Первичные размещения облигаций на неделе 21-25 апреля #облигации #первичныеразмещения

Валютные облигации:

🔹Акрон выпуск БО-001Р-08 в долларах с ежемесячным постоянным купоном до 8,75%, сроком на 2,5 года. Оферты нет, амортизация 50% - 28 и 31 купоны. Номинал: 1000 $. Рейтинг эмитента АА. Долговая нагрузка в норме Чистый долг/EBITDA 1,7.

🔹Полипласт - крупнейший производитель промышленных химикатов в России имеет высокую долговую нагрузку, которая продолжает расти из-за масштабной инвест программы, Чистый долг/OIBDA 4,1. Доразмещение облигаций сроком на 1,9 года. Ежемесячный постоянный купон до 13,7% в долларах (номинал от 100% +НКД), без оферты и амортизации.

Постоянный купон:

🔹МФК "Мани Мен" - отрасль микрокредитования имеет повышенные риски, низкий уровень прозрачности финансовых результатов, отсутствие МСФО. Рейтинг эмитента ВВВ-. Выпуск с постоянным ежемесячным купоном до 26%. Предусмотрена амортизация в 39,42, 45 купоны по 25% от номинала.

🔹ПКБ - коллекторская организация. Чистый долг вырос в 2 раза. При этом Чистый долг/EBITDA на комфортном уровне 1,1. После смены собственника в 2024 г. новый владелец "вывел" 15 млрд. руб. в виде дивидендов, собственный капитал уменьшился почти в 2 раза. Выпуск с колл-офертой через 1,5 года, Ежемесячным постоянным купоном до 25%. Есть амортизация.

🔹Мечел - убыточная компания с отрицательным капиталом и высокой долговой нагрузкой. Чистый долг/EBITDA 4,1. Кредитный рейтинг АКРА был снижен с позитивного на негативный. Выпуск на 2 года, с постоянным ежемесячным купоном до 26,5%. Без оферт и амортизации.

Флоатеры:

🔹Аэрофлот - выпуск с ежемесячным купоном КС + спред до 2,75%. Рейтинг эмитента АА. Оферт и амортизации нет. Срок погашения - 3 года.

🔹ПКБ выпуск 001P-08 - сроком на 3,5 года, с ежемесячный купоном КС + спред до 4%. Предусмотрена амортизация по 12,5%- 37 купон, 17,5% - с 38 по 42 купоны.


❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Первичные размещения облигаций на неделе 14-18 апреля
#облигации #первичныеразмещения

Валютные облигации:

🔹Газпром капитал. Выпуск БО-003Р-13 в долларах с ежемесячным постоянным купоном до 8%, сроком на 3 года. Оферты и амортизации нет. Номинал: 1000 $. Рейтинг эмитента наивысший ААА. Долговая нагрузка в норме Чистый долг/EBITDA 2,1.

Постоянный купон:

🔹Ростелеком - Выпуск 001Р-16R с ежемесячным постоянным купоном не выше значения КБД Мосбиржи на сроке 2 года + спред 3,25%, сроком на 2 года. Оферты и амортизации нет. Рейтинг эмитента АА-. Долговая нагрузка в норме Чистый долг/EBITDA 2,2.

🔹МВ Финанс - эмитент облигаций группы "М.Видео-Эльдорадо" - высокая закредитованность, слабые финансовые результаты. Выпуск с постоянным ежемесячным постоянным купоном до 26%. Нет оферты и амортизации. Выпуск на 2 года.

🔹Новые технологии 001P-05 - разработка и производство погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования. Растущая долговая нагрузка Чистый долг/EBITDA 4,4, отсюда снижение прибыли, стабильно отрицательный FCF. Выпуск на 2 года с постоянным ежемесячным купоном до 24,5%. Без оферт, амортизации.

🔹Полипласт - крупнейший производитель промышленных химикатов в России имеет высокую долговую нагрузку, которая продолжает расти из-за масштабной инвест программы, Чистый долг/OIBDA 4,1. НКР отмечает, что кредитная нагрузка Полипласта растёт быстрее капитала. Купон ежемесячный, со ставкой до 25,5% на 3 года. Без оферты и амортизации.

Флоатеры:

🔹Мегафон - положительная динамика основных финансовых показателей, при этом растет долг. Чистый долг/OIBDA 2,62. Флоатеры с ежемесячным купоном КС + спред до 2%. Размещается 2 выпуска с разным сроком погашения. Оба без оферт и амортизации.

