🟢 - неплохие настроения на мировых площадках: акции, похоже, получают некоторую поддержку на надеждах на смягчение торговой напряженности между США и Китаем. Ранее на этой неделе Трамп заявил, что готов занять менее конфронтационный подход к торговым переговорам с Пекином. Кроме того, министр финансов Бессент заявил, что у США есть «возможность для крупной сделки» по торговле. Китайский импорт сейчас облагается тарифом США в размере 145%. Впрочем, свежие комменты Трампа о том, что некие новые тарифы могут (?) поступить в течении 2-3- недель обусловили некоторую коррекцию в техах в Гонконге. В коммодах по-прежнему уверенно торгуется золото как актив-убежище. Российский рынок незначительно потерял в стоимости, равно, как и ОФЗ

КОНСЕНСУС ПРОГНОЗ ПОКАЗАЛ РЕКОРДНУЮ ПРИБЫЛЬ СБЕРА ЗА ПЕРВЫЙ КВАРТАЛ 2025

По подсчетам аналитиков, за январь-март банк заработал 420 млрд рублей, что на 5,7% больше прошлогоднего показателя за первый квартал.

На днях набсовет Сбера одобрил выплату ₽786,9 млрд рублей дивидендов. Окончательное решение по дивидендам примут акционеры на первом в истории банка дистанционном собрании 30 июня, которое к тому же позволит акционерам проголосовать заочно.

Накануне глава Сбера Герман Греф заявил, что половину всех дивидендов банк направит государству. Вторая часть достанется двум миллионам розничных инвесторов, в очередной раз обеспечив людей стабильным доходом и надежной финансовой поддержкой.

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ПОЛНЫЙ ТРИУМФ ДКП, ОКОНЧАТЕЛЬНАЯ И БЕСПОВОРОТНАЯ ПОБЕДА НАД ИНФЛЯЦИЕЙ – УЖЕ НЕ ЗА ГОРАМИ!
но главное – не поспешить со снижением ставки

С 15 по 21 апреля ИПЦ вырос на 0.09% vs 0.11% и 0.16% в предыдущие 2 недели; с начала года – 3.08%, за 12 мес – 10.3% гг.

Для 16-й недели года 0.09% - это на уровне 2023-24гг

Многие говорят, что победа над инфляцией (мы призываем не торопить события) – это исключительно укрепление рубля. Но с чего рубль то укрепился? Именно из-за политики ЦБ! Да, это произошло не сразу, с большим лагом. Но именно так и работает валютный канал трансмиссионного механизма в при полузакрытых рынках и экономики. Об этом ЦБ говорил ещё в 2022г, когда объяснял, что дотянуться ставкой до рубля теперь будет дольше. Но ставка всё-равно - основной фактор, влияющий на рубль.

На самом деле, не всё ещё хорошо с инфляцией. Настоящая боль – это мясо и услуги. Именно здесь мы ярче всего видим проявление перегретого спроса. Так что повышение ставки ещё может потребоваться

Выручка Промомед» по итогам 2024 года выросла до 21,45 млрд руб. (+ 35,4%). Показатель EBITDA увеличился на 31%, составив 8,23 млрд руб. Рентабельность по EBITDA - 38%. Компания продемонстрировала опережающий рост ключевых финансовых показателей, что обусловлено успешными продажами и выходом новых инновационных препаратов на перспективные рынки. Промомед в IV кв. 2024 года с представила инновационный препарат Велгия®, продажи которого достигли более 1 млрд руб.

В 2024 году Компания сохранила траекторию опережающего роста и продемонстрировала впечатляющие результаты: значительное увеличение выручки, высокую рентабельность и снижение долговой нагрузки. Таким образом, Компания выполнила обещания, данные при IPO в июле 2024 года. В 2025 году у Промомеда стоят амбициозные планы по росту выручки с 21 млрд рублей до 35+ млрд рублей, прогноз на 2025 год +75% г/г, а также запуск 8 новых препаратов в самых востребованных и маржинальных сегменгтах. Достигнутые высокие результаты предопределены последовательной реализацией стратегии Группы, сфокусированной на разработке и выводе в рынок инновационных продуктов и повышении операционной эффективности Компании.

🔥 Золотое предложение для вашего инвестиционного портфеля! 💎

Вы готовы окунуться в мир драгоценных металлов и узнать всё самое важное от ведущих экспертов?

⚡️ I Российский форум драгоценных металлов Cbonds ⚡️

🗓 Дата: 15 мая 2025 г.
📍 Место: г. Москва

🧐 Эксперты форума поделятся инсайтами и практическими советами по ключевым вопросам:

Регулирование рынка: что изменится и почему это важно?
Перспективы роста рынка и ЦФА: какие стратегии выбрать?
Роль физического золота: надежно ли оно как резерв?
Трансграничные сделки: возможности для международного бизнеса.

Среди докладчиков такие профессионалы своего дела, как:

Лариса Селютина, Советник Заместителя Председателя Центрального банка России,
Евгений Коган, ведущий российский эксперт-инвестор, популярный блогер Bitkogan,
Юлия Гончаренко, Директор департамента госрегулирования Минфина РФ,
Сергей Крыжановский, вице-президент по развитию Ассоциации банков России.

Зарегистрируйтесь прямо сейчас — не упустите шанс стать частью золотого будущего! 🌍💰

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: АРМАГЕДОННО-КОЛЛАПСНЫЙ ОПРОС, СПЕШИТЕ ВИДЕТЬ!

Итоги апрельского опроса управляющих (Global FMS):

• Пятый по величине худший FMS с начала века!

• Четвертые по величине ожидания наступления рецессии за 20 лет

• Рекордное количество опрошенных, призывающих продавать акции США

• 82% респондентов ждут падения темпов мировой экономики
• 49% - за «hard landing» (vs всего 6% ранее), вероятность «soft landing»: 33%, «no landing»: микроскопические 3%

• Трейды: рекордные аллокации в облигации, глобальные вложения в акции – минимальные с июля 2023 г., США показывает самое большое падение в акциях за 2 месяца; инвесторы сильнее всего сокращают циклические активы (UW) против защитных (Defensives) начиная с мая 2020 г., сокращают промышленные акции (больше всего UW с августа 2011 г.), технологические акции (больше всего UW с ноября 2022 г.), банки, но добавляют utilities (больше всего OW с декабря 2008 г.), фармацевтику.

• “Перегруженная лодка” (crowded trade): лонг золото - 49%, затем – лонг “Mag 7”

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Греция - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВВ, прогноз “стабильный”
• Того - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”
• Тайвань - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”

FITCH
• Мексика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Швейцария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “позитивный”
• Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Сингапур - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Испания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “позитивный”
• Нигерия - ⬆️рейтинг повышен до уровня В, прогноз “стабильный”
• Пакистан - ⬆️рейтинг повышен до уровня В-, прогноз “стабильный”

MOODY’S
• Барбадос - рейтинг ⬆️повышен до уровня В2, прогноз “стабильный”
• Боливия - ⬇️рейтинг понижен до уровня Са, прогноз “стабильный”


Суверенные рейтинги ранее

МВФ В ОБНОВЛЕННОМ ПРОГНОЗЕ: 2025 ИЗ-ЗА ТОРГОВЫХ ВОЙН СТАЛ БОЛЕЕ МРАЧНЫМ. РОССИЯ – СЕЙЧАС ВВЕРХ, НО ПОТОМ - ВНИЗ

МВФ в своем мартовском обновлении World Economic Outlook стал определенно более пессимистичным. Мир понижен, главным образом – из-за заметного данунгрейда США и Китая (до цели Компартии в 5% - все дальше...). Да и в целом во всем 2025 году проапгрейдили лишь Россию и Испанию. Европа продолжает оставаться наиболее проблемным регионом

В разрезе юрисдикций картина следующая:

• Мировая экономика: 2025: ⬇️2.8% vs 3.3% январского прогноза, ⬇️2026: 3.0% vs 3.3%

• Россия: 2025: повышена до ⬆️1.5% vs 1.4%, 2026: понижена ⬇️0.9% vs 1.2% .
(рост в России был немного пересмотрен в сторону повышения на 2025 год благодаря более сильным, чем ожидалось, результатам в данных за 2024 год)

• Китай: 2025 год понижен до ⬇️4.0% vs 4.6%, 2026: понижен до ⬇️4.0% vs 4.5%

• США: 2025 год понижен до ⬇️1.8% vs 2.7%, 2026: понижен до ⬇️1.7% vs 2.1%

• Еврозона: 2025 год понижена до ⬇️0.8% vs 1.0%, 2026: понижена до ⬇️1.2% vs 1.4%

Существенно понижены ожидания по нефти, а по инфляции динамика разнородная: на ЕМ снижение темпов (5.5%), но на DM (2.5%) – рост, что мы, собственно, и наблюдаем в последние месяцы

РАНЕЕ:

ОЭСР

🟢 - довольно уверенный сентимент на рынках - администрация Трампа разрядила часть напряженности, которая потрясла финансовые рынки в последние сессии.
Так Трамп заявил, что не планирует увольнять главу ФРС Джерома Пауэлла. Азиатские акции выросли вместе с фьючерсами на S&P500, поскольку вырос оптимизм по поводу тарифных переговоров с Индией и Японией и деэскалации торговой напряженности с Китаем. А в частности Акции Tesla выросли после закрытия торгов - Маск заявил, что он «значительно» отойдет от должности в Department of Government Efficiency (DOGE). Хорошая динамика и на российском рынке, не исключено и тестирование 3000 пунктов по индексу Мосбиржи. Укрепляется и рубль.

