Вот пример данных из таблицы потенциалов по Северстали.

❌ Справедливая цена акций (по P/E = 6,5) = 983 руб.

❌Потенциал акций = -8,29%

❌Потенциальный дивиденд за 2025 год = 30,65 руб. (2,86%)

В 2026 году ситуация может улучшиться, но драйверов для опережающей динамики относительно рынка у компании, на мой взгляд, нет.

Друзья, обновил для вас таблицу потенциалов.

Внес текущие цены акций, обновил модели и справедливые цены по НЛМК и ЮГК после отчетов за 2024 год, и дивиденды Сбера.

Доступ для тех, кто приобрел таблицу ранее, бесплатный, по той же ссылке.

Чем полезна таблица?

В таблицу я собрал ключевые данные из моих моделей по 45 российским компаниям:

👍 Справедливые цены акций;

👍 Потенциалы роста (разница между текущей ценой и справедливой в %);

👍 Прогнозы по прибыли на 2025 год;

👍 Прогнозы по дивидендам на 2025 год.

Из таблицы вы можете узнать компании, которые я считаю инвестиционно-интересными, этим она и полезна.

Приобрести мою таблицу потенциалов можно тут:
https://payform.ru/34728BE/

Вот список компаний, справедливые цены которых вы найдете в таблице потенциалов.

Нефтегазовый сектор

1. Лукойл
2. Роснефть
3. Газпромнефть
4. Башнефть АП
5. Башнефть АО
6. Татнефть
7. Газпром
8. Новатэк
9. Сургут АП

Финансовый сектор

10. Сбер
11. Совкомбанк
12. Т-Банк
13. БСП
14. Ренессанс-Страхование
15. Европлан
16. Мосбиржа
17. Займер
18. МТС-Банк
19. ВТБ

Горно-металлургический сектор

20. Северсталь
21. НЛМК
22. ММК
23. Полюс
24. ЮГК
25. Алроса
26. Норникель

Транспортный сектор

27. Транснефть
28. Совкомфлот
29. НМТП

Сельскохозяйственный сектор

30. Инарктика

Ритейл

31. X5
32. Магнит
33. Лента
34. Хендерсон

IT

35. Positive
36. Яндекс
37. Вуш
38. Хедхантер
39. Диасофт
40. Аренадата
41. Астра

Энергетический

42. Интер РАО
43. МРСК ЦП

Медицинский

44. Мать и дитя

Телекоммуникации

45. Ростелеком

Экономьте время и повышайте вашу доходность за счет выбора качественных компаний 🤝

⛔️Северсталь не выплатит дивиденды по итогам 1 кв. 2025 года! Почему?

В последних постах про Северсталь я предупреждал вас, что с дивидендами будет трудно в ближайшие 2 года из-за высоких капитальных затрат.

Вот мой пост по итогам 3 кв. с говорящим названием: «Отчет Северстали лучше ожиданий, но высокие дивиденды — последние в ближайшие 2 года»: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1264

По итогам 4 кв. 2024 прогнозировал 3% дивидендную доходность Северстали в 2025 году: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1474

Если вы внимательно меня читали, сегодняшнее решение не стало для вас сюрпризом.

Давайте разберем отчет за 1 кв. 2025 года.

❌ Выручка 1 кв. 2025 = 178,7 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 188,7 млрд руб.)

❌ Чистая прибыль 1 кв. 2025 = 21,1 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 47,4 млрд руб.) — снижение в 2 раза, в первую очередь, из-за роста себестоимости.

❌ FCF 1 кв. 2025 = -32,7 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = +33,2 млрд руб.)

Если скорректировать FCF на изменения в оборотном капитале, то будет -12,9 млрд руб. в 1 кв. 2025 года против +43 млрд руб. в 1 кв. 2024 года.

Причины — снижение операционной прибыли + высокие капитальные затраты (43,6 млрд руб. против 18,2 млрд руб. год назад).

💸Дивиденды

FCF база для дивидендов, он отрицательный за 1 кв. 2025 года, поэтому дивидендов не будет. С текущими ценами на сталь я бы не ждал дивиденды и за 2 кв.

Возможно, что-то может перепасть инвесторам в 3-4 кварталах, я пока сохраняю прогноз дивидендов по итогам года в 30,65 руб. или 2,9%, но может и нет. Капекс высокий (169 млрд руб.), может он и съест весь операционный денежный поток.

📊 Оценка компании

По 1 кв. 2025 Северсталь стоит все 10 прибылей. Я пока сохраняю прогноз по прибыли в 2025 году в 126,5 млрд руб., что соответствует оценке в 7 прибылей.

Недешево, при этом на развороте цикла может подешеветь.

В завершении обзора я повторю вывод предыдущего:

«На мой взгляд, текущая оценка дорогая, с акциями компании я бы был аккуратнее. Считаю, что стоит дождаться полного разочарования рынка в черных металлургах, слабых отчетов за 1 кв. и, возможно, 2 кв., низких дивидендов. И после, если будут хорошие цены, можно присматриваться».

Пока черных металлургов не покупаю. На мой взгляд, рано.

Друзья, давайте договоримся, с меня свежий качественный обзор — с вас лайк! И обзор уже написан 😉

💸Сбер рекомендовал дивиденды за 2024 год

Дивиденды на 1 акцию: 34,84 руб.

Дивидендная доходность: 11,33%

Дата отсечки: 18 июля 2025 года

Сбер остается верен своим обещаниям и платит 50% строго по див политике.

Сбер хорошо начал год, за 1 кв. темпы роста прибыли по РСБУ составили 11,1%: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1610

Жду по итогам 2025 года выплату 38,5 руб. на 1 акцию. К цене после отсечки (307 - 35 = 272 руб.), это доходность 14,2%. С текущих уровней, думаю, что проблем с закрытием гэпа быть не должно.

Поздравляю всех инвесторов Сбера с дивидендами 🤝

❓Золото почти 3 500 $, пора ли покупать ЮГК?

Делился с вами своими ожиданиями от результатов ЮГК в пятницу, давайте сравнивать: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1628

❌ Выручка 2024 = 75,8 млрд руб. (ждал 74 млрд руб., практически идеально попал); в 2023 была 67,8 млрд руб.

✔️❌ Скор. чистая прибыль 2024 = 11,41 млрд руб. (мой прогноз был 6,8 млрд руб., завысил себестоимость в модели), в 2023 скор. прибыль = 10,80 млрд руб.

Мы видим флэт по выручке и прибыли ЮГК, при том, что средняя цена золота в рублях выросла на 33% в 2024 году (со 167,3 до 222,4 тыс. рублей за унцию).

Причины в снижении производства с 12,8 до 10,6 тонн и росте себестоимости со 109 до 144,5 тыс. руб. за унцию.

❗️Золото уже практически 3 500 $, конъюнктура идеальная для ЮГК, поэтому повышаю прогноз по ЧП в 2025 году до 20,8 млрд руб.

В моей модели:

- средний доллар 95
- средняя цена золота 3 000
- производство золота 13,2 тонны

💸Дивиденды

Дивидендная база в виде скорректированной прибыли за 2024 год у ЮГК есть, ND / EBITDA = 2,1, что позволяет платить не менее 50% скорректированной прибыли на дивиденды. Если компания последует своей дивидендной политике выплата составит 0,0256 руб. на 1 акцию, доходность 3,4%.

Есть вероятность, что ЮГК откажется от выплаты дивидендов, потому что это потребует привлечения долгового финансирования (FCF ЮГК за 2024 год отрицательный, -4,3 млрд руб.), соответственно, платить дивиденды можно только наращивая долговую нагрузку.

По итогам 2025 года могут выплатить 0,0467 руб. на 1 акцию или 6,3%.

📊 Оценка компании

ЮГК оценивается в 14 прибылей 2024 года, и в 8 потенциальных прибылей 2025 года.

Здесь может быть идея, если верить в среднюю цену золота в 2025 году (3 500) на длительном промежутке времени, и в то, что компания выполнит хотя бы заявленный план на 2025 год. Может ли быть такое? Да, может.

При этом, пока средняя цена золота с начала года чуть выше 2 900 $.

⚠️ Плохие корпоративные практики

В контексте ЮГК не стоит забывать про плохие корпоративные практики, которые пока продолжаются.

1️⃣ В отчете о ДДС сохраняется статья «Выплата акционеру» (1,3 млрд руб. в 2024 против 1,68 млрд руб. в 2023 году). Хорошая новость в том, что во 2 пол. 2024 года эта статья отрицательная на 9,9 млн. Посмотрим, что будет в следующем отчете.

2️⃣ В 2024 году выдали 4,94 млрд руб. займов связанным сторонам (компаниям, владельцем которых является К. Струков), в 2023 эти займы были на 1,8 млрд руб.

3️⃣ Важно помнить про обещания компании перед IPO и SPO. В интервью в начале 2024 они заявляли о намерении добывать 24+ тонны в 2026, пока мы увидели только снижение производства, а в 2025 компания только вернется на уровень 2023 по их же прогнозам. Плюс долгосрочный прогноз снижен до 18 тонн золота. Я сделал вывод, что к прогнозам ЮГК надо подходить с осторожностью.

Друзья, поставьте лайк, если вам полезен мой обзор ЮГК! И сегодня отчиталась Северсталь, скоро разберу отчет для вас, подпишитесь, чтобы не пропустить, если еще не подписаны 🤝

🔽Новый бизнес Европлана снизился на 61% в 1 кв. 2025 года!

Новый бизнес Европлана в 1 кв. 2025 = 21,7 млрд руб.

В 1 кв. 2023 = 41,7 млрд руб.
В 1 кв. 2024 = 56,1 млрд руб.

Это сильное падение нового бизнеса + Европлан дал прогноз о динамике нового бизнеса — минус 40-50% по лизингу в РФ в 2025 году при условии сохранения жесткой ДКП до конца года.

Акции сегодня отреагировали снижением на зеленом рынке на 3%.

💬 Мои мысли:

Я полагал, что снижение нового бизнеса будет в пределах 20-30% (на уровне 3-4 кв.), -61% по новому бизнесу это хуже моих ожиданий и ожиданий рынка, поэтому мы видим снижение котировок.

Встает вопрос, стоит ли продавать акции?

Тут каждый решает сам. Я не продаю и объясню вам свою логику.

1️⃣Снижение нового бизнеса даже на 50% в 2025 году — НЕ означает снижения прибыли Европлана на 50%. Дело в том, что Европлан получает доходы с лизингового портфеля (договоры заключаются на 3-4 года), и замещаться будут истекшие договоры трехлетней давности, а не договоры прошлого года, которые продолжают приносить доход. Поэтому я жду динамику по лизинговому портфелю даже с учетом снижения нового бизнеса -15%.

2️⃣ Дивиденды вместо роста. Европлан говорил о том, что, если портфель НЕ будет расти, то он может выплачивать более 50% прибыли на дивиденды, чтобы сохранять рентабельность капитала выше уровня 30%. Не исключаю большую выплату по итогам 2024 года (30+ рублей). Нюанс тут в том, что растет сток (так как те, кто не могут обслуживать договоры лизинга, возвращают технику) и это может оказать влияние на то, что Европлан будет менее щедрым.

3️⃣ Европлан – циклическая компания, и прямо сейчас она проходит дно цикла (как еще назвать -61% по новому бизнесу). При развороте ДКП, на что я делаю акцент в позиционировании своего портфеля, Европлан будет одним из главных бенефициаров. Новый бизнес начнет восстанавливаться, процентные доходы расти, резервирование снижаться. Это приведет к росту чистой прибыли компании.

Стоит помнить, что при ключевой ставке 16% новый бизнес Европлана в 1 и 2 кв. показывал положительную динамику (+34,5% и +20,9% соответственно).

❗️Худший сценарий в этом году для меня выглядит так:

• Снижение нового бизнеса на 40-50%;
• Снижение лизингового портфеля на 15-25%;
• Прибыль 12-13 млрд руб.;
• P/E = 5,5-6.

При этом, мой базовый прогноз, который отражен в таблице потенциалов — флэт по прибыли (около 16 млрд руб.) прибыли в 2025 году. Пока я его сохраняю, давайте посмотрим, как долго ключевая ставка пробудет на уровне 21% и что будет с новым бизнесом Европлана после ее снижения.

❓21 апреля ЮГК отчитается по МСФО за 2024 год. Чего ждем?

Напомню, что ранее ЮГК отчиталась о производстве 10,6 тонн золота в 2024 году (в 2023 = 12,8 тонн): https://t.me/Vlad_pro_dengi/1489

Поэтому, я жду слабых финансовых результатов ЮГК за 2024 год:

- Выручка 2024 = 74 млрд руб.
- Скорректированная прибыль 2024 = 6,8 млрд руб.

Можно сказать, что то, что мы увидим в отчете ЮГК — зеркало заднего вида. Цена золота в 2025 году растет, ЮГК обещает восстановить добычу до уровня 12-14,4 тыс. тонны.

❓Какие будут результаты у ЮГК в 2025 году?

Моя модель дает следующие результаты:

Выручка 2025 = 114 млрд руб.
Прибыль 2025 = 15,4 млрд руб.

В основе прогноза на 2025 год среднее значение из плана компании по производству золота, цена на золото 2 900 $, доллар 95.

❗️В таком сценарии ЮГК оценивается в 10 прибылей 2025 года, что совсем не дешево для циклической компании, цена на товар которой находится на историческом максимуме.

Если посчитать, что ЮГК придет к своему максимальному прогнозу по производству, золото будет 3 500, доллар 120, то тогда компания оценивается в 5 прибылей, и небольшой потенциал есть. Но насколько это вероятно?

На мой взгляд, есть поводы для того, чтобы сомневаться, поэтому акций ЮГК у меня нет.

⛔️ М.Видео мучается с обслуживанием долга

М.Видео пытается собрать 2 млрд руб. на свой выпуск облигаций (ранее пытались собрать 3 млрд руб., но не получилось, поэтому снизили сумму и продлили сроки).

М.Видео рассказали о том, что:

• GMV в 2024 году вырос всего на 5%;
• Валовая рентабельность снизилась на 1,4%;
• Доля операционных расходов от выручки +0,6%.

Итого: рост ниже инфляции, расходы растут быстрее и съедают операционную маржу.

❗️Мой прогноз по результатам М.Видео в 2024 году с учетом озвученных вводных:

• EBITDA 2024 = 14,1 млрд руб. (в 2023 = 21,5)
• Чистый убыток 2024 = -20,6 млрд руб.
• FCF 2024 = -19,8 млрд руб.

При таких показателях:

• EV / EBITDA = 7,5;
• ND / EBITDA = 6 (!). Понятно, почему М.Видео не может привлечь деньги в облигации.

В начале марта были новости, что новый инвестор намерен докапитализировать компанию на 30 млрд руб. и уже выдал компании 11,5 млрд руб.

Проблема в том, что 11,5 млрд руб. не сильно помогут, да и 30 млрд руб. не сделают М.Видео прибыльной и кэш-позитивной. Чистый долг на 1 пол. 2024 = 79,3 млрд руб. (и, скорее всего, стал больше по итогам года).

✏️ Решение для М.Видео от меня:

Всеми силами постараться сделать дополнительную эмиссию по текущей цене на ВЕСЬ размер долга (чтобы выкупили банки – держатели долга).

Тогда капитализация 100, EV / EBITDA 2024 = 7. Дорого, но если поднять EBITDA до уровня 2023 года, то уже EV / EBITDA = 5. Да, все еще дорого, должно быть процентов на 30 дешевле, НО это, на мой взгляд, лучшее решение.

Конечно, в акциях делать нечего. Будьте аккуратны!

Вот так вижу дивиденды НЛМК по итогам 2024 года исходя из FCF — на уровне 2017 года.

☄️ Дивиденды НЛМК — под давлением

Новолипецкий комбинат отчитался за 2024 год и увеличил капитальные затраты вслед за Северсталью и ММК.

✔️❌ Скорректированная ЧП 2024 = 177 млрд руб. (в 2023 = 174,5 млрд руб.)

1 пол. = 112,4 млрд руб.
2 пол. = 64,6 млрд руб. (как видите, 2-е пол. почти в 2 раза хуже первого)

В черной металлургии важно смотреть на денежный поток, потому что он — база для дивидендов.

❌ FCF 2024 = 84 млрд руб. (в 2023 = 131,1 млрд руб.)

1 пол. = 68,9 млрд руб.
2 пол. = 15,1 млрд руб.

Сильно нарастили капитальные затраты в 2024 году (113,4 млрд руб. против 79,8 млрд руб. в 2023 году). И потеряли 35,6 млрд руб. на изменениях в оборотном капитале (рост запасов и дебиторской задолженности).

💸 Дивиденды

При распределении 100% FCF на дивиденды, выплата за 2024 год составит 14,02 руб. (10,6%). Ниже моих ожиданий.

