Океан играет ключевую роль не только в поддержании жизни на Земле, но и в мировой экономике. Вот несколько фактов об экономике океана:

▶️Если бы мировой океан был страной, то он был бы пятой по величине экономикой мира.

▶️Экономика океана – это связанные с ним виды экономической активности. Самые крупные из них – туризм и добыча на шельфе: на них приходится две трети валовой добавленной стоимости экономики океана.

▶️Среди стран мира крупнейшая экономика океана – по абсолютному размеру – у Китая (около $0,5 трлн, или одна шестая глобальной экономики океана). А по доле в национальной экономике – у Норвегии (около 25%).

▶️Около 40% мирового океана находится под национальными юрисдикциями. А еще около 40% всех границ на море оспариваются.

▶️Морской транспорт – основа мировой торговли товарами: на его долю приходится более 80% ее физического объема и более 70% ее общей стоимости.

🔴 Подробнее об экономике океана – в фотогалерее на сайте «Эконс».

Финансовые технологии изменили то, как люди воспринимают деньги и взаимодействуют с ними: безналичные платежи снижают психологический барьер перед расходами.

Для описания этого феномена китайские экономисты в новом исследовании предлагают концепцию spendception («расходоприятие»), от spend – «расходовать», и perception – «восприятие».

🟥Физическая передача денег вызывает «боль платежа»: мозг «не любит» потерь. Чем меньше наличных остается в кошельке, тем выше для его владельца ментальная «стоимость» очередной покупки.

🟥Безнал же делает траты «невидимыми» для мозга, снижая «боль платежа»: нет тактильного контакта с купюрами, а процесс оплаты занимает секунды. Траты выглядят менее заметными, что побуждает людей делать ненужные расходы, не задумываясь.

Триггеры spendception:

1⃣Иллюзия контроля: оплата в один клик создает ложное ощущение, что финансы под контролем.

2⃣Эмоциональная отстраненность: автоплатежи и мгновенные транзакции снижают связь между покупкой и расходом денег, абстрагируя процесс трат.

3⃣Импульсивность: легкость оплаты наряду с рекламой и скидками провоцирует спонтанные траты.

Исследование в Шанхае, где более 95% покупок оплачиваются безналично, показало:

➡️ траты растут из-за «незаметности» расходов;
➡️ женщины чаще поддаются импульсивным покупкам (социокультурные нормы побуждают их быть более эмоциональными, тогда как мужчин – напротив, практичными и воспринимать покупки как рациональную задачу).

Безналичные платежи – это удобно. Понимание их влияния на восприятие денег поможет пользоваться всеми плюсами электронных расчетов, не попадая в когнитивные ловушки.

Практические советы авторов:

🔻Для пользователей: ставить лимиты в банковских приложениях; анализировать ежемесячные расходы по категориям; перед покупкой брать паузу на раздумья.

▶️Для бизнеса: внедрять напоминания об общих суммах трат.

▶️Для регуляторов: развивать программы финансовой грамотности.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Малоимущие семьи, работники гиг-экономики, люди с нестандартными источниками дохода зачастую не могут получить кредит в рамках существующей финансовой системы. Сделать ее более гибкой и инклюзивной может помочь опыт Европы раннего Нового времени, считает историк экономики Элиза Дерминер. Этот опыт показывает, что кредитные системы можно проектировать с учетом разнообразия жизненных обстоятельств и адаптации к реальным потребностям людей.

«Если мы стремимся к экономической устойчивости, социальной инклюзии и долгосрочному благополучию, возможно, нам следует выйти за рамки парадигмы институциональной эффективности», – размышляет Дерминер. И задаваться вопросом не только о том, как работает финансовая система – но и для кого и с какой целью. Изучение исторического опыта показывает, что финансовые механизмы могут быть основаны на этике заботы и просоциальных ценностях, а не только на контрактах и управлении рисками.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Доклад МВФ о глобальной финансовой стабильности: обычно цены активов сдержанно реагируют на геополитические события, однако в этот раз слишком высокая неопределенность – ключевой канал влияния геополитических рисков на цены активов – может привести к существенному снижению стоимости акций и росту стоимости госдолга, что представляет собой проблему для макроэкономической и финансовой стабильности.

2⃣BOFIT: новые всеобъемлющие тарифы США могут стать угрозой для российской экономики из-за негативного влияния на цену нефти и негативных последствий для экономики Китая – крупнейшего торгового партнера России.

3⃣Американский институт предпринимательства – о «российском парадоксе»: в России очень высокий уровень образования – характерный для самых богатых стран – сосуществует с крайне низкими показателями здоровья и низким уровнем производства знаний – ниже, чем даже у многих бедных стран. Причину этого разрыва связи между уровнем образования и качеством человеческого капитала эксперты видят в недостаточном экономическом потенциале страны. 

4⃣Один из ведущих экспертов по мировым валютам Барри Эйхенгрин – о том, как ровно 100 лет назад Уинстон Черчилль стоял перед той же дилеммой, что и сейчас министр финансов США Скотт Бессент: с одной стороны, Черчилль хотел сохранить статус фунта как мировой валюты, с другой – ослабить обменный курс фунта, чтобы стимулировать британское производство и экспорт. Черчилль выбрал первое, и фунт восстановил позиции, которые уступил доллару в предыдущие десятилетия. Кроме того, Британия поддерживала преференциальные торговые отношения со многими странами, что смягчило для нее последствия торговых войн 1930-х. Уроки истории для тех, кто стремится сохранить статус доллара как мировой валюты: избегать финансовой нестабильности, ограничить применение тарифов, сохранять геополитические альянсы, перечисляет эксперт.

5⃣Китайский «Пояс и путь» способствовал вытеснению японских инфраструктурных проектов, особенно в регионах, где конкуренция между Китаем и Японией высока (Южная и Восточная Азия, Тихоокеанский регион): исследование на данных по 138 странам за 2001-2020 гг. 

6⃣Анализ инвестиций Китая в горнодобывающую отрасль (экспорт критически важных минералов стал одной из главных причин торговой войны США с Китаем, начатой в 2018 г.). Участие государства в отрасли растет: госпредприятия владеют акциями в 106 из 166 китайских горнодобывающих объектов за пределами Китая. Приобретая шахты и горнодобывающие компании за рубежом, Китай все чаще идет путем их поглощения, а не создания совместных предприятий.

7⃣Работа под началом опытного руководителя повышает вероятность продвижения по карьерной лестнице на 13 п.п. Причина – «трансмиссия человеческого капитала» менеджеров, прежде всего их управленческих навыков.

8⃣Запреты на выдачу книг в библиотеках приводят тому, что такие книги начинают активнее читать и перечитывать: вывод на данных США, где с 2021 г. отдельные штаты стали запрещать выдачу в школьных библиотеках некоторых изданий, затрагивающих расовые и гендерные вопросы. 

9⃣Около 20% разницы в пожизненном заработке людей объясняется различиями в количестве потраченного на работу времени. Но только половина этой разницы обусловлена линейной связью «больше количество оплачиваемых рабочих часов – больше итоговый заработок»: вторая половина связана с более высоким качеством навыков и опыта у тех, кто уделяет работе больше времени. 

1⃣ Эксперимент по использованию ИИ в рекрутинге: анализируя резюме, ChatGPT склонен отдавать предпочтение самому первому из них и выше оценивать кандидатов, окончивших университеты с более высокой стоимостью обучения.

🔴 Econs.online

«Сколько стоит слово Центробанка»: на онлайн-дискуссии РЭШ с таким названием ее участники – заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин, профессор РЭШ Олег Шибанов и ректор РЭШ Антон Суворов – обсудили:

🔻в чем главная цель центробанка,

🔻как ЦБ находит баланс между коммуникацией и действиями,

🔻как «макротелеграм» изменил инфополе в России,

🔻как работают «недели тишины»,

🔻помогает ли ИИ Банку России писать пресс-релизы (спойлер: нет)

Читайте главные тезисы дискуссии на сайте «Эконс».

Режим международной торговли стремительно меняется, и какой будет новая торговая реальность – пока неизвестно. Но вполне вероятно, что «апокалиптического» варианта с массовой эскалацией тарифов удастся избежать, обсудили события последних недель участники онлайн-дискуссии Российской экономической школы (РЭШ), прошедшей в рамках Просветительских дней памяти основателя РЭШ Гура Офера.

Несколько сценариев развития тарифной войны, о которых упоминали участники дискуссии:

🟥Худший сценарий – полная глобальная фрагментация с разделением мира на несколько блоков либо фрагментация по типу френдшоринга.

🟥Если принять версию, что США использовали угрозу повышения тарифов как переговорный рычаг, возможен вариант, в котором большинство стран договорятся с США, а торговая война локализуется на уровне США – Китай.

🟥В любом случае сейчас ключевой риск представляет именно неопределенность – чем все закончится. Пока не сложится новая система миропорядка, инвестиции будут максимально заморожены: «тарифы можно заложить в бизнес-планы, а неопределенность – нет».

🟥Особенно критична ситуация для развивающихся экономик, ключевой инструмент развития которых – доступ на рынки развитых стран.

🟥При отсутствии эскалации и пересмотре действующих пошлин мир в долгосрочной перспективе окажется в новом равновесии, где цены будут выше из-за большей неэффективности и издержек производств.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

В последние десятилетия Китай активно привлекает ученых обратно на родину с помощью госпрограмм релокации вроде «Тысячи талантов». Но у такой политики есть и обратная сторона: местные исследователи без зарубежного опыта могут проигрывать в конкуренции за ресурсы.

🔘 Китай из страны, еще пару десятилетий назад отстающей в области науки и технологий, стремительно взлетел на вторую строчку – после США – по числу выпускников в этих областях, расходов на НИОКР, выпуска научных статей. Этот скачок оказался возможным во многом благодаря тому, что китайские граждане стали обучаться за рубежом и развивать образовательные и исследовательские связи с США.

🔘 Китай стал крупным поставщиком глобальных талантов. В 2020 г. в США 17% всех докторских степеней в области науки и технологий были присуждены соискателям из Китая.

🔘 Инициированные с 2009 г. Китаем государственные программы стали предлагать ученым финансовые и исследовательские стимулы для возвращения в Китай. По некоторым оценкам, за 10 лет Китай вернул порядка 7000 ученых.

🔘 Анализ программы репатриации ученых «Тысяча молодых талантов» показал, что она привела к росту научных публикаций китайских ученых и росту цитируемости их работ.

🔘 Однако результат оказался распределен крайне неравномерно: в основном выгоды получили элитные университеты. Кроме того, продуктивность «местных» исследователей снизилась из-за недостатка коллаборации с высокопродуктивными репатриантами и роста конкуренции за ресурсы.

Почему ученые возвращаются:
➡️ крупная финансовая поддержка и гранты;
➡️ возможность стать независимым исследователем;
➡️ ухудшение отношений США с Китаем (в 2018–2022 гг. в США действовала China Initiative – поиск «шпионов» среди ученых).

Репатриация талантов ускоряет научный прогресс, но требует дополнительных мер для поддержки местных специалистов и усиления коллаборации, делают вывод эксперты.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

«Понять торговую политику США наших дней почти невозможно, если не понимать недовольства американского среднего класса и того, как оно копилось десятилетиями и при демократах, и при республиканцах», – рассуждает один из ведущих мировых экспертов по глобализации, профессор международной экономики бизнес-школы IMD в Лозанне Ричард Болдуин.

