделе 4% (аж 40% с начала года - абсолютный лидер роста).
Залез ради интереса на сайт Картофельного союза. И что же пишут? Влияют на цены ритейлеры, говорит руководитель аппарата Картофельного союза России Татьяна Губина:
На стоимость влияют требования торговых сетей к качеству, в первую очередь к калибрам. На сегодняшний день у нас есть отечественный картофель, но он не соответствует в большей массе тем требованиям сетей, которые они выставляют при закладке картофеля на полку. Это калибр 55+, сейчас в связи со сложной вегетацией у нас остался калибр 45+, и, соответственно, возникает дефицит и конкуренция торговых сетей за более крупный картофель.
Хм.. Напомнило требования ЕС по допустимой кривизне огурцов (кстати, эта брюссельская бюрократия стала одной из причин Брекзита в свое время). Вот они там с лупами и сантиметрами сидят в торговых сетях, калибры картошки измеряют, а ЦБ РФ вынужден ставку держать 21%. Шутки шутками, а именно так все и происходит в жизни. Если не хуже.
@NewGosplan
https://welikepotato.ru/czeny-na-kartoshku-prizvali-ogranichit/
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/55_16-04-2025.html
0,12% против 0,16% неделей раньше. Медленное снижение. Неплохо, но так себе... Проды, в основном, опять растут. И опять плодовощи... сколько ж можно? Пресловутая картошка - 3,5%, на прошлой 4,3%, на позапрошлой прошлой неделе 4% (аж 40% с начала года - абсолютный лидер роста).
Залез ради интереса на сайт Картофельного союза. И что же пишут? Влияют на цены ритейлеры, говорит руководитель аппарата Картофельного союза России Татьяна Губина:
На стоимость влияют требования торговых сетей к качеству, в первую очередь к калибрам. На сегодняшний день у нас есть отечественный картофель, но он не соответствует в большей массе тем требованиям сетей, которые они выставляют при закладке картофеля на полку. Это калибр 55+, сейчас в связи со сложной вегетацией у нас остался калибр 45+, и, соответственно, возникает дефицит и конкуренция торговых сетей за более крупный картофель.
Хм.. Напомнило требования ЕС по допустимой кривизне огурцов (кстати, эта брюссельская бюрократия стала одной из причин Брекзита в свое время). Вот они там с лупами и сантиметрами сидят в торговых сетях, калибры картошки измеряют, а ЦБ РФ вынужден ставку держать 21%. Шутки шутками, а именно так все и происходит в жизни. Если не хуже.
@NewGosplan
https://welikepotato.ru/czeny-na-kartoshku-prizvali-ogranichit/
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/55_16-04-2025.html
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
О "технологических" компаниях
Все больше уверенности в том, что многие ИТ-компании ждет свой Kodak moment в связи с прогрессом ИИ и других технологий. Навскидку:
1) поисковики - поиск постепенно переместится в нейросетки, туда же и реклама,
2) софтверные компании - программы будет писать ИИ («через шесть месяцев ИИ будет писать 90% кода, через год - весь» - Дарио Амодей, CEO Anthropic),
3) телекомы - тут серьезная угроза со стороны технологий G6 (Starlink, Huawei) - сохранятся ли телекомы в текущем своем виде году к 2030-му? Вопрос.
Sell-side все время жужжит про "компании роста", но тут может и так оказаться, что в значительной доле это компании не роста, а "умирания". Конечно, кто-то адаптируется, но оправдана ли по отношению к традиционным ИТ-компаниям оценка в 30 годовых выручек и больше? Скорее стагнация (в лучшем случае).
@NewGosplan
Все больше уверенности в том, что многие ИТ-компании ждет свой Kodak moment в связи с прогрессом ИИ и других технологий. Навскидку:
1) поисковики - поиск постепенно переместится в нейросетки, туда же и реклама,
2) софтверные компании - программы будет писать ИИ («через шесть месяцев ИИ будет писать 90% кода, через год - весь» - Дарио Амодей, CEO Anthropic),
3) телекомы - тут серьезная угроза со стороны технологий G6 (Starlink, Huawei) - сохранятся ли телекомы в текущем своем виде году к 2030-му? Вопрос.
Sell-side все время жужжит про "компании роста", но тут может и так оказаться, что в значительной доле это компании не роста, а "умирания". Конечно, кто-то адаптируется, но оправдана ли по отношению к традиционным ИТ-компаниям оценка в 30 годовых выручек и больше? Скорее стагнация (в лучшем случае).
