РЕГУЛЯТОР НА ДОВЕРИИ
 
В своей статье Михаил, как нам кажется, подсветил очень важный вопрос. Вопрос доверия к регулятору. Действительно, важнейших задачей отраслевого и тарифного регулирования является обеспечение предпринимательской уверенности, гарантирующей приемлемый для инвестиционных вложений уровень риска. Можно ли утверждать, что отраслевое регулирование справляется с этой задачей? Отчасти, да. Кто бы что ни говорил, но на рынке мощности в целом удалось обеспечить обещанный уровень возврата инвесторам вложенных средств. При этом в секторе генерации ответственность регулятора по большей части заключается именно в соблюдении фундаментальных договоренностей с инвесторами.
При этом в секторах, с более регулируемым ценообразованием успехов не наблюдается. Многочисленные вмешательства со стороны государства в действующую методологию, нарушение долгосрочных параметров регулирования, политически мотивированная заморозка тарифов довели инвестиционный потенциал инфраструктурных отраслей до уровня, при котором реализация требуемых темпов развития без существенных бюджетных вливаний (в том или ином виде) просто невозможна. Система регулирования в коммунальной сфере и в сфере передачи электроэнергии подменена практикой государственного сдерживания тарифов, которая ориентируется на макроэкономические индексы, оторванные от экономики реальных предприятий, и политически мотивированные ограничения платы граждан за коммуналку. В результате вместо регулируемых организаций, эффективно развивающихся на прозрачных долгосрочных условиях, мы получили инвестиционно непривлекательные дыры, требующие космических бюджетных вливаний и опережающего роста тарифов.
Сектор генерации сегодня тоже столкнулся с серьезными вызовами, включая отсутствие предсказуемых поставок генерирующего оборудования. Но, по крайней мере, определенный запас финансовой прочности и регуляторная практика повышают возможности генерирующих компаний найти приемлемое решение.
А вот долгосрочная безответственность при установлении регулируемых тарифов привела к росту рисков, несовместимых с нормальной логикой корпоративного финансирования. И пока непонятно, каким образом эта проблема будет решаться в системе, где доверие не входит в стандартный лексикон ее участников и не является базовым принципом ее функционирования.

Сегодня пройдет стратегическая сессия Правительства «Развитие электроэнергетического комплекса РФ», на которой, как пишет «Ъ», будет предложено повысить цены на электроэнергию, чтобы профинансировать строительство новых энергомощностей.

Мера непопулярная, но инфраструктура — это всегда дорого, а нынешний уровень цен (один из самых низких в мире) не позволяет поддерживать инвестиции в энергетику. Затягивание с их обновлением также связано с рисками.

Как я писал выше, было бы разумно разменять рост цен на ряд изменений в регулировании, которые бы повысили прозрачность и эффективности компаний отрасли.

Минэнерго намерено выступить с инициативой создания нацпроекта по электроэнергетике, сообщает ТАСС.

Если этот нацпроект назовут ГОЭЛРО 2.0, повешу свою февральскую статью в рамочку на стенку в офисе.

Bigpowernews цитирует главу «Системного оператора» Фёдора Опадчего о том, что энергопотребление в России за первый квартал 2025 года снизилось на 1,7% из-за теплой погоды в начале года, а с учетом температурного фактора показатель вырос на 0,1%.

Важно отметить, что если из базы прошлого года исключить потребление 29 февраля (год был високосный), то скорректированный с учетом температурного фактора рост в первом квартале этого года составит 1,5%. Более того, в разрезе месяцев динамика потребления в этом году с учетом температурного фактора и корректировки на високосный год выглядит следующим образом: январь — плюс 0,5%, февраль — плюс 1,3%, март — плюс 2,7%. Если набранный темп сохранится, то этот год может продолжить тенденцию роста спроса на электроэнергию в районе 2%, которую мы наблюдаем в 2022–24 годах. Напомню, что средний рост за последние 10 лет примерно в два раза ниже.

Так вот. Энергосистеме требуются инвестиции в размере 42,6 трлн руб согласно оценкам, утвержденным Правительством РФ в рамках Генсхемы. Чтобы привлечь такой объем капитала, регулятор должен согласиться с увеличением конечной цены электроэнергии более чем в 1,5 раза в реальном выражении. Если модернизация необходима, неизбежен и рост цены на электроэнергию.

- Что в такой ситуации может сделать регулятор?

- Разменять рост цены на повышение прозрачности и эффективности компаний. Например, предложить акционерам «скинуться» на стройку путем покупки новых акций генкомпаний, чтобы повысить их заинтересованность в рациональном расходовании капитала. Исключить возможность участия аудируемых компаний в роли заказчиков технического и ценового аудита проектов своих новых строек, чтобы обеспечить независимость оценки технических решений, напрямую влияющих на цену проекта. Ужесточить поведенческие требования в случае значительного повышения рыночной силы кого-то из игроков, чтобы поддержать достаточный уровень конкуренции на рынке.

Если вы хотите поделиться своими идеями и предложениями на этот счет – напишите @Megav0ltbot

Рисунок: Вирудхака, Тибет (XVII в), Эрмитаж

Председатель Наблюдательного совета Ассоциации «Совет производителей энергии» Александра Панина озвучила, как можно считать, консолидированную позицию производителей электроэнергии по актуальным вопросам. Вот на что я обратил внимание.