Как и в других развитых странах, американский средний класс пострадал от глобализации и роботизации. Но, в отличие от других развитых стран, в США ему пришлось справляться с этим в одиночку, без поддержки со стороны государства, – и он не справился. Это подпитывало экономическое разочарование среднего класса и поддержало избрание протекциониста, назначившего главным источником бед международную торговлю.

Однако тарифной войной невозможно решить социальные проблемы. Помочь их решить могло бы большее перераспределение, что потребует более высоких налогов, но это политически невозможно, объясняет Болдуин.

🟥Тарифная война начата не для решения накопившихся проблем, а в качестве оправдания отказа от того, что действительно могло бы помочь, – социальной политики.

«Недуги» американского среднего класса – это надолго. А значит, торговля продолжит оставаться «мальчиком для битья». Антиторговый нарратив начался не с Трампа и, скорее всего, не закончится и после его президентства.

Но это не означает конца мировой торговой системы. На США приходится меньше 15% глобальной торговли, поэтому, если другие страны не последуют примеру США в отношениях друг с другом, с торговлей в целом все будет хорошо, заключает эксперт.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Один из способов спрогнозировать результаты новой тарифной войны, объявленной США всему миру, – посмотреть на нее с точки зрения теории игр, предлагает Сильвестр Эйффингер из Тилбургского университета. Торговую войну США эксперт рассматривает как некооперативную игру – модель взаимодействия нескольких сторон, в котором они не могут координировать свои действия и вступать в коалиции.

🔘 «Первый раунд» этой игры – во время первого президентского срока Трампа – был «игрой Нэша», когда все противники имеют равную силу и действуют независимо друг от друга. Победителя в «первом раунде» не было, и все стороны, понеся экономический ущерб, в конечном итоге пошли на компромисс.

🔘 Во «втором раунде» к тарифам добавились такие новые «переменные», как вопросы военной безопасности Европы. Это превращает ситуацию в «игру Штакельберга», в которой есть ведущий игрок – лидер, принимающий решения первым, и ведомые, чьи решения – функция от решений лидера, т.е. действия игроков зависят от того, что предпринял ведущий игрок.

Исход этого нового раунда некооперативной игры спрогнозировать гораздо сложнее. Однако, по мнению эксперта, он также принесет всем только проигрыш, и за ним, как и в первый раз, снова неминуемо последуют компромиссы – с Канадой, Мексикой, Великобританией и ЕС.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣ФРБ Ричмонда: тарифные меры США в отношении импорта из Китая, Канады, Мексики, ЕС и импорта автомобилей грозят масштабными сбоями в ключевых отраслях промышленности США, зависящих от такого импорта, в том числе в машиностроении, химпроме, транспортном оборудовании.

2⃣ФРБ Атланты: 53% американских финансовых директоров, участников опроса CFO Survey, сообщили, что их компании используют в производстве поставки из Китая, Канады или Мексики. Чем выше доля такого импорта, тем выше ожидаемый директорами в 2025–2026 гг. рост себестоимости продукции и цен на нее и тем ниже прогноз роста доходов и занятости их компаний.

3⃣Макроэкономические новости США объясняют в среднем 23% квартальных колебаний на иностранных фондовых рынках, в то время как макроэкономические новости других стран практически не сказываются на фондовом рынке США. Это означает, что события, влияющие на деловой цикл США, также влияют на глобальный финансовый цикл.

4⃣Частота поисковых запросов Google может использоваться для изучения той роли, которую в международной торговле играет внимание торговых партнеров друг к другу (чтобы совершать сделки, покупатели и продавцы должны сначала узнать друг о друге). Воспользовавшись данными Китая, где доступ к Google ограничен, исследователи выяснили, что китайские провинции, про которые в другой стране «гуглят» на 10% больше, экспортируют в эту страну почти на 9% больше товаров. Импорт из провинции не коррелирует с частотой запросов в Google.

5⃣С 1970 г. ВВП на душу населения в странах Юго-Восточной Азии в среднем вырос в 7 раз, а доля бедных снизилась с 70% до 5%. Огромный вклад в это достижение внесла «революция в образовании», которая значительно улучшила качество человеческого капитала этих стран. Наибольший эффект имело увеличение доли людей с высшим образованием.

6⃣ОЭСР: около 15% медицинских диагнозов неточны или ошибочны, и их финансовые издержки составляют 17,5% от общих расходов на здравоохранение или 1,8% ВВП типичной страны ОЭСР, где на здравоохранение тратится 10% ВВП. Двукратное снижение количества диагностических ошибок может сэкономить почти одну десятую расходов на здравоохранение.

7⃣Нарративы в СМИ могут стимулировать развитие предпринимательства: ИИ-анализ около 40 тысяч статей об «американской мечте» в медиа США показал, что одна дополнительная публикация такого типа на уровне округа соответствует росту локального предпринимательства на 1% в течение двух лет, эффект в четыре раза больше для историй, чьи герои – успешные предприниматели – начинали с самых низов. 

8⃣Мобильность рабочей силы считается важным фактором, способствующим инновациям, но обычно исследования фокусируются на мобильности ученых или миграции высококвалифицированных работников. Однако и краткосрочные деловые визиты приводят к росту инноваций и инвестиций в НИОКР, особенно значимо – в менее инновационных странах и отраслях.

9⃣Стартовавшая в 1970-е годы в Южной Корее политика стандартизации обязала старшие школы принимать учеников по месту жительства, а не по результатам экзаменов и в итоге более равномерно распределила сильных учеников между обычными и престижными школами. Но привела к падению поступлений в университеты на 2 п.п. и к снижению зарплат их выпускников, особенно из бедных семей, усугубив социальное неравенство. Реформа выровняла доступ к образованию, но не его качество, ликвидировав «социальный лифт» – возможность для талантливых детей из бедных семей попасть в престижную школу.

1⃣ Общий язык способствует международной торговле: после того как страна вводит в число своих официальных языков новый (как, например, поступил Мадагаскар с английским в 2007 г.), взаимный экспорт этой страны с торговыми партнерами, использующими тот же язык, увеличивается в среднем почти на 19%.

🔴 Econs.online

Совместные обеды и ужины – сильный индикатор социального благополучия. Исследование World Happiness Report выяснило, что:

🔘 Люди, которые чаще едят в компании, сообщают о более высоком уровне удовлетворенности жизнью и чувствуют себя менее одинокими.

🔘 В странах, где чаще едят вместе, уровень воспринимаемой социальной поддержки выше на 15–20%.

🔘 Связь между субъективным ощущением благополучия и количеством совместных трапез сильнее, чем влияние дохода или занятости.

🔘 Чаще всего люди едят вместе в Латинской Америке и Карибском регионе (почти две трети обедов и ужинов – совместные), реже всего – в Южной и Восточной Азии (одна треть). Россияне разделяют с другими в среднем примерно каждый второй обед и ужин.

Важность совместной трапезы признается во всех культурах, и ее влияние на социальные связи имеет давнюю историю. В некоторых языках слова, обозначающие друзей и приятелей, прямо связаны с едой.

Например, французское copain (близкий друг, приятель) и итальянское сompagno (товарищ, партнер) происходят от латинского cum panis – «с хлебом». В китайском языке слово, означающее компаньона или партнера, дословно переводится как «приятель по огню» – это отсылка к совместному приему пищи у костра.

🟥Для социологов частота совместных приемов пищи служит индикатором социальной связанности. Прочные социальные связи, как показало Гарвардское лонгитюдное исследование, длящееся более 80 лет, влияют на физическое и психическое благополучие сильнее, чем даже гены и доход.

С учетом того, что одиночество признается ВОЗ проблемой общественного здравоохранения, переосмысление того, как часто люди собираются за столом, может дать практические решения по снижению социальной изоляции и повышению благополучия, рассчитывают авторы исследования.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Высококвалифицированные банковские сотрудники – ключевой фактор устойчивости банка. Исследование на американских данных показало, что риск «текучести» банковских специалистов положительно связан с вероятностью дефолта банка.

🔘 Исследователи опирались на показатель «риска неспособности привлечь или удержать квалифицированную рабочую силу» – то есть не столько на фактические увольнения специалистов из банка, сколько на вероятность таких увольнений, а также потенциальные сложности с наймом.

Рост показателя этого риска на одно стандартное отклонение ведет к росту вероятности дефолта банка на 6%.

Эффект еще сильнее для банков, сталкивающихся с высокой конкуренцией, и для банков с относительно высокой долей проблемных кредитов.

🔘 Проблема с привлечением и удержанием кадров – это локальная проблема затронутых ею банков: рост риска мобильности высококвалифицированных банкиров не влияет на системный риск банковского сектора (не создает «эффекта домино»).

Но если с угрозой роста текучести кадров столкнется сразу много банков, это может привести к серьезным негативным последствиям для финансовых рынков и экономики в целом, отмечают авторы. Таким образом, инвестиции в человеческий капитал для банков – не просто HR-стратегия, а инструмент повышения финансовой устойчивости как самого банка, так и банковской системы в целом.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Установление постоянных пошлин в 25% на весь импорт автомобилей и запчастей, объявленное на днях Соединенными Штатами, станет очередным витком глобального торгового противостояния. Одним из его драйверов может быть качественное изменение структуры внешней торговли Китая, считают американские экономисты.

🟥Последние полтора десятилетия Китай сокращает высокотехнологичный импорт (машины, оборудование), одновременно увеличивая его экспорт.

🟥Китайский экспорт все более схож с экспортом развитых экономик: например, почти половина товаров, экспортируемых США и Китаем, – это одни и те же виды товаров.

🟥Китай в международной торговле становится прямым конкурентом для Европы, США и Японии, включая их собственные внутренние рынки.

Сдвиги в структуре торговли Китая могут вести к росту конкуренции и ценовому давлению на рынках, где позиции Китая усиливаются – прежде всего на рынках автомобилестроения, высокотехнологичных товаров, зеленых технологий:

🔘 это выгодно для стран-импортеров,

🔘 но для традиционных экспортеров создает риски потери части рынков, что может усилить геоэкономическую напряженность, распространение протекционистских мер и возведение торговых барьеров.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Обзор Банка международных расчетов (BIS) о безналичных платежах в мировой экономике: их использование продолжает расти, особенно в развивающихся странах (на 29% в расчете на душу населения за 2023 г. против 4% в развитых странах), драйвер роста – быстрые платежи. Спрос на наличные стабилизировался, что подчеркивает их сохраняющуюся ценность для пользователей.

2⃣Эксперты МВФ на модели показывают, что наличные могут непреднамеренно исчезнуть: следует предусмотреть меры для их сохранения, т.к. исчезновение создает уязвимость к техническим сбоям и увеличивает затраты пользователей (из-за роста комиссий). О важности наличных и новое исследование ОЭСР: ухудшение доступа к инфраструктуре наличных может привести к финансовой изоляции ряда групп (пожилых; с низким доходом; с низкой цифровой грамотностью).

3⃣Не только ИИ может обучаться на знаниях людей, но и люди – на знаниях ИИ. Авторы из Google DeepMind и Goodfire AI извлекли новые решения шахматных задач из ИИ-системы AlphaZero и передали их четырем гроссмейстерам из топ-0,004%. Все гроссмейстеры стали играть лучше и оценили концепции ИИ как «хорошие идеи, которые сразу не очевидны».