📊 Оценка компании

НЛМК оценивается в 4,5 скорректированных прибыли 2024 года, НО в 2025 году мультипликатор уедет в диапазон 6,5-7 прибылей, что не так дешево.

❗️Понизил справедливую цену НЛМК и ожидания по дивидендам за 2025 год в таблице потенциалов.

На мой взгляд, пока не время черных металлургов, цены на сталь в России еще не развернулись, спрос пока слабый (операционный отчет ММК по итогам 1 кв. так себе). Я дождусь слабых отчетов за 1 и 2 кв. + решения Северстали не выплачивать дивиденды по итогам 1 кв.

В середине года посмотрим, где будут цены на акции, и какие перспективы будут проглядываться в 2026 году.

Если вы вдруг не следите за рынком — Сбер снова выше 300 💪

❓Как долго МТС будет платить обещанные 35+ рублей дивидендов?

По дивидендной политике МТС намерена выплачивать более 35 руб. дивидендов на 1 акцию с 2024 по 2026 годы.

35 руб. дивидендов — это 70 млрд руб., за 3 года — 210 млрд руб.

FCF МТС за 2024 год до изменений в оборотном капитале = 38,2 млрд руб., за 3 года, по моим расчетам, будет около 80 млрд руб. с учетом роста процентных расходов. Таким образом, платить дивиденды можно только наращивая долг.

❌ Долг МТС = 671,8 млрд руб., проценты по его облуживанию составили 104,8 млрд руб. в 2024 году, и практически обнулили прибыль во 2-м пол. 2024 года.

❌Скор. прибыль МТС во 2 пол. 2024 = 5,2 млрд руб. (при 65 млрд руб. операционной прибыли!)

Как итог, из-за роста процентных расходов — прибыль в 2025 году будет в диапазоне 10-15 млрд руб., FCF — от 15 до 20 млрд руб. Не растущая компания будет стоить от 25 до 40 прибылей в 2025 году! 👀

МТС обещает, что исполнит взятые на себя обязательства и выплатит 35+ руб. дивидендов по итогам 2024 года и далее.

Я думаю, что МТС будет вынуждена сократить выплаты в 2025-2026 годах.

А как считаете вы?

✏️ Обзор IVA – работа над ошибками!

Мой разбор компании от 2 июня 2024 года можете посмотреть тут, я участвовал на личном портфеле в этом IPO, и, конечно, это ошибка: https://t.me/Vlad_pro_dengi/980

Благо дали мне акций совсем немного, и я их продал в июне по 293 руб. (-2,5%), когда увидел более интересные цены на другие активы: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1054

Сейчас акции IVA стоят 149 руб., я посмотрел последний отчет и провел работу над ошибками. Делюсь выводами.

❌ Выручка 2024 = 3,33 млрд руб. (в 2023 = 2,45 млрд руб.; рост на 35,6% г/г; обещали расти на 50% +);

❌Прибыль 2024 = 1,90 млрд руб. (в 2023 = 1,76 млрд руб.; прибыль выросла всего на 7,7%);

❌❌Скорректированная прибыль NIC 2024 = 0,65 млрд руб. (в 2023 = 1,28 млрд руб.); главный негатив в отчете, реальная прибыль компании упала в 2 раза!

IVA капитализирует часть расходов, и не учитывает их в отчете о прибылях и убытках, как итог — то, что мы видим в P&L – не отражает ситуацию в компании.

❌FCF (скор. на изменения в оборотном капитале) 2024 = 0,72 млрд руб. (против 1,27 млрд руб. в 2023 году).

IVA отчиталась значительно хуже своего гайденса. Результаты в сравнении с 2023 годом несмотря на рост выручки серьезно ухудшились!

⚠️ Текущая оценка компании

IVA оценивается в 8 прибылей из отчета о прибылях и убытках, НО в 23 скорректированных прибыли NIC! И, к сожалению, для компании, важно смотреть именно NIC, поэтому текущая оценка — дорогая. Могут запросто стоить на 30% дешевле, если резко не срежут CAPEX.

Какие ошибки были в моей модели год назад:

1️⃣ Взял темпы роста, которые обещала компания (50% в год в ближайшие 3 года). Теперь понимаю, темпы роста выше 30% лучше не ставить нигде, даже если обещают золотые горы, особенно перед IPO.

2️⃣ Смотрел на обычную прибыль, при этом, в IT компаниях надо смотреть на скорректированную прибыль NIC из-за капитализации расходов на разработку ПО (год назад я этого не знал, теперь знаю). У меня получалось, что IVA стоит 12-13 прибылей 2024 года, НО по факту — в 1,5 раза дороже.

3️⃣ Прибыль компании NIC упала в 2 раза за год (!), это было непрогнозируемо, НО подготовиться можно, не покупая компании дорого. Я для себя сделал вывод, что дороже 10 будущих прибылей покупать не буду ничего.

4️⃣Не разобрался в структуре выручки. У IVA более 2/3 выручки разовая, то есть не от рекуррентных (повторяющихся платежей), что будет если закончатся новые клиенты или текущие клиенты перестанут покупать новые продукты? Это риск, которого я тогда не знал (можно его увидеть, если посмотреть в презентации на цель компании – более 30% рекуррентных платежей).

Вот такие выводы. Надеюсь, вам было полезно разобраться вместе со мной. Акции IVA даже по текущим ценам мне НЕ интересны.

Поддержите мой обзор лайком, если вам было полезно, и подпишитесь на канал, если еще не подписаны 👍

💥 Выручка X5 выросла на 20,7% в 1 кв. 2025 года

Час назад X5 опубликовал операционные результаты за 1 кв. 2025 года, разбираю ключевые цифры для вас.

⚙️ Операционные показатели за 1 кв. 2025 года

✔️ Кол-во магазинов в сети X5 = 27 536 (+ 521 магазин за 1 кв.; в 1 кв. 2024 года открыли 412 магазинов);

Больше всего открыли Пятерочек (+388 магазинов) и Чижиков (+125 магазинов).

👀 Интересный факт: X5 открывает 6 магазинов в день.

✔️ LFL-продажи за 1 кв. 2025 = +14,6% (в тех же магазинах, что и в прошлом году)

✔️ LFL-траффик за 1 кв. 2025 = +4,6% (главный показатель для меня), заметно ускорение; в 2024 в среднем по году было +2,9%.

Из минусов — у «Перекрестка» отрицательный траффик в 1 кв. (-0,4%).

✔️ Выручка X5 за 1 кв. 2025 = 1 070 млрд руб. (темпы роста выручки = +20,7%); темпы роста несколько снизились с 4 кв. 2024 года (+22,3%), но остаются высокими.

Мой прогноз по росту выручки на 19% в этом году выглядит выполнимым.

В операционном отчете все неплохо — теперь важно дождаться финансового (будет 5 мая) и посмотреть, какая у X5 маржинальность.

❗️В кейсе X5 ключевой фактор — дивиденды. В акциях X5 будет лучшая доходность на рынке в этом году. Посмотреть мой прогноз по дивидендам и справедливую цену X5 можно в таблице потенциалов.

Поддержите мой пост лайком, если вы получили пользу! 👍

Друзья, и вот пример данных из супер-таблицы, чтобы у вас было больше информации.

Данные из моей модели по Мать и дитя: прибыль 2024 и прогноз по прибыли 2025, дивиденды 2024 и потенциальные дивиденды 2025, и главное, справедливая цена и потенциал роста.

Такие выжимки из моих моделей есть по каждой из 45 компаний.

+ вы сами можете вносить текущие цены акций в таблицу, потенциалы и дивиденды будут пересчитываться автоматически.

P.S. На мой взгляд, на рынке есть качественные и недооцененные истории. У 13 компаний потенциал выше 30%, у 10 компаний потенциал выше 40%, у 4-х компаний – выше 50% 💪

Друзья, коллеги, всем привет!

2,5 месяца я изучал отчеты российских компаний за 2024 год, потратил сотни часов, обновил 45 финансовых моделей, чтобы отобрать лучшие из лучших акций и сэкономить вам время.

Ключевые данные большой работы — свел в супер-таблицу потенциалов.

Из супер-таблицы вы узнаете:

✔️ Какую прибыль заработают компании в 2025 году;

✔️ Мои прогнозы по дивидендам за 2024 и 2025 годы;

✔️ Новые справедливые цены по 45 компаниям на рынке РФ (так, я понизил справедливые цены по нефтяникам в связи с ухудшением конъюнктуры);

✔️ Потенциалы роста для каждой компании (разница между текущей рыночной ценой и справедливой стоимостью).

Таблица – мой рабочий инструмент, я сам инвестирую только в те компании, где мои модели показывают наибольший потенциал роста (из ТОП-10 компаний в таблице – 8 есть у меня в портфеле).

Приобрести таблицу по цене двух чашек кофе в столице можно по ссылке:
https://payform.ru/34728BE/

Те, из вас, кто приобретал супер-таблицу по итогам 3 кв. 2024 года, могут получить скидку 10% (промокод — пароль от предыдущей таблицы).

Используйте результаты моего анализа, чтобы зарабатывать на фондовом рынке. Успехов! 🤝

Друзья, по комментариям вижу, что вам полюбилась таблица потенциалов. Завалили меня вопросами, когда она выйдет.

❗️Отвечаю, ЗАВТРА!

Для тех, кто не знает — каждый квартал я актуализирую финансовые модели по российским компаниям по итогам их отчетности.

Ключевые показатели по 45 компаниям на рынке свожу в таблицу (+ 3 компании добавил с этого квартала):

👍 Потенциальная прибыль

👍 Потенциальные дивиденды

👍 Потенциальный P/E

👍 И, главное, справедливая цена акций и потенциал роста (разница между текущей ценой и справедливой)

Уже завтра такую табличку можно будет приобрести 🤝

💸Хендерсон объявил финальные дивиденды за 2024 год

Дивиденды на 1 акцию: 20 руб.

Дивидендная доходность: 3,3%

Дата отсечки: 30 мая 2025 года

Ранее компания уже выплатила 18 руб. за 1 пол. 2024 года.

Мой последний обзор Хендерсона был тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1383

В нем я ждал 23,81 руб. дивидендов за 2 пол. 2024 года. В итоге будет несколько меньше.

❗️Главный вопрос по Хендерсону — какими будут темпы роста у компании в 2025 году. Пока год начали бодро — за первые 3 мес. темпы роста выручки = +18,6% г/г.

6 прибылей 2025 года при таких темпах роста — адекватная оценка. При этом, в секторе ритейла при сопоставимых темпах роста есть компании дешевле.

❓Обзор Новатэка – стоит ли ставить против экономических интересов США?

Разбираю для вас отчет за 2024 год и перспективы компании.

✔️ Скор. чистая прибыль 2024 = 553,4 млрд руб. (мой прогноз был 556,9 млрд руб.)

💸Дивиденды Новатэка

Новатэк заплатит за 2 пол. 2024 года 46,65 руб. на 1 акцию, доходность 4,22%, дата отсечки 27 апреля.

По итогам 2025 года я ожидаю выплату 86,28 руб. дивидендов, доходность 7,57%.

📊 Оценка Новатэка

Новатэк оценивается в 6,5 прибылей 2024 и 2025 года (я жду флэт по прибыли в 2025). Это дороже всех нефтегазовых компаний России, но несколько дешевле того, как Новатэк оценивался на истории.

Идея в Новатэке возможна только в случае полноценного запуска Арктик СПГ 2.

📣 Какая сейчас ситуация с Арктик СПГ 2?

Как вы помните, я держал акции Новатэка летом (цена была ниже текущей), потом что видел, что Арктик СПГ 2 работал (с завода было около 10 отгрузок в летний период 2024 года), при этом ни одна из этих партий так и не дошла до покупателей. Были слухи, что китайцы запросили дисконт в 40%, что не устроило Новатэк, в итоге большую часть этого СПГ Новатэк сгрузил в свои плавучие газовые хранилища. Когда я понял, что СПГ в течение 3-х месяцев после первых отгрузок — не нашел покупателей, то продал акции.

Затем период летней навигации закончился, СПГ в Обской губе можно было забирать только газовозами ледокольного класса, которых не было. Завод простаивал.

Сейчас, 1-й газовоз Arc7 со «Звезды» Петр Косыгин прошел ходовые испытания, возможно, будет передан Новатэку и 2-й газовоз в 1 пол. 2025 года. Также Новатэк настраивает 2-ю линию завода. Не густо.

❗️Пока лучший сценарий на 2025 для меня такой: завод поработает в период летней навигации и продаст 1-2 млн тонн СПГ (если найдет покупателей).

⁉️ Долгосрочный лучший сценарий — 2 линии (!) Арктик СПГ 2 будут запущены и заработают на полную мощность, какой будет результат?

Максим Орловский на РБК уже не раз говорил, что запуск Арктик СПГ 2 — это «дабл» по прибыли Новатэка. Либо я его неправильно понял, либо он несколько завышал результаты. Полная работа 2-х линий Арктик СПГ 2 может добавить Новатэку 150-200 млрд руб. чистой прибыли в год. Это значимый рост, но не дабл. Прибыль Новатэка может быть в диапазоне 650-750 млрд руб., это оценка в 4,6-5,3 прибыли.

Что мне НЕ нравится:

❌ Значительная часть долгосрочных контрактов Ямал СПГ привязана к цене нефти, поэтому в 1 пол. 2025 года завод недозаработает;

❌ Проблемы Арктик СПГ 2: и в танкерах (двух будет недостаточно для обслуживания 2-х линий), и в покупателях (купит ли этот газ Китай, и какой будет дисконт?);

❌ Потенциальный отказ ЕС от СПГ с Ямал СПГ + завершение налоговых льгот по Ямал СПГ в ближайшие годы.

Я считаю, что ставка на газовую отрасль России = ставка против экономических интересов США: экономический интерес США в конфликте на Украине, на мой взгляд, был в перераспределении рынка газа ЕС под запуск заводов по производству СПГ в США, Мексике и Канаде в 2025-2027 годах, которые удвоят текущие мощности. Американцы хотели освободить европейский рынок от российского газа, и, к сожалению, это им удалось. Я не думаю, что этот результат они просто так отдадут.

Считаю, что риск / прибыль в Новатэке не на стороне инвесторов. Желаю успехов компании, но акций у меня нет.

Друзья, поддержите обзор выходного дня лайком! Мне будет приятно 🤝

💸 Совет директоров Татнефти вчера рекомендовал финальный дивиденд за 2024 год

Дивиденды на 1 акцию: 43,11 руб.

Дивидендная доходность: 6,3%

Дата отсечки: 30 мая 2025 года

Я ждал 36,53 руб. (70% от прибыли МСФО), выплатят даже больше — 75% от прибыли МСФО.

Всего по итогам 2024 года размер дивидендов Татнефти (с учетом уже выплаченных) составит 98,7 руб., доходность 14,4%.

Татнефть лучше всех среди нефтяников отчиталась за 2024 год (единственная нефтяная компания, у которой операционная прибыль г/г выросла), при этом с текущим курсом доллара и ценой нефти, на мой взгляд, апсайда в акциях нет.

Поздравляю акционеров Татнефти с дивидендами! 🤝

Буду считать, что это я на эфире БКС развернул рынок, рассказав о своих покупках 😁

Д. Трамп заявил, что пошлины в 10% вводятся на все страны на 90 дней (это гораздо мягче, чем ранее озвученный вариант). На Китай пошлины 125%.

iMOEX на вечерней сессии прибавляет 4% и уже практически 2 800 пунктов. Ситуация на мировых рынках лучше, S&P500 восстанавливается на 8% (!), мы пока отстаем.

Нефть-матушка 65, ситуация становится лучше, при этом, цены на акции все еще хорошие 😉

🤝 Друзья, надеюсь вам был полезен эфир в БКС! Спасибо всем, кто смотрел и задавал вопросы!

На эфире БКС я назвал 4 идеи на рынке акций, при этом, компаний в моем портфеле 8.

Раз в месяц я предлагаю вам приобрести доступ к моему портфелю, портфель — большая презентация и видеоразбор (на час пятнадцать), в котором я рассказываю, какие акции держу и почему.

✔️ Портфель сильнее рынка с начала года уже на 10 пп.

Из портфеля и видеоразбора вы узнаете:

👍8 компаний, которые я держу (справедливые цены и потенциалы роста);

👍4 компании – кандидата в мой портфель (2 уже там, где интересно брать);

👍Почему и насколько снизил справедливую цену по акциям X5?

👍Какую акцию больше всего покупал в марте?

👍 Новая компания в портфеле, о которой я ни разу не писал публично! (на эфире БКС я про нее тоже не говорил)

Приобрести мой портфель можно по ссылке:
https://payform.ru/gq6TVmq/

Все компании портфеля на текущих уровнях я считаю дешевыми и интересными (уже 6 из них я докупал с начала апреля, не докупал только №2 и №8, но и они с большим апсайдом).