Центральный тезис — запрос на привлечение инвестиций для развития отрасли и покрытия дефицита. Кроме того, прозвучало предупреждение о том, что планируемое масштабное развитие отрасли повлечет за собой рост цены на электроэнергию. Также было озвучено решение об аудите энергомашиностроения, чтобы выявить и устранить причины задержек в поставках энергооборудования, которые сегодня достигают 2,5 года. Еще один важный тезис касался существенного роста стоимости проектов модернизации (КОММОД) – увеличение от 2,4 до 4,8 раза! Дополнительно были высказаны пожелания по повышению цен для поддержания работы действующих электростанций: предлагается индексировать цены на мощность (КОМ) на 16%, а также скорректировать правила ценообразования в регулируемых договорах, что приведет к увеличению стоимости электроэнергии на 4,3%.

Для кого-то обсуждение текущих проблем в электроэнергетике может показаться специфичным именно для России, хотя на самом деле все эти тенденции вписываются в глобальные тренды. Например, по данным МЭА мировой спрос на электроэнергию увеличился на 4,3% в 2024 году – в два раза быстрее, чем средний показатель за последнее десятилетие (аналогичные цифры по России: 3,3% и 1,35%). Рост происходит благодаря все большей электрификации всех сфер жизни — от бытовой техники (включая кондиционеры) до электромобилей (продажи которых в мире выросли на 25% в прошлом году) и развития дата центров (в том числе для майнинга криптовалют). Многие страны, включая и США, и Францию и страны средней Азии, рассматривают необходимость строительства новых электростанций. Также характерно, что вопрос увеличения затрат на создание энергетической инфраструктуры был одной из главных тем на недавнем форуме CERAWeek в Техасе — одном из крупнейших международных мероприятий в сфере энергетики.

Таким образом, российская электроэнергетика не является исключением среди многих стран, которые были вынуждены задуматься о модернизации своих основных фондов. Но вот насколько успешно этот процесс будет реализован в России, и кто станет бенефициаром происходящего, станет ясно после принятия решений нашим регулятором. В этом смысле «мяч», похоже, все увереннее переходит на его сторону.

Современный французский опыт развития электроэнергетики

Генерального директора французской государственной электроэнергетической компании EDF, производящей 70% всей электроэнергии страны, уволили за попытку поднять тарифы для крупных промышленных предприятий. «EDF показала средний палец нашей промышленности», — заявил Financial Times один из представителей бизнеса.

Тема цен на электроэнергию для промышленности и экономики в целом обладает удивительной силой. Исследования регулярно показывают, что доля энергозатрат в себестоимости продукции невелика по сравнению с другими расходами, однако любое повышение тарифов вызывает бурю возмущений, словно взмах крыла бабочки в теории хаоса. Это лишь подтверждает живучесть стереотипов, не правда ли?

Между тем, EDF, ставшая недавно на 100% государственной, запланировала масштабную инвестиционную программу на ближайшие десятилетия. Компания намерена построить от шести до четырнадцати новых атомных реакторов. Первые шесть обойдутся в 67,4 миллиарда евро (около 6 триллионов рублей), причем половину стоимости покроют государственные кредиты. Помимо этого, EDF получит контракт CfD, позволяющий ей компенсировать инвестиции через повышенные тарифы после ввода станций в эксплуатацию. Где французский минфин найдет источник финансирования для этих дополнительных госрасходов не объясняется, но, скорее всего, платить за стройку века придется состоятельным французским налогоплательщикам.

Динамика потребления электроэнергии ускоряется по моей оценке. В марте прирост держится на уровне 3%. С начала года электропотребление выросло на 1.4%. Для справки: в январе было +0.5%, в феврале +1.3%; в 2024 году +2.8%. Все показатели приведены по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и после их корректировки на температурный и календарный факторы.

Расходы на передачу электроэнергии для крупных потребителей электроэнергии вырастут, если Сенат штата Техас одобрит соответствующий законопроект, который сейчас находится на рассмотрении в профильном комитете.

Причиной появления законопроекта стал прогноз совета по надежности электроснабжения Техаса (ERCOT) дополнительного роста нагрузки на уровне 130–150 ГВт к 2030 году. Это почти вдвое больше пиковых показателей в 86 ГВт в 2024 году.

Законопроект сосредоточен на четырех ключевых направлениях: (1) обеспечении справедливого распределения расходов на передачу электроэнергии, (2) принятии мер по повышению надежности сети, (3) обеспечении прозрачности и точности прогнозов нагрузки и (4) защите бытовых потребителей от отключений электроэнергии в условиях ее дефицита путем установления обязанности для крупных потребителей снижать свое потребление.

Конкретные предложения включают установление минимального тарифа на передачу, который обязаны оплачивать потребители с локальной генерацией («за счетчиком»). Крупные потребители также должны будут установить оборудование, обеспечивающее снижение нагрузки в период ограничения энергоснабжения.

Хотя Техас географически далек от нас, его регуляторные вызовы и предлагаемые решения удивительно схожи с теми проблемами, с которыми сталкиваются российские регулирующие органы. В частности, бурный рост числа дата-центров в США и их размещение на территории электростанций — где имеется достаточное количество свободного места, доступная охлаждающая вода и дешевая электроэнергия — вынудили техасских законодателей обратиться к вопросу о компенсации расходов на услуги сетевых компаний крупными потребителями, которые часто владеют собственными энергетическими установками. Для крупных потребителей это означает увеличение затрат, однако, судя по всему, без таких мер обеспечить надежную работу энергетической системы становится все сложнее даже в Техасе. В Государственной Думе России тоже все чаще раздаются подобные предложения. Удивительно синхронно работают регуляторы двух стран.