4⃣Всемирный банк: структура занятости в развивающихся экономиках смещена в сторону самозанятости, что служит буфером во время рецессий – в кризис безработица в таких экономиках растет намного меньше, чем в развитых странах. В то же время большой неформальный сектор означает низкую производительность и медленное накопление человеческого капитала.

5⃣Регуляторная фрагментация – контроль одной сферы несколькими госорганами – приводит к избыточному регулированию и несоответствию требований со стороны разных регуляторов. Это увеличивает издержки и одновременно снижает производительность и рентабельность фирм, при этом создавая барьеры для входа на рынки новых игроков.

6⃣В розничное инвестирование все чаще приходят молодые: 30% «зумеров» инвестируют с раннего взрослого возраста по сравнению с 15% миллениалов, 9% представителей поколения X и 6% бэби-бумеров, – доклад Всемирного экономического форума Global Retail Investor Outlook.

7⃣Про гендерные стереотипы на примере отборов во французские оркестры. Музыкальные инструменты традиционно подразделяются на «мужские» (тромбон, труба) и «женские» (флейта, скрипка), и эта сегрегация ухудшает беспристрастность жюри. В слепых прослушиваниях (когда жюри не видит музыканта) женщин чаще выбирают на инструменты, в которых доминируют мужчины, и наоборот. В обычных прослушиваниях чаще выбирают музыкантов, чей пол соответствует традиционному для их инструмента, даже если их исполнение объективно хуже.

8⃣Офшоринг услуг, используемых в производстве, способствует росту занятости и зарплат в компаниях – как занимающихся офшорингом, так и их конкурентов: данные по Великобритании за 2000–2015 гг. Фирмы, которые использовали такой офшоринг, повышали свою производительность, их конкуренты также выигрывали – от снижения стоимости услуг.

9⃣Более высокий уровень локальной фискальной автономии соответствует более высокому доходу на душу населения: рост первого на 1 п.п. ведет к росту второго на 0,2–0,7%, показывает сравнение муниципалитетов итальянских провинций Больцано и Тренто, управляющих почти всеми своими налогами, с соседними Венето и Ломбардией, которые самостоятельно управляют лишь небольшой частью налоговых сборов. Более высокий подушевой доход обеспечивается ростом занятости в частном секторе благодаря благоприятной бизнес-среде, которую поддерживает региональное правительство. 

1⃣ Производительность сотрудников, работающих в одиночку и применяющих ИИ, сопоставима с производительностью целых команд, не прибегающих к помощи ИИ, то есть ИИ способен воспроизводить преимущества коллективного сотрудничества, показал эксперимент с участием 776 работников компании Procter&Gamble.

🔴 Econs.online

Поощрять разногласия и опасаться единомыслия; не бояться провалов, но и не бояться упустить удачу; отказаться от чрезмерного анализа; делать ставку на людей, а не на процессы.

Эти неординарные, часто парадоксальные с точки зрения «традиционных» компаний принципы свойственны образу мыслей венчурных инвесторов, которому посвящена книга «Венчурное мышление». Ее авторы – Илья Стребулаев из Высшей школы бизнеса Стэнфордского университета, один из самых авторитетных в мире исследователей венчурного бизнеса, и консультант по технологиям и инновациям Алекс Данг.

Авторы подчеркивают, что написали свою книгу не о том, как стать успешным венчурным инвестором. А о том, как принципы мышления венчурных инвесторов может использовать любой человек, принимающий решения в нестандартных ситуациях. Зародившись в очень специфической «лаборатории» венчурного капитала, венчурное мышление оказывается как будто специально созданным для современной турбулентной реальности с ее растущей неопределенностью.

«Эконс» публикует фрагмент из книги «Венчурное мышление» о том, почему так важно не избегать неудач, а, напротив, давать им возможность произойти.

Цена золота бьет рекорды, превысив $3000 за унцию. За последние 12 месяцев рост составил почти 40%, с начала 2025 г. – около 16%.

Золото имеет долгую историю финансового актива и несколько ключевых факторов, определяющих инвестиционный спрос. В разные периоды могут доминировать разные факторы:

1. Инфляционные ожидания
Золото традиционно используется как защита от инфляции. В периоды высокой инфляции (например, 1971–1980 гг.) его цена резко росла, а в фазы дезинфляции (как в 1980–1983 гг.) – снижалась.

2. Низкие реальные ставки
Когда доходность облигаций падает ниже инфляции, золото становится привлекательнее. В 2000–2012 гг. снижение реальных ставок на 4 п.п. сопровождалось пятикратным ростом цены золота.

3. Спрос центробанков
За последние три года нетто-покупки золота центробанками выросли более чем вдвое. Основные причины:

🔘 Антикризисная мера и способ сохранения стоимости (более 80% центробанков отметили это в числе мотивов)

🔘 Диверсификация портфеля (76%)

🔘 Защита от геополитических рисков (65%).

4. Экономическая неопределенность
Она вредит фондовому рынку, и в периоды ее роста инвесторы переключаются на «безопасные активы». В острой фазе глобального финансового кризиса золото подорожало на 30%, в первые полгода пандемии 2020 г. – на 20%.

С ноября 2024 г. индекс глобальной экономической неопределенности вырос в 1,8 раза до пиков пандемии. Индекс неопределенности торговой политики в феврале 2025 г. достиг 470 пунктов против средних 49 за 2000–2024 гг.

Текущий рост цен на золото в первую очередь связан со всплеском неопределенности: она объясняет половину подорожания золота за последний год, рассчитали экономисты. Ее подстегнули резкий рост тарифов США и угроза глобальной торговой войны, усиливающая геополитические риски и риски инфляции.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Во многих странах мира банковский надзор активно внедряет SupTech (supervisory technologies). Это надзорные технологии, использующие искусственный интеллект, дата-аналитику, методы машинного обучения для раннего выявления рисков в финансовом секторе.

В отличие от традиционного надзора, который наказывает банки за несоблюдение требований постфактум, риск-ориентированный надзор направлен на выявление и устранение потенциальных угроз до того, как они станут критическими, и не предполагает автоматических «штрафных санкций». SupTech стал основой такого надзора. Но способны ли такие технологии действительно снижать риски, пока остается неясным.

Новое исследование на данных Бразилии – пионера во внедрении SupTech – предлагает ответ, показывая, как «мягкая сила» SupTech повышает устойчивость банков, действуя через канал морального воздействия:

🔘 Улучшение отчетности. После SupTech-событий банки точнее классифицируют проблемные кредиты.

🔘 Снижение кредитных рисков. Кредитование менее надежных заемщиков сокращается, что укрепляет качество портфелей.

🔘 Системный эффект. SupTech-событие в одном банке оказывает влияние на другие банки, расположенные в том же регионе, которые также начинают консервативнее оценивать риски.

Ключевой механизм «мягкой силы» SupTech – лучшее понимание банками позиции регулятора и его возможностей.

Когда банки начинают лучше понимать надзорные взгляды регулятора, они меняют поведение в соответствии с этими взглядами, то есть принимают более консервативные методы управления рисками. Исследование доказывает, что за счет «мягкого» воздействия на банки проактивный, риск-ориентированный надзор способен усиливать финансовую стабильность.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Эксперты ОЭСР оценивают перспективы мировой экономики в 2025–2026 гг. и среди ключевых проблем выделяют ее дальнейшую фрагментацию. Глобальный рост ВВП остается умеренным (прогноз роста понижен с 3,3% до 3,1% в 2025 г. и с 3,3% до 3% в 2026); во многих странах продолжает сохраняться инфляционное давление.

2⃣На риски рецессии в США во втором или третьем квартале 2025 г. указывают несколько признаков: снижение фондовых рынков, индексов потребительских настроений, новых заказов в промышленности, количества рабочих часов, замедление роста новых рабочих мест, рост цен на золото и снижение доходности 10-летних госбондов США (бегство инвесторов от риска), прогнозируемое авиакомпаниями снижение роста выручки (отражает расходы на личные и бизнес-поездки). 

3⃣Санкции снижают инновационную активность в России, пришли к выводу исследователи из США, проанализировав данные о российских патентах и санкциях в отношении РФ за 2008–2023 гг. Наиболее значимый негативный эффект – от ограничений на поездки и от финансовых санкций; при этом ограничительные меры в отношении ВПК, напротив, стимулируют инновации. 

4⃣Государственные расходы в пределах 35–40% ВВП положительно влияют на экономический рост и социальное благосостояние, но после этой отметки влияние становится негативным из-за подавления активности частного сектора. Однако положительный эффект от более высокого участия государства в экономике сохраняется в странах с высоким качеством госуправления: анализ экономик 36 стран ОЭСР за 60 лет. 

5⃣Метро как средство снизить количество просрочек по ипотеке: в районах Дели с недавно открытыми станциями метро финансово ограниченные домохозяйства начинают меньше полагаться на автотранспорт, перестают покупать низкокачественные автомобили – и демонстрируют снижение просрочек по ипотеке на 4,4% и рост досрочных платежей на 1,4%.

6⃣Превращение Китая в крупнейшего импортера повлияло на занятость в развитых странах – количество рабочих мест в производственном секторе сократилось. Но одновременно в тех же самых локациях выросла занятость в секторе услуг, показывает исследование на данных США. 

7⃣Эксперт ЕЦБ – о влиянии папы Римского Иоанна Павла II на международную торговлю. В период своего правления в 1978–2005 гг. Иоанн Павел II посетил 129 стран, и в течение пяти лет после его визита в страну ее экспорт в страны с большой долей католического населения значительно возрастал, наибольший рост наблюдался у более бедных стран: визит папы привлекал к ним внимание «мировой католической семьи».

8⃣Жилые дома с самым низким уровнем арендной платы дают своим владельцам наибольшую прибыль от инвестиций: исследование на данных об арендной плате и стоимости недвижимости в США, Бельгии и Нидерландах. Сдача доступного жилья не прекращается в периоды экономических спадов, и в целом спрос на такое жилье выше. 

9⃣Как патриотические чувства способствовали становлению банковской системы Китая. Пытаясь справиться с дефицитом бюджета в годы Первой мировой войны, китайское правительство начало выпуск гособлигаций, и для их андеррайтинга создавались банки: они выкупали бумаги у государства и затем перепродавали их населению. Патриотизм, укреплявший доверие к государству, способствовал доверию к банкам – патриотически настроенные граждане активно подписывались на гособлигации, и банки расширяли охват своей деятельности. 

1⃣ Поездки и работа в чужих краях способствуют тому, что ученые быстрее приступают к прорывным исследованиям, которые могут принести им Нобелевскую премию: анализ данных о нобелевских лауреатах по химии, медицине и физике с 1901 по 2003 г. Смена местоположения расширяет кругозор исследователей и увеличивает их креативность.

🔴 Econs.online

Принимая решения, люди склонны избегать вариантов с неизвестным результатом. Так возникает «эффект неопределенности» (или «неоднозначности») – когнитивное искажение, при котором на принятие решений влияет недостаток информации.