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Хроники затоваривания и дефляции – 9
Ранее с апдейтами о новостройках, автомобилях, бытовой электронике/технике, аренде жилья и одежде.
Вот что пишет о ситуации с продажами бытовой техники и электроники (БТиЭ) глава ритейлера DNS Дмитрий Алексеев:
Закончился первый квартал и хочу сказать, что такой ситуации на рынке БТиЭ я не помню. У нас падает рынок. Нет, бывало чтобы рынок падал в штуках, он мог падать в долларах, он мог даже падать в реальных рублях (за вычетом инфляции). Но вот так, чтобы рынок падал просто в рублях, я не помню за все 30 лет бизнеса.
... (Прямо слышу, что уже кто-то говорит про онлайн и маркетплейсы. Ответ неверный, я говорю о рынке в целом 😁)
...
О точных цифрах говорить сложно, но похоже падение составляет порядка 15%.
Но кажется, так продолжаться долго не может. А вот что будет дальше - интересный вопрос 😁
https://t.me/AlekseevDNS/587
@NewGosplan
Ранее с апдейтами о новостройках, автомобилях, бытовой электронике/технике, аренде жилья и одежде.
Вот что пишет о ситуации с продажами бытовой техники и электроники (БТиЭ) глава ритейлера DNS Дмитрий Алексеев:
Закончился первый квартал и хочу сказать, что такой ситуации на рынке БТиЭ я не помню. У нас падает рынок. Нет, бывало чтобы рынок падал в штуках, он мог падать в долларах, он мог даже падать в реальных рублях (за вычетом инфляции). Но вот так, чтобы рынок падал просто в рублях, я не помню за все 30 лет бизнеса.
... (Прямо слышу, что уже кто-то говорит про онлайн и маркетплейсы. Ответ неверный, я говорю о рынке в целом 😁)
...
О точных цифрах говорить сложно, но похоже падение составляет порядка 15%.
Но кажется, так продолжаться долго не может. А вот что будет дальше - интересный вопрос 😁
https://t.me/AlekseevDNS/587
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Хроники затоваривания и дефляции – 9
Ранее с апдейтами о новостройках, автомобилях, бытовой электронике/технике, аренде жилья и одежде.
Вот что пишет о ситуации с продажами бытовой техники и электроники (БТиЭ) глава ритейлера DNS Дмитрий Алексеев:
Ранее с апдейтами о новостройках, автомобилях, бытовой электронике/технике, аренде жилья и одежде.
Вот что пишет о ситуации с продажами бытовой техники и электроники (БТиЭ) глава ритейлера DNS Дмитрий Алексеев:
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
О рубле
Пара юань/рубль пробила мартовские низы, новый минимум с июня 2024-го. И уже сколько раз предостерегали - не шортите рубль. Но нет, секты "свидетелей бюджета", "свидетелей исчерпания ФНБ" по-прежнему убеждены в своей правоте.
Повторим и обновим наши тезисы:
1) Шортовая позиция по рублю - практически консенсус среди аналитиков. Все ждут ослабления рубля по разным причинам, которые будут рассмотрены отдельно. Бюджет, ФНБ, нефть и т.д. и т.п. Но даже безотносительно аргументации, шорт по рублю стал crowded trade, позицией, в которую набилось слишком много игроков-физлиц. А это всегда опасно - очередь на вход, очередь может быть и на выход (хорошо, если двери при этом не снесут).
2) Нефть. Да, чуть подупала. Однако в рамках конфигурации текущего бюджетного правила выпадающие нефтяные доходы компенсируются продажами валюты из ФНБ. Так, Минфин из-за недостатка нефтегазовых доходов в марте объявил продажи валюты в апреле, хотя до этого покупал. Будет более сильная просадка в апреле - будет компенсировать ее и дальше в мае. Все разговоры об исчерпании ФНБ - ахинея. ЗВР (из них часть и была выделена в ФНБ) России хватает на полное погашение существующего госдолга и дефицита бюджета на многие годы вперед. А какого-то иного смысла ЗВР вообще не имеют.
