Дивидендная доходность Сбербанка не стала максимальной на рынке

Совет директоров Сбербанка выполнил обещания по очередным рекордным дивидендам и сегодня рекомендовал долгожданные выплаты по итогам 2024 года в размере 34,84 руб на оба типа акций (против 33,3 руб годом ранее) с текущей доходностью около 11,4%, закрытием реестра 18 июля и ГОСА 30 июня. Дивидендная доходность, однако, не стала самой высокой на рынке в этом сезоне: на данный момент её превышают X5 Retail Group (19,1%) и Мосбиржа (13%).

С технической точки зрения обыкновенные акции Сбербанка в марте стремились к пику 2024 года 330,45 руб, но остановили рост у отметки 329,77 руб, от которой скорректировались вниз вместе со всем рынком. Индикаторы дневного и недельного графиков по бумагам в апреле при этом улучшились и не исключают развития восходящего движения от текущих отметок, особенно при положении выше поддержки 300,80 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика) с перспективой роста как минимум в район 319 руб (верхняя полоса Боллинджера), а далее к годовому пику 329,77 руб. Поддержку котировкам может оказывать общий оптимизм на российском фондовом рынке, а также дивидендный фактор. Доходность по выплатам Сбербанка на данный момент не самая высокая на рынке, но закрытие реестра состоится лишь во второй половине июля, что дает инвесторам маневры для покупок. В то же время если геополитическая обстановка в ближайшие недели не улучшится, дивидендного фактора может оказаться недостаточно для поддержки бумаг с учетом текущей ключевой ставки на уровне 21%. Ниже 300,80 руб, а в особенности при обновлении апрельского минимума 275,76 руб среднесрочные перспективы акций Сбербанка ухудшатся с рисками развития снижения к очередным самым низким значениям с 2024 года, что, впрочем, увеличило бы дивидендную доходность.


Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций

VK: Прогноз финансовых результатов (1К25 МСФО)

Холдинг VK представит свои финансовые результаты за 1К 2025 г. в четверг, 24 апреля. Согласно нашим оценкам, выручка компании по итогам января-марта составила 35,2 млрд руб., что эквивалентно росту около 15% г/г. Переход рекламных бюджетов в другие форматы мог оказать временное негативное влияние на доходы социальных сетей группы и привести к снижению темпов роста. Есть вероятность, что компания раскроет свою EBITDA для того, чтобы показать движение к заявленной цели. Согласно прогнозам менеджмента, в текущем году холдинг должен получить EBITDA более 10 млрд руб. против убытка 4,9 млрд руб. в 2024 г. Мы полагаем, что в 1К показатель был положительный на уровне 1,2 млрд руб. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Держать» с целевой ценой 627 руб. за бумагу.
В связи с деконсолидацией результатов Skillbox и ожидаемым IPO VK Tech группа сделала перерасчет прошлых показателей. На этом фоне мы пока можем оперировать только примерными цифрами за 1К 2024 г. для сравнения.

Выручка группы, согласно нашим оценкам, составила 35,2 млрд руб., что эквивалентно росту около 15% г/г. Мы полагаем, что все основные сегменты продемонстрировали положительную динамику. EBITDA группы могла выйти в плюс после заметного убытка, полученного в прошлом отчетном периоде. По нашим расчетам, показатель составил 1,2 млрд руб., что является неплохим стартом в движении к объявленной годовой цели.

В сегменте социальных платформ и медиа основные активы группы, вероятно, показали дальнейший устойчивый рост аудитории и ее вовлеченности. При этом переход рекламных бюджетов в другие форматы мог оказать временное негативное влияние на доходы социальных сетей и привести к снижению темпов роста. Данный переход, скорее всего, стал следствием макроэкономической ситуации и реакции рекламодателей на нее. Выручка сегмента, по нашим оценкам, выросла примерно на 12% г/г и составила 24,7 млрд руб. Мы полагаем, что EBITDA сегмента была положительной, что и позволило вывести в плюс показатель всей группы.

Образовательный сегмент, по нашим расчетам, показал устойчивый рост доходов на фоне увеличения числа учеников на платформах. Выручка по итогам периода могла составить 1,9 млрд руб. против 1,5 млрд руб. годом ранее.

В сегменте технологий для бизнеса выручка, на наш взгляд, была на уровне 2,5 млрд руб. и росла темпами около 40% г/г. Быстрый рост прежде всего обеспечивают сильные продажи облачной платформы и сервисов продуктивности.

Подразделение экосистемных сервисов, по нашим оценкам, получило выручку на уровне 6,5 млрд руб. Рост доходов является следствием развития основных продуктов сегмента, среди которых Почта и Облако Mail, а также VK Play и RuStore.

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты

Первичный рынок: «Полипласт»

АО «Полипласт» (рейтинг «A-» от НРА) 23 апреля откроет сбор заявок на 2-летние облигации серии П02-БО-03 объемом $10 млн с расчетами в рублях.

Ориентир цены доразмещения - не менее 100,00% от номинала (доходность - не выше 14,65% годовых) + накопленный купонный доход (НКД). Номинал одной облигации - $100.

АО "Полипласт" — холдинговая компания ГК "Полипласт", является крупнейшим в России производителем специализированных промышленных химикатов для строительной отрасли, а также выпускает промышленные химикаты для нефтедобычи, металлургии, кожевенной отрасли, производства чистящих и моющих средств. В состав холдинга входят 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров, свыше 30 точек продаж.

#Первичныйрынок

События дня 22 апреля 2025:

• выступление главы ЕЦБ Лагард (17.00 мск)
• выступления представителей ФРС (в течение дня)
• финансовые результаты Северстали, Промомеда за 2024 г по МСФО
• День инвестора Аренадата
• квартальные результаты Tesla, Verizon, Lockheed Martin, 3M
• встречи МВФ

Бычий тренд по золоту силен, но перекупленность нарастает

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Первичный рынок: «Аэрофлот»

ПАО «Аэрофлот» (рейтинг «АА» от Эксперт и АКРА) 22 апреля откроет сбор заявок на 3-летние облигации серии П02-БО-01 объемом 20-30 млрд рублей.

Купоны по выпуску будет ежемесячными и переменными, определяться как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + спред. Ориентир спреда - не более 275 б.п.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Первичныйрынок

22 апреля Северсталь представит финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2025 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 6,1% г/г, до 177,3 млрд руб., на фоне более низких цен реализации стальной продукции. EBITDA снизится на 42,0% г/г, до 37,9 млрд руб., с рентабельностью 21,4% против 34,6% годом ранее. Квартальный FCF уйдет в отрицательную зону на фоне значительно более высокого CAPEX и оттока средств в оборотный капитал вследствие формирования запасов слябов под ремонт доменной печи No4. На этом фоне мы не ожидаем рекомендации дивидендов за 1-й квартал 2025 г., однако околонулевой чистый долг дает возможность руководству осуществить выплаты за последующие кварталы без ущерба для финансовой устойчивости. Наша рекомендация для бумаг Северстали – «Покупать» с целевой ценой 1 580 руб.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Северсталь

22 апреля Северсталь представит финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2025 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 6,1% г/г, до 177,3 млрд руб., на фоне более низких цен реализации стальной продукции. EBITDA снизится на 42,0% г/г, до 37,9 млрд руб., с рентабельностью 21,4% против 34,6% годом ранее. Квартальный FCF уйдет в отрицательную зону на фоне значительно более высокого CAPEX и оттока средств в оборотный капитал вследствие формирования запасов слябов под ремонт доменной печи No4. На этом фоне мы не ожидаем рекомендации дивидендов за 1-й квартал 2025 г., однако околонулевой чистый долг дает возможность руководству осуществить выплаты за последующие кварталы без ущерба для финансовой устойчивости. Наша рекомендация для бумаг Северстали – «Покупать» с целевой ценой 1 580 руб.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Северсталь

Золото штурмует новые максимумы || Дайджест недели с Дмитрием Сергеевым - 21.04-25.04.2025