Сталкиваться с этим эффектом приходилось каждому, кто выбирал продукт одного из нескольких брендов, среди которых были совершенно незнакомые. Скорее всего, выбор был сделан в пользу знакомого бренда. Эффект неопределенности может иметь и макромасштаб: например, при росте неопределенности на фондовом рынке инвесторы сокращают вложения, что усиливает волатильность рынка.

У эффекта неопределенности есть несколько объяснений:

🔘 избегание неопределенности как базовая модель выбора для людей;

🔘 склонность ассоциировать недостаточную информацию с негативными результатами;

🔘 стремление искать кратчайшие пути в принятии решений, «простые эвристики», облегчающие оценку вероятностей и процесс выбора.

Как влияет эффект неопределенности на людей:

➕ «отсекая» выбор, информации о результатах которого недостаточно, помогает избежать неинформированных решений

➕ ускоряет принятие решений в простых ситуациях

➖может привести к выбору менее выгодных вариантов и даже вариантов с более высоким риском просто потому, что они кажутся более предсказуемыми

➖ ограничивает возможности, мешает адаптироваться к изменениям

➖ способствует зависимости от стереотипов, что может вести к ошибкам в принятии решений

➖ подавляя желание искать нестандартные решения, препятствует креативности и развитию

Понимание, как «работает» эффект неопределенности, может помочь минимизировать его негативное влияние на решения и использовать неопределенность как повод узнать больше, а не избегать выбора.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🟥Банк России и журнал «Деньги и кредит» объявляют сбор заявок на Конкурс экономических исследований студентов и аспирантов вузов 2025 г.

🔻На конкурс принимаются исследования и выпускные квалификационные работы, выполненные не ранее 2023 г.

🔻Дедлайн подачи заявок: 11 мая 2025 г.

🔻Победитель и призеры конкурса будут приглашены принять участие в VI Летней макроэкономической школе Банка России для студентов и аспирантов вузов (Санкт-Петербург, 30 июня 2025 г.), совместном воркшопе Банка России, РЭШ и ВШЭ (Санкт-Петербург, 1 июля 2025 г.), Финансовом конгрессе Банка России (Санкт-Петербург, 2–4 июля 2025 г.).

🔻Работы победителя и призеров конкурса будут рассмотрены для публикации в научном журнале «Деньги и кредит».

Подробнее об условиях конкурса – здесь

Цены содержат гораздо больше информации, чем просто денежное выражение стоимости товара. Они могут отражать культурные особенности стран, показало исследование. Тип культуры влияет на типы цен, которые предпочитают в той или иной стране: «круглые» (20,00), «цены с девяткой» – «чуть ниже круглых» (19,99) или «точные» (19,87).

Сравнив типы цен на онлайн-площадке на одни и те же потребительские товары в 23 странах, исследователи установили, что доли разных типов цен существенно меняются от страны к стране. Например, в США круглых цен более чем в полтора раза больше, чем «чуть ниже круглых»; в Германии, наоборот, «чуть ниже круглых» в полтора раза больше; а в Финляндии точные цены встречаются чаще, чем круглые и «чуть ниже». По расчетам исследователей:

🔻В культурах с высоким уровнем избегания неопределенности (Германия, Австрия) цены «чуть ниже круглых» предпочтительнее, поскольку могут снижать восприятие риска – они создают у потребителя ощущение, что он получает продукт по более выгодной цене.

🔻Культура долгосрочной ориентации (Нидерланды, Франция), предполагающая прагматичность, влияет на предпочтение качества, что может проявляться в том числе в относительно более частом использовании круглых цен – они сигнализируют о качестве и надежности товара.

🔻В странах с индивидуалистичной культурой (Швейцария, Канада) люди могут больше ценить качество, уникальность и инновации, что отражается в более частом предпочтении круглых, а также точных цен, которые могут восприниматься как показатель уникальности продукта.

Данных по типам цен в России у исследователей не было. Однако, следуя логике их расчетов, в России – стране, культуре которой свойственны низкий индивидуализм, прагматизм и экстремально высокое избегание неопределенности, – в ритейле «цены с девяткой» могут встречаться чаще, чем круглые, а точные – реже.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Представьте мир без кризисов, скачков инфляции и безработицы. Только стабильный экономический рост. Для многих людей такой мир выглядел бы идеально. Но сколько люди готовы заплатить за такую стабильность?

Согласно традиционной теории – практически нисколько. Кризисы, конечно, вызывают у людей беспокойство. Но в целом, как считается, люди не особо озабочены макроэкономическими колебаниями, поскольку сглаживают свое потребление – экономят в плохие времена и компенсируют это более высоким потреблением в хорошие времена. Поэтому считается, что экономическая политика, направленная на долгосрочный рост, приносит намного больше пользы для благосостояния, чем борьба за устранение краткосрочных экономических колебаний.

Однако реальность, похоже, оказалась иной.

Недавнее исследование, проведенное на основе опросов в 13 странах (США, Южная Корея и страны еврозоны), показало, что люди готовы пожертвовать 5% своего пожизненного потребления, чтобы избежать экономических спадов, и еще 5% – чтобы достичь желаемого уровня инфляции. Это очень много и намного больше, чем предполагала теория.

Оказалось, что:

🔘 Люди воспринимают колебания бизнес-циклов и инфляцию как серьезные и дорогостоящие проблемы.

🔘 Люди готовы платить за устранение этих проблем.

🔘 Эта готовность выше в странах с исторически более нестабильной экономикой (например, в Южной Корее и Греции). Но и в более стабильных экономиках люди готовы идти на существенные жертвы ради отсутствия кризисов и скачков цен.

Можно спорить, готовы ли люди в реальности поступить так, как сообщили в опросах. Но даже если представления людей не совсем точны, они влияют на их решения, в том числе на одобрение той или иной экономической политики и доверие к проводящим ее институтам.

🟥Экономическая нестабильность влияет на жизнь людей намного сильнее, чем считалось. Это важный сигнал для политиков: стабильность – не абстракция, а реальная ценность, за которую люди готовы платить, резюмируют авторы исследования.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Финансовые стримы стали популярным трендом в мире инвестиций. Они могут помочь розничным инвесторам повысить финансовую грамотность и принимать более информированные решения. Однако на деле трансляции в соцсетях используются не в образовательных целях, а для продажи финансовых продуктов неискушенным инвесторам, показало исследование на данных Китая (более 20 тыс. стримов более 3,5 тыс. фондов взаимных инвестиций).

🟥В финансовых стримах зачастую используются методы убеждения инвесторов, а не их просвещения.

🟥Фонды, проводящие стримы, за несколько месяцев до трансляции показывают положительную и растущую доходность, которая в течение следующих месяцев после трансляции становится отрицательной.

🟥Инвесторы, вдохновленные стримами, в погоне за доходностью часто вкладываются в такие фонды и несут убытки.

По расчетам авторов исследования, инвесторы, купившие на стриме финансовые продукты, могли бы получить более высокую доходность, даже если бы просто держали наличные деньги на руках (доходность наличных – нулевая).

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

В середине XIX века британский экономист Уильям Стэнли Джевонс описал парадокс, который впоследствии был назван его именем. Джевонс утверждал, что паровые двигатели, которым требуется меньше угля, в итоге не сократят, а увеличат спрос на него. Так и произошло: эффективность паровых двигателей стимулировала рост их использования в самых разных отраслях, что увеличило общее потребление угля.

При чем тут, казалось бы, ChatGPT. Как выясняется, он вполне может оказаться в роли парового двигателя, а «парадокс Джевонса» – применимым к труду.

Использование ИИ-технологий, и особенно генеративного ИИ, сокращает время на выполнение задач, тем самым увеличивая производительность труда. Но вместе с ростом производительности парадоксальным образом растет и продолжительность рабочего времени, показало исследование на выборке в почти 124 тыс. американских работников.

Если поделить все профессии на четыре группы по степени использования ИИ, от минимальной до максимальной, то в каждой следующей группе в сравнении с предыдущей ИИ увеличивает продолжительность рабочей недели почти на 8%. Более длинными рабочие дни становятся у тех работников, которых использование ими ИИ делает более продуктивными.

➡️ ИИ-технологии не заменяют, а дополняют труд, позволяя выполнять больше задач за то же время

➡️ вместе с ростом производительности растет и число задач

➡️ в результате работники вынуждены работать больше, чтобы соответствовать новым стандартам производительности

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Геополитическая фрагментация мировой экономики увеличила значимость стран-коннекторов – экономик, которые не входят в конкурирующие блоки США и Китая. Эти экономики становятся мостом, через который инвесторы из разных блоков могут получать косвенный доступ к рынкам друг друга.

За 2022–2024 гг. в общем объеме всех новых проектов иностранных инвесторов

🔻доля инвестиций между странами, входящими в блоки США и Китая, резко снизилась,

🔻доля инвестиций внутри блоков остается стабильной,

🔻доля инвестиций, связанных со странами-коннекторами, выросла.

Страны-коннекторы становятся «нейтральными территориями» для инвесторов, привлекая инвестиции из обоих конкурирующих блоков.

Наибольший приток прямых иностранных инвестиций получают страны-коннекторы, которые обладают следующими ключевыми характеристиками, показало исследование:

1. Доступ к рынкам: Например, Сербия, у которой есть соглашение о свободной торговле с ЕС и инфраструктурные связи с ним, привлекает инвестиции, которые могут косвенно работать на рынок ЕС.

2. Производственные возможности: Страны вроде Индии и Вьетнама предлагают дешевую рабочую силу и инфраструктуру, что делает их привлекательными для открытия производства.

3. Специальные экономические зоны (СЭЗ): В ОАЭ, Египте и Коста-Рике до 60% инвестиций идут через СЭЗ, упрощающие ведение бизнеса.

Если судить по прямым иностранным инвестициям, то страны-коннекторы не пострадали от фрагментации мировой экономики. Они, напротив, смягчают ее, становясь важным звеном производственных цепочек, и выигрывают от перестройки глобальных инвестиционных потоков.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Кто платит за повышение тарифов: исследование на материале американской тарифной войны с Китаем 2018 г. и введенных ЕС в 2018 г. защитных тарифов на импорт стали. Иностранным производителям приходится платить за повышенные тарифы, если не удается перенаправить свои товары на другие рынки. Помимо этого, за тарифы платят местные производители, зависящие от импорта; правительство, вынужденное субсидировать местных производителей; но основное бремя ложится на потребителей из-за роста цен на конечные товары.

2⃣Инфляция по-разному влияет на домохозяйства в зависимости от их доходов, возраста и статуса владения жильем. Эти различия в личной инфляции объясняют существенную долю различий в инфляционных ожиданиях населения – исследование восприятия инфляции в еврозоне разными группами населения.

3⃣«Волчицы: неизвестная история женщин Уолл-стрит» («She-wolves: The Untold History of Women on Wall Street»): в новой книге американского историка Паулины Брен рассказывается о женщинах – первопроходцах фондового рынка США, которые, несмотря на насмешки и пренебрежительное отношение, выросли из секретарш и помощниц в высокопрофессиональных финансистов.

4⃣Социальные сети значительно искажают частные предпочтения и усиливают поляризацию. В эксперименте на германских данных более радикальные нарративы получают в публичном пространстве (посты в соцсети) более высокую поддержку, чем в данных на основе опросов, – по причине в том числе алгоритмов платформы.

