Российская экономика вырастет на 1,5% в 2025 г прогнозирует МВФ. Это достаточно скромно, но этот прогноз не учитывает новые данные. В МВФ руководствуются первой оценкой роста ВВП в 2024 г в 4,1%. 11 апреля Росстат пересмотрел результаты экономического роста в прошлом году, повысив их до 4,3%. Снижение темпов роста идёт с более высокой базы, что предполагает более уверенный рост ВВП в текущем году.
Вчера Минэкономразвития представило проекта сценарных условий социально-экономического развития РФ на 2026 г и плановый период 2027-2028 гг. В базовом сценарии МЭР ожидает в России в текущем году увеличение ВВП на 2,5%. Сценарий выхода на 1,5% по итогам 2025 г должен был бы предполагать резкое падение экономики, с уходом в рецессию. Пока же мы можем говорить только о балансировании на грани стагнации. Стрессовые сценарии в глобальной экономике возможны, но в силу наше возросшей автономии от глобальных финансовых рынков, разделяю оптимизм Минэка.
#2315

Азия очень сильно подверженна тарифному риску Трампа, но Китай - не настолько. Для многих стран американский рынок критически важен: Вьетнам, Камбоджа, Тайвань, Таиланд и Малайзия имеют очень большой экспорт в США - от 28% ВВП для Вьетнама до 12% ВВП для Таиланда и Малайзии.
Китай гораздо меньше зависим от торговли с США, чем может показаться. Поэтому неудивительно, что Пекин решительно противостоит Вашингтону, ответив ему встречными тарифами.
Китай делает ставку на рост внутренних потребительские расходов, которые составляют от 40% до 50% ВВП, вместо того, чтобы заключить сделку с Белым домом, что сэкономит ему менее 3% ВВП прямого экспорта в США.
#2315

Тарифы Трампа могут оказаться не такими уж и шокирующими.

Тарифы, объявленные Трампом 2 апреля, включали спецприложение в 37 страниц с исключениями для импорта в США на $653 млрд, а это ни много ни мало 1/5 от всего его объёма. Были сделаны исключения для Мексики и Канады суммарно ещё на $648 млрд. 11 апреля Трамп добавил исключения ещё для 20 различных электронных продуктов, включая смартфоны и компьютеры. Добавились полупроводники на $242 млрд. Учтем изъятия для санкционных стран на ~$2 млрд: Россия, Белоруссия, Сев Корея и Куба (HTS Column 2). Сейчас тарифными исключениями охвачено 49% американского импорта на $1536 млрд.
К чему это привело на практике?
Формально анонсированный тариф на импорт из Вьетнама в США должен был составить 46%, но с учетом всех изъятий уровень эффективной ставки на вьетнамские товары упадёт до 7%, поскольку 1/3 его экспорта в Америку это технологическая продукция, которая попала под исключения, отмечает The Economist. Для китайских товаров ставка будет ближе к 106%.
#2315

Китаю предстоит пройти по тонкой грани между насыщением экспортных рынков и не вызвать "китайского шока" и ответных пошлин.
ВТО прогнозирует переформатирование и падение экспорта в США, причем наибольшее сокращение придется на Китай (-77%), в выигрыше - страны СНГ, они добавят +5%.

Китайский товарный экспорт вырастет на 4-9% во всех регионах за пределами Северной Америки (без учета США), из-за переориентации китайских товарных потоков. Наиболее ощутимо поставки китайских товаров вырастут в Канаду, Мексику и Карибы (+25%).
Прирост китайского импорта в страны СНГ оценивается в скромные 5%, на уровне стран Африки. Такой рост китайских поставок не вызовет удара по местным производителям, но может сыграть дефляционную роль, сдерживая цены на импорт.
#2315

За январь-февраль 2025 г общий банковский портфель корпоративных кредитов сократился на -₽1,7 трлн. (-2,1%). Больше 1/5 от совокупного объёма сжатия пришлось на кредитование посредников в сфере недвижимости. Еще -16% добавило уменьшение кредита самим строительным компаниям. Таким образом более 1/3 сжатия корппортфеля пришлось на рынок недвижимости. В обрабатывающей промышленности наибольший негативный вклад (-61%) в динамику корпоративного портфеля в нач 2025 г внесло кредитование производства машин и оборудования, а также транспорта.
В ЦМАКП отмечают, что рентабельность бизнеса на конец 2024 г находилась на среднем историческом уровне, хотя процентные платежи вышли на максимум за 8 лет. Благодаря достаточно высокой рентабельности проблема долговой нагрузки остра только для некоторых отраслей – транспортного машиностроения, в несколько меньшей степени – для строительства, коммерческих услуг, деревообработки, отельного бизнеса и общепита.
#2315

Поворот к росту занятости в обрабатывающих отраслях и машиностроении, который произошел в 2023-2024 гг благодаря росту заказов ОПК, носит временный характер. Число занятых в материальном производстве будет снижаться в пользу услуг, ИТ и экономики знаний, - прогнозируют в Институте ВЭБа.
Наиболее ощутимо будет сжиматься финсектор, к 2030 г среднегодовое падение числа сотрудников банков и страховых компаний составит 2,2%. Отток будет заметен в сельском хозяйстве, ЖКХ, электро-, газо- и водоснабжения. Эти сектора станут донорами для гостиничного и ресторанного бизнеса, недвижимости. Рост числа работников в ИТ отражает переход к экономике знаний.
Важнейшим фактором этой структурной эволюции будет рост производительность - в финсекторе, обрабатывающей промышленности и АПК, что снизит их спрос на труд. В машиностроении высокие темпы роста производительности будут поддерживаться устойчивым спросом со стороны гособоронзаказа и проектами технологического суверенитета.
#2315

Американские нефтяники вряд ли в восторге от экономической политики Дональда Трампа. Мировой рынок нефти ждут сложные времена, а издержки добычи растут.
Апрельский отчет The Kansas City Fed показывает, какие цены на нефть и природный газ в среднем необходимы американским компаниям для прибыльного бурения на их рабочих скважинах. Средняя необходимая цена на нефть составила $65 за барр WTI (рис 2). Для существенного увеличения объемов бурения средняя необходимая цена на нефть оценивается в $85 за барр, а средняя цена на природный газ должна составить $5,10 за миллион БТЕ.
Компании ждут средние цены WTI в $67, $69, $72 и $79 за барр через полгода, один год, два года и пять лет соответственно.
#2315

Решение Трампа о снижении тарифов на гаджеты и потребэлектронику было ожидаемым.
США могли бы быстро диверсифицировать свой импорт, отказавшись от китайского текстиля, одежды или мебели, но ситуация с товарами с высокой добавленной стоимостью иная.
В 2023 г смартфоны, компьютеры, литий-ионные аккумуляторы, игрушки и игровые приставки составили 27% импорта товаров США из Китая. В тоже время китайские экспортёры не так сильно зависят от рынка США по этой продукции. На США приходится около 40% экспорта игровых приставок из Китая, в то время как в других категориях, от смартфонов до компьютеров и игрушек, доля американского рынка достигает 20–35%. На рынке же США доля игровых приставок, произведённых в Китае, составляла 87%, персональных компьютеров и игрушек — 78%.
Президент США был вынужден освободить от пошлин смартфоны, компьютеры и электронику, чтобы защитить американских потребителей от резкого роста цен.
#2315

Экономика России балансирует на грани рецессии, говорят оценки ведущих аналитических центров.
В феврале 2025 г Индекс ВВП Института ВЭБа с исключенными сезонной и календарной компонентами увеличился по отношению к предыдущему месяцу на +0,1% после снижения на -0,7% в январе.
Рост ВВП к февралю 2023 г замедлился до 0,5% после 3,4% в предыдущем месяце из-за календарного фактора, прошлый год был високосным и в феврале был дополнительный день.

Согласно альтернативным расчётам экспертов ИНП РАН в текущем феврале второй месяц подряд наблюдалось сокращение расчетного значения ВВП к предыдущему месяцу с устраненной сезонностью (-0,1% месяц к месяцу в феврале 2025 г и -1,2% м/м в январе 2025 г). Это значит, что идёт спад деловой активности и произошёл разворот тенденции роста ВВП, стартовавший в июне 2022 г.

Если Банк России на следующем заседании пойдет хотя бы на символическое снижение ключевой ставки, то экономика может оттолкнуться и обойдётся без существенного снижения экономического роста.
#2315

США считают себя более сильной стороной в тарифной схватке с Китаем.