- Отчет ЮГК за 2024
- Отчет АФК Система за 2024
- Отчет НЛМК за 2024
- ММК операционные результаты за 1 кв. 2025
- Х5 операционные результаты за 1 кв. 2025
- Важные новости
- Размещения облигаций
- Ожидаемые события
- Дивиденды
- Монеты Банка России

Видео: https://rutube.ru/video/27e8d49b1a11673c2479116f6de7477d/
https://www.youtube.com/watch?v=n3aZOBtYR2A

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал #фондовый_рынок #инвестиции #рынок_акций

Акции Газпрома в понедельник повышались в рамках общерыночного оптимизма. В бумагах, очевидно, также присутствуют надежды на увеличение поставок газа в ЕС в случае улучшения геополитической обстановки, хотя позиция европейских лидеров по данному вопросу остается неоднозначной. С одной стороны, США оказывают давление на ЕС по увеличению поставок своих энергоносителей, а с другой торговые войны вынудили регион отложить запрет на импорт российского СПГ в 17-м пакете санкций и нарастить его закупки в начале текущего года. По Газпрому при этом сохраняется дивидендная неопределенность, а на 26 июня назначено годовое собрание акционеров, на котором будет обсуждаться в том числе вопрос выплат.

С технической точки зрения акции Газпрома вместе со всем российским фондовым рынком сегодня тестируют важное краткосрочное сопротивление 137 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика) при улучшении показателей дневного графика. Аналогичный индикатор недельного графика при этом расположен в районе 144 руб, до стабилизации выше которого среднесрочные перспективы бумаг склоняются в сторону медвежьих. Выше 137 руб, впрочем, можно будет говорить о росте вероятности как минимум краткосрочного скачка котировок в район 160 руб (верхняя полоса Боллинджера дневного графика) с перспективой смены в том числе среднесрочного тренда при способности удержать указанные уровни. При оптимистичном сценарии позитивных сигналов со стороны геополитики акции Газпрома могут подняться к пику текущего года 184,80 руб, а при дивидендных сюрпризах и вовсе превысить 200 руб. На данный момент с учетом общей неопределенности покупателям, однако, имеет смысл сохранять осторожность.

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций

Яндекс представит свои финансовые результаты за 1К 2025 г. в пятницу, 25 апреля. По нашим оценкам, компания продемонстрировала высокие темпы роста доходов и EBITDA по итогам отчетного периода. Выручка могла увеличиться более чем на 32% г/г при положительной динамике во всех основных сегментах. EBITDA, как мы думаем, выросла на 20% к сопоставимому периоду прошлого года с небольшим падением рентабельности. Основное давление на маржу могли оказать расходы в сегменте прочих инициатив, где компания в частности развивает финтех и беспилотный транспорт. Согласно последнему прогнозу компании, выручка в 2025 г. должна вырасти не менее чем на 30% г/г, а EBITDA составит как минимум 250 млрд руб. Наша рекомендация для акций Яндекса сейчас «Покупать» с целевой ценой 5 727 руб. за бумагу.

Выручка Яндекса по итогам января-марта могла увеличиться на 32,6% г/г при положительной динамике во всех сегментах. Мы полагаем, что темпы роста доходов подразделений замедлились относительно результатов прошлых кварталов на фоне эффекта высокой базы сравнения. EBITDA, согласно нашим расчетам, выросла на 20% г/г вслед за увеличением выручки. Рентабельность EBITDA могла снизиться в сравнении с 1К 2024 г. в силу давления расходов сегмента прочих инициатив. В данном сегменте Яндекс отражает как некоторые общекорпоративные затраты, так и расходы таких бизнесов, как финтех и беспилотный транспорт.

В поиске рост выручки мог составить около 20% г/г. Позитивной динамике здесь способствует дальнейшее расширение рынка интернет-рекламы и развитие рекламного инструментария компании. Доля Яндекса в поиске на всех платформах по итогам 1К увеличилась на 2,7 п.п. г/г, включая рост 6,2 п.п. г/г на iOS и 2,4 п.п. г/г на Android. Рентабельность поиска по EBITDA могла существенно улучшиться г/г и, как мы думаем, составила более 50%.

В сегменте онлайн-торговли, райдтеха и доставки рост выручки, как мы полагаем, составил 38% г/г. Все составные части, вероятно, показали положительную динамику доходов. Самые высокие темпы роста, скорее всего, были в онлайн-торговле благодаря сильной динамике рынка. Мы ожидаем, что рентабельность сегмента слегка улучшилась г/г, а EBITDA составила 5,2 млрд руб. Убыток онлайн-торговли последние кварталы удается компенсировать за счет результатов райдтеха.

У сервисов объявлений рост выручки мог составить около 25% г/г на фоне улучшения результатов сервисов Недвижимость, Путешествия и Авто.ру. Мы считаем, что подразделение показало небольшой минус на уровне EBITDA, что не оказывает существенного влияния на общие результаты холдинга.

Расширение аудитории и увеличение стоимости базовой подписки должны были способствовать росту выручки медиасервисов Яндекса более чем на 40% г/г. EBITDA сегмента, скорее всего, оставалась вблизи нуля в силу инвестиций компании в контент.

В сегменте прочих инициатив рост выручки, как мы считаем, превысил 50% г/г. Этому должны были поспособствовать результаты финтеха, а также B2B-проектов. Убыток на уровне EBITDA подразделения, вероятно, увеличился более чем в 2 раза г/г и превысил 18 млрд руб. Компания активно инвестирует в быстрорастущие и перспективные бизнесы, что приводит к формированию дополнительных расходов.


Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Яндекс

События дня 21 апреля 2025:

• выходной день на биржах Европы
• советы директоров HeadHunter, НоваБев Групп решат по дивидендам за 2024 г
• финансовые результаты ЮГК за 2024 г по МСФО
• операционные результаты Европлана за 1-й кв 2025 г
• встречи МВФ (в течение всей недели)

Инвесторы в РФ готовы к новым покупкам при поддержке геополитических новостей

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

При этом российская валюта вероятно продолжает получать поддержку от хороших результатов во внешней торговле по итогам первого квартала. Текущие цены на нефть, хоть и восстанавливаются, выглядят пока слабыми по сравнению с уровнями первого квартала. Как только фактор профицита торгового баланса первого квартала сойдет на нет, рубль может скорректироваться, если рынок не получит новых шагов в геополитическом урегулировании. В этом случае ожидаем укрепление пары юань/рубль в диапазон 11,5-12 с попытками преодоления верхней границы.

Денежный рынок: ликвидность от ЦБ вернула отрицательные спреды ставок к КС. В банковском секторе структурный профицит ликвидности сохраняется на уровне выше 1,1 трлн руб. Операции ЦБ по предоставлению ликвидности через недельный аукцион РЕПО помогли системе со снижением ставок. Так, спред Ruonia к КС ЦБ в последние два дня держится в отрицательной области — впервые с февраля текущего года.

Мартовская динамика банковского сектора не добавила надежд на смягчение позиции ЦБ. В пятницу ЦБ представил данные о динамике развития банковского сектора в марте. После некоторой паузы портфель корпоративных кредитов возобновил рост. Динамика ипотечного кредитования сохранилась положительной за счет льготных госпрограмм. Снижение портфелей потребительских ссуд замедлилось, а приток средств физлиц в банки чуть сократился. Результаты марта вкупе с возросшими инфляционными ожиданиями нивелируют данные о снижении некоторых индикаторов бизнес-климата, опубликованных ЦБ в середине недели. С учетом последних данных ожидаем, что ЦБ не смягчит позицию на ближайшем заседании в конце следующей недели, в том числе оставит сигнал о возможности повышения ключевой ставки.