❗️СКОРОСТЬ СОЗДАНИЯ НОВЫХ ДЕНЕГ В ЭКОНОМИКЕ РФ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ, НО ПОКА ЕЩЁ НЕДОПУСТИМО ВЫСОКАЯ

Любители монетарного анализа любят ковыряться с динамикой М2 и кредита. Но правильней смотреть на ТРЕБОВАНИЯ БАНКОВ К ЭКОНОМИКЕ (ТБкЭ). Неслучайно в прогнозе ЦБ фигурируют именно они. Информацию по этому показателю и его компонентам ежемесячно публикует ЦБ в Обзоре банковской системы.

Требования банков к экономике в нормальные годы (когда инфляция была на цели) росли в среднем на 5.2% в год (в 2016-19гг). В 2020-22гг, на которые пришлось 2 кризиса, деньги создавались намного быстрее: 18.1% в год. Как следствие, инфляция была выше 8%. А в 2023-24гг, когда началось активное освоение гособоронзаказа, темпы роста ТБкЭ подскочили почти что до 23% в год (инфляция уже выше 10%)

Мудрые действия ЦБ ведут к замедлению роста ТБкЭ (16.1% гг в марте). Но это всё ещё не согласуются с ценовой стабильностью. Надо меньше 10% гг. Надеемся, что ЦБ хватит воли дожать ситуацию и вернуть инфляцию к цели в 2026г. Главное, не спешить

ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: РАССРОЧКИ – НАШЕ ВСЕ

По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в марте следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 6 888 (-11.8%) vs 7 778 (62.9%) и 6 028 (13.2% гг) в феврале-январе.

Помесячная динамика: -11.4% мм vs 29.0% мм

Рост за квартал: 15.6% гг, что определенно хороший результат, несмотря на условия высоких ставок и явно задранных цен. Сейчас присутствует немалое количество нераспроданных квартир – к середине апреля в Москве их включая апартаменты около 8 тысяч, столько же и в Подмосковье. Основная тема сейчас - рисковые схематозы с рассрочкой, с чем пытается бороться ЦБ. Будет “крайне интересно” посмотреть, если стройкомплекс сможет продавить такую же схему и на вторичный рынок.

CONFERENCE BOARD: НАМЕКИ НА ВОССТАНОВЛЕНИЕ РОСТА ИСПАРИЛИСЬ

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в марте до 100.5 vs 101.2 пунктов ранее, это -0.7% мм и -1.9% гг vs -0.2% мм и -1.5% гг до этого.

Conference Board отмечает, что “…индекс LEI в марте указал на замедление экономической активности в будущем. Снижение в марте было сосредоточено на трех компонентах, которые ослабли на фоне резкого роста экономической неопределенности в преддверии ожидаемых объявлений о тарифах:

1) потребительские ожидания еще больше упали,
2) цены на акции зафиксировали самое большое месячное падение с сентября 2022 года
3) новые заказы в обрабатывающей промышленности сократились.

Тем не менее, данные не свидетельствуют о том, что рецессия началась или вот-вот начнется. Conference Board пересмотрела прогноз роста ВВП США на 2025 год в сторону понижения с 2.0% до 1.6% (у ФРС: 1.7%), что несколько ниже потенциала экономики. Более медленные прогнозируемые темпы роста отражают влияние углубляющихся торговых войн, которые могут привести к более высокой инфляции, сбоям в цепочке поставок, сокращению инвестиций и расходов и ослаблению рынка труда…”

❗️ИНФЛЯЦИЯ: МОСКВА СИЛЬНО ИСКАЗИЛА ИНФЛЯЦИОННУЮ КАРТИНУ В СТРАНЕ В 1К25
ЦБ необходимо учесть это при принятии решения по ставке. В бОльшей части страны инфляция существенно выше.

ЦБ дал в одном файле ряды ИПЦ по каждому из регионов в 3-х разрезах: % мм, % гг, % mm sa. Это сильно упрощает работу аналитиков, за что ЦБ - СПАСИБО!

Бросаются в глаза АНОМАЛЬНО-НИЗКИЕ темпы роста цен в МОСКВЕ в 1К25 - 1.4% qq saar. В январе и феврале цены в Мск почти что вообще не росли (0.6 и 0.2% mm saar) и лишь в марте немного ускорились (3.3% mm saar).

Москва – примерно десятая часть в общероссийской инфляции, поэтому столь аномальные цифры по Мск могут значимо занижать общероссийскую оценку (до 1 пп в терминах saar). К слову, медиана по регионам получилась в 1К25 - 9.5% qq saar, что заметно выше общего показателя – 8.3% qq saar

Антилидером рейтинга инфляции в 1К25 стал Дагестан – 18.9% qq saar (в марте – 21.1% mm saar)


PS. Вопрос к москвичам: у Вас там правда, цены не растут?

ИПОТЕКА В МОСКВЕ: ВЫСОКАЯ АКТИВНОСТЬ СОХРАНЯЕТСЯ

По данным Росреестра , в марте число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 10 385 (12.2% гг) vs 11 044 (14.1%) и 7 653 (-2.6% гг) двумя месяцами ранее.

Помесячная динамика заметно снизилась до -6.0 % vs 44.3%

В целом активность на ипотечном рынке в Москве остается высокой - картина явно лучше, чем в целом по РФ, хотя и в целом по стране динамика удовлетворительная, особенно в части льготных программ.

БАНК КИТАЯ: СТАВКА НА МЕСТЕ, ОПТЯЬ ДЕФЛЯЦИЯ, НО УЖЕ МЕНЬШАЯ

Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания не изменил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) оставив ее на отметке 3.10% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также сохранилась на 3.60% годовых.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента
Майский CPI по сравнению сократился до: -0.1% гг vs -0.7% гг и 0.5% гг двумя месяцами ранее.

Исключительно некоторое увеличение потребактивности после новогодних праздников оказалось ожидаемо краткосрочным. Меры правительства по стимулированию экономики пока ощутимого результата особо не приносят. Посмотрим, развернется, ли инфляционный тренд наверх…

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 20 ПО 25 ОКТЯБРРЯ

Понедельник 21.04
• Германия, UK, Норвегия, Австралия, Гонконг, Н.Зеландия, Бразилия - торгов нет

• 🌏 🇺🇸 МВФ и Мировой Банк, ежегодные заседания, вся неделя
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.1% гг, ung)
• 🇩🇪 Германия, PPI, сен (est. -0.2% мм)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов LEI, мар (est. -0.5% мм)

Вторник 22.04
• 🌏 🇺🇸 МВФ и Мировой Банк, ежегодные заседания, вся неделя
• 🇪🇺 EU, индекс потреб доверия, март (est. -15.0)

Среда 23.04
• 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (апр)
• 🌏 🇺🇸 МВФ и Мировой Банк, ежегодные заседания, вся неделя
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, фев
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, мар (est. 1.6% мм)

Четверг 24.04
• 🌏 🇺🇸 МВФ и Мировой Банк, ежегодные заседания, вся неделя
• 🇩🇪 Германия, IFO, апр (est. 85.1)• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 218K)
• 🇺🇸 США, новое строительство, сен (est. 680К)
• 🇺🇸 США, вторичное жилье, сен (est. 4.14М)

Пятница 25.04
• 🇷🇺 Россия, заседание ЦБ (est 21%, прогноз MMI : unch)
• 🌏 🇺🇸 МВФ и Мировой Банк, ежегодные заседания, вся неделя

• 🇺🇸 США, заказы на товары длит пользования, сен (est. -1.1% мм)

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 20 ПО ОКТЯБРРЯ

Понедельник 21.04
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.15% гг, -20 бп)
• 🌏 🇺🇸 МВФ и Мировой Банк, ежегодные заседания, вся неделя
• 🇩🇪 Германия, PPI, сен (est. -0.2% мм)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов LEI, сен (est. -0.3% мм)

Вторник 21.04
• 🇷🇺 Россия, саммит BRICS (22-24.10)