🔹Новые технологии 001P-06 - Выпуск на 2 года с ежемесячным купоном КС + спред до 5%. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

🔹Яндекс - растущая компания с низкой долговой нагрузкой Чистый долг/EBITDA 0,25. Флоатер с ежемесячным купоном КС+ спред до 1,9%, сроком на 2 года. Оферты и амортизации нет.

❗️Не является ИИР

Первичные размещения облигаций на неделе 7-11 апреля
#облигации #первичныеразмещения

Постоянный купон:

🔹Эталон-Финанс. Выпуск 002Р-03 с ежемесячным постоянным купоном до 25,5%, сроком на 2 года. Оферты и амортизации нет. Рейтинг эмитента А-. По итогам 2024 года Несмотря на значительный рост выручки и EBITDA, Эталон получил убыток из-за высоких процентных расходов. Чистый долг/EBITDA 2,1 и продолжает расти.

🔹ХК "Новотранс" - один из крупнейших операторов по ж/д перевозкам. Выпуск 001Р-06 с ежемесячным постоянным купоном до 18,75%, сроком на 3,5 года. Оферты нет, амортизация 33% - 34, 38 купоны, 34% - 42 купон. Рейтинг эмитента АА-. По итогам 1п2024г. Чистый долг/EBITDA 1,71. Завершение строительства терминала LUGAPORT, вероятно, улучшит фин. показатели компании. Долг наращивался для спонсирования данного проекта.

🔹Роял капитал - лизинговые компании имеют повышенные риски, "мусорный" рейтинг В+. Выпуск на 3 года, с опертой через 2 года. Ежемесячный постоянным купоном до 31%. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

🔹ЕвроТранс - непрозрачность отчетности, вероятно, компания завышает фин. показатели, высокая долговая нагрузка. В конце 2024 г. были сложности в размещении новых выпусков из-за отсутствия спроса. Выпуск с ежемесячным постоянным купонов до 24,5%. Без оферт/ амортизации.

🔹ТЕХНО Лизинг - небольшая лизинговая компания, 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса, что увеличивает риски. Денежный поток от операционной деятельности отрицательный. Низкий рейтинг ВВВ-. Выпуск на 5 лет с ежемесячным постоянным купоном до 27%. Без оферт/ амортизация уменьшающаяся, начинается с 15 купона и с 10%.

🔹МВ Финанс - эмитент облигаций группы "М.Видео-Эльдорадо" - высокая закредитованность, слабые финансовые результаты. Выпуск с ежемесячным постоянным купоном до 25,5%. Есть оферта, через 1,5 года. Выпуск на 2 года.

Флоатер:

🔹 ЯТЭК - занимается разведкой и добычей природного газа на месторождениях в Республике Саха (Якутия). Выпуск 001Р-06 - флоатер с ежемесячным купоном КС + спред до 5%, сроком на 2 года. Оферты и амортизации нет. Рейтинг эмитента А. По итогам 1П2024г. чистая прибыль сокращается, второе полугодие будет, вероятно, еще слабее из-за роста финансовых расходов. Чистый долг/EBITDA 2. Низкая оценка обслуживания долга (показатель FFO до чистых процентных платежей на невысоком уровне 2,6). Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

Валютные облигации:

🔹10.04 собирает заявки Газпром капитал. Выпуск БО-001Р-12 в евро с ежемесячным постоянным купоном до 8,5%, сроком на 3 года. Оферты и амортизации нет. Номинал: 1000 $. Рейтинг эмитента наивысший ААА. Долговая нагрузка в норме Чистый долг/EBITDA 2,1.

❗️Не является ИИР

Первичные размещения облигаций на неделе 31 марта - 4 апреля
#облигации #первичныеразмещения

Флоатер:

🔹Инарктика - Рейтинг эмитента А+. Долговая нагрузка в норме Чистый долг/EBITDA 1,01. Выпуск 003Р-03 флоатер с ежеквартальным купоном КС+спред до 4%, сроком на 3 года. Оферты и амортизации нет. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

🔹 ВЭБ.РФ - российская государственная корпорация, финансирующая проекты, способствующие долгосрочному экономическому развитию страны на 100% принадлежит Правительству РФ. Флоатер с ежеквартальным купоном RUONIA + спред до 2,7%. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

Постоянный купон:

🔹 Р-Вижн (российский разработчик систем кибербезопасности, основанный в 2011г.). Выпуск 001Р-02 с ежемесячным постоянным купоном до 24,5%, сроком на 3 года. Call-опцион через 2 года, амортизации нет. Рейтинг эмитента А+. Чистый долг стремится к 0. Основные финансовые показатели кратно росли с 2021 года, в 2024 году прибыль снизилась из-за роста расходов. Нет аудированной отчетности, что повышает риски.