Мой портфель на 1 апреля можно приобрести еще 4 часа, до 23.59 сегодняшнего дня. Далее продажи я закрою, успевайте 🔍

Друзья, сегодня в 18.00 вместе с Русланом Гусейновым из БКС в прямом эфире на "БКС Live" будем обсуждать фондовый рынок.

Поделюсь 4 идеями, так что смотрите до конца.

Задавайте свои вопросы в комментариях, смотреть тут 👇

📹 Смотреть БКС Live на YouTube

💬 Cмотреть БКС Live ВКонтакте

Лайк поддержки можно поставить сразу! 🤝

🔥Сбер хорошо отчитался за март

✔️ Чистая прибыль Сбера за март = 137,2 млрд руб. (+6,8% г/г)

Январь = 132,9 млрд руб. (+15,5%)
Февраль = 134,4 млрд руб. (+11,6%)

Мой прогноз на год +10% по прибыли. Пока идут в графике.

Я ждал результаты за март даже еще чуть лучше, но и то, что мы увидели — очень даже неплохо. В текущем темпе где-то с июня мы можем увидеть 150+ млрд руб. месячной чистой прибыли Сбера.

Рынок может переживать из-за низкого уровня резервирования (21,2 млрд руб. при среднем уровне около 50 млрд руб.). При этом, эта статья компенсируется прочими расходами в 14,1 млрд руб. (в среднем доходы около 25 млрд руб.).

Интересно, что в марте мы увидели рост кредитования, впервые за 4 месяца:

• Розничный кредитный портфель (+0,3% за месяц; -0,1% с начала года)

• Корпоративный кредитный портфель (+0,5% за месяц; -1,8% с начала года)

💸Оценка Сбера

3,7 прибыли и 0,79 капитала стоит Сбер. А ведь в цене еще дивиденд, который капнет в течение квартала.

❗️Мой подробный взгляд на Сбер и его справедливая цена есть в разборе портфеля, акции Сбера я держу уже 4-й год, средняя сейчас 207 руб. + получил за это время 2 дивиденда.

Поздравляю всех инвесторов Сбера с отличным отчетом бизнеса. Ждем объявления дивидендов, которое, вероятно, будет раньше следующего месячного отчета! 👍

☄️Друзья, сегодня и завтра — последние 2 дня, когда вы можете приобрести мой портфель на 1 апреля 2025 года.

Изменений в структуре портфеля с начала месяца не было. Я ничего не продавал в последние 8 дней, докупал на пополнения те акции, что уже были в портфеле (это компании №1, №5, №6, №7).

✔️ С начала года портфель вырос на +3,88% против индекса полной доходности -5,39%. Дельта к рынку уже +9,26%.

С начала апреля дельта к рынку выросла еще на +1,2 пп. Портфель устойчивее рынка на коррекции.

Вот почему я предлагаю вам следить за его составом и использовать мои идеи при управлении своим капиталом.

Приобрести мой портфель можно по ссылке:
https://payform.ru/gq6TVmq/

Те из вас, кто покупал мой портфель на 1 марта, могут получить скидку 10% (промокод – пароль от портфеля на 1 марта).

❓Что такое портфель?

Большая презентация на 30+ слайдов + видеоразбор, где я открыто делюсь с вами всеми своими идеями на рынке акций. Их в портфеле 8.

Плюс за 4 компаниями активно слежу, о них тоже рассказал вместе с ценами, по которым мне интересно покупать (2 из 4 уже пришли к этим ценам).

Вот тут бесплатно выкладывал содержание портфеля + примеры разборов, чтобы вам было проще принять решение.

На мой взгляд, целый ряд качественных компаний стоят дешево, и когда как не сейчас (после 18% коррекции) искать идеи на российском рынке акций. Уверен, мой портфель вам в этом поможет.

Успевайте 🤝

Обзор Аренадаты — пока все в порядке

✔️ Выручка 2024 = 6,01 млрд руб. (+52% г/г)

✔️ NIC (скор. прибыль) 2024 = 1,97 млрд руб. (+43% г/г)

✔️ FCF 2024 = 1,62 млрд руб. (+67% г/г)

В Аренадате мне нравится бизнес-экономика. Все расходы на разработку они показывают в P&L. Поэтому в отчете о движении денежных средств нет капекса на создание нематериальных активов (многие компании капитализируют эти расходы – посмотрите Позитив, денег после капитализации не остается). Поэтому у Аренадаты хороший положительный денежный поток.

💸Дивиденды

Дивиденды Аренадаты могут составить 4,72 руб. на 1 акцию, 3,7% доходности за 2024 год при выплате 50% от NIC.

📊 Оценка компании

Аренадата оценивается в 13,6 скорректированных прибыли (NIC) 2024 года, и потенциально 11-12 — 2025 года.

Напомню, что у Позитива NIC в 2024 году вообще отрицательный, а долгосрочные темпы роста ниже.

Из негативных моментов:

⚠️ будущие темпы роста для меня непрогнозируемы; текущая цена справедлива, если темпы роста будут 30%, соответственно, чтобы заработать, они должны быть выше — Аренадата обещала 40-50% + в ближайшие годы;

⚠️ рост дебиторской задолженности (она составляет 41% всей выручки на конец года; и по моим расчетам, 69,4% за 4 квартал); это некритично с учетом наибольших отгрузок в 4 кв., НО несколько напрягает;

⚠️ потенциальное возвращение западных компаний на российский рынок.

Аренадата представила неплохой отчет, я смотрю на нее, как на свой 3-й выбор в секторе IT. При этом, на мой взгляд, в других секторах сейчас дисконты к справедливым ценам больше.

Из IT в моем портфеле только 1 компания, которая оценивается в 2-2,5 раза дешевле Аренадаты.

Друзья, разобрал для вас уже более 30 отчетов российских компаний по итогам 2024 года. Поддержите мой труд лайком, мне будет приятно 👍

Отчет Позитива — плохой! Рынок дал акционерам шанс выйти ❓

❌ Выручка 2024 = 24,46 млрд руб. (+10,1%)

❌ ✔️Чистая прибыль 2024 = 3,67 млрд руб. (в 2023 = 9,54 млрд руб.); галочка, потому что чуть лучше моих ожиданий.

❌ NIC (скорректированная ЧП на капитальные затраты) = -2,66 млрд руб. (в 2023 = 8,74 млрд руб.)

Позитив отработал год в минус.

Более того, нарастили дебиторку и получили отрицательный денежный поток в 3,8 млрд руб. (+следующие 3 квартала будут на сухом пайке).

❗️Это вынудило компанию увеличить чистый долг с 2,7 до 20,1 млрд руб. (!)

Средняя ставка по долгу 20% (!) Я ожидаю значительный рост финансовых расходов Позитива в 2025 году, что нивелирует потенциальный рост отгрузок до 35 млрд руб. (если таковой будет).

❌Мой прогноз по ЧП 2025 = 4,8 млрд руб. (скор. прибыль NIC будет отрицательной при такой ЧП).

💸Дивиденды

Позитив решил не платить дивиденды за 2024 год. Это правильно.

📊 Оценка компании

Позитив оценивается в 25 текущих прибылей, и около 19 прибылей 2025 года при реализации плана по отгрузкам на уровне 35 млрд руб.

Более того, NIC (ЧП, скорректированная на кап затраты) будет отрицательной в 2025 году. На мой взгляд, такая оценка дорогая. Справедливую цену я ЕЩЕ снизил вниз с 1 139 руб.. Узнаете ее из таблицы потенциалов в середине апреля.

Акции Позитива отпрыгнули чуть ли ни на 10% на отчете, скорее всего, из-за 1) первого впечатления от отчета (прибыль есть и она чуть больше ожиданий), 2) закрытия шорта на факте. На мой взгляд, такая реакция рынка – техническая и НЕ соответствует тому, что мы видим в отчетности.

Как только смотришь отчет глубже, сразу заметны проблемы.

Компании успехов и пройти трудный для себя период, НО акции очень дорогие! Будьте аккуратны.

Вы прочитали оперативный анализ отчета через час после его выхода, поддержите мой пост лайком, если вам было полезно 👍

Отчет Позитива не так плох, как я ожидал, полагал, что будет хуже.

Смотрю, напишу подробный пост 🤝

P.S. Посмотрел, поводов для радости немного, стоит быть аккуратным.

🔽Что происходит с акциями Позитива?

10 февраля, когда акции Позитива стоили 1 586 руб. я написал для вас обзор по итогам операционных результатов компании за 2024 год, понизив справедливую цену до 1 139 руб.: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1490

Получил много комментариев в Пульсе на эту тему от адептов компании; меня убеждали, что у акций нет справедливых цен и это все гадание на кофейной гуще, да-да.

Акции Позитива сегодня с утра снижались до 1 168,4 руб. (сейчас торгуются по 1 220). На мой взгляд, это все еще не дешево.

Сегодня Позитив представит финансовые результаты за 2024 год, посмотреть их мне будет очень интересно, как выйдут - сделаю обзор для вас.

P.S. Был интересный момент, когда пару дней назад акции Позитива были зелеными на красном рынке. Коллеги подсказали, что видимо у кого-то, кто их шортил, и в это же время лонговал что-то другое, могли быть маржин-колы и принудительное закрытие позиций. Но пару дней и все встало на круги своя.

Предупреждал вас по Позитиву несколько раз, надеюсь, что мои посты помогли вам принять верное решение и сохранить капитал 🤝

Всем привет, друзья!

Наш рынок падает вслед за мировыми рынками и за сырьем (Brent = 63).

На пополнения докупил компании №1, №5, №6, №7 в портфеле.

Примерно прикинул по своим моделям, ниже 3 000 по индексу - оценки интересны, многие акции дешевле справедливых цен. Сейчас мы ниже 2 700, поэтому я максимально оптимистичен, мои модели говорят, что потенциалы в ряде хороших компаний уже очень большие.

🗣️"В негативной среде чрезмерное уклонение от риска может заставить людей углубляться в тщательные, доходящие до абсурда исследования инвестиций и бесконечно перебирать дурные предположения. Во время паники люди тратят 100% своего времени на заботу о том, чтобы не допустить потерь… хотя им следовало бы тревожиться о том, как бы не упустить хорошие возможности" — Г. Маркс.

Отчет Вуш был несколько лучше, чем я ждал, при этом, акции все еще не интересны.

⚠️ Главная проблема компании — необходимость обновлять флот самокатов.

Все предыдущие годы CAPEX Вуш был исключительно на покупку новых самокатов, НО вот подошел срок, когда предстоит заменять уже отъездившие свое самокаты, и с каждым годом самокатов под замену будет все больше и больше.

Возможно, Вуш будет оценен в P/E = 8 и EV / EBITDA = 4 в 2025 году (вроде как неплохо для растущей компании), но что толку, если FCF до 2030 года будет отрицательным (при текущих планах по росту парка и с учетом необходимости его обновления).

Есть вариант — не наращивать парк и только обновлять действующий, тогда FCF будет положительным, НО тогда и мультипликаторы оценки должны быть не как у компании роста, а как у компании стоимости.

✏️ Обзор НМТП — хороший бизнес, НО цена пока не интересна

Рынок упал, поэтому продолжаю активно искать идеи. Посмотрел отчет НМТП, разбираю его для вас.

✔️ Чистая прибыль 2024 = 37,4 млрд руб. (2023 = 32,6 млрд руб.)

1 пол. = 21,7
2 пол. = 15,7

Второе полугодие было слабее, во-первых, исторически перевалка во 2-м полугодии ниже, чем в 1-м, так было и сейчас; во-вторых, догоняют расходы.

❗️Я жду флэт по прибыли НМТП в 2025 году (да, будет рост тарифа, НО вырастет налоговая нагрузка до 25% от прибыли).

Потенциальный драйвер – проблемы с транзитом по «Дружбе» (НО пока не реализуются). Это 15 млн тонн, которые могут быть перенаправлены в Новороссийск и Приморск.

Порты увеличивают пропускную способность по нефти — Новороссийск с 37 до 52 млн тонн в 2025 году, Приморск с 47 до 57 млн тонн увеличил уже в 2024 году.

💸Дивиденды

Дивиденд за 2024 год, по моим расчетам, будет = 0,9708 руб. на 1 акцию, доходность 10,6%. За 2025 год с учетом флэта по прибыли доходность будет сопоставима.

📊 Оценка НМТП

НМТП оценивается в 4,7 прибылей 2025 года. Дивиденд около 10,6%.

Брать по текущим, значит, ставить на рост payout (сейчас платят 50% от прибыли, при этом теоретически могут платить около 60%, если смотреть по FCF за 2024 год). Если не ставить на этот сценарий, апсайд в акциях несущественный.

Мне НМТП интересен по 8 руб., проблема в том, что, когда акции НМТП стоят 8 руб. — всегда есть что-то более интересное.

Я обновил уже более 30 моделей по итогам отчетности, но ничего интереснее того, что уже есть в портфеле, не нахожу — мои модели говорят, что потенциал в тех компаниях, которые держу — наиболее высокий, их и буду докупать по мере возможности.

Поддержите лайком обзор, друзья! Хороших выходных 🤝

В такие дни на рынке как сегодня я часто вспоминаю слова Г. Маркса про психологию рыночного цикла. Поделюсь ими с вами.

🗣️ «Не так много людей всегда могут быть бесстрастными и уравновешенными. Большинство инвесторов колеблется между жадностью, когда они пребывают в оптимистичном настрое, и страхом – при погружении в пессимизм. Как правило, переход на одну из этих позиций происходит не вовремя. Жадность нарастает после того, как проявления положительных тенденций привели к повышению цен, а страх – после того, как ухудшение обстановки повлекло за собой снижение цен.

🗣️ На смену девизу «Купите, пока не поздно», приходит девиз «Продайте, пока не обесценилось совсем».

🗣️ Умение не впадать в крайности является одним из ключей к успешному инвестированию.

❗️Акции - не строчки в терминале. Если вам дают купить за 4-5 прибылей компании, которые обычно стоят 6-7-8, может быть это не так уж плохо?

Чем ниже цены на качественные активы — тем выше потенциальная прибыль.

Друзья, понимаю, что, когда что-то берешь, хочется знать больше информации.

Поэтому несколько страниц из презентации портфеля выложу бесплатно, чтобы вам было проще принять решение — содержание документа, статистика портфеля, пример слайда по конкретной компании (Т-Технологии). Так же, как и по Т-Технологиям, рассказал вам идеи по каждой компании в портфеле.

Друзья, когда как не после 14% коррекции искать хорошие идеи в акциях!

Закон рынка таков, что чем ниже цены на акции — тем выше потенциалы их роста.

У меня в портфеле 8 компаний и потенциалы по всем 8 компаниям уже выше 30%. Например, потенциал у Т-Банка +32,99%, у остальных – еще выше. У 5 компаний – потенциал до справедливой стоимости выше 40%. Для меня это маркер хорошей точки входа.

За 1 квартал 2025 года мой портфель прибавил 12,85% и на 8 пунктов опередил индекс Мосбиржи полной доходности. Я последовательно опережаю рынок уже 4-й год подряд, поэтому предлагаю вам следить за составом портфеля и использовать мои идеи.

Предлагаю вам мой портфель на 1 апреля. Портфель — большая презентация + видеоразбор (в этот раз на час пятнадцать).

Из презентации и видеоразбора вы узнаете:

👍8 компаний, которые я держу (обновленные справедливые цены и потенциалы роста);

👍4 компании – кандидата в мой портфель (и что меня останавливает от их покупки);

👍Почему снизил справедливую цену по акциям X5?

👍Какую акцию больше всего покупал в марте?

👍 Новая компания в портфеле, о которой я ни разу не писал публично!

Кстати, это новая компания в марте была сильнее рынка на 10 пп.

Приобрести мой портфель можно по ссылке:
https://payform.ru/gq6TVmq/

Те из вас, кто покупал мой портфель на 1 марта, могут получить скидку 10% (промокод – пароль от портфеля на 1 марта).

Приобрести портфель можно до 9 апреля (включительно), время ограничено, успевайте 🤝

🚨 На рынке сегодня красный день календаря!

iMOEX — 2 860, российский рынок потерял 3,5%. Но не только у нас сегодня падают рынки, мировая экономика реагирует на пошлины Трампа (S&P 500 теряет 3,7%, NASDAQ – 4,8%, Nikkei — 3%, DAX — 3%, нефть падает на 7%).

💬 Пока народ размышляет о макроэкономике и мировой рецессии, я напомню вам слова одного из лучших инвесторов всех времен Г. Маркса: «Известно крайне мало примеров выдающихся результатов, полученных благодаря макропрогнозированию».