Аналитик: Юрий Кравченко

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Валютный_рынок

Валютный рынок: оптимизм в рубле сохраняется. На биржевом валютном рынке в первой половине дня юань продолжал снижаться и обновил очередной минимум с июня 2024 г., опустившись ниже 11 руб. После этого валютная пара развернулась, и во второй половине дня китайская валюта вернулась на отметку в 11,25 руб. К вечеру пара юань/рубль продолжала торговаться в плюсе и находилась на уровне 11,15-11,2 руб. Мы по-прежнему полагаем, что оптимизм в рубле, сформированные благоприятными геополитическими ожиданиями, выглядит в последнее время чрезмерным.

🎤Слушайте обзор в формате подкаста:

Из макроэкономических событий следующей недели за рубежом стоит отметить встречи МВФ, предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и производства стран Европы и США за апрель, данные по рынку жилья США, заказы на товары длительного пользования США, окончательные индексы потребительских настроений и ожиданий Университета Мичиган, индекс делового климата Германии IFO, торговый баланс еврозоны за февраль, розничные продажи Великобритании и выступление глав ЕЦБ и Банка Англии. Квартальные результаты представят Tesla, Verizon, Lockheed Martin, 3M, Philip Morris, IBM, AT&T, Texas Instruments, Boeing, Amazon.com, P&G, Merck, PepsiCo, American Express, Caterpillar, Intel, Freeport-McMoran и Colgate-Palmolive.

В Китае на следующей неделе также будут ждать торговых новостей и остаются в неопределенности относительно потенциального влияния пошлин на экономику. Гонконгский Hang Seng при наличии обнадеживающих новостей может продолжить закрытие образовавшегося в апреле гэпа и подняться к 22 638 пунктам, сигналом в пользу чего станет стабилизация выше сопротивления 21 600 пунктов. Неделя в Китае начнется с решения по ключевой ставке для первоклассных заемщиков.

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #валюта

Росту российского рынка может помешать геополитика
Динамика российского фондового рынка как минимум в начале следующей недели, вероятно, будет определяться главным образом геополитическими новостями. Давление Трампа на РФ в вопросе скорейшего заключения мирного соглашения усиливается, а в четверг американский президент дал понять, что ожидает прогресса в переговорах уже до конца этой недели. Если риторика США ужесточится, в частности, возобновятся разговоры о расширении санкций против РФ, инвесторы могут вернуться к продажам акций у важного краткосрочного сопротивления 2900 пунктов по индексу Мосбиржи. ЦБ РФ на заседании в следующую пятницу при этом, вероятно, также сохранит жесткую риторику и может оставить ключевую ставку на уровне 21%: в этом случае «быки» были бы рады хотя бы смягчению сигнала регулятора. При оптимистичном сценарии обнадеживающих геополитических новостей и особенно в случае снижения ставки ЦБ РФ российский рынок будет готов продолжить рост и протестировать 3000 пунктов по индексу Мосбиржи. На корпоративном фронте на следующей неделе в РФ будут ждать решения совета директоров HeadHunter по дивидендам за 2024 год, одобрения дивидендов акционерами банка «Санкт-Петербург», операционных результатов VK и финансовых результатов Яндекса за 1-й квартал 2025 года. Дивидендные реестры закроют Полюс и Новатэк. На макроэкономическом фронте будут опубликованы данные по промышленному производству РФ за март.

На валютном рынке рубль в целом чувствует себя уверенно и находится у многомесячных пиков, которые могут вернуть продавцов на рынок. В то же время, поводов для значительного ослабления национальной валюты при прочих равных может и не появиться, особенно в случае дальнейшего роста цен на нефть. Одной из причиной продаж рубля могли бы стать тревожные геополитические новости, например, выход США из процесса мирных переговоров. Важные краткосрочные уровни для доллара, евро и юаня расположены у 87,50 руб, 96,70 руб и 11,80 руб соответственно.

Фьючерсы на нефть Brent на неделе пытались вернуться к повышению с краткосрочной целью 69 долл (средняя полоса Боллинджера дневного графика), при способности преодолеть которую можно ожидать движения в район 75 долл, к апрельским максимумам. Внимание на рынке переключилось на риски более ограниченного предложения нефти из Ирана после ужесточения американских санкций, которые коснулись в том числе китайских НПЗ. Дополнительный импульс к росту цены могут получить при снижении вероятности скорого урегулирования украинского конфликта, что также может предвещать новые перебои с поставками и в том числе ужесточение энергетических санкций против РФ. Цены на золото в целом все еще выглядят сильно и при сохранении геополитической и торговой напряженности могут протестировать 3400 долл с ближайшими важными поддержками у 3250 долл и 3195 долл при начале фиксации прибыли.

Фондовые рынки США и Европы расположены у важных краткосрочных сопротивлений, у которых запал к коррекционному росту на надеждах скорого разрешения торговых вопросов может сойти на нет. В частности, ближайшее важное сопротивление для S&P 500 расположено у 5450 пунктов, а для Euro Stoxx 50 – у 5090 пунктов. Доллар на уходящей неделе при этом показывал признаки стабилизации, но жесткая политика Трампа все еще не способствует возвращению интереса к американской валюте, а подтверждение планов Европы по милитаризации при сложностях в достижении мирного соглашения может подтолкнуть курс евро к 1,1500. Биржи Европы вернутся с пасхальных выходных уже во вторник, а США – в понедельник.

ЮГК: Прогноз результатов (2П24 МСФО)

21 апреля ЮГК представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2024 г. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии 2024 г. компания увеличит выручку на 10,2% г/г, до 42,6 млрд руб., благодаря более высоким мировым ценам на золото. EBITDA увеличится на 5,2% г/г, до 18,9 млрд руб., с рентабельностью 44,5% против 46,6% годом ранее. Свободный денежный поток составит 5,8 млрд руб. Также мы допускаем, что ЮГК по итогам 2024 г. может выплатить 0,03 руб. на акцию (доходность 4,1% к текущим котировкам), однако с учетом падения производства и продаж золота руководство вполне может отложить вопрос о дивидендах до следующего года. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг компании с целевой ценой 0,7688 руб.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты

На неделе индексы Мосбиржи и РТС пытались расти, но сохраняли осторожность

Российский фондовый рынок к середине сессии пятницы вышел в минус, очевидно, реагируя на ужесточение риторики Трампа по украинскому вопросу и его желание увидеть прогресс в мирных переговорах уже до конца этой недели. Индекс Мосбиржи к 15:00 мск снизился на 0,51%, до 2850,34 пункта. Индекс РТС упал на 0,54%, до 1094,19 пункта.

На неделе в целом индексы Мосбиржи и РТС развивали восстановление от локальных минимумов и готовы прибавить около 0,4% и 2,8% соответственно. Долларовому индикатору помогала сила рубля и достижение американской валютой минимума с июня 2023 года к российской. Рынок продолжал ждать геополитических сигналов, неопределенность в отношении которых обеспечивала общую осторожность. На корпоративном фронте можно отметить новости о реструктуризации долга Сегежи, сообщения о которой в моменте вызвали ралли бумаг, но впоследствии котировки скорректировались ближе к уровням начала недели, оставаясь под давлением перспективы проведения допэмиссии. На данный момент сложно сказать, позволит ли реструктуризация снизить объем допэмиссии Сегежи или все вместе будет применено в полном объеме в рамках единого плана снижения долговой нагрузки (по нашим оценкам более вероятен второй вариант).

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций

Первичный рынок: «Акрон»
ПАО «Акрон» (рейтинг «АА» от Эксперт) 21 апреля откроет сбор заявок на 2,5-летние облигации серии БО-001Р-08 объемом объемом до $200 млн с расчетами в рублях

Купоны фиксированные, ежемесячные, ориентир ставки 1-го купона - не выше 8,75% годовых.
По займу будет предусмотрена амортизация: по 50% от номинала будет погашено в даты выплаты 28-го и 31-го купонов, в результате расчетная дюрация составит около 2,2 года. Номинал одной облигации - $1 тыс.