США в 2024 г импортировали товаров на $1,2 трлн больше, чем экспортировали. По итогам 2024 г положительное сальдо торговли товарами Китая составило $992 млрд.
С начала 2020 г экспорт промышленных товаров из Китая увеличился примерно на триллион долларов, импорт промышленных товаров в США вырос почти на столько же. 
США импортировали напрямую из Китая  товаров на $439 млрд (не считая обходных путей через Гонконг, Вьетнам или Малайзию), в то время как Китай импортируют американских товаров на $140 млрд.
Это означает, что США может ввести пошлины на гораздо больший объём китайских товаров, чем Пекин на товары, произведенные в США.
#2315

«Как на каменную гору надеюсь…»

Хотелось бы надеяться - так ув @pauldemidovich комментирует оптимистичный прогноз ИНП РАН в отношении перспектив РФ-экономики в условиях тарифной войны

Коллега @pauldemidovich совершенно прав, что можно только надеяться, поскольку этот оптимистичный сценарий держится на предположении, что на рост тарифов ЕС и Китай ответят раздачей денег, и это обернётся ростом цен на нефть - а нефть для РФ - это даже не основа бюджета - это основа экономики

Тарифами дело не закончится. США нацелились на возврат стратегических активов из Китая.
Китайские инвестиции в США и Европе быстро росли в 2010-х гг, поскольку западные корпорации, пострадавшие от мирового финансового кризиса 2008 г, стали пренебрегать осторожностью в части геополитических рисков китайских денег.
Rhodium Group обозначили сделки, которые в сегодняшнем геополитическом климате
не имели бы шансов пройти отбор национальной безопасности. Среди них: поглощение китайским BGI американского стартапа по секвенированию ДНК Complete Genomics; поглощение гонконгским WH Group производителя свинины и продуктов питания из США Smithfield Foods; сделка китайской Midea и лидера немецкой робототехники Kuka AG; поглощение голландского производителя микросхем Nexperia китайским консорциумом и др.
Сейчас США в свойственной им манере будут "проворачивать фарш назад", а Европа присоединится к этой волне.
#2315

Нефтеперерабатывающие заводы столкнутся со структурным спадом спроса к 2035 г. Мощности по переработке в ключевых регионах за эти десять лет сократятся на 10–30%, при этом наиболее серьёзное падение произойдёт в Западной Европе и Северной Америке. Даже на новых рынках России, в странах АТР, есть риск, что падение переработки может достигнуть 45% мощности в сценарии быстрого энергоперехода.

Предложение превышает рост спроса, и прибыль интегрированных нефтяных компаний в переработке и сбыте упала на 50% в 2024 г к 2023 г и на 60% ниже, чем в 2022 г.
Все три сценария BCG для сектора показывают значительное падение мощности нефтепереработки в течение следующих десяти лет.

Для России это означает, что перспектива возвращения отечественных нефтепродуктов и сырой нефти на рынок Европы будет сложной, даже после отмены европейского эмбарго. Это связано со структурными изменениями потребления: Европа - это рынок с падающим спросом и высокой конкуренцией.
#2315

Тарифная война Трампа не окажет значимого воздействия на экономический рост в России, полагают в ИНП РАН. Обновлённый прогноз от 7 апр говорит о снижении ожидаемых темпов роста ВВП в 2025 г, с максимальных февральских 3,5% до вполне приличных 3,1% ВВП.
Эти ожидания опираются на сценарий, который предполагает, что крупнейшие экономики в ответ на разворачивание глобальной эскалации протекционизма пойдут на бюджетные и монетарные стимулы, что вместе с высокими торговыми барьерами приведет к ускорению экономического роста и, как следствие, вызовёт увеличение глобального спроса на сырьевые товары, являющиеся основой отечественного экспорта.

Хотелось бы надеяться.
#2315

PS Если все-таки поинтересоваться, как обстоят дела у Газпрома, о котором была речь, банкрот он или не банкрот, то несложно видеть, что до банкротства там еще очень и очень далеко. Это, кстати, цифры по международным стандартам финансового учета, а не по очень специфическим РСБУ. Проблем у Газпрома хватает, но близкое банкротство - явно не одна из них.

Золото помогло компенсировать потерю примерно трети резервных активов России, заблокированных на Западе.
С начала 2022 г стоимость золотых резервов России выросла на 72%, или на $96 млрд (со $132 млрд в янв 2022 г). Физические объемы золота в резервах Банка России в последние годы практически неизменны, они остаются на уровне около 75 млн унций.
Банк России входит в топ-5 крупнейших владельцев золота среди центробанков с запасами этого металла в $229 млрд.
Благодаря золоту международные резервы России приблизились к историческому максимуму в $650 млрд.
#2315

Плотность роботизации в России в 8,5 раз ниже среднемировых показателей.
В России на 10 тыс работников приходится 19 роботов при среднемировом уровне в 162 робота. Россия занимает 43-е место в мировом рейтинге IFR. Общее количество установленных роботов по данным Росстата составляет 12,8 тыс, а по данным IFR цифра скромнее - 8,8 тыс (в Германии – 270 тыс, Италии – 96 тыс, во Франции - 58 тыс).

Согласно расчетам Kept, России для вхождения к 2030 г в число 25 ведущих стран мира по показателю плотности роботизации потребуется увеличить плотность до 194 роботов на 10 тыс. работников. Парк промышленных роботов следует нарастить более чем в 9 раз – с 12,8 тыс. до 123 тыс. единиц, что потребует среднегодового его прироста в 38%.
#2315

Рост расходов на оборону будет стоить Европе сотен миллиардов евро дополнительных затрат, даже если их уровень будет ограничен 3,7% ВВП, а не 5%, как требуют США.
Только Польша тратит более 3,7% ВВП на оборону. У остальных 22 стран совокупный дефицит составляет 1,7% ВВП, или €275 млрд. Расходы придётся почти удвоить.
Бельгия, Италия, Люксембург, Португалия, Словения и Испания должны увеличить расходы на оборону более чем на 2% ВВП. Наибольший рост затрат в абсолютный цифрах потребуется от Германии (+€66 млрд), Италии (+€47 млрд) и Франции (+€46 млрд).
Таблица показывает, что расходы на оборону в 3,7% ВВП должны будут составить ежегодно почти €600 млрд для 23 членов ЕС и НАТО.
#2315

Европа сможет заменить большую часть поддержки со стороны США, если Вашингтон свернёт свою финансовую и военную поддержку Украины?  
Сейчас европейские правительства тратят в среднем 0,1% ВВП в год на двустороннюю помощь Украине. Чтобы компенсировать поддержку США, вклад всех государств и институтов ЕС должен будет вырасти до 0,21% ВВП. 
Это означает увеличение европейской помощи с нынешних €44 млрд в год до €82 млрд. Резкий прирост ассигнований потребовался бы прежде всего со стороны Франции (с €1,5 млрд до €6 млрд), Италии (с €0,8 млрд до €4,5 млрд), Испании (с €0,5 млрд до €3 млрд), для Германия (с €6 млрд до не менее €9 млрд) и Великобритании (с €5 млрд до €6,5 млрд).

Это относительно небольшие цифры, если, конечно, не учитывать резкий рост трат на оборону стран НАТО, потери сотен миллиардов евро из-за новых таможенных пошлин США, инвестиции в энергетический переход и цены на энергоресурсы.
#2315

Оценка влияния пошлин Трампа на немецкую экономику колеблются в диапазоне от «всё пропало» до «ничего страшного».
Моделирование экономистов Kiel Institute for the World Economy (IfW Kiel) показывает, что ЕС может ожидать снижения ВВП чуть более чем на 0,2 процента, для Германии – около 0,3 процента. Мировое экономическое производство упадет примерно на 0,8 процента. Экспорт Германии и ЕС сократится всего на 0,6 процента, Евросоюз "пострадает умеренно". Цены в ЕС снизятся на 0,9 проц пункта. Объёмы мировой торговли могут сократиться на 6 процентов.
Их коллеги из German Economic Institute (IW) полагают, что экономический ущерб будет колоссальным. Оценка IW показывает, что экономические потери для Германии за 4 года президентства Трампа могут составить €180 млрд, а для ЕС — около €750 млрд евро. ВВП Германии в 2028 г будет примерно на полтора процента ниже, чем если бы пошлин не было.
#2315