Интер РАО опубликовала отчётность за 2024 год. Оптимисты укажут, что на балансе компании есть 415 миллиардов рублей денежных средств за вычетом долга, и дополнят, что, располагая этими средствами, компания может привлечь ещё один триллион рублей кредитов (в пропорции 30% собственные — 70% заёмные). Вот где деньги на реализацию Генсхемы!

Увы. Генсхема в текущих ценах стоит больше 25 триллионов рублей. «Интер РАО», пожалуй, одна из немногих компаний в отрасли, у которой есть свободные средства на балансе. Эти деньги компания, вероятно, проинвестирует в ближайшие годы в уже одобренные проекты строительства новых электростанций. И последнее: любой капитал (как собственный, так и кредитный) требует возврата. Это значит, что так или иначе придется повышать цены на электроэнергию в будущем, чтобы оплатить строительство новых электростанций сегодня.

Инвестиционная привлекательность акций электроэнергетического сектора и Интер РАО, в частности, во многом зависят от условий, на которых будут осуществляться инвестиции в развитие российской электроэнергетической системы в ближайшие годы.

#Электроэнергетика #ИнтерРАО #IRAO

Презентация «Консолидированные финансовые и производственные
результаты деятельности Группы "Интер РАО" за 2024 год»

Европа на протяжении долгого времени была лидером западного мира в вопросах изменения климата. Она неоднократно демонстрировала растущую амбициозность своих планов в борьбе за климат. Однако в этом году мы наблюдаем если не слом этого тренда, то его заметную коррекцию.

Так, в конце января Европейская Комиссия опубликовала Компас конкурентоспособности ЕС (далее – компас ЕС) – верхнеуровневую стратегию еврозоны на среднесрочный период. Пожалуй, самое неожиданное в этой стратегии – это указание на вероятный пересмотр цели по выпуску только электромобилей с 2035 года. В частности, в документе теперь фигурирует термин «технологически нейтральный подход» как новый и существенно скорректированный ориентир предполагаемых изменений регулирования автомобильной отрасли в ЕС.

Кроме того, в этом же документе Еврокомиссия ставит своей целью упрощение климатической отчетности для компаний. Так, в компасе ЕС указаны цели по сокращению на 25% расходов всех компаний (и на 35% для МСП) на заполнение документов и отчетности, связанных с климатическим регулированием.

Также, по сообщениям прессы, на прошлой неделе представители Еврокомиссии провели ряд встреч с бизнес-объединениями и компаниями, где в числе прочего обсуждались изменения в две директивы (по своей силе соразмерные закону) Corporate Sustainability и Corporate Sustainability Due Diligence, в рамках которых начиная с этого года компании должны начать отчитываться о воздействии на климат и социальную среду. Послабления, похоже, коснуться и «зеленой» таксономии – регуляторной рамки, определяющей критерии соответствия деятельности компаний целям достижения углеродной нейтральности к 2050 году.

Месяц назад в колонке на страницах FT Урсула фон дер Ляйен и Кристин Лагард, президенты Европейской комиссии и Европейского центрального банка соответственно, пообещали принять меры по снижению налогов на энергоносители. Стоит отметить, что налоги в среднем по ЕС составляют 24.3% цены на электроэнергию согласно Евростату. В Испании эта цифра достигает почти 40%. Для сравнения в США налоги составляет 10% цены на электроэнергию. Эти налоги в числе прочего являются источником финансирования программ государственной поддержки ветро- и солнечной энергетики ЕС (см. график тут).

Анализируя все эти события возникает вопрос – неужели мы наблюдаем изменение вектора климатической политики ЕС? Кроме того, следует ли считать это признанием того, что климатическая амбициозность стала одной из причин экономических проблем, с которыми сталкивается экономика Европы в течение прошедшего десятилетия? Так, за этот период ЕС со скромными 1,2% роста ВВП в год существенно уступает как Китаю, растущему на 5,4% в год, так и США, добавляющим 2,5% к своему ВВП ежегодно.

Это можно считать блестящими успехами Китая или грандиозными просчетами Запада, но похоже, что единственным реальным победителем от «зеленой повестки», в которую так много вложили правительства западных стран, сегодня является Китай. Он уверенно занял лидирующие позиции на рынках солнечных и ветряных электростанций, в производстве электромобилей и их ключевого элемента – аккумуляторов электроэнергии. Единственным осязаемым ответом западных стран на это стало (старое, доброе) увеличение пошлин для защиты своих внутренних рынков.

Возвращаясь к размышлениям о Европе, на ум приходит мысль о том, что признание проблемы — это половина решения. Однако вопрос о том, куда в будущем повернет климатическая повестка и не сменился ли лидер среди стран, бегущих впереди остальных к целям углеродной нейтральности, остаются, на мой взгляд, открытым.

За последние три года электропотребление в России выросло на 6.3%. Среднегодовой рост составил 2.1%. Это заметное ускорение в динамике электропотребления если сравнивать с показателем в 1.4% среднегодового роста за последние 10 лет. Уровень роста последних трех лет по своему уровню достиг верхней границы оценочного роста электропотребления для развитых стран, согласно данным Международного энергетического агентства. Этот показатель значительно превышает средний рост электропотребления в 1-1.3%, заложенный в Генеральную схему развития электроэнергетики (далее – Генсхема).