Группа «Акрон» - один из крупнейших российских вертикально интегрированных холдингов, специализирующийся преимущественно на производстве азотных и сложных (NPK) удобрений.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Первичныйрынок

События дня 18 апреля 2025:

• Страстная пятница, биржи Гонконга, Европы и США закрыты
• акционеры ЛСР обсудят дивиденды за 2024 год

Геополитическая и монетарная неопределенность провоцирует осторожность

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Первичный рынок: Российские железные дороги (РЖД)

ОАО «Российские железные дороги» (РЖД) (рейтинг «ААА» от Эксперт и АКРА) 18 апреля откроет сбор заявок на 15-летние облигации серии 001Р-42R с офертой через 4 года объемом 30 млрд рублей.

По выпуску будут выплачиваться фиксированные ежемесячные купоны.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Первичныйрынок

Акции АЛРОСы восстанавливаются от многолетнего минимума, бизнес ждет диверсификации активов

Совет директоров АЛРОСы ранее на неделе рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Глава АЛРОСы при этом впоследствии сделал ряд заявлений, в частности, о намерении компании в этом году прирастить запасы алмазов более чем на 50 миллионов карат, а также возможной золотодобыче на Чукотке совместно с Росатом Недра. Ранее в компании подчеркивали необходимость золоторудных проектов для диверсификации. Очевидно, указанные новости в четверг поддерживали акции АЛРОСы. В начале апреля гендиректор АЛРОСы также подчеркнул, что видит первые признаки восстановления на алмазно-бриллиантовом рынке.

С технической точки зрения акции АЛРОСы в феврале продолжили повышение и достигли 65,48 руб – максимума с июля 2024 года, практически реализовав нашу фундаментальную цель 66,30 руб с текущей рекомендацией «Держать». Весной котировки перешли к снижению, следуя в том числе за динамикой российского фондового рынка. В апреле АЛРОСа достигла минимума с ноября 2014 года 44,73 руб, от которого теперь пытается пойти выше при некотором улучшении сигналов дневного графика и сохранении умеренно негативных сигналов недельного. Стабилизация выше сопротивления 51,80 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика) увеличит вероятность восходящего движения как минимум в район 59,30 руб (верхняя полоса Боллинджера дневного графика) и может наблюдаться в том числе в случае развития роста всего российского рынка. Стабилизация выше 59,30 руб, а также годового максимума 65,48 руб может открыть дорогу для формирования нового среднесрочного бычьего тренда.

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций

События дня 17 апреля 2025:

• решение ЕЦБ по процентным ставкам (15.15 мск) и пресс-конференция регулятора (15.45 мск)
• число разрешений на строительство и число начатых строительств домов США в марте (15.30 мск)
• индекс производственной активности ФРБ Филадельфии в апреле (15.30 мск)
• квартальные результаты UnitedHealth, DR Horton, State Street, KeyCorp
• акционеры Новатэка обсудят дивиденды за 2024 год
• совет директоров ТМК обсудит дивиденды за 2024 год
• финансовые результаты АФК "Системы" за 2024 г по МСФО

Российские и мировые активы подошли к важным краткосрочным сопротивлениям

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Локальный рост на высокой волатильности | Расстановка сил с Валентиной Савенковой 14-18.04.25

- Рынок акций: попытка отскока вверх на фоне высокой волатильности.
- Рынок облигаций: снова стабильность.
- Надолго ли с нами крепкий рубль?
- Факторы, которые могут вызвать рост рынка акций.
- Покупать или подождать? Различные сценарии открытия позиций.
- Сравнительный анализ доходности ликвидных накопительных инструментов.

Видео:

https://youtu.be/bKfwjlok_iw
https://rutube.ru/video/366bd80856604fe6632b4cc2b3f37dc7/

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал #фондовый_рынок #инвестиции #рынок_акций

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты

Группа X5 представила сегодня свои операционные результаты за 1К 2025 г., которые оказались чуть лучше наших оценок. Компания показала высокие темпы роста розничной выручки в 20,7% г/г при отличной динамике сопоставимых продаж. Относительно высокая продовольственная инфляция поспособствовала росту среднего чека. Одновременно ритейлер продемонстрировал рост LFL-трафика на 4,6%, что является самым высоким значением с 3К 2023 г. Наша рекомендация для акций X5 остается «Покупать», а целевая цена в данный момент находится на пересмотре.

Чистая розничная выручка группы по итогам периода увеличилась на 20,7% г/г, что немного выше нашей оценки. По сравнению с предыдущими кварталами темпы роста продолжили плавно замедляться на фоне эффекта высокой базы сравнения. Менеджмент компании ожидает, что по итогам 2025 г. выручка X5 увеличится не менее чем на 20% г/г, так что дальнейшее замедление темпов роста, вероятно, будет относительно небольшим. Торговая площадь выросла в январе-марте на 8,7% г/г, как мы и предсказывали. В соответствие со своей стратегией компания открывала преимущественно магазины «у дома» и дискаунтеры. Рост сопоставимых продаж ускорился относительно второй половины 2024 г. и составил 14,6%, а основным источником этого ускорения стало улучшение динамики трафика. Средний чек продолжал быстро расти на фоне высокой продовольственной инфляции, которая в 1К достигла 11,8% г/г.

Выручка цифровых бизнесов увеличилась на 52% г/г и внесла вклад в общий рост продаж на уровне 1,7 п.п. Компания продолжала развивать сервис экспресс-доставки как основу своей онлайн-торговли.


Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты

Первичный рынок: «Ростелеком»

ПАО «Ростелеком» (рейтинг «АА+» от АКРА) 17 апреля откроет сбор заявок на 2-летние облигации серии 001P-16R объемом 10 млрд.

Ориентир доходности выпуска - не выше значения кривой бескупонной доходности Московской биржи на сроке два года плюс 325 базисных пунктов. Купоны будут выплачиваться ежемесячно.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Первичныйрынок

События дня 16 апреля 2025:

• промышленное производство, розничные продажи, инвестиции в основные средства Китая в марте
ВВП Китая в 1-м кв 2025 г
• индекс потребительских цен Великобритании в марте
• окончательный индекс потребительских цен еврозоны в марте
• розничные продажи США в марте
• промышленное производство США в марте
• отчет Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов
• индекс цен производителей России в марте
• квартальные результаты Abbott Labs, U.S. Bancorp, Travelers, Antofagasta

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Первый недельный аукцион РЕПО состоится сегодня, лимит предоставления ликвидности составит 1,8 трлн руб.
Напомним, что к концу текущего года ЦБ ожидает дефицит ликвидности в размере 1,6-2,4 трлн руб., при этом переход от профицита к дефициту может произойти уже к середине года.

Аналитик: Юрий Кравченко

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Валютный_рынок

Одна из главных причин такой ситуации — неравномерное распределение ликвидности в банковской системе. Как результат, на прошедшей неделе ЦБ сообщил, что приступает к проведению операций по предоставлению ликвидности — недельным аукционам РЕПО. Отметим, что семидневное аукционное РЕПО регулятор в последний раз использовал в марте-мае 2022 г. В марте 2022 г. банковский сектор уходил в структурный дефицит ликвидности.

За этот же период средний положительный спред ставки Ruonia к КС ЦБ составил 0,52 пп. Ликвидность в системе есть благодаря бюджету, но ставки остаются высокими.

Денежный рынок и ликвидность банковского сектора. В банковском секторе при сохранении структурного профицита ликвидности на уровне более 1 трлн руб. межбанковские ставки остаются заметно выше ключевой ставки ЦБ. С начала апреля средняя величина профицита ликвидности составила комфортные 1,2 трлн руб.

Через 15 мин присоединяйтесь к онлайн-встрече "Идеи для инвестиций: весна 2025"

Через 1 час поговорим о фондовом рынке в 2025 году. Подключайтесь сегодня в 17:00 к прямому эфиру.

Бесплатная регистрация на онлайн-встречу - veles.academy/online/2025-04-15

Ключевым уровнем сопротивления для рубля в паре с долларом мы видим отметку в 80 руб. Прохождение данного уровня станет возможным, только если геополитический позитив найдет фактическое отражение в прогрессе по мирному урегулированию или в смягчении внешних ограничений для российского финрынка и экспорта.