Среда 22.04
• 🇪🇺 EU, индекс потреб доверия, окт (est. -12.0)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, сен
• 🇺🇸 США, вторичное жилье, сен (est. 3.88М)
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. 3.75%, -50 бп)

Четверг 23.04
• 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (окт)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 243K)
• 🇺🇸 США, новое строительство, сен (est. 717К)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, сен (est. 4.2% мм)

Пятница 24.04
• 🇷🇺 Россия, заседание ЦБ (est 20%, +100 бп)
• 🇩🇪 Германия, IFO, сен (est. 85.6)
• 🇺🇸 США, заказы на товары длит пользования, сен (est. -1.1% мм)

КРЕДИТ В МАРТЕ: КОРП. КРЕДИТ ВНОВЬ НАЧИНАЕТ БЫСТРО РАСТИ

В МАРТЕ по данным ЦБ кредит в рублях и валюте:

• Юрлицам: 0.4% мм / 13.6% гг
• Физлицам: 0.03% мм / 5.4% гг
• ВСЕГО: 0.3% мм / 11.0% гг

Цифры приведены без учета переоценки валюты (на неё приходится 11.8% корп. кредита). В марте рубль укреплялся (USD/RUB упал с 87.7 до 83.7), и эффект переоценки был значимым. Если очистить, то получится, что корп. кредит в марте прилично вырос - на 0.9% мм после 0.1% мм в феврале

В рознице мы видим стабилизацию потреб- и автокредита и оживление в ипотеке. ЦБ: «Выдачи ипотеки выросли на умеренные 13% (257 после 227 млрд в феврале). Основной объем кредитов (87%) выдан в рамках госпрограмм (224 млрд, +13%). По «Семейной ипотеке» выдачи 197 после 174 млрд месяцем ранее». Выдача рыночной ипотеки: 33 млрд (29 млрд в феврале).

Рост кредитного портфеля в пределах 1% в месяц – это +/- норм. Но если во 2К25 мы вернёмся к более высоким темпам, то ЦБ придётся задуматься о необходимости дальнейшего повышения ставки

ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: ЭКОНОМИКА ПРОДОЛЖАЕТ ПЛАВНО ОСТЫВАТЬ, НО ЕЩЁ СЛИШКОМ «ГОРЯЧА», ЧТОБЫ СНИЖАТЬ СТАВКУ

Опросы предприятий Банка России (ряды: здесь) вновь подтверждают, что ЭКОНОМИКА адаптировалась к 21-й ставке - ПРОДОЛЖАЕТ РАСТИ, НО УЖЕ НЕ ТАК БЫСТРО, КАК РАНЕЕ.

• ИБК: 4.8 vs 4.7 месяцем ранее (в среднем за 1К25 – 4.9 vs 4.4 в 4К24)
• Ценовые ожидания: 19.8 vs 20.1 (баланс ответов)
• Индекс инвестиций в 1К25: 3.5 vs 4.1 в 4К24
• Загрузка производственных мощностей в 1К25: 79.3 vs 80.6 в 4К24

Перегрев уходит, и это открывает возможности для смягчения денежно-кредитной политики. Но так как инфляционные ожидания населения пока ещё слишком высоки (в апреле даже и выросли немного); бюджетные риски нарастают; а дефицит трудовых ресурсов никуда в обозримом будущем не исчезнет (пока такая большая часть ресурсов занята в военной сфере), то спешить со снижением ставок, конечно же, не надо. Мы, по-прежнему, не исключаем, что для возвращения инфляции к цели может потребоваться дополнительное повышение ставки

ТУРЕЦКИЙ ЦБ ПОВЫСИЛ СТАВКУ ПОСЛЕ ТРЕХ СНИЖЕНИЙ ПОДРЯД

ЦБ Турции ПОВЫСИЛ ключевую ставку до 46.0% годовых с 42.5%. Инфляция в марте 38.1% гг vs 39.05% гг в феврале

Регулятор отмечает, что: “… Комитет по ДКП (Комитет) принял решение повысить процентную ставку (ставку аукциона однонедельного РЕПО) с 42,5 до 46 процентов. Комитет также повысил ставку однодневного кредитования Центрального банка с 46 до 49 процентов и ставку однодневного заимствования с 41 до 44,5 процента".

Повышение ставки - это де-факто капитуляция ЦБ на фоне сохраняющейся нестабильности, вызванной арестом главного политического соперника Эрдогана - мэра Стамбула, Экрема Имамоглу https://t.me/russianmacro/20747

АТОН: «На фоне неопределенности с геополитикой на первый план может выйти динамика ключевой ставки. Это может стать позитивным фактором для российских активов».

РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: В АБСОЛЮТЕ – РОСТ

По данным Росреестра , в марте число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 12 355 (3.2% гг) vs (12 058 (12.6% гг) и 9 496 (27.1% гг) двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 2.5% мм vs 27.0%мм до этого.

Определенно вторичный “бетон” сейчас в фаворе. Очевидно, переток с необоснованно задранной по ценам “первички” во “вторичку” продолжается, и пока предпосылок для перелома этой тенденции ожидать вряд ли приходится.

❗️НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: НАРОД РЕШИЛ ВСЁ ЗАРАБОТАННОЕ ПОТРАТИТЬ НА ОТДЫХ, РАЗВЛЕЧЕНИЯ и ЛЕЧЕНИЕ!

С 8 по 14 апреля ИПЦ вырос на 0.11% vs 0.16% и 0.20% в предыдущие 2 недели; с начала года – 2.99%.

Для 15-й недели года 0.11% - это выше целевой траектории (0.08%), но ниже среднего (0.14%).

Глядя на цифры складывается впечатление, что инфляция тормозит. Обманчивое впечатление! Происходит вот что:

• НЕПРОДЫ ДЕШЕВЕШЮТ. Народ видит сильный рубль, поэтому покупать всякое барахло дорого не хочет; верит и в возвращение западных брендов

• УСЛУГИ ДИКО ДОРОЖАЮТ. Но деньги то надо тратить! Поэтому, давай наводить красоту, отдыхать, путешествовать, развлекаться, ну и лечиться

• ХОРОШАЯ ЕДА ВСЁ ДОРОЖЕ. Рост доходов привел к переориентации на качественные продукты, которых в стране мало

Спрос перегрет. Как только пауза в непродах завершится, инфляция вновь подскочит.

ЦБ дал ещё и обзор по инфляции, оценив мартовские 0.65% mm в 7.1% mm saar. На наш взгляд, оценка, занижена (наша - ближе к 9% mm saar)

РФ – ОСТРОВОК СТАБИЛЬНОСТИ
где-то это мы уже слышали))

Бурные события марта-апреля (трамповские закидоны, падёж нефти и невероятное на этом фоне укрепление рубля), приведшие к сильному изменения прогнозов по мировым экономикам, на РФ влияния не оказали!

В опросе аналитиков значимых изменений нет: рост экономики в этом году - 1.6%, инфляция на конец года - 7.1%, среднегодовая ставка – 20%.

Стабильность ожиданий – очень ясный ответ на вопрос о действиях ЦБ на предстоящем 25 апреля заседании по ставке…

Наши ожидания, редкий случай, намного оптимистичней консенсуса: ВВП - около 2.5%, инфляция – выше 8% и, по-прежнему, допускаем повышение ставки.

Источник расхождений с консенсусом - бюджет. Рынок ориентируется на то, что втирают Минфин и ЦБ (про нулевой структурный дефицит и его дезинфляционный характер). Мы же видим и рост ВПК, и нарастающее стимулирование всех и вся (это не только про бюджет, т.к. задействованы многие квази-бюджетные инструменты), и остановит это только жёсткий кризис...

СТРОИТЕЛЬСТВО ЖИЛЬЯ: АБСОЛЮТНЫЙ РЕКОРД В 1К25

Высокие ставки так осложнили жизнь строителям, что они с испугу увеличили сдачу жилья в 1К25 аж на 8.9% гг до 32 млн м2. Это абсолютный рекорд для 1-го квартала. Высокие объёмы обеспечены ИЖС (20.1% гг), в то время как сдача МКД сократилась (-17.1% гг).

Структурный сдвиг в сторону ИЖС – естественная реакция на подорожавшие более чем вдвое из-за льготной ипотеки новостройки в МКД. Сейчас этот рынок плавно остывает, адаптируясь к новым реалиям (отсутствие массового льготного кредита). Если строительному лобби не удастся продавить сильное расширение семейной ипотеки, то с рынком всё будет норм. Новое равновесие - 42-44 млн м2 в год (доковидные уровни), и скачка цен на жильё не произойдет. Жильё будет становиться всё более доступным для россиян, доходы которых ещё какое-то время (пока окончательно не рухнет нефть) будут расти быстрее, чем цены на недвигу. В противном случае (если льготные программы будут расширены) доступность жилья вновь начнет снижаться.