Тем не менее прогноз энергопотребления в Генсхеме, пожалуй, не выглядит чрезмерно консервативным, если учитывать необходимость увеличения цен на электроэнергию для ее финансирования. Так, согласно мировым статистическим данным, рост цен на электроэнергию имеет отрицательную эластичность по цене: повышение стоимости на 10% ведёт к сокращению потребления на 5-10% на среднесрочной и долгосрочной перспективах. Следовательно, будущая динамика электропотребления будет во многом зависеть от скорости и масштаба роста цен на электроэнергию.

Официальные прогнозы спроса на электроэнергию на весь 2025 год выглядят достаточно оптимистичными. В январе Минэнерго (Е.П. Грабчак) поделилось ожиданиями роста на уровне 2.0–2.5%, а СО ЕЭС предсказал увеличение на 3.0%. В обоих случаях неясно, идет ли речь об абсолютном значении показателя или скорректированном на температурный фактор. Тем не менее, учитывая динамику потребления с начала года, такой рост в целом по году может быть достигнут лишь в случае значительных температурных колебаний, стимулирующих увеличение энергопотребления. Так, потребление до конца года должно возрасти на 2.7–3.9% в абсолютных терминах (или на 2.2–3.4% с учетом температуры), чтобы в итоге достичь прогнозируемых 2–3%. С учетом динамики спроса на электроэнергию с начала года, представляется более вероятным, что скорректированный на температурный фактор рост энергопотребления в этом году не превысит 1%.

Среднесрочный тренд электропотребления (здесь и далее — очищенный от влияния температуры) после постепенного снижения в течение всего 2024 года начал выравниваться. В декабре 2024 года динамика энергопотребления показала худший результат, впервые за год перейдя в отрицательную зону — снижение составило 0.6% год-к-году. Однако в отрицательной зоне показатель находился всего один месяц: уже в январе 2025 года он вернулся к росту на 0.5% год-к-году, а в феврале — на 0.9% год-к-году.

Потребление электроэнергии с начала года выросло на 0.7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после корректировки показателя на температурный фактор. Температура воздуха в этом году в среднем на 5 градусов выше, чем в прошлом. Мягкая зима традиционно снижает спрос на электроэнергию. Без учета температуры потребление электроэнергии с начала года сократилось на 1.5%.

Высокая инфляция будет с нами как минимум весь 2025-й год, наверное, это главное из сегодняшних новостей от ЦБ. А что дальше? А дальше пока и загадывать не стоит.

#мнениеНЕмакроэкономиста

Сценарий частичной национализации электроэнергетики, в числе прочего, обсуждался вчера на научном семинаре (можно выдохнуть) по проблемам развития отрасли. Действительно, если инвестиции необходимы, но нет возможности повысить тарифы, то национализация активов и их бюджетное финансирование, пожалуй, становится одним из возможных сценариев.

Но❗️

Дело в том, что, как сила гравитации одинаково действует на всех людей независимо от их социального статуса или цвета кожи, так и базовые законы экономики действуют одинаково для всех инвесторов. Если цены на товар занижены, компании на этом рынке не будут стремиться к эффективности, а рыночные механизмы будут, по сути, толкать рынок к дефициту электроэнергии. Как следствие, активы, в таком сценарии, станут обузой для любого инвестора. Иными словами, форма собственности и конфигурация регулирования на рынке, хоть и взаимосвязаны, но все же различны. То есть рецепт от кашля не поможет при зубной боли.

Так, электроэнергетике нужен обычный, нормальный (в экономическом смысле) рынок, где цена будет отражать реальную стоимость электроэнергии. Это сделает отрасль инвестиционно привлекательной, создаст стабильный спрос на продукцию энергомашиностроения и запустит процесс повышения энергоэффективности. Говоря о последнем, верно заметил И.А. Башмаков, что в тех наших регионах, где цена электроэнергии выше на 10%, энергоемкость экономики ниже на 10%. В этом смысле повышение цен на электроэнергию необходимо не для того, чтобы дать заработать инвесторам, сколько для того, чтобы провести структурную перестройку экономики, сделав ее эффективнее и устойчивее.

Еще один важный тезис – повышение тарифов на электроэнергию должно быть соотнесено не только с развитием энергомашиностроения, но и с возможностью адаптации экономики к этому росту через внедрение энергоэффективных решений, учитывая высокую отрицательную эластичность спроса. Иными словами, рост цен на электроэнергию хотя бы частично должен компенсироваться снижением потребления электроэнергии за счет внедрения энергосберегающих технологий, уменьшая тем самым стоимость платежей за электроэнергию.

Что в итоге? Нужно начать, как я писал в «ГОЭЛРО 2.0», с того, чтобы (1) тщательно оценить текущее состояние электроэнергетики, энергомашиностроения и энергоэффективности экономики, (2) настроить как ценовые, так и административные стимулы для этих трех рынков и (3) создать проектный офис, который будет продвигать эти изменения в жизнь.

В выходные дискуссия об электроэнергетике свернула к спору, что эффективнее: вернуть регулируемый рынок или развивать конкуренцию? Мне вспомнилась вот такая невыдуманная история из недавнего прошлого.