Однако более вероятно, что в ближайшее время инвесторы вероятно займут выжидательную позицию, наблюдая за развитием событий во внешней торговле на мировых рынках и геополитическом урегулировании. В условиях ожиданий инвесторы скорее проявят осторожность, при которой курс доллара может медленно укрепиться в диапазон 87-88 руб.

Аналитик: Юрий Кравченко

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Валютный_рынок

Первичный рынок: «Яндекс»

МКПАО «Яндекс» (рейтинг «ААА» от Эксперт и АКРА) 16 апреля откроет сбор заявок на 2-летние облигации серии 001Р-01 объемом 30 млрд.

Купоны по выпуску ежемесячные, переменные, определяемые как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России + спред. Ориентир спреда будет определен позднее.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Первичныйрынок

События 15 апреля 2025:

• отчет по рынку труда Великобритании за февраль
• ежемесячный отчет МЭА по рынку нефти
• индекс экономических настроений Германии ZEW за апрель
• промышленное производство еврозоны в феврале
• квартальные результаты J&J, Bank of America, Citigroup
• акционеры Яндекса и ЛСР обсудят итоговые дивиденды за 2024 г

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Уже завтра ждем вас на онлайн-встрече с экспертами ИК "ВЕЛЕС Капитал". Присоединяйтесь - veles.academy/online/2025-04-15

Пошлины отложили - осадок остался | Дайджест недели с Дмитрием Сергеевым - 14.04- 18.04.2025

- Отчет ГК Солар за 2024
- МВидео: стратегия 2025-2027
- Селектел отчет 2024
- Новабев операционные результаты 1 кв. 2025
- Сбер РСБУ 1 кв. 2025
- ДВМП отчет 2024
- Важные новости
- Размещения облигаций
- Ожидаемые события
- Дивиденды
- Спекулятивный портфель

Видео:
https://rutube.ru/video/98dc55cfdb00e069fab4a19458b33912/
https://youtu.be/fL-HD00LfNc

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал #фондовый_рынок #инвестиции #рынок_акций

Рынок нефти в начале апреля оказался под давлением усиления торгового противостояния, в частности, между США и Китаем – крупнейшим в мире импортером «черного золота». Опасения замедления спроса на нефть в Китае привели к падению котировок Brent до минимума с февраля 2021 года, негативно повлияв также на сорт Urals.

Краткосрочная динамика цен будет определяться влиянием торговых войн на спрос прежде всего в Китае: если же сторонам удастся договориться об отмене или значительном снижении пошлин, нефть может возобновить рост с перспективой возвращения сорта Brent к 70 долл. При более медвежьем сценарии котировки могут стабилизироваться ниже 60 долл и проверить на прочность 55 долл. Кроме того, на настроения будут влиять ожидания в отношении экономики США и динамики процентных ставок, а также геополитика: в частности, санкции против иранской и российской нефти. Опасения перебоев с поставками должны поддерживать покупки, а ослабление санкций, напротив, предвещает более высокое мировое предложение и может оказывать давление на цены наряду с запланированным наращиванием нефтедобычи ОПЕК+. Негативная динамика цен на нефть представляет собой угрозы для прибыльности российских нефтяных компаний и, в частности, Татнефти, а также поступлений в госбюджет РФ.

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций

Первичный рынок: «Газпром капитал»

ООО «Газпром капитал» (рейтинг «ААА» от Эксперт и АКРА) 15 апреля откроет сбор заявок на 3-летние облигации серии БО-001Р-13 объемом $200 млн с расчетами в рублях.
Ориентир ставки 1-го купона - не выше 8,00% годовых, купоны ежемесячные, номинал одной облигации - $1 тыс.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Первичныйрынок

Корпоративный центр X5: Прогноз операционных результатов (1К25)

Группа X5 представит свои операционные результаты за 1К 2025 г. в среду, 16 апреля. Мы полагаем, что розничные продажи компании в отчетном периоде продолжили расти быстрыми темпами и увеличились на 20,4% г/г. Этому, на наш взгляд, поспособствовала дальнейшая экспансия и существенное увеличение сопоставимых продаж. Согласно прогнозу, представленному группой, выручка в текущем году должна вырасти не менее чем на 20% г/г. Наша рекомендация для акций ритейлера остается «Покупать», а целевая цена в данный момент находится на пересмотре.

Согласно нашей оценке, чистая розничная выручка X5 по итогам периода увеличилась на 20,4% г/г. Мы считаем, что темпы роста замедлились на фоне эффекта высокой базы сравнения, но все еще оставались на высоком уровне. Общее число магазинов могло увеличиться почти на 500 точек, а торговая площадь в таком случае выросла на 8,7% г/г. Компания наращивает присутствие на рынке через развитие самых востребованных форматов: магазинов у дома и дискаунтеров. Сопоставимые продажи, на наш взгляд, выросли более чем на 13% и продолжили тренд прошлых периодов. Рост сопоставимых продаж могла обеспечить одновременная положительная динамика среднего чека и трафика. При этом на фоне относительно высокой продовольственной инфляции средний чек, скорее всего, рос с заметным опережением и внес решающий вклад в улучшение LFL. Свои финансовые результаты группа планирует представить в начале мая.

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты

События дня 14 апреля 2025:

• Трамп сделает объявление и даст прояснения по поводу новой тарифной политики в отношении электроники
• В Индии нет торгов
• ежемесячный доклад ОПЕК по рынку нефти (14:00 мск)
• США: потребительские инфляционные ожидания (март) (17:00мск)
• "СТГ" определит цену допэмиссии

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

На онлайн-встречу зарегистрировалось уже более 100 человек. Присоединяйтесь, чтобы найти новые инвестидеи для себя - veles.academy/online/2025-04-15

На валютном биржевом рынке рубль в пятницу укреплял позиции. В первой половине дня юань предпринимал попытки вернуться на уровень 11,5 руб., однако попытки не увенчались успехом и сменились коррекцией китайской валюты. Во второй половине дня юань опускался на минимуме ниже 11,35 руб., где в последний раз находился лишь в конце марта. Официальный курс доллара составил 84 руб. против 85 руб. днем ранее. Сегодняшнее укрепление рубля происходило на фоне положительной динамики цены на нефть, однако основную поддержку, вероятно, оказывало падение индекса доллара на мировых площадках. Кроме того, участники рынка по-прежнему испытывают определенные оптимизм, связанный с геополитическими ожиданиями.

В пятницу Банк России представил оценку платежного баланса за март. Величина счета текущих операций увеличилась за месяц на 60% — до 10,7 млрд долл. Увеличение стало возможным благодаря росту экспорта на 20% (темп прироста импорта при этом не превысил 10%). Можно отметить, что существенное укрепление рубля в первом квартале стало результатом не только улучшения геополитических ожиданий, но и благоприятного сезонного торгового баланса. В ближайшее время инвесторы вероятно займут выжидательную позицию, наблюдая за развитием событий во внешней торговле на мировых рынках и геополитическом урегулировании. В условиях ожиданий инвесторы скорее проявят осторожность, при которой курс доллара может медленно укрепиться в диапазон 87-88 руб.

В банковском секторе при сохранении структурного профицита ликвидности на уровне более 1 трлн руб. межбанковские ставки остаются заметно выше ключевой ставки ЦБ. С начала апреля средняя величина профицита ликвидности составила комфортные 1,2 трлн руб. За этот же период средний положительный спред ставки Ruonia к КС ЦБ составил 0,5 пп. Ликвидность в системе есть благодаря бюджету, но ставки остаются высокими. Одна из главных причин такой ситуации — неравномерное распределение ликвидности в банковской системе. Как результат, накануне ЦБ сообщил, что переходит к проведению операций по предоставлению ликвидности — недельным аукционам РЕПО. Отметим, что семидневное аукционное РЕПО ЦБ в последний раз использовал в марте-мае 2022 г. В марте 2022 г. банковский сектор уходил в структурный дефицит ликвидности. Напомним, что к концу текущего года регулятор также ожидает дефицит ликвидности (в размере 1,6-2,4 трлн руб.), при этом переход от профицита к дефициту может произойти уже к середине года.