Гораздо важнее анализировать бизнесы и выбирать самые качественные из них. Тогда портфель будет более устойчив к снижениям рынка. Мой портфель и стратегии автоследования держатся сегодня значительно лучше рынка (конечно, тоже теряют, НО на 1% меньше, чем индекс).

🔼Что дает опережение рынка?

А вот что — с начала года индекс Мосбиржи ушел в минус, мой портфель и наши с вами стратегии прибавляют 9%. Средний инвестор не заработал, мы с вами с начала года имеем хорошую доходность.

❗️Я ежемесячно делаю разбор своего портфеля для вас, показываю, какие акции покупаю и продаю, объясняю идеи и риски. Завтра до открытия рынка предложу вам портфель на 1 апреля.

На мой взгляд, текущие цены интересны для покупок, 12-13 качественных компаний стоят недорого, поэтому я покажу не только 8 компаний портфеля, НО и 4 компании, к которым присматриваюсь. Сейчас важно не ошибиться с выбором. Результаты многих компаний из индекса (в первую очередь, экспортеров) в 1 и 2 кв. будут не лучшими.

P.S. Т-Технологии — одна из компаний, акции которой, на мой взгляд, уже выглядят интересно. Приложил вам слайд из презентации моего портфеля по компании, 30% ROE, 5 P/E 2025 года. Хорошо! Интересно, что потенциал других 7 компаний в моем портфеле еще выше 😉

Друзья, мне пишут, что снова активизировались мошенники.

Могут писать в личку тем из вас, кто оставлял комментарии, спрашивать мнение о канале / продуктах, чтобы завязать беседу.

Дальше пытаются выманить деньги (чаще всего, якобы, через инвестиции в криптовалюты).

Лучший метод борьбы с мошенниками - пожаловаться и заблокировать.

Будьте внимательны и осторожны! 🤝

Коротко о динамике акций ритейла после дня инвестора X5.

Всех акционеров Ленты поздравляю с 1 500! 🤝

📈 Результаты стратегии «Акции РФ (легкий вход)» в Т-Банке на 31.03.2025

6 сентября 2024 года по вашим запросам открыл стратегию с доступным порогом входа, чтобы вы могли попробовать следование с небольших сумм.

➡️ Результаты стратегии:

За все время:

✔️ Рост стратегии (с 5 сентября 2024) = +27,82%
✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +9,49%

С начала 2025 года стратегия ушла в отрыв от индекса Мосбиржи и уже практически выполнила годовую цель по опережению рынка на 10 пп.

За 2025 год:

✔️ Рост стратегии (с 1 января 2025 года) = +13,50%
✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +8,56%

За март 2025 года:

✔️❌ Динамика стратегии = -1,63%
✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +4,21%

Рекомендуемая сумма стратегии сейчас = 26 000 руб., при этом, если вы подключаетесь суммой более 200 000 руб., я рекомендую вам флагманскую стратегию, в ней у меня больше возможностей по управлению портфелем.

Подключитесь к стратегии Акции РФ (легкий вход) и попробуйте следование уже с небольших сумм: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/

Благодарю вас за доверие 🤝

💥 Результаты стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» в БКС на 31.03.2025

Та же стратегия, только в БКС.

➡️ Результаты стратегии:

За все время:

✔️ Рост стратегии (с 5 марта 2024) = +27,63%
✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +29,16%

Заметьте, рынок показал отрицательную динамику за год и 1 месяц, результат стратегии +27,63% (!). Значительно лучше рынка.

За 2025 год:

✔️ Рост стратегии (с 1 января 2025 года) = +12,82%
✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +7,87%

За март 2025 года:

✔️❌ Динамика стратегии = -0,81%
✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +5,04%

Подключиться к стратегии в БКС можно по ссылке:
https://s.bcs.ru/OBXqD

Если вы хотите подключиться к стратегии в БКС, но у вас нет брокерского счета в БКС, то открыть его можно по ссылке

Преимущество стратегии в БКС в том, что в ней на 2% ниже комиссия за следование, чем в Т-Инвестициях.

Минимальная сумма следования – 300 000 руб., рекомендуемая – 600 000 руб.

Подключайтесь, сейчас хорошая точка входа 🤝

🔥 Результаты стратегии автоследования «Влад про деньги | Акции РФ» на 31.03.2025

Друзья, раз в месяц рассказываю вам о результатах стратегий автоследования. Вы читаете отчет за март, который стал одним из лучших месяцев для стратегий за все время по опережению рынка.

Цель-минимум по стратегии:

Ежегодно опережать индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTRR) на 10 пп., в долгосрочной перспективе это принесет доходность 25% годовых и будет ввести к удвоению капитала за 3 года.

➡️ Результаты стратегии:

За все время:

✔️ Рост стратегии (с 5 марта 2024) = +24,67%
✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +26,19%

За 2025 год:

✔️ Рост стратегии (с 1 января 2025 года) = +12,29%
✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +7,35%

За март 2025 года:

✔️❌ Динамика стратегии = -1%
✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +4,85%

Индекс MCFTRR в марте снизился на 5,85%, стратегия потеряла всего 1%.

Я очень доволен этим результатом и напоминаю вам, что главная цель стратегии – быть лучше рынка (расти быстрее, падать медленнее). Рынок в среднем растет на 15% в год, фактически за март я добавил 5% к этой доходности. Мы ее получим, когда индекс пойдет наверх.

🌐Активы в стратегии автоследования

Состав стратегии эксклюзивен для подписчиков автоследования.

В портфеле 8 компаний. Все компании портфеля хорошо отчитались за 2024 год. У 7 из 8 компаний прибыль в 2025 году вырастет, у одной – будет флэт.

Динамика 7 из 8 компаний портфеля в марте была лучше рынка.

💬Комментарий по месяцу:

Рынок в феврале мне НЕ нравился, по итогам февраля я вам писал, что месяц был спекулятивным, росло то, что в здравом уме – не должно было расти.

В марте мы, напротив, увидели сдувание пузырей в «бенефициарах мира» (Юнипро, Газпром, Норникель, Совкомфлот, СПБ Биржа, компании с высоким долгом и др.), и сильную динамику крепких компаний относительно рынка.

По Баффету, покупатели спекулятивных леденцов словили «расстройство желудка», мы же все это время сидели на овсянке (в качественных компаниях) и провели непростой период сильно лучше рынка.

❗️Сейчас — хорошая точка входа

От февральского пика мы уже увидели коррекцию по индексу на 13,7%.

Мои модели говорят, что все компании в стратегии имеют потенциал роста выше 30%. Точка входа — хорошая. С учетом коррекции рынка 1 апреля, она стала еще лучше. Поэтому я приглашаю вас подписаться на стратегию:
https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/

Минимальная сумма следования – 210 000 руб., рекомендуемая – 500 000 руб.

На мои стратегии подписаны уже более 200 инвесторов, для меня это показатель большого доверия, спасибо вам, и работаем дальше 🤝

P.S. На графике динамика стратегии с запуска помесячно в %, и деньгах относительно индекса Мосбиржи полной доходности. Стратегия значительно сильнее рынка.

❓Дорого ли оценивается Мать и дитя?

Сегодня изучил отчет Мать и дитя, мне нравится экономика компании, поэтому слежу внимательно.

✔️ Выручка 2024 = 33,12 млрд руб. (+19,8%); во втором полугодии темпы роста выручки несколько замедлились до 17,4%.

✔️ Чистая прибыль 2024 = 9,93 млрд руб. (в 2023 = 7,63 млрд руб.)

Больше всего мне нравится в отчетности высокая конверсия прибыли в денежный поток. При чистой прибыли 9,93 млрд руб., FCF до изменений в оборотном капитале составляет 9,82 млрд руб. Фактически вся прибыль – деньги.

Такие компании как Мать и дитя должны стоить дороже, чем сырьевые / промышленные бизнесы, которые постоянно должны вкладывать деньги, чтобы поддерживать текущий уровень работы. В отличие от них, у Мать и дитя капекс идет преимущественно в проекты развития.

💸 Дивиденды

Мать и дитя объявила дивиденды за 4 кв. в размере 22 руб. на 1 акцию, доходность к текущей цене 2,2%.

В 2025-2026 годах капекс у Мать и дитя будет выше уровня 2024 года, поэтому я жду распределение 65% прибыли на дивиденды. По итогам 2025 года выплаты могут составить 97,47 руб., доходность 9,79%. Платят несколько раз в год.

📊 Оценка Мать и дитя

Главный вопрос — дорого ли оценивается Мать и дитя. И тут смотря как рассуждать. Потенциально 6,6 прибылей 2025 года, более-менее справедливо относительно темпов роста.

При этом, компания стоит около 7,5-8,5 свободных денежных потоков, и вот это – уже не так дорого.

❗️Попробуйте сходу назвать 5 компаний по денежному потоку, которые дешевле? Немного помогу — Лукойл, Хедхантер, Лента, а еще? Если совсем глубоко не лезть, найти непросто. Это нормальная оценка.

У меня акций Мать и дитя нет, но эмитент качественный, оценка адекватная. Единственное, на снижении инфляции рост цен на услуги будет не на 11%, а пониже. И темпы роста выручки замедлятся.

Друзья, разобрал для вас Мать и дитя. Поддержите мой пост лайком, если вам полезно! И спасибо вам, что читаете 👍

Дно экономического цикла?

Хедхантер опубликовал данные по резюме и вакансиям за март 2025 года.

❌ ХХ индекс вырос до 5,9 (самый высокий показатель с мая 2022 года, тогда был 6, и это было дно цикла); напоминаю, что чем индекс ниже, тем лучше для компании, чем выше - тем хуже.

❌Кол-во вакансий год к году в марте упало на 17%.

в январе -8%
в феврале -13%

В среднем за 1 кв. получается -12,6% по резюме. С учетом роста цен на услуги ХХ рост выручки за 1 кв. должен быть в диапазоне от +7 до +12%.

В прошлый раз значений выше 6 мы не увидели, интересно, как будет сейчас. Хедхантеру, как циклической компании, крайне важно снижение ставки ЦБ для роста деловой активности.

Думаю, что мы проходим дно экономического цикла именно сейчас.

💥 Друзья, спешу поделиться — март 2025 года стал одним из лучших месяцев для стратегий автоследования за все время!

Я привез индексу Мосбиржи 5 пп. за март в наших с вами стратегиях (при годовой цели опережения индекса +15 пп.).

Профессионалы меня поймут — сделать дельту в 5 пп. к широкому рынку за месяц, будучи на 100% в акциях, без значительной концентрации портфеля — очень непростая задача.

На скрине результаты моей флагманской стратегии "Влад про деньги | Акции РФ" в БКС в сравнении с индексом Мосбиржи за март и с начала года.

✔️Доходность с начала года +12,89%.

✔️Дельта к iMOEX с начала года более 8% (к MCFTRR около 7%).

✔️Доходность за март -0,74% (при индексе Мосбиржи -5,85%), дельта в марте +5,1 пп.

Восстановление широкого рынка даст нам значительный дополнительный доход. Когда рынок вернется на 3300 индексные инвесторы только залижут раны, мы же получим хорошую прибыль.

В Т-Банке динамика стратегий идентичная. Поздравляю нас с вами 🤝

Подробнее про результаты стратегий расскажу вам завтра.

P.S. HEADлайнера дня, думаю, вы и так знаете :)

Точка входа в рынок, на мой взгляд, все еще хорошая. Поэтому предлагаю вам подключиться к стратегиям.

👍 Флагманская стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» в Т-Банке: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/

Рекомендуемая сумма 500 000 рублей.

👍Флагманская стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» в БКС: https://s.bcs.ru/OBXqD

Рекомендуемая сумма 600 000 рублей. Комиссия за следование на 2% ниже, чем в Т-Банке. Открыть счет в БКС можно по ссылке

👍 Стратегия с доступной суммой для следования «Акции РФ (легкий вход)»: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/

Рекомендуемая сумма 28 000 рублей.

Спасибо вам за доверие! 🤝

Не только мне понравился отчет Ленты 😉

Дельта Ленты к рынку за 4 торговых сессии +10%.

🔥 Обзор Транснефти — не так страшен черт, как его малюют

Черт в случае Транснефти — переоценка отложенного налога на прибыль, которая оказалась ниже ожиданий.

Транснефть отчиталась за 2024 год, разбираю отчет для вас.

❌ Выручка 2024 (без трейдинга) = 1 064,3 млрд руб. (+4% г/г), напомню, что тарифы в 2024 выросли на 7,2%, при этом, снизилась прокачка из-за ограничений ОПЕК.

✔️❌ Чистая прибыль акционеров 2024 = 287,7 млрд руб. (против 296,5 млрд руб. годом ранее).

Чистую прибыль поддержали финансовые доходы (сальдо процентных доходов и расходов выросло с 21,8 до 70,4 млрд руб.)

✔️✔️ Главный позитивный сюрприз отчета — переоценка отложенного налога составила 35,3 млрд руб. против моего прогноза в 60+ млрд руб.

В отчете Транснефти много разовых факторов, как в плюс, так и в минус (тут и курсовые разницы, и переоценка финансовых активов, и обесценение внеоборотных активов), поэтому важно смотреть не только прибыль, НО и нормализованную прибыль, которая является дивидендной базой. О ней речь пойдет ниже.

В 2025 году для Транснефти вырастет налог на прибыль (средняя ставка будет около 35% - 40% на трубы и 25% на порты). При этом, индексация тарифа на прокачку на 9,9% компенсируют значительную часть этих потерь.

❗️Я жду, что нормализованная прибыль Транснефти в 2025 году немного подрастет.

💸Дивиденды

Транснефть платит дивиденды от нормализованной прибыли (ЧП акционеров необходимо корректировать на доли в зависимых предприятий, прочие доходы, курсовые разницы, переоценку финансовых активов).

По моим расчетам, нормализованная прибыль 2024 = 241,2 млрд руб.

При выплате 50% от прибыли дивиденды составят 166,33 руб. на 1 акцию, доходность 13,6% (это мой базовый прогноз).

Некоторые мои коллеги добавляют в дивидендную базу обесценение внеоборотных активов на 32 млрд руб., и тогда дивиденды получаются 188,4 руб. на акцию.

При этом, возможно, стоит убрать из формулы дивиденды от зависимых предприятий. Тогда дивиденды будут 153,09 руб. на 1 акцию.

Итого, вилка по дивидендам за 2024 год — от 153,1 до 188,4 руб. (мой базовый прогноз 166,33 руб.).

По итогам 2025 года я ожидаю дивиденды 183,1 руб., 15% от текущей цены.

📊Оценка компании

Транснефть оценивается в 3,6 нормализованных прибыли 2024 года и около 3,3 — 2025 года. Недорого, с хорошей дивидендной доходностью.

Резюме: отчет мне понравился, он лучше ожиданий рынка. Я поднял справедливую цену акций Транснефти, вы сможете ее узнать из таблицы потенциалов, которую я выпущу после 10 апреля.

Презентация моего личного портфеля на 1 апреля будет в ближайшие дни. На коррекциях интереснее всего присматриваться к интересным акциям. Узнаете, какие акции я держу и докупаю сейчас.

Спасибо вам, что дочитали обзор Транснефти, друзья. Поставьте лайк, если вам полезно. 👍

Если вы прочитали этот пост, при этом, еще не подписаны на канал, подпишитесь, помогите пробить сопротивление в 10 000 активных инвесторов на канале! )

Друзья, и сделал для вас несколько слайдов по стратегиям автоследования:

👍 Рекомендации по эффективному следованию для вас (прошу обязательно прочитать тех, кто подписан)

👍 Примеры реализованных идей (60% за 3 месяца и 93% за год)

👍 Как выбираю лучшие активы

Приглашаю вас присоединиться к стратегиям, чтобы экономить время на инвестиции и повышать свой доход 🤝

👀 Индекс Мосбиржи снова 3 000 пунктов!

Вы можете удивиться, но я очень люблю такие дни на рынке как сегодня.

1️⃣ Значительно быстрее сдуваются компании, акции которых росли БЕЗ сильных фундаментальных причин (Газпром, ВТБ, Система, Ростелеком, Позитив, Мечел, даже металлурги – ММК и Северсталь, не их время пока, движение в этих бумагах закономерно).

2️⃣ В такие дни я, чаще всего, бью индекс Мосбиржи полной доходности. Сильные бумаги инвесторы продают менее охотно.

Индексное инвестирование — это возможность получить средний результат при минимуме усилий.

Я стремлюсь за счет выбора лучших активов и более активного управления опередить средний результат и принести себе и вам — тем, кто подписан на мои стратегии, дополнительный доход.

❗️Индекс приносит 15% в год, моя цель — опережать его на 15% и делать 30% доходности.

И для меня не имеет значения, падает рынок или растет, мне важно — чтобы мой портфель рос быстрее рынка, а падал медленее. Если я буду опережать рынок на 15 пп., долгосрочно свои 30% годовых получу.