5⃣Экономическая интеграция дает существенные преимущества: анализ экспертов МВФ экономических результатов крупнейшего расширения ЕС 2004 года, когда в его состав вошли 10 стран. За 18 лет членство в ЕС добавило к росту дохода на душу населения этих стран дополнительные 30% за счет накопления капитала и повышения производительности труда. Выгоды получили и действовавшие на тот момент члены ЕС – их доход на душу населения вырос на 10% больше, чем было бы без присоединения к союзу новых стран.

6⃣ОЭСР об урбанизации стран Африки: за следующие три десятилетия городское население Африки удвоится (с 700 млн до 1,4 млрд к 2050 г.), что выведет эту часть света на второе место в мире (после Азии) по величине городского населения.

7⃣Всемирный банк запустил портал данных о человеческом капитале: 232 показателя для 218 экономик; есть фильтры для настройки диапазона дат (с 1960 по 2024 г.), этапа жизни (от дородового периода до старости), источников данных.

8⃣Регулирование дорожного движения при помощи больших данных может существенно сокращать выбросы СО2. Перенастройка светофоров в 100 городах Китая с самыми загруженными дорогами увеличила скорость движения в часы пик на 11% и на 8% в обычное время, за год это привело к сокращению выбросов углекислого газа на 31,73 млн тонн (на 6,65%). При затратах на внедрение в $1,48 млрд общественные выгоды, включая сокращение выбросов, экономию времени и топлива, составили $31,82 млрд.

9⃣Чем грязнее воздух, тем больше тратят потребители на «гедонистические» товары и услуги, в основном – на развлечения и досуг, показывает сравнительный анализ данных качества воздуха и транзакций по кредитным картам жителей Южной Кореи: такие покупки поднимают настроение.

1⃣ Брак делает людей более счастливыми: уже более полувека между респондентами американского лонгитюдного опроса General Social Survey, которые находятся в браке и вне брака, сохраняется разрыв в ощущении счастья. Эта «премия за супружество» неизменно наблюдается во всех социально-демографических группах, так же как и «премия» за совместную жизнь без заключения брака (но такая «премия» примерно втрое меньше).

🔴 Econs.online

Социальные нормы, связанные с ролью женщин в обществе, могут сохраняться веками. В городах, где в Средние века женщины активно участвовали в экономической жизни, сегодня выше уровень женского образования, трудовой активности и инновационной деятельности, показало исследование на итальянских данных.

С ростом в Средневековье доли женщин – основательниц гильдий в городах на каждый 1 п.п. современные женщины, рожденные в этих городах

🔘 на 1,3 п.п. чаще оканчивают колледж,

🔘 на 0,3 п.п. чаще выбирают STEM-специальности,

🔘 на 0,4 п.п. чаще имеют работу и на 0,9 п.п. реже становятся домохозяйками,

🔘 на 0,8 п.п. чаще регистрируют патенты.

Гильдии – объединения ремесленников и торговцев, создававшиеся для продвижения экономических интересов своих членов и обеспечения защиты и взаимопомощи. В Италии большинство гильдий были созданы в XII и XIII вв.

В торговых городах средневековой Италии не только мальчики, но и девочки из купеческих семей обучались чтению, письму, математике, необходимым для ведения торговых дел. В те времена женское образование, как правило, игнорировалось. В торговых же городах женщины получали привилегированное положение, поскольку им часто требовалось вести семейный бизнес во время длительных торговых поездок их супругов.

Города с более активным участием женщин в экономической деятельности в Средние века развили более гендерно-эгалитарную культуру, которая сохранилась до наших дней.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

«Экономика заботы» имеет решающее значение для общественного и индивидуального благополучия, но часто остается «невидимой» для экономистов, политиков и общества.

Экономика заботы – это обширное понятие, которое включает в себя как социальные услуги (медицина, образование, социальная помощь), так и выполнение повседневных домашних обязанностей.

🔘 «Видимая» часть экономики заботы – оплачиваемый и статистически наблюдаемый труд в сферах здравоохранения, образования, социальной помощи – вносит 8,7% в глобальный ВВП.

🔘 «Невидимая» – неоплачиваемый труд, который в основном выполняется внутри домохозяйств, – добавила бы мировому ВВП еще 9%.

🔘 Глобально в оплачиваемой сфере заботы занят каждый девятый работник в мире.

🔘 Женщины составляют две трети таких работников.

🔘 Домашний труд также преимущественно ложится на плечи женщин: они тратят на него в среднем 4 часа 25 минут в день, это втрое больше, чем мужчины.

🔘 22% женщин заняты неоплачиваемым трудом полный день (против 1,5% мужчин).

Экономика заботы имеет решающее значение для устранения неравенства. Многие рабочие места в ней характеризуются неформальным статусом и низким уровнем оплаты труда. А неоплачиваемая работа по дому ограничивает возможности женщин на рынке труда.

🔴 Подробнее об экономике заботы – на сайте «Эконс».

Оплата товаров в рассрочку равными частями (BNPL: buy now, pay later – «купи сейчас, плати потом») стала очень популярна во многих странах с развитием онлайн-шопинга.

Но многие эксперты предупреждают, что она может поощрять спонтанные покупки. И этим способствовать чрезмерной долговой нагрузке потребителей, создавая риски финансовой стабильности. Ведь в отличие от традиционных кредитов, BNPL обычно не требует строгой проверки кредитоспособности.

Однако исследование экономистов из Германии, Швеции и Норвегии показало, что BNPL улучшает оценку рисков банками и финансовое поведение их заемщиков, обращающихся за традиционным банковским потребкредитом.

🔻Использование данных о BNPL-платежах потенциального заемщика позволяет более точно оценивать его кредитный риск. И повышает вероятность получения им кредита в банке на 30 п.п. (в сравнении с заемщиками без BNPL-истории).

🔻Заемщики, имеющие успешную историю BNPL, получают более низкие процентные ставки по банковскому кредиту, чем заемщики аналогичного риск-профиля, но без опыта покупок в рассрочку.

🔻Заемщики с историей BNPL демонстрируют меньше просрочек и дефолтов по банковским кредитам, что указывает на устойчивость их долговой нагрузки. И может свидетельствовать о развитии навыков управления долгами благодаря «обучению» на небольших платежах в рассрочку.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Экономисты ЦБ Турции и Университета Сабанджи на турецких данных показывают, что население и фирмы в ответ на ужесточение монетарной политики повышают свои инфляционные ожидания, а не наоборот, как это делают аналитики. Монетарное ужесточение население и фирмы интерпретируют как рост инфляции, а профессионалы – как механизм снижения инфляции, в соответствии со стандартной экономической теорией. Это различие объясняет устойчивые расхождения в инфляционных ожиданиях фирм, населения и профессиональных участников рынка, особенно в периоды экономической неопределенности.

2⃣Экономисты ЕЦБ: прозрачность надзора позволяет рынкам лучше оценивать риски, связанные с банками, – раскрытие требований по капиталу способствует снижению расходов на фондирование для прозрачных банков до более 30%.

3⃣Экономисты ФРБ Ричмонда и Стэнфорда: настроения в медиа влияют на надзорные рейтинги банковских холдингов, которые присваивает ФРС, – отрицательное освещение в СМИ ведет к более низкому рейтингу риск-менеджмента. Эффект снижается с опытом проверяющего и продолжительностью проверки.

4⃣Исследователи из Оксфорда о взаимосвязи новостей и рыночных шоков: публичный дискурс может стимулировать изменения в поведении участников рынков, ведущие к экономическим сдвигам, которые затем приводят к изменениям в распространяемых нарративах. Тем самым макроэкономические колебания и нарративы образуют взаимоусиливающийся цикл.

5⃣Китайские экономисты обнаружили, что неопределенность торговой политики значительно и быстро улучшает корпоративные показатели ESG китайских компаний, особенно высокотехнологичных. Авторы связывают это с тем, что неопределенность усиливает отраслевую конкуренцию, заставляя фирмы улучшать ESG-показатели для увеличения доли рынка.

6⃣Еще одно исследование влияния неопределенности на китайских данных: неопределенность экономической политики приводит к сокращению оборота рабочей силы – сокращается как активный поиск работниками новой работы, так и ее пассивная смена из-за увольнений. В результате снижается эффективность распределения рабочей силы.

7⃣Индийские экономисты на данных о компаниях США за 2002–2021 гг. показывают, что корпоративная культура честности и добросовестности положительно влияет на выплату дивидендов фирмами: увеличение культуры честности на одно стандартное отклонение связано с ростом средней доходности дивидендов почти на 10%. Канал влияния – через снижение финансовых ограничений и рисков честных компаний (в частности, инвесторы и кредиторы считают их более кредитоспособными, что снижает для фирм затраты на финансирование и повышает кредитные рейтинги).

8⃣Норвежские и американские экономисты выдвигают альтернативное объяснение низкого неравенства доходов в странах Северной Европы. Считается, что оно связано с перераспределением доходов через систему налогообложения и трансфертов. Но новый анализ показывает, что основной фактор – более равномерное распределение доходов до налогообложения (а не после) за счет скоординированной внутри отраслей и между ними системы установления зарплат. Подобное «сжатие» зарплат может снижать отдачу от навыков и образования.

9⃣С увеличением доли женщин в советах директоров банки увеличивают кредитование бизнесов, возглавляемых женщинами, – как новых заемщиков, так и прежних: исследование на данных итальянских банков.

1⃣ Более рискованные научные проекты, которые могут привести к научным прорывам (либо оказаться провальными), с большей вероятностью сталкиваются с трудностями в финансовой поддержке – анализ более 100000 грантов Национальных институтов здравоохранения США за 1980–2015 гг. «Нерешительность» государства в принятии на себя рисков финансирования, слишком больших для частного сектора, может замедлить технологический прогресс и вести к потерям благосостояния.

🔴 Econs.online

Финансовая стабильность – ключ к инновациям, а финансовые трудности сдерживают инновационную активность. К такому выводу пришли авторы исследования, изучившие финансовые условия и продуктивность 172 композиторов-классиков, от Баха до Шостаковича.

Оказалось, что:

🎼 в периоды низкого дохода композиторы создавали меньше произведений, которые были короче, громче и менее оригинальны;

🎵 такие композиции сегодня на 50% менее популярны;

🎻 композиторы из богатых семей либо имевшие доступ к постоянной поддержке меценатов сохраняли более высокий уровень творчества.

Но это исследование не только про музыку: его выводы применимы к инновациям в целом – будь то наука, искусство или предпринимательство.

Финансовые трудности вынуждают креативных людей сосредотачиваться на легко «продаваемых» работах и ограничивают их способность рисковать и экспериментировать. Наличие системы финансовой поддержки инноваций может позволить изобретателям, ученым, художникам принимать риски и создавать по-настоящему прорывные открытия, изобретения и шедевры искусства, от которых выигрывает все общество.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Могут ли алгоритмы ИИ, которыми пользуются компании в своих бизнес-процессах, вступать в картельный сговор?

Для оценки негативного влияния алгоритмов на конкуренцию разработаны «теории вреда», которые подразделяют его на три типа:

🔻Явный сговор: это договоренности между компаниями (например, о фиксации цен или манипуляции на торгах), которые реализуются при помощи алгоритмов.

🔻«Молчаливый сговор»: компании не вступают в сговор напрямую, но могут достигнуть его за счет использования, например, единого ПО, генерирующего единые для всех решения.