Аналитик: Юрий Кравченко

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Валютный_рынок

🎤 Для вашего удобства рассказываем, что ждет финансовые рынки на следующей неделе, в формате подкаста:

Из макроэкономических событий следующей недели за рубежом будут ждать заседания ЕЦБ (возможно еще одно снижение процентных ставок), розничных продаж США, промышленного производства США и еврозоны, индекса производственной активности ФРБ Филадельфии, данных по рынку жилья США, окончательной потребительской инфляции еврозоны и Великобритании за март, производственной инфляции Германии, индекса экономических настроений Германии ZEW за апрель и отчета по рынку труда Великобритании за февраль. Квартальные результаты представят Goldman Sachs, J&J, Bank of America, Citigroup, Abbott Labs, U.S. Bancorp, Travelers, Antofagasta и другие, при этом наиболее важными могут быть прогнозы эмитентов при сценарии сохранения торговой напряженности.

В Китае на следующей неделе будут отыгрывать ожидаемые на выходных данные по торговому балансу страны за март, а по ходу недели – цифры по промышленному производству, розничным продажам, инвестициям в основные средства и объему новых кредитов страны. В целом национальный фондовый рынок, несмотря на многократное повышение американских пошлин (в настоящий момент до 145%), выглядит стабильно и ждет новых мер господдержки. Гонконгский Hang Seng при сохранении оптимистичных настроений может закрыть образовавшийся в апреле гэп и подняться до 22 638 пунктов, но в целом стоит помнить об усилении среднесрочных рисков для экономики КНР при сохранении торговых пошлин.


Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #валюта

📈 Фондовый рынок. Прогноз на неделю 14-18 апреля

Российский фондовый рынок на уходящей неделе после обновления очередных локальных минимумов стабилизировался и пытается развить восходящую коррекцию вместе с восстановлением зарубежных площадок и ценами на нефть. Бычья тенденция с ближайшими важными сопротивлениями 2900 и 3000 пунктов по индексу Мосбиржи может сохраниться в случае поступления обнадеживающих геополитических новостей, а также стабильности сырьевых площадок. В частности, во второй половине апреля давление на РФ со стороны США по достижению мирного соглашения по Украине, вероятно, будет расти, что может активизировать переговоры. Так, уже в эту пятницу спецпосланник США Уиткофф, как сообщают СМИ, может встретиться с Владимиром Путиным. При негативном сценарии, однако, США готовы усилить санкции против России, что может привести к возобновлению продаж акций особенно в случае сохранения нисходящего движения цен на нефть. На корпоративном фронте на следующей неделе в РФ будут ждать собраний акционеров Полюса, Яндекса, ЛСР и Новатэка по дивидендам за 2024 год, в то время как совет директоров ТМК намерен обсудить годовые выплаты. Дивидендные истории при прочих равных могут оказывать поддержку акциям, а объявления о привлекательных годовых выплатах все еще ждут по таким эмитентам как Сбербанк, Сургутнефтегаз, МТС, Башнефть, ИнтерРАО и другим. На макроэкономическом фронте будут опубликованы данные по индексу цен производителей РФ за март.

На валютном рынке рубль в целом не показывает значительных изменений, в основном реагируя на динамику доллара, юаня и евро на Форекс. Сила европейской валюты в последние сессии обеспечивает её опережающую динамику в том числе против рубля с ближайшим краткосрочным сопротивлением 97,50 руб. Важные уровни для доллара и юаня расположены у 87,50 руб и 11,80 руб соответственно. Российская валюта на данный момент сдержанно реагирует на динамику сырьевых рынков.

Фьючерсы на нефть Brent после достижения минимума с февраля 2021 года 58,44 долл пытаются стабилизироваться выше 60 долл, но в целом все еще выглядят слабо и не смогли подняться выше сопротивления 65,90 долл, что предупреждает о сохранении опасности возвращения к продажам. Основным понижательным риском для котировок остается усиление торгового противостояния Китая (основного импортера нефти в мире) и США, которые на прошедшей неделе несколько раз увеличивали уровень взаимных пошлин. Позитивные сюрпризы для рынка могут прийти в случае способности сторон договориться. Бычьи сигналы также могут поступить при усилении напряженности между Ираном и США (на выходных запланированы переговоры по ядерной программе) или в украинском конфликте. На следующей неделе ОПЕК и МЭА при этом опубликуют свои ежемесячные отчеты. Цены на золото в условиях торгового противостояния, напротив, чувствуют себя уверенно и могут продолжить рост к следующим сопротивлениям, в район 3300 долл и 3400 долл при неспособности США и Китая достичь договоренностей. Фиксации прибыли по драгоценному металлу можно ожидать при ослаблении торговой напряженности с важными поддержками у 3060 долл и 2970 долл.

Фондовые рынки США и Европы на следующей укороченной неделе (в пятницу ключевые биржи закроются на пасхальные выходные) продолжат реагировать на торговые и экономические драйверы. Введение взаимных пошлин против большинства стран было отложено на 90 дней, но все же США продолжают торговую войну с Китаем – второй по величине экономикой мира, а также сохраняют 10-процентные универсальные пошлины. Торговая неопределенность при прочих равных может ограничивать потенциал повышения рынков с ближайшим важным краткосрочным сопротивлением по S&P 500 у 5520 пунктов, а по Euro Stoxx 50 – у 5200 пунктов. Индикаторы могут пойти выше при поступлении позитивных сюрпризов, а евро скорректироваться вниз к доллару после достижения пика с февраля 2022 года. Доллар в условиях жесткой политики Трампа в целом продолжает терять роль мирового защитного актива.

Селигдар: Финансовые результаты (4К24 МСФО)

Селигдар представил нейтральные финансовые результаты за 4-й квартал и весь 2024 г. Выручка от реализации собственного золота и EBITDA показали сильный рост на фоне ралли мировых цен на желтый металл. В то же время мы отмечаем отрицательный FCF и наращивание долговой нагрузки, что может стать обоснованием для сохранения дивидендных выплат по итогам 2025 г. на уровне 4,0 руб. на акцию, хоть и в случае закрепления золота выше 3 000 долл. на унцию компания вполне может позволить себе рост годового дивиденда до 6,0 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Селигдара с целевой ценой 72,7 руб.

Финансовые результаты. По итогам 4-го квартала 2024 г. Селигдар сократил выручку на 13,3% г/г, до 16,3 млрд руб., вследствие падения продаж золота на 45,3% г/г, до 51 тыс. унций. Мы отмечаем, что в 3-м и 4-м кварталах 2023 г. реализация компании достигла аномально высоких значений благодаря стечению ряда обстоятельств: всплеску мирового спроса на желтый металл, распродаже накопленных в 2022 г. запасов и более высоком содержании золота в перерабатываемой руде. Таким образом, падение выручки во многом обусловлено эффектом высокой базы. В то же время квартальная EBITDA Селигдара выросла на 24,9% г/г, до 7,2 млрд руб., с рентабельностью 44,4% против 30,8% годом ранее. Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону и составил -4,0 млрд руб. в 4-м квартале и -1,7 млрд руб. за весь 2024 г., что обусловлено оттоком средств в оборотный капитал, а также более высоким CAPEX и уплаченными процентами. По итогам всего 2024 г. Селигдар нарастил выручку на 5,9%, до 59,3 млрд руб., на фоне более высоких цен реализации, EBITDA – на 27,3%, до 23,6 млрд руб., с рентабельностью 39,8% против 33,2% годом ранее. Стоит отметить, что в 2023 г. компания реализовала золото третьих лиц на 6,2 млрд руб., и без данного эффекта выручка от продажи собственного металла в 2024 г. выросла на 21,8%.