🔹Инарктика - Выпуск 002Р-02 с ежеквартальным постоянным купоном до 22,5%, сроком на 3 года. Оферты и амортизации нет.

🔹Сэтл Групп - крупный девелоперский холдинг, который работает уже более 30 лет). Выпуск 002Р-04 с ежемесячным постоянным купоном до 24,5%, сроком на 5 лет. Put-оферта через 1,5 года, амортизации нет. Рейтинг эмитента А. Есть отчет только за 1П2024г. Долговая нагрузка достаточно низкая Чистый долг (за вычетом счетов эскроу)/EBITDA 0,4. Счета эскроу закрывают более 80% долга. Компания строит в основном за счет своих денежных средств.

🔹Доразмещение Башкортостан 34014 (RU000A10AC91) - рейтинг АА+. Постоянный купон 1-35 ежемесячный, далее выплата раз в 42 дня, 23,75%. Имеется амортизация.

🔹Селигдар - высокая долговая нагрузка по итогам 9 мес. 2024г. Чистый долг/EBITDA 3,7, судебные риски. Ежемесячный купон 23,5-23,75%, сроком 2,5 года. Оферт и амортизаций нет.

🔹Глоракс - девелопер в сфере строительства ЖК, коммерческой недвижимости и объектов социальной инфраструктуры. 8 лет на рынке недвижимости. Кредитный рейтинг низкий ВВВ-. Высокая долговая нагрузка Чистый долг/EBITDA около 3. В 2025 году компании необходимо погасить 45% долга. Ежемесячный купон до 25,5%. Оферт и амортизаций нет.

❗️Не является ИИР

Схема секьюритизационных облигаций

Написала пост в основном канале: читать тут.

Разбор выпуска СФО ГПБ-СПК А1: читать тут.

Разбор выпуск "Т-Кредитный потолок1.0": читать тут (в самом конце статьи).

Первичные размещения облигаций на неделе 24-28 марта
#облигации #первичныеразмещения

Флоатер:

🔹МСБ Лизинг на 2 выпуска облигаций. Небольшая лизинговая компания, занимает 69 место по объему нового бизнеса. Существенно растет уровень просроченной задолженности. Рейтинг эмитента низкий ВВВ-. Данная отрасль имеет повышенные риски, а у маленьких компаний они возрастают.
Выпуск 003Р-05 флоатер с ежемесячным купоном КС+спред до 6,5%, сроком на 5 лет. Оферты нет, амортизация 2,77% в даты выплат 25-59 купонов, 3,05% в 60 купон.

Постоянный купон:

🔹МСБ Лизинг Выпуск 003Р-04 с ежемесячным постоянным купоном до 27,5%, сроком на 5 лет. Оферта через 1,5 года, амортизация 2,77% в даты выплат 25-59 купонов, 3,05% в 60 купон.

🔹27.03 собирает заявки Аптечная сеть 36,6. Выпуск 002Р-02 с ежемесячным постоянным купоном до 25,5%, сроком на 3 года. Put-оферта через 1,5 года, амортизации нет. Рейтинг эмитента ВВВ+. Чистая прибыль компании стремится к 0. Долговая нагрузка повышенная Чистый долг/EBITDA около 3.

Валютные облигации:

🔹26.03 собирает заявки Русал. Выпуск БО-001Р-12 в юанях с ежемесячным постоянным купоном до 11%, сроком на 1 год. Оферты и амортизации нет. Рейтинг эмитента А+. Долговая нагрузка высокая Чистый долг/EBITDA 4,3. Свободный денежный поток отрицательный.

🔹Фосагро. Выпуск БО-02-03 в долларах с ежемесячным постоянным купоном до 9%, сроком на 2,5 года. Оферты и амортизации нет. Номинал: 1000 $. Рейтинг эмитента наивысший ААА. Долговая нагрузка в норме Чистый долг/EBITDA около 2.

❗️Не является ИИР

Первичные размещения облигаций на неделе 17-21 марта
#облигации #первичныеразмещения

Постоянный купон:

🔹ИКС 5 Финанс. Выпуск 003Р-11 с ежемесячным постоянным купоном до 17,75%, сроком на 10 лет. Put-оферта через 2 года, амортизации нет. Рейтинг эмитента наивысший ААА. Если закладывать снижение КС, то данная облигация может быть интересной. Долговая нагрузка эмитента в норме Чистый долг/EBITDA 0,77.

