Роберт Пестон:
"Ми щойно дізналися, що у найвпливовішої людини світу, Дональда Трампа, є бос: ринок облігацій.
Можливо, він ще не зізнався в цьому самому собі, але глобальна фінансова криза, яку він спричинив і яка тимчасово зупинилася, замкнула його у фінансовій в’язниці.
Тому що, як я казав останні 24 години, вчора він був дуже близький до того, щоб спричинити таке екстремальне падіння ціни державного боргу США, що для його адміністрації стало б непомірно дорого фінансувати великий дефіцит – понад 6% ВВП – а також рефінансувати майже 8 трильйонів доларів державного боргу, термін погашення якого настає в наступному році (майже третина державного боргу Америки).
Справа в тому, що він повністю залежить від доброї волі інвесторів в облігації.
І коли вісім днів тому він оголосив про свій безрозсудний список величезних тарифів, він відштовхнув їх, тому що вони боялися, що він завалить економіку так, що податкові надходження різко впадуть, а дефіцит зросте.
Тож вони продали державні облігації США, казначейські зобов’язання, і прибутковість облігацій – де-факто процентна ставка – різко зросла.
Ось чому Трамп "моргнув" і призупинив на 90 днів більш екстремальні мита, за винятком 140% для Китаю.
Ви можете подумати, що найгірша частина цього – це невизначеність, яку він створив для компаній та інвесторів на наступні 90 днів. Оскільки ніхто при здоровому глузді не буде робити великі інвестиції в США, доки не буде прийнято остаточне рішення щодо тарифів.
Але невизначеність — це не найгірше.
Найгірше те, що він зруйнував будь-яку повагу, яку закордонні уряди та інвестори могли мати до економічної та фіскальної компетентності Америки.
Можна сказати, це схоже на те, як нерозумне непрофінансоване зниження податків Трасс і Квартенгом підірвало сприйняття Великобританії як фіскально компетентної держави.
Але на відміну від ситуації з Трасс і Квартенгом, механізму усунення Трампа практично немає.
Усе це означає, що ринки облігацій та фондові ринки залишатимуться крихкими та нестабільними – через побоювання, що Трамп відновить свої улюблені торгівельні війни та займеться іншою фіскальною марнотратністю.
Він також передав заряджену рушницю своєму передбачуваному ворогу, Китаю, і своєму як вважалося союзнику Японії.
Це має значення в обох випадках, тому що він бере участь у матері всіх торговельних війн з Китаєм, а Японія хоче укласти з ним торговельну угоду, яка дозволила б уникнути великих мит.
Заряджена зброя, яку вони мають, — це їхні великі позики уряду США. Японія володіє казначейськими зобов’язаннями США на суму понад трильйон доларів, а Китай – не набагато менше.
Якщо вони продадуть ці облігації або навіть якщо вони вирішать не рефінансувати облігації, що погашаються, це може стати катастрофою для Трампа. Оскільки це може спричинити ще один потенційно паралізуючий сплеск дохідності облігацій.
Ось міра поразки Трампа.
Можливо, він зруйнував єдину найважливішу фінансову конкурентну перевагу Америки, а саме те, що інвестори традиційно купували долар і казначейські облігації США в період економічної та політичної невизначеності.
Тепер він особисто став світовим джерелом економічної невизначеності та тривоги.
Тому, як я кажу, він зараз у фіскальній в'язниці. І якщо інвестори облігацій, у тому числі Японія та Китай, побачать, що він запроваджує мита чи знижує податки у спосіб, який їм не подобається, вони вчора дізналися, що у них є засоби та влада, щоб зупинити його".