➡️ Еще раз — сделать разницу можно как на росте, так и на падении.

Сегодня моя флагманская стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» потеряла 0,98% за день. При этом, широкий рынок (во главе с «бенефициарами» мира) упал на 1,66%.

✔️ Итого — за день положительная дельта +0,68%. За март она под 2%, хорошо!

Подписчиков моих стратегий стало больше, не все проходили со мной коррекцию сентября-ноября, поэтому я еще раз акцентирую внимание на то, как ОЦЕНИВАТЬ результат. Хороший результат — опережение рынка, плохой – отставание. Не важно, падает портфель или растет. Сегодня отличный день. Мы заработали дополнительные 0,68%, которые материализуются в нашу прибыль, когда рынок пойдет в рост.

📈 С начала года динамика стратегий +10,5%, на 5 пп. лучше индекса Мосбиржи полной доходности.

-//-

И в завершении, друзья — мы с вами увидели 10% коррекцию рынка с начала февраля. Это уже хорошая коррекция. Я не знаю, продолжится она или нет, делать прогнозы по краткосрочной динамике рынка — бесполезно.

При этом, мои модели показывают, что во всех компаниях, которые держу в наших стратегиях – потенциал роста уже выше 30%. Для меня – это маркер хорошей точки входа. Сам я по возможности докупаю акции и увеличиваю позиции.

Хорошие компании стоят дешевле справедливых цен, поэтому я предлагаю вам подписаться на стратегии и следовать моим сделкам, так в вашем портфеле будут самые качественные бумаги:

✔️ Флагманская стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» в Т-Банке: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/

Рекомендуемая сумма 500 000 рублей.

✔️ Флагманская стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» в БКС: https://s.bcs.ru/OBXqD

Рекомендуемая сумма 600 000 рублей. Комиссия за следование на 2% ниже, чем в Т-Банке. Открыть счет в БКС можно по ссылке

✔️ Стратегия с доступной суммой для следования «Акции РФ (легкий вход)»: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/

Рекомендуемая сумма 28 000 рублей.

Потенциалы на акции увеличиваются тогда, когда цены на них становятся ниже. Это закон рынка.

P.S. Конечно, я имею ввиду хорошие активы, а не Сегежу, Мечел и JetLend.

Успехов вам и хороших выходных! 👍

❗️Обещал вам комментарий по Русагро, обновляю модель, поэтому подробный пост выйдет через некоторое время. Но пока — первичный вывод, НЕ интересно.

Сейчас Русагро оценивается в 5 P/E, при этом есть риски снижения выручки и прибыли в случае отмены M&A сделок компании. И это я не говорю про риски для миноритариев в случае смены основного акционера.

Дисконт должен быть сильно больше, чтобы принимать на себя текущие риски.

❗️Внимательно послушал день инвестора X5, собрал главное для вас:

👍 Продолжается консолидация рынка (с 38 до 48% прогноз по росту доли 5 игроков с 2024 по 2028 годы); на западных рынках от 50 до 80% у первых 5 ритейлеров.

👍  Маржинальность по EBITDA Пятерочки 8,8%, Перекрестка = 6,7%, Чижик пока убыточен по EBITDA, планируют вывести его в плюс в 4 кв. 2025 года;

👍 «Нам важно увеличивать долю рынка (= расти быстрее рынка)»

👍 Цели на 2025 год:

✔️ 20% рост выручки (на окне 2025-2028 = 17-18%)
✔️ Открыть 2000 магазинов
✔️❌Маржинальность по EBITDA выше 6% («говорить про 6,6% очень оптимистично, мы даем посыл, что не опустимся ниже 6%»)
❌ Капекс от выручки не выше 5% («цифры выше 4,3%, но не превысит 5%»)

👍 Цели на 2028 год по магазинам: 29 500 Пятерочек; 1000 Перекрестков; 5000 Чижиков (итого – открыть 9 000 – 10 000 магазинов за 4 года).

👍 Целевая рентабельность 7% к 2028 году и капекс к выручке 4%;

👍 Про дивиденды:

«Мы дивидендом регулируем будущий леверидж»;

«Наша цель – довести леверидж за счет второй дивидендной выплаты в диапазон 1,2-1,4»;

«Второй дивиденд будет предложен рынку в ноябре».

Помните мой прогноз в 1 190 руб. дивидендов X5 до конца 2025 года? Теперь нам фактически официально подтвердили планы на такую выплату, инвесторы получат от X5 более 30% дивидендов в 2025 году.

Поддержите мой обзор лайком, если вам полезно! И подпишитесь на мой канал, если читаете этот пост, НО еще не подписаны, пора уже преодолеть эту прекрасную отметку в 10 000 активных инвесторов ) 👍

Жадность до добра не доведет

Акции JetLend за день потеряли 13% от цены IPO. Стабилизационного пакета в 125 млн рублей хватило на 1 день.

Надеюсь, что никто из вас в этом не участвовал, предупреждал тут:
https://t.me/Vlad_pro_dengi/1551

🔽 Прибыль ММК падает из квартала в квартал.

Скор. чистая прибыль 2024 = 85,1 млрд руб. (в 2023 = 117,6 млрд руб.)

1 кв. = 26,2
2 кв. = 30
3 кв. = 19,6
❌ 4 кв. = 9,3

Отмечаю, что прибыль снизилась, как из-за снижения продаж, так и из-за опережающего роста себестоимости.

💸Дивиденды

У компании большая кэш-позиция на балансе, FCF за счет работы с оборотным капиталом в 2 пол. – есть. Могут выплатить 0,68 руб. за 2 пол. 2024 года, доходность 1,8%.

📊 Оценка компании

ММК оценивается в 5 прибылей 2024 года, при этом, если посчитать по 4 кв. – во все 11. Я пока прогнозирую прибыль за 2025 год в вилке 65-70 млрд руб., оценка около 6,5 прибылей. Это не дешево.

При этом, конечно, здесь будет разворот в конъюнктуре после снижения ставки и активизации строительной отрасли, НО пока, на мой взгляд, не лучший тайминг для покупкки металлургов. 👍

Друзья, думаю многие из вас, как и я, подписаны на канал PROFIT, один из крупнейших в российском сегменте по фондовому рынку.

Для тех, кто не подписан и не знает — коротко про коллег:

👍 Олег Вдовин, руководитель проекта, на рынке с 2008, пережил 4 кризиса, заработал на них. Ведет публичный портфель, его доходность за 2024 год = 73,6%.

👍 Олег — организатор одной из крупнейших конференций для инвесторов в России - PROFIT CONF. Много эмитентов участвуют на этих конференциях, например, на прошлой был Хедхантер, который до этого нигде не участвовал. Следующая конференция PROFIT пройдет уже скоро, 12 апреля.

👍Коллеги проводят прямые эфиры с эмитентами, вот недавно был JetLend, эксперт PROFIT Игорь Шимко, не стесняясь, задавал прекрасные вопросы про 230 P/E.

С Игорем мы знакомы, часто видимся на презентациях результатов компаний, профессиональный аналитик.

👍 С последними идеями коллег я согласен — ставка была на финансовый сектор (Сбер, Т-Банк, Совкомбанк, Европлан), и он значительно сильнее рынка. Акции банков принесли от 30 до 60% прибыли.

Я знаю коллег, отношусь к ним с уважением, и предлагаю вам подписаться на PROFIT: https://t.me/+y4Wke9fRB9VmMzIy

Пока буду разбираться в Русагро, предлагаю вам прочитать мое свежее интервью коллегам из БКС.

Честно рассказал про свои первые инвестиции на фондовом рынке — про -50% в первый год на американских активах, почему так произошло и какой опыт из этого извлек 😉

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/lichnyi-opyt-investora-aktsii-ne-strochki-v-terminale-eto-doli-v-real-nykh-kompaniiakh-s-aktivami-kotorye-generiruiut-pribyl

Пришло время посмотреть последний отчет Русагро.

Акции Русагро теряют 20% на аресте Вадима Мошковича, главного акционера компании.

💥 Лента опубликовала один из лучших отчетов 2024 года. Молодцы!

Я посмотрел уже более 30 отчетов компаний за 2024 год, и отчет Ленты мне понравился больше всего. Возможно, я несколько предвзят, потому что на акциях Ленты много заработал за год. Можете сделать на это поправку и посмотреть отчет самостоятельно.

✔️ Чистая прибыль 2024 = 24,51 млрд руб. (в 2023 убыток = -1,83 млрд руб.)

✔️ Чистая прибыль 4 кв. 2024 = 9,21 млрд руб.

Более того, в 4-м кв. было обесценение на 2,77 млрд руб. и по году переплатили налог (заплатили 25,45% вместо 20%). Важно скорректировать прибыль на эти разовые факторы.

✔️ Скорректированная ЧП 2024 = 28,64 млрд руб. (в 2023 скор. прибыль = 5,8 млрд руб.)

✔️Скорректированная ЧП 4 кв. 2024 = 10,38 млрд руб. (в 4 кв. 2023 скор. прибыль = 6,82 млрд руб.)

Лента вышла из кризиса и показала лучший год в своей истории. Результаты лучше моих самых оптимистичных ожиданий.

❗️Более того, Лента отлично поработала с оборотным капиталом и получила свободный денежный поток в 4 кв. = 31,4 млрд руб. (больше годовой прибыли!), что позволило ей снизить долговую нагрузку.

Net Debt за один 4 кв. снизился с 92,5 млрд руб. до 60,9 млрд руб.

🔥 Теперь вопрос рефинансирования долга по высоким ставкам больше НЕ стоит, потому что практически весь короткий долг покрыт запасами денежных средств. Не удивлюсь, если еще кого-то купят, деньги есть.

📊 Оценка Ленты

После такого отчета, Лента снова стала самым дешевым ритейлером на российском рынке, по 2025 году акции Ленты снова оцениваются на уровне 5 прибылей и 6 скорректированных денежных потоков.

Что сказать — все отлично, мне не к чему придраться. Единственное, дивиденды не стоит ждать в ближайшие годы, НО возврат на капитал мы получим через M&А и рост прибыли.

Поздравляю компанию и ее акционеров с отличными результатами! 👍

💸 Совет директоров Лукойла рекомендовал дивиденды за 2 пол. 2024 года

Дивиденды на 1 акцию: 541 руб.

Дивидендная доходность: 7,5%

Дата отсечки: 3 июня 2025 года

Практически попал, мой базовый вариант был 543 руб., исходя из прибыли РСБУ: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1566

У меня акций Лукойла нет, потому что мы вполне можем увидеть дивиденд пониже по итогам 1 пол. 2025 года (например, 330-400 руб.). Текущая конъюнктура пока не благоволит компании.

Поздравляю акционеров Лукойла с дивидендами! 🤝

Какие дивиденды заплатит Башнефть?

Отчет Башнефти мне не понравился, как и результаты материнской компании.

❌ Чистая прибыль 2024 = 104,7 млрд руб. (в 2023 = 177,4 млрд руб.)

1 пол. = 53 млрд руб.
2 пол. = 51,7 млрд руб.

Я жду снижения прибыли Башнефти в 2025 году в связи со снижением нефти, курса доллара и ростом операционных расходов — в диапазон от 70 до 80 млрд руб.

💸Дивиденды

Башнефть платит дивидендами 25% от чистой прибыли. По моей оценке, дивиденды составят 147,31 руб. на акцию за 2024 год, доходность на АП = 11,8%, доходность на АО = 5,9%. В 2025 году я жду снижения размера дивидендов от Башнефти до 8-9% на АП.

С такой доходностью привилегированные акции Башнефти мне не интересны; обыкновенные акции Башнефти абсолютно оторваны от реальности.

❓Какие дивиденды заплатит Лукойл?

Не успел я посмотреть Башнефть — отчитался по МСФО Лукойл. Главный вопрос, который всех волнует, понятен - дивиденды за 2 пол. 2024 года.

Мой прогноз — от 543,5 руб. (100% прибыли по РСБУ) до 634,2 руб. (100% скорректированного FCF по МСФО).

Думаю, ближе к первому варианту.

Вопросы в Лукойле те же, что и в другой нефтянке - нефть и доллар пока низко.

Друзья, мне пишут, что активизировались мошенники.

Могут писать в личку тем из вас, кто оставлял комментарии, спрашивать мнение о канале / продуктах, чтобы завязать беседу.

Дальше пытаются выманить деньги (чаще всего, якобы, через инвестиции в криптовалюты).

Лучший метод борьбы с мошенниками - пожаловаться и заблокировать.

Будьте внимательны и осторожны!

P.S. Смотрю отчет Башнефти, скоро для вас напишу резюме.

❗️Отчет Роснефти мне не понравился.

Чистая прибыль 2024 = 1 084 млрд руб. (2023 = 1 267 млрд руб.)

Хорошо, действительно, переоценка отложенных налоговых обязательств забрала 144 млрд руб. в 3 и 4 кварталах. Можно еще вспомнить про переоценку валютного долга в строке «прочие расходы».

НО основные проблемы-то выше по отчету, и они особенно заметны в 3 и 4 кварталах.

❌ Операционная прибыль в 3 кв. 2024 = 446 млрд руб.
❌ Операционная прибыль в 4 кв. 2024 = 456 млрд руб.

Операционная прибыль Роснефти на уровне 1 кв. 2023 года, когда цена нефти в рублях была 4 090 руб. за бочку, в 3 и 4 кв. она была сильно выше (6 621 и 6 861 руб. за баррель).

Мы не видим полной версии отчета, поэтому допускаю, что были разовые списания / обесценения, НО выглядит не очень, особенно с учетом снижения и нефти, и доллара в 1-м кв. 2025 года.

💸Дивиденды за 2 пол. 2024 года будут = 14,67 руб. на акцию, доходность 2,8%.

В начале января объяснял, почему не держал нефтяные компании в портфеле, с того момента все нефтяники были хуже рынка.

🔥 Т-Технологии хорошо отчитались за 4 кв. 2024 года.

✔️ Чистая прибыль 2024 = 122,2 млрд руб. (2023 = 80,5 млрд руб.)

✔️ Чистая прибыль 4 кв. 2024 = 38,7 млрд руб.

✔️ ROE 4 кв. = 30,3%

Есть нюансы, связанные с тем, что в 4 кв. были разовые факторы, как в плюс, так и в минус – например, 6,5 млрд руб. получили от продажи актива в прочих доходах; 4 млрд руб., наоборот, было единовременное списание. Я бы сказал, что скорректированная квартальная прибыль находится в диапазоне 35-36 млрд руб.

❗️Мой прогноз по прибыли 2025 года = 171,5 млрд руб.

Менеджмент настроен позитивно на 2025 год — рассчитывают показать ROE выше 30%+, называют такой прогноз консервативным. ROE 30%+ подразумевает прибыль выше 170 млрд руб. в 2025 году.

💸Дивиденды

Компания объявила дивиденды 32 руб. на 1 акцию, доходность 0,9%. Выплата составляет 22% от чистой прибыли за 4 кв.

В 2025 году я жду выплату 191,82 руб. на 1 акцию, доходность 5,3% (при 30% payout прибыли на дивиденды).

📊 Оценка компании

По моим расчетам, Т-Технологии оцениваются в 5,7 прибылей и 1,5 капитала 2025 года. Запас к средней исторической оценке все еще сохраняется, при этом, недооценка уже меньше, чем раньше.

Недостатки у компании очень сложно найти — в бизнесе все хорошо, разве только то, что невысокая достаточность капитала не даст бурно расти кредитному портфелю (поэтому приоритет компании — оптимизировать кредитный портфель Росбанка);

Главный недостаток (но это не вопрос к компании), пожалуй, в том, что цена акций уже закладывает определенный рост прибыли Т-Технологий в 2025 году.

Я продолжаю держать значимую часть акций Т-Технологий как в личном портфеле, так и в наших стратегиях автоследования со средней около 2 400 руб., переоценка акций с момента моих покупок в ноябре-декабре составила более 50%.

Поздравляю подписчиков моих стратегий и всех, кто заработал на акциях Т-Технологий 🤝

⁉️X5 заплатит 1 200 руб. дивидендов в 2025 году?

Компания представила отчет за 2024 год (нормально, при этом, несколько хуже моих ожиданий) и объявила дивиденды 648 руб. на акцию, доходность 17,8%.

Кроме того, X5 опубликовала дивидендную политику, согласно которой показатель Net Debt / EBITDA на конец года должен быть в диапазоне 1,2 - 1,4.

Чтобы туда попасть, в 2025 году нужно произвести еще одну выплату дивидендов. По моим расчетам, 542 руб. на 1 акцию.

💸 Итого, в 2025 году дивиденды могут быть 1 190 руб. на 1 акцию или 32,7%, если компания исполнит дивидендную политику.