#ОЧемГоворятТренды
Умеренный рост экономики и замедление роста цен
 
🌷 В феврале–марте продолжился умеренный рост экономической активности, при этом динамика разных отраслей отличалась. Несмотря на стагнацию в розничном кредитовании, активно развивался потребительский сегмент на фоне увеличения доходов граждан.
 
🌷 В марте снизились инфляционные ожидания населения и бизнеса. Рост потребительских цен с поправкой на сезонность продолжил замедляться, но оставался высоким. Для возвращения инфляции к 4% потребуется продолжительное время поддерживать жесткие денежно-кредитные условия.
 
Подробнее читайте в материале «О чем говорят тренды» ⬆️

Безошибочный прогноз по индексу Мосбиржи сегодня звучит так: он может как вырасти, так и откатиться вниз. Спасение от волатильности можно найти в золоте, динамика цены которого побила многолетние рекорды. Но есть и более комплексные варианты – на любую погоду в экономике и на рынке.

На днях «БКС Мир инвестиций» запустил интересное решение: биржевой фонд, который так и называется – «БКС Всепогодный портфель». Его легко найти в приложении своего брокера по тикеру BCSW.

Фонд следует за композитным индексом, разработанным Мосбиржей специально для нового инструмента БКС: индекс Мосбиржи Всепогодный. В защитную часть ПИФа входят корпоративные и государственные облигации, инструменты денежного рынка и золото. Примерно треть портфеля составляют российские акции – с прицелом на динамичный рост в перспективе.

Если коротко, то этот фонд позволяет не ждать у моря погоды, а вложиться в диверсифицированный портфель с низкими рисками нажатием одной кнопкой. Плюс ко всему – получить налоговые льготы.

⚫️ Зачем центробанки учатся говорить с людьми?
⚫️ Как центробанки управляют инфляционными ожиданиями и рынками через публичные заявления?
⚫️ Как центробанкиру избавиться от «акцента» в общении с людьми?

☕️ Подключайтесь завтра вечером — заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин поучаствует в дискуссии Российской экономической школы.

Начало в 19:00. Не забудьте зарегистрироваться ✅

РОСТ ЭКОНОМИКИ РФ в 4K24 РЕЗКО УСКОРИЛСЯ

Росстат опубликовал уточненную оценку ВВП за 2024г и актуализировал квартальные ряды

• Оценка роста ВВП в 2024г повышена с 4.1 до 4.3%

• Рост ВВП в 4К24 резко ускорился – с 0.9 до 1.6% qq sa

• Прирост ВВП в 4К24 составил 4.5% гг (3.3% гг в 3К24)

Получается, что сильное ужесточение ДКП никак не помешало ускорению экономики почти что вдвое? Это не совсем правильная трактовка. Столь мощное ускорение произошло благодаря увеличению госрасходов. Его ощутили преимущественно предприятия военной промышленности (поэтому многие и недоумевают, читая об ускорении экономики). Именно скачок совокупного спроса в условиях ограниченных ресурсов и привел к резкому разгону инфляции в 4К24, на что ЦБ и был вынужден реагировать повышением ставки

В 1К25 темпы роста снизились, но говорить о возвращении на сбалансированную траекторию роста пока рано. Перегрев экономики сохраняется, но шансы осуществить soft landing (т.е. избежать рецессии) имеются. Помешать этому может Трамп

ИНФЛЯЦИЯ В МАРТЕ: ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ, НО ПРИНЦИПИАЛЬНО КАРТИНЫ НЕ МЕНЯЕТ

По данным Росстата, в МАРТЕ рост ИПЦ составил 0.65% мм / 10.34% гг, что оказалось выше оценки из недельных данных (0.55% мм).

По нашим оценкам, 0.65% мм в марте – это 9.2% mm saar VS 9.5% в феврале и 12.1% в январе. Для базовой инфляции – 8.4% mm saar VS 10.2% и 11.2%.

Средние темпы роста цен за последние три месяца:
• базовая инфляция – 10.0% 3m saar
• ИПЦ – 10.3% 3m saar

Исходя из нашего понимания сезонности, рост цен продолжает замедляться (в апреле мы ждём около 8% mm saar)

Отметим, что сезонное сглаживание ЦБ несколько отличается от нашего (в первой половине года оценки ЦБ ниже наших, а во второй – выше). Мартовские темпы роста ЦБ, скорее всего, оценит на уровне около 8% mm saar и скажет, что замедление в марте приостановилось (в феврале было 7.6% mm saar)

Но несмотря на различие в нюансах, и наши оценки, и цэбэшные говорят об одном – ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН ПОКА ЕЩЁ НЕПОЗВОЛИТЕЛЬНО ВЫСОКИЕ, ЧТОБЫ ЗАДУМЫВАТЬСЯ О СНИЖЕНИИ СТАВКИ

🟢 - акции Сбера на пике превысили 300 рублей за акцию. Бумага демонстрирует стабильный рост на фоне высоких дивидендных ожиданий, сильных финрезультатов и общего спроса на ликвидные бумаги первого эшелона.

Сбер продолжает выступать в роли якорной позиции для многих портфелей: бизнес устойчив, отчетность уверенная, политика взаимодействия с инвесторами — предсказуемая. Учитывая, что банк последовательно удерживает лидерство по прибыли среди госкомпаний, текущий подъём по акциям выглядит вполне обоснованно.

ЦБ КАЗАХСТАНА: ИНФЛЯЦИЯ РАСТЕТ, НО СТАВКА, ТО, НА МЕСТЕ

НацБанк Казахстана принял решение сохранить ключевую ставку на отметке в 16.5% годовых, в условиях того, что рост годовой инфляции не прекращается: 10.0% гг vs 9.4% гг и 8.9% гг ранее. Это максимальные темпы, начиная с ноября 2023 года

Регулятор отмечает, что “…годовая инфляция по итогам марта повысилась до 10%, складываясь в границах прогнозного диапазона (10-12%). Ключевым драйвером годовой инфляции остается сфера услуг ввиду более значимого, чем ожидалось, повышения регулируемых тарифов в 1кв25 и удорожания рыночных услуг. Возрастает вклад продовольственной инфляции как в месячном, так и в годовом выражении. Но в месячной динамике начали проявляться первые признаки стабилизации.

Внешний фон остается проинфляционным – риски сохраняются как во внешней (рост цен на продовольствие, двузначная инфляция в РФ, фрагментация мировой торговли), так и во внутренней среде: ожидаемое повышение налогов, тарифные реформы, устойчивый спрос и потребкредитование. Тем не менее, предпринимаемые меры (макропруденциальные ограничения, зеркалирование операций) должны поддержать умеренно-жесткие денежно-кредитные условия.

СИГНАЛ: Совокупные ДКУ будут поддерживаться на умеренно-жестком уровне…”

ФЕДРЕЗЕРВ НАХОДИТСЯ В ОПРЕДЕЛЕННОМ ЗАМЕШАТЕЛЬСТВЕ ОТ ПРОИСХОДЯЩЕГО

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на +$4 млрд. vs -$17 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $6.778 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.237 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Powell:
• ФРС будет ожидать прояснения ситуации, и какой путь ДКП будет выбран говорить еще сильно преждевременно
• эффект от тарифов на инфляцию будет в ближайшие кварталы повышательным, но не исключены и более длительные эффекты
• влияние от пошлин вполне может оказаться более значительным, чем оценивается сейчас
• вероятность рецессии, конечно, увеличилась

Schmid:
• выросли риски более высокой инфляции, снижения занятости и роста ВВП в целом

Collins:
• не исключен рост инфляции выше 3 процентов, тогда процесс снижения ставки притормозится

🔴🟢 - Позавчерашнее Трамп-ралли оказалось весомым, но лишь однодневным. Тарифы для Китая уже 145%, и на рынках - новая раздача. WallStreet закрыл сессию в ощутимой красной зоне, но среди аутсайдеров следует отметить прежде всего доллар - DXY опустился ниже 100, и это минимумы с апреля 2022 года. Заметно растет доходность трежерис, которая приближается к отметке в 4.5%, а индекс страха VIX прибавил более 20%. Нефть также в печали, WTI опустился ниже $60 за барррель. В свою очередь, российский рынок чувствует себя вполне неплохо, здесь среди возможных версий фигурирует и тема захода нерезидентов.

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США: ВНОВЬ ОБНОВЛЕН АБСОЛЮТНЫЙ РЕКОРД С НАЧАЛА ФИНАНСОВОГО ГОДА

По данным Минфина США, дефицит бюджета в феврале составил -$161 млрд vs дефицита в -$236 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 6M25 финансового года дефицит составил -$1.307 млрд (вновь РЕКОРД) vs -$1.065 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.