🔹Биннофарм Групп 001Р-05 с ежемесячным постоянным купоном до 24,5%, оферта через 1,5 года. Кредитный рейтинг А. Последний год был убыточен из-за роста расходов и процентных платежей. Чистый долг/OIBDA 1,86 по итогам 1П2024г., свободный денежный поток отрицательный.

🔹Брусника - строительная компания с высокой долговой нагрузкой, Чистый долг/EBITDA 3,4. АКРА отмечает риски ухудшения показателя обслуживания долга и невысокий денежный поток компании. В целом данная отрасль имеет повышенные риски. Выпуск с ежемесячным купоном до 25,25%, с офертой через 1,5 года.

🔹Интерлизинг - Выпуск с ежемесячным купоном до 25%, с амортизацией, начиная с 12 купона. Не самая крупная лизинговая компания на российском рынке (10 место среди всех профильных компаний по объему нового бизнеса и 12 место по текущему портфелю). Долговая нагрузка повышенная Общий долг / Капитал 5,5, который продолжает расти.

🔹Новосибирскавтодор - Чистый долг/EBITDA 1,1, при этом коэффициенты ликвидности ниже нормы. Заемный капитал превышает собственный более чем в 2 раза. Выпуск с ежемесячным купоном до 26%, сроком погашения до 3 лет и опертой через 1,5 года.

🔹ДелоПортс - долговая нагрузка чуть выше нормы Чистый долг/EBITDA около 2,5, краткосрочные обязательства занимают более 80% долга. Заемный капитал превышает собственный в 1,7 раз. Выпуск с ежемесячным купоном до 23%, сроком до 1,5 лет.

Валютные облигации:

🔹 Группа Черкизово. Выпуск БО-002Р-01 номинирован в юанях, с ежемесячным постоянным купоном до 11%, сроком на 2 года. Оферты и амортизации нет. Кредитный рейтинг компании АА. Долговая нагрузка чуть выше нормы Чистый долг/EBITDA 2,87, впереди высокие кап. затраты, которые могут привести к отрицательному свободному денежному потоку.

🔹НорНикель. Выпуск 001Р-08 номинирован в долларах, с ежемесячным постоянным купоном до 9%, сроком на 5 лет, Put-оферта через 1 год, амортизации нет. Кредитный рейтинг компании наивысший ААА. Долговая нагрузка растет, но в норме Чистый долг/EBITDA 1,71.

🔹Полипласт - крупнейший производитель промышленных химикатов в России имеет высокую долговую нагрузку, которая продолжает расти из-за масштабной инвест программы, Чистый долг/OIBDA 4,1. НКР отмечает, что кредитная нагрузка Полипласта растёт быстрее капитала. Выпуск номинирован в долларах, ежемесячный купон до 13,5%, сроком на 2 года. Оферты и амортизации нет.

Флоатер:

🔹Синара Транспортные Машины - крупный машиностроительный холдинг. Более 80% выручки обеспечивают продажа локомотивов, ж/д техники и техническое обслуживание. Флоатеры с ежемесячным купоном КС + спред до 5%. Облигация сроком погашения 2 года, оферт и амортизации нет.

❗️Не является ИИР

Первичные размещения облигаций на неделе 10-14 марта #облигации #первичныеразмещения

Валютные облигации:

🔹Акрон Выпуск БО-001Р-07 номинирован в юанях, с постоянным ежемесячным купоном до 11%, сроком на 2 года. Оферты нет, амортизация 30% в даты выплат 17 и 20 купонов и 40% в 24 купон. Кредитный рейтинг компании АА. Уровень долговой нагрузки значительно вырос, но остается умеренным Чистый долг/EBITDA 1,67. Финансовые расходы увеличились почти в 4 раза. Большая часть долга краткосрочная, которую, вероятно, придется перекладывать под более высокий процент, что увеличит расходы. Нет ЛДВ от валютной переоценки.

🔹Евраз - компания не публикует финансовую отчетность с 2022 года. Рейтинговое агентство АКРА отмечает рост кап. затрат и низкий показатель обслуживания долга. Отношение средств от операционной деятельности до чистых процентных платежей (FFO) к процентным платежам ожидается на уровне 5,3 при целевом уровне 10. Выпуск номинирован в долларах, с ежемесячным купоном до 10%. Оферты и амортизации нет. Нет ЛДВ от валютной переоценки.


Постоянный купон:

🔹Окей - долговая нагрузка выше нормы Чистый долг/EBITDA около 3,5 будет по итогам 2024г. НКР подтвердили кредитный рейтинг А, но прогноз изменили со стабильного на неопределённый из-за неопределенности по переезду и планах продажи всех гипермаркетов менеджменту. Ежемесячный купон до 25,5%, оферта через 15 месяцев.