3) Подавленный импорт. ЦБ РФ на днях опубликовал статистику по внешней торговле торговле товарами: в феврале экспорт 30,9 млрд $, импорт 20,4. При этом экспорт упал на 2,8% г./г., а вот импорт на 10,8%. Положительное сальдо – 10,5 млрд (вычтем дефицит по торговле услугами и получим 8 млрд – тоже нормально). Да, наверное, оно будет сокращаться в ближайшие месяцы из-за падения цен на нефть, но, тем не менее, останется положительным. Импорт по-прежнему в нокдауне - 800 тыс. авто которых не могут распродать. То же самое по электронике, бытовой технике и много по чему еще. Соответственно спрос на валюту со стороны импортеров будет оставаться слабым.
4) Ставка. Рублевая ликвидность нынче дорога. Поэтому при такой ставке покупать/держать валюту это надо трижды подумать.
5) Отсутствие валютных инструментов инвестирования. Во внутреннем контуре их практически нет. Те же самые замещающие или квазивалютные облигации, это ведь не валютный инструмент. Многие недооценивают этот очень важный аспект. Раньше и эмитент и держатель еврооблигаций должен был, в случае эмитента, иметь для погашения и выплаты купонов валюту, а покупатель обладать валютой, чтобы их купить. А сейчас появление замещающих и квазивалютных облигаций это переход и заемщиков, и кредиторов в рубли. Просто инструмент привязан к валюте по курсу. Но он рублевый. И доллары/евро/юани ни эмитенту, ни кредитору для расчетов не нужны. Отсюда и падение спроса на валюту.
6) Политика Трампа подрывает доверие к долгосрочным перспективам американской экономики как глобального гегемона. Это когда у тебя доллар – резервная валюта, то можно иметь двойной дефицит. А вот когда перестает быть резервной, то ситуация двойного дефицита, это Турция, да-да.
@NewGosplan
Пара юань/рубль пробила мартовские низы, новый минимум с июня 2024-го. И уже сколько раз предостерегали - не шортите рубль. Но нет, секты "свидетелей бюджета", "свидетелей исчерпания ФНБ" по-прежнему убеждены в своей правоте.
Повторим и обновим наши тезисы:
1) Шортовая позиция по рублю - практически консенсус среди аналитиков. Все ждут ослабления рубля по разным причинам, которые будут рассмотрены отдельно. Бюджет, ФНБ, нефть и т.д. и т.п. Но даже безотносительно аргументации, шорт по рублю стал crowded trade, позицией, в которую набилось слишком много игроков-физлиц. А это всегда опасно - очередь на вход, очередь может быть и на выход (хорошо, если двери при этом не снесут).
2) Нефть. Да, чуть подупала. Однако в рамках конфигурации текущего бюджетного правила выпадающие нефтяные доходы компенсируются продажами валюты из ФНБ. Так, Минфин из-за недостатка нефтегазовых доходов в марте объявил продажи валюты в апреле, хотя до этого покупал. Будет более сильная просадка в апреле - будет компенсировать ее и дальше в мае. Все разговоры об исчерпании ФНБ - ахинея. ЗВР (из них часть и была выделена в ФНБ) России хватает на полное погашение существующего госдолга и дефицита бюджета на многие годы вперед. А какого-то иного смысла ЗВР вообще не имеют.
3) Подавленный импорт. ЦБ РФ на днях опубликовал статистику по внешней торговле торговле товарами: в феврале экспорт 30,9 млрд $, импорт 20,4. При этом экспорт упал на 2,8% г./г., а вот импорт на 10,8%. Положительное сальдо – 10,5 млрд (вычтем дефицит по торговле услугами и получим 8 млрд – тоже нормально). Да, наверное, оно будет сокращаться в ближайшие месяцы из-за падения цен на нефть, но, тем не менее, останется положительным. Импорт по-прежнему в нокдауне - 800 тыс. авто которых не могут распродать. То же самое по электронике, бытовой технике и много по чему еще. Соответственно спрос на валюту со стороны импортеров будет оставаться слабым.
4) Ставка. Рублевая ликвидность нынче дорога. Поэтому при такой ставке покупать/держать валюту это надо трижды подумать.
5) Отсутствие валютных инструментов инвестирования. Во внутреннем контуре их практически нет. Те же самые замещающие или квазивалютные облигации, это ведь не валютный инструмент. Многие недооценивают этот очень важный аспект. Раньше и эмитент и держатель еврооблигаций должен был, в случае эмитента, иметь для погашения и выплаты купонов валюту, а покупатель обладать валютой, чтобы их купить. А сейчас появление замещающих и квазивалютных облигаций это переход и заемщиков, и кредиторов в рубли. Просто инструмент привязан к валюте по курсу. Но он рублевый. И доллары/евро/юани ни эмитенту, ни кредитору для расчетов не нужны. Отсюда и падение спроса на валюту.