🔻Автоматизированный сговор алгоритмов: современные самообучающиеся алгоритмы могут избрать стратегию сговора как наиболее оптимальную для достижения результата, при этом их решения человеку может быть трудно предвидеть.

Если для противодействия вреду первого типа используются «классические» меры по защите конкуренции, то выявить и доказать факт «молчаливого сговора» очень непросто. А к автономному сговору алгоритмов существующие в законодательстве стран нормы не применимы – с точки зрения закона алгоритмы в сговор не вступают.

🔴 Подробнее о практике сговоров с использованием ИИ и подходах к ее регулированию – в колонке эксперта ИЭП Марии Гирич на сайте «Эконс».

Что служит «топливом» для фондового рынка? Согласно классическим учебникам, рост фондового рынка стимулируют те же факторы, что и экономический рост, поэтому в долгосрочной перспективе динамика рынка должна быть тесно связана с динамикой экономики.

Однако исследование на данных фондового рынка США за последние семь десятилетий показало, что это уже не так:

🔻До 1990-х рост фондового рынка действительно почти полностью объясняется экономическим ростом.
🔻С 1990-х лишь 25% роста рынка связано с экономикой.
🔻Снижение процентных ставок и премий за риск также повлияло на рост фондового рынка, но в еще меньшей степени, чем экономический рост.
🔻Главный драйвер – рост прибыли компаний: он объясняет 40% роста фондового рынка последних трех десятилетий.
🔻Однако компании стали получать больше прибыли не за счет роста экономики, а за счет сокращения доли зарплат работников.

Таким образом, главный драйвер фондового рынка – перераспределение дохода внутри компаний: повышение доли прибыли за счет снижения доли зарплат. Перераспределение дохода стало фундаментальным фактором роста стоимости акционерного капитала в последние три десятилетия, и намного более значимым, чем экономический рост, заключают исследователи.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🎓 Для древних людей племя было их государством, рынками и локальным сообществом одновременно. Со временем рынки и государство не только отделились от сообщества, но и стали выполнять многие его функции. И о сообществах просто «забыли».

Но что, если причины многих проблем современного мира, включая экономические и политические кризисы, растущий популизм и антиглобализацию, – в потере связи между людьми? А решение этих проблем – в укреплении ослабших или в оздоровлении дисфункциональных сообществ, показывает в своей книге «Третья опора: Как рынки и государство пренебрегают сообществом» Рагурам Раджан, бывший глава центробанка Индии и один из самых влиятельных мировых экономистов.

Третья опора – это локальные сообщества, которые наряду с двумя другими опорами – государством и рынками – поддерживают общества и служат для их процветания. Когда какая-либо из трех опор существенно ослабляется или чрезмерно укрепляется, баланс нарушается, и проигрывает от этого все общество. На множестве примеров Раджан показывает, как экономика, политика и человеческие отношения переплетаются в современном мире и как восстановить баланс через укрепление локальных связей.

🔴 «Эконс» публикует отрывок (длинный!) из книги «Третья опора», которая в переводе на русский язык готовится к выходу в Издательстве Института Гайдара.

Экономическая наука остается централизованной вокруг развитых стран, что ограничивает ее потенциал и препятствует открытию новых идей. Анализ публикаций в 486 научных экономических журналах за 1980–2021 гг. показал, что:

🔻93% статей в топ-10 журналов написаны исследователями из развитых стран (преимущественно США).

🔻Авторы из развивающихся стран публикуются в менее престижных журналах и их работы цитируются другими экономистами намного реже.

🔻Несмотря на конвергенцию экономик, в экономической науке за последние 40 лет доля авторов из развивающихся стран в ведущих журналах почти не изменилась.

Этот дисбаланс ограничивает влияние авторов из развивающихся стран на экономическую науку. И его нельзя объяснить только экономическими ресурсами или качеством исследований.

Даже при одинаковом качестве (количестве цитирований) статья авторов из развивающихся стран будет опубликована в топ-10 мировых экономических журналов с вероятностью в 1,4%, статья авторов из США – с вероятностью 15,5%.

Совместные исследования с авторами из США повышают вероятность публикации почти в 9 раз (с 1,4% до 11,8%). Но это не решает проблему системного неравенства: успех в публикациях и цитировании зависит от доступа к академическим сетям, которые сосредоточены в США и Европе.

Исследования, основанные на локальном опыте, могут помочь преодолеть слепые пятна в отношении практик и институтов, которые расходятся с теми, что преобладают в развитых странах.

Но множество важных идей остаются нераскрытыми просто потому, что исследователи с академической периферии не имеют восприимчивой аудитории.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Разрыв устоявшихся цепочек российского импорта из-за санкций, введенных в 2022 г., оказал существенное воздействие на внутреннее производство и экспорт промышленных товаров России. Масштаб этого воздействия анализируют в своей колонке эксперты центра исследований международной торговли РАНХиГС Александр Кнобель и Александр Фиранчук.

Сокращение промежуточного импорта оказывает более чем пропорциональное влияние на выпуск обрабатывающих отраслей. На горизонте года снижение импорта на каждый 1% от себестоимости продукции отрасли приводило к снижению ее выпуска на 2–3,1%.

Влияние ограничений импорта на экспорт промышленных товаров оказалось еще более значительным, т.к. экспортеры более интенсивно используют импортные комплектующие. За первые два квартала сокращения поставок экспорт продукции среднего уровня переработки сократился на 8,4%, высокотехнологичный экспорт – на 16%.

Наибольшее влияние шока импорта прослеживается в начале санкционного периода. К концу первого – началу второго года негативный эффект шока импорта начинает ослабевать по мере адаптации производств и переключения на компоненты из альтернативных источников или налаживания альтернативных каналов поставок. Однако даже в случае возможного сохранения поставок нарушения в логистике и усложнение трансграничных расчетов повысили стоимость закупок, а следовательно, и производства.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Настроения коммуникации ФРС (пресс-конференций и заявлений FOMC), как правило, хорошо коррелируют с настроениями отражающих ее новостей СМИ. Однако изменения доходности гособлигаций США настроения сообщений СМИ предсказывают лучше: это означает, что новости не просто выступают «эхом» сигналов монетарного регулятора, но и содержат дополнительные полезные сигналы.

2⃣Влияние денежно-кредитной политики на рынки жилья зависит от возрастной структуры населения. Чем больше в американском городе или штате людей старше 50 лет, тем сильнее цены на жилье растут после ослабления ДКП и снижаются после ее ужесточения. Люди возраста 50+ чаще других интересуются жильем в инвестиционных целях, а именно инвестиционный спрос на жилье наиболее чувствителен к процентным ставкам, объясняет автор из Бундесбанка.

3⃣Дарон Аджемоглу объединяет выводы своих институциональных исследований (за них он получил Нобелевскую премию в 2024 г.) со своими исследованиями инноваций и технологий. Предложенная им модель показывает, как различные типы институтов, рыночных структур, норм и идеологий влияют на технологическое развитие.

4⃣Авторы доклада ОЭСР моделируют экономические последствия регулирования цифровых данных и их трансграничных потоков. Полная «дата-фрагментация», когда все экономики полностью ограничивают свои потоки данных, приведет к потерям 4,5% мирового ВВП и сокращению глобального экспорта на 8,5%. Отсутствие регулирования обмена данными также ведет к потерям мирового ВВП (на 1%) и экспорта (на 2%) из-за падения доверия. Если же все экономики принимают открытый режим обмена данными, но с защитными мерами, это компенсирует торговые издержки, связанные с регулированием, за счет поддержания доверия: тогда глобальный экспорт увеличивается на дополнительные 3,6%, а глобальный ВВП – на 1,77%.

5⃣Женщины реже используют инструменты генеративного ИИ, причем даже в тех случаях, когда им обеспечивается такой же, как и мужчинам, доступ к этим технологиям. Это может привести к тому, что ИИ-системы будут обучаться на данных, не учитывающих предпочтения и потребности женщин, – что, в свою очередь, будет усиливать глобальное гендерное неравенство.

6⃣Наем бывших госслужащих в руководство фирм улучшает финансовые показатели компаний, в том числе за счет увеличения числа госконтрактов: исследование на данных американских публичных компаний.

7⃣Почву для беби-бума в США в середине ХХ века подготовило, помимо прочего, принятие современного формата ипотеки – с низким первоначальным взносом, долгим сроком, фиксированной ставкой и программами страхования ипотечных кредитов. Это сделало ипотеку доступной для молодежи и рабочих и резко повысило долю населения, владеющего жильем, что привело к рождению 3 млн «дополнительных» детей в период 1935–1957 гг.

8⃣Первое исследование о влиянии роботизации производства на преступность: в городах Китая роботизация промышленности приводит к снижению уровня преступности – за счет расширения возможностей трудоустройства для групп населения, подверженных высокому риску вовлечения в криминальную деятельность.

9⃣Как ученые степени CEO влияют на стиль их коммуникации и на рынки: обсуждая финансовые показатели, руководители с PhD склонны использовать менее позитивные и более расплывчатые формулировки, однако это не смущает финансовых аналитиков, воспринимающих такой стиль как сигнал «академической строгости», а не как признак плохих результатов работы компании.

1⃣ О влиянии экономической интеграции на инновации: строительство в 1980–1990-х системы мостов, соединивших два острова Японии, Сикоку и Хонсю, привело к росту патентной активности тех японских изобретателей, которые жили ближе к открывшимся мостам, – изобретателям двух островов стало проще сотрудничать друг с другом.

🔴 Econs.online

Чем шире распространена проблема, тем менее значимой и серьезной она может восприниматься людьми. Обнаружившие это явление исследователи назвали его «парадоксом большой проблемы».

🔻Серьезность проблемы имеет два измерения: охват – количество людей, на которых влияет эта проблема; и глубина – вред, который проблема наносит человеку, столкнувшемуся с ней.
🔻Когда люди обращают внимание на большой охват проблемы, то делают вывод, что она менее глубока – то есть либо с меньшей вероятностью причинит вред, либо этот вред менее разрушительный.
🔻В результате возникает парадокс «чем больше проблема, тем она меньше».

В экспериментах, проведенных исследователями, парадокс большой проблемы проявлялся в самых разных областях – от восприятия таких глобальных проблем, как бедность, до оценки личных рисков для здоровья.

Психологи давно установили, что масштаб и частота негативных событий, с которыми сталкивается человек, притупляют его эмоции. Вероятно, такое же влияние масштаб может оказывать на мышление, рассуждают авторы исследования.

Люди склонны верить, что мир в целом безопасен и справедлив. Широкое распространение проблемы интерпретируется как признак ее меньшей серьезности либо же как наличие усилий по ее решению. Тем самым большой масштаб создает ложное чувство безопасности: когда что-либо опасное становится обыденным, оно перестает казаться таким уж опасным.

Парадокс ослабевает, когда люди сомневаются, что проблема решится, – например, если речь о бедных районах, которые могут не иметь необходимых для решения ресурсов.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

В недавнем эксперименте исследователи предложили GPT-4 попробовать себя в роли биржевого трейдера, обязанного максимизировать прибыль и соблюдать законодательство о ценных бумагах. И затем как бы случайно дали модели инсайдерский совет – после чего она немедленно занялась незаконной инсайдерской торговлей и при этом лгала о причинах своих торговых решений.