В первые дни пандемии COVID-19 в марте 2020 года американцы в панике начали скупать туалетную бумагу, что привело к тому, что полки продуктовых магазинов опустели. Дело в том, что большинство супермаркетов сохраняло фиксированные цены на туалетную бумагу, чтобы предотвратить их завышение. Поскольку цены не росли, люди покупали столько, сколько могли, что усугубляло дефицит. В это же время интернет-магазины Amazon и eBay резко подняли цены. Только представьте, рулон туалетной бумаги стоил от 50 до 100 долларов за одну упаковку. Люди, конечно же, были возмущены и сообщали о завышении цен. В дело вмешалось федеральное правительство – Amazon и eBay удалили объявления с завышенными наценками. В то же время, высокие цены отбили охоту к паническим покупкам и побудили торговых посредников искать новые источники поставок. Ситуация частично успокоилась лишь к осени, однако повторные волны паники наблюдались вплоть до начала 2021 года.

Хотя эта реальная история и далека от электроэнергетики, она показывает, что, когда цена товара на рынке определяется не рыночной конъюнктурой, а директивно занижается, товар быстро исчезает с полок. Рыночная же цена не только заставляет производителей своевременно производить необходимое количество товара, но и стимулирует потребителей рачительнее относиться к уже имеющимся у них ресурсам.

А что с электроэнергетикой? За последние более чем 10 лет энергоэффективность в среднем по нашей экономике не улучшается, а с 2019 по 2022 годы ухудшается каждый год! Как переломить этот тренд? Ответ до боли прост – пока товар дешевый, покупатели не хотят задумываться об его экономии.

Повышение цен на электроэнергию, которое я предлагаю и обосновываю в своих заметках (часть 3, часть 2 и часть 1), необходимо не только для того, чтобы заменить постаревшие электростанции и электросети, и не только для повышения энергоэффективности экономики, но и для того, чтобы в розетках было электричество.

/за фото спасибо gigachat

#Электроэнергетика

Проблема российского энергорынка в том, что он не был доделан в инвестиционном сегменте почти совсем. ДПМ, которые так хвалили и хвалят генераторы, это тарифы, разновидность RAB, это не про конкуренцию в обычном понимании этого термина, это про конкуренцию в переговорном процессе с т.н. "регуляторами", хотя опять же, это не про рыночное регулирование. И то, что КОМ НГО и КОММод проводятся по аукционному принципу, а не как первые ДПМ, особо погоду не меняет. В инвестиционном сегмента рынка по прежнему тарифы, причем разные, для старой и новой генерации, и они не пересекаются друг с другом. А между тем конкурентный рынок это целостный организм и механизм, и если вы один сегмент делаете условно конкурентным, как РСВ -БР ( хотя опять же со всяким подпорками, потому что другие сегменты оторваны), а инвестиционная часть у вас тарифная, то это все летает очень плохо. Особенно когда прилетают черные лебеди, как в нынешние времена. Вот этим и нужно заниматься – достраивать рынок, стыковать его различные части. РСВ -БР с новым рынком мощности, сетевую архитектуру тарифов выстраивать нормально и т.д. Проблему дорогих денег, которая не имеет отношения к рынку электроэнергии, но очень сильно на него влияет в силу капиталоемкости отрасли, нужно выносить из энергорынка в налог. Как и другие вещи, типа перекрестки.

В дискуссии про электроэнергетику возник вопрос - есть ли у компаний отрасли мотивация быть эффективнее?

Как ни парадоксально, ответ на него дала Черная Королева в знаменитой сказке Льюиса Кэрролла «Алиса в Зазеркалье»: «У нас приходится бежать изо всех сил, чтобы просто оставаться на месте. Если же хочешь двигаться вперед, нужно бежать вдвое быстрее!». Именно так себя ощущают бегуны на дистанции и компании на конкурентном рынке.

Действительно, на рынке, где справедливая цена определяется спросом и предложением, игроки мотивированы быть эффективнее своих конкурентов ради завоевания доли рынка. Эта жестокая борьба вынуждает компании бежать изо всех сил за эффективностью – они внедряют инновации, ищут пути оптимизации затрат и создают более привлекательные для потребителя продукты и услуги.

Но на рынке, где бал правит регулятор. То есть, определяет цену и допустимый уровень расходов, компании стремятся конкурировать друг с другом лишь за то, чтобы занять лучшее место за столом переговоров с регулятором. Ведь именно от этого зависят их тарифы. Такой подход к регулированию может казаться привлекательным, хотя зачастую он применяется от безысходности, когда невозможно заставить компании конкурировать друг с другом за внимание потребителя.

В российской электроэнергетике есть конкурентные рынки. Но и причин бежать к регулятору у компаний сегодня немало. Для усиления мотивации компаний становиться эффективнее, нужна системная доработка правил регуляторики. Но, так или иначе, одна из ключевых составляющих формулы успеха — это рыночная цена. Именно она стимулирует конкуренцию за долю на рынке. Текущий уровень цены, особенно с учетом необходимых инвестиций недостаточен. Её необходимо повышать не только для усиления конкуренции, но и для того, чтобы не остаться без света.

Помните обсуждали с вами неделю назад как долго Илон Маск проработает чиновником и может ли он стать следующим президентом США? Так вот, журнал Time сегодня показал февральскую обложку, на которой изображен Илон Маск, сидящий в кресле президента США.