Растиражированная картина перестройка мировой торговой системы под давлением санкционных и тарифных ограничений страдает односторонностью. За разделением мировой экономики на противостоящие Западный и Восточный блоки стоит более сложная реальность.
Инвестиции США в Китай действительно сокращаются, как и китайские инвестиции в Соединенные Штаты. Но исследователи EBRD отмечают, что за период с сер. 2022 – по сер. 2024 г в топ-20 стран, которые в наибольшей степени ощутили снижение интереса китайских инвесторов, входят не только страны Западного блока, Великобритания, США, Германия и пр. Число новых китайских инвестпроектов обвалилось в Индии и России, а ЮАР закрывает топ-20 малопривлекательных для китайских инвесторов юрисдикций. Китайские ПИИ эти два года охотно шли во Вьетнам, Мексику, ОАЭ, Испанию, из членов БРИКС немного привлекла Бразилия.
#2315

Новые пошлины принесут США около $500 млрд нового дохода. Расчеты показывает, что крупнейшим плательщиком тарифов, даже с учётом примененных изъятий, станет Китай - около $130 млрд. В топ-5 крупнейших плательщиков только азиатские экспортеры, но и потери ряда европейских стран достаточно болезненны. Германии тарифы Трампа будут стоить около $30 млрд.
Эти расчеты требуют осторожности, поскольку предполагают, что уровень импорта 2024 г, хотя он будет сокращаться. И расчеты не учитывают, кто понесет издержки из-за тарифов (импортеры, потребители или экспортеры).
#2315

Все же без обсуждения темы тарифов сегодня сложно) Сегодня каждый суслик комментатор - агроном экономист, а потому постараюсь доложить исключительно по теме)

Как строятся экономические прогнозы? По моделям, по которые по большей части смесь экономических законов и статистических трендов. Польза от таких моделей есть - но вы все знаете их цену по прогнозам курсов валют, значений ВВП и тп , хорошо, что не пол потолок, но не сильно лучше. Сейчас появляется альтернатива: модели, основанные на данных.

Лидером и глобальным пионером создания «цифрового двойника» американской (и мировой?) экономики была Visa. В паблик они дают не много, но клиенты очень активно это потребляют. Между собой уже в визе говорят, что этот продукт будет в будущем большей ценностью, чем оплата транзаакций.

Вот иллюстрация) В прогнозе Визы указано «узкое место»: тарифы на стало и аллюминий бьют ровно по тем штатам, которые Трамп хочет «забустить» - и в итоге именно эти товары из под тарифов выведены.

В целом их прогнозы весьма любопытны. Снижение роста в начале 2025 было ими предсказано еще в прошлом году - то есть это не «реакция рынка на Трампа», как пишут блогеры-экономисты, а свои циклы экономики. Дальше прогнозировался рост - так что позитив/негатив от тарифов будет виден через полгода-год самое раннее.

Вообще, команда Трампа думаю пользуется целой серией корпоративных аналитических центров, в той же Тесле «цифровой двойник» авторынка помог им еще в 2020м предвидеть «кризис чипов» и пройти его с ростом на 150% (остальной автопром упал на 30-40%). Так что картинка, что Трампа окружают деревенские дурачки, которые не понимают «мудростей профессуры» - похоже, в очередной раз липовая. Скорее, корпоративные think tank просто замещают чиновничьи.

Таможенные пошлины на импорт в США или американские санкции? Пошлины были бы полегче.
Объем торговли Россия-США, который составлял в 2021 г около $36 млрд, к 2024 г упал в 10 раз до $3,5 млрд в 2024 г. Такое резкое сокращение товарооборота стало одной из причин отсутствия России в "таблицах Трампа" на повышение таможенных пошлин. С 2022 г США внесли в свои санкционные реестры 6433 российских компаний и граждан России. Не будем забывать и об экспортном контроле и секторальных санкциях в отношении российской экономики.
#2315

“Google Translate” и ИИ оставляют переводчикам меньше работы.

Google Translate был запущен в 2006 г, затем вышел в виде приложения для Android и iOS в 2010 г и интегрирован в веб-браузеры, такие как Chrome. Как показал анализ, в регионах США с более широким использованием Google Translate наблюдалось замедление роста числа письменных и устных переводчиков. На каждый 1 проц. пункт увеличения использования машинного перевода американский рынок труда реагировал снижением занятости переводчиков примерно на 0,7 проц. пункта. Это привело к потере около 28 000 новых должностей переводчиков, которые могли бы быть созданы в 2010–2023 гг.
Авторы также показывают, что усовершенствования в машинном переводе снизили спрос на знание иностранных языков в целом. Исследователи полагают, что по мере развития технологии перевода с помощью искусственного интеллекта спрос на двуязычные навыки будет падать.
#2315

К 2030 г Россия сможет за счёт других направлений компенсировать около 25% от потери европейских покупателей.
Экспортные поставки российского газа (трубопроводный и СПГ) упали на с 244 млрд кубометров в 2021 г до 153 млрд кубометров в 2024 г (- 91 млрд кубометров). Аналитики ИНП РАН отмечают, что есть потенциал роста экспорта трубопроводных поставок природного газа в Азербайджан, Казахстан, Узбекистан. Эти страны имеют обязательства по экспортным поставкам и растущий внутренний спрос. Суммарный объем новых объемов трубопроводного экспорта в этом направлении к 2030 г может достичь 15 млрд кубометров. Поставки газа в Китай по "Силе Сибири" должны выйти на проектную мощность 38 млрд кубометров в 2025 г, что прибавит еще 7 млрд кубометров. Таким образом будет компенсировано 22 млрд кубометров спроса из потерянных 91 млрд.
#2315

США инициировали подписание ГАТТ в 1947 г для содействия международной торговле путем снижения и устранение торговых барьеров. В 1940-х США были единственной крупной экономикой мало затронутой мировой войной. 
Получив такую историческую фору они не предполагали, что кто-то сможет "хакнуть" систему правил мировой торговли, которая должна была блюсти их интересы. 
Но сначала Германия и Япония, а потом и Китай показали, что используя меры таможенной (тарифы), налоговой (возврат НДС), валютной (занижение курса) и промышленной (субсидии) политики, можно кастомизировать мировую экономику "под себя", подвинув гегемона в сторону. 
Трамп пытался развязать этот клубок конфликтов в свой первый срок, но не слишком результативно. Сейчас "гордеев узел" торговых противоречий он разрубил одним ударом. Это и неплохо, при постепенном разматывании накопленных дисбалансов в режиме двусторонних переговоров длительная неопределенность стала бы основным тормозом при принятии инвестиционных решений. 
#2315

Коллега Демидович оч точно описывает суть политики «Мар-а-Ларго», но я добавлю перчика.

1. Смотрим на расходы NATO: на 2:1 это расходы США. При этом по населению пропорция обратная NATO без США в 2 раза больше штатов. Справедливой «ценой» за безопасность была бы и обратный 2:1 объектов м расходов на безопасность.

2. Практически все европейские страны, кроме UK-NL-BG - имеют отрицательный баланс с США. То есть они продают туда больше, чем покупают, причем в значительной части это дисбаланс - это конские тарифы на продукцию США в Европе. Штаты расплачиваются с ними, беря в долг. Нейл Фергюссон ввел одноименный закон: сверхдержава не может иметь долги выше расходов на оборону. Сейчас это уже так.

3. Мексика и Канала в последние 10-15 лет все более становятся proxy для Китая и EU. По Китаю есть подробные данные и статистика.

Иными словами, китайские и евросоциалисты прекрасно встроились в систему по выкачиванию денег из Штатов на свои «прекрасные социальные программы». Действительно, Европа имеет 50% социальных программ мира имея меньше 20% мировой экономики. Похоже, Штатам просто надоело оплачивать «счастье европейцев» за счет несчастья своего «ржавого пояса». Как и оплачивать китайский рост за счет сокращения своего.