Воздействие ИИ на финансовый сектор необходимо сделать основной областью экспертизы подразделений финансовой стабильности центральных банков, считает исследователь системных рисков Джон Дэниелссон. Угрозы, которые ИИ представляет для стабильности, обусловлены не только непрозрачностью его решений. Но и монокультурой риска, которая всегда служит ключевым фактором подъемов и спадов.

ИИ-агенты обучаются друг у друга и могут быть склонны к стадному поведению. Если на падающем рынке все ИИ начнут продавать наперегонки, стремясь минимизировать убытки первыми, кризис не только развернется молниеносно, но и будет глубоким.

Кроме того, традиционные инструменты регулирования – кнут и пряник – не работают с ИИ. Его не волнуют бонусы или наказания. Поэтому регулирование должно будет измениться кардинально, считает эксперт.

До тех пор, пока ИИ обеспечивает значительную экономию и повышает эффективность, он неизбежно будет получать все более широкое распространение в финансовом секторе. Но скорость и эффективность ИИ означают также и то, что финансовые кризисы будут быстрыми и суровыми: то, на что раньше уходили дни и недели, может занять минуты или часы. В мире рынков, управляемых ИИ, понадобятся новые механизмы предотвращения и смягчения финансовых кризисов, учитывающие темпы ИИ, уверен эксперт.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Продолжая сокращать финансирование углеродоемких отраслей, крупные игроки мирового финансового сектора начинают отходить от практики занесения ископаемого топлива в «черный список».

🟥Банки из развивающихся стран постепенно присоединяются к стратегии сокращения «коричневого» финансирования.

🟥Банки развитых стран, которые ранее выступали локомотивами «зеленой» повестки, напротив, смягчают свою инвестиционную политику в отношении ископаемого топлива — как правило, делая это непублично, внося корректировки в ранее утвержденные документы.

🟥Еще одна тенденция финансовых институтов — отказ от разделения активов на «зеленые» и «коричневые» и фокус на переходном финансировании, то есть на финансировании проектов, способствующих декарбонизации экономики.

🟥При общем сокращении поддержки углеродоемких отраслей глобальный финансовый сектор недостаточно активно инвестирует в «зеленые» проекты, что ставит под сомнение достижение климатических целей.

О неоднозначных стратегиях глобальных инвесторов в сфере «зеленого» финансирования рассказывают в своей колонке для «Эконс» эксперты департамента финансовой стабильности Банка России.

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Исследователи Банка Франции – о том, чем была вызвана синхронизация монетарной политики ЕЦБ с политикой ФРС в 2024 г. (откладывание снижения ставок): новостями об инфляции (это говорило бы о самостоятельности политики ЕЦБ) или новостями о реальных ставках (это отражало бы прямое влияние политики ФРС на решения ЕЦБ). Приходят к выводу о побочном влиянии ФРС: рынки рассматривали новости об инфляции в США как предупреждение о росте цен в еврозоне и не ставили под сомнение способность ЕЦБ проводить независимую политику.

2⃣Испанские экономисты – о влиянии рыночной власти банков на трансмиссию монетарной политики. После кризиса 2008 г. число банков в Испании сократилось с 20 до 8. Из-за значительной консолидации сектора передача эталонной ставки межбанковского рынка Euribor в корпоративные кредиты и депозиты стала работать хуже, а спреды между кредитами и депозитами выросли.

3⃣Экономисты из Чикагского университета предлагают новый метод прогнозирования ВВП на субнациональном уровне. Набор переменных, включающих данные о ночном освещении, численности населения, выбросах СО2, позволяет рассчитывать макроэкономические показатели локальных местностей, что может помочь в анализе региональных различий.

4⃣Обзор исследований на тему эффектов кооперации людей с ИИ-системами: в среднем комбинация ИИ+человек работает хуже систем, состоящих только из человека или только из ИИ. Сочетание ИИ и человека наиболее перспективно для задач, которые в настоящее время люди выполняют лучше, чем ИИ, и для задач, связанных с созданием контента.

5⃣В основе регионального неравенства в современной Германии могут лежать факторы, заложенные еще во времена Древнего Рима. Население регионов ФРГ, испытавших в прошлом влияние римской цивилизации (прежде всего римские инвестиции в передовые экономические институты – дороги, торговую инфраструктуру), демонстрирует сейчас более высокий уровень здоровья и психологического благополучия.

6⃣Эссе с анализом торговой войны США с Китаем 2017-2020 гг. на основе теории игр и таких ее концепций, как стратегия «око за око» (tit for tat) и равновесие Нэша.

7⃣Банк международных расчетов (BIS): чем чаще медиа сообщают о климатических проблемах, тем больше приток средств в «зеленые» фонды взаимных инвестиций – что, в свою очередь, стимулирует перераспределение капитала в пользу более экологически ответственных компаний.

8⃣Большие языковые модели (LLM) не только способны автоматически генерировать сотни научных статей о финансах, формально соответствующих академическим стандартам, они еще и неплохо справляются с рецензированием научных экономических статей. Правда, демонстрируют предвзятость в отношении пола и аффилиации автора (мужчин и известные университеты оценивают выше) и не отличают контент, сгенерированный ИИ, от созданного человеком.

9⃣Эффективный способ справиться с прокрастинацией – командная работа. Когда работники могут наблюдать и реагировать на усилия членов своей команды, производительность труда повышается за счет усиления внутренней мотивации.

1⃣ Обучение основам экономики помогает повысить устойчивость к «эффекту Конкорда» – ловушке невозвратных затрат, в которую попадают люди, продолжающие делать то, что не принесет ожидаемого результата, потому что уже вложили в это много усилий, времени или денег. Студенты становятся на 15% менее восприимчивыми к этому распространенному когнитивному искажению после того, как узнают о нем.

🔴 Econs.online

Легкость произношения имени человека может влиять на его успех в карьере, свидетельствуют исследования. В США выпускники докторантур с труднопроизносимыми именами имеют на 10% меньше шансов получить работу, в Китае длина имени влияет на вероятность трудоустройства и доход. В Швеции мигранты, сменившие имя на более «шведское», начинают зарабатывать больше.

В исследованиях, фиксирующих этническую дискриминацию на рынках труда, до 50% ее влияния объясняется сложностью произношения этнических имен.

Все знают, что судить о человеке по его имени совершенно нерационально (и даже неприлично), – однако мозг может делать это совершенно автоматически: люди склонны положительно оценивать то, что легко воспринимать.

Это когнитивное искажение – эффект беглости обработки информации – влияет и на восприятие имен. Легко произносимые имена ассоциируются с большей надежностью и доверием. Cложные в произношении имена требуют чуть больше когнитивных усилий – и по этой причине могут вызывать негативные ассоциации.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Потребительские привычки людей с возрастом меняются. Демографические изменения, такие как старение населения, меняют структуру спроса, что может влиять на рыночную конкуренцию и тем самым на экономический рост.

🔻Молодым разнообразие нравится больше, и они менее лояльны к товарам и брендам, чем люди среднего и пожилого возраста. При этом пожилые более склонны искать товары по наименьшей цене, чем потребители других возрастных групп.

Моделирование на данных США показало, что рост доли как молодых, так и пожилых потребителей увеличивает конкуренцию и соответствует более высокому уровню выпуска при более низком уровне цен. В первом случае – за счет того, что молодые легко меняют свои потребительские корзины, во втором – за счет стремления пожилых купить подешевле.

Результат при росте доли потребителей среднего возраста – обратный: смягчение конкуренции, сокращение производства и более высокие цены. В отличие от пожилых, у этой группы потребителей издержки поиска более дешевых товаров высоки (то есть для нее время «дороже»), а в отличие от молодых, она уже имеет сложившиеся потребительские предпочтения.

По расчетам авторов исследования, в США из-за демографических сдвигов в 1995–2004 гг. экономический рост оказался ниже, чем был бы, если бы демографическая структура населения оставалась такой же, как в 1995 г.: в этот период многочисленное поколение беби-бумеров входило в средний возраст (45–64 года). А в 2005–2019 гг., когда беби-бумеры начали выходить на пенсию и доля пожилых потребителей (65–79 лет) стала расти, это, наоборот, привело к повышению темпов экономического роста.

🟥Впрочем, среди исследователей консенсуса о влиянии старения на макропеременные нет (обзор некоторых из работ тут). Так, некоторые исследования показывают, что старение приводит, наоборот, к сокращению конкуренции и более высоким ценам. Причина – в том же потребительском консерватизме пожилых: увеличение доли лояльных потребителей позволяет фирмам устанавливать более высокие наценки. Другие исследования приходят к выводу, что влияние старения на экономику может определяться индивидуальными характеристиками стран.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Потребительские привычки людей с возрастом меняются. Демографические изменения, такие как старение населения, меняют структуру спроса, что может влиять на рыночную конкуренцию и тем самым на экономический рост.

🔻Молодым разнообразие нравится больше, и они менее лояльны к товарам и брендам, чем люди среднего и пожилого возраста. При этом пожилые более склонны искать товары по наименьшей цене, чем потребители других возрастных групп.

Моделирование на данных США показало, что рост доли как молодых, так и пожилых потребителей увеличивает конкуренцию и соответствует более высокому уровню выпуска при более низком уровне цен. В первом случае – за счет того, что молодые легко меняют свои потребительские корзины, во втором – за счет стремления пожилых купить подешевле.

Результат при росте доли потребителей среднего возраста – обратный: смягчение конкуренции, сокращение производства и более высокие цены. В отличие от пожилых, у этой группы потребителей издержки поиска более дешевых товаров высоки (то есть для нее время «дороже»), а в отличие от молодых, она уже имеет сложившиеся потребительские предпочтения.

По расчетам авторов исследования, в США из-за демографических сдвигов в 1995–2004 гг. экономический рост оказался ниже, чем был бы, если бы демографическая структура населения оставалась такой же, как в 1995 г.: в этот период многочисленное поколение беби-бумеров входило в средний возраст (45–64 года). А в 2005–2019 гг., когда беби-бумеры начали выходить на пенсию и доля пожилых потребителей (65–79 лет) стала расти, это, наоборот, привело к повышению темпов экономического роста.

🟥Впрочем, среди исследователей консенсуса о влиянии старения на макропеременные нет (обзор некоторых из работ тут). Так, некоторые исследования показывают, что старение приводит, наоборот, к сокращению конкуренции и более высоким ценам. Причина – в том же потребительском консерватизме пожилых: увеличение доли лояльных потребителей позволяет фирмам устанавливать более высокие наценки. Другие исследования приходят к выводу, что влияние старения на экономику может определяться индивидуальными характеристиками стран.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

«Инвесторы тратят значительную часть своего свободного времени на обсуждение инвестиций, чтение об инвестициях или пересуды об успехах или неудачах других в инвестициях», – замечал Роберт Шиллер, знаменитый экономист и нобелевский лауреат, еще 40 лет назад.

Он заключал, что инвестирование представляет собой социальную деятельность, и, следовательно, поведение инвесторов, а значит, и цены на активы могут зависеть от социальных взаимодействий.

С тех пор инвесторы по-прежнему тратят время на «обсуждение, чтение и пересуды», но эти социальные взаимодействия во многом переместились в онлайн – в социальные сети. Социальные медиа радикально изменили способ производства, потребления и распространения финансовой информации. А тем самым и финансовые рынки.