Как к этому относиться, пока не определился, потому что вместо растущей прибыли получим ее флэт на 2 года из-за роста стоимости обслуживания долга.

Обновленные справедливая стоимость акций X5 и взгляд на компанию будут в презентации моего портфеля по итогам марта 🤝

P.S. Порадовало в отчете, что акции у нерезидентов еще не выкуплены, НО дивиденды на них УЖЕ не платят.

Отчет ВК — тихий ужас.

Кстати, дополнительная эмиссия на 115 млрд руб., которая размоет акционеров в 2,5 раза, не поможет ВК. Потому что проблемы компании не только в долге, но и ВЫШЕ по отчету.

ВК операционно-убыточен (реальный операционный убыток 33 млрд в год). Гаси - не гаси долг, все равно нужно разбираться с эффективностью основного бизнеса.

Предупреждал вас уже с десяток раз по ВК, последний раз после нездорового роста акций до 350 руб. — 15 января: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1441

Надеюсь, что помог сохранить деньги 🤝

Акции могут быть оторваны от фундаментала, иногда это может быть длительно, НО итог всегда один.

Друзья, и в завершении инвестиционного дня.

✔️ Недельная инфляция = 0,06% (самый низкий уровень с начала года)

Самое время вспомнить мой пост от 6 февраля: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1487

🗣️ "Я не макроэкономист, но вижу замедление кредитования по всем сегментам, сокращение продаж в металлургии, ослабление рынка труда (как минимум, в отчетах ХХ) и как следствие, замедление инфляции (0,16% для текущей ставки хорошо, реальная ставка очень жесткая).

Возможно, я говорю от позиции, но на месте ЦБ я бы уже смещал фокус со сдерживания на стимулирование экономики".

Теперь от позиции говорю не только я, но уже многие инвесторы 😉

Мы видим:

- замедление кредитования (у Сбера 3 месяца подряд падает портфель юриков и физиков)

- замедление инфляции (посмотрите принты за последние 4 недели)

- ХХ индекс 5,1 (уровни 2022 года)

- снижение производства в металлургии, урезание капексов компаний

- снижение инфляционных ожиданий населения и бизнеса (сегодня были опросы)

- коррекцию в валюте (которая тоже влияет на замедление инфляции)

Стоит поблагодарить ЦБ за охлаждение экономики, решение ЦБ в пятницу и его риторика будут очень интересными. Я бы на месте ЦБ снижал ставку в апреле, НО некоторые участники рынка ждут снижения уже сейчас. Посмотрим, как это будет на самом деле.

📣 Инарктика представила хороший отчет, НО есть нюансы

Я с интересом слежу за Инарктикой, мне нравится качественная бизнес-модель, высокая рентабельность, хорошая конверсия EBITDA в FCF, проекты по росту и развитию. Поэтому она периодически попадает в мой портфель.

Операционный отчет Инарктики разбирал тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1466

Вчера компания опубликовала финансовый отчет за 2024 год, разбираю результаты для вас.

✔️❌ Выручка 2024 = 31,55 млрд руб. (+10,7% г/г)

1 пол. = 18,27 млрд руб.
❌ 2 пол. = 13,28 млрд руб.

Напоминаю, что у Инарктики был мор рыбы в 1 пол. 2024 года, поэтому объем продаж во 2 пол. 2024 года был значительно ниже, чем в 1 пол. (9,4 тыс. тонн против 16,3 тыс. тонн). Частично это было компенсировано ростом цен на 26% во 2 пол. 2024 года.

Чистая прибыль 2024 = 7,76 млрд руб. (в 2023 = 15,47 млрд руб.)

1 пол. = -1,42 млрд руб.
2 пол. = 9,18 млрд руб.

✔️Скор. чистая прибыль 2024 = 12,6 млрд руб. (в 2023 = 10,77 млрд руб.)

1 пол. = 7,98 млрд руб.
❌ 2 пол. = 4,62 млрд руб.

У Инарктики важно корректировать прибыль — как минимум, на переоценку биологических активов. Я корректирую прибыль также на прочие доходы и расходы, потому что там, в основном, разовые статьи, и курсовые разницы.

➡️ Мои прогнозы по прибыли на 2025-2026 годы

2025 = 11,33 млрд руб. (средний курс 94)
2026 = 16,21 млрд руб. (средний курс 100)

Очень многое зависит от курса доллара и возвращения на наш рынок норвежского лосося, поэтому прогнозировать трудно.

💸Дивиденды

Инарктика заплатила 40 руб. дивидендов по итогам года (45% от прибыли), возможно, что-то заплатят за 4 кв. (от 10 до 15 руб. на акцию), возможно, нет.

В 2025 году я жду 55 руб. дивидендов из расчета 30% от прибыли, доходность 7,3%.

📊 Оценка компании

Инарктика оценивается в 5,8 прибылей 2025 года и в 4 прибыли 2026 года. С прицелом на 2026 год – может быть интересно, но важно следить за некоторыми нюансами.

⚠️ Нюансы:

1️⃣ Падение курса доллара негативно влияет на цены реализации. На мой вопрос о динамике цен на звонке гендиректор Инарктики Илья Соснов честно ответил, что цена лосося в 1 кв. 2025 года снизилась из-за падения курса доллара (на цены Инарктики влияет цена лосося и форели из Чили и Турции, которые импортируются на российский рынок).

2️⃣ Риск возвращения норвежского лосося на российский рынок. Это большой риск, с текущим курсом норвежский лосось стоит 700 руб. за 1 кг. Инарктика продавала, по моим оценкам, по 1 400 руб. за 1 кг во 2 пол. 2024 года, и где-то по 1 250 руб. продает сейчас. Наверное, нужно докинуть сверху стоимость доставки и, возможно, пошлины, но все равно – разница пока слишком велика.

3️⃣ Рыба не была застрахована в достаточном объеме. Первые 2 нюанса от компании не зависят, а вот этот нюанс – зависит. Из отчета мы видим, что списания рыбы произошли на 3,39 млрд руб., еще 2,51 млрд руб. потеряли на переоценке биологических активов, а вот страховое возмещение пришло только на 0,23 млрд руб. Причем, когда компании задали этот вопрос на звонке, представители Инарктики начали уходить от ответа на вопрос.

Может быть, компания прочитает мой пост — для меня, как управляющего, было бы куда лучше, если бы Инарктика объяснила эту ситуацию и честно сказала, что рыба застрахована не была и почему, и какие уроки из этого извлекли.

Резюме: мне импонирует Инарктика, при этом в моменте мне НЕ нравится курс доллара и снижение цен на рыбу (1 пол. 2025 года у компании, вероятно, будет слабее 2 пол. 2024 года, если цены не компенсируются объемами), и потенциальное возвращение на наш рынок норвежского лосося (хотя, вероятность оцениваю как не самую высокую). И тут важно помнить про биологические риски., они есть всегда.

Друзья, поставьте, пожалуйста, лайк моему обзору Инарктики! Так вы поддержите мой труд. Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественные обзоры по российским компаниям! 👍

💥 Акции X5 достигли отметки 3 700!

Неоднократно разбирал для вас X5, вот что писал перед стартом торгов (7 января, цена акций 2 798 руб.): https://t.me/Vlad_pro_dengi/1431

💬 «Резюме: мы знаем, что есть большой навес продавцов, знаем про то, что акции торговались на внебиржевом рынке по 2 500 руб., также мы знаем про дивиденд, и оценку за вычетом дивиденда в диапазоне от 4,2 до 4,8 прибыли 2025 года. Это на уровне самых дешевых нефтяных компаний России, выручка которых растет в 2 раза медленнее. Я считаю, что важно соблюсти баланс между жадностью и здравым смыслом. Моя жадность говорит, что из-за навеса цены могут быть чуть ниже текущих, а здравый смысл — что они такими могут не быть долго. Мне интересны даже текущие цены, и, тем более, если они будут ниже».

А вот мой разбор операционного отчета (27 января, цена акций 2 900 руб.): https://t.me/Vlad_pro_dengi/1459

🗣️ «Мне не к чему придраться, это топ-отчет. Рынок пока не переоценивает акции наверх из-за большого встречного предложения, НО всему свое время».

Кто брал мою таблицу потенциалов, знает, что X5 была первой компанией в списке с наибольшим потенциалом роста в январе, за 2,5 месяца акции прибавили 32,2%. Поздравляю всех инвесторов! 🤝

📊 Оценка X5

Прямо сейчас X5 (после вычета разового дивиденда) сравнялась по мультипликаторам с Лентой и Магнитом, при этом темпы роста у X5 несколько выше, да и лидер ритейла должен торговаться с некоторой премией к сектору.

При этом, в акции набилось много спекулянтов, которые ждут отчет и объявления дивидендов, поэтому, я допускаю, что на факте (особенно, если объявят, "о ужас", 500 руб., а не 900 руб.), может быть фиксация прибыли.

Я НЕ играю в тактику и считаю даже текущую оценку привлекательной для того, чтобы удерживать позицию 👍

По мотивам моего поста по энергетикам 🙂

💸 Совет директоров Интер РАО определил дивиденды за 2024 год

Дивиденды на 1 акцию: 0,353756516888506 руб.

Дивидендная доходность: 9,4%

Дата отсечки: 9 июня 2025 года

Дивиденды Интер РАО на уровне моих ожиданий (25% от прибыли), которыми делился с вами вот тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1533 .

❗️В кейсе Интер РАО важно помнить, что генерация — отрасль с высокими капитальными затратами с низкой отдачей. Да, у Интер РАО денежная подушка 512,2 млрд руб., при этом есть большие планы по капитальным затратам:

• Новоленская ТЭС - 257 млрд руб. (2028 год запуска);

• Строительство 2-х новых блоков на Харанорской ГРЭС - 177 млрд руб. (2029 год запуска);

• Каширская станция - 92 млрд руб. (2028 год запуска);

• Поддерживающий капекс – около 50 млрд ежегодно.

Поэтому, на мой взгляд, не стоит оценивать компанию через деньги на балансе. Это ловушка стоимости, эти деньги могут легко уйти в проекты с низкой отдачей.

То, что может быть с кубышкой в Интер-РАО, мы наглядно увидели в Юнипро. Временный менеджмент Юнипро обозначил капитальные затраты до 2031 года в 327 млрд руб. Это капекс «всего лишь» 46,7 млрд руб. в год, при том, что в 2024 году капекс Юнипро был 13,2 млрд руб.

Сработал 1-й вариант из моего обзора Юнипро, который вам описывал: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1440

💬 «Я считаю, что вероятность распределения кэша на дивиденды — низкая. Конечно, когда-то ситуация решится, все время держать кэш на счетах, нет смысла. НО решиться она может разными способами. Вот мои мысли:

1 способ: Юнипро потратит деньги на CAPEX по модернизации Сургутской ГРЭС-2. Еще в 2022 году компания заявляла, что намерена модернизировать 4 энергоблока до 2027 года. Это большие деньги — постройка 1 блока Березовской ГРЭС стоила 47 млрд руб., его восстановление после пожара – 48 млрд руб. Модернизация четырех блоков вполне может съесть большую часть кэша».

Инвесторам это не понравилось и акции Юнипро упали на 29%.
В Юнипро остается призрачный шанс, что актив все-таки отдадут немцам и те выведут деньги дивидендами, НО вероятность крайне низка. Приоритет временных управляющих с Роснефти – вполне четко обозначен.

Надеюсь, помог вам не потерять деньги на Юнипро 🤝

В Интер РАО вряд ли будет такая волатильность, потому что актив сам по себе (и без кубышки) недорогой, НО драйверов для опережающей динамики относительно рынка нет.

⚠️ Делимобиль делает хорошую мину при плохой игре. Компания в кризисе!

Отчет Делимобиля за 2024 год плохой.

✔️ Выручка 2024 = 27,9 млрд руб. (+33,6% г/г)

1 пол. = 12,7 млрд руб. (+47,9%)
❌ 2 пол. = 15,2 млрд руб. (+23,6%), есть значительно замедление темпов роста во 2 пол. 2024 года.

❌ Скор. чистая прибыль 2024 = 0,16 млрд руб. (2023 = 2,21 млрд руб.)

1 пол. = 0,29 млрд руб.
❌ 2 пол. = -0,13 млрд руб.

Мой прогноз был оптимистичнее как по выручке, так и по прибыли. Я не ждал такого значительного роста себестоимости (+51,5%) во 2 пол. 2024 года.

❗️Как я вижу текущую ситуацию в бизнесе Делимобиля?

Компания думала, что высокие ставки будут короткое время, и перестаралась с попыткой расти в долг, взяла на себя слишком много обязательств. Средняя ставка по лизингу во 2-м полугодии 20,8%, по кредитам и займам 15,6%.

Модель бизнеса оказалась нежизнеспособна при таких ставках по кредитам. Еще и сильно нарастили расходы. Поэтому ND / EBITDA получили 5,1. Ух!

Антикризисная реакция бизнеса на это:

1️⃣ Погасить часть долга за счет продажи автомобилей (планируют продать 4-5 тыс. автомобилей);

2️⃣ Не брать на себя новый долг по высоким ставкам;

3️⃣ Повысить цены на услуги.

Но все эти действия, которые идут НЕ от хорошей жизни, имеют последствия.

❌Продаешь часть автомобилей и не покупаешь новые? Теряешь в темпах роста выручки.

❌Не развиваешься? Даешь возможность догнать себя Сберу и Яндексу.

❌Повышаешь цены выше рынка? Пользователь пойдет от тебя к конкурентам.

Посмотрим, к чему приведет антикризисное управление, НО в 2025 году Делимобиль точно НЕ будет компанией роста. И вернуться к росту компания сможет тогда, когда подешевеет кредитование.

Мне больше всего не нравится, что все, что я вам описал и что довольно очевидно для тех, кто внимательно посмотрел отчет, менеджмент не говорит прямо и старается завуалированно преподносить, якобы все неплохо, выручка выросла быстрее рынка, EBITDA большая, автомобили продают, потому что подошел срок и так всегда было, про какой-то байбек зачем-то говорят.

Когда у тебя все хорошо — ты не ужимаешь размер бизнеса.

📉 Мой прогноз по результатам 2025 года

❌Выручка 2025 = 30,8 млрд руб. (+10,5%; снизится число авто, но вырастут цены)

❌ Чистая прибыль 2025 = -0,7 млрд руб. (прогнозирую, что Делимобиль получит убыток из-за высокой стоимости долга)

Вернуться в положительную зону по прибыли компания может в 2026 году, НО для этого нужно значительное снижение ключевой ставки, жесткий контроль над расходами, и чтобы клиенты не ушли от тебя к конкурентам из-за высоких цен. Давайте посмотрим, как у них это будет получаться.

💸 Дивиденды

Дивидендов тут не будет ни по итогам 2024, ни по итогам 2025 года.

📊 Оценка компании

Сейчас прибыли нет и в 2025 году тоже не будет. Можно вспомнить, что в 2023 году была прибыль 1,93 млрд руб. и спрогнозировать, что в 2026-2027 году при удачном стечении обстоятельств (быстрое снижение КС) результаты могут вернуться куда-то сюда. Следовательно, стоят сейчас около 19 прибылей 2026 года.

❗️Конечно, должны оцениваться сильно дешевле.

Акций Делимобиля у меня нет, смотрю на перспективы компании с текущей оценкой негативно.

Друзья, хочу поделиться с вами крутым мероприятием.

16-17 апреля в Москве пройдет 4-й ежегодный форум по коммерческой недвижимости «Рантье» с Оскаром Хартманном.

Я был на нескольких форумах и считаю, что инвестиции в коммерческую недвижимость, если уделить ей достаточное внимание и время, могут приносить высокие проценты (вплоть до 100% в год, если это субаренда с делением).

Что вас ждет?

👍 Выступления топ-спикеров, которые уже построили прибыльный бизнес в коммерческой недвижимости;

👍 Тесная и продуктивная работа в среде предпринимателей по субаренде, покупке и строительству объектов коммерческой недвижимости;

👍 Профессиональный нетворкинг, где вы сможете найти себе клиентов, партнёров и инвесторов с капиталом от 30 млн. рублей

А также 7 уроков по коммерческой недвижимости от школы «Рантье», бизнес-чат и сюрпризы от организаторов 🔥

Переходите на сайт форума, изучайте программу и участвуйте: https://clck.ru/3HKroB

Используйте промокод VLAD10, он даст скидку 10% на участие в мероприятии. Участвовать можно, как онлайн, так и оффлайн.

P.S. Я знаю Игоря Бондаренко, который организует форум «Рантье», он один из лучших специалистов в сфере коммерческой недвижимости, может обучить работающим моделям, это сэкономит вам и деньги, и время. Игорь будет выступать на форуме, как и 80 других инвесторов-практиков в этой нише. Поэтому рекомендую вам поучаствовать в мероприятии.