Долговая нагрузка. На конец 2024 г. чистый долг Селигдара вырос на 64,5% г/г, до 76,3 млрд руб., с долговой нагрузкой 2,8х против 2,2х годом ранее. Значительный рост долга обусловлен отрицательным FCF, выплатой дивидендов в объеме 6,2 млрд руб. и выдачей займов на 9,5 млрд руб. Мы отмечаем, что данные займы предоставляются месторождениям Хвойное и Лунное, в которых Селигдару принадлежит 40,0% и 49,97% соответственно. И хотя формально компания не консолидирует результаты данных месторождений, лицензии на их разработку принадлежат Селигдару, а выдача займов является способом финансирования перспективных проектов. Тем не менее наращивание общего долга повлекло ощутимый рост уплаченных процентов по итогам 2024 г. – на 57,3%, до 7,7 млрд руб.

Дивиденды. 28 марта 2025 г. совет директоров Селигдара рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды по итогам 2024 г. Мы отмечаем, что компания уже распределила промежуточные дивиденды за 1-е полугодие 2024 г. в размере 4,0 руб. на акцию. На наш взгляд, 4,0 руб. на акцию станут минимальным размером выплат на ближайшие годы, однако с учетом высоких цен на золото компания вполне может увеличить годовой дивиденд до 6,0 руб. С другой стороны, высокая долговая нагрузка и рост процентных платежей вполне могут стать обоснованием для сохранения дивидендов на уровне 4,0 руб. на акцию в 2025 г.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты

На неделе индексы Мосбиржи и РТС смогли отступить от локальных минимумов

Российский фондовый рынок к середине сессии пятницы оставался в уверенном коррекционном плюсе, пытаясь развить отскок от локальных минимумов на геополитических надеждах и новостях о прибытии спецпосланника США Уиткоффа в РФ. Индекс Мосбиржи к 15:10 мск вырос на 1,88%, до 2816,43 пункта. Индекс РТС увеличился на 1,89%, до 1043,71 пункта.

На неделе в целом индексы Мосбиржи и РТС после достижения минимумов с декабря прошлого года (2598 пунктов) и февраля текущего года (957 пунктов) соответственно готовы прибавить около 1,6% и 0,8% в рамках технического отскока. Рынок на фоне поступления неоднозначных сигналов в отношении торговых войн, а также более низких цен на нефть оставался волатильным, ожидая в том числе новых геополитических сигналов. На корпоративном фронте дивидендный календарь пополнился еще несколькими интересными историями. Так, финальные дивиденды за 2024 год рекомендовали советы директоров Татнефти (доходность 6,3-6,5%) и ТГК-14 (8,4%). В руководстве МТС при этом пообещали выплаты на уровне как минимум 35 руб на бумагу, что соответствует текущей доходности 16%.

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций

Первичный рынок «Полипласт»

АО «Полипласт» (рейтинг «А-» от НРА) 15 апреля откроет сбор заявок на 2-летние облигации серии П02-БО-04 объемом 1 млрд рублей.

По выпуску предусмотрены фиксированные ежемесячные купоны, ориентир ставки 1-го купона - не выше 25,50% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере не выше 28,70% годовых.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Первичныйрынок

События дня 11 апреля 2025:

• выступление главы ЕЦБ Лагард (12.45 мск)
• встреча Еврогруппы (13.00 мск)
• объем новых кредитов Китая в марте (14.00 мск)
• индекс цен производителей США в марте (15.30 мск)
• торговый баланс России в феврале (16.00 мск)
• предварительный индекс потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за апрель (17.00 мск)
• индекс потребительских цен России за март (19.00 мск)
• спецпосланник США по Украине Уиткофф может встретиться с Путиным
• квартальные результаты JPMorgan, Wells Fargo, Morgan Stanley, BlackRock, Bank of NY Mellon

В конце недели рынкам будут помогать геополитические надежды

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Собираем вопросы для нашего прямого эфира, который состоится уже очень скоро!

Их можно задавать уже сейчас - https://veles.academy/online/2025-04-15#question.

Ждем вас 15 апреля в 17:00 на онлайн-встрече "Идеи для инвестиций: весна 2025".

Ссылка на эфир будет доступна только для зарегистрировавшихся пользователей.

Северстали не хватает дивидендной составляющей и внешних драйверов роста

Акции Северстали в последние сессии в целом чувствуют себя слабо. Еще в начале февраля совет директоров Северстали рекомендовал не выплачивать итоговые дивиденды за 2024 год, а представители компании заявили, что дальнейшие выплаты будут зависеть от ситуации с внутренним спросом и финансовых результатов. В феврале мы понизили фундаментальную целевую цену по Северстали до 1580 руб с сохранением рекомендации «Покупать», принимая во внимание рекордные капитальные затраты компании, слабую конъюнктуру внутреннего рынка в 2025 году и дивидендную паузу. В целом мы полагаем, что Северсталь станет одним из главных бенефициаров возможного урегулирования конфликта с Украиной в случае снятия ограничений Евросоюза на импорт стального проката из России.

С технической точки зрения акции Северстали на этой неделе падали до минимума с мая 2023 года 958 руб, от которого отступили чуть выше при сохранении преимущественно негативных краткосрочных и среднесрочных сигналов. Целью краткосрочной восходящей коррекции по бумагам при способности устоять выше 1000 руб может стать уровень 1190 пунктов (средняя полоса Боллинджера дневного графика), в то время как ожидать улучшения среднесрочных перспектив стоит при стабилизации выше 1230 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика). Пока же в условиях отсутствия дивидендной составляющей, неопределенных геополитических перспектив и сохранения жесткой позиции ЕС в отношении российских санкций Северстали может недоставать краткосрочных драйверов восходящего движения с рисками развития падения к новым минимумам, в район 950 руб и 860 руб при стабилизации ниже 1000 руб.


Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #эмитенты #Северсталь

Первичный рынок «Атомэнергопром»

АО «Атомэнергопром» (рейтинг «ААА» от Эксперт и АКРА) 11 апреля откроет сбор заявок на 5-летние облигации серии 001P-05 объемом 40 млрд рублей.

По выпуску будут предусмотрены квартальные купоны, ориентир доходности - значение кривой бескупонной доходности Московской биржи на соответствующем сроке (5 лет) плюс спред 350 базисных пунктов.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Первичныйрынок

События дня 10 апреля 2025:

• индекс потребительских цен США за март (15.30 мск)
• выступления представителей ФРС
• Китай вводит 84-процентные пошлины на весь импорт из США, также вводятся ограничения на поставки редкоземельных металлов
• США увеличивают пошлины на Китай до 125%
• переговоры РФ и США в Стамбуле по дипломатическим вопросам

Трамп отсрочил введение взаимных пошлин, но продолжает противостояние с Китаем

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

События дня 10 апреля 2025:

• индекс потребительских цен США за март (15.30 мск)
• выступления представителей ФРС
• Китай вводит 84-процентные пошлины на весь импорт из США, также вводятся ограничения на поставки редкоземельных металлов
• США увеличивают пошлины на Китай до 125%
• переговоры РФ и США в Стамбуле по дипломатическим вопросам

Трамп отсрочил введение взаимных пошлин, но продолжает противостояние с Китаем

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Пересобираем инвестиционный портфель вместе с экспертами ИК "ВЕЛЕС Капитал"

Рассмотрим перспективные акции и облигации российских компаний, обсудим динамику ключевой ставки до конца квартала.

Валентина Савенкова и Дмитрий Сергеев ответят на вопросы в прямом эфире.

Дата: 15 апреля (вторник) в 17:00

Регистрация на онлайн-встречу: veles.academy/online/2025-04-15

Расстановка сил с Валентиной Савенковой - 7-11 апреля 2025 года

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал #velescapital #аналитика #инвестиции #фондовыйрынок

Расстановка сил с Валентиной Савенковой - 7-11 апреля 2025 года

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал #velescapital #аналитика #инвестиции #фондовыйрынок

Первичный рынок «Атомэнергопром»

АО «Атомэнергопром» (рейтинг «ААА» от Эксперт и АКРА) 11 апреля откроет сбор заявок на 5-летние облигации серии 001P-05 объемом 40 млрд рублей.