Для исследователей соцсети стали объектом изучения их влияния на поведение инвесторов и результаты рынков. Соцмедиа помогают понять, например, как формируются убеждения инвесторов, как распространяются их настроения и даже какие рыночные сигналы можно извлечь из мемов и лайков.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Чем выше уровень независимости центробанка, тем эффективнее и устойчивее в долгосрочной перспективе он снижает инфляцию: исследование на данных 155 стран за 1972–2023 гг. Обязательство правительства не вмешиваться в денежно-кредитную политику постепенно повышает доверие к центробанку. Накопленный эффект доверия наиболее выражен для развивающихся экономик: в развитых при переходе из первого (самого нижнего) в четвертый (самый верхний) квартиль индекса независимости центробанков инфляция на горизонте 10 лет снижается на 3,7 п.п., в развивающихся – на 10,3 п.п.

2⃣Экономисты Банка Испании – о влиянии требований к капиталу на принятие банками рисков. При ужесточении требований банки сокращают предложение кредитов, но в меньшей степени – для более рискованных фирм, чтобы тем самым поддерживать выдачу кредитов (выдавать новые для погашения предыдущих).

3⃣Моделирование разных сценариев повышения тарифов на импорт из Канады, Мексики и Китая, анонсированных президентом США Дональдом Трампом, и ответных мер показывает, что потери ВВП и благосостояния несут все вовлеченные стороны. В сценарии «мировой тарифной войны», в котором США повышают тарифы для всех торговых партнеров, а те симметрично повышают тарифы на импорт из США, наибольшие потери несут США, Китай и Канада, а ЕС, Япония и Бразилия выигрывают, но в целом глобальное благосостояние снижается.

4⃣BCG – о «геополитике талантов»: конкуренция за высококвалифицированные кадры особенно остра в сфере науки, технологий и образования и подпитывается геополитическими мотивами. Страны, придерживающиеся дальновидного подхода и привлекающие высококвалифицированных мигрантов, получат не только экономические, но и геостратегические преимущества.

5⃣Закрытие отделений банков обычно объясняют цифровизацией, но в США этому способствовали и низкие процентные ставки 2010-х гг., когда банки получали меньше дешевого депозитного фондирования. При этом банки, закрывшие отделения из-за низких процентных ставок, а не из-за технологий, в большей степени пострадали от последующего повышения ставок, что может служить сигналом их уязвимости.

6⃣Всемирный банк – о среднем классе Европы: с 2008 по 2018 г. его размер не изменился (28% домохозяйств), но порог уязвимости – доход, который нужен, чтобы не выпасть из среднего класса, – повысился в реальном выражении на 10%. Это изменило состав среднего класса: в нем стало больше управленцев с высшим образованием.

7⃣Эмиграция способствует распространению инноваций из страны прибытия в страну происхождения мигрантов: исследование на данных около 4 млн мигрантов из Великобритании, обосновавшихся в США с 1870 по 1940 г., и патентах в Великобритании в 1853–1899 гг. Механизм распространения – продолжающееся взаимодействие эмигрантов с сообществами родных стран.

8⃣После запуска ChatGPT спрос на фрилансеров с навыками, которые неплохо освоил генеративный ИИ, – например, на переводчиков – снизился на 20–50%: анализ более 3 млн объявлений о вакансиях на крупной онлайн-платформе по трудоустройству. Спрос на навыки, не затронутые ИИ, в целом не изменился, а на комплементарные – вырос: например, на разработку чат-ботов – втрое.

9⃣Исследование об экономических выгодах психотерапии: британцы, завершившие лечение от депрессии, увеличили свой средний ежемесячный заработок на 17 фунтов, а вероятность оплачиваемой занятости – на 1,5 п.п.

1⃣ Китайские ученые исследуют (на данных китайских компаний за 2007–2019 гг.), как суеверия влияют на корпоративные финансы. В Китае считается, что «год судьбы», т.е. год своего зодиакального знака, может принести несчастья. Финансовая отчетность фирм в «годы судьбы» топ-менеджера отличается более высоким консерватизмом: следуя поверью, руководители склонны накапливать для своих компаний больше финансовых резервов.

🔴 Econs.online

По итогам 2024 г. среднегодовая температура в мире поставила исторический рекорд десятый год подряд. И впервые превысила порог в 1,5°C от доиндустриального уровня, которым Парижское соглашение по климату предполагает ограничить масштабы глобального потепления.

🔻Среди множества климатических рисков экстремальная жара – самый смертоносный. Ежегодно она уносит почти 0,5 млн жизней – больше, чем наводнения, ураганы, землетрясения и лесные пожары, вместе взятые.

🔻Более высокие температуры приводят к росту нагрузки на физическую инфраструктуру, которая была разработана для исторически другого климата: деформируются железнодорожные рельсы, мелеют судоходные каналы.

🔻По оценкам Всемирного экономического форума, к 2050 г. экономический ущерб от изменений климата может составить $12,5 трлн, из них $7,1 трлн потерь будут вызваны волнами жары.

О том, как экстремальное потепление сказывается на здоровье людей, производительности труда, транспортных сетях и экономике в целом, – в фотогалерее на сайте «Эконс».

Несмотря на разнообразие стимулов, использование цифровой валюты центрального банка (CBDC) в странах, внедряющих ее, продвигается медленно. Анализ опыта этих стран показывает, что одним из главных вызовов становится конкуренция цифровой валюты с уже развитыми системами электронных платежей. Пользователи недопонимают, зачем им нужно дополнительное платежное решение, а ритейлеры и банки не спешат обновлять инфраструктуру.

Наиболее показателен может быть опыт Китая, который с 2019 г. проводит самый масштабный в мире пилотный проект по внедрению CBDC – цифрового юаня (e-CNY) – и который к моменту начала пилота уже стал в значительной степени безналичной экономикой.

🟥Для продвижения e-CNY используется большой спектр способов – от лотерей для населения и перестройки платежной инфраструктуры банков до регуляторного принуждения техноплатформ, – и в пилот вовлечена уже половина административных образований страны. Несмотря на это, внедрение цифрового юаня все еще находится в начальной стадии, проанализировали эксперты из Университета Цинхуа, China Investment Corporation (китайский суверенный фонд) и Корнеллского университета.

Обеспечение интеграции с существующими платежными системами, объяснение пользователям дополнительных преимуществ использования CBDC, стимулы для посредников и ритейлеров – ключевые факторы развития цифровых валют центральных банков, указывают исследователи.

🟥Но чтобы цифровые валюты «прижились», они должны будут стать чем-то большим, чем цифровой аналог наличных.

Возможно, главным залогом успеха CBDC может стать расширение их цели: превращение из альтернативы наличным в многофункциональный платежный инструмент внутри страны и за рубежом. Это предполагает, например, добавление функций смарт-контрактов для различных сценариев применения, таких как трансграничные платежи и транзакции между предприятиями.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Будущее мировой торговли может пойти по одному из двух путей – дальнейшей фрагментации или же диверсификации торговых отношений. В последние годы развиваются обе тенденции, отмечают аналитики McKinsey в новом обзоре о геополитике мировой торговли:

🔻в пользу сценария дальнейшей фрагментации свидетельствует сокращение геополитического расстояния между торговыми партнерами, т.е. стремление перестраивать торговые потоки в пользу дружественных экономик (например, сокращение прямой торговли между США и Китаем или ЕС и Россией);

🔻в то же время рост инвестиций в развивающиеся страны со стороны как Китая, так и ЕС и США говорит о стремлении крупных экономик к диверсификации торговли.

Путь фрагментации ведет к концентрации поставщиков и значительным макроэкономическим издержкам, рассчитали в McKinsey. Путь диверсификации, в свою очередь, потребует экономического сотрудничества от геополитических противников. Вероятнее всего, странам придется искать компромиссы между экономикой и геополитикой.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Всемирный экономический форум – о рисках фрагментации глобальной финансовой системы и оценке последствий, которые могут стоить мировой экономике потери до порядка 5% ВВП (до $5,7 трлн) и вызвать рост глобальной инфляции более чем на 5%.

2⃣МВФ на глобальных данных за 1990-2019 гг.: современные межгосударственные и внутригосударственные конфликты влекут за собой большие макроэкономические издержки, бремя которых в большей степени несут женщины. После таких событий гендерное неравенство возрастает: снижается уровень образования женщин, их доля в органах законодательной власти, а также повышается материнская смертность.

3⃣Экономисты ОЭСР: розничные инвесторы становятся все более важным источником финансирования для суверенных эмитентов. В странах ОЭСР в среднем на долю розничных инвесторов приходится 10% объема суверенных долговых бумаг; за последние три года в еврозоне доля розничных инвесторов выросла в 2,5 раза, в США – в 1,5.

4⃣Банк Норвегии – о влиянии кредитных отношений фирм с банками на трансмиссию монетарной политики в условиях низких и снижающихся процентных ставок. Чем дольше отношения фирмы с банком, тем меньше для нее снижается ставка по кредиту: у фирм есть издержки при смене кредитора, а банки сталкиваются с ограничениями левериджа, что ограничивает и суммы кредитов на балансе.

5⃣Распространение автоматизированных систем андеррайтинга в США в 1990-х годах позволило домохозяйствам брать более крупные (относительно дохода) ипотечные кредиты и способствовало буму на рынке недвижимости. Внедрение новых стандартов кредитования с использованием таких систем может объяснить более половины роста цен на жилье в США в период с 1993 по 2002 гг.

6⃣Размер экономики государства не переходит в его «геоэкономическую» мощь автоматически – вопрос в том, насколько далеко может зайти правительство в попытках подтолкнуть свои собственные фирмы или союзников действовать против их частных интересов ради геополитических достижений страны, рассуждают авторы исследования о политэкономии геоэкономической власти.

7⃣Большие языковые модели прекрасно справляются с автоматической генерацией сотен научных статей о финансах, формально соответствующих строгим академическим стандартам, включая исчерпывающее описание данных и методологии, подробное обсуждение результатов и ссылки на источники (иногда вымышленные). Гипотезы ИИ формулирует не до, а после получения результатов «исследования», что приводит к статистически значимым, но содержательно пустым выводам, показал эксперимент.

8⃣Сокращение преждевременной смертности в европейских странах начиная со второй половины XIX века связано не только с успехами микробиологии и медицины, но и с сокращением количества неурожайных лет. Исследование на шведских данных показывает, как сельскохозяйственные инновации снизили зависимость урожая от погоды, а развитие транспортных сетей и снижение торговых барьеров – зависимость фермеров от урожая, что через поколение привело к росту продолжительности жизни мужчин.

9⃣Китайские экономисты пришли к выводу, что в результате торговой войны США с Китаем в Китае возросли инновации и увеличился человеческий капитал. Расходы страны на НИОКР выросли на 20%, число новых патентов – на 1,2%, число студентов на специальностях STEM – на 5,2% при росте среднего балла зачисления на 2,3%.

1⃣ «Подушкой безопасности» для американцев, работавших в алкогольной индустрии и оказавшихся не у дел после введения сухого закона в 1919 г., стали их дочери, которые откладывали замужество и выходили на работу, поддерживая родительские домохозяйства. Такое поведение дочерей также способствовало росту уровня образования и доходов их братьев (по сравнению с теми молодыми людьми, которые росли без сестер).

🔴 Econs.online