Отмена санкций против «Арктик СПГ-2» приведёт к снижению цен на газ в Европе и росту конкуренции за рынки Африки и Океании.
Потепление отношений США-Россия может привести к смягчению санкций США в отношении проекта «Арктик СПГ-2». Прежде всего должна быть закрыта угроза вторичных санкций для компаний, стремящихся покупать грузы с проекта.
«Арктик СПГ-2» мог бы оперативно вывести на рынок 6 млн тонн дополнительных поставок СПГ в год уже в 3 кв 2025 г. Моделирование перезапуска/запуска 1-й и 2-й линий проекта (потенциально это 18 млрд куб. м, или дополнительно 5% от общей глобальной дополнительной мощности к 2030 г) со 2 пол 2025 г предполагает значимое снижение цен в Европе (на TTF), более чем на $1 за млн БТЕ до 2027 г. Этот эффект будет ощутим до сер 2028 г, когда на рынок выйдет волна новых СПГ-проектов в Сев Америке, Катаре и пр.
Российский СПГ будет задвигать в Океании и африканских странах к югу от Сахары поставщиков из США и Австралии.
#2315

В середине 1980-х самый большой торговый дефицит у США был со странами, которые являлись их союзниками. Суммарный торговый дефицит США с Японией, Канадой, Германией и Тайванем достигал $90,3 млрд. Сейчас за торговый дефицит США отвечают другие экономики: Китай, Мексика, Вьетнам и та же Германия (суммарный дефицит в $178,6 млрд).
Только Германия обязана США зонтиком безопасности. Вашингтон не может привычным образом, подписав соглашение, заставить Вьетнам или тем более Китай (общий торговый дефицит США в торговле с ними двумя составляет $148,5 млрд), пойти на значительное укрепление юаня и донга.
Китай балансирует на грани скатывания в "японский сценарий", ведущий к десятилетиям экономической стагнации, и будет готов рискнуть скорее длительной торговой войной с США.
#2315

Лаос и Казахстан являются самыми доступными странами мира для путешествий в 2025 г. Средний дневной бюджет там составит менее $20. Этот бюджет включает в себя расходы на проживание (бронирование отеля или жильё типа Airbnb) и питание, транспортные расходы внутри самой страны (самолет, поезд, автобус, другой общественный транспорт или такси) и траты на посещение туристических достопримечательностей.
Постсоветские страны представляют недорогой отдых. Для Армении оценка ежедневного бюджета путешественника составляет $26, в Грузии - $28, дороже Белоруссия с $61.
Если вы любите подороже, то вам на Карибы. Топ самых дорогих направлений возглавляет Барбадос - там средний дневной бюджет составляет $330.

Россия - недорогой вариант с расходами в $62 в сутки.
#2315

Продолжение укрепления рубля может негативно сказаться на экономике, считают эксперты Центра развития Высшей школы экономики. В феврале индекс реального эффективного курса рубля к иностранным валютам составил 127 пунктов, что немного выше среднего значения за 10 лет.
Дальнейшее укрепление рубля представляет значительные риски для бюджета, экспортной выручки и инвестиций, способствует росту импорта и может привести к охлаждению экономики в целом.
В связи с этим эксперты не исключают смягчения требований об обязательной репатриации валюты и продаже валютной выручки. Банк России, в свою очередь, в конце апреля может существенно снизить ключевую ставку в случае ускоренного снижения инфляции из-за укрепления рубля. Всё это может толкнуть обменный курс во 2 пол года в диапазон ₽90–100/$.
#2315

Раздражение Трампа в адрес Европы связано с дефицитом торгового баланса между США и ЕС ($236 млрд в 2024 г). Его могли бы сократить дополнительные поставки американского СПГ в Европу. ЕС закупил 43% экспорта американского СПГ (119 млрд кубометров), но Европа не готова подписываться на долгосрочные контракты с американскими поставщиками, что тормозит запуски проектов по сжижению газа в США. Заводы СПГ являются большими капиталоемкими проектами и требуют долгосрочных контрактов для обеспечения финансирования и принятия окончательного инвестиционного решения (FID).
В 2028 г США будут иметь 232 млрд кубометров в год экспортных мощностей СПГ. Лишь небольшое количество покупателей из ЕС подписали долгосрочные контракты с экспортёрами СПГ из США. Около 23 млрд куб. м/год. контрактов было подписано с уже строящимися американскими СПГ-проектами. Еще 12 млрд куб. м/год были подписаны с проектами, которые ожидают финального инвестрешения.
#2315

Можно не добывать золота, но быть крупнейшими его экспортёрами. Топ-4 крупнейших в мире торговцев золотом не имеют месторождений этого металла, но доминируют в мировой торговле золотом. Важно контролировать аффинаж металла, стандарты и торговые потоки между майнерами и покупателями.
#2315

Бурить поглубже, продавать побольше не слишком удаётся нефтегазовых компаниям США, несмотря на призывы Дональда Трампа.
Американским нефтяникам для покрытия эксплуатационных расходов на существующих скважинах нужна цена нефти выше $41 за баррель в среднем. В зависимости от бассейна этот диапазон составляет от $26 до $45 за барр. Эксплуатационные расходы растут и нефтекомпаниям нужна всё более дорогая нефть: в 2024 г средний уровень требуемых цен составлял $39 за барр.
Если же смотреть на перспективу развития новых проектов, то их экономика ещё дороже. Американским нефтяным фирмам в среднем необходимо $65 за барр для прибыльного бизнеса. По регионам средние цены безубыточности для прибыльного бурения варьируются от $61 до $70 за барр.
Значительно повысить добычу за счет снижения издержек на регуляторные нормы не удастся. Почти половина руководителей (49%) оценивают стоимость соблюдения нормативных требований для своей компании в $0–$1,99 за барр.
#2315

Ситуация в промышленности выглядит пусть и не блестящий, но достаточно уверенной. За некоторыми исключениями.
До сих пор не достигла уровней производства 2021 г деревообработка. Она является одной из наиболее пострадавших отраслей, её медленное восстановление приостановилось во второй половине 2024 г, а с начала 2025 г в ЦМАКП отмечают формирование новой негативной тенденции падения выпуска.
Очевидный античемпион - автопром, где восстановительный рост выдохся к сер 2024 г, вместе с ростом недоступности кредита и финансирования.
В 2021 г в России произвели 1,57 млн автомобилей (легковых, грузовых и автобусов). В 2024 г выпуск автомобилей вырос 33% к 2023 г, - неплохая динамика. Но это всего лишь 1,07 млн единиц автотехники. Отечественному автопрому нужно нарастить производство на 50%, чтобы только выйти на показатели 2021 г. Без прихода иностранных инвесторов и производителей эта задача выглядит сложной.
#2315

В 1985 г в отеле «Плаза» в Нью-Йорке министры финансов Франции, Германии, Японии, Великобритании и Соединенных Штатов пришли к соглашению . Они целенаправленно атаковали доллар, что бы снизить его курс. В Вашингтоне были недовольны тем, что за пять лет доллар удвоился в цене. Девальвировав валюту США хотели сократить торговый дефицит с Западной Европой и Японией, и вытащить свою экономику из рецессии, начавшейся в начале 1980-х гг из-за резкого роста ставок ФРС. Вашингтону было просто надавить на Токио, Париж, Лондон и Бонн. Эти страны находились под зонтиком безопасности США и получили "предложение, от которого нельзя было отказаться".
#2315

Российскую экономику в ближайшие годы ждёт существенное замедление, прогнозируют BOFIT.
В текущем году ожидается двукратное падение темпов роста ВВП России. В этом году ежегодный рост ВВП страны составит около 2 % (после 4,1% в 2024 г), а в 2026 и 2027 годах — снижение до 1 % в год. Хотя ожидается, что рост значительно замедлится, финны считают, что в настоящее время полномасштабного экономического кризиса не предвидится.
Если правительство России снова попытается придать импульс ослабевающей экономической динамике через наращивание бюджетных расходов, то оно столкнется со снижением отдачи от этих расходов на стимулирование экономического роста.
Прекращение огня было бы выгодно экономике России, считают эксперты. Это могло бы снизить давление, с которым она сталкивается, и оно не приведёт к усугублению существующих экономических дисбалансов.
Финские прогнозисты достаточно оптимистично смотрят на Россию. В мартовском обновлении ОЭСР прогнозирует рост ВВП России в 2025 г в 1,3%.

Санкции стали частью повседневной рутины отечественного бизнеса. Европа готовит 17-й санкционный пакет против России, но санкционные риски с точки зрения крупных российских предпринимателей ушли куда-то далеко на второй план.
В конце 2023 г санкционная политика занимала шестую позицию в топ-10 наибольшее острых проблем компаний. 21% бизнесменов, опрощенных РСПП в рамках регулярного мониторинга, заявлял о негативном влиянии санкционных ограничений на условия ведения дел.
В течение всего 2024 г наблюдалась тенденция адаптации к санкционным рестрикциям. Если в начале года почти каждая четвертая компания говорила о том, что они оказывают негативное влияние на бизнес-практику, то к концу года эта доля сократилась до 14%. В топ-10 основных бизнес-проблем они опустились на восьмое место. Настоящими проблемами сейчас видятся недостаток оборотных средств, недоступность заёмного финансирования и резкий рост цен на отечественную продукцию.
#2315

Самая большая статья расходов стран НАТО на оборону - это затраты на персонал. 
Расходы НАТО на оборону это бюджеты министерств обороны, плюс расходы на военную подготовку "других сил", включая пограничников, полицейских, жандармерию, карабинеров и береговую охрану. Туда же включаются пенсионные расходы отставных военнослужащих, как и расходы на миротворческие и гуманитарные операции и военную инфраструктуру в виде баз и гарнизонов.  