ГОЭЛРО 2.0 (продолжение)

Сегодня электроэнергия остается двигателем экономического роста, начиная от производства товаров и оказания услуг и заканчивая внедрением передовых технологий искусственного интеллекта, рост потребления электроэнергии которыми увеличивается опережающими темпами по всему миру. Поскольку преобразования предполагают значительные изменения в тарифной политике, то, пожалуй, главное, чего сейчас не хватает для их начала,  – это политического решения о том, что подобные изменения в принципе возможны, а также кто и где соберет проектный офис для запуска этих преобразований.

Энергетика догоняет рынок, часть три

Эта версия с небольшими дополнениями, а официальный релиз в Ведомостях.
Часть 2 тут и тут, и это часть 1.

ГОЭЛРО 2.0

В России одна из самых старых энергосистем в мире, средний возраст подходит к 39 годам, и одни из самых низких цен на электроэнергию (цены в США и в странах ЕС выше в 2–4 раза).

Энергосистема России сегодня подошла к пределу своих возможностей. В ней уже происходят крупные аварии, например на юге и в Приморье прошлым летом, и в целом увеличивается аварийность. Сегодня необходимо начинать ее глубокое обновление и модернизацию. Так, недавно утвержденная правительством Генеральная схема размещения объектов электроэнергетики до 2042 г. предполагает инвестиции в размере 42,6 трлн руб. Они позволят обновить треть генерирующих мощностей и частично модернизировать электросети.

В энергетике нет собственного капитала, чтобы профинансировать эту стройку. Более того, текущая цена электроэнергии не позволяет привлечь и окупить требуемые инвестиции. Совокупная годовая выручка электроэнергетики сейчас порядка 5,5 трлн руб. Чистая прибыль – оценочно – около 500 млрд руб. До 2042 г. необходимо провести два больших инвестиционных цикла. То есть через 1–2 года энергетики должны начать вложения первых примерно 15 трлн руб. (из запланированных 42,6 трлн руб.). Для этого им нужно иметь от 4 трлн до 6 трлн руб. собственного капитала, чтобы привлечь кредиты в размере от 9 трлн до 11 трлн руб., в пропорциях собственного и заемного капитала 30:70 и 40:60 соответственно.
Чтобы сформировать у сектора такой капитал, потребуется реальный рост цены электроэнергии в диапазоне от 7 до 11% в год в период с 2026 по 2028 г. – окно возможностей в рамках текущего политического цикла. Напомню, что все последние годы рост был в пределах инфляции – это была своего рода целенаправленная политика.

Перераспределение доходов от промышленности, населения и прочих коммерческих потребителей к сектору электроэнергетики должно сопровождаться установлением более жестких стандартов и правил для участников рынка электроэнергетики, усилением конкуренции на рынке строительства объектов энергетики. Кроме того, эти инвестиции должны быть увязаны с развитием мощностей, компетенций и конкуренции на рынке национального энергомашиностроения. Вообще, рассуждая об эффектах второго порядка, которые могут и должны принести преобразования в электроэнергетике, следует подчеркнуть возможный прорыв в машиностроении – это значительный бонус, за который стоит бороться в рамках намечающихся преобразований. Кроме того, нельзя не отметить, что рост цены необходимо сопроводить расширением адресной поддержки для незащищенных слоев населения и, вероятно, предоставлением индивидуальных решений для самой энергоемкой промышленности.

22 декабря российские энергетики традиционно отмечают свой профессиональный праздник. Выбор даты не случаен. Во-первых, в этот день (зимнего солнцестояния) самая длинная ночь, а во-вторых, в 1920 г. в эту дату Советом народных комиссаров было принято постановление «О плане электрификации России» (сокращенно ГОЭЛРО). По своей сути, это был план постреволюционного экономического роста, двигателем которого была выбрана скорейшая электрификация отраслей промышленности. Успешная реализация плана ГОЭЛРО заложила основы раннего технического прогресса страны и восстановления ее экономики.

Сейчас внутри есть много деталей и развилок, которые необходимо обсуждать и прорабатывать с участниками рынка, чтобы не допустить дублирующих инвестиций, завышенных расценок строительства и т. п. Для реализации такой масштабной задачи нужно сформировать проектный офис в философии государственно-частного партнерства, который соберет объективную текущую картину по отрасли, собьет консенсус по регуляторной рамке с участниками рынка, погрузит его в нормативное поле и запустит, таким образом, модернизацию электроэнергетики на базе отечественного машиностроения, например в качестве национального проекта ГОЭЛРО 2.0.

В Подмосковье заработала первая в России установка по сжиганию мусора и производству из него электроэнергии. Вопрос: это электростанция или завод по утилизации отходов? В качестве примера на графике приведена статистика по Японии. Они лидеры в использовании мусоросжигания. Так вот, такие заводы утилизируют целых 75% всех японских отходов, а дают лишь 2% необходимой стране электроэнергии. Ответ: электростанция по совместительству 😃

Новая китайская модель искусственного интеллекта DeepSeek почти догнала американскую ChatGPT, использовав при этом намного меньше ресурсов для тренировки своей модели. Означает ли это снижение ожидаемого спроса на электроэнергию со стороны облачных вычислений?

Отнюдь нет. Стоит лишь вспомнить о парадоксе Джевонса. В своей работе «Угольный вопрос», опубликованной в 1865 году, Уильям Стэнли Джевонс заметил, что по мере того как паровые двигатели становились более эффективными, общее потребление угля увеличивалось. С тех пор имя Джевонса вспоминают всякий раз, когда повышение эффективности приводит к увеличению потребления ресурсов благодаря массовому внедрению инноваций. Видимо, нечто подобное произойдёт и по мере роста доступности моделей искусственного интеллекта.