6) Политика Трампа подрывает доверие к долгосрочным перспективам американской экономики как глобального гегемона. Это когда у тебя доллар – резервная валюта, то можно иметь двойной дефицит. А вот когда перестает быть резервной, то ситуация двойного дефицита, это Турция, да-да.
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
США и Китай
Вице-президент хиллбилли Джей Ди Вэнс решил защитить трамповы тарифы - "We borrow money from Chinese peasants to buy the things those Chinese peasants manufacture", и это ой как нехорошо.
Ну конечно, какая это наглость, продавать Америке что-то в долг? Пусть лучше так дают, в подарок. Совсем распоясались, пейзане. А не то мы ух-х как все сами сделаем.
Или, как писал еще в конце 2024-го другой трамповский пацан Cтив Майрaн, применим International Emergency Economic Powers Act, подписанный Джимми Картером в 1977-м, и пострижем иностранных держателей Treasuries - да как они вообще смеют выступать кредиторами Америки?!
@NewGosplan
Вице-президент хиллбилли Джей Ди Вэнс решил защитить трамповы тарифы - "We borrow money from Chinese peasants to buy the things those Chinese peasants manufacture", и это ой как нехорошо.
Ну конечно, какая это наглость, продавать Америке что-то в долг? Пусть лучше так дают, в подарок. Совсем распоясались, пейзане. А не то мы ух-х как все сами сделаем.
Или, как писал еще в конце 2024-го другой трамповский пацан Cтив Майрaн, применим International Emergency Economic Powers Act, подписанный Джимми Картером в 1977-м, и пострижем иностранных держателей Treasuries - да как они вообще смеют выступать кредиторами Америки?!
@NewGosplan
NE
Госплан 2.0
2 650
subscribers
Хроники затоваривания – 8
Уже писали (с апдейтами) о новостройках, автомобилях, бытовой электронике/технике, аренде жилья и одежде.
Теперь Ъ пишет, что автомобильные стоки лизинговых компаний достигают рекордных объемов:
...Объемы изъятий машин у клиентов выросли на фоне снижения платежеспособности бизнеса. В результате стоки оцениваются в рекордные 30 тыс. штук, из которых почти 50% приходится на грузовой сегмент. Ряд лизингодателей в связи с этим задумывается о создании собственных точек продаж машин с пробегом, а часть аналитиков видит в высоких запасах угрозу для рынка новых грузовиков.
...
Директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Алла Борисова уточняет, что наибольшая доля изъятий пришлась на китайскую технику, которая была куплена в лизинг в 2022–2023 годах, порой по ажиотажной цене в период дефицита и неопределенности на рынке.
Вообще рынок лизинга - довольно неплохой показатель деловых настроений в экономике (во всяком случае, в некоторых сегментах). Так что видим еще один симптом "мягкой посадки".
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7642284
Уже писали (с апдейтами) о новостройках, автомобилях, бытовой электронике/технике, аренде жилья и одежде.
Теперь Ъ пишет, что автомобильные стоки лизинговых компаний достигают рекордных объемов:
...Объемы изъятий машин у клиентов выросли на фоне снижения платежеспособности бизнеса. В результате стоки оцениваются в рекордные 30 тыс. штук, из которых почти 50% приходится на грузовой сегмент. Ряд лизингодателей в связи с этим задумывается о создании собственных точек продаж машин с пробегом, а часть аналитиков видит в высоких запасах угрозу для рынка новых грузовиков.
...
Директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Алла Борисова уточняет, что наибольшая доля изъятий пришлась на китайскую технику, которая была куплена в лизинг в 2022–2023 годах, порой по ажиотажной цене в период дефицита и неопределенности на рынке.
Вообще рынок лизинга - довольно неплохой показатель деловых настроений в экономике (во всяком случае, в некоторых сегментах). Так что видим еще один симптом "мягкой посадки".
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7642284
Search results are limited to 100 messages.
Some features are available to premium users only.
You need to buy subscription to use them.
Messages
Find similar avatars
Channels 0
High
Title | Subscribers | |
|---|---|---|
No results match your search criteria
| ||