Чем больше работающих стратегий инвестирования вы знаете, тем больше возможностей найти ту нишу, которая подходит именно вам 🤝

📈 Обзор Совкомбанка — впереди рекордная прибыль!

Совкомбанк отчитался за 2024 год, разбираю результаты для вас.

✔️ Чистая прибыль 2024 = 77,2 млрд руб. (из них относится к акционерам 75,6 млрд руб.); годом ранее 94,1 млрд руб.

✔️ROE 2024 = 25,5%;

Совкомбанк говорит, что 76 млрд руб. прибыли – от регулярной деятельности, 1 млрд руб. прибыли – от нерегулярной деятельности. Здесь у меня есть сомнения.

Вот нерегулярные статьи (на мой взгляд), которые есть в отчете:

+ 18,3 млрд руб. – Совкомбанк получил от выгодной покупки Хоум Банка;

+ 4,7 млрд руб. – прибыль от урегулирования финансовых обязательств с Роснано;

+ 21,5 млрд руб. — чистая прибыль по операциям с валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами (большая часть которой – курсовые разницы);

- 4,9 млрд руб. – убыток от переоценки активов;

- 5,3 млрд руб. – резервы 1-го дня по Хоум Банку;

Если учесть эти статьи, а еще тот факт, что налог на прибыль заплатили только 3,1% в этом году вместо 20%, то получается, ❗️ что скорректированная прибыль = 34,8 млрд руб., что далеко не так оптимистично. Можно накинуть примерно 9,3 млрд руб. сверху из статьи по валютным операциям, которая не относится к переоценке валютных облигаций. Но все равно будет 44,1 млрд руб. регулярной прибыли, а не 76 млрд руб.

В презентации Совкомбанк указал, что 36 млрд руб. в 2024 году он потерял на переоценке портфеля ценных бумаг. Я не нашел этих данных в отчете, видимо они сальдируются в статье «переоценка финансовых активов, оцениваемых по справедливой стоимости» с другими доходами, поэтому там не -36 млрд руб., а всего -4,5 млрд руб.

Еще 25 млрд руб. Совкомбанк потерял на сужении процентной маржи и резервировании (вот они бы ушли в прибыль, если бы КС не менялась).

В целом, я оцениваю отчет, скорее, позитивно, хотя видимые разовые статьи не до конца позволяют мне порадоваться результатам.

💥 Что нас ждет в 2025 году?

Отчет за 2024 – уже прошлое. Главное для нас, что будет впереди.

💬 С. Хотимский так оценил ожидания от 2025 года:

«В 2025 году основным вызовом станет кредитный риск, связанный с замедлением экономики, давлением ставок, снижением спроса в корпоративном секторе и кредитным сжатием в рознице. Однако мы оптимистично оцениваем перспективы банка и намерены повысить ROE, несмотря на рост налоговой нагрузки».

Повышение ROE в 2025 году, означает, что рентабельность капитала будет НЕ ниже 26%. Такой ROE даст рекордную прибыль Совкомбанка в 2025 году = 95,7 млрд руб.

Это подтвердил и С. Хотимский на встрече с инвесторами, заявив, что цель Совкомбанка — перебить результат по прибыли 2023 года (94,1 млрд руб.).

🔥 Я повысил свой оптимистичный прогноз по прибыли Совкомбанка на 2025 год до 100,3 млрд руб.

Рассчитываю, что КС пойдет вниз, что будет позитивно для Совкомбанка — в плане расширения процентной маржи и переоценки наверх инвестиционного портфеля в 542,3 млрд руб. (облигации и акции). Кроме того, я ожидаю, что Совкомбанк получит еще 10+ млрд от выгодной покупки Хоум Банка.

Важно — если процентная ставка вниз не пойдет, может быть и флэт по прибыли.

💸Дивиденды

С. Хотимский сказал, что максимум, на который можно рассчитывать акционерам — 25% от чистой прибыли на дивиденды по итогам 2024 года. В таком случае, выплата составит 0,8393 руб. на 1 акцию, доходность 4,7%.

По итогам 2025 года ожидаю дивиденды 1,35 руб. или 7,43% доходности при 30% payout.

📊 Оценка компании

Рассуждая на тему оценки компании на встрече с инвесторами С. Хотимский говорил, что, например, в 2026-2027 банк может зарабатывать 6 руб. прибыли на акцию, и он вполне может оцениваться в 6 прибылей

Я не исключаю этот сценарий, при этом, на 2025 год смотрю консервативнее. Жду прибыль около 4,45 руб. на 1 акцию, оцениваться могут по 5,5 P/E. Сейчас же Совкомбанк оценивается в 4 прибыли 2025 года. Потенциал, на мой взгляд, есть.

Друзья, надеюсь, мой обзор Совкомбанка принес вам пользу! Поддержите мой труд позитивной реакцией и подпишитесь на канал, если еще не подписаны! 👍

📣 Ренессанс Страхование ждут два лучших года в истории. Главный вопрос — а что потом?

✔️ Страховые премии 2024 = 169,7 млрд руб. (+37,5%), сильный рост основного бизнеса.

✔️ Страхование жизни 2024 = 96,5 млрд руб. (+61,4%)

✔️ Другие виды страхования 2024 (авто, ДМС и т.д.) = 73,3 млрд руб. (+15,2%)

Страховые компании зарабатывают на инвестиционном портфеле. Портфель Ренессанса вырос в 2024 году со 182 до 235 млрд руб. (30 из них принесли сделки по покупке Райф Лайф и ВСК Лайф).

🌐 Инвестиционный портфель состоит из корпоративных облигаций (37%), ОФЗ (24%), депозитов (28%), акций (5%) и прочих активов (7%). В 2024 году и облигации, и акции были под давлением.

❌ Инвестиционный доход 2024 = 17,01 млрд руб. (в 2023 = 18,91 млрд руб.. в 2024 была негативная переоценка акций и облигаций на 10,4 млрд руб.). То есть в базовом варианте без переоценок при текущей ставке могли заработать на портфель на 10,4 млрд руб. больше.

Эти деньги вполне могут вернуться на переоценке портфеля наверх в 2025 году.

✔️❌ Чистая прибыль 2024 = 11,13 млрд руб.

Стоит сказать, что часть прибыли – от разовых доходов. Выгодная покупка Райф Лайф принесла 1,7 млрд руб., была положительная переоценка отложенных налоговых активов.

❌ Скорректированная прибыль 2024 = 7,38 млрд руб.

❗️ Мои прогнозы на ближайшие 3 года

Страховые премии, в млрд руб.

✔️2025 = 197,6 (+16,4% г/г)
✔️2026 = 231,2 (+15% г/г)
✔️2027 = 265,8 (+15% г/г)

Инвестиционный доход, в млрд руб.

✔️2025 = 40,91
✔️2026 = 36,65
❌2027 = 33,35

Инвестиционный доход в 2025 будет рекордным, далее — я жду уменьшения доходности из-за снижения ключевой ставки.

Чистая прибыль, в млрд руб.

✔️2025 = 20,61
✔️2026 = 15,34
❌2027 = 11,45

Возможно, в 2025 году прибыль будет несколько ниже, НО тогда в 2026 выше. Я ориентируюсь, что будет около 35-36 млрд руб. прибыли в ближайшие 2 года.

💸Дивиденды

Менеджмент Ренессанса предложит совету директоров рекомендовать 6,4 руб. дивидендов на 1 акцию за 2 пол. 2024 года, доходность 4,72%.

Потенциально в ближайшие 2 года Ренессанс может выплатить 32,27 руб. на 1 акцию (как будет распределено по 2025 и 2026 годам – зависит от рынка).

Мой базовый прогноз — 18,5 руб. по итогам 2025 года (13,66% доходности), 13,77 руб. по итогам 2026 года (10,16% доходности).

При этом, я жду снижение прибыли, и, как следствие, дивидендной доходности в 2027 году — дивиденды 10,28 руб. или 7,59%.

📈Оценка компании

Если смотреть на ближайший год (и даже два), все очень хорошо, компания стоит 3,7 прибылей 2025 года. Но дальше – при снижении ставки я жду снижения прибыли, и мы можем получить 6,6 прибылей 2027 года.

Справедливую цену я посчитал по средней прибыли на ближайшие 3 года = 15,8 млрд руб. По P/E = 5,5, справедливая цена Ренессанс составляет 156 руб. P/E беру специально с запасом несколько ниже исторического, потому что жду, что прибыль в 2027-2028 годах будет ниже, чем в 2025-2026.

Потенциал у акций Ренессанса есть, при этом он чуть ниже 20%, поэтому я продал акции по 135 и переложился в другие идеи.

Ренессанс – хороший актив, честно общаются с инвесторами (спасибо, что позвали на раскрытие результатов!). Я считаю, что лучшее у компании будет здесь и сейчас (21 марта – включение в индекс, в мае отчет за 1 кв. 2025, который будет сильным, особенно если валюта в ближайшие 2 недели отпрыгнет наверх), поэтому, допускаю, что я несколько поторопился с продажей, при этом, на коррекции по индексу к 3 100 были компании, которые неплохо подешевели, и купить которые мне было интереснее.

Друзья, поставьте лайк обзору Ренессанса, если вы получили пользу! Так вы поддержите мой труд и очень меня порадуете. Хороших выходных 👍

❓IPO JetLend — стоит ли участвовать?

Изначально не планировал писать про это IPO, при этом и от вас были вопросы, и компания выкатила такую оценку, что не написать невозможно.

Выручка JetLand 9 мес. 2024 = 755 млн руб.

EBITDA 2023 = 5 млн руб. (за 9 мес. 2024 данных не нашел)

Прибыли нет.

Компания заявляет, что рынок краудлендинга (займы бизнесу от физических и юридических лиц) будет расти на 36% в год в ближайшие 5 лет, при этом в 2024 году он вырос только на 14%.

📊 Оценка

Компания оценила себя в 6 – 6,5 млрд руб. при выручке около 1 млрд в 2024 году и нулевой EBITDA, прибыли нет. Тут практически нечего комментировать, это очень дорого.

Всегда сложно оценивать растущие бизнесы, не имеющие прибыли, НО за себя могу сказать, даже если бы оценка была в 10 раз ниже, я бы не участвовал. Думаю, что стоит быть аккуратнее.

P.S. Разбираюсь в отчетах Ренессанса, Совкомбанка и Татнефти, про них последовательно напишу в ближайшие дни.

💯 Разумная диверсификация – один из ключей к хорошим результатам.

Первая позиция в моем портфеле пока выглядит хуже рынка, НО несмотря на это и мой портфель и наши с вами стратегии автоследования в первые 10 дней марта опережают индекс Мосбиржи полной доходности на 1-1,5 пп. — спасибо X5 и финансовому сектору.

❗️Сегодня последний день, когда вы можете приобрести мой портфель на 1 марта, через 4 часа (в 23.59) я закрою продажи.

Портфель — большая презентация на 30+ слайдов и видеоразбор, в котором объясняю каждую идею и риски в ней. Хедхантер и X5, конечно, есть среди 9 компаний портфеля.

Приобрести доступ к портфелю можно тут:
https://payform.ru/th6B3S1/

P.S. X5 сегодня подбирается к историческому максимуму, поэтому бесплатно вам прикладываю отрывок из прошлого портфеля от 1 февраля с обзором компании. Выводы по X5 все еще актуальны, правда вот цена уже на 10% выше.

Так же, как по X5, рассказываю о каждой компании в портфеле 🤝

😉

🔥 Сбер. РСБУ за февраль. Снова хорошо!

✔️ Чистая прибыль Сбера за февраль = 134,4 млрд руб. (+11,6% г/г)

Напомню, что в январе Сбер заработал 132,9 млрд руб. Всего за 2 месяца прибыль Сбера прибавляет 13,5%, отлично. Мой прогноз на год +10% по прибыли.

Рынок может бояться низкого уровня резервирования (даже распустили резервы на 0,2 млрд руб.), но не стоит. Иные расходы Сбера составили 44,5 млрд руб. (обычно — доходы в 25 млрд руб.). Средний уровень резервирования около 50 млрд руб., таким образом, одно компенсирует другое. Даже есть запас к средним значениям.

В отчете Сбера меня радует замедление кредитования:

• Розничный кредитный портфель (-0,4% за месяц; -0,7% с начала года)

• Корпоративный кредитный портфель (-1,6% за месяц; -2,4% с начала года)

Сбер — половина банковской системы. Кредитование замедляется, и это хороший сигнал для нас. Посмотрим на решения ЦБ на заседаниях в марте-апреле. Ранее ЦБ говорил, что кредитование — это то, на что он смотрит при принятии решений.

❗️Я повысил справедливую цену Сбера на 2025 год, новая справедливая цена – в портфеле.

Сбер отлично вошел в 2025 год. За последние 3 месяца его акции опережают индекс Мосбиржи на 10 пп., поздравляю всех инвесторов! 👍

🔍Друзья, сегодня и завтра — последние 2 дня, когда вы можете приобрести мой портфель на 1 марта 2025 года.

Мосбиржи в моем портфеле нет, ЗАТО есть 5 компаний финансового сектора, которые, в отличие от биржи, выиграют от начала цикла снижения ключевой ставки. Все эти компании сейчас растут быстрее рынка.

Одна из них — Сбер, который уже торгуется по 320 рублей, и за последние 3 месяца опережает рынок почти на 8 пп., за месяц – на 3,5 пп.

Бесплатно делюсь слайдом по Сберу из портфеля, который показывал и месяц назад, и сейчас. Исторически Сбер за последние 7 лет — 5 раз был лучше рынка в 1 полугодиях. Все эти годы участники рынка закладывали в котировки Сбера дивиденды заранее (интересно, что 2020 и 2022, два года, когда дивиденды выплачивались позже и не платились, Сбер был хуже рынка). В 2025 году Сбер заплатит дивиденды, поэтому мы снова видим опережающую динамику.

4 другие компании финансового сектора в моем портфеле — более агрессивные позиции на снижение ключевой ставки ЦБ.

Приобрести доступ к моему портфелю можно по ссылке:
https://payform.ru/th6B3S1/

Если вы покупали портфель на 1 февраля, то можете получить скидку 10% (промокод — пароль от портфеля на 1 февраля).

После оплаты вам на почту придет презентация и запись видеоразбора, в котором я детально разобрал все компании в портфеле, идеи и риски.

Времени осталось немного, успевайте 🤝

P.S. Сегодня докупил акции компании №1 в свой портфель еще на 1% от счета.

☄️ Мосбиржа показала рекордную прибыль, НО отчет неприятно удивил. Почему?

✔️ Чистая прибыль 2024, млрд руб. = 79,2 (в 2023 = 60,8); напомню, что целевой уровень по прибыли Мосбиржи на 2028 год был = 65 млрд руб.

1 кв. = 19,3
2 кв. = 19,5
3 кв. = 23
4 кв. = 17,4

✔️ Чистые процентные доходы 2024, в млрд руб. = 82,4 (рост на 62% г/г)

1 кв. = 19,9
2 кв. = 23,2
3 кв. = 22,4
❌ 4 кв. = 16,8

❗️Снижение процентных доходов в 4-м квартале — главная неожиданность

Напомню, что ЦБ повысил ставку до 21% 25 октября 2024 года. Таким образом, Мосбиржа должна была получить наиболее высокие процентные доходы в 4 кв., НО не вышло. Проблема, насколько я понял, в снижении клиентских остатков на счетах биржи, на которые она получает проценты. По моим расчетам, они составляют около 330 млрд руб., при том, что на начало года были около 500 млрд руб.

Цифру в 330 млрд руб. я возьму для расчетов процентов за 2025 год.

✔️ Комиссионные доходы, в млрд руб. = 63 (рост на 20,6% г/г)

1 кв. = 14,5
2 кв. = 15,5
3 кв. = 14,9
4 кв. = 18

❌ Отмечаю, что серьезно выросли операционные расходы Мосбиржи — на 61,4%, очень много. В 2025 биржа таргетирует их в диапазоне 20-30%.

Снизил прогноз по прибыли 2025 года = 69,1 млрд руб. (из-за снижения процентных доходов)

💸 Дивиденды

Мой базовый прогноз — Мосбиржа направит 65% прибыли на дивиденды за 2024 год. Тогда выплата составит 22,63 руб. на акцию или 10,81%.

Могут заплатить и несколько меньше (50% от прибыли), и несколько больше (80% от прибыли). Вилка от 17,41 до 27,85 руб. на акцию.

За 2025 год я ожидаю выплату 19,74 руб. или 9,43% при 65% payout.

📊 Оценка Мосбиржи

Мосбиржа оценивается в 6 прибылей и 1,82 капитала 2024 года.

В 2025 году я ожидаю снижение прибыли, поэтому она будет оценивать в 6,9 прибылей и 1,71 капитала.