Траты на оружие, амуницию, военное оборудование и связанные с ним военные исследования и разработки раньше составляли относительно ограниченную долю общих расходов на оборону участников НАТО. В 2014 г лишь у 8 нынешних членов НАТО доля общих расходов на оборону, потраченных на закупку техники, оборудования и военные НИОКР, достигала контрольного уровня НАТО в 20%.
#2315

Крупнейшими европейскими покупателями российского газа в 2024 г стали Италия, Венгрия, Франция и Испания. Только Венгрия покупала трубопроводный газ, а три остальные страны - отечественный СПГ.
ЕС в 2024 г импортировал российского газа на +18% больше (рост с 38 млрд куб. м до 45 млрд куб. м), чем чем в 2023 г, несмотря на декларируемые планы об отказе от отечественных поставок к 2027 г. При этом общий спрос на газ в ЕС в 2024 г остался неизменным.
В Ember считают, что российский экспорт газа в ЕС продолжит расти в 2025 г, несмотря на остановку транзита через Украину с янв 2025 г.
#2315

Запрет на использование западных сервисов при морских поставках отечественной нефти вызовет рост доходов России.
Запад ввёл ограничение в $60 на морской экспорт российской нефти с использованием западных страховых услуг, фрахта, логистики и пр. Россия создала «теневой флот» использующий незападные сервисы, что изменило привычную связь между поставками нефти и ценами. Исследование показывает, что снижение ценового потолка ниже $60 за баррель не навредит России. Снижение потолка может даже незначительно увеличить доходы России, поскольку теневой флот будет приносить больше прибыли. Это работает даже в сценарии снижения потолка цен до таких низких уровней (ниже $34), который будет равносилен запрету, поскольку Россия сама откажется от использования западных услуг.
Потолок цен в $60 за барр снижает прибыль России на 25% по сравнению со сценарием без санкций, а полный запрет дополнительно снизит доходы несущественно.
Ситуацию может изменить только значительный рост предложения нефти другими поставщиками.
#2315

За три года от европейского бизнеса "Газпрома" осталось: один маршрут поставок на европейский рынок ("Турецкий поток" и его ветки от границы Турции и Венгрии на север до Венгрии и Словакии) и примерно 15 млрд кубометров долгосрочных контрактов из портфеля, который до 2022 г оценивался в 150 млрд.
Обе нитки "Северного потока — 1" повреждены, "Северный поток — 2" не может быть запущен без одобрения Германии; газопровод "Ямал — Европа" закрыт для транзита через Польшу. Транзит через Украину остановлен с янв 2025 г. 
"Газпром" остановил спортовые продажи газа через свою электронную торговую платформу в окт 2021 г и вышел из своих европейских дочерних компаний (Gazprom Germania, Gazprom Marketing & Trading и пр) в апреле 2022 г на фоне обсуждения их национализации в Европе. 
С апр 2022 г "Газпром" расторг несколько долгосрочных контрактов; также они были приостановлены из-за отказа контрагентов переходить на расчёты в рублях или из-за закрытия маршрутов транспортировки.
#2315

Трамповская идея о 100% таможенных пошлинах на импорт из стран БРИКС приведёт к 2029 г к потенциальным потерям в $327 млрд для экспорта развивающихся стран в США. 
Одновременно, экспортный потенциал развитых экономик в США может вырасти на $333 млрд.
Среди стран БРИКС наибольший спад придётся на Китай, с сокращением на $355 млрд (-70%), затем на Индию с $84 млрд (-93%) и Бразилию $32 млрд (-94%). ЮАР потеряет 99% своего экспорта в США на $15 млрд. Прогнозируемые потери экспорта России оцениваются в 94% или $32 млрд. 
Напротив - Вьетнам, Япония и Германия увидят значительный рост экспортного потенциала: с ростом для Вьетнама на $66 млрд (68%), для Японии на $49 млрд (33%) и Германии $45 млрд (28%) соответственно.
Эти сценарии не учитывают возможные ответные тарифные меры и возможность реализации нескольких сценариев, которые могут включать одновременно тарифы против БРИКС, пошлины на импорт из Канады и Мексики или различные комбинированные варианты, к чему склонна новая администрация США.
#2315

Средняя зарплата в 2024 г в ряде регионов России выросла на 70-90%. По подсчётам НКР, опиравшегося на данные ФНС, официальные средние зарплаты по России выросли на 55%. Если в 2023 г темпы прироста зарплат опережали среднестрановую цифру в 53 регионах, то в 2024 г таких лидеров в стране было лишь 26-ть.
Среди лидеров по приросту средней зарплаты - промышленные регионы. В 6 регионах средняя зарплата выросла на 70-80% (Чувашия, Курганская, Липецкая области, Адыгея, Смоленская обл, Татарстан). Чемпионом стала Калмыкия, где средние зарплаты выросли на 93% (с ₽20 тыс в 2023 г до ₽38,7 тыс).
Среди чемпионов весомо представлена сфера услуг, строительство, общепит и гостиничный бизнес (дефицит рабочей силы из-за оттока мигрантов), с приростом в 29-35%. Отраслейвым лидером по приросту средней официальной зарплаты стала служба такси, где они выросли на 82% (сказывается обеление через платформы).
Много чемпионов 2024 г относится к чёрной металлургии, ма­шиностроению и производству оборудования.
#2315

Дефицит работников снижает неформальную занятость в России. При этом рекорды минимальной безработицы не сопровождаются рекордами минимальной неформальной занятости.
Последние 15 лет занятости без оформления, которая включает неформальный найм на предприятиях, предпринимательскую деятельности вне корпоративного сектора, занятость по найму вне корпоративного сектора и нерегулярную занятость, устойчиво составляет около 20% и более от всех занятых.
Среднегодовой уровень безработицы в России по итогам 2023 г составил 3,2%, что стало самым низким показателем с начала наблюдения с 1992 г. Что касается неформальной занятости, то она с максимальных за этот период 22,8% в 2021 г, снизилась до 20,15% в 2023 г. Минимальные же уровни (18,6%) неформальной занятости приходятся на 2008 г, - отмечают в Высшей школе экономики. В 2008 г среднегодовой уровень безработицы в России составлял 6,2%.
#2315

Наиболее последователен в уходе из России бизнес из стран Британского Содружество наций и Северной Европы. В России не осталось компаний из Канады, Австралии и Новой Зеландии, - оценили в Kept. У Ирландии доля выходов достигла 75%, и ещё одна сделка находится на согласовании Правкомиссии.
Вторая группа стран с максимально высокой долей выходов – это Северная Европа. Из России ушли все 20 финских участников выборки Kept, и 13 из 15 шведских (ещё по двум другим активам сделки в процессе). По Норвегии и Исландии результат 100%, но там было меньше компаний. У Дании 73% завершенных выходов. После того как пивовары Carlsberg попали под временное управление Росимущества, другие датские компании предпочла не играть в рулетку.
Сильнее всех из недружественных стран в России укоренена Италия, доля осуществленных выходов итальянских компаний составила 22%. Также относительно низка доля вышедших из России компаний в Швейцарии (38%) и Австрии (50%).
#2315

Бум строительства жилья в России - в Краснодаре, в Комсомольске-на-Амуре - депрессия. 
Номинально больше всего жилья в России строится в Москве. На начало 2025 г в столице возводится 17,4 млн м кв жилья в многоквартирных домах. Второе место в этом году занял Краснодар (5,3 млн м кв), дальше - Санкт-Петербург (5,26 млн м кв).
Если же смотреть на соотношение площади строящихся квадратных метров к населению городов, то больше всего жилья возводится во Владивостоке и Тюмени, и лидирует Краснодар (там строится более 4 м кв на человека). Москва по этому показателю только на 37 месте в стране с 1,32 м кв. 
В пяти крупных городах России (Нижний Тагил, Новокузнецк, Нижневартовск, Анадырь и Горно-Алтайск) на начало 2025 года строят очень мало квартир (менее 0,2 м кв на человека). В двух городах почти не возводится нового жилья. Последние место в рейтинге занимает Мурманск (0,09 м кв на человека) и Комсомольске-на-Амуре (0,01 м кв на человека), где строительство практически не ведётся. 
#2315

В 2022-2024 гг в России произошел значительный сдвиг в структуре производства. Он привёл к переориентации потоков миграции работников в экономике. Основным сектором наращивающим занятость стали не подотрасли связанные с ОПК, хотя они и показали прирост в 14%, а сектор информационно-коммуникационных услуг, где эта цифра составила около 22%. Ощутимые потери трудовых ресурсов понесли сельское хозяйство, электроэнергетика и стройка, - ИНП РАН.
#2315

В 2022-2024 гг в России произошел значительный сдвиг в структуре производства. Он привёл к переориентации потоков миграции работников в экономике. Основным сектором наращивающим занятость стали не подотрасли связанные с ОПК, хотя они и показали прирост в 14%, а сектор информационно-коммуникационных услуг, где эта цифра составила около 22%. Ощутимые потери трудовых ресурсов понесли сельское хозяйство, электроэнергетика и стройка, - ИНП РАН.