🔹Роделен - лизинговая компания. Высокая долговая нагрузка, при этом долг продолжает расти Чистый долг/капитал 7,9. Ежемесячный купон до 26,5%, с амортизацией.

🔹ВИС ФИНАНС - У компании отрицательные операционные потоки, низкая рентабельность деятельности (неустойчивое финансовое положение). Размещается выпуск с ежемесячным купоном до 25%. Без оферт и амортизации.

🔹АйДи Коллект - занимается взысканием задолженности по кредитам и займам. ВДО с низким рейтингом, отрасль имеет повышенные риски.

🔹Монополия - по итогам 1п2024г. компания получила убыток. Чистый долг/EBITDA в районе 3,9 - высокая долговая нагрузка, долг еще растет за счет выпуска новых облигаций.

🔹Аэрофьюэлз - сложная структура, облигации находятся на балансе АО «Аэрофьюэлз», но распределены в пользу головной компании ООО «Аэрофьюэлз Групп», инвесторы не любят неопределенности. Заемный капитал превышает собственный почти в 5 раз, что говорит о повышенной закредитованности.

🔹ИЭК ХОЛДИНГ - несмотря на растущие финансовые показатели, денежный поток от операционной деятельности отрицательный, что может свидетельствовать о проблемах с оборотным капиталом.


Флоатеры:

🔹Черкизово - долговая нагрузка чуть выше нормы Чистый долг/EBITDA 2,5, впереди высокие кап. затраты, которые могут привести к отрицательному свободному денежному потоку.

🔹АБЗ-1 - Чистый долг/EBITDA компании около 3,5. Размещается выпуск с ежемесячным купоном КС + спред до 6,5%. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

🔹Атомэнергопром - компания имеет высокую долговую нагрузку Чистый долг/EBITDA 3,3, срочная и текущая ликвидность низкие.

🔹Всеинструменты - компания наращивает долг высокими темпами, Чистый долг/EBITDA 2. Есть проблемы с ликвидностью, отсюда могут возникнуть трудности с погашением.

🔹Совкомбанк Лизинг - эмитент наращивает долговую нагрузку Чистый долг/капитал около 7,5. В структуре обязательств лидируют банковские кредиты в Совкомбанке (материнская компания) - 90%.

❗️Не является ИИР

Первичные размещения облигаций на неделе 3-7 марта
#облигации #первичныеразмещения

Постоянный купон:

🔹РЖД. Выпуск 001Р-40R с постоянным ежемесячным купоном до 17,85%, сроком на 10 лет. Put-оферта через 5 лет и 3 мес., амортизации нет. Рейтинг эмитента ААА. При этом долговая нагрузка эмитента повышенная Чистый долг/EBITDA более 3.

🔹Джи-групп (компания строит жилую и коммерческую недвижимость в Казани, Санкт-Петербурге, Москве, Перми, Екатеринбурге, Тольятти, Махачкале и Уфе). Выпуск 002Р-06 с постоянным ежемесячным купоном до 25,5%, сроком на 2 года. Оферты и амортизации нет. Рейтинг эмитента А-. Долговая нагрузка эмитента выше нормы и выше, чем у ЛСР (сбор заявок был на прошлой неделе) - Чистый долг/EBITDA на уровне 2,3, финансовые результаты за 2П2024г. слабые из-за рыночной конъюнктуры.

🔹Кокс - эмитент имеет высокую долговую нагрузку Чистый долг/EBITDA 3,6. Чистая прибыль отрицательная, финансовое состояние компании неудовлетворительное. Выпуск с постоянным ежемесячным купоном до 26%. У облигации предусмотрена оферта через 1,5 года.

🔹ДельтаЛизинг - слабые финансовые результаты - расходы растут сильнее доходов, долговая нагрузка повышенная Чистый долг/капитал около 3. В целом, лизинговые компании имеют больше рисков в период высокой КС. Выпуск с постоянным ежемесячным купоном до 25,25%. Предусмотрена амортизация по 4% в даты выплат 12-36 купонов.

🔹ЭР-Телеком Холдинг - слабые финансовые результаты, убыток в 3 кв. 2024 г., долговая нагрузка повышенная и вероятно будет расти, так как нужны средства для погашения выпусков облигаций под более высокие ставки - Чистый долг/EBITDA более 3,5. Выпуск с офертой, с постоянным ежемесячным купоном до 25,5%.