Я считаю такую оценку недешевой с учетом того, что при снижении КС процентные доходы Мосбиржи продолжат падать. Комиссионные доходы будут расти, но будут увеличиваться и расходы. Мой прогноз, что прибыль Мосбиржи в 2025 будет ниже, чем в 2024, в 2026 — ниже, чем в 2025.

Акций биржи не держу, в финансовом секторе, на мой взгляд, есть другие дешевые и интересные компании.

Дорогие девушки, с Праздником!

Счастья вам, любви, хорошего настроения, ярких положительных эмоций!

И раз вы подписаны на канал про инвестиции, то стабильно из года в год получать прибыль на фондовом рынке, все получится 🤝

📣 Диасофт не реализовал планы по темпам роста, но маржа в норме

Напомню предысторию:

В декабре Диасофт отчитался за 2 кв., темпы роста тогда снизились с 30,6% до 11,7%, на что акции отреагировали снижением на 20%, я сомневался в способности показать рост на 30%: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1374

Затем я побывал на IR-дне компании по итогам 3-го квартала, где она заявила о том, что сохранит гайденс на 30% рост выручки по году: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1377

И вот вчера Диасофт опубликовал отчет за ключевой 3 квартал. Давайте разбирать, получилось ли.

Финансовые результаты за 9 мес. 2024 года

❌ Выручка за 9 мес. 2024 = 8,11 млрд (темпы роста год к году = 19,59% при заявленной цели в 30%, компания говорит, что часть выручки по проектам с 3 крупными банками уехала на 2025 год)

1 кв. = 2,14 млрд (+30,51% г/г)
2 кв. = 1,94 млрд (+11,66% г/г)
3 кв. = 4,03 млрд (+18,39% г/г)

Новый гайденс от компании – 11 млрд руб. выручки по итогам года (итоговый рост +20%).

Нюанс: у Диасофта финансовый год смещен на квартал, поэтому выручка за 2 кв. 2024 – по отчетности 1-й, за 3 кв. — по отчетности 2-й, за 4 кв. – по отчетности 3-й.

✔️❌ Прибыль за 9 мес. 2024 год = 2,77 млрд руб. (за 9 мес. 2023 = 2,69 млрд руб.)

1 кв. = 0,51 млрд
2 кв. = 0,2 млрд
3 кв. = 2,05 млрд

Я полагал, что если не будет темпов роста выручки в 30%, то прибыль просядет, но нет. И это хороший момент в отчете.

❗️Мои прогнозы по выручке и ЧП Диасофта 2024

Выручка 2024 = 10,94 млрд руб. (+19,69%)
Чистая прибыль 2024 = 3,29 млрд руб.

💸 Дивиденды

Диасофт заплатит дивиденды 53,3 руб. на акцию (1,43%), отсечка 20 марта, итоговые дивиденды могут составить 150 руб. на акцию (4,02%).

По 2025 году я жду дивиденды 385,12 руб. на акцию, доходность 10,32% из расчета 80% EBITDA.

📊 Оценка компании

Диасофт оценивается в 11,6 скорректированных прибылей 2024 года, в 2025 будет стоить около 9.

Среди IT-компаний такая оценка самая дешевая после Хедхантера, и этим мне Диасофт нравится, при этом, многое зависит от темпов роста бизнеса (при 30% роста – это хорошо, если рост будет на уровне 20%, то почему Диасофт стоит 9 прибылей, а X5 — 5, при том, что растут одинаково).

⚠️ Риски Диасофта:

1. Будущие темпы роста. 30% - отлично, 20% - апсайда нет.

2. Возврат западных компаний. Мне сложно оценить эффект, только скажу, что темпы роста выручки Диасофта на открытом рынке в 2021 году были 8,9%.

Диасофт заявляет, что на 99% запрет на закупку западного ПО для компаний сохранится.

3. Поднятие налога на прибыль для IT-сектора. Такой риск есть не только в ХХ, но и во всех остальных IT-компаний, включая Диасофт.

Я считаю, что Диасофт — качественный актив, но, чтобы его покупать, мне нужна более дешевая цена, либо больше уверенности в возможностях компании поддерживать заявленные темпы роста в 30%.

В своем портфеле я держу только одну IT-компанию. Динамика ее акций в последнее время меня не сильно радует, при этом, там хорошая комбинация оценки, роста и прогнозируемости бизнеса.

Друзья, порадуйте меня лайком, если вам был полезен обзор Диасофта! 👍

Друзья, как и обещал, делюсь с вами своим портфелем на 1 марта.

Портфель — презентация на 30+ слайдов, понятная, наглядная, с графиками и диаграммами + видеоразбор, в котором я детально объясняю каждую свою идею.

Вы узнаете:

👍 Какие акции я держу и почему, какие акции докупаю прямо сейчас, по каким ценам;

👍 Открыто рассказываю обо всех идеях (с плюсами и минусами);

👍 Как изменились справедливые цены Хедхантера и Сбера после отчетов;

👍 2 новые компании, которые я добавил в портфель;

Приобрести мой портфель можно по ссылке:
https://payform.ru/th6B3S1/

Если вы покупали портфель на 1 февраля, то можете получить скидку 10% (промокод — пароль от портфеля на 1 февраля).

❗️Приобрести портфель можно до вторника 11 марта включительно, время ограничено.

P.S. Прикрепляю слайды с содержанием, статистикой портфеля, анализом Европлана, чтобы вам было проще принять решение. Также, как о Европлане, рассказываю обо всех 9 компаниях в портфеле.

📈 Мой портфель с начала года показал динамику +15% и на 3 пп. опережает индекс Мосбиржи полной доходности. Поэтому я предлагаю вам следить за его составом.

Хедхантер опубликовал хороший отчет, а акции не растут. Почему?

✔️ Выручка 2024 = 39,61 млрд руб. (+34,5%)

✔️❌ Выручка за 4 кв. 2024 = 10,43 млрд руб. (+22,8%), есть замедление выручки.

✔️ Скор. прибыль 2024 (мой расчет) = 22,7 млрд руб.

✔️ Скор. прибыль 4 кв. 2024 = 6,3 млрд руб.

Бояться неконтролирующей доли в прибыли не стоит, ее доля снижается из отчета в отчет и через год-полтора сойдет на нет.

Пока все в рамках моего прогноза, ждал 22% рост выручки в 4 кв., получили 22,8%, результаты хорошо прогнозируемы: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1484

Роста акций мы не видим, потому что «умный» рынок ждет замедления выручки в 1 и 2 кв. Некоторые брокеры даже предлагают шортить.

❗️Выручка действительно замедлится в 1 и 2 кв. (!), это факт.

• ХХ-индекс уже 5,1 в феврале;
• Число вакансий в феврале упало на 13%.

Важно, чтобы все участники рынка это поняли и приняли.

Главное же в инвест кейсе Хедхантера не то, какими будут 2 ближайших квартала, а то, что будет дальше. Снижение ключевой ставки повысит деловую активность и найм. Со 2-й половины года мы вполне можем увидеть восстановление темпов роста выручки.

Будут ли акции через год стоить 3 800 (с дивидендом в 480 руб. внутри) и потенциальным дивидендом за 2026 в размере 615 руб.? Если еще и ключевая ставка будет 12-13%? 😉

❓Какие акции в моем портфеле?

Друзья, раз в месяц делюсь с вами составом своего личного портфеля, рассказываю обо всех моих сделках и актуальных идеях в акциях.

Я ждал отчетов двух компаний — Европлана и Хедхантера, чтобы по ним дать для вас обновленный взгляд. Хедхантер отчитается завтра, поэтому мой портфель на начало марта также можно будет приобрести завтра во второй половине дня.

🔥Портфель — это наглядная и понятная презентация + видеоразбор, в котором я по ней детально прохожусь и комментирую каждую позицию.

Рассказываю:

- какие акции держу и их доли

- какие акции докупаю по текущим ценам (покупки февраля)

- мой обновленный взгляд на 9 компаний портфеля (X5, Хедхантер, Сбер, Европлан и другие 5 компаний) справедливые цены, прогнозы по дивидендам, преимущества и риски. Кстати, в портфеле есть 2 новых компании.

P.S. Бесплатно делюсь с вами свежим слайдом из моего портфеля по Европлану, поднял справедливую цену до 966 руб. Так рассказываю о каждой компании 🤝

Это красиво! Европлан +9,4% на хорошем отчете за день.

Поздравляю всех инвесторов с такой динамикой 🤝

🔥 Европлан показал хорошие результаты в непростой год!

✔️❌ Чистая прибыль 2024 = 14,9 млрд руб. (в 2023 году = 14,8 млрд руб.)

✔️❌ ЧП 4 кв. 2024 = 3,6 млрд руб.

Отмечаю выросшие резервы, в 4 кв. они составили 55% от ЧПД, для понимания в 3 кв. — 38%, во 2 кв. — 31%, в 1 кв. – 13%. С 2017 по 2021 годы уровень резервирования от ЧПД не превышал 5%. В 1-м полугодии высокий уровень резервирования сохранится, но со снижением ставки и замещением договоров лизинга с низкими авансами, показатель должен улучшиться.

Замедление нового бизнеса, которое мы увидели в операционном отчете, пока не оказывает существенного влияния на снижение процентных доходов Европлана, так как лизинговый портфель снизился за квартал незначительно (с 261 до 256 млрд руб.)

✔️Скор. ЧП 2024 = 17,2 млрд руб. (в 2023 году = 15,1 млрд руб.)

Переоценка отложенных налоговых обязательств забрала у Европлана 2,3 млрд прибыли. Это разовая бумажная статья, на которую стоит корректировать прибыль.

💸 Дивиденды

Пока не объявили дивиденды за 2 пол. 2024 года, я жду повторения дивиденда прошлого лета — 25 руб. на акцию.

Компания будет соблюдать баланс, чтобы был капитал на сценарий быстрого догоняющего роста рынка лизинга.

📊 Оценка компании

Европлан оценивается в 5,2 прибыли и 1,78 капитала 2024 года, в 2025 году все сильно зависит от динамики процентной ставки, в моем базовом сценарии 5 прибылей и 1,5 капитала. По прибыли дешево, по капиталу – не очень. Но ROE исторически высокий, и даже в сложном 2024 году – 31%, так что высокая оценка по капиталу компенсируется высоким ROE.

Давайте, как и по Сберу, пофантазируем, что будет при снижении ставки до 12% в 2026-2027 годах. Скорее всего, пойдут вверх выдачи, снизится резервирование. Прибыль Европлана может быть в диапазоне 22-24 млрд руб. Капитализация 90 млрд руб., получается P/E = 3,7-4. При ставке 12% мультипликаторы будут другие, компания с темпами роста 20% может стоить 7 прибылей. Это рост на 70-80% за 2 года в сценарии значительного снижения ключевой ставки. При этом, если не будет снижения ставки, будет флэт по прибыли.

Завершу обзор словами менеджеров компании на звонке с инвесторами:

«Основной вопрос – когда будет снижение ставок и насколько. Мы, как компания, готовы к снижению ставки, и с радостью его встретим»

Поддержите мой обзор лайком, если получили пользу! 👍

📈 Результаты стратегии «Акции РФ (легкий вход)» в Т-Банке на 28.02.2025

6 сентября по вашим запросам открыл стратегию с доступным порогом входа, чтобы вы могли попробовать следование с небольших сумм.

Рекомендуемая сумма стратегии сейчас = 26 000 руб., при этом, если вы подключаетесь суммой более 200 000 руб., я рекомендую вам флагманскую стратегию, в ней у меня больше возможностей по управлению портфелем.

✔️ Рост стратегии (с 6 сентября 2024) = +29,94%

✔️ Дельта к индексу Мосбиржи полной доходности (с 6 сентября 2024) = +4,27%

Наращиваю отрыв от индекса Мосбиржи.

✔️ В феврале стратегия прибавила 11,11% относительно стартовой суммы (против индекса Мосбиржи 9,91%).

Зафиксировал позицию в Ленте в +40% в этой стратегии. Также частично зафиксировал тут Т-Банк в +51%.

Подключиться к стратегии Акции РФ (легкий вход) можно в Т-Инвестициях: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/

Февраль мы с вами закрываем близко к максимальным отметкам.

Благодарю вас за доверие 🤝

🔥 Результаты стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» в БКС на 28.02.2025

Та же стратегия, только в БКС.

🔼 Динамика стратегии (с 5 марта 2024) = +28,67%

🔼 Дельта к индексу Мосбиржи полной доходности (с 5 марта 2024) = +24,08%

Подключиться к стратегии в БКС можно по ссылке: https://s.bcs.ru/OBXqD

Если вы хотите подключиться к стратегии в БКС, но у вас нет брокерского счета в БКС, то открыть его можно по ссылке

Преимущество стратегии в БКС в том, что в ней на 2% ниже комиссия за следование.

Подключайтесь 🤝

🔥 Результаты моей стратегии автоследования «Влад про деньги | Акции РФ» на 28.02.2025

Друзья, раз в месяц рассказываю вам о результатах стратегий автоследования, на мои стратегии подписаны уже более 170 инвесторов, ценю ваше доверие. Вы читаете отчет о результатах за февраль.

Цель стратегии:

Ежегодно опережать индекс Мосбиржи полной доходности минимум на 10 пп., в долгосрочной перспективе это принесет доходность 25% годовых и будет ввести к удвоению капитала за 3 года.

➡️ Результат за все время:

✔️ Рост стратегии (с 5 марта 2024) = +25,92%

Цель по доходности на год — выполнил.

✔️ Дельта к индексу Мосбиржи полной доходности (с 5 марта 2024) = +21,33%

Цель по опережению индекса Мосбиржи перевыполнил более чем в 2 раза.

❓Какие результаты у подписчиков?

Не секрет, что в стратегиях есть комиссии за следование и результат, в Т-Банке это 4% за следование от размера активов в год + 20% от прибыли. Я сам следую своей стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» с первого дня и плачу все комиссии, доходность моего счета, который подключен к стратегии, составляет 17,95%, это на 13,4 пп. лучше рынка после вычета всех комиссий.

Сравните это с вашим результатом на фондовом рынке за год, если он ниже — возможно, стоит подключиться к стратегии.

➡️ Результат за февраль:

✔️ Рост стратегии в феврале = +9,07%

✔️ Дельта к индексу Мосбиржи полной доходности (за февраль) = +0,82%

❗️Важный нюанс — за нас с вами играют сложные проценты. Стратегия выросла на 7,76% в феврале (индекс вырос на 8,56%), НО к стартовой сумме это движение добавило +9,07% против +8,25% у индекса.

В феврале опередить индекс было крайне сложно. Вот бумаги – лидеры роста рынка за месяц: Газпром (+22,1%), Юнипро (+21,6%), Система (+20,9%), Новатэк (+18,2%), Совкомфлот (+15,9%), ГМК Норникель (+14,9%). Ни одной этой бумаги в моем портфеле нет, и пока не будет. Тут огромные риски в каждой. Например, рынок может сколько угодно покупать Газпром, но это 1) самая дорогая компания из российского нефтегаза с учетом долга; 2) дивидендов за 2024 год не будет 3) FCF даже после отмены дополнительного НДПИ в 2025 году будет на уровне 0; 4) Даже если будет мир, далеко не факт, что Газпром снова будет подавать газ в ЕС (особенно, в тех же объемах, что до СВО).

На мой взгляд, февраль был довольно спекулятивным. Участники рынка покупают ГМК за 10 прибылей, Совкомфлот, у которого простаивает 1/3 флота, Систему с ее огромным долгом или Юнипро, который может отойти Роснефти, и акционеры останутся без дивидендов. Апофеоз – СПБ Биржа, которая выросла вдвое, и уже стоит 2+ капитала и под 20 прибылей, если восстановит торги в максимальном объеме.

💬 Баффет про такие времена говорил: «В течение прошедшего периода была возможность нагулять жиру, стоило лишь перейти на диету из спекулятивных леденцов. Мы же по-прежнему сидим на овсянке, но, если у всех остальных может случиться расстройство желудка, то нам оно не грозит».

Так вот, в наших с вами стратегиях только качественные компании. Я не меняю своего подхода, не покупаю дорогой бизнес в спекулятивных целях и инвестирую исключительно в фундаментально сильные компании (сейчас их 8 штук). Считаю, что такой подход уже приносит и дальше будет приносить результаты лучше рынка. Сбер уже отлично отчитался, другие мои компании отчитаются в ближайшее время.

Приглашаю вас подписаться на мою стратегию автоследования Влад про деньги | Акции РФ в Т-Инвестициях: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/

Работаем дальше, и спасибо, что доверяете 🤝

P.S. На графике динамика стратегии помесячно в %, и в тысячах рублей относительно индекса Мосбиржи полной доходности. Стратегия значительно сильнее рынка.