Банки сокращают льготное кредитование бизнеса. Доля нового субсидируемого рублёвого банковского кредита в выдаче корпоратам и ИП с максимальных 13,1% в мае 2022 г сократилась к янв 2025 г до 2,2%.
Рост ключевой ставки при поддержании широких льготных программ кредитования приводит к наращиванию обязательств федерального бюджета по субсидиям, которые компенсируют увеличение стоимости банковских денег для льготируемых заёмщиков.
При общем объёме кредитных обязательств по субсидируемым программам на сер. 2024 г в ₽15 трлн (₽9,1 трлн это ипотека с господдержкой и ₽5 трлн льготные кредиты юрлицам и ИП) покрытие лишь половины ставки бюджетом могло стоить ему ₽1,5–2 трлн в год, а это около 1/2 всего дефицита бюджета РФ в 2024 г (составил ₽3,5 трлн).
#2315

Средний класс Индии превысит 1 млрд человек к 2047 г. Доля домохозяйств с годовыми доходами в диапазоне $5900-$35400 будет составлять 46% населения Индии к 2030 г. За 15 лет число его представителей вырастет более чем в два раза с 349 млн в 2015 г до 715 млн человек в 2030 г. Его доля превысит 60% к 2047 г, и составит более 1 млрд домохозяйств.
Этот растущий средний класс создаст колоссальный внутренний спрос в жилищном строительстве, розничной торговле, автомобилях, здравоохранении и образовании.
Китай благодаря рыночным реформам построил экономику, которая сейчас более чем в пять раз превышает индийскую. Индии много нужно наверстать.
#2315

С момента введения широкомасштабных торговых ограничений в отношении России в 2022 г обход санкций стал константой для отечественного бизнеса. Ограничения против России носят широкий многосторонний, но не тотальный характер: такие юрисдикции как Китай, Индия, Турция, ОАЭ расширяют торговые отношения с РФ. Перепробовано много вариантов: параллельный импорт из третьих стран, прямой или косвенный реэкспорт, мнимый транзит.
В 2022-2023 гг экспорт из ЕС в страны, которые являются важными торговыми партнёрами России значительно увеличился. В отдельных случаях внешнеторговая статистика показывает рост торговли этих стран с ЕС на десятки и сотни процентов. За 2021-2023 гг рост европейского импорта в Казахстан составил 121%, в Армению – на 185%, в Киргизию – на 937%.
#2315

Прекращение огня между Украиной и Россией дало бы скромный толчок экономике ЕС. Оно увеличит ВВП ЕС на 0,5 п. п. к 2030 г, вне зависимости от того будет ли это перемирие "стабильным" или "хрупким". Импульс экономике ЕС придадут, в основном,
более высокие военные расходы в 3% ВВП к 2028 г и более низкие цены на природный газ.
В сценарии "хрупкого" перемирия военные затраты будут поддержаны финансированием ЕС и измением фискальных правил. Страны Европы наиболее отстающие в расходах на оборону получат наибольшую выгоду. Одновременно, сохранение европейских санкций против России и сжатый пакет реконструкции для Украины ограничить возможности по развитию взаимной торговли.
Во втором сценарии "стабильного" прекращения огня влияние на экономический рост в ЕС будет +0,5 п. п. Возвращение цены на природный газ к довоенным уровням даст снижение инфляции до 1,4% в 2026 г. Европа будет наращивать и военные расходы и экспорт в РФ и Украину.
#2315

Google "должен" российскими телеканалам всего-то больше одного квинтиллиона долларов США. Степень абсурда с восемнадцатью нолями. Заплатило бы ООО "Гугл" 860 тысяч мировых ВВП и спало бы спокойно.
#2315

https://t.me/bbbreaking/202571

Нефтегазопромышленники перенесли пик нефти в будущее.
Опрошенные Bain руководители нефтегазовых компаний прогнозируют, что мир достигнет пика спроса на нефть к 2038 г. Эта оценка контрастирует с ожиданиями Международного энергетического агентства, которое видит его к 2030 г.
При этом наиболее пессимистичны в отношении перспектив углеводородного топлива в ключевом регионе, в странах Ближнего Востока пик ждут в 2035 г, что ближе всего к видению европейцев, ориентирующихся на 2036 г. В Северной Америке ожидание пика нефти смещается дальше в будущее - на 2040 г.

В ежегодном опросе Bain приняли участие более 700 руководителей компаний нефтегазовой, коммунальной, химической, горнодобывающей и сельхозотраслей. Последний опрос показал резкий разворот, смену настроений и разобщенность видения будущего, руководители компаний стали пессимистичнее в отношении сроков чистого ноля.

Около 44% руководителей ожидают, что мир достигнет нулевых выбросов к 2070 г или позже, по сравнению с 32%, ждущих этого к 2050 г.
#2315

Трамп угрожает странам БРИКС введением 100% пошлин за отказ от использования доллара в расчётах и создание валюты БРИКС.
Моделирование Peterson Institute for International Economics показывает, что в этом случае все эти экономики столкнутся с замедлением темпов роста ВВП и ускорением инфляции. 
Китай наиболее уязвим из-за своей зависимости от США, его урон будет быстрым и глубоким: в 2025 г потеряет сразу -1,5% роста ВВП по сравнению с базовым прогнозом для 2024–2040 гг. Ущерб экономическому росту в Индии и Бразилии будет наименее заметен, на максимуме -0,53% ВВП для Индии и -0,55% ВВП для Бразилии; эффект тарифов Индия и ЮАР больше ощутят через ускорение инфляции которая прибавит +1,3%.
Экономику России повышение тарифов затронет с некоторым опозданием, а максимум потерь в росте -1,15% ВВП придётся на 2033 г, к 2040 г и Россия и Китай всё ещё недосчитаются -0,8% ВВП. Максимальный инфляционный импульс для РФ в +0,49% придётся на 2025 г.
Есть свои плюсы в изоляции от глобальной экономики.
#2315

Мировой рынок нефти с трудом поддается анализу даже постфактум. 2024 г был особенно трудным для прогнозистов, он дал широкий диапазон финальных оценок относительно предложения, спроса и результирующих глобальных балансов. Одни (МЭА, US EIA, Standard Chartered и Morgan Stanley) считают, что на рынке был зарегистрирон небольшой профицит или он оставался сбалансированным. Другие (ОПЕК, Argus, OIES и др) считают, что на рынке был дефицит предложения. Например, OIES оценивает дефицит в -470 тыс баррелей в день, а Argus в -100 тыс баррелей в день, ОПЕК видит дефицит объёма в -1,4 млн баррелей в день (мб/д).
Главные неизвестные: неопределённость со спросом на рынке Китая и разница между рынком «сырой нефти» и продуктами нефтехимии. В 2024 г нефтехимический сектор обеспечил большую часть роста, а сжиженный нефтяной газ/этан и нафта внесли 770 тыс баррелей в день в рост мирового спроса на нефть.
#2315

Новая гонка вооружений потребует перехода на другую логику бюджетных приоритетов. Дивидендом мира пользовалась не только Европа. За тридцать лет, с 1992 г по 2021 г, средний размер военных расходов бюджета России составлял 3,78% ВВП: от минимальных 2,7% ВВП в кризисном 1998 г, до максимальных в этот период 5,4% ВВП в 2016 г. Выход на постоянный "трамповский" уровень в 5% ВВП заставит правительство экономить на "гражданских" разделах, изыскивая дополнительные ассигнования ОПК.