В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-март тренды: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($775 млрд vs $715 млрд в 2024), на второе месте вырвались расходы на уплату процентов ($489 vs $429 млрд), затем - Health ($478 vs $449 млрд), Medicare ($469 млрд vs $391 млрд), и только затем - нацоборона ($466 vs $433 млрд)

Веселье с бюджетом усиливается, а ведь сокращение его дефицита – одно из предвыборных обещаний Трампа. Может сократить соцрасходы, или повысить налоги?) Хотя с налогами – неоднозначно, ибо их сокращение – также предвыборное обещание. В общем… пусть думает глава Минфина Бессент…

СТРОЙКОМПАНИЯ ESTA CONSTRUCTION ПОЛУЧИЛА ГАРАНТИЮ В АЛЬФА-БАНКЕ БОЛЕЕ ЧЕМ НА 10,7 МЛРД

Банк выдал гарантию на строительство завода в Череповце — одну из крупнейших за 18 лет работы генподрядчика в России. 10,7 млрд руб. с расширением до 15 млрд руб.

ESTA Construction строит масштабные объекты, среди которых стадион и парк ФК "Краснодар", завод "Мерседес-Бенц" и международный аэропорт "Гагарин" в Саратове. Она входит в сотню крупнейших строительных компаний мира.

Расширенная гарантия Альфа-Банка поможет генподрядчику реализовать контракт с Северсталью и построить в Череповце цех железорудных окатышей для выплавки чугуна и стали. Благодаря этому удастся улучшить экологическую ситуацию, повысить эффективность на производстве и создать новые рабочие места.

ИНФЛЯЦИЯ В США: ПОМЕСЯЧНЫЙ МИНУС, БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ – МИНИМАЛЬНЫЙ РОСТ. ФЕД СДЕРЖАННО УЛЫБАЕТСЯ

Потребительские цены в США в марте, согласно статистике BLS: месячный CPI с устранением сезонности сократился до -0.05% mm sa vs 0.22% в феврале (ожидалось: 0.1% mm sa). Годовой показатель сократился до 2.39% гг vs 2.82% (ожидалось: 2.6% гг).

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост всего на 0.06% mm sa vs 0.23% месяцем ранее (ждали 0.3% мм). Годовой показатель: 2.79% гг vs 3.12% (прогноз: 3.0% гг).

По разбивке основных статей: продовольствие (0.4% мм vs 0.2% мм в феврале), бензин (-6.3% vs -1.0%), затраты на проживание (0.2% vs 0.3%), эл. энергия (0.9% vs 1.0%), газоснабжение (3.6% vs 2.5%), подержанные авто (-0.7% vs 0.9%), новые авто (0.1% vs -0.1%), медуслуги (0.5% vs 0.3%), услуги транспорта (-1.4% vs -0.8%), услуги, less energy services (0.1% vs 0.3%)

Хорошие цифры. Подержанные тачки стали пользоваться меньшим спросом, хотя автосезон впереди, важно также снижение цен на затраты на проживание и на транспорт. Посмотрим на риторику Федрезерва.

❗️ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: ДИЧАЙШИЙ ВСПЛЕСК ГОСРАСХОДОВ В АПРЕЛЕ

Мы отмечали возросшие бюджетные риски, и они, похоже, продолжают нарастать. По данным электронного бюджета с 1 по 8 апреля среднедневные расходы подскочили до 233 млрд в день (+83% гг)

За 98 дней года бюджет потратил 13.1 трлн. Это 133.5 млрд в день, что соответствует 48.7 трлн в год. В бюджет заложено 41.5 трлн расходов и 40.3 трлн доходов. Из-за обвала цен на нефть и крепкого рубля бюджет точно не доберёт доходы, ну а с расходами – сами судите, что происходит…

Справедливости ради отметим, что и год назад в начале апреля был всплеск расходов. Но тогда он был всё-таки чуть скромнее, и тогда была намного лучше ситуация с доходами. Т.е. тогда Минфин больше тратил, но и больше получал доходов, а сейчас доходов получает меньше, а тратит – намного больше.

Всё это создает риски, что Минфину не удастся вернуться к нулевому структурному дефициту, и это, как Вы уже догадались, увеличивает вероятность дальнейшего ужесточения ДКП (повышения ставки)

Универсальный QR предлагает выбор: от способа оплаты до кешбэка 

Универсальный QR-код от НСПК позволяет расплатиться через СБП, платежным сервисом банка, сервисом рассрочки — всё в одном "окне". Что это значит? Наводите камеру смартфона на QR — и перед вами открывается платежная витрина. Выбираете
подходящий способ и платите. Отсканировать универсальный QR можно и через приложение банка.
Кешбэк? Тоже выбираете сами — по той программе лояльности, которая вам выгоднее.

Кстати, банки поддержали единый QR-код от НСПК:
"Банк Дом РФ в числе первой группы банков начал пилотировать универсальный QR-код. Это удобный механизм оплаты товаров и услуг, к которому на равных условиях может подключиться любой банк. Внедрение стандарта улучшает клиентский путь QR-платежей для пользователей — покупателю достаточно навести камеру на код, после чего на экране смартфона появятся различные способы оплаты. Таким образом, новыми технологиями в платежах смогут воспользоваться максимальное количество граждан", — отметил зампредседателя правления банка Николай Козак.

Уже подключено более 200 банков и 6 млн торговых точек по всей стране. Скоро — ещё больше: в пилоте уже оплата цифровыми рублями через универсальный QR.

🟢 - те инвесторы, которые вчера внимательно отнеслись к трамповским "This is a great time to buy" (с), через несколько часов поучаствовали в одном из максимальных внутридневных ралли за всю историю (...и куда только смотрит SEC ?). Тариф-шоу модифицировалось - Китай получил уже 125% пошлин, но для многих стран введен 90-дневный мораторий на тарифы. Возможно мы будем свидетелями еще немалого количества скачков размеров предлагаемых ограничений, но скорее всего взаимные тарифы в большинстве своем устаканятся в диапазоне 10-20%, ну а пока остается только наблюдать....
(ПС: Goldman экстренно отозвал свой прогноз о рецессии в США)

КИТАЙ: ДЕФЛЯЦИЯ ПРАВИТ БАЛ, НО БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ БОЛЕЕ ОПТИМИСТИЧЕН

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам марта темпы прироста розничных цен продолжили находиться на отрицательной территории -0.1% гг vs -0.7% гг и 0.5% гг в феврале-январе (прогноз: 0.0%).

Помесячный показатель: -0.4% мм vs -0.2% мм месяцем ранее.

Но базовый CPI вырос до 0.5% гг vs -0.6% гг ранее

В то же время, динамика производственных цен продолжает погружаться все ниже: -2.5% гг vs -2.2% гг (прогноз: -2.3% гг)

Тем не менее, последнее падение было значительно слабее, чем в феврале, что было обусловлено меньшим снижением цен на продукты питания, поскольку цены на свинину ускорились, а стоимость свежих фруктов восстановилась. Между тем, цены на непродовольственные товары выросли на 0.2% vs небольшого сокращения на 0.1% в феврале, есть рост цен на жилье (0.1% vs 0.1%), здравоохранение (0.1% vs 0.2%) и образование (0.8% vs -0.5%), но продолжается снижение транспортных расходов (-2.6% vs -2.5%).

Потребительский спрос остается, конечно же, слабым и сейчас ключевая тема для Китая – торговая война с США, этот сериал вряд ли закончится скоро

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ЗАМЕДЛЕНИЕ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ. В СЦЕНАРИИ ГЛОБАЛЬНОГО КРИЗИСА ЦБ МОЖЕТ ПОДНЯТЬ СТАВКУ ДО 27-28%

С 1 по 7 апреля ИПЦ вырос на 0.16% vs 0.20% и 0.12% в предыдущие 2 недели; с начала года – 2.77%, за 12 мес – 10.3% гг

Для 14-й недели года 0.16% - это много. За предыдущие 13 лет выше было только в кризисных 2020г (0.30%), 2022г (0.66%) и в 2014г (0.22%). В прошлом году рост цен на этой неделе был также 0.16%. Нормальный рост цен в это время года: 0.07-0.08% в неделю

Наш прогноз на апрель: 0.65% мм / 10.4% гг. По нашим оценкам, это чуть ниже 8% mm saar, т.е. примерно на уровне марта

Такие темпы роста цен не дают ни малейшего шанса на смягчение ДКП. Но и поводов для повышения нет – для этого темпы роста цен вновь должны уйти выше 10% mm saar

В Основных направлениях ДКП есть сценарий глобального кризиса (стр. 57), который по описанию очень близок к тому, что мы сейчас наблюдаем. В этом сценарии среднегодовая ставка 22-25%, и это значит, что в июне ставка может быть поднята до 23-28%

#cbondsnew
⚡️ Новый блок «Консенсус-прогнозы показателей отчетности» на страницах эмитентов и эмиссий

На сайте Cbonds теперь можно ознакомиться с консенсус-прогнозами по финансовым показателям отчетности МСФО на страницах эмитента, облигации, акции и синдицированного кредита. Информация доступна в блоке «Консенсус-прогнозы показателей отчетности». Перейти в него пользователи могут при помощи панели быстрого доступа, расположенной слева на странице сущности. При клике по названию прогнозируемого параметра осуществляется переход на страницу индекса, где можно ознакомиться со всей историей его значений в динамике.