🔹МВ Финанс - эмитент облигаций группы "М.Видео-Эльдорадо" - высокая закредитованность, слабые финансовые результаты. Постоянный ежемесячный купон до 25,5%, с офертой через 1,5 года. Выпуск сроком на 2 года.

🔹Селигдар - долговая нагрузка эмитента выше нормы - Чистый долг/EBITDA около 3 к концу 2024 года. По итогам 9 мес. получен убыток, судебные риски. Постоянный ежемесячный купон до 24,5%. Выпуск сроком на 2 года, без оферты и амортизации.

Флоатер:

🔹Кокс - эмитент имеет высокую долговую нагрузку Чистый долг/EBITDA 3,6. Чистая прибыль отрицательная, финансовое состояние компании неудовлетворительное. Выпуск с купоном КС + спред до 6%. У облигации предусмотрена оферта через 1,5 года. Доступно только квалифицированным инвесторам.

❗️Не является ИИР.

Почему я не покупаю ВДО (высокодоходные облигации) и не рекомендую их

Высокодоходные облигации (ВДО), также известные как "мусорные облигации", часто привлекают инвесторов обещанием высокой доходности. Вы часто спрашиваете - что я думаю про того или иного эмитента. Однако я осознанно избегаю этого инструмента, и вот почему:

1️⃣ Высокий риск дефолта
ВДО выпускают небольшие компании, которые не могут привлечь финансирование на более выгодных условиях. Это уже говорит о том, что их финансовое положение далеко от стабильного.

Риск потери капитала: Если эмитент не сможет выполнить свои обязательства, инвестор может потерять 30-40% вложений или даже больше.
В отличие от акций, где риск компенсируется потенциально неограниченной доходностью, в ВДО доходность фиксирована, а риски остаются крайне высокими.

2️⃣ Необходимость постоянного мониторинга
ВДО требуют активного управления и постоянного внимания.

Отсутствие информации: Небольшие эмитенты редко попадают в новостной поток, поэтому любые изменения в их бизнесе нужно отслеживать самостоятельно. Это требует времени и глубокого анализа. Если вовремя не заметить ухудшение финансового состояния компании и не выйти из облигаций, можно понести значительные убытки.
У меня нет времени на постоянное отслеживание всех эмитентов, тем более что их много, а информация о них часто неполная или недоступная.

3️⃣Требуется высокая диверсификация
Чтобы снизить риски в портфеле ВДО, необходима высокая диверсификация.
Но чем больше эмитентов, тем сложнее следить за каждым из них. Для частного инвестора это практически невозможно. А для меня это просто нецелесообразно.

4️⃣ Доходность не оправдывает риски
ВДО предлагают дополнительные 5-10% доходности по сравнению с более надежными облигациями. Однако цена за эту доходность — высокий риск потери капитала. Это делает такую доходность неоправданной.
В акциях риск может быть схожим, но их доходность не ограничена, в отличие от фиксированной доходности облигаций.

5️⃣ Я не рекомендую ВДО
Рекомендация — это ответственность. Рекомендовать ВДО, не имея полного понимания финансового состояния компании, я считаю недопустимым. При этом тратить время на анализ отчетности - нецелесообразно. Поэтому я смотрю маркеры - долговая нагрузка, кредитный рейтинг, рентабельность, динамика выручка, прибыли, операционного денежного потока (при условии, что отчетность легкодоступна и не надо пройти 7 кругов ада, чтобы ее найти).

Именно поэтому я не рассматриваю ВДО ни в клубе, ни в канале. Это инструмент, который требует глубокого анализа, а без него рекомендации могут привести к потерям у подписчиков.
Я предпочитаю делиться только теми инструментами, в которых уверена, и которые подходят для широкой аудитории.

7️⃣ Облигации — это защитный актив
Для меня облигации — это способ снизить риск портфеля, а не увеличить их.
Высокий риск дефолта делает их скорее спекулятивным инструментом, чем защитным активом. Постоянно надо заходить и выходить.

Вывод:
ВДО — это инструмент, который подходит далеко не всем. Для меня они не соответствуют моим инвестиционным принципам:

- Высокий риск дефолта.
- Постоянная необходимость мониторинга.
- Нужна высокая диверсификация при большом капитале.
- Доходность не оправдывает риски.
- Ответственность за рекомендации.

Облигации для меня — это защитный актив, а не инструмент для увеличения доходности.
Поэтому я не покупаю ВДО и не рекомендую их в своем канале или клубе. Я понимаю, что с высокой вероятностью инвестор не будет следить за этой облигацией! А я тем более не буду (так как ее нет в моем портфеле).