Согласно последнему отчету Международного института стратегических исследований (IISS) военные расходы России в 2024 г составили ₽13,1 трлн или 6,7% ВВП. Эта уже сопоставимо с военными расходами позднего СССР, который вёл войну в Афганистане и поддерживал огромный ядерный арсенал.

Если текущие военные расходы РФ рассчитывать по паритету покупательной способности (внутри России ресурсы дешевле, чем на мировом рынке), то они по оценке IISS составят $461,6 млрд, что сопоставимо со всей Европой ($457 млрд).
#2315

Поток уходящего из России бизнеса мелеет.
В 2022 г по подсчётам агенства AK&M зафиксировано 109 сделок на $16,3 млрд, где активы в РФ продавались западными собственниками отечественным покупателям. В 2023 г было отмечено 97 таких транзакций на $11,1 млрд. 2024 г было 58 сделок объёмом в $3,4 млрд.

Уходил из страны не только иностранный бизнес, продавали отечественные активы и исторически российские инвесторы, отмечают в Blaze Consulting.
В 2024 г было 69 сделок, вынужденного ухода из России, упоминаемые в прессе как сделки c разрешением Правкомиссии. В эту категорию включены как сделки с российскими активами западных компаний, так и выкупы у формально "западных" собственников (типа Yandex Воложа, Polymetal Несисов и др). Суммарно это были транзакции на $9,3 млрд.
Общее количество вынужденнных сделок в 2024 г оказалось больше, чем в 2023 г, зато их масштаб уменьшился. Сверхкрупные транзакции (Газпромбанк-MEGA и пр) сменили большие и средние. В 2023 г было 18 вынужденных выходов на $10,9 млрд.
#2315

Россия - вне потоков иностранного капитала. Глобальные накопленные прямые иностранные инвестиции в 2023 г выросли до рекордного $41 трлн.
Самый большой прирост показал Сингапур с $307 млрд, при том, что ВВП Сингапура в 2023 г составил $500 млрд.
На второй позиции по притоку ПИИ США - $227 млрд, далее Германия - $164 млрд. В топе лидеров Нидерланды и Китай, Люксембург и Великобритания.
Наши коллеги по БРИКС, Индия и Бразилия (как и Мексика) получили новых ПИИ на $130 млрд, прибавив 20% к 2022 г, - это максимум с начала исследования МВФ начатого в 2009 г.
Россия в стороне от этого праздника. Приток инвестиций в РФ в 2023 г, по данным ЮНКТАД, достиг $8,4 млрд по сравнению с оттоком в $15,2 млрд годом ранее.
Геополитическая стабилизация и символическая отмена некоторых санкций могут вернуть интерес непугливых инвесторов к российской экономике.
#2315

Дефицит рабочих рук создаёт странные диспропорции на рынке труда. В АПК проблема не с агрономами, а с механизаторами - трактористами и комбайнерами. Согласно исследованию компании Б1 и Национальной ассоциации сельхозтоваропроизводителей и промышленников в АПК полного цикла «ИнтерАгроТех» растениеводство остро нуждается в специалистах по управлению сельхозтехникой — 88% опрошенных отмечают ухудшение кадровой ситуации в последние годы.
Более чем в половине компаний (60%) считают, что бизнес в текущей ситуации практически ничего не может сделать для снижения дефицита кадров в агросекторе, и надеются на какие-то решения государства.
Ситуация с дефицитом механизаторов - это даже не вопрос денег. В последние годы они зарабатывают больше агрономов.
#2315

Отношения Китая и Индии - самая острая проблема в БРИКС. Это видно даже в потоках инвестиций.
В ответ на инцидент в Галване в 2020 г, когда китайские и индийские солдаты вступили на границе в рукопашную схватку, Индия ввела меры, направленные на снижение зависимости от Китая, включая ограничения на приграничные инвестиции из "соседних стран" и участие иностранного бизнеса в госконтрактах. Инвестпредложения от китайских компаний стали требовать предварительного одобрения индийского правительства, что покончило с китайскими инвестициями в Индию. Они сократились с $44,8 млрд в 2019 г до $100 млн в 2020 г, а затем упали до нуля в 2021 г. Данные Министерства торговли Китая свидетельствуют об уходе китайских инвесторов с индийского рынка в 2022 г.
Если к концу 2019 г в Индии насчитывалось более 1000 компаний с китайским капиталом, то в октябре 2021 г это число снизилось до 700 и до 300 в февр 2024 г.
#2315

Торговые потоки России со странами-санкционерами сократились примерно на порядок к 2017 г по сравнению с торговлей с Китаем (в 10 раз по экспорту и в 7 раз по импорту). Закрыть этот образовавшийся «разрыв» в торговле даже при возвращении в Россию всего ушедшего западного бизнеса будет сложно. Потребительский сектор прочно занят китайскими игроками, которые эффективно конкурируют с западными производителями как в самом Китае, так и на западных рынках, о чём говорят торговые барьеры, вводимые в Европе и США. Западные компании, участвовавшие в отечественном госзаказе первоначально потеряли этот рынок из-за санкционных ограничений своих столиц. Сейчас же отечественный госсектор в целях стратегической безопасности сам закрылся от товаров и услуг из недружественных стран.
#2315

Россия не относится к числу стран, чья торговая политика может вызывать раздражение у новой администрации США.

При учёте ряда критериев торговой политики, которые создают неудовольствие в Вашингтоне (чрезмерное положительное сальдо в торговле с США, девальвация валюты к доллару, субсидии, барьеры или высокие пошлины на импорт США) самая многочисленные группа стран, 68 экономик, получили по одному тревожному флагу. Это говорит о низком уровене напряжения в двусторонних торговых отношениях с США, которые слабо триггерят Вашингтон. Вторая по численности группа из 35 экономик, куда входит и Россия, попала в число тех, кому достались два красных флага. В этой группе ещё можно найти Аргентину, Камбоджу, Швецию и др.
Двигаясь выше по шкале градуса конфликтности в торговой политике три предупреждающих флага получили Бразилия, ЕС, Индонезия, Кения, Малайзия, Мексика и Таиланд. Четыре флага у Канады, Китая, Индии и Японии.
Страной с наибольшим числом торговых рисков с США стала Южная Корея.
#2315

Резкий рост зарплат в нефтегазовом секторе в декабре (+84.8% к дек 2023 г) – подготовка к новой прогрессивной шкале налогообложения. Люди внимательно следят за законодательными новациями, которые касаются непосредственно их кошелька.
https://t.me/xtxixty/5114

Тарифные ставки на импорт в США были одними из самых низких в мире, несмотря на повышение таможенных пошлин в годы первого президентства Трампа.
#2315

Никакого френдшоринга и ниаршоринга - только решоринг. Трамп обнуляет усилия транснационального бизнеса по снижению риска поставок.
Во время его первого срока стало понятно, что противостояние США и Китая - это надолго, и ТНК приняли на вооруженин стратегию Китай+. Она подразумевала вывод производства из Китая в дружественные США союзные или нейтральные страны (Европа, Вьетнам, Малайзия и пр) или страны-соседи США (Мексика, Канада). 

Реконфигурация торговых потоков привела к тому, что США сократили свою долю торговли промтоварами с Китаем на 6 проц пунктов с 2017 по 2024 г. Параллельно США увеличили долю импорта из Мексики и АСЕАН на 2 и 4 проц пункта соответственно. 
Вскрылась другая проблема: к примеру, 1/4 стоимости экспорта электроники Вьетнама - это добавленная стоимость, созданная в Китае. Зависимость США от Китая стала более завуалированной, а такие экономики, как Вьетнам, стали выступать в качестве посредников в торговых потоках между ними.
Теперь будут взаимные пошлины Трампа для всех.
#2315

Самодостаточность в производстве вооружения – ахиллесова пята Европы.
Около 40% европейских оборонных расходов идет на вооружение, приобретенное у производителей за пределами Европы, в основном – в США. Европейские страны являются участниками сети из более чем 80 активных альянсов и соглашений о сотрудничестве в области обороны, что делает невозможным выработку единой стратегии.
Европа исторически опиралась на американскую военно-промышленную базу. Большая часть оружия американского производства, снаряды для танков и артиллерии, системы и ракеты ПВО, продавалось либо в Европу, либо в Израиль. Новая политика безопасности США смещает фокус на тихоокеанский регион, и признано, что американская оборонно-промышленная база слишком мала, чтобы обслуживать все театры угроз. Если Трамп захочет увеличить внутренние запасы США или увеличить поставки союзникам в Азии, то Европа столкнётся с нехваткой оружия.
#2315