#ChatGPT #DeepSeek #ИИ

Математика, электроэнергия и идеи

Рост спроса на электроэнергию в России со стороны майнеров, вероятно, будет замедляться после его более чем трехкратного роста до 22 млрд кВтч с 2021-го по 2024 год. Однако рост спроса на облачные вычисления вполне способен перехватить эстафетную палочку. Перспективы удовлетворения последнего будут во многом зависеть от доступности электроэнергетической инфраструктуры.

В наш мир периодически приходят потрясающие идеи. Они захватывают внимание широкой общественности и оставляют после себя большие изменения. К их числу можно отнести теорию эволюции, паровой двигатель, Интернет, K-рop культуру. Вероятно, что биткойн, в частности, и технология блокчейна в целом – одна из таких идей.

Собственно, сама идея заключается в исключении из цепочки расчетов центрального контрагента. Биткойн «меняет руки» за доли секунды. Он не аккумулируется в некоем промежуточном банке. Реестр всех транзакций поддерживается распределенной по миру сетью компьютеров. Их локальные скопления – фермы принадлежат разным собственникам (майнерам). Эти компьютеры проводят большое количество взаимосвязанных математических вычислений, которые и позволяют свободно обмениваться криптовалютой.

В свою очередь, растущая в мире геополитическая напряженность увеличивает спрос на расчеты в обход традиционных банковских систем. Такие услуги как раз и предлагает криптовалюта, формируя тем самым альтернативную доллару, евро или юаню мировую систему расчетов. Чтобы оценить ее масштаб, отмечу, что за 2024 год майнеры заработали порядка 10 млрд долларов – цифра заметная даже на фоне годовых доходов крупнейшей международной платежной системы Visa в размере 35 млрд долларов.

Для поддержания работы майнинговых ферм требуется много электроэнергии. Так, по моим оценкам, в России совокупная мощность таких ферм составляет 2,5 ГВт. За год они потребляют 22 млрд кВтч электроэнергии (1.9% от общероссийского электропотребления). Примерно такое же количество электроэнергии в год потребляет все население Москвы. Что говорить, затраты на электроэнергию – это основная статья текущих расходов майнинговых ферм. К слову, в прошлом году российские майнеры заработали около 1 млрд долларов.

Текущий масштаб майнинга впечатляет. Но что будет дальше? По моим оценкам, Россия прошла пик роста спроса на электроэнергию со стороны майнеров. На его замедление повлияет совокупность факторов: (1) запрет Правительства РФ осуществлять майнинг в 10 регионах России и ограничения на майнинг еще в трех регионах; (2) снижающееся число готовых промышленных площадок, где можно «добыть» дешевую электроэнергию; (3) сложности с импортом энергооборудования; (4) высокая требуемая цена биткойна для окупаемости майнинга (новое майнинговое оборудование при использовании электроэнергии «из розетки» окупится при цене биткойна выше 90 000 долларов США, а его средняя цена в прошлом году была 44 000 долларов США) и (5) неминуемый рост цены электроэнергии в России.

Майнинг — это математические вычисления, работа искусственного интеллекта – это тоже математические вычисления. Спрос на последние неуклонно растет. По оценкам Goldman Sachs, до 2030 года они потребуют 85–90 ГВт новых энергомощностей (1/3 энергосистемы России). В США IT-гиганты уже подписали контракты на 10 ГВт атомных электростанций. Российская экономика также требует роста вычислительных мощностей. Качество и количество электроэнергетической инфраструктуры крайне важно для удовлетворения этого спроса. Учитывая те сложности, с которыми столкнулась российская электроэнергетика (см. мои посты выше) и те дополнительные вызовы, о которых я говорю здесь, можно быть уверенным, что электроэнергетику России ждут увлекательные времена.

#Майнинг #Биткойн #Электроэнергетика

Воскресный оффтоп. Читая новости в течение недели, у меня возник вопрос – сможет ли Илон Маск совмещать свои бизнес-проекты с политическими задачами в администрации Трампа?

В истории США чиновниками работало не такое большое количество бизнесменов. Успеха на государственной службе добилось еще меньшее их число (пожалуй, лучший пример, Майкл Блумберг, мэр Нью-Йорка с 2002 по 2013 г).

Это не удивительно, ведь американский бизнес живет в парадигме максимизации прибыли, не обращая внимания на последствия. Госаппарат же, в своей работе, вынужден учитывать интересы самых разных групп. Он стремится найти компромисс между противоречащими друг-другу позициями сторон.

Иными словами, стратегии успеха и набор требуемых для их реализации профессиональных навыков в бизнесе и на госслужбе кардинально различаются. К слову, Маск уже вступил в череду конфликтов, не пробыв и месяца в офисе (не буду их здесь перечислять).

Энергетика догоняет рынок, часть два (1/2)

Не исключено, а скорее, даже вероятно, что рыночное ценообразование в электроэнергетике будет достигнуто не решением «сверху», а вследствие частной инициативы. При этом, столкнувшись с дефицитом электроэнергии, российская энергосистема в итоге будет трансформирована под силой двух трендов, имеющих общемировой характер: ускорение электрификации и кластеризация энергосистем. Тем не менее успех частной инициативы во многом будет зависеть от того, насколько лидеры отрасли будут готовы к кооперации.