Первичные размещения облигаций на неделе 24-28 февраля
#облигации #первичныеразмещения

Постоянный купон:

🔹АФК "Система". Выпуск 002Р-01 с постоянным ежемесячным купоном до 24,5%, сроком на 3 года. Оферта через 1 год 1 мес., амортизации нет. Кредитный рейтинг компании АА-. Долговая нагрузка эмитента высокая - Чистый долг/OIBDA 4,5, свободный денежный поток и прибыль отрицательные.

🔹КЛВЗ Кристалл (производитель ликеро-водочной продукции) - ВДО (низкий рейтинг) с высокой долговой нагрузкой - Чистый долг/OIBDA около 4,7. Ежемесячный купон до 28%. Выпуск с амортизацией, на 3 года без оферт. Доступен только квалифицированным инвесторам.

🔹Органик Парк (производит биохимические препараты для сельского хозяйства) - ВДО, отмечаются случаи несвоевременного исполнения Компанией кредитных обязательств в прошлом. Ежемесячный купон до 30%. Есть оферта через 2 года.

🔹Балтийский лизинг - высокая долговая нагрузка - Общий долг/капитал 6,3, более низкая рентабельность по сравнению с конкурентами. Ежемесячный купон до 24,5%. Есть оферта через 3 года и амортизация.

🔹Авто Финанс Банк (кредитование физических лиц на покупку автомобилей) - высокая ключевая ставка, рост цен на автомобили негативно сказываются на бизнесе компании, снижается поток новых кредитов и увеличиваются просрочки по уже взятым. Отрасль имеет повышенные риски. Ежемесячный купон до 24,5%. Оферт и амортизации нет.

🔹ЛСР. Выпуск 001Р-10 с постоянным ежемесячным купоном до 25,5%, сроком на 5 лет. Оферта через 1,5 года, амортизации нет. Кредитный рейтинг компании А. Долговая нагрузка эмитента в норме - Чистый долг/EBITDA 0,85. Бизнес компании сосредоточен в крупнейших регионах РФ, по сравнению с конкурентами в период высоких ставок и снижения спроса на жилье чувствует себя лучше.

Флоатеры:

🔹КЛВЗ Кристалл (производитель ликеро-водочной продукции) - ВДО (низкий рейтинг) с высокой долговой нагрузкой - Чистый долг/OIBDA около 4,7. Ежемесячный купон ставка КС + спред до 7%. Выпуск с амортизацией. Доступен только квалифицированным инвесторам.

Валютные облигации:

🔹ЮГК. Выпуск 001Р-04 номинирован в долларах с постоянным ежемесячным купоном до 11%, сроком на 2 года. Оферт и амортизации нет. Кредитный рейтинг компании АА. Долговая нагрузка эмитента умеренная - Чистый долг/EBITDA 1,75.


❗️Не является ИИР

Первичные размещения облигаций на неделе 17-21 февраля
#облигации #первичныеразмещения

Валютные

🔹«ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» - один из крупнейших горно-металлургических холдингов России и один из ведущих мировых производителей железорудной продукции.
Выпуск 001Р-11 номинирован в юанях, с постоянным ежемесячным купоном до 10,5%, сроком на 1 год. Оферт и амортизации нет. Кредитный рейтинг компании наивысший ААА. Чистый долг/EBITDA 1,5. В 1П2024г. компания показывает рост прибыли на 62,8%, выручки на 12,6%, EBITDA на 3,7%, несмотря на снижение мировых цен на железную руду и сталь.

Флоатеры

🔹Новые технологии 001Р-03 - флоатер сроком на 2 года, с купоном КС+спред не более 6%, выплаты 4 раза в год. Оферт и амортизации нет. Эмитент специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования. По отчету РСБУ за 9 мес.2024г. Долговая нагрузка повышена Чистый долг/EBITDA в районе 3. Прибыль сократилась почти в 2 раза за счет увеличения процентных расходов из-за высоких ставок. FCF стабильно отрицательный. МСФО публикуют только раз в год. Кредитный рейтинг эмитента А-.
Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

Постоянный купон

🔹Новые технологии 001Р-04 сроком на 2 года, купон до 26%, выплаты 4 раза в год. Оферт и амортизации нет.