📊 Значения прогнозов представляют собой медианные величины, рассчитанные на основе информации, предоставленной участниками рынка. В блоке можно посмотреть значения прогнозируемых показателей на 2025 г. и на 2024 г. по российским компаниям, которые еще не опубликовали финансовые результаты в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за предшествующий год.

🔮 Прогнозы доступны по различным показателям, раскрываемым или рассчитываемым на основе отчетности МСФО, например, выручка, чистая прибыль, EBITDA, EBIT, денежный поток, прибыль на акцию, рентабельность и др. Например, рентабельность по EBITDA компании ММК за 2025 г. прогнозируется на уровне 22.23%, в то время как по итогам 2024 г. она составила 19.91%.

🔎 Напомним, что со всей линейкой индексов по консенсус-прогнозам показателей отчетности можно ознакомиться в разделе «Поиск индексов» в категории «Консенсус-прогнозы по показателям отчетности». Всего на сегодняшний день прогнозы включают в себя более 2000 индексов по 40 финансовым показателям 88 эмитентов РФ.

СБЕР В МАРТЕ: ПРИБЫЛЬНОСТЬ БАНКА ПО-ПРЕЖНЕМУ НА УРОВНЕ

Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:

• Сбер за март заработал 137.2 млрд рублей vs 128.5 млрд в 2024, это 6.8% гг. За 3м25: 404.5 млрд рублей, прибавив 11.1% в годовом сопоставлении.

• Рентабельность капитала: 21.5% (3м25: 22.6%)

• Кредитный портфель Сбера составил 17.5 трлн физлицам (0.3% мм) и юрлицам 27.2 трлн (0.5% мм), отмечен спрос на кредиты со стороны

• Средства физлиц превысили 28 трлн (1.8% мм) – это результат выгодных ставок

• По итогам марта акции Сбера остаются лидерами по числу позиций у частных инвесторов с долей 37.9% vs 37.7% в феврале

• Достаточность капитала: 13.4%, это +0.6 пп YtD

• Программа лояльности СберСпасибо: 94.2 млн клиентов, плюс 2.3 млн YtD

• Приложением “СберИнвестиции” ежемесячно пользуется более 1 млн человек

• Данные отчетности говорят о том, что держатели акций Сбера продолжат получать дивиденды, которые растут уже третий год подряд и дают возможность зарабатывать на неспокойном фондовом рынке.

🔴 - вчерашние торги разделились на "до" и "после", рынки все же не верили в рост американских пошлин в отношении Китая до трехзначных 104%, и неплохо росли, включая и начало сессии на WallStreeet. Но чуда не случилось, Ту-104 все-же прилетел, и все резко развернулось вниз. Сегодня все в красной зоне, наиболее заметно падает Nikkei, а Brent уже вблизи отметки в $60 за баррель, WTI - ниже. Утренние торги на Мосбирже - почти трехпроцентное снижение, а Эльвира Набиуллина не исключает разворачивания рискового сценария, который предполагает сжатие российской экономики на фоне роста инфляции

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ – ИТОГИ 1-го КВАРТАЛА: РОСТ ДОХОДОВ ОСТАНОВИЛСЯ, РАСХОДЫ УВЕЛИЧИЛИСЬ НА ЧЕТВЕРТЬ

Предварительные итоги исполнения федерального бюджета в 1-м квартале выглядят удручающе:

• Рост доходов практически остановился (+3.8% гг)

• Происходит обвал нефтегазовых доходов (-9.8% гг), который во 2К25 резко усилится

• Ненефтегазовые доходы пока продолжают расти на уровне инфляции (10.6% гг)

• Рост расходов продолжается на уровне рекордных прошлогодних темпов: в 1К25 расходы выросли на 24.5% гг (в 2024г рост расходов составлял 24.2% гг)

• За 1К25 потрачено 27.1% от годового плана расходов; это абсолютный рекорд – никогда ранее в 1-м кв бюджет не тратился так быстро

• Дефицит в 1К25 на 1 трлн превысил годовой план

Изменившаяся ситуация в мире неизбежно подводит к тяжелому решению о необходимости бюджетной консолидации в РФ. Мы считаем, что уже в этом году должно быть принято решение о сокращении цены отсечения в бюджетном правиле до $50 (лучше даже до $45) с соответствующим снижением расходов

МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: СНИЗИЛОСЬ ЗЕРНО - СНИЗИЛСЯ И ИНДЕКС

Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в марте составил: 0.2% мм/6.9% гг vs 1.7% мм/8.0% гг ранее.

Продовольственная инфляция несколько замедлилась, основной фактор – снижение в зерне

Мировые цены на пшеницу (ключевая позиция) снизились в марте, поскольку опасения по поводу состояния урожая снизились у некоторых крупных экспортеров Северного полушария. Однако снижение было смягчено колебаниями валютных курсов, более жестким давлением поставок в России и отменой Турцией квоты на импорт пшеницы.

В маслах продолжающийся рост индекса был обусловлен ростом цен на пальмовое, соевое, рапсовое и подсолнечное масла. Цены на пальмовое масло выросли второй месяц подряд, в первую очередь из-за сохраняющихся ограничений на поставки в основных странах-производителях Ю-В Азии, где объемы производства достигли сезонных минимумов. Котировки соевого масла выросли, чему способствовал устойчивый мировой спрос на импорт из-за его ценовой конкурентоспособности по сравнению с другими маслами, несмотря на сдержанный спрос со стороны сектора биотоплива, особенно в США

Сахар: cнижение было в основном обусловлено признаками ослабления мирового спроса, что ослабило опасения по поводу ограниченных мировых поставок сахара. Недавние дожди в ключевых районах выращивания сахарного тростника на юге Бразилии после периода продолжительной засухи еще больше способствовали снижению мировых цен на сахар. Однако ухудшение перспектив производства в Индии и сохраняющиеся опасения относительно общих перспектив урожая сахарного тростника в Бразилии продолжали оказывать повышательное давление на цены

Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила -7.0% мм/0.2% гг vs -6.1% мм/9.4% гг ранее, в марте средний курс USD упал до отметки 86.0 vs 92.7 ранее.

🟢🔴 - "кровавая баня" на рынках в моменте приостановилась, несмотря на то, что "обмен тарифными пинками" продолжается. С одной стороны, Китаю угрожает поднятие тарифов еще на дополнительные 50%, с другой стороны возникают периодические разговоры о снижении тарифов США по некоторым направлениям. Особо интересно звучит обращение к Трампу одного из его ближайших сподвижников, Маска, с предложением снизить часть пошлин. Многие ведущие инвестбанки в своих прогнозах в эти дни заметно повышают вероятность рецессии в США. Ну а сегодня отскакивают нефть, фьючерс на S&P500, биткойн. Индекс Мосбиржи сегодня также хорошо растет, но примечательно некоторое падение рубля, что в условиях текущих уровней на нефть несколько улучшит напряженную ситуацию с национальным бюджетом.

#cbondsnew
📢 Сбер и Cbonds запускают сервис котировок кредитно-дефолтных свопов

Сбербанк и платформа Cbonds объявляют о запуске совместного сервиса по предоставлению индикативных котировок кредитно-дефолтных свопов, CDS, на публичные долговые обязательства российских корпораций.

✔️ Этот шаг позволит участникам рынка использовать данные от крупнейшего российского финансового института для заключения сделок хеджирования кредитных рисков российских эмитентов на рынке облигационных заимствований, а также создаст новые возможности для инвестиций.

В рамках партнерства Сбер предлагает на платформе Cbonds свои двусторонние индикативные котировки CDS сроком 1, 3 и 5 лет.

По индивидуальным запросам банк готов предоставить котировки на другие сроки, что дает участникам рынка больше гибкости в управлении кредитными рисками.

Сервис предназначен для финансовых институтов, в первую очередь – банков. Они смогут использовать CDS для:

🔴хеджирования кредитных рисков,
🔴получения условий, которые могут быть недоступны на традиционном рынке облигаций или синдицированных кредитов,
🔴диверсификации инвестиционных стратегий,
🔴создания новых продуктов со встроенным кредитным риском,
🔴управления ликвидностью – получения премии за кредитный риск без отвлечения ликвидности.