Начну издалека. Есть области, которые поддаются прогнозированию, а есть такие, развитие которых предсказывать попросту бесполезно. Например, законы физики достоверно описывают траекторию космического корабля, и планирование его полета поддается точному прогнозированию. На финансовых рынках с высокой точностью можно сказать, какой доход принесут краткосрочные облигации, но ни один инвестиционный стратег так и не научился последовательно предсказывать, насколько вырастет рынок акций в предстоящем году. Несмотря на это, такие предсказания публикуются каждый декабрь.

Хотя Дэвид Эйзенхауэр и был далек от финансового мира, он объяснил такое стремление к прогнозированию: «При подготовке к битве я всегда обнаруживал, что планы бесполезны, но планирование необходимо». Действительно, смысл планирования заключается в рассмотрении множества возможностей развития ситуации, даже если ни один из сценариев не разворачивается точно так, как ожидалось. Ведь тренировка в интерпретации возможных событий и связей между ними позволяет оставаться невозмутимым в дальнейшем потоке разворачивающихся событий.

Вернемся к энергетике. Если коротко пересказать ранее опубликованную первую часть колонки, то написано там следующее: в российской энергосистеме намечается дефицит электроэнергии, но из-за низких цен растущий спрос не стимулирует предложение, строго следуя законам экономики. В итоге сделан вывод, что нужно повышать цену, чтобы не остаться без электричества. Посудите сами: гречка, конфеты, кофе в магазинах, бензин на заправках продаются по рыночным ценам, и именно это обеспечивает их наличие «на полках», а электричество продается ниже рыночной цены, что приятно для меня как для потребителя, но как для эксперта тревожно.

С одной стороны, кажется, что все просто: повысите цену — получите приток инвестиций в новые энергомощности. С другой стороны, один из основоположников поведенческой экономики Даниэль Канеман убедительно показал, насколько люди в целом склонны к систематическим ошибкам и что иррациональность поведения определяется особенностями самого механизма мышления, то есть она неизбежна! Принимая во внимание постулаты Канемана, можно ли надеяться на спокойное будущее российской электроэнергетики?

Так вот, рассуждая о будущем электроэнергетики в этот раз, я предположу, что, столкнувшись с объективной реальностью, рыночные цены на электроэнергию для всего рынка останутся мечтой. Проблемы смогут преодолеть сильные игроки как на стороне потребителей (крупные регионы, сильные предприятия), так и на стороне производителей (вероятно, в виде адресных контрактов на строительство электростанций в особо дефицитных точках электросети).

При этом совокупность факторов, таких как рост спроса, недостаточные инвестиции в оборудование и его солидный возраст (энергосистема преимущественно построена в 1950–1980-х годах), скорее, указывают на то, что энергосистема продолжит становиться все более дефицитной.

И хотя колебания совокупного спроса на электроэнергию, например, в случае прогресса в переговорах на Западе, теплой зимы или спаде экономической активности, возможны, но их следует рассматривать как волатильность вокруг тренда, который указывает на рост электропотребления в будущем. Причем эта тенденция общемировая, подталкиваемая развитием облачных вычислений, внедрением электромобилей, ростом бытового потребления.

#Электроэнергетика

Энергетика догоняет рынок, часть два (2/2)

В случае невозможности энергосистемы удовлетворить спрос потребители будут активнее переключаться на автономные источники электроэнергии. Другими словами, частная инициатива на стороне спроса будет адаптироваться под внешние обстоятельства быстрее, чем отрасль. Так, крупнейшие игроки рынка, например, Газпром, ЛукОйл, СУЭК, вероятно, задумались об этом еще в 2007 году, купив у РАО ЕЭС ее электростанции. Металлурги, химики включились позже, сооружая крупные электростанциистанции на своих предприятиях. Что говорить, сегодня крупные торговые сети и легкая промышленность экспериментируют с автономными источниками энергии, а на дачах все чаще ставят дизеля и солнечные панели. Остаётся только отметить, что сооружение собственных источников энергии, предполагает рост стоимости электроснабжения.

Так вот, даже если «спасение утопающих» станет «делом рук самих утопающих», то всё равно, ключевым вызовом, в таком сценарии, будет возрастающая роль координатора энергосистемы в части обеспечения бесшовной интеграции всех новых источников энергии, привлечении потребителей в точки профицита электроэнергии, а также ее передача по сети в точки роста спроса. Причем залогом успеха в решении проблемы развития энергосистемы в данном контексте будет строгое следование принципу технологической нейтральности.

Вопрос доверия был впервые упомянут применительно к экономике Адамом Смитом в XVIII веке. Современные экономисты все чаще акцентируют внимание на этом вопросе. Крупнейшие инвесторы опираются на эту концепцию, инвестируя миллиарды долларов. Например, купив за свою историю большое число компаний, Уоррен Баффет никогда не проводил в их отношении юридических и финансовых экспертиз, доверяя людям, с которыми вступал в отношения. Так если потребители готовы заплатить рыночную цену за альтернативные решения, которые укладываются в разумное развитие энергосистемы, почему бы не сделать шаг им навстречу, проявить доверие и обеспечить такие возможности для всех без исключения участников энергорынка?

#Электроэнергетика

По итогам обсуждения, в том числе со многими из вас, написал продолжение про большую энергетику. Забегая вперед, скажу: третья часть не исключена, но если и появится, то когда-то позже. В ближайших планах хочу написать про майнинг криптовалют и облачные вычисления, но и там не уйти от энергетики, потому что майнеры — ее крупные потребители.