Российские аграрии обновляют свой парк за счёт западной сельхозтехники, несмотря на санкции. На долю импортной техники от всех закупок отечественного АПК в 2024 г пришлось 53% (в натуральном выражении, не в деньгах). В 2021 г доля импорта была и вовсе 69%.
Западные компании продолжают активно поставлять сельхозтехнику на рынок России. 
Поставки из ЕС в 2023 г составили 60,3% от всего импорта комбайнов, из Японии — 4,7%, из США — 1,8%. На Китай пришлось 29,3% от импорта в этой категории. 
Германия поставила 45,7% от всего импорта комбайнов. Немецкий CLAAS - лидирующий иностранный поставщик сельхозтехники на российский рынок с долей 61,5% в импорте. CLAAS не поставляет в РФ тракторы, которые считаются товарами двойного назначения, но с комбайнами никаких проблем, были бы деньги.
На втором месте New Holland с долей 7,9%, на третьем — John Deere с долей 4,2% и т.д. Из китайских производителей LOVOL может похвастаться долей в 4,7%, у Yafeng - 3,0%, Shengchunyu — 2,2%.
#2315

Доля торговли товарами России с недружественными странами в 2024 г сократилась до 14,2% (-6,1 проц п. к 2023 г), - это новый антирекорд. Их доля упала в 4 раза к досанкционным уровням 2021 г (было 62%). Доля рынков нейтральных стран превышает 85%.
Торговая статистика основных недружественных стран показывает обрушение доли прямых поставок их продукции в Россию с 50-55% в досанкционные годы до 19,7% в 2023 г и до 16,6% в 2024 г. Значительные объемы товаров недружественных стран поступают через нейтральные страны по маршрутам параллельного импорта.
Импорт в Россию в 2024 г снизился до $294 млрд (-2,8% к 2023 г.). Доля Китая выросла до 39% от всего объёма импорта.
В 2024 г российский экспорт снизился на -1,7% к 2023 г до $417 млрд. Экспорт отечественных машин, оборудования и других наиболее технологичных товаров упал -43% к 2021 г.
#2315

Широкая господдержка бизнеса через льготное финансирование в 2025 г закончилась.
Повышение ключевой ставки приостанавливает часть программ. Остановлены программы льготного кредитования цифровой трансформации и льготное кредитование МСП. По ним возможно изменение условий и, в дальнейшем, выделение нового финансирования, но вряд ли они станут доступнее.
Часть программ становится менее интересными для бизнеса из-за роста кредитных ставок. Новые ставки всё ещё привлекательнее коммерческого кредита, который обойдётся дороже 21%, но вопрос в объёмах бюджетного финансирования.
Существует риск быстрого исчерпания лимитов, выделенных государством.
Господдержка становится более избирательной и сфокусирована на промышленных и инфраструктурных инициативах приоритетного значения (производство металлообрабатывающих станков и сельхозтехники и т.д.). Получить доступ к этим деньгам будет сложнее, конкуренция за них вырастет, закончатся они быстрее.
#2315

Германия из-за разницы в стоимости коммунальных услуг и рабочей силы проигрывает инновационную гонку.
Затраты на конвертацию пакетных никель-марганцево-кобальтовых батарей (NMC) в Китае оцениваются в $13 за киловатт-час (кВтч) по сравнению с $17 за кВтч в США и, тем более, $22 за кВтч в Германии (и это еще с ценой энергии до 2022 г). Венгрия с $14 за киловатт-час выглядит гораздо конкурентоспособнее, поэтому и новые аккумуляторные заводы инвесторы строят там, а не в Германии. И в том числе поэтому Будапешт держится за поставки трубопроводного газа "Газпрома".
Объявленные глобальные мощности по производству аккумуляторных элементов могут превысить спрос в два раза в течение следующих 5 лет. Избыток мощностей (в основном за счёт Китая) и низкий уровень использования будут стимулировать интенсивную ценовую конкуренцию, - выиграют производители с самыми низкими издержками, и у немцев низкие шансы.
#2315

В Южном и Северо-Кавказском федеральных округах экономическая активность сконцентрирована в этнически «русских» регионах.
Исследователи ИНП РАН решили выяснить наличие сопряжённости между этнической структурой конкретных территорий и особенностями их экономического развития. Были проанализированы 339 муниципальных образований (городские округа, муниципальные округа, муниципальные районы) Южного и Северо-Кавказского федеральных округов – макрорегион Юг России. Уровень и динамика развития экономики оценивался по объёму налогооблагаемых доходов физлиц и индивидуальных предпринимателей. Авторы говорят, что экономическая активность на Юге России «смещена» в массив «русских» муниципальных образований (МО)», которые исторически охватывают крупнейшие города и их агломерации.
На Юге России доля лиц, указавших в переписи 2020 г. свою национальность как «русские» составила 60,4 % (против 71,7 % в целом по России). Из 15 южнороссийских регионов моноэтничны (с 75%-й долей конкретного этноса во всём населении) лишь 7; из 339 муниципальных образований 99 – полиэтничны, а из 240 моноэтнических – 166 являются «русскими».
В южнороссийском макрорегионе и население, и экономика – «тяготеют» именно к «русским» муниципальным образованиям (70,4 % жителей Юга и 85,4 % генерируемых в его пределах налогооблагаемых денежных доходов приходятся на МО с 50%-й и выше долей русских в этнической структуре). Первопричину подобной ситуации исследователи видят не в самой «этничности», а в исторической конфигурации неравномерности пространственной организации хозяйства и расселения.
#2315

Миллиардеры бегут из Восточной Европы (прежде всего речь идёт о России и Украине). В UBS считают, что переломным моментом стала пандемия COVID-19, которая заставила многих людей, в том числе самых богатых, пересмотреть приоритеты в своей жизни.
В 2015-2019 гг общий баланс приездов/убытий сверхбогатых людей в страны Вост Европы был нулевым (2 миллиардера приехало и 2 уехало), в 2020 г чистые убытия взлетели до 20 человек. В 2021 - 2023 гг в Восточную Европу вернулось 9 миллиардеров и уехало 18, общий чистый отток за период 2015-2023 гг составил минус 29 человек. Это худший региональный результат, для сравнения, вся чистая эмиграция сверхбогатых из Южной Азии, Океании, Центральной и Южной Америки - это 23 человека.

В последние годы некоторые капиталы вернулись в Россию. Но часть представителей этого сообщества сверхбогатых стала бывать в стране лишь короткими проездами, стараясь не задерживаться без необходимости. Некоторых знакомых лиц не видно после 2021 г.
#2315

Ускоряются отраслевые сдвиги в занятости населения. 
На предприятиях по добыче полезных ископаемых рост занятости за 2021–2023 гг составил 105,1%, на обрабатывающих производствах – 103,4%. В обеспечении энергией и водоснабжении число затяных падает. 
В промышленности лидерами по росту численности работников (по данным о числе замещенных рабочих мест) стали: производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования (август 2024 г к августу 2023 г – 109,2%); производство компьютеров, электронных и оптических изделий (106,3%); производство электрического оборудования (105,6%); производство автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов (105,2%). Занятость по другим видам деятельности или растет на 1-2 проц. пункта, остаётся стабильной или снижается. Например, в производстве нефтепродуктов снижение до 97,4%.
Это наглядное отражение смены приоритетов экономической политики и ускорение роста оборонно-промышленного комплекса. 
Вчера на заводе шили джинсы, а сегодня шьют камуфляж.
#2315

Старая Европа проигрывает гонку перспективных зелёных технологий новым лидерам Центральной Европы.

США и Европа проиграли конкуренцию Китаю в производстве солнечных панелей и, в значительной части, ветряков. В США 80% инвестиций в производство чистых технологий за последние два года были направлены в производство аккумуляторов и их элементов.
В Европе Польша и Венгрия являются движущими силами производственных мощностей аккумуляторных элементов. Мощности Польши обеспечиваются заводом LG недалеко от Вроцлава мощностью в 86 гигаватт-часов (закрывает 45% спроса на аккумуляторные элементы в ЕС в 2025 г).
Большая часть мощностей Венгрии приходится на завод Samsung SDI (30 ГВт-ч) в Гёде и площадку SK Group в Комароме (7,5 ГВт-ч). Расширение этих проектов и новые инвестиции от китайских CATL и Eve Energy означают, что в Венгрии будет самая большая мощность в ЕС (155 ГВт-ч). Возможно, Франции и Испании удастся наверстать, если все анонсированные там инвестиции будут реализованы, но есть большие сомнения.
#2315