Владимир Лиман, руководитель трейдинга департамента глобальных рынков Сбербанка:
Сбер играет ключевую роль в перезапуске и последующем развитии российского рынка кредитных деривативов, ведя системную работу с участниками рынка по вопросам банковского регулирования и повышению эффективности управления кредитными рисками. После реализации первых сделок CDS мы переходим к новому этапу ― созданию инфраструктуры для прозрачной оценки кредитных рисков и повышению эффективности расчётов. Публикация индикативных котировок ― один из элементов формирования объективной стоимости кредитной защиты. В перспективе такие котировки смогут служить динамичным индикатором кредитного риска.

Александр Бударин, руководитель отдела долговых рынков РФ и СНГ, Cbonds:
На наш взгляд, данный проект — важный шаг в повышении прозрачности кредитно-дефолтного рынка, что особенно актуально в текущих условиях. На сайте Cbonds вы можете отслеживать актуальные котировки CDS по российским корпоративным эмитентам. Мы уверены, что это сотрудничество откроет новые возможности для участников рынка, и надеемся на продолжение эффективного развития нашего партнерства.

ЧТО ПРОИСХОДИТ С ПОТРЕБИТЕЛЬСКИМ СПРОСОМ: СИЛЬНОЕ УСКОРЕНИЕ В 1К25! ХУЛИГАНСКОЕ ПОВЕДЕНИЕ ТРАМПА МОЖЕТ ПРИВЕСТИ К БЕГСТВУ ОТ РУБЛЯ И ПОВЫШЕНИЮ СТАВОК

Сбериндекс дал оценки потреб. расходов за март. В МАРТЕ секвенциальная динамика реальных расходов (к предыдущему месяцу с устранением сезонности) была слабо-отрицательной: -0.4% mm sa, при этом февраль был пересмотрен вверх – с -0.1% до +0.5% mm sa.

По итогам 1К25 секвенциальный рост: 1.3% qq sa, и это очень сильное ускорение после 0.4% qq sa в 4К24.

О причинах ускорения мы писали: эти причины – сдвиг выплат годовых премий с марта на декабрь.

Расширяющаяся катастрофа, скорее всего, приведет к традиционным импульсным откликам россиян: как только обвал нефти потащит за собой рубль, народ ломанётся рубли тратить, особенно, если к тому времени США на фоне провала переговоров включат очередные «адские санкции». В итоге – падение рубля, всплеск инфляции, повышение ставки (возможно, но не точно). Ну а потом, погружение в рецессию и смягчение ДКП

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

FITCH
• Китай - ⬇️рейтинг понижен до уровня А, прогноз “стабильный”
• Андорра - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Израиль - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “негативный”
• Италия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “позитивный”
• Руанда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Словения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”

MOODY’S
• Ботсвана - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А3, ⬇️прогноз понижен до “негативного”

Суверенные рейтинги ранее

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX РЕЗКО РАЗВЕРНУЛСЯ ВНИЗ ИЗ-ЗА ОБВАЛА НА РЫНКАХ

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.

Показатели апреля: -19.5 vs -2.9 и -12.7 марте-феврале (ждали несколько меньшего провала: -8.9). Это самый низкий уровень с октября 2023 года.

Sentix заявил, что «…если до этого именно конъюнктура на рынках позволяла индексу хоть как то пытаться восстановиться, то в апреле она стала причиной резкого снижения вниз. И пока что в моменте надеяться об оперативном улучшении скорее всего не приходится. Плюс, экономические ожидания в отношении еврозоны в свете тарифного противостояния падают рекордными темпами…»

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ГЕРМАНИИ: НАМЕКИ НА ВОССТАНОВЛЕНИЕ В МОМЕНТЕ ИСЧЕЗЛИ

По данным Destatis состояние промышленного производства в ведущей европейской экономике довольно заметно ухудшилось, помесячная динамика в феврале: -1.3% мм (ожидали -0.9% мм) vs 2.0 мм в ранее, а в годовом исчислении негатив усилился до -4.0% гг vs -1.6% гг месяцем ранее.

Основные компоненты:

• капитальные товары: 0.2% мм vs 2.4% мм в феврале
• потребительские товары: -3.0% мм vs 2.4% мм
• промежуточные товары: -0.4% мм vs 3.3% мм.

Также, производство электроэнергии сократилось до -3.3% мм vs -0.5% мм, стройка: -3.2%мм vs 0.4% мм.

Destatis отмечает, что февральская динамика в промышленности обусловлена в немалой степени заметным снижение выпуска в пищевой промышленности (-5.3% мм)

🔴 - полноценная раздача продолжается на рынках, которые достаточно болезненно реагируют на тарифную войну. Трамп заявил, что падение ему не нравится, но "....иногда нужны лекарства, чтобы что-то исправить.". Многопроцентное снижение сегодня в Азии, а фьючерс на S&P500 пробил вниз отметку в 5 тысяч пунктов. Индекс страха VIX увеличился почти на 51%, а нефть падает до 4-летнего минимума, но в ней в дополнение давит фактор решения OPEC+ нарастить добычу. Российский рынок также следует в русле глобальных тенденций

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 7 ПО 11 АПРЕЛЯ

Понедельник 07.04
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, фев (est. -0.9% мм,
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, апр (est. -8.9)

Вторник 08.04
• 🇺🇸 США, EIA, краткосрочный прогноз по рынку нефти

Среда 09.04
• 🇳🇿 Н.Зеландия, заседание ЦБ (est. 3.5%, -25 бп)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция

Четверг 10.04
• 🇨🇳 Китай, CPI, март (est. 0.1% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, март (est. -2.3% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 223K)
• 🇺🇸 США, СPI, март (est: 0.1% мм, 2.6% гг)
• 🇺🇸 США, Core СPI, март (est: 0.3% мм, 3.0% гг)

Пятница 11.04
• 🇩🇪 Германия, HICP, март (est. 0.4% мм, 2.3% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, март (est. 0.3% мм, 2.2% гг)
• 🇺🇸 США, РPI, март (est: 0.2% мм, 3.3% гг)

ВЕЧНОГО РОСТА НА РЫНКЕ АКЦИЙ НЕ СЛУЧИЛОСЬ

Российский фондовый рынок не смог беспрерывно расти как на дрожжах после иностранных инвесторов, как ожидали многие. Гипотеза о том, что замкнутая система и ограниченность инвестиционных инструментов автоматически приведут к устойчивому росту рынка акций, пока не прошла проверку временем, обратил внимание руководитель управления рынков капитала Т-Банка Антон Мальков.

Ключевым инструментом, продолжающим воздействовать на экономику, остаются высокие ставки. Хотя в начале года заметен настоящий бум на рынке облигаций, из-за дорогих ставок заимствования стали болезненными для большинства участников рынка. Тем не менее, облигации остаются важным элементом в условиях ограниченных кредитных возможностей, отметил эксперт на встрече Т-Бизнеса для финансовых директоров крупных компаний страны.

Цифровые финансовые активы не смогли сыграть роли панацеи в условиях высокой ставки. Надежды заемщиков на более выгодные условия оказались беспочвенными. Ставки по ЦФА не ниже, чем по классическим облигациям, к тому же спрос не такой ажиотажный, как думали на запуске.

Рынок рассчитывает на выход компаний на IPO, а также на вторичные размещения. Однако серьезные запуски стоит ждать не ранее осени, до того будут разве что единичные размещения. SPO могут выступить более гибким инструментом на ближайшее время, поскольку их проще провести и подготовить. В итоге нереалистичность быстрого восстановления рынка акций и небольшая привлекательность ЦФА при высоких ставках создают сложные условия для инвесторов в текущем году.

ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: УСЛУГИ ПОДДЕРЖАЛИ СВОДНЫЙ ИНДЕКС

Индексы JP Morgan S&P Global PMI в марте:

• Manufacturing: 50.3 vs 50.6 ранее

• Services: 52.7 vs 51.5

• Composite (промышленность + услуги): 52.1 vs 51.5

Все три индекса сейчас – выше отметки в 50 пунктов
Динамика в субиндексах: выпуск несколько подрос, новый экспортный бизнес уже выше 50 пунктов, улучшилась занятость. Все в порядке с будущим выпуском, а ценовое давление сохраняется:

• Выпуск: 52.1 vs 51.5 в феврале
• Новый бизнес: 52.0 vs 51.4
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 50.1 vs 49.8
• Будущий выпуск: 60.6 vs 61.3
• Занятость: 50.5 vs 49.8
• Закупочные цены: 57.4 vs 57.0
• Отпускные цены: 52.4 vs 52.6

‼️🔥 НЕФТЬ И НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА РФ: ЕЩЁ НЕ КРАХ, НО УЖЕ КОЛЛАПС

• 🔥 URALS В МАРТЕ РУХНУЛА НИЖЕ ЦЕНЫ ОТСЕЧЕНИЯ В БЮДЖЕТНОМ ПРАВИЛЕ ($60) ДО $58.99

• 🔥 ВПЕРВЫЕ С ФЕВ.24 МИНФИН ПЕРЕХОДИТ К ПРОДАЖАМ ВАЛЮТЫ ИЗ ФНБ ДЛЯ КОМПЕНСАЦИИ ВЫПАДАЮЩИХ НГД

• В 1К25 НГД УПАЛИ НА 9.8% гг (-17.3% гг в МАРТЕ)

• СТАРЫЙ «НАРЦИСС», УСТРОИВШИЙ ВОЙНУ (торговую) СО ВСЕМ МИРОМ, ВЫЗВАЛ ПАНИКУ НА РЫНКАХ И ОБВАЛ ЦЕН НА НЕФТЬ НА 7%

• ОПЕК+, ПОНЯВ, ЧТО В ПАДАЮЩЕЙ ЭКОНОМИКЕ БОРОТЬСЯ ЗА ВЫСОКИЕ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ БЕССМЫСЛЕННО, УСКОРЯЕТ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ДОБЫЧИ НЕФТИ (КАК ЭТО БЫЛО ВО ВРЕМЯ КОВИДА)

• ДАЛЬНЕЙШИЙ ОБВАЛ ЦЕН НА НЕФТЬ, ПО-ВИДИМОМУ, НЕИЗБЕЖЕН

• ТЕКУЩИЕ КОТИРОВКИ URALS – ОКОЛО 4900 руб ЗА БОЧКУ (В БЮДЖЕТ ЗАЛОЖЕНО 6726)

• ДЛЯ НЕФТЕГАЗОВЫХ ДОХОДОВ БЮДЖЕТА РФ ЭТО ЕЩЁ НЕ КРАХ, НО УЖЕ КОЛЛАПС

• ПРИ ТАКОЙ ВНЕШНЕЙ КОНЪЮНКТУРЕ ОБВАЛ РУБЛЯ - ДЕЛО ВРЕМЕНИ

• ❤️ ЛИШЬ ВЫСОКАЯ СТАВКА ЗАЩИЩАЕТ РУБЛЬ ОТ ОБВАЛА

• ПРИ РАЗВИТИИ КАТАСТРОФЫ ЦБ ПРИДЕТСЯ СОХРАНЯТЬ СТАВКУ НА 21%, А МОЖЕТ БЫТЬ ДАЖЕ И ПОВЫСИТЬ ЕЁ

Экономика в эпоху перемен: советы Автухова бизнесу в условиях всеобщей неопределенности

Михаил Автухов, руководитель корпоративно-инвестиционного бизнеса Совкомбанка, отметил замедление внутреннего спроса в экономике и снижение охлаждение рынка труда. Хотя эти изменения пока не являются устойчивыми, экономические индикаторы показывают, что кадровый дефицит, который был актуален в начале 2024 года, постепенно ослабевает. Тем не менее, реальная инвестиционная активность будет видна только к концу 2025 года, и крупный бизнес уже проявляет осторожность в кредитовании, предпочитая накапливать ликвидность.

Крупные инвестиционные программы остаются в силе, но их реализация может быть отложена. В первом квартале наблюдалось существенное сужение спредов, что привело к рекордным заимствованиям корпоративного сектора. Михаил Автухов рекомендует эмитентам следовать принципу "дают – бери" и предпочитать регулярные заимствования, так как компании с регулярными выходами на рынок получают более выгодные условия и низкие ставки.

Банк России продолжает жесткую денежно-кредитную политику, стремясь замедлить кредитную активность до появления устойчивых признаков снижения инфляции. Автухов выразил мнение, что мы находимся на верхней точке экономического цикла, и наблюдаемые сигналы могут указывать на начало мягкой посадки экономики, хотя пока устойчивых дезинфляционных тенденций не ощущается.

PMI COMP&SERV РОССИЯ: ПОЗИТИВА - МИНИМУМ

По итогам февраля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах снизился до 49.1 vs 50.4 пункта в феврале. Услуги: 50.1 vs 50.5 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 48.2 vs 50.2

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…Индекс S&P Global Russia Composite PMI Output сигнализировал о новом снижении деловой активности среди компаний частного сектора. Падение было лишь незначительным, но самым резким с декабря 2022 года на фоне сокращения производства в обрабатывающей промышленности и в целом неизменной активности в сфере услуг.

Хотя новые заказы в секторе услуг продолжали расти, небольшое рост был перевешен существенным сокращением новых продаж в обрабатывающей промышленности...."

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ, ПО-ПРЕЖНЕМУ, ВОЗМОЖНО

С 25 по 31 марта ИПЦ вырос на 0.20% vs 0.12% и 0.06% в предыдущие 2 недели; в марте – 0.55%, с начала года – 2.61%.

Для 13-й недели года 0.20% - это много. За предыдущие 13 лет выше было только в кризисных 2020г (0.22%), 2022г (0.99%), а также в 2014г (0.22%). Нормальный рост цен в это время года – 0.07-0.08% в неделю.

0.55% в марте - это, по нашим оценкам, 8% saar. ЦБ, скорее всего, оценит чуть ниже 7% saar (методика ЦБ, на наш взгляд, занижает темпы роста цен в первой половине года и завышает во 2-й). Вывод ЦБ, скорее всего, будет в том, что инфляция продолжает замедляться (оценка ЦБ в феврале была 7.6% saar), но устойчивость этого замедления под вопросом.

И мы вновь обращаем внимание на то, что в услугах темпы роста цен двузначные без намека на замедление.

В 1К25 рост ИПЦ - 2.61%. Это сильно выше траектории прошлых лет (за исключением 2022г). Уложиться в прогноз ЦБ (7-8%) будет сложно. А значит повышение ставки, по-прежнему, возможно

АВТОВАЗ: КРАХ. ЕСЛИ ПОВЕЗЁТ, КОЛЛАПС

Статистика по продажам изделий АвтоВАЗа в марте (-33% гг) показывает, что крупнейший российский автопроизводитель оказался в глубочайшем кризисе. Это должно было произойти, ибо бурный рост с 200 до 450К авто в год в 2023-24гг был связан не с тем, что компания предложила прорывной продукт, а с тем, что поляна освободилась после ухода иностранных производителей. Занятие освободившихся ниш завершено, ничего нового не создано, а тот продукт, который производит АвтоВАЗ и 3 года назад был морально устаревшим, а уж сейчас тем более. Поэтому начавший крах выглядит логичным. На каком уровне новое равновесие, сказать сложно. Будет зависеть от того, сможет ли АвтоВАЗ предложить хоть что-то новое.

PS. учитывая массовую электромобилизацию, возглавляемую Китаем и Европой, считаем крайне необходим масштабные государственные стимулы для пересаживания россиян на электрички. Да, нефтяники будут сопротивляться до последнего. Но это тот случай, когда их слушать не надо..

СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ: С ДЕКАБРЬСКОГО ПИКА СТАВКИ ОБВАЛИЛИСЬ НА 2-3%

Средняя max ставка по вкладам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в МАРТЕ упала на 57 бп до 20.28% годовых. С пиковых значений середины декабря снижение составило уже 200 бп. По депозитам более года ставки упали почти что на 300 бп.

Это сильное снижение, создающее угрозу оттока средств с депозитов, что в нынешних условиях высокой инфляции и перегретого спроса было бы нежелательно. Статистика по депозитам (есть цифры только за февраль) свидетельствует о том, что оттока пока не происходит, хотя темпы притока замедлились. Почему не происходит оттока? - потому что вслед за снижением ставок происходит и снижение инфляционных ожиданий. В результате реальная ставка по депозитам сильно не меняется (как показано на нижнем графике). Сейчас по годовому депозиту ожидаемая реальная ставка – около 7% (порядка 20% - ставка, около 13% - ожидания роста цен на год). Исторически, это высокая ставка. Но снижение ещё на 1-2% может снизить норму сбережений

Т-КАПИТАЛ ЗАПУСТИЛ БИРЖЕВОЙ ФОНД «ТРЕНДОВЫЕ АКЦИИ»: ИНВЕСТОРАМ ОБЕЩАЮТ ДОХОДНОСТЬ НА 5% ВЫШЕ РЫНКА

Фонд работает на основе статистической модели, которая регулярно корректирует портфель инвестиций. В него попадают компании только с сильной динамикой роста.

Кроме того, фонд вкладывается в ликвидные, активно торгуемые ценные бумаги, которые можно в любой момент продать или купить без значительных колебаний цены.

Доступ к паям будет у любого инвестора. Риски — не выше, чем у индекса Мосбиржи, а доходность, по данным исторического анализа, опережает рынок в среднем на 5%.