По выпуску будут предусмотрены квартальные купоны, ориентир доходности - значение кривой бескупонной доходности Московской биржи на соответствующем сроке (5 лет) плюс спред 350 базисных пунктов.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Первичныйрынок

В акциях МТС ждут дивдоходности выше среднерыночной

В плюсе к середине сессии в РФ из наиболее ликвидных акций находились лишь бумаги Полюса (+2,49%), котировки МТС (+1,24%) и акции Мосэнерго (+1,21%).

Акции Полюса продолжали укреплять позиции после слабости в марте. Цены на золото при этом тестировали краткосрочное сопротивление 3060 долл/унц, стабилизация выше которого увеличит шансы возвращения к историческому максимуму 3201,6 долл/унц.

В руководстве МТС же, по информации СМИ, в среду сообщили о планах выплатить дивиденды за 2024 год в размере не менее 35 руб на акцию (на уровне предыдущего года), что соответствует текущей доходности 17,1% - выше средней по рынку.

С технической точки зрения акции МТС в феврале так и не смогли в полной мере закрыть дивидендный гэп прошлого года и подняться к 259,75 руб, после чего перешли к падению вместе со всем российским фондовым рынком. Краткосрочные и среднесрочные сигналы по бумагам при этом ухудшились и указывают на риски возвращения к нисходящему движению и минимуму 2024 года 162 руб. Медвежьи сигналы особенно актуальны ниже сопротивлений 216 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика) и 225 руб (район средней полосы Боллинджера дневного графика). Акции МТС могут возобновить снижение при продолжении продаж на российском фондовом рынке, но даже в этом случае более низкие котировки будут увеличивать потенциальную дивидендную доходность. При рыночном развороте дивидендная составляющая может позволить акциям МТС показывать более уверенные темпы роста.


Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций

Первичный рынок «Газпром капитал»

ООО «Газпром капитал» (рейтинг «ААА» от Эксперт и АКРА) 10 апреля откроет сбор заявок на 3-летние облигации серии БО-001Р-12 объемом 200 млн евро с расчетами в рублях.

Ориентир ставки 1-го купона - не выше 8,5% годовых, купоны ежемесячные, номинал одной облигации - 1 тыс. евро.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Первичныйрынок

Руководитель «ВЕЛЕС Академии» Валентина Савенкова в программе «Рынки» на РБК ТВ рассказала, что сейчас происходит на финансовых рынках и какой стратегии придерживаться инвесторам

https://vkvideo.ru/video-210986399_456242983
https://youtu.be/9-tcDImzHY4

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал #velescapital #аналитика #инвестиции #фондовыйрынок

События дня 9 апреля 2025:

• отчет Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• ВВП России в 4-м кв 2024 г (19.00 мск)
• протоколы заседания ФРС (21.00 мск)
• советы директоров Татнефти, Аэрофлота, ТГК-14 рассмотрят рекомендации по дивидендам за 2024 г
• члены ЕС проголосуют по мерам противодействия пошлинам США на сталь и алюминий
• вступают в силу торговые пошлины США против отдельных стран

Торговая напряженность в мире нарастает, в РФ ждут объявления о дивидендах

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Программа онлайн-встречи «Идеи для инвестиций: весна 2025»

• Кто был лидером, а кто остался в аутсайдерах в сравнении с индексом и по отраслям на фондовом рынке в 1 квартале 2025 года?
• Узнайте, как подготовиться к дивидендному сезону.
• Поделимся подборкой актуальных идей для инвестиций на 2 квартал 2025 года.
• Раскроем модельные портфели экспертов.

Дата: 15 апреля (вторник) в 17:00

Для кого: начинающие и опытные инвесторы, которые хотят сберечь деньги от инфляции, получать пассивный доход, преумножить капитал.

Занять место на онлайн-встрече: veles.academy/online/2025-04-15

Российский биржевой валютный рынок продолжает оставаться относительно стабильным в последние недели. Курс юаня к рублю торгуется преимущественно выше 11,5 руб., при этом за последнее время пара не предпринимала попыток приблизиться к отметке 12 руб. Официальный курс доллара демонстрирует чуть более пессимистичное настроение участников рынка и накануне поднимался выше 86 руб. — впервые с первой половины марта. В то же время с минимумов, достигнутых к 19 марта, доллар вырос не более чем на 5%, что можно считать достаточно сдержанной реакцией рынка на усиление негатива на внешних площадках и отсутствие дальнейшего прогресса в геополитическом урегулировании. Мы полагаем, что в ближайшее время рынок может остаться в выжидательной позиции. В этом случае курс доллара продолжит медленное укрепление в диапазон 87-88 руб.

Рекордное расширение спредов ставок МБК к КС ЦБ вынудило регулятора сократить до минимума лимит по абсорбирующим операциям. Во вторник банки завершали очередной период усреднения обязательных резервов, и на этом фоне Банк России сократил до минимума лимит по абсорбирующим ликвидность операциям. Положительный спред ставки Ruonia к КС ЦБ продолжил расширяться и достиг уровня 66 бп — это максимум со второй половины декабря прошлого года. Расширение спреда ставок МБК к КС ЦБ происходит на фоне неравномерного распределения в системе бюджетной ликвидности. Сегодня к этому фактору добавилось окончание периода усреднения. В результате ЦБ предложил банкам на депозитном аукционе лишь 100 млрд руб. При этом если часть участников межбанковского рынка резко усилила спрос на ликвидность (о чем свидетельствовало рекордное расширение спреда Ruonia к КС ЦБ), то другие банки явно располагали излишком средств, так как объем в заявках на депозитном аукционе составил 1 трлн руб.

Аналитик: Юрий Кравченко

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Валютный_рынок

Первичный рынок: «МВ финанс»

ООО «МВ финанс» (рейтинг «АА-» от Эксперт) 9 апреля откроет сбор заявок на 2-летние облигации серии 001Р-06 с call-опционом через 1,5 года объемом 3 млрд рублей.

Согласно раскрытию, сбор заявок на выпуск был запланирован на 7 марта, техразмещение на 12 марта.

Ориентир ставки 1-го купона составлял не выше 25,5% годовых, купоны ежемесячные.

Об эмитенте: Группа "М.Видео-Эльдорадо" - один из ключевых игроков российского рынка розничной торговли бытовой техникой и электроникой. На 31 декабря 2024 сеть группы насчитывала более 1,2 тыс. магазинов.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Первичныйрынок

При этом ситуация со ставками денежного рынка не меняется и остается напряженной, несмотря на солидный профицит ликвидности в системе. Спред межбанковских ставок к ключевой ставке ЦБ сохраняется положительным и на прошедшей неделе составлял в среднем 0,5 пп (Ruonia к КС ЦБ). Сохранение положительных спредов в ставках мы по-прежнему объясняем фактором неравномерного распределения ликвидности и ее концентрацией у крупнейших игроков. Отметим, что в день уплаты мартовских налоговых выплат (28 марта) спред Ruonia к КС ЦБ резко сузился до 6 бп, несмотря на проведение платежей в бюджет. В этот день Федеральное казначейство разместило на депозиты в банки через аукционы около 2,3 трлн руб., что компенсировало существенную часть оттока ликвидности на налоговые платежи и позволило снизить стоимость фондирования. В начале апреля бюджет через исполнение расходов начал возвращать ликвидность в систему, а банки — возвращать депозиты Федеральному казначейству. В результате спред ставок МБК к КС ЦБ вновь расширился, так как ликвидность вернулась от банков в Федеральное казначейство, а «свежие» средства от исполнения бюджетных расходов дошли только до определенного круга участников рынка.

Отметим, что сегодня дополнительному расширению спреда ставок МБК к КС ЦБ может способствовать завершение очередного периода усреднения обязательных резервов банков.

Аналитик: Юрий Кравченко

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Валютный_рынок