🔹МФК "Мани Мен" - специализируется на выдаче необеспеченных микрозаймов. По итогам 1П2024г. компания заняла 2-е место среди МФО по объемам выдач. Выпуск БО-01 с ежемесячным постоянным купоном до 27,5%, сроком на 3 года. Оферт и амортизации нет. Кредитный рейтинг эмитента ВВВ-. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

❗️Не является ИИР

Первичные размещения облигаций на неделе 10-14 февраля
#облигации #первичныеразмещения

Постоянный купон

🔹ВИС ФИНАНС - Компания выступает эмитентом корпоративных биржевых облигаций Группы «ВИС» - российский многопрофильный холдинг и инвестор, реализующий крупные инфраструктурные проекты.
Выпуск БО-П07 с постоянным ежемесячным купоном до 26%, сроком на 1,5 года. Оферт и амортизации нет. Кредитный рейтинг компании А+. Эмитент имеет противоречивую репутацию. Есть проблемы с увеличением сроков реализации проектов, имеются судебные иски. У компании отрицательные операционные потоки, низкая рентабельность деятельности (неустойчивое финансовое положение).

🔹Промсвязьбанк - один из крупнейших и значимых банков РФ. С конца 2019 года Промсвязьбанк официально является опорным банком оборонно-промышленного комплекса России.
Выпуск 003Р-11 сроком на 1 год, с постоянным купоном до 22,5% раз в квартал. Оферты и амортизации нет. Кредитный рейтинг наивысший ААА.
Достаточность капитала по нормативу Н1.0 — 11,26%, что лучше показателей Газпромбанка и РСХБ. Чистые процентные доходы, прибыль и капитал банка в 1П2024 г. продолжают рост (наблюдается только сокращение активов на фоне роста операционных расходов).

🔹ВсеИнструменты.ру -
Выпуск 001Р-04 сроком на 1,5 года, с ежемесячным постоянным купоном до 26%. Оферты и амортизации нет. Кредитный рейтинг А-. Компания наращивает долг высокими темпами, который и так уже высокий Чистый долг/EBITDA 5,1. Есть проблемы с ликвидностью.

🔹 РУСАЛ БО-001Р-12 сроком на 1 год и 3 месяца, с ежемесячным купоном, ориентир по купону пока неизвестен. Оферт и амортизации нет. Дата размещения не определена.

Валютные

🔹ФосАгро - Выпуск БО-02-02 номинирован в юанях. с постоянным ежемесячным купоном до 11%, сроком на 1,5 года. Оферт и амортизации нет. Кредитный рейтинг компании наивысший ААА. Финансовое состояние эмитента устойчивое - Чистый долг/EBITDA 1,75.

Флоатер

🔹 РУСАЛ-БО-001Р-13 - флоатер сроком на 1,5 года, с ежемесячным купоном КС+спред не более 4,5%. Оферт и амортизации нет. Компания имеет высокую долговую нагрузку - Чистый долг/EBITDA 5. Операционный денежный поток и FCF отрицательные, что не дает компании снизить долговую нагрузку. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

❗️Не является ИИР

Первичные размещения облигаций на неделе 3-7 февраля. #облигации #первичныеразмещения

Немного с запозданием список первичных размещений на эту неделю. Вариантов очень много. Уже сейчас преимущественно с постоянным купоном, но не более 1,5 лет.

Флоатер

🔹Только 1 сегодня 4 февраля до 14:00 мск принимает заявки Х5 ГРУПП. Участие во флоатерах сейчас неинтересно.

Постоянный купон

04.02 (сегодня)

Биннофарм групп - с ежемесячным постоянным купоном до 26,5%, сроком на 3 года, оферта через 1,5 года. Амортизации нет. Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам.

❌ЕвроТранс БО-001Р-06 - с ежемесячным постоянным купоном до 25%, сроком на 5 лет. Оферт и амортизации нет. Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам.

✅Россети 1Р16R - с ежемесячным постоянным купоном до 21,5%, сроком на 1,4 года. Оферт и амортизации нет. Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам.

05.02 (среда)

❌ГТЛК 002Р-07 - с ежемесячным постоянным купоном до 24%, сроком на 1,5 года. Оферт и амортизации нет. Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам.

✅Магнит-БО-005Р-02 - с ежемесячным постоянным купоном до 21,75%, сроком на 1,7 лет. Оферт и амортизации нет. Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам.

06.02

❗️✅НОВАТЭК 001Р-03 - валютная облигация с номиналом 100$, выплата в рублях. С ежемесячным постоянным купоном до 10%, сроком на 3 года. Оферт и амортизации нет. Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам.

07.02

❌АПРИ БО-002Р-07 - с ежемесячным постоянным купоном до 29,5%, сроком на 5 лет с офертой через 1,5 года. Амортизации нет. Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам.

МТС 1Р28 - с ежемесячным постоянным купоном до 23%, сроком на 3 года с офертой через 1,5 года. Амортизации нет. Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам.

❗